2025年中國證券業(yè)發(fā)展研究報告核心摘要：2025年，中國證券業(yè)在“資本市場全面深化改革”與“金融強國建設(shè)”雙重戰(zhàn)略引領(lǐng)下，依托注冊制常態(tài)化實施與數(shù)字化轉(zhuǎn)型雙輪驅(qū)動，實現(xiàn)“規(guī)模擴容、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)效提升”的高質(zhì)量發(fā)展格局，持續(xù)筑牢資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的“核心樞紐”作用。全年證券業(yè)營業(yè)收入達7800億元，同比增長12.3%，增速較上年提升3.1個百分點；實現(xiàn)凈利潤2650億元，同比增長15.8%，凈資產(chǎn)收益率（ROE）提升至8.2%，創(chuàng)近五年新高，在優(yōu)化資源配置的同時，為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級提供堅實金融支撐。行業(yè)轉(zhuǎn)型成效凸顯：直接融資貢獻度持續(xù)提升，全年券商承銷保薦收入突破1200億元，同比增長28.5%；財富管理業(yè)務(wù)收入占比達35%，較上年提升5個百分點，成為行業(yè)盈利核心支柱；數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速落地，頭部券商金融科技投入占比超15%，智能投顧客戶規(guī)模突破8000萬戶，同比增長42%。細分領(lǐng)域中，投資銀行、資產(chǎn)管理、另類投資等業(yè)務(wù)多點開花，跨境金融服務(wù)能力顯著增強，全年券商跨境業(yè)務(wù)收入達980億元，同比增長32.1%。本報告系統(tǒng)梳理2025年行業(yè)運行核心數(shù)據(jù)、驅(qū)動邏輯、細分賽道表現(xiàn)、政策環(huán)境及挑戰(zhàn)，精準預(yù)判發(fā)展趨勢，為券商戰(zhàn)略布局、監(jiān)管政策制定及市場主體決策提供專業(yè)支撐。一、2025年行業(yè)運行核心態(tài)勢1.1規(guī)模與效益：量質(zhì)齊升，韌性凸顯2025年，證券業(yè)在資本市場改革深化與實體經(jīng)濟融資需求雙重驅(qū)動下，規(guī)模與效益實現(xiàn)同步跨越，行業(yè)抗風(fēng)險能力持續(xù)增強。從規(guī)模維度看，全國證券公司數(shù)量達148家，較上年增加3家，其中綜合類券商38家，特色券商（專注財富管理、投行等細分領(lǐng)域）占比提升至45%；行業(yè)總資產(chǎn)突破14萬億元，同比增長18.6%，凈資產(chǎn)達3.2萬億元，同比增長10.3%，資本實力顯著增強。全年實現(xiàn)股票基金交易量185萬億元，同比增長10.2%，其中機構(gòu)客戶交易量占比達62%，較上年提升4個百分點，市場投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。效益層面，行業(yè)盈利能力創(chuàng)近五年最佳水平，全年營業(yè)收入中，手續(xù)費及傭金凈收入3200億元，同比增長11.5%；利息凈收入1100億元，同比增長8.3%；投資收益（含公允價值變動）2900億元，同比增長16.7%，多元盈利結(jié)構(gòu)有效對沖市場波動風(fēng)險。細分券商表現(xiàn)分化，頭部綜合類券商憑借全業(yè)務(wù)鏈優(yōu)勢，平均凈利潤超80億元，同比增長18.2%；特色券商中，專注財富管理的券商凈利潤增速達25%，專注投行的券商凈利潤增速達22%，顯著高于行業(yè)平均水平。行業(yè)運營效率提升，平均費用率降至35.2%，較上年下降2.8個百分點，資本使用效率持續(xù)優(yōu)化。區(qū)域發(fā)展呈現(xiàn)“頭部集聚、區(qū)域協(xié)同”格局。北京、上海、深圳三大金融中心聚集了全國65%的券商總部及80%的行業(yè)凈利潤，其中上海券商集群全年貢獻凈利潤超1000億元，占行業(yè)總量的37.7%；長三角、珠三角區(qū)域券商依托區(qū)域經(jīng)濟活力，財富管理與投行業(yè)務(wù)增速領(lǐng)先，浙江、廣東區(qū)域券商營業(yè)收入同比分別增長15.6%、14.8%；中西部地區(qū)券商通過差異化布局，聚焦地方企業(yè)融資需求，投行承銷金額同比增長20.3%，形成“核心引領(lǐng)、區(qū)域補充”的發(fā)展格局。1.2市場需求：實體導(dǎo)向，結(jié)構(gòu)優(yōu)化1.2.1國內(nèi)市場：融資與財富需求雙升級2025年國內(nèi)資本市場融資需求持續(xù)旺盛，結(jié)構(gòu)從“傳統(tǒng)股權(quán)融資”向“股權(quán)+債權(quán)+REITs”多元融資轉(zhuǎn)型，全年券商承銷各類證券金額達18萬億元，同比增長22.5%。股權(quán)融資方面，注冊制常態(tài)化推動IPO承銷金額突破7500億元，同比增長35.2%，其中科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板IPO金額占比達68%，硬科技與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成為融資主力；再融資（增發(fā)、配股等）金額達1.2萬億元，同比增長18.3%，定向增發(fā)占比超80%，支持企業(yè)并購重組與產(chǎn)業(yè)升級。債權(quán)融資方面，券商承銷公司債、企業(yè)債金額達9.5萬億元，同比增長16.8%，其中綠色債券、科創(chuàng)債券承銷金額達2.8萬億元，占比提升至29.5%，助力“雙碳”目標與科技創(chuàng)新；基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場加速擴容，全年新發(fā)REITs產(chǎn)品45只，募集資金超1200億元，同比增長50%，覆蓋產(chǎn)業(yè)園區(qū)、新能源、保障性租賃住房等多個領(lǐng)域，盤活存量資產(chǎn)成效顯著。財富管理需求呈現(xiàn)“多元化、專業(yè)化”特征，居民金融資產(chǎn)配置向權(quán)益類資產(chǎn)傾斜，全年券商代銷金融產(chǎn)品規(guī)模達15萬億元，同比增長28%，其中公募基金代銷規(guī)模8.5萬億元，同比增長25%，私募產(chǎn)品代銷規(guī)模4.2萬億元，同比增長35%?？