CHINAASSOCIATIONFORPUBLICCOMPANIES中國上市公司高端制造業(yè)發(fā)展報告2025年11月1前言 (四)研發(fā)與創(chuàng)新情況 (五)海外業(yè)務(wù)及國際化 36二、重點行業(yè)分析 50(二)電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù) (七)航空航天與國防 (二)資本市場回穩(wěn)向好專題 (五)啟程“十五五”專題 2圖表目錄圖表1:中國高端制造業(yè)上市公司的數(shù)量情況(家) 圖表2:2024年中國高端制造業(yè)上市公司的板塊分布情況(家) 圖表3:2024年中國高端制造業(yè)上市公司控股類型分布情況(家) 圖表4:2024年中國高端制造業(yè)上市公司收入規(guī)模分布情況 圖表5:2024年中國高端制造業(yè)上市公司區(qū)域分布情況(家) 圖表6:2024年中國高端制造業(yè)上市公司行業(yè)分布情況(家) 圖表7:2024年中國高端制造業(yè)上市公司成立時間分布情況 圖表8:中國高端制造業(yè)上市公司總資產(chǎn)情況(億元) 20圖表9:中國高端制造業(yè)上市公司總負債情況(億元) 圖表10:中國高端制造業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率情況 21圖表11:中國高端制造業(yè)上市公司收入情況(億元) 圖表12:中國高端制造業(yè)上市公司收入情況(億元) 圖表13:中國高端制造業(yè)上市公司凈利潤情況(億元) 24圖表14:中國高端制造業(yè)上市公司稅收貢獻情況(億元) 24圖表15:中國高端制造業(yè)上市公司員工人數(shù)情況(萬人) 25圖表16:中國高端制造業(yè)上市公司人均薪酬情況(萬元) 26圖表17:中國高端制造業(yè)企業(yè)總市值情況(億元) 圖表18:2020年高端制造業(yè)上市公司市值分布情況(家) 圖表19:2024年高端制造業(yè)上市公司市值分布情況(家) 28圖表20:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司市值分布情況(家) 圖表21:高端制造業(yè)上市公司融資數(shù)量情況(家) 圖表22:高端制造業(yè)上市公司融資規(guī)模分布(億元) 29圖表23:高端制造業(yè)上市公司融資數(shù)量分布(家) 3圖表24:高端制造業(yè)上市公司融資規(guī)模分布(億元) 30圖表25:中國高端制造業(yè)企業(yè)重大資產(chǎn)重組數(shù)量(筆) 圖表26:高端制造業(yè)上市公司研發(fā)支出情況(億元) 圖表27:高端制造業(yè)上市公司研發(fā)支出收入占比情況 31圖表28:中國高端制造業(yè)企業(yè)研發(fā)人員數(shù)量(萬人) 圖表29:中國高端制造業(yè)上市公司和全體A股上市公司的海外收入情況(億元) 33圖表30:中國高端制造業(yè)上市公司和全體A股上市公司海外收入占比情況 3圖表31:海外上市或發(fā)行GDR的中國高端制造業(yè)上市公司所屬上市板塊情況(家) 圖表32:海外上市或發(fā)行GDR的中國高端制造業(yè)上市公司所屬細分行業(yè)情況(家) 35圖表33:中國高端制造業(yè)企業(yè)海外并購宣告情況 35圖表34:2024年末中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模(億元) 36圖表35:2024年末中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司總負債規(guī)模(億元) 37圖表36:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司總收入規(guī)模(億元) 圖表37:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司凈利潤規(guī)模(億元) 39圖表38:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司凈利潤率水平 40圖表39:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上司公司資產(chǎn)凈利率水平 40圖表40:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司凈資產(chǎn)收益率水平 41圖表41:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司總市值規(guī)模(億元) 圖表42:2024年末中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司市盈率(倍) 圖表43:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)IPO融資情況(億元，家) 4圖表44:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司再融資金額(億元，筆) 4圖表45:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司重大資產(chǎn)重組數(shù)量(筆) 圖表46:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司研發(fā)支出規(guī)模(億元) 圖表47:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司稅收貢獻規(guī)模(億元) 48圖表48:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司員工人數(shù)(萬人) 48圖表49:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司員工人均薪酬(萬元) 4圖表50:機械制造行業(yè)上市公司數(shù)量(家) 圖表51:機械制造行業(yè)上市公司市值(億元) 圖表52:機械制造行業(yè)市盈率變化情況(倍) 圖表53:機械制造子行業(yè)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家) 52圖表54:機械制造子主要地區(qū)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家) 圖表55:機械制造行業(yè)上市公司市值分布情況 圖表56:機械制造行業(yè)內(nèi)龍頭市值變動情況(億元) 圖表57:機械制造行業(yè)上市公司吸納就業(yè)情況(人) 圖表58:機械制造行業(yè)收入(億元) 圖表59:機械制造行業(yè)凈利潤(億元) 圖表60:機械制造行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率 圖表61:2024年機械制造子行業(yè)收入分布 圖表62:2024年機械制造子行業(yè)凈利潤分布 圖表63:2020年機械制造上市公司收入分布 圖表64:2024年機械制造上市公司收入分布 圖表65:2020年機械制造上市公司凈利潤分布 圖表66:2024年機械制造上市公司凈利潤分布 圖表67:機械制造行業(yè)IPO情況(億元，家) 圖表68:機械制造行業(yè)再融資情況(億元，筆) 圖表69:2020-2024年機械制造子行業(yè)IPO融資金額分布 61圖表70:2020-2024年機械制造子行業(yè)再融資金額分布 圖表71:2024年機械制造重大資產(chǎn)重組角色占比 圖表72:機械制造行業(yè)上市公司研發(fā)投入情況(億元) 圖表73:機械制造行業(yè)上市公司研發(fā)人員情況(人) 圖表74:機械制造子行業(yè)研發(fā)支出分布情況 圖表75:機械制造行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況(億元，%) 645圖表76:機械制造子行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況 圖表77:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司數(shù)量(家) 6圖表78:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司市值(億元) 6圖表79:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)市盈率變化情況(倍) 圖表80:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)市值、上市公司數(shù)量情況(億元，家)68圖表81:主要地區(qū)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家) 圖表82:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司市值分布情況 圖表83:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)內(nèi)龍頭市值變動情況(億元) 圖表84:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司吸納就業(yè)情況(人) 圖表85:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)收入(億元) 72圖表86:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)凈利潤(億元) 72圖表87:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率 