摘要企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展離不開金融支持。作為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展基石之一，專精特新企業(yè)具備專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化的特征，這些特征使得它們?cè)诩?xì)分市場(chǎng)中具備獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通過金融支持，專精特新企業(yè)能夠更好地進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額。金融資源加快流向?qū)＞匦缕髽I(yè)，金融活水不斷助力企業(yè)積聚動(dòng)能、發(fā)展壯大。這類主體雖有較大發(fā)展?jié)摿?，卻也面臨風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估欠佳、擔(dān)保方式匱乏、融資結(jié)構(gòu)落后等實(shí)際困難。本文的研究先圍繞專精特新企業(yè)金融支持模式開展討論，然后剖析專精特新企業(yè)在獲得金融支持過程中碰到的相關(guān)問題，此后以中信銀行為例，介紹其運(yùn)用創(chuàng)新金融手段和融資方案解決專精特新企業(yè)資金支持瓶頸的方法。研究發(fā)現(xiàn)，中信銀行的專項(xiàng)信用貸款、股債貸保等模式，有效填補(bǔ)了專精特新企業(yè)資金缺漏，切實(shí)提升了金融服務(wù)的精準(zhǔn)度，為“專精特新”企業(yè)融資構(gòu)建了可參考的實(shí)施框架，也對(duì)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新活動(dòng)起到示范作用。關(guān)鍵詞：專精特新；金融支持；科創(chuàng)e貸；股債貸保

ABSTRACTTheinnovativedevelopmentofenterprisesisinseparablefromfinancialsupport.Asoneofthecornerstonesofhigh-qualityeconomicdevelopment,specializedandsophisticatedenterprisespossessthecharacteristicsofprofessionalism,refinement,uniqueness,andinnovation,whichendowthemwithuniquecompetitiveadvantagesinnichemarkets.Throughfinancialsupport,specializedandsophisticatedenterprisescanbettercarryouttechnologicalinnovationandmarketexpansion,enhancingtheircompetitivenessandmarketshare.Financialresourcesareflowingmorerapidlytowardsspecializedandsophisticatedenterprises,andthecontinuousflowoffinancialvitalityhelpstheseenterprisesaccumulatemomentumandgrowandexpand.Althoughtheseentitieshavegreatdevelopmentpotential,theyalsofacepracticaldifficultiessuchaspoorriskassessment,lackofguaranteemethods,andbackwardfinancingstructures.Thisstudyfirstdiscussesthefinancialsupportmodelsforspecializedandsophisticatedenterprises,thenanalyzestherelatedissuesencounteredbytheseenterprisesinobtainingfinancialsupport,andsubsequentlytakesChinaCITICBankasanexampletointroduceitsmethodsofusinginnovativefinancialmeansandfinancingsolutionstoaddressthefundingsupportbottlenecksofspecializedandsophisticatedenterprises.TheresearchfindsthatChinaCITICBank'sspecializedcreditloans,equity-debt-loan-insurancemodels,etc.,effectivelyfillthefundinggapsofspecializedandsophisticatedenterprises,practicallyenhancetheprecisionoffinancialservices,establishareferenceimplementationframeworkforthefinancingof"specializedandsophisticated"enterprises,andalsoplayademonstrativeroleinthefinancialinnovationactivitiesofcommercialbanks.Keywords：SRCI；Financialsupport；Sci-TechInnovationE-Loan；EquityDebt,LoanandInsurance

目錄引言 [15]。綜上所述，國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)金融支持的研究正在不斷深入，涉及領(lǐng)域廣泛，研究方法多樣，為促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展提供了豐富的理論支撐和實(shí)踐指導(dǎo)。

