2025年金融分析師職業(yè)資格考試《投資組合管理》備考題庫及答案解析單位所屬部門：________姓名：________考場號：________考生號：________一、選擇題1.在投資組合管理中，下列哪項(xiàng)不屬于馬科維茨有效邊界（）A.最小方差邊界B.有效邊界C.無效邊界D.最優(yōu)邊界答案：C解析：馬科維茨有效邊界是指在一定風(fēng)險水平下能夠獲得最高預(yù)期收益，或在一定預(yù)期收益水平下能夠承擔(dān)最低風(fēng)險的點(diǎn)集合。它包括最小方差邊界和有效邊界兩部分，最優(yōu)邊界是有效邊界的一部分。無效邊界是指不符合投資者風(fēng)險偏好和收益要求的投資組合集合，不屬于馬科維茨有效邊界的范疇。2.下列哪種方法不屬于積極投資策略（）A.事件驅(qū)動策略B.均值回歸策略C.因素投資策略D.指數(shù)跟蹤策略答案：D解析：積極投資策略是指通過主動管理投資組合，試圖獲得超越市場基準(zhǔn)的收益。事件驅(qū)動策略、均值回歸策略和因素投資策略都屬于積極投資策略的范疇。指數(shù)跟蹤策略是一種被動投資策略，旨在復(fù)制某個市場指數(shù)的表現(xiàn)，不試圖獲得超越市場基準(zhǔn)的收益。3.下列哪種風(fēng)險度量方法適用于不連續(xù)分布的資產(chǎn)收益率（）A.標(biāo)準(zhǔn)差B.VaRC.CVaRD.貝塔系數(shù)答案：C解析：標(biāo)準(zhǔn)差和貝塔系數(shù)都假設(shè)資產(chǎn)收益率服從正態(tài)分布，不適用于不連續(xù)分布的資產(chǎn)收益率。VaR（ValueatRisk）雖然可以處理非正態(tài)分布，但它在極端損失時的信息不夠充分。CVaR（ConditionalValueatRisk）也稱為期望損失，它考慮了VaR之上的所有損失，能夠提供更全面的風(fēng)險信息，適用于不連續(xù)分布的資產(chǎn)收益率。4.下列哪種資產(chǎn)配置方法不屬于量化方法（）A.因子模型B.蒙特卡洛模擬C.黑天鶴模型D.感知分析答案：D解析：因子模型、蒙特卡洛模擬和黑天鶴模型都屬于量化資產(chǎn)配置方法，它們依賴于數(shù)學(xué)模型和計算機(jī)技術(shù)進(jìn)行資產(chǎn)配置決策。感知分析是一種定性分析方法，它基于專家經(jīng)驗(yàn)和直覺進(jìn)行決策，不屬于量化方法。5.在投資組合管理中，下列哪項(xiàng)不屬于投資組合的再平衡原因（）A.市場波動B.投資者目標(biāo)變化C.投資組合成本D.資產(chǎn)配置比例變化答案：C解析：投資組合再平衡是指定期調(diào)整投資組合中各資產(chǎn)的權(quán)重，使其回到預(yù)設(shè)的配置比例。再平衡的原因包括市場波動導(dǎo)致資產(chǎn)配置比例發(fā)生變化、投資者目標(biāo)或偏好發(fā)生變化，以及投資者對風(fēng)險和收益的預(yù)期發(fā)生變化。投資組合成本雖然會影響投資績效，但不是再平衡的直接原因。6.下列哪種投資組合績效評估方法考慮了投資組合manager的風(fēng)險調(diào)整能力（）A.信息比率B.夏普比率C.特雷諾比率D.詹森比率答案：A解析：信息比率衡量投資組合manager在控制跟蹤誤差（即投資組合與基準(zhǔn)之間的標(biāo)準(zhǔn)差）方面的能力。夏普比率和特雷諾比率雖然也考慮了風(fēng)險調(diào)整能力，但它們分別考慮的是總風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險。詹森比率衡量投資組合manager的超額收益，不考慮風(fēng)險調(diào)整能力。7.下列哪種資產(chǎn)類別通常具有較低的流動性（）A.股票B.債券C.房地產(chǎn)D.貨幣市場工具答案：C解析：貨幣市場工具和股票通常具有很高的流動性，可以快速買賣。債券的流動性取決于其類型和市場環(huán)境，但通常也相對較高。房地產(chǎn)的流動性最低，因?yàn)榻灰走^程復(fù)雜、時間長，且受市場供需影響較大。8.