摘要：公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理歷來是研究的熱點,經(jīng)驗證明:企業(yè)融資模式與公司治理具有內(nèi)在的邏輯聯(lián)系,二者之間存在共生和互動的關(guān)系。融資方式?jīng)Q定融資結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)又影響著企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。本文將企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)作為主題，結(jié)合企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與公司治理特點，研究其相關(guān)性，分析融資結(jié)構(gòu)下股權(quán)融資與債務(wù)融資給公司治理所帶來影響，進而通過融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化來完善公司治理結(jié)構(gòu)。關(guān)鍵詞：企業(yè)；融資結(jié)構(gòu)；治理結(jié)構(gòu)摘要：公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理歷來是研究的熱點,經(jīng)驗證明:企業(yè)融資模式與公司治理具有內(nèi)在的邏輯聯(lián)系,二者之間存在共生和互動的關(guān)系。融資方式?jīng)Q定融資結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)又影響著企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。本文將企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)作為主題，結(jié)合企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與公司治理特點，研究其相關(guān)性，分析融資結(jié)構(gòu)下股權(quán)融資與債務(wù)融資給公司治理所帶來影響，進而通過融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化來完善公司治理結(jié)構(gòu)。關(guān)鍵詞：企業(yè)；融資結(jié)構(gòu)；治理結(jié)構(gòu)本科畢業(yè)論文目次1690016354_WPSOffice_Level11緒論 11486146456_WPSOffice_Level21.1研究背景及意義 1281187735_WPSOffice_Level21.2國內(nèi)外研究綜述 21458238745_WPSOffice_Level12.公司融資結(jié)構(gòu)及公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 31535207651_WPSOffice_Level22.1公司融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 3218971652_WPSOffice_Level22.2公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 41617067853_WPSOffice_Level13.公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)系 51653852586_WPSOffice_Level23.1股權(quán)融資與公司控制權(quán) 51419569781_WPSOffice_Level23.2債權(quán)融資與公司控制權(quán) 6165991097_WPSOffice_Level23.3債權(quán)融資與公司治理關(guān)系 6231109826_WPSOffice_Level14.