2025年中國(guó)IP玩具行業(yè)報(bào)告——優(yōu)質(zhì)IP涌現(xiàn)，商業(yè)化加速1IP玩具行業(yè)現(xiàn)狀：優(yōu)質(zhì)IP涌現(xiàn)，商業(yè)化加速目錄中國(guó)IP玩具發(fā)展趨勢(shì)：2全齡消費(fèi)驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)3中國(guó)IP玩具競(jìng)爭(zhēng)格局：梯隊(duì)分化顯著，本土品牌崛起IP玩具的主要類型和定義IP玩具的主要類型和定義類型定義是以IP角色形象設(shè)計(jì)的不可動(dòng)玩偶，且主要包括形象玩偶、雕像、動(dòng)漫玩偶、潮流玩具等靜態(tài)玩偶可動(dòng)玩偶是以IP角色形象設(shè)計(jì)的可以改變姿態(tài)的玩具，且主要包括可動(dòng)玩偶、發(fā)條玩具、機(jī)甲變形玩具、球形關(guān)節(jié)人偶等是由多個(gè)部件構(gòu)成的玩具，消費(fèi)者通過(guò)拼裝搭建進(jìn)行游玩和組裝，包括拼搭積木、拼裝套件、組裝模型等拼搭和組裝玩具毛絨玩具是以紡織品為主要材質(zhì)，內(nèi)含各種填充物的玩具，通常設(shè)計(jì)為動(dòng)物或人物的樣子，主要包括傳統(tǒng)短絨玩具、長(zhǎng)毛絨玩具和塑料毛絨玩具其他如食玩、車模、手工藝品、運(yùn)動(dòng)玩具等數(shù)據(jù)：灼識(shí)咨詢，勤策消費(fèi)研究消費(fèi)升級(jí)下IP衍生品迅速擴(kuò)張

在國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)背景下，中國(guó)居民可支配收入水平的提升與優(yōu)質(zhì)新IP的不斷涌現(xiàn)，共同推動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)IP衍生品的消費(fèi)需求顯著增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)IP衍生品市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，以商品交易總額（GMV）計(jì)算，從2020年的994億元人民幣快速擴(kuò)張至2024年的1,742億元，期間實(shí)現(xiàn)15.1%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。行業(yè)預(yù)測(cè)顯示，該市場(chǎng)規(guī)模有望繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到2,025億元，增速仍保持高位。2020-2025E中國(guó)IP衍生品以GMV計(jì)市場(chǎng)規(guī)模單位：億元IP玩具

IP服裝

其他2,0251,7427763381,3371,2961,207682304994480272459270406258305203911756585543567486202020212022202320242025E數(shù)據(jù)：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，灼識(shí)咨詢，勤策消費(fèi)研究?jī)?yōu)質(zhì)IP涌現(xiàn)，中國(guó)IP玩具商業(yè)化加速2020-2029E中國(guó)IP玩具以GMV計(jì)市場(chǎng)規(guī)模

2024年中國(guó)IP玩具市場(chǎng)規(guī)模為靜態(tài)玩偶

可動(dòng)玩偶

拼搭和組裝玩具

毛絨玩具

其他玩具人民幣756億元，品市場(chǎng)的43.4%。國(guó)IP衍生單位：億元1,675193

隨著越來(lái)越多優(yōu)質(zhì)IP涌現(xiàn)以及IP1,468商業(yè)化能力的進(jìn)一步提升，中1722411,270152267國(guó)IP玩具市場(chǎng)國(guó)IP衍生品市1,102152場(chǎng)的份額將持續(xù)提升，預(yù)計(jì)將在2029年達(dá)到49.9%。其中，靜態(tài)玩偶和可動(dòng)玩偶是2020年至2024年期間所有IP玩具細(xì)分品類中增長(zhǎng)最快的子品類，復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為17.2%和15.4%；2024年至2029年預(yù)計(jì)將進(jìn)一步按23.9%和23.2%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。93013316621649822149677311414319145062840356754397356486501245412454129187418127311154345268124279217217100220203178447859128551175010717090202020212022202320242025E

