論文題目：ESG評級對促進產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性機制的作用檢驗-基于企業(yè)綠色創(chuàng)新溢出效應(yīng)分析論文摘要當(dāng)前，在以美國為代表的西方國家與中國的貿(mào)易戰(zhàn)爭的加持下我國的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性發(fā)生劇烈震蕩。與此同時，ESG評級在全球產(chǎn)業(yè)、供應(yīng)鏈體系中的話語權(quán)日益升高。因此，在這雙重背景下，有必要基于企業(yè)綠色創(chuàng)新溢出效應(yīng)分析ESG評級對于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性的作用，為我國中小型企業(yè)、大型產(chǎn)業(yè)發(fā)展疏通道路，提供可靠意見。本文基于2010—2023年中國A股非金融上市公司數(shù)據(jù)，圍繞“ESG評級—綠色創(chuàng)新溢出效應(yīng)—產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性”路徑展開實證分析。研究發(fā)現(xiàn)，ESG評級得分越高，企業(yè)在面對市場不確定性、供需協(xié)調(diào)能力等方面表現(xiàn)越強；進一步研究發(fā)現(xiàn)，ESG評級能顯著提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，綠色創(chuàng)新指標在解釋供應(yīng)鏈韌性時雖僅在10%的水平顯著，但仍呈現(xiàn)一定傳導(dǎo)機制。異質(zhì)性分析表明，ESG評級對大型企業(yè)的供應(yīng)鏈韌性影響顯著，而對小型企業(yè)則不顯著，說明ESG戰(zhàn)略在大企業(yè)中更易轉(zhuǎn)化為實際的管理能力與協(xié)同優(yōu)勢?；谏鲜鲅芯拷Y(jié)論，政府應(yīng)加強政策引導(dǎo)，強化企業(yè)ESG信息披露與評價引導(dǎo)；應(yīng)通過財政補貼、稅收減免等手段鼓勵企業(yè)加大綠色投入，不斷完善綠色創(chuàng)新激勵機制；推動我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性與綠色轉(zhuǎn)型協(xié)同治理；關(guān)注中小企業(yè)綠色能力建設(shè)，應(yīng)推動綠色金融產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)向中小企業(yè)傾斜。一、引言（一）研究背景當(dāng)今，隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，促成了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈分工趨向全球一體化發(fā)展的嶄新局勢，在以美國為代表的西方國家與中國的貿(mào)易戰(zhàn)爭的影響下，我國的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性愈加容易因此發(fā)生劇烈震蕩。無獨有偶，自二十一世紀初聯(lián)合國推動建立起全面的ESG評級體系后，ESG評級制度在全球范圍內(nèi)各大國家、各個領(lǐng)域、各類企業(yè)的治理議題中發(fā)揮了重要作用。我國在繼2016年G20峰會提出綠色發(fā)展理念后，國務(wù)院于2020年發(fā)表意見提出需強制上市公司將ESG評級因素融入企業(yè)治理管理方案中。然而，過去對于ESG評級制度的研究大部分僅局限于特定的能源、金融行業(yè)；局限于點狀、片狀的發(fā)達區(qū)域或發(fā)達企業(yè)；其研究視角關(guān)注點單一的局限于ESG評級制度對企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、內(nèi)部機制的影響；單一的局限于研究其對環(huán)境因素的影響。過去對ESG評級制度的研究缺乏對企業(yè)外部影響思考，尤其缺乏對于產(chǎn)業(yè)精細化分工背景下企業(yè)ESG評級對于整個產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性向后溢出關(guān)聯(lián)效應(yīng)的思考。產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性的經(jīng)濟學(xué)本質(zhì)是相關(guān)利益主體之間的關(guān)聯(lián)效應(yīng)，微觀視角即前人研究的市場主體企業(yè)之間的效應(yīng)，但我們?nèi)狈暧^視角：即對于整個產(chǎn)業(yè)、國家、地區(qū)之間的關(guān)聯(lián)效應(yīng)的研究。