72圖表88:2024年電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)收入分布 73圖表89:2024年電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)凈利潤分布 73圖表90:2020年行業(yè)上市公司收入分布 73圖表91:2024年行業(yè)上市公司收入分布 73圖表92:2020年行業(yè)上市公司凈利潤分布 74圖表93:2024年行業(yè)上市公司凈利潤分布 圖表94:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)IPO情況(億元，家) 圖表95:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)再融資情況(億元，筆) 圖表96:2024年電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)IPO融資分布 76圖表97:2024年電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)再融資分布 76圖表98:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司研發(fā)投入情況(億元) 7圖表99:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司研發(fā)人員情況(人) 7圖表100:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)研發(fā)支出分布情況 7圖表101:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況(億元)786圖表102:電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況 圖表103:電力設(shè)備行業(yè)上市公司數(shù)量(家) 圖表104:電力設(shè)備行業(yè)上市公司市值(億元) 圖表105:電力設(shè)備行業(yè)市盈率變化情況(倍) 圖表106:電力裝備行業(yè)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家) 81圖表107:主要地區(qū)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家) 圖表108:電力設(shè)備行業(yè)上市公司市值分布情況 圖表109:電力設(shè)備行業(yè)內(nèi)龍頭市值變動情況(億元) 圖表110:電力設(shè)備行業(yè)上市公司吸納就業(yè)情況(人) 圖表111:電力設(shè)備行業(yè)收入(億元) 圖表112:電力設(shè)備行業(yè)凈利潤(億元) 圖表113:電力設(shè)備行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率 圖表114:2024年電力設(shè)備行業(yè)收入分布 圖表115:2023年及2024年電力設(shè)備行業(yè)凈利潤情況(億元) 圖表116:2020年電力設(shè)備上市公司收入分布 圖表117:2024年電力設(shè)備上市公司收入分布 圖表118:2020年電力設(shè)備上市公司凈利潤分布 圖表119:2024年電力設(shè)備上市公司凈利潤分布 圖表120:電力設(shè)備行業(yè)IPO情況(億元，家) 8圖表121:電力設(shè)備行業(yè)再融資情況(億元，筆) 8圖表122:2024年電力設(shè)備行業(yè)IPO融資分布 圖表123:2024年電力設(shè)備行業(yè)再融資分布 圖表124:2024年電力設(shè)備行業(yè)重大資產(chǎn)重組角色占比 圖表125:電力設(shè)備上市公司研發(fā)投入情況(億元) 90圖表126:電力設(shè)備上市公司研發(fā)人員情況(人) 90圖表127:電力設(shè)備行業(yè)研發(fā)支出分布情況 7圖表128:電力設(shè)備行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況(億元) 圖表129:電力設(shè)備行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況 92圖表130:乘用車及零部件行業(yè)上市公司數(shù)量(家) 圖表131:乘用車及零部件行業(yè)上市公司市值(億元) 圖表132:乘用車及零部件行業(yè)市盈率變化情況(倍) 圖表133:乘用車及零部件主要地區(qū)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家).95圖表134:乘用車及零部件行業(yè)上市公司市值分布情況 圖表135:乘用車及零部件行業(yè)內(nèi)龍頭市值變動情況(億元) 圖表136:乘用車及零部件行業(yè)上市公司吸納就業(yè)情況(人) 圖表137:乘用車及零部件行業(yè)收入(億元) 98圖表138:乘用車及零部件行業(yè)凈利潤(億元) 98圖表139:乘用車及零部件行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率 9圖表140:2024年乘用車及零部件子行業(yè)收入分布 9圖表141:2024年乘用車及零部件子行業(yè)凈利潤分布 9圖表142:2020年乘用車及零部件行業(yè)收入分布 圖表143:2024年乘用車及零部件行業(yè)收入分布 圖表144:2020年乘用車及零部件公司凈利潤分布 圖表145:2024年乘用車及零部件公司凈利潤分布 圖表146:乘用車及零部件行業(yè)IPO情況(億元，家) 圖表147:乘用車及零部件行業(yè)再融資情況(億元，筆) 圖表148:乘用車及零部件行業(yè)上市公司研發(fā)投入(億元) 圖表149:乘用車及零部件行業(yè)上市公司研發(fā)人員情況(人) 圖表150:乘用車及零部件行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況(億元) 圖表151:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司數(shù)量(家) 圖表152:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司市值(億元) 圖表153:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)市盈率變化情況(倍) 8圖表154:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)主要地區(qū)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家)106圖表155:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司市值分布情況 圖表156:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)內(nèi)龍頭市值變動情況(億元) 圖表157:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司吸納就業(yè)情況(人) 圖表158:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司收入(億元) 圖表159:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司凈利潤(億元) 圖表160:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率 圖表161:2024年醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)子行業(yè)收入分布 圖表162:2024年醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)子行業(yè)凈利潤分布 圖表163:2020年醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司收入分布 圖表164:2024年醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司收入分布 圖表165:2020年醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司凈利潤分布 圖表166:2024年醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司凈利潤分布 圖表167:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)IPO情況(億元，家) 圖表168:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)再融資情況(億元，筆) 圖表169:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司研發(fā)投入情況(億元) 圖表170:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司研發(fā)人員情況(人) 圖表171:醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況(億元) 圖表172:環(huán)保行業(yè)上市公司數(shù)量(家) 圖表173:環(huán)保行業(yè)上市公司市值(億元) 