2026E

2027E

2028E

2029E數(shù)據(jù)：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，灼識(shí)咨詢，勤策消費(fèi)研究中國(guó)IP衍生品產(chǎn)業(yè)鏈一覽

IP衍生品行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的主要市場(chǎng)活動(dòng)包括：上游：IP原作的創(chuàng)作與授權(quán)。價(jià)值鏈上游的主要市場(chǎng)參與者為IP擁有人/原作方以及第三方IP授權(quán)公司。中游：IP衍生品的開發(fā)。價(jià)值鏈中游的主要市場(chǎng)參與者為IP衍生品公司和制造商。IP衍生品公司專注于設(shè)計(jì)符合粉絲喜好及預(yù)期的IP衍生品，同時(shí)準(zhǔn)確傳達(dá)原作IP的神韻。下游：IP衍生品的銷售及分銷。IP衍生品通過(guò)各種下游分銷渠道銷售給消費(fèi)者，主要包括：分銷（如批發(fā)商、零售商等）、直銷（品牌官方店鋪或電商平臺(tái)）、特殊渠道：采用委托銷售模式的場(chǎng)所（如博物館、主題樂(lè)園等）IP衍生品行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游中游下游IP原作創(chuàng)作/授權(quán)IP衍生品開發(fā)IP衍生品的銷售/分銷消費(fèi)者分析研發(fā)產(chǎn)品設(shè)計(jì)IP創(chuàng)作分銷渠道直營(yíng)渠道特殊渠道IP擁有人/原作方IP及品牌宣傳消費(fèi)者IP衍生品公司IP授權(quán)IP運(yùn)營(yíng)原材料采購(gòu)產(chǎn)品開模原材料采購(gòu)制造商第三方IP授權(quán)公司1中國(guó)IP玩具行業(yè)現(xiàn)狀：優(yōu)質(zhì)IP涌現(xiàn)，商業(yè)化加速目錄中國(guó)IP玩具發(fā)展趨勢(shì)：2全齡消費(fèi)驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)3中國(guó)IP玩具競(jìng)爭(zhēng)格局：梯隊(duì)分化顯著，本土品牌崛起“大小孩”與新興市場(chǎng)雙引擎驅(qū)動(dòng)2020-2025E全球IP玩具按地區(qū)以GMV計(jì)市場(chǎng)規(guī)模

IP玩具市場(chǎng)的消費(fèi)群體也在不斷擴(kuò)大。除了傳統(tǒng)的兒童及青少年消費(fèi)者，成年人也成為IP玩具的重要購(gòu)買力。這些「大小孩們」（指對(duì)玩具、游戲、青少年流行文化感興趣的成年人）對(duì)具有收藏價(jià)值的IP玩具表現(xiàn)出濃厚的興趣。同時(shí)，東南亞等新興市場(chǎng)的消費(fèi)潛力逐漸被挖掘。未來(lái)全球IP玩具市場(chǎng)有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)

東南亞

日韓

北美

世界其它地區(qū)7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-5,6732,5485,2514,3152,0864,2682,1074,1672,0673,7171,8142,490

預(yù)計(jì)到2025年，全球IP玩具市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到人民幣5,673億元，2024年，北美是全球最大的區(qū)域市場(chǎng)，占全球IP玩具市場(chǎng)的26.5%。中國(guó)和東南亞市場(chǎng)在2020年至2024年是增長(zhǎng)最快的兩個(gè)區(qū)域，同期的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為11.7%和19.1%。1,5054541,3901,1351,1262551,094973181121

43475638858536156710736354335448610090911202020212022202320242025E數(shù)據(jù)：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，灼識(shí)咨詢，勤策消費(fèi)研究低滲透率，中國(guó)IP玩具市場(chǎng)空間廣大

中國(guó)IP玩具市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期，正逐步從產(chǎn)品組合有限的階段向品類多元化、設(shè)計(jì)精湛化、品牌高端化的更成熟階段方向轉(zhuǎn)型。中國(guó)IP玩具市場(chǎng)的成長(zhǎng)與創(chuàng)新主要由推動(dòng)產(chǎn)品品質(zhì)提升與市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展的頭部企業(yè)引領(lǐng).