因此，在這雙重背景下，有必要基于企業(yè)綠色創(chuàng)新溢出效應(yīng)分析ESG評級對于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性機制所引起關(guān)聯(lián)效益；為我國各類企業(yè)在融合應(yīng)用ESG評級制度的同時，更好地提升其在面對大局勢不穩(wěn)定、市場動蕩情境下的應(yīng)急能力并增強其在全球供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈體系中的韌性。由此進一步驗證了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性傳導(dǎo)機制的可落地指導(dǎo)的重要作用，有助于我國在相應(yīng)聯(lián)合國號召ESG評級因素融入優(yōu)質(zhì)企業(yè)評級的號召下進一步疏通產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈全球化上阻塞的道路。（二）研究目的本文為檢驗綠色創(chuàng)新溢出效應(yīng)是否在ESG評級影響企業(yè)供應(yīng)鏈韌性過程中發(fā)揮中介作用，采用Baron&Kenny三步法進行中介效應(yīng)分析，深入地從企業(yè)綠色創(chuàng)新溢出效應(yīng)的視角剖析ESG評級對增強產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性具有明確的傳導(dǎo)效應(yīng)和正向的牽引作用。本文將2010—2023年A股非金融類上市公司作為樣本，抓取商道融綠數(shù)據(jù)庫中ESG評級數(shù)據(jù)，通過實證分析進一步明確了ESG評級與產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性之間存在一定的正反饋傳導(dǎo)關(guān)系，進而為我國各類企業(yè)在全球經(jīng)濟一體化動蕩的背景下融合應(yīng)用ESG評級制度的同時優(yōu)化政策引導(dǎo)和為企業(yè)行為指明方向。首先，根據(jù)基準回歸結(jié)果分析，指出ESG表現(xiàn)與企業(yè)供應(yīng)鏈韌性之間存在直接的正向反應(yīng)。即ESG表現(xiàn)越好，企業(yè)供應(yīng)鏈韌性越強。驗證了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性機制理論在本研究中的適用性，為進一步完善企業(yè)可持續(xù)發(fā)展理論和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈管理理論提供實證支持。然后，通過穩(wěn)健性檢驗與異質(zhì)性分析，通過控制企業(yè)規(guī)模、盈利能力、市場估值及資本結(jié)構(gòu)一系列變量，研究企業(yè)供應(yīng)鏈韌性對于不同變量的反應(yīng)機制，為不同規(guī)模、不同盈利能力、大小市值不同的企業(yè)政策制定差異化的策略提供詳細的理論依據(jù)。其次，本文采用文獻綜述法和Baron&Kenny的三步法進行中介效應(yīng)分析。機制分析首先指出ESG評級能夠顯著提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，表明ESG能有效引導(dǎo)企業(yè)開展綠色轉(zhuǎn)型。根據(jù)文獻綜述法，通過改善下游企業(yè)自身的ESG表現(xiàn)，下游企業(yè)可以引領(lǐng)帶動中上游企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型以滿足市場需求，對供應(yīng)鏈整體的可持續(xù)發(fā)展和綠色轉(zhuǎn)型產(chǎn)生了顯著的綠色技術(shù)溢出效應(yīng)（嚴兵等，2024）。綜上所述，得出ESG評級越高，企業(yè)綠色創(chuàng)新水平越高，企業(yè)綠色溢出效應(yīng)越顯著的結(jié)論。再次，通過分析企業(yè)綠色創(chuàng)新溢出效應(yīng)對產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性產(chǎn)生的影響，進一步揭示ESG評級通過影響企業(yè)綠色創(chuàng)新進而促進產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性的具體路徑。進一步機制分析指出，將ESG與綠色創(chuàng)新水平同時納入模型后，綠色創(chuàng)新的系數(shù)為正，且在10%的顯著性水平下成立，ESG的系數(shù)保持顯著，進一步檢驗了綠色創(chuàng)新在ESG影響供應(yīng)鏈韌性中具有部分中介效應(yīng)。綜上所述，本文以企業(yè)綠色創(chuàng)新作為中介機制檢驗ESG評級對促進產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性的作用機制，明確了ESG評級與產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性之間的關(guān)系。