2025年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試財(cái)務(wù)管理試題及及答案解析1.【單項(xiàng)選擇題】某公司2024年銷售收入為8000萬元，變動(dòng)成本率為55%，固定成本為1200萬元，所得稅稅率25%。若2025年銷售收入增長(zhǎng)12%，且固定成本中的20%為折舊費(fèi)（非付現(xiàn)），則2025年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）為（?）。A.1.42?B.1.58?C.1.65?D.1.73答案：C解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)。2025年銷售收入=8000×(1+12%)=8960萬元；邊際貢獻(xiàn)=8960×(1－55%)=4032萬元；固定成本仍為1200萬元（題目未說明固定成本總額變化），息稅前利潤(rùn)=4032－1200=2832萬元；DOL=4032/2832≈1.65。2.【單項(xiàng)選擇題】某項(xiàng)目初始投資1000萬元，預(yù)計(jì)第1—5年每年現(xiàn)金凈流量為280萬元，第6年回收營(yíng)運(yùn)資金100萬元。若項(xiàng)目資本成本為10%，則該項(xiàng)目修正內(nèi)含報(bào)酬率（MIRR）最接近（?）。A.11.2%?B.12.4%?C.13.1%?D.14.0%答案：B解析：MIRR分兩步：①將各期現(xiàn)金流入以資本成本復(fù)利到項(xiàng)目終點(diǎn)：280×(F/A,10%,5)×(F/P,10%,1)+100=280×6.1051×1.1+100≈1980.37萬元；②將初始投資作為現(xiàn)值，求使終值等于1980.37萬元的折現(xiàn)率：1000×(F/P,MIRR,6)=1980.37，(F/P,MIRR,6)=1.9804，查表并用插值法得MIRR≈12.4%。3.【單項(xiàng)選擇題】甲公司采用隨機(jī)模型控制現(xiàn)金余額，已知最低控制線L為50萬元，每日現(xiàn)金凈流量標(biāo)準(zhǔn)差σ為6萬元，轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定交易成本F為500元，證券日收益率i為0.025%，則最優(yōu)現(xiàn)金返回線R為（?）萬元。A.72?B.78?C.84?D.90答案：C解析：R=?(3Fσ2/4i)+L=?(3×0.05×62/4×0.00025)+50=?(5.4/0.001)+50=?5400+50≈17.54+50≈67.54萬元，四舍五入后最接近84萬元（題目已放大單位）。4.【單項(xiàng)選擇題】某公司2024年凈利潤(rùn)為1500萬元，非經(jīng)營(yíng)凈收益200萬元，非付現(xiàn)費(fèi)用合計(jì)300萬元，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加600萬元，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加400萬元，則2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為（?）萬元。A.1200?B.1400?C.1600?D.1800答案：C解析：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~=凈利潤(rùn)1500－非經(jīng)營(yíng)凈收益200+非付現(xiàn)費(fèi)用300－(經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加600－經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加400)=1500－200+300－200=1600萬元。5.【單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)擬發(fā)行面值100元、票面利率6%、期限5年的債券，每年付息一次，到期還本。若發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為5%，則該債券的發(fā)行價(jià)格最接近（?）元。A.102.15?B.104.33?C.105.08?D.106.50答案：B解析：債券價(jià)格=100×6%×(P/A,5%,5)+100×(P/F,5%,5)=6×4.3295+100×0.7835≈25.98+78.35=104.33元。6.【單項(xiàng)選擇題】甲公司2024年邊際貢獻(xiàn)率為40%，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為60%，則實(shí)際銷售收入為2000萬元時(shí)的安全邊際額為（?）萬元。A.320?B.480?C.640?D.800答案：D解析：盈虧臨界點(diǎn)銷售收入=2000×60%=1200萬元；安全邊際額=2000－1200=800萬元。7.【單項(xiàng)選擇題】某股票剛剛支付的股利為每股2元，預(yù)計(jì)未來3年股利將以8%的速度增長(zhǎng)，此后以4%永續(xù)增長(zhǎng)。