投資分析期末綜合指引復(fù)習(xí)題答案

一、單項選擇題

1、項目可行性研究作為一個工作階段，它屬于（A

A.投資前期B.投資期C.投資后期D.運行期

2、項目市場分析（C）

A、只在可行性研究中進行B、只在項目評定中進行

C、在可行性研究和項目評定中都要進行D、僅在設(shè)計項目產(chǎn)品方案時進行

3、在下列說法中，錯誤的是（AB）

A、基本建設(shè)項目屬于固定資產(chǎn)內(nèi)涵式擴大再生產(chǎn)

B、更新改造項目屬于固定資產(chǎn)外延式擴大再生產(chǎn)

C、項目標(biāo)規(guī)模一般是按其總投資額或項目標(biāo)年生產(chǎn)能力來衡量的

D、生產(chǎn)性項FI重要是指能夠形成物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)能力的投資項H

4、下列說法中錯誤的是（C）。

A、項目市場調(diào)查是取得市場分析所需信息資料的伎倆B、抽樣調(diào)查屬于非全面調(diào)查

C、普查方式在市場分析中應(yīng)用最為廣泛D、項目市場調(diào)查要符合準(zhǔn)確、完整、時效和節(jié)約

性標(biāo)準(zhǔn)

5、某項目建成投產(chǎn)成能夠運行，每年能夠產(chǎn)生凈收益5萬元，若折現(xiàn)率為11%,則用7年

的凈收益就能夠?qū)⑵诔跬顿Y所有收回。要求項目標(biāo)期初投資，需要直接用到（D）.

A、資金回收公式B、年金終值公式C、償債基金公式D、年金現(xiàn)值公式

6、計算項目標(biāo)財務(wù)凈現(xiàn)值所采取的折現(xiàn)率為（B）

A、財務(wù)內(nèi)部收益率B、基準(zhǔn)收益率C、財務(wù)凈現(xiàn)值率D、資本金利潤率

7、下列說法中正確的是（B）

A、當(dāng)FNPVWO時項目可行；B、當(dāng)FIRRWic時項目不可行；

C、當(dāng)Pt<PC時項目不可行：D、當(dāng)財務(wù)換匯成本小于官方匯率時項目不可行。

8、下列說法中正確的是（D）。

A、能夠利用經(jīng)典譏調(diào)查資料對調(diào)查總體進行較為準(zhǔn)確的數(shù)量推斷B、重點調(diào)直同樣能夠

計算抽樣誤差

C、普查方式在市場分析中應(yīng)用最為廣泛D、重點調(diào)查和經(jīng)典調(diào)查也屬于抽樣調(diào)查

9、在進行項目市場預(yù)測時，假如掌握的是大量有關(guān)性數(shù)據(jù)，則需選用（C）

A、德爾菲法B、時間序列預(yù)測法C、回歸預(yù)測法D、主觀概率法

10、下列財務(wù)效益分析指標(biāo)中屬于動態(tài)指標(biāo)的是（D）。

A.資產(chǎn)負債率B.投資利澗率C.流動比率D.財務(wù)內(nèi)部收益率

11、項目分為基本建設(shè)項目和更新改造項目，其分類標(biāo)志是（A）

A、項目標(biāo)性質(zhì)B、項目標(biāo)用途C、項目標(biāo)規(guī)模D、項目標(biāo)資金起源

12、已知終值F,求年金A,應(yīng)采?。–

A.資金回收公式B.年金終值公式C.償債基金公式D.年金現(xiàn)值公式

13、已知現(xiàn)值P,求年金A應(yīng)采?。ˋ）

A.資金回收公式B.年金終值公式C.償債基金公式D.年金現(xiàn)值公式

14、下列說法中錯誤的是（C）。

A.財務(wù)內(nèi)部收益率是使項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和等于零的折現(xiàn)率

B.一般采取試算內(nèi)插法求財務(wù)內(nèi)部收益率的近似值C.非常規(guī)項目存在唯一的實數(shù)財務(wù)內(nèi)

