健民藥業(yè)基于EVA的財(cái)務(wù)績(jī)效體系構(gòu)建探究 2 21.2研究意義 3 31.4研究方法 32相關(guān)概念及理論綜述 42.1財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的概述 42.2EVA的概念 42.3基于EVA進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ) 42.3.1委托代理理論 42.3.2剩余收益理論 2.3.3價(jià)值管理理論 3健民藥業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀 6 63.2健民藥業(yè)財(cái)務(wù)狀況 73.2.1資產(chǎn)負(fù)債情況 73.2.2損益情況 4基于EVA的健民藥業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建 4.1構(gòu)建思路及選取原則 4.1.2選取原則 4.2健民藥業(yè)近年來(lái)的EVA指標(biāo)計(jì)算 4.2.1指標(biāo)的確定 4.2.2計(jì)算稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 4.2.3計(jì)算資本總額 4.2.4計(jì)算加權(quán)平均資本成本 4.3基于EVA的健民藥業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析 5提高健民藥業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效水平的建議 5.1優(yōu)化債務(wù)融資結(jié)構(gòu) 5.2提升健民藥業(yè)資產(chǎn)整合效率 5.3培養(yǎng)自身技術(shù)創(chuàng)新力 6結(jié)論與展望 6.1研究結(jié)論 6.2研究展望 20近年來(lái)，為順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和信息一體化的時(shí)代潮流，將EVA這種全新的基于EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)模式的應(yīng)用，識(shí)別企業(yè)發(fā)展中存在的不足與弊端，提出便是其中一種。在此背景下，基于這些信息可洞察采用EVA對(duì)資本投入效行評(píng)價(jià)，可以充分說(shuō)明EVA評(píng)價(jià)方法在現(xiàn)代醫(yī)藥行業(yè)的可行性。然而，EV本文采用案例分析的手段，結(jié)合案例企業(yè)發(fā)展實(shí)況建立了EVA評(píng)價(jià)體系，全面1.3國(guó)內(nèi)外研究國(guó)外學(xué)者在研究EVA是否優(yōu)于傳統(tǒng)指標(biāo)時(shí)時(shí)會(huì)充分考慮機(jī)會(huì)成本，并能通過(guò)EVA的價(jià)值驅(qū)動(dòng)將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為EVA的結(jié)構(gòu)，從而優(yōu)于傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法(李明軒，王悅陽(yáng)，2022),2021)。自這一概念于1993年首次引入我國(guó)以來(lái)，谷下棋、于東芝兩位學(xué)者就借鑒了英美企業(yè)中的具體到EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)效果方面表現(xiàn)并不是很好，于斯可見(jiàn)一斑因此并未大方面推廣(葉宇辰，石博文，2017),2020);在2010年，國(guó)資委對(duì)EVA內(nèi)涵界1.4研究方法a)文獻(xiàn)研究法。依據(jù)現(xiàn)有的理論、事實(shí)和需要，對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)績(jī)效文獻(xiàn)進(jìn)行分析整理和重新歸類，并選擇EVA理論作為本文的醫(yī)藥企業(yè)治理健民藥業(yè)的管理人員可以根據(jù)得出的評(píng)價(jià)結(jié)果制定企業(yè)未來(lái)的發(fā)突出重點(diǎn)等特點(diǎn)。然后根據(jù)目標(biāo)、重要性和可操作性的原則選擇EV本節(jié)設(shè)計(jì)了基于EVA的健民藥業(yè)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方案。EVA的目的是EVA=扣除資本成本稅后的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在這等背景下由上述表達(dá)式(4-1)可以看出，EVA值計(jì)算中的三個(gè)主要成稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=稅后凈利潤(rùn)+(利息費(fèi)用+資本化研究發(fā)展費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%)×(1一所得稅率)由于健民藥業(yè)近年來(lái)財(cái)務(wù)報(bào)表中數(shù)據(jù)的改動(dòng)變化科目已經(jīng)在上文列出，在此作者再次參照表3-3進(jìn)行簡(jiǎn)化整理。