國(guó)際金融復(fù)習(xí)資料

一.名詞解釋5題20分

特里芬兩難：是指在布雷頓森林體系下，美元作為唯一的儲(chǔ)備貨幣，具有不

可克服的內(nèi)在缺陷的問(wèn)題：美國(guó)國(guó)際收支順差，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)供應(yīng)則不足；

若美國(guó)國(guó)際收支逆差，則美元的信用難以維持；美元的這種兩難被稱為特里

芬兩難；

三元悖論：也稱三難選擇，它是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅?克魯格曼就開(kāi)放經(jīng)濟(jì)

下的政策選擇問(wèn)題所提出的，其含義是：本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，匯率的穩(wěn)

定性，資本的完全流動(dòng)性不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)滿足兩個(gè)目標(biāo)，而放棄

另外一個(gè)目標(biāo)；

J曲線效應(yīng)：本貨幣貶值后，最初會(huì)使貿(mào)易狀況進(jìn)一步惡化而不是改善，只有

經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，貿(mào)易收支狀況的惡化才能得到控制并趨好轉(zhuǎn)，最終使貿(mào)易

收支狀況得到改善；這個(gè)過(guò)程用曲線描述出來(lái)，與大寫字母J相似，代指貶值

對(duì)貿(mào)易收支改善的時(shí)滯效應(yīng)；

米德沖突：英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德，最早提出在固定匯率制度下的內(nèi)部均衡和外

部均衡的沖突問(wèn)題，被稱為米德沖突；該觀點(diǎn)指出在匯率固定不變時(shí),政府只

能運(yùn)用影響社會(huì)總需求的政策來(lái)調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡和外部均衡；

離岸交易：當(dāng)代歐州貨幣市場(chǎng)的交易中，交易雙方都是非居民的交易叫做離

岸交易，離岸交易分為兩種，一種是交易的實(shí)際發(fā)生地與交易的記錄相一致，

另一種是交易的實(shí)際發(fā)生地與交易的記錄不一致；

金本位制：金本位是一種以黃金為貨幣金屬的制度;在金本位制下，或每單

住的貨幣價(jià)值等同于若干重量的黃金即貨幣含金量；當(dāng)不同國(guó)家使用金本位

時(shí)，國(guó)家之間的匯率由它們各自貨幣的含金量之比一金平價(jià)GoldParity來(lái)

決定；歷史上有過(guò)三種形式的金本位制：、、；

直接標(biāo)價(jià)法：固定外國(guó)貨幣的單位數(shù)量，以本國(guó)貨幣表示這一固定數(shù)量的外

國(guó)貨幣的價(jià)格；

最優(yōu)指派原則：蒙代爾提出的有效市場(chǎng)分類原則：每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)

這一目標(biāo)有著相對(duì)最大影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具；

如果在指派問(wèn)題上出現(xiàn)錯(cuò)誤，則經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生不穩(wěn)定并且距離均衡點(diǎn)越來(lái)越

遠(yuǎn)；

沖銷式干預(yù)：是指政府在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易的同時(shí)，通過(guò)其他貨幣政策工

具主要是在國(guó)債市場(chǎng)上的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)抵銷前者對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響，從

而使貨幣供應(yīng)量維持不變的外匯市場(chǎng)干預(yù)行為；

二.貨幣危機(jī)：廣義的貨幣危機(jī)是指一國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)在短期內(nèi)超過(guò)一

定幅度一般認(rèn)為大于20%—30%時(shí)，就可以稱之為貨幣危機(jī);狹義的

貨幣危機(jī)是指市場(chǎng)參與者通過(guò)外匯市場(chǎng)的操作導(dǎo)致該國(guó)固定匯率制度

崩潰和外匯市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的事件；

三.選擇題10題20分

略

四.計(jì)算題20分

如果紐約市場(chǎng)上年利率為8%,倫敦市場(chǎng)的年利率為6%,倫敦外匯市場(chǎng)的即期

匯率為GBP1=45,3個(gè)月掉期率為40/30;

1.求3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率，并說(shuō)明升貼水情況；

2.若某投資者擁有10萬(wàn)英鎊，他應(yīng)該投資在哪個(gè)市場(chǎng)比較有利假定匯率不變

說(shuō)明投資過(guò)程及獲利情況不考慮買入價(jià)和賣出價(jià)；

3.若投資者采用掉期交易來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)如何操作套利的凈收益為多

y

1.掉期率針對(duì)美元；間接標(biāo)價(jià)法，左高右低，美元貶值;說(shuō)明英鎊升值；

GBP1=USD+/+

GBP1=USD

遠(yuǎn)期美元貼水，英鎊升水；

2.如果有10萬(wàn)英鎊套利，應(yīng)該先把英鎊兌換為美元，到期再換回英鎊,假設(shè)匯

率不變?nèi)齻€(gè)月套利收益為：

108%-6%3/12=500GBP

凈收益=101+8%X1/4-1+6%X1/4=500GBP

3.若投資者采用掉期交易來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，先按即期把英鎊兌換為美元，同