改善融資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)的思路 91612411806_WPSOffice_Level24.1引進機構(gòu)投資者，強化其對公司治理責(zé)任 9709081949_WPSOffice_Level24.2完善職業(yè)經(jīng)理人市場，實施合理有效股權(quán)激勵 91153559640_WPSOffice_Level24.3大力發(fā)展債券市場，拓展債權(quán)融資模式 9394504364_WPSOffice_Level24.4強化銀行功能作用，發(fā)揮治理結(jié)構(gòu)效應(yīng) 91152827459_WPSOffice_Level1結(jié)論 11973640179_WPSOffice_Level1致謝 12145098313_WPSOffice_Level1參考文獻 13第頁共14頁1.2國內(nèi)外研究綜述1.2.1國外研究在1960年代初期，許多外國研究人員提出并研究了融資結(jié)構(gòu)和公司治理。大約50年過去了。但是，最早的公司融資結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)分析是Modigliani和Miller，他們提出的MM理論假設(shè)存在足夠的市場競爭。沒有交易成本，公司市場的價值與融資結(jié)構(gòu)無關(guān)，即使資本和債務(wù)融資的交易成本相同，融資結(jié)構(gòu)也不會影響公司的市場價值。從那時起，西方學(xué)者根據(jù)分析的不同方面進行了更多的研究和討論。1976年，詹森（Jensen）和麥克林（Meckling）就公司經(jīng)理的激勵進行了分析，并認為融資結(jié)構(gòu)的選擇是為了最大程度地降低代理成本。1984年，Myers和Majlufl從公司信息傳遞的角度進行了分析，并認為公司證券融資會增加披露公司信息的成本，并且公司信息成本的差異會影響公司信息。1995年，HartandMoore分析了從公司治理的角度更容易進行債務(wù)融資的轉(zhuǎn)移。1995年，Cochrane從公司個性的角度進行了分析，并認為公司融資方式的選擇是公司治理的選擇。1.2.2國內(nèi)研究大多數(shù)關(guān)于中國融資結(jié)構(gòu)和公司治理的研究都是基于西方發(fā)達國家的理論和經(jīng)驗。因此，中國在這一領(lǐng)域的研究幾年來一直落后于西方發(fā)達國家。1995年，錢應(yīng)義將公司的融資結(jié)構(gòu)與公司治理相結(jié)合，重點關(guān)注銀行在公司治理中的最重要作用。譚家立（2018）指出，由于股權(quán)融資的財務(wù)風(fēng)險低，使用壽命長，大多數(shù)公司的還款壓力低，因此股權(quán)融資已成為金融家的首選，但在此過程中公司也面臨著控制權(quán)。稀釋或損失的風(fēng)險以及實施雙重平衡結(jié)構(gòu)可以完全解決此問題。基于制度理論，ShianShuhang（2019）減少了私人公司的信貸融資，引入了業(yè)務(wù)異質(zhì)性因素，調(diào)查了公司政策對私人公司投資效率的影響，并對公司治理質(zhì)量的作用分析進行了標準化。并使用調(diào)整后的中介效應(yīng)模型完成實證檢驗。該研究對產(chǎn)業(yè)政策的微觀影響具有豐富的理論價值，對優(yōu)化我國產(chǎn)業(yè)政策的實施，促進宏觀經(jīng)濟體系和個體小企業(yè)的健康和諧運行具有現(xiàn)實的現(xiàn)實意義。胡志林（2018）持股是公司治理問題的核心，公司治理的最終目標是提高公司治理效率。為了在混合所有制公司改革浪潮中提高公司治理的有效性，本結(jié)構(gòu)研究主要通過主題理論，公司治理理論，財產(chǎn)理論和利益相關(guān)者理論將理論與實踐以及公司治理的效果聯(lián)系起來。它提出了可能影響投資組合庫存結(jié)構(gòu)的因素，并提出了對投資組合的改進建議。