健民藥業(yè)過(guò)去四年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表4-1所示：2016年2017年2018年2019年凈利潤(rùn)債務(wù)性和權(quán)益性這兩種資本組成了EVA中的總資本。同時(shí)，以EVA調(diào)整事下邊是計(jì)算健民藥業(yè)EVA中總資本的具體公式：無(wú)息流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款+應(yīng)交稅費(fèi)+應(yīng)付利息+其他應(yīng)付款項(xiàng)+其他流動(dòng)負(fù)債根據(jù)公式(4-3),同時(shí)通過(guò)查看健民藥業(yè)2016年至2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表中表4-2資本總額計(jì)算表(單位：萬(wàn)元)資本總額其中：平均應(yīng)付票據(jù)平均應(yīng)交稅費(fèi)平均應(yīng)付利息加權(quán)平均資本成本比率=債務(wù)資本比率×債務(wù)資本成本比率+權(quán)益資本比率(1)計(jì)算資本結(jié)構(gòu)a.根據(jù)表4-2的計(jì)算結(jié)果填入資本總額b.債務(wù)資本=短期貸款+長(zhǎng)期貸款+一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期貸款+應(yīng)付債券根據(jù)上述公式及武漢健民藥業(yè)現(xiàn)代醫(yī)藥公司相關(guān)項(xiàng)目的計(jì)算說(shuō)明計(jì)算出健民藥業(yè)當(dāng)年的債務(wù)資本比率和權(quán)益資本比率，其結(jié)果匯總?cè)绫?-3所示：資本總額(萬(wàn)元)債務(wù)資本(萬(wàn)元)權(quán)益資本(萬(wàn)元)債務(wù)資本比(%)權(quán)益資本比(%)(2)計(jì)算債務(wù)資本成本比率文設(shè)計(jì)時(shí)注重各組件的模塊化，確保能夠根據(jù)具體需要靈活調(diào)整或替換部分組或優(yōu)化。與此同時(shí)武漢健民藥業(yè)現(xiàn)代醫(yī)藥在進(jìn)行決策時(shí)，充分對(duì)利息和所得稅 (25%為稅率)等多個(gè)因素目標(biāo)進(jìn)行了考慮，文中所需數(shù)據(jù)可通過(guò)以下公式計(jì)算實(shí)際債務(wù)資本成本率=加權(quán)平均的一年期貸款利率×(1-25%)匯總并梳理取得數(shù)據(jù)，結(jié)果詳見(jiàn)下表4-4:2016年2017年2018年2019年實(shí)際債務(wù)資本成本率(3)權(quán)益資本成本率在此特定環(huán)境中審視不難看出其本質(zhì)運(yùn)用該模式后發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)估更加天翔，周雅琪，2021));β代表一種評(píng)估指標(biāo)，用來(lái)評(píng)價(jià)權(quán)益資本需要面對(duì)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。我們通過(guò)這些表達(dá)式可知，Rr、Rr、(Rm-Rf)都會(huì)密切影響武漢健民藥業(yè)現(xiàn)代醫(yī)藥的股本成本。其中的(Rm-Rf),即市場(chǎng)預(yù)期收益率剔除無(wú)風(fēng)險(xiǎn)a.市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的確定者希望以零風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的資金量，基于這些信息可洞察使投資者獲得的收益與收益率相對(duì)應(yīng)。通過(guò)查找資料，通常認(rèn)為銀行的一年期國(guó)債和存款利率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，這種投資獲得的收益稱為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率(徐啟南，傅婉瑩，2021)。因此，本文采用了中國(guó)人民銀行在其官網(wǎng)上公布的短期存款基準(zhǔn)利率，將計(jì)算出的加權(quán)平均值作為健民藥業(yè)的市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率(Rf)b.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的確定在武漢健民藥業(yè)現(xiàn)代醫(yī)藥的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)時(shí)，武漢健民藥業(yè)企業(yè)針對(duì)不確定的風(fēng)險(xiǎn)給予一定程度的補(bǔ)償，即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(方宇辰，湯博文，2018)。