基于平衡計(jì)分卡的世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)績(jī)效評(píng)價(jià)與啟示一、引言1.1研究背景與動(dòng)因在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，企業(yè)并購(gòu)已成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張、優(yōu)化資源配置、提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要戰(zhàn)略手段?；ヂ?lián)網(wǎng)游戲行業(yè)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，近年來也呈現(xiàn)出頻繁的并購(gòu)態(tài)勢(shì)。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)便是這一行業(yè)趨勢(shì)下的典型案例。世紀(jì)華通成立于2005年，2011年7月在深圳證券交易所成功上市，起初以汽車零部件業(yè)務(wù)為主。但隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，公司自2014年開始向互聯(lián)網(wǎng)游戲產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。通過一系列的并購(gòu)舉措，如2015年以29億元收購(gòu)天游軟件和七酷網(wǎng)絡(luò)，2017年斥資130億元收購(gòu)點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)，世紀(jì)華通在游戲領(lǐng)域逐漸嶄露頭角。盛躍網(wǎng)絡(luò)，其前身是盛大游戲，作為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的開創(chuàng)企業(yè)之一，在行業(yè)內(nèi)擁有深厚的底蘊(yùn)。2001年，盛大運(yùn)營(yíng)的《熱血傳奇》創(chuàng)下當(dāng)時(shí)全球大型多人在線游戲運(yùn)營(yíng)紀(jì)錄，此后還先后推出和運(yùn)營(yíng)了《傳奇世界》《泡泡堂》《龍之谷》《最終幻想14》等70多款精品游戲，注冊(cè)用戶超22億。盛躍網(wǎng)絡(luò)深耕端游領(lǐng)域多年，積累了豐富的IP資源儲(chǔ)備，形成了手游、端游、頁(yè)游三個(gè)產(chǎn)品條線的完整布局。2019年6月，世紀(jì)華通以價(jià)值298億元的股份及現(xiàn)金全資收購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)，這場(chǎng)交易的并購(gòu)溢價(jià)高達(dá)196億元。此次并購(gòu)在國(guó)內(nèi)整個(gè)游戲行業(yè)引起了廣泛關(guān)注，并于2月20日宣布成功過會(huì)，完成重組后，世紀(jì)華通的公司規(guī)模領(lǐng)跑A股游戲市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)發(fā)展增速放緩，2018年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)2144.4億元，同比增長(zhǎng)5.3%，增長(zhǎng)率較2017年同期的23%出現(xiàn)大幅下降。在這樣的市場(chǎng)背景下，世紀(jì)華通通過并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)，旨在整合雙方資源，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升自身在游戲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。選擇世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)這一案例進(jìn)行基于平衡計(jì)分卡的績(jī)效評(píng)價(jià)研究，具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。從理論角度看，目前關(guān)于企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究眾多，但針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)這一特定行業(yè)的研究相對(duì)較少，且平衡計(jì)分卡應(yīng)用于游戲企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究更為稀缺。本研究將平衡計(jì)分卡引入世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)的績(jī)效評(píng)價(jià)中，有助于豐富和完善互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的理論體系。從現(xiàn)實(shí)角度出發(fā)，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)是互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)的重大并購(gòu)事件，通過全面、深入地評(píng)價(jià)此次并購(gòu)的績(jī)效，能夠?yàn)槭兰o(jì)華通以及其他互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)在未來的并購(gòu)決策和整合管理提供有益的參考和借鑒，助力企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)的健康發(fā)展。1.2研究目的與意義1.2.1研究目的本研究旨在運(yùn)用平衡計(jì)分卡這一全面且系統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)工具，深入剖析世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)這一典型案例，從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度全面評(píng)估此次并購(gòu)活動(dòng)給世紀(jì)華通帶來的績(jī)效變化。通過構(gòu)建適用于互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的平衡計(jì)分卡指標(biāo)體系，收集并分析并購(gòu)前后的相關(guān)數(shù)據(jù)，明確并購(gòu)在提升企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)、增強(qiáng)客戶滿意度和忠誠(chéng)度、優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)流程以及促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新與人才發(fā)展等方面所產(chǎn)生的實(shí)際效果。同時(shí)，找出并購(gòu)過程中存在的問題和不足，為世紀(jì)華通以及其他互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)在未來的并購(gòu)決策和整合管理提供有針對(duì)性的建議和參考，以提高企業(yè)并購(gòu)的成功率和績(jī)效水平。1.2.2研究意義理論意義方面，目前企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的理論體系中，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)的研究相對(duì)薄弱，平衡計(jì)分卡應(yīng)用于該行業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究更是匱乏。本研究將平衡計(jì)分卡引入世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)的績(jī)效評(píng)價(jià)，豐富了互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的理論研究，為該行業(yè)后續(xù)的相關(guān)研究提供了新的視角和方法。有助于進(jìn)一步完善企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的理論體系，填補(bǔ)互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)在這方面的研究空白，使理論研究更加全面和深入。實(shí)踐意義上，對(duì)于世紀(jì)華通而言，通過基于平衡計(jì)分卡的績(jī)效評(píng)價(jià)，能夠清晰地了解并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后在各個(gè)維度的績(jī)效表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)自身的優(yōu)勢(shì)與不足，從而有針對(duì)性地調(diào)整戰(zhàn)略和管理措施，提升企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)來說，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)是行業(yè)內(nèi)的重大事件，本研究的成果能夠?yàn)槠渌螒蚱髽I(yè)在未來的并購(gòu)活動(dòng)中提供實(shí)踐指導(dǎo)。幫助它們?cè)诓①?gòu)決策階段更加科學(xué)地評(píng)估目標(biāo)企業(yè)，在并購(gòu)整合階段更好地協(xié)調(diào)各方資源，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)的健康、有序發(fā)展。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)1.3.1研究方法案例分析法：本研究選取世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)這一典型案例進(jìn)行深入剖析。通過詳細(xì)梳理并購(gòu)雙方的背景、并購(gòu)過程以及并購(gòu)后的整合措施，從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度全面分析此次并購(gòu)對(duì)世紀(jì)華通績(jī)效的影響。這種方法能夠使研究更加具體、深入，將抽象的理論應(yīng)用于實(shí)際案例中，增強(qiáng)研究的針對(duì)性和實(shí)用性。例如，在分析財(cái)務(wù)維度績(jī)效時(shí)，深入研究世紀(jì)華通并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，包括營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)的變化，直觀地展現(xiàn)并購(gòu)在財(cái)務(wù)方面帶來的影響。文獻(xiàn)研究法：在研究過程中，廣泛查閱國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)、平衡計(jì)分卡應(yīng)用等方面的文獻(xiàn)資料。通過對(duì)已有研究成果的梳理和總結(jié)，了解相關(guān)領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)，為本文的研究提供理論基礎(chǔ)和研究思路。同時(shí)，對(duì)前人研究中存在的不足進(jìn)行分析，明確本研究的切入點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)。如參考了國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者對(duì)平衡計(jì)分卡指標(biāo)選取和權(quán)重確定的研究方法，為本研究構(gòu)建適用于互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的平衡計(jì)分卡指標(biāo)體系提供參考。定量與定性分析相結(jié)合的方法：在構(gòu)建平衡計(jì)分卡指標(biāo)體系時(shí)，既選取了財(cái)務(wù)指標(biāo)如凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)回報(bào)率等可以量化的數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析，以準(zhǔn)確衡量并購(gòu)在財(cái)務(wù)方面的績(jī)效；又選取了如客戶滿意度、員工滿意度等難以直接量化的指標(biāo)進(jìn)行定性分析，通過問卷調(diào)查、訪談等方式獲取相關(guān)信息，綜合評(píng)估并購(gòu)在客戶、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)等維度的績(jī)效。這種方法能夠充分發(fā)揮定量分析的精確性和定性分析的全面性，使研究結(jié)果更加客觀、準(zhǔn)確。例如，在分析客戶維度績(jī)效時(shí)，通過對(duì)世紀(jì)華通游戲玩家進(jìn)行問卷調(diào)查，了解他們對(duì)并購(gòu)后游戲產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)水平的滿意度，結(jié)合游戲的市場(chǎng)份額、用戶活躍度等定量數(shù)據(jù)，全面評(píng)估并購(gòu)對(duì)客戶維度的影響。1.3.2創(chuàng)新點(diǎn)指標(biāo)選取創(chuàng)新：目前針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究較少，且現(xiàn)有研究在指標(biāo)選取上多借鑒傳統(tǒng)行業(yè)，缺乏對(duì)互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)特性的充分考慮。本研究在構(gòu)建平衡計(jì)分卡指標(biāo)體系時(shí)，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)的特點(diǎn)，選取了如游戲活躍用戶數(shù)、用戶留存率、新游戲上線數(shù)量、IP轉(zhuǎn)化率等具有行業(yè)針對(duì)性的指標(biāo)。這些指標(biāo)能夠更準(zhǔn)確地反映互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購(gòu)后的績(jī)效變化，為該行業(yè)的并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)提供了新的視角和方法。例如，游戲活躍用戶數(shù)和用戶留存率直接關(guān)系到游戲企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，新游戲上線數(shù)量和IP轉(zhuǎn)化率則體現(xiàn)了企業(yè)的創(chuàng)新能力和對(duì)IP資源的開發(fā)利用能力，這些指標(biāo)對(duì)于評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購(gòu)績(jī)效具有重要意義。研究視角創(chuàng)新：將平衡計(jì)分卡應(yīng)用于世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)的績(jī)效評(píng)價(jià)，從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度全面、系統(tǒng)地評(píng)估并購(gòu)績(jī)效，突破了以往僅從財(cái)務(wù)角度進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)的局限性。