2025年投融資知識(shí)試題及答案

一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分）

1.下列哪項(xiàng)不屬于直接融資方式？

A.發(fā)行股票

B.發(fā)行債券

C.銀行貸款

D.風(fēng)險(xiǎn)投資

2.在投資組合理論中，能夠有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的投資策略是：

A.集中投資

B.分散投資

C.杠桿投資

D.短線交易

3.下列哪種估值方法適用于初創(chuàng)企業(yè)？

A.市盈率法

B.市凈率法

C.貼現(xiàn)現(xiàn)金流法

D.相對(duì)估值法

4.風(fēng)險(xiǎn)投資通常投資于企業(yè)的哪個(gè)階段？

A.種子期

B.成長(zhǎng)期

C.成熟期

D.衰退期

5.下列哪項(xiàng)不是私募股權(quán)投資的特點(diǎn)？

A.長(zhǎng)期持有

B.高流動(dòng)性

C.積極參與管理

D.高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)

6.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)中，衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是：

A.α系數(shù)

B.β系數(shù)

C.γ系數(shù)

D.δ系數(shù)

7.下列哪種金融衍生品主要用于風(fēng)險(xiǎn)管理而非投機(jī)？

A.期貨

B.期權(quán)

C.掉期

D.遠(yuǎn)期合約

8.在企業(yè)并購中，杠桿收購(LBO)的主要特點(diǎn)是：

A.使用少量自有資金

B.使用大量債務(wù)融資

C.主要使用股權(quán)融資

D.不需要外部融資

9.下列哪項(xiàng)是首次公開發(fā)行(IPO)的主要目的之一？

A.提高企業(yè)知名度

B.為創(chuàng)始人套現(xiàn)

C.獲取更多融資渠道

D.以上都是

10.在投資決策中，凈現(xiàn)值(NPV)為正的項(xiàng)目通常意味著：

A.項(xiàng)目不可行

B.項(xiàng)目可行

C.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高

D.項(xiàng)目回報(bào)率低于資本成本

二、判斷題（每題2分，共10分）

1.風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于已盈利的成熟企業(yè)。

正確/錯(cuò)誤

2.債券的久期越長(zhǎng)，對(duì)利率變化的敏感性越高。

正確/錯(cuò)誤

3.投資組合中的資產(chǎn)相關(guān)性越低，分散投資的效果越好。

正確/錯(cuò)誤

4.私募股權(quán)投資通常具有較高的流動(dòng)性。

正確/錯(cuò)誤

5.在有效市場(chǎng)中，技術(shù)分析無法獲得超額收益。

正確/錯(cuò)誤

三、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共4分）

1.下列哪些因素會(huì)影響企業(yè)的估值？（至少選擇兩個(gè)）

A.行業(yè)前景

B.管理團(tuán)隊(duì)質(zhì)量

C.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況

D.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

E.企業(yè)歷史財(cái)務(wù)表現(xiàn)

2.下列哪些是常見的退出策略？（至少選擇兩個(gè)）

A.首次公開發(fā)行(IPO)

B.并購(M&A)

C.管理層回購

D.二次融資

E.清算

四、填空題（每題2分，共10分）

1.在投資組合理論中，能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化的投資組合被稱為______。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資中，從投資到退出的完整周期通常稱為______。

3.衡量股票投資風(fēng)險(xiǎn)的常用指標(biāo)是______。

4.企業(yè)價(jià)值(EV)的計(jì)算公式為______。

5.在金融衍生品中，給予持有者在未來特定日期以特定價(jià)格買入資產(chǎn)權(quán)利的合約稱為______。

五、簡(jiǎn)答題（每題5分，共10分）

1.簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)投資的主要區(qū)別。

2.解釋什么是資產(chǎn)證券化及其主要優(yōu)勢(shì)。

參考答案及解析

一、單項(xiàng)選擇題

1.答案：C

解析：直接融資是指資金需求方直接從資金供給方獲取資金，不需要金融中介機(jī)構(gòu)。發(fā)行股票、債券和風(fēng)險(xiǎn)投資都屬于直接融資方式，而銀行貸款是通過銀行這一中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的間接融資。