于斯可見(jiàn)一斑文中將普遍認(rèn)可的GDP增長(zhǎng)率作為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，然后從中剔除無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，差額作為健民藥業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這樣保證計(jì)算數(shù)據(jù)具有參考意義。經(jīng)過(guò)對(duì)階段性研究成果的歸納，其對(duì)后續(xù)研究具有重要的指導(dǎo)作用。首要的是在研究策略上，本文能發(fā)現(xiàn)一系列可優(yōu)化與革新的點(diǎn)。先前的研究為本文提供了深刻的教訓(xùn)，讓本文明了哪些方法奏效，哪些需作出調(diào)整或摒棄。例如，在數(shù)據(jù)搜集方面，本文應(yīng)更加強(qiáng)調(diào)樣本的多元性和典型價(jià)值，確保所選樣本能全面反映目標(biāo)群體的特征。此外，針對(duì)多樣化的研究議題，靈活應(yīng)用多種數(shù)據(jù)收集技術(shù)能提升數(shù)據(jù)的完備性和可靠性。對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量時(shí)，β系數(shù)是重要的指標(biāo)，同時(shí)其重要性也在CAPM模型有所體現(xiàn)。當(dāng)β大于1時(shí)，表示價(jià)格敏感，波動(dòng)數(shù)據(jù)高于現(xiàn)代醫(yī)藥行業(yè)平均值(江海洋，潘志勇，2021)。當(dāng)β小于1時(shí)，表示價(jià)格波動(dòng)緩慢，波動(dòng)數(shù)據(jù)低于行業(yè)平均值。當(dāng)β等于1時(shí)，表示價(jià)格波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)數(shù)據(jù)與現(xiàn)代醫(yī)藥行業(yè)平均水平基本持平。本文參考數(shù)據(jù)，健民藥業(yè)2016年至2019年的β值分別為1.0972、1.6620、1.4742和1.2028。通過(guò)對(duì)以上數(shù)據(jù)的分析和整理，編制表如4-5所示：2016年2017年2018年2019年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率(R:)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(R--Re)B權(quán)益資本成本率(R:)d.計(jì)算加權(quán)平均資本成本率匯總并梳理上表中的數(shù)據(jù)，得出加權(quán)平均資本成本率，詳見(jiàn)下表4-6:債務(wù)資本比例權(quán)益資本比例通過(guò)表達(dá)式(4-1)對(duì)相關(guān)分析結(jié)果進(jìn)行匯總計(jì)算出健民藥業(yè)2016年至2019具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表4-7:稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬(wàn)元)資本總額(萬(wàn)元)加權(quán)平均資本成本率(%)EVA(萬(wàn)元)通過(guò)以上計(jì)算，得出健民藥業(yè)2016年至2019年的經(jīng)濟(jì)增加值。雖然健民藥業(yè)EVA指數(shù)自2016年以來(lái)一直處于波動(dòng)狀態(tài)，測(cè)算結(jié)果呈下降趨勢(shì)，但總體來(lái)看，下降幅度不大，2019年有較大幅度的上升。這一指數(shù)始終上漲，說(shuō)明武漢方受益。從2016年到2018年的持續(xù)下跌，也是因?yàn)榻∶袼帢I(yè)在2016年收購(gòu)北速較高，但總資本也隨之上升。2017年，健民藥業(yè)收購(gòu)德國(guó)現(xiàn)代醫(yī)藥公司導(dǎo)致同，即收購(gòu)后總資本大幅增加。2018年，前期債務(wù)需要消化，健民藥業(yè)EVA值5提高健民藥業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效水平的建議5.1優(yōu)化債務(wù)融資結(jié)構(gòu)款會(huì)在一定程度上增加健民藥業(yè)的資本成本，從上述探討來(lái)分析從而降低EVA漢健民藥業(yè)現(xiàn)代醫(yī)藥還要對(duì)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)做進(jìn)一步優(yōu)化有效的利用國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的緩沖，EVA值在這段時(shí)間內(nèi)始終呈