證券研究報(bào)告汽車智能化9月投資策略新一代智駕架構(gòu)集中落地，繼續(xù)看好智能化主線！2025年8月30日核心結(jié)論?

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in汽車智能化？1）汽車智能化本質(zhì)是一場(chǎng)出行革命?！綥3智能化幫助車企賣車】-【

L4Robotaxi實(shí)現(xiàn)車企軟件收費(fèi)】-【自主品牌實(shí)現(xiàn)全球崛起】是汽車智能化三部曲。2）2025年汽車智能化或是拐點(diǎn)之年！城市NOA（L3智能化核心體驗(yàn)）普及是推動(dòng)智能化成為消費(fèi)者購(gòu)車前三考慮因素的力量。目前我們根據(jù)【引領(lǐng)車企新車周期—終端草根調(diào)研—爆款車型驗(yàn)證】體系將緊密跟蹤【L3智能化滲透率】2025-2027年從10%-50%-80%+的變化過(guò)程。3）汽車智能化是淘汰賽模式，強(qiáng)者恒強(qiáng)。整車未來(lái)或分為三類公司：B端Robotaxi運(yùn)營(yíng)+C端個(gè)性化品牌+整車高端制造。零部件或分為兩類公司：模塊化供應(yīng)商+單一品類供應(yīng)商。?

8月智能化總結(jié)：關(guān)鍵詞或?yàn)樾乱淮讓蛹軜?gòu)迭代效果體現(xiàn)。1）關(guān)于VLA/下一代智駕架構(gòu)上車：8月20日，理想VLA新一代智駕架構(gòu)隨i8交付同步上車，初步推送為VLA

Preview版本，可實(shí)現(xiàn)思維鏈思考，具備三點(diǎn)掉頭能力；8月27日，小鵬全新P7發(fā)布，全系Ultra版本實(shí)現(xiàn)VLA+VLM智駕，搭載3圖靈自研芯片，車端有效算力2250TOPS；元戎啟行率先開(kāi)啟第三方智駕供應(yīng)商VLA方案，或?qū)⑾绿街?0萬(wàn)元級(jí)車型。3）關(guān)于滲透率和買(mǎi)單意愿：7月城市NOA級(jí)智能化滲透率達(dá)到23.2%，環(huán)比+0.9pct，維持較好水平。問(wèn)界M8全系標(biāo)配城區(qū)NCA，交付持續(xù)上量；小鵬MONA

M03

Max推動(dòng)供給側(cè)智駕持續(xù)加速，小鵬智能化滲透率超70%；理想總體城市NOA智駕滲透率為59.4%，環(huán)比-2.2pct，略有回落。?

2025年汽車智能化主線選股：?

繼續(xù)看好智能化整車！智能化是內(nèi)核，新車周期/月度銷量是落地跟蹤，機(jī)器人布局是錦上添花！港股>A股。港股（小鵬汽車-W+理想汽車-W+小米集團(tuán)-W等）/A股（比亞迪+上汽集團(tuán)+賽力斯等）。?

看好智能化增量零部件：AI芯片（地平線機(jī)器人-W+黑芝麻智能），域控制器（德賽西威+華陽(yáng)集團(tuán)+均勝電子+知行科技等）。線控底盤(pán)（伯特利+耐世特），汽車電子（保隆科技+經(jīng)緯恒潤(rùn)等）。?

風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期；終端需求恢復(fù)低于預(yù)期；L3級(jí)別自動(dòng)駕駛政策推出節(jié)奏不及預(yù)期。2智能化7月回顧8月總結(jié)9月展望?

7月智能化回顧：關(guān)鍵詞為新一代底層架構(gòu)/OTA迭代陸續(xù)上車。1）關(guān)于VLA/下一代智駕架構(gòu)落地：7月29日理想發(fā)布其首款純電SUV

i8，VLA首發(fā)搭載；7月23日起ADS

4.0陸續(xù)上車尊界S800，全新WEWA架構(gòu)升級(jí)；小米1000萬(wàn)Clips版本隨YU7陸續(xù)交付推送。2）智駕OTA迭代情況：理想全球首個(gè)超級(jí)對(duì)齊的輔助駕駛向搭載ADMax高級(jí)輔助駕駛的車型全量推送；騰勢(shì)天神之眼端到端進(jìn)化，新增高快領(lǐng)航輔助ETC通行功能、領(lǐng)航輔助變道風(fēng)格調(diào)節(jié)功能；藍(lán)山新增車位到車位功能。3）關(guān)于滲透率和買(mǎi)單意愿：6月城市NOA級(jí)智能化滲透率達(dá)到22.3%，環(huán)比+0.3pct，維持較好水平。問(wèn)界M8全系標(biāo)配城區(qū)NCA，交付持續(xù)上量；小鵬MONAM03

Max及G7終端銷量體現(xiàn)，供給側(cè)智駕加速；理想2025款仍采用高低配策略，基本可以體現(xiàn)智能化需求側(cè)變化，其總體城市NOA智駕滲透率為61.5%，環(huán)比+6.6pct，連續(xù)兩月增速較好。?

8月智能化總結(jié)：關(guān)鍵詞或?yàn)樾乱淮讓蛹軜?gòu)迭代效果體現(xiàn)。1）關(guān)于VLA/下一代智駕架構(gòu)上車：8月20日，理想VLA新一代智駕架構(gòu)隨i8交付同步上車，初步推送為VLA

Preview版本，可實(shí)現(xiàn)思維鏈思考，具備三點(diǎn)掉頭能力；8月27日，小鵬全新P7發(fā)布，全系Ultra版本實(shí)現(xiàn)VLA+VLM智駕，搭載3圖靈自研芯片，車端有效算力2250TOPS；元戎啟行率先開(kāi)啟第三方智駕供應(yīng)商VLA方案，或?qū)⑾绿街?0萬(wàn)元級(jí)車型。3）關(guān)于滲透率和買(mǎi)單意愿：7月城市NOA級(jí)智能化滲透率達(dá)到23.2%，環(huán)比+0.9pct，維持較好水平。問(wèn)界M8全系標(biāo)配城區(qū)NCA，交付持續(xù)上量；小鵬MONA

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Max推動(dòng)供給側(cè)智駕持續(xù)加速，小鵬智能化滲透率超70%；理想總體城市NOA智駕滲透率為59.4%，環(huán)比-2.2pct，略有回落。?

9月智能化展望：關(guān)鍵詞或?yàn)樾乱淮讓蛹軜?gòu)迭代完善。1）關(guān)于更多VLA/下一代智駕架構(gòu)迭代：9月關(guān)注小鵬P7VLA+VLM智駕落地效果顯現(xiàn)；9月理想將推送VLA語(yǔ)音控車功能，同時(shí)發(fā)布新車i6；9月23日尚界H5將正式發(fā)布，關(guān)注ADS4.0在20萬(wàn)元級(jí)車型的效果；長(zhǎng)城魏牌或?qū)⑸宪囋謫⑿行乱淮鶹LA架構(gòu)方案。2）重點(diǎn)智駕新車的銷量：小鵬P7/理想i8/理想i6/尚界H5/尊界S800/小米YU7/比亞迪智駕版訂單及銷量走勢(shì)等。3一張圖看懂汽車智能化投資邏輯汽車智能化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)三部曲幫助車企賣車實(shí)現(xiàn)車企軟件收費(fèi)自主品牌全球崛起2020-2025年Robotaxi出行滲透率0-30%突破L3智能化滲透率第一階段

貿(mào)易出口方式出口銷量100-500萬(wàn)油車為主，電車為輔10%-80%Robotaxi車輛硬件代工模式Robotaxi軟件收費(fèi)提成模式電動(dòng)化滲透率50%-80%+2026-2035年第二階段