部收益率

D.當(dāng)財務(wù)內(nèi)部收益率不小于基準(zhǔn)收益率時，投資項目可行。

15、項目評定作為一個工作階段，它屬于（A

A.投資前期B.投資期C.投資后期D.運行期

16、國民經(jīng)濟相鄰部門或社會主該項目付出的代價在性質(zhì)上屬于該項目標(biāo)（C）。

A.直接效益B.直接費用C.間接效益D.間接效益

17、一般來說，盈虧平衡點越高（A）。

A.項目盈利機會越少，負擔(dān)的風(fēng)險越大B.項目盈利機會越多，負擔(dān)的風(fēng)險越小

C項目盈利機會越多，負擔(dān)的風(fēng)險越大D.項目盈利機會越少，負擔(dān)的風(fēng)險越小

18、敏感性分析（B

A.能夠確定各種不確定性原因發(fā)生一定變動幅度的概率

B.是一個動態(tài)的不確定性分析C.是一個靜態(tài)的不確定性分析D.無法揭示項目標(biāo)風(fēng)險

性

19、在進行國民經(jīng)濟效益分析的時候，轉(zhuǎn)移支付應(yīng)當(dāng)是（C）。

A、直接效益或直接費用B、間接效益或間接費用

C、既不能當(dāng)作費用，也不能當(dāng)作效益D、不能確定

20、有關(guān)概率分析的說法正確的是（C）。

A、能夠確定各種不確定性原因發(fā)生一定變動幅度的概率

B、其合理性和科學(xué)性不如敏感性分析措施C、只是一個靜態(tài)不確性分析措施D、無法提

示項目標(biāo)風(fēng)險性

21、有關(guān)項目不確定性分析措施，下列說法錯誤的是（B）。

A、進行不確定性分析重要有三種措施：盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析

B、三種措施均適合用于項目國民經(jīng)濟效益分析和項目財務(wù)效益分析

C、盈虧平衡分析只合用項目效益分析D、敏感性原因是指對項目經(jīng)濟效益影響大的原因

22、在線性盈虧平衡分析中，盈虧平衡點（D）。

A、只能用產(chǎn)銷單價表示B、只能用銷售收入表示C、只能用銷售單價表示D、能夠用

多個指標(biāo)表示

23、在銷售收入既定期，盈虧平衡點的高低與（A）。

A.單位變動成本大小呈同方向變化B.固定成本總額大小呈反方向變化

C.產(chǎn)品銷售價格呈同方向變化D.產(chǎn)品單位銷售稅金呈反方向變化

24、計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值時采取的折現(xiàn)率為（B）。

A.基準(zhǔn)收益率B.社會折現(xiàn)率C.利率D.內(nèi)部收益率

25、社會折現(xiàn)率是（D）的影子價格。

A.基準(zhǔn)收益率B.利率C匯率D.資金

26、下列收支中不應(yīng)作為轉(zhuǎn)移支付的是（D）。

A.國內(nèi)稅金B(yǎng).國家補貼C職工工資D.國外借款利息

27、因為項目使用投入物所產(chǎn)生的并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟費用是項目標(biāo)（A）

A.直接費用B.間接費用C.外部費用D.所有費用

28、下列說法中錯誤的是（D）。

A.生產(chǎn)出口產(chǎn)品的項目應(yīng)計算經(jīng)濟換匯成本B.生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的項目應(yīng)計算經(jīng)濟節(jié)匯

