請務(wù)必閱讀正文后的重要聲明部分請務(wù)必閱讀正文后的重要聲明部分2025年06月02日強(qiáng)于大市(維持)證券研究報告?行業(yè)研究?汽車汽車行業(yè)周報（5.26-5.30）中歐智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)合作倡議發(fā)布，小鵬推出高階智能輔助駕駛車型投資要點(diǎn)投資建議：55（）MONAM03M03搭載小鵬圖靈AI機(jī)器人方面60余支

西南證券研究院 分析師：鄭連聲執(zhí)業(yè)證號：S1250522040001電話箱：zlans@分析師：張雪晴執(zhí)業(yè)證號：S1250524100002電話箱：zxqyf@行業(yè)相對指數(shù)表現(xiàn) 帶來的機(jī)會。

38%28%18%-2%-12%

汽車 滬深3009%；5138.9985.8長5、長安汽車。5.5；5473.4（川環(huán)科技（300547）、無錫振華（605319）。5月26（5月28MONAM03升級上市，小鵬M03Max搭載小鵬圖靈AIAIM03

24/524/724/924/1125/125/3數(shù)據(jù)來源：聚源數(shù)據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 股票家數(shù)269行業(yè)總市值（億元）45,812.15流通市值（億元）37,140.72行業(yè)市盈率TTM26.0滬深300市盈率TTM12.4相關(guān)研究 1.汽車行業(yè)周報（5.19-5.23）：小米發(fā)布深化戰(zhàn)略合作(2025-05-26)2.汽車行業(yè)周報（5.12-5.16）：汽車兩新補(bǔ)貼申請量突破1000萬份，地平線發(fā)布L2城區(qū)輔助駕駛HSD(2025-05-19)3汽車行業(yè)周報5車技術(shù)展舉行(2025-05-12)4助駕駛安全倡議(2025-05-06)伯特利、保隆科技、耐世特、星宇股份均勝電子。重卡：435.3。41.58，環(huán)比增長，滲透率提升至4比下降機(jī)器人：529愛柯迪（603166）、均勝電子（600699）、豪能股份（603809）、新坐標(biāo)（603040）風(fēng)險提示：汽車行業(yè)周報（.汽車行業(yè)周報（.265.3）請務(wù)必閱讀正文后的重要聲明部分請務(wù)必閱讀正文后的重要聲明部分目錄TOC\o"1-2"\h\z\u上周行情回顧 1市場熱點(diǎn) 4行業(yè)新聞 4公司新聞 5新車快訊 72025年4月歐美各國汽車銷量 8核心觀點(diǎn)及投資建議 9重點(diǎn)覆蓋公司盈利預(yù)測及估值 11風(fēng)險提示 15圖目錄圖1：汽車板塊周內(nèi)累計(jì)漲跌幅（%，5.26-5.30） 1圖2：行業(yè)走勢排名（5.26-5.30） 1圖3：汽車板塊PE（TTM）水平 2圖4：汽車板塊漲幅居前的個股（5.26-5.30） 2圖5：汽車板塊跌幅居前的個股（5.26-5.30） 2圖6：鋼材價格走勢（元/噸） 3圖7：鋁價格走勢（元/噸） 3圖8：銅價格走勢（元/噸） 3圖9：天然橡膠價格走勢（元/噸） 3圖10：順丁橡膠價格走勢（元噸） 3圖11：丁苯橡膠價格走勢（元噸） 3圖12：布倫特原油期貨價格（美元桶） 4圖13：國內(nèi)浮法玻璃價格勢（元/噸） 4圖14：國內(nèi)液化天然氣市場價（元噸） 4表目錄表1：主要車企4月銷量情況（萬輛） 5表2：5月24日-5月30日新車快訊 7表3：2025年4月歐美各國汽車銷量情況（萬輛） 8表4：重點(diǎn)關(guān)注公司盈利預(yù)測與評級（截至2025.5.30） 11汽車行業(yè)周報（.汽車行業(yè)周報（.265.3）請務(wù)必閱讀正文后的重要聲明部分PAGE10請務(wù)必閱讀正文后的重要聲明部分PAGE10上周行情回顧6970.54.1%點(diǎn)，下跌1.1%。子板塊方面，乘用車板塊下跌；商用載客車板塊下跌；商用載貨車板塊下1.8%；汽車零部件板塊下跌1.9%3.4%。與各行業(yè)比較，SW汽車板塊周漲跌幅位于行業(yè)倒數(shù)第1位。圖1：汽車板塊周內(nèi)累計(jì)漲跌幅（%，5.26-5.30）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理圖2：行業(yè)走勢排名（5.26-5.30）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理估值上，截止5月30日收盤，汽車行業(yè)PE（TTM）為24倍，較前一周下跌5.4%。圖3：汽車板塊PE（TTM）水平數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理跌幅前五依次是雷迪克、亞普股份、比亞迪、長春一東、隆盛科技。圖4：汽車板塊漲幅居前的個股（5.26-5.30）圖5：汽車板塊跌幅居前的個股（5.26-5.30）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理1.7%0.2%0.4%，天7.2%1.4%0.5%。液5204401.1元/2.3%，環(huán)比下跌1.1%0.64。