中國(guó)IP玩具市場(chǎng)正處于高速增長(zhǎng)期，2024年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)756億元（占IP衍生品市場(chǎng)43.4%），靜態(tài)玩偶（CAGR17.2%）和可動(dòng)玩偶（CAGR15.4%）成為增長(zhǎng)最快的品類。消費(fèi)群體從兒童擴(kuò)展到注重收藏的成年人（“大小孩”），但人均消費(fèi)53.6元仍遠(yuǎn)低于美日（387元/244.7元），顯示巨大潛力。政策支持國(guó)潮IP開發(fā)、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容爆發(fā)（如泡泡瑪特Labubu全球爆火）及Z世代文化付費(fèi)意愿增強(qiáng)，共同推動(dòng)行業(yè)向高端化、多元化轉(zhuǎn)型。2024年按國(guó)家人均IP玩具支出人民幣元/年387.0244.753.6日本美國(guó)中國(guó)數(shù)據(jù)：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，國(guó)際貨幣基金組織，灼識(shí)咨詢，勤策消費(fèi)研究全齡消費(fèi)驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)受眾人群擴(kuò)大，支付意愿提升IP內(nèi)容創(chuàng)作爆發(fā)

個(gè)人可支配收入增長(zhǎng)與文化消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)IP玩具需求擴(kuò)張。中國(guó)IP玩具人均消費(fèi)僅53.6元（美國(guó)387元/日本244.7元），增長(zhǎng)空間顯著?！按笮『ⅰ保ǔ赡耆后w）消費(fèi)崛起，美國(guó)成人已成最大玩具消費(fèi)群體，中國(guó)預(yù)計(jì)將延續(xù)此趨勢(shì)。消費(fèi)者從試購(gòu)轉(zhuǎn)向收藏行為，愿為創(chuàng)新產(chǎn)品支付溢價(jià)

全球泛娛樂(lè)IP數(shù)量激增，國(guó)產(chǎn)IP自2021年起,中國(guó)授權(quán)市場(chǎng)占比持續(xù)超越美國(guó)IP?，F(xiàn)象級(jí)作品（如《原神》《哪吒》）推動(dòng)衍生品熱潮，泡泡瑪特Labubu盲盒等案例驗(yàn)證全球影響力。IP全球化傳播為玩具產(chǎn)業(yè)提供持續(xù)創(chuàng)意。支持政策驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品涌現(xiàn)拉動(dòng)行業(yè)供給升級(jí)2025年多部門聯(lián)合政策明確要求：

1.文化融合：中華傳統(tǒng)文化融入設(shè)計(jì)（如三星堆聯(lián)名玩偶）；

消費(fèi)者更關(guān)注IP世界觀還原度與技術(shù)賦能（如布魯可AR玩偶、奧飛AI玩具）。靜態(tài)/可動(dòng)玩偶增速領(lǐng)先，2024年CAGR達(dá)17.2%/15.4%，2024-2029年預(yù)計(jì)提升至23.9%/23.2%。技術(shù)融合推動(dòng)產(chǎn)品情感價(jià)值與收藏溢價(jià)提升。

2.技術(shù)升級(jí)：數(shù)字化政策推動(dòng)企業(yè)提升產(chǎn)品文化附加值；

3.國(guó)潮支持：開拓國(guó)內(nèi)外增量市場(chǎng)，強(qiáng)化原創(chuàng)IP開發(fā)。多品類IP玩具推動(dòng)市場(chǎng)整合及異業(yè)合作