在投資組合管理中，下列哪種方法不屬于風(fēng)險管理方法（）A.蒙特卡洛模擬B.VaRC.CVaRD.久期分析答案：A解析：VaR、CVaR和久期分析都是風(fēng)險管理方法，它們分別用于度量投資組合的風(fēng)險。蒙特卡洛模擬是一種量化方法，可以用于估計投資組合的未來收益分布，但它本身并不是一種風(fēng)險管理方法。9.下列哪種投資策略不屬于長期投資策略（）A.增長投資策略B.價值投資策略C.收入投資策略D.期權(quán)交易策略答案：D解析：增長投資策略、價值投資策略和收入投資策略都屬于長期投資策略，它們著眼于長期資本增值或收入。期權(quán)交易策略通常是一種短期或中期的投機(jī)策略，不屬于長期投資策略。10.在投資組合管理中，下列哪種因素不屬于宏觀因素（）A.利率B.通貨膨脹C.經(jīng)濟(jì)增長D.公司治理答案：D解析：利率、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長都屬于宏觀因素，它們對整個經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。公司治理是微觀因素，它關(guān)系到公司的內(nèi)部管理和決策機(jī)制。11.下列哪種投資組合構(gòu)建方法主要關(guān)注資產(chǎn)之間的統(tǒng)計相關(guān)性（）A.基于投資者偏好的方法B.基于市場分析的方法C.基于資產(chǎn)收益和風(fēng)險歷史數(shù)據(jù)的方法D.基于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測的方法答案：C解析：基于資產(chǎn)收益和風(fēng)險歷史數(shù)據(jù)的方法在構(gòu)建投資組合時，主要利用歷史數(shù)據(jù)來分析資產(chǎn)之間的統(tǒng)計相關(guān)性，以此來優(yōu)化資產(chǎn)配置，降低組合風(fēng)險?；谕顿Y者偏好的方法主要考慮投資者的風(fēng)險承受能力和收益預(yù)期?；谑袌龇治龅姆椒▊?cè)重于分析市場趨勢和行業(yè)動態(tài)?；诤暧^經(jīng)濟(jì)預(yù)測的方法則依賴于對宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測來進(jìn)行投資決策。12.在投資組合管理中，下列哪種指標(biāo)用于衡量投資組合的實(shí)際回報相對于基準(zhǔn)回報的偏離程度（）A.信息比率B.夏普比率C.特雷諾比率D.詹森比率答案：A解析：信息比率衡量投資組合經(jīng)理在選擇資產(chǎn)和調(diào)整權(quán)重方面的能力，具體是投資組合超額回報與跟蹤誤差的比率。夏普比率衡量投資組合的風(fēng)險調(diào)整后回報，即每單位總風(fēng)險所獲得的超額回報。特雷諾比率衡量投資組合的風(fēng)險調(diào)整后回報，即每單位系統(tǒng)性風(fēng)險所獲得的超額回報。詹森比率衡量投資組合經(jīng)理的選股能力，即投資組合的實(shí)際回報超過CAPM預(yù)測的回報。13.下列哪種投資策略強(qiáng)調(diào)買入并持有，不頻繁交易（）A.主動管理策略B.被動管理策略C.指數(shù)化策略D.因素投資策略答案：B解析：被動管理策略，特別是指數(shù)化策略，強(qiáng)調(diào)買入并持有，不頻繁交易，旨在復(fù)制某個市場指數(shù)的表現(xiàn)。主動管理策略試圖通過積極選股或擇時來獲得超越市場基準(zhǔn)的收益。因素投資策略是一種主動管理策略，它基于特定的投資因素（如價值、動量）來構(gòu)建投資組合。14.在投資組合管理中，下列哪種方法用于估計投資組合在未來特定時間點(diǎn)的價值分布（）A.風(fēng)險價值（VaR）B.條件風(fēng)險價值（CVaR）C.蒙特卡洛模擬D.壓力測試答案：C解析：蒙特卡洛模擬通過生成大量隨機(jī)情景來估計投資組合在未來特定時間點(diǎn)的價值分布。風(fēng)險價值（VaR）和條件風(fēng)險價值（CVaR）是另一種風(fēng)險度量方法，它們提供的是特定置信水平下的最大潛在損失。