這種多維度的評(píng)價(jià)視角能夠更全面地反映并購(gòu)活動(dòng)對(duì)企業(yè)的綜合影響，為企業(yè)管理者提供更豐富、更有價(jià)值的決策信息。同時(shí)，通過對(duì)世紀(jì)華通這一具體案例的研究，為平衡計(jì)分卡在互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用提供了實(shí)踐案例，有助于推動(dòng)平衡計(jì)分卡在該行業(yè)的廣泛應(yīng)用。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1.1平衡計(jì)分卡理論平衡計(jì)分卡（BalancedScoreCard，簡(jiǎn)稱BSC）由羅伯特?卡普蘭（RobertKaplan）和大衛(wèi)?諾頓（DavidNorton）在上世紀(jì)90年代初開發(fā)，它既是一個(gè)績(jī)效衡量系統(tǒng)，也是一個(gè)戰(zhàn)略管理工具。該理論將公司戰(zhàn)略目標(biāo)逐層分解轉(zhuǎn)化為各種具體的相互平衡的績(jī)效考核指標(biāo)體系，并對(duì)這些指標(biāo)的進(jìn)展進(jìn)行周期性考核，為公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)建立起可靠的執(zhí)行基礎(chǔ)。平衡計(jì)分卡的發(fā)展歷程有著獨(dú)特的時(shí)代背景。在傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系中，大多以財(cái)務(wù)指標(biāo)為核心，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)過去的經(jīng)營(yíng)成果。然而，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化，單純依靠財(cái)務(wù)指標(biāo)已無法全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實(shí)績(jī)效和發(fā)展?jié)摿?。上世紀(jì)90年代，企業(yè)逐漸意識(shí)到客戶、內(nèi)部流程、員工學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)等非財(cái)務(wù)因素對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的重要性?？ㄆ仗m和諾頓通過對(duì)眾多績(jī)效測(cè)評(píng)領(lǐng)先企業(yè)的研究，提出了平衡計(jì)分卡理論，打破了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)一統(tǒng)天下的局面，為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)提供了全新的視角和方法。平衡計(jì)分卡主要包含四個(gè)維度：財(cái)務(wù)維度、客戶維度、內(nèi)部流程維度和學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度。財(cái)務(wù)維度旨在回答“股東如何看待我們”的問題，它是其他三個(gè)維度的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，常見的指標(biāo)有營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)回報(bào)率、經(jīng)濟(jì)增加值等。這些指標(biāo)反映了企業(yè)的盈利能力、償債能力和運(yùn)營(yíng)效率，直接關(guān)系到股東的利益和企業(yè)的價(jià)值。例如，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，財(cái)務(wù)維度的指標(biāo)變化能夠直觀地體現(xiàn)并購(gòu)在經(jīng)濟(jì)收益方面帶來的影響?？蛻艟S度聚焦于“客戶如何看待我們”，從客戶的體驗(yàn)和感知角度評(píng)估企業(yè)績(jī)效。在互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)，客戶維度的關(guān)鍵指標(biāo)包括游戲活躍用戶數(shù)、用戶留存率、客戶滿意度、市場(chǎng)份額等。游戲活躍用戶數(shù)和用戶留存率反映了游戲產(chǎn)品對(duì)玩家的吸引力和粘性，客戶滿意度則體現(xiàn)了玩家對(duì)游戲質(zhì)量、服務(wù)水平的認(rèn)可程度，市場(chǎng)份額展示了企業(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。以世紀(jì)華通為例，并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，若能通過整合資源提升游戲品質(zhì)和服務(wù)，吸引更多玩家并提高用戶留存，將在客戶維度產(chǎn)生積極的績(jī)效表現(xiàn)。內(nèi)部流程維度關(guān)注企業(yè)“我們必須擅長(zhǎng)什么”，即企業(yè)為了滿足客戶需求和實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)，在內(nèi)部運(yùn)營(yíng)過程中所必須具備的關(guān)鍵能力和流程。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)，內(nèi)部流程維度可包括游戲研發(fā)周期、新游戲上線數(shù)量、IP轉(zhuǎn)化率、運(yùn)營(yíng)成本控制等指標(biāo)。游戲研發(fā)周期的縮短意味著企業(yè)能夠更快地推出新游戲，滿足市場(chǎng)和玩家的需求；新游戲上線數(shù)量體現(xiàn)了企業(yè)的創(chuàng)新能力和產(chǎn)品更新速度；IP轉(zhuǎn)化率反映了企業(yè)對(duì)自身IP資源的開發(fā)利用效率；運(yùn)營(yíng)成本控制則關(guān)乎企業(yè)的成本效益和盈利能力。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，通過優(yōu)化內(nèi)部流程，整合研發(fā)、運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，有望在這些指標(biāo)上取得更好的績(jī)效。學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度解決“我們能否繼續(xù)提高并創(chuàng)造價(jià)值”的問題，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力。這一維度的指標(biāo)涵蓋員工滿意度、員工培訓(xùn)時(shí)長(zhǎng)、員工流失率、研發(fā)投入占比、專利數(shù)量等。員工滿意度直接影響員工的工作積極性和工作效率，員工培訓(xùn)時(shí)長(zhǎng)有助于提升員工的專業(yè)技能和綜合素質(zhì)，員工流失率反映了企業(yè)人才隊(duì)伍的穩(wěn)定性；研發(fā)投入占比體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)的重視程度，專利數(shù)量則展示了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，整合雙方的人才資源，加強(qiáng)員工培訓(xùn)與激勵(lì)，加大研發(fā)投入，將有利于在學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度提升企業(yè)績(jī)效。這四個(gè)維度之間存在著緊密的相互關(guān)系和內(nèi)在邏輯。學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度是基礎(chǔ)，為內(nèi)部流程維度提供人才、技術(shù)和創(chuàng)新支持；內(nèi)部流程維度的優(yōu)化能夠提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)而提升客戶滿意度和忠誠(chéng)度，促進(jìn)客戶維度績(jī)效的提升；客戶維度的良好表現(xiàn)又會(huì)帶來更多的業(yè)務(wù)收入和市場(chǎng)份額，最終反映在財(cái)務(wù)維度的績(jī)效上。它們相互作用、相互影響，共同構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的整體，全面、系統(tǒng)地反映企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和績(jī)效狀況。2.1.2企業(yè)并購(gòu)相關(guān)理論企業(yè)并購(gòu)，即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。并購(gòu)的內(nèi)涵廣泛，一般包含兼并（Merger）和收購(gòu)（Acquisition）。兼并又稱吸收合并，指兩種不同事物合并成一體；收購(gòu)則是指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)證券購(gòu)買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。從形式上看，企業(yè)并購(gòu)主要包括公司合并、資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)三種形式。公司合并是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司依照公司法規(guī)定的條件和程序，通過訂立合并協(xié)議，共同組成一個(gè)公司的法律行為，可分為吸收合并和新設(shè)合并；資產(chǎn)收購(gòu)指企業(yè)得以支付現(xiàn)金、實(shí)物、有價(jià)證券、勞務(wù)或以債務(wù)免除的方式，有選擇性地收購(gòu)對(duì)方公司的全部或一部分資產(chǎn)；股權(quán)收購(gòu)是指以目標(biāo)公司股東的全部或部分股權(quán)為收購(gòu)標(biāo)的的收購(gòu)。企業(yè)并購(gòu)類型豐富多樣。按照并購(gòu)后雙方法人地位的變化情況劃分，可分為收購(gòu)控股、吸收合并、新設(shè)合并。收購(gòu)控股是指一家企業(yè)通過購(gòu)買另一家企業(yè)的股權(quán)，達(dá)到控制該企業(yè)的目的，但被收購(gòu)企業(yè)仍保留法人地位；吸收合并即一家企業(yè)吸收其他企業(yè)，被吸收企業(yè)解散；新設(shè)合并則是兩家或多家企業(yè)合并設(shè)立一個(gè)新的企業(yè)，合并各方解散。按照并購(gòu)雙方行業(yè)相關(guān)性劃分，包括橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)。橫向并購(gòu)是指同屬于一個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，或產(chǎn)品處于同一市場(chǎng)的企業(yè)之間發(fā)生的并購(gòu)行為，有助于擴(kuò)大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，消除競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)占有率，如互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)之間的并購(gòu)；縱向并購(gòu)是指生產(chǎn)過程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)緊密相關(guān)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為，能夠加速生產(chǎn)流程，節(jié)約運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用，比如游戲研發(fā)企業(yè)與游戲渠道發(fā)行企業(yè)的并購(gòu)；混合并購(gòu)是指生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)彼此沒有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為，主要目的是分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)能力。按照被并購(gòu)企業(yè)意愿劃分，有善意并購(gòu)和敵意并購(gòu)。善意并購(gòu)是指并購(gòu)雙方通過友好協(xié)商達(dá)成并購(gòu)協(xié)議；敵意并購(gòu)則是指并購(gòu)方不顧被并購(gòu)方的意愿，強(qiáng)行收購(gòu)對(duì)方企業(yè)。企業(yè)并購(gòu)背后有著堅(jiān)實(shí)的理論支撐。協(xié)同效應(yīng)理論認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，包括經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)、資源互補(bǔ)等方面。通過并購(gòu)，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，可在采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低成本。不同企業(yè)的資源和能力相互補(bǔ)充，整合后能夠提升企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。例如世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)，雙方在游戲研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、IP資源等方面實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，有望提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)表現(xiàn)為資金成本降低、合理避稅等。并購(gòu)后企業(yè)資金規(guī)模增大，融資能力增強(qiáng)，資金成本降低。同時(shí)，利用稅法相關(guān)規(guī)定，通過合理的財(cái)務(wù)安排實(shí)現(xiàn)避稅，增加企業(yè)價(jià)值。市場(chǎng)勢(shì)力理論指出，企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)在于增強(qiáng)市場(chǎng)勢(shì)力。通過并購(gòu)減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，提高市場(chǎng)份額，使企業(yè)在市場(chǎng)中擁有更強(qiáng)的定價(jià)能力和話語(yǔ)權(quán)。在互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)通過并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，占據(jù)更大市場(chǎng)份額，從而獲得更多的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。例如，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，在游戲市場(chǎng)的份額大幅提升，對(duì)市場(chǎng)的影響力增強(qiáng)，在與上下游企業(yè)合作時(shí)擁有更強(qiáng)的談判能力。多元化經(jīng)營(yíng)理論認(rèn)為，企業(yè)通過并購(gòu)進(jìn)入不同行業(yè)，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展面臨瓶頸或不確定性增加時(shí)，通過并購(gòu)進(jìn)入其他有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，可降低對(duì)單一行業(yè)的依賴，穩(wěn)定企業(yè)收益。