獨(dú)資/合資建廠模式出口銷量500萬(wàn)—1000萬(wàn)+智能電動(dòng)車為主自主品牌市占率鞏固60-70%Robotaxi每年Robotaxi累計(jì)新增銷量保有量自主品牌完成第一輪淘汰賽自主品牌完成第二輪淘汰賽自主品牌真正意義上全球崛起代工模式個(gè)性化品牌平臺(tái)模式2025年2027年2030年2035年4數(shù)據(jù)：交強(qiáng)險(xiǎn)，東吳證券研究所汽車智能化產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的梳理（不完全統(tǒng)計(jì)）感知決策執(zhí)行和其他懸架硬件環(huán)節(jié)攝像頭舜宇光學(xué)科技韋爾股份聯(lián)創(chuàng)電子宇瞳光學(xué)藍(lán)特光學(xué)思特威激光芯片英偉達(dá)高通域控制器德賽西威華陽(yáng)集團(tuán)科博達(dá)制動(dòng)伯特利亞太股份拓普集團(tuán)轉(zhuǎn)向耐世特連接器線束電連技術(shù)速騰聚創(chuàng)禾賽科技永新光學(xué)高偉電子保隆科技中鼎股份

浙江世寶

滬光股份拓普集團(tuán)地平線機(jī)器人黑芝麻智能寒武紀(jì)伯特利拓普集團(tuán)

立訊精密瑞可達(dá)知行科技經(jīng)緯恒潤(rùn)均勝電子比亞迪電子立訊精密核心公司軟件環(huán)節(jié)核心公司整車環(huán)節(jié)算法文遠(yuǎn)知行小馬智行中間件中科創(chuàng)達(dá)光庭信息云金山云momenta（擬上市）新勢(shì)力智選賽力斯江淮汽車Hi長(zhǎng)安汽車廣汽集團(tuán)東風(fēng)集團(tuán)其他比亞迪吉利汽車長(zhǎng)城汽車小米基礎(chǔ)硬件（電動(dòng)化）綜合型特斯拉小鵬汽車?yán)硐肫嚵闩芷囃仄占瘓F(tuán)

華域汽車新泉股份

岱美股份內(nèi)外飾北汽藍(lán)谷輕量化旭升集團(tuán)愛(ài)柯迪核心公司奇瑞（擬上市）一體化壓鑄

文燦股份

廣東鴻圖蔚來(lái)汽車極氪運(yùn)營(yíng)平臺(tái)上汽集團(tuán)核心公司（不完全統(tǒng)計(jì)）玻璃車燈座椅電池福耀玻璃星宇股份繼峰股份寧德時(shí)代

億緯鋰能服務(wù)環(huán)節(jié)測(cè)試中國(guó)汽研華依科技百度（蘿卜快跑）如祺出行電機(jī)電控

匯川技術(shù)核心公司

滴滴（或重新上市）大眾交通錦江在線5數(shù)據(jù)：公司官網(wǎng)，東吳證券研究所

標(biāo)紅為重點(diǎn)關(guān)注目錄一、消費(fèi)者為智能化買(mǎi)單嗎？二、車企智駕能力比較如何？三、智能化供應(yīng)鏈跟蹤四、汽車智能化主線投資建議五、風(fēng)險(xiǎn)提示一、消費(fèi)者為智能化買(mǎi)單嗎？消費(fèi)者對(duì)智能化買(mǎi)單預(yù)計(jì)劃分兩階段?

2025-2027年展望：汽車智能化核心任務(wù)是推動(dòng)國(guó)內(nèi)新能源（電動(dòng)化）滲透率實(shí)現(xiàn)50%—80%+的突破！也即：智能化是幫助車企賣車，依然是硬件商業(yè)模式，軟件收費(fèi)模式在國(guó)內(nèi)難以實(shí)質(zhì)性突破。?

2028-2030年展望：Robotaxi有望走向大規(guī)模商業(yè)化落地，汽車出行革命實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破（AI垂直應(yīng)用領(lǐng)域之一）！汽車智能化或真正意義開(kāi)啟了1-N產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。2027-2028年2025-2027年智能化的目標(biāo)2028-2030年智能化的目標(biāo)“幫助車企賣車““實(shí)現(xiàn)軟件收費(fèi)”4500400035003000250020001500100050016014012010080604020002022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030ERobotaxi國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模/億元Robotaxi國(guó)內(nèi)銷量/萬(wàn)臺(tái)（右軸）數(shù)據(jù)：交強(qiáng)險(xiǎn)，乘聯(lián)會(huì)，東吳證券研究所82025-2027年智能化滲透率變化表：2025-2027年城市NOA和高速NOA景氣度預(yù)測(cè)備注：L3（城市NOA），L2+（高速NOA），L2（LCC/ACC等）國(guó)內(nèi)乘用車銷量（萬(wàn)輛）-交強(qiáng)險(xiǎn)口徑2024Q147536.8%1752024Q248847.2%2302024Q356651.7%29347%34205%212024Q471251.7%36854%42207%282024224047.6%106547%118163%742025E237056.6%134126%264123%1362026E225065.0%14639%585122%2632027E220070.0%15405%100171%400新能源乘用車滲透率國(guó)內(nèi)新能源乘用車銷量/萬(wàn)輛YOY國(guó)內(nèi)新能源乘用車城市NOA智駕銷量/萬(wàn)輛168251411YOY英偉達(dá)芯片/萬(wàn)輛特斯拉FSD/萬(wàn)輛606588146150250國(guó)產(chǎn)-/萬(wàn)輛7131445國(guó)產(chǎn)-地平線及車企自研/萬(wàn)輛388200國(guó)內(nèi)新能源乘用車城市NOA智駕滲透率/%9%53%11%56%12%63%11%67%11%62%20%52%23%25%1%40%45%15%25%15%65%40%15%25%20%英偉達(dá)芯片滲透率特斯拉FSD滲透率國(guó)產(chǎn)-滲透率47%0%44%0%37%0%33%0%38%0%國(guó)產(chǎn)-地平線及車企自研滲透率高速NOA預(yù)測(cè)匯總國(guó)內(nèi)新能源乘用車高速NOA智駕銷量/萬(wàn)輛2024Q1122024Q2202024Q323219%2024Q427243%202482175%2025E444439%250492026E65848%2027E308-53%YOY比亞迪吉利長(zhǎng)城27奇瑞40其他車企78國(guó)內(nèi)新能源乘用車高速NOA智駕滲透率/%7%109%151.14.08%200.92.47%251.31.18%703.39.133%1801798645%20%地平線J5或J6E/M方案英偉達(dá)單OrinN方案其他芯片方案1.69數(shù)據(jù)：交強(qiáng)險(xiǎn)，東吳證券研究所L3/L2+備注：

等級(jí)劃分根據(jù)東吳證券汽車團(tuán)隊(duì)自行編制，因行業(yè)變化速度快，2025年會(huì)及時(shí)修正調(diào)整預(yù)期2025年1-7月城市NOA滲透率變化表：2025年1-7月城市NOA滲透率變化202501177.870.439.6%10.915.5%6.9202502128.065.751.3%11.217.0%6.0202503182.796.953.0%20.020.6%10.0202504165.187.252.8%18.020.7%11.6202505182.296.653.0%22.323.0%12.73.8202506209.5111.253.1%25.122.6%11.63.1202507180.1同比2.1%環(huán)比-14.0%-12.1%1.2%-9.6%0.6%0.4%7.1%-1.6%-44.9%1.8%國(guó)內(nèi)乘用車銷量（萬(wàn)輛）-交強(qiáng)險(xiǎn)口徑國(guó)內(nèi)新能源乘用車銷量國(guó)內(nèi)新能源滲透率97.8

10.7%54.3%4.2%22.7

106.9%23.2%

10.8%11.6

83.0%3.3國(guó)內(nèi)新能源乘用車城市NOA級(jí)別智駕銷量國(guó)內(nèi)新能源乘用車城市NOA級(jí)別智駕滲透率英偉達(dá)（Orin-X（魏牌、比亞迪、智己、樂(lè)道、昊鉑）雙英偉達(dá)Orin-X1.05.00.90.74.50.83.15.91.03.66.21.95.01.22.75.40.32.85.3

26.5%0.2

-92.1%2.9四英偉達(dá)Orin-XThor-UMDC510pro/610/810NX90314.10.02.20.02.80.03.30.15.30.36.41.05.8

