2025年CFA一級(jí)Ethics道德準(zhǔn)則核心練習(xí)考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______指示：請(qǐng)根據(jù)以下情景和問(wèn)題，選擇最符合CFA協(xié)會(huì)倫理與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（ESPC）相關(guān)準(zhǔn)則的答案。情景1:你是一家投資公司的分析師，負(fù)責(zé)覆蓋科技行業(yè)。你得知一家你正在積極覆蓋的公司即將發(fā)布一款革命性的新產(chǎn)品，該產(chǎn)品有潛力顯著超越市場(chǎng)預(yù)期。你最好的朋友也是一位投資者，但他并不直接投資你公司覆蓋的股票。他向你詢問(wèn)關(guān)于這款新產(chǎn)品的內(nèi)部信息。問(wèn)題1.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)III（A）-保密信息，你應(yīng)該如何回應(yīng)你朋友的詢問(wèn)？情景2:你作為一位獨(dú)立的注冊(cè)投資顧問(wèn)（RIA），管理著一位客戶的投資組合。你的公司最近推出了一款新的、風(fēng)險(xiǎn)較高的對(duì)沖基金產(chǎn)品。公司高管鼓勵(lì)你向現(xiàn)有客戶推薦這款產(chǎn)品，并告知你如果成功銷售達(dá)到一定金額，你將獲得額外的傭金獎(jiǎng)勵(lì)。你的客戶目前的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，且其投資組合表現(xiàn)良好，你建議他們保持當(dāng)前策略。問(wèn)題2.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)I（A）-忠誠(chéng)度、公平對(duì)待客戶，你應(yīng)該如何處理公司高管的壓力和潛在的額外傭金獎(jiǎng)勵(lì)？情景3:你是一家資產(chǎn)管理公司的合規(guī)官。一位客戶代表頻繁地邀請(qǐng)你參加高端社交活動(dòng)，如高爾夫比賽和豪華晚宴，理由是希望與你建立更好的關(guān)系，以便你能更好地服務(wù)其客戶。你意識(shí)到這些活動(dòng)的費(fèi)用由客戶承擔(dān)，并且這些活動(dòng)可能會(huì)讓你在未來(lái)的交易決策中對(duì)該客戶產(chǎn)生偏見(jiàn)。問(wèn)題3.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)I（A）-忠誠(chéng)度、公平對(duì)待客戶和標(biāo)準(zhǔn)III（B）-推廣活動(dòng)，你應(yīng)該采取哪些措施來(lái)處理這種情況？情景4:你是一名投資組合經(jīng)理，管理著數(shù)億美元的客戶資產(chǎn)。在你的投資研究過(guò)程中，你發(fā)現(xiàn)一家小型成長(zhǎng)型公司的股票非常有投資價(jià)值，但你認(rèn)為其市場(chǎng)估值被低估了。你決定買(mǎi)入該股票，并建議你的客戶購(gòu)買(mǎi)。不久之后，你收到該公司CEO的個(gè)人電話，他熱情地祝賀你成為公司的重要股東，并表示如果股價(jià)達(dá)到某個(gè)特定目標(biāo)，他個(gè)人將提供給你一筆額外的“咨詢費(fèi)”作為感謝。問(wèn)題4.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)VI（A）-利益沖突，你應(yīng)該如何處理這位CEO的提議？你需要采取哪些披露或管理措施？情景5:你是一家投資銀行的副總裁，負(fù)責(zé)一個(gè)全球股票研究團(tuán)隊(duì)。你的團(tuán)隊(duì)發(fā)布了一份關(guān)于某只股票的買(mǎi)入評(píng)級(jí)報(bào)告。在發(fā)布前，你注意到該股票的母公司正在與另一家公司進(jìn)行并購(gòu)談判，而你的團(tuán)隊(duì)并未掌握這些談判的具體細(xì)節(jié)。你的團(tuán)隊(duì)仍然決定按照原計(jì)劃發(fā)布買(mǎi)入評(píng)級(jí)報(bào)告，并在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)這是基于當(dāng)前公開(kāi)信息得出的結(jié)論。問(wèn)題5.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)VII（B）-研究和發(fā)布，你的團(tuán)隊(duì)發(fā)布該買(mǎi)入評(píng)級(jí)報(bào)告的行為是否合規(guī)？