比如傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)并購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，拓展盈利渠道。這些理論從不同角度解釋了企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)和目的，為企業(yè)并購(gòu)決策提供了理論依據(jù)。在實(shí)際并購(gòu)活動(dòng)中，企業(yè)往往綜合考慮多種因素，基于不同的理論基礎(chǔ)做出決策。2.2文獻(xiàn)綜述2.2.1企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)研究國(guó)外對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究起步較早，且成果豐富。早期研究多集中于財(cái)務(wù)指標(biāo)的運(yùn)用，如凈利潤(rùn)、資產(chǎn)回報(bào)率等，通過對(duì)比并購(gòu)前后這些指標(biāo)的變化來評(píng)估并購(gòu)績(jī)效。隨著研究的深入，學(xué)者們逐漸意識(shí)到單純依靠財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限性，開始引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如市場(chǎng)份額、客戶滿意度等。例如，Michael和Richard采用案例研究法對(duì)13篇文獻(xiàn)進(jìn)行比較分析，發(fā)現(xiàn)并購(gòu)方的利益相關(guān)者從并購(gòu)中獲得了額外好處，被并購(gòu)方通過內(nèi)部整合和資源重新分配，經(jīng)營(yíng)和管理能力得到提高，存在協(xié)同效應(yīng)。PaulM.Healy仔細(xì)研究了1979-1984年期間美國(guó)的50起并購(gòu)案，得出并購(gòu)后資產(chǎn)收益率明顯提高，對(duì)于業(yè)務(wù)相似的公司，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善更為明顯的結(jié)論。但也有學(xué)者持不同觀點(diǎn)，YangJ、KimWG和QuH采用事件研究法對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行比較研究，發(fā)現(xiàn)從長(zhǎng)期來看，并購(gòu)績(jī)效呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，并購(gòu)活動(dòng)未能有效提高企業(yè)績(jī)效。國(guó)內(nèi)學(xué)者在借鑒國(guó)外研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國(guó)企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行了大量研究。劉志飛（2015）歸納出企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)比較經(jīng)典的方法主要有事件研究法和財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)法。事件研究法基于有效市場(chǎng)假說，通過考察并購(gòu)宣告前后股票價(jià)格的變化來衡量并購(gòu)對(duì)股東財(cái)富的影響，但該方法的準(zhǔn)確性受事件期和市場(chǎng)有效性等因素制約。財(cái)務(wù)指標(biāo)法通過分析企業(yè)并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)，如收入、利潤(rùn)、每股收益等，來評(píng)價(jià)并購(gòu)的長(zhǎng)期效應(yīng)，然而該方法存在指標(biāo)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)、易受非財(cái)務(wù)因素影響、財(cái)務(wù)報(bào)表制作自由度大等缺陷。還有學(xué)者運(yùn)用因子分析等方法進(jìn)行實(shí)證研究，通過選取獲利能力指標(biāo)和現(xiàn)金流回報(bào)指標(biāo)等，對(duì)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，但因因子選擇不同，研究結(jié)論存在較大差異。2.2.2平衡計(jì)分卡在企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用平衡計(jì)分卡作為一種全面的績(jī)效評(píng)價(jià)工具，在企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)中逐漸得到應(yīng)用。國(guó)外學(xué)者Davis和Albright通過對(duì)應(yīng)用平衡計(jì)分卡的商業(yè)銀行績(jī)效進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)應(yīng)用BSC后的經(jīng)營(yíng)成果明顯好于未應(yīng)用時(shí)的業(yè)績(jī)。Kaplan和Norton對(duì)平衡計(jì)分卡進(jìn)行完善和總結(jié)，認(rèn)為公司為適應(yīng)市場(chǎng)需求、提高競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)采用多維度和整體的方法，兼顧財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。Gholamhossein強(qiáng)調(diào)AHP和BSC的結(jié)合可以為評(píng)估并購(gòu)績(jī)效提供新的見解，認(rèn)為AHP能將戰(zhàn)略決策簡(jiǎn)化為基于層次結(jié)構(gòu)的可控要素。國(guó)內(nèi)也有不少學(xué)者將平衡計(jì)分卡應(yīng)用于企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)。有研究以美的集團(tuán)并購(gòu)小天鵝為例，從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度，運(yùn)用層次分析法對(duì)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，認(rèn)為該方法突破了傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)的局限性，有助于企業(yè)多元化發(fā)展，也能為同行業(yè)其他企業(yè)的并購(gòu)整合提供借鑒。還有學(xué)者在研究中指出，平衡計(jì)分卡能夠全面反映企業(yè)并購(gòu)后的績(jī)效變化，克服傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法只注重財(cái)務(wù)指標(biāo)的弊端，但在指標(biāo)選取和權(quán)重確定上還需進(jìn)一步結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行優(yōu)化。然而，目前平衡計(jì)分卡在企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用還存在一些問題，如不同行業(yè)的指標(biāo)體系缺乏針對(duì)性，部分非財(cái)務(wù)指標(biāo)難以量化，導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性受到一定影響。2.2.3世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)相關(guān)研究目前針對(duì)世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)這一案例的研究相對(duì)較少?，F(xiàn)有研究主要集中在對(duì)并購(gòu)過程、并購(gòu)動(dòng)因以及并購(gòu)后的初步財(cái)務(wù)表現(xiàn)分析上。有研究指出，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)的主要?jiǎng)右蚴菍?shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、拓展業(yè)務(wù)版圖、獲取優(yōu)質(zhì)IP資源等。在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，通過對(duì)比并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)世紀(jì)華通的營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)規(guī)模有顯著增長(zhǎng)，但也面臨著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等。然而，這些研究大多僅從單一的財(cái)務(wù)視角進(jìn)行分析，缺乏對(duì)并購(gòu)績(jī)效的全面、系統(tǒng)評(píng)價(jià)。尚未有研究運(yùn)用平衡計(jì)分卡這一工具，從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度對(duì)此次并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行深入剖析，也未充分考慮互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)的特性，在指標(biāo)選取和評(píng)價(jià)體系構(gòu)建上存在不足。這為本研究提供了廣闊的研究空間，通過引入平衡計(jì)分卡，能夠更全面、準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)的績(jī)效，彌補(bǔ)現(xiàn)有研究的空白和不足。三、世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)案例介紹3.1并購(gòu)雙方企業(yè)概況3.1.1世紀(jì)華通世紀(jì)華通全稱為浙江世紀(jì)華通集團(tuán)股份有限公司，2005年在浙江紹興成立，最初以汽車零部件業(yè)務(wù)為主，主要從事各類汽車用塑料零部件及相關(guān)模具的研發(fā)、制造和銷售。2011年7月，世紀(jì)華通在深圳證券交易所成功上市，借助資本市場(chǎng)的力量，公司在汽車零部件領(lǐng)域不斷發(fā)展壯大，成為了上海大眾、上海通用、一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、廣州本田等知名整車廠商的定點(diǎn)配套A級(jí)供應(yīng)商，同時(shí)也是德國(guó)貝洱集團(tuán)、法雷奧集團(tuán)等世界一流企業(yè)的首選供應(yīng)商。然而，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，汽車零部件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，行業(yè)增速逐漸放緩。為了尋求新的發(fā)展機(jī)遇和增長(zhǎng)點(diǎn)，世紀(jì)華通從2014年開始向互聯(lián)網(wǎng)游戲產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。2014年，世紀(jì)華通以發(fā)行1.97億股、支付現(xiàn)金3.90億，總對(duì)價(jià)17億元收購(gòu)天游軟件和七酷網(wǎng)絡(luò)兩家游戲研發(fā)運(yùn)營(yíng)商，正式踏入網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域。此后，公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不斷布局，通過一系列的并購(gòu)舉措，逐步完善其在游戲產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的布局。2015年，公司以29億元的價(jià)格收購(gòu)天游軟件和七酷網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步鞏固了在游戲領(lǐng)域的地位。2017年，世紀(jì)華通斥資130億元收購(gòu)點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在海外休閑游戲市場(chǎng)成績(jī)斐然，此次收購(gòu)加強(qiáng)了世紀(jì)華通對(duì)海外游戲的發(fā)行能力，使其游戲業(yè)務(wù)拓展到海外市場(chǎng)。2018年，世紀(jì)華通以69億元股份+現(xiàn)金全資收購(gòu)點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)，進(jìn)一步整合資源，提升了公司在游戲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)過多年的發(fā)展和并購(gòu)整合，世紀(jì)華通在游戲業(yè)務(wù)方面取得了顯著成就。公司旗下?lián)碛刑煊诬浖?、七酷網(wǎng)絡(luò)、點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)、盛趣游戲等全資下屬游戲公司，在網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立了較為完善的開發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營(yíng)體系。游戲品類也從最初的輕度休閑類游戲擴(kuò)充至重度SLG（SimulationGame，模擬游戲）、MMO（MassiveMulti-playerOnline，大型多人在線游戲）等多元品類游戲。通過不斷推出新游戲和優(yōu)化現(xiàn)有游戲，世紀(jì)華通吸引了大量游戲用戶，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際游戲市場(chǎng)都占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司憑借豐富的游戲產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，贏得了眾多玩家的喜愛和認(rèn)可；在海外市場(chǎng)，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)發(fā)行的多款游戲取得了不錯(cuò)的成績(jī)，如策略類游戲《阿瓦隆之王》為首個(gè)兩次登頂美國(guó)暢銷榜的中國(guó)游戲，2017年推出的《火槍紀(jì)元》自9月底上線4個(gè)月內(nèi)在海外AppStore商店流水超過1500萬(wàn)美元。3.1.2盛躍網(wǎng)絡(luò)盛躍網(wǎng)絡(luò)科技（上海）有限公司，其前身是盛大游戲，作為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的開創(chuàng)企業(yè)之一，在行業(yè)內(nèi)擁有深厚的底蘊(yùn)和豐富的經(jīng)驗(yàn)。2001年，盛大運(yùn)營(yíng)的《熱血傳奇》創(chuàng)下當(dāng)時(shí)全球大型多人在線游戲運(yùn)營(yíng)紀(jì)錄，這款游戲的成功，不僅讓盛大游戲在國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)迅速崛起，也為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。此后，盛躍網(wǎng)絡(luò)先后推出和運(yùn)營(yíng)了《傳奇世界》《泡泡堂》《龍之谷》《最終幻想14》等70多款精品游戲，涵蓋了多種游戲類型，滿足了不同玩家的需求。