基于EVA的圓通速遞財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究引言研究背景及意義1.研究背景在經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的步伐中，消費(fèi)者對(duì)網(wǎng)購(gòu)的熱情急劇上升，國(guó)家推行了快遞行業(yè)的強(qiáng)化支持政策，我國(guó)快遞行業(yè)正快速邁向快速發(fā)展階段。處于快遞行業(yè)快速擴(kuò)張的階段，快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)白熱化。電商行業(yè)正處于飛速增長(zhǎng)的階段，消費(fèi)慣例，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物正逐漸成為消費(fèi)市場(chǎng)的主流形式。力求在快遞領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)持久的行業(yè)影響力，快遞公司積極尋求資本市場(chǎng)的融資途徑，采納多元化經(jīng)營(yíng)模式，穩(wěn)定其在行業(yè)內(nèi)的地位根基。EVA績(jī)效評(píng)估體系，一種開創(chuàng)性的評(píng)估模型，自其誕生起迅速吸引了眾多行業(yè)管理者與投資者的極大關(guān)注目光。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步提升，企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)估的需求呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，財(cái)務(wù)評(píng)估體系正經(jīng)歷一個(gè)持續(xù)的改進(jìn)階段。2013年，我國(guó)運(yùn)用的績(jī)效評(píng)估體制中，EVA指標(biāo)的分配比例達(dá)到一半，明顯促進(jìn)了EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)估體系的廣泛應(yīng)用，在企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效分析中扮演關(guān)鍵角色。EVA評(píng)估流程成功消除了主觀性干擾的干擾，采用企業(yè)凈利潤(rùn)作為校準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而更深入地洞察了企業(yè)的現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)情形。圓通快遞，一家融合快遞、物流及電子商務(wù)的快遞企業(yè)，近期發(fā)展勢(shì)頭迅猛，已攀上我國(guó)快遞業(yè)的頂峰。2017年，新海公司成功躋身上市公司行列，進(jìn)而公司成功拓展了資金籌集渠道，2018年企業(yè)業(yè)務(wù)量成功攀升至2000萬(wàn)的新高度面。僅以業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大為手段，不能保證其在快遞行業(yè)的領(lǐng)先地位。通過(guò)EVA評(píng)估手段，對(duì)圓通速遞的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，能夠?qū)Y本使用進(jìn)行深入分析，更詳盡地展現(xiàn)其增值潛力，有效遏制部分企業(yè)因急功近利而導(dǎo)致的盲目規(guī)模追求，助力企業(yè)轉(zhuǎn)向價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展道路。故而，深入運(yùn)用EVA方法對(duì)圓通快遞的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入研究，對(duì)分析階段的問(wèn)題實(shí)施精確化調(diào)整，在快遞業(yè)中，此策略成為了領(lǐng)先地位的核心力量。2.研究意義理論意義：探討EVA為核心的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)估模型，本項(xiàng)研究能精確揭示企業(yè)的運(yùn)營(yíng)真實(shí)真相，進(jìn)而更直接地把握企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的潛力。本研究選取快遞業(yè)內(nèi)的圓通速遞作為研究對(duì)象進(jìn)行探討，力圖對(duì)研究進(jìn)行深入解讀，增加EVA價(jià)值評(píng)估法在快遞業(yè)的應(yīng)用面，持續(xù)豐富理論維度。實(shí)施EVA評(píng)估體系于圓通速遞的物流運(yùn)輸環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)成效明顯增強(qiáng)，也為學(xué)術(shù)研究打下了堅(jiān)實(shí)的理論基石?，F(xiàn)實(shí)意義：（1）有效促進(jìn)了圓通速遞的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)估成效。本項(xiàng)研究基于圓通速遞2021至2023年度的財(cái)務(wù)報(bào)告公開信息，執(zhí)行EVA評(píng)估技術(shù)方法，對(duì)圓通速遞的EVA數(shù)據(jù)進(jìn)行了深入挖掘。同步對(duì)照EVA評(píng)估數(shù)據(jù)與公司既有的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，EVA評(píng)估成效揭示了圓通速遞財(cái)務(wù)評(píng)估的可靠性。針對(duì)分析中揭示的問(wèn)題，采納了專門的調(diào)整手段，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)化起到了關(guān)鍵性作用。（2）促進(jìn)圓通速遞的長(zhǎng)期戰(zhàn)略實(shí)施。采用EVA評(píng)估手段，更明顯地展示企業(yè)運(yùn)營(yíng)的成果，賦予投資者與債權(quán)人對(duì)企業(yè)增值潛力的敏銳洞察力。將EVA指數(shù)與公司現(xiàn)行的績(jī)效評(píng)價(jià)體系進(jìn)行對(duì)照，指出企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的缺陷環(huán)節(jié)，進(jìn)而推動(dòng)流程的優(yōu)化與提升。圓通速遞在財(cái)務(wù)評(píng)估階段實(shí)施了EVA評(píng)估體系，對(duì)關(guān)鍵績(jī)效要素進(jìn)行優(yōu)化處理，追求評(píng)估成果的優(yōu)化路徑，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)形成科學(xué)的價(jià)值管理理念。（3）對(duì)其他快遞企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分析具有借鑒意義。圓通速遞的財(cái)務(wù)評(píng)估模式對(duì)其他快遞企業(yè)具有借鑒作用，EVA將對(duì)其未來(lái)的運(yùn)營(yíng)路徑進(jìn)行指引，優(yōu)化企業(yè)的價(jià)值形成與管控水平，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展具有極其關(guān)鍵的作用力。（二）國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1.國(guó)外研究綜述DilekTeker（2018）研究表明，公司的經(jīng)濟(jì)增加值和具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間具有相互關(guān)聯(lián)的內(nèi)在機(jī)制，并且能夠很大程度上影響企業(yè)的價(jià)值。CherifGuermat（2019）的研究結(jié)果表明EVA的沈陽(yáng)大學(xué)碩士學(xué)位論文納者可以降低總資本成本，合理弱化資產(chǎn)的集中分布，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金使用效率。SubediMeena(2020)的研究結(jié)果表明，經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，能正確引導(dǎo)政府管理者進(jìn)行謹(jǐn)慎投資與經(jīng)營(yíng)決策，從而提升公共機(jī)構(gòu)的總體效益。KumaranSunitha（2022）認(rèn)為分析公司在上市前后的會(huì)計(jì)和價(jià)值型財(cái)務(wù)績(jī)效，可以幫助投資者識(shí)別出排名最好的IPO公司，并能夠根據(jù)一套復(fù)雜的財(cái)務(wù)績(jī)效準(zhǔn)則得出的重要代表性指標(biāo)進(jìn)行公司間比較。VitaleGianluca和CupertinoSebastiano（2023）認(rèn)為，強(qiáng)制非財(cái)務(wù)披露對(duì)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)回報(bào)率、股本回報(bào)率和銷售回報(bào)率具有正向的直接影響，同時(shí)對(duì)可持續(xù)發(fā)展與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。2.