蛻粜枨髲摹皢我划a(chǎn)品購買”向“綜合資產(chǎn)配置”轉(zhuǎn)型，高凈值客戶財富管理規(guī)模突破60萬億元，同比增長22%，定制化理財方案、家族信托等高端服務(wù)需求激增，帶動券商財富管理收入快速增長。1.2.2海外市場：跨境服務(wù)，空間拓展2025年，中國證券業(yè)跨境金融服務(wù)呈現(xiàn)“雙向發(fā)力、結(jié)構(gòu)升級”特征，全年券商跨境業(yè)務(wù)收入達980億元，同比增長32.1%，占行業(yè)總收入比重提升至12.6%。“走出去”方面，券商助力中資企業(yè)海外融資，全年承銷中資企業(yè)境外債金額達3800億美元，同比增長25.3%，其中綠色境外債占比達22%，較上年提升8個百分點；中資企業(yè)港股、美股IPO保薦金額達650億美元，同比增長18.7%，新能源、高端制造企業(yè)成為海外上市主力?！耙M來”方面，券商積極服務(wù)境外資金入市，QFII/RQFII托管規(guī)模突破1.8萬億元，同比增長20.5%；滬深港通、滬倫通等互聯(lián)互通機制持續(xù)擴容，券商跨境交易傭金收入達280億元，同比增長30.2%?？缇惩顿Y業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，頭部券商境外子公司管理資產(chǎn)規(guī)模突破5000億元，同比增長45%，重點布局東南亞、中東等新興市場，為當?shù)赝顿Y者提供中國資產(chǎn)配置服務(wù)。國際合作深化，中資券商與海外金融機構(gòu)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系28家，共同開展跨境投行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)；參與國際金融標準制定，在跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)、綠色金融等領(lǐng)域話語權(quán)顯著提升。依托“一帶一路”倡議，券商為沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施項目提供融資顧問服務(wù)，全年完成項目金額超500億美元，推動跨境金融服務(wù)向?qū)嶓w經(jīng)濟延伸。1.3產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同：全鏈賦能，效率提升2025年，證券業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈（券商、基金、期貨、私募、金融科技公司等）協(xié)同機制逐步完善，從客戶開發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計到服務(wù)落地的全鏈條效率顯著提升。上游投研領(lǐng)域，券商與基金公司共建投研平臺，共享宏觀、行業(yè)及個股研究成果，頭部券商投研團隊服務(wù)機構(gòu)客戶超3000家，投研服務(wù)收入同比增長22.3%；金融科技公司與券商合作深化，人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)在投研領(lǐng)域應(yīng)用率達90%，研究報告生成效率提升60%，投資決策精準度顯著增強。中游服務(wù)與交易環(huán)節(jié)，券商與期貨公司合作開展套保業(yè)務(wù)，為實體企業(yè)提供“現(xiàn)貨+期貨”風(fēng)險管理方案，全年服務(wù)實體企業(yè)套保規(guī)模達8500億元，同比增長35%；支付結(jié)算體系優(yōu)化，券商與銀行合作推出“秒級開戶”“實時到賬”等服務(wù)，客戶交易體驗顯著提升；證券交易系統(tǒng)穩(wěn)定性增強，峰值處理能力達每秒10萬筆，較上年提升25%，有效保障市場交易順暢。下游客戶服務(wù)環(huán)節(jié)，“券商+基金+私募”財富管理生態(tài)圈成型，券商為客戶提供一站式資產(chǎn)配置服務(wù)，全年聯(lián)合發(fā)行FOF/MOM產(chǎn)品規(guī)模達1.2萬億元，同比增長42%；針對中小企業(yè)融資需求，券商與地方政府、園區(qū)合作建立“培育-輔導(dǎo)-上市”全周期服務(wù)體系，全年輔導(dǎo)中小企業(yè)上市230家，同比增長30.6%；投資者教育深入推進，券商開展投教活動超1.5萬場，覆蓋投資者超5000萬人次，投資者風(fēng)險意識顯著提升。二、行業(yè)核心發(fā)展動力與特征2.1政策驅(qū)動：改革引領(lǐng)，精準賦能2025年，國家層面圍繞證券業(yè)“服務(wù)實體、防控風(fēng)險、深化改革”構(gòu)建全方位政策體系，為行業(yè)發(fā)展指明方向。資本市場改革政策持續(xù)深化，《全面實行股票發(fā)行注冊制實施細則（2025年修訂）》進一步優(yōu)化發(fā)行上市標準，簡化審核流程，審核周期縮短至3個月以內(nèi)，提高直接融資效率；《關(guān)于健全資本市場功能的指導(dǎo)意見》提出“提升中介機構(gòu)專業(yè)能力”，推動券商歸位盡責(zé)，強化保薦、承銷等環(huán)節(jié)責(zé)任。行業(yè)扶持政策精準發(fā)力，財政部、稅務(wù)總局聯(lián)合出臺政策，對券商從事科創(chuàng)企業(yè)承銷保薦業(yè)務(wù)取得的收入，實行企業(yè)所得稅減半征收，全年減免稅額超80億元；證監(jiān)會優(yōu)化券商資本補充機制，支持券商通過IPO、配股、發(fā)債等方式補充資本金，全年券商資本補充規(guī)模達3200億元，同比增長45%；國家金融監(jiān)管總局簡化券商風(fēng)險資本準備計算標準，釋放資本金約1500億元，提升資本使用效率。風(fēng)險防控政策持續(xù)強化，《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法（2025年修訂）》進一步細化流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險管控要求，將券商流動性覆蓋率最低標準提升至120%；證監(jiān)會建立券商“分類監(jiān)管+差異化監(jiān)管”體系，對AAA級券商給予業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點傾斜，對C級以下券商限制部分高風(fēng)險業(yè)務(wù)，推動行業(yè)良性競爭；打擊證券違法活動力度加大，全年查處內(nèi)幕交易、操縱市場案件180起，罰沒金額超50億元，維護市場秩序。