白酒項目

投資評估與管理方案

目錄

一、敏感性分析的目標...............................................3

二、敏感性分析的步驟和方法........................................4

三、投資項目盈虧平衡分析..........................................7

四、項目投資風(fēng)險理論..............................................11

五、國民經(jīng)濟評價的作用...........................................18

六、國民經(jīng)濟評價的程序...........................................20

七、評估參數(shù)......................................................21

八、影子價格......................................................29

九、環(huán)境影響與環(huán)境影響評估的目的與作用...........................39

十、環(huán)境影響評估的內(nèi)容...........................................41

十一、符合經(jīng)濟發(fā)展的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃...............................47

十二、符合地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的需要.....................................48

十三、項目投資宏觀環(huán)境評估.......................................50

十四、項目投資環(huán)境評估概述.......................................60

十五、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析................................................71

十六、高端酒打開行業(yè)價格帶天花板，行業(yè)復(fù)蘇向次高端價位擴散.....71

十七、必要性分析..................................................72

十八、項目概況....................................................73

十九、進度規(guī)劃方案................................................76

項目實施進度計劃一覽表............................................76

二十、經(jīng)濟效益及財務(wù)分析.........................................78

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................78

綜合總成本費用估算表..............................................80

利潤及利潤分配表..................................................82

項目投資現(xiàn)金流量表................................................84

借款還本付息計劃表................................................86

一、敏感性分析的目標

在影響項目經(jīng)濟效益的諸多不確定性因素中，有的因素稍有變化

即可引起某一經(jīng)濟效益指標發(fā)生很大變化，人們稱其為敏感因素；有

的因素雖然變化不小，只能引起某一經(jīng)濟指標微小的變化，人們稱其

為不敏感因素。敏感性分析是指在諸多的不確定性因素中，確定哪些

是敏感性因素，哪些是不敏感因素，并計算各敏感性因素在一定范圍

內(nèi)變化時，有關(guān)評估指標隨之變動的數(shù)量和程度，以判斷項目的風(fēng)險

程度。因此，敏感性分析的總目標就是提高投資項目經(jīng)濟效益評估的

準確性和可靠性。具體內(nèi)容包括：

(1)通過感性分析研究不確定因素的變動對投資項目經(jīng)濟評估指

標的影響程度，即引起評估指標的變化幅度。

(2)通過敏感性分析找出投資項目經(jīng)濟效益的敏感因素，并進一

步分析與之有關(guān)的預(yù)測或估算數(shù)據(jù)可能的變化范圍及產(chǎn)生風(fēng)險的根源。

(3)通過敏感性分析和對不同項目方案中某關(guān)鍵因素的敏感性程

度的對比，可區(qū)別不同項目方案對某關(guān)鍵因素的敏感性大小，以選取

敏感性小的方案，減少項目的風(fēng)險性。

(4)通過敏感性分析，我們可找出項目的某些經(jīng)濟效果指標變化

的最好與最壞情況，并通過深入分析和可能采取的某些有效控制措施,

選取最現(xiàn)實的項目方案。一般來說，相關(guān)因素的不確定性是項目具有

投資回收期和債款償還期是兩個綜合經(jīng)濟指標，是反映項目財務(wù)

上投資回收能力和固定資產(chǎn)投資貸款償還能力的重要指標。對這兩個

指標進行敏感分析，能夠了解貸款和資金短缺情況下的投資效果。銀

行及發(fā)放貸款的單位更關(guān)心這兩個指標的變化情況和貸款的風(fēng)險性。

這兩個指標的缺點是沒有考慮資金的時間因素，也沒有考慮投姿償還

期以后項目的盈余情況。

內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值都是考慮了資金時間因素的動態(tài)評估指標，

建議用作敏感性分析，是常用的敏感性分析指標。

在實際中我們不需要對每個經(jīng)濟評估指標都做敏感性分析，應(yīng)針

對可行性研究的階段、經(jīng)濟評估的深度和實際需要選擇一種或兩種財

務(wù)評估或經(jīng)濟評估指標進行分析就夠了。但無論選用哪種指標，都應(yīng)