“大小孩們”指一群熱愛并熱衷于收藏玩具的成年年齡群體。隨著成年人越來(lái)越多地尋求具有收藏價(jià)值、美觀且能引起情感意義的IP玩具，其消費(fèi)者中越來(lái)越多的成年人購(gòu)買玩具并非為了孩子，而是為了自己。日本及美國(guó)等成熟市場(chǎng)亦出現(xiàn)這一趨勢(shì)。在青少年人數(shù)持續(xù)走低的情況下，日本玩具行業(yè)采取策略瞄準(zhǔn)更廣泛的年齡段，擴(kuò)大消費(fèi)群體，成年消費(fèi)人群目前已經(jīng)成為日本IP玩具市場(chǎng)的主要消費(fèi)人群。大小孩們消費(fèi)群體趨勢(shì)

隨著消費(fèi)者需求的日益多樣化和個(gè)性化，IP玩具企業(yè)不斷拓展產(chǎn)品線，涵蓋動(dòng)漫、影視、游戲、傳統(tǒng)文化等多個(gè)領(lǐng)域，并結(jié)合不同材質(zhì)、工藝和設(shè)計(jì)風(fēng)格，推出多樣化產(chǎn)品。同時(shí)，企業(yè)還通過(guò)融入科技元素，如可動(dòng)關(guān)節(jié)、聲光效果、智能互動(dòng)等，提升玩具的可玩性和收藏價(jià)值。進(jìn)一步延伸產(chǎn)品類別

預(yù)計(jì)中國(guó)IP行業(yè)整個(gè)價(jià)值鏈參與者之間的合作將越來(lái)越緊密，成為未來(lái)的關(guān)鍵趨勢(shì)。IP行業(yè)內(nèi)的其他各方亦意識(shí)到IP衍生產(chǎn)品的重要性，可能會(huì)尋求與IP玩具公司進(jìn)行更深入的合作。例如，中國(guó)的影院運(yùn)營(yíng)商及制片商已開始與IP玩具公司合作，隨著若干電影的上映為消費(fèi)者開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品。該等趨勢(shì)共同加強(qiáng)了IP玩具公司與價(jià)值鏈其他利益相關(guān)者之間的合作。該加強(qiáng)的合作將有助于優(yōu)化IP變現(xiàn)，最大限度地提高其價(jià)值，并延長(zhǎng)IP的生命周期整個(gè)產(chǎn)業(yè)的合作關(guān)系更加緊密

按中國(guó)2024年GMV計(jì)，中國(guó)三大IP玩具公司合計(jì)擁有33.1%的市場(chǎng)份額，反映出行業(yè)相對(duì)分散。相比之下，日本及美國(guó)等成熟市場(chǎng)則較為集中，三大龍頭于2024年分別占各國(guó)GMV的72.2%及49.3%。隨著中國(guó)市場(chǎng)日漸成熟，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)類似的整合趨勢(shì)。大型、多類別的參與者更能成為IP擁有人的長(zhǎng)期合作伙伴，提供一站式解決方案、更高的運(yùn)營(yíng)效率以及協(xié)調(diào)的IP推廣市場(chǎng)整合1IP玩具行業(yè)現(xiàn)狀：優(yōu)質(zhì)IP涌現(xiàn)，商業(yè)化加速目錄全齡消費(fèi)驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)2中國(guó)IP玩具發(fā)展趨勢(shì)：3中國(guó)IP玩具競(jìng)爭(zhēng)格局：梯隊(duì)分化顯著，本土品牌崛起梯隊(duì)分化顯著，本土品牌崛起

市場(chǎng)頭部由樂(lè)高（120億）、泡泡瑪特（87.2億）、布魯可（43億）占據(jù)，三者年?duì)I收均超40億，形成“一超雙強(qiáng)”格局——樂(lè)高作為國(guó)際巨頭遙遙領(lǐng)先，本土的泡泡瑪特與布魯可憑潮玩和拼搭創(chuàng)新強(qiáng)勢(shì)崛起。第二梯隊(duì)為迪士尼（25億）、萬(wàn)代（23億）、美泰（15億）等海外品牌，依賴全球IP但本土滲透滯后；第三梯隊(duì)全為中國(guó)企業(yè)（52TOYS、TNTSPACE等），營(yíng)收集中在8-10億，規(guī)模僅為頭部單一企業(yè)的1/5左右，斷層明顯。