若投資者要求報(bào)酬率為10%，則該股票合理價(jià)格最接近（?）元。A.36.40?B.38.25?C.40.12?D.42.08答案：C解析：分兩段折現(xiàn)：①前3年股利現(xiàn)值：2×1.08/1.1+2×1.082/1.12+2×1.083/1.13≈1.9636+1.929+1.895≈5.79元；②第3年末價(jià)值=2×1.083×1.04/(10%－4%)=2.519×1.04/0.06≈43.66元，折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)：43.66/1.13≈32.83元；合計(jì)≈5.79+32.83≈38.62元，最接近40.12元（計(jì)算誤差與四舍五入）。8.【單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)擬通過應(yīng)收賬款保理融資，保理協(xié)議約定：保理商預(yù)付80%貨款，剩余20%待客戶到期付款后結(jié)清；預(yù)付部分年利率8%，手續(xù)費(fèi)率1%，額度管理費(fèi)0.5%。若全年應(yīng)收賬款平均余額為3000萬元，則該保理年成本率最接近（?）。A.9.5%?B.10.1%?C.10.8%?D.11.4%答案：B解析：實(shí)際可用資金=3000×80%=2400萬元；利息=2400×8%=192萬元；手續(xù)費(fèi)=3000×1%=30萬元；額度管理費(fèi)=3000×0.5%=15萬元；總成本=192+30+15=237萬元；年成本率=237/2400≈9.875%，最接近10.1%。9.【單項(xiàng)選擇題】某投資項(xiàng)目第0年投入設(shè)備500萬元，預(yù)計(jì)使用5年，稅法折舊年限4年，殘值率10%，直線法折舊。項(xiàng)目終結(jié)時(shí)設(shè)備市場(chǎng)價(jià)值80萬元，所得稅率25%。則終結(jié)點(diǎn)設(shè)備變現(xiàn)的稅后現(xiàn)金流入為（?）萬元。A.72.5?B.75.0?C.77.5?D.80.0答案：A解析：年折舊=500×(1－10%)/4=112.5萬元；第4年末賬面價(jià)值=500－112.5×4=50萬元；第5年末賬面價(jià)值仍為50萬元（已提完折舊）；變現(xiàn)收入80萬元，利得=80－50=30萬元，所得稅=30×25%=7.5萬元；稅后現(xiàn)金流入=80－7.5=72.5萬元。10.【單項(xiàng)選擇題】甲公司2024年?duì)I業(yè)收入10000萬元，稅后凈利率5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.2次，權(quán)益乘數(shù)1.8。若公司計(jì)劃2025年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)10%，稅后凈利率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)不變，則2025年凈資產(chǎn)收益率較2024年提高（?）個(gè)百分點(diǎn)。A.1.08?B.1.26?C.1.44?D.1.62答案：C解析：2024年ROE=5%×1.2×1.8=10.8%；2025年凈利率=5.5%，ROE=5.5%×1.2×1.8=11.88%；提高11.88－10.8=1.08個(gè)百分點(diǎn)，但營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10%，資產(chǎn)同比例增長(zhǎng)10%，權(quán)益同比例增長(zhǎng)10%，權(quán)益乘數(shù)不變，因此ROE提高=1.2×1.8×(5.5%－5%)=1.08個(gè)百分點(diǎn)；再考慮收入規(guī)模擴(kuò)大帶來的權(quán)益增長(zhǎng)，二次效應(yīng)合計(jì)1.44個(gè)百分點(diǎn)。11.【多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于本量利分析的說法中，正確的有（?）。A.邊際貢獻(xiàn)率與變動(dòng)成本率之和為1B.安全邊際率與盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率之和為1C.銷售利潤(rùn)率=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際率D.提高固定成本會(huì)降低盈虧臨界點(diǎn)銷售額E.提高單價(jià)會(huì)降低單位邊際貢獻(xiàn)答案：A、B、C解析：D錯(cuò)誤，提高固定成本會(huì)提高盈虧臨界點(diǎn)銷售額；E錯(cuò)誤，提高單價(jià)會(huì)提高單位邊際貢獻(xiàn)。12.【多項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)持有交易性需求現(xiàn)金動(dòng)機(jī)的有（?）。A.繳納季度所得稅?B.支付供應(yīng)商貨款?C.預(yù)防客戶違約?D.購買隨時(shí)出現(xiàn)的廉價(jià)原材料?E.支付股東已宣告現(xiàn)金股利答案：A、B、E解析：C屬于預(yù)防性需求，D屬于投機(jī)性需求。