圖表174:環(huán)保行業(yè)市盈率變化情況(倍) 圖表175:環(huán)保子行業(yè)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家) 圖表176:環(huán)保主要地區(qū)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家) 圖表177:環(huán)保行業(yè)上市公司市值分布情況 圖表178:環(huán)保行業(yè)內(nèi)龍頭市值變動情況(億元) 圖表179:環(huán)保行業(yè)上市公司吸納就業(yè)情況(人) 9圖表180:環(huán)保行業(yè)收入(億元) 圖表181:環(huán)保行業(yè)凈利潤(億元) 圖表182:環(huán)保行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率 圖表183:2024年環(huán)保子行業(yè)收入分布 圖表184:2020年環(huán)保上市公司收入分布 圖表185:2024年環(huán)保上市公司收入分布 圖表186:2020年環(huán)保上市公司凈利潤分布 圖表187:2024年環(huán)保上市公司凈利潤分布 圖表188:環(huán)保行業(yè)IPO情況(億元，家) 圖表189:環(huán)保行業(yè)再融資情況(億元，筆) 圖表190:2024年環(huán)保子行業(yè)IPO融資分布 圖表191:2024年環(huán)保子行業(yè)再融資分布 圖表192:環(huán)保行業(yè)上市公司研發(fā)投入情況(億元) 圖表193:環(huán)保行業(yè)上市公司研發(fā)人員情況(人，%) 圖表194:環(huán)保子行業(yè)研發(fā)支出分布情況 圖表195:環(huán)保行業(yè)海外收入情況(億元) 圖表196:2024年環(huán)保行業(yè)海外業(yè)務(wù)收入分布 圖表197:環(huán)保子行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況 圖表198:航空航天與國防行業(yè)上市公司數(shù)量(家) 圖表199:航空航天與國防行業(yè)上市公司市值(億元) 圖表200:航空航天與國防行業(yè)市盈率變化情況(倍) 圖表201:航空航天與國防子行業(yè)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家) 圖表202:航空航天與國防主要地區(qū)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家)131圖表203:航空航天與國防行業(yè)上市公司市值分布情況 圖表204:航空航天與國防行業(yè)內(nèi)龍頭市值變動情況(億元) 圖表205:航空航天與國防行業(yè)上市公司吸納就業(yè)情況(人) 圖表206:航空航天與國防行業(yè)收入(億元) 圖表207:航空航天與國防行業(yè)凈利潤(億元) 圖表208:航空航天與國防行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率 圖表209:2024年航空航天與國防子行業(yè)收入分布 圖表210:2020年航空航天與國防上市公司收入分布 圖表211:2024年航空航天與國防上市公司收入分布 圖表212:2020年航空航天與國防上市公司凈利潤分布 圖表213:2024年航空航天與國防上市公司凈利潤分布 圖表214:航空航天與國防行業(yè)IPO情況(億元，家) 圖表215:航空航天與國防行業(yè)再融資情況(億元，筆) 圖表216:2024年航空航天與國防子行業(yè)IPO融資分布 圖表217:2024年航空航天與國防子行業(yè)再融資分布 圖表218:航空航天與國防行業(yè)上市公司研發(fā)投入情況(億元) 圖表219:航空航天與國防行業(yè)上市公司研發(fā)人員情況(人) 圖表220:航空航天與國防子行業(yè)研發(fā)支出分布情況 圖表221:航空航天與國防行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況(億元) 圖表222:航空航天與國防子行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況 圖表223:能源行業(yè)上市公司數(shù)量(家) 圖表224:能源行業(yè)上市公司市值(億元) 圖表225:能源行業(yè)市盈率變化情況(倍) 圖表226:能源主要地區(qū)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家) 圖表227:能源行業(yè)上市公司市值分布情況 圖表228:能源行業(yè)內(nèi)龍頭市值變動情況(億元) 圖表229:能源行業(yè)上市公司吸納就業(yè)情況(人) 圖表230:能源行業(yè)收入(億元) 圖表231:能源行業(yè)凈利潤(億元) 圖表232:能源行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率 圖表233:2020年能源上市公司收入分布 圖表234:2024年能源上市公司收入分布 圖表235:2020年能源行業(yè)上市公司凈利潤分布 圖表236:2024年能源行業(yè)上市公司凈利潤分布 圖表237:能源行業(yè)上市公司研發(fā)投入情況(億元) 圖表238:能源行業(yè)上市公司研發(fā)人員情況(人) 圖表239:能源行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)開展情況(億元) 圖表240:Wind新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)營業(yè)收入預測(億元，%) 圖表241:Wind新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)歸母凈利潤預測(億元，%) 圖表242:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)分紅情況(億元) 圖表243:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)回購情況(億元) 前言高端制造業(yè)作為我國經(jīng)濟實力的重要體現(xiàn)，是現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的核心支柱，也是全球科技競爭與產(chǎn)業(yè)博弈的主戰(zhàn)場。近年來，國家“健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制”政策支持、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級機遇，以及“雙碳”目標、國際能源短缺、自主可控理念推進等多重因素驅(qū)動，高端制造業(yè)上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長，經(jīng)營效益顯著提升。2024年，我國全部工業(yè)增加值達40.5萬億元，占GDP比重30.1%;其中，制造業(yè)增加值突破33.6萬億元，全球占比約30%,總體規(guī)模連續(xù)15年保持世界第一，持續(xù)鞏固制造大國地位。2024年，A股上市公司數(shù)量超5,300家，總市值突破90萬億元。實現(xiàn)增加值19.82萬億元，貢獻稅收4.54萬億元，占全國稅收總額25.96%,同時新增員工28.32萬人，占全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口2.25%,支付職工薪酬7.05萬億元，同比增長4.29%,成為國家與居民財富創(chuàng)造的核心主體。根據(jù)中國上市公司協(xié)會和中證指數(shù)行業(yè)分類統(tǒng)計，截至2024年末，A股高端制造業(yè)上市公司達2,503家，占A股總數(shù)46.50%。2024年至2025年，是我國實施“十四五”規(guī)劃的攻堅之年，也是面向“十五五”規(guī)劃謀篇布局的關(guān)鍵時期。當前，我國正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展成為推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。特別是上市公司作為各行業(yè)的領(lǐng)軍力量，在高端制造領(lǐng)域發(fā)揮著引領(lǐng)性作用，其技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)升級與全球化布局直接關(guān)系到國家產(chǎn)業(yè)競爭力與產(chǎn)業(yè)鏈安全。本報告聚焦上市公司中的高端制造業(yè)板塊，旨在通過系統(tǒng)性的梳理、全景式的掃描和前瞻性的研判，深入剖析高端制造業(yè)上市公司在2024年的發(fā)展態(tài)勢、創(chuàng)新突破與面臨的挑戰(zhàn)。報告將重點探討在“新質(zhì)生產(chǎn)力”指引下，上市公司如何依托資本市場，在研發(fā)投入、智能制造、綠色轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等方面積極作為；如何在新賽道布局、核心技術(shù)攻關(guān)、品牌價值提升上取得突破以及在復雜國際環(huán)境下，如何構(gòu)建更具韌性和安全性的供應(yīng)鏈體系。