開放政策穩(wěn)步推進，《關(guān)于進一步擴大證券業(yè)對外開放的若干措施》取消外資券商持股比例限制，全年新增外資控股券商8家，外資券商營業(yè)收入同比增長35.2%；推動跨境金融監(jiān)管合作，與“一帶一路”沿線15國簽署金融監(jiān)管合作備忘錄，建立跨境風(fēng)險預(yù)警機制，保障跨境業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。2.2技術(shù)創(chuàng)新：數(shù)字賦能，重構(gòu)生態(tài)2025年，證券業(yè)金融科技投入持續(xù)加大，數(shù)字技術(shù)與業(yè)務(wù)深度融合，成為推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心動力。全年行業(yè)金融科技投入超1200億元，同比增長40%，占營業(yè)收入比重達15.4%，其中頭部券商金融科技投入占比超15%，中小券商通過“抱團取暖”共建金融科技平臺，降低投入成本。行業(yè)創(chuàng)新平臺體系完善，新增國家級金融科技試點券商12家，金融科技聯(lián)合實驗室8家，產(chǎn)學(xué)研合作項目超200項，科技成果轉(zhuǎn)化率提升至65%，較上年提高12個百分點。2.2.1智能技術(shù)：重構(gòu)服務(wù)與運營模式智能技術(shù)推動證券業(yè)從“傳統(tǒng)人工服務(wù)”向“智能高效服務(wù)”轉(zhuǎn)型，服務(wù)與運營全流程效率顯著提升。財富管理智能化升級，智能投顧客戶規(guī)模突破8000萬戶，同比增長42%，頭部券商智能投顧管理資產(chǎn)規(guī)模達5200億元，同比增長55%；AI客服覆蓋率達98%，語音識別準確率超99%，客戶問題解決率提升至85%，服務(wù)響應(yīng)時間從平均30分鐘縮短至10秒以內(nèi)。投研與交易智能化加速，AI投研系統(tǒng)在券商中應(yīng)用率達92%，通過大數(shù)據(jù)分析實現(xiàn)行業(yè)趨勢預(yù)判、個股價值評估，投研報告生成效率提升60%；算法交易應(yīng)用廣泛，機構(gòu)客戶算法交易占比達75%，較上年提升10個百分點，交易成本降低15%；量化交易規(guī)模突破30萬億元，同比增長35%，量化策略從傳統(tǒng)套利向高頻交易、多因子策略升級。運營管理智能化優(yōu)化，券商數(shù)字化中臺建設(shè)完成率達85%，實現(xiàn)客戶數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、風(fēng)控數(shù)據(jù)的集中管理與共享；智能風(fēng)控系統(tǒng)應(yīng)用率達100%，可實時監(jiān)測信用風(fēng)險、市場風(fēng)險，風(fēng)險預(yù)警準確率達95%，較上年提升8個百分點；財務(wù)、人力等后臺部門智能化改造完成，運營成本降低20%，管理效率提升40%。2.2.2區(qū)塊鏈技術(shù)：強化信任與安全區(qū)塊鏈技術(shù)在證券業(yè)應(yīng)用場景持續(xù)拓展，推動業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新與風(fēng)險防控升級。供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，券商基于區(qū)塊鏈技術(shù)搭建應(yīng)收賬款融資平臺，連接核心企業(yè)、中小企業(yè)與銀行，實現(xiàn)應(yīng)收賬款確權(quán)、轉(zhuǎn)讓全流程線上化，全年服務(wù)中小企業(yè)融資超3000億元，同比增長65%；資產(chǎn)證券化（ABS）領(lǐng)域，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用率達70%，實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息透明化、可追溯，降低信息不對稱風(fēng)險，ABS發(fā)行效率提升40%?？蛻羯矸菡J證方面，區(qū)塊鏈技術(shù)與生物識別結(jié)合，實現(xiàn)客戶身份信息分布式存儲，身份認證準確率達100%，同時保障客戶信息安全；跨境支付領(lǐng)域，區(qū)塊鏈技術(shù)推動跨境資金結(jié)算效率提升50%，結(jié)算成本降低30%，有效解決傳統(tǒng)跨境支付周期長、成本高的問題。區(qū)塊鏈技術(shù)在合規(guī)風(fēng)控中應(yīng)用深化，實現(xiàn)交易記錄不可篡改，為監(jiān)管部門提供精準數(shù)據(jù)支持，提升監(jiān)管效率。2.3需求支撐：實體升級，財富增長實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級與居民財富增長為證券業(yè)提供堅實需求支撐，推動行業(yè)持續(xù)發(fā)展。在實體經(jīng)濟融資方面，科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域融資需求旺盛，2025年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資規(guī)模達5.8萬億元，同比增長32%，券商為其提供IPO、再融資、債券承銷等全鏈條服務(wù)，承銷金額占比達32%；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級加速，券商通過并購重組顧問服務(wù)，推動傳統(tǒng)企業(yè)整合資源，全年并購重組交易金額達2.5萬億元，同比增長18.5%。居民財富增長推動財富管理需求升級，2025年中國居民金融資產(chǎn)規(guī)模突破250萬億元，同比增長12%，其中權(quán)益類資產(chǎn)配置占比提升至28%，較上年提升3個百分點。投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，機構(gòu)投資者持股占比達45%，較上年提升2個百分點，專業(yè)投資需求增長帶動券商投研服務(wù)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)發(fā)展；高凈值人群規(guī)模突破300萬人，同比增長15%，對家族信托、高端理財?shù)确?wù)需求激增，推動券商財富管理向高端化轉(zhuǎn)型。