2.答案：B

解析：根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，通過分散投資到不同類型的資產(chǎn)中，可以有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（特定于某個(gè)公司或行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)）。集中投資會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)，杠桿投資放大風(fēng)險(xiǎn)，短線交易更多是投機(jī)行為而非風(fēng)險(xiǎn)降低策略。

3.答案：C

解析：初創(chuàng)企業(yè)通常沒有穩(wěn)定的盈利歷史，市盈率法和市凈率法等基于歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的估值方法不太適用。貼現(xiàn)現(xiàn)金流法通過對(duì)企業(yè)未來現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)進(jìn)行折現(xiàn)，更適合初創(chuàng)企業(yè)的估值。

4.答案：A

解析：風(fēng)險(xiǎn)投資主要投向具有高增長(zhǎng)潛力的初創(chuàng)企業(yè)，通常處于種子期或早期發(fā)展階段，這些企業(yè)可能還沒有產(chǎn)生穩(wěn)定收入，但有巨大的增長(zhǎng)潛力。

5.答案：B

解析：私募股權(quán)投資的特點(diǎn)是長(zhǎng)期持有（通常3-7年）、積極參與企業(yè)管理、高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，但流動(dòng)性較低，因?yàn)楣蓹?quán)不易在公開市場(chǎng)交易。

6.答案：B

解析：在資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)中，β系數(shù)衡量資產(chǎn)相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。α系數(shù)表示超額收益，γ和δ系數(shù)在CAPM中并不使用。

7.答案：D

解析：遠(yuǎn)期合約主要用于鎖定未來交易價(jià)格，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而非投機(jī)。期貨、期權(quán)和掉期既可以用于風(fēng)險(xiǎn)管理，也可以用于投機(jī)目的。

8.答案：B

解析：杠桿收購(LBO)主要特點(diǎn)是使用大量債務(wù)融資（通常占收購資金的60-90%）來收購目標(biāo)公司，通過目標(biāo)公司自身的現(xiàn)金流和資產(chǎn)來償還債務(wù)。

9.答案：D

解析：IPO的主要目的包括提高企業(yè)知名度、為創(chuàng)始人及早期投資者提供退出渠道、獲取更多融資渠道以支持企業(yè)發(fā)展等。

10.答案：B

解析：凈現(xiàn)值(NPV)是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值減去初始投資。NPV為正表示項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流現(xiàn)值大于初始投資，即項(xiàng)目可行，能夠創(chuàng)造價(jià)值。

二、判斷題

1.答案：錯(cuò)誤

解析：風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于具有高增長(zhǎng)潛力的初創(chuàng)企業(yè)和早期發(fā)展階段企業(yè)，這些企業(yè)通常尚未盈利或盈利不穩(wěn)定，而非已盈利的成熟企業(yè)。

2.答案：正確

解析：債券的久期衡量債券價(jià)格對(duì)利率變化的敏感度。久期越長(zhǎng)，債券價(jià)格對(duì)利率變化的敏感性越高，即利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響越大。

3.答案：正確

解析：投資組合中資產(chǎn)的相關(guān)性越低，分散投資的效果越好。當(dāng)資產(chǎn)相關(guān)性低時(shí)，一個(gè)資產(chǎn)的下跌可能被另一個(gè)資產(chǎn)的上漲所抵消，從而降低整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

4.答案：錯(cuò)誤

解析：私募股權(quán)投資通常具有較低的流動(dòng)性，因?yàn)槠渫顿Y期限較長(zhǎng)（通常3-7年），且股權(quán)不易在公開市場(chǎng)交易，退出渠道有限。

5.答案：正確

解析：在有效市場(chǎng)假說中，所有可獲得的信息已經(jīng)反映在資產(chǎn)價(jià)格中，因此技術(shù)分析（基于歷史價(jià)格和交易量數(shù)據(jù)）無法獲得超額收益。只有內(nèi)幕信息可能帶來超額收益，但在有效市場(chǎng)中這是違法的。