時(shí)和銀行簽訂一份把美元兌換為英鎊的遠(yuǎn)期和約，三個(gè)月后在美國(guó)獲得的本

利和，按照約定遠(yuǎn)期匯率兌換為英鎊，扣除成本后實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，獲利為：

第一步：100000義=160250美元

第二步：1602501+8%X3/12=163455

第三步：163455/=英鎊

第四步：凈收益：

-100000X1+6%X3/12=英鎊

五.簡(jiǎn)答題4題20分

簡(jiǎn)述國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)機(jī)制；

國(guó)際收支的調(diào)節(jié)大體分兩類，一類是自動(dòng)調(diào)節(jié)，另一類是政策調(diào)節(jié)

國(guó)際收支不平衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制：

1.貨幣一一價(jià)格機(jī)制；

2.收入機(jī)制；

3.利率機(jī)制；

國(guó)際收支不平衡的政策調(diào)節(jié)工具:

1.支出轉(zhuǎn)換型政策；

2.支出增減型政策；

3.融資型政策；

4.供給型政策；

5.道義與宣示型政策；

簡(jiǎn)述蒙代爾一弗萊明模型；

蒙代爾與弗萊明進(jìn)一步擴(kuò)展了米德對(duì)外開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下不同政策效應(yīng)的分

析，說(shuō)明了資本是否自由流動(dòng)以及不同的匯率制度對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，

因而被稱為蒙代爾一弗萊明模型；

目的是要證明固定匯率制度下的“米德沖突”可以得到解決；

基本結(jié)論是：貨幣政策在固定匯率下對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)毫無(wú)效果，在浮動(dòng)匯率下則

效果顯著；財(cái)政政策在固定匯率下對(duì)刺激機(jī)經(jīng)濟(jì)效果顯著，在浮動(dòng)匯率下則

效果甚微或毫無(wú)效果；

簡(jiǎn)述國(guó)際貨幣基金組織的改革方向；

1.提高新興市場(chǎng)國(guó)家的份額，）爭(zhēng)對(duì)國(guó)際貨幣基金的增資與其治理結(jié)構(gòu)改革相

掛鉤；

2.擴(kuò)展國(guó)際貨幣基金的多邊檢測(cè)功能，增強(qiáng)其檢測(cè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的約束力；

3.改變國(guó)際貨幣基金貨幣貸款條件性，提高其貨幣的反應(yīng)速度；

4.擴(kuò)大特別提款權(quán)的使用范圍，為創(chuàng)始超主權(quán)貨幣創(chuàng)造件；

簡(jiǎn)述固定匯率制和浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣；

浮動(dòng)匯率制度的好處是：

1.保證貨幣政策的獨(dú)立性；

2.幫助減緩?fù)獠康臎_擊；

3.干預(yù)減少，匯率將由市場(chǎng)決定，更具有透明性；

4.不需要維持巨額的外匯儲(chǔ)備；

缺點(diǎn)是：

1.匯率波動(dòng)大，不利于貿(mào)易和投資；

2.匯率自由浮動(dòng)可能導(dǎo)致投機(jī)活動(dòng)；

3.對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理能力、金融市場(chǎng)的發(fā)展等方面提出了更高的要求；

固定匯率制度的好處是：

1.匯率波動(dòng)的不確定性將降低；

2.促進(jìn)物價(jià)水平和通貨膨脹預(yù)期的穩(wěn)定；

缺點(diǎn)是：

1.容易導(dǎo)致本幣幣值高估，削弱本地出口商品競(jìng)爭(zhēng)力，引起長(zhǎng)期經(jīng)常項(xiàng)目收

支失衡；

2.僵化的匯率安排可能被認(rèn)為是暗含的匯率擔(dān)保，從而鼓勵(lì)短期資本流入和

沒(méi)有套期保值的對(duì)外借債，損害本地金融體系的健康；

兩者各有優(yōu)劣，一個(gè)比較好的選擇就是有管理的浮動(dòng)匯率制度；

國(guó)際收支平衡表的編制原則是什么各賬戶之間有什么關(guān)系

國(guó)際收支平衡表的記帳原則為：

1.國(guó)際收支復(fù)式記賬法中，記入借方的項(xiàng)目包括：反映進(jìn)口實(shí)際資源的經(jīng)常

項(xiàng)目；反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目；記入貸方的項(xiàng)目包括：反映出

口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目，反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目；