25.7%1.0-8.5%0.0%雙圖靈0.1特斯拉FSD（2025年2月后）3.42.97.22.93.96.14.1

-12.6%-33.3%新能源汽車分線城市滲透率合計(jì)一線城市新能源汽車滲透率（左軸）二線城市新能源汽車滲透率（左軸）三線城市新能源汽車滲透率（左軸）四線城市新能源汽車滲透率（左軸）五線城市新能源汽車滲透率（左軸）20250139.5%46.5%43.1%41.2%37.4%29.2%20250251.2%61.4%53.7%52.6%49.1%42.4%20250353.0%61.2%53.8%52.3%52.2%47.5%20250452.7%57.8%53.7%51.6%52.3%48.6%20250553.0%61.2%54.6%50.4%51.7%47.8%20250653.0%60.0%53.9%51.2%52.2%48.7%202507同比4.2%7.3%2.8%3.7%4.0%6.4%環(huán)比1.2%3.2%1.8%1.1%0.2%-1.4%54.2%63.2%55.8%52.3%52.4%47.3%新能源汽車智能化分線城市滲透率合計(jì)一線城市新能源汽車智能化滲透率二線城市新能源汽車智能化滲透率三線城市新能源汽車智能化滲透率四線城市新能源汽車智能化滲透率五線城市新能源汽車智能化滲透率20250115.6%26.4%19.5%14.6%8.0%20250217.0%34.5%23.5%14.5%6.7%20250318.9%34.3%25.1%16.4%8.1%20250419.5%35.0%25.3%16.7%9.3%20250522.0%40.4%27.9%19.1%10.9%7.3%20250622.3%39.3%28.1%19.8%11.2%7.9%202507同比環(huán)比1.0%0.3%1.8%0.9%0.4%0.3%23.4%

10.9%39.6%

17.5%29.9%

14.9%20.8%11.6%8.2%9.6%5.2%4.2%5.4%3.8%4.4%6.3%10數(shù)據(jù)：交強(qiáng)險(xiǎn)，東吳證券研究所L3/L2+備注：

等級(jí)劃分根據(jù)東吳證券汽車團(tuán)隊(duì)自行編制，因行業(yè)變化速度快，2025年會(huì)及時(shí)修正調(diào)整預(yù)期分車企月度城市NOA銷量變化?

7月分品牌城市NOA級(jí)別智能化滲透率?

1）小鵬總體城市NOA智駕比例為73.2%，環(huán)比-1.8pct，MONA

M03

Max將城市NOA下沉至10-15萬(wàn)元級(jí)車型，帶動(dòng)小鵬城市NOA智駕滲透率提至70%以上。?

2）問(wèn)界總體城市NOA智駕比例為96.5%，環(huán)比+0.1pct，7月M8持續(xù)上量，M5/8/9均標(biāo)配城區(qū)NCA功能。?

3）理想總體城市NOA智駕滲透率為59.4%，環(huán)比-2.2pct，滲透率略有回落。?

4）Wey牌總體城市NOA智駕滲透率為97.1%，環(huán)比+0.2pct。表：分車企月度主流智能化車企城市NOA級(jí)別智能化零售銷量（單位：輛）11數(shù)據(jù)：交強(qiáng)險(xiǎn)，東吳證券研究所分車企月度城市NOA滲透率變化?

7月分品牌城市NOA級(jí)別智能化滲透率?

1）小鵬總體城市NOA智駕比例為73.2%，環(huán)比-1.8pct，MONA

M03

Max將城市NOA下沉至10-15萬(wàn)元級(jí)車型，帶動(dòng)小鵬城市NOA智駕滲透率提至70%以上。?

2）問(wèn)界總體城市NOA智駕比例為96.5%，環(huán)比+0.1pct，7月M8持續(xù)上量，M5/8/9均標(biāo)配城區(qū)NCA功能。?

3）理想總體城市NOA智駕滲透率為59.4%，環(huán)比-2.2pct，滲透率略有回落。?

4）Wey牌總體城市NOA智駕滲透率為97.1%，環(huán)比+0.2pct。表：分車企月度主流智能化車企城市NOA級(jí)別智能化滲透率分類品牌問(wèn)界智界芯片方案202409

202410

202411

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202505

202506

202507環(huán)比0.1%-4.1%0.0%-2.8%2.3%0.0%-1.8%-2.2%7.1%-0.8%-0.9%0.2%77.9%86.5%100.0%70.9%0.0%80.1%96.1%100.0%100.0%0.0%78.7%95.2%100.0%100.0%24.4%81.0%95.4%100.0%99.9%38.0%88.3%95.9%100.0%99.9%41.3%74.7%92.7%100.0%82.2%29.5%100.0%36.7%44.3%57.1%84.0%94.1%100.0%73.9%20.5%100.0%40.5%45.3%58.6%0.1%90.9%92.2%100.0%74.6%20.4%100.0%53.9%44.4%63.0%4.2%95.0%93.5%100.0%73.3%23.3%100.0%61.3%54.9%58.0%4.7%96.4%96.8%100.0%79.8%16.9%100.0%75.0%61.5%67.1%3.7%96.5%92.7%100.0%76.9%19.2%100.0%73.2%59.4%74.3%2.8%MDC510pro/610/810系享界阿維塔方程豹特斯拉小鵬理想小米比亞迪騰勢(shì)Wey特斯拉雙HW4.0雙Orin-X/圖靈雙Orin-X雙Orin-X/Thor-UOrin-X18.1%44.5%81.1%19.5%43.9%77.6%36.9%47.3%76.8%38.4%48.4%58.1%34.2%47.8%54.4%英偉達(dá)系Orin-XOrin-X16.7%86.2%24.2%83.1%37.0%87.2%29.3%88.4%32.4%79.5%27.2%77.5%37.9%81.0%51.6%87.6%44.0%95.8%41.5%96.8%40.7%97.1%極氪蔚來(lái)雙Orin-XNX9031/四Orin-X

100.0%——

10.3%79.3%84.7%100.0%10.4%82.8%100.0%11.2%76.6%100.0%12.6%80.4%100.0%15.5%81.6%100.0%17.0%71.3%100.0%18.9%84.5%100.0%19.5%90.7%100.0%22.1%87.5%100.0%22.3%88.9%100.0%23.2%1.4%0.0%0.9%總計(jì)12數(shù)據(jù)：交強(qiáng)險(xiǎn)，東吳證券研究所8月乘用車終端調(diào)研結(jié)論匯總—市場(chǎng)整體需求反饋?

市場(chǎng)整體：符合預(yù)期。8月終端價(jià)格整體保持穩(wěn)定，考慮24年同期基數(shù)較高（地補(bǔ)落地），零售同比增速回落。表：周度上險(xiǎn)數(shù)據(jù)13數(shù)據(jù)：交強(qiáng)險(xiǎn)，東吳證券研究所乘用車最新年度/季度預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)?

報(bào)廢/更新政策落地，乘用車全年消費(fèi)高景氣可期?

根據(jù)國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，報(bào)廢補(bǔ)貼范圍放寬，我們預(yù)測(cè)2025Q3/Q4乘用車上險(xiǎn)量分別為585/740萬(wàn)輛，同比+0.8%/0.9%，預(yù)測(cè)2025全年實(shí)現(xiàn)2370萬(wàn)輛零售銷量，同比+4.1%。2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3E2025Q4E2025E內(nèi)需-交強(qiáng)險(xiǎn)口徑/萬(wàn)輛乘用車銷量406-13.7%195-6.6%48.1%12322.3%-27.1%30.4%51726.2%24939.1%48.1%17156.0%38.7%33.1%5492.9%27919.7%50.7%19935.7%16.1%36.2%62611.3%32820.4%52.3%23840.7%19.8%38.0%47517.0%25932.9%54.6%17541.5%-26.7%36.8%488-5.7%27912.3%57.3%23034.4%31.7%47.2%5805.7%35928.7%61.8%30051.0%30.5%51.8%73417.1%46742.5%63.6%37155.9%23.7%50.6%4892.9%30617.9%62.5%23333.4%-37.3%47.7%55714.1%35627.4%63.9%29528.2%26.6%53.0%5850.8%42919.6%73.3%34314.2%16.2%58.6%7400.9%4925.5%66.5%47026.5%37.1%63.5%23704.1%YOY自主品牌銷量158816.4%67.0%134124.6%YOY市占率新能源乘用車銷量YOY環(huán)比滲透率56.6%外需-乘聯(lián)會(huì)口徑/萬(wàn)輛乘用車出口量7788.3%228993.1%2510037.0%2611547.9%3010637.5%2911731.5%2912222.8%301247.5%321125.8%4013515.2%5914114.8%6314113.6%5852912.5%220YOY新能源乘用車出口YOY

