基于財務(wù)報表剖析深圳燃?xì)獬砷L性：洞察城市燃?xì)馄髽I(yè)發(fā)展新路徑一、引言1.1研究背景與意義隨著城市化進(jìn)程的加速和清潔能源需求的增長，城市燃?xì)庑袠I(yè)在能源領(lǐng)域中的地位愈發(fā)重要。城市燃?xì)庾鳛槌鞘谢A(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵組成部分，不僅為居民生活提供清潔、便捷、高效的能源，廣泛應(yīng)用于烹飪、供暖、熱水供應(yīng)等日?；顒?，提升居民生活品質(zhì)；還在工業(yè)生產(chǎn)和商業(yè)運營中發(fā)揮著不可或缺的作用，是許多工業(yè)企業(yè)的重要能源來源，也為商業(yè)場所如酒店、餐飲等提供穩(wěn)定的能源支持，有力地推動了城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時，城市燃?xì)庑袠I(yè)也是國家能源戰(zhàn)略的重要一環(huán)，對于保障能源供應(yīng)安全、優(yōu)化能源消費結(jié)構(gòu)、減少環(huán)境污染、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。天然氣作為城市燃?xì)獾闹饕獨庠?，與煤炭、石油等傳統(tǒng)化石能源相比，具有燃燒效率高、二氧化碳和污染物排放低的顯著優(yōu)勢，有助于降低碳排放，改善空氣質(zhì)量，助力實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。財務(wù)報表作為企業(yè)經(jīng)營活動的數(shù)字記錄，全面反映了企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，是企業(yè)向外界披露自身經(jīng)營狀況與業(yè)績的重要途徑，也是展現(xiàn)企業(yè)成長性的關(guān)鍵窗口。通過對城市燃?xì)馄髽I(yè)財務(wù)報表的深入分析，可以深入了解企業(yè)的營收來源、成本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、營運效率和盈利水平等，洞察企業(yè)的經(jīng)營策略和發(fā)展態(tài)勢，準(zhǔn)確評估企業(yè)的成長性，識別潛在的風(fēng)險和機遇，為企業(yè)管理者制定戰(zhàn)略決策提供有力依據(jù)，為投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者的投資決策提供參考，進(jìn)而促進(jìn)城市燃?xì)庑袠I(yè)的健康、有序發(fā)展。深圳燃?xì)庾鳛樯钲谑兄匾娜細(xì)夤?yīng)企業(yè)，自2005年積極投身管網(wǎng)建設(shè)，歷經(jīng)多年發(fā)展，已成功建成六條天然氣管線，構(gòu)建起完善的天然氣供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，為650多萬居民和大量企事業(yè)單位穩(wěn)定供氣，在深圳市燃?xì)馐袌稣紦?jù)主導(dǎo)地位。在業(yè)務(wù)拓展方面，深圳燃?xì)夥e極布局，不僅在本地市場深耕細(xì)作，不斷擴大市場份額，還穩(wěn)步推進(jìn)異地項目，拓展業(yè)務(wù)版圖；管網(wǎng)建設(shè)上持續(xù)加大投入，不斷優(yōu)化和完善管網(wǎng)布局，提高燃?xì)廨斔湍芰凸?yīng)穩(wěn)定性；技術(shù)創(chuàng)新層面也成果斐然，積極引入先進(jìn)技術(shù)，如智能燃?xì)獗?、燃?xì)庑孤z測技術(shù)等，提高運營效率和安全性。憑借這些努力，深圳燃?xì)饩邆淞溯^強的市場競爭力，在行業(yè)內(nèi)具有一定的代表性。對深圳燃?xì)獾呢攧?wù)報表進(jìn)行深入剖析，能夠全面了解該企業(yè)的經(jīng)營狀況，精準(zhǔn)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中存在的問題，深入挖掘其成長動力，從而為企業(yè)制定科學(xué)合理的發(fā)展戰(zhàn)略、提升經(jīng)營業(yè)績和市場競爭力提供有力支持，也有助于推動企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，為城市燃?xì)庑袠I(yè)的健康成長貢獻(xiàn)積極力量。1.2研究方法與思路本研究綜合運用多種分析方法，深入剖析深圳燃?xì)獾呢攧?wù)報表，以全面評估其成長性。財務(wù)比率分析法是本研究的重要工具之一，通過計算和分析償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力等關(guān)鍵財務(wù)比率，深入了解深圳燃?xì)獾呢攧?wù)狀況和經(jīng)營成果。其中，償債能力比率如流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等，用于衡量企業(yè)償還債務(wù)的能力，評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險；營運能力比率包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，反映企業(yè)資產(chǎn)運營的效率和管理水平；盈利能力比率如毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率等，體現(xiàn)企業(yè)獲取利潤的能力，是衡量企業(yè)經(jīng)營績效的重要指標(biāo)；發(fā)展能力比率如營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率等，展示企業(yè)在一定時期內(nèi)的增長速度和發(fā)展?jié)摿ΑＺ厔莘治龇ㄒ彩潜狙芯康年P(guān)鍵方法，通過對深圳燃?xì)膺B續(xù)多年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行時間序列分析，觀察各項財務(wù)指標(biāo)的變化趨勢，從而揭示企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢和成長規(guī)律。通過繪制營業(yè)收入、凈利潤、資產(chǎn)規(guī)模等指標(biāo)的趨勢圖，可以直觀地看出企業(yè)在過去一段時間內(nèi)是處于增長、穩(wěn)定還是衰退狀態(tài)，進(jìn)而預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。比較分析法同樣不可或缺，將深圳燃?xì)獾呢攧?wù)數(shù)據(jù)與行業(yè)平均水平以及同行業(yè)的其他可比企業(yè)進(jìn)行對比，找出企業(yè)在行業(yè)中的優(yōu)勢與差距。通過與行業(yè)平均水平對比，可以了解企業(yè)在行業(yè)中的整體地位和競爭力；與同行業(yè)可比企業(yè)對比，則可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理、財務(wù)策略等方面的獨特之處，為企業(yè)提供借鑒和改進(jìn)的方向。本研究的具體思路是，首先全面收集深圳燃?xì)饨迥甑哪甓蓉攧?wù)報表，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表以及相關(guān)附注，確保數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性。其次，運用財務(wù)比率分析法，計算各項財務(wù)比率，并對償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力進(jìn)行深入分析，初步評估企業(yè)的財務(wù)狀況和成長性。接著，采用趨勢分析法，對各項財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行時間序列分析，觀察其變化趨勢，進(jìn)一步了解企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。然后，運用比較分析法，將深圳燃?xì)獾呢攧?wù)數(shù)據(jù)與行業(yè)平均水平和同行業(yè)可比企業(yè)進(jìn)行對比，找出企業(yè)的優(yōu)勢和不足。最后，綜合運用多種分析方法的結(jié)果，全面評價深圳燃?xì)獾某砷L性，深入分析影響其成長性的因素，并結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢和深圳市天然氣市場情況，提出具有針對性的發(fā)展戰(zhàn)略和建議，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供有力支持。二、城市燃?xì)馄髽I(yè)成長性理論基礎(chǔ)2.1城市燃?xì)馄髽I(yè)概述2.1.1行業(yè)特點城市燃?xì)庑袠I(yè)具有顯著的自然壟斷性，其燃?xì)夤芫W(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施前期投資巨大，需投入大量資金用于管道鋪設(shè)、場站建設(shè)等，且這些設(shè)施在特定區(qū)域具有不可復(fù)制性。例如，在一個城市中重復(fù)建設(shè)多套燃?xì)夤?yīng)管網(wǎng)，不僅會造成資源的極大浪費，還會大幅增加建設(shè)和運營成本。為避免重復(fù)投資、提高資源利用效率、實現(xiàn)成本最低化和安全保障最大化，各地通常會授予一家或少數(shù)幾家企業(yè)在該區(qū)域長時間的具有一定獨占性質(zhì)的特許經(jīng)營權(quán)或獨家經(jīng)營區(qū)域，使得行業(yè)具有自然壟斷特性。在這種特性下，已獲得特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌稣紦?jù)主導(dǎo)地位，新企業(yè)若想進(jìn)入該區(qū)域市場，往往面臨著極高的進(jìn)入壁壘，難以通過新建管網(wǎng)等方式參與競爭，后續(xù)企業(yè)只能通過收購兼并等方式進(jìn)入。民生保障性也是城市燃?xì)庑袠I(yè)的重要特點。城市燃?xì)馐浅鞘芯用裆詈凸ど虡I(yè)活動的基本能源需求，與居民的日常生活息息相關(guān)，是保障居民生活質(zhì)量和城市正常運轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素。無論是居民的烹飪、取暖，還是工業(yè)生產(chǎn)、商業(yè)運營，都離不開燃?xì)獾墓?yīng)。一旦燃?xì)夤?yīng)出現(xiàn)問題，將直接影響居民的正常生活，導(dǎo)致居民生活不便，甚至可能引發(fā)社會不穩(wěn)定因素；對于工商業(yè)而言，會導(dǎo)致生產(chǎn)停滯、商業(yè)活動無法正常開展，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來嚴(yán)重影響。因此，城市燃?xì)獾姆€(wěn)定供應(yīng)對于保障民生和社會穩(wěn)定具有至關(guān)重要的意義，政府對城市燃?xì)庑袠I(yè)的監(jiān)管也極為嚴(yán)格，以確保燃?xì)夤?yīng)的穩(wěn)定性、安全性和價格合理性。城市燃?xì)庑袠I(yè)還呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特點。在冬季，尤其是北方地區(qū)，由于氣溫下降，居民供暖需求大幅增加，燃?xì)庥昧繒眲∩仙?；而在夏季，居民供暖需求基本消失，燃?xì)庥昧肯鄬^低，主要用于居民日常生活的烹飪和少量商業(yè)用氣。這種季節(jié)性的需求波動，使得城市燃?xì)馄髽I(yè)在氣源采購、儲存和調(diào)配方面面臨較大挑戰(zhàn)。在冬季用氣高峰期，企業(yè)需要提前做好氣源儲備和供應(yīng)計劃，以滿足突然增長的用氣需求；而在夏季淡季，則需要合理安排氣源采購和儲存，避免資源浪費和成本增加。例如，一些城市燃?xì)馄髽I(yè)會與上游氣源供應(yīng)商簽訂長期合同，并根據(jù)季節(jié)需求變化靈活調(diào)整采購量，同時建設(shè)儲氣設(shè)施，在淡季儲存一定量的燃?xì)?，以備高峰期使用?.1.2發(fā)展現(xiàn)狀在氣源供應(yīng)方面，隨著我國能源結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化和天然氣行業(yè)的快速發(fā)展，城市燃?xì)馄髽I(yè)的氣源供應(yīng)逐漸呈現(xiàn)出多元化的趨勢。除了傳統(tǒng)的國內(nèi)陸上天然氣資源外，進(jìn)口管道天然氣、液化天然氣（LNG）等也成為重要的氣源補充。