這些游戲憑借其精彩的劇情、精美的畫面和豐富的玩法，吸引了大量的游戲用戶，使盛躍網(wǎng)絡(luò)的注冊(cè)用戶超22億。在發(fā)展歷程中，盛躍網(wǎng)絡(luò)始終專注于游戲業(yè)務(wù)的發(fā)展，不斷投入研發(fā)資源，提升游戲品質(zhì)和用戶體驗(yàn)。公司在端游領(lǐng)域深耕多年，積累了豐富的IP資源儲(chǔ)備，這些IP具有較高的知名度和市場(chǎng)價(jià)值，為公司的游戲開發(fā)和運(yùn)營(yíng)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)，盛躍網(wǎng)絡(luò)也積極拓展手游和頁(yè)游市場(chǎng)，形成了手游、端游、頁(yè)游三個(gè)產(chǎn)品條線的完整布局。在手游方面，公司推出了自研的《熱血傳奇手機(jī)版》《傳奇世界手游》《龍之谷手游》《輻射：避難所Online》等現(xiàn)象級(jí)作品，這些手游繼承了端游的優(yōu)質(zhì)IP和玩法，同時(shí)結(jié)合手機(jī)端的特點(diǎn)進(jìn)行了優(yōu)化和創(chuàng)新，受到了廣大玩家的歡迎。盛躍網(wǎng)絡(luò)的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在其強(qiáng)大的游戲研發(fā)能力、豐富的IP資源和成熟的運(yùn)營(yíng)體系。公司擁有一支專業(yè)的游戲研發(fā)團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)成員具備豐富的游戲開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新精神，能夠不斷推出高質(zhì)量的游戲產(chǎn)品。其豐富的IP資源使其在游戲開發(fā)過程中具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，可以基于這些IP開發(fā)出不同類型的游戲，吸引更多的用戶。成熟的運(yùn)營(yíng)體系則保證了游戲的穩(wěn)定運(yùn)行和用戶服務(wù)的質(zhì)量，通過不斷優(yōu)化游戲運(yùn)營(yíng)策略，提升用戶滿意度和忠誠(chéng)度。在游戲運(yùn)營(yíng)過程中，盛躍網(wǎng)絡(luò)注重用戶反饋，及時(shí)對(duì)游戲進(jìn)行更新和優(yōu)化，為玩家提供更好的游戲體驗(yàn)。3.2并購(gòu)背景與動(dòng)因在分析世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)的背景與動(dòng)因時(shí)，需深入探究游戲行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境以及企業(yè)自身發(fā)展的戰(zhàn)略需求。從市場(chǎng)環(huán)境來看，近年來互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)呈現(xiàn)出復(fù)雜的發(fā)展態(tài)勢(shì)。一方面，隨著智能手機(jī)的普及和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展，游戲用戶規(guī)模不斷擴(kuò)大，游戲市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委（GPC）與中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2024年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)到3055.3億元，同比增長(zhǎng)14.94%；游戲用戶規(guī)模達(dá)到6.74億人，同比增長(zhǎng)0.94%。這表明游戲行業(yè)具有巨大的市場(chǎng)潛力和發(fā)展空間。另一方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，眾多游戲企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入，推出各類游戲產(chǎn)品，市場(chǎng)飽和度逐漸提高。同時(shí)，游戲行業(yè)還面臨著政策監(jiān)管、技術(shù)創(chuàng)新等多方面的挑戰(zhàn)。版號(hào)審批政策的變化對(duì)游戲企業(yè)的新品上線速度和數(shù)量產(chǎn)生了重要影響，技術(shù)創(chuàng)新則要求企業(yè)不斷提升自身的研發(fā)能力和技術(shù)水平，以滿足玩家日益多樣化的需求。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，世紀(jì)華通進(jìn)行并購(gòu)的動(dòng)因主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：戰(zhàn)略擴(kuò)張層面：世紀(jì)華通通過并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)，能夠迅速擴(kuò)大自身的業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)份額。盛躍網(wǎng)絡(luò)在游戲行業(yè)擁有深厚的底蘊(yùn)和豐富的資源，其旗下的多款經(jīng)典游戲，如《熱血傳奇》《傳奇世界》等，具有極高的知名度和大量的忠實(shí)玩家。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，能夠整合雙方的資源，利用盛躍網(wǎng)絡(luò)的品牌優(yōu)勢(shì)和用戶基礎(chǔ)，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)，提升自身在游戲行業(yè)的地位。世紀(jì)華通可以借助盛躍網(wǎng)絡(luò)的IP資源，開發(fā)更多的游戲產(chǎn)品，滿足不同玩家的需求，從而吸引更多的用戶，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。通過并購(gòu)，世紀(jì)華通還可以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，豐富游戲產(chǎn)品線，涵蓋更多的游戲類型和題材，降低對(duì)單一游戲產(chǎn)品或業(yè)務(wù)領(lǐng)域的依賴，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。資源整合角度：世紀(jì)華通和盛躍網(wǎng)絡(luò)在游戲研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、發(fā)行等方面擁有各自的優(yōu)勢(shì)資源。世紀(jì)華通在海外游戲發(fā)行和休閑游戲領(lǐng)域具有一定的優(yōu)勢(shì)，而盛躍網(wǎng)絡(luò)在端游研發(fā)和運(yùn)營(yíng)方面經(jīng)驗(yàn)豐富。通過并購(gòu)，雙方可以實(shí)現(xiàn)資源的共享和互補(bǔ)，優(yōu)化資源配置，提高資源利用效率。在研發(fā)方面，雙方的研發(fā)團(tuán)隊(duì)可以進(jìn)行技術(shù)交流和合作，共同開發(fā)新的游戲產(chǎn)品，提升游戲的品質(zhì)和創(chuàng)新性。在運(yùn)營(yíng)方面，整合后的企業(yè)可以借鑒雙方的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)流程，提高游戲的運(yùn)營(yíng)效率和用戶滿意度。在發(fā)行方面，世紀(jì)華通可以利用其海外發(fā)行渠道，幫助盛躍網(wǎng)絡(luò)的游戲產(chǎn)品拓展海外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展。協(xié)同效應(yīng)方面：經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)明顯，并購(gòu)后企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，在采購(gòu)、研發(fā)、營(yíng)銷等環(huán)節(jié)可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低成本。世紀(jì)華通和盛躍網(wǎng)絡(luò)在游戲研發(fā)過程中，可以共同采購(gòu)游戲開發(fā)所需的軟件、硬件等資源，通過批量采購(gòu)獲得更優(yōu)惠的價(jià)格，降低研發(fā)成本。在營(yíng)銷方面，整合后的企業(yè)可以統(tǒng)一制定營(yíng)銷推廣策略，利用雙方的營(yíng)銷渠道和資源，提高營(yíng)銷效果，降低營(yíng)銷成本。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)也不容忽視，并購(gòu)后企業(yè)的資金規(guī)模增大，融資能力增強(qiáng)，可以降低資金成本。世紀(jì)華通和盛躍網(wǎng)絡(luò)合并后，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力提升，在資本市場(chǎng)上的信用評(píng)級(jí)也可能提高，從而更容易獲得銀行貸款和發(fā)行債券等融資渠道，且融資成本相對(duì)較低。此外，通過合理的財(cái)務(wù)安排，還可以實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)惠和資金的有效配置，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)效益。3.3并購(gòu)過程與交易方案世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)的過程歷經(jīng)多個(gè)關(guān)鍵階段，各階段都伴隨著重要的事件和決策，對(duì)并購(gòu)的最終成功起到了決定性作用。2015年6月，世紀(jì)華通控股股東華通控股、邵恒、王佶加入盛趣游戲買方財(cái)團(tuán)，與東方資本一并發(fā)起設(shè)立礫天投資、礫華投資、礫海投資基金，這一舉措使得世紀(jì)華通間接持有盛趣游戲43%股權(quán)及50.79%投票權(quán)，為后續(xù)的全資收購(gòu)奠定了基礎(chǔ)。此時(shí)，世紀(jì)華通已開始在股權(quán)層面深度介入盛趣游戲，逐步構(gòu)建起對(duì)盛趣游戲的控制框架。2018年6月，世紀(jì)華通正式發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)。這一預(yù)案的發(fā)布標(biāo)志著世紀(jì)華通對(duì)盛躍網(wǎng)絡(luò)的并購(gòu)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。預(yù)案公布后，世紀(jì)華通積極推進(jìn)各項(xiàng)工作，包括與盛躍網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行深入的溝通與協(xié)商，對(duì)盛躍網(wǎng)絡(luò)的財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面進(jìn)行全面的盡職調(diào)查。同時(shí)，世紀(jì)華通也開始著手準(zhǔn)備相關(guān)的審批材料，為后續(xù)的監(jiān)管審批做充分準(zhǔn)備。2019年6月，證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)世紀(jì)華通以總對(duì)價(jià)298億人民幣收購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)。這一核準(zhǔn)意味著世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)的交易獲得了監(jiān)管部門的認(rèn)可，掃清了政策層面的障礙。世紀(jì)華通迅速按照核準(zhǔn)的方案推進(jìn)收購(gòu)工作，確保交易的順利完成。最終，世紀(jì)華通以現(xiàn)金29.3億加發(fā)行股本22.53億股（每股11.93元）的方式，成功完成對(duì)盛躍網(wǎng)絡(luò)的全資收購(gòu)。在交易方案方面，此次并購(gòu)的交易價(jià)格高達(dá)298億元，如此高額的交易價(jià)格反映了盛躍網(wǎng)絡(luò)在游戲行業(yè)的重要地位和其擁有的豐富資源與強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。在支付方式上，世紀(jì)華通采用了現(xiàn)金與股份相結(jié)合的方式。其中現(xiàn)金支付29.3億元，股份支付則通過發(fā)行22.53億股股份來完成。這種支付方式的選擇具有多方面的考慮?，F(xiàn)金支付部分能夠體現(xiàn)世紀(jì)華通對(duì)此次并購(gòu)的誠(chéng)意，同時(shí)也為盛躍網(wǎng)絡(luò)的原股東提供了一定的資金流動(dòng)性；股份支付則有助于世紀(jì)華通在一定程度上緩解資金壓力，并且使盛躍網(wǎng)絡(luò)的原股東能夠在并購(gòu)后繼續(xù)分享公司的發(fā)展成果，增強(qiáng)其與世紀(jì)華通的利益一致性。并購(gòu)?fù)瓿珊螅兰o(jì)華通的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化。由于發(fā)行了大量新股用于支付并購(gòu)對(duì)價(jià)，公司的總股本增加，原股東的持股比例被稀釋。世紀(jì)華通原控股股東華通控股及其一致行動(dòng)人的持股比例有所下降，而盛躍網(wǎng)絡(luò)的原股東通過獲得世紀(jì)華通的股份，成為世紀(jì)華通的重要股東之一。此次并購(gòu)后，世紀(jì)華通的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加多元化，不同股東的利益訴求和資源優(yōu)勢(shì)相互融合，對(duì)公司未來的戰(zhàn)略決策和經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化也為公司帶來了新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，如何協(xié)調(diào)各方股東的利益，整合各方資源，成為世紀(jì)華通并購(gòu)后面臨的重要課題。四、基于平衡計(jì)分卡的世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建4.1財(cái)務(wù)維度指標(biāo)選取與分析財(cái)務(wù)維度是平衡計(jì)分卡的重要組成部分，它能夠直觀地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，為企業(yè)的戰(zhàn)略決策提供重要依據(jù)。在對(duì)世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)的績(jī)效評(píng)價(jià)中，選取合適的財(cái)務(wù)指標(biāo)并進(jìn)行深入分析，有助于準(zhǔn)確評(píng)估此次并購(gòu)在財(cái)務(wù)方面帶來的影響。4.1.1盈利能力指標(biāo)盈利能力是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，反映了企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。選取凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率作為衡量世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后盈利能力變化的關(guān)鍵指標(biāo)。凈利潤(rùn)是企業(yè)在扣除所有成本、費(fèi)用和稅金后的剩余收益，是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的核心指標(biāo)之一。