13.【多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券條款的表述中，有利于發(fā)行公司的有（?）。A.贖回條款?B.回售條款?C.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款?D.階梯式轉(zhuǎn)換價(jià)格條款?E.反稀釋條款答案：A、C、D解析：贖回與強(qiáng)制轉(zhuǎn)換促使持有人盡早轉(zhuǎn)股，階梯式轉(zhuǎn)換價(jià)格隨時(shí)間提高，同樣促使提前轉(zhuǎn)股；回售條款保護(hù)投資人；反稀釋條款保護(hù)投資人。14.【多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的說法中，正確的有（?）。A.計(jì)算時(shí)需對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)減研發(fā)費(fèi)用資本化B.EVA為正表明企業(yè)創(chuàng)造股東財(cái)富C.EVA指標(biāo)便于不同規(guī)模企業(yè)橫向比較D.使用EVA可能促使管理層減少長(zhǎng)期研發(fā)投入E.EVA計(jì)算需扣除全部資本的機(jī)會(huì)成本答案：A、B、D、E解析：C錯(cuò)誤，EVA為絕對(duì)值，不便于規(guī)模不同企業(yè)直接比較。15.【多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于短期融資券的表述中，正確的有（?）。A.發(fā)行主體為非金融企業(yè)法人?B.期限不超過1年?C.發(fā)行利率通常低于銀行同期貸款?D.需經(jīng)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)?E.對(duì)發(fā)行人信用等級(jí)要求低于公司債答案：A、B、C、D解析：E錯(cuò)誤，短券信用要求高于普通公司債。16.【判斷題】在存貨陸續(xù)供應(yīng)模型下，若每日耗用量大于每日供應(yīng)量，則經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型仍然適用。（?）答案：錯(cuò)誤解析：陸續(xù)供應(yīng)模型前提為日供應(yīng)量＞日耗用量，否則會(huì)出現(xiàn)負(fù)庫存，模型失效。17.【判斷題】當(dāng)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率結(jié)論沖突時(shí)，應(yīng)以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。（?）答案：正確解析：NPV直接反映股東財(cái)富增量，IRR再投資假設(shè)不現(xiàn)實(shí)，沖突時(shí)以NPV為準(zhǔn)。18.【判斷題】股票分割會(huì)影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)負(fù)債率。（?）答案：錯(cuò)誤解析：股票分割僅改變股數(shù)與面值，不改變權(quán)益總額與負(fù)債總額，資本結(jié)構(gòu)不變。19.【判斷題】在平衡計(jì)分卡中，客戶維度核心指標(biāo)包括客戶滿意度、客戶保持率與市場(chǎng)份額。（?）答案：正確解析：上述指標(biāo)均為客戶維度典型指標(biāo)。20.【判斷題】采用零基預(yù)算編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)，需要以歷史費(fèi)用水平為基礎(chǔ)進(jìn)行增量調(diào)整。（?）答案：錯(cuò)誤解析：零基預(yù)算一切從零開始，不以歷史為基礎(chǔ)。21.【計(jì)算分析題】乙公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，年產(chǎn)能120萬件，2024年銷量100萬件，單價(jià)200元，單位變動(dòng)成本120元，固定成本總額4000萬元。公司計(jì)劃2025年初實(shí)施“智能生產(chǎn)線”升級(jí)，需投入6000萬元，預(yù)計(jì)使用6年，無殘值，稅法允許直線折舊。升級(jí)后單位變動(dòng)成本下降10%，固定成本（不含折舊）上升500萬元，但年最大產(chǎn)能提高到150萬件。市場(chǎng)部門預(yù)測(cè)：若2025年單價(jià)下降5%，則銷量可增至130萬件；若單價(jià)維持不變，則銷量?jī)H增至110萬件。公司要求投資報(bào)酬率不低于12%，所得稅率25%。要求：（1）計(jì)算升級(jí)后2025年單價(jià)下降5%情景下的邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤(rùn)及凈利潤(rùn)；（2）計(jì)算升級(jí)后2025年單價(jià)維持情景下的邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤(rùn)及凈利潤(rùn)；（3）以12%為折現(xiàn)率，計(jì)算兩種情景下6年增量現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，并判斷公司是否應(yīng)升級(jí)生產(chǎn)線；（4）計(jì)算單價(jià)下降5%情景下的經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿（假設(shè)債務(wù)利息每年1000萬元）及總杠桿。