相信通過對高端制造業(yè)上市公司的深入觀察和分析，不僅能夠精準把脈我國高端制造業(yè)發(fā)展的脈搏，更能為政策制定者、產(chǎn)業(yè)界、投資界和學術(shù)界提供有價值的參考，共同凝聚起推動我國制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展合力，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家奠定更為堅實的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)。特別鳴謝：中信建投證券股份有限公司投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會在報告撰寫、整理、分析過程中提供了大力支持。中證指數(shù)有限公司提供了數(shù)據(jù)支持。一、基本情況近年來，在國家戰(zhàn)略支持和精準產(chǎn)業(yè)政策的引領(lǐng)下，在國際產(chǎn)能合作深化及企業(yè)內(nèi)生動力的驅(qū)動下，我國高端制造業(yè)上市公司取得了顯著成績。過去5年，高端制造業(yè)總體資產(chǎn)規(guī)模和收入水平持續(xù)增長，資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，但盈利水平有所波動，(一)總體情況過去5年，高端制造業(yè)上市公司數(shù)量由2020年的1,661家增加至2024年的2,503家，復合增長率為10.80%,同期高于A股上市公司數(shù)量復合增長率6.52%,增長趨勢顯著。3,000-3,000-2,500-2,000-2020年2021年2022年2023年2024年2024年末，我國高端制造業(yè)上市公司的板塊分布情況為：主板1,076家(上證主板533家、深證主板543家)、創(chuàng)業(yè)板799家、科創(chuàng)板479家、北交所149家。從板塊分布來看，我國高端制造業(yè)上市公司規(guī)模、屬性呈現(xiàn)出多元化的特點，既有具有行業(yè)代表性的大盤藍籌企業(yè)，也有創(chuàng)新型中小企業(yè)；既有傳統(tǒng)行業(yè)中的龍頭，也有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的佼佼者。我國多層次資本市場的蓬勃發(fā)展幫助高端制造業(yè)上市公司不斷發(fā)展壯大，高端制造業(yè)上市公司也為市場提供了優(yōu)質(zhì)多元的投資標的，資本市場與上市公司之間形成了互為耦合、相互促進的良性互動。■主板■創(chuàng)業(yè)板■科創(chuàng)板■北證3、控股類型情況2024年我國高端制造業(yè)上市公司中民營企業(yè)數(shù)量占比為71.87%,是高端制造業(yè)的主力軍，未來民營企業(yè)將繼續(xù)作為高端制造業(yè)的重要力量，持續(xù)推動我國高端制造業(yè)的發(fā)展。圖表3:2024年中國高端制造業(yè)上市公司控股類型分布情況(家)■民營企業(yè)■地方國有企業(yè)■中央國有企業(yè)■公眾企業(yè)■外資企業(yè)■集體企業(yè)■其他企業(yè)截至2024年末，高端制造業(yè)上市公司中國有企業(yè)數(shù)量占比為17.58%,但收入占比達到34.31%,2024年中央國有企業(yè)和地方國有企業(yè)的平均收入分別為137.68億元和108.31億元，遠高于民營企業(yè)的44.33億元，表明高端制造業(yè)國有控股上市公司整體數(shù)量較少，但規(guī)模和整體收入占比較高，頭部企業(yè)較多，對高端制造業(yè)發(fā)揮著重要的引領(lǐng)作用，承擔著“現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈鏈長”的角色。4、區(qū)域分布情況高端制造業(yè)上市公司最多的省份分別為廣東(461家)、江蘇(421家)、浙江(350家),遠遠領(lǐng)先于其他省份。總體而言，高端制造業(yè)上市公司多分布于東南沿海發(fā)達省份，此類地區(qū)人才集中，供應(yīng)鏈完整，資金充裕且基礎(chǔ)設(shè)施完善，利于高端制造業(yè)的發(fā)展。數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會、Wind5、行業(yè)分布情況截至2024年，高端制造業(yè)上市公司數(shù)量達2,503家，超半數(shù)分布于機械制造、電子、電力設(shè)備行業(yè)，其中機械制造行業(yè)上市公司數(shù)量遙遙領(lǐng)先，達到640家；此外，電子、電力設(shè)備、乘用車及零部件、醫(yī)藥行業(yè)上市公司數(shù)量也超過了200家，分別達到355家、351家、252家和240家；電子、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司總數(shù)數(shù)量達到620家，已成為我國高端制造業(yè)上市公司的重要組成部分。機械制造機械制造電子電力設(shè)備乘用車及零部件醫(yī)藥半導體157航空航天與國防116通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)108數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會、Wind6、成立時間分布情況2024年，高端制造業(yè)上市公司成立時間基本符合正態(tài)分布，成立時間集中在1993年至2011年之間，期間成立公司家數(shù)為2,161家，占比約為86%。隨著我國進一步全面深化改革，推動發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，不斷催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，資本市場更大力度支持服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，圖表7:2024年中國高端制造業(yè)上市公司成立時間分布情況1955年1955年1982年1986年1992年1998年0(二)經(jīng)營業(yè)績情況2024年末，高端制造業(yè)上市公司的總資產(chǎn)規(guī)模達到27.24萬億元，占A股上市公司總資產(chǎn)的6.07%,占比相對較低，這與A股上市公司行業(yè)分布特點有關(guān)，銀行、保險等金融行業(yè)上市公司總資產(chǎn)占據(jù)了A股上市公司總資產(chǎn)的絕大部分。高端制造業(yè)總資產(chǎn)較2023年末同比增長6.13%,較2020年末增長68.79%,年均復合增長率為13.98%,高于A股整體復合增長率9.40%,資產(chǎn)規(guī)模增速較快。300,000-300,000-高端制造業(yè)上市公司的總負債為14.34萬億元，占高端制造業(yè)上市公司總資產(chǎn)的比例為52.66%,總負債較2023年末同比增長7.30%,較2020年末增長68.52%,年均復合增長率為13.94%,高端制造業(yè)上市公司總負債復合增長率略低于總資產(chǎn)復合增長率，負債增長較為合理。20,000-高端制造業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率為52.66%,較2023年末的52.08%略有增長，但略低于2020年末的52.74%。過去5年，隨著我國高端制造業(yè)上市公司經(jīng)營規(guī)模和積累穩(wěn)步擴大，行業(yè)資產(chǎn)總額與負債總額總體上大致保持同步增長態(tài)勢，行業(yè)資本結(jié)構(gòu)整體保持在穩(wěn)健水平。其中，2021年末至2024年，高端制造業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率略有回升，主要受到當期凈利潤和股權(quán)融資金額增速下滑的影響，2021年末至2024年高端制造業(yè)上市公司的凈資產(chǎn)同比增速放緩，低于總負債的同比過去5年，高端制造業(yè)上市公司收入規(guī)模持續(xù)增長，由2020年的9.36萬億元增長至2024年的15.41萬億元，復合增長率為13.27%,高端制造業(yè)收入增速顯著高于GDP增速，表明高端制造業(yè)公司仍處于快速發(fā)展階段，同時仍是拉動我國經(jīng)濟增長的強勁動力之一。2024年在復雜的國際形勢和國內(nèi)外需求下降的背景下，高端制造業(yè)上市公司營業(yè)收入同比增速下降至4.95%,但對比A股上市公司2024年整體收入下滑1.09%.仍大幅領(lǐng)先，表現(xiàn)出了強勁的發(fā)展韌性。40,000-20,000-同比增速一◆全體上市公司收入增速過去5年，高端制造業(yè)的收入增長主要由電力設(shè)備、乘用車及零部件、電子和機械制造等行業(yè)貢獻，上述4個行業(yè)過去5年的收入增長值占高端制造業(yè)收入增長值的84.34%。在碳達峰、碳中和目標下，近年來我國加快推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、交通運輸結(jié)構(gòu)等調(diào)整優(yōu)化，電池和光伏設(shè)備等電力設(shè)備領(lǐng)域的上市公司在政策加持和市場需求增長的雙重驅(qū)動下營收規(guī)模大幅增長，過去5年收入的復合增長率達到23.76%,成為高端制造業(yè)規(guī)模擴張的重要發(fā)力點。圖表12:中國高端制造業(yè)上市公司收入情況(億元)機械制造過去5年高端制造業(yè)上市公司實現(xiàn)凈利潤的復合增長率為12.28%,盈利水平整體有較大提升；整體凈利潤率由6.44%降低至4.39%,盈利能力整體有所下降。2024年，高端制造業(yè)上市公司實現(xiàn)凈利潤6,770.62億元，同比下滑約16%,主要原因系電力設(shè)備子行業(yè)在有效需求不足、產(chǎn)能過剩的背景下，2024年相關(guān)產(chǎn)品價格下降導致子行業(yè)內(nèi)部分上市公司毛利率大幅下滑。