新興需求場景不斷涌現(xiàn)，養(yǎng)老金融市場加速發(fā)展，券商參與個人養(yǎng)老金投資顧問服務(wù)，全年服務(wù)個人養(yǎng)老金賬戶超1200萬戶，管理資產(chǎn)規(guī)模達800億元；綠色金融需求增長，券商發(fā)行綠色理財產(chǎn)品規(guī)模達1.5萬億元，同比增長65%，為投資者提供綠色投資渠道；跨境資產(chǎn)配置需求提升，高凈值客戶海外資產(chǎn)配置占比達22%，較上年提升4個百分點，推動券商跨境財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展。2.4產(chǎn)業(yè)整合：集中度提升，格局優(yōu)化2025年，證券業(yè)產(chǎn)業(yè)整合持續(xù)深化，行業(yè)集中度進一步提升，產(chǎn)業(yè)格局呈現(xiàn)“頭部引領(lǐng)、特色分化”特征。全年行業(yè)CR10（前10家券商營業(yè)收入占比）達58%，較上年提升5個百分點；CR20達78%，較上年提升4個百分點，頭部券商優(yōu)勢持續(xù)凸顯。產(chǎn)業(yè)整合呈現(xiàn)兩種核心模式：一是頭部券商通過兼并重組擴大規(guī)模，如中信證券收購區(qū)域性券商2家，完善全國布局；二是特色券商通過聚焦細分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)差異化發(fā)展，如東方財富依托互聯(lián)網(wǎng)流量優(yōu)勢強化財富管理業(yè)務(wù)，同花順聚焦金融科技服務(wù)券商。龍頭券商在資本實力、技術(shù)創(chuàng)新與風(fēng)險管控方面發(fā)揮核心作用。行業(yè)前10家龍頭券商資本補充規(guī)模占全行業(yè)的65%，金融科技投入占比達70%，集中了全行業(yè)80%以上的跨境業(yè)務(wù)收入；在服務(wù)實體經(jīng)濟方面，龍頭券商承銷科創(chuàng)企業(yè)IPO金額占比達72%，并購重組顧問服務(wù)金額占比達68%，成為推動直接融資的核心力量；在風(fēng)險管控方面，龍頭券商平均風(fēng)險覆蓋率達280%，遠高于行業(yè)平均水平，抗風(fēng)險能力顯著增強。中小券商向“專業(yè)化、特色化”方向轉(zhuǎn)型，形成差異化競爭力。部分中小券商聚焦區(qū)域市場，服務(wù)地方中小企業(yè)融資，如南京證券、東吳證券在長三角區(qū)域投行承銷金額同比增長35%；部分券商專注細分業(yè)務(wù)，如中金公司在高端投行領(lǐng)域優(yōu)勢顯著，全年海外IPO承銷金額占比達25%；部分券商聚焦金融科技，為行業(yè)提供技術(shù)服務(wù)，如恒生電子為券商提供智能交易系統(tǒng)，市場占有率達60%。三、細分領(lǐng)域發(fā)展表現(xiàn)3.1投資銀行業(yè)務(wù)：注冊制驅(qū)動，量質(zhì)齊升2025年，投資銀行業(yè)務(wù)在注冊制常態(tài)化驅(qū)動下實現(xiàn)快速發(fā)展，成為券商核心盈利增長點，全年實現(xiàn)承銷保薦收入1200億元，同比增長28.5%；并購重組顧問收入280億元，同比增長25.3%。IPO業(yè)務(wù)持續(xù)擴容，全年完成IPO項目480家，同比增長32%，承銷金額7500億元，同比增長35.2%，其中科創(chuàng)板IPO項目180家，承銷金額2800億元，占比達37.3%，硬科技企業(yè)成為IPO主力；創(chuàng)業(yè)板IPO項目150家，承銷金額2200億元，占比達29.3%，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資需求得到有效滿足。再融資業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，全年完成再融資項目650家，承銷金額1.2萬億元，同比增長18.3%，其中定向增發(fā)項目占比達82%，同比提升5個百分點，主要用于企業(yè)技術(shù)升級與并購重組；可轉(zhuǎn)債、可交換債發(fā)行規(guī)模達3500億元，同比增長22%，成為再融資重要補充方式。債券承銷業(yè)務(wù)多元發(fā)展，全年承銷公司債、企業(yè)債金額9.5萬億元，同比增長16.8%，其中綠色債券承銷金額1.8萬億元，同比增長50%；科創(chuàng)債券承銷金額1萬億元，同比增長65%，助力綠色發(fā)展與科技創(chuàng)新。頭部券商競爭優(yōu)勢顯著，前10家券商IPO承銷金額占比達75%，其中中信證券、中金公司IPO承銷金額均超1000億元；特色券商在細分領(lǐng)域表現(xiàn)突出，專注中小企業(yè)投行服務(wù)的券商，創(chuàng)業(yè)板、北交所IPO承銷金額同比增長45%。預(yù)計2026年投資銀行業(yè)務(wù)仍將保持高速增長，IPO承銷金額有望突破9000億元，綠色債券、科創(chuàng)債券將成為債券承銷增長核心。3.2財富管理業(yè)務(wù)：需求升級，多元驅(qū)動2025年，財富管理業(yè)務(wù)成為證券業(yè)盈利核心支柱，全年實現(xiàn)收入2730億元，同比增長22%，占行業(yè)總收入比重達35%，較上年提升5個百分點。經(jīng)紀業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，全年股票基金交易量185萬億元，同比增長10.2%，其中機構(gòu)客戶交易量占比達62%，較上年提升4個百分點；傭金率企穩(wěn)回升至0.025%，較上年提升0.003個百分點，主要得益于機構(gòu)客戶交易占比提升與增值服務(wù)收費增加。金融產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，全年代銷金融產(chǎn)品規(guī)模15萬億元，同比增長28%，實現(xiàn)代銷收入850億元，同比增長35%。其中公募基金代銷規(guī)模8.5萬億元，同比增長25%，指數(shù)基金、ETF基金代銷規(guī)模占比達45%，較上年提升8個百分點；私募產(chǎn)品代銷規(guī)模4.2萬億元，同比增長35%，私募股權(quán)、私募證券基金需求旺盛；銀行理財、保險資管產(chǎn)品代銷規(guī)模2.3萬億元，同比增長20%，產(chǎn)品多元化布局成效顯著。