如果不合規(guī)，應(yīng)該如何改進(jìn)？情景6:你是一名基金經(jīng)理，你的薪酬結(jié)構(gòu)包括基本工資、基于投資組合管理費(fèi)收入的一部分獎(jiǎng)金，以及一個(gè)與特定業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成掛鉤的績(jī)效獎(jiǎng)金。你的公司要求你簽署一份“額外補(bǔ)償安排披露聲明”（SeparateCompensationArrangementDisclosureStatement,SCADs），聲明你了解并同意該薪酬結(jié)構(gòu)。問(wèn)題6.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)VII（A）-額外補(bǔ)償安排，除了簽署SCADs之外，你還需要向你的客戶進(jìn)行哪些披露？情景7:你是一名財(cái)務(wù)顧問(wèn)，正在為一個(gè)潛在客戶準(zhǔn)備一份投資建議書(shū)。你知道該客戶是一位退休教師，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，并且非?？粗赝顿Y的安全性。你的投資建議書(shū)中包含了多種高風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品，但你沒(méi)有充分披露這些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，而是側(cè)重描述了潛在的高回報(bào)，并聲稱“我們有先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，能夠確保您的本金安全”。問(wèn)題7.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)II（B）-職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)III（B）-推廣活動(dòng)，你的投資建議書(shū)在哪些方面存在不符合倫理準(zhǔn)則的問(wèn)題？應(yīng)該如何修正？情景8:你是一名投資研究員，你在午餐時(shí)與一位同行討論了你正在覆蓋的一家公司的最新財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。這位同行表示他也是該公司的分析師，并透露了他對(duì)公司未來(lái)幾個(gè)月業(yè)績(jī)的初步、非官方看法（例如，他認(rèn)為公司可能面臨一些未公開(kāi)的營(yíng)運(yùn)問(wèn)題）。你表示認(rèn)同他的看法，并在幾天后，你在向客戶發(fā)送的研究報(bào)告中部分引用了這位同行的觀點(diǎn)，但沒(méi)有披露信息來(lái)源。問(wèn)題8.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)III（A）-保密信息，你的行為在哪些方面違反了倫理準(zhǔn)則？應(yīng)該如何正確處理？情景9:你是一名交易員，在執(zhí)行客戶指令進(jìn)行股票交易時(shí)，你注意到一個(gè)短暫的、非人為操縱的市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)，該波動(dòng)為你提供了一個(gè)極好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)以低于市場(chǎng)正常價(jià)格獲取股票。你的客戶并沒(méi)有對(duì)該股票下達(dá)限價(jià)指令，而是下達(dá)了一個(gè)市價(jià)指令。根據(jù)你的經(jīng)驗(yàn)，利用這種短暫的異常價(jià)格獲利可能很快會(huì)被市場(chǎng)糾正，且風(fēng)險(xiǎn)很高。問(wèn)題9.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)I（A）-忠誠(chéng)度、公平對(duì)待客戶和標(biāo)準(zhǔn)III（B）-推廣活動(dòng)，你是否應(yīng)該利用這個(gè)短暫的異常價(jià)格機(jī)會(huì)為自己交易？為什么？情景10:你是一名獨(dú)立的投資顧問(wèn)，你通過(guò)參加行業(yè)會(huì)議和閱讀公開(kāi)信息來(lái)研究潛在的投資機(jī)會(huì)。你發(fā)現(xiàn)一家小型私人公司非常有潛力，但該公司尚未公開(kāi)上市。