中國人民大學中國會計指數(shù)研究報告2025（發(fā)布版）張修平對外經貿大學中國金融學院副教授劉金釗北京工商大學商學院副教授侯粲然北京郵電大學經濟管理學院講師孫昌玲北京師范大學經濟管理學院講師李海彤武漢大學經濟與管理學院特聘副研究員郝恩琪、趙向陽、張潔、趙婧潞、王逸軒等也參加了 1 3 4 7 8 12 16 361中國會計指數(shù)研究報告23二、會計指數(shù)編制會計宏觀價值指數(shù)（AccountingMacroValue，AMV）是以各利益相關統(tǒng)計方法為工具編制的用以反映一定期間內宏觀經濟運行質量及變動趨勢的指4計綜合評價指數(shù)（AccountingComprehensive56配，“支付的各項稅費+‘應交稅費’期末余額－‘應交稅費’期初余入變化、財稅政策改革、貨幣政策調整等所做出價值創(chuàng)造效率是指在單個企業(yè)或企業(yè)總體在特定會議期間內利用單位資產價值創(chuàng)造效率=價值創(chuàng)造額/總資產7 b1a18宏觀經濟的運行效率。因此，我們以AMV為基礎，先進行除數(shù)修正，再用9股上市公司的90%作為樣本基數(shù)，綜合的典型性與重要性原則，我們保留了12個行業(yè)中營業(yè)總收入排名公司某類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入業(yè)收入比重比其他業(yè)務收入比重均高出30%，則將該公越多，全部A股上市公司可以較為全面地反我國正處于經濟發(fā)展的轉型期，產業(yè)結構發(fā)生著深刻變化，全部表2-1各季度入選上市公司總數(shù)和行業(yè)分布行業(yè)全樣本季均公司家數(shù)行業(yè)季均公司家數(shù)行業(yè)農林牧漁業(yè)A、農林牧漁業(yè)2.51%大制造業(yè)B、采礦業(yè)2.30%23C、制造業(yè)63.11%77360.72%D、電氣、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)3.33%4.39%E、建筑業(yè)2.52%28合計216971.26%88069.12%大服務業(yè)F、批發(fā)和零售業(yè)4.94%6.52%G、交通運輸業(yè)、倉儲和郵政業(yè)2.92%4.71%H、住宿和餐飲業(yè)0.32%00I、信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)2106.91%6.83%K、房地產業(yè)3.95%L、租賃和商務服務業(yè)00M、科學研究和技術服務業(yè)2.98%N、水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)00O、居民服務、修理和其他服務業(yè)10.03%00P、教育500Q、衛(wèi)生和社會工作90.28%00R、文化、體育和娛樂業(yè)90.706%合計76125.02%34226.86%金融業(yè)J、金融業(yè)2.44%合計3043%%三、會計指數(shù)編制結果及分析示了各季度全樣本的價值創(chuàng)造額以及據(jù)此編制的價值創(chuàng)造額指數(shù)和價值創(chuàng)造效表3-1全樣本價值創(chuàng)造額、價值創(chuàng)造額指數(shù)、價值創(chuàng)造效率指數(shù)的總體編制結果2007013860200702496020070353502007048210200801694020080282209920080369702008045730200901641097200902829020090383302009049570201001972020100220100320100420920110120110220820110322220110424220120120620120223020120324220120421026720130120222720130222425220130321326720130423429520140121724620140220100243274201403233290201404212002563172015012352642015022310027529520150323730920150421500253337201601205002412832016022260026631620160321900256333201604260003013702017012414027831520170226480304351201703265603033702017042906033041020180127830315348201802302003423802018032890032639820180429300327440201901314163503702019023226035842120190331623349438201904307663344832020012838530735920200232295348433202003356733824612020043619038551520210137399397433202102410124324892021033847239950420210439624409564202201416684214702022024584945451120220342624421538202204400153955842023014360042949620230244763439537202303441134325572023044265041760620240143847429516圖3-1全樣本價值創(chuàng)造額指數(shù)、價值創(chuàng)造效率指數(shù)和GDP指數(shù)總體變化趨勢平穩(wěn)，而價值創(chuàng)造額同比增長率波動幅度較大；2020年至2021年，GDP同造額同比增長率迅速攀升，且后者的增長幅度顯著高于前者；從2021年第1圖3-2全價值創(chuàng)造額同比增長率和GDP同比增長率總體變化趨勢四、會計指數(shù)分維度編制結果及分析圖4-1全樣本四類分配主體價值創(chuàng)造構成指數(shù)變化趨勢（剔除金融業(yè)）汛情災害造成重大沖擊，經濟恢復速度放緩，股東獲利指數(shù)持續(xù)下跌，最終于員工薪酬指數(shù)在2011年就開始大幅增長，繼2020年第4季度和2021建（601868）、恒逸石化（000703另一方面則是部分持有較多和債務的企業(yè)受匯率波動帶來的匯率風險影響，匯兌損失增加，比如中國神華圖4-2全樣本價值創(chuàng)造額構成占比趨勢分析（剔除金融業(yè)）圖4-3揭示了全樣本與分行業(yè)價值創(chuàng)造額指數(shù)。整體上來看，大服務業(yè)價值創(chuàng)造額指數(shù)自2009年第4季度以來基本上一直高居各行業(yè)之由于2021年第2季度至第4季度，農林因此本報告將樣本期內生豬養(yǎng)殖企業(yè)剔除后重新測算了農林牧漁業(yè)的價值創(chuàng)造圖4-3全樣本與分行業(yè)價值創(chuàng)造額指數(shù)變化趨勢（剔除生豬養(yǎng)殖業(yè)）具體來看，大制造業(yè)價值創(chuàng)造效率整體走低，2022年第3季度以來降至生豬養(yǎng)殖企業(yè)后農林牧漁業(yè)的價值創(chuàng)造效率指數(shù)在2021年的第3季度和第4季度的下降趨勢有所減緩，于2021年第4季度收于24點，隨后止跌回升至養(yǎng)殖業(yè)的農林牧漁業(yè)價值創(chuàng)造效率指數(shù)的波動趨勢與其價值創(chuàng)造額指數(shù)較為一圖4-4全樣本與分行業(yè)價值創(chuàng)造效率指數(shù)變化趨勢（剔除生豬養(yǎng)殖業(yè)）圖4-5揭示了國有控股上市公司與非國有控股上市公司在各季度的價值創(chuàng)創(chuàng)造額下降，非國有控股上市公司價值創(chuàng)造額指數(shù)在第4季度出現(xiàn)急劇下滑，同比增加了29.38%；2021年隨著新冠疫情較而言，2023年國有企業(yè)價值創(chuàng)造額指數(shù)波動幅度較小，年內由第1季度的圖4-5全樣本不同產權性質價值創(chuàng)造額指數(shù)變化趨勢（剔除金融業(yè)）圖4-6揭示了不同產權性質的上市公司各季度的價值創(chuàng)造效率指數(shù)及其變進入2018年，非國有控股上市公司價值創(chuàng)造效率指數(shù)波動性增大，其中第4圖4-6全樣本不同產權性質價值創(chuàng)造效率指數(shù)變化趨勢（剔除金融業(yè)）自治區(qū)、直轄市分為華東、華南、華中、華北、西北、西南和東北7大地區(qū)，繼續(xù)推動兩個地區(qū)在經歷新冠疫情后實現(xiàn)經濟發(fā)展的有圖4-7全樣本各地區(qū)價值創(chuàng)造額