我國與多個國家簽訂了天然氣進(jìn)口協(xié)議，如中俄天然氣管道項目，每年為我國輸送大量的天然氣；同時，沿海地區(qū)建設(shè)了多個LNG接收站，通過進(jìn)口LNG，進(jìn)一步豐富了氣源供應(yīng)渠道。然而，氣源供應(yīng)也面臨一些挑戰(zhàn)，如國際天然氣市場價格波動較大，受地緣政治、全球供需關(guān)系等因素影響，天然氣價格時常出現(xiàn)大幅漲跌，這給城市燃?xì)馄髽I(yè)的采購成本控制帶來了一定難度；部分地區(qū)氣源供應(yīng)的穩(wěn)定性也有待提高，在冬季用氣高峰期，一些地區(qū)仍可能出現(xiàn)氣源緊張的情況。管網(wǎng)建設(shè)是城市燃?xì)馄髽I(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。近年來，我國城市燃?xì)馄髽I(yè)不斷加大管網(wǎng)建設(shè)投入，管網(wǎng)覆蓋范圍持續(xù)擴大，管道總長度不斷增加。許多城市通過新建、擴建和改造燃?xì)夤芫W(wǎng)，提高了燃?xì)廨斔湍芰凸?yīng)穩(wěn)定性，為城市燃?xì)獾钠占昂桶l(fā)展提供了有力保障。一些大城市已經(jīng)形成了較為完善的環(huán)狀管網(wǎng)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)了多氣源互聯(lián)互通，增強了應(yīng)急供氣能力。但在一些中小城市和偏遠(yuǎn)地區(qū)，管網(wǎng)建設(shè)仍相對滯后，存在覆蓋范圍不足、管道老化等問題，影響了燃?xì)獾钠占昂凸?yīng)質(zhì)量。部分老舊城區(qū)的燃?xì)夤艿烙捎诮ㄔO(shè)年代久遠(yuǎn)，管道材質(zhì)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)較低，存在安全隱患，需要進(jìn)行大規(guī)模的更新改造。市場競爭方面，隨著城市燃?xì)庑袠I(yè)的開放和發(fā)展，市場競爭逐漸加劇。除了傳統(tǒng)的國有燃?xì)馄髽I(yè)外，越來越多的民營企業(yè)和外資企業(yè)進(jìn)入城市燃?xì)馐袌?，通過收購、參股、特許經(jīng)營等方式參與市場競爭。一些大型燃?xì)馄髽I(yè)憑借其規(guī)模優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，在市場競爭中占據(jù)有利地位，不斷拓展業(yè)務(wù)版圖，通過跨區(qū)域經(jīng)營、多元化發(fā)展等戰(zhàn)略，提高市場份額和競爭力。部分企業(yè)不僅在城市燃?xì)夤?yīng)領(lǐng)域深耕細(xì)作，還涉足燃?xì)夤こ探ㄔO(shè)、燃?xì)庠O(shè)備制造、分布式能源等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和拓展。一些小型燃?xì)馄髽I(yè)則通過差異化競爭策略，專注于特定區(qū)域或細(xì)分市場，如一些企業(yè)專注于為工業(yè)園區(qū)提供燃?xì)夤?yīng)服務(wù)，通過提供個性化的服務(wù)和優(yōu)惠的價格，在市場中占據(jù)一席之地。但市場競爭也存在一些不規(guī)范現(xiàn)象，如部分企業(yè)在特許經(jīng)營權(quán)爭奪過程中存在不正當(dāng)競爭行為，一些企業(yè)為了降低成本，忽視安全生產(chǎn)和服務(wù)質(zhì)量，影響了行業(yè)的健康發(fā)展。2.2企業(yè)成長性理論2.2.1成長性內(nèi)涵企業(yè)成長性是指企業(yè)在長期發(fā)展過程中，不斷實現(xiàn)自身規(guī)模擴張、經(jīng)營效益提升、市場競爭力增強的能力和潛力，是企業(yè)由小變大、由弱變強的動態(tài)發(fā)展過程的綜合體現(xiàn)。它涵蓋了多個方面，包括業(yè)務(wù)增長、資產(chǎn)增長、盈利增長、市場份額擴大以及創(chuàng)新能力提升等，反映了企業(yè)未來的經(jīng)營效益與發(fā)展?fàn)顩r。從業(yè)務(wù)增長角度來看，企業(yè)成長性表現(xiàn)為企業(yè)不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增加產(chǎn)品或服務(wù)的種類和數(shù)量，滿足市場多樣化的需求。例如，一些城市燃?xì)馄髽I(yè)在傳統(tǒng)的燃?xì)夤?yīng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，積極拓展分布式能源、燃?xì)庠鲋捣?wù)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，從而推動企業(yè)整體業(yè)務(wù)規(guī)模的增長。這種業(yè)務(wù)增長不僅體現(xiàn)在數(shù)量上，還體現(xiàn)在質(zhì)量上，即企業(yè)能夠不斷提升產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量和附加值，提高客戶滿意度和忠誠度。資產(chǎn)增長是企業(yè)成長性的重要體現(xiàn)。隨著企業(yè)的發(fā)展，其資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，包括固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。企業(yè)通過購置新的設(shè)備、建設(shè)新的廠房、投資研發(fā)新技術(shù)等方式，增加自身的資產(chǎn)儲備，為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)。一些城市燃?xì)馄髽I(yè)加大對燃?xì)夤芫W(wǎng)建設(shè)的投資，擴大管網(wǎng)覆蓋范圍，提高燃?xì)廨斔湍芰Γ@不僅有助于滿足市場需求，還提升了企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和市場競爭力。盈利增長是衡量企業(yè)成長性的關(guān)鍵指標(biāo)之一。具有成長性的企業(yè)通常能夠?qū)崿F(xiàn)凈利潤的持續(xù)增長，這意味著企業(yè)在成本控制、運營效率和市場定價等方面具有較強的能力。企業(yè)通過優(yōu)化內(nèi)部管理流程、降低生產(chǎn)成本、提高產(chǎn)品價格或市場份額等方式，實現(xiàn)盈利的增長。一些城市燃?xì)馄髽I(yè)通過與上游氣源供應(yīng)商簽訂長期穩(wěn)定的供應(yīng)合同，降低采購成本；同時，加強內(nèi)部管理，提高運營效率，減少不必要的費用支出，從而實現(xiàn)盈利的穩(wěn)步增長。市場份額擴大是企業(yè)成長性的外在表現(xiàn)。在激烈的市場競爭中，成長性企業(yè)能夠憑借自身的優(yōu)勢，如優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品或服務(wù)、良好的品牌形象、高效的營銷渠道等，吸引更多的客戶，從而逐步擴大市場份額。以深圳燃?xì)鉃槔?，通過不斷提升服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化客戶體驗，積極拓展市場，在深圳市燃?xì)馐袌稣紦?jù)了較高的市場份額，并逐步向其他地區(qū)拓展業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升了企業(yè)的市場影響力。創(chuàng)新能力也是企業(yè)成長性的重要組成部分。在快速變化的市場環(huán)境中，企業(yè)需要不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等，以適應(yīng)市場需求的變化，保持競爭優(yōu)勢。城市燃?xì)馄髽I(yè)通過引入先進(jìn)的燃?xì)饧夹g(shù)，如智能燃?xì)獗怼⑷細(xì)庑孤z測技術(shù)等，提高運營效率和安全性；探索新的商業(yè)模式，如與能源企業(yè)合作開展綜合能源服務(wù)，為客戶提供一站式能源解決方案，為企業(yè)的成長注入新的動力。2.2.2評價指標(biāo)評價企業(yè)成長性的指標(biāo)眾多，涵蓋了企業(yè)經(jīng)營的各個方面，以下是一些常見的評價指標(biāo)：營業(yè)收入增長率：營業(yè)收入增長率是衡量企業(yè)業(yè)務(wù)增長能力的重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)營業(yè)收入的增長幅度。其計算公式為：營業(yè)收入增長率=（本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入）/上期營業(yè)收入×100%。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的業(yè)務(wù)增長速度越快，市場需求對企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的認(rèn)可程度越高，企業(yè)在市場中的競爭力越強。如果一家城市燃?xì)馄髽I(yè)的營業(yè)收入增長率連續(xù)多年保持在較高水平，說明該企業(yè)在市場拓展方面取得了良好的成效，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大。凈利潤增長率：凈利潤增長率體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的增長情況，反映了企業(yè)在扣除所有成本、費用和稅費后的剩余收益的增長幅度。計算公式為：凈利潤增長率=（本期凈利潤-上期凈利潤）/上期凈利潤×100%。持續(xù)增長的凈利潤增長率表明企業(yè)在成本控制、運營效率和市場定價等方面表現(xiàn)出色，能夠不斷提升盈利水平，為企業(yè)的發(fā)展提供充足的資金支持。資產(chǎn)增長率：資產(chǎn)增長率用于衡量企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴張速度，反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)資產(chǎn)總量的增長情況。其計算公式為：資產(chǎn)增長率=（期末資產(chǎn)總額-期初資產(chǎn)總額）/期初資產(chǎn)總額×100%。資產(chǎn)增長率較高，說明企業(yè)在不斷增加投資，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，為未來的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。對于城市燃?xì)馄髽I(yè)來說，資產(chǎn)增長率可能體現(xiàn)在管網(wǎng)建設(shè)、儲氣設(shè)施建設(shè)等方面的投資增加，從而提升企業(yè)的供氣能力和市場競爭力。凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率（ROE）是衡量企業(yè)自有資金盈利能力的重要指標(biāo)，反映了股東權(quán)益的收益水平。計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%，其中平均凈資產(chǎn)=（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2。ROE越高，表明企業(yè)運用自有資本獲取收益的能力越強，資產(chǎn)利用效率越高，企業(yè)的成長性越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資產(chǎn)運營效率的指標(biāo)，反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)運營效率越高，資產(chǎn)利用越充分，能夠在相同的資產(chǎn)規(guī)模下創(chuàng)造更多的營業(yè)收入，體現(xiàn)了企業(yè)良好的運營管理能力和成長性。研發(fā)投入占比：研發(fā)投入占比反映了企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的重視程度和投入力度，是衡量企業(yè)創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)。計算公式為：研發(fā)投入占比=研發(fā)投入/營業(yè)收入×100%。在科技快速發(fā)展的時代，研發(fā)投入占比高的企業(yè)通常具有更強的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿?，能夠不斷推出新產(chǎn)品、新技術(shù)，滿足市場需求，提升企業(yè)的核心競爭力。