102.7%215.0%51.2%68.3%31.8%14.7%15.2%6.3%36.1%103.1%113.9%80.1%83.2%批發(fā)-乘聯(lián)會(huì)口徑/萬(wàn)輛乘用車批發(fā)銷量505-7.2%15026.7%29.7%22.44.360227.4%20460.5%33.9%(4.1)7.86753.5%23626.3%35.0%26.411.977319.9%29737.4%38.4%31.055710.3%19429.3%34.8%(23.4)(10.1)6152.2%26630.5%43.3%10.17.5662-1.9%32336.5%48.7%(40.3)(7.1)87513.2%43245.7%49.4%17.062812.7%28446.3%45.2%27.469913.6%35934.8%51.4%7.27208.7%39923.6%55.4%(5.5)(7.0)8932.1%54626.4%61.1%12.018.029408.5%158830.7%54.0%41YOY新能源批發(fā)銷量YOY滲透率渠道庫(kù)存總體渠道庫(kù)存新能源28.028.210.65.32714數(shù)據(jù)：交強(qiáng)險(xiǎn)，東吳證券研究所庫(kù)存層面：7月企業(yè)補(bǔ)庫(kù)、渠道去庫(kù)?

庫(kù)存層面情況：7月企業(yè)補(bǔ)庫(kù)、渠道去庫(kù)。?

企業(yè)庫(kù)存：7月企業(yè)庫(kù)存當(dāng)月庫(kù)存變化+0.8萬(wàn)輛。?

渠道庫(kù)存：7月渠道庫(kù)存當(dāng)月庫(kù)存變化-5.5萬(wàn)輛。圖：7月行業(yè)整體企業(yè)庫(kù)存當(dāng)月庫(kù)存變化+0.8萬(wàn)輛（單位：萬(wàn)輛）圖：7月行業(yè)渠道庫(kù)存當(dāng)月庫(kù)存變化-5.5萬(wàn)輛（單位：萬(wàn)輛）2022202320242025202220232024202515.010.05.040.030.020.010.00.00.0-10.0-20.0-30.0-40.0-50.0-60.0-5.0-10.0-15.015數(shù)據(jù)：乘聯(lián)會(huì)，交強(qiáng)險(xiǎn)，東吳證券研究所新能源滲透率跟蹤：零售口徑新能源滲透率54.3%?

7月新能源汽車批發(fā)滲透率53.2%，環(huán)比+3.33pct。?

乘聯(lián)會(huì)口徑：7月新能源汽車批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)118.1萬(wàn)輛（同比+25.0%，環(huán)比-4.8%）。7月新能源汽車批發(fā)滲透率53.2%，環(huán)比+3.33pct。?

交強(qiáng)險(xiǎn)口徑：7月新能源零售97.8萬(wàn)輛（同比+10.7%，環(huán)比-12.1%）。7月零售口徑滲透率為54.3%，環(huán)比+1.21pct。圖：2025年7月新能源汽車批發(fā)滲透率環(huán)比+3.33pct圖：2025年7月新能源汽車零售滲透率環(huán)比+1.21pct16數(shù)據(jù)：乘聯(lián)會(huì)，交強(qiáng)險(xiǎn)，東吳證券研究所自主品牌市占率跟蹤：批發(fā)口徑環(huán)比+3.41pct?

7月自主品牌批發(fā)、零售市占率環(huán)比均上升。?

乘聯(lián)會(huì)口徑：7月自主品牌批發(fā)市占率為67.1%，環(huán)比-2.56pct。?

交強(qiáng)險(xiǎn)口徑：7月自主品牌零售市占率為63.2%，環(huán)比-1.05pct

。圖：2025年7月自主品牌批發(fā)市占率環(huán)比+3.41pct圖：

2025年7月自主品牌零售市占率環(huán)比+2.44pct202120222023202420252021202220232024202580%60%40%20%70%60%50%40%30%20%17數(shù)據(jù)：乘聯(lián)會(huì)，交強(qiáng)險(xiǎn)，東吳證券研究所二、車企智駕能力比較如何？主流車企智能化能力體驗(yàn)測(cè)試排序?

駕駛風(fēng)格方面，我們按主動(dòng)行為（加塞、換道、超車、起步加速等）觸發(fā)頻率將各品牌的駕駛風(fēng)格分為激進(jìn)、中性、保守，其中為保守。、特斯拉、小米、極氪較為激進(jìn)，小鵬、騰勢(shì)為中性，理想、藍(lán)山風(fēng)格較?

應(yīng)對(duì)復(fù)雜場(chǎng)景能力方面，我們按照5大困難場(chǎng)景（加塞、環(huán)島、掉頭、窄道通行、修路）實(shí)現(xiàn)的流暢度的平均值評(píng)價(jià)各品牌應(yīng)對(duì)復(fù)雜場(chǎng)景的能力，小鵬、、理想、特斯拉表現(xiàn)較好。圖：各品牌駕駛風(fēng)格與應(yīng)對(duì)復(fù)雜場(chǎng)景能力應(yīng)對(duì)復(fù)雜場(chǎng)景能力保守激進(jìn)其他車企19數(shù)據(jù)：東吳證券研究所繪制主流車企智能化能力定性綜合排序（2025Q2）?

第一梯隊(duì)：/小鵬/理想緊追特斯拉?

第二梯隊(duì)：其他自主品牌預(yù)計(jì)2025年發(fā)力追趕：高速&城快NOA普及，高端嘗試城市無(wú)圖NOAL4RobotaxiV13V12XOS

5+OTA

6L3OTA

7、OTA8V11城市無(wú)圖NOAADS

3.0比亞迪

小米

吉利

長(zhǎng)城等其他自主L2+V10ADS

2.0高速+城快NOAXOS

4+OTA

5XOS

2~3+L2ACC/LCCV9合資OTA

4ADS

1.020202022202320242025E數(shù)據(jù)：東吳證券研究所繪制20主流車企智能化策略詳細(xì)比較?

我們納入了“智駕戰(zhàn)略-技術(shù)方案-應(yīng)用策略-定價(jià)策略-大算力芯片等13個(gè)維度”對(duì)車企智能化策略進(jìn)行了詳細(xì)比較。總體而言：1）特斯拉/小鵬最為相似，堅(jiān)持純視覺(jué)方案；2）能力最為領(lǐng)先；3）國(guó)內(nèi)各大車企緊密追趕。相比國(guó)內(nèi)車企全棧自研圖：國(guó)內(nèi)外主要車企的智駕策略詳細(xì)比較車企特斯拉全棧自研單一方案全系標(biāo)配單獨(dú)訂閱制自研小鵬全棧自研單一方案全系標(biāo)配含車價(jià)內(nèi)英偉達(dá)+自研已上車?yán)硐肴珬Ｗ匝袃煞N方案高低配小米比亞迪外部+自研多種方案高低配吉利長(zhǎng)安外部+自研多種方案高低配長(zhǎng)城外部+自研多種方案高低配上汽外部+自研多種方案高低配廣汽外部+自研多種方案高低配含車價(jià)內(nèi)英偉達(dá)+地平線——零跑外部+自研多種方案高低配含車價(jià)內(nèi)英偉達(dá)+高通——蔚來(lái)全棧自研單一方案高低配智駕戰(zhàn)略全棧自研兩種方案高低配部分訂閱制自研全棧自研兩種方案外部+自研多種方案高低配技術(shù)方案高低配（YU7標(biāo)配）應(yīng)用策略定價(jià)策略含車價(jià)內(nèi)英偉達(dá)+地平線部分訂閱制含車價(jià)內(nèi)英偉達(dá)+地平線——部分訂閱制含車價(jià)內(nèi)+地平線等——部分訂閱制英偉達(dá)+地平線+TI——含車價(jià)內(nèi)英偉達(dá)+地平線——部分訂閱制英偉達(dá)+自研已上車英偉達(dá)+地平線+黑芝麻大算力芯片芯片自研進(jìn)度算法供應(yīng)商英偉達(dá)流片中，預(yù)計(jì)2026年上車已上車自研已上車自研————自研+曠世并行自研+大疆+自研自研+輕舟自研自研+mmt并行自研+大疆+元戎并行+mmt并行未知自研+mmt激光VS純視覺(jué)純視覺(jué)88.5EFLOPS——純視覺(jué)并行并行并行并行并行并行并行0.9-1.8EFLOPS（推算）云端算力（最新披露）視頻片段積累（最新披露）端到端開(kāi)始上車時(shí)間10EFLOPS2000萬(wàn)Clips2023年44.57.5EFLOPS——8.1EFLOPS1000萬(wàn)Clips2024年86.611.45EFLOPS1000萬(wàn)Clips2024年2.3EFLOPS——23.5EFLOPS10億Clips2024年1033EFLOPS————————1.4EFLOPS————2024年44.6——————2021年228.72023年1274.12部分2024年2024年2024年115.3部分————2024年94.01公司總研發(fā)費(fèi)用（2024前三季度/億元）166.1333.26210.320.01城市NOA是否標(biāo)配是是部分部分，YU7標(biāo)配部分部分部分部分部分部分部分21數(shù)據(jù)：東吳證券研究所繪制車企智駕動(dòng)態(tài)匯總——3月發(fā)布會(huì)跟蹤?