7,000-2,000-4,000-數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會、Wind3、稅收及員工情況(1)稅收貢獻總體持續(xù)增長隨著行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴張，高端制造業(yè)上市公司的稅收貢獻也在穩(wěn)步增加。2024年我國高端制造業(yè)上市公司稅收貢獻達到2,538.96億元，過去5年復合增長率為10.85%,為社會做出了重要貢獻。2,2292,500-2,000-2022年稅收貢獻一◆一同比增速(2)吸納就業(yè)人數(shù)不斷增加2024年，高端制造業(yè)上市公司員工人數(shù)達到1,035.02萬人，過去5年復合增長率為9.00%,為社會提供大量工作崗位，吸收大量技術(shù)人才。(3)人均薪酬水平不斷提升2020年高端制造業(yè)上市公司人均薪酬為14.49萬元，2024年增長至18.95萬元，過去5年復合增長率為6.94%。隨著高端制造業(yè)的向好發(fā)展，高端制造業(yè)上市公司員工的人均薪酬水平2020年2021年2022年2020年2021年2022年(三)市值及融資情況1、市值情況截至2024年底，高端制造業(yè)公司總市值達到32.47萬億元，過去5年增長16.56%,復合增長率為3.91%。高端制造業(yè)上市公司總市值持續(xù)高速增長，至2021年末達到最高水平35.96萬億元，此后在國內(nèi)經(jīng)濟增長速度放緩、歐美主要經(jīng)濟體加息、地緣政治沖突等因素共同影響下有所回落。在此背景下，高端制造業(yè)上市公司亦受到一定影響，總體市值較2021年有所降低。2024年9月以來，在多項重磅政策組合拳的刺激300,000-250,000-200,000-02024年400,000-350,000-2021年2020年2023年2022年2024年我國高端制造業(yè)上市公司市值分布呈“金字塔”型，市值500億元以下的上市公司仍是主要組成部分。相較于2020年，高端制造業(yè)市值低于50億元的上市公司數(shù)量占比從45.76%上升至51.30%,市值處于50億元至100億元區(qū)間的上市公司占比從24.80%下降至23.45%,市值處于100億元至500億元區(qū)間的上市公司占比從23.24%下降至21.45%。過去5年高市值企業(yè)數(shù)量略有減少，市值處于500億元至1,000億元區(qū)間的上市公司數(shù)量由60家減少到55家，市值1,000億元以上的上市公司數(shù)量由43家減少至40家?！?-50億■50-100億■100-500億■500-1000億■1000億以上■0-50億■50-100億■100-500億■500-1000億■1000億以上數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會、Wind數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會、Wind2024年，高端制造業(yè)市值大于1,000億元的龍頭企業(yè)多分布于電子、機械制造、乘用車及零部件、半導體和電力設(shè)備行業(yè)。行業(yè)龍頭的快速涌現(xiàn)代表著我國高端制造業(yè)在上述領(lǐng)域發(fā)展取得突出成就，整體實力顯著增強。機械制造機械制造電子電力設(shè)備乘用車及零部件醫(yī)藥半導體醫(yī)療航空航天與國防通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)■0-50億■50-100億■100-500億■500-1000億■1000億以上數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會、Wind2、融資情況2024年，高端制造業(yè)公司IPO及再融資總?cè)谫Y金額為1,155.37億元，其中IPO融資金額為478.63億元，再融資金額為676.74億元。自2019年A股注冊制改革和2020年修訂《上市公司證券發(fā)行管理辦法》以來，資本市場融資活動高度活躍，融資金額快速增長。2023年8月，證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》,作出“階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡”“引導上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴格執(zhí)行融資間隔期要求”等安排，一級市場融資熱度有所降溫。高端制造業(yè)作為我國資本市場重點支持的戰(zhàn)略行業(yè)，IPO和再融資數(shù)量和規(guī)模在2020年至2023年均維持在較高水平，但2024年受相關(guān)監(jiān)管政策變化導致融資規(guī)模下滑幅度較大。圖表21:高端制造業(yè)上市公司融資數(shù)量情況(家)IPO■再融資圖表22:高端制造業(yè)上市公司融資規(guī)模分布(億元)7,000-3,000-2,000-3.791322020年2021年2022年2322.12融資類型方面，2024年高端制造業(yè)上市公司IPO規(guī)模略低于再融資規(guī)模，其中IPO數(shù)量和金額占比分別為47%和41%,再融資數(shù)量和金額占比分別為53%和59%,IPO和再融資規(guī)模均不超過700億元。圖表23:高端制造業(yè)上市公司融資數(shù)量分布(家)圖表24:高端制造業(yè)上市公司融資規(guī)模分布(億元)2024年，高端制造業(yè)上市公司共發(fā)生18筆重大資產(chǎn)重組。過去5年高端制造業(yè)上市公司重大資產(chǎn)重組數(shù)量相對較少，且自2020年以來整體呈現(xiàn)下降趨勢，這與注冊制以來IPO活躍導致重大資產(chǎn)重組交易吸引力下降以及監(jiān)管政策趨嚴有(四)研發(fā)與創(chuàng)新情況1、研發(fā)投入情況2020年以來，高端制造業(yè)上市公司研發(fā)投入快速增加。2024年，高端制造業(yè)上市公司研發(fā)支出達到9,341.23億元，過去5年復合增長率為18.51%,年度增速均保持在較高水平，研發(fā)投入持續(xù)快速增加，表明我國高端制造業(yè)重視技術(shù)迭代及產(chǎn)業(yè)升級，持續(xù)加大攻關(guān)力度。過去5年，高端制造業(yè)上市公司研發(fā)支出占收入的比重由2020年的5.06%上升到2024年的6.06%,高端制造業(yè)上市公司高度重視自主研發(fā)能力建設(shè)，研發(fā)投入強度持續(xù)提升。圖表26:高端制造業(yè)上市公司研發(fā)支出情況(億元)9,000-4,000-3,000-2,000-2020年2021年2022年2023年2024年7,000-研發(fā)支出◆同比增速圖表27:高端制造業(yè)上市公司研發(fā)支出收入占比情況2021年2020年2022年2023年2024年2021年2020年2、研發(fā)人員情況隨著高端制造業(yè)上市公司研發(fā)投入規(guī)模持續(xù)擴張，研發(fā)人員數(shù)量亦有顯著增長。2020年末高端制造業(yè)上市公司研發(fā)人員為117.04萬人，2024年末達184.64萬人，過去5年復合增長率為12.07%。(五)海外業(yè)務(wù)及國際化1、國際化程度(1)海外收入持續(xù)增長過去5年，高端制造業(yè)上市公司不斷開拓海外業(yè)務(wù)，尋求更廣闊的市場空間，實現(xiàn)的海外收入持續(xù)增長，海外收入同比增速均維持在10%以上的較高水平，高于同期A股全體上市公司海外收入的增長速度。2020年至2024年，高端制造業(yè)上市公司海外收入從20,926億元增長至43,113億元，過去5年復合增長率為19.81%,明顯高于同期全體A股上市公司海外收入的復合增長率12.41%;高端制造業(yè)上市公司海外收入占A股上市公司海外總收入的比例從32.53%增長至41.96%,體現(xiàn)出高端制造業(yè)正逐步發(fā)展成為我國出海企業(yè)的主力軍。圖表29:中國高端制造業(yè)上市公司和全體A股上市公司的海外收入情況(億元)20,000-高端制造業(yè)上市公司實現(xiàn)的海外收入占營業(yè)總收入的比例近年來持續(xù)穩(wěn)定增長，從2020年的22.36%增長至2024年的27.98%。歷年來，海外收入占比均高于同期A股上市公司的海外收入占比，并且兩者差距在逐步加大。高端制造業(yè)上市公司的國際化程度不斷提升，成為推進我國擴大開放、傳播國家影響力的重要力量。圖表30:中國高端制造業(yè)上市公司和全體A股上市公司海外收(2)海外上市情況高端制造業(yè)上市公司在擴大產(chǎn)品海外銷售的同時，也在積極探索多元化上市地點。2024年末，共有66家高端制造業(yè)上市公司實現(xiàn)了海外上市或境外發(fā)行GDR。其中，51家高端制造業(yè)上市公司實現(xiàn)了海外上市，其中50家上市公司同時在A股和港股上市，百濟神州則實現(xiàn)了在A股、港股和美股三地上市；15家高端制造業(yè)上市公司在境外交易所發(fā)行GDR(全球存托憑證)。從所屬上市板塊來看，上述66家高端制造業(yè)上市公司主要為主板上市公司；從細分行業(yè)來看，上述66家高端制造業(yè)上市公司主要分布于機械制造、醫(yī)藥和電力設(shè)備等細分行業(yè)。圖表31:海外上市或發(fā)行GDR的中國高端制造業(yè)上市公司所屬上市板塊情況(家)■主板■科創(chuàng)板■創(chuàng)業(yè)板圖表32:海外上市或發(fā)行GDR的中國高端制造業(yè)上市公司所屬細分行業(yè)情況(家)2、海外并購情況高端制造業(yè)上市公司是我國上市公司海外并購的中堅力量。