2.3財務(wù)報表分析與成長性關(guān)聯(lián)資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的報表，它展示了企業(yè)所擁有的資產(chǎn)、承擔(dān)的負(fù)債以及股東權(quán)益。資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)成長性具有重要影響。合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠為企業(yè)的發(fā)展提供堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)和有力的資金支持。流動資產(chǎn)如貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等，流動性較強，能夠滿足企業(yè)日常經(jīng)營活動的資金需求，保障企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)；固定資產(chǎn)如廠房、設(shè)備等則是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，對于城市燃?xì)馄髽I(yè)來說，完善的燃?xì)夤芫W(wǎng)、先進(jìn)的儲氣設(shè)施等固定資產(chǎn)是確保燃?xì)夥€(wěn)定供應(yīng)、拓展市場份額的關(guān)鍵。如果企業(yè)的流動資產(chǎn)占比較高，說明企業(yè)資金的流動性較好，能夠快速應(yīng)對市場變化和突發(fā)情況，具有較強的短期償債能力和經(jīng)營靈活性，為企業(yè)的成長提供了穩(wěn)定的資金保障；而固定資產(chǎn)占比較合理且持續(xù)增長，表明企業(yè)在不斷加大對核心業(yè)務(wù)的投入，積極提升生產(chǎn)能力和服務(wù)水平，有助于企業(yè)在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位，推動企業(yè)的長期發(fā)展。償債能力是資產(chǎn)負(fù)債表分析的重要內(nèi)容，也是影響企業(yè)成長性的關(guān)鍵因素。償債能力包括短期償債能力和長期償債能力，短期償債能力指標(biāo)如流動比率、速動比率，反映了企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力；長期償債能力指標(biāo)如資產(chǎn)負(fù)債率，體現(xiàn)了企業(yè)長期負(fù)債與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。如果企業(yè)的償債能力較強，意味著企業(yè)在面臨債務(wù)到期時，能夠按時足額償還債務(wù)，避免了因債務(wù)違約而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，維護(hù)了企業(yè)良好的信用形象，從而能夠更容易地獲得銀行貸款、發(fā)行債券等融資渠道，為企業(yè)的發(fā)展籌集更多的資金，支持企業(yè)進(jìn)行管網(wǎng)建設(shè)、技術(shù)研發(fā)、市場拓展等活動，促進(jìn)企業(yè)的成長。相反，如果企業(yè)償債能力較弱，財務(wù)風(fēng)險較高，可能會面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險，限制企業(yè)的融資能力和發(fā)展空間，阻礙企業(yè)的成長。利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的報表，展示了企業(yè)的營業(yè)收入、成本、費用、利潤等信息，它直接體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力，而盈利能力與企業(yè)成長性密切相關(guān)。營業(yè)收入是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)，也是衡量企業(yè)市場競爭力和業(yè)務(wù)規(guī)模的重要指標(biāo)。持續(xù)增長的營業(yè)收入表明企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)在市場上受到歡迎，市場需求不斷擴大，企業(yè)能夠不斷拓展客戶群體，增加市場份額，為企業(yè)的成長提供了廣闊的空間。如果一家城市燃?xì)馄髽I(yè)的營業(yè)收入連續(xù)多年保持較高的增長率，說明該企業(yè)在市場拓展方面取得了顯著成效，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，具有較強的成長性。成本控制是影響企業(yè)盈利能力的重要因素，也是企業(yè)成長過程中需要關(guān)注的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在營業(yè)收入一定的情況下，降低成本可以直接提高企業(yè)的利潤水平。城市燃?xì)馄髽I(yè)通過優(yōu)化采購渠道，與上游氣源供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，降低氣源采購成本；加強內(nèi)部管理，提高運營效率，減少不必要的費用支出，如降低管理費用、銷售費用等。通過有效的成本控制，企業(yè)能夠提高盈利能力，為企業(yè)的發(fā)展積累更多的資金，用于技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備更新、人才培養(yǎng)等方面，進(jìn)一步提升企業(yè)的競爭力，推動企業(yè)的成長。現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表，它展現(xiàn)了企業(yè)的資金流動性，對企業(yè)成長起著至關(guān)重要的作用。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的主要來源，反映了企業(yè)核心業(yè)務(wù)的現(xiàn)金創(chuàng)造能力。充足的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)運營良好，能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，這不僅可以滿足企業(yè)日常經(jīng)營活動的資金需求，如支付貨款、員工工資等，還可以為企業(yè)的發(fā)展提供資金支持，用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、研發(fā)新產(chǎn)品、拓展市場等，保障企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。如果一家城市燃?xì)馄髽I(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)為正且保持增長態(tài)勢，說明該企業(yè)的燃?xì)怃N售業(yè)務(wù)穩(wěn)定，資金回籠情況良好，具有較強的自我造血能力，為企業(yè)的成長提供了堅實的資金保障。投資活動現(xiàn)金流量反映了企業(yè)在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的購建以及對外投資等方面的現(xiàn)金支出情況。合理的投資活動現(xiàn)金流量對于企業(yè)的成長具有積極意義。企業(yè)通過投資建設(shè)新的燃?xì)夤芫W(wǎng)、儲氣設(shè)施等固定資產(chǎn)，能夠擴大供氣能力，提高服務(wù)質(zhì)量，滿足市場需求的增長，從而提升企業(yè)的市場競爭力，促進(jìn)企業(yè)的成長；對新技術(shù)、新業(yè)務(wù)的投資則有助于企業(yè)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)多元化發(fā)展，培育新的增長點，為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)?；I資活動現(xiàn)金流量體現(xiàn)了企業(yè)通過吸收投資、取得借款等方式籌集資金的情況。適度的籌資活動現(xiàn)金流量可以為企業(yè)的發(fā)展提供必要的資金支持。企業(yè)通過發(fā)行股票、債券等方式籌集資金，用于管網(wǎng)建設(shè)、技術(shù)改造、市場拓展等項目，能夠推動企業(yè)的快速發(fā)展；但如果籌資規(guī)模過大，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過高，財務(wù)風(fēng)險增加，可能會對企業(yè)的成長產(chǎn)生不利影響。三、深圳燃?xì)獍l(fā)展與財務(wù)報表概況3.1深圳燃?xì)獍l(fā)展歷程與業(yè)務(wù)范圍深圳燃?xì)獾陌l(fā)展歷程是一部不斷探索、創(chuàng)新與成長的奮斗史，其前身可追溯至1982年，彼時深圳燃?xì)庠诟母镩_放的浪潮中應(yīng)運而生，懷揣著為城市提供清潔能源的使命，踏上了征程。在成立初期，深圳燃?xì)庵饕獙Ｗ⒂谝夯蜌獾墓?yīng)，通過建立瓶裝氣銷售網(wǎng)絡(luò)，為深圳市居民和企業(yè)提供便捷的燃?xì)夥?wù)，滿足了城市初步發(fā)展階段的能源需求，在深圳市能源供應(yīng)領(lǐng)域逐漸嶄露頭角。1995年，深圳市液化石油氣管理公司與深圳市煤氣公司合并重組為深圳市燃?xì)饧瘓F(tuán)有限公司，這一重大舉措標(biāo)志著深圳燃?xì)膺M(jìn)入了集團(tuán)化發(fā)展階段，實現(xiàn)了資源的有效整合和業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，為公司的進(jìn)一步壯大奠定了堅實基礎(chǔ)。此后，深圳燃?xì)夥e極推進(jìn)股權(quán)多元化改革，引入戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，提升管理水平和運營效率，為公司的可持續(xù)發(fā)展注入了新的活力。2000年起，深圳燃?xì)庹介_展“深圳市天然氣利用工程”的各項前期工作，積極投身于天然氣領(lǐng)域的開拓。2006年，廣東大鵬LNG項目順利完工，深圳燃?xì)庾鳛轫椖康穆鋺舫鞘泻凸蓶|方之一，付出了艱辛努力，成功迎來“天然氣時代”，并在不到兩年時間內(nèi)順利完成了近80萬民用戶、2000余戶工商用戶的天然氣轉(zhuǎn)換工作，掀開了深圳市天然氣事業(yè)迅猛發(fā)展的篇章。為加強能源安全保障，2009年深圳燃?xì)馔顿Y近18億元，啟動深圳市天然氣高壓輸配系統(tǒng)工程，加快燃?xì)夤芫W(wǎng)建設(shè)。同年12月25日，深圳燃?xì)庠谏虾ＷC券交易所成功上市，股票代碼601139，開啟了資產(chǎn)證券化的新篇章，借助資本市場的力量，進(jìn)一步拓寬融資渠道，為公司的發(fā)展提供了更強大的資金支持。2010年，深圳燃?xì)馀c中石油成功簽訂每年40億方的天然氣購銷協(xié)議，并實現(xiàn)深圳市天然氣高壓輸配系統(tǒng)工程的投產(chǎn)運營，迎來西二線天然氣，進(jìn)一步豐富了氣源供應(yīng)，提升了供氣能力。在后續(xù)發(fā)展中，深圳燃?xì)獬掷m(xù)深耕城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)，不斷擴大市場份額。截至目前，已在深圳地區(qū)形成“一張網(wǎng)、多氣源、互聯(lián)互通、海陸共濟(jì)”的天然氣供氣格局，為650多萬居民和大量企事業(yè)單位穩(wěn)定供氣；同時積極“走出去”，在全國11省（區(qū)）經(jīng)營57個城市（區(qū)）管道燃?xì)忭椖?，業(yè)務(wù)版圖不斷拓展。如今，深圳燃?xì)庖寻l(fā)展成為一家以“燃?xì)?清潔能源”為雙主業(yè)的市屬國有控股上市公司，形成了城市燃?xì)?、燃?xì)赓Y源、綜合能源、智慧服務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展的多元化業(yè)務(wù)格局。在城市燃?xì)獍鍓K，深圳燃?xì)庠浉郯拇鬄硡^(qū)，持續(xù)保障城市安全穩(wěn)定用氣，不僅在本地市場占據(jù)主導(dǎo)地位，還積極拓展異地市場，通過投資、并購等方式，在全國范圍內(nèi)布局城市燃?xì)忭椖浚瑸楦嗟貐^(qū)的居民和企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的燃?xì)夥?wù)。燃?xì)赓Y源板塊，深圳燃?xì)獯罅ν苿尤細(xì)赓Y源上下游一體化發(fā)展，有序推進(jìn)采運儲銷體系建設(shè)。