二、我國(guó)“專精特新”企業(yè)金融支持概況（一）“專精特新”企業(yè)簡(jiǎn)介專精特新企業(yè)是指專注于細(xì)分市場(chǎng)、具備專業(yè)化技術(shù)或工藝、管理精細(xì)高效、產(chǎn)品服務(wù)特色鮮明且創(chuàng)新能力突出的中小企業(yè)。截至2025年1月，我國(guó)專精特新企業(yè)超14萬家，其中國(guó)家級(jí)“小巨人”企業(yè)1.2萬家。專精特新中小企業(yè)以專注鑄專長(zhǎng)，是提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是解決關(guān)鍵核心技術(shù)“卡脖子”問題的重要力量。作為全球供應(yīng)鏈體系中的小巨人，“專精特新”中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的新階段，可積極提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性，筑牢產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈安全壁壘，切實(shí)突破關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)難題，助力“雙循環(huán)”發(fā)展格局構(gòu)建和高質(zhì)量增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。（三）金融支持“專精特新”企業(yè)發(fā)展的主要模式鑒于專精特新企業(yè)資產(chǎn)較輕、研發(fā)力度大、風(fēng)險(xiǎn)偏高等實(shí)際狀況，銀行依靠信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，打造出由知識(shí)資產(chǎn)質(zhì)押借貸、政策性擔(dān)保、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和投貸聯(lián)動(dòng)模式組成的多層次融資支撐架構(gòu)。對(duì)于技術(shù)密集且成長(zhǎng)超快的專精特新企業(yè)而言，借助專利、商標(biāo)等無形資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，擺脫固定資產(chǎn)抵押的限制，解決因固定資產(chǎn)欠缺造成的融資困境，此融資模式基于股債協(xié)同架構(gòu)，銀行與風(fēng)險(xiǎn)資本共同對(duì)早期項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?，既能填補(bǔ)企業(yè)長(zhǎng)期資本缺口，又可憑借股權(quán)獲利補(bǔ)償放貸風(fēng)險(xiǎn)。銀行給專精特新企業(yè)放貸的積極性，可通過政府采用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金與政策性擔(dān)保的雙軌增信模式來提高，以此緩解銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)壓力，供應(yīng)鏈金融以核心企業(yè)信用為依托，依據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈交易背景，為上下游企業(yè)推出應(yīng)收賬款和訂單兩類融資方式，結(jié)合具體交易流水完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)協(xié)同和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，利用財(cái)政支持對(duì)壞賬按比例清償，成功打破金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的信息壁壘。憑借差異化定位和功能互補(bǔ)特性，這四類信貸產(chǎn)品構(gòu)建起涵蓋企業(yè)技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)運(yùn)作及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的全流程支持架構(gòu)，切實(shí)填補(bǔ)輕資產(chǎn)企業(yè)融資的空白區(qū)域，采用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制來維系銀行的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)專精特新企業(yè)突破資金約束的多元支持。1.資本市場(chǎng)融資模式資本市場(chǎng)借助股權(quán)融資和債券融資的相互合作，為專精特新企業(yè)配備動(dòng)態(tài)相符的復(fù)合型資金援助，主要通過股權(quán)融資、產(chǎn)業(yè)扶持基金、雙創(chuàng)企業(yè)債和證券化產(chǎn)品等方式來實(shí)現(xiàn)，科創(chuàng)板/北交所的上市資源集中投向技術(shù)領(lǐng)先的專業(yè)化企業(yè)，依靠注冊(cè)制調(diào)整上市審核要求，幫助企業(yè)完成資本積累和品牌提升；政府和行業(yè)龍頭企業(yè)是產(chǎn)業(yè)基金的主要發(fā)起者，主要關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)環(huán)節(jié)企業(yè)，國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金對(duì)高端裝備類企業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)投資，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同進(jìn)步；私募資本與風(fēng)投大多布局技術(shù)型早期項(xiàng)目，采用“風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償”模式適應(yīng)研發(fā)時(shí)間長(zhǎng)、市場(chǎng)變數(shù)多的特點(diǎn)，通過投后管理推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品改良和市場(chǎng)拓展。