一位商業(yè)伙伴是你的長(zhǎng)期朋友，他邀請(qǐng)你投資這家公司，并承諾如果公司成功上市或被收購(gòu)，他將給你提供高額回報(bào)。你的朋友向你保證他提供的信息都是公開(kāi)可得的，并且投資風(fēng)險(xiǎn)由你個(gè)人承擔(dān)。問(wèn)題10.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)I（A)-忠誠(chéng)度、公平對(duì)待客戶和標(biāo)準(zhǔn)III（A)-保密信息，你應(yīng)該如何評(píng)估并回應(yīng)這位朋友的投資邀請(qǐng)？需要考慮哪些潛在的倫理問(wèn)題？試卷答案情景1:問(wèn)題1.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)III（A）-保密信息，你應(yīng)該如何回應(yīng)你朋友的詢問(wèn)？答案：你不能向你的朋友披露任何保密信息。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)III（A），會(huì)員不得在未獲得適當(dāng)授權(quán)的情況下，向任何第三方披露其因會(huì)員身份而獲取的任何保密信息。即使你的朋友聲稱不會(huì)使用該信息進(jìn)行交易，你也不能披露。你應(yīng)該明確告知他，你不能分享任何未公開(kāi)的、可能影響證券價(jià)格的信息。情景2:問(wèn)題2.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)I（A）-忠誠(chéng)度、公平對(duì)待客戶，你應(yīng)該如何處理公司高管的壓力和潛在的額外傭金獎(jiǎng)勵(lì)？答案：你應(yīng)該拒絕接受額外傭金獎(jiǎng)勵(lì)，并向公司高管表明你不能因?yàn)閭€(gè)人經(jīng)濟(jì)利益而推薦不適合客戶的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)I（A），會(huì)員必須以客戶的最佳利益為出發(fā)點(diǎn)行事，避免利益沖突。接受傭金獎(jiǎng)勵(lì)可能會(huì)讓你在推薦產(chǎn)品時(shí)偏離客戶的最佳利益。你應(yīng)該堅(jiān)持向客戶推薦符合其風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)的、經(jīng)充分盡職調(diào)查的適當(dāng)產(chǎn)品。如果公司高管持續(xù)施壓，你可能需要向你的上級(jí)或合規(guī)部門(mén)報(bào)告此情況。情景3:問(wèn)題3.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)I（A）-忠誠(chéng)度、公平對(duì)待客戶和標(biāo)準(zhǔn)III（B）-推廣活動(dòng)，你應(yīng)該采取哪些措施來(lái)處理這種情況？答案：你應(yīng)該拒絕參加這些可能產(chǎn)生利益沖突或讓你難以保持客觀性的高端社交活動(dòng)。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)I（A）和標(biāo)準(zhǔn)III（B），會(huì)員不應(yīng)參與任何可能被視為試圖影響他人決策或產(chǎn)生利益沖突的活動(dòng)。接受由客戶承擔(dān)費(fèi)用的此類活動(dòng)可能被視為試圖建立不正當(dāng)關(guān)系，并可能導(dǎo)致未來(lái)在交易決策中偏袒該客戶，從而違反客戶最佳利益原則。你應(yīng)該向客戶代表禮貌地解釋，這類活動(dòng)與你的合規(guī)政策不符，并堅(jiān)持在辦公室或?qū)I(yè)場(chǎng)合進(jìn)行溝通。情景4:問(wèn)題4.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)VI（A）-利益沖突，你應(yīng)該如何處理這位CEO的提議？你需要采取哪些披露或管理措施？答案：你不能接受這位CEO提供的額外“咨詢費(fèi)”。這筆費(fèi)用并非基于你的專業(yè)服務(wù)，而是作為你已持有其公司股票的感謝，這構(gòu)成了一個(gè)明顯的利益沖突，違反了標(biāo)準(zhǔn)VI（A）。你需要向你的公司（雇主）進(jìn)行完全的披露，說(shuō)明你持有該公司的股票以及CEO提出的金錢(qián)提議。