進一步補充了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性機制在ESG評級向后溢出效應(yīng)下的學(xué)術(shù)空白并且補充了該方向的實證分析結(jié)果。（三）研究意義1、理論意義本研究從產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性機制的視角拓展了ESG評級研究范疇。前期對于ESG評級的研究主要集中于對企業(yè)內(nèi)部邊界的生態(tài)效益的研究，缺少對于外部產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈視角下第三方的參與作用的分析，雖然已有少數(shù)研究分析了供應(yīng)鏈中ESG的綠色傳導(dǎo)效應(yīng)，但基于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性視角的機制檢驗分析，鮮有文章提及。在此基礎(chǔ)上，本文通過實證研究分析識別了ESG在產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中的綠色傳導(dǎo)效應(yīng)，豐富了ESG關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)的研究。本研究豐富了從ESG評級的視角下驗證產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性傳導(dǎo)機制可行性分析。據(jù)此，前期對于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性傳導(dǎo)機制的檢驗單一局限于對如人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的檢驗。本文在此基礎(chǔ)上，研究了ESG評級可以通過ESG評級其本身綠色創(chuàng)新溢出效益這項路徑提升企業(yè)在整體產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上的韌性，進一步檢驗了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性傳導(dǎo)機制的實際有效性、可行性、普適性。本文豐富拓展了企業(yè)綠色溢出效應(yīng)作為ESG評級和產(chǎn)業(yè)鏈工業(yè)鏈韌性機制中介效應(yīng)的研究。前期對于企業(yè)綠色溢出效益的分析大多止步于其對企業(yè)內(nèi)部的ESG效益的檢驗，雖有直接對于企業(yè)綠色溢出效應(yīng)對供應(yīng)鏈的傳導(dǎo)效應(yīng)的分析，但缺少將其作為中介效應(yīng)分析其傳導(dǎo)效應(yīng)。2、實際意義對于企業(yè)：推動供應(yīng)鏈韌性與綠色轉(zhuǎn)型協(xié)同治理。鼓勵企業(yè)將綠色管理理念融入供應(yīng)鏈上下游協(xié)同中，構(gòu)建穩(wěn)固、可持續(xù)的戰(zhàn)略合作關(guān)系，提升供應(yīng)鏈應(yīng)變能力，特別是在面對環(huán)境風(fēng)險與政策沖擊時的韌性水平。對于政府：強化企業(yè)ESG信息披露與評價引導(dǎo)。政策層面應(yīng)繼續(xù)推動ESG評價體系建設(shè)，鼓勵第三方評級機構(gòu)提升評級質(zhì)量，增強ESG評級的激勵導(dǎo)向作用，引導(dǎo)企業(yè)在經(jīng)營決策中更加重視可持續(xù)發(fā)展目標。完善綠色創(chuàng)新激勵機制。針對ESG推動綠色創(chuàng)新的路徑，應(yīng)通過財政補貼、稅收減免等手段鼓勵企業(yè)加大綠色投入，縮短綠色創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化周期，釋放綠色溢出效應(yīng)在供應(yīng)鏈體系中的帶動作用。關(guān)注中小企業(yè)綠色能力建設(shè)。鑒于ESG在小企業(yè)中作用不顯著，應(yīng)推動綠色金融產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)向中小企業(yè)傾斜，幫助其提升信息披露能力與綠色管理能力，增強其在綠色轉(zhuǎn)型背景下的生存與發(fā)展能力。對于企業(yè)的投資者：本文提供各項可量化的指標，為投資者提供更多元的參考信息，在當(dāng)今產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展時代，為投資者在供應(yīng)鏈時而割裂動蕩的情境下提供了更可靠的決策信息和參考指標。