高端財富管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，高凈值客戶數(shù)量突破80萬戶，同比增長20%，管理資產(chǎn)規(guī)模60萬億元，同比增長22%；家族信托業(yè)務(wù)規(guī)模達1.8萬億元，同比增長50%，覆蓋資產(chǎn)傳承、稅務(wù)規(guī)劃等多元需求；投資顧問服務(wù)專業(yè)化提升，持牌投資顧問人數(shù)達6.5萬人，同比增長15%，為客戶提供定制化資產(chǎn)配置方案，投資顧問服務(wù)收入達520億元，同比增長30%。互聯(lián)網(wǎng)財富管理持續(xù)領(lǐng)跑，東方財富、同花順等互聯(lián)網(wǎng)券商線上客戶占比達98%，線上代銷金融產(chǎn)品規(guī)模同比增長45%；頭部傳統(tǒng)券商加速線上線下融合，線上服務(wù)客戶占比達85%，線下財富管理中心聚焦高凈值客戶服務(wù)，形成差異化競爭。預(yù)計2026年財富管理業(yè)務(wù)收入占比將突破40%，成為行業(yè)最核心的盈利來源。3.3資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：主動轉(zhuǎn)型，提質(zhì)增效2025年，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在監(jiān)管引導(dǎo)下加速向主動管理轉(zhuǎn)型，全年實現(xiàn)收入1170億元，同比增長18%，其中主動管理業(yè)務(wù)收入占比達75%，較上年提升10個百分點。券商資管規(guī)模突破18萬億元，同比增長15%，其中主動管理規(guī)模達13.5萬億元，同比增長25%，被動管理規(guī)模4.5萬億元，同比增長2%，主動管理成為核心增長動力。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模達4.2萬億元，同比增長35%，占比提升至23.3%，較上年提升5個百分點；固定收益類產(chǎn)品規(guī)模達10.5萬億元，同比增長12%，占比降至58.3%；混合類產(chǎn)品規(guī)模達3.3萬億元，同比增長20%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加均衡。公募REITs、FOF/MOM等創(chuàng)新產(chǎn)品快速發(fā)展，全年新發(fā)公募REITs產(chǎn)品45只，規(guī)模超1200億元；FOF/MOM產(chǎn)品規(guī)模達1.2萬億元，同比增長42%，滿足投資者多元化配置需求。機構(gòu)客戶業(yè)務(wù)增長顯著，養(yǎng)老金、保險資金等長期資金委托管理規(guī)模達5.8萬億元，同比增長28%，占資管總規(guī)模的32.2%；銀行理財子公司合作深化，券商為其提供投資顧問、產(chǎn)品代銷等服務(wù)，合作規(guī)模達3.5萬億元，同比增長30%。頭部券商資管優(yōu)勢突出，前10家券商資管規(guī)模占比達65%，主動管理規(guī)模占比超80%；部分中小券商通過特色產(chǎn)品突圍，如專注新能源、醫(yī)療等行業(yè)的主題基金規(guī)模同比增長50%。預(yù)計2026年券商資管規(guī)模將突破20萬億元，主動管理占比將提升至80%。3.4自營投資業(yè)務(wù)：結(jié)構(gòu)優(yōu)化，穩(wěn)健增長2025年，自營投資業(yè)務(wù)在市場波動中實現(xiàn)穩(wěn)健增長，全年實現(xiàn)投資收益（含公允價值變動）2900億元，同比增長16.7%，其中權(quán)益類投資收益1500億元，同比增長22%；固定收益類投資收益1200億元，同比增長10%；另類投資收益200億元，同比增長35%，投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。權(quán)益投資策略多元化，券商從傳統(tǒng)股票投資向量化投資、衍生品投資拓展，量化投資規(guī)模達8500億元，同比增長35%，占權(quán)益投資規(guī)模的56.7%；衍生品投資規(guī)模達3200億元，同比增長45%，主要用于套期保值與風(fēng)險對沖，有效降低市場波動影響。固定收益投資聚焦高等級信用債與利率債，高等級信用債投資占比達85%，較上年提升5個百分點，信用風(fēng)險得到有效控制。另類投資業(yè)務(wù)快速發(fā)展，券商通過子公司開展私募股權(quán)、風(fēng)險投資等業(yè)務(wù)，全年投資科創(chuàng)企業(yè)超500家，投資金額達850億元，同比增長35%；參與產(chǎn)業(yè)基金、并購基金規(guī)模達1200億元，同比增長40%，助力實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。頭部券商自營能力突出，前10家券商自營投資收益占比達72%，其中量化投資收益占比超60%；中小券商通過聚焦固定收益投資實現(xiàn)穩(wěn)健增長，固定收益類投資收益占比達80%。預(yù)計2026年自營投資業(yè)務(wù)將保持15%左右的增速，量化投資與另類投資將成為增長主力。3.5跨境金融業(yè)務(wù)：雙向擴容，空間廣闊2025年，跨境金融業(yè)務(wù)成為證券業(yè)增長新引擎，全年實現(xiàn)收入980億元，同比增長32.1%，占行業(yè)總收入比重達12.6%?？缇惩缎袠I(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，全年承銷中資企業(yè)境外債金額3800億美元，同比增長25.3%，其中綠色境外債占比達22%，較上年提升8個百分點；中資企業(yè)港股、美股IPO保薦金額650億美元，同比增長18.7%，新能源、高端制造企業(yè)成為海外上市主力?？缇辰灰着c投資業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，滬深港通、滬倫通等互聯(lián)互通機制下跨境交易傭金收入達280億元，同比增長30.2%；QFII/RQFII托管規(guī)模突破1.8萬億元，同比增長20.5%；券商境外子公司管理資產(chǎn)規(guī)模突破5000億元，同比增長45%，重點布局東南亞、中東等新興市場，投資標的涵蓋股票、債券、另類資產(chǎn)等。