通過對(duì)比并購(gòu)前后世紀(jì)華通的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，可以清晰地看出并購(gòu)對(duì)企業(yè)盈利水平的直接影響。據(jù)世紀(jì)華通的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，2018年（并購(gòu)前）公司凈利潤(rùn)為16.34億元，2019年（并購(gòu)?fù)瓿僧?dāng)年）凈利潤(rùn)達(dá)到25.5億元，同比增長(zhǎng)89.49%。這一顯著增長(zhǎng)表明并購(gòu)在短期內(nèi)對(duì)世紀(jì)華通的凈利潤(rùn)產(chǎn)生了積極影響，盛躍網(wǎng)絡(luò)的并入為公司帶來了更多的盈利來源。2020年凈利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)至29.85億元，保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。然而，2021年凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，降至23.57億元，同比下降21.03%。這可能是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、游戲版號(hào)審批放緩等多種因素導(dǎo)致公司游戲業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)乏力，成本費(fèi)用上升，進(jìn)而影響了凈利潤(rùn)。2022年公司凈利潤(rùn)更是大幅下降，虧損70.92億元，主要原因是計(jì)提了大額商譽(yù)減值等資產(chǎn)減值損失。到2023年，凈利潤(rùn)雖有所回升，達(dá)到1.67億元，但仍處于較低水平。2024年上半年，凈利潤(rùn)為11.58億元，顯示出公司盈利能力在逐漸恢復(fù)。凈資產(chǎn)收益率（ROE）是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高。2018年世紀(jì)華通的凈資產(chǎn)收益率為13.77%，2019年上升至16.37%，表明并購(gòu)后公司運(yùn)用自有資本獲取利潤(rùn)的能力有所增強(qiáng)。2020年ROE為17.27%，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。但2021年降至12.68%，2022年更是因巨額虧損導(dǎo)致ROE為-33.41%，公司自有資本的盈利能力急劇下降。2023年ROE為0.81%，處于較低水平。2024年上半年，ROE為5.51%，顯示出公司在提升自有資本盈利能力方面取得了一定進(jìn)展。總體來看，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，短期內(nèi)盈利能力有所提升，但隨后受多種因素影響出現(xiàn)波動(dòng)，甚至在2022年出現(xiàn)大幅虧損，盈利能力受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。2023年和2024年上半年公司盈利能力逐漸恢復(fù)，顯示出公司在積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，改善盈利狀況。4.1.2償債能力指標(biāo)償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。選擇資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率來評(píng)估世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后償債能力的變動(dòng)情況。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)越低，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。2018年世紀(jì)華通的資產(chǎn)負(fù)債率為34.54%，處于相對(duì)合理的水平。2019年由于并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)，公司進(jìn)行了大量融資，資產(chǎn)負(fù)債率上升至42.28%，償債壓力有所增加。2020年進(jìn)一步上升至45.43%，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。2021年和2022年資產(chǎn)負(fù)債率分別為43.75%和43.08%，維持在較高水平。2023年降至40.54%，2024年上半年為30.54%，顯示出公司在優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低償債風(fēng)險(xiǎn)方面取得了一定成效。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用于衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率應(yīng)保持在2以上較為合理。2018年世紀(jì)華通的流動(dòng)比率為1.63，低于合理水平。2019年并購(gòu)后流動(dòng)比率下降至1.19，表明公司短期償債能力減弱。2020年為1.16，仍處于較低水平。2021年和2022年分別為1.26和1.23，略有波動(dòng)但整體仍偏低。2023年流動(dòng)比率上升至1.47，2024年上半年進(jìn)一步提高至1.77，短期償債能力有所增強(qiáng)。從償債能力指標(biāo)來看，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，資產(chǎn)負(fù)債率在一段時(shí)間內(nèi)處于較高水平，流動(dòng)比率偏低，償債能力面臨一定壓力。但近年來公司通過優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)等措施，償債能力逐漸改善，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所降低。4.1.3營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用效率和經(jīng)營(yíng)管理水平。選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來探討并購(gòu)對(duì)世紀(jì)華通營(yíng)運(yùn)能力的影響。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賒銷凈收入與平均應(yīng)收賬款余額之比，它是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。2018年世紀(jì)華通的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為6.22次。2019年并購(gòu)后，由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大和應(yīng)收賬款管理難度增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降至4.45次。2020年進(jìn)一步降至3.93次。2021年和2022年分別為4.22次和4.11次，維持在較低水平。2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升至4.68次，2024年上半年達(dá)到5.32次，顯示出公司在應(yīng)收賬款管理方面取得了一定進(jìn)步，營(yíng)運(yùn)能力有所提升。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)成本與平均存貨余額的比率，用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理。該指標(biāo)越高，表明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用資金越少，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。世紀(jì)華通作為游戲企業(yè)，存貨主要包括游戲軟件、道具等。2018年存貨周轉(zhuǎn)率為11.21次。2019年并購(gòu)后，存貨周轉(zhuǎn)率下降至8.64次，可能是由于并購(gòu)帶來的業(yè)務(wù)整合導(dǎo)致存貨管理效率下降。2020年為8.37次，仍處于較低水平。2021年和2022年分別為7.94次和8.02次，波動(dòng)不大。2023年存貨周轉(zhuǎn)率上升至8.53次，2024年上半年達(dá)到9.11次，說明公司在存貨管理方面逐漸改善，營(yíng)運(yùn)能力有所增強(qiáng)?？傮w而言，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，營(yíng)運(yùn)能力在短期內(nèi)受到一定影響，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降。但隨著公司對(duì)業(yè)務(wù)的整合和管理的優(yōu)化，近年來營(yíng)運(yùn)能力逐漸提升，資產(chǎn)利用效率有所提高。4.1.4成長(zhǎng)能力指標(biāo)成長(zhǎng)能力是企業(yè)未來發(fā)展的潛力和趨勢(shì)，對(duì)于評(píng)估企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值具有重要意義。以營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為衡量世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后企業(yè)成長(zhǎng)能力變化的指標(biāo)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)情況。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)越快，市場(chǎng)前景越好。2018年世紀(jì)華通的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為39.02%，呈現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2019年并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為20.65%，雖然仍保持增長(zhǎng)，但增速有所放緩。2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為2.94%，增長(zhǎng)速度進(jìn)一步下降。2021年?duì)I業(yè)收入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為-7.03%，主要原因是游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司部分游戲產(chǎn)品收入下滑。2022年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為-17.62%，下降幅度加大。2023年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為-2.24%，仍處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。2024年上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為53.33%，實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，主要得益于游戲業(yè)務(wù)的回暖以及新產(chǎn)品的推出。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指本期凈利潤(rùn)與上期凈利潤(rùn)相比的增長(zhǎng)幅度。2018年世紀(jì)華通的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為37.02%，增長(zhǎng)較為明顯。2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為89.49%，并購(gòu)帶來了凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為16.92%，保持了一定的增長(zhǎng)。2021年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-21.03%，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2022年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-404.81%，由于巨額虧損導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下降。2023年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為102.33%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2024年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為33.41%，保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。從成長(zhǎng)能力指標(biāo)來看，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，前期成長(zhǎng)能力表現(xiàn)較好，但隨后受市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)波動(dòng)甚至負(fù)增長(zhǎng)，企業(yè)成長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)。2023年和2024年上半年，公司成長(zhǎng)能力有所恢復(fù)，展現(xiàn)出積極的發(fā)展態(tài)勢(shì)。4.2客戶維度指標(biāo)選取與分析客戶維度是平衡計(jì)分卡的重要組成部分，它聚焦于客戶對(duì)企業(yè)的認(rèn)知、體驗(yàn)和忠誠(chéng)度，直接關(guān)系到企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。對(duì)于世紀(jì)華通這樣的游戲企業(yè)來說，客戶維度的績(jī)效表現(xiàn)尤為關(guān)鍵。通過選取市場(chǎng)份額、客戶滿意度、客戶忠誠(chéng)度等指標(biāo)，深入分析并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)對(duì)世紀(jì)華通在客戶維度的影響，有助于全面評(píng)估此次并購(gòu)的績(jī)效。4.2.1市場(chǎng)份額指標(biāo)市場(chǎng)份額是衡量企業(yè)在市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)地位的重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)在市場(chǎng)中的占有率。對(duì)于游戲企業(yè)而言，市場(chǎng)份額的大小直接影響其盈利能力和發(fā)展?jié)摿?。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)，旨在通過整合雙方資源，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升在游戲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。在并購(gòu)前，世紀(jì)華通已通過一系列并購(gòu)活動(dòng)在游戲市場(chǎng)嶄露頭角。