研究方法、技術(shù)路線和研究思路創(chuàng)新點本文在現(xiàn)有文獻基礎(chǔ)上，首次系統(tǒng)構(gòu)建了“ESG評級—綠色創(chuàng)新—產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性”的三階段傳導(dǎo)路徑，將企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性機制聯(lián)系起來。首次將綠色溢出效應(yīng)作為中介機制檢驗ESG評級對于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性的正向傳導(dǎo)作用。研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排論文大綱1.引言1.1研究背景1.2研究目的與研究意義1.3研究方法、技術(shù)路線和研究思路1.4研究的創(chuàng)新點1.5研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排2.文獻綜述2.1國內(nèi)外文獻綜述2.2文獻述評3.理論分析與研究假說4.研究設(shè)計4.1樣本和數(shù)據(jù)來源4.2變量定義和模型設(shè)定4.3描述性統(tǒng)計5.實證結(jié)果分析5.1基準回歸結(jié)果分析5.2穩(wěn)健性檢驗6.進一步討論6.1機制分析6.2異質(zhì)性分析6.3經(jīng)濟后果分析7.結(jié)論和政策建議7.1研究結(jié)論7.2政策建議二、文獻綜述三、理論分析與研究假說（一）ESG評級與企業(yè)綠色創(chuàng)新ESG（環(huán)境、社會和公司治理）評級衡量企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的表現(xiàn)。高ESG評級的企業(yè)通常更注重履行環(huán)境責(zé)任，積極響應(yīng)社會期望，并遵循良好的治理實踐。?這種責(zé)任意識和外部壓力促使企業(yè)增加在綠色技術(shù)和環(huán)保措施方面的投入，推動綠色創(chuàng)新活動的開展。例如，企業(yè)可能通過研發(fā)環(huán)保產(chǎn)品、改進生產(chǎn)工藝以減少污染排放，或采用循環(huán)經(jīng)濟模式來提高資源利用效率。因此，ESG評級的提升可能成為企業(yè)綠色創(chuàng)新的重要驅(qū)動力。假設(shè)1（H1）：ESG評級越高，企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平越高。?（二）企業(yè)綠色創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性綠色創(chuàng)新不僅提升企業(yè)自身的環(huán)境績效，還對整個產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性產(chǎn)生積極影響。?通過綠色創(chuàng)新，企業(yè)可以改進產(chǎn)品設(shè)計和生產(chǎn)流程，降低資源消耗和環(huán)境影響，從而提高運營效率和靈活性。?此外，綠色創(chuàng)新有助于優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，與上下游合作伙伴建立更緊密的協(xié)同關(guān)系，增強供應(yīng)鏈的適應(yīng)性和抗風(fēng)險能力。?例如，采用綠色包裝材料或推行綠色物流，可以減少供應(yīng)鏈中的環(huán)境負荷，同時提升供應(yīng)鏈的可持續(xù)性和穩(wěn)定性。?假設(shè)2（H2）：企業(yè)綠色創(chuàng)新水平越高，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性越強。?（三）綠色創(chuàng)新在ESG評級與供應(yīng)鏈韌性之間的中介作用ESG評級可能通過促進企業(yè)綠色創(chuàng)新，間接影響產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性。?具體而言，高ESG評級的企業(yè)更傾向于開展綠色創(chuàng)新活動，這些創(chuàng)新成果不僅提升企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展能力，還通過改進供應(yīng)鏈管理和強化合作伙伴關(guān)系，增強整個供應(yīng)鏈的韌性。因此，綠色創(chuàng)新可能在ESG評級與供應(yīng)鏈韌性之間發(fā)揮中介作用。?假設(shè)3（H3）：企業(yè)綠色創(chuàng)新在ESG評級對產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性的影響中起中介作用。四、研究設(shè)計（一）樣本和數(shù)據(jù)來源本文選取2010—2023年A股非金融類上市公司為樣本，剔除ST、PT及關(guān)鍵變量缺失值后，最終獲得20264個觀測值。