圖6：鋼材價格走勢（元/噸）圖7：鋁價格走勢（元/噸）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理圖8：銅價格走勢（元/噸）圖9：天然橡膠價格走勢（元/噸）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理圖10：順丁橡膠價格走勢（元/噸）圖11：丁苯橡膠價格走勢（元/噸）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理圖12：布倫特原油期貨價格（美元/桶）圖13：國內(nèi)浮法玻璃價格勢（元/噸）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：同花順，西南證券整理圖14：國內(nèi)液化天然氣市場價（元/噸）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理市場熱點(diǎn)行業(yè)新聞寧德時代新能源科技股份有限公司與陜西重力電池梯次利用等領(lǐng)域展開合作，構(gòu)建覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的換電生態(tài)。（來源：卡車之家廣汽集團(tuán)進(jìn)軍巴西市場，五款新能源車型同步上市。廣汽集團(tuán)宣布正式進(jìn)入巴西市場，60（76.12億元人民幣10AIONV、AIONY、HYPTECHT、GS4HYBRID和AIONES五款車型在巴西正式上市。此外，廣汽在巴西已經(jīng)建成了33家經(jīng)銷店，覆蓋巴西全國主要城市，市場覆蓋率達(dá)到95%以上。目前，廣汽正與巴西本地合作方推進(jìn)談判，預(yù)計(jì)將在2026年第四季度設(shè)立工廠。（來源：第一電動）河南年力爭完成汽車報廢和置換50萬輛。河南省政府辦公廳日前印發(fā)《河南省新，2025年報廢符合條件的舊乘用車并購買新能源乘用車最高補(bǔ)貼2萬元、燃油乘用車最高補(bǔ)貼1.5萬元，轉(zhuǎn)讓舊車并購買新能源乘用車最高補(bǔ)貼1.5萬元、燃油乘用車最高補(bǔ)貼1.3萬元。年力爭完成汽車報廢和置換更新50萬輛左右、家電產(chǎn)品以舊換新800萬臺以上。（來源：新浪汽車）福建支持各地開展汽車促消費(fèi)活動。5月28日，福建省人民政府辦公廳印發(fā)《福建省推進(jìn)二手車銷售“反向開票”，加快二手車經(jīng)紀(jì)轉(zhuǎn)經(jīng)銷模式發(fā)展。支持各地開展汽車促消費(fèi)活動，疊加購車優(yōu)惠政策支持。2025年底前，力爭累計(jì)建成公共充電樁超8萬個，實(shí)現(xiàn)公共充電設(shè)施“鄉(xiāng)鄉(xiāng)全覆蓋”。（來源：第一財(cái)經(jīng)）DeepWay深向簽署澳大利亞經(jīng)銷協(xié)議，全球化戰(zhàn)略再迎突破。DeepWay深向與澳大DeepWay深向在亞太地區(qū)完成第四個國家的市場布局，全球化戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)又一重要突破。目前，DeepWay深向已在亞太地區(qū)構(gòu)建起成熟的新能源重卡商業(yè)生態(tài)體系。此次合作的達(dá)成，標(biāo)志著DeepWay深向全球化戰(zhàn)略邁入新階段，公司未來將持續(xù)深化亞太市場布局，加速拓展國際業(yè)務(wù)版圖。（來源：中國卡車網(wǎng)）公司新聞表1：主要車企4月銷量情況（萬輛）車企/品牌3月銷量4月銷量同比漲幅環(huán)比漲幅廣汽集團(tuán)17.311.6-12.7%-32.9%上汽集團(tuán)（整體數(shù)據(jù)）37.537.74.6%0.4%力帆科技0.50.639.2%40.3%賽力斯（合計(jì)）%61.3%賽力斯汽車%78.6%長城汽車9.810.05.6%2.1%長安汽車26.819.1-9.3%-28.9%比亞迪（乘用車）37.137.319.4%0.3%賽力斯（新能源汽車）%73.4%廣汽集團(tuán)（新能源汽車）3.33.526.9%4.0%力帆科技（新能源汽車）0.20.382.4%49.1%長城汽車（新能源汽車）2.52.928.4%14.5%長安汽車（自主新能源）8.725.6395.5%194.2%上汽集團(tuán)（新能源汽車）12.612.871.7%1.9%特斯拉上海7.85.8-6.0%-25.2%北汽藍(lán)谷0.41.0258.3%148.5%車企/品牌3月銷量4月銷量同比漲幅環(huán)比漲幅蔚來1.52.453.0%54.3%小鵬3.43.5273.1%4.1%理想3.73.431.6%-7.8%零跑3.74.1173.5%10.9%極氪4.14.1156.8%1.5%廣汽埃安%100.3%東風(fēng)嵐圖1.01.0150.3%0.1%小米汽車>2.9>2.8--金龍汽車0.40.4-3.9%-1.1%江鈴汽車3.33.00.4%-7.8%宇通客車0.50.3-27.4%-38.9%福田汽車7.35.521.6%-24.9%福田汽車（新能源汽車）1.10.8202.9%-24.7%中通客車0.10.1-4.0%4.8%一汽解放2.72.0-30.3%-26.2%安凱客車%-62.0%江淮汽車3.83.1-3.5%-18.7%江淮汽車（新能源乘用車）0.10.2-35.8%54.8%東風(fēng)汽車%-15.7%東風(fēng)汽車（新能源汽車）0.10.485.0%266.6%吉利汽車23.223.4162.8%0.8%吉利汽車（新能源汽車）12.012.6144.0%4.9%奇瑞汽車21.520.110.3%-6.5%奇瑞汽車（新能源汽車）%-1.6%樂道汽車0.50.453.0%-8.7%阿維塔汽車1.01.2122.6%11.5%極狐汽車1.30.8163.0%-42.2%智己汽車0.50.310.9%-33.9%上汽集團(tuán)（通用汽車）3.34.2-15.3%26.5%數(shù)據(jù)來源：公司公告，西南證券整理（注：-處系數(shù)據(jù)暫未公示，亞星客車、安凱客車銷量為0.0系小數(shù)保留所致）正裕工業(yè)：527日發(fā)布《關(guān)于控股子公司在泰國設(shè)立新的生產(chǎn)基地，暫定名為安博帝特工業(yè)（泰國有限公司，預(yù)計(jì)投資總額為360萬美元。