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)VI（A），你必須在產(chǎn)生或可能產(chǎn)生利益沖突的情況下，向所有可能受影響的方（首先是你雇主）進(jìn)行披露。在未獲得雇主明確批準(zhǔn)之前，你應(yīng)避免接受任何此類個(gè)人利益。該利益沖突必須被完全管理，理想情況下是將其消除。情景5:問(wèn)題5.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)VII（B）-研究和發(fā)布，你的團(tuán)隊(duì)發(fā)布該買(mǎi)入評(píng)級(jí)報(bào)告的行為是否合規(guī)？如果不合規(guī)，應(yīng)該如何改進(jìn)？答案：發(fā)布該買(mǎi)入評(píng)級(jí)報(bào)告的行為很可能不合規(guī)。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)VII（B），在發(fā)布基于公開(kāi)信息的研究時(shí)，如果發(fā)布該研究可能使會(huì)員或其雇主獲得不公平優(yōu)勢(shì)，會(huì)員應(yīng)謹(jǐn)慎行事。在這種情況下，你的團(tuán)隊(duì)可能掌握了略早于公開(kāi)的關(guān)于并購(gòu)談判的信息，即使信息本身是公開(kāi)的，但團(tuán)隊(duì)內(nèi)部知曉和統(tǒng)一行動(dòng)可能利用了信息傳播的時(shí)滯，從而獲得優(yōu)勢(shì)。更謹(jǐn)慎的做法是，在發(fā)布前等待更廣泛的市場(chǎng)知曉該信息，或者至少在報(bào)告中充分強(qiáng)調(diào)所有相關(guān)信息（包括并購(gòu)傳聞）的不確定性，并說(shuō)明報(bào)告是基于當(dāng)時(shí)可獲取的公開(kāi)信息。如果內(nèi)部信息確實(shí)影響了發(fā)布決策或內(nèi)容，則可能違反了標(biāo)準(zhǔn)III（A）。情景6:問(wèn)題6.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)VII（A）-額外補(bǔ)償安排，除了簽署SCADs之外，你還需要向你的客戶進(jìn)行哪些披露？答案：除了簽署SCADs之外，你還需要向你的客戶書(shū)面披露你的具體薪酬結(jié)構(gòu)，包括基本工資、基于管理費(fèi)收入的獎(jiǎng)金比例和計(jì)算方式、以及績(jī)效獎(jiǎng)金的具體業(yè)績(jī)目標(biāo)和計(jì)算方式。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)VII（A），會(huì)員必須向其客戶進(jìn)行充分、清晰、準(zhǔn)確的披露，說(shuō)明其基于投資業(yè)績(jī)的薪酬安排如何可能與客戶利益產(chǎn)生沖突，并解釋管理這些沖突的方法。僅僅簽署SCADs是不夠的，必須確?？蛻舫浞掷斫饽愕慕?jīng)濟(jì)激勵(lì)。情景7:問(wèn)題7.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)II（B）-職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)III（B）-推廣活動(dòng)，你的投資建議書(shū)在哪些方面存在不符合倫理準(zhǔn)則的問(wèn)題？應(yīng)該如何修正？答案：投資建議書(shū)存在以下問(wèn)題：1.未充分披露風(fēng)險(xiǎn)（違反標(biāo)準(zhǔn)II（B））：沒(méi)有充分揭示所推薦的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的具體風(fēng)險(xiǎn)，與客戶低風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配。2.虛假或誤導(dǎo)性陳述（違反標(biāo)準(zhǔn)III（B））：聲稱“我們有先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，能夠確保您的本金安全”是不真實(shí)的保證，任何投資都存在損失本金的風(fēng)險(xiǎn)。3.未進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示（違反標(biāo)準(zhǔn)III（B））：側(cè)重描述潛在高回報(bào)，而沒(méi)有以合理的方式強(qiáng)調(diào)和解釋相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。修正方法：1.