國(guó)內(nèi)研究綜述韓陽(yáng)與于芳彬（2019）對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值理論進(jìn)行了探索，選取了8家我國(guó)乳業(yè)上市公司作為分析樣本，對(duì)EVA投資價(jià)值評(píng)估技術(shù)進(jìn)行了深入的學(xué)術(shù)挖掘與探討，也探討了EVA財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在投資決策中的不足之處及改進(jìn)措施。吳明濤與韓鼎琪（2019）特別強(qiáng)調(diào)，運(yùn)用杜邦分析法，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)執(zhí)行層次化解析，集中關(guān)注核心問(wèn)題，從而提升企業(yè)財(cái)務(wù)狀況評(píng)估的效率。鄧麗君（2022）說(shuō)明EVA評(píng)估體系之所以獨(dú)占鰲頭，將財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)及戰(zhàn)略三大關(guān)鍵要素有機(jī)融合，寬廣的視角對(duì)企業(yè)決策的科學(xué)性與穩(wěn)定性帶來(lái)正面反饋。陳煒及朱莉萍（2023）年實(shí)施了因子分析法，構(gòu)建了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)估流程圖，分析結(jié)果顯示，快遞郵政業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)最為引人側(cè)目，這些行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)較弱。曾雪華（2023）學(xué)者特別強(qiáng)調(diào)，全面管理提升的焦點(diǎn)指向績(jī)效管理，執(zhí)行財(cái)務(wù)績(jī)效監(jiān)控，顯著增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理成效，顯著提高財(cái)務(wù)管理在科學(xué)化與高效性上的成就。進(jìn)而，實(shí)施企業(yè)績(jī)效的審核，企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況得到好轉(zhuǎn)，持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力核心動(dòng)力。付汝堯（2023）研究解讀了快遞公司利用殼公司上市方式，綜合分析財(cái)務(wù)狀況持續(xù)向積極方向發(fā)展，企業(yè)品牌形象顯著提升，品牌影響力得到了增強(qiáng)效應(yīng)，促使企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)得以提升，積極效應(yīng)使財(cái)務(wù)成果獲得了正面效應(yīng)。趙世君與王妍妍（2023）對(duì)央企控股上市公司運(yùn)用EVA考核制度成效進(jìn)行了為期六年的實(shí)證分析，研究證實(shí)，EVA評(píng)估體系對(duì)企業(yè)的過(guò)度投資有明顯的遏制作用，明顯促進(jìn)了業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估與薪酬激勵(lì)機(jī)制的構(gòu)建工作。李志波（2025）指出EVA通過(guò)扣除資本成本，全面評(píng)估企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)體系忽視資本成本的缺陷。為提升評(píng)價(jià)全面性，研究建議保留并整合傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，與EVA相輔相成，形成多維度評(píng)價(jià)體系，確保盈利評(píng)估客觀準(zhǔn)確。同時(shí)，完善創(chuàng)新能力評(píng)估，量化創(chuàng)新指標(biāo)，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)。周明慧（2025）指出EVA是一種基于剩余收益的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型，代表經(jīng)濟(jì)增加值，是稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)扣除投入資本總額與加權(quán)平均資本成本的積之后的值，相較于傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估模型，EVA模型考慮了高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的滯后性，更能準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)價(jià)值。（三）研究方法1.研究?jī)?nèi)容本論文基于EVA的圓通速遞財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)進(jìn)行系統(tǒng)研究，首先歸納總結(jié)EVA績(jī)效評(píng)價(jià)理論的相關(guān)理論，并對(duì)本文研究?jī)?nèi)容和研究方法進(jìn)行闡述，其次，通過(guò)深入分析圓通速遞近年來(lái)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，將其與傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)進(jìn)行對(duì)比分析，分析圓通速遞現(xiàn)如今績(jī)效評(píng)價(jià)體系的現(xiàn)狀及存在問(wèn)題，對(duì)此制定具體的優(yōu)化方案，希望由此可以幫助圓通速遞提升資產(chǎn)管理能力，增強(qiáng)獲利能力和企業(yè)開拓市場(chǎng)的綜合實(shí)力。2.研究方法第一，文獻(xiàn)研究法。在初期階段著手于案例剖析，廣泛查閱了國(guó)內(nèi)外專家的學(xué)術(shù)資源，對(duì)流動(dòng)資金管理及運(yùn)營(yíng)策略的核心理論進(jìn)行了系統(tǒng)化梳理與系統(tǒng)化分析，綜合了眾多專家的多維度研究視角，基于此點(diǎn)構(gòu)建了論文的研究框架與核心組成部分。第二，案例分析法。選取圓通快遞作為分析案例，對(duì)新型快遞業(yè)務(wù)模式的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行細(xì)致研究，對(duì)其內(nèi)在特質(zhì)和深層含義進(jìn)行詳盡的解析，揭示資金管理中的缺陷與瑕疵，針對(duì)各個(gè)問(wèn)題所在之處，針對(duì)性地提出解決步驟，為快遞行業(yè)新型模式提供借鑒與參考指南。第三，數(shù)據(jù)分析法，初始階段對(duì)圓通速遞近幾年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了細(xì)致的對(duì)比研究。對(duì)公司的資產(chǎn)負(fù)債比例、應(yīng)收賬款規(guī)模及整體資產(chǎn)數(shù)值進(jìn)行細(xì)致的財(cái)務(wù)剖析，進(jìn)而制定針對(duì)性的優(yōu)化路徑。第四，比較分析法，以EVA實(shí)際數(shù)據(jù)計(jì)算出的數(shù)值為參考，進(jìn)行圓通速遞現(xiàn)有績(jī)效評(píng)估體系與EVA評(píng)估法的優(yōu)缺點(diǎn)比較，確立評(píng)價(jià)體系方案。執(zhí)行對(duì)比性研究步驟，精確性是確保數(shù)據(jù)運(yùn)算準(zhǔn)確性的關(guān)鍵，實(shí)施策略以揭示兩者之間的不同，以便對(duì)相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行概括與細(xì)致探討。二、相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)（一）EVA概念財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)的核心標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)增值備受關(guān)注核心要點(diǎn)，其依據(jù)源自公司的留存收益，從運(yùn)營(yíng)所得中減去資本投入費(fèi)用，現(xiàn)金調(diào)整后的計(jì)算結(jié)果為。EVA，也被稱作經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)評(píng)估方法，積極挖掘企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益的增長(zhǎng)潛力。此創(chuàng)新理念誕生于Stern&Stewart共同創(chuàng)辦的SternValueManagement咨詢機(jī)構(gòu)的細(xì)致策劃與建議。EVA剖析了企業(yè)的額外盈利潛能，本表述體現(xiàn)了企業(yè)資本成本與ROIC的對(duì)比差異。必須執(zhí)行EVA數(shù)值的核算流程。需對(duì)公司的資本成本構(gòu)成要素進(jìn)行成本分?jǐn)偡治?，必須?duì)股本、流動(dòng)負(fù)債及長(zhǎng)期債務(wù)的各個(gè)部分進(jìn)行審查。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的核心要素之一便是加權(quán)平均資本成本（WACC），其作用不可替代。