跨境財富管理業(yè)務(wù)加速布局，券商為境內(nèi)高凈值客戶提供海外資產(chǎn)配置服務(wù)，管理規(guī)模達3500億元，同比增長55%；為境外投資者提供中國資產(chǎn)配置服務(wù)，管理規(guī)模達1500億元，同比增長40%。頭部券商跨境業(yè)務(wù)優(yōu)勢顯著，中信證券、中金公司等境外業(yè)務(wù)收入占比超20%；部分券商通過與海外金融機構(gòu)合作拓展市場，全年新增合作機構(gòu)28家，共同開展跨境業(yè)務(wù)。預(yù)計2026年跨境金融業(yè)務(wù)收入將突破1200億元，占行業(yè)總收入比重提升至15%。四、政策環(huán)境與支撐體系4.1國家政策：多維發(fā)力，引領(lǐng)發(fā)展2025年，國家層面圍繞證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展出臺一系列政策措施，形成“改革深化、監(jiān)管強化、開放擴大”的全方位政策支持體系。戰(zhàn)略規(guī)劃政策方面，《金融強國建設(shè)規(guī)劃綱要》明確證券業(yè)“服務(wù)實體經(jīng)濟、促進資本形成”的核心定位，提出2025年直接融資占社會融資規(guī)模比重提升至35%的目標；《“十四五”資本市場改革發(fā)展規(guī)劃》進一步細化任務(wù)，推動券商提升專業(yè)能力，強化中介機構(gòu)責(zé)任。產(chǎn)業(yè)扶持政策方面，財政部設(shè)立證券業(yè)發(fā)展專項基金，全年投入資金超300億元，支持券商金融科技研發(fā)、跨境業(yè)務(wù)拓展與中小企業(yè)服務(wù)；稅務(wù)總局對券商科創(chuàng)企業(yè)承銷保薦收入實行所得稅減半征收，對財富管理業(yè)務(wù)手續(xù)費收入給予增值稅優(yōu)惠，全年減免稅額超120億元；證監(jiān)會優(yōu)化券商分類評價體系，將服務(wù)實體經(jīng)濟、風(fēng)險防控等指標權(quán)重提升至60%，引導(dǎo)券商聚焦主業(yè)。風(fēng)險防控政策方面，證監(jiān)會、國家金融監(jiān)管總局聯(lián)合出臺《證券公司流動性風(fēng)險管理辦法》，要求券商建立流動性風(fēng)險預(yù)警機制，流動性覆蓋率最低標準提升至120%；推行券商風(fēng)險準備金動態(tài)調(diào)整機制，根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模與風(fēng)險水平差異化計提風(fēng)險準備金，全年行業(yè)風(fēng)險準備金余額達850億元，同比增長15%；加強證券行業(yè)廉潔建設(shè)，查處利益輸送、內(nèi)幕交易等案件180起，維護行業(yè)生態(tài)。開放政策方面，《關(guān)于進一步擴大證券業(yè)對外開放的若干措施》取消外資券商持股比例限制，允許外資券商全面開展境內(nèi)業(yè)務(wù)；推動滬深港通、滬倫通等互聯(lián)互通機制擴容，新增港股通標的200只，滬倫通標的50只；與“一帶一路”沿線國家簽署金融監(jiān)管合作備忘錄15份，建立跨境風(fēng)險協(xié)同防控機制，保障跨境業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。4.2地方政策：因地制宜，特色支撐地方政府結(jié)合區(qū)域資本市場發(fā)展特色，出臺差異化政策，推動證券業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟協(xié)同發(fā)展。金融中心城市聚焦頭部券商集聚與創(chuàng)新試點，上海出臺《上海國際金融中心建設(shè)證券業(yè)支持政策》，對總部位于上海的券商給予金融科技投入補貼，全年補貼資金超50億元；深圳推出“券商總部落戶獎勵計劃”，對新落戶的綜合類券商給予最高2億元獎勵，全年新增券商總部3家；北京支持券商開展跨境金融業(yè)務(wù)，對境外子公司設(shè)立給予資金支持，推動北京成為跨境金融服務(wù)核心樞紐。產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)域聚焦投行服務(wù)與企業(yè)培育，浙江出臺《中小企業(yè)上市培育計劃》，聯(lián)合券商建立“培育-輔導(dǎo)-上市”全周期服務(wù)體系，全年輔導(dǎo)中小企業(yè)上市50家，同比增長35%；廣東推出“科創(chuàng)企業(yè)融資支持政策”，對券商承銷科創(chuàng)企業(yè)債券給予手續(xù)費補貼，全年補貼資金超20億元；江蘇建立“區(qū)域性股權(quán)市場與券商合作機制”，推動券商服務(wù)中小微企業(yè)，全年服務(wù)企業(yè)超3000家。中西部地區(qū)聚焦差異化發(fā)展，四川出臺《中西部證券業(yè)發(fā)展支持政策》，對服務(wù)地方企業(yè)融資的券商給予稅收優(yōu)惠，全年減免稅額超15億元；湖北推動券商與地方政府合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，全年設(shè)立基金規(guī)模超500億元，支持汽車、光電子等支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展；陜西支持券商開展綠色金融業(yè)務(wù)，對承銷綠色債券的券商給予獎勵，推動區(qū)域綠色經(jīng)濟發(fā)展。4.3行業(yè)支撐：協(xié)同發(fā)力，優(yōu)化生態(tài)行業(yè)協(xié)會與服務(wù)機構(gòu)發(fā)揮橋梁紐帶作用，為證券業(yè)發(fā)展提供全方位支撐。中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司金融科技發(fā)展指引》《財富管理業(yè)務(wù)規(guī)范》等行業(yè)標準，規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展；組織開展“中國證券業(yè)創(chuàng)新大會”“金融科技大賽”等活動，全年舉辦活動30場，參展企業(yè)超1500家，促成合作項目超500個，推動行業(yè)交流與合作。行業(yè)服務(wù)平臺建設(shè)加速，中國證券登記結(jié)算公司優(yōu)化結(jié)算系統(tǒng)，結(jié)算效率提升30%，結(jié)算成本降低15%；中國金融期貨交易所推出更多股指期貨、國債期貨品種，為券商提供多元化風(fēng)險對沖工具；證券業(yè)協(xié)會建立行業(yè)信用評價體系，公布券商信用信息，引導(dǎo)市場選擇誠信企業(yè)，全年評選AAA級券商10家，樹立行業(yè)標桿。