根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力（低風(fēng)險(xiǎn)），只推薦適當(dāng)?shù)摹L(fēng)險(xiǎn)可控的投資產(chǎn)品。2.刪除關(guān)于保證本金安全的陳述，改為如實(shí)描述所有推薦產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和潛在損失的可能性。3.提供全面、客觀的風(fēng)險(xiǎn)揭示，確保客戶在做出投資決策前充分理解所有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。建議書(shū)內(nèi)容必須以客戶理解和接受的方式呈現(xiàn)。情景8:問(wèn)題8.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)III（A）-保密信息，你的行為在哪些方面違反了倫理準(zhǔn)則？應(yīng)該如何正確處理？答案：你的行為違反了標(biāo)準(zhǔn)III（A）。你向客戶發(fā)送的研究報(bào)告引用了來(lái)自非公開(kāi)來(lái)源（你的同行）的信息，并且沒(méi)有披露該信息的來(lái)源。即使你同行提供的信息是非官方的，但它是你獲取的保密信息（來(lái)自同行，屬于內(nèi)部信息），你不能在未獲得授權(quán)的情況下使用或披露。正確處理方法是：要么從公開(kāi)渠道獲取類似信息來(lái)支持你的觀點(diǎn)，要么在報(bào)告中明確指出信息來(lái)源是某位同行（需獲得其同意），并說(shuō)明該信息為非官方觀點(diǎn)，僅供參考。如果信息確實(shí)具有保密性且無(wú)法公開(kāi)獲取，則不應(yīng)在報(bào)告中使用。情景9:問(wèn)題9.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)I（A）-忠誠(chéng)度、公平對(duì)待客戶和標(biāo)準(zhǔn)III（B）-推廣活動(dòng)，你是否應(yīng)該利用這個(gè)短暫的異常價(jià)格機(jī)會(huì)為自己交易？為什么？答案：你絕對(duì)不應(yīng)該利用這個(gè)短暫的異常價(jià)格機(jī)會(huì)為自己交易。這樣做違反了標(biāo)準(zhǔn)I（A）和標(biāo)準(zhǔn)III（B）。首先，這構(gòu)成了嚴(yán)重的利益沖突，你作為交易員有責(zé)任執(zhí)行客戶的指令（市價(jià)指令），并以最佳價(jià)格為他們交易，而不是利用異常情況為自己牟利，這顯然不是客戶的最佳利益。其次，如果這種利用異常價(jià)格獲利的行為被識(shí)別出來(lái)，可能會(huì)被視為市場(chǎng)操縱或?yàn)E用內(nèi)幕信息（盡管異常價(jià)格本身可能不是內(nèi)幕信息，但利用它獲利的行為是錯(cuò)誤的），嚴(yán)重違反CFA協(xié)會(huì)的倫理準(zhǔn)則和潛在的法律規(guī)定。你應(yīng)該專注于執(zhí)行客戶的指令，并管理好自己的交易行為，避免任何可能損害客戶利益或違反職業(yè)道德的行為。情景10:問(wèn)題10.1:根據(jù)CFA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)I(A)-忠誠(chéng)度、公平對(duì)待客戶和標(biāo)準(zhǔn)III(A)-保密信息，你應(yīng)該如何評(píng)估并回應(yīng)這位朋友的投資邀請(qǐng)？需要考慮哪些潛在的倫理問(wèn)題？答案：你需要非常謹(jǐn)慎地評(píng)估這個(gè)投資邀請(qǐng)。潛在的倫理問(wèn)題包括：1.利益沖突（違反標(biāo)準(zhǔn)I（A））：如果你對(duì)朋友的商業(yè)建議給予了過(guò)多、不當(dāng)?shù)年P(guān)注或信任，可能會(huì)影響你獨(dú)立做出判斷的能力，特別是如果你未來(lái)的投資決策可能受到他或其公司的影響。2.保密信息（違反標(biāo)準(zhǔn)III（A））：你需要評(píng)估朋友提供的信息是否基于公開(kāi)來(lái)源，還是包含了尚未公開(kāi)的、可能影響你決定的信息（即使是朋友告知的）。如果你基于可能未公開(kāi)的信息進(jìn)行了投資，即使朋友聲稱信息是公開(kāi)的，你也可能違反了標(biāo)準(zhǔn)III（A）。3.適當(dāng)性（違反標(biāo)準(zhǔn)II（B））：投資該小型私人公司是否符合你作為獨(dú)立投資顧問(wèn)向客戶提供的投資建議的適當(dāng)性