特斯拉中國(guó)：3月17日特斯拉中國(guó)推出FSD免費(fèi)體驗(yàn)活動(dòng)：為期1個(gè)月。同時(shí)特斯拉還發(fā)布了免責(zé)聲明：FSD智能輔助駕駛功能尚為L(zhǎng)2組合駕駛輔助，如出現(xiàn)違反交規(guī)、碰撞等事故，由此產(chǎn)生的罰單、扣分及賠償?shù)群蠊栌神{駛員承擔(dān)。?

理想汽車：3月18日，理想汽車自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)負(fù)責(zé)人賈鵬在NVIDIA

GTC

2025發(fā)表主題演講《VLA：邁向自動(dòng)駕駛物理智能體的關(guān)鍵一步》，分享了理想汽車對(duì)于下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)MindVLA的最新思考和進(jìn)展。7月上車i8。?

極氪：3月18日極氪舉辦智駕發(fā)布會(huì)?

1）H7方案（車位到車位）：

【2025年4月】開(kāi)啟推送。支持私家車位地庫(kù)抬桿、城市道路、環(huán)島通行、U型調(diào)頭、待轉(zhuǎn)待行、施工道路、可變車道、目的地停車庫(kù)抬桿、商場(chǎng)地下多層停車庫(kù)、機(jī)械車位。車泊代駕充電服務(wù)：車輛可自動(dòng)尋找到充電車位，由機(jī)器人操作充電槍，充電完成后，車輛還將自動(dòng)尋找空余的非充電車位（25Q3開(kāi)啟先鋒測(cè)試）。領(lǐng)克車型也將搭載?

2）H9方案（L3級(jí)）：

5個(gè)激光（1個(gè)長(zhǎng)距激光和4個(gè)Dtof補(bǔ)盲激光），使用Thor*2，算力達(dá)到1400

TOPS。極氪

9X

光輝將成為首款搭載

H9

方案的量產(chǎn)車型，2025年4月上海車展首次亮相，預(yù)計(jì)25H2上市。◆

廣汽集團(tuán)：3月18日舉行智駕發(fā)布會(huì)，2025年廣汽集團(tuán)旗下高端品牌昊鉑將全系產(chǎn)品標(biāo)配高階智駕，廣汽傳祺和廣汽埃安將全系搭載智駕和自動(dòng)泊車，主流車型全部搭載高階智駕?！?/p>

奇瑞：3月18日舉辦智駕發(fā)布會(huì)，2025年起，獵鷹智駕將覆蓋奇瑞全品牌的全系車型，涉及燃油車和新能源全動(dòng)力，在全球市場(chǎng)同步推進(jìn)，獵鷹智駕有獵鷹500（下放至10萬(wàn)級(jí)以下車型）、獵鷹700、獵鷹900三大系列，均為端到端的高階智駕方案。今年年底，奇瑞集團(tuán)將有30多款車型搭載獵鷹智駕。-全球化方面，2024年已經(jīng)在歐洲完成了高快、城區(qū)、農(nóng)村等道路智能駕駛測(cè)試。奇瑞計(jì)劃2025年完成歐洲、中東、東南亞部分國(guó)家的自動(dòng)泊車和NOA覆蓋。22數(shù)據(jù)：上海車展發(fā)布會(huì)，東吳證券研究所2025年上海車展總結(jié)?發(fā)布會(huì)總結(jié)：機(jī)器人是最大亮點(diǎn)，智能化+全球化是戰(zhàn)略重點(diǎn)，電動(dòng)化已走向成熟。?

機(jī)器人：小鵬-奇瑞-長(zhǎng)安等多家車企首次展出了機(jī)器人，其中小鵬IRON關(guān)注度最高也最超預(yù)期。?

智能化：緊跟Q1車企陸續(xù)宣布智駕平權(quán)，第三方供應(yīng)商積極發(fā)布智駕新方案。車企智駕發(fā)布會(huì)大部分都在Q1提前舉辦，車展更多是供應(yīng)商方案：宣布開(kāi)啟高速場(chǎng)景L3商業(yè)化/發(fā)布ADS4.0技術(shù)路線，地平線發(fā)布基于J6P的HSD城區(qū)輔助駕駛系統(tǒng)，小馬發(fā)布第七代robotaxi車型成本下降至30萬(wàn)元級(jí)別等。?

全球化：長(zhǎng)城-奇瑞-比亞迪-上汽-小鵬-吉利-長(zhǎng)安等車企重點(diǎn)宣傳全球化，也趁車展之際舉辦全球伙伴大會(huì)等。?

電動(dòng)化：新車同質(zhì)化愈加明顯。大六座SUV或是競(jìng)爭(zhēng)最激烈的賽道，其他細(xì)分市場(chǎng)也處于紅海競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。?重點(diǎn)新車總結(jié)：大六座SUV競(jìng)品較多，部分熱門(mén)車型未亮相車展?

中大型SUV新車較多：本屆車展亮相/上市的旗艦SUV車型包括極氪9X/比亞迪Dynasty-D/樂(lè)道L90/長(zhǎng)安深藍(lán)S09/廣汽傳祺向往S9等，多強(qiáng)調(diào)座椅舒適度、多屏智能化以及高階輔助駕駛等。部分重磅新車缺席車展，車展亮相新車有限：小米YU7/小鵬G7/理想i8等重磅車型未亮相車展，且多數(shù)車型在車展前單獨(dú)上市或在車展僅亮相，后續(xù)單獨(dú)舉行發(fā)布會(huì)，整體新車信息有限。?智能化部件總結(jié)：第三方智駕供應(yīng)商積極推出全新方案?智駕解決方案商分層匹配不同車企需求：發(fā)布ADS4.0技術(shù)路線且車企“朋友圈”目前已經(jīng)達(dá)到11家，地平線J6系列獲得多家車企定點(diǎn)，與理想-比亞迪-吉利-大眾等多家車企配套關(guān)系日益增強(qiáng)，且與大陸-電裝等多家tier1達(dá)成合作，或形成新的“陣營(yíng)”。小馬智行聚焦于L4發(fā)力，第七代robotaxi車型成本降至30萬(wàn)元級(jí)別。德賽西威首發(fā)全棧輔助駕駛解決方案，基于72tops艙駕融合成功挑戰(zhàn)高速NOA+城市記憶領(lǐng)航輔助駕駛+記憶泊車場(chǎng)景。?域控制器/底盤(pán)兩大賽道玩家日益增多：1）高通智駕域控制器各大tier1紛紛合作；2）伯特利-耐世特-格陸博等多家tier1發(fā)布線控制動(dòng)EMB技術(shù)。23數(shù)據(jù)：上海車展發(fā)布會(huì)，東吳證券研究所上海車展車企發(fā)布會(huì)總結(jié)表：車企車展發(fā)展重點(diǎn)方向信息匯總企業(yè)名稱重點(diǎn)方向具體情況ADS