根據(jù)安排，蕪湖榮基公司將持有安博泰國公司99%股權(quán)，公司控股子公司蕪湖安博帝特工業(yè)有限公司將持有安博泰國公司1%股權(quán)。此次對外投資的資金來源為自有、自籌或經(jīng)公司決策審批后的其他資金。（來源：公司公告）科博達(dá)：528日發(fā)布《關(guān)于全資子公司收購MI100%KEBODADeutschlandGmbH&KG（“德國科博達(dá)IntegratedMicro-ElectronicsCzechRepublics.r.o.（“公司942.5567萬歐元。本次收購以保留捷克IMI公司的房產(chǎn)、部分生產(chǎn)設(shè)備等固定資產(chǎn)為基礎(chǔ)，留用部分員工。收購?fù)瓿珊蠼菘薎MI公司成為公司全資孫公司。（來源：公司公告）天銘科技：公司公告，杭州天銘科技股份有限公司與杭州中致高智能科技有限公司簽訂《合作開發(fā)協(xié)議（合同）才，為公司在機(jī)器人領(lǐng)域的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化奠定基礎(chǔ)。（來源：公司公告）豐茂股份：區(qū)取得土地使用權(quán)建設(shè)廠房，新建嘉興汽車零部件生產(chǎn)基地項(xiàng)目，本項(xiàng)目總投資額預(yù)計(jì)不超過人民幣15億元。本協(xié)議簽訂后，公司通過屬地注冊成立全資子公司作為項(xiàng)目公司。項(xiàng)目預(yù)計(jì)自建設(shè)完成并投產(chǎn)年度起5年內(nèi)達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)值約15億元，年稅收約6000萬元。（來源：公司公告）華培動力：公司公告，上海華培數(shù)能科技（集團(tuán)）530日發(fā)布《關(guān)上述項(xiàng)目對應(yīng)生命周期為5年，預(yù)計(jì)將于2026年開始量產(chǎn)，生命周期內(nèi)銷售金額共計(jì)約為9000萬元人民幣。該項(xiàng)目完成開發(fā)并量產(chǎn)后，將極大助力公司開拓新能源乘用車的熱管理類產(chǎn)品市場。（來源：公司公告）新車快訊表2：5月24日-5月30日新車快訊生產(chǎn)廠商產(chǎn)品上市時間級別工程更改規(guī)模動力類型預(yù)估價格（萬元）長安汽車深藍(lán)S072025/5/24BSUVNM增程、純電15.99東風(fēng)乘用車東風(fēng)風(fēng)神奕炫2025/5/24ANBMCE1燃油7.79-10.68上汽通用凱迪拉克XT42025/5/25ASUVMCE1燃油22.97-27.57蔚來汽車蔚來ET52025/5/25BNBMCE2-1純電29.80-35.60蔚來汽車蔚來ET5T2025/5/25BWagonMCE2-1純電29.80-35.60上汽大眾大眾凌渡L2025/5/26ANBNM燃油17.39廣汽傳祺傳祺向往M82025/5/26CMPVNP插電混動35.99-40.99奇瑞汽車捷途山海T12025/5/26ASUVMCE2-2插電混動13.49-17.99一汽奔騰奔騰悅意072025/5/26ASUVNP插電混動9.98-13.99吉利汽車領(lǐng)克03+2025/5/26ANBNM燃油23.88上海通用五菱寶駿悅也Plus2025/5/27A0SUVMCE1純電7.68-10.58長城汽車哈弗猛龍燃油版2025/5/27ASUVNP燃油15.69-16.69東風(fēng)汽車東風(fēng)納米062025/5/27A0SUVNP純電8.99-11.99上海通用五菱五菱星光2025/5/28BNBMCE1插電混動、純電混動：7.98-9.98長安汽車長安UNI-Z2025/5/28ASUVMCE1燃油11.59-12.49生產(chǎn)廠商產(chǎn)品上市時間級別工程更改規(guī)模動力類型預(yù)估價格（萬元）長安汽車長安UNI-ZPHEV2025/5/28ASUVMCE1插電混動12.69-13.39小鵬汽車小鵬MONAM032025/5/28ANBMCE1純電11.98-13.98奇瑞汽車奇瑞瑞虎92025/5/29BSUVNM燃油15.59北京奔馳梅賽德斯-奔馳GLC轎跑SUV（進(jìn)口）2025/5/29BSUVMCE1燃油48.95-56.60沃爾沃亞太沃爾沃S902025/5/29CNBMCE2-1燃油40.69-50.59沃爾沃亞太沃爾沃S90PHEV2025/5/29CNBMCE2-1插電混動49.99-61.39數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會，西南證券整理新增車型小改款(MCE1)：指車型的配置、外觀造型發(fā)生小范圍變化，但不涉及車型模具的更改及發(fā)動機(jī)或變速箱的調(diào)整。大改款(MCE3)：指車型的模具和動力都進(jìn)行改變。