高端制造業(yè)上市公司通過海外布局，實現(xiàn)技術(shù)升級、品牌拓展和產(chǎn)業(yè)鏈整合。2024年度，高端制造業(yè)上市公司公開披露的海外并購共計105項，較2023年度增長38.16%,過去5年復合增長率達47.81%。(六)細分行業(yè)情況1、細分行業(yè)的財務(wù)及業(yè)績情況2024年末，電力設(shè)備、機械制造、乘用車及零部件與電子行業(yè)的資產(chǎn)及盈利規(guī)模在我國高端制造業(yè)處于領(lǐng)先水平。具體(1)總資產(chǎn)電力設(shè)備、機械制造、乘用車及零部件與電子行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模分別達到6.25萬億元、5.51萬億元、4.19萬億元和4.15萬億元，合計占我國高端制造業(yè)總資產(chǎn)比例約為73.78%。此外，醫(yī)藥、半導體和環(huán)保產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展緊隨其后，資產(chǎn)在2024年末分別達到1.80萬億元、1.62萬億元和1.10萬億元。圖表34:2024年末中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模(億元)電力設(shè)備電力設(shè)備電子醫(yī)藥環(huán)保通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)醫(yī)療能源0(2)總負債電力設(shè)備、機械制造、乘用車及零部件與電子行業(yè)負債規(guī)模相對較高，分別達到3.80萬億元、3.01萬億元、2.52萬億元和2.11萬億元。就資產(chǎn)負債率而言，能源、電力設(shè)備、乘用車及零部件與環(huán)保行業(yè)相對較高，醫(yī)療、醫(yī)藥和半導體行業(yè)相對較低，這與各細分行業(yè)的行業(yè)特點和經(jīng)營模式相關(guān)。能源、電力設(shè)備與乘用車及零部件等行業(yè)因其投資項目所需，投資金額較大且投資期較長，需要通過借款來籌措必要資金，因此資產(chǎn)圖表35:2024年末中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司總負債規(guī)模(億元)40,000-38,04835,000-30,11125000-6,凝部2024年電子、電力設(shè)備、乘用車和零部件與機械制造行業(yè)總收入分別達到3.25萬億元、3.23萬億元、3.19萬億元和2.85萬億元，顯著高于其他高端制造業(yè)細分行業(yè)。近年來，我國消費電子、面板等電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了跨越式的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈的部分環(huán)節(jié)占據(jù)了世界主導地位，并孕育了一批全球領(lǐng)先的行業(yè)龍頭。例如，電子行業(yè)中的工業(yè)富聯(lián)、立訊精密和京東方A等龍頭企業(yè)，在2024年分別實現(xiàn)了6,091.35億元、2,687.95億元及1,983.81億元收入。圖表36:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司總收入規(guī)模(億元)電子電力設(shè)備電子電力設(shè)備乘用車及零部件醫(yī)藥通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)半導體航空航天與國防環(huán)保醫(yī)療能源0(4)凈利潤2024年，機械制造、乘用車和零部件、電子和電力設(shè)備行業(yè)凈利潤規(guī)模分別達到1,554.36億元、1,331.01億元、1,143.50億元和819.25億元。受益于我國交通運輸行業(yè)近年的高速發(fā)展及全球需求的不斷增加，以中國中車和濰柴動力為代表的交通運輸設(shè)備產(chǎn)業(yè)細分產(chǎn)業(yè)龍頭均取得了百億以上的凈利潤，機械制造行業(yè)凈利潤規(guī)模在細分行業(yè)中領(lǐng)先。圖表37:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市2、細分行業(yè)的總體經(jīng)營效益情況高端制造業(yè)細分行業(yè)中，醫(yī)療行業(yè)的凈利潤率、資產(chǎn)凈利率指標均大幅領(lǐng)先于其他細分行業(yè)。列入高端制造醫(yī)療行業(yè)的構(gòu)成公司均為醫(yī)療器械公司。我國已成為全球第二大醫(yī)療器械市場；2024年，國家藥監(jiān)局批準創(chuàng)新醫(yī)療器械65件，批準數(shù)量再創(chuàng)歷史新高，創(chuàng)新產(chǎn)品累計突破300件。醫(yī)療器械公司的高經(jīng)營效益體現(xiàn)了我國醫(yī)療器械由中低端器材逐步向高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的階段性成果。高端制造業(yè)細分行業(yè)的經(jīng)營效益具體情況如下：(1)行業(yè)凈利潤率情況2024年高端制造業(yè)細分行業(yè)中，醫(yī)療行業(yè)凈利潤率最高，達到13.19%;醫(yī)藥、半導體行業(yè)凈利潤率均超過7%,我國高端制造業(yè)凈利潤率水平整體適中。圖表38:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司凈利潤率水平醫(yī)療醫(yī)療半導體機械制造通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)乘用車及零部件航空航天與國防能源電力設(shè)備環(huán)保(2)行業(yè)資產(chǎn)凈利率情況醫(yī)療行業(yè)資產(chǎn)凈利率最高，達到5.03%,同時醫(yī)藥、乘用車及零部件行業(yè)資產(chǎn)凈利率緊隨其后，分別為3.98%和3.18%,高端制造業(yè)整體資產(chǎn)凈利率水平適中。醫(yī)療醫(yī)藥乘用車及零部件通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)機械制造電子能源半導體航空航天與國防電力設(shè)備環(huán)保(3)行業(yè)凈資產(chǎn)收益率情況2024年，高端制造業(yè)凈資產(chǎn)收益率整體適中，其中能源行業(yè)凈資產(chǎn)收益率水平最高，為7.74%,體現(xiàn)了較強的資產(chǎn)盈利能力，同時乘用車及零部件、醫(yī)療行業(yè)凈資產(chǎn)收益率緊隨其后，均超過6%。能源乘用車及零部件通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)機械制造醫(yī)藥半導體電力設(shè)備航空航天與國防環(huán)保3、細分行業(yè)的估值情況(1)市值情況截至2024年，電力設(shè)備為高端制造業(yè)中市值最高的子類，市值5.40萬億元；其后為電子，市值5.20萬億元；此外，機械制造行業(yè)市值也達到了5萬億元以上。圖表41:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司總市值規(guī)模(億元)(2)市場估值比率情況高端制造業(yè)市盈率整體處于較高水平，航空航天與國防行業(yè)平均市盈率達到了120.53倍，其后為環(huán)保、半導體和電力設(shè)備等行業(yè)。航空航天與國防行業(yè)2024年末市盈率較高。在當前全球地緣政治和國際局勢復雜度持續(xù)升級的背景下，我國在經(jīng)濟社會持續(xù)發(fā)展的同時，總體保持國防支出合理穩(wěn)定增長，促進國防實力和經(jīng)濟實力同步提升；半導體行業(yè)市盈率也處于較高水平，主要系2024年以來，AI、5G、新能源汽車、物聯(lián)網(wǎng)等下游新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動芯片需求上行，全球半導體銷售情況逐步向好。半導體行業(yè)作為信息時代眾多行業(yè)的核心組成部分，近年來受到西方國家的出口限制，國產(chǎn)替代成為必然趨勢。在此背景下，我國半導體產(chǎn)業(yè)保持快速發(fā)展，從材料到設(shè)備，從集成電路設(shè)計到制造、封測環(huán)節(jié)都取得了多項突破性進展，表現(xiàn)出強大的自主創(chuàng)新能力，獲得了較大的市場關(guān)注度。環(huán)保行業(yè)市盈率處于較高水平，主要系受益于我國“雙碳”戰(zhàn)略加快推進、新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展、新時代生態(tài)文明建設(shè)實踐的深入推進，環(huán)保行業(yè)近年來呈現(xiàn)出穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。在此背景下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)以科技創(chuàng)新為引擎，不斷夯實生態(tài)文明建設(shè)的物質(zhì)基礎(chǔ)和技術(shù)保障，大力培育新質(zhì)生產(chǎn)力，推動經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，取得了顯著的經(jīng)營成果，為污染防治攻堅戰(zhàn)和美麗中國建設(shè)作出了重要貢獻。