4四大升級(jí)，ADS

4.0全新WEWA架構(gòu)升級(jí)，結(jié)合XMC數(shù)字底盤(pán)，CAS4.0全維防碰撞系統(tǒng)覆蓋全速域，功能維度實(shí)現(xiàn)車位到車位2.0、泊車代駕2.0，高速L3商用解決方案發(fā)布。智能化AI汽車再進(jìn)階，發(fā)布P7+超長(zhǎng)續(xù)航max20.88萬(wàn)元；IRON人形機(jī)器人基于VLA大模型實(shí)現(xiàn)從動(dòng)作模仿到認(rèn)知決策的質(zhì)小鵬智能化+機(jī)器人變，已在廣州工廠投入實(shí)訓(xùn)。理想蔚來(lái)智能化智能化Pro車型標(biāo)配禾賽激光，Pro采用征程6M，Max采用英偉達(dá)Thor

U芯片，支持端到端大模型。神璣芯片未來(lái)將搭載于新款ET5、ET5T、ES6、EC6上，為智能輔助駕駛的持續(xù)升級(jí)提供算力基礎(chǔ)。零跑B01全球首秀，智能化層面會(huì)看齊零跑B10，搭載激光

+高通8650芯片智能駕駛方案，支持高速領(lǐng)航、城市零跑智能化智能化記憶領(lǐng)航、泊車輔助等功能。全新高山搭載Coffee

Pilot

Ultra。長(zhǎng)城堅(jiān)持“人機(jī)共駕”，拒絕過(guò)度宣傳自動(dòng)駕駛功能。安全為核心，輔助駕駛里程超1.3億公里，避免事故3.2萬(wàn)次。長(zhǎng)城長(zhǎng)安全球化智能化打造全球品牌GMW。深藍(lán)S09搭載乾崑智駕ADS

3.3，將于2025H2首批升級(jí)ADS

4.0。極氪9X首發(fā)搭載千里浩瀚H9方案，目標(biāo)L3級(jí)智能輔助駕駛。硬件端，傳感器方案為1顆長(zhǎng)距激光，智駕芯片選擇雙Thor芯片，算力1400TOPS，自研自制智駕域控制器。+4顆補(bǔ)盲激光智能化全球化吉利銀河E5已斬獲歐洲E-NCAP、澳洲ANCAP

雙五星最高評(píng)級(jí)，以及中國(guó)C-NCAP、東盟NCAP五星認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)“全球五星安全”。尚界品牌全面與合作；智己-Momenta合作具備L2-L4全棧量產(chǎn)能力；車與

乾崑官宣戰(zhàn)略合作。乾崑智駕首搭燃油車，上汽大通商用智能化全球化智能化上汽廣汽Global戰(zhàn)略+打造國(guó)際化品牌（MG）。廣汽埃安推出首款具備全球化適應(yīng)能力的前裝量產(chǎn)L4級(jí)別高度自動(dòng)駕駛車，全車搭載33個(gè)傳感器，一臺(tái)車10顆激光，搭載2000

TOPS高算力，雙系統(tǒng)安全冗余。24數(shù)據(jù)：上海車展發(fā)布會(huì)，東吳證券研究所車企智駕動(dòng)態(tài)匯總——5月新車智能化維度?

5月8日，理想汽車L系列發(fā)布2025款智能煥新版車型，L6/L7/L8/L9配置升級(jí)，官方指導(dǎo)價(jià)格不變。?

智能駕駛方面，理想AD

Pro芯片從地平線征程5升級(jí)為新一代地平線征程6M芯片，AD

Max芯片從雙英偉達(dá)Orin-X（508TOPS）升級(jí)為英偉達(dá)Thor-U芯片（700TOPS），Pro版本標(biāo)配ATL全天候激光ADMax平臺(tái)升級(jí)VLA司機(jī)大模型。，2025H2表：2024/2025款理想L系列分析對(duì)比25數(shù)據(jù)：汽車之家，東吳證券研究所車企智駕動(dòng)態(tài)匯總——5/6月新車智能化維度?

5月22日，小米YU7亮相小米15周年戰(zhàn)略新品發(fā)布，6月26日小米YU7正式發(fā)布，3分鐘大定20萬(wàn)輛。?

智能駕駛方面，YU7全系標(biāo)配700

TOPS英偉達(dá)AGX

Thor芯片，全系標(biāo)配1×激光+1×4D毫米波+11×攝像頭（其中7×ALD鍍膜超透防眩攝像頭）+12×超聲波

。1000萬(wàn)Clips片段數(shù)較上一版本提升3倍+，YU7交付即推送，加減速控制更線性，障礙物識(shí)別繞行更精準(zhǔn)，路口理解能力提升。小米XLA大模型預(yù)計(jì)H2推送。表：小米YU7分析對(duì)比26數(shù)據(jù)：汽車之家，東吳證券研究所車企智駕動(dòng)態(tài)匯總——5/6月新車智能化維度?

5月30日，鴻蒙智行發(fā)布尊界S800。?

尊界S800搭載第二代途靈龍行平臺(tái)，集成智能駕駛、智能座艙、智能域控“三智融合”。配備了4顆激、11顆視覺(jué)攝像頭、12顆超聲波

、2顆角毫米波

，進(jìn)一步提升車輛光、1套分布式毫米波全向防碰撞能力。同時(shí)采用全域冗余安全設(shè)計(jì)，確保車輛在極端情況下的安全性。?

5月28日，小鵬發(fā)布Mona

M03Max，首次將城市NOA帶到15萬(wàn)元區(qū)間。?

Mona

M03Max搭載圖靈AI高階智能駕駛輔助系統(tǒng)，支持高速NGP、城市NGP智能領(lǐng)航輔助駕駛以及智能泊車等功能，支持“人機(jī)共駕”。M03

Max仍取消激光，采用視覺(jué)方案+端到端實(shí)現(xiàn)城市NOA級(jí)高階智駕。27數(shù)據(jù)：鴻蒙智行，小鵬汽車，東吳證券研究所車企智駕動(dòng)態(tài)匯總——6月新車智能化維度?

5月30日，鴻蒙智行發(fā)布尊界S800。?

尊界S800搭載第二代途靈龍行平臺(tái)，集成智能駕駛、智能座艙、智能域控“三智融合”。配備了4顆激、11顆視覺(jué)攝像頭、12顆超聲波

、2顆角毫米波

，進(jìn)一步提升車輛光、1套分布式毫米波全向防碰撞能力。同時(shí)采用全域冗余安全設(shè)計(jì)，確保車輛在極端情況下的安全性。?

5月28日，小鵬發(fā)布Mona

M03Max，首次將城市NOA帶到15萬(wàn)元區(qū)間。?

Mona

M03Max搭載圖靈AI高階智能駕駛輔助系統(tǒng)，支持高速NGP、城市NGP智能領(lǐng)航輔助駕駛以及智能泊車等功能，支持“人機(jī)共駕”。M03

Max仍取消激光，采用視覺(jué)方案+端到端實(shí)現(xiàn)城市NOA級(jí)高階智駕。28數(shù)據(jù)：鴻蒙智行，小鵬汽車，東吳證券研究所車企智駕動(dòng)態(tài)匯總——7月新車智能化維度?

7月3日，小鵬G7發(fā)布，Ultra版本全球首發(fā)圖靈AI芯片。?

1）硬件維度，小鵬G7

Ultra全球首發(fā)圖靈AI芯片，可同時(shí)應(yīng)用于AI汽車/AI機(jī)器人/飛行汽車，下雨天，逆光都清晰。G7搭載3顆圖靈AI芯片，帶來(lái)行業(yè)首個(gè)L3級(jí)算力平臺(tái)，有效算力2250TOPS（行業(yè)主流有效算力在80~700TOPS之間），2顆應(yīng)用于智駕VLA大模型，1顆應(yīng)用于座艙VLM大模型。?

2）軟件維度，小鵬G7行業(yè)首發(fā)本地端VLA+VLM大模型，行業(yè)首發(fā)智駕“大腦+小腦”

VLA-OL模型，首次增加“運(yùn)動(dòng)型大腦”，從持續(xù)強(qiáng)化學(xué)習(xí)到自主強(qiáng)化學(xué)習(xí)，能力上限比行業(yè)MAX車型提高10倍+，VLA-OL模型全本地端運(yùn)行，無(wú)需聯(lián)網(wǎng)在全球范圍快速部署。?