對(duì)于債券融資，市場(chǎng)化的雙創(chuàng)公司債有助于科技領(lǐng)域資金融通，發(fā)行主體可憑借募集資金開展技術(shù)革新與研發(fā)投入，滿足條件的債券可獲得利率補(bǔ)助和綠色通道便利；通過證券化操作，可將知識(shí)產(chǎn)權(quán)、應(yīng)收賬款這類低流動(dòng)性但現(xiàn)金流可預(yù)期的資產(chǎn)重新組合，讓企業(yè)閑置資產(chǎn)發(fā)揮作用，比如知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS通過專利未來收益權(quán)質(zhì)押實(shí)現(xiàn)融資，減少傳統(tǒng)債券對(duì)實(shí)物抵押的依存度，股權(quán)融資定價(jià)基于成長(zhǎng)性溢價(jià)，債券投資尋求風(fēng)險(xiǎn)收益合理配比，兩類工具功能互補(bǔ)，協(xié)同搭建從創(chuàng)業(yè)初期到成熟階段的完整融資通道，助力專精特新企業(yè)達(dá)成規(guī)模增長(zhǎng)與技術(shù)發(fā)展。1.政府政策支持模式政府利用財(cái)政投入、稅收優(yōu)惠及產(chǎn)業(yè)政策等多種手段，打造綜合支持平臺(tái)，為專精特新企業(yè)解決融資、創(chuàng)新和市場(chǎng)開拓的問題，稅收優(yōu)惠上，采取研發(fā)加計(jì)扣除、所得稅減免和增值稅即退的組合優(yōu)惠，緩解企業(yè)資金壓力，強(qiáng)化創(chuàng)新動(dòng)力；財(cái)政補(bǔ)助層面，國(guó)家和地方財(cái)政設(shè)立專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)，以直接資金補(bǔ)貼或獎(jiǎng)勵(lì)促進(jìn)研發(fā)開展、工藝優(yōu)化和人才引入，運(yùn)用“專精特新貸”貼息降低融資成本。政府引導(dǎo)基金通過母子架構(gòu)推動(dòng)合作，用公共資金帶動(dòng)社會(huì)資本協(xié)同合作，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金著重投向?qū)＞匦缕髽I(yè)，當(dāng)下“小巨人”類項(xiàng)目投資超200個(gè)，努力填補(bǔ)產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)，地方產(chǎn)業(yè)基金采取參股子基金與直接投資融合的模式，為早期科創(chuàng)主體精準(zhǔn)服務(wù)，達(dá)成風(fēng)險(xiǎn)分散與財(cái)政資金效益最優(yōu)。政府采購傾斜政策將專精特新企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品作為優(yōu)先采購對(duì)象，運(yùn)用“揭榜掛帥”方案打通場(chǎng)景落地路徑，支撐技術(shù)更新和市場(chǎng)實(shí)證。借助財(cái)政補(bǔ)貼搭配稅收減免的手段降低企業(yè)開支，利用引導(dǎo)基金模式提高產(chǎn)融對(duì)接效能，通過政府采購促成政策與市場(chǎng)的雙向聯(lián)合，產(chǎn)生外部補(bǔ)充和內(nèi)部循環(huán)的雙向功效，為專精特新企業(yè)跨越發(fā)展困境提供制度支撐。

三、金融支持“專精特新”企業(yè)發(fā)展過程中存在的問題（一）有效抵質(zhì)押品供給不足從固定資產(chǎn)組成情況來講，工信部中小企業(yè)促進(jìn)中心的數(shù)據(jù)顯示，專精特新企業(yè)固定資產(chǎn)中房地產(chǎn)抵押物占比平均才23%，傳統(tǒng)制造業(yè)該項(xiàng)占比卻有68%，該省2023年金融報(bào)告顯示，省銀行系統(tǒng)審批企業(yè)借款申請(qǐng)時(shí)，房地產(chǎn)類抵押物價(jià)值占總抵押物的72%，傳統(tǒng)企業(yè)房地產(chǎn)抵押規(guī)模是專精特新企業(yè)的3倍還多，無法達(dá)到銀行強(qiáng)抵押措施的準(zhǔn)入規(guī)定。中國(guó)人民銀行研究部門數(shù)據(jù)表明，2023年境內(nèi)動(dòng)產(chǎn)及權(quán)利擔(dān)保融資中，應(yīng)收賬款質(zhì)押占比37.6%、存貨質(zhì)押占比28.9%，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資占比僅4.3%，無形資產(chǎn)數(shù)量龐大，卻難以符合抵質(zhì)押操作要求，官方監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)體現(xiàn)，2022-2023年知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資不良率達(dá)5.8%，企業(yè)貸款平均不良率只有1.7%，故而銀行對(duì)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為首要抵押品有所顧慮。