ESG評級數(shù)據(jù)來源于商道融綠數(shù)據(jù)庫，綠色創(chuàng)新指數(shù)基于綠色化轉(zhuǎn)型文本構(gòu)建，財務(wù)與治理變量來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。（二）變量定義和模型設(shè)定供應(yīng)鏈韌性（SCR）為核心被解釋變量，ESG評級得分為主要解釋變量，綠色創(chuàng)新指數(shù)（GI）為中介變量?？刂谱兞堪ㄆ髽I(yè)規(guī)模（Size）、盈利能力（ROA）、市場估值（TobinQ）和資本結(jié)構(gòu)（Lev），并引入年份與行業(yè)固定效應(yīng)。模型采用面板固定效應(yīng)方法估計，并參照Baron&Kenny方法檢驗中介效應(yīng)。（三）描述性統(tǒng)計從表4-1可見，SCR均值為0.1721，標準差為0.0425，說明樣本企業(yè)供應(yīng)鏈韌性存在一定差異。ESG評級得分均值為4.29，反映出企業(yè)整體ESG表現(xiàn)中等偏上。綠色創(chuàng)新指數(shù)（GI）均值為2.08，顯示企業(yè)在綠色轉(zhuǎn)型方面的投入和產(chǎn)出水平分布廣泛。其他控制變量如Size、ROA、TobinQ與Lev等波動性較為合理，符合面板回歸的基本要求。表4-1主要變量描述性統(tǒng)計VarNameObsMeanSDMinMedianMaxSCR202640.17210.04250.07670.16800.6648ESG202644.29490.06283.86684.29694.5042GI202642.08670.79030.00002.07943.9703Size2026422.15011.193217.641321.988627.6376ROA202640.03950.0774-2.64650.04030.7859TobinQ202642.12761.95910.66161.6817122.1895Lev202640.38940.19020.00800.38061.9566五、實證結(jié)果分析（一）基準回歸結(jié)果分析表5-1報告了ESG評級對企業(yè)供應(yīng)鏈韌性（SCR）的回歸結(jié)果。模型（1）僅考慮ESG評級，結(jié)果顯示ESG對SCR的影響為0.0308，且在1%的顯著性水平上顯著（t值為8.3377），表明ESG表現(xiàn)越好，企業(yè)供應(yīng)鏈韌性越強。模型（2）在此基礎(chǔ)上引入了一系列控制變量，結(jié)果顯示ESG的系數(shù)下降至0.0156，仍在1%水平顯著，說明該關(guān)系在控制企業(yè)規(guī)模、盈利能力、市場估值及資本結(jié)構(gòu)后依然穩(wěn)健。注：控制變量包括企業(yè)規(guī)模（Size）、盈利能力（ROA）、市場估值（TobinQ）和杠桿率（Lev），具體回歸系數(shù)詳見附錄表A1。表5-1基準回歸結(jié)果(1)(2)SCRSCRESG0.0308***0.0156***(8.3377)(4.2932)controlvariablesnoyes(24.8390)_cons0.0212-0.2107***(1.3315)(-11.4585)idYesYestimeYesYesN2026420264R20.16050.2108（二）穩(wěn)健性檢驗為驗證基準回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文從兩個方面進行檢驗：一是引入滯后一期的ESG評級作為核心解釋變量，二是剔除直轄市樣本，控制區(qū)域特殊性可能帶來的干擾?；貧w結(jié)果見表5-2。列（1）中，滯后一期的ESG評級系數(shù)為0.0229，依然在1%的水平上顯著，表明ESG評級對企業(yè)供應(yīng)鏈韌性的正向影響具有一定的滯后性與持久性。列（2）在剔除直轄市企業(yè)后，ESG的系數(shù)仍為0.0161，且在1%水平顯著，說明結(jié)果不依賴特定地區(qū)樣本。表5-2穩(wěn)健性檢驗(1)(2)滯后一期剔除直轄市ESG0.0229***0.0161***(5.6117)(4.1281)controlvariablesyesyes_cons-0.2442***-0.2084***(-11.1943)(-10.5180)idYesYestimeYesYesN1580417337R20.15170.2188六、進一步討論（一）機制分析為檢驗綠色創(chuàng)新是否在ESG評級影響企業(yè)供應(yīng)鏈韌性（SCR）過程中發(fā)揮中介作用，本文采用Baron&Kenny三步法進行中介效應(yīng)分析，結(jié)果如表6-1所示。列（1）顯示，ESG評級對SCR的影響顯著為正，說明ESG表現(xiàn)越好，企業(yè)供應(yīng)鏈韌性越強；列（2）顯示，ESG評級顯著提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平（GI），表明ESG能有效引導(dǎo)企業(yè)開展綠色轉(zhuǎn)型。