2.對(duì)國(guó)際收支平衡表中單個(gè)賬戶進(jìn)行匯總，可能會(huì)產(chǎn)生貸方和借方數(shù)字不等

的情況；若貸方大于借方，則差額稱為這個(gè)項(xiàng)目的收支順差或盈余，用正號(hào)表

示；若貸方小于借方，則差額稱為這個(gè)項(xiàng)目的收支逆差或赤字，用負(fù)號(hào)表示；

3.國(guó)際收支平衡表的最終差額恒等于零；

國(guó)際收平衡表中的每項(xiàng)賬戶，都反映著一定性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為；不同賬戶之間

有密切的聯(lián)系，也就是說(shuō)不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為之間有著密切的聯(lián)系；

簡(jiǎn)述絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的異同；

絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)認(rèn)為均衡匯率決定于兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力，亦即由兩國(guó)一般物

價(jià)水準(zhǔn)的相對(duì)比率來(lái)決定；相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)認(rèn)為，匯率應(yīng)隨著兩國(guó)物價(jià)水準(zhǔn)

的變動(dòng)而調(diào)整；

絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)與相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的關(guān)系：理論和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論各

有其使用的范圍：絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論用來(lái)說(shuō)明匯率的決定，相對(duì)購(gòu)買力平

價(jià)用來(lái)解釋匯率的波動(dòng)，如果絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)成立，相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)一定成

立，因?yàn)槲飪r(jià)指數(shù)就是兩個(gè)時(shí)點(diǎn)物價(jià)絕對(duì)水平之比，反過(guò)來(lái)，如果相對(duì)購(gòu)買力

平價(jià)成立，絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)不一定成立；

根據(jù)蒙代爾―弗萊明模型，在資本完全不流動(dòng)且匯率浮動(dòng)的情況下，當(dāng)國(guó)際

收支出現(xiàn)順差時(shí)，國(guó)際收支不平衡通過(guò)什么途徑調(diào)節(jié)

1.貨幣政策，無(wú)論在哪種資本流動(dòng)性假設(shè)下，貨幣政策在提高收入方面都比

固定匯率制下更加有效；

2.財(cái)政政策，在資本完全不流動(dòng)的情形下，浮動(dòng)匯率下收入的增長(zhǎng)大于固定

匯率下的收入增量；在有限資本流動(dòng)性的情形下，財(cái)政政策的擴(kuò)張性影響仍

然有效，但是收入的增長(zhǎng)幅度小于固定匯率制下情形；在資本具有完全流動(dòng)

性的情形下，財(cái)政政策對(duì)于刺激收入增長(zhǎng)是無(wú)能為力的；

國(guó)際資金流動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡和外部平衡有哪些沖擊渠道

國(guó)際資金流動(dòng)對(duì)一國(guó)的影響可分兩點(diǎn)來(lái)說(shuō)：

1.國(guó)際資金流動(dòng)影響一國(guó)的經(jīng)濟(jì)；大量的國(guó)際資金流入本國(guó)，會(huì)造成一國(guó)熱

錢突然增多，一方面刺激該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面又會(huì)造成通貨膨脹；

2.一國(guó)經(jīng)濟(jì)的形式對(duì)國(guó)際資金的流動(dòng)會(huì)產(chǎn)生反作用，比如一國(guó)經(jīng)濟(jì)形式較好,

經(jīng)濟(jì)環(huán)境適合發(fā)展，那么會(huì)吸引國(guó)際資金的流入，來(lái)本國(guó)圈錢；同樣的如果一

國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨崩潰的邊緣，國(guó)際資金就不會(huì)來(lái)本國(guó)投資；

六.論述題20分

請(qǐng)結(jié)合中國(guó)當(dāng)前的實(shí)際情況，運(yùn)用所學(xué)的國(guó)際金融的理論和方法，論述龐大

的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響和對(duì)策；

高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有利有弊；它有利于增強(qiáng)國(guó)際清償能力，應(yīng)

對(duì)突發(fā)事件，防范金融風(fēng)險(xiǎn)等；同時(shí)它也帶來(lái)了較高的匯率風(fēng)險(xiǎn)，使我國(guó)承擔(dān)

著高額的機(jī)會(huì)成本損失等；高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的雙螢影響，并針對(duì)其

影響提出相關(guān)對(duì)策建議；

自1994年外匯體制改革以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備一直呈遞增態(tài)勢(shì)；截至2008年3

月底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備額達(dá)到了16822億美元；面對(duì)如此高額的外匯儲(chǔ)備，我

們必須有清醒地認(rèn)識(shí)，那就是高額外匯儲(chǔ)備是一把雙刃劍，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)有

著雙面的影響；

一.高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

1.高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的積極影響

1有利于保證我國(guó)償還外債；

2有利于保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展；

3有利于推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放和人民幣自由兌換；

4有利于實(shí)現(xiàn)支持國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”的