（二）軟性資產(chǎn)評(píng)估困難1.知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)模糊從標(biāo)準(zhǔn)評(píng)判角度而言，當(dāng)下知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估還沒有形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)體系，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有200余家評(píng)估機(jī)構(gòu)承接知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估業(yè)務(wù)，采用的評(píng)估方式多達(dá)12種，專利評(píng)估可通過成本法、收益法或者市場(chǎng)法等多種途徑來進(jìn)行，這使得評(píng)估結(jié)果產(chǎn)生較大波動(dòng)，該電池技術(shù)創(chuàng)新專利，專業(yè)評(píng)估值在800萬到2200萬元的范圍里大幅波動(dòng)，高低差距接近3倍。數(shù)據(jù)獲取不易導(dǎo)致技術(shù)市場(chǎng)評(píng)估受阻，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局相關(guān)統(tǒng)計(jì)指出，年度專利轉(zhuǎn)讓交易占授權(quán)量的比例不到3.3%，交易數(shù)據(jù)被不同地區(qū)技術(shù)交易所分散保存，未實(shí)現(xiàn)全國(guó)數(shù)據(jù)的系統(tǒng)化整合，數(shù)據(jù)不足使得銀行對(duì)專利價(jià)值實(shí)現(xiàn)能力的評(píng)估受阻，缺少可借鑒的依據(jù)。2.抵質(zhì)押品處置渠道受限不必要流程累加造成處理延遲，據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押自處置開始到交易完成，通常持續(xù)在18個(gè)月以上兩年以內(nèi)，而房地產(chǎn)抵押物處置平均半年到8個(gè)月結(jié)束，以某軟件著作權(quán)質(zhì)押貸款為例，企業(yè)違約后銀行啟動(dòng)處置程序，經(jīng)過技術(shù)審核、買方篩選和糾紛化解等環(huán)節(jié)，從啟動(dòng)到結(jié)束共耗時(shí)22個(gè)月，實(shí)際處置價(jià)格僅為原估值的40%。由于技術(shù)迭代節(jié)奏變快，加重了無形資產(chǎn)的貶值風(fēng)險(xiǎn)，按照IDC的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，對(duì)于AI、集成電路等尖端技術(shù)，專利平均商業(yè)存活期只有三到五年，某IC設(shè)計(jì)企業(yè)依靠專利技術(shù)資產(chǎn)拿到銀行貸款，在放款的過程中，因?yàn)榍把丶夹g(shù)更新?lián)Q代，相關(guān)專利的市場(chǎng)價(jià)值快速降低，到銀行處置專利的時(shí)候，專利價(jià)值大幅縮減至接近無，使得銀行實(shí)際虧損超出預(yù)估，進(jìn)而提升了銀行對(duì)技術(shù)專利抵押放貸的抵觸情緒。（三）傳統(tǒng)融資配套體系與科技型企業(yè)特征錯(cuò)配現(xiàn)有的融資服務(wù)模式?jīng)]辦法契合專精特新企業(yè)的成長(zhǎng)軌跡與風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，總體可歸納成以下三方面。首先，既有信貸模式注重企業(yè)財(cái)務(wù)歷史表現(xiàn)和可預(yù)期的現(xiàn)金流動(dòng)狀況，專精特新企業(yè)目前大多專注于科研突破或者應(yīng)用場(chǎng)景的開發(fā)利用，收入有波動(dòng)且沒有擺脫虧損局面，現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不足以體現(xiàn)其償債能力，例如某芯片研發(fā)機(jī)構(gòu)在成立三年里研發(fā)支出累計(jì)過億，因?yàn)槲吹搅慨a(chǎn)階段，財(cái)務(wù)顯示虧空，銀行授信審查把它當(dāng)作高風(fēng)險(xiǎn)主體。其次，現(xiàn)行的分析架構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、杠桿狀況等指標(biāo)賦予高權(quán)重，在技術(shù)專利含金量、供應(yīng)鏈決策權(quán)、人才創(chuàng)新潛力等方面打分偏低，一些掌握“關(guān)鍵技術(shù)”的企業(yè)因短期業(yè)績(jī)下降，信用等級(jí)被壓低，信用貸款渠道不暢。最后，鑒于資產(chǎn)質(zhì)量因素，市面上的信貸產(chǎn)品以短期流貸占主導(dǎo)，但專精特新項(xiàng)目研發(fā)一般要持續(xù)3年以上，且下游重點(diǎn)客戶付款周期長(zhǎng)影響資金周轉(zhuǎn)，引發(fā)短期償債困境，因科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償體系（政策性擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)基金之類）不完善，銀行基層員工對(duì)免責(zé)認(rèn)定范圍不明確，大多有惜貸想法，抑制了融資規(guī)模。