中改款∶通常指車型的中改款2025年4表3：2025年4月歐美各國汽車銷量情況（萬輛）地區(qū)國家3月銷量4月銷量同比環(huán)比北美美國163.03150.039.6%-8.0%加拿大18.9619.1210.8%0.8%北美合計(jì)181.99169.15-13.3%-7.1%西歐德國27.9626.64-1.7%-4.7%法國19.0417.60-5.8%-7.6%西班牙13.4011.575.9%-13.7%意大利18.9415.472.0%-18.3%葡萄牙2.722.136.4%-21.7%英國40.9714.16-10.9%-65.5%愛爾蘭%-46.2%比利時4.684.44-1.3%-5.2%荷蘭3.312.72-3.0%-17.9%奧地利2.852.6610.8%-6.8%瑞士2.492.14-11.2%-14.0%盧森堡0.540.489.4%-9.9%瑞典2.772.754.3%-0.8%挪威1.701.36-11.9%-20.1%芬蘭0.740.750.7%0.2%丹麥1.771.75-2.5%-0.9%希臘1.351.559.5%14.8%西歐合計(jì)147.39109.3211.5%-25.8%地區(qū)國家3月銷量4月銷量同比環(huán)比中歐/東歐俄羅斯9.2311.5950.9%25.5%波蘭6.225.5417.8%-10.9%捷克2.522.377.9%-5.7%斯洛伐克0.820.90-0.3%8.9%匈牙利1.32羅馬尼亞1.191.20-25.6%0.6%克羅地亞0.63斯洛文尼亞0.530.5210.6%-1.7%保加利亞0.470.4511.6%-4.1%烏克蘭愛沙尼亞0.120.14-34.5%13.1%土耳其11.6910.5438.8%-9.9%中歐/東歐合計(jì)數(shù)據(jù)來源：）希臘的乘用車銷量中歐空白處尚未披露核心觀點(diǎn)及投資建議投資建議：5月1-25日，乘用車零售135.8萬輛，同比增長16%，環(huán)比增長9%；今年9%。乘聯(lián)會預(yù)計(jì)，5月乘用車市場零售走勢將繼續(xù)保持平穩(wěn)向好的態(tài)勢。智能汽車方面，中德（歐）隱形冠軍論壇智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)專題活動舉行，工信部裝備工業(yè)發(fā)展中心、北京市經(jīng)信局發(fā)布《中歐智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)合作北京倡議》，提出建立對話機(jī)制推動創(chuàng)新資源聚合。小鵬MONAM03升級上市，小鵬MONAM03Max搭載小鵬圖靈AI智駕，具備高階智能輔助駕駛功能，并全球首發(fā)人機(jī)共駕，實(shí)現(xiàn)智能60余支研發(fā)團(tuán)隊(duì)的物整理和零部件搬運(yùn)等技能比拼。投資機(jī)會方面，建議關(guān)注在技術(shù)研發(fā)、市場拓展以及受益于政策補(bǔ)貼和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完善的新能源汽車整車及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)；建議關(guān)注在智能駕駛算法、傳感器、智能座艙等核心領(lǐng)域有技術(shù)積累和創(chuàng)新的企業(yè)，以及積極布局智能汽車領(lǐng)域的傳統(tǒng)車企；建議持續(xù)關(guān)注重卡報廢更新給行業(yè)內(nèi)銷帶來的機(jī)會以及天然氣重卡納入補(bǔ)貼范圍給天然氣重卡板塊帶來的機(jī)會；建議關(guān)注人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展帶來的機(jī)會。乘用車：5135.816%；今年以138.917%，1%985.812%。乘聯(lián)會預(yù)計(jì)，5月乘用車市（9（.K（.K（0長安汽車（000625）、廣汽集團(tuán)（601238）、零跑汽車（9863.HK）。5月5.6%%，53.5%35%；5日，新能源乘75.326%54.2%，今年以來累計(jì)批發(fā)473.4萬輛，同比增長39%。建議重點(diǎn)關(guān)注在技術(shù)研發(fā)、市場拓展以及受益于政策（9（0175.HK）（（川環(huán)科技（300547）、無錫振華（605319）。智能汽車：5月26日，中德（歐）隱形冠軍論壇智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)專題活動舉行，工信部裝備工業(yè)發(fā)展中心、北京市經(jīng)信局發(fā)布《中歐智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)合作北京倡議》，528MONAM03MONAM03MaxAIAI智駕總算力達(dá)到508TOPS貫性和智能性。小鵬MONAM03Max全球首發(fā)人機(jī)共駕，實(shí)現(xiàn)智能輔助駕駛能力提升。建議關(guān)注在智能駕駛算法、傳感器、智能座艙等核心領(lǐng)域有技術(shù)積累和創(chuàng)新的企業(yè)，以及與科技（吉利汽車（0175.HK）、上汽集團(tuán)（600104）；2）零部件：德賽西威（002920）、華陽集（（8（（9（.K星宇（（均勝電子（600699）。重卡：48.86.5%21.4%，今年以來累計(jì)銷量.3.4月新能源重卡銷售.8%，23.04%，新能源重卡銷量創(chuàng)當(dāng)月歷史新高，滲透率保持較高水平。4月天然1.7135%21%，主要受油價下調(diào)、公路運(yùn)價低迷、5.1元/.%.%.。天然氣重卡被納入報廢更新補(bǔ)貼范圍，經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢得到進(jìn)一步增強(qiáng)，銷量有望實(shí)現(xiàn)增長，新能源重卡市場高景氣，銷量有望持續(xù)增長。建議持續(xù)關(guān)注重卡報廢更新給行業(yè)內(nèi)銷帶來的機(jī)會以及天然氣重卡納入補(bǔ)貼范圍給天然氣重卡板塊帶來的機(jī)會。推薦標(biāo)的：濰柴動力（2338.HK/000338）、中國重汽（000951/3808.HK）、天潤工業(yè)（002283）。