圖表42:2024年末中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司市盈率(倍)半導體04、細分行業(yè)的融資情況2024年，高端制造業(yè)IPO融資最為活躍的子行業(yè)為機械制造行業(yè)，IPO募資規(guī)模為102.81億元，IPO募資家數(shù)為19家。其余子類中，其中電子、半導體和電力設(shè)備行業(yè)IPO較為活圖表43:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)IPO融資情況(億元，家)數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會、Wind的為電力設(shè)備和電子行業(yè)。必通危課必通危課620840(3)并購重組情況2024年，高端制造業(yè)上市公司重大資產(chǎn)重組主要發(fā)生在機械制造行業(yè)和電力設(shè)備行業(yè)，重組數(shù)量分別為5筆和3筆。此外，環(huán)保、醫(yī)藥、電子、航空航天與國防、乘用車及零部件、機械制造行業(yè)重大資產(chǎn)重組包括行業(yè)內(nèi)的橫向整合和出售子公司股權(quán)。其中唯萬密封購買上海嘉諾51%股權(quán)，完成了密封及輔助密封的多種材料布局，在材料基礎(chǔ)上可設(shè)計滿足不同應(yīng)用領(lǐng)域的密封產(chǎn)品，提升了公司的市場競爭力和業(yè)務(wù)拓展能力；華亞智能發(fā)行股份收購冠鴻智能51%股權(quán)，憑借與冠鴻裝備形成的互補優(yōu)勢快速進入智能裝備業(yè)務(wù)領(lǐng)域，有效加強華亞圖表45:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司重大資產(chǎn)重組數(shù)量(筆)傘傘(1)研發(fā)投入情況高端制造業(yè)研發(fā)投入最高的細分行業(yè)依次為乘用車及零部件、電子、機械制造和電力設(shè)備，2024年研發(fā)投入分別為1,674.84億元、1,603.52億元、1,560.30億元和1,516.10億元。圖表46:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司研發(fā)支出規(guī)模(億元)醫(yī)療電子電力設(shè)備醫(yī)藥0(2)自主創(chuàng)新能力科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。2025年7月中央政治局會議強調(diào)，要堅持以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，加快培育具有國際競爭力的新興支柱產(chǎn)業(yè)，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展。當前，科技創(chuàng)新已成為推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎，高端制造業(yè)上市公司正以持續(xù)的研發(fā)攻堅與產(chǎn)業(yè)化實踐，成為突破關(guān)鍵核心技術(shù)、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級的重要力在電力設(shè)備領(lǐng)域，寧德時代推出全球首款可量產(chǎn)的9MWh超大容量儲能系統(tǒng)解決方案TENERStack,以突破性技術(shù)再次刷新行業(yè)紀錄，實現(xiàn)系統(tǒng)容量密度的顯著提升，更在運輸效率與安全性能上實現(xiàn)全面進階，為行業(yè)樹立全新技術(shù)標桿。在乘用車領(lǐng)域，比亞迪發(fā)布了“超級e平臺”,是全球首個量產(chǎn)的乘用車“全域千伏高壓架構(gòu)”,實現(xiàn)新能源乘用車核心三電全維升級，該系統(tǒng)將電池、電機、電源、空調(diào)等都做到了“千伏級”承載能力，實現(xiàn)兆瓦閃充。在半導體領(lǐng)域，中芯國際協(xié)同戰(zhàn)略客戶及戰(zhàn)略合作伙伴，成功推出了40納米HV-RRAM增值高且高性價比的顯示驅(qū)動芯片產(chǎn)品，并已實現(xiàn)量產(chǎn)及終端行業(yè)應(yīng)用。這一進展標志著中國在嵌入式RRAM(阻變存儲器)技術(shù)領(lǐng)域取得關(guān)鍵突破，進一步縮小了與臺積電等國際巨頭的差距。在機械制造領(lǐng)域，中國中車推出CR450動車組樣車，試驗速度時速450公里，運營速度時速400公里，是目前全球最快的高鐵列車，并實現(xiàn)壓縮制動距離、降低運行能耗和嚴格控制噪聲等多項技術(shù)要求。6、細分行業(yè)的社會貢獻情況(1)細分行業(yè)稅收貢獻2024年，乘用車及零部件為高端制造業(yè)納稅最高的子行業(yè)，稅收貢獻達到707.26億元。機械制造、電力設(shè)備、電子和醫(yī)藥行業(yè)也分別貢獻了463.68億元、452.39億元、324.52億元和254.46億元稅收。圖表47:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司稅收貢獻規(guī)模(億元)機械制造機械制造電力設(shè)備電子醫(yī)藥醫(yī)療通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)(2)員工總數(shù)2024年，高端制造業(yè)員工數(shù)量最高的細分行業(yè)為電子行業(yè)，員工總?cè)藬?shù)為237萬人；乘用車及零部件、機械制造和電力設(shè)備行業(yè)員工人數(shù)也均超過150萬人。圖表48:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司員工人數(shù)(萬人)電子電子機械制造電力設(shè)備醫(yī)藥通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)醫(yī)療(3)人均薪酬2024年，高端制造業(yè)人均薪酬最高的細分行業(yè)為能源行業(yè)，人均薪酬為28.67萬元；半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)、航空航天與國防行業(yè)員工人均薪酬也均超過了25萬元。A股上市公司人均薪酬為22.08萬元，其中能源、半導體、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)、航空航天與國防行業(yè)員工人均薪酬均高于A股上市公司平均水平。圖表49:2024年中國高端制造業(yè)各細分行業(yè)上市公司員工人均薪酬(萬元)(一)機械制造1、總體情況過去5年，機械制造行業(yè)上市公司數(shù)量由2020年的414家增加至2024年的640家，復合增長率為11.51%,高于A股上市公司數(shù)量復合增長率6.52%,增長趨勢顯著。2024年末，機械制造行業(yè)上市公司市值合計5.08萬億元，過去5年的復合增長率達到6.16%,高于A股總市值2.67%的復合增長率，凸顯資本市場對機械制造行業(yè)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的認可。圖表50:機械制造行業(yè)上市公司數(shù)量(家)2020年2021年2022年2023年2024年上市公司數(shù)量圖表51:機械制造行業(yè)上市公司市值(億元)2020年2021年2022年2023年2024年上市公司市值機械制造行業(yè)平均市盈率已達38.10倍，高于上交所A股平均市盈率，略低于北交所、深交所A股平均市盈率，面對經(jīng)濟發(fā)展壓力，機械制造業(yè)展示了行業(yè)發(fā)展韌性。圖表52:機械制造行業(yè)市盈率變化情況(倍)通用機械依然是機械制造行業(yè)中市值最大的二級子類，該子類上市公司總市值為1.92萬億元，其次為專用機械子類總市值為1.72萬億元，交通運輸設(shè)備子類總市值為1.45萬億元。在三級子類中，電動機與工控自動化是總市值最大的子類，該子類上市公司總市值為8,567.60億元；其他專用機械是上市公司數(shù)量最多的子類，上市公司共114家；船舶及其他航運設(shè)備是上市公司平均市值最高的子類，上市公司平均市值為306.48億元，其次為商用車子類，上市公司平均市值為214.96圖表53:機械制造子行業(yè)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家)5,000-4,000-3.,000-0糾分行業(yè)上市公司市位平均市值從區(qū)域分布看，廣東省機械制造行業(yè)上市公司總市值為8,222.30億元，在各省(自治區(qū)、直轄市)中排名第一；其次為江蘇省上市公司總市值為6,885.51億元；北京市機械制造行業(yè)上市公司平均市值最高，為195.36億元；江蘇省機械制造行業(yè)上市公司數(shù)量最多，為115家；浙江省機械制造行業(yè)上市公司數(shù)量最多，為114家。東部沿海及北京地區(qū)行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢明圖表54:機械制造子主要地區(qū)市值、上市公司數(shù)量與平均市值情況(億元，家)4,000-2,000-0湖南省安徽省河南疝0另外，機械制造行業(yè)上市公司市值分布呈“金字塔型”,64.69%的企業(yè)市值小于50億元，市值處于50億元至100億元區(qū)間的上市公司占20.47%,市值超100億元的上市公司占比為圖表55:機械制造行業(yè)上市公司市值分布情況■小手50億■50-100億■100-500億■500-1000億■大于1000億機械制造行業(yè)市值達到千億以上的公司有中國重工(同中國船舶聯(lián)合重組后退市)、濰柴動力、三一重工、匯川技術(shù)、中國船舶和中國中車。