2025年注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》考試預(yù)測題及答案一、單項(xiàng)選擇題（本題型共10小題，每小題1分，共10分。每小題只有一個(gè)正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案）1.甲公司2024年末管理用資產(chǎn)負(fù)債表中，經(jīng)營資產(chǎn)總額為8000萬元，經(jīng)營負(fù)債總額為3000萬元，金融資產(chǎn)為500萬元，金融負(fù)債為2500萬元。則甲公司2024年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)為（）萬元。A.5000B.4500C.5500D.60002.市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)由5%上升至6%，無風(fēng)險(xiǎn)利率保持3%不變，某公司β系數(shù)為1.2，若其他條件不變，該公司股權(quán)資本成本將（）。A.上升1.2%B.上升0.8%C.下降1.2%D.下降0.8%3.某看漲期權(quán)標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為40元，執(zhí)行價(jià)格為35元，到期時(shí)間3個(gè)月，無風(fēng)險(xiǎn)利率4%，股價(jià)波動(dòng)率25%。若其他條件不變，股價(jià)波動(dòng)率上升至30%，則該期權(quán)價(jià)值將（）。A.上升B.下降C.不變D.無法確定4.乙公司2024年銷售凈利率為8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.5次，權(quán)益乘數(shù)為2，利潤留存率為60%。假設(shè)不增發(fā)新股或回購股票，且經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策保持不變，則乙公司2025年內(nèi)含增長率為（）。A.7.2%B.8.64%C.9.12%D.10.08%5.丙公司發(fā)行面值1000元、票面利率5%、每年末付息的5年期債券，當(dāng)前市場價(jià)格為950元。若所得稅稅率為25%，則該債券的稅后資本成本約為（）。（已知：(P/A,6%,5)=4.2124，(P/F,6%,5)=0.7473；(P/A,7%,5)=4.1002，(P/F,7%,5)=0.7130）A.4.5%B.5.25%C.6%D.7%6.丁公司某部門2024年稅前經(jīng)營利潤為1200萬元，平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為8000萬元，公司要求的稅前投資報(bào)酬率為12%。則該部門2024年的剩余收益為（）萬元。A.240B.360C.480D.6007.戊公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本總額200萬元，正常銷量為20萬件。則安全邊際率為（）。A.20%B.30%C.40%D.50%8.己公司2024年存貨周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為45天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為30天。則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為（）天。A.75B.60C.45D.309.庚公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，面值1000元，轉(zhuǎn)換價(jià)格25元，當(dāng)前股價(jià)22元，純債券價(jià)值900元。則該可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為（）元。A.880B.900C.1000D.110010.辛公司使用平衡計(jì)分卡進(jìn)行業(yè)績評價(jià)，下列指標(biāo)中屬于學(xué)習(xí)與成長維度的是（）。A.客戶滿意度B.生產(chǎn)周期C.員工培訓(xùn)時(shí)間D.營業(yè)利潤率二、多項(xiàng)選擇題（本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個(gè)正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯(cuò)答、漏答均不得分）1.下列關(guān)于內(nèi)含增長率的表述中，正確的有（）。A.內(nèi)含增長率是外部融資額為零時(shí)的銷售增長率B.內(nèi)含增長率假設(shè)不增發(fā)新股或回購股票C.內(nèi)含增長率受經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策的限制D.內(nèi)含增長率等于可持續(xù)增長率2.剩余收益作為業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)有（）。A.考慮了資本成本的影響B(tài).便于不同規(guī)模部門之間的比較C.引導(dǎo)部門目標(biāo)與企業(yè)整體目標(biāo)一致D.避免部門經(jīng)理的短期行為3.平衡計(jì)分卡的維度包括（）。A.財(cái)務(wù)維度B.顧客維度C.內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度D.學(xué)習(xí)與成長維度4.