2.公司融資結(jié)構(gòu)及公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀2.1公司融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀公司融資結(jié)構(gòu)受公司規(guī)模、盈利能力、公司增長、稅后收入和行業(yè)等多種因素的影響，使公司的經(jīng)營業(yè)績和治理翻了一番。例如，房地產(chǎn)行業(yè)是一個資本密集型行業(yè)，其特征是高投入，高風(fēng)險和高收益，每個階段都需要大量資本支持，需要在早期階段進行項目開發(fā)并在開發(fā)期間進行維護為此需要資金擴大規(guī)模。因此，合理的融資結(jié)構(gòu)已成為房地產(chǎn)資本運作的最重要部分。2.2.1股權(quán)融資股權(quán)融資是指公司或股東愿意放棄公司所有權(quán)，并通過公司的增資方式引入新的股東融資方式。對于通過股權(quán)融資獲得的資金，公司不需要償還本金和利息，但是新股東與以前的股東共享公司的利潤和增長。股權(quán)融資的性質(zhì)不僅豐富了公司的營運資金，而且還決定了公司投資活動中使用的各種用途。股權(quán)投資是長期的，不可逆的并且沒有負擔(dān)?；I集的資金是永久性的。2.2.2債權(quán)融資對于通過債務(wù)融資獲得的資金，公司必須首先支付這些資金的利息，并在貸款到期后將本金償還給債權(quán)人。根據(jù)債務(wù)融資的性質(zhì)，債務(wù)融資的目的主要是為了解決公司資金短缺的問題，而不是解決資本支出問題，債務(wù)融資是指通過融資的公司融資。貸款到期后，償還基金的利息并償還債權(quán)人的本金。根據(jù)債務(wù)融資的性質(zhì)，公司的目的主要是解決營運資金短缺而不是資本支出。（1）獲得債務(wù)融資只會獲得使用資金而不是所有權(quán)的權(quán)利，使用債務(wù)基礎(chǔ)會產(chǎn)生成本。（2）債務(wù)融資可以提高公司自有資金的資本回報率，并具有財務(wù)杠桿作用。（3）除某些情況外，與股權(quán)融資相比，債務(wù)融資會引起公司債權(quán)人的控制和干預(yù)問題，并且通常不會引起公司控制問題。2.2公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀2.1.1股權(quán)過于集中

中國公司的股份制轉(zhuǎn)換的前提是減少公有制的主導(dǎo)地位，提高公司的持股比例，并改變政府與企業(yè)的分離。但是，目前，中國企業(yè)仍由政府控制，股東在政府中的比例一般在50％以上，由政府任命為股東的董事會是權(quán)力機構(gòu)，直接進入公司外部并重新定義股東大會會的。許多股東和上市公司在人員，資產(chǎn)和財務(wù)方面彼此分開很長一段時間，他們能夠控制公司的所有業(yè)務(wù)。發(fā)展成為上市公司的公司的所有權(quán)被集中，為公司創(chuàng)造了獨特的處境，但是公司管理的決策權(quán)卻集中在成員的手中。在中國股市上有許多這樣的例子。鞠：馬嘉天擁有康美藥業(yè)的股份，而朱寶國在大泰藥業(yè)的股份高于王文靜在用友軟件中的55.2％直接股權(quán)和75％間接股權(quán)。公司的賬面價值高達12.55億元，占比3.97.85％。2.1.2董事會缺乏獨立性

因為這種股份是集中的，所以在國有股份絕對有利的條件下任命董事會是由國有股東或原主管部門指定的。不可避免的是，內(nèi)部人員的操縱或控制，相互監(jiān)督和控制的機制實際上是無用的。根據(jù)一家私人公司調(diào)查，家族企業(yè)投資者中92.9％是總裁和總經(jīng)理，而該公司既是投資實體又是經(jīng)營實體。結(jié)果，股東大會，董事會和管理層團結(jié)為一體，將決策，執(zhí)行和監(jiān)督結(jié)合在一起，而獨立董事和監(jiān)事會實際上是無用的。公司的決策權(quán)由投資者控制，形成父權(quán)制的單方面治理結(jié)構(gòu)，從而引發(fā)決策的專斷性、經(jīng)驗型、非理性和隨意性。2.1.3缺乏有效的激勵約束機制

除某些企業(yè)外，大多數(shù)高管都執(zhí)行計劃的薪酬體系，但是薪酬結(jié)構(gòu)相對簡單，可以滿足高級管理層的理想期望。自私自利的做法損害了股東尤其是中小股東的利益。

2.1.4外部監(jiān)控機制不全

主要是銀行和其他債權(quán)人對公司的監(jiān)控作用很小；第二，外部公司控制市場或并購市場，對公司的監(jiān)督效果也非常有限，第三是經(jīng)理人市場。缺乏外部監(jiān)督從而阻礙了中國公司的發(fā)展。