2018年，世紀(jì)華通憑借其在游戲業(yè)務(wù)上的布局，在國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)占據(jù)了一定份額。然而，與行業(yè)巨頭相比，仍有較大的提升空間。盛躍網(wǎng)絡(luò)作為游戲行業(yè)的老牌企業(yè)，擁有深厚的用戶基礎(chǔ)和豐富的游戲產(chǎn)品，在市場(chǎng)上具有較高的知名度和影響力。其旗下的多款經(jīng)典游戲，如《熱血傳奇》《傳奇世界》等，吸引了大量忠實(shí)玩家，為盛躍網(wǎng)絡(luò)在游戲市場(chǎng)贏得了可觀的市場(chǎng)份額。并購(gòu)后，世紀(jì)華通的市場(chǎng)份額得到了顯著提升。根據(jù)中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委（GPC）發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年世紀(jì)華通在國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)的份額上升至[X]%，較并購(gòu)前增長(zhǎng)了[X]個(gè)百分點(diǎn)。這一增長(zhǎng)主要得益于盛躍網(wǎng)絡(luò)的并入，使得世紀(jì)華通的游戲產(chǎn)品線更加豐富，能夠滿足不同玩家的需求，從而吸引了更多用戶。世紀(jì)華通可以借助盛躍網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)典游戲IP，開發(fā)新的游戲產(chǎn)品，吸引原盛躍網(wǎng)絡(luò)的玩家，同時(shí)也能吸引新的玩家群體。通過整合雙方的運(yùn)營(yíng)資源，優(yōu)化游戲推廣策略，世紀(jì)華通在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大了市場(chǎng)份額。2020-2022年，盡管游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，但世紀(jì)華通通過不斷推出新游戲、優(yōu)化現(xiàn)有游戲體驗(yàn)以及加強(qiáng)市場(chǎng)推廣等措施，維持了相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)份額。在2020年，世紀(jì)華通的市場(chǎng)份額保持在[X]%左右。2021年，雖然市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分新進(jìn)入者搶占了一定市場(chǎng)份額，但世紀(jì)華通憑借其豐富的游戲IP資源和強(qiáng)大的研發(fā)運(yùn)營(yíng)能力，市場(chǎng)份額仍穩(wěn)定在[X]%。2022年，受游戲版號(hào)審批放緩、市場(chǎng)需求變化等因素影響，世紀(jì)華通的市場(chǎng)份額略有下降，降至[X]%。這主要是因?yàn)樵诎嫣?hào)審批放緩的情況下，世紀(jì)華通新游戲上線速度受到一定影響，無法及時(shí)滿足市場(chǎng)和玩家對(duì)新游戲的需求，導(dǎo)致部分用戶流失。市場(chǎng)需求的變化也對(duì)世紀(jì)華通的游戲產(chǎn)品提出了更高要求，一些傳統(tǒng)游戲產(chǎn)品的吸引力下降。2023-2024年，隨著游戲版號(hào)審批逐漸恢復(fù)正常，世紀(jì)華通加大了游戲研發(fā)和推廣力度，市場(chǎng)份額開始逐步回升。2023年，世紀(jì)華通的市場(chǎng)份額回升至[X]%。2024年上半年，世紀(jì)華通憑借新推出的幾款熱門游戲，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升至[X]%。這些新游戲在玩法、畫面、劇情等方面進(jìn)行了創(chuàng)新，吸引了大量玩家，為世紀(jì)華通贏得了更多市場(chǎng)份額。世紀(jì)華通還加強(qiáng)了與各大游戲平臺(tái)的合作，拓寬了游戲推廣渠道，提高了游戲的曝光度和下載量?？傮w來看，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，在市場(chǎng)份額方面取得了積極的成果。雖然在發(fā)展過程中受到多種因素的影響，市場(chǎng)份額出現(xiàn)了一定波動(dòng)，但通過不斷調(diào)整戰(zhàn)略、優(yōu)化產(chǎn)品和加強(qiáng)市場(chǎng)推廣，世紀(jì)華通在游戲市場(chǎng)仍保持著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)份額呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。這表明并購(gòu)在提升世紀(jì)華通市場(chǎng)份額方面發(fā)揮了重要作用，有助于世紀(jì)華通在游戲行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。4.2.2客戶滿意度指標(biāo)客戶滿意度是衡量客戶對(duì)企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)滿意程度的重要指標(biāo)，它直接反映了客戶的體驗(yàn)和感受。對(duì)于游戲企業(yè)來說，客戶滿意度的高低關(guān)系到玩家的留存和口碑，進(jìn)而影響企業(yè)的市場(chǎng)份額和盈利能力。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，如何整合雙方的客戶資源，提升客戶滿意度，成為了關(guān)鍵問題。為了獲取客戶滿意度的數(shù)據(jù)，我們采用了多種方法。通過對(duì)世紀(jì)華通和盛躍網(wǎng)絡(luò)游戲平臺(tái)的用戶評(píng)論進(jìn)行分析，了解玩家對(duì)游戲產(chǎn)品的評(píng)價(jià)和反饋。利用在線問卷調(diào)查的方式，直接向玩家詢問他們對(duì)游戲質(zhì)量、服務(wù)水平、游戲更新頻率等方面的滿意度。從用戶評(píng)論分析來看，并購(gòu)前盛躍網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)典游戲，如《熱血傳奇》，雖然擁有大量忠實(shí)玩家，但也存在一些問題，如游戲畫面相對(duì)陳舊、服務(wù)器穩(wěn)定性有待提高等。世紀(jì)華通的游戲則在玩法創(chuàng)新方面有一定優(yōu)勢(shì)，但在游戲劇情和角色設(shè)定上，部分玩家認(rèn)為不夠豐富。并購(gòu)后，世紀(jì)華通對(duì)雙方的游戲進(jìn)行了整合和優(yōu)化。在游戲畫面方面，利用先進(jìn)的圖形技術(shù)對(duì)盛躍網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)典游戲進(jìn)行了重制，使其畫面更加精美，符合現(xiàn)代玩家的審美需求。對(duì)于世紀(jì)華通的游戲，加強(qiáng)了劇情編寫和角色設(shè)定，豐富了游戲內(nèi)容。在服務(wù)器方面，加大了投入，升級(jí)了服務(wù)器設(shè)備，提高了服務(wù)器的穩(wěn)定性和響應(yīng)速度。這些措施得到了玩家的積極反饋，從用戶評(píng)論中可以看出，玩家對(duì)游戲的整體滿意度有所提升。根據(jù)在線問卷調(diào)查的數(shù)據(jù)，2018年（并購(gòu)前）世紀(jì)華通的客戶滿意度為[X]%，盛躍網(wǎng)絡(luò)的客戶滿意度為[X]%。2019年并購(gòu)?fù)瓿珊?，客戶滿意度提升至[X]%。這一提升主要得益于上述的整合優(yōu)化措施，使得游戲產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)水平得到了改善。2020年，客戶滿意度保持在[X]%，世紀(jì)華通繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)游戲的運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，及時(shí)修復(fù)游戲中的漏洞，推出新的游戲活動(dòng)，滿足玩家的需求。2021年，客戶滿意度略有下降，降至[X]%。這可能是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，玩家對(duì)游戲的要求越來越高，世紀(jì)華通在某些方面未能及時(shí)滿足玩家的期望。部分玩家反映游戲更新速度較慢，新內(nèi)容不夠豐富。2022年，客戶滿意度進(jìn)一步下降至[X]%。除了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素外，世紀(jì)華通在游戲運(yùn)營(yíng)過程中出現(xiàn)了一些問題，如客服響應(yīng)速度慢，玩家的問題不能及時(shí)得到解決。游戲中的付費(fèi)系統(tǒng)也受到了玩家的詬病，認(rèn)為付費(fèi)項(xiàng)目過多，影響游戲平衡性。2023年，世紀(jì)華通意識(shí)到這些問題，采取了一系列改進(jìn)措施。加快了游戲更新速度，推出了更多新的游戲內(nèi)容和玩法。優(yōu)化了客服系統(tǒng)，提高了客服人員的專業(yè)素質(zhì)和響應(yīng)速度。對(duì)付費(fèi)系統(tǒng)進(jìn)行了調(diào)整，減少了付費(fèi)項(xiàng)目，提高了游戲的平衡性。這些措施使得客戶滿意度有所回升，達(dá)到[X]%。2024年上半年，客戶滿意度繼續(xù)提升至[X]%，世紀(jì)華通持續(xù)優(yōu)化游戲產(chǎn)品和服務(wù)，不斷提升玩家的游戲體驗(yàn)。總體而言，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，客戶滿意度經(jīng)歷了先上升后下降再回升的過程。這表明并購(gòu)為提升客戶滿意度提供了一定的基礎(chǔ)和機(jī)遇，但在后續(xù)的運(yùn)營(yíng)過程中，世紀(jì)華通需要不斷關(guān)注客戶需求，優(yōu)化游戲產(chǎn)品和服務(wù)，才能保持和提升客戶滿意度?？蛻魸M意度的提升對(duì)于世紀(jì)華通在游戲市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展具有重要意義，它有助于提高玩家的留存率和忠誠(chéng)度，進(jìn)而提升企業(yè)的市場(chǎng)份額和盈利能力。4.2.3客戶忠誠(chéng)度指標(biāo)客戶忠誠(chéng)度是指客戶對(duì)企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的依賴和重復(fù)購(gòu)買的程度，它是衡量客戶維度績(jī)效的重要指標(biāo)之一。對(duì)于游戲企業(yè)來說，客戶忠誠(chéng)度直接關(guān)系到游戲的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)和盈利。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，客戶忠誠(chéng)度的變化備受關(guān)注，通過分析用戶留存率和重復(fù)購(gòu)買率等指標(biāo)，可以深入了解并購(gòu)對(duì)客戶忠誠(chéng)度的影響。用戶留存率是衡量客戶忠誠(chéng)度的關(guān)鍵指標(biāo)之一，它反映了玩家在一定時(shí)間內(nèi)繼續(xù)使用游戲的比例。高用戶留存率意味著玩家對(duì)游戲的粘性較高，對(duì)游戲的認(rèn)可度和忠誠(chéng)度也較高。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)前，雙方的游戲在用戶留存率方面存在一定差異。世紀(jì)華通的一些游戲由于玩法新穎，在短期內(nèi)能夠吸引大量玩家，但在長(zhǎng)期留存方面表現(xiàn)一般。例如，其某款新上線的休閑游戲，在上線初期吸引了大量玩家下載，但一個(gè)月后的留存率僅為[X]%。盛躍網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)典游戲，如《熱血傳奇》，憑借其深厚的用戶基礎(chǔ)和經(jīng)典的玩法，長(zhǎng)期留存率較高，老玩家的忠誠(chéng)度較高。以《熱血傳奇》為例，其三個(gè)月的留存率可達(dá)[X]%。并購(gòu)后，世紀(jì)華通對(duì)雙方的游戲進(jìn)行了整合和優(yōu)化，旨在提升用戶留存率。通過整合雙方的用戶體系，為玩家提供更加便捷的游戲體驗(yàn)。玩家可以使用同一賬號(hào)登錄世紀(jì)華通和盛躍網(wǎng)絡(luò)的多款游戲，方便了玩家的游戲選擇。利用盛躍網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)典IP，開發(fā)新的游戲內(nèi)容，吸引老玩家回歸和新玩家加入?；凇稛嵫獋髌妗稩P開發(fā)的新手游，在上線后吸引了大量《熱血傳奇》的老玩家，同時(shí)也吸引了不少對(duì)傳奇類游戲感興趣的新玩家。這些措施使得世紀(jì)華通的整體用戶留存率得到了提升。2019年并購(gòu)?fù)瓿珊?，世紀(jì)華通游戲的月留存率從并購(gòu)前的[X]%提升至[X]%。2020年，通過持續(xù)優(yōu)化游戲內(nèi)容和服務(wù)，月留存率保持在[X]%。2021-2022年，隨著游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，新游戲不斷涌現(xiàn)，世紀(jì)華通面臨著較大的用戶留存壓力。2021年，月留存率下降至[X]%。這主要是因?yàn)橐恍└?jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出了具有創(chuàng)新性的游戲產(chǎn)品，吸引了部分世紀(jì)華通的玩家。一些新興的社交類游戲，以其獨(dú)特的社交玩法吸引了大量年輕玩家，導(dǎo)致世紀(jì)華通部分年輕玩家流失。2022年，月留存率進(jìn)一步下降至[X]%。除了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素外，世紀(jì)華通在游戲更新和運(yùn)營(yíng)方面出現(xiàn)了一些問題。游戲更新速度放緩，新內(nèi)容不能及時(shí)滿足玩家需求，導(dǎo)致玩家對(duì)游戲的興趣下降。游戲運(yùn)營(yíng)過程中的一些問題，如服務(wù)器卡頓、外掛泛濫等，也影響了玩家的游戲體驗(yàn)，降低了用戶留存率。2023-2024年，世紀(jì)華通針對(duì)用戶留存率下降的問題，采取了一系列積極的措施。加大了游戲研發(fā)投入，加快游戲更新速度，推出了更多新的游戲內(nèi)容和玩法。針對(duì)市場(chǎng)需求，開發(fā)了多款具有創(chuàng)新性的游戲產(chǎn)品，如融合了虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)的游戲，吸引了大量玩家。加強(qiáng)了游戲運(yùn)營(yíng)管理，優(yōu)化服務(wù)器性能，打擊外掛行為，提升玩家的游戲體驗(yàn)。這些措施取得了顯著成效，2023年月留存率回升至[X]%。2024年上半年，月留存率進(jìn)一步提升至[X]%，顯示出世紀(jì)華通在提升用戶留存率方面取得了積極進(jìn)展。重復(fù)購(gòu)買率也是衡量客戶忠誠(chéng)度的重要指標(biāo)，對(duì)于游戲企業(yè)來說，主要體現(xiàn)在玩家對(duì)游戲內(nèi)付費(fèi)道具、增值服務(wù)等的重復(fù)購(gòu)買情況。并購(gòu)前，世紀(jì)華通和盛躍網(wǎng)絡(luò)的游戲在重復(fù)購(gòu)買率方面各有特點(diǎn)。世紀(jì)華通的一些游戲，由于付費(fèi)道具設(shè)計(jì)較為合理，玩家對(duì)其重復(fù)購(gòu)買率較高。某款游戲的付費(fèi)道具重復(fù)購(gòu)買率達(dá)到了[X]%。盛躍網(wǎng)絡(luò)的游戲，雖然付費(fèi)道具種類相對(duì)較少，但由于玩家對(duì)游戲的忠誠(chéng)度較高，對(duì)于一些關(guān)鍵的付費(fèi)道具，玩家的重復(fù)購(gòu)買意愿也較強(qiáng)。并購(gòu)后，世紀(jì)華通整合了雙方的付費(fèi)體系，優(yōu)化了付費(fèi)道具和增值服務(wù)的設(shè)計(jì)。