與國際國內(nèi)資源方開展廣泛合作，不斷豐富管道氣和LNG供應(yīng)渠道，推進(jìn)氣液協(xié)同發(fā)展，有效提升天然氣資源保障能力，構(gòu)建全國天然氣銷售網(wǎng)絡(luò)，擴大資源輻射范圍。運營全球最大的淺水航道第四代LNG運輸船“大鵬公主”號，提升LNG運力自主保障能力，有效解決LNG運力瓶頸；承擔(dān)深圳市燃?xì)鈶?yīng)急儲備任務(wù)，保障深圳市城鎮(zhèn)燃?xì)鈶?yīng)急儲備能力達(dá)到7天以上。綜合能源板塊，深圳燃?xì)饩劢鼓茉垂┙o側(cè)與消費側(cè)兩端發(fā)力，堅持“發(fā)綠電、供萬能”兩大戰(zhàn)略方向，大力布局光伏等新能源、區(qū)域綜合供能、節(jié)能服務(wù)、數(shù)字能源、深燃機產(chǎn)品服務(wù)五大業(yè)務(wù)，綜合利用節(jié)能、高效、綠電、固碳等多種技術(shù)能力，為用戶提供冷、熱、氣、電等綜合能源一體化解決方案，致力于成為全球優(yōu)秀區(qū)域清潔能源綜合服務(wù)商，助力全球能源綠色低碳可持續(xù)發(fā)展。智慧服務(wù)板塊，深圳燃?xì)庵攸c深耕智慧生活相關(guān)增值業(yè)務(wù)、培育智慧燃?xì)饧夹g(shù)輸出能力、探索智慧城市服務(wù)發(fā)展機遇，目前擁有物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗?、自主品牌燃?xì)饩?、信息化建設(shè)成果輸出、燃?xì)庠O(shè)備生產(chǎn)制造、管道安全技術(shù)服務(wù)等核心業(yè)務(wù)，通過科技創(chuàng)新，提升服務(wù)質(zhì)量和用戶體驗。3.2深圳燃?xì)庳攧?wù)報表主要數(shù)據(jù)展示為全面深入剖析深圳燃?xì)獾呢攧?wù)狀況和經(jīng)營成果，洞察其成長性，本部分將對深圳燃?xì)饨迥甑馁Y產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表的主要數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)展示與分析。這些數(shù)據(jù)均來源于深圳燃?xì)飧髂甓鹊哪陥?，具有較高的準(zhǔn)確性和可靠性，能夠真實反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。資產(chǎn)負(fù)債表能夠直觀呈現(xiàn)企業(yè)在特定日期的財務(wù)狀況，展示企業(yè)所擁有的資產(chǎn)、承擔(dān)的負(fù)債以及股東權(quán)益的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。深圳燃?xì)饨迥曩Y產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)鍵數(shù)據(jù)如表1所示：表1深圳燃?xì)饨迥曩Y產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)（單位：億元）項目2020年2021年2022年2023年2024年資產(chǎn)總計309.38336.74365.71441.77446.67流動資產(chǎn)合計74.8480.6888.71114.84122.17貨幣資金24.4223.0027.0055.6457.01應(yīng)收賬款8.3717.8024.3330.3334.51存貨4.655.817.4210.6411.88非流動資產(chǎn)合計234.54256.06277.00326.93324.50固定資產(chǎn)112.47130.63143.70167.40164.71無形資產(chǎn)54.7358.7062.8169.7369.33負(fù)債總計168.70194.80213.73274.91266.52流動負(fù)債合計114.44127.07143.37154.46145.68短期借款22.9228.8634.7439.6131.78應(yīng)付賬款25.7134.2641.2445.6241.15非流動負(fù)債合計54.2667.7370.36120.45120.84長期借款30.0538.6741.7777.1379.77應(yīng)付債券15.0015.0015.0025.0025.00所有者權(quán)益合計140.68141.94151.98166.86180.15股本28.7728.7728.7728.7728.77資本公積45.7445.7445.7445.7445.74盈余公積14.4315.4716.5217.6418.87未分配利潤47.9646.9752.0359.3769.13從資產(chǎn)規(guī)模來看，深圳燃?xì)饨迥曩Y產(chǎn)總計呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，從2020年的309.38億元增長至2024年的446.67億元，累計增長了137.29億元，年復(fù)合增長率達(dá)到9.65%，這表明企業(yè)在不斷發(fā)展壯大，通過持續(xù)的投資和業(yè)務(wù)拓展，資產(chǎn)規(guī)模逐步擴大。其中，流動資產(chǎn)從2020年的74.84億元增長到2024年的122.17億元，增長較為顯著，主要得益于貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨的增加。貨幣資金的增加反映了企業(yè)資金儲備的增強，有助于應(yīng)對日常經(jīng)營和突發(fā)情況；應(yīng)收賬款的增長可能與企業(yè)業(yè)務(wù)拓展、銷售規(guī)模擴大以及信用政策調(diào)整有關(guān)，但也需關(guān)注其回收風(fēng)險；存貨的上升則可能是為了滿足市場需求的增長或應(yīng)對原材料價格波動而進(jìn)行的戰(zhàn)略儲備。非流動資產(chǎn)同樣穩(wěn)步增長，從2020年的234.54億元增加到2024年的324.50億元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的增長尤為突出。固定資產(chǎn)的增加主要源于企業(yè)在燃?xì)夤芫W(wǎng)建設(shè)、儲氣設(shè)施建設(shè)等方面的持續(xù)投入，以提升供氣能力和服務(wù)質(zhì)量；無形資產(chǎn)的增長可能與企業(yè)獲取的特許經(jīng)營權(quán)、土地使用權(quán)以及技術(shù)專利等有關(guān)，這些無形資產(chǎn)為企業(yè)的長期發(fā)展提供了重要支撐。負(fù)債方面，負(fù)債總計從2020年的168.70億元增長至2024年的266.52億元，反映了企業(yè)在發(fā)展過程中合理利用債務(wù)融資來支持業(yè)務(wù)擴張。流動負(fù)債在2020-2023年間呈上升趨勢，2024年略有下降，其中短期借款和應(yīng)付賬款的變化較為明顯。短期借款的增加表明企業(yè)在短期內(nèi)對資金的需求較大，用于滿足日常經(jīng)營和短期項目投資；應(yīng)付賬款的增長則與企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，與供應(yīng)商之間的合作增加有關(guān)。非流動負(fù)債在2023年和2024年增長顯著，主要是長期借款和應(yīng)付債券的增加，這可能是企業(yè)為了進(jìn)行大規(guī)模的長期投資項目，如重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、戰(zhàn)略并購等，通過長期債務(wù)融資來獲取所需資金。所有者權(quán)益合計從2020年的140.68億元增長到2024年的180.15億元，體現(xiàn)了企業(yè)股東權(quán)益的不斷增加，這得益于企業(yè)的盈利積累以及股東的持續(xù)投入。股本保持穩(wěn)定，資本公積未發(fā)生變化，盈余公積和未分配利潤逐年增長，反映了企業(yè)盈利能力的提升和利潤留存的增加，為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供了堅實的資金保障。利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的報表，通過展示營業(yè)收入、成本、費用、利潤等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，能夠直觀反映企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營效益。深圳燃?xì)饨迥昀麧櫛淼闹饕獢?shù)據(jù)如表2所示：表2深圳燃?xì)饨迥昀麧櫛碇饕獢?shù)據(jù)（單位：億元）項目2020年2021年2022年2023年2024年營業(yè)總收入195.53244.68309.40309.47283.48營業(yè)收入195.53244.68309.40309.47283.48營業(yè)成本152.01196.70253.74253.80235.64稅金及附加2.242.783.193.132.87銷售費用11.3613.7315.3314.7413.13管理費用5.767.117.988.167.74研發(fā)費用1.011.191.621.841.87財務(wù)費用1.382.112.472.732.99資產(chǎn)減值損失-0.11-0.21-0.23-0.31-0.28信用減值損失-0.15-0.25-0.28-0.26-0.21投資收益1.131.431.311.251.45營業(yè)利潤21.7721.9324.7426.2124.72利潤總額21.7721.9324.7426.2124.72凈利潤18.1317.4120.0121.4114.57歸屬于母公司所有者的凈利潤11.4011.0612.1714.2814.57從營業(yè)收入來看，2020-2022年呈現(xiàn)快速增長趨勢，從2020年的195.53億元增長至2022年的309.40億元，年復(fù)合增長率達(dá)到25.72%，這主要得益于企業(yè)業(yè)務(wù)的不斷拓展，市場份額的逐步擴大，以及能源需求的增長。2023年營業(yè)收入基本與2022年持平，2024年出現(xiàn)下滑，降至283.48億元，可能受到市場競爭加劇、能源價格波動以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等因素的影響。營業(yè)成本隨著營業(yè)收入的增長而上升，2020-2022年從152.01億元增長到253.74億元，2023年略有增長，2024年下降至235.64億元。成本的增長與企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大、原材料價格波動以及運營成本的增加等因素相關(guān)；2024年成本的下降可能是由于企業(yè)加強了成本控制，優(yōu)化了采購渠道和運營管理，降低了單位成本。銷售費用、管理費用、研發(fā)費用和財務(wù)費用在近五年總體上呈現(xiàn)上升趨勢，反映了企業(yè)在市場拓展、內(nèi)部管理、技術(shù)創(chuàng)新和債務(wù)融資等方面的投入不斷增加。銷售費用的增加可能與企業(yè)加大市場推廣力度、拓展銷售渠道有關(guān)；管理費用的上升可能是由于企業(yè)規(guī)模擴大，人員增多，管理復(fù)雜度提高；研發(fā)費用的持續(xù)增長表明企業(yè)重視技術(shù)創(chuàng)新，不斷投入資源進(jìn)行新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)；財務(wù)費用的增加則與企業(yè)債務(wù)規(guī)模的擴大以及利率波動有關(guān)。投資收益在近五年有所波動，2021年達(dá)到1.43億元，2023年降至1.25億元，2024年又回升至1.45億元，這可能與企業(yè)的投資項目收益情況、投資策略調(diào)整等因素有關(guān)。營業(yè)利潤和利潤總額在2020-2023年呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，2024年略有下降，凈利潤和歸屬于母公司所有者的凈利潤在2020-2023年也呈上升趨勢，2024年歸屬于母公司所有者的凈利潤雖略有增長，但凈利潤下降明顯，這可能是由于2024年營業(yè)收入下降，同時成本費用的控制效果有限，導(dǎo)致整體盈利水平受到影響。現(xiàn)金流量表反映了企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的情況，能夠展示企業(yè)的資金流動性和現(xiàn)金創(chuàng)造能力，對于評估企業(yè)的財務(wù)健康狀況和成長性具有重要意義。