機(jī)器人：5月29日，2025國際人形機(jī)器人技能大賽舉行，60余支研發(fā)團(tuán)隊(duì)的人形機(jī)器人，在工業(yè)、家庭、商用、創(chuàng)新等模擬場景內(nèi)，進(jìn)行包括料箱搬運(yùn)、垃圾清理、衣物整理和零部件搬運(yùn)等技能比拼。政策支持人形機(jī)器人行業(yè)發(fā)展，相關(guān)企業(yè)積極響應(yīng)布局，共同推動技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊。主要標(biāo)的：拓普集團(tuán)（601689）、三花智控（002050）、愛柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精鍛科技（300258）、福達(dá)股份（603166）、均勝電子（600699）、豪能股份（603809）、新坐標(biāo)（603040）。重點(diǎn)覆蓋公司盈利預(yù)測及估值表4：重點(diǎn)關(guān)注公司盈利預(yù)測與評級（截至2025.5.30）代碼覆蓋公司市值(億元)股價(元)歸母凈利潤歸母凈利潤增速EPSPE評級25E26E27E25E26E27E25E26E27E25E26E27E600933.SH愛柯迪152.1615.4511.513.414.822%16%11%1.171.361.5013.211.410.3買入601238.SH廣汽集團(tuán)787.217.72108.2--10%8%-0.951.03-8.17.5-買入600660.SH福耀玻璃1512.8757.9790.3102.4114.820%13%12%3.463.924.4016.814.813.2買入300258.SZ精鍛科技74.1613.917%27%23%0.360.460.5638.730.324.9買入605068.SH明新旭騰29.8218.393.6--59%46%-1.542.23-11.98.2-買入603809.SH豪能股份119.3714.323.34.1-50%20%26%0.700.83-20.517.3-買入000338.SZ濰柴動力1310.8415.04130.2150.9169.614%16%12%1.491.731.95買入000625.SZ長安汽車1224.3912.35113.8135.0--19%24%19%0.921.15-13.410.7-買入603786.SH科博達(dá)216.4753.609.612.214.824%27%22%2.383.013.6722.517.814.6買入601799.SH星宇股份399.38139.8017.120.323.522%19%16%6.007.118.2223.319.717.0買入000951.SZ中國重汽215.7118.3617.522.225.118%27%13%1.491.892.14買入603596.SH伯特利331.9454.7315.119.925.425%31%28%2.493.274.1822.016.713.1買入3808.HK中國重汽500.9919.8070.482.091.720%17%12%2.552.973.3買入688533.SH上聲電子39.6924.373.13.6-45%39%16%1.401.96-17.412.4-買入002283.SZ天潤工業(yè)67.235.904.86.0--5%30%25%0.330.42-17.914.0-買入603035.SH常熟汽飾51.3813.525.16.06.921%17%16%1.351.581.8210.08.67.4買入300547.SZ川環(huán)科技61.5428.372.63.1-33%21%21%1.001.20-28.423.6-買入603197.SH保隆科技81.0737.805.67.6-5%42%34%1.872.65-20.214.3-買入300825.SZ阿爾特51.3510.314.1--58%--0.82--12.6--買入002984.SZ森麒麟192.4918.5921.927.328.50%25%4%1.662.072.1611.29.08.6買入603239.SH浙江仙通37.2513.723%21%12%0.780.941.0517.614.613.1買入001311.SZ多利科技64.7327.105.05.76.517%15%14%2.082.382.7113.011.410.0買入600699.SH均勝電子250.3317.7714.317.220.049%21%16%1.011.221.4217.614.612.5買入002126.銀輪股份207.8624.9010.412.7-35%26%22%1.001.26-24.919.8-買入301397.SZ溯聯(lián)股份41.5434.632.02.2-9%14%-1.631.87-21.218.5-買入1809.HK浦林成山46.998.0414.516.117.411%11%8%2.282.522.7買入1316.HK耐世特132.715.791%27%26%0.370.470.5915.612.39.8買入603040.SH新坐標(biāo)54.934.939%30%29%2.152.793.6018.714.411.2買入605333.SH滬光股份124.6128.538.210.412.223%26%18%1.892.382.8015.112.010.2買入000887.SZ中鼎股份226.3017.1916.618.620.832%12%12%1.261.411.5813.612.210.9買入601689.SH拓普集團(tuán)856.7549.3036.844.152.33%20%19%2.122.533.0123.319.516.4買入688612.SH威邁斯104.1924.755.97.5--9%29%26%1.091.40-22.717