下列屬于資本預(yù)算中需要考慮的相關(guān)現(xiàn)金流量的有（）。A.項(xiàng)目所需營運(yùn)資本的墊支B.舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值C.項(xiàng)目實(shí)施導(dǎo)致的其他產(chǎn)品銷量減少的損失D.已投入的前期市場調(diào)研費(fèi)用5.影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素有（）。A.固定成本總額B.單位變動(dòng)成本C.單價(jià)D.銷量6.下列因素中，會(huì)影響債券價(jià)值的有（）。A.債券面值B.票面利率C.市場利率D.債券期限7.營運(yùn)資本投資策略的類型包括（）。A.保守型策略B.適中型策略C.激進(jìn)型策略D.緊縮型策略8.本量利分析中，提高利潤的途徑有（）。A.提高單價(jià)B.降低單位變動(dòng)成本C.增加銷量D.降低固定成本9.可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn)有（）。A.股價(jià)上漲時(shí)存在回售風(fēng)險(xiǎn)B.股價(jià)低迷時(shí)存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力C.資本成本高于普通債券D.可能稀釋每股收益和股價(jià)10.管理用利潤表中，稅后經(jīng)營凈利潤的計(jì)算涉及（）。A.稅前經(jīng)營利潤B.所得稅稅率C.利息費(fèi)用D.金融資產(chǎn)收益三、計(jì)算分析題（本題型共4小題，每小題8分，共32分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位）1.甲公司擬評估其整體價(jià)值，相關(guān)資料如下：（1）2025-2027年為預(yù)測期，自由現(xiàn)金流量分別為300萬元、360萬元、432萬元；（2）2028年起進(jìn)入穩(wěn)定期，自由現(xiàn)金流量增長率為4%；（3）加權(quán)平均資本成本（WACC）為10%；（4）當(dāng)前凈負(fù)債為500萬元。要求：計(jì)算甲公司2025年初的實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。2.乙公司擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，初始投資1200萬元（均為固定資產(chǎn)），使用壽命5年，直線法折舊，殘值率10%。項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年?duì)I業(yè)收入800萬元，付現(xiàn)成本300萬元，所得稅稅率25%。公司要求的必要報(bào)酬率為12%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）和內(nèi)含報(bào)酬率（IRR），并判斷是否可行。（已知：(P/A,12%,5)=3.6048；(P/A,15%,5)=3.3522；(P/A,16%,5)=3.2743；(P/F,12%,5)=0.5674）3.丙公司發(fā)行面值1000元、票面利率6%、每年6月30日和12月31日付息的5年期債券，當(dāng)前市場利率為8%（年有效利率）。要求：計(jì)算該債券當(dāng)前的理論價(jià)值。（已知：(P/A,4%,10)=8.1109；(P/F,4%,10)=0.6756）4.丁公司生產(chǎn)銷售A產(chǎn)品，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本60元，固定成本總額400萬元，2024年銷量20萬件。公司2025年目標(biāo)利潤為1200萬元。要求：（1）計(jì)算2024年盈虧臨界點(diǎn)銷量和安全邊際率；（2）計(jì)算2025年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷量。四、綜合題（本題型共1小題，共38分。要求列出計(jì)算步驟，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位）戊公司2024年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：-營業(yè)收入：5000萬元-營業(yè)成本：3000萬元（其中付現(xiàn)成本2500萬元）-銷售及管理費(fèi)用：800萬元（其中付現(xiàn)費(fèi)用600萬元）-利息費(fèi)用：100萬元-所得稅稅率：25%-經(jīng)營資產(chǎn)：4000萬元（隨收入同比例變動(dòng)）-經(jīng)營負(fù)債：1000萬元（隨收入同比例變動(dòng)）-金融資產(chǎn)：200萬元-金融負(fù)債：1500萬元（年利率6%）-普通股股數(shù)：500萬股-股利支付率：40%公司2025年計(jì)劃：（1）營業(yè)收入增長20%；（2）營業(yè)成本、銷售及管理費(fèi)用中付現(xiàn)部分隨收入同比例增長；（3）新增固定資產(chǎn)投資800萬元（全部為經(jīng)營資產(chǎn)）；（4）目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為凈負(fù)債:股東權(quán)益=1:1（按市場價(jià)值）；（5）不增發(fā)新股，可通過短期借款或長期借款籌集資金（利率均為6%）。