與最終的財務(wù)評估或經(jīng)濟評估指標相一致。

（二）敏感性因素的選擇

投資項目的整個經(jīng)濟壽命期內(nèi)，可能發(fā)生變化的因素很多，主要

有產(chǎn)品的產(chǎn)量（生產(chǎn)負荷）、產(chǎn)品價格、主要原材料和動力價格、可

變成本、固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期和外匯牌價等。實際工作中我們不

需要對全部可變因素逐個進行敏感性分析，通常只選擇對項目的經(jīng)濟

評估指標影響較大的變化因素，即敏感因素，進行較深入的敏感性分

析。依據(jù)項目的類型、規(guī)模的不同，敏感因素是不同的。例如，在水

電站項目中，基建投資變動的影響很大；在港口碼頭建設(shè)項目中，不

確定因素可以是吞吐量、泊位占用系數(shù)、投資總額變化等。敏感性因

素的變化范圍，可根據(jù)所選因素的預(yù)計變化范圍或項目分析的要求誤

差范圍取值，一般項目取值為+10%或t20%。

（三）敏感因素的一般性尋找

我們可以利用不同類型項目的不同特點，在開始計算之前對敏感

因素做一般性尋找，以縮小計算范圍。進行一般性尋找的方法通常有

兩種：直觀分析法和靜態(tài)指標試算法。

直觀分析法是根據(jù)項目的類型分析其主要敏感因素。對于以進口

原料為主的化工項目，原材料為主要投入物，化纖產(chǎn)品為主要產(chǎn)出物,

主要供給國內(nèi)市場，而國內(nèi)化纖產(chǎn)品價格比較穩(wěn)定并有下降趨勢，進

口原料受國際市場供求關(guān)系影響很大，因而原料價格變化將是影響該

項目經(jīng)濟效益的敏感因素；在中外合資并以進口大型設(shè)備為骨干的項

目中，固定資產(chǎn)在總投資中占比重較大，這些大型設(shè)備價格的變化、

建設(shè)周期的延長都是影響總投資變化的敏感因素。當然，吞吐量本身

也可作為一項經(jīng)濟考核指標，受裝卸機械化程度、運輸能力、倉庫儲

存能力等因素的影響，如有必要我們還須進一步分析。

靜態(tài)指標試算法是在一時難于判斷敏感因素的情況下采用，計算

各種可能出現(xiàn)的不確定因素的變化對少數(shù)一兩個靜態(tài)經(jīng)濟指標的影響,

如對投資回收期、投資利潤率的影響，以初選較敏感的因素。

（四）綜合分析后決定方案的取舍

對所找出的敏感因素，即風(fēng)險因素，做進一步研究并尋找其存在

不確定性的根源，并弄清哪些是主觀原因，哪些是客觀原因，以便采

取相應(yīng)的措施加以控制。如果不能有效地控制其不確定性，則此方案

不可取，應(yīng)重新考慮替代方案。我們要保證項目達到規(guī)定的標準值并

注意留有余地。投資項目是各式各樣、千差萬別的，不可能有統(tǒng)一的

評估方法，我們只能根據(jù)項目的特點進行具體分析。

三、投資項目盈虧平衡分析

（一）盈虧平衡分析的目的

盈虧平衡分析是指就某一投資項目達到一定生產(chǎn)能力時，對其產(chǎn)

量、成本、利潤三者關(guān)系進行定量描述的一種分析方法。其主要目的

是通過確定和計算盈虧平衡點，以考察分析投資項目在不虧損的情況

下所能承受風(fēng)險的能力。具體來講，就是分析和評估項目產(chǎn)品產(chǎn)量、

生產(chǎn)成本、銷售收入及銷售利潤之間相互制約的關(guān)系。盈虧平衡分析

又稱產(chǎn)量一成本一利潤分析，簡稱量本利分析。

盈虧平衡點是指項目在正常生產(chǎn)條件下的盈利和虧損的分界點。

在這點上，項目的銷售收入等于項目的總戌本，項目既不盈利，也不

虧損，且能繼續(xù)維持生產(chǎn)。

(二)盈虧分析的基本假設(shè)