成本

C.經(jīng)濟換匯（節(jié)匯）成本都應(yīng)和影子匯率進行比較D.經(jīng)濟換匯（節(jié)匯）成本小于影子匯率

時項目不可行

29、在線性盈虧平衡分析中，價格安全度（B）。

A、場地盈虧平衡價格呈同方向變化B、越高，項目產(chǎn)品盈利的也許性就越大

C、場地盈虧平衡價格呈反方向變化D、與項目產(chǎn)品銷售價格呈反方向變化

30、當(dāng)項目標(biāo)產(chǎn)出物用于增加國內(nèi)市場供應(yīng)量時其直接效益等于（A）

A.所滿足的國內(nèi)市場需求B.所取得的外匯C.所節(jié)約的外匯

D、使被替代企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)所釋放出來的社會有用資源的價值量

31、在線性盈虧平衡分析中，盈虧平衡點（D）。

A、只能用產(chǎn)銷單價表示B、只能用銷售收入表示

C、只能用銷售單價表示D、能夠用多個指標(biāo)表示

32、在銷售收入既定期，盈虧平衡點的高低與（A）。

A.單位變動成本大小呈同方向變化B.固定成本總額大小呈反方向變化

C產(chǎn)品銷售價格呈同方向變化D.產(chǎn)品單位銷售稅金呈反方向變化

33、概率分析（D）。

A.無法判定項目風(fēng)險大小B.無法確定各種不確定性原因發(fā)生一定變動的概率

C.僅有效期望值法進行分圻D.能夠判定項目風(fēng)險性的大小

34、假如房地產(chǎn)投資者的預(yù)期收益率為15%,在通貨膨張率為8%的情況下，投資者仍以原

價出售，則其實際收益率為（A）

A.7%B.8%C.15%D.23%

35、目前我國住宅市場的重要矛盾是（A）

A.巨大的潛在需求與大量的商品房積壓并存B.供應(yīng)嚴重短缺

C.需求過旺導(dǎo)致價格偏高D.需求不足與供應(yīng)過剩并存

36、因為經(jīng)營決議失誤導(dǎo)致實際經(jīng)營成果偏離期望值，這種風(fēng)險稱為（D）。

A.利率風(fēng)險B.財務(wù)風(fēng)險C.購置力風(fēng)險D.經(jīng)營風(fēng)險

37、某股票預(yù)期每股收益0.35元人民幣，同期市場利率為2.5%,則該股票的理論價格是

（C）。

A.10B.12C.14D.15

38、下列經(jīng)濟指標(biāo)中屬于先行指標(biāo)的有（A）o

A,貨幣供應(yīng)量B.GNPC.銀行短期商業(yè)貸款利率D.失業(yè)率

39、一般來說，假如一國貨幣分期升值時，則該國股市股價就會（A）。

A.上漲B.下跌C.不受影響D.難以確定

40、后配股股東一般（A）

A.是企業(yè)的發(fā)起人B.出錢購置后配股

C.是名義上的股東，不參加股息分派D.享受優(yōu)先股股東同樣的權(quán)利

41、某企業(yè)債券面值100（）元，年利率為7%,債券期限為，按照到期一次還本付息的方式

發(fā)行。假設(shè)某人在持有5年后將其出售，該債券的轉(zhuǎn)讓價格為（A）元。

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A、713B、723C、863D、1000

2、某企業(yè)債券面值1000元，按貼現(xiàn)付息到期還本的方式發(fā)行，貼現(xiàn)率是5%,債券期.限為

8年，該債券的發(fā)行價格為（A）

A、600B、723C、763D、863

3、基金證券各種價格確定的最基本依據(jù)是（A）

A.每基金單位凈資產(chǎn)值及其變動B.發(fā)行價C.收盤價D.開盤價

4、期貨交易和現(xiàn)貨交易的重要區(qū)分在于（B）

A.是否需要簽訂交易協(xié)議B.是否需要即期交割C.是否需要通過中介機構(gòu)D.是否

有交易風(fēng)險

5、下列有關(guān)確保金的說法正確的是（C）。

A、期貨交易能夠不交納確保金B(yǎng)、確保金是交易所的資產(chǎn)

A、由題意得到Q。=1（X）0。臺，P=6000臺，V=2500元，T=500元

B、以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點是Q*=6000000/（6000-2500-500）=（臺）

C、以銷售凈收入表示的盈虧平衡點是：NR*=Q*x6000

D、以銷售總收入表示的盈虧平衡點是：TR*=Q*x6（XX）

E、以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點是：S*=710000x100%

9、在項目國民經(jīng)濟效益分析中，（ABDE）的收支應(yīng)作為轉(zhuǎn)移支付處理。

A.國內(nèi)稅金B(yǎng).國內(nèi)借款利息C.國外借款利息D.國家補貼E.職工工資

10、國民經(jīng)濟為項目付出了代價，而項目自身并不實際支付的費用在性質(zhì)上屬于

AB),

A.外部費用B.間接費用C.管理費用D.財務(wù)費用E.直接費用

11、敏感性分析的內(nèi)容包括（ABCDE）

A.確定分析的項目經(jīng)濟效益指標(biāo)

B.選定不確定性出素，設(shè)定其變化范圍

C.計算不確性原因變動對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的影響程度

D.繪制敏感嘆分析圖，求出不確定性原因變化的極限值

E.比較多方案的敏感性，選出不敏感的投資方案

12、房地產(chǎn)投資的收益包括（ABCDE）。

A、房地產(chǎn)租金收益B、房地產(chǎn)銷售收益C、納稅扣除收益D、可利用房地產(chǎn)抵押貸款負

債經(jīng)營

E、房地產(chǎn)增值收益

13、地產(chǎn)投資方略選擇的要素包括（ABCDE）。

A、地段位置的選擇B、質(zhì)量功效的選擇C、投資市場的選擇D、經(jīng)營形式的選擇E、投

資時機的選擇

14、股票投資的宏觀經(jīng)濟分析措施包括（ABE）

A、經(jīng)濟指標(biāo)分析對比B、計量經(jīng)濟模型模擬法C、財務(wù)比率分析法D、差額分析法E、

概率預(yù)測法

15、一般股權(quán)可分為如下幾項（ABCDE）

A.企業(yè)剩余利潤分派權(quán)置信B.投票表決權(quán)C.優(yōu)先認股權(quán)D.檢查監(jiān)督權(quán)E.剩余

財產(chǎn)清償權(quán)