壓力測試是評估投資組合在極端市場條件下的表現(xiàn)。15.下列哪種資產(chǎn)類別通常具有最高的流動性（）A.房地產(chǎn)B.公開交易的股票C.私募股權(quán)D.債券答案：B解析：公開交易的股票通常具有最高的流動性，因?yàn)樗鼈冊诮灰姿鲜?，交易活躍，買賣相對容易。房地產(chǎn)的流動性最低，私募股權(quán)的投資期限長，流動性差。債券的流動性取決于其類型和市場環(huán)境，但通常不如公開交易的股票。16.在投資組合管理中，下列哪種風(fēng)險度量方法考慮了極端損失的可能性（）A.標(biāo)準(zhǔn)差B.VaRC.CVaRD.貝塔系數(shù)答案：C解析：標(biāo)準(zhǔn)差和貝塔系數(shù)都假設(shè)資產(chǎn)收益率服從正態(tài)分布，不考慮極端損失的可能性。VaR（ValueatRisk）可以處理非正態(tài)分布，但它只提供了一個特定置信水平下的最大損失，沒有考慮損失的大小。CVaR（ConditionalValueatRisk）也稱為期望損失，它考慮了VaR之上的所有損失，能夠提供更全面的風(fēng)險信息，特別是極端損失的可能性。17.下列哪種投資組合再平衡方法不屬于定量方法（）A.基于目標(biāo)資產(chǎn)配置比例的方法B.基于投資組合經(jīng)理判斷的方法C.基于市場時機(jī)的方法D.基于歷史表現(xiàn)的方法答案：B解析：基于目標(biāo)資產(chǎn)配置比例、市場時機(jī)和歷史表現(xiàn)的方法都是定量的投資組合再平衡方法，它們依賴于數(shù)學(xué)模型和數(shù)據(jù)分析進(jìn)行決策。基于投資組合經(jīng)理判斷的方法是一種定性方法，它依賴于投資組合經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)和直覺進(jìn)行決策。18.在投資組合管理中，下列哪種因素不屬于系統(tǒng)性風(fēng)險的因素（）A.利率變化B.通貨膨脹C.政治動蕩D.公司并購答案：D解析：利率變化、通貨膨脹和政治動蕩都是影響整個市場的因素，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險。公司并購是影響個別公司的因素，屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險。19.下列哪種投資策略基于對特定行業(yè)或板塊的深入研究（）A.增長投資策略B.價值投資策略C.行業(yè)輪動策略D.指數(shù)化策略答案：C解析：行業(yè)輪動策略基于對特定行業(yè)或板塊的深入研究，試圖識別即將崛起的行業(yè)或板塊，并集中投資于這些領(lǐng)域。增長投資策略關(guān)注具有高增長潛力的公司。價值投資策略關(guān)注被低估的公司。指數(shù)化策略旨在復(fù)制市場指數(shù)的表現(xiàn)。20.在投資組合管理中，下列哪種方法不屬于現(xiàn)代投資組合理論（MPT）的范疇（）A.馬科維茨均值方差模型B.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）C.套利定價理論（APT）D.有效市場假說（EMH）答案：D解析：馬科維茨均值方差模型、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）和套利定價理論（APT）都是現(xiàn)代投資組合理論（MPT）的重要組成部分。有效市場假說（EMH）雖然與MPT密切相關(guān)，但它是一個關(guān)于市場有效性的理論，而不是MPT本身的一部分。二、多選題1.下列哪些屬于投資組合管理的目標(biāo)（）A.最大化預(yù)期收益B.最小化投資風(fēng)險C.實(shí)現(xiàn)投資組合的多元化D.滿足投資者的特定需求E.超越市場基準(zhǔn)答案：ABCD解析：投資組合管理的目標(biāo)通常包括最大化預(yù)期收益、最小化投資風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)投資組合的多元化以滿足投資者的風(fēng)險承受能力和收益預(yù)期，以及滿足投資者的特定需求（如流動性需求、稅收考慮等）。