列（3）將ESG與GI同時納入模型后，GI的系數(shù)為0.0005，且在10%的顯著性水平下顯著，同時ESG的系數(shù)略有下降但仍顯著，說明GI在ESG影響SCR的路徑中起到了部分中介作用。其中，GI在回歸（3）中的系數(shù)代表：在控制ESG評級等其他因素的情況下，綠色創(chuàng)新每增加一個單位，企業(yè)供應(yīng)鏈韌性提升0.0005個單位，說明綠色創(chuàng)新本身具有一定的獨立影響力。由于ESG系數(shù)依然顯著，表明其對SCR的影響不僅通過綠色創(chuàng)新間接實現(xiàn)，也存在顯著的直接路徑。表6-1中介效應(yīng)(1)(2)(3)SCRGISCRESG0.0156***0.3016***0.0154***(4.2932)(4.0345)(4.2460)controlvariablesyesyesyes(24.8390)(10.4707)(24.6427)GI0.0005*(1.4613)_cons-0.2107***-2.4338***-0.2094***(-11.4585)(-6.4308)(-11.3728)idYesYesYestimeYesYesYesN202642026420264R20.21080.33970.2109（二）異質(zhì)性分析為進一步探討ESG評級對供應(yīng)鏈韌性的影響是否因企業(yè)規(guī)模差異而存在異質(zhì)性，本文按照樣本企業(yè)規(guī)模中位數(shù)將樣本劃分為“規(guī)模以上”和“規(guī)模以下”兩組，分別進行回歸分析，結(jié)果如表6-2所示。從列（1）可見，在規(guī)模較大的企業(yè)中，ESG評級對SCR的回歸系數(shù)為0.0227，顯著性達1%水平，說明ESG表現(xiàn)越好，大型企業(yè)越能有效提升其供應(yīng)鏈韌性。相比之下，列（2）中的小規(guī)模企業(yè)組中，ESG評級對SCR的影響系數(shù)為0.0073，且未通過顯著性檢驗，說明該效應(yīng)在小企業(yè)中不顯著。這一差異可能源于大型企業(yè)資源更豐富、治理體系更健全，更有能力將ESG理念轉(zhuǎn)化為實際的管理與運營行為，從而更有效地增強自身的供應(yīng)鏈應(yīng)變與協(xié)同能力。相對而言，小型企業(yè)在資源、技術(shù)與制度保障方面可能存在局限，使得ESG優(yōu)勢難以充分發(fā)揮。表6-2規(guī)模異質(zhì)性(1)(2)規(guī)模以上規(guī)模以下ESG0.0227***0.0073(4.2843)(1.4206)controlvariablesyesyes_cons-0.2466***-0.1114***(-8.6626)(-3.6980)idYesYestimeYesYesN1013010134R20.23910.1163七、研究結(jié)論與政策建議（一）研究結(jié)論本文基于2010—2023年中國A股非金融上市公司數(shù)據(jù)，圍繞“ESG評級—綠色創(chuàng)新—產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性”路徑展開實證研究，得出如下主要結(jié)論：ESG評級顯著提升企業(yè)供應(yīng)鏈韌性?；鶞驶貧w結(jié)果顯示，ESG評級得分越高，企業(yè)在恢復(fù)能力、供需協(xié)調(diào)能力等方面表現(xiàn)越強，驗證了ESG對供應(yīng)鏈韌性具有積極推動作用。該關(guān)系在不同子樣本下具有穩(wěn)健性。無論采用滯后一期ESG變量，還是剔除直轄市樣本，ESG對供應(yīng)鏈韌性的影響仍保持顯著，說明研究結(jié)果具有較強的穩(wěn)健性與可靠性。綠色創(chuàng)新在其中存在部分中介效應(yīng)。中介效應(yīng)檢驗結(jié)果顯示，ESG評級能顯著提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，綠色創(chuàng)新指標在解釋供應(yīng)鏈韌性時雖僅在10%的水平顯著，但仍呈現(xiàn)一定傳導(dǎo)機制，表明綠色創(chuàng)新在ESG影響供應(yīng)鏈韌性過程中發(fā)揮了部分中介作用。企業(yè)規(guī)模存在明顯異質(zhì)性。分組回歸結(jié)果顯示，ESG評級對大型企業(yè)的供應(yīng)鏈韌性影響顯著，而對小型企業(yè)則不顯著，說明ESG戰(zhàn)略在大企業(yè)中更易轉(zhuǎn)化為實際的管理能力與協(xié)同優(yōu)勢。（二）政策建議基于上述結(jié)論，本文提出以下政策建議：強化企業(yè)ESG信息披露與評價引導(dǎo)。政策層面應(yīng)繼續(xù)推動ESG評價體系建設(shè)，鼓勵第三方評級機構(gòu)提升評級質(zhì)量，增強ESG評級的激勵導(dǎo)向作用，引導(dǎo)企業(yè)在經(jīng)營決策中更加重視可持續(xù)發(fā)展目標。完善綠色創(chuàng)新激勵機制。針對ESG推動綠色創(chuàng)新的路徑，應(yīng)通過財政補貼、稅收減免等手段鼓勵企業(yè)加大綠色投入，縮短綠色創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化周期，釋放綠色溢出效應(yīng)在供應(yīng)鏈體系中的帶動作用。