由其基本概念可知，EVA計(jì)算的公式是：EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－資本成本式2-1EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－投入資本×加權(quán)平均資本成本率式2-2加權(quán)平均資本成本率=債務(wù)資本比例×債務(wù)資本成本率+權(quán)益資本比例×權(quán)益資本成本率式2-3（二）EVA的內(nèi)涵與作用盡管企業(yè)存在的目的是為其所有者創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但企業(yè)高層和管理者并不總是為了最大化企業(yè)的股東價(jià)值而行動(dòng)，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為股東價(jià)值與其他目標(biāo)存在著沖突。而股東價(jià)值并不一定與員工關(guān)系、客戶關(guān)系、供應(yīng)商維護(hù)、市場(chǎng)環(huán)境相沖突。尊重這些群體的公司往往比其他公司經(jīng)營(yíng)管理表現(xiàn)得更好，這表明價(jià)值只有首先傳遞給其他相關(guān)群體，才能帶給企業(yè)股東更大的價(jià)值。通常，企業(yè)會(huì)通過(guò)會(huì)計(jì)項(xiàng)目的調(diào)整來(lái)改進(jìn)關(guān)于EVA的計(jì)算，來(lái)克服一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則(GAAP)的固有局限性。其中有超過(guò)200種項(xiàng)目調(diào)整是可用的，但大多數(shù)采用EVA的企業(yè)會(huì)選取5種或更少。在考慮會(huì)計(jì)項(xiàng)目調(diào)整的時(shí)候，最重要的標(biāo)準(zhǔn)是它是否會(huì)對(duì)職業(yè)經(jīng)理人創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)機(jī)產(chǎn)生直接影響。企業(yè)進(jìn)行規(guī)?；a(chǎn)經(jīng)營(yíng)的最終目的就是為了能夠使整個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利，使整個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益和企業(yè)價(jià)值共同實(shí)現(xiàn)效益最大化。因此有效地提升一個(gè)企業(yè)的EVA數(shù)值，根據(jù)EVA的計(jì)算公式，可以從以下三個(gè)方面考慮：1.提高稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也稱稅后營(yíng)業(yè)凈收益，在自由現(xiàn)金流量的計(jì)算中占據(jù)核心地位，揭示了企業(yè)資產(chǎn)盈利的潛在層級(jí)。在自由現(xiàn)金流量的剖析階段，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)作為衡量公司運(yùn)營(yíng)效率的核心標(biāo)準(zhǔn)，也助力公司的并購(gòu)決策，以關(guān)鍵數(shù)據(jù)為支撐。對(duì)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的核心計(jì)算方式可歸結(jié)為：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)×（1－所得稅率）式2-4在財(cái)務(wù)分析界，財(cái)務(wù)分析中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也以EBIT命名，該術(shù)語(yǔ)的完整英文表述為EarningsBeforeInterestandTaxes，簡(jiǎn)稱為EBIT。聚焦于公司日常運(yùn)營(yíng)的盈利狀況，未充分關(guān)注稅收壓力及資本結(jié)構(gòu)等核心要素的考量。探討企業(yè)盈利成效，根本目的是對(duì)企業(yè)的盈利狀況進(jìn)行核實(shí)，保障債務(wù)償還與運(yùn)營(yíng)資金積聚水平。2.減少投入資本資本投入全面體現(xiàn)了所有帶息債務(wù)及股東權(quán)益（賬面價(jià)值）的完整面貌。在財(cái)務(wù)分析層面進(jìn)行剖析，資本投入數(shù)值是流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)相加得出的，減去流動(dòng)負(fù)債的計(jì)價(jià)。此描述對(duì)資本投入的計(jì)算進(jìn)行了具體說(shuō)明，模型可體現(xiàn)為：從資產(chǎn)角度來(lái)看：投入資本等于運(yùn)營(yíng)成本和固定資產(chǎn)（包含其他投資）相加結(jié)果得出。從負(fù)債角度來(lái)看：投入資本等于有息負(fù)債和股東權(quán)益（包含少數(shù)持股）相加結(jié)果得出。公司日常運(yùn)營(yíng)中資本投入呈現(xiàn)減少跡象，缺少必要的資本投資行為，未來(lái)有可能導(dǎo)致稅后凈利潤(rùn)的下降，既定EVA增長(zhǎng)目標(biāo)可能難以實(shí)現(xiàn)。故而，應(yīng)采取簡(jiǎn)化庫(kù)存、出讓空地等策略，努力實(shí)現(xiàn)資本占用降低目標(biāo)。3.降低WACCWACC，也即資本成本加權(quán)平均費(fèi)用率，也稱作加權(quán)資本成本的平均水平。WACC體現(xiàn)了債務(wù)成本與股東資本成本的加權(quán)平均體現(xiàn)。企業(yè)追求的預(yù)期收益目標(biāo)點(diǎn)。WACC的計(jì)算需對(duì)債務(wù)與股本的成本分別應(yīng)用其權(quán)重進(jìn)行乘法。該事件所占的比重是由利息債務(wù)總額與公司市值之比所確定的（即股價(jià)與流通股數(shù)的乘積）。采用此技術(shù)計(jì)算資本比例，然后將各項(xiàng)權(quán)重與債務(wù)和股東權(quán)益的成本相乘，以完成計(jì)算獲取加權(quán)資本成本比率結(jié)果。務(wù)必記住，我們的參考依據(jù)是市場(chǎng)的走勢(shì)，不采用賬面價(jià)值作為參考點(diǎn)。WACC作為企業(yè)融資與投資吸引力的核心評(píng)估指標(biāo)，現(xiàn)在向大家介紹該公式：WACC的公式究竟是怎樣的：WACC=(E/V)×Re＋(D/V)×Rd×(1－Tc)式中：Re股本成本是投資者所設(shè)定的最低收益界限；Rd表示負(fù)債成本；E指數(shù)反映了公司股權(quán)在市場(chǎng)上的綜合價(jià)值評(píng)估結(jié)果；D參數(shù)說(shuō)明了該企業(yè)在市場(chǎng)上的債務(wù)整體水平；V值由E加D得出，合計(jì)構(gòu)成了企業(yè)的價(jià)值規(guī)模；E/V是衡量股本在融資總額中占比的核心衡量尺度，又被稱為資本化比率，即資本化比率這一術(shù)語(yǔ)所指代；D/V參數(shù)揭示了債務(wù)在融資總額中的占比，這實(shí)際上是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債比率的另一種叫法；Tc表示公司需承擔(dān)的稅率。（三）EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的優(yōu)劣勢(shì) 1.優(yōu)勢(shì) （1）公司架構(gòu)將升級(jí)為更加自主的業(yè)務(wù)單元組織架構(gòu)，將摒棄過(guò)去集中式資源共享的大規(guī)模部門及矩陣型組織結(jié)構(gòu)。實(shí)施這一行動(dòng)后，企業(yè)內(nèi)部職能的界限將更為明顯，有效減少了對(duì)共享資源的無(wú)謂使用，提升員工價(jià)值定位的精確性水平。（2）有效促進(jìn)業(yè)務(wù)部門業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，明顯增強(qiáng)企業(yè)盈利實(shí)力。該激勵(lì)計(jì)劃與業(yè)務(wù)部門的具體表現(xiàn)直接相聯(lián)，不將公司整體目標(biāo)作為中心，股價(jià)、股票期權(quán)等決策相關(guān)內(nèi)容。公司業(yè)務(wù)成功與有效的激勵(lì)手段密不可分。（3）啟動(dòng)EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系項(xiàng)目之時(shí)，推行EVA績(jī)效評(píng)估體系，高層領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)成為EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的首選執(zhí)行者。對(duì)決策進(jìn)行深入挖掘是職業(yè)經(jīng)理人的要求，不應(yīng)盲目執(zhí)行那些他們不理解的命令。決策實(shí)施前決策實(shí)施前，領(lǐng)導(dǎo)層需進(jìn)行詳盡審查，確保決策得到有效實(shí)施，阻止變成空洞的言辭。決策制定需保證企業(yè)實(shí)現(xiàn)收益增長(zhǎng)，不管實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的提升還是提高企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)施與職業(yè)經(jīng)理人能力相匹配的激勵(lì)機(jī)制，有效削減其失職風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。