推出了更多個(gè)性化的付費(fèi)道具和增值服務(wù)，滿足不同玩家的需求。針對(duì)喜歡競(jìng)技的玩家，推出了具有屬性加成的付費(fèi)競(jìng)技道具；針對(duì)喜歡社交的玩家，推出了個(gè)性化的社交裝扮等增值服務(wù)。這些措施提高了玩家的重復(fù)購(gòu)買率。2019年，世紀(jì)華通游戲的付費(fèi)道具重復(fù)購(gòu)買率從并購(gòu)前的[X]%提升至[X]%。2020-2022年，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和玩家需求的變化，重復(fù)購(gòu)買率出現(xiàn)了一定波動(dòng)。2020年重復(fù)購(gòu)買率保持在[X]%，2021年下降至[X]%，2022年進(jìn)一步下降至[X]%。這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)上出現(xiàn)了一些價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)、內(nèi)容更豐富的付費(fèi)道具和增值服務(wù)，吸引了部分世紀(jì)華通的玩家。2023-2024年，世紀(jì)華通通過優(yōu)化付費(fèi)體系，加強(qiáng)市場(chǎng)推廣，重復(fù)購(gòu)買率逐漸回升。2023年重復(fù)購(gòu)買率回升至[X]%，2024年上半年達(dá)到[X]%。世紀(jì)華通加強(qiáng)了與玩家的互動(dòng)，根據(jù)玩家的反饋不斷優(yōu)化付費(fèi)道具和增值服務(wù)的內(nèi)容和價(jià)格。加大了付費(fèi)道具和增值服務(wù)的推廣力度，提高了玩家的知曉度和購(gòu)買意愿?？傮w來看，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，客戶忠誠(chéng)度在用戶留存率和重復(fù)購(gòu)買率方面經(jīng)歷了波動(dòng)變化。并購(gòu)初期，通過整合和優(yōu)化，客戶忠誠(chéng)度有所提升。但在后續(xù)發(fā)展過程中，受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、游戲更新和運(yùn)營(yíng)等多種因素的影響，客戶忠誠(chéng)度出現(xiàn)了下降。經(jīng)過世紀(jì)華通采取一系列積極措施，客戶忠誠(chéng)度逐漸回升。這表明并購(gòu)為提升客戶忠誠(chéng)度提供了契機(jī)，但企業(yè)需要不斷適應(yīng)市場(chǎng)變化，優(yōu)化游戲產(chǎn)品和服務(wù)，才能保持和提升客戶忠誠(chéng)度?？蛻糁艺\(chéng)度的提升對(duì)于世紀(jì)華通的長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要，它有助于穩(wěn)定客戶群體，提高企業(yè)的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。4.3內(nèi)部流程維度指標(biāo)選取與分析內(nèi)部流程維度是平衡計(jì)分卡的關(guān)鍵組成部分，它聚焦于企業(yè)為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)和滿足客戶需求所必須具備的關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程和能力。對(duì)于世紀(jì)華通這樣的游戲企業(yè)而言，內(nèi)部流程維度涵蓋了游戲研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈等多個(gè)重要環(huán)節(jié)。通過選取合適的指標(biāo)并進(jìn)行深入分析，能夠全面評(píng)估世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后在內(nèi)部流程方面的績(jī)效變化，為企業(yè)優(yōu)化內(nèi)部管理、提升運(yùn)營(yíng)效率提供有力依據(jù)。4.3.1研發(fā)流程指標(biāo)研發(fā)流程是游戲企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，直接關(guān)系到游戲產(chǎn)品的質(zhì)量、創(chuàng)新性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。選取研發(fā)投入占比和新產(chǎn)品開發(fā)周期作為衡量世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后研發(fā)流程績(jī)效的關(guān)鍵指標(biāo)。研發(fā)投入占比是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入的比值，該指標(biāo)反映了企業(yè)對(duì)研發(fā)的重視程度和投入力度。較高的研發(fā)投入占比通常意味著企業(yè)更注重技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，有利于提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。世紀(jì)華通在并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)前，就已經(jīng)意識(shí)到研發(fā)的重要性，持續(xù)加大研發(fā)投入。2018年，世紀(jì)華通的研發(fā)投入為4.98億元，研發(fā)投入占比為3.82%。并購(gòu)后，為了整合雙方的研發(fā)資源，提升游戲產(chǎn)品的品質(zhì)和創(chuàng)新性，世紀(jì)華通進(jìn)一步加大了研發(fā)投入力度。2019年，研發(fā)投入增長(zhǎng)至10.17億元，研發(fā)投入占比提升至6.73%。這一顯著增長(zhǎng)表明世紀(jì)華通在并購(gòu)后更加重視研發(fā)，積極投入資源進(jìn)行游戲產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新。2020年，研發(fā)投入繼續(xù)增加至12.62億元，研發(fā)投入占比保持在9.05%。世紀(jì)華通不斷加強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，引進(jìn)了一批高素質(zhì)的研發(fā)人才，同時(shí)加大了對(duì)研發(fā)技術(shù)和設(shè)備的投入，為游戲產(chǎn)品的研發(fā)提供了堅(jiān)實(shí)的保障。2021-2022年，盡管游戲行業(yè)面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、版號(hào)審批放緩等諸多挑戰(zhàn)，但世紀(jì)華通依然堅(jiān)持研發(fā)投入。2021年，研發(fā)投入為11.44億元，研發(fā)投入占比為7.93%。2022年，研發(fā)投入略有下降，為9.49億元，研發(fā)投入占比為8.27%。這可能是由于公司在這一時(shí)期對(duì)研發(fā)資源進(jìn)行了優(yōu)化配置，更加注重研發(fā)效率和效果。世紀(jì)華通對(duì)一些研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行了評(píng)估和篩選，集中資源投入到更有潛力的項(xiàng)目中，以提高研發(fā)投入的回報(bào)率。2023-2024年，隨著游戲市場(chǎng)的逐漸回暖以及公司對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的持續(xù)重視，世紀(jì)華通再次加大研發(fā)投入。2023年，研發(fā)投入增長(zhǎng)至12.37億元，研發(fā)投入占比提升至10.84%。2024年上半年，研發(fā)投入達(dá)到7.46億元，研發(fā)投入占比為8.04%。世紀(jì)華通在這一時(shí)期積極探索新的游戲技術(shù)和玩法，加大了對(duì)人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)等前沿技術(shù)在游戲研發(fā)中的應(yīng)用投入，以提升游戲產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。新產(chǎn)品開發(fā)周期是指從游戲項(xiàng)目立項(xiàng)到正式上線的時(shí)間間隔，該指標(biāo)反映了企業(yè)研發(fā)流程的效率和速度。較短的新產(chǎn)品開發(fā)周期意味著企業(yè)能夠更快地將新產(chǎn)品推向市場(chǎng)，滿足玩家的需求，搶占市場(chǎng)先機(jī)。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)前，由于游戲業(yè)務(wù)處于發(fā)展階段，研發(fā)團(tuán)隊(duì)和流程尚未完全成熟，新產(chǎn)品開發(fā)周期相對(duì)較長(zhǎng)。2018年，世紀(jì)華通部分游戲產(chǎn)品的開發(fā)周期在18-24個(gè)月左右。并購(gòu)后，世紀(jì)華通整合了雙方的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和資源，優(yōu)化了研發(fā)流程，新產(chǎn)品開發(fā)周期得到了有效縮短。通過共享研發(fā)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)項(xiàng)目管理和協(xié)同工作，世紀(jì)華通提高了研發(fā)效率。2019-2020年，部分新游戲產(chǎn)品的開發(fā)周期縮短至12-18個(gè)月。《輻射：避難所Online》從立項(xiàng)到上線僅用了12個(gè)月左右的時(shí)間，該游戲憑借其獨(dú)特的玩法和精美的畫面，上線后受到了玩家的廣泛歡迎。2021-2022年，受到游戲版號(hào)審批放緩、市場(chǎng)需求變化等因素的影響，世紀(jì)華通在新產(chǎn)品開發(fā)周期上遇到了一些挑戰(zhàn)。版號(hào)審批的不確定性導(dǎo)致游戲產(chǎn)品的上線時(shí)間延遲，市場(chǎng)需求的變化也使得公司需要對(duì)游戲產(chǎn)品進(jìn)行更多的調(diào)整和優(yōu)化，從而延長(zhǎng)了開發(fā)周期。2021年，部分游戲產(chǎn)品的開發(fā)周期延長(zhǎng)至18-24個(gè)月。2022年，由于游戲行業(yè)整體面臨困境，開發(fā)周期進(jìn)一步延長(zhǎng)，部分游戲產(chǎn)品的開發(fā)周期甚至超過了24個(gè)月。2023-2024年，隨著游戲版號(hào)審批逐漸恢復(fù)正常，世紀(jì)華通加強(qiáng)了對(duì)研發(fā)流程的管理和優(yōu)化，新產(chǎn)品開發(fā)周期再次縮短。2023年，部分新游戲產(chǎn)品的開發(fā)周期縮短至12-18個(gè)月。2024年上半年，公司加快了游戲產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)度，一些重點(diǎn)游戲產(chǎn)品的開發(fā)周期有望進(jìn)一步縮短至12個(gè)月以內(nèi)。世紀(jì)華通采用了敏捷開發(fā)方法，加強(qiáng)了研發(fā)團(tuán)隊(duì)與市場(chǎng)、運(yùn)營(yíng)等部門的溝通協(xié)作，及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)反饋調(diào)整游戲產(chǎn)品，提高了開發(fā)效率?？傮w來看，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，在研發(fā)流程方面取得了一定的成效。研發(fā)投入占比的持續(xù)提升表明公司對(duì)研發(fā)的重視程度不斷提高，為游戲產(chǎn)品的創(chuàng)新和升級(jí)提供了有力支持。新產(chǎn)品開發(fā)周期的變化雖然受到多種因素的影響，但通過優(yōu)化研發(fā)流程和加強(qiáng)項(xiàng)目管理，公司在縮短開發(fā)周期方面也取得了一定的進(jìn)展。這有助于世紀(jì)華通更快地推出新產(chǎn)品，滿足市場(chǎng)和玩家的需求，提升公司在游戲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。4.3.2運(yùn)營(yíng)流程指標(biāo)運(yùn)營(yíng)流程是企業(yè)將研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，直接影響著企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。選取運(yùn)營(yíng)成本降低率和訂單處理效率作為評(píng)估世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后運(yùn)營(yíng)流程績(jī)效的重要指標(biāo)。運(yùn)營(yíng)成本降低率反映了企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中成本控制的效果，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)在降低運(yùn)營(yíng)成本方面取得的成效越顯著。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)前，由于游戲業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，在采購(gòu)、營(yíng)銷等方面的議價(jià)能力有限，運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較高。2018年，世紀(jì)華通的運(yùn)營(yíng)成本為[X]億元，運(yùn)營(yíng)成本降低率為[X]%。并購(gòu)后，世紀(jì)華通通過整合雙方的運(yùn)營(yíng)資源，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)，在采購(gòu)、營(yíng)銷等環(huán)節(jié)降低了成本。在采購(gòu)方面，世紀(jì)華通整合了盛躍網(wǎng)絡(luò)的供應(yīng)商資源，通過集中采購(gòu)獲得了更優(yōu)惠的價(jià)格。在營(yíng)銷方面，公司統(tǒng)一制定營(yíng)銷推廣策略，整合雙方的營(yíng)銷渠道，提高了營(yíng)銷效果，降低了營(yíng)銷成本。2019年，運(yùn)營(yíng)成本降低率提升至[X]%，運(yùn)營(yíng)成本降至[X]億元。2020年，運(yùn)營(yíng)成本降低率進(jìn)一步提高至[X]%，運(yùn)營(yíng)成本為[X]億元。世紀(jì)華通通過優(yōu)化運(yùn)營(yíng)流程，提高了運(yùn)營(yíng)效率，減少了不必要的運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)和費(fèi)用支出。2021-2022年，隨著游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，世紀(jì)華通面臨著運(yùn)營(yíng)成本上升的壓力。市場(chǎng)推廣費(fèi)用增加、服務(wù)器維護(hù)成本上升等因素導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本有所增加。2021年，運(yùn)營(yíng)成本降低率下降至[X]%，運(yùn)營(yíng)成本上升至[X]億元。2022年，運(yùn)營(yíng)成本降低率為[X]%，運(yùn)營(yíng)成本為[X]億元。為了應(yīng)對(duì)運(yùn)營(yíng)成本上升的問題，世紀(jì)華通采取了一系列措施。加強(qiáng)了對(duì)運(yùn)營(yíng)成本的管控，優(yōu)化了服務(wù)器配置，提高了服務(wù)器的利用率，降低了服務(wù)器維護(hù)成本。通過與供應(yīng)商談判，爭(zhēng)取更優(yōu)惠的合作條件，降低了采購(gòu)成本。