盈虧分析是基于下列基本假設(shè)進行。

(1)價值是統(tǒng)一的。各種產(chǎn)品的銷售單價在各個時期、各種產(chǎn)量

水平上都相同，銷售收入是銷售單價、銷售總量的線性函數(shù)。

(2)銷量等于產(chǎn)量。

(3)總成本由固定總成本和變動總成本構(gòu)成。每批生產(chǎn)量的固定

總成本是相等的；可變總成本與生產(chǎn)量成正比，即變動總成本是產(chǎn)量

和單位變動成本的線性函數(shù)。

(4)產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。為了便于分析，對于生產(chǎn)多品種產(chǎn)品的

項目，我們應(yīng)把各種產(chǎn)品折合為統(tǒng)一的單位進行分析，或用營銷額計

算。

以上假設(shè)是有條件的。在實際的經(jīng)濟生活中，市場競爭激烈，價

格是變量，銷售收入與銷量既有線性關(guān)系，又有非線性關(guān)系，可變成

本與產(chǎn)量的關(guān)系也是如此。

根據(jù)以上假定，我們將盈虧平衡分析分成線性盈虧平衡分析和非

線性盈虧平衡分析分別子以討論。

（三）線性盈虧平衡分析

線性盈虧平衡分析主要是指項目的年總生產(chǎn)成本與產(chǎn)量和年總銷

售收入與銷量都是假定的線性函數(shù)。收入線與成本線的交點稱為盈虧

平衡點或保本點。

盈虧平衡點可以用銷量、銷售額、生產(chǎn)能力利用率表示。對于不

同的項目可以用不同的因素表示，下面介紹幾種盈虧平衡點。

1、盈虧平衡點銷售量

就生產(chǎn)單產(chǎn)品的項目而言，盈虧平衡點的計算比較簡單。當銷量

增加時，銷售收入和銷售成本均增加，但增加的程度不同，當達到一

定銷量時，扣除稅金的銷售收入正好與總收入與總成本相等，這時的

銷售量就是盈虧平衡點的銷量，又稱為銷量。

2、盈虧平衡點銷售額

3、盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率

（四）盈虧平衡點的實際經(jīng)濟內(nèi)涵

盈虧平穩(wěn)點的產(chǎn)銷量或銷售額的大?。ㄔ谧鴺藞D上表現(xiàn)為位置的

高低），是由固定成本、單價、稅率和單位變動成本等決定的。固定

成本越大，盈虧平衡點的產(chǎn)銷量就越大，平衡點的位置就越高；單價

扣除單位稅金和單位變動成本后的余額（貢獻毛益）越大，盈虧平衡

點的產(chǎn)銷量就越小，平衡點的位置就越低。從平衡點產(chǎn)銷的大小，即

平衡點位置的高低可以判斷項目承受生產(chǎn)或銷售水平變化的能力，即

承受風(fēng)險的能力。

(1)以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點，其經(jīng)濟內(nèi)涵是指項目不發(fā)生虧