深圳燃?xì)饨迥戡F(xiàn)金流量表的主要數(shù)據(jù)如表3所示：表3深圳燃?xì)饨迥戡F(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù)（單位：億元）項目2020年2021年2022年2023年2024年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計226.41344.97418.29346.43303.74銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金217.94315.04393.61325.62282.74收到的稅費返還0.000.000.000.000.00收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金8.4729.9324.6820.8121.00經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計207.43331.59401.92316.76278.12購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金170.33263.78319.06247.73207.97支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金14.7117.0919.4621.0422.20支付的各項稅費6.838.489.929.348.43支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金15.5642.2453.4838.6539.52經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18.9813.3716.3729.6725.62投資活動現(xiàn)金流入小計1.611.771.661.722.02收回投資收到的現(xiàn)金0.000.000.000.000.00取得投資收益收到的現(xiàn)金1.131.431.311.251.45處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額0.000.000.000.000.00處置子公司及其他營業(yè)單位收回的現(xiàn)金凈額0.000.000.000.000.00收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金0.480.340.350.470.57投資活動現(xiàn)金流出小計24.7440.4829.1331.7421.84購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金24.3039.8428.6131.0721.08投資支付的現(xiàn)金0.000.000.000.000.00取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額0.000.000.000.000.00支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金0.440.640.520.670.76投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-23.13-38.71-27.47-30.02-19.82籌資活動現(xiàn)金流入小計39.0439.4038.6759.9143.14吸收投資收到的現(xiàn)金1.941.401.371.140.97取得借款收到的現(xiàn)金37.1038.0037.3058.7742.17收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金0.000.000.000.000.00籌資活動現(xiàn)金流出小計28.3321.6022.6453.7659.89償還債務(wù)支付的現(xiàn)金16.7811.0412.0436.0445.14分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金11.5510.5610.6017.7214.75支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金0.000.000.000.000.00籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額10.7117.8016.036.15-16.75現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額6.56-7.544.935.80-10.95經(jīng)營活動現(xiàn)金流入主要來自銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，2020-2022年呈上升趨勢，2023年和2024年有所下降，這與營業(yè)收入的變化趨勢基本一致。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中，購買商品、接受勞務(wù)四、基于財務(wù)報表的深圳燃?xì)獬砷L性分析4.1盈利能力分析4.1.1毛利率與凈利率分析毛利率和凈利率是衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)，毛利率反映了企業(yè)在扣除直接成本后剩余的利潤空間，展示了企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的基本盈利性，其計算公式為：毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入×100%；凈利率則進(jìn)一步考慮了所有成本和費用，包括稅金、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用等，體現(xiàn)了企業(yè)最終的盈利水平，計算公式為：凈利率=凈利潤/營業(yè)收入×100%。深圳燃?xì)饨迥甑拿屎蛢衾蕯?shù)據(jù)如下表4所示：表4深圳燃?xì)饨迥昝逝c凈利率（單位：%）年份2020年2021年2022年2023年2024年毛利率22.2619.6118.0017.9916.88凈利率9.277.116.476.925.14從表4數(shù)據(jù)可以看出，深圳燃?xì)獾拿试?020-2024年呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢。2020年毛利率為22.26%，處于相對較高水平，這可能得益于當(dāng)時市場環(huán)境較好，燃?xì)怃N售價格相對穩(wěn)定，且公司在成本控制方面取得了一定成效，有效降低了營業(yè)成本，使得毛利空間較大。隨著時間推移，2021年毛利率降至19.61%，2022-2024年繼續(xù)下滑，2024年降至16.88%。毛利率下降的原因可能是多方面的，一方面，市場競爭加劇，為了爭奪市場份額，公司可能采取了降低銷售價格的策略，從而壓縮了毛利空間；另一方面，原材料成本、運輸成本、人工成本等營業(yè)成本的上升也對毛利率產(chǎn)生了負(fù)面影響。近年來，國際天然氣市場價格波動較大，若公司的氣源采購成本上升，而銷售價格無法同步提升，就會導(dǎo)致毛利率下降。凈利率的變化趨勢與毛利率相似，同樣呈下降態(tài)勢。2020年凈利率為9.27%，2021年下降至7.11%，2022-2024年雖有波動，但總體仍處于下降趨勢，2024年降至5.14%。凈利率的下降除了受到毛利率下降的影響外，還與期間費用的增加密切相關(guān)。如前文利潤表分析所述，銷售費用、管理費用、研發(fā)費用和財務(wù)費用在近五年總體上呈現(xiàn)上升趨勢，這些費用的增加進(jìn)一步壓縮了凈利潤空間，導(dǎo)致凈利率下降。為更全面評估深圳燃?xì)獾挠芰?，將其毛利率和凈利率與行業(yè)平均水平進(jìn)行對比。根據(jù)相關(guān)行業(yè)研究報告，近五年城市燃?xì)庑袠I(yè)平均毛利率約為18%-20%，平均凈利率約為6%-8%。深圳燃?xì)?020年的毛利率高于行業(yè)平均水平，表明在該年度公司在成本控制和產(chǎn)品定價方面具有一定優(yōu)勢，盈利能力較強；但自2021年起，毛利率逐漸接近并低于行業(yè)平均水平，說明公司在市場競爭和成本控制方面面臨一定壓力，盈利能力有所減弱。在凈利率方面，2020年深圳燃?xì)飧哂谛袠I(yè)平均水平，之后逐漸下降并在2024年低于行業(yè)平均下限，這反映出公司在盈利轉(zhuǎn)化方面存在一定問題，需要進(jìn)一步優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和費用管理，以提升盈利能力。4.1.2凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率（ROE）是衡量企業(yè)自有資金盈利能力的核心指標(biāo)，它反映了股東權(quán)益的收益水平，體現(xiàn)了企業(yè)運用自有資本獲取收益的能力。其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%，其中平均凈資產(chǎn)=（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2。ROE越高，表明企業(yè)為股東創(chuàng)造價值的能力越強，資產(chǎn)利用效率越高，企業(yè)的成長性越好。深圳燃?xì)饨迥甑膬糍Y產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)如表5所示：表5深圳燃?xì)饨迥陜糍Y產(chǎn)收益率（單位：%）年份2020年2021年2022年2023年2024年凈資產(chǎn)收益率10.8510.349.0810.019.68從表5可以看出，深圳燃?xì)獾膬糍Y產(chǎn)收益率在2020-2022年呈現(xiàn)下降趨勢，2020年為10.85%，2022年降至9.08%。這主要是由于凈利潤的增長速度低于凈資產(chǎn)的增長速度。如前文所述，凈利潤在2020-2022年雖有增長，但增長幅度相對較小，而凈資產(chǎn)隨著企業(yè)的發(fā)展和融資活動不斷增加，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降。2023年凈資產(chǎn)收益率有所回升，達(dá)到10.01%，可能是因為公司在這一年加強了成本控制和運營管理，提高了盈利水平，使得凈利潤的增長幅度超過了凈資產(chǎn)的增長幅度。2024年凈資產(chǎn)收益率微降至9.68%，可能受到營業(yè)收入下降以及成本費用控制效果有限等因素的綜合影響。與行業(yè)平均水平相比，城市燃?xì)庑袠I(yè)近五年凈資產(chǎn)收益率平均約為8%-10%。深圳燃?xì)庠?020-2021年和2023年的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均水平，說明在這些年份公司運用自有資本獲取收益的能力較強，在行業(yè)中具有一定的競爭力；2022年和2024年雖略低于行業(yè)平均上限，但仍處于行業(yè)平均水平范圍內(nèi)，整體來看，深圳燃?xì)獾膬糍Y產(chǎn)收益率表現(xiàn)尚可，但仍需關(guān)注其波動情況，進(jìn)一步提升資產(chǎn)利用效率和盈利能力。4.2償債能力分析4.2.1短期償債能力指標(biāo)短期償債能力是企業(yè)財務(wù)狀況的重要方面，它反映了企業(yè)在短期內(nèi)償還到期債務(wù)的能力，對于企業(yè)的資金流動性和財務(wù)穩(wěn)定性至關(guān)重要。如果企業(yè)短期償債能力不足，可能會面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險，影響企業(yè)的正常運營。本部分將通過分析流動比率和速動比率這兩個關(guān)鍵指標(biāo)，來評估深圳燃?xì)獾亩唐趦攤芰?。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，用于衡量企業(yè)在短期內(nèi)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的短期償債能力越強，資金流動性越好；一般認(rèn)為，流動比率保持在2左右較為合理，這意味著企業(yè)的流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的兩倍，有足夠的資金來償還短期債務(wù)。深圳燃?xì)饨迥甑牧鲃颖嚷蕯?shù)據(jù)如下表6所示：表6深圳燃?xì)饨迥炅鲃颖嚷誓攴?020年2021年2022年2023年2024年流動比率0.650.630.620.740.84從表6可以看出，深圳燃?xì)?020-2022年的流動比率均低于1，分別為0.65、0.63和0.62，這表明在這三年中，企業(yè)的流動資產(chǎn)不足以覆蓋流動負(fù)債，短期償債能力較弱，資金流動性面臨一定壓力。