16、基金卷的發(fā)行價格由如下幾個部分組成（ABC）。

A、基金的面值B、基金的發(fā)起與招募費用C、基金鐺售費D、基金單位凈值E、基金

的市場價值

17、影響投資基金價格變動的經(jīng)濟原因包括（ABCDE)o

A.經(jīng)濟周期B.物價變動C.利率與匯率D.貨幣政策E.國際收支平衡

18、期貨交易制度包括（ABCD）o

A.“對沖”制度B.確保金制度C.每日結(jié)算制度D.每日價格變動限制制度E.每七天價格變

動限制制度

19、期貨交易的基本功效有（CD）

A.賺取價差B.實物保值C.套期保值D.價格發(fā)覺E.短期投資

20、保險經(jīng)營重要包括如下幾個部分（ABCD）。

A、保險展業(yè)B、保險承保C、保險理賠D、保險防損E、保險投資

21、期貨合約必不可少的要素有（ABCD）。

A、標(biāo)的產(chǎn)品B、成交價格C、成交數(shù)量D、成交期限E、成交地點

22、股票具備的經(jīng)濟特性和市場特性重要包括（ABCDE）。

A、期限的永久性和責(zé)任的有限性B、收益性和風(fēng)險性

C、決議上的參加性D、交易上的流動性E、價格的波動性

23、基金投資的風(fēng)險原因包括（ABCDE）。

A.市場風(fēng)險B.利率風(fēng)險C.財務(wù)風(fēng)險D.購置力風(fēng)險E.拖欠風(fēng)險

24、廣義的影子價格包括（ABCDE）o

A、一般商品貨物的影子價格B、勞動力的影子價格

C、土地的影子價格D、外匯的影子價格E、社會折現(xiàn)率

25、金融期貨的重要類型有（ADE）。

A、外匯期貨B、農(nóng)作物期貨C、礦產(chǎn)期貨D.利率期貨E.股價指數(shù)期貨

26、股市變動的宏觀原因分析中包括如下哪幾個方面？（ABCDE）

A.經(jīng)濟周期對股市的影響B(tài).通貨膨脹和物價變動對股市的影響

C.政治原因?qū)墒械挠绊慏.政策對股市的影響E.利率和匯率變動對股市的影響

27、人身保險的特點有（ABCD）

A.定額給付性質(zhì)的協(xié)議B.長期性保險協(xié)議C.儲蓄性保險

D.不存在超額投保、重復(fù)保險和代位求償權(quán)問題E.投保金額大

28、可行性研究的階段包括（ABC）o

A投資機會研究B初步可行性研究C詳細可行性研究D項目選址研究E項目產(chǎn)

品開發(fā)

29、投資項目不確定性分析的目標(biāo)在于（ABCDE）。

A找出對投資項目財務(wù)效益和國民經(jīng)濟效益影響較大的不確定性原因

B判斷各種不確定性原因的變化對項目經(jīng)濟效益的影響程度

C估算項目也許負擔(dān)的風(fēng)險

D選擇可靠的投資項FI和投資方案

E提升項目投資決議的科學(xué)性

30、期貨市場一般由（ACDE）組成。

A、交易所B、代理人C、清算所D、交易者E、經(jīng)紀人

三、名詞解釋

1、回歸預(yù)測法：是指分析因變量與自變量之間相互關(guān)系，用回歸方程表示，依照自變量的

數(shù)值變化，去預(yù)測因變量數(shù)值變化的措施。

2、項目周期：又稱項發(fā)周期，它是指一個項目從構(gòu)想、立項、籌資、建設(shè)、投產(chǎn)運行直至

項目結(jié)束的整個過程，項目周期大體可分為三個時期：投資前期、投資期和運仃期。

3、財務(wù)凈現(xiàn)值：是指項目按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的FI標(biāo)收益率，將項目計算期內(nèi)各年