.7-買入603166.SH福達(dá)股份94.0214.552.84.05.453%42%33%0.440.620.8333.123.517.5買入603179.SH新泉股份230.2547.2513.315.918.836%20%18%2.723.263.8517.414.512.3買入600066.SH宇通客車547.2924.7245.353.761.010%18%14%2.052.422.76買入605319.SH無錫振華77.2430.825%22%19%1.882.292.7216.413.511.4買入代碼覆蓋公司市值(億元)股價(元)歸母凈利潤歸母凈利潤增速EPSPE評級25E26E27E25E26E27E25E26E27E25E26E27E601966.SH玲瓏輪胎210.8914.4121.325.429.621%20%17%1.451.742.0買入603529.SH愛瑪科技312.3736.2526.734.538.434%29%11%3.104.004.45買入002906.SZ華陽集團(tuán)174.0633.168.811.614.335%32%23%1.672.212.7219.915.012.2買入數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券（耐世特凈利潤單位為美元）推薦邏輯：愛柯迪（600933）：產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，新能源車業(yè)務(wù)加速推進(jìn)。廣汽集團(tuán)（601238）：集團(tuán)旗下主要品牌在混動化與電動智能化領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，疊加政策催化，預(yù)計(jì)未來銷量將持續(xù)向好，其中，處于新車周期的廣本廣豐預(yù)計(jì)將成為公司的銷量與利潤的主要增量貢獻(xiàn)方。福耀玻璃（600660）：公司在業(yè)務(wù)聚焦、盈利能力、研發(fā)等方面優(yōu)勢明顯，未來市占率有望進(jìn)一步提升。精鍛科技（300258）：電動車業(yè)務(wù)與出口業(yè)務(wù)是公司的重要增長點(diǎn)。明新旭騰（605068）：真皮產(chǎn)能擴(kuò)張，新產(chǎn)品水性超纖革放量可期。豪能股份（603809）：汽車差速器和航空航天業(yè)務(wù)將成為公司重要增長點(diǎn)。濰柴動力（000338）：重卡發(fā)動機(jī)龍頭地位穩(wěn)固，智能物流業(yè)務(wù)、氫燃料電池業(yè)務(wù)增長空間大。長安汽車（000625）：自主盈利大幅增長，新能源戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力。科博達(dá)（603786）：傳統(tǒng)燈控市占率持續(xù)提升的同時發(fā)力域控制器，打造新增長點(diǎn)。中國重汽（000951）：重卡行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，靜待行業(yè)復(fù)蘇。欣旺達(dá)（300207）：動力電池差異化競爭，多產(chǎn)品技術(shù)路線齊頭并進(jìn)；國內(nèi)外儲能市場放量在即，未來將成為公司新增長動能。伯特利（603596）：線控制動興起，國產(chǎn)替代加速。中國重汽（3808）：重卡行業(yè)龍頭，靜待行業(yè)復(fù)蘇。上聲電子（688533）：國內(nèi)汽車聲學(xué)龍頭，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)。天潤工業(yè)（002283）：曲軸、連桿龍頭企業(yè)，積極開拓空懸業(yè)務(wù)；曲軸連桿行業(yè)恢復(fù)，空懸市場空間廣闊。常熟汽飾（603035）：國內(nèi)優(yōu)質(zhì)內(nèi)飾件供應(yīng)商，新能源配套加速。川環(huán)科技（300547）：國內(nèi)車用膠管行業(yè)領(lǐng)先供應(yīng)商，盈利能力優(yōu)勢明顯；產(chǎn)品類別豐富，新能源趨勢下價量提升，客戶結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型順利，產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，積極構(gòu)建儲能、數(shù)據(jù)中心等第二增長極。保隆科技（603197）：汽車零部件優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商；空氣懸架、傳感器、ADAS等新業(yè)務(wù)有較大增長潛力。阿爾特（300825）：公司系整車設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)龍頭，新能源整車設(shè)計(jì)收入占比持續(xù)提升；零部件業(yè)務(wù)已進(jìn)入業(yè)績貢獻(xiàn)期，2023年有望放量增長；公司前瞻布局滑板底盤業(yè)務(wù)、積極實(shí)行出海戰(zhàn)略、探索整車ODM業(yè)務(wù)，打開成長天花板。（002984）：2022全球汽車輪胎行業(yè)趨穩(wěn)，景氣上行；公司新項(xiàng)目未來陸續(xù)建成投產(chǎn)，助力業(yè)績增長；公司定位高端化+智能化全球化，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先。