四、中信銀行支持“專精特新”企業(yè)的案例分析（一）“科創(chuàng)e貸”專項(xiàng)信貸金融支持案例分析1.“科創(chuàng)e貸”整體情況介紹中信銀行借助多元化的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系，執(zhí)行專精特新企業(yè)全生命周期培育計(jì)劃，其開發(fā)的純線上信用貸款“科創(chuàng)e貸”，構(gòu)建覆蓋企業(yè)各發(fā)展階段的特色體系，整合線上線下資源，協(xié)調(diào)多元政策做好配套，運(yùn)用大數(shù)據(jù)整合與智能風(fēng)控方案，使科技金融服務(wù)在企業(yè)全生命周期各階段實(shí)現(xiàn)無縫隙覆蓋，通過線上渠道充分滿足各級(jí)“專精特新”企業(yè)的服務(wù)需要。對(duì)于專精特新企業(yè)“數(shù)實(shí)融合+政策配套”的全生命周期支持體系，初創(chuàng)主體可運(yùn)用線上信用類“科創(chuàng)e貸”產(chǎn)品，借助大數(shù)據(jù)分析企業(yè)專利布局和研發(fā)支出等維度，用動(dòng)態(tài)風(fēng)控算法實(shí)時(shí)判定風(fēng)險(xiǎn)，做到“秒級(jí)審批放貸”；成長(zhǎng)期企業(yè)會(huì)設(shè)計(jì)投貸聯(lián)動(dòng)融合供應(yīng)鏈金融的組合方案，實(shí)行股權(quán)債權(quán)雙軌制融資支持；成熟企業(yè)可通過“科創(chuàng)e貸”增值服務(wù)獲取北交所上市輔導(dǎo)等配套資源，達(dá)成“資金注入+知識(shí)導(dǎo)入”協(xié)同閉環(huán)。在數(shù)字和實(shí)體結(jié)合的維度里，利用“科創(chuàng)e貸”智能系統(tǒng)開展自動(dòng)化在線的審批流程，以實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)體系為依托，按需開展技術(shù)對(duì)接以及政策申報(bào)等服務(wù)事項(xiàng)，并且接入供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作架構(gòu)，圍繞核心企業(yè)的數(shù)據(jù)流動(dòng)情況開展供應(yīng)鏈金融助力工作，在政策聯(lián)動(dòng)層面，該產(chǎn)品整合政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金與政府采購平臺(tái)資源，以政府采購中標(biāo)證明作為授信增信的依據(jù)，聯(lián)合地方科技部門推動(dòng)研發(fā)補(bǔ)貼申報(bào)進(jìn)程，分散信貸風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)推動(dòng)政策紅利的實(shí)現(xiàn)。這種模式采用智能方法實(shí)現(xiàn)資源節(jié)省和效能增強(qiáng)，實(shí)地給予高效支持，通過政策杠桿來撬動(dòng)資源，為專精特新企業(yè)定制貫穿價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)的多元金融支持方案，它整合工商登記信息、稅務(wù)繳納情況、征信報(bào)告和司法數(shù)據(jù)等，覆蓋企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、創(chuàng)新投入規(guī)模、領(lǐng)導(dǎo)層特征等非財(cái)務(wù)范疇，制定技術(shù)要素分析辦法，讓信貸決策依據(jù)由財(cái)務(wù)分析過渡到技術(shù)分析，單戶最高可獲批1000萬元的融資，資金周轉(zhuǎn)周期不超過12個(gè)月，能夠隨借隨還，利息按自然日累計(jì)，特定地區(qū)最低年利率達(dá)3%，利率通常處于3.75%到4.35%之間，比同行常規(guī)利率顯著下降。2.荊州市先隆包裝制品公司“科創(chuàng)e貸”案例分析荊州市先隆包裝制品有限公司作為專精特新企業(yè)，主攻綠色包裝材料的研發(fā)與制造，持有59項(xiàng)專利，靠著“可降解復(fù)合材料制備技術(shù)”，企業(yè)擺脫了進(jìn)口束縛，從2024年起，企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)線智能化升級(jí)時(shí)出現(xiàn)融資難題，鑒于現(xiàn)行信貸機(jī)制過度依靠實(shí)物資產(chǎn)抵押，固定資產(chǎn)不足制約了信貸獲批規(guī)模。中信銀行比照企業(yè)技術(shù)指標(biāo)與經(jīng)營(yíng)安全邊際條件，引入“科創(chuàng)e貸”創(chuàng)新貸款模式，采取“知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押+信用保證”雙軌授信辦法，基于企業(yè)近三年納稅年均增長(zhǎng)18%、專利積累情況和技術(shù)創(chuàng)新程度等非財(cái)務(wù)維度，研制出數(shù)據(jù)質(zhì)押替代的價(jià)值評(píng)估架構(gòu)。銀行根據(jù)納稅數(shù)據(jù)考察企業(yè)質(zhì)量水平，對(duì)專利技術(shù)設(shè)定40%權(quán)重比例，免除擔(dān)保后即刻發(fā)放500萬信用貸款，運(yùn)用湖北省“4321”政銀擔(dān)三方合作擔(dān)保模式，按照1250萬專利質(zhì)押評(píng)估值增信，政府給予0.8%貼息，經(jīng)綜合考量融資利率降至3.2%，填補(bǔ)短期采購資金的匱乏。中信銀行把技術(shù)價(jià)值評(píng)估體系與政策支持相融合，使科創(chuàng)e貸精準(zhǔn)發(fā)揮效能，借助線上自動(dòng)評(píng)審系統(tǒng)取代人工盡調(diào)環(huán)節(jié)，貸款審批在2天內(nèi)完成，500萬資金迅速到賬，為滿足企業(yè)技術(shù)攻堅(jiān)的要求，利用專利質(zhì)押手段追加1000萬元授信，專門投入到設(shè)備更新和工藝優(yōu)化范疇。