3）功能維度，實(shí)現(xiàn)人機(jī)共駕+強(qiáng)化學(xué)習(xí)，自主識(shí)別ETC，劃線泊車，未來(lái)可實(shí)現(xiàn)救護(hù)車識(shí)別讓行、擁堵路段合理變道加塞、路面塌陷避讓。?

VLA+VLM上車節(jié)奏：2025/9VLA軟件OTA推送上車，思考推理可視化展示；2025/11VLM硬件免費(fèi)升級(jí)，軟件OTA推送上車；2025/12

VLA+VLM記錄學(xué)習(xí)個(gè)性駕駛習(xí)慣，實(shí)現(xiàn)語(yǔ)音控車和主動(dòng)推薦。小鵬超級(jí)AEB新老Max車型陸續(xù)推動(dòng)，AEB做到行業(yè)最高剎停速度130km/h，夜晚/霧天/濕滑場(chǎng)景穩(wěn)定剎停。29數(shù)據(jù)：鴻蒙智行，小鵬汽車，東吳證券研究所車企智駕動(dòng)態(tài)匯總——8月新車智能化維度?

7月29日，理想發(fā)布首款純電SUV

i8，8月20日開(kāi)啟交付。?

VLA司機(jī)大模型將隨i8同步于8月交付，并同步升級(jí)至所有AD

Max車型，搭載J6M的AD

Pro將在年底全量推送城市NOA。1）功能實(shí)現(xiàn)維度，可實(shí)現(xiàn)防御駕駛、平穩(wěn)舒適、三點(diǎn)掉頭、連續(xù)任務(wù)、地庫(kù)行駛。數(shù)據(jù)方面，理想采用相較人駕數(shù)據(jù)更均衡的數(shù)據(jù)配比，并使用10%生成數(shù)據(jù)模擬時(shí)間天氣的變化與危險(xiǎn)場(chǎng)景。2）算法方面，模型評(píng)測(cè)方式升級(jí)，世界模型仿真測(cè)試自動(dòng)生成“真題”和“模擬題”，相較物理實(shí)車測(cè)試成本和周期均大幅降低且可復(fù)現(xiàn)；世界模型仿真平臺(tái)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)化學(xué)習(xí)訓(xùn)練閉環(huán)，從“新手司機(jī)”（模型初始狀態(tài)）試錯(cuò)成長(zhǎng)為“專業(yè)司機(jī)”，并將從單個(gè)仿真場(chǎng)景擴(kuò)散到完整區(qū)域，加快VLA模型強(qiáng)化訓(xùn)練速度。3）算力方面，理想云端總算力13EFLOPS（3EFLOPS推理+10EFLOPS）。實(shí)現(xiàn)VLA模型在Thor-U和Orin-X的跨平臺(tái)部署，實(shí)現(xiàn)Thor

FP8/INT8算力1000

TOPS算力水平，并不斷向Thor

FP42000TOPS算力挑戰(zhàn)。?

8月27日，小鵬發(fā)布新P7。?

智能輔助駕駛方面，P7全系標(biāo)配Ultra版本智駕，2顆圖靈芯片用于VLA，1顆圖靈芯片用于VLM，有效算力2250TOPS全球第一,本地部署VLA+VLM大模型。VLA將于9月更新第一大版本，年底跨代大更新。VLA車位到車位自主停車場(chǎng)3D建模，自主學(xué)習(xí)，一鍵到達(dá)車位，并可實(shí)現(xiàn)車外語(yǔ)音泊入泊出。AEB、AES主動(dòng)安全130km/h全面升級(jí)。30數(shù)據(jù)：鴻蒙智行，小鵬汽車，東吳證券研究所智駕動(dòng)態(tài)匯總——8月Robotaxi邊際變化?

8月Robotaxi行業(yè)核心變化：?

小馬智行：1）8月1日，小馬智行作為首批獲得上海新一批智能網(wǎng)聯(lián)示范運(yùn)營(yíng)牌照的企業(yè)，聯(lián)合錦江出租率先在浦東金橋和花木地區(qū)推出了面向公眾常態(tài)化運(yùn)營(yíng)的Robotaxi服務(wù)。每周一至周五早7:30至晚9:30，市民通過(guò)“小馬智行”手機(jī)App或打車小程序，均可呼叫Robotaxi作為出行交通工具。2）8月12日，小馬智行發(fā)布Q2財(cái)報(bào)：第七代Robotaxi車型下線超200臺(tái)，乘客車費(fèi)收入同比漲超3倍。3）8月29日，小馬智行×豐田，第七代Robotaxi力作鉑智4X科技登場(chǎng)。?

文遠(yuǎn)知行：1）

8月5日，文遠(yuǎn)知行近期獲批在北京市高級(jí)別自動(dòng)駕駛示范區(qū)開(kāi)展自動(dòng)駕駛出行服務(wù)車輛夜間時(shí)段（22:00至次日7:00）的公開(kāi)道路測(cè)試。

2）

8月12日，文遠(yuǎn)知行創(chuàng)始人兼CEO韓旭博士受新加坡政府邀請(qǐng)，加入新加坡自動(dòng)駕駛車指導(dǎo)委員會(huì)，參與未來(lái)新加坡自動(dòng)駕駛國(guó)家政策、運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)及技術(shù)路線的制定工作。3）

8月15日，文遠(yuǎn)知行宣布，東南亞地區(qū)的超級(jí)應(yīng)用平臺(tái)Grab將對(duì)其進(jìn)行數(shù)千萬(wàn)美元的股權(quán)投資。此項(xiàng)投資是雙方戰(zhàn)略合作的一部分，旨在加速在東南亞大規(guī)模部署L4級(jí)Robotaxi及其他自動(dòng)駕駛車輛，展現(xiàn)了雙方的共同愿景：將文遠(yuǎn)知行的自動(dòng)駕駛車輛接入Grab的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)當(dāng)中，提升服務(wù)質(zhì)量與安全水平。

4）8月26日，文遠(yuǎn)知行宣布攜手深圳巴士集團(tuán)，在羅湖區(qū)正式開(kāi)通深圳首條L4級(jí)自動(dòng)駕駛公交運(yùn)營(yíng)專線——B888，這也是深圳首個(gè)在繁華市中心運(yùn)營(yíng)的自動(dòng)駕駛小巴項(xiàng)目。31數(shù)據(jù)：小馬智行，文遠(yuǎn)知行，東吳證券研究所車企智駕軟件版本迭代更新匯總廠商/品牌最新版本號(hào)新增功能XOS

5.7.5未涉及智駕更新，以下是近期XOS

5.5.1版本智駕新增內(nèi)容：實(shí)現(xiàn)從起點(diǎn)車位至終點(diǎn)車位的全程智能駕駛，覆蓋從停車場(chǎng)、園區(qū)道路到日常通勤路線及高速公路的全方位場(chǎng)景小鵬XOS

5.7.5在超車與繞行方面展現(xiàn)出更高的靈敏度智能出庫(kù)功能新增手機(jī)端遙控操作，支持車輛向左、中、右三個(gè)方向泊出，同時(shí)對(duì)擁堵跟車場(chǎng)景進(jìn)行了優(yōu)化架構(gòu)升級(jí)，ADS4.0全新WEWA架構(gòu)升級(jí)。云端使用世界引擎WorldEngine，1000倍難例密度擴(kuò)散生成，安全強(qiáng)化學(xué)習(xí)讓AI教AI；車端世界行為模型WorldActionModel，全模態(tài)感知（視覺(jué)、觸覺(jué)、聽(tīng)覺(jué)），自研原生基模型端到端時(shí)延降低50%，通行效率提升20%，重剎率降低30%。ADS4.0VLA駕駛，新增三點(diǎn)式掉頭、倒車脫困，優(yōu)化復(fù)雜路口選路精準(zhǔn)性、加減速和轉(zhuǎn)彎舒適性、盲區(qū)防御性駕駛。VLA泊車方面新增園區(qū)點(diǎn)到點(diǎn)能力，可在陌生園區(qū)根據(jù)導(dǎo)航和標(biāo)識(shí)自主出入園區(qū)，新增離車泊入，全新升級(jí)記憶泊車能力，升級(jí)“任意路線任意車位”的記憶理想OTA