2.劣勢(shì) （1）現(xiàn)正對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行剖析，依據(jù)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)估模式，關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)涵蓋凈利潤(rùn)及每股收益，往往容易受到人為因素的干擾，未將股本成本納入分析范圍。（2）在市場(chǎng)計(jì)量界，經(jīng)濟(jì)價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域常用的工具為MVA、超回報(bào)及FGV，僅對(duì)在公開市場(chǎng)交易的實(shí)體進(jìn)行評(píng)價(jià)與實(shí)施操作。（3）審視現(xiàn)金流相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，我們的分析主要圍繞企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流（CFO）和現(xiàn)金流投資回報(bào)率（CFROI）展開，該流程未對(duì)股權(quán)及債務(wù)成本進(jìn)行估算。三、圓通速遞發(fā)展現(xiàn)狀（一）圓通速遞簡(jiǎn)介圓通速遞有限公司創(chuàng)立于2000年5月28日，2002年實(shí)行雙休照常營(yíng)業(yè)，獲得市場(chǎng)認(rèn)可。2005年通過(guò)ISO9001、2000質(zhì)量管理體系認(rèn)證，成為2005年度“中國(guó)行業(yè)十大影響力品牌”之一，并與阿里巴巴合作，入駐淘寶派送平臺(tái)，成為第一家與淘寶簽約的國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)。近年來(lái)，圓通不斷加強(qiáng)自身建設(shè)與發(fā)展，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，服務(wù)質(zhì)量不斷提升，品牌影響力進(jìn)一步增強(qiáng)。2024年業(yè)務(wù)收入和業(yè)務(wù)量均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至2020年12月，圓通速遞全網(wǎng)擁有分公司4600多家，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和終端門店7萬(wàn)多個(gè)，各類轉(zhuǎn)運(yùn)中心133個(gè)，員工45萬(wàn)余人，快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，縣級(jí)以上城市已基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋。公司主營(yíng)50KG以內(nèi)小包裹快遞，形成了包括同城當(dāng)天件、區(qū)域當(dāng)天件、跨省時(shí)效件和航空次晨達(dá)、航空次日下午達(dá)等多種時(shí)效產(chǎn)品，滿足不同客戶的快遞時(shí)效需求。（二）圓通速遞經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀根據(jù)圓通速遞2021-2023年年度財(cái)務(wù)報(bào)表公布數(shù)據(jù)，對(duì)其進(jìn)行相關(guān)整理，整理結(jié)果，如表3.1所示。表3.1圓通速遞基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表單位：億元202120222023營(yíng)業(yè)收入451.5535.4576.8營(yíng)業(yè)成本414.4474.9518.3稅金及附加1.3211.6231.918銷售費(fèi)用1.4062.2771.819管理費(fèi)用10.5110.7110.73財(cái)務(wù)費(fèi)用0.30030.1423-0.7531資產(chǎn)減值損失-0.4259-0.3212-0.1171營(yíng)業(yè)利潤(rùn)28.5151.0247.88營(yíng)業(yè)外收入0.24410.59320.4357營(yíng)業(yè)外支出1.0891.0871.191利潤(rùn)總額27.6750.5347.12所得稅費(fèi)用5.79410.899.606凈利潤(rùn)21.8739.6437.52數(shù)據(jù)來(lái)源：圓通速遞2021-2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)根據(jù)表3.1可以發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)在2021年至2023年期間整體經(jīng)營(yíng)狀況呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)。營(yíng)業(yè)收入從2021年的451.5億元增長(zhǎng)到2023年的576.8億元，但營(yíng)業(yè)成本也相應(yīng)增加，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在2022年達(dá)到51.02億元的高點(diǎn)后，2023年略有下滑至47.88億元。凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)出類似趨勢(shì)，2022年達(dá)到39.64億元的峰值后，2023年下降至37.52億元。這表明企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，成本控制和盈利能力面臨一定挑戰(zhàn)，需要進(jìn)一步優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)以保持利潤(rùn)增長(zhǎng)。四、基于EVA對(duì)于圓通速遞財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)（一）近三年EVA指標(biāo)計(jì)算對(duì)2021至2023年連續(xù)三年的財(cái)務(wù)資料進(jìn)行回顧，依托現(xiàn)有資料進(jìn)行深入分析，現(xiàn)需對(duì)圓通速遞在EVA評(píng)估中必須采納的會(huì)計(jì)調(diào)整進(jìn)行界定。以會(huì)計(jì)調(diào)整要素為準(zhǔn)則進(jìn)行構(gòu)建，提煉出EVA計(jì)算中必須采用的精確公式。1.調(diào)整稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的相關(guān)項(xiàng)目EVA的式2-1中顯然可見，精確測(cè)定稅后凈利潤(rùn)與資本成本之差是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。以圓通速遞最近發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，債務(wù)成本核算中利息支出依然存在，利息費(fèi)用不應(yīng)被算作期間成本，資本成本重復(fù)計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)需警惕。對(duì)利息投入實(shí)施適度的調(diào)整行動(dòng)，有效削弱了稅后凈利潤(rùn)的正面沖擊波。探討高科技產(chǎn)業(yè)特性對(duì)研發(fā)資金調(diào)整項(xiàng)目的相關(guān)性，科技創(chuàng)新研發(fā)是企業(yè)發(fā)展的核心引擎，其進(jìn)步對(duì)企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)具有直接影響性。圓通速遞所采納的會(huì)計(jì)傳統(tǒng)體系結(jié)構(gòu)，采用了研發(fā)成本的單一攤銷模式，然而從生命周期整體層面進(jìn)行考察，研發(fā)投資有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)增值。確保評(píng)估結(jié)果的公正性不受侵害，在本項(xiàng)分析里，研發(fā)成本被計(jì)入資本化范疇，在稅后凈收益的計(jì)算階段進(jìn)行，將調(diào)整數(shù)值納入評(píng)估考量范疇。據(jù)此對(duì)稅后凈利潤(rùn)進(jìn)行細(xì)致校正，即得稅后凈營(yíng)業(yè)收益的計(jì)算公式：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%）×（1-25%）式4-12.調(diào)整資本總額企業(yè)資金組合概要圖，債務(wù)資金及股東投入的價(jià)值均被包含在統(tǒng)計(jì)行列之中，實(shí)施無(wú)息流動(dòng)負(fù)債的調(diào)整程序，需實(shí)施相應(yīng)的調(diào)整步驟。在處理企業(yè)無(wú)息流動(dòng)負(fù)債階段之際，必須與企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況相匹配，按照準(zhǔn)則資本資金不應(yīng)被消耗。