隨著產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，有助于提升市占率，國產(chǎn)替代空間大；以自主品牌車企起家，客戶不斷開拓，當(dāng)前站在新一輪快速發(fā)展的起點(diǎn)，陸續(xù)獲得大眾、極氪等多個重要項(xiàng)目定點(diǎn)。多利科技（001311）：特斯拉是公司第一大客戶，預(yù)計(jì)特斯拉上海23年全年銷量增長超50%，將帶動公司收入高增；理想是公司第二大客戶，理想全年有望沖擊30萬輛目標(biāo)，同比增速有望超180%，將為公司收入、利潤貢獻(xiàn)可觀增量；我們預(yù)計(jì)23-25年國內(nèi)一體化壓鑄市場復(fù)合增速將達(dá)160%，公司采購布勒6100T備進(jìn)軍一體化壓鑄，成長空間進(jìn)一步打開。公司汽車電子板塊多點(diǎn)開花，在手訂單充足且持續(xù)放量，將成為公司第二增長曲線。1+4+N熱泵空調(diào)項(xiàng)目、電池及芯片熱管理項(xiàng)目，有利于公司在新能源領(lǐng)域競爭力持續(xù)提升。溯聯(lián)股份（301397）：1）公司快速接頭技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，極大降低對上游的依賴，成本20/21/2229.9%/30.5%/32.7%，高于行業(yè)平均水平；公司加碼擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后IPO募投項(xiàng)目將帶來4.1億元新增收入；3）公司布局新能源賽道，冷卻管路產(chǎn)品收入快速增長，儲能產(chǎn)品開始小批量供貨，氫能源燃料電池管路開始量產(chǎn)，未來伴隨更多新品落地，預(yù)計(jì)公司將迎來較快增長。浦林成山（1809.HK）：1）全鋼胎領(lǐng)先制造商，全球化布局持續(xù)優(yōu)化；2）產(chǎn)品煥新、渠道布局持續(xù)優(yōu)化，泰國稅率下降業(yè)績具備向上彈性。3）胎企盈利水平改善，關(guān)注四季度成本傳導(dǎo)力度。耐世特（1316.HK）：1）隨著高級別自動駕駛滲透率提升，線控轉(zhuǎn)向元年有望到來。22H123H1SBW新訂單。2）公司傳統(tǒng)市場亞太市場營收占比26%，繼續(xù)保持增長，新能源訂單占比接近100%（上半年預(yù)計(jì)公司盈利能力將有所修復(fù)。新坐標(biāo)（603040.SH）：1）冷鍛工藝優(yōu)勢顯著，單車使用量仍有提升空間，預(yù)計(jì)25年國內(nèi)市場冷鍛件需求量達(dá)82.4萬噸，行業(yè)需求增長將帶動公司收入高增。2）業(yè)鏈布局，具有較強(qiáng)的研發(fā)與成本控制能力，毛利率長期保持50%以上水平。3）市場持續(xù)拓展，海外收入占比提升，為公司業(yè)績奠定基礎(chǔ)。此外，公司積極布局汽車電動智能化方向，橫向開發(fā)相關(guān)汽車零部件，其中，熱管理市場規(guī)模巨大，預(yù)計(jì)25年市場規(guī)模738.1億元，公司對新能源領(lǐng)域的拓展有望驅(qū)動業(yè)績快速增長。滬光股份（605333.SH）：1）公司是行業(yè)領(lǐng)先的汽車線束智能制造企業(yè)，電動化智能化推動線束行業(yè)規(guī)模增長，預(yù)計(jì)到25年市場規(guī)模將超千億元。2）公司較早進(jìn)入合資客戶體系，近年來陸續(xù)開拓新客戶。目前是問界全系車型高低壓線束供應(yīng)商，最高單車價值量超萬元，收入彈性大。3）公司積極推動線束行業(yè)由勞動密集型向智造型轉(zhuǎn)型升級，憑借智能制造系統(tǒng)精準(zhǔn)管控，效率優(yōu)勢凸顯。中鼎股份（000887）：1）公司是國內(nèi)非輪胎橡膠制品龍頭企業(yè)，在空懸系統(tǒng)、NVH系統(tǒng)、冷卻系統(tǒng)、密封系統(tǒng)等領(lǐng)域行業(yè)領(lǐng)先。2）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，海外并購項(xiàng)目國內(nèi)落地成長。3）增量業(yè)務(wù)：細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)領(lǐng)先，業(yè)務(wù)放量可期。拓普集團(tuán)：（601689）：1）公司從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)內(nèi)飾功能件和橡膠減震產(chǎn)品持續(xù)橫向拓展，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比已降至55%。2）公司抓住新能源頭部客戶國產(chǎn)化機(jī)會，2020年以來實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，近年來陸續(xù)開拓新客戶。3）輕量化+熱管理構(gòu)筑第二成長曲線，占比提升至39%，汽車電子+驅(qū)動執(zhí)行器構(gòu)筑第三成長曲線。威邁斯（688612）：1）隨著產(chǎn)品向集成化+高壓化+多功能化方向發(fā)展，以及電動化持續(xù)滲透，行業(yè)有望量價齊升。2）車載電源：具備成本優(yōu)勢，高壓化和出海鑄就成長。（3）協(xié)同與互補(bǔ)業(yè)務(wù)：產(chǎn)品矩陣布局完善，業(yè)務(wù)初步放量。福達(dá)股份（603166）：1）對應(yīng)產(chǎn)品銷售額合計(jì)同比+70%。公司加強(qiáng)海外拓展，打開成長空間。公司新能源電驅(qū)齒輪業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)比亞迪等項(xiàng)目量產(chǎn)，其他軸齒類項(xiàng)目正在拓展中。