推動供應(yīng)鏈韌性與綠色轉(zhuǎn)型協(xié)同治理。鼓勵企業(yè)將綠色管理理念融入供應(yīng)鏈上下游協(xié)同中，構(gòu)建穩(wěn)固、可持續(xù)的戰(zhàn)略合作關(guān)系，提升供應(yīng)鏈應(yīng)變能力，特別是在面對環(huán)境風(fēng)險與政策沖擊時的韌性水平。關(guān)注中小企業(yè)綠色能力建設(shè)。鑒于ESG在小企業(yè)中作用不顯著，應(yīng)推動綠色金融產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)向中小企業(yè)傾斜，幫助其提升信息披露能力與綠色管理能力，增強其在綠色轉(zhuǎn)型背景下的生存與發(fā)展能力。附錄表5-1基準回歸結(jié)果(1)(2)SCRSCRESG0.0308***0.0156***(8.3377)(4.2932)Size0.0139***(24.8390)ROA0.0481***(16.8663)TobinQ0.0003**(2.5285)Lev-0.0098***(-4.8634)_cons0.0212-0.2107***(1.3315)(-11.4585)idYesYestimeYesYesN2026420264R20.16050.2108表5-2穩(wěn)健性檢驗(1)(2)滯后一期剔除直轄市ESG0.0229***0.0161***(5.6117)(4.1281)Size0.0142***0.0136***(20.3920)(22.4805)ROA-0.0097***0.0494***(-2.8345)(15.3232)TobinQ0.0004***0.0002(2.9677)(1.5995)Lev-0.0236***-0.0101***(-9.5946)(-4.5589)_cons-0.2442***-0.2084***(-11.1943)(-10.5180)idYesYestimeYesYesN1580417337R20.15170.2188表6-1中介效應(yīng)(1)(2)(3)SCRGISCRESG0.0156***0.3016***0.0154***(4.2932)(4.0345)(4.2460)Size0.0139***0.1202***0.0138***(24.8390)(10.4707)(24.6427)ROA0.0481***0.2330***0.0480***(16.8663)(3.9711)(16.8145)TobinQ0.0003**0.00070.0003**(2.5285)(0.2646)(2.5256)Lev-0.0098***0.0757*-0.0099***(-4.8634)(1.8176)(-4.8834)GI0.0005*(1.4613)_cons-0.2107***-2.4338***-0.2094***(-11.4585)(-6.4308)(-11.3728)idYesYesYestimeYesYesYesN202642026420264R20.21080.33970.2109表6-2規(guī)模異質(zhì)性(1)(2)規(guī)模以上規(guī)模以下ESG0.0227***0.0073(4.2843)(1.4206)Size0.0141***0.0108***(15.2112)(10.2048)ROA0.0663***0.0347***(12.7298)(10.2325)TobinQ0.00040.0001(1.1736)(0.8322)Lev-0.0120***-0.0029(-3.4752)(-1.0201)_cons-0.2466***-0.1114***(-8.6626)(-3.6980)idYesYestimeYesYesN1013010134R20.23910.1163參考文獻謝海娟,孫佳佳,王夢輝,等.企業(yè)ESG表現(xiàn)對創(chuàng)新持續(xù)性的雙重驅(qū)動效能[J].財會月刊,2024,45(24):28-33.DOI:10.19641/ki.42-1290/f.2024.24.005.張怡寧,趙公民,武勇杰.數(shù)字化轉(zhuǎn)型如何影響制造業(yè)綠色發(fā)展？——基于A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J/OL].中北大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2025,(01):106-114[2025-01-02]./kcms/detail/14.1329.C.20241212.0855.024.html.徐霓妮,王朋吾,劉雨霏.ESG表現(xiàn)對企業(yè)創(chuàng)新績效影響的實證檢驗[J].統(tǒng)計與決策,2024,40(19):184-188.DOI:10.13546/ki.tjyjc.2024.19.032.賴妍,溫美琪,彭佳妮.ESG表現(xiàn)對企業(yè)韌性的影響研究