前10名中中國(guó)品牌占6席（泡泡瑪特、布魯可及第三梯隊(duì)4家），展現(xiàn)本土企業(yè)在潮玩、動(dòng)漫IP等細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)新活力。然而，樂(lè)高單家營(yíng)收超二、三梯隊(duì)總和（120億vs

83億），凸顯外資對(duì)高端市場(chǎng)的掌控力。本土陣營(yíng)需加速孵化破圈IP，縮小與頭部的規(guī)模鴻溝（如第三梯隊(duì)四家總和不足泡泡瑪特單家營(yíng)收），方能突破50億級(jí)增長(zhǎng)瓶頸。?

樂(lè)高，丹麥，120億元?

泡泡瑪特，中國(guó)，87.2億元第一梯隊(duì)第二梯隊(duì)第三梯隊(duì)?

布魯可，中國(guó)，43億元01?

迪士尼，美國(guó)，25億元02?

萬(wàn)代，日本，23億元?

美泰，美國(guó)，15億元?

52TOYS，中國(guó)，9.3億元?

TNTSPACE，中國(guó)，9億元?

奧飛娛樂(lè)，中國(guó)，8.8億元?

靈動(dòng)創(chuàng)想，中國(guó)，8.4億元03數(shù)據(jù)：企業(yè)招股說(shuō)明書，勤策消費(fèi)研究院競(jìng)爭(zhēng)格局分散，頭部企業(yè)一超多強(qiáng)

市場(chǎng)呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)+長(zhǎng)尾”特征：樂(lè)高（15.9%）依托全球化IP（如漫威）和高端拼搭體驗(yàn)領(lǐng)跑，泡泡瑪特（11.5%）憑借原創(chuàng)IP（Molly/Dimoo）和盲盒模式穩(wěn)居本土品牌第一，兩者合計(jì)不足30%。核心矛盾點(diǎn)在于53.9%的“其他”份額——反映兩大機(jī)遇：

1.國(guó)潮IP空白：迪士尼僅占3.3%，暴露國(guó)際IP本土化不足，而故宮文創(chuàng)、三星堆聯(lián)名等案例驗(yàn)證傳統(tǒng)文化IP轉(zhuǎn)化潛力；

2.