超越市場基準(zhǔn)可能是某些積極管理策略的目標(biāo)，但并非所有投資組合管理的普遍目標(biāo)。2.下列哪些因素會影響投資組合的風(fēng)險（）A.資產(chǎn)收益率的方差B.資產(chǎn)之間的相關(guān)性C.投資組合的規(guī)模D.市場波動性E.投資者的風(fēng)險偏好答案：ABCD解析：投資組合的風(fēng)險受多種因素影響，包括資產(chǎn)收益率的方差（衡量單個資產(chǎn)的風(fēng)險）、資產(chǎn)之間的相關(guān)性（影響組合的分散化效果）、投資組合的規(guī)模（規(guī)模越大，某些風(fēng)險可能越分散）、市場波動性（影響所有資產(chǎn)收益率的波動）等。投資者的風(fēng)險偏好影響其風(fēng)險承受能力，但不直接決定投資組合的風(fēng)險水平。3.下列哪些屬于投資組合的再平衡方法（）A.買入被低估的資產(chǎn)B.賣出被高估的資產(chǎn)C.調(diào)整各資產(chǎn)的投資比例D.增加新的資產(chǎn)類別E.減少投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量答案：ABC解析：投資組合再平衡的主要目的是將投資組合中各資產(chǎn)的實(shí)際比例調(diào)整回其目標(biāo)比例。這通常通過買入被低估、賣出被高估的資產(chǎn)，或者調(diào)整各資產(chǎn)的投資比例來實(shí)現(xiàn)。增加新的資產(chǎn)類別或減少投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量雖然可能改變投資組合的構(gòu)成，但它們不屬于再平衡的典型方法，再平衡更側(cè)重于比例的調(diào)整。4.下列哪些屬于積極的投資策略（）A.事件驅(qū)動策略B.均值回歸策略C.指數(shù)跟蹤策略D.因素投資策略E.趨勢跟蹤策略答案：ABDE解析：積極的投資策略旨在通過主動管理獲得超越市場基準(zhǔn)的回報。事件驅(qū)動策略、均值回歸策略、因素投資策略和趨勢跟蹤策略都屬于積極的投資策略。指數(shù)跟蹤策略是一種被動投資策略，旨在復(fù)制市場指數(shù)的表現(xiàn)。5.下列哪些屬于投資組合績效評估的指標(biāo)（）A.夏普比率B.特雷諾比率C.詹森比率D.信息比率E.馬科維茨效率答案：ABCD解析：夏普比率、特雷諾比率、詹森比率和信息比率都是常用的投資組合績效評估指標(biāo)，它們分別從不同角度衡量投資組合的風(fēng)險調(diào)整后表現(xiàn)。馬科維茨效率（或稱均值方差效率）是描述有效邊界上投資組合的特征，而不是用于評估單一投資組合績效的指標(biāo)。6.下列哪些屬于投資組合的風(fēng)險管理方法（）A.VaR（風(fēng)險價值）B.CVaR（條件風(fēng)險價值）C.壓力測試D.久期分析E.蒙特卡洛模擬答案：ABCDE解析：VaR、CVaR、壓力測試、久期分析和蒙特卡洛模擬都是投資組合風(fēng)險管理中常用的方法。VaR和CVaR用于度量潛在的市場風(fēng)險。壓力測試用于評估投資組合在極端市場條件下的表現(xiàn)。久期分析用于衡量債券價格對利率變化的敏感度。蒙特卡洛模擬用于估計投資組合未來收益的分布。7.下列哪些屬于資產(chǎn)配置的考慮因素（）A.投資者的風(fēng)險承受能力B.投資者的投資目標(biāo)C.投資期限D(zhuǎn).市場預(yù)期E.資產(chǎn)之間的相關(guān)性答案：ABCDE解析：資產(chǎn)配置是一個綜合性的過程，需要考慮投資者的風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)、投資期限、市場預(yù)期以及資產(chǎn)之間的相關(guān)性等多種因素。這些因素共同決定了投資組合中各類資產(chǎn)的配置比例。8.下列哪些屬于消極的投資策略（）A.指數(shù)跟蹤策略B.