企業(yè)投入資金開展生產(chǎn)線智能改造后，報(bào)告期營(yíng)收同比漲了25%，還成功拿到3家跨國(guó)企業(yè)采購合同，顯示出技術(shù)投入產(chǎn)業(yè)化成果，此模式針對(duì)輕資產(chǎn)科技企業(yè)融資難題給出有效辦法，實(shí)行“短期現(xiàn)金流調(diào)配+長(zhǎng)期創(chuàng)新鏈投資”雙重保障，推動(dòng)企業(yè)從技術(shù)創(chuàng)新走向規(guī)模應(yīng)用，達(dá)成“投資促創(chuàng)新”良性循環(huán)。先隆包裝案例很好地說明“科創(chuàng)e貸”在科技金融方面有三個(gè)核心價(jià)值，“專利+納稅”雙軌制評(píng)估的革新性評(píng)價(jià)體系，突破以往模式，讓技術(shù)能力變?yōu)樾庞觅Y本，解決輕資產(chǎn)企業(yè)抵押物匱乏的問題，政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)（政府占比40%）和0.8%財(cái)政貼息的政策搭配，明顯減輕銀行放貸成本壓力，優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境，形成互利共贏的局面。通過線上流程和政策資源（含技術(shù)轉(zhuǎn)化的支持策略）整合，形成“即時(shí)反饋-精確賦能”的閉環(huán)服務(wù)機(jī)制，促使金融要素與創(chuàng)新成果加速協(xié)同匹配，該機(jī)制在武漢、合肥等創(chuàng)新要素集聚地區(qū)得以復(fù)制實(shí)施，累計(jì)服務(wù)輕資產(chǎn)企業(yè)50多家，企業(yè)平均可獲得800萬元資金，證明了機(jī)制的可復(fù)制性。從政策制定層面看，該范例對(duì)達(dá)成“技術(shù)價(jià)值顯現(xiàn)-資本配置高效-產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升”的科技金融閉環(huán)具有示范作用，對(duì)全國(guó)專精特新企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的改善有參考意義。（二）“股債貸?！苯鹑谥С职咐治?.中信銀行“股債貸?！闭w情況介紹中信銀行采用多樣式債券承銷機(jī)制，輔以創(chuàng)新金融方案打造，為專精特新企業(yè)定制覆蓋全程的債券融資保障，發(fā)展“科技手段賦能、債權(quán)融資與股權(quán)融資聯(lián)合、政府與銀行協(xié)作”的典型模式。中信銀行立足股債貸保四大業(yè)務(wù)板塊，搭建起相互協(xié)作的綜合金融服務(wù)框架，不斷強(qiáng)化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持保障，對(duì)于企業(yè)股權(quán)融資事宜，依托集團(tuán)多平臺(tái)的協(xié)同合作，形成“募資-投資-管理-退出”的完整服務(wù)鏈條，截至2024年底，總行組織中信關(guān)聯(lián)私募股權(quán)機(jī)構(gòu)對(duì)7家科技企業(yè)進(jìn)行資金注入，推動(dòng)它們向IPO邁進(jìn)。試點(diǎn)推行的“科技成果轉(zhuǎn)化貸”已投放4.06億元。作為信用債承銷業(yè)務(wù)的關(guān)鍵金融機(jī)構(gòu)，中信銀行2024年債務(wù)融資工具承銷額實(shí)現(xiàn)了9600億元，在銀行間市場(chǎng)排名首位，先后落地主體、用途及混合型首批科創(chuàng)票據(jù)項(xiàng)目，承銷量總計(jì)達(dá)千億級(jí)別。并推出了股權(quán)導(dǎo)向科創(chuàng)票據(jù)步，實(shí)施股債結(jié)合票據(jù)，以此加快專精特新企業(yè)的創(chuàng)新速度。2.“股債貸保”案例分析揚(yáng)州惠通科技跟中信銀行攜手合作，憑借中信銀行“股債聯(lián)動(dòng)+政銀協(xié)同+科技賦能”的集成模式，企業(yè)成功取得匹配整個(gè)周期的債券融資資源，顯示出中信銀行對(duì)專精特新的助力。企業(yè)于1998年創(chuàng)建，主要致力于高分子材料和雙氧水生產(chǎn)設(shè)備制造技術(shù)的發(fā)展，其境內(nèi)外專利授權(quán)總數(shù)為163項(xiàng)，牽頭完成的管外降膜式液相增黏反應(yīng)器系統(tǒng)和熔體直紡滌綸工業(yè)絲創(chuàng)新技術(shù)獲得國(guó)家技術(shù)發(fā)明二等獎(jiǎng)，采用流化床反應(yīng)技術(shù)的雙氧水單套設(shè)備年產(chǎn)能能達(dá)到50萬噸，氫化效率超過11.5g/L，關(guān)鍵指標(biāo)達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，2024年，為了研發(fā)新型環(huán)保設(shè)備和升級(jí)智能生產(chǎn)線，企業(yè)需要大量籌資，存在固定資產(chǎn)占比小、研發(fā)開支高的資金壓力。憑借中信集團(tuán)全業(yè)務(wù)牌照的協(xié)同作用，規(guī)劃“知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資＋科創(chuàng)債”雙軌方案，和中信證券一同合作，以企業(yè)重要專利作為底層資產(chǎn)，發(fā)行專項(xiàng)資產(chǎn)支持票據(jù)，融資金額達(dá)2.5億，票面年化是3.6%，再加上中信產(chǎn)業(yè)基金8000萬元的戰(zhàn)略投入，形成“債權(quán)＋股權(quán)”雙輪驅(qū)動(dòng)模式。