的凈現(xiàn)金流量折算到開發(fā)活動起始點的現(xiàn)值之和。

4、影子價格：又稱為最優(yōu)計劃價格，是指當(dāng)社會經(jīng)濟處在某種最優(yōu)狀態(tài)時，能夠反應(yīng)社會

勞動的消耗、資源的稀缺程度和市場供求情況的價格。

5、間接費用：是指國民經(jīng)濟為項目付出了代價，而項目自身并不實際支付的費用。

6、盈虧平衡點：是指投資項目在正常生產(chǎn)條件下，項目生產(chǎn)成本等于項目銷售收入的點，

它一般以產(chǎn)銷量指標(biāo)表示，有時也能夠用銷售收入、生產(chǎn)能力利用率、單位產(chǎn)品售價等指標(biāo)

表示。

7、國房景氣指數(shù)：：是全國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)景氣指數(shù)的簡稱，從土地、資金、開發(fā)量、市場

需求等角度顯示全國房地產(chǎn)業(yè)基本運行情況，反應(yīng)全國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣情況的總體指數(shù)。

8、股票的票面價格：是股份企業(yè)發(fā)行股票時所標(biāo)明的每股股票的票面金額，又稱股票面額。

它表白每股對企業(yè)總資本所占的百分比及該股票持有者在股利分派時所應(yīng)占有的份額。

9、市盈率：表示投資者為獲取每1元的盈余，必須付出多少代價，也稱為投資回報年數(shù)，

即目前付出的投資代價，需要通過多少年，才能收回。其計算公式為：市盈率=股票市價

/每股盈余。一般而言，市盈率越低越好，市盈率越低表示投資價值越高。

10、股票的技術(shù)分析：利用豐富的統(tǒng)計資料，利用多個多樣的經(jīng)濟指標(biāo)，采取多個分析措施

從宏觀的經(jīng)濟大氣候、中觀的行業(yè)興衰以及微觀的企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)實狀況和前景進行分析，對企

業(yè)所發(fā)行的股票作出接近現(xiàn)實的客觀的評價，并盡也許預(yù)測其將來的變化，作為投資者選股

的依據(jù)“

11、持有期收益率：是反應(yīng)債券從購入到售出這段時期的收益能力，它是持有期內(nèi)所有利息

與售出價格的現(xiàn)值之和等于購入價格時的貼現(xiàn)率。

12、買入期權(quán)（看漲期權(quán)）：是指期權(quán)購置者可在特定期間以特定價格向期權(quán)出售者買入一

定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。

13、相對強弱指數(shù)：是反應(yīng)市場氣勢強弱的指標(biāo)，它通過計算某一段時間內(nèi)價格上漲時的合

約買進量占整個市場中買進與賣出合約總量的份額，來分析市場超買和超賣情況及市場多空

力量反抗態(tài)勢，從而判斷買賣時機。

14、期貨合約：指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、要求在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)

量和質(zhì)量實物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

15、德爾菲法：德爾菲法乂稱教授調(diào)查法；它是按照要求程序以匿名方式多輪咨詢教授意見,

并采取統(tǒng)計處理措施得出預(yù)測結(jié)論的一個經(jīng)驗判斷預(yù)測法。

16、經(jīng)濟內(nèi)部收益率：是反應(yīng)項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的相對指標(biāo)。它是項目在壽命期內(nèi)各年

經(jīng)濟凈效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。

17、市場技術(shù)原因：指股票市場的各種投機操作、市場知律以及證券主管機構(gòu)的某些干預(yù)行

為等原因。

18、敏感性分析：是指從眾多不確定性原因中找出對投費項目經(jīng)濟效益指標(biāo)有重要影響的敏

感性原因，并分析測算其對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進而判斷項目承受

風(fēng)險能力的一個不確定性分析措施。

19、現(xiàn)金流量：是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱，它是把投資項目作為一個獨立系統(tǒng)，反應(yīng)投

資項目在其壽命期內(nèi)實際發(fā)生的流入與流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動及其流動數(shù)量。

20、房地產(chǎn)抵押貸款常數(shù)（簡稱抵押常數(shù)），是指在房地產(chǎn)抵押貸款的清償過程中，假如貸

款額為I元，每個月應(yīng)當(dāng)償還的數(shù)額。

四、簡答題

I、可行性研究與項目評定的異同點。

答：項目可行性研究與項目評定的異同點。共同點：（1）都處在項目周期的第一時期——

投資前期；（2）所包括的內(nèi)容基本相同；（3）目標(biāo)和要求是相通的。區(qū)分：（1）行為主

體不一樣；（2）研究的角度和側(cè)重點不一樣；（3）在項目決議過程中所處的時序和地位不

一樣。

2、簡述項目市場分析的內(nèi)容。

答：項目市場分析的內(nèi)容有：（1）市場需求分析：（2）市場供應(yīng)分析；（3）市場競爭分

析；（4）項目產(chǎn)品分析：（5）市場綜合分析。

3、什么是項目國民經(jīng)濟效益分析？對投資項目進行國民經(jīng)濟效益分析有何作用？

答：項目國民經(jīng)濟效益分析，乂叫做項目國民經(jīng)濟評價，它是按照資源合理配備的標(biāo)準(zhǔn)，從

國家整體角度考查項FI標(biāo)效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率

等經(jīng)濟參數(shù)，分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項H標(biāo)經(jīng)濟合理性。