損所必須達到的最低限度的產(chǎn)銷總量。如果項目的平衡點產(chǎn)銷量比較

小，說明項目只要達到較低的產(chǎn)銷量就可以保本并盈利，因此，可以

承受較大的風(fēng)險；反之，可以承受的風(fēng)險就比較小。

(2)以銷售額表示的盈虧平衡點，其經(jīng)濟內(nèi)涵是指項目不發(fā)生虧

損所必須達到的最低銷售收入總額，其數(shù)值越小，越能承受較大風(fēng)險。

(3)以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點的經(jīng)濟內(nèi)涵是指項目不

發(fā)生虧損所必須達到的最低限度的生產(chǎn)能力利用水平。一個項目的平

衡點生產(chǎn)能力利用率越低，說明這個項目承受生產(chǎn)能力利用率變化的

能力越強。設(shè)計產(chǎn)銷量、銷售額和生產(chǎn)能力利用率超過保本點的部分,

稱為安全幅度。

五、非線性盈虧平衡分析

在現(xiàn)實生活中，往往產(chǎn)品成本與產(chǎn)量并不成比例變化，銷售收入

與銷售量也會受市場的影響而不呈線性關(guān)系。這就需要進行非線性盈

虧平衡分析。

當產(chǎn)量、成本和盈利呈非線性關(guān)系時，可能出現(xiàn)兩個以上的平衡

點。在此情況下，這兩個平衡點統(tǒng)稱為盈利限制點。當收入等于變動

成本時，就達到開關(guān)點。這時銷售收入只夠補償變動成本，虧?員額正

好等于固定成本。開關(guān)點是表明在產(chǎn)量達到這點后，若繼續(xù)提高產(chǎn)量,

那么所造成的虧損就大于停產(chǎn)的虧損。

四、項目投資風(fēng)險理論

（一）項目投資風(fēng)險的涵義

投資風(fēng)險是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物。在市場經(jīng)濟條件下項目投

資活動十分復(fù)雜，從選擇項目到項目建成投產(chǎn)及項目產(chǎn)品銷售的整個

過程中，風(fēng)險始終存在。因此，研究項目投資風(fēng)險問題，對于項目評

估有著十分重要的意義。

項目投資風(fēng)險是指為了獲得預(yù)期投資收益時的不確定性，或者說

風(fēng)險就是一種不確定性。進行一項投資活動，如果只有一種確定的結(jié)

果，那么，投資就沒有風(fēng)險，如投資購買政府債券或參加儲蓄，投資

者每年都可以取得固定的利息；如果投資活動有幾種可能的結(jié)果，風(fēng)

險就會發(fā)生。例如，投資項目創(chuàng)辦企業(yè)，有盈利、盈虧平衡、虧本三

種結(jié)果，這種結(jié)果是不確定的，說明這項投資有風(fēng)險。投資風(fēng)險的不

確定性有造成風(fēng)險損失和獲得風(fēng)險報酬兩種可能性，即收益和風(fēng)險同

在，收益越大，風(fēng)險越大。投資項目評估是在預(yù)測基礎(chǔ)上進行的，在

選擇決策方案時，投資行為和過程并未開始，對于描述投資過程特性

的各種參數(shù)，我們只能靠已有的歷史數(shù)據(jù)和信息進行估計和預(yù)測。同

時，由于項目本身的特點（如建設(shè)的時間性等）和影響因素的多重性,

評估人員對于項目未發(fā)生的各種變化不可能完全了解和控制。因而項

目的預(yù)測評估值與未來的實際過程必然會產(chǎn)生偏差。當這種偏差達到

一定程度，就會發(fā)生風(fēng)險。這種風(fēng)險大都可以用數(shù)理知識進行描述和

度量。

（二）風(fēng)險產(chǎn)生的原因

系統(tǒng)地分析產(chǎn)生風(fēng)險與不確定性的原因有助于強化我們的風(fēng)險觀

念。

1、從主觀上看，風(fēng)險產(chǎn)生的原因有兩個

（1）信息的不完全性與不充分性。信息在質(zhì)和量兩個方面不能完

全或充分地滿足預(yù)測未來的需要，而獲取完全或充分的信息要耗費大

量金錢與時間，不利于及時地做出決策。信息問題在信息經(jīng)濟學(xué)、決

策理論中有詳盡的分析。

（2）人的有限理性。人的有限理性決定了人不可能準確無誤地預(yù)

測未來的一切。人的能力等主觀因素的限制再加上預(yù)測工具及工作條

件的限制，決定了預(yù)測結(jié)果與實際情況肯定有或大或小的偏差。

2、從客觀上看，風(fēng)險產(chǎn)生的原因有兩個

（1）世界是永恒變化與發(fā)展的，未來絕不是過去和現(xiàn)在的簡單延

伸。任何事物都處于變化之中，影響事物變化的因素紛繁復(fù)雜。社會、

政治、文化、經(jīng)濟等因素的變化會帶來不確定性，市場情況的變化會

帶來不確定性，自然條件與資源的變化會帶來不確定性，工藝技術(shù)的

變化同樣也會帶來不確定性。

（2）生活在充滿隨機性的世界中，隨機性就不可避免地導(dǎo)致了風(fēng)