造成這種情況的原因可能是企業(yè)在業(yè)務(wù)擴張過程中，流動負(fù)債的增長速度超過了流動資產(chǎn)的增長速度，例如為了滿足市場需求，加大了氣源采購力度，導(dǎo)致應(yīng)付賬款等流動負(fù)債增加，而應(yīng)收賬款回收周期較長，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，使得流動資產(chǎn)的增長相對滯后。2023年和2024年，深圳燃?xì)獾牧鲃颖嚷视兴仙?，分別達(dá)到0.74和0.84。這可能是由于企業(yè)加強了資金管理，優(yōu)化了資金結(jié)構(gòu)，加快了應(yīng)收賬款的回收速度，同時合理控制了存貨水平，使得流動資產(chǎn)的規(guī)模得到了有效提升；也可能是企業(yè)通過短期借款等方式增加了流動資產(chǎn)，但這也會相應(yīng)增加企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。盡管流動比率有所上升，但與合理水平2相比，仍有較大差距，企業(yè)的短期償債能力仍有待進(jìn)一步提高。速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中扣除存貨后的部分，因為存貨的變現(xiàn)速度相對較慢，所以速動比率更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的即時償債能力，其計算公式為：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債。一般來說，速動比率維持在1左右被認(rèn)為是較為理想的，這意味著企業(yè)在不依賴存貨變現(xiàn)的情況下，也能夠用速動資產(chǎn)償還流動負(fù)債。深圳燃?xì)饨迥甑乃賱颖嚷蕯?shù)據(jù)如表7所示：表7深圳燃?xì)饨迥晁賱颖嚷誓攴?020年2021年2022年2023年2024年速動比率0.610.580.570.670.76從表7可以看出，深圳燃?xì)庠?020-2022年的速動比率均低于0.6，分別為0.61、0.58和0.57，遠(yuǎn)低于理想水平1，這進(jìn)一步表明企業(yè)在這三年中的即時償債能力較弱，一旦面臨突發(fā)的債務(wù)償還需求，可能會因缺乏足夠的速動資產(chǎn)而陷入困境。2023年和2024年，速動比率有所提升，分別達(dá)到0.67和0.76，呈現(xiàn)出逐漸向好的趨勢。這可能是因為企業(yè)在優(yōu)化流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面取得了一定成效，進(jìn)一步加快了應(yīng)收賬款的回收，減少了對存貨的依賴，使得速動資產(chǎn)的規(guī)模相對增加。但與理想水平相比，速動比率仍處于較低水平，企業(yè)在短期償債能力方面仍存在一定風(fēng)險，需要加強對速動資產(chǎn)的管理和優(yōu)化。綜合流動比率和速動比率的分析，深圳燃?xì)饨迥甑亩唐趦攤芰^弱，雖然在2023年和2024年有所改善，但仍與合理水平存在較大差距。企業(yè)需要加強資金管理，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，提高流動資產(chǎn)的質(zhì)量和流動性，加快應(yīng)收賬款的回收，合理控制存貨規(guī)模，以增強短期償債能力，降低財務(wù)風(fēng)險。4.2.2長期償債能力指標(biāo)長期償債能力反映了企業(yè)在較長時期內(nèi)償還債務(wù)的能力，它關(guān)乎企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展。若企業(yè)長期償債能力不佳，可能會導(dǎo)致債權(quán)人對企業(yè)失去信心，增加融資難度和成本，進(jìn)而影響企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。本部分將通過研究資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率這兩個重要指標(biāo)，來判斷深圳燃?xì)獾拈L期債務(wù)負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，它衡量了企業(yè)總資產(chǎn)中通過負(fù)債籌集的比例，反映了企業(yè)的長期償債能力和財務(wù)杠桿水平，計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%。一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，財務(wù)風(fēng)險越小；反之，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)的長期償債風(fēng)險越大。通常認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間較為合理，這意味著企業(yè)的債務(wù)規(guī)模相對適中，既能利用債務(wù)融資的杠桿效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，又能保證一定的償債能力。深圳燃?xì)饨迥甑馁Y產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)如下表8所示：表8深圳燃?xì)饨迥曩Y產(chǎn)負(fù)債率（單位：%）年份2020年2021年2022年2023年2024年資產(chǎn)負(fù)債率54.5357.8558.4462.2359.67從表8可以看出，深圳燃?xì)?020-2024年的資產(chǎn)負(fù)債率整體呈上升趨勢。2020年資產(chǎn)負(fù)債率為54.53%，處于合理區(qū)間范圍內(nèi)，說明企業(yè)在該年度的債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較輕，長期償債能力較強，財務(wù)風(fēng)險相對可控。隨著企業(yè)的發(fā)展和業(yè)務(wù)擴張，2021-2023年資產(chǎn)負(fù)債率逐漸上升，2023年達(dá)到62.23%，超過了合理區(qū)間上限，表明企業(yè)在這期間的債務(wù)規(guī)模增長較快，長期償債風(fēng)險有所增加。這可能是由于企業(yè)加大了在管網(wǎng)建設(shè)、綜合能源項目投資等方面的力度，通過增加借款等方式籌集資金，導(dǎo)致負(fù)債總額上升，資產(chǎn)負(fù)債率提高。2024年資產(chǎn)負(fù)債率略有下降，降至59.67%，但仍高于合理區(qū)間上限，企業(yè)的長期償債壓力依然存在，需要關(guān)注債務(wù)規(guī)模的控制和償債能力的提升。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比值，它反映了企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及債權(quán)人投入資金受股東權(quán)益保障的程度，計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額×100%。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益受保障程度越高；反之，產(chǎn)權(quán)比率越高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大。深圳燃?xì)饨迥甑漠a(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù)如表9所示：表9深圳燃?xì)饨迥戤a(chǎn)權(quán)比率（單位：%）年份2020年2021年2022年2023年2024年產(chǎn)權(quán)比率119.92137.10140.62164.75148.05從表9可以看出，深圳燃?xì)獾漠a(chǎn)權(quán)比率在2020-2023年呈上升趨勢，2020年產(chǎn)權(quán)比率為119.92%，意味著負(fù)債總額約為股東權(quán)益總額的1.2倍，債權(quán)人權(quán)益受股東權(quán)益保障程度相對一般。2021-2023年產(chǎn)權(quán)比率持續(xù)上升，2023年達(dá)到164.75%，表明負(fù)債總額大幅超過股東權(quán)益總額，企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健性下降，長期償債風(fēng)險進(jìn)一步加大。2024年產(chǎn)權(quán)比率有所下降，為148.05%，但仍處于較高水平，說明企業(yè)在長期償債能力和財務(wù)結(jié)構(gòu)方面仍面臨一定挑戰(zhàn)，需要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債規(guī)模，提高股東權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。綜合資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率的分析，深圳燃?xì)饨迥甑拈L期償債能力有所下降，財務(wù)風(fēng)險逐漸增加。雖然2024年資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率略有下降，但仍處于較高水平。企業(yè)在未來的發(fā)展中，應(yīng)合理規(guī)劃債務(wù)融資規(guī)模，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加強資金管理和成本控制，提高盈利能力，以增強長期償債能力，降低財務(wù)風(fēng)險，確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。4.3營運能力分析4.3.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度的重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)賒銷凈收入與平均應(yīng)收賬款余額的比率，體現(xiàn)了企業(yè)應(yīng)收賬款管理的效率和資金回籠的速度。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額，其中平均應(yīng)收賬款余額=（期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額）/2。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。深圳燃?xì)饨迥甑膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)如下表10所示：表10深圳燃?xì)饨迥陸?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（單位：次）年份2020年2021年2022年2023年2024年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31.4519.0117.4413.899.45從表10可以看出，深圳燃?xì)獾膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2020-2024年呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢。2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高達(dá)31.45次，說明該年度企業(yè)的應(yīng)收賬款回收速度非常快，資金回籠效率高，可能是由于公司在銷售策略上嚴(yán)格控制賒銷規(guī)模，加強了應(yīng)收賬款的管理和催收工作，使得應(yīng)收賬款能夠快速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，有效提高了資金的使用效率。隨著時間推移，2021-2024年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下滑，2024年降至9.45次。這表明企業(yè)在后續(xù)經(jīng)營過程中，應(yīng)收賬款回收速度逐漸變慢，平均收賬期延長，可能存在一定的壞賬風(fēng)險。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因可能是多方面的。