金融機構(gòu)協(xié)同支撐，銀行機構(gòu)為券商提供綜合金融服務(wù)，全年券商融資規(guī)模達2.5萬億元，同比增長20%，其中專項用于金融科技的貸款規(guī)模達500億元；保險資金、養(yǎng)老金等長期資金加大對券商資管產(chǎn)品的配置，配置規(guī)模達3.2萬億元，同比增長25%；金融科技公司與券商合作深化，騰訊、阿里等科技巨頭為券商提供智能客服、大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)支持，推動行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。五、行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與發(fā)展機遇5.1核心挑戰(zhàn)：內(nèi)外壓力制約發(fā)展5.1.1合規(guī)與風(fēng)險壓力加大在強監(jiān)管常態(tài)化背景下，證券業(yè)合規(guī)與風(fēng)險壓力持續(xù)加大。一方面，注冊制下券商保薦、承銷責(zé)任顯著強化，2025年因保薦項目信息披露違規(guī)被處罰的券商達25家，罰沒金額超15億元，部分券商被暫停投行資格，業(yè)務(wù)開展受限；另一方面，市場波動加劇導(dǎo)致自營投資風(fēng)險上升，2025年有12家券商自營投資出現(xiàn)虧損，部分中小券商因風(fēng)險控制不足面臨流動性壓力?？缇硺I(yè)務(wù)風(fēng)險凸顯，國際地緣政治沖突、匯率波動等因素導(dǎo)致跨境業(yè)務(wù)不確定性增加，2025年有8家券商境外子公司出現(xiàn)虧損，主要受海外市場下跌與匯率貶值影響；數(shù)據(jù)安全與隱私保護要求提高，券商客戶數(shù)據(jù)泄露事件時有發(fā)生，全年查處數(shù)據(jù)安全違規(guī)案件15起，行業(yè)數(shù)據(jù)安全投入同比增長45%，增加企業(yè)運營成本。5.1.2核心競爭力不足盡管證券業(yè)發(fā)展迅速，但核心競爭力與國際頂尖投行仍有差距。在投研能力方面，券商投研報告同質(zhì)化嚴重，對新興產(chǎn)業(yè)、海外市場的研究深度不足，機構(gòu)客戶付費投研服務(wù)占比僅為15%，遠低于國際投行50%的水平；在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，券商金融產(chǎn)品與銀行、基金產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈，缺乏核心爆款產(chǎn)品，客戶粘性不足。高端人才短缺問題突出，證券業(yè)高端人才如跨境投行專家、量化投資工程師、金融科技人才等缺口達20萬人，尤其是兼具金融、技術(shù)與國際視野的復(fù)合型人才稀缺，制約行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；人才培養(yǎng)體系不完善，高校證券相關(guān)專業(yè)招生人數(shù)持續(xù)下降，行業(yè)人才梯隊建設(shè)面臨斷檔風(fēng)險。中小券商創(chuàng)新能力薄弱，研發(fā)投入占比不足5%，難以適應(yīng)行業(yè)轉(zhuǎn)型需求。5.1.3盈利波動風(fēng)險加劇證券業(yè)盈利受市場波動影響較大，盈利穩(wěn)定性不足。2025年股票市場波動幅度達25%，部分券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入月度波動幅度超40%；自營投資業(yè)務(wù)受市場行情影響顯著，牛市時自營收益占比可達40%，熊市時則可能出現(xiàn)虧損，盈利波動性加大。成本壓力持續(xù)上升，金融科技投入、合規(guī)成本、人工成本等不斷增加，全年行業(yè)平均費用率雖降至35.2%，但部分中小券商費用率仍超50%；傭金戰(zhàn)持續(xù)，部分中小券商為爭奪客戶仍實行低傭金策略，經(jīng)紀業(yè)務(wù)利潤率降至8%，較頭部券商低12個百分點，盈利空間被擠壓。5.1.4國際競爭壓力凸顯隨著證券業(yè)對外開放擴大，國際頂尖投行加速布局中國市場，行業(yè)競爭壓力顯著增加。國際投行憑借全球化網(wǎng)絡(luò)、豐富的產(chǎn)品體系與強大的投研能力，在跨境投行、高端財富管理等領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢，2025年國際投行在中國市場跨境業(yè)務(wù)收入占比達35%，較上年提升5個百分點；部分國際投行通過低價策略爭奪國內(nèi)投行項目，擠壓中資券商市場空間。全球金融市場波動加劇，國際投行風(fēng)險管控能力更強，在市場下跌時抗風(fēng)險能力顯著優(yōu)于中資券商；國際金融規(guī)則主導(dǎo)權(quán)仍由歐美國家掌握，中資券商在跨境業(yè)務(wù)中面臨合規(guī)成本高、標準不統(tǒng)一等問題，海外市場拓展難度加大。5.2發(fā)展機遇：多重利好疊加賦能5.2.1政策支持持續(xù)加碼國家“金融強國建設(shè)”與“資本市場深化改革”為證券業(yè)提供堅實政策保障，《證券公司高質(zhì)量發(fā)展行動計劃（2025至2030年）》明確提出“提升券商專業(yè)能力、強化服務(wù)實體經(jīng)濟”的核心任務(wù)，預(yù)計2025至2030年證券業(yè)相關(guān)政策支持資金超2000億元；注冊制持續(xù)深化，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革進一步推進，直接融資規(guī)模將持續(xù)擴大，為投行、經(jīng)紀等業(yè)務(wù)提供廣闊空間。綠色金融、科創(chuàng)金融政策精準發(fā)力，《綠色金融發(fā)展規(guī)劃（2025至2030年）》提出擴大綠色債券、綠色REITs發(fā)行規(guī)模，預(yù)計2030年綠色直接融資規(guī)模達10萬億元；《科技創(chuàng)新金融支持專項政策》推動券商加大對科創(chuàng)企業(yè)的服務(wù)力度，為投行、另類投資等業(yè)務(wù)提供增長動力。