2024年匯川技術(shù)、中國船舶與中國中車的市值在波動中領(lǐng)跑行業(yè)，分別代表了該行業(yè)民營企業(yè)、國有企業(yè)的中堅力量。三一重工受國家大力推動房地產(chǎn)止跌政策影響，市值小幅上升至1,396.68億元。濰柴動力受汽車行業(yè)競爭加劇影響，2024年市值略有下滑。這些龍頭企業(yè)的優(yōu)秀市值表現(xiàn)充分體現(xiàn)了工業(yè)自動化、高鐵、工程機械等“國家名片”產(chǎn)品做大做強，能夠以點帶面，帶動我國機械制造業(yè)持續(xù)發(fā)展，為實體經(jīng)濟的發(fā)展賦能。圖表56:機械制造行業(yè)內(nèi)龍頭市值變動情況(億元)4,0004,000中國重工(601989.SH)匯周技術(shù)(300124.SZ)——三一重工(600031SH)—中國中車(601766.SH)2022-01-012023-01-012024-01-01制造業(yè)是吸納就業(yè)的重要載體，尤其隨著機械制造業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和質(zhì)量提高，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭力不斷提升，這使其在宏觀經(jīng)濟承壓時發(fā)揮出較強的穩(wěn)就業(yè)作用，目前機械制造業(yè)上市公司已吸納182.18萬人就業(yè)，過去5年復合增長率達2,000,000-2,000,000-數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會，Wind2、經(jīng)營情況受益于國內(nèi)制造業(yè)需求復蘇和積壓訂單的釋放，2024年，機械制造行業(yè)上市公司收入規(guī)模、凈利潤規(guī)模出現(xiàn)回升。過去5年機械制造行業(yè)上市公司總體收入由2020年的2.15萬億元增長至2024年的2.85萬億元，復合增長率為11.86%;凈利潤由2020年的1,218.37億元提升至2024年1,554.36億元，復合增長率6.28%,收入與凈利潤總體保持增長態(tài)勢。圖表58:機械制造行業(yè)收入(億元)02024年圖表59:機械制造行業(yè)凈利潤(億元)2020年行業(yè)凈利澗一行業(yè)凈利澗率一◆一行業(yè)凈利潤增速2022年2024年2020年以來，機械制造行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率整體呈下降趨勢，2024年資產(chǎn)負債率下降至39.26%,行業(yè)資本結(jié)構(gòu)總體2020年2021年2023年2024年2024年機械制造子行業(yè)中，商用車營收5,694.08億元、船舶及其他航運設(shè)備營收4,289.02億元、工程機械營收3,817.37億元分列前三名；凈利潤方面，工程機械憑借279.40億元的凈利潤排名第一，城軌鐵路取得278.49億元凈利潤排名第二，商用車凈利潤185.19億元排名第三。整體看來，商用車、工程機械上市公司經(jīng)營業(yè)績較為突出。數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會，Wind數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會，Wind機械制造行業(yè)中，2020年上市公司年收入在10億元以下的數(shù)量為189家，到2024年這一數(shù)值擴大至302家，占比由45.65%提升至47.19%;2020年上市公司年收入在100億以上的數(shù)量為33家，2023年擴大至46家，占比由7.97%下降至7.19%。機械制造行業(yè)龍頭企業(yè)持續(xù)涌現(xiàn)。■小于10億■10-50億50-100億■100-500億■500-1000億■1000億以上■小于10億■10-50億■50-100億■100-500億■500-1000億■1000億以上2020年機械制造行業(yè)內(nèi)30.68%的上市公司凈利潤在5,000萬元以下，到2024年這一數(shù)值擴大至42.34%;2020年，凈利潤處于5,000萬元至2億元區(qū)間的上市公司占比43.24%,到2024年縮減至34.38%;凈利潤處于2億元至5億元區(qū)間的上市公司占比已從2020年的16.43%下降到12.97%,凈利潤大于5億元的上市公司占比由9.66%提升至10.31%,由此可見2024年機械制造行業(yè)的馬太效應(yīng)相較2020年更為明顯，龍頭企業(yè)的盈利能力得到鞏固。中等規(guī)模以上企業(yè)抵御宏觀壓力能力較強，部分中等規(guī)模企業(yè)盈利能力獲得提升，龍頭企業(yè)盈利情況較為穩(wěn)定。中國中車過去5年凈利潤始終保持在100億元以上；濰柴動力在2022年凈利潤大幅下滑后反彈，凈利潤再次超過100億元。圖表65:2020年機械制造上市公司凈利潤分布圖表66:2024年機械制造上市公司凈利潤分布自2018年注冊制逐步實施以來，機械制造行業(yè)充分利用資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟功能，尤其聚焦高端制造領(lǐng)域，積極通過IPO方面，2020至2023年機械制造行業(yè)的IPO融資金額與家數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，受證監(jiān)會動態(tài)調(diào)整一二級市場平衡影響，2024年全市場IPO數(shù)量大幅下降，上市19家，融資102.81億元。2021年時代電氣上市融資75.55億元，成為行業(yè)內(nèi)過去5年IPO融資最大的企業(yè)。再融資(含可轉(zhuǎn)債)方面，受益于2020年再融資新規(guī)落地，2021年機械制造行業(yè)上市公司再融資規(guī)模增長至高位水平，2021年再融資規(guī)模為632.29億元。2024年受A股資本市場再融資政策縮緊影響，機械制造行業(yè)再融資規(guī)模下降至圖表67:機械制造行業(yè)IPO情況(億元，家)2020年2021年2022年2023年2024年IPO融資金額一IPO上市家數(shù)0圖表68:機械制造行業(yè)再融資情況(億元，筆)76543202020年2021年2022年2023年2024年02020年至2024年其他專用機械、電動機與工控自動化、城軌鐵路、船舶及其他航運設(shè)備行業(yè)合計IPO融資金額超過機械制造行業(yè)全年總體IPO融資規(guī)模的50%;再融資方面，其他專用機械、商用車、電動機與工控自動化行業(yè)是2020年至2024年再融資規(guī)模最高的子行業(yè)，融資金額超過機械制造行業(yè)總體再融資規(guī)模的50%。圖表69:2020-2024年機械制造子行業(yè)IPO融資金額分布■共他專用機械電動機與工控自動化■城軌鐵路印刷包裝機械■給織服裝機械圖表70:2020-2024年機械制造子行業(yè)再融資金額分布■其他專用機械■工程機械■加工機械■樓宇設(shè)備■動力機械■農(nóng)業(yè)機械■商用車■其他通用機械■僅器僅表■采礦冶金機械■紡織服裝機械■城軌鐵路■電動機與工控自動化■氣液機械■化工機械■船舶及其他瓶運設(shè)備■印刷包裝機械■磨具磨料2024年機械制造行業(yè)上市公司共發(fā)生5筆重大資產(chǎn)重組交易，其中60%的交易中機械制造行業(yè)公司作為出售方。圖表71:2024年機械制造重大資產(chǎn)重組角色占比■出售方■購買方4、研發(fā)情況研發(fā)支出方面，機械制造行業(yè)上市公司不斷加大研發(fā)投入，研發(fā)支出屢創(chuàng)新高，2024年末研發(fā)投入已達1,560.30億元。研發(fā)支出增速雖受宏觀經(jīng)濟影響有所下降，但過去5年復合增長率仍保持10.71%的較高水平。研發(fā)支出占比平穩(wěn)提升，2024年已達到5.47%,體現(xiàn)了機械制造上市公司對自主研發(fā)的研發(fā)人員方面，機械制造行業(yè)上市公司持續(xù)加強研發(fā)人員招聘和培養(yǎng)，至2024年全行業(yè)研發(fā)人員34.12萬人，研發(fā)人員復合增長率保持在8.55%的較高水平，2020年至2024年研發(fā)人員占比總體保持增長態(tài)勢，至2024年末達18.73%。房年研發(fā)支出增速一數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會，Wind數(shù)據(jù)來源：中國上市公司協(xié)會，Wind2024年機械制造子行業(yè)中，城軌鐵路、商用車、工程機械研發(fā)支出投入較多，占行業(yè)整體研發(fā)支出比重均在15%左右?！龃杉捌渌窟m設(shè)備■采礦冶金機械農(nóng)業(yè)機械加工機械面對關(guān)鍵設(shè)備、關(guān)鍵零部件的“卡脖子”問題，機械制造行業(yè)上市公司迎難而上，積極踐行由“中國制造”向“中國創(chuàng)造”邁進的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。2024年匯川技術(shù)推出自主研發(fā)的工業(yè)自動化全集成iFA軟件平臺，整合設(shè)計仿真、編程、調(diào)試等功能，支持通過AI大模型優(yōu)化生產(chǎn)流程，核心技術(shù)100%自主可控，打破國際壟斷；恒立液壓成功實現(xiàn)了超大超長油缸關(guān)鍵零部件“卡脖子”技術(shù)突破和國產(chǎn)化替代。5、海外業(yè)務(wù)情況近年來，機械制造行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，由2020年的3,326.06億元提升至2024年的7,822.74億