一方面，隨著企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，銷售范圍和客戶群體增加，為了促進(jìn)銷售，公司可能放寬了信用政策，給予客戶更長的付款期限，導(dǎo)致應(yīng)收賬款余額增加，回收周期變長。另一方面，市場競爭加劇，為了爭奪市場份額，公司可能在與客戶的談判中處于相對弱勢地位，不得不接受一些不利于自身的付款條件，進(jìn)一步影響了應(yīng)收賬款的回收速度。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，如經(jīng)濟(jì)增長放緩、客戶經(jīng)營狀況惡化等，也可能導(dǎo)致客戶付款能力下降，增加了應(yīng)收賬款回收的難度。應(yīng)收賬款回收速度的下降對深圳燃?xì)獾馁Y金周轉(zhuǎn)和運營效率產(chǎn)生了負(fù)面影響。應(yīng)收賬款占用的資金增多，使得企業(yè)可用于其他經(jīng)營活動的資金減少，降低了資金的使用效率；同時，應(yīng)收賬款回收周期的延長也增加了企業(yè)的資金成本和財務(wù)風(fēng)險，如資金的機會成本、壞賬損失風(fēng)險等。若應(yīng)收賬款不能及時收回，可能會導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展。為了改善應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，深圳燃?xì)庑枰訌姂?yīng)收賬款的管理。優(yōu)化信用政策，根據(jù)客戶的信用狀況和經(jīng)營情況，合理確定信用額度和付款期限，避免過度賒銷；加強應(yīng)收賬款的跟蹤和催收工作，建立健全應(yīng)收賬款催收機制，及時與客戶溝通，了解客戶的付款情況，對于逾期未付的賬款，采取有效的催收措施，如發(fā)送催款函、電話催收、法律訴訟等，確保應(yīng)收賬款能夠及時回收；還可以通過開展應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)等方式，將應(yīng)收賬款提前變現(xiàn)，提高資金的流動性。4.3.2存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)存貨管理水平和存貨變現(xiàn)速度的重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，體現(xiàn)了企業(yè)存貨運營效率和資金占用情況。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨余額，其中平均存貨余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨占用資金少，存貨管理效率高，產(chǎn)品適銷對路，銷售能力強。深圳燃?xì)饨迥甑拇尕浿苻D(zhuǎn)率數(shù)據(jù)如下表11所示：表11深圳燃?xì)饨迥甏尕浿苻D(zhuǎn)率（單位：次）年份2020年2021年2022年2023年2024年存貨周轉(zhuǎn)率40.2640.3942.2729.7824.61從表11可以看出，深圳燃?xì)?020-2022年的存貨周轉(zhuǎn)率相對穩(wěn)定且較高，分別為40.26次、40.39次和42.27次，這表明在這三年中，企業(yè)的存貨管理水平較高，存貨周轉(zhuǎn)速度較快，存貨能夠及時轉(zhuǎn)化為銷售成本，說明公司對市場需求的預(yù)測較為準(zhǔn)確，存貨儲備合理，產(chǎn)品銷售順暢，有效減少了存貨占用的資金，提高了資金的使用效率。2023-2024年存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)明顯下降，2023年降至29.78次，2024年進(jìn)一步降至24.61次。存貨周轉(zhuǎn)率下降可能是由于多種因素導(dǎo)致的。一方面，可能是市場需求發(fā)生變化，公司的產(chǎn)品銷售不暢，導(dǎo)致存貨積壓，存貨余額增加，從而使得存貨周轉(zhuǎn)率下降。隨著市場競爭的加劇，其他競爭對手可能推出了更具競爭力的產(chǎn)品或服務(wù)，吸引了部分客戶，導(dǎo)致深圳燃?xì)獾氖袌龇蓊~下降，產(chǎn)品銷量減少，存貨積壓。另一方面，公司的采購策略可能存在問題，采購的存貨數(shù)量過多，超過了市場需求，也會導(dǎo)致存貨余額增加，存貨周轉(zhuǎn)率下降。此外，原材料價格波動、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定等因素也可能影響公司的生產(chǎn)和銷售計劃，進(jìn)而影響存貨周轉(zhuǎn)率。存貨管理水平和存貨變現(xiàn)速度的變化對深圳燃?xì)獾倪\營效率和財務(wù)狀況產(chǎn)生了一定影響。存貨周轉(zhuǎn)率下降，意味著存貨占用資金增多，資金的使用效率降低，增加了企業(yè)的資金成本；同時，存貨積壓還可能面臨貶值風(fēng)險，如天然氣價格波動可能導(dǎo)致存貨價值下降，進(jìn)一步影響企業(yè)的利潤水平。存貨積壓還可能占用大量的倉儲空間，增加倉儲成本和管理成本。為了提高存貨周轉(zhuǎn)率，深圳燃?xì)庑枰訌姶尕浌芾怼?yōu)化存貨采購計劃，根據(jù)市場需求預(yù)測和銷售情況，合理確定存貨采購數(shù)量和采購時間，避免存貨積壓或缺貨；加強市場調(diào)研和銷售管理，及時了解市場需求變化，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售策略，提高產(chǎn)品的市場競爭力，促進(jìn)產(chǎn)品銷售，減少存貨積壓；還可以通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，加強與供應(yīng)商的合作，縮短采購周期，降低采購成本，提高存貨周轉(zhuǎn)效率。4.3.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)運營的綜合效率。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額，其中平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)運營效率越高，資產(chǎn)利用越充分，能夠在相同的資產(chǎn)規(guī)模下創(chuàng)造更多的營業(yè)收入，企業(yè)的經(jīng)營管理水平和盈利能力越強。深圳燃?xì)饨迥甑目傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)如下表12所示：表12深圳燃?xì)饨迥昕傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（單位：次）年份2020年2021年2022年2023年2024年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.680.780.910.760.66從表12可以看出，深圳燃?xì)?020-2022年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，2020年為0.68次，2022年上升至0.91次。這表明在這期間，企業(yè)的資產(chǎn)運營效率不斷提高，資產(chǎn)利用更加充分，通過有效的經(jīng)營管理和業(yè)務(wù)拓展，在資產(chǎn)規(guī)模逐步擴大的情況下，實現(xiàn)了營業(yè)收入的更快增長，說明公司能夠合理配置和利用資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的使用效益，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)價值。2023-2024年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降，2023年降至0.76次，2024年進(jìn)一步降至0.66次。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降可能是由多方面原因造成的。一方面，如前文所述，2024年營業(yè)收入出現(xiàn)下滑，而資產(chǎn)總額仍在增長，導(dǎo)致營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低。市場競爭加劇、能源價格波動、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等因素導(dǎo)致公司的業(yè)務(wù)發(fā)展受到一定阻礙，市場份額下降，產(chǎn)品銷量減少，從而影響了營業(yè)收入。另一方面，公司在資產(chǎn)投資和管理方面可能存在問題，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，部分資產(chǎn)閑置或利用效率低下，導(dǎo)致資產(chǎn)運營效率降低。公司可能在一些項目上過度投資，而這些項目的收益未能達(dá)到預(yù)期，占用了大量資金，卻未能帶來相應(yīng)的營業(yè)收入增長?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化反映了深圳燃?xì)赓Y產(chǎn)運營效率的波動?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，意味著企業(yè)在資產(chǎn)利用方面存在不足，資產(chǎn)運營效率降低，無法充分發(fā)揮資產(chǎn)的價值，可能會影響企業(yè)的盈利能力和成長性。若不能及時改善資產(chǎn)運營狀況，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可能會導(dǎo)致企業(yè)的市場競爭力下降，阻礙企業(yè)的發(fā)展。為了提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，深圳燃?xì)庑枰獌?yōu)化資產(chǎn)配置和運營管理。加強市場開拓和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，積極尋找新的業(yè)務(wù)增長點，提高營業(yè)收入，以增加營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值；對現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行全面梳理和評估，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，處置閑置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的利用效率；加強成本控制和預(yù)算管理，合理控制資產(chǎn)投資規(guī)模，避免過度投資，確保資產(chǎn)投資的效益最大化。4.4發(fā)展能力分析4.4.1營業(yè)收入增長率營業(yè)收入增長率是衡量企業(yè)業(yè)務(wù)增長能力的關(guān)鍵指標(biāo)，它直觀地反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)營業(yè)收入的增長幅度，體現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)在市場上的受歡迎程度以及市場份額的變化情況，對于評估企業(yè)的成長性具有重要意義。其計算公式為：營業(yè)收入增長率=（本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入）/上期營業(yè)收入×100%。深圳燃?xì)饨迥甑臓I業(yè)收入增長率數(shù)據(jù)如下表13所示：表13深圳燃?xì)饨迥隊I業(yè)收入增長率（單位：%）年份2020年2021年2022年2023年2024年營業(yè)收入增長率3.3125.1426.440.02-8.39從表13可以看出，深圳燃?xì)?020-2022年的營業(yè)收入增長率呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。2020年營業(yè)收入增長率為3.31%，雖增長幅度相對較小，但在當(dāng)年疫情的沖擊下，仍能保持正增長，顯示出公司業(yè)務(wù)具有一定的韌性。2021年營業(yè)收入增長率大幅提升至25.14%，2022年更是達(dá)到26.44%。這主要得益于公司積極的市場拓展策略，在鞏固本地市場的基礎(chǔ)上，不斷推進(jìn)異地項目，擴大業(yè)務(wù)版圖，使得客戶數(shù)量和市場份額不斷增加，從而帶動了營業(yè)收入的快速增長。公司積極響應(yīng)國家能源政策，加大對天然氣業(yè)務(wù)的推廣力度，隨著天然氣在能源市場中的份額逐漸提高，公司的天然氣銷售業(yè)務(wù)也迎來了快速發(fā)展，進(jìn)一步推動了營業(yè)收入的增長。