市場指數(shù)復(fù)制C.被動投資D.基于市場指數(shù)的互換E.事件驅(qū)動策略答案：ABCD解析：消極的投資策略旨在復(fù)制市場指數(shù)的表現(xiàn)，以獲得與市場基準(zhǔn)相近的回報。指數(shù)跟蹤策略、市場指數(shù)復(fù)制、基于市場指數(shù)的互換都屬于消極投資策略。事件驅(qū)動策略是一種積極的投資策略。9.下列哪些屬于投資組合的多元化好處（）A.降低非系統(tǒng)性風(fēng)險B.降低系統(tǒng)性風(fēng)險C.提高投資組合的預(yù)期收益D.改善投資組合的風(fēng)險調(diào)整后表現(xiàn)E.減少投資組合管理的復(fù)雜性答案：AD解析：投資組合多元化主要通過分散非系統(tǒng)性風(fēng)險來實(shí)現(xiàn)，從而提高投資組合的風(fēng)險調(diào)整后表現(xiàn)。系統(tǒng)性風(fēng)險是無法通過多元化消除的。多元化可能會增加投資組合管理的復(fù)雜性，并不能直接提高預(yù)期收益。10.下列哪些屬于投資組合再平衡的觸發(fā)因素（）A.市場波動導(dǎo)致資產(chǎn)配置比例偏離目標(biāo)B.投資者目標(biāo)或風(fēng)險承受能力發(fā)生變化C.投資組合表現(xiàn)不佳D.新的投資機(jī)會出現(xiàn)E.定期計劃答案：ABE解析：投資組合再平衡的觸發(fā)因素通常包括市場波動導(dǎo)致資產(chǎn)配置比例偏離目標(biāo)、投資者目標(biāo)或風(fēng)險承受能力發(fā)生變化，以及定期計劃（如每季度或每年進(jìn)行一次再平衡）。投資組合表現(xiàn)不佳本身不一定是再平衡的直接原因，除非它導(dǎo)致了資產(chǎn)配置比例的顯著偏離。新的投資機(jī)會出現(xiàn)可能需要調(diào)整投資組合，但不一定是再平衡。11.下列哪些屬于投資組合構(gòu)建的常用方法（）A.基于歷史數(shù)據(jù)的均值方差優(yōu)化B.基于投資者偏好的效用最大化C.基于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測的動態(tài)調(diào)整D.基于市場趨勢的技術(shù)分析E.基于因子模型的資產(chǎn)選擇答案：ABCE解析：投資組合構(gòu)建的常用方法包括基于歷史數(shù)據(jù)的均值方差優(yōu)化（馬科維茨模型）、基于投資者偏好的效用最大化（確定最優(yōu)組合）、基于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測的動態(tài)調(diào)整（根據(jù)經(jīng)濟(jì)預(yù)期調(diào)整配置）、基于因子模型的資產(chǎn)選擇（識別并投資于具有特定因子的資產(chǎn)）。市場趨勢的技術(shù)分析雖然可以用于投資決策，但通常不屬于投資組合構(gòu)建的核心方法。12.下列哪些屬于投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險來源（）A.政治動蕩B.經(jīng)濟(jì)衰退C.利率變化D.公司管理不善E.自然災(zāi)害答案：ABCE解析：系統(tǒng)性風(fēng)險是影響整個市場的風(fēng)險，無法通過多元化消除。政治動蕩、經(jīng)濟(jì)衰退、利率變化和自然災(zāi)害都屬于系統(tǒng)性風(fēng)險的來源，因?yàn)樗鼈儠绊懻麄€經(jīng)濟(jì)或金融市場。公司管理不善是導(dǎo)致個別公司失敗的風(fēng)險，屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險。13.下列哪些屬于投資組合績效評估的考慮因素（）A.基準(zhǔn)選擇B.風(fēng)險調(diào)整C.時期選擇D.費(fèi)用考慮E.投資者滿意度答案：ABCD解析：投資組合績效評估需要考慮多個因素以確保評估的準(zhǔn)確性和全面性?；鶞?zhǔn)選擇是績效評估的參照點(diǎn)。風(fēng)險調(diào)整是衡量風(fēng)險調(diào)整后收益的關(guān)鍵。