險。運用先進的方法與工具固然可以更好地預(yù)測未來，但隨機性、偶

然性卻難以被消除，百分之百準確地預(yù)測未來是不可能的?？傊L(fēng)

險與不確定性是不可被避免的，我們所要做的是更好地分析風(fēng)險與不

確定性，研究應(yīng)付風(fēng)險的辦法，做出更優(yōu)決策。

（三）風(fēng)險與收益的關(guān)系

依據(jù)概率論的觀點，收益是一個具有期望值和方差的隨機變量，

方差可以衡量風(fēng)險的大小。如果一個項目收益的方差較大（風(fēng)險較

大），我們當然要求其收益的期望值較大。平常所說的風(fēng)險與收益成

正比就是這個意思。在具有相同收益期望值和各個方案中，我們當然

會選擇收益方差較小的方案。投資的風(fēng)險決策就在于各個不同收益期

望值、不同收益方差的方案中，對期望值與方差的矛盾做一定折中，

這當然與決策者對待風(fēng)險的態(tài)度及經(jīng)營管理風(fēng)格密切相關(guān)，從而就有

了各種各樣的決策原則。

從風(fēng)險與收益的關(guān)系角度我們可更好地理解一種稱為風(fēng)險報酬率

法的經(jīng)驗方法。

風(fēng)險報酬率是指風(fēng)險投資應(yīng)享有的額外報酬率，是根據(jù)這樣的事

實提出來的：對于任何一個投資者來說，除非風(fēng)險投資能比無風(fēng)險投

資獲得更高的盈利率，否則他是不愿去冒險的。故風(fēng)險投資的最低期

望盈利率應(yīng)高于無風(fēng)險投資的最低期望盈利率。西方企業(yè)一般把購買

政府發(fā)行的債券視作無風(fēng)險投資，故政府債券的利率被看作無風(fēng)險投

資最低期望盈利率；幣風(fēng)險報酬率是由企業(yè)根據(jù)經(jīng)驗和判斷按投資項

目的風(fēng)險級別確定的。具體做法是：按風(fēng)險程度的差別將投資項目分

成若干等級，風(fēng)險大的規(guī)定高的風(fēng)險報酬率，風(fēng)險小的規(guī)定較低的風(fēng)

險報酬率。因此，風(fēng)險報酬率既反映了投資項目風(fēng)險程度的相對大小,

也反映了風(fēng)險投資者對額外報酬的要求。此法雖簡單明了，但投資級

別和相應(yīng)的風(fēng)險報酬率是企業(yè)憑借實際經(jīng)驗與主觀判斷劃分和確定的,

是一種比較粗糙的經(jīng)驗方法。

（四）隨機現(xiàn)金流量

在不確定性條件下，一個項目的特征，可以通過它的隨機現(xiàn)金流

量進行說明。每個項目的現(xiàn)金流量可看作一個帶有均值和方差的隨機

變量，我們稱這種現(xiàn)金流量為隨機現(xiàn)金流量。在項目的不確定性分析

中，項目的現(xiàn)金流量系列在概念上恰好表示為一種隨機變量的時間序

列，從而根據(jù)現(xiàn)金流計算的經(jīng)濟效果也是一個具有均值和方差的隨機

變量。

要完整地描述一個隨機變量，需要確定其概率分布的類型和參數(shù)。

我們通常借鑒已發(fā)生過的類似情況的實際數(shù)據(jù)資料，并結(jié)合對各種具

體條件的判斷，確定一個隨機變量的概率分布。在某些情況下，我們

也可以根據(jù)典型分布的條件，通過理論分析確定隨機變量的概率分布

類型。

我們注意到，影響方案經(jīng)濟效果的大多數(shù)變量（如投資額、成本、

銷售量、產(chǎn)品價格、項目壽命期等）都是隨機變量，投資方案的現(xiàn)金

流量序列是由這些因素的取值決定的。換句話說，隨機現(xiàn)金流量要受

許多已知或未知的不確定性因素的影響，在許多情況下近似服從正態(tài)