項目國民經(jīng)濟效益分析的作用表目前：（1）有利于實現(xiàn)資源的合理配備。（2）能夠真實反應(yīng)項

目對國民經(jīng)濟的凈貢獻。市場價格存在“失真”的情況，需要用影子價格重新估算項目標(biāo)效益

與費用。（3）有利于實現(xiàn)投資決議的科學(xué)化。

4、項目國民經(jīng)濟效益分析與項目財務(wù)效益分析的異同。

答：項目國民經(jīng)濟效益分析與項目財務(wù)效益分析的區(qū)分：（I）二者的分析角度不一樣；（2）

二者有關(guān)費用和效益的含義不一樣；（3）二者有關(guān)費用和效益的范圍不一樣；（4）二者計

算費用和效益的價格基礎(chǔ)不一樣；（5）二者評判投資項目可行是否的標(biāo)準(zhǔn)（或參數(shù)）不一

樣。

二者的共同之處在于，都是從項H標(biāo)“費用”和“效益”的美系入手，分析項目標(biāo)利弊，進而得

出項目可行是否的結(jié)論。

5、什么是敏感性分析？進行敏感性分析的意義有哪些？

答：敏感性分析是指從眾多不確定性原因中找出對投資項目經(jīng)濟效益指標(biāo)有重要影響的敏感

性原因，并分析?、測算其對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進而判斷項目承受

風(fēng)險能力的一個不確定性分析措施。

敏感性分析的意義：

（1）找出影響項目經(jīng)濟效益變動的敏感性原因，分析敏感性原因變動的原因，并為深入進行

不確定性分析提供依據(jù)；

（2）研究不確定性原因變動如引起項目經(jīng)濟效益值變動的范圍或極限值，分析判斷項目負擔(dān)

風(fēng)險的能力；

⑶比較多方案的敏感性大小，以便在經(jīng)濟效益值相同的情況下，從中選出不敏感的投資方

案。

6、什么是經(jīng)濟換匯成本？簡述據(jù)此判斷投資項目是否可行的準(zhǔn)則。

答：經(jīng)濟換匯成本是用貨物影子價格、影子工資和社會折現(xiàn)率計算的為生產(chǎn)出口產(chǎn)品而投入

的國內(nèi)資源現(xiàn)值（以人民幣表示）與生產(chǎn)出口產(chǎn)品的經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值（一般以美元表示）之

比，亦即換取1美元外匯所需要的人民幣金額，是分析評價項目實行后在國際上的競爭力，

進而判斷其產(chǎn)品應(yīng)否出口的指標(biāo)。據(jù)此判斷投資項目是否可行的準(zhǔn)則是：只有當(dāng)經(jīng)濟換匯成

本小于或等于影子匯率時，項目產(chǎn)品出口才是有利的。

7、簡述影響股票價格的基本原因。

答：（一）基本原因

①.宏觀經(jīng)濟原因、②.中觀經(jīng)濟原因、③.微觀經(jīng)濟原因。

（二）市場技術(shù)和社會心理原因

①.市場技術(shù)原因②社會心理原因③市場效率原因。

（三）政治原因

指能夠影響股票價格的政治事件，重要包括國內(nèi)政局、國際政局、戰(zhàn)爭等。

8、簡述基金價格變動與股票價格變動具備聯(lián)運關(guān)系的原因。

答：原因在于：1）基金管理企業(yè)一般是按一定百分比將基金資產(chǎn)投資于股票。股票投資上的

盈利情況直接影響到基金的凈值，從而影響基金價格：

2）基金價格和股票價格相互拉動，呈同時變動；

3）投資基金實行組合投資方略。相稱一部分資金投入績優(yōu)股，基金價格與績優(yōu)股價格高度有

關(guān)。

9、為何說房地產(chǎn)投資具備保值增值功效?