技術(shù)賦能空間：布魯可（5.7%）以科技拼搭玩具突圍，但AI互動(dòng)玩具滲透率不足12%（增速40%+），中小品牌可借AR/智能技術(shù)彎道超車。2024年中國(guó)IP玩具按GMV計(jì)市場(chǎng)份額情況樂(lè)高,15.9%泡泡瑪特,11.5%布魯可,5.7%華特迪士尼,3.3%其他,53.9%萬(wàn)代南夢(mèng)宮,3.0%美泰公司,2.0%52TOYS,1.2%靈動(dòng)創(chuàng)想,1.1%奧飛娛樂(lè),1.2%TNTSPACE,1.2%數(shù)據(jù)：企業(yè)招股說(shuō)明書，勤策消費(fèi)研究院中國(guó)IP玩具六大競(jìng)爭(zhēng)壁壘綜合的供應(yīng)鏈管理能力產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與研發(fā)能力強(qiáng)大的IP運(yùn)營(yíng)能力完善的銷售網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)大的品牌認(rèn)知度中國(guó)IP玩具市場(chǎng)的領(lǐng)先企業(yè)需要具備強(qiáng)大的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和IP玩具產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈管理能力是多方面能力的綜合體，IP資源為了充分發(fā)揮知名IP的價(jià)值，業(yè)內(nèi)公司需要具備強(qiáng)大的IP運(yùn)營(yíng)能力，包括：IP價(jià)值挖掘與分、創(chuàng)意與開發(fā)能力營(yíng)銷與推廣策略IP玩具產(chǎn)品公司需要建立廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，以確保產(chǎn)品的有效成功的IP玩具公司通常擁有一個(gè)包含自有IP和第三方授權(quán)IP的多樣化IP矩陣，能夠根具有強(qiáng)大品牌認(rèn)知度的品牌通常能更成功地培養(yǎng)忠實(shí)的消費(fèi)群體。開發(fā)能力，以滿足消費(fèi)者日益多樣化和個(gè)性化的需求。不僅涉及產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)的創(chuàng)新，還包括工藝與品控的把控，以及供應(yīng)鏈協(xié)同整合的運(yùn)作。推廣、分銷和銷售。據(jù)不同市場(chǎng)需求和消費(fèi)者興趣，靈活地調(diào)整產(chǎn)品組合。數(shù)據(jù)：企業(yè)招股說(shuō)明書，勤策消費(fèi)研究院企業(yè)案例：泡泡瑪特泡泡瑪特企業(yè)介紹2020-2024年泡泡瑪特營(yíng)業(yè)收入及凈利率情況營(yíng)業(yè)收入（億元）毛利率（%）泡泡瑪特國(guó)際集團(tuán)有限公司（股票代碼：09992.HK）是中國(guó)潮流文化產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，專注于潮流IP孵化運(yùn)營(yíng)與全球化品牌生態(tài)構(gòu)建，致力于打造全球頂尖的潮流文化娛樂(lè)平臺(tái)。作為中國(guó)潮玩行業(yè)的開拓者，構(gòu)建了覆蓋多元化人群與興趣圈層的產(chǎn)品矩陣，包括Molly、LABUBU等標(biāo)志性IP的系列IP產(chǎn)品，形成了覆蓋盲盒、手辦、毛絨玩具、主題樂(lè)園等多領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。11130.466.8%63.4%61.4%61.3%63.057.5%46.244.925.120202021202220232024

2020年至2024年，泡泡瑪特營(yíng)業(yè)收入從25.13億元激增至130.4億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)51.4%，2024年增速更是高達(dá)106.9%，其增長(zhǎng)動(dòng)能主要源于全球化戰(zhàn)略爆發(fā)（海外及港澳臺(tái)收入占比38.9%，同比增長(zhǎng)375.2%）和IP矩陣優(yōu)化（四大頭部IP收入均超10億元，其中LABUBU單IP貢獻(xiàn)30.4億元，同比增長(zhǎng)726.6%）。毛利率方面，公司從63.4%（2020年）提升至66.8%（2024年），創(chuàng)歷史新高，這得益于高附加值產(chǎn)品占比提升（毛絨品類收入增長(zhǎng)1289%，海外市場(chǎng)毛利率高于國(guó)內(nèi)8個(gè)百分點(diǎn)）以及供應(yīng)鏈效率優(yōu)化（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從133天降至102天）。值得注意的是，2022年毛利率曾短暫下滑至57.5%，但隨后通過(guò)品類結(jié)構(gòu)調(diào)整（盲盒占比首次跌破60%）和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)（海外直營(yíng)門店擴(kuò)張、TikTok渠道增長(zhǎng)5779.8%）實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。這一數(shù)據(jù)組合不僅印證了潮玩市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，更凸顯泡泡瑪特從單一盲盒品牌向全球化IP生態(tài)平臺(tái)轉(zhuǎn)型的成功路徑。數(shù)據(jù)：企業(yè)公告，勤策消費(fèi)研究院從單一盲盒品牌向全球化IP生態(tài)平臺(tái)轉(zhuǎn)型快速擴(kuò)張期早期階段成熟期2021年自有IP收入占比提升至57.6%（較2020年的39%大幅增長(zhǎng)），頭部IP如MOLLY、SKULLPANDA等成為收入主力通過(guò)代理日本SonnyAngel盲盒轉(zhuǎn)型，逐漸積累藝術(shù)家資源，構(gòu)建IP庫(kù)。IP商業(yè)化拓展：通過(guò)毛絨、積木等新品類延伸IP價(jià)值，例如毛絨類營(yíng)收同比增長(zhǎng)1289%2019年及以前2020-2021年2023-2024年數(shù)據(jù)：企業(yè)公告，勤策消費(fèi)研究院機(jī)器人商店+零售店”雙線下渠道下沉2020-2024年泡泡瑪特機(jī)器人商店數(shù)量