目前圓通速遞的在建工程尚未轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ㄙY產(chǎn)，目前未顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，故需對(duì)資本總額進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，剔除在建項(xiàng)目部分。基于此，對(duì)資本成本校準(zhǔn)的計(jì)算公式可作如下呈現(xiàn)：資本成本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程式4-23.加權(quán)平均資本成本率國(guó)資委為國(guó)有企業(yè)資本成本率設(shè)定了基準(zhǔn)參考線，即執(zhí)行政策使命的國(guó)企資本成本率設(shè)定為5.5%，資本成本比率可稍作調(diào)整，調(diào)整至4.1%。探討圓通速遞等私營(yíng)快遞企業(yè)的相關(guān)問(wèn)題，借助國(guó)資委的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算不太合適。分析圓通速遞的運(yùn)營(yíng)實(shí)際表現(xiàn)，依據(jù)資本成本率計(jì)算公式進(jìn)行重新核實(shí)。在分析債務(wù)資本成本率計(jì)算理論時(shí)，本研究所采用的利率數(shù)據(jù)來(lái)自圓通速遞2021至2023年的債務(wù)貸款，以此為計(jì)算開端，得出圓通速遞債務(wù)資本的成本率結(jié)果。探討附加稅負(fù)與利息累加現(xiàn)象，本文對(duì)債務(wù)成本率計(jì)算公式進(jìn)行了深入剖析得出計(jì)算公式如下：債務(wù)資本成本率=加權(quán)平均的一年期的貸款利率×（1-所得稅稅率）式4-3本文對(duì)債務(wù)資本成本率的計(jì)算步驟進(jìn)行了全面分析，采用了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的公式推導(dǎo)公式?，F(xiàn)在詳細(xì)揭示了CAPM模型的計(jì)算公式：Rn=Rf+β(Rm-Rf)式4-4式中Rn表示第n項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益比率；Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率；β表示揭示證券波動(dòng)情況的度量工具，即beta系數(shù)Rm表示市場(chǎng)投資組合的預(yù)期盈利水平；本文里，我們引入了Rf這一無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的稱呼，其英文全稱可稱作Risk-freerate。該收益率的確定方法遵循既定模式，通常以一年期國(guó)債利率為基準(zhǔn)值，此類數(shù)據(jù)的搜集與篩選較為復(fù)雜。本文借鑒了其他研究在數(shù)據(jù)計(jì)算方法上的思路，選取中國(guó)人民銀行于2021至2023年間公布的一年期定期存款利率數(shù)據(jù)作為分析素材。整體來(lái)看，CAPM公式的運(yùn)算較為繁復(fù)，顯然，這一現(xiàn)象揭示了EVA數(shù)據(jù)計(jì)算的繁雜性及會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目的復(fù)雜性。保證數(shù)據(jù)搜集與計(jì)算精確無(wú)誤，不容忽視，不容忽視非得有耐心不可。進(jìn)而，在所用的公式里，運(yùn)算所依據(jù)的數(shù)據(jù)多采用替代數(shù)值，這種做法對(duì)最終結(jié)果產(chǎn)生了明顯的改變。從側(cè)面看出公開數(shù)據(jù)的收集并非易事。具體數(shù)值既已確定，實(shí)施本篇引用的計(jì)算式2-1，進(jìn)行圓通速遞EVA數(shù)值的評(píng)估活動(dòng)，進(jìn)而執(zhí)行對(duì)比性研究。（二）基于EVA的圓通速遞的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析接下來(lái)是EVA計(jì)算數(shù)據(jù)部分，在該部分根據(jù)上文所述的計(jì)算數(shù)據(jù)的公式順序來(lái)進(jìn)行計(jì)算。1.計(jì)算圓通速遞2021年至2023年的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)根據(jù)在第3章的整合的圓通速遞的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)利息支出、研究開發(fā)費(fèi)用以及非經(jīng)常性收益的政府專項(xiàng)資金補(bǔ)助進(jìn)行調(diào)整，計(jì)算出稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，然后填制表格4.1。表4.1圓通速遞的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)單位：億元2021年2022年2023年凈利潤(rùn)21.8739.6437.52利息支出1.3151.320.8041研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)0.32390.49671.311非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)3.711.401.176稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)21.461440.477538.6653數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)圓通速遞的2021-2023年財(cái)務(wù)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算整理當(dāng)前計(jì)算階段之下，稅后凈利潤(rùn)數(shù)值穩(wěn)步上升，趨勢(shì)向好。經(jīng)過(guò)調(diào)整2022年稅后凈收益成功突破40.4775億元大關(guān)。由上文可知，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增值得以積極提升，關(guān)鍵要素是提升企業(yè)的稅后凈利潤(rùn)數(shù)額。挖掘該數(shù)據(jù)公式的調(diào)整因子，圓通速遞針對(duì)EVA增長(zhǎng)的新戰(zhàn)略路線已初步呈現(xiàn)。依據(jù)計(jì)算得出的數(shù)據(jù)資料，圓通速遞的盈利記錄逐年攀升，揭示出積極向上的發(fā)展?jié)摿Α?.計(jì)算圓通速遞2021年至2023年的資本總額在計(jì)算完稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)之后，根據(jù)圓通速遞披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在對(duì)圓通速遞的研發(fā)費(fèi)用和在建工程項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整的基礎(chǔ)上，計(jì)算得出圓通速遞的資本總額，并填制表格4.2。表4.2圓通速遞的資本總額單位：億元2021年2022年2023年平均所有者權(quán)益202.9251.25282.7平均負(fù)債100.365116.1130.4平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債55.05654.806561.8915其中：平均應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款14.77512.959213.4025平均預(yù)收賬5.5835.63154.686平均應(yīng)付職工薪酬2.2112.4472.5915平均應(yīng)交稅費(fèi)3.0674.2159.101平均其他應(yīng)付款6.1686.268.032平均其他流動(dòng)負(fù)債0.41290.68862.355平均在建工程13.8815.58532.11資本總額342.2392.6433.7數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)圓通速遞的2021-2023年財(cái)務(wù)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算整理經(jīng)過(guò)調(diào)整的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，近期三年間的圓通速遞，資本總額持續(xù)上漲。探索某公司經(jīng)濟(jì)增值（EVA）的突破策略，從前文資料中提取，探索降低企業(yè)資本投入的路徑。圓通速遞的發(fā)展階段里，資本投入監(jiān)管的強(qiáng)化迫在眉睫，以此目的優(yōu)化企業(yè)盈利模式。數(shù)據(jù)資料揭示出，值得關(guān)注的關(guān)鍵點(diǎn)為，2023年圓通速遞在建項(xiàng)目平均資金規(guī)模為32.11億元，與近兩年數(shù)據(jù)形成對(duì)比，增長(zhǎng)明顯可見。2023年圓通速遞在新建廠房的投資上實(shí)施了規(guī)模性增資，透露出公司對(duì)項(xiàng)目的極高關(guān)注度。3.計(jì)算加權(quán)平均資本成本率接下來(lái)計(jì)算圓通速遞的加權(quán)平均資本成本率，而這一步的計(jì)算步驟較為繁多。所以先計(jì)算根據(jù)加權(quán)平均資本成本率的計(jì)算公式中的拆分部分，進(jìn)行每一步的詳細(xì)計(jì)算，最后再根據(jù)式4.3進(jìn)行加權(quán)平均資本成本率的計(jì)算。