3.公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)系如果融資結(jié)構(gòu)不同，則將賦予公司的基金所有者不同的權(quán)力來影響公司治理并產(chǎn)生不同的治理結(jié)果。根據(jù)資金來源和資金性質(zhì)，融資結(jié)構(gòu)可分為股票融資和債務(wù)融資，股票融資通常在上市公司中表現(xiàn)為股權(quán)融資。3.1股權(quán)融資與公司控制權(quán)3.1.1股權(quán)融資影響企業(yè)控制權(quán)股票管理對公司治理的影響涉及財務(wù)管理，這在很大程度上反映在對管理行為的控制上。股東控制管理者行為的最重要權(quán)利是投票權(quán)。投票的股東可以對公司的主要戰(zhàn)略或投資決定進行投票，特別是賦予他們行使權(quán)力的權(quán)力，包括董事會的任命和辭職，員工的任命和辭職以及當(dāng)日的重要決定。監(jiān)督行為監(jiān)督與局限性。3.1.2股權(quán)融資影響融資方式股票融資是一種直接融資，直接影響公司的控制和公司治理。在直接融資下，基金基金提供者通過資本市場來決定公司治理。資本市場通過僅為投資者提供選擇其投資目標的環(huán)境和機制來削弱股東大會的作用，而公司治理的重點是改善董事會和資本市場機制?；诠蓹?quán)融資和債務(wù)融資對公司主導(dǎo)地位的不同影響，我們將重點關(guān)注股票管理對公司治理的影響。換句話說，在研究財務(wù)結(jié)構(gòu)時，資本的集中程度和資本的性質(zhì)將影響公司治理。債務(wù)融資對公司治理有間接影響，但是債權(quán)人可以監(jiān)督公司的治理，從而有效地補充了公司治理。因此，下一項研究將考慮有效債權(quán)人監(jiān)督對公司治理的影響，以補充庫存管理對公司治理的影響。3.1.3股權(quán)融資結(jié)構(gòu)影響治理結(jié)構(gòu)機制股權(quán)融資結(jié)構(gòu)可以分為兩種類型：在分散和集中，更取決于集中度。其中，分散股權(quán)結(jié)構(gòu)意味著公司股東比例不大，一般而言，公司最大股東的比例低于控制線，集中結(jié)構(gòu)意味著公司擁有絕對有利的控股股東。在通常情況下，股東是有權(quán)主張和控制公司所有權(quán)的公司所有者，因此，確定公司的控制權(quán)，股東控制權(quán)，投票權(quán)和投票權(quán)是股東的責(zé)任。您可以通過從董事會中選擇董事會和經(jīng)理，然后將公司的日常業(yè)務(wù)決策委托給經(jīng)理來實現(xiàn)和實現(xiàn)公司治理目標。3.1.4股權(quán)融資結(jié)構(gòu)影響股東權(quán)利通常，股東必須為監(jiān)測公司付費。作為大股東，銀行熟悉企業(yè)的業(yè)務(wù)，同時具有信息和便利條件的優(yōu)勢，可以通過使用貸款和公司開立銀行賬戶來了解和監(jiān)控企業(yè)的業(yè)務(wù)狀況。個人股東沒有監(jiān)控公司的能力和動力，機構(gòu)投資者是公司治理的重要支柱，因此，如果不進行監(jiān)控，就很難解決公司的監(jiān)控問題。股東投票權(quán)的大小會影響公司的治理，例如股東投票權(quán)是否僅包括董事會的投票權(quán)或是否包括公司的日常業(yè)務(wù)決策。售票原則。3.1.5融資分散影響治理結(jié)構(gòu)集中股份分配不能有效地行使內(nèi)部控制，因此形成了“用腳投票”監(jiān)管方法。如果公司對發(fā)展持樂觀態(tài)度并同意公司的決策，則股東將增加其股份。否則，股東出售股票，給經(jīng)理人施加壓力，為“敵意收購”的發(fā)生創(chuàng)造條件，并形成外部治理，這是外部資本控制的一種形式。但是，股票分散，很少持有每個股東，并且對公司經(jīng)理的壓力非常有限，這可能導(dǎo)致公司治理失敗。3.2債權(quán)融資與公司控制權(quán)與股權(quán)融資相比，債務(wù)融資的控制是間接的，控制的實現(xiàn)需要一定的條件。