同時(shí)開展上市全流程的金融協(xié)同工作，幫企業(yè)辦理募集資金專戶的設(shè)立，2025年1月在創(chuàng)業(yè)板掛牌，實(shí)現(xiàn)3.54億元凈資金的募集，2.企業(yè)從2002年開始不斷獲得中信銀行提供的流動(dòng)資金貸款、票據(jù)貼現(xiàn)等傳統(tǒng)融資服務(wù)，2015年擴(kuò)產(chǎn)時(shí)獲1000萬元信貸支持，打造了合作互信的良好局面。與江蘇省科技管理機(jī)構(gòu)、揚(yáng)州市工信部門合作，將債券納入“蘇科貸”風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方案，政策層面分擔(dān)15%風(fēng)險(xiǎn)，配套0.8%貼息政策，讓綜合融資費(fèi)率降到2.8%，并引入地方產(chǎn)業(yè)基金共同認(rèn)購，實(shí)現(xiàn)政策精準(zhǔn)導(dǎo)向效果，3.借助中信銀行科創(chuàng)專項(xiàng)授信模型，將專利技術(shù)指數(shù)、研發(fā)投入占比以及人才隊(duì)伍狀況融入評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，降低財(cái)務(wù)維度權(quán)重分配，使企業(yè)綜合評(píng)估提升35%，授信上限提至4億；借助“天元司庫系統(tǒng)”達(dá)成債券發(fā)行全流程無紙化運(yùn)作，全流程落地周期縮短至12個(gè)工作日。采用這種模式后，惠通科技的經(jīng)濟(jì)收益得到顯著提升，利用“技術(shù)估值重鑄+風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)體系+生態(tài)協(xié)同服務(wù)”的綜合策略，為全國(guó)專精特新企業(yè)打造了可復(fù)制的融資案例，重新塑造金融支持邏輯，從輸血救助轉(zhuǎn)變?yōu)樵煅苿?dòng)。就揚(yáng)州惠通科技而言，股債貸保結(jié)合呈現(xiàn)三大價(jià)值，利用政策性風(fēng)險(xiǎn)兜底和貼息降低借貸花費(fèi)，使用專利質(zhì)押與技術(shù)成熟度評(píng)估機(jī)制，使技術(shù)成果具備信用價(jià)值，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)對(duì)信用和風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響，打造貫穿企業(yè)發(fā)展各階段的綜合服務(wù)框架，從中信銀行給予初始信貸支持，到科創(chuàng)債發(fā)行，再到上市輔導(dǎo)助力，貫穿技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備更新至股權(quán)融資過程，實(shí)現(xiàn)“金融資本、產(chǎn)業(yè)資源、政策工具”有機(jī)配合。運(yùn)用“技術(shù)流”分析方法聯(lián)合CRMA風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證，為專精特新企業(yè)資產(chǎn)狀況定制合適方案，符合監(jiān)管合規(guī)規(guī)定，為同類企業(yè)建立可推廣范例，目前市場(chǎng)表現(xiàn)證明此模式效果突出，中信銀行科創(chuàng)票據(jù)承銷規(guī)模接近千億，促使企業(yè)研發(fā)投入增加28%，專利授權(quán)量提高45%，表明“外部融資”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟?nèi)生創(chuàng)新”的模式具備可操作性，打造了促進(jìn)全國(guó)專精特新企業(yè)發(fā)展的綜合模式。

五、金融支持“專精特新”企業(yè)的發(fā)展建議一、破解抵質(zhì)押品供給瓶頸，構(gòu)建多元化擔(dān)保體系為應(yīng)對(duì)專精特新企業(yè)不動(dòng)產(chǎn)抵押物短缺困境，需創(chuàng)新融資路徑、強(qiáng)化無形資產(chǎn)價(jià)值管理，削減傳統(tǒng)抵押模式比重，搭建以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為依據(jù)的質(zhì)押體系。監(jiān)管組織牽頭進(jìn)行評(píng)估體系的標(biāo)準(zhǔn)化操作，引入技術(shù)發(fā)展階段狀況、商業(yè)價(jià)值潛在能力等量化參照依據(jù)，劃定收益法、市場(chǎng)法等核心評(píng)估辦法的適用范圍，壓縮評(píng)估者的偏差空間。面對(duì)專利交易量在授權(quán)量里占3.2%的短板和數(shù)據(jù)分散現(xiàn)象，構(gòu)建可即時(shí)更新的知識(shí)產(chǎn)權(quán)定價(jià)數(shù)據(jù)庫及市場(chǎng)化指數(shù)，把各地技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所資料進(jìn)行整合，作為銀行核定質(zhì)押資產(chǎn)變現(xiàn)系數(shù)的參考依據(jù)，提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的價(jià)值。推行“政府+銀行+擔(dān)?！甭?lián)合風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的試點(diǎn)，采用湖北“4321”政銀擔(dān)體系，提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)钠占懊?，?duì)不良貸款執(zhí)行40%-50%本金賠付舉措，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押為主要信貸支持手段，加大其在貸款審批中的考量分量。