時期選擇影響績效評估結(jié)果，需要選擇合適的評估期間。費(fèi)用考慮因?yàn)橘M(fèi)用會影響實(shí)際收益，也應(yīng)納入評估。投資者滿意度是績效評估的最終目的之一，但不是評估方法本身需要考慮的因素。14.下列哪些屬于投資組合再平衡的常用方法（）A.買入被高估的資產(chǎn)B.賣出被高估的資產(chǎn)C.調(diào)整各資產(chǎn)的投資比例D.增加新的資產(chǎn)類別E.減少投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量答案：BC解析：投資組合再平衡的核心是調(diào)整各資產(chǎn)的投資比例，使其回到目標(biāo)范圍。這通常通過賣出被高估的資產(chǎn)（B）和買入被低估的資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)（A是買入被低估資產(chǎn)，與賣出被高估資產(chǎn)相對）。增加新的資產(chǎn)類別或減少資產(chǎn)數(shù)量雖然可能改變組合構(gòu)成，但它們不屬于再平衡的典型方法，再平衡更側(cè)重于比例的調(diào)整。15.下列哪些屬于積極的投資策略（）A.事件驅(qū)動策略B.均值回歸策略C.指數(shù)跟蹤策略D.因素投資策略E.趨勢跟蹤策略答案：ABDE解析：積極的投資策略旨在通過主動管理獲得超越市場基準(zhǔn)的回報。事件驅(qū)動策略、均值回歸策略、因素投資策略和趨勢跟蹤策略都屬于積極的投資策略。指數(shù)跟蹤策略是一種被動投資策略，旨在復(fù)制市場指數(shù)的表現(xiàn)。16.下列哪些屬于投資組合的風(fēng)險管理方法（）A.VaR（風(fēng)險價值）B.CVaR（條件風(fēng)險價值）C.壓力測試D.久期分析E.蒙特卡洛模擬答案：ABCDE解析：VaR、CVaR、壓力測試、久期分析和蒙特卡洛模擬都是投資組合風(fēng)險管理中常用的方法。VaR和CVaR用于度量潛在的市場風(fēng)險。壓力測試用于評估投資組合在極端市場條件下的表現(xiàn)。久期分析用于衡量債券價格對利率變化的敏感度。蒙特卡洛模擬用于估計投資組合未來收益的分布。17.下列哪些屬于資產(chǎn)配置的考慮因素（）A.投資者的風(fēng)險承受能力B.投資者的投資目標(biāo)C.投資期限D(zhuǎn).市場預(yù)期E.資產(chǎn)之間的相關(guān)性答案：ABCDE解析：資產(chǎn)配置是一個綜合性的過程，需要考慮投資者的風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)、投資期限、市場預(yù)期以及資產(chǎn)之間的相關(guān)性等多種因素。這些因素共同決定了投資組合中各類資產(chǎn)的配置比例。18.下列哪些屬于消極的投資策略（）A.指數(shù)跟蹤策略B.市場指數(shù)復(fù)制C.被動投資D.基于市場指數(shù)的互換E.事件驅(qū)動策略答案：ABCD解析：消極的投資策略旨在復(fù)制市場指數(shù)的表現(xiàn)，以獲得與市場基準(zhǔn)相近的回報。指數(shù)跟蹤策略、市場指數(shù)復(fù)制、基于市場指數(shù)的互換都屬于消極投資策略。事件驅(qū)動策略是一種積極的投資策略。19.下列哪些屬于投資組合的多元化好處（）A.降低非系統(tǒng)性風(fēng)險B.降低系統(tǒng)性風(fēng)險C.提高投資組合的預(yù)期收益D.改善投資組合的風(fēng)險調(diào)整后表現(xiàn)E.減少投資組合管理的復(fù)雜性答案：AD解析：投資組合多元化主要通過分散非系統(tǒng)性風(fēng)險來實(shí)現(xiàn)，從而提高投資組合的風(fēng)險調(diào)整后表現(xiàn)。系統(tǒng)性風(fēng)險是無法通過多元化消除的。多元化可能會增加投資組合管理的復(fù)雜性，并不能直接提高預(yù)期收益。20.下列哪些屬于投資組合再平衡的觸發(fā)因素（）A.