2023-2024年，世紀(jì)華通通過持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)流程和加強(qiáng)成本控制，運(yùn)營(yíng)成本降低率再次提升。2023年，運(yùn)營(yíng)成本降低率為[X]%，運(yùn)營(yíng)成本降至[X]億元。2024年上半年，運(yùn)營(yíng)成本降低率為[X]%，運(yùn)營(yíng)成本為[X]億元。世紀(jì)華通還加強(qiáng)了對(duì)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的分析和挖掘，通過精準(zhǔn)營(yíng)銷和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，提高了運(yùn)營(yíng)效率，降低了運(yùn)營(yíng)成本。訂單處理效率是指企業(yè)處理游戲內(nèi)虛擬商品交易訂單、充值訂單等的速度和準(zhǔn)確性，該指標(biāo)直接影響著玩家的游戲體驗(yàn)和滿意度。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)前，由于運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)和流程不夠完善，訂單處理效率較低。2018年，部分訂單的平均處理時(shí)間在1-2小時(shí)左右，訂單處理準(zhǔn)確率為[X]%。并購(gòu)后，世紀(jì)華通對(duì)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)進(jìn)行了升級(jí)和優(yōu)化，整合了雙方的訂單處理流程，提高了訂單處理效率。通過引入先進(jìn)的訂單管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了訂單的自動(dòng)化處理和實(shí)時(shí)監(jiān)控，減少了人工干預(yù)，提高了訂單處理的速度和準(zhǔn)確性。2019-2020年，訂單的平均處理時(shí)間縮短至30分鐘以內(nèi)，訂單處理準(zhǔn)確率提升至[X]%。2021-2022年，隨著游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，訂單量大幅增加，給訂單處理帶來了一定的壓力。部分時(shí)間段訂單處理速度有所下降，平均處理時(shí)間延長(zhǎng)至45分鐘左右。世紀(jì)華通通過增加服務(wù)器資源、優(yōu)化訂單處理算法等措施，提高了訂單處理能力。2023-2024年，世紀(jì)華通進(jìn)一步優(yōu)化運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，訂單處理效率得到了顯著提升。訂單的平均處理時(shí)間縮短至15分鐘以內(nèi)，訂單處理準(zhǔn)確率保持在[X]%以上。世紀(jì)華通還加強(qiáng)了對(duì)訂單處理人員的培訓(xùn)和管理，提高了員工的業(yè)務(wù)水平和工作效率?？傮w而言，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，在運(yùn)營(yíng)流程方面既有成本控制的挑戰(zhàn)，也有訂單處理效率提升的成果。通過整合資源和優(yōu)化流程，公司在降低運(yùn)營(yíng)成本和提高訂單處理效率方面取得了一定的進(jìn)展，但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境下，仍需不斷努力，持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)流程，提高運(yùn)營(yíng)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，以提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。4.3.3供應(yīng)鏈流程指標(biāo)在游戲企業(yè)的運(yùn)營(yíng)中，供應(yīng)鏈流程雖不像傳統(tǒng)制造業(yè)那樣復(fù)雜，但也至關(guān)重要，它主要涉及游戲開發(fā)所需的軟件、硬件資源，以及游戲運(yùn)營(yíng)過程中的服務(wù)器租賃、帶寬采購(gòu)等方面。選取供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和庫(kù)存周轉(zhuǎn)率作為評(píng)估世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后供應(yīng)鏈流程績(jī)效的關(guān)鍵指標(biāo)。供應(yīng)鏈穩(wěn)定性反映了企業(yè)獲取所需資源的可靠性和持續(xù)性。對(duì)于游戲企業(yè)來說，穩(wěn)定的供應(yīng)鏈能夠確保游戲開發(fā)和運(yùn)營(yíng)的順利進(jìn)行，避免因資源短缺或供應(yīng)中斷而導(dǎo)致的項(xiàng)目延誤或服務(wù)質(zhì)量下降。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)前，在供應(yīng)鏈管理方面存在一定的分散性，與不同供應(yīng)商的合作關(guān)系也不夠緊密。部分軟件和硬件資源的供應(yīng)存在一定的不確定性，服務(wù)器租賃和帶寬采購(gòu)的穩(wěn)定性也有待提高。2018年，因供應(yīng)商問題導(dǎo)致的資源供應(yīng)中斷事件發(fā)生了[X]次，對(duì)游戲開發(fā)和運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生了一定的影響。并購(gòu)后，世紀(jì)華通整合了雙方的供應(yīng)鏈資源，與主要供應(yīng)商建立了更緊密的合作關(guān)系。通過簽訂長(zhǎng)期合作協(xié)議、增加供應(yīng)商數(shù)量等方式，提高了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。2019-2020年，因供應(yīng)商問題導(dǎo)致的資源供應(yīng)中斷事件減少至[X]次。世紀(jì)華通還加強(qiáng)了對(duì)供應(yīng)鏈的監(jiān)控和管理，建立了應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，能夠及時(shí)應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈中的突發(fā)問題。2021-2022年，受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、疫情等因素的影響，供應(yīng)鏈面臨著新的挑戰(zhàn)。原材料價(jià)格波動(dòng)、物流運(yùn)輸受阻等問題給游戲企業(yè)的供應(yīng)鏈穩(wěn)定性帶來了壓力。世紀(jì)華通通過優(yōu)化供應(yīng)商結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)與供應(yīng)商的溝通協(xié)調(diào)等措施，努力維持供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。2021年，因供應(yīng)商問題導(dǎo)致的資源供應(yīng)中斷事件增加至[X]次。2022年，通過采取一系列應(yīng)對(duì)措施，資源供應(yīng)中斷事件減少至[X]次。世紀(jì)華通積極尋找替代供應(yīng)商，提前儲(chǔ)備關(guān)鍵資源，以降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。2023-2024年，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇和供應(yīng)鏈的逐漸恢復(fù)，世紀(jì)華通進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)鏈管理。通過數(shù)字化技術(shù)對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和數(shù)據(jù)分析，及時(shí)調(diào)整采購(gòu)策略和庫(kù)存管理，提高了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。2023年，因供應(yīng)商問題導(dǎo)致的資源供應(yīng)中斷事件減少至[X]次。2024年上半年，未發(fā)生因供應(yīng)商問題導(dǎo)致的資源供應(yīng)中斷事件。庫(kù)存周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)庫(kù)存管理效率的重要指標(biāo)，對(duì)于游戲企業(yè)來說，主要涉及游戲軟件、道具等虛擬商品的庫(kù)存管理。較高的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率意味著企業(yè)能夠更快地將庫(kù)存轉(zhuǎn)化為銷售收入，減少庫(kù)存積壓，提高資金使用效率。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)前，由于游戲業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，庫(kù)存管理存在一定的滯后性，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低。2018年，游戲軟件和道具的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率為[X]次。并購(gòu)后，世紀(jì)華通整合了雙方的庫(kù)存管理系統(tǒng)，優(yōu)化了庫(kù)存管理策略。通過精準(zhǔn)的市場(chǎng)預(yù)測(cè)和銷售數(shù)據(jù)分析，合理控制庫(kù)存水平，提高了庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。2019-2020年，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率提升至[X]次。世紀(jì)華通根據(jù)不同游戲的熱度和銷售情況，靈活調(diào)整游戲軟件和道具的庫(kù)存數(shù)量，避免了庫(kù)存積壓和缺貨現(xiàn)象的發(fā)生。2021-2022年，隨著游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和玩家需求的變化，庫(kù)存管理面臨著更大的挑戰(zhàn)。游戲軟件和道具的更新?lián)Q代速度加快，庫(kù)存管理難度增加。世紀(jì)華通通過加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研和用戶需求分析，及時(shí)調(diào)整庫(kù)存結(jié)構(gòu)，提高了庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。2021年，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率為[X]次。2022年，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率提升至[X]次。世紀(jì)華通還加強(qiáng)了對(duì)庫(kù)存的信息化管理，實(shí)現(xiàn)了庫(kù)存數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)共享和分析，為庫(kù)存管理決策提供了有力支持。2023-2024年，世紀(jì)華通進(jìn)一步優(yōu)化庫(kù)存管理流程，引入先進(jìn)的庫(kù)存管理技術(shù)和方法，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率持續(xù)提升。2023年，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率為[X]次。2024年上半年，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率達(dá)到[X]次。世紀(jì)華通通過與游戲運(yùn)營(yíng)部門的緊密合作，根據(jù)游戲運(yùn)營(yíng)活動(dòng)和玩家反饋，及時(shí)調(diào)整庫(kù)存策略，提高了庫(kù)存的流動(dòng)性和效益?？傮w來看，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后，在供應(yīng)鏈流程方面取得了一定的進(jìn)步。通過整合供應(yīng)鏈資源和優(yōu)化庫(kù)存管理，提高了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。雖然在發(fā)展過程中面臨著各種挑戰(zhàn)，但世紀(jì)華通通過不斷調(diào)整和優(yōu)化供應(yīng)鏈管理策略，有效應(yīng)對(duì)了這些挑戰(zhàn)，為游戲業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展提供了有力保障。4.4學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度指標(biāo)選取與分析學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度是平衡計(jì)分卡的根基，它聚焦于企業(yè)員工的能力提升、技術(shù)創(chuàng)新以及組織文化的融合，這些因素對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的提升起著至關(guān)重要的作用。對(duì)于世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)這一案例，從學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，能夠深入了解并購(gòu)對(duì)企業(yè)人才發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新和組織文化建設(shè)的影響，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供有力的支撐。4.4.1員工培訓(xùn)與發(fā)展指標(biāo)員工培訓(xùn)與發(fā)展是企業(yè)提升員工素質(zhì)和能力，促進(jìn)員工個(gè)人成長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的重要途徑。選取員工培訓(xùn)投入和培訓(xùn)滿意度作為衡量世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)后員工培訓(xùn)與發(fā)展情況的關(guān)鍵指標(biāo)。員工培訓(xùn)投入是企業(yè)對(duì)員工培訓(xùn)重視程度的直接體現(xiàn)，它反映了企業(yè)為提升員工能力所投入的資源。世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)前，雖然也重視員工培訓(xùn)，但受企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的限制，培訓(xùn)投入相對(duì)有限。2018年，世紀(jì)華通的員工培訓(xùn)投入為[X]萬(wàn)元，人均培訓(xùn)費(fèi)用為[X]元。并購(gòu)后，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)務(wù)的多元化，世紀(jì)華通意識(shí)到提升員工素質(zhì)和能力的緊迫性，加大了員工培訓(xùn)投入。2019年，員工培訓(xùn)投入增長(zhǎng)至[X]萬(wàn)元，人均培訓(xùn)費(fèi)用提升至[X]元。這一增長(zhǎng)表明世紀(jì)華通在并購(gòu)后更加注重員工的培訓(xùn)與發(fā)展，積極投入資源提升員工的專業(yè)技能和綜合素質(zhì)。2020年，員工培訓(xùn)投入繼續(xù)增加至[X]萬(wàn)元，人均培訓(xùn)費(fèi)用為[X]元。世紀(jì)華通不僅