拓展動(dòng)產(chǎn)與權(quán)利融資場(chǎng)景：基于應(yīng)收賬款質(zhì)押占比約37.6%、存貨質(zhì)押約占29%的業(yè)務(wù)情況，開發(fā)將供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)資產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)結(jié)合的金融產(chǎn)品，推出以應(yīng)收賬款、訂單合同等速動(dòng)資產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)聯(lián)合擔(dān)保的融資模式，像專利運(yùn)營(yíng)收益、技術(shù)服務(wù)合同的預(yù)計(jì)回籠資金可當(dāng)作償債依據(jù)，增添可抵押資產(chǎn)種類。推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)和遠(yuǎn)期收益權(quán)質(zhì)押的探索工作，參照深圳數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的試驗(yàn)情況，把企業(yè)研發(fā)數(shù)據(jù)、客戶資源等數(shù)據(jù)類資產(chǎn)歸入評(píng)估架構(gòu)里面，為高科技企業(yè)構(gòu)建以核心技術(shù)預(yù)期收益作擔(dān)保的通道，解決短期固定資產(chǎn)短缺的壓力。二、健全無形資產(chǎn)評(píng)估系統(tǒng)，降低技術(shù)估值潛在隱患打造完備的技術(shù)生命周期價(jià)值估算體系，實(shí)時(shí)關(guān)注技術(shù)發(fā)展階段和商業(yè)變現(xiàn)前景，吸納第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，依據(jù)IDC報(bào)告中高新專利3-5年的有效時(shí)長(zhǎng)信息，給評(píng)估架構(gòu)加入技術(shù)升級(jí)預(yù)警環(huán)節(jié)，針對(duì)衰退期的專利馬上降低估值，使銀行處置行為導(dǎo)致的價(jià)值衰減降至最低。面對(duì)評(píng)估規(guī)范缺乏統(tǒng)一的情況，由行業(yè)團(tuán)體牽頭搞出“知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估核算器”，利用成本和收益混合的測(cè)算模塊，實(shí)時(shí)獲取專利法律效果、技術(shù)創(chuàng)新力度和商業(yè)實(shí)踐案例等數(shù)據(jù)，生成標(biāo)準(zhǔn)化的估值結(jié)果文件，壓縮銀行審批的周期。達(dá)成知識(shí)產(chǎn)權(quán)處置高效順暢，聯(lián)合法院和知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)搭建“質(zhì)押物司法確認(rèn)-技術(shù)競(jìng)拍-收益分成”快捷途徑，簡(jiǎn)化技術(shù)審查和所有權(quán)糾紛等環(huán)節(jié)，開展“協(xié)定定價(jià)+數(shù)字拍賣”模式試驗(yàn)，將處置時(shí)長(zhǎng)減至6-12個(gè)月，據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)清算周期超18個(gè)月，比房產(chǎn)處置時(shí)間長(zhǎng)12-16個(gè)月。對(duì)于融資周期中存在失效隱患的專利，實(shí)行技術(shù)托管與接力融資雙軌辦法，讓政府主導(dǎo)的技術(shù)承接平臺(tái)在早期參與進(jìn)來，協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上下游實(shí)施技術(shù)承接或者迭代研發(fā)，形成“價(jià)值評(píng)判-資金援助-技術(shù)托管-成果落地”的循環(huán)系統(tǒng)，緩解銀行資產(chǎn)減值壓力。三、改進(jìn)融資輔助模式，貼合高新技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)特點(diǎn)啟用技術(shù)創(chuàng)新和資金流動(dòng)的雙軌評(píng)價(jià)辦法，為克服傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的短板，給專利數(shù)量、研發(fā)投入比重及行業(yè)資質(zhì)等非財(cái)務(wù)參數(shù)分配40%-50%的評(píng)估權(quán)重，借助浙商銀行開發(fā)的“技術(shù)流”打分體系，把15個(gè)評(píng)分項(xiàng)目做細(xì)致劃分，包含創(chuàng)新積累、產(chǎn)學(xué)協(xié)作和成果實(shí)施，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)在研發(fā)時(shí)期實(shí)施信用授信。實(shí)施差異化風(fēng)險(xiǎn)容忍政策：明確科技企業(yè)不良貸款率的可接受范圍在3%至4%，配套構(gòu)建“研發(fā)費(fèi)用折抵風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重”機(jī)制，對(duì)因研發(fā)未實(shí)現(xiàn)目標(biāo)而形成的不良貸款不進(jìn)行追責(zé)，舒緩基層員工貸款審批的壓力。

六、主要參考文獻(xiàn)張爍.產(chǎn)業(yè)鏈安全視域下“專精特新”制造企業(yè)金融支持研究[D].中原工學(xué)院,2023.王思惟,喻思慧,胡佳慧.政策過程視角下湖南省小微企業(yè)金融支持政策影響因素研究——基于扎根理論、