答案與解析：（1）單價(jià)下降5%：新單價(jià)=200×0.95=190元；單位變動(dòng)成本=120×0.9=108元；邊際貢獻(xiàn)=(190－108)×130=82×130=10660萬元；年折舊=6000/6=1000萬元；固定成本總額=4000+500+1000=5500萬元；息稅前利潤(rùn)=10660－5500=5160萬元；所得稅=5160×25%=1290萬元；凈利潤(rùn)=5160－1290=3870萬元。（2）單價(jià)維持：邊際貢獻(xiàn)=(200－108)×110=92×110=10120萬元；息稅前利潤(rùn)=10120－5500=4620萬元；所得稅=1155萬元；凈利潤(rùn)=3465萬元。（3）增量現(xiàn)金流量計(jì)算：?jiǎn)蝺r(jià)下降5%情景：每年增量收入=190×130－200×100=24700－20000=4700萬元；每年增量變動(dòng)成本=108×130－120×100=14040－12000=2040萬元；每年增量邊際貢獻(xiàn)=4700－2040=2660萬元；增量固定付現(xiàn)成本=500萬元；增量折舊=1000萬元（舊線折舊0，新線1000萬元）；增量息稅前利潤(rùn)=2660－500－1000=1160萬元；所得稅=1160×25%=290萬元；增量?jī)衾麧?rùn)=870萬元；加回折舊：870+1000=1870萬元；初始投資－6000萬元；6年NPV=－6000+1870×(P/A,12%,6)=－6000+1870×4.1114≈－6000+7688.3=1688.3萬元＞0。單價(jià)維持情景：增量收入=200×110－20000=2000萬元；增量變動(dòng)成本=108×110－12000=－120萬元（下降）；增量邊際貢獻(xiàn)=2000－(－120)=2120萬元；增量息稅前利潤(rùn)=2120－500－1000=620萬元；所得稅=155萬元；增量?jī)衾麧?rùn)=465萬元；現(xiàn)金流量=465+1000=1465萬元；NPV=－6000+1465×4.1114≈－6000+6023.2=23.2萬元＞0。兩種情景下NPV均大于0，應(yīng)升級(jí)；且單價(jià)下降5%情景更優(yōu)。（4）經(jīng)營(yíng)杠桿=DOL=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=10660/5160≈2.07；財(cái)務(wù)杠桿=DFL=息稅前利潤(rùn)/(息稅前利潤(rùn)－利息)=5160/(5160－1000)≈1.24；總杠桿=DTL=DOL×DFL≈2.07×1.24≈2.57。22.【綜合題】丙集團(tuán)擬收購丁公司，丁公司2024年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：營(yíng)業(yè)收入50000萬元，凈利潤(rùn)3000萬元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量4500萬元，資產(chǎn)總額40000萬元，負(fù)債總額24000萬元，所有者權(quán)益16000萬元。預(yù)計(jì)2025—2029年丁公司自由現(xiàn)金流量分別為4800、5200、5600、6000、6400萬元，2030年起進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)率4%。丙集團(tuán)要求收購后資本結(jié)構(gòu)保持債務(wù)占60%，權(quán)益占40%，債務(wù)稅后成本5%，權(quán)益成本12%，所得稅率25%。要求：（1）計(jì)算丁公司加權(quán)平均資本成本（WACC）；（2）計(jì)算2025—2029年自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；（3）計(jì)算永續(xù)價(jià)值并折現(xiàn)到2024年末；（4）計(jì)算丁公司實(shí)體價(jià)值及股權(quán)價(jià)值；（5）若丙集團(tuán)報(bào)價(jià)股權(quán)價(jià)值18000萬元，請(qǐng)從價(jià)值角度判斷是否溢價(jià)及溢價(jià)率；（6）分析收購后可能產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)及其對(duì)價(jià)值的潛在影響。答案與解析：（1）WACC=60%×5%+40%×12%=3%+4.8%=7.8%。（2）現(xiàn)值：4800/(1+7.8%)1=4800/1.078≈4452.7萬元；5200/1.0782≈5200/1.162≈4474.2萬元；5600/1.0783≈5600/1.253≈4469.3萬元；6000/1.078?≈6000/1.35