答：相對其他投資而言，房地產(chǎn)投資能很好地躲避通貨膨脹風(fēng)險：（1）地價具備增值的趨

勢。（2）房地產(chǎn)自身具備抗通貨膨脹的功效，雖然原材料等成本上升了，產(chǎn)品價格也可隨

之上升，甚至上升的幅度超出成本上升的幅度。（3）對承租企業(yè)來說，應(yīng)付租金是一個負

債，即便承租倒閉破產(chǎn)，債務(wù)的清償權(quán)排在股票投資者等所有者之前。（4）房地產(chǎn)用途具

備多樣性，不一樣的經(jīng)濟情況卜.都能夠找到相對景氣的行業(yè)和企業(yè)來承租和購置。

10、簡述財務(wù)比率分析法的詳細內(nèi)容。

答：財務(wù)比率分析法的詳細內(nèi)容：1）.償債能力分析2）.資本結(jié)構(gòu)分折3）.經(jīng)營效率

分析4）.盈利能力分析5）.投資收益分析。

11、簡述債券價格變動和市場利率變動的關(guān)系。

一般而言，債券價格變動和市場利率變動有如下關(guān)系：1）債券價格與市場利率反響變動；2）

給定市場利率的波動幅度，償還期越長，債券價格波動的幅度越大。但價格變動的相對幅度

隨期限的延長而縮?。?）在市場利率波動幅度給定的條件下，票面利息率較低的債券波動

幅度較大；4）對同一債券，市場利率下降一定幅度所引起的債券價格上升幅度要高于因為

市場利率上升同一幅度而引起的債券價格下跌幅度v

12、簡述投資基金的特性，

答：投資基金的特性：①共同投資、②教授經(jīng)營、③組合投資、④風(fēng)險共擔(dān)、⑤共同收益、

⑥流動性高。

13、簡述影響股票價格的市?場效率原因。

答：市場效率原因重要包括如下幾個方面：（1）信息披露是否全面、準(zhǔn)確；（2）通訊條件

是否先進，從而決定信息傳輸是否迅速準(zhǔn)確；（3）投資專.業(yè)化程度，投資大眾分析、處理

和了解信息的能力、速度及準(zhǔn)確性。

14、一般從那幾方面評判投資項目在財務(wù)上是否可行？

答：評判投資項目在財務(wù)上是否可行，重要從如下兩個方面進行(一)考查投資項目標(biāo)盈利

能力。用于評判投資項目盈利能力的財務(wù)分析指標(biāo)重要是財務(wù)凈現(xiàn)值和財務(wù)內(nèi)部收益率。

(二)考查投資項目標(biāo)清償能力。投資項目標(biāo)清償能力包括兩個層資：一是投資項目標(biāo)清償

能力，即項目收回所有投資的能力。二是投資項目標(biāo)債務(wù)清償能力，重要指投資項目償還固

定資產(chǎn)投資貸款的能力，此處，對于產(chǎn)品出11創(chuàng)匯等包括外匯收支的投資項目，還應(yīng)考查投

資項目標(biāo)財務(wù)外匯效果。

15、債券投資的風(fēng)險的重要內(nèi)容。

答：債券投資風(fēng)險是指因為各種不確定原因影響而使債券投資者在投資期內(nèi)不能取得預(yù)期收

益甚至遭受損失的也許性。按照風(fēng)險的起源原因不一樣，債券投資的風(fēng)險有：利率風(fēng)險(價

格風(fēng)險)、再投資風(fēng)險、匯率風(fēng)險、購置力風(fēng)險、違約風(fēng)險、贖回風(fēng)險、流動性風(fēng)險等。

五、計算題

1、某投資項目第一年初投資1200萬元，第二年初投資萬元，第三年初投資1800,從第三

年起連續(xù)年每年可獲凈收入1600萬元。若期末殘值免忽視不計，基準(zhǔn)收益率12%,試計算

財務(wù)凈現(xiàn)值和財務(wù)內(nèi)部收益率，并判斷該項FI在財務(wù)上是否可行。

解：凈現(xiàn)金流量1234=8

-1200-2001600

現(xiàn)值系數(shù)(P/F,i,t)年金現(xiàn)值(P/A,i,t)

FNPV(12%)=-1200(P/FJ2%,1)-(P/F,12%,2)+200(P/F,i2%,3)+1600(P/A12%,5)(P/F,l2%,3)

=-1200*0.8929-*0.7972+200*0.7118+1600*3.6048*0.7118

=2481.9146>0

該項目財務(wù)上是可行的

FNPV(15%)=-1200(P/F,15%,1)-(P/F,15%.2)+200(P/F,15%3)+1600(P/A,15%,5)P/F,15%,3)