要求：（1）計(jì)算2024年凈利潤、經(jīng)營營運(yùn)資本、凈經(jīng)營資產(chǎn)；（2）用銷售百分比法預(yù)測2025年外部融資需求；（3）若2025年預(yù)計(jì)EBIT為1500萬元，計(jì)算兩種籌資方案（方案一：全部通過負(fù)債融資；方案二：全部通過留存收益融資）的每股收益（EPS），并判斷最優(yōu)籌資方案；（4）若采用剩余股利政策，2025年計(jì)劃資本支出為1200萬元（含新增固定資產(chǎn)投資），目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)保持凈負(fù)債:股東權(quán)益=1:1，計(jì)算應(yīng)分配的股利。答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.答案：A解析：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債=8000-3000=5000萬元（金融資產(chǎn)和金融負(fù)債用于計(jì)算凈負(fù)債，不影響凈經(jīng)營資產(chǎn)）。2.答案：A解析：原股權(quán)資本成本=3%+1.2×5%=9%；新股權(quán)資本成本=3%+1.2×6%=10.2%；上升1.2%。3.答案：A解析：股價(jià)波動(dòng)率是影響期權(quán)價(jià)值的重要因素，波動(dòng)率越高，期權(quán)價(jià)值越大（無論看漲還是看跌）。4.答案：B解析：內(nèi)含增長率=（銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率）/（1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率）=（8%×1.5×2×60%）/（1-8%×1.5×2×60%）=8.64%。5.答案：A解析：設(shè)稅前資本成本為r，950=1000×5%×(P/A,r,5)+1000×(P/F,r,5)。試算r=6%時(shí)，現(xiàn)值=50×4.2124+1000×0.7473=957.92元>950；r=7%時(shí)，現(xiàn)值=50×4.1002+1000×0.7130=918.01元<950。用插值法：(r-6%)/(7%-6%)=(950-957.92)/(918.01-957.92)，解得r≈6.2%，稅后資本成本=6.2%×(1-25%)≈4.65%，最接近4.5%。6.答案：A解析：剩余收益=稅前經(jīng)營利潤-平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×要求的稅前投資報(bào)酬率=1200-8000×12%=240萬元。7.答案：D解析：盈虧臨界點(diǎn)銷量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=200/(50-30)=10萬件；安全邊際率=(正常銷量-盈虧臨界點(diǎn)銷量)/正常銷量=(20-10)/20=50%。8.答案：A解析：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=60+45-30=75天。9.答案：B解析：轉(zhuǎn)換價(jià)值=（1000/25）×22=880元；底線價(jià)值為純債券價(jià)值（900元）和轉(zhuǎn)換價(jià)值（880元）中的較高者，即900元。10.答案：C解析：學(xué)習(xí)與成長維度指標(biāo)包括員工保持率、員工培訓(xùn)時(shí)間、信息系統(tǒng)更新程度等。二、多項(xiàng)選擇題1.答案：ABC解析：內(nèi)含增長率是外部融資額為零時(shí)的增長率，假設(shè)不增發(fā)新股，受經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策限制；可持續(xù)增長率是不增發(fā)新股、不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)的增長率，兩者不一定相等。2.答案：ACD解析：剩余收益的缺點(diǎn)是不便于不同規(guī)模部門的比較（絕對值指標(biāo)），優(yōu)點(diǎn)包括考慮資本成本、引導(dǎo)目標(biāo)一致、避免短期行為。3.答案：ABCD解析：平衡計(jì)分卡包括財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長四個(gè)維度。4.答案：ABC解析：前期市場調(diào)研費(fèi)用屬于沉沒成本，不相關(guān)；營運(yùn)資本墊支、舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值、其他產(chǎn)品銷量損失屬于相關(guān)現(xiàn)金流量。5.答案：ABCD解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×銷量/[（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×銷量-固定成本]，因此固定成本、單位變動(dòng)成本、單價(jià)、銷量均影響。6.答案：ABCD解析：債券價(jià)值=未來利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值，面值、票面利率影響利息和本金，市場利率影響折現(xiàn)率，期限影響折現(xiàn)期數(shù)。7.答案：ABC解析：營運(yùn)資本投資策略包括保守型（高流動(dòng)資產(chǎn)）、適中型（匹配）、激進(jìn)型（低流動(dòng)資產(chǎn)）。8.答案：ABCD解析：利潤=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×銷量-固定成本，提高單價(jià)、降低單位變動(dòng)成本、增加銷量、降低固定成本均可提高利潤。