2025年中級會計職稱《財務(wù)管理》練習(xí)題參考答案與解析一、單項選擇題1.甲公司擬購買一臺設(shè)備，有兩種付款方案：方案一為現(xiàn)在支付100萬元；方案二為分5年支付，每年年初支付25萬元。已知年利率為6%，（P/A，6%，5）=4.2124，（P/A，6%，4）=3.4651。則較優(yōu)方案的現(xiàn)值為（）萬元。答案：方案一解析：方案二為預(yù)付年金現(xiàn)值，計算公式為A×[(P/A，i，n1)+1]。代入數(shù)據(jù)得25×[(P/A，6%，4)+1]=25×(3.4651+1)=25×4.4651=111.63萬元。方案一現(xiàn)值為100萬元，小于方案二，故選擇方案一。2.乙公司普通股當(dāng)前市價為20元/股，本年發(fā)放股利1.2元/股，預(yù)計股利年增長率為5%。若公司采用股利增長模型計算普通股資本成本，則其資本成本率為（）。答案：11.3%解析：普通股資本成本=D1/P0+g=[1.2×(1+5%)]/20+5%=1.26/20+5%=6.3%+5%=11.3%。3.丙公司2024年息稅前利潤為800萬元，固定成本為300萬元，利息費用為100萬元。則其總杠桿系數(shù)為（）。答案：1.6解析：總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)=（EBIT+F）/EBIT=(800+300)/800=1.375；財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBITI)=800/(800100)=1.1429；總杠桿系數(shù)=1.375×1.1429≈1.6（或直接用總杠桿系數(shù)=（EBIT+F）/(EBITI)=(800+300)/(800100)=1100/700≈1.57，四舍五入后為1.6）。4.丁公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，單位變動成本為50元，固定成本總額為200萬元，目標(biāo)利潤為100萬元，預(yù)計銷量為10萬件。則A產(chǎn)品的單價應(yīng)為（）元。答案：80解析：目標(biāo)利潤=（單價單位變動成本）×銷量固定成本，代入數(shù)據(jù)得100=(P50)×10200，解得(P50)×10=300，P=80元。5.戊公司采用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量，已知全年現(xiàn)金需求總量為1000萬元，每次轉(zhuǎn)換成本為500元，有價證券年利率為4%。則最佳現(xiàn)金持有量為（）萬元。答案：50解析：最佳現(xiàn)金持有量=√(2×T×F/K)=√(2×1000×0.05/4%)=√(100/0.04)=√2500=50萬元（注意單位轉(zhuǎn)換：500元=0.05萬元）。二、多項選擇題1.下列關(guān)于資本成本的表述中，正確的有（）。A.留存收益資本成本與普通股資本成本計算方法相同，但無需考慮籌資費用B.邊際資本成本是追加籌資時所使用的加權(quán)平均資本成本C.資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)D.債務(wù)資本成本一般低于股權(quán)資本成本，因為債務(wù)利息可稅前扣除答案：ABCD解析：留存收益屬于內(nèi)部籌資，無籌資費用，其資本成本計算與普通股類似（如股利增長模型）；邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本，需按目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)計算加權(quán)平均；資本成本是投資項目的最低收益率，用于判斷項目是否可行；債務(wù)利息可抵稅，且債權(quán)人風(fēng)險低于股東，故債務(wù)資本成本通常更低。2.下列各項中，會影響企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)的有（）。A.固定成本總額B.單位變動成本C.銷售量D.單價答案：ABCD解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)=（銷售收入變動成本）/（銷售收入變動成本固定成本）=（Q×PQ×V）/（Q×PQ×VF）=Q×(PV)/[Q×(PV)F]。其中Q為銷量，P為單價，V為單位變動成本，F(xiàn)為固定成本，因此四個選項均會影響。3.下列預(yù)算中，以生產(chǎn)預(yù)算為編制基礎(chǔ)的有（）。A.直接材料預(yù)算B.直接人工預(yù)算C.銷售費用預(yù)算D.制造費用預(yù)算答案：ABD解析：生產(chǎn)預(yù)算是業(yè)務(wù)預(yù)算的核心，直接材料、直接人工、制造費用預(yù)算均需以預(yù)計生產(chǎn)量為基礎(chǔ)編制；銷售費用預(yù)算主要與銷售量相關(guān)，通常以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。4.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的有（）。A.凈現(xiàn)值大于0時，項目內(nèi)含報酬率大于資本成本B.靜態(tài)回收期未考慮貨幣時間價值，可能高估項目風(fēng)險C.現(xiàn)值指數(shù)大于1時，項目可行D.年金凈流量法適用于期限不同的互斥項目決策答案：ABCD解析：凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值原始投資額現(xiàn)值，若NPV>0，說明內(nèi)含報酬率（使NPV=0的折現(xiàn)率）大于資本成本；靜態(tài)回收期未折現(xiàn)，可能低估收回投資的實際時間，高估風(fēng)險；現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值>1時，說明現(xiàn)值超過成本；年金凈流量將不同期限項目的凈現(xiàn)值按年金形式比較，適用于互斥項目。三、判斷題1.