計(jì)算步驟如下：根據(jù)上述的式4.3，首先可以計(jì)算得出圓通速遞的債務(wù)資本和權(quán)益資本比例，并填制表格4.3。表4.3圓通速遞債務(wù)資本和權(quán)益資本比例單位：億元2021年2022年2023年短期借款27.6829.2529.95長(zhǎng)期借款2.75210.13一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債2.016.5771.506債務(wù)總額80.96981.69398.863資本總額342.2392.6433.7債務(wù)資本比例(%)47.76844.35448.395權(quán)益總額230.6272293.5權(quán)益資本比例(%)0.673910.6767數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)然后根據(jù)圓通速遞的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算出債務(wù)成本資本率，填制表格4.4。表4.4圓通速遞債務(wù)資本成本率計(jì)算2021年2022年2023年貸款利率（%）2.342.342.34債務(wù)資本成本率（%）0.7500.7501.773數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)圓通速遞的2021-2023年財(cái)務(wù)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算整理計(jì)算權(quán)益資本成本率東方財(cái)富網(wǎng)發(fā)布了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)數(shù)據(jù)；β值的資料信息出自東方財(cái)富網(wǎng)。表4.5圓通速遞權(quán)益資本成本率計(jì)算項(xiàng)目2021年2022年2023年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（Rf）1.50%1.50%1.50%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（Rm-Rf）5.20%3.00%8.40%β0.88451.1191.201權(quán)益資本成本率（Ri）（%）1.49751.54564.0369數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)5.計(jì)算債務(wù)與權(quán)益資本比例算出債務(wù)資本及權(quán)益資本比例，債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本率之后，最終算出加權(quán)平均資本成本率。表4.6圓通速遞加權(quán)平均資本成本率計(jì)算2021年2022年2023年債務(wù)資本比例(%)47.768344.354548.3954債務(wù)資本成本率（%）0.7500.7501.773權(quán)益資本比例(%)110.942權(quán)益資本成本率（%）1.49751.54564.0369加權(quán)平均資本成本率（%）36.82534.26686.692數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)對(duì)每個(gè)計(jì)算步驟進(jìn)行逐一核對(duì)，核算得出2023年度的資本成本加權(quán)平均值為86.69%，歷史最高排名記錄。顯而易見2023年圓通速遞的財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)達(dá)到歷史最高峰。從前文可知提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）也可通過(guò)調(diào)整加權(quán)平均資本成本（WACC）實(shí)現(xiàn)。數(shù)據(jù)波動(dòng)與債權(quán)及股權(quán)緊密相扣。力求削減資本成本的平均加權(quán)分?jǐn)?shù)，企業(yè)宜著手對(duì)債務(wù)組合進(jìn)行升級(jí)。從表4.3的數(shù)據(jù)來(lái)源入手進(jìn)行探討，2018年圓通速遞的債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)至98.863億元，近三年內(nèi)的最高階段層階。在2023年的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中，圓通速遞正積極擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，急需穩(wěn)定的資金后盾，公司積極開拓內(nèi)部潛力，積極尋求貸款渠道的多元化。鑒于圓通速遞盈利前景看好，債務(wù)總額不斷攀升，公司需對(duì)盈利與債務(wù)的搭配進(jìn)行合理化，預(yù)防債務(wù)失控，危機(jī)在即。抵達(dá)最終步驟，依據(jù)第二章提出的EVA計(jì)算途徑，精確獲取圓通速遞的EVA分析得分。 表4.7圓通速遞EVA數(shù)值計(jì)算單位：億元2021年2022年2023年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)26.3444.4445.17資本總額342.2392.6433.7加權(quán)平均資本成本率37.3234.8189.60EVA24.1238.2840.98數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)經(jīng)公式推算，2021至2023年度的EVA數(shù)值指標(biāo)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，積極的發(fā)展趨勢(shì)。EVA數(shù)值整體保持正態(tài)，圓通速遞近年規(guī)模擴(kuò)張和資本積累穩(wěn)步上升，穩(wěn)步發(fā)展，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)向好轉(zhuǎn)變。自2022年公司進(jìn)行了規(guī)模性調(diào)整操作，至2023年增長(zhǎng)動(dòng)力略顯不足，這一數(shù)據(jù)揭示了圓通速遞的運(yùn)營(yíng)正逐步走向穩(wěn)定化。為遵循圓通速遞既定的利潤(rùn)目標(biāo)規(guī)定，必須從多層面進(jìn)行研究和嘗試，運(yùn)用創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)方法，提高經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)。圓通速遞的EVA結(jié)果揭示了，EVA評(píng)估模型所呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)，與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)核算體系相較，能更真實(shí)地揭示股東權(quán)益的實(shí)際變動(dòng)面貌。圓通速遞的EVA數(shù)值連續(xù)三年穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，呈現(xiàn)了公司對(duì)股東價(jià)值的持續(xù)增值趨勢(shì)，推動(dòng)股東財(cái)富穩(wěn)步上升。2022至2023年度的增長(zhǎng)數(shù)值有所縮水，主要推動(dòng)力是該年度企業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)，引起日常運(yùn)營(yíng)資金投入的顯著提升。細(xì)致分析EVA與常規(guī)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的表現(xiàn)分歧，本項(xiàng)研究對(duì)圓通速遞的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了詳盡分析，努力實(shí)現(xiàn)全面理解的層次。（三）圓通速遞EVA績(jī)效評(píng)價(jià)與傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)比較分析1.EVA值與凈利潤(rùn)對(duì)比本文首先采取了圓通速遞的凈利潤(rùn)與EVA值進(jìn)行對(duì)比。選取最為直觀的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)與EVA值進(jìn)行對(duì)比研究，以此來(lái)對(duì)圓通速遞的盈利水平有一個(gè)新的評(píng)價(jià)。根據(jù)結(jié)合圓通速遞在年報(bào)中凈利潤(rùn)的數(shù)據(jù)，和上文計(jì)算得出的EVA值進(jìn)行對(duì)比分析，相應(yīng)的對(duì)比數(shù)據(jù)制作下表4.8及對(duì)比折線圖4.1：表4.8圓通速遞凈利潤(rùn)和EVA值對(duì)比單位：億元2021年2022年2023年凈利潤(rùn)21.8739.6437.52EVA值17.082431.348129.6021數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)圖4.1圓通速遞凈利潤(rùn)和EVA值對(duì)比圖由上表4.8，圖4.1可以看出，圓通速遞2023年的凈收益顯著攀升，經(jīng)濟(jì)增值評(píng)估結(jié)果持續(xù)顯現(xiàn)出高數(shù)值，持續(xù)攀升，這一結(jié)果充分說(shuō)明了圓通速遞的經(jīng)營(yíng)狀況在穩(wěn)步上升。