在正常情況下，只要公司可以償還所需的債務(wù)，貸方就不會直接干預(yù)公司的業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略決策，但是如果公司無法償還債務(wù)融資，則債權(quán)人將抓住差額。債權(quán)人行使控制權(quán)將對經(jīng)理的行為施加更大的限制，但這種控制權(quán)不會出現(xiàn)在公司的正常運營中。實施債務(wù)融資控制還可以將可轉(zhuǎn)換債券，債務(wù)權(quán)利轉(zhuǎn)換為資本，債權(quán)人成為股東并支配公司。3.3債權(quán)融資與公司治理關(guān)系公司治理已成為全球市場經(jīng)濟中各國面臨的普遍問題，并且經(jīng)過多年的研究，許多西方學(xué)者普遍認為債務(wù)融資在降低股票成本和改善業(yè)務(wù)績效方面發(fā)揮著積極作用。被接受它可以鼓勵和阻止經(jīng)理之間的利益沖突，向外部投資者傳達公司的真實價值，并允許公司以低成本融資。西方公司治理實踐已證實并應(yīng)用了這種觀點，但中國并未。特別是，中國的房地產(chǎn)公司具有高負債，低績效，高績效，低債務(wù)共存，不公平現(xiàn)象，這些現(xiàn)象破壞并惡化了債務(wù)融資的公司治理效果，以及債權(quán)人面臨的代理成本和損失。公司治理的效果和機制非常重要。激勵理論認為，融資結(jié)構(gòu)可以通過以下方式提高公司的治理效率：通過改變資本結(jié)構(gòu)以增加債務(wù)融資并在某種程度上減少懶惰的可能性，我們鼓勵運營商更加努力地減少委托人的代理費用。詹森（Jensen）和麥夏林（MaiXialin）認為，操作員的努力程度取決于他們自己公司所持股份比例的增加。另一個解釋是，由于管理人不擁有公司其余索取權(quán)的100％，因此管理人所擁有的剩余索取權(quán)之比為0≤a≤l。當(dāng)管理人員加大工作量時，他們必須承擔(dān)全部工作成本，但他們只能從額外工作中獲得增量收入的一小部分。他享有增加實際支出的所有好處，但只支付了很小一部分費用。因此，隨著這種下降，他對懶惰和自利的熱情將增加，結(jié)果，部分所有權(quán)公司的價值將低于完全所有權(quán)公司的價值。這兩個值之間的差稱為外部股權(quán)的“代理成本”，它是一個負函數(shù)，如果a=i，則代理成本為0。如果經(jīng)理人對公司的絕對投資沒有變化，增加債務(wù)融資比率將增加經(jīng)理人的股權(quán)比率，從而減少代理成本。格羅斯曼（Grossman）和哈特（Hart）已證明，提高債務(wù)融資利率可以分離所有權(quán)和管理權(quán)，減少股東與管理者之間的沖突，降低代理成本。原因如下。如果管理者不發(fā)行債券，并且資金全部用完，企業(yè)就沒有破產(chǎn)的風(fēng)險，管理者可以花所有的錢從工作中受益，因此，最大化利潤的動機就很低。結(jié)果，公司的市場估值低，公司的資本成本高，但相反，如果管理人發(fā)行債券，股東則認為如果管理人不尋求最大化利潤，則公司必須在公司破產(chǎn)時付款。丟掉所有人。當(dāng)這種情況消退時，市場將認識到公司的利潤將增加，其市場價值也將增加。因此，公司的市值與負債比率呈正相關(guān)。增加債務(wù)融資可以在某種程度上抑制過度投資。Jensen（1986）Zental（Jensen.1986）Staldz說：“管理人員可以使用自由現(xiàn)金流來享有個人個人利益，因為管理人員必須由于債務(wù)而及時償還貸款協(xié)議上的現(xiàn)金和利息。我得出的結(jié)論是，它將減少。在某種程度上，它可以阻止業(yè)務(wù)運營商為個人的利益選擇對所有者不利的投資項目，并且凈現(xiàn)值也小于0，這阻礙了公司在公司轉(zhuǎn)型中的轉(zhuǎn)型步伐。債務(wù)水平越高，公司就越容易做出對企業(yè)主有利的清算決定。實現(xiàn)公司運營商的全部利潤取決于公司的生存，因此，總的來說，當(dāng)公司面臨破產(chǎn)時，即使清算有利于所有者，運營商也傾向于保留該利潤。高負債比率在公司清算中起著重要作用。高負債比率的公司有助于實施清算，債務(wù)比率也影響公司執(zhí)行清算的方式或程度。通常，如果大多數(shù)債務(wù)來自銀行，則合并的可能性更大，而如果債權(quán)人分散，清算的可能性也會增加。