9.答案：BD解析：可轉(zhuǎn)換債券的缺點(diǎn)包括股價(jià)低迷時(shí)投資者不轉(zhuǎn)換導(dǎo)致公司集中償債壓力，股價(jià)上漲時(shí)投資者轉(zhuǎn)換導(dǎo)致稀釋每股收益和股價(jià)；優(yōu)點(diǎn)是資本成本低于普通債券，回售風(fēng)險(xiǎn)是投資者的權(quán)利，屬于公司的潛在成本。10.答案：AB解析：稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1-所得稅稅率)，與利息費(fèi)用、金融資產(chǎn)收益無關(guān)（屬于金融損益）。三、計(jì)算分析題1.答案：（1）預(yù)測期自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值=300/(1+10%)+360/(1+10%)2+432/(1+10%)3=300×0.9091+360×0.8264+432×0.7513≈272.73+297.50+324.56=894.79萬元（2）穩(wěn)定期價(jià)值=432×(1+4%)/(10%-4%)/(1+10%)3=449.28/6%/1.331≈7488/1.331≈5625.84萬元（3）實(shí)體價(jià)值=894.79+5625.84≈6520.63萬元（4）股權(quán)價(jià)值=實(shí)體價(jià)值-凈負(fù)債=6520.63-500≈6020.63萬元2.答案：（1）年折舊=1200×(1-10%)/5=216萬元（2）年稅后營業(yè)現(xiàn)金流量=(800-300-216)×(1-25%)+216=(284×0.75)+216=213+216=429萬元（3）第5年末殘值=1200×10%=120萬元（稅后）（4）凈現(xiàn)值=-1200+429×(P/A,12%,5)+120×(P/F,12%,5)=-1200+429×3.6048+120×0.5674≈-1200+1546.46+68.09≈414.55萬元>0，可行（5）設(shè)IRR=r，令-1200+429×(P/A,r,5)+120×(P/F,r,5)=0。試算r=15%時(shí)，現(xiàn)值=429×3.3522+120×0.4972≈1438.19+59.66=1497.85-1200=297.85>0；r=16%時(shí)，現(xiàn)值=429×3.2743+120×0.4761≈1405.68+57.13=1462.81-1200=262.81>0（注：實(shí)際應(yīng)找到r使現(xiàn)值為0，此處簡化判斷IRR>12%，可行）3.答案：（1）半年票面利率=6%/2=3%，半年市場利率=√(1+8%)-1≈3.92%（注：年有效利率8%，則半年利率r滿足(1+r)2=1+8%，r≈3.92%）（2）債券價(jià)值=1000×3%×(P/A,3.92%,10)+1000×(P/F,3.92%,10)≈30×8.1109+1000×0.6756≈243.33+675.60≈918.93元（注：若直接用年市場利率8%計(jì)算半年利率4%，則價(jià)值=30×8.1109+1000×0.6756=918.93元，結(jié)果一致）4.答案：（1）2024年盈虧臨界點(diǎn)銷量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=400/(100-60)=10萬件安全邊際率=(實(shí)際銷量-盈虧臨界點(diǎn)銷量)/實(shí)際銷量=(20-10)/20=50%（2）2025年目標(biāo)利潤銷量=(固定成本+目標(biāo)利潤)/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=(400+1200)/(100-60)=1600/40=40萬件四、綜合題1.（1）2024年凈利潤=(營業(yè)收入-營業(yè)成本-銷售及管理費(fèi)用-利息費(fèi)用)×(1-稅率)=(5000-3000-800-100)×(1-25%)=1100×0.75=825萬元經(jīng)營營運(yùn)資本=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債=4000-1000=3000萬元凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營營運(yùn)資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=3000+(4000-1000-200)=3000+2800=5800萬元（注：金融資產(chǎn)200萬元，經(jīng)營資產(chǎn)=4000萬元，故凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營營運(yùn)資本=4000-3000=1000萬元，可能更簡單的計(jì)算：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債=4000-1000=3000萬元，此處可能存在表述歧義，以經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債為準(zhǔn)）（2）銷售增長率20%，新增營業(yè)收入=5000×20%=1000萬元經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=4000/5000=80%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=1000/5000=20%外部融資需求=（80%-20%）×1000-5000×