2022年EVA值的增長(zhǎng)表現(xiàn)不突出，增長(zhǎng)規(guī)模有限。圓通速遞穩(wěn)步邁向盈利增長(zhǎng)之路，近期發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁有力，勢(shì)頭正盛，勢(shì)頭迅猛不斷優(yōu)化企業(yè)質(zhì)量。然而，穩(wěn)定增長(zhǎng)的不變性核心議題，圓通速遞的核心難題已凸顯出來(lái)。EVA增速出現(xiàn)減緩，這一事實(shí)與先前的觀點(diǎn)相吻合，EVA指標(biāo)深入剖析了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的實(shí)際變動(dòng)根源。公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯，然而公司實(shí)現(xiàn)的價(jià)值相對(duì)有限，在審視企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)潛力之際，不應(yīng)僅以凈利潤(rùn)的盈利表現(xiàn)作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，需對(duì)各種相關(guān)要素進(jìn)行綜合分析，維持企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定步伐。依據(jù)前文分析內(nèi)容，EVA在體現(xiàn)企業(yè)股東權(quán)益變動(dòng)時(shí)，真實(shí)性特征顯著地暴露。在企業(yè)日常的運(yùn)營(yíng)階段里，企業(yè)追求的焦點(diǎn)為盈利，保障股東權(quán)益乃企業(yè)發(fā)展的終極追求。公司步入成長(zhǎng)期階段，開啟新紀(jì)元，凈利潤(rùn)的獲取即能直接展現(xiàn)業(yè)績(jī)，需深究盈利潛力，確立企業(yè)價(jià)值的核心支撐要素，是構(gòu)建企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要基石。采用EVA績(jī)效評(píng)估，企業(yè)對(duì)現(xiàn)狀的理解更為清晰，可以讓企業(yè)更加健康地持續(xù)發(fā)展。2.凈資產(chǎn)EVA率與凈資產(chǎn)收益率對(duì)比我們將對(duì)圓通速遞的凈資產(chǎn)回報(bào)率與得出的凈資產(chǎn)EVA進(jìn)行細(xì)致的對(duì)比。運(yùn)用本工具能夠分析圓通速遞股東權(quán)益的盈利潛力，對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)執(zhí)行數(shù)值化操作，制作出表4.9的對(duì)比性分析，借助圖表4.2來(lái)呈現(xiàn)。表4.9圓通速遞凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)EVA率對(duì)比項(xiàng)目2021年2022年2023年凈資產(chǎn)收益率（%）11.7215.9113.37凈資產(chǎn)EVA率（%）11.5115.3412.95數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)圖4.2圓通速遞的凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)EVA率對(duì)比折線圖由參閱表4.9及圖4.2直觀地看出圓通速遞的凈資產(chǎn)回報(bào)率及EVA比率均位于零界線外，這充分反映了，圓通速遞的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明其處于盈利狀態(tài)。2021年的凈資產(chǎn)收益率減少了，2023年增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁有力，2021年的盈利表現(xiàn)與其他年份相比顯得稍遜一籌。凈資產(chǎn)EVA比率持續(xù)上升，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯，2023年的增長(zhǎng)速度極為突出，這一現(xiàn)象充分證明了2023年公司盈利達(dá)到了一個(gè)高峰。多維度審視該凈資產(chǎn)收益率，此指標(biāo)直接呈現(xiàn)了股東年度收益結(jié)果。由此可見，圓通速遞正處于擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的關(guān)鍵時(shí)期，也能顯著增強(qiáng)股東的收益能力，凸顯出卓越的發(fā)展?jié)摿?。該比率的變?dòng)范圍狹窄，2021年該比率維持在11.51%這一固定數(shù)值，到了2022年，該比率上升至12.95%。整體變動(dòng)幅度不高，顯而易見2023年圓通速遞的發(fā)展勢(shì)頭迅猛。在后續(xù)的運(yùn)營(yíng)階段里，必須防止2021至2022年因業(yè)務(wù)調(diào)整而引發(fā)的股東權(quán)益減少現(xiàn)象重演。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大后，股東年度收益出現(xiàn)減少現(xiàn)象，股東權(quán)益受損，令人惋惜，此舉顯然是本末倒置，不合常理。圓通速遞的發(fā)展階段必須精心規(guī)劃，積極將股東權(quán)益受損的風(fēng)險(xiǎn)控制至最小。研究傳統(tǒng)凈資產(chǎn)收益率與經(jīng)濟(jì)增加值比率的現(xiàn)象，經(jīng)過(guò)研究，我們得出結(jié)論，凈資產(chǎn)EVA比率在體現(xiàn)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)影響上更為可靠。EVA對(duì)眾多外部要素進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整后調(diào)整后的數(shù)據(jù)更貼近現(xiàn)實(shí)。在探討傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)凈資產(chǎn)回報(bào)率與經(jīng)濟(jì)增加值比率之際，這兩組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了對(duì)比分析，揭示了圓通速遞在股東權(quán)益收益上的業(yè)績(jī)水平。尤為引人注目的焦點(diǎn)是，資產(chǎn)EVA的波動(dòng)程度與凈資產(chǎn)收益率相比較低，凈資產(chǎn)EVA率對(duì)股東權(quán)益收益變動(dòng)的揭示能力更強(qiáng)。對(duì)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況的反映尚顯片面，僅對(duì)股東權(quán)益收益的現(xiàn)狀進(jìn)行了局部剖析。步入經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整階段，必須借助補(bǔ)充資料，對(duì)具體問(wèn)題進(jìn)行深入挖掘?；贓VA評(píng)價(jià)圓通速遞財(cái)務(wù)績(jī)效的存在問(wèn)題（一）成本控制與資本成本上升問(wèn)題從數(shù)據(jù)來(lái)看，圓通速遞的負(fù)債逐年增加，2021年為111.6億元，2022年增長(zhǎng)至120.6億元，2023年進(jìn)一步上升至140.2億元。這表明公司的債務(wù)成本在不斷上升，可能是由于公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模而增加了債務(wù)融資。在EVA計(jì)算中，資本成本是重要的扣除項(xiàng)，資本成本的上升會(huì)直接導(dǎo)致EVA的減少。如果公司不能有效控制資本成本，將對(duì)EVA產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，反映出公司在資本結(jié)構(gòu)管理和成本控制方面存在不足。（二）盈利能力增長(zhǎng)的可持續(xù)性問(wèn)題從數(shù)據(jù)來(lái)看凈利潤(rùn)在2021年為21.87億元，2022年增長(zhǎng)至39.64億元，但2023年略有下降至37.52億元。稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)雖在2021-2023年期間持續(xù)增長(zhǎng)，但2023年的增長(zhǎng)幅度明顯放緩。這說(shuō)明公司的盈利能力在2022年達(dá)到高點(diǎn)后，2023年出現(xiàn)了下滑跡象，且增長(zhǎng)的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。在EVA評(píng)價(jià)體系中，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是核心指標(biāo)之一，其增長(zhǎng)放緩或下降意味著公司為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力減弱?？爝f行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪激烈，如果公司不能持續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，盈利能力的下滑將直接影響EVA的表現(xiàn)，難以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的股東價(jià)值創(chuàng)造。