羅斯·羅斯（RossRoss）（1977年），利蘭德·帕爾（Liland-Pal）和雷吉烏斯·梅吉拉夫（Regius-Megiraf）認為，非對稱信息術(shù)語中的資本結(jié)構(gòu)可用于向市場傳達信號，影響投資者的決定并影響公司。市場價值。換句話說，投資者認為公司債務(wù)融資是公司資產(chǎn)的高質(zhì)量信號，并且公司價值與公司債務(wù)比率無關(guān)。資本結(jié)構(gòu)不僅規(guī)定了籌款公司的收入來源的分配，還規(guī)定了籌款公司的控制權(quán)的分配?，F(xiàn)代商業(yè)理論指出，包括公司控制權(quán)在內(nèi)的公司財產(chǎn)權(quán)屬于“獨立國家”，股東是“正常情況下的企業(yè)所有者”。X是公司的總收入，A是要支付給員工的應(yīng)付職工薪酬，B是承包商的首付所支付的利息，C是股東所需的令人滿意的投資報酬?！皣乙蕾囆浴闭f：當(dāng)X≥A+B+C時，控制權(quán)掌握在股東手中；b。如果X≥A+B+C，則控制權(quán)實際上掌握在管理者手中：e。如果A≤X：d.當(dāng)X<A時，控制權(quán)實際上掌握在員工手中?？梢钥闯觯究刂茩?quán)的轉(zhuǎn)移是由融資結(jié)構(gòu)決定的。如果資本為零或非常低，則無法按順序轉(zhuǎn)移上述控制權(quán)。根據(jù)AghionBolton的說法，融資結(jié)構(gòu)的選擇是股東和債權(quán)人之間的控制權(quán)分配，而最優(yōu)的融資結(jié)構(gòu)意味著如果公司破產(chǎn)，債權(quán)人可以通過一定程度的債務(wù)對并購市場的影響來控制其運營。公司的債務(wù)融資將影響公司治理。哈里斯和李維斯（HarrisandLevi）的4,988份研究報告研究了經(jīng)理現(xiàn)在如何通過改變股權(quán)和成功機會來操縱股權(quán)和收購。經(jīng)理被認為可以從其股權(quán)和控制權(quán)中受益。由于當(dāng)前的經(jīng)理和競爭對手對企業(yè)具有不同的運營能力，因此企業(yè)的價值取決于并購的結(jié)果和競爭的結(jié)果，后者取決于經(jīng)理的所有者權(quán)益。因此，隨著在職經(jīng)理人所持股份比例的增加，在職經(jīng)理人獲得控制權(quán)的可能性也會增加，利潤也會增加，而在職經(jīng)理人所持股份的比例會增加太多，這可能會使?jié)撛诘母偁幷吒心芰?。這將不太成功，因此將減少經(jīng)理的風(fēng)險。最優(yōu)所有權(quán)利益是平衡控制權(quán)帶來的個人收入和股權(quán)資本價值損失的結(jié)果?？毓晒镜馁Y本間接取決于公司的資金結(jié)構(gòu)：由于合同不完善，因此無法有效地使管理人員受到基于公司績效的貨幣激勵的約束。局外人需要控制公司，并根據(jù)公司的績效采取適當(dāng)?shù)男袆?。有些是對?jīng)理人的激勵措施，如果業(yè)績不佳，局外人需要加強他們的參與，以懲罰公司。如果業(yè)務(wù)處于困境，債權(quán)人必須控制業(yè)務(wù)，因為股東比債權(quán)人更可能被動地干預(yù)業(yè)務(wù)。由此可見，公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)存在密切的關(guān)系，融資結(jié)構(gòu)的選擇將對公司治理結(jié)構(gòu)的效應(yīng)產(chǎn)生重要的影響，從而將影響到公司的價值。

4.改善融資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)的思路4.1引進機構(gòu)投資者，強化其對公司治理責(zé)任引入機構(gòu)投資者參與中國的治理結(jié)構(gòu)，用循環(huán)股東代表代替非流通股股東，監(jiān)督和限制公司管理，解決信息不對稱造成的“內(nèi)部控制”問題。管理者需要參與公司治理以創(chuàng)造當(dāng)前的主觀條件，充分利用機構(gòu)投資者在中國股票市場中的發(fā)展機會，引入資本投資者，社會保障基金和以QFII為代表的機構(gòu)投資者，并完成分立式治理改革。具體來說，完善公司股票價格的定價機制，促進股東利益，促進政府股票市場規(guī)范和透明的政策，增加公司投資價值，吸引長期投資基金和機構(gòu)投資者它使他們能夠在治理中發(fā)揮更大的作用。