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，市場風(fēng)險溢酬（RmRf）反映市場整體對風(fēng)險的厭惡程度，風(fēng)險厭惡程度越高，市場風(fēng)險溢酬越小。（）答案：×解析：風(fēng)險厭惡程度越高，投資者要求的風(fēng)險補償越大，因此市場風(fēng)險溢酬（RmRf）應(yīng)越大。2.存貨的經(jīng)濟訂貨批量模型中，假設(shè)存貨的年需求量穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣，這是模型成立的關(guān)鍵假設(shè)。（）答案：√解析：經(jīng)濟訂貨批量模型的核心假設(shè)包括年需求量穩(wěn)定、訂貨提前期不變、存貨單價不變（無數(shù)量折扣）、不允許缺貨等，這些假設(shè)保證了總成本公式的簡化。3.在固定制造費用的三差異分析法中，耗費差異=實際固定制造費用預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費用。（）答案：√解析：三差異分析法將固定制造費用差異分為耗費差異、產(chǎn)量差異和效率差異。耗費差異反映實際支出與預(yù)算的差異，即實際數(shù)預(yù)算數(shù)（預(yù)算數(shù)=預(yù)算產(chǎn)量×標(biāo)準(zhǔn)分配率×單位標(biāo)準(zhǔn)工時或預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費用）。4.市盈率是反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，市盈率越高，說明投資者對企業(yè)未來盈利預(yù)期越樂觀。（）答案：√解析：市盈率=每股市價/每股收益，反映投資者愿意為每1元利潤支付的價格。市盈率高可能因股價高或每股收益低，但通常市場預(yù)期企業(yè)未來盈利增長時，股價會上漲，導(dǎo)致市盈率升高。四、計算分析題1.己公司擬發(fā)行5年期債券籌資，面值1000元，票面利率8%，每年年末付息一次，到期還本。假設(shè)發(fā)行時市場利率為6%，發(fā)行費用率為2%，企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計算債券發(fā)行價格；（2）計算債券的稅后資本成本（保留兩位小數(shù)）。答案及解析：（1）債券發(fā)行價格=利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值=1000×8%×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)=80×4.2124+1000×0.7473=336.99+747.3=1084.29元。（2）設(shè)稅后資本成本為K，考慮發(fā)行費用后，籌資凈額=1084.29×(12%)=1062.60元。債券稅后資本成本滿足：1062.60=80×(125%)×(P/A，K，5)+1000×(P/F，K，5)，即1062.60=60×(P/A，K，5)+1000×(P/F，K，5)。試算K=5%：60×4.3295+1000×0.7835=259.77+783.5=1043.27<1062.60K=4%：60×4.4518+1000×0.8219=267.11+821.9=1089.01>1062.60用插值法：(K4%)/(5%4%)=(1062.601089.01)/(1043.271089.01)解得K≈4%+(1062.601089.01)/(45.74)×1%≈4%+0.577×1%≈4.58%2.庚公司2024年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下：銷售收入5000萬元，變動成本率60%，固定成本800萬元，利息費用200萬元，優(yōu)先股股利100萬元（股息率10%），所得稅稅率25%。要求：（1）計算經(jīng)營杠桿系數(shù)；（2）計算財務(wù)杠桿系數(shù)；（3）計算總杠桿系數(shù)。答案及解析：（1）邊際貢獻(xiàn)=銷售收入×(1變動成本率)=5000×(160%)=2000萬元息稅前利潤（EBIT）=邊際貢獻(xiàn)固定成本=2000800=1200萬元經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）=邊際貢獻(xiàn)/EBIT=2000/1200≈1.67（2）財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=EBIT/[EBITID/(1T)]，其中D為優(yōu)先股股利，I為利息代入數(shù)據(jù)：DFL=1200/[1200200100/(125%)]=1200/[1000133.33]=1200/866.67≈1.38（3）總杠桿系數(shù)（DTL）=DOL×DFL=1.67×1.38≈2.30五、綜合題辛公司計劃投資一條新生產(chǎn)線，初始投資1200萬元，其中固定資產(chǎn)投資1000萬元，墊支營運資金200萬元。生產(chǎn)線預(yù)計使用5年，期滿殘值50萬元（稅法規(guī)定殘值率5%，直線法折舊）。投產(chǎn)后每年預(yù)計銷售收入800萬元，付現(xiàn)成本300萬元，所得稅稅率25%。假設(shè)資本成本為8%，（P/F，8%，5）=0.6806，（P/A，8%，5）=3.9927。要求：（1）計算每年折舊額；（2）計算各年現(xiàn)金凈流量；（3）計算凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。答案及解析：（1）年折舊額=（固定資產(chǎn)原值稅法殘值）/使用年限=1000×(15%)/5=950/5=190萬元（2）各年現(xiàn)金凈流量：第0年：NCF0=（固定資產(chǎn)投資+營運資金墊支）=1000200=1200萬元第14年：NCF14=（銷售收入付現(xiàn)成本折舊）×(1T)+折舊=（800300190）×(125%)+190=310×0.75+190=232.5+190=422.5萬元第5年：NCF5=NCF14+殘值收入+營運資金