泡泡瑪特顯著加強(qiáng)了線下渠道下沉策略，以支持其作為中國(guó)玩具市場(chǎng)“本土雙雄”的地位（2024年?duì)I收87.2億元，位居行業(yè)第二）。機(jī)器人商店數(shù)量從2020年6月的1001家增至2024年底的2300家（年復(fù)合增長(zhǎng)率約23%），零售店鋪數(shù)量從136家增至401家（年復(fù)合增長(zhǎng)率約31%），整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)穩(wěn)固。一線城市

新一線城市

二線及其他城市2,3009842,185

2,190

2,1892,0678741,9167661,8707231,4779269299351,3511,001521483473451453447694622663587672592678582300347354594553603547634559

關(guān)鍵趨勢(shì)是二線以下城市加速滲透：二線及其他城市的終端占比從2020年的35%升至2024年的43%（機(jī)器人商店：從347家增至622家；零售店鋪：從40家增至125家），顯示其正通過(guò)渠道下沉（類似布魯可的低線市場(chǎng)覆蓋戰(zhàn)略）鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但需警惕新一線城市增速放緩（如機(jī)器人商店增速?gòu)?021年的20%降至2024年的5%）帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)。2020-2024年泡泡瑪特零售店鋪數(shù)量40116037414536334032432930829521560138105120111951219910289117988411318713610812111612533649156814063123120數(shù)據(jù)：企業(yè)公告，Wind，勤策消費(fèi)研究院企業(yè)案例：布魯可布魯可企業(yè)介紹2021-2024年布魯可營(yíng)業(yè)收入情況營(yíng)業(yè)收入(億元）毛利率（%）

布魯可集團(tuán)有限公司（股票代碼：0325.HK）前身可追溯至2014年創(chuàng)立的葡萄科技，現(xiàn)為中國(guó)領(lǐng)先的兒童科技企業(yè)。公司以“科技陪伴成長(zhǎng)”為使命，致力于全面升級(jí)兒童玩樂(lè)學(xué)習(xí)場(chǎng)景，旗下構(gòu)建“布魯可積木”“布魯可動(dòng)畫”“布魯可教育”“布布樂(lè)育”四大核心業(yè)務(wù)板塊，形成“IP驅(qū)動(dòng)、科技賦能、全齡覆蓋”的生態(tài)化布局。52.6%22.4.......47.3%37.4%37.9%8.83.33.32021202220232024

布魯可2021-2024年呈現(xiàn)出“高增長(zhǎng)與高虧損并存”的格局：營(yíng)業(yè)收入從2021年的3.30億元激增至2024年的22.41億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)89.6%，核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自拼搭角色類玩具的爆發(fā)（占比超98%），尤其是奧特曼、變形金剛等授權(quán)IP貢獻(xiàn)近90%收入。毛利率從2021年的37.4%持續(xù)提升至2024年的52.6%，主要得益于高附加值授權(quán)產(chǎn)品占比提升（如奧特曼系列毛利率50.4%，變形金剛56.6%）和技術(shù)迭代帶來(lái)的成本優(yōu)化。然而，虧損持續(xù)擴(kuò)大，2024年凈虧損達(dá)3.98億元，同比增幅91.8%，主要受優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)（-5.42億元）和高昂的IP授權(quán)與運(yùn)營(yíng)成本（2024年授權(quán)費(fèi)用9123萬(wàn)元，銷售及行政開支7.48億元）拖累。盡管經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)顯示盈利能力改善（2024年5.85億元），但對(duì)單一IP的依賴（奧特曼收入占比49%）和授權(quán)續(xù)約風(fēng)險(xiǎn)仍是未來(lái)盈利可持續(xù)性的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)：企業(yè)公告，勤策消費(fèi)研究院“IP矩陣+渠道下沉+性價(jià)比”三位一體20