在機(jī)器人減速器領(lǐng)域有所突破，或成為重要增長點(diǎn)。3）24/25/26年業(yè)績考核目標(biāo)對應(yīng)扣非后凈利潤不低1.5/2.2/3.00.3/1.6/3.0（24-251.9億元，25-26年累計(jì)收入4.9億元）收入目標(biāo)，充分顯示公司向新能源轉(zhuǎn)型的信心與決心。新泉股份（603179）：1）公司是國內(nèi)領(lǐng)先的汽車內(nèi)飾件制造企業(yè)，乘用車儀表板總成和門內(nèi)護(hù)板市占率逐年提升。2）公司持續(xù)開拓乘用車客戶，大客戶合作穩(wěn)定，同時積極開拓外飾業(yè)務(wù)，增長潛力較大。3）公司不斷推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，海外工廠投產(chǎn)在即，人工成本占營業(yè)總成本比重低于同業(yè)競爭，整體成本控制能力較強(qiáng)。宇通客車（600066）：1）大中客車領(lǐng)軍者，2024年市占率達(dá)到33.4%，車型品類豐富。2）大中客車行業(yè)高景氣，2024年中國大中客車銷量同比增長30.4%，國內(nèi)座位客車、新能源公交需求增長，海外市場需求旺盛。3）公司前瞻布局升級新能源產(chǎn)品、智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品和高端產(chǎn)品，電動化、智能網(wǎng)聯(lián)化、低碳化、輕量化技術(shù)領(lǐng)先，產(chǎn)品和服務(wù)受到國內(nèi)和海外客戶認(rèn)可，有望獲得更多市場份額。無錫振華（605319）：1）順利切入新能源賽道，客戶結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。2）并購無錫開祥拓展電鍍業(yè)務(wù)，伴隨混動車型的快速增長，電鍍業(yè)務(wù)有望繼續(xù)貢獻(xiàn)增量。3）沖壓業(yè)務(wù)量價齊升，模具業(yè)務(wù)受益于行業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模需求增長。玲瓏輪胎（601966）：1）輪胎行業(yè)需求穩(wěn)健，中國汽車輪胎市占率呈增長趨勢。2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化，盈利水平改善。3）“7+5”和“3+3”全球戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，業(yè)績具備向上空間。愛瑪科技（603529）：1）25年電動自行車行業(yè)新國標(biāo)實(shí)施+以舊換新政策助推銷量增長，政策端利好產(chǎn)業(yè)集中度提升，公司作為頭部廠商有望充分受益。2）公司布局高利潤率休閑三輪產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)對東、中、西部市場全覆蓋，后續(xù)有較大增長潛力。3）印尼、越南作為傳統(tǒng)油摩市場存在“油轉(zhuǎn)電”趨勢，愛瑪設(shè)立印尼、越南海外工廠，有望把握海外機(jī)遇，助力公司長期業(yè)績增長。華陽集團(tuán)（002906）：汽車電子大幅增長，客戶持續(xù)開拓。精密壓鑄穩(wěn)健增長，新能源占比提升。研發(fā)投入持續(xù)增長，新產(chǎn)品不斷取得新突破。風(fēng)險提示政策波動風(fēng)險、原材料價格上漲風(fēng)險、終端需求不及預(yù)期風(fēng)險等。汽車行業(yè)周報（.汽車行業(yè)周報（.265.3）請務(wù)必閱讀正文后的重要聲明部分請務(wù)必閱讀正文后的重要聲明部分分析師承諾本報告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法合規(guī)渠道，分析邏輯基于分析師的職業(yè)理解，通過合理判斷得出結(jié)論，獨(dú)立、客觀地出具本報告。分析師承諾不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接獲取任何形式的補(bǔ)償。投資評級說明報告中投資建議所涉及的評級分為公司評級和行業(yè)評級（另有說明的除外）。評級標(biāo)準(zhǔn)為報告發(fā)布日后6個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，即：以報告發(fā)布日后6個月內(nèi)公司股價（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場以三板成指（針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以納斯達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。買入：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在20%以上持有：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于10%與20%之間公司評級中性：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間回避：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-20%與-10%之間賣出：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在-20%以下強(qiáng)于