2023年營業(yè)收入增長率僅為0.02%，幾乎處于停滯狀態(tài)，這表明公司在這一年的業(yè)務(wù)發(fā)展遇到了瓶頸，市場拓展難度加大，可能受到市場競爭加劇、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化以及行業(yè)政策調(diào)整等多種因素的綜合影響。其他燃?xì)馄髽I(yè)的崛起，搶占了部分市場份額，導(dǎo)致深圳燃?xì)獾臉I(yè)務(wù)增長受阻；宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩，企業(yè)和居民的用氣需求可能受到一定抑制，影響了公司的銷售業(yè)績。2024年營業(yè)收入增長率出現(xiàn)負(fù)增長，為-8.39%，營業(yè)收入較2023年有所下降。這可能是由于市場競爭進(jìn)一步加劇，公司在市場份額爭奪中處于劣勢，部分客戶流失；能源價格波動，天然氣價格下降，導(dǎo)致公司的銷售收入減少；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性增加，企業(yè)和居民對燃?xì)獾南M意愿下降，也對公司的營業(yè)收入產(chǎn)生了負(fù)面影響。為更全面評估深圳燃?xì)獾臓I業(yè)收入增長情況，將其與行業(yè)平均水平進(jìn)行對比。根據(jù)相關(guān)行業(yè)研究報告，近五年城市燃?xì)庑袠I(yè)營業(yè)收入增長率平均約為10%-15%。深圳燃?xì)庠?020-2022年的營業(yè)收入增長率高于行業(yè)平均水平，顯示出公司在這期間業(yè)務(wù)增長迅速，市場競爭力較強，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位；2023-2024年的營業(yè)收入增長率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，表明公司在市場拓展和業(yè)務(wù)發(fā)展方面面臨較大挑戰(zhàn)，與行業(yè)平均水平的差距逐漸拉大，需要采取有效措施，提升業(yè)務(wù)增長能力。4.4.2凈利潤增長率凈利潤增長率是衡量企業(yè)盈利能力增長情況的重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)在扣除所有成本、費用和稅費后的剩余收益的增長幅度，體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的提升速度和可持續(xù)性，對于評估企業(yè)的成長性具有關(guān)鍵作用。其計算公式為：凈利潤增長率=（本期凈利潤-上期凈利潤）/上期凈利潤×100%。深圳燃?xì)饨迥甑膬衾麧櫾鲩L率數(shù)據(jù)如下表14所示：表14深圳燃?xì)饨迥陜衾麧櫾鲩L率（單位：%）年份2020年2021年2022年2023年2024年凈利潤增長率14.74-3.9714.947.00-31.02從表14可以看出，深圳燃?xì)?020-2023年的凈利潤增長率呈現(xiàn)出波動增長的態(tài)勢。2020年凈利潤增長率為14.74%，這主要得益于公司在營業(yè)收入增長的同時，有效地控制了成本和費用，使得凈利潤實現(xiàn)了較快增長。公司通過優(yōu)化采購渠道，降低了氣源采購成本；加強內(nèi)部管理，提高了運營效率，減少了不必要的費用支出，從而提升了盈利能力。2021年凈利潤增長率為-3.97%，出現(xiàn)負(fù)增長，這可能是由于當(dāng)年原材料成本上升，如天然氣價格上漲，導(dǎo)致公司的營業(yè)成本大幅增加，盡管營業(yè)收入有所增長，但成本的增加幅度超過了收入的增長幅度，使得凈利潤出現(xiàn)下降。公司在市場拓展過程中，加大了銷售費用和管理費用的投入，進(jìn)一步壓縮了利潤空間。2022-2023年凈利潤增長率有所回升，2022年達(dá)到14.94%，2023年為7.00%。這表明公司在這兩年中，通過調(diào)整經(jīng)營策略，加強成本控制和市場拓展，有效地提升了盈利能力。公司與上游氣源供應(yīng)商簽訂了長期穩(wěn)定的供應(yīng)合同，降低了采購成本的不確定性；加大了對高附加值業(yè)務(wù)的拓展力度，提高了產(chǎn)品或服務(wù)的利潤率，從而實現(xiàn)了凈利潤的增長。2024年凈利潤增長率出現(xiàn)大幅下降，為-31.02%，凈利潤較2023年減少明顯。這可能是由于營業(yè)收入下降，如前文所述，市場競爭加劇、能源價格波動等因素導(dǎo)致公司的銷售收入減少；成本費用控制效果不佳，雖然公司在成本控制方面采取了一些措施，但可能由于各種原因，如原材料價格波動、人工成本上升等，成本費用未能得到有效控制，進(jìn)一步壓縮了利潤空間，導(dǎo)致凈利潤大幅下降。與行業(yè)平均水平相比，近五年城市燃?xì)庑袠I(yè)凈利潤增長率平均約為5%-10%。深圳燃?xì)庠?020年和2022-2023年的凈利潤增長率高于行業(yè)平均水平，說明在這些年份公司的盈利能力增長較快，在行業(yè)中具有一定的競爭優(yōu)勢；2021年和2024年的凈利潤增長率低于行業(yè)平均水平，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，表明公司在這兩年的盈利能力受到較大挑戰(zhàn)，與行業(yè)平均水平存在一定差距，需要進(jìn)一步優(yōu)化經(jīng)營策略，加強成本控制，提升盈利能力。4.4.3資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率是衡量企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張速度的重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)資產(chǎn)總量的增長情況，體現(xiàn)了企業(yè)在投資、并購、業(yè)務(wù)拓展等方面的力度和成效，對于評估企業(yè)的成長性具有重要意義。其計算公式為：資產(chǎn)增長率=（期末資產(chǎn)總額-期初資產(chǎn)總額）/期初資產(chǎn)總額×100%。深圳燃?xì)饨迥甑馁Y產(chǎn)增長率數(shù)據(jù)如下表15所示：表15深圳燃?xì)饨迥曩Y產(chǎn)增長率（單位：%）年份2020年2021年2022年2023年2024年資產(chǎn)增長率5.138.848.6020.801.11從表15可以看出，深圳燃?xì)?020-2023年的資產(chǎn)增長率呈現(xiàn)出逐漸上升的趨勢。2020年資產(chǎn)增長率為5.13%，增長相對平穩(wěn)，這可能是由于公司在這一年保持了相對穩(wěn)健的投資策略，資產(chǎn)規(guī)模的擴張速度較為適中。2021-2022年資產(chǎn)增長率分別為8.84%和8.60%，保持在較高水平，表明公司在這兩年加大了投資力度，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)拓展和項目建設(shè)。公司加大了對燃?xì)夤芫W(wǎng)建設(shè)的投入，擴大了管網(wǎng)覆蓋范圍，提高了供氣能力；在綜合能源項目方面也進(jìn)行了積極布局，投資建設(shè)了一些新能源項目，如分布式能源項目、光伏項目等，以實現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，這些投資活動導(dǎo)致公司的資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大。2023年資產(chǎn)增長率大幅提升至20.80%，增長顯著。這主要是因為公司在這一年實施了一系列重大投資項目和并購活動，進(jìn)一步拓展了業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場范圍。公司可能收購了一些其他燃?xì)馄髽I(yè)或相關(guān)能源企業(yè)，通過并購整合，實現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置和業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，從而快速擴大了資產(chǎn)規(guī)模；加大了對新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資，如儲能、氫能等領(lǐng)域，為公司的未來發(fā)展培育新的增長點，這些大規(guī)模的投資活動使得資產(chǎn)總額大幅增加。2024年資產(chǎn)增長率降至1.11%，增長幅度明顯放緩。這可能是由于公司在經(jīng)歷了2023年的大規(guī)模投資和擴張后，進(jìn)入了一個調(diào)整和整合階段，更加注重資產(chǎn)的質(zhì)量和效益，減少了大規(guī)模的投資活動；也可能是受到市場環(huán)境和資金壓力的影響，公司對投資項目進(jìn)行了更加謹(jǐn)慎的評估和篩選，導(dǎo)致資產(chǎn)增長速度放緩。與行業(yè)平均水平相比，近五年城市燃?xì)庑袠I(yè)資產(chǎn)增長率平均約為10%-15%。深圳燃?xì)庠?020-2022年的資產(chǎn)增長率略低于行業(yè)平均水平，說明公司在這期間的資產(chǎn)擴張速度相對較慢，可能在投資決策和業(yè)務(wù)拓展方面較為保守；2023年資產(chǎn)增長率高于行業(yè)平均水平，顯示出公司在這一年積極進(jìn)取，通過大規(guī)模的投資和并購活動，快速擴大了資產(chǎn)規(guī)模，在行業(yè)中表現(xiàn)突出；2024年資產(chǎn)增長率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，表明公司在資產(chǎn)增長方面面臨一定挑戰(zhàn)，需要重新審視投資策略，合理規(guī)劃資產(chǎn)擴張路徑，以提升公司的發(fā)展?jié)摿?。五、深圳燃?xì)獬砷L性影響因素5.1外部因素5.1.1政策環(huán)境國家對城市燃?xì)庑袠I(yè)的政策支持與監(jiān)管政策對深圳燃?xì)獾陌l(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。近年來，國家高度重視能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和清潔能源的推廣應(yīng)用，將天然氣作為優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)的重要抓手，出臺了一系列鼓勵天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策?！赌茉窗l(fā)展“十四五”規(guī)劃》明確提出，要穩(wěn)步推進(jìn)天然氣產(chǎn)供儲銷體系建設(shè)，提高天然氣在一次能源消費結(jié)構(gòu)中的比重。這為城市燃?xì)庑袠I(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場空間和良好的政策環(huán)境。深圳燃?xì)庾鳛槌鞘腥細(xì)庑袠I(yè)的重要企業(yè)，受益于政策支持，在氣源獲取、管網(wǎng)建設(shè)、市場拓展等方面得到了有力推動。政策鼓勵天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深圳燃?xì)獾靡约哟髮θ細(xì)夤芫W(wǎng)建設(shè)的投入，擴大管網(wǎng)覆蓋范圍，提高供氣能力，滿足市場不斷增長的用氣需求。監(jiān)管政策對深圳燃?xì)獾慕?jīng)營和發(fā)展也提出了嚴(yán)格要求。在價格監(jiān)管方面，城市燃?xì)鈨r格受到政府的嚴(yán)格管控，通常采用成本加成定價或政府指導(dǎo)價的方式確定。這種價格監(jiān)管機制旨在保障居民和企業(yè)的合理用氣價格，維護(hù)市場公平和社會穩(wěn)定，但也在一定程度上限制了深圳燃?xì)獾膬r格調(diào)整空間和盈利水平。當(dāng)天然氣采購成本上升時，由于價格調(diào)整受到限制，企業(yè)可能無法及時將成本轉(zhuǎn)嫁到銷售價格中，從而導(dǎo)致利潤空間被壓縮。2021-2022年國際天然氣市場價格大幅上漲，深圳燃?xì)獾牟少彸杀撅@著增加，但由于燃?xì)怃N售價格不能同步上漲，公司的毛利率和凈利率受到了較大影響，盈利能力有所下降。在安全監(jiān)管方面，政府對城市燃?xì)庑袠I(yè)的安全標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范不斷提高，要求企業(yè)加強安全生產(chǎn)管理，確保燃?xì)夤?yīng)的安全穩(wěn)定。深圳燃?xì)庑枰度氪罅抠Y金用于安全設(shè)施建設(shè)、安全技術(shù)研發(fā)、人員培訓(xùn)等方面，以滿足監(jiān)管要求。雖然這些投入