=-1200*0.8696-*0.7561+200*0.6575*3.3522

=-1043.52-1512.2+440.8143=-2114.9057

FIRR=12%+2481.9146/(2481.9146-(-2II4.9057))*(15%-12%)=0.12+0.5399*0.03=13.6197%

2、某房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)欲建房出售，依照市場預(yù)測，每平方米建筑面積可售1000元，每平方

米建筑面積變動成本為500元，該企業(yè)年固定成本為80萬元。問該企業(yè)的年銷售量要達成

多少才能做到盈虧平衡？，若企業(yè)要實現(xiàn)40萬元年利潤，銷售量應(yīng)達成多少？

解：Q1=800000/(1000—500)=1600(平方米)

若要達成40萬年利潤,銷售量應(yīng)為：

Q2=(F+S)/(P—V)

=(800000+400000)/(1000—500)

=2400(平方米)

3、一房地產(chǎn)項目建設(shè)期為2年，第一年年初投入1500萬元，所有是自有資金；第二年年初

投入1000萬元，所有是銀行貸款。固定資產(chǎn)投資包括了固定資產(chǎn)投資方向調(diào)整稅。固定資

產(chǎn)貸款利率為10%。該項目可使用。從生產(chǎn)期第一年開始，就達成生產(chǎn)能力的100%。正常

年份生產(chǎn)某產(chǎn)品10000噸，總成本費用1500萬元。銷售稅金為產(chǎn)品銷售收入的10%。產(chǎn)品

銷售價格為2500元/噸，并且當(dāng)年生產(chǎn)當(dāng)年銷售，沒有庫存。流動資金為500萬元，在投

產(chǎn)期初由銀行貸款處理。

求：該房地產(chǎn)投資項目標(biāo)投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率。

解：總投資:固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)整稅+狂設(shè)期利息+流動資金

=1500+1000*(1+10%)+500=3100萬元

正常年份利潤=年產(chǎn)品銷售收入一年總成本費用一年銷售稅金

=25(X)-1500-2500*10%=750萬元

正常年份利潤二年產(chǎn)品銷售收入一年總成本費用

=2500—1500=1000萬元

因此，投資利潤率=正常年份利潤/總投資*100%

=750/3100*100%=24.19%

投資利稅率;正常年份利稅總額/總投資*100%

=1000/3100*100%=32.26%

資本金利潤率=正常年份利潤總額/資本金*100%

-750/1500*100%-50%

4、某投資項目第一年初投資1200萬元，第二年初投資萬元，第三年初投資1800,從第三

年起連續(xù)年每年可獲凈收入1600萬元。若期末殘值免忽視不計，基準(zhǔn)收益率12%,試計算

財務(wù)凈現(xiàn)值和財務(wù)內(nèi)部收益率，并判斷該項目在財務(wù)上是否可行。

解：現(xiàn)金流量表

1234-10

支出120025001500

收入10001000

凈現(xiàn)金流量-1200-2500-5001000

FNPV(12%)=-1200(P/FJ2%,l)-2500(P/F,l2%,2)-500(P；F,l2%,3)?1000(P/A12%,8)

(P/FJ2%,3)

=-1200*0.893-25(X)*0.797+500*0.7118+1000*0.7118*4.9676

=-1071.6-1992.5-355.9+3535.9376

=115.9736>0

財務(wù)上可行

5、某企業(yè)用3萬元的優(yōu)惠價格購進一臺設(shè)備，在8年有效期中，該設(shè)備每年的凈現(xiàn)金流量

為1000元，第8年末賣出時可得4萬元。若購置設(shè)備對借款利率為8%,問是否應(yīng)當(dāng)購置

此設(shè)備？畫出現(xiàn)金流量圖，

斜：現(xiàn)金流量表

01-8

凈現(xiàn)金流量-300001000

FNPV(8%)=-30000+1000(P/A,8%,8)(P/F,8%J)+400C0

=-3000+5534.375+40000=15534.375X),能夠購置

6、某企業(yè)擬建某投資項目總投資萬元，建設(shè)期一年(視為第一年末完成所有投資)，據(jù)估

量，項H在生產(chǎn)期內(nèi)的年凈現(xiàn)金流在兩種情況：400萬元和500萬元，它們發(fā)生的概率分別

為0.6、0.4；項目生產(chǎn)期為8年、、的概率分別為0.2、0.5、0.3。按10%折現(xiàn)率計算，試用

決議樹法計算項目期望凈現(xiàn)值及累計概率。

解：E(NPV1)=400*0.6=240E(NPV2)=500*0.4=200

■臺數(shù)不杈?，F(xiàn)AL

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