市場波動導(dǎo)致資產(chǎn)配置比例偏離目標(biāo)B.投資者目標(biāo)或風(fēng)險承受能力發(fā)生變化C.投資組合表現(xiàn)不佳D.新的投資機(jī)會出現(xiàn)E.定期計劃答案：ABE解析：投資組合再平衡的觸發(fā)因素通常包括市場波動導(dǎo)致資產(chǎn)配置比例偏離目標(biāo)、投資者目標(biāo)或風(fēng)險承受能力發(fā)生變化，以及定期計劃（如每季度或每年進(jìn)行一次再平衡）。投資組合表現(xiàn)不佳本身不一定是再平衡的直接原因，除非它導(dǎo)致了資產(chǎn)配置比例的顯著偏離。新的投資機(jī)會出現(xiàn)可能需要調(diào)整投資組合，但不一定是再平衡。三、判斷題1.有效的投資組合一定位于馬科維茨有效邊界上。（）答案：正確解析：根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，有效的投資組合是指在一定風(fēng)險水平下能夠獲得最高預(yù)期收益，或在一定預(yù)期收益水平下能夠承擔(dān)最低風(fēng)險的組合。馬科維茨有效邊界就是由所有滿足這一條件的投資組合構(gòu)成的集合。因此，任何有效的投資組合必然位于馬科維茨有效邊界上。2.分散投資可以消除投資組合的所有風(fēng)險。（）答案：錯誤解析：分散投資可以降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險（也稱特定風(fēng)險），因?yàn)榉窍到y(tǒng)性風(fēng)險是特定資產(chǎn)或行業(yè)特有的風(fēng)險，通過投資于不同相關(guān)性的資產(chǎn)可以將這些風(fēng)險分散掉。然而，分散投資無法消除投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險（也稱市場風(fēng)險），因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險是影響整個市場的風(fēng)險，如宏觀經(jīng)濟(jì)波動、政治事件等，所有資產(chǎn)都可能受到其影響。3.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）提供了一個計算投資組合預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)。（）答案：正確解析：資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）是一個描述投資收益與風(fēng)險之間關(guān)系的模型。它假設(shè)投資者是理性的，并且市場是有效的。CAPM提供了一個計算投資組合預(yù)期收益的公式，即預(yù)期收益等于無風(fēng)險利率加上投資組合的貝塔系數(shù)乘以市場風(fēng)險溢價。這個公式在投資組合管理中廣泛應(yīng)用于評估投資績效和定價資產(chǎn)。4.風(fēng)險價值（VaR）可以告訴我們投資組合在特定置信水平下可能發(fā)生的最大損失。（）答案：正確解析：風(fēng)險價值（VaR）是一種常用的風(fēng)險度量方法，它衡量在給定的時間段內(nèi)和給定的置信水平下，投資組合可能發(fā)生的最大損失。例如，一個VaR值為1百萬美元，95%置信水平的意思是，在95%的情況下，投資組合的損失不會超過1百萬美元。VaR提供了一個簡潔的方式來傳達(dá)投資風(fēng)險，但需要注意的是，它并不能告訴我們極端損失發(fā)生的概率或損失的大小。5.投資組合的預(yù)期收益是未來實(shí)際收益的平均值。（）答案：錯誤解析：投資組合的預(yù)期收益是基于歷史數(shù)據(jù)、市場分析和投資者預(yù)期的未來收益的加權(quán)平均值，它并不等同于未來實(shí)際收益的平均值。未來實(shí)際收益會受到多種因素的影響，包括市場波動、宏觀經(jīng)濟(jì)變化、公司業(yè)績等，因此預(yù)期收益和實(shí)際收益之間可能存在較大差異。6.任何投資策略都可以通過調(diào)整投資組合的貝塔系數(shù)來實(shí)施。