三、多項(xiàng)選擇題

1.答案：A,B,C,D,E

解析：企業(yè)估值受多種因素影響，包括行業(yè)前景（行業(yè)增長(zhǎng)潛力、市場(chǎng)規(guī)模等）、管理團(tuán)隊(duì)質(zhì)量（經(jīng)驗(yàn)、能力等）、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況（競(jìng)爭(zhēng)激烈程度、壁壘等）、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境（經(jīng)濟(jì)周期、政策等）以及企業(yè)歷史財(cái)務(wù)表現(xiàn)（收入、利潤(rùn)、增長(zhǎng)率等）。

2.答案：A,B,C,E

解析：常見的退出策略包括首次公開發(fā)行(IPO)使公司上市、并購(M&A)被其他公司收購、管理層回購由公司管理層回購股份、清算（最不理想的退出方式）。二次融資不是退出策略，而是繼續(xù)融資。

四、填空題

1.答案：有效投資組合/最小方差投資組合

解析：在投資組合理論中，有效投資組合是指在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下收益最高的投資組合，或在給定收益水平下風(fēng)險(xiǎn)最低的投資組合。最小方差投資組合是指在所有可能的投資組合中，方差（風(fēng)險(xiǎn)）最小的那個(gè)組合。

2.答案：投資周期/基金生命周期

解析：風(fēng)險(xiǎn)投資從投資到退出的完整周期通常稱為投資周期或基金生命周期，一般持續(xù)7-10年，包括投資期、持有期和退出期。

3.答案：貝塔系數(shù)(β)/標(biāo)準(zhǔn)差

解析：衡量股票投資風(fēng)險(xiǎn)的常用指標(biāo)是貝塔系數(shù)(β)，它衡量股票相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)性；也可以使用標(biāo)準(zhǔn)差來衡量股票收益率的歷史波動(dòng)性。

4.答案：市值+凈債務(wù)/企業(yè)價(jià)值=市值+總債務(wù)-現(xiàn)金

解析：企業(yè)價(jià)值(EV)的計(jì)算公式為市值加上凈債務(wù)（總債務(wù)減去現(xiàn)金），即EV=市值+總債務(wù)-現(xiàn)金。它反映了收購整個(gè)企業(yè)所需的總成本。

5.答案：看漲期權(quán)/買入期權(quán)

解析：在金融衍生品中，給予持有者在未來特定日期以特定價(jià)格買入資產(chǎn)權(quán)利的合約稱為看漲期權(quán)或買入期權(quán)。相反，給予持有者賣出資產(chǎn)權(quán)利的合約稱為看跌期權(quán)或賣出期權(quán)。

五、簡(jiǎn)答題

1.答案：

風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)投資的主要區(qū)別：

a)投資階段：風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于種子期和早期階段的初創(chuàng)企業(yè)，而私募股權(quán)投資更多投資于成長(zhǎng)期或成熟期的企業(yè)。

b)投資規(guī)模：風(fēng)險(xiǎn)投資通常投資規(guī)模較小，而私募股權(quán)投資規(guī)模較大。

c)風(fēng)險(xiǎn)水平：風(fēng)險(xiǎn)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)更高，因?yàn)橥顿Y對(duì)象多為尚未驗(yàn)證商業(yè)模式的企業(yè)；私募股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

d)投資期限：風(fēng)險(xiǎn)投資通常投資期限較長(zhǎng)（7-10年），私募股權(quán)投資期限一般為3-7年。

e)管理參與：兩者都積極參與被投企業(yè)管理，但風(fēng)險(xiǎn)投資通常在戰(zhàn)略方向、團(tuán)隊(duì)建設(shè)等方面提供更多指導(dǎo)。

f)退出方式：兩者都通過IPO、并購等方式退出，但風(fēng)險(xiǎn)投資更傾向于通過高增長(zhǎng)后的IPO退出，私募股權(quán)投資更傾向于通過并購或管理層回購?fù)顺觥?/p>

2.答案：

資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見現(xiàn)金流的資產(chǎn)（如貸款、應(yīng)收賬款等）通過結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上交易的證券的過程。

主要優(yōu)勢(shì)：

a)提高流動(dòng)