（三）研發(fā)投入與短期財(cái)務(wù)績(jī)效的平衡問(wèn)題從數(shù)據(jù)來(lái)看研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)從2021年的0.3239億元增長(zhǎng)至2023年的1.311億元。這說(shuō)明研發(fā)投入的增加表明公司在技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展方面有一定的投入，這對(duì)于公司的長(zhǎng)期發(fā)展是有益的。然而，在短期內(nèi)，研發(fā)投入的增加會(huì)減少稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，從而對(duì)EVA產(chǎn)生負(fù)面影響。如果公司不能有效平衡研發(fā)投入與短期財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系，可能導(dǎo)致在追求長(zhǎng)期發(fā)展的同時(shí)，短期內(nèi)EVA表現(xiàn)不佳，影響股東對(duì)公司的短期價(jià)值評(píng)估。此外，如果研發(fā)投入不能及時(shí)轉(zhuǎn)化為實(shí)際的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和盈利能力提升，將對(duì)公司的長(zhǎng)期EVA表現(xiàn)也產(chǎn)生不利影響。（四）非經(jīng)常性收益對(duì)EVA穩(wěn)定性的影響問(wèn)題從數(shù)據(jù)來(lái)看非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)在2022年達(dá)到較高水平1.40億元，2023年下降至1.176億元。這說(shuō)明非經(jīng)常性收益具有不確定性和不穩(wěn)定性，其在不同年份的波動(dòng)會(huì)對(duì)EVA產(chǎn)生較大影響。在EVA計(jì)算中，非經(jīng)常性收益通常需要進(jìn)行調(diào)整，以反映公司核心業(yè)務(wù)的真實(shí)盈利能力。然而，如果公司對(duì)非經(jīng)常性收益的依賴程度較高，或者非經(jīng)常性收益的波動(dòng)較大，將導(dǎo)致EVA的不穩(wěn)定，難以準(zhǔn)確反映公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。這可能會(huì)誤導(dǎo)管理層和投資者對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的判斷，不利于公司制定合理的戰(zhàn)略規(guī)劃和投資決策。圓通速遞財(cái)務(wù)績(jī)效優(yōu)化的措施通過(guò)圓通速遞基于EVA評(píng)價(jià)存在的問(wèn)題，以下是從成本控制、盈利能力、研發(fā)投入平衡和非經(jīng)常性收益管理四個(gè)方面提出的優(yōu)化措施：（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)與成本控制加強(qiáng)資本結(jié)構(gòu)管理，優(yōu)化債務(wù)融資與權(quán)益融資的比例。一方面，合理控制債務(wù)規(guī)模，避免過(guò)度依賴債務(wù)融資導(dǎo)致利息支出持續(xù)上升?？梢酝ㄟ^(guò)提前規(guī)劃資金需求，靈活運(yùn)用多種融資工具，如股權(quán)融資、債券融資等，根據(jù)市場(chǎng)利率和公司財(cái)務(wù)狀況，選擇最優(yōu)的融資組合。另一方面，提高資金使用效率，加強(qiáng)資金預(yù)算管理和內(nèi)部資金調(diào)配，確保資金合理配置到最需要的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，減少資金閑置和浪費(fèi)，從而降低資本成本對(duì)EVA的負(fù)面影響。（二）提升盈利能力和增長(zhǎng)可持續(xù)性持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，通過(guò)引入先進(jìn)的物流管理系統(tǒng)和技術(shù)，提高運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和配送等環(huán)節(jié)的效率，降低運(yùn)營(yíng)成本。同時(shí)，加強(qiáng)市場(chǎng)拓展和客戶關(guān)系管理，優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高市場(chǎng)份額和客戶滿意度，從而推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，建立長(zhǎng)期的盈利增長(zhǎng)戰(zhàn)略，關(guān)注行業(yè)趨勢(shì)和市場(chǎng)需求變化，提前布局新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如跨境物流、冷鏈物流等，以實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，增強(qiáng)盈利能力的可持續(xù)性。（三）平衡研發(fā)投入與短期財(cái)務(wù)績(jī)效制定科學(xué)合理的研發(fā)投入規(guī)劃，確保研發(fā)投入與公司的戰(zhàn)略目標(biāo)和財(cái)務(wù)狀況相匹配。在加大研發(fā)投入的同時(shí)，注重研發(fā)項(xiàng)目的質(zhì)量和效益，加強(qiáng)對(duì)研發(fā)項(xiàng)目的評(píng)估和管理，提高研發(fā)資金的使用效率。建立研發(fā)成果與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，加快研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，確保研發(fā)投入能夠及時(shí)轉(zhuǎn)化為實(shí)際的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和盈利能力提升。此外，可以考慮在短期內(nèi)通過(guò)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和提高運(yùn)營(yíng)效率等方式，彌補(bǔ)研發(fā)投入對(duì)短期財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，實(shí)現(xiàn)短期與長(zhǎng)期財(cái)務(wù)目標(biāo)的平衡。（四）加強(qiáng)非經(jīng)常性收益的管理建立非經(jīng)常性收益的監(jiān)測(cè)和評(píng)估機(jī)制，對(duì)非經(jīng)常性收益項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)記錄和分析，了解其來(lái)源、性質(zhì)和可持續(xù)性。對(duì)于具有穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性的非經(jīng)常性收益，如政府補(bǔ)助等，可以考慮將其納入長(zhǎng)期財(cái)務(wù)規(guī)劃，合理安排使用；而對(duì)于具有不確定性和不可持續(xù)性的非經(jīng)常性收益，如資產(chǎn)處置收益等，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待，避免過(guò)度依賴。同時(shí)，加強(qiáng)與非經(jīng)常性收益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理，如合規(guī)管理、稅務(wù)籌劃等，確保非經(jīng)常性收益的合法性和合理性，減少因非經(jīng)常性收益波動(dòng)對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效和EVA的影響。七、結(jié)語(yǔ)本項(xiàng)研究以EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的核心理念為出發(fā)點(diǎn)，集結(jié)了眾多國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果與報(bào)告，對(duì)圓通速遞的財(cái)務(wù)表現(xiàn)進(jìn)行了全面的分析與評(píng)估?；诖?，運(yùn)用EVA模型對(duì)圓通速遞的財(cái)務(wù)狀況實(shí)施實(shí)證性檢驗(yàn)，也與傳統(tǒng)的評(píng)估方法進(jìn)行了比較。對(duì)在日常運(yùn)營(yíng)中暴露出的問(wèn)題提出了針對(duì)性的建議及相應(yīng)的改進(jìn)策略。本研究的核心結(jié)論揭示：（1）對(duì)EVA理論文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)的梳理與總結(jié)，指出了我國(guó)在EVA理論探索與應(yīng)用上的相對(duì)滯后狀況，而且市場(chǎng)成長(zhǎng)領(lǐng)域，這些研究存在一定的局限性。增材制造領(lǐng)域的一匹崛起的駿馬，圓通速遞表現(xiàn)上乘，面臨眾多強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)對(duì)手。行業(yè)正邁向增長(zhǎng)的一個(gè)高峰階段，現(xiàn)時(shí)引入EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系恰逢良機(jī)，對(duì)現(xiàn)有問(wèn)題實(shí)施精準(zhǔn)的