（）答案：錯誤解析：調(diào)整投資組合的貝塔系數(shù)主要影響投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險和市場風(fēng)險敞口，適用于某些特定的投資策略，如市場中性策略或基于CAPM的績效評估。然而，許多投資策略，如價值投資、動量投資、因子投資等，更多地依賴于對特定資產(chǎn)、行業(yè)或因子的分析和選擇，而不僅僅是調(diào)整貝塔系數(shù)。7.投資組合再平衡的目的是為了追求更高的投資收益。（）答案：錯誤解析：投資組合再平衡的主要目的是將投資組合中各資產(chǎn)的實(shí)際比例調(diào)整回其目標(biāo)比例，以維持投資組合的風(fēng)險水平和市場暴露，確保其符合投資者的風(fēng)險偏好和投資目標(biāo)。雖然再平衡可能有助于提高投資組合的風(fēng)險調(diào)整后收益，但其主要目的不是追求更高的投資收益。8.久期是衡量債券價格對利率變化敏感度的一個指標(biāo)。（）答案：正確解析：久期（Duration）是衡量債券價格對利率變化敏感度的一個重要指標(biāo)。久期越長的債券，其價格對利率變化的敏感度越高，即利率上升時，債券價格下跌的幅度更大；利率下降時，債券價格上漲的幅度更大。久期是債券投資者用來評估利率風(fēng)險和比較不同債券投資價值的重要工具。9.投資者可以通過選擇低風(fēng)險的投資組合來完全避免投資損失。（）答案：錯誤解析：投資損失是投資活動固有的風(fēng)險，即使是低風(fēng)險的投資組合也無法完全避免投資損失。低風(fēng)險投資組合通常意味著較低的預(yù)期收益，并且在特定情況下（如極端市場環(huán)境、流動性危機(jī)等）仍然可能發(fā)生損失。投資者可以通過分散投資、資產(chǎn)配置等風(fēng)險管理方法來降低投資損失的可能性，但無法完全消除。10.被動投資策略通常比主動投資策略更受機(jī)構(gòu)投資者的青睞。（）答案：正確解析：被動投資策略，如指數(shù)基金和ETF，旨在復(fù)制市場指數(shù)的表現(xiàn)，具有低成本、高透明度、操作簡單等優(yōu)點(diǎn)。這些特點(diǎn)使得被動投資策略特別受機(jī)構(gòu)投資者的青睞，尤其是那些追求長期穩(wěn)定回報、注重成本控制和風(fēng)險管理的大型機(jī)構(gòu)投資者。相比之下，主動投資策略需要專業(yè)的投資研究團(tuán)隊(duì)、更高的管理費(fèi)用和風(fēng)險，因此可能更適合追求超額收益的投資者。四、簡答題1.簡述投資組合構(gòu)建的基本步驟。答案：投資組合構(gòu)建通常包括以下基本步驟：（1）.確定投資者的投資目標(biāo)和限制條件：包括投資者的風(fēng)險承受能力、預(yù)期收益、投資期限、流動性需求、稅收考慮等。（2）.識別和選擇合適的資產(chǎn)類別：根據(jù)投資者的目標(biāo)和限制條件，以及資產(chǎn)類別的風(fēng)險收益特征，選擇一組能夠滿足投資者需求的資產(chǎn)類別。（3）.分析資產(chǎn)類別的預(yù)期收益、風(fēng)險和相關(guān)性：收集歷史數(shù)據(jù)和市場分析，估計各資產(chǎn)類別的預(yù)期收益、風(fēng)險（如方差、標(biāo)準(zhǔn)差）和相關(guān)性。（4）.構(gòu)建投資組合模型：利用均值方差優(yōu)化或其他優(yōu)化方法，根據(jù)投資者的風(fēng)險偏好和資產(chǎn)類別的特征，構(gòu)建能夠?qū)崿F(xiàn)投資者目標(biāo)的投資組合模型。（5）.評估和選擇最優(yōu)投資組合：評估模型生成的投資組合，選擇最優(yōu)的投資組合，使其在滿足投資者約束條件的情況下，能夠?qū)崿F(xiàn)最高的風(fēng)險調(diào)整后收益。（6）.實(shí)施投資組合：根據(jù)選定的投資組合，進(jìn)行實(shí)際的購買或投資操作。（7）.監(jiān)控和調(diào)整投資組合：定期監(jiān)控投資組合的表現(xiàn)，并根據(jù)市場變