8.036

Hz，全分辨率AI4視頻輸入，本機(jī)AI4輸入和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，4.2

倍數(shù)據(jù)擴(kuò)展改進(jìn)防撞獎(jiǎng)勵(lì)預(yù)測(cè)，車輛可動(dòng)態(tài)繞行封閉路段受影響的路線特斯拉FSD

V13.2騰勢(shì)魏牌年中OTA升級(jí)天神之眼端到端進(jìn)化，新增高快領(lǐng)航輔助ETC通行功能、領(lǐng)航輔助變道風(fēng)格調(diào)節(jié)功能OTA

3.3新增車位到車位，新增路邊車輛靜止激活新增D2D車位到車位領(lǐng)航輔助，新增U型掉頭，優(yōu)化綠波車速，新增記憶泊車，新增AES、AEB主動(dòng)安全，新增減速帶舒適通行極氪小米OTA

6.51000萬(wàn)Clips版本1000萬(wàn)Clips版本上車，提高縱向舒適度57%、繞行成功率67%、路口通過(guò)率23%注：標(biāo)粗為本月迭代版本：小鵬汽車，鴻蒙智行，理想汽車，特來(lái)訊，騰勢(shì)汽車，魏牌新能源，極氪汽車，小米汽車，東吳證券研究所

截至2025.8.2832數(shù)據(jù)車企智駕軟件版本迭代體驗(yàn)更新?

8月試駕版本體驗(yàn)維度更新?

理想

OTA8.0（智駕版本號(hào)AD

Max

V13.4，VLA司機(jī)大模型Preview）：上線VLA

Preview版本，整體風(fēng)格較此前E2E+VLM架構(gòu)激進(jìn)，場(chǎng)景完成度較高，路測(cè)功能維度實(shí)測(cè)新增三點(diǎn)掉頭，可實(shí)現(xiàn)多次倒車后掉頭通行，VLA語(yǔ)音指揮預(yù)計(jì)于9月OTA迭代上車。?

上汽奧迪A5L

Sportback：城區(qū)NCA首次上線油車，中等人車混流場(chǎng)景表現(xiàn)相對(duì)較好，在紅綠燈左右轉(zhuǎn)、避讓行人方面均能較好實(shí)現(xiàn)。33數(shù)據(jù)：理想汽車，東吳證券研究所

截至2025.8.27三、智能化供應(yīng)鏈跟蹤車燈賽道?

燈光配置中：7月DLP智能燈光硬件部分裝配率環(huán)比下降，7月DLP/ADB車燈滲透率分別為1.79%/14.93%，環(huán)比-0.11/+0.41pct

。分價(jià)格帶來(lái)看，DLP車燈一般應(yīng)用于較高價(jià)格帶車型，7月35萬(wàn)以上車型DLP車燈配置率為12.41%，環(huán)比-1.8pct；ADB車燈35萬(wàn)以上價(jià)格帶車型普及度提升明顯環(huán)比+3.2pct，20-25萬(wàn)/25-30萬(wàn)/30-35萬(wàn)/35萬(wàn)以上車型ADB車燈配置率分別為36.68%/57.05%/40.50%/52.23%。?

注：以上滲透率基數(shù)均為新能源乘用車交強(qiáng)險(xiǎn)口徑銷量。圖：DLP車燈滲透率變化圖：ADB車燈滲透率變化25%20%15%10%5%80%60%40%20%0%0%10萬(wàn)以下25-30萬(wàn)10-15萬(wàn)30-35萬(wàn)15-20萬(wàn)20-25萬(wàn)10萬(wàn)以下25-30萬(wàn)10-15萬(wàn)30-35萬(wàn)15-20萬(wàn)35萬(wàn)以上20-25萬(wàn)35萬(wàn)以上總計(jì)總計(jì)35數(shù)據(jù)：汽車之家，東吳證券研究所空氣懸掛/天幕玻璃賽道?

空氣懸掛/天幕玻璃配置中：7月空氣懸掛裝配率環(huán)比提升,

天幕玻璃裝配率環(huán)比提升。空氣懸掛作為汽車底盤(pán)系統(tǒng)高端配置，能較大提升駕駛舒適感，裝配車型較少，7月滲透率為22.01%，環(huán)比+2.01pct；天幕玻璃主要應(yīng)用于新能源汽車，7月滲透率為36.95%，環(huán)比+1.72pct。?

注：以上滲透率基數(shù)均為新能源乘用車交強(qiáng)險(xiǎn)口徑銷量。圖：空氣懸掛滲透率變化圖：天幕玻璃滲透率變化100%80%60%40%20%0%100%80%60%40%20%0%10萬(wàn)以下25-30萬(wàn)10-15萬(wàn)30-35萬(wàn)15-20萬(wàn)20-25萬(wàn)10萬(wàn)以下25-30萬(wàn)10-15萬(wàn)30-35萬(wàn)15-20萬(wàn)20-25萬(wàn)35萬(wàn)以上總計(jì)35萬(wàn)以上總計(jì)36數(shù)據(jù)：汽車之家，東吳證券研究所HUD/激光

賽道?

HUD/激光配置中：7月激光裝配率環(huán)比提升。7月HUD滲透率為22.83%，環(huán)比+1.35p開(kāi)始向20ct，HUD仍以中高端車型搭載為主，35萬(wàn)以上車型HUD滲透率達(dá)到76.74%。激光萬(wàn)以下車型下探，但當(dāng)前絕大部分還是在理想、蔚來(lái)、問(wèn)界等新勢(shì)力高端車型中裝配，7月滲透率為19.96%，環(huán)比+2.63pct

。?

注：以上滲透率基數(shù)均為新能源乘用車交強(qiáng)險(xiǎn)口徑銷量。圖：HUD滲透率變化圖：激光滲透率變化100%80%60%40%20%0%100%80%60%40%20%0%10萬(wàn)以下25-30萬(wàn)10-15萬(wàn)30-35萬(wàn)15-20萬(wàn)20-25萬(wàn)10萬(wàn)以下25-30萬(wàn)10-15萬(wàn)30-35萬(wàn)15-20萬(wàn)35萬(wàn)以上20-25萬(wàn)35萬(wàn)以上總計(jì)總計(jì)37數(shù)據(jù)：汽車之家，東吳證券研究所線控制動(dòng)賽道跟蹤?

7月新車線控制動(dòng)滲透率環(huán)比上升，1BOX產(chǎn)品滲透率環(huán)比下降，2BOX產(chǎn)品滲透率環(huán)比下降。2025年7月線控制動(dòng)滲透率為89.2%

，環(huán)比-0.93pct，1BOX產(chǎn)品滲透率68.7%，環(huán)比-0.42pct。線控制動(dòng)展現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)。?

注：以上滲透率基數(shù)均為新能源乘用車交強(qiáng)險(xiǎn)口徑銷量。圖：線控制動(dòng)整體滲透率變化圖：線控制動(dòng)1BOX/2BOX滲透率變化線控制動(dòng)滲透率線控制動(dòng)-1BOX線控制動(dòng)-2BOX滲透率滲透率100%90%80%70%60%80%60%40%20%0%38數(shù)據(jù)：交強(qiáng)險(xiǎn)，汽車之家，工信部，東吳證券研究所輕量化賽道跟蹤?

原料價(jià)格走勢(shì)跟蹤?

上游鋁材和鋼材價(jià)格跟蹤：根據(jù)南華滬鋁指數(shù)和南華螺紋鋼指數(shù)，近一月（2025.7.28——2025.8.27）鋁價(jià)格+1.2%，鋼價(jià)格-4.5%。圖：南華滬鋁指數(shù)圖：南華螺紋鋼指數(shù)1,4001,2001,0008002,500.002,000.001,500.001,000.00500.006004002000.0002020-01-02

2021-01-02

2022-01-02

2023-01-02

2024-01-02

2025-01-0239數(shù)據(jù)

：wind，東吳證券研究所四、汽車智能化主線投資建議智能化時(shí)代依然會(huì)有“黑馬車企”?

智能化下半場(chǎng)脫穎而出車企：軟