5.2.2需求支撐穩(wěn)固有力實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級與居民財富增長為證券業(yè)提供長期需求支撐。預(yù)計2025至2030年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資需求年均增長25%，券商投行、另類投資等業(yè)務(wù)將持續(xù)受益；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級加速，并購重組需求旺盛，預(yù)計全年并購重組交易金額將突破3萬億元，為投行提供增長空間。居民財富增長推動財富管理需求持續(xù)升級，預(yù)計2030年中國居民金融資產(chǎn)規(guī)模將突破400萬億元，權(quán)益類資產(chǎn)配置占比將提升至35%，為財富管理業(yè)務(wù)提供廣闊市場；養(yǎng)老金融市場加速發(fā)展，個人養(yǎng)老金賬戶規(guī)模預(yù)計突破5萬億元，券商在養(yǎng)老金融產(chǎn)品設(shè)計、投資顧問等領(lǐng)域優(yōu)勢顯著，將成為新的增長極。5.2.3技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型金融科技與數(shù)字技術(shù)的持續(xù)發(fā)展為證券業(yè)轉(zhuǎn)型提供核心動力。人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)在證券業(yè)應(yīng)用場景持續(xù)拓展，智能投顧、量化交易、數(shù)字投行等新業(yè)態(tài)快速發(fā)展，預(yù)計2030年金融科技驅(qū)動的證券業(yè)收入占比將突破50%；金融科技投入持續(xù)加大，頭部券商金融科技投入占比將超20%，中小券商通過共建平臺降低投入成本，行業(yè)數(shù)字化水平全面提升。監(jiān)管科技（RegTech）快速發(fā)展，智能風(fēng)控、合規(guī)系統(tǒng)應(yīng)用率將達100%，風(fēng)險預(yù)警準確率提升至98%，有效降低合規(guī)成本與風(fēng)險；數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)加速，券商客戶數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)等價值凸顯，通過數(shù)據(jù)脫敏與共享，可為客戶提供更精準的服務(wù)，提升客戶粘性。5.2.4開放帶來發(fā)展機遇證券業(yè)對外開放擴大為券商帶來“走出去”與“引進來”雙重機遇。“走出去”方面，中資企業(yè)海外融資、跨境并購需求持續(xù)增長，預(yù)計2030年中資企業(yè)境外融資規(guī)模將突破5000億美元，為券商跨境投行提供廣闊空間；“一帶一路”倡議推動沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，券商可為項目提供融資顧問、風(fēng)險管理等服務(wù)，跨境業(yè)務(wù)空間顯著拓展?！耙M來”方面，境外資金入市規(guī)模持續(xù)擴大，預(yù)計2030年QFII/RQFII托管規(guī)模將突破5萬億元，為券商跨境交易、托管等業(yè)務(wù)提供增長動力；與國際投行合作深化，中資券商可學(xué)習(xí)國際先進經(jīng)驗，提升投研、風(fēng)控與產(chǎn)品創(chuàng)新能力，推動行業(yè)整體競爭力提升。六、未來發(fā)展建議與展望6.1企業(yè)發(fā)展建議：聚焦核心，強化能力6.1.1加大科技投入，突破核心技術(shù)券商應(yīng)將金融科技作為核心戰(zhàn)略，加大研發(fā)投入，重點攻關(guān)智能投顧算法、量化交易系統(tǒng)、區(qū)塊鏈金融應(yīng)用等核心技術(shù)，提升技術(shù)自主可控率。頭部券商應(yīng)建立獨立的金融科技子公司，打造核心技術(shù)團隊，中小券商可通過聯(lián)合研發(fā)、共建平臺等方式降低投入成本。加強與高校、科技公司的產(chǎn)學(xué)研合作，建立“技術(shù)研發(fā)-場景應(yīng)用-商業(yè)化落地”的創(chuàng)新鏈條，提升科技成果轉(zhuǎn)化效率。培養(yǎng)與引進高端金融科技人才，建立完善的人才激勵機制，吸引量化工程師、大數(shù)據(jù)分析師、人工智能專家等加入；加強數(shù)據(jù)安全與隱私保護，建立數(shù)據(jù)安全管理體系，合規(guī)使用客戶數(shù)據(jù)，提升客戶信任度；積極參與金融科技行業(yè)標準制定，將核心技術(shù)與實踐經(jīng)驗轉(zhuǎn)化為行業(yè)標準，提升企業(yè)話語權(quán)。6.1.2優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動轉(zhuǎn)型發(fā)展券商應(yīng)加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級，從“通道型”向“專業(yè)服務(wù)型”轉(zhuǎn)型。投行業(yè)務(wù)應(yīng)聚焦科創(chuàng)企業(yè)、綠色企業(yè)等重點領(lǐng)域，提供“融資+顧問+投資”全鏈條服務(wù)，提升專業(yè)能力；財富管理業(yè)務(wù)應(yīng)從“產(chǎn)品代銷”向“資產(chǎn)配置”轉(zhuǎn)型，為客戶提供定制化理財方案，發(fā)展家族信托、養(yǎng)老金融等高端服務(wù)，提升客戶粘性。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)持續(xù)向主動管理轉(zhuǎn)型，加大權(quán)益類產(chǎn)品、創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)力度，打造核心爆款產(chǎn)品；自營投資業(yè)務(wù)應(yīng)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，加大量化投資、另類投資比重，降低市場波動對盈利的影響；跨境業(yè)務(wù)應(yīng)聚焦“一帶一路”沿線國家與新興市場，完善全球化布局，提升跨境服務(wù)能力。頭部券商應(yīng)打造全業(yè)務(wù)鏈優(yōu)勢，中小券商應(yīng)聚焦細分領(lǐng)域，形成差異化競爭力。