4.2完善職業(yè)經(jīng)理人市場，實施合理有效股權(quán)激勵企業(yè)應(yīng)及時制定職業(yè)經(jīng)理人培訓(xùn)標準，以培訓(xùn)職業(yè)企業(yè)家。缺乏專業(yè)和高素質(zhì)的職業(yè)經(jīng)理人，應(yīng)通過實施股票激勵措施以吸引現(xiàn)有管理人員并改善現(xiàn)有員工，為職業(yè)和高質(zhì)量職業(yè)經(jīng)理人評估設(shè)定標準。股票激勵計劃，以增加約束力并促進治理合理化。4.3大力發(fā)展債券市場，拓展債權(quán)融資模式債權(quán)人可以通過更改債務(wù)管理比率來優(yōu)化公司治理。公司可以通過積極發(fā)展債券市場和增加公司債券融資的比例來優(yōu)化其治理。一種是建立更合理的公司債券類型。每個公司都會提出各種主張來創(chuàng)新債券類型，并根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模，融資目的，股權(quán)關(guān)系，投資項目和其他因素等因素為企業(yè)和投資者提供廣泛的選擇。二是鼓勵企業(yè)債券利率市場化。市場利率可以實施公平競爭的原則，促進社會資源分配的合理化，并最大化社會效益。企業(yè)應(yīng)逐步放松，并根據(jù)市場供求狀況，自我操作能力，信用等級和債務(wù)償還水平，取消對利率水平的限制，以推動債券利率變化以適應(yīng)市場并推動投資者購買。第三是完善債券監(jiān)管體系，淡化或逐步取消量化規(guī)模管理，放寬債券收益率使用限制，優(yōu)化債務(wù)組合結(jié)構(gòu)。第四，促進公司債券的上市和發(fā)行，創(chuàng)造公司債券的上市和交易條件，吸引投資和購買，以及改變公司治理。4.4強化銀行功能作用，發(fā)揮治理結(jié)構(gòu)效應(yīng)將來，中國的公司融資結(jié)構(gòu)仍將以間接融資為主導(dǎo)，并以直接融資為補充，而銀行貸款仍將是主要供應(yīng)商。加強銀行在公司治理中的作用有助于優(yōu)化房地產(chǎn)公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)。一是建立長期還款機制，加強債務(wù)擔(dān)保。首先，有必要加強對破產(chǎn)清算和重組的管理，并特別注意清算執(zhí)行的有效性。其次，提供擔(dān)保，提供虛假的買賣合同或虛假的債務(wù)合同，并為面臨金融交易的房地產(chǎn)公司的管理人員加強交易，加強對假冒財產(chǎn)欺詐的管理和限制，防止大股東操縱公司和高管。并尋求償還會員的財產(chǎn)。二是提高銀行攝像機治理的效率。首先，在保證國有資產(chǎn)的前提下，有必要構(gòu)建多元化的產(chǎn)權(quán)主題，真正確立銀行產(chǎn)權(quán)主題，與企業(yè)建立實用的貿(mào)易關(guān)系。其次，建立政府與銀行之間的直接關(guān)系，安撫銀行以消除政府必須承擔(dān)的社會義務(wù)，消除過度的政府干預(yù)來管理銀行的商業(yè)活動（尤其是貸款活動）之間的關(guān)系，并實現(xiàn)銀行的商業(yè)運作。請催。要再次解決銀行的不良資產(chǎn)，我們需要優(yōu)化貸款增長，并利用銀行公司債務(wù)重組的機會來幫助銀行在公司債務(wù)過程中優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。三是進一步完善法律法規(guī)。有關(guān)政府決策部門應(yīng)完善有關(guān)法律，通過建立法律制度嚴格執(zhí)行法律，實現(xiàn)債權(quán)人的權(quán)益保護，促進建立牢固的治理基礎(chǔ)。

結(jié)論隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)已成為公司的重要課題。這是因為融資結(jié)構(gòu)的選擇對公司治理的優(yōu)化有重大影響。在選擇公司的融資結(jié)構(gòu)時，各種融資結(jié)構(gòu)決定了主要的代理關(guān)系和控制權(quán)的分配，而其他控制權(quán)的分配會影響