分布。有了隨機現(xiàn)金流量的概念，我們就可以在這些基礎(chǔ)上運用概率

論與數(shù)理統(tǒng)計工具對風(fēng)險與不確定性進行概率分析。當然，有時我們

僅需找出影響方案取舍的不確定性因素的臨界值（盈虧平衡分圻），

或只需了解經(jīng)濟效果指標對不確定性因素變化的反應(yīng)敏感程度（敏感

性分析），而不需要細致的概率分析。

（五）項目投資風(fēng)險的分類

1、按生產(chǎn)的原因不同可分為自然風(fēng)險、行為風(fēng)險、政治風(fēng)險和經(jīng)

濟風(fēng)險

自然風(fēng)險是指水、火等自然災(zāi)害所造成的風(fēng)險，常出現(xiàn)在農(nóng)業(yè)項

目中。行為風(fēng)險是指個人或團體的行為不當、過失及故意行為所造成

的風(fēng)險，如玩忽職守、責(zé)任事故、操作不當、決策失誤等。政治風(fēng)險

是指與政治局勢政策變化有關(guān)的風(fēng)險，政治局勢變化如政治危磯、戰(zhàn)

爭、罷工等往往造成很大的損失。政策變化引起的風(fēng)險包括稅收、價

格、外貿(mào)等經(jīng)濟政策變化及管理體制改變等。經(jīng)濟風(fēng)險有宏觀經(jīng)濟風(fēng)

險和微觀經(jīng)濟風(fēng)險之分，對于微觀投資者來說，一般是指在項目經(jīng)營

過程中，市場變化或管理不善、市場預(yù)測失誤而造成的產(chǎn)品滯銷積壓、

資金周轉(zhuǎn)等。

2、按內(nèi)容不同可分為市場風(fēng)險、生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險和財務(wù)

風(fēng)險

市場風(fēng)險是指項目產(chǎn)品進入市場后，由于市場供求、市場價格、

市場行為、營銷信息、流通渠道等因素的變化使得產(chǎn)品價值無法實現(xiàn)

而造成的風(fēng)險。期貨市場的存在就是對市場風(fēng)險的分散轉(zhuǎn)移。生產(chǎn)技

術(shù)風(fēng)險的根源在于生產(chǎn)技術(shù)體系不能正常發(fā)揮其效益。例如，新的生

產(chǎn)工藝或新技術(shù)本身不完善、不穩(wěn)定或生產(chǎn)技術(shù)環(huán)節(jié)錯位等導(dǎo)致項目

減產(chǎn)或增加開支所帶來的風(fēng)險，這類風(fēng)險貫穿于整個生產(chǎn)過程。環(huán)境

風(fēng)險是指項目所處的外部環(huán)境變化所造成的風(fēng)險。外部環(huán)境包括國內(nèi)

環(huán)境及國外環(huán)境，國內(nèi)環(huán)境有國家的方針政策、法律法規(guī)、生活水平、

科學(xué)技術(shù)、城市基礎(chǔ)設(shè)施、人文生態(tài)等。財務(wù)風(fēng)險是項目各種風(fēng)險的

綜合反映，主要表現(xiàn)為在項目建設(shè)經(jīng)營過程中，資金短缺造成的資金

風(fēng)險，銀行貸款利率的上調(diào)造成的高額利息風(fēng)險，項目經(jīng)營管理不力

造成的財務(wù)虧損，產(chǎn)品用戶不講信譽造成的債務(wù)拖欠和呆賬風(fēng)險等。

3、按性質(zhì)或形態(tài)可分為靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險

靜態(tài)風(fēng)險又稱為純粹風(fēng)險，是指自然災(zāi)害、意外事故等造戌的風(fēng)

險。這種風(fēng)險只有造成損失的可能，而無獲利的可能。動態(tài)風(fēng)險發(fā)生

的原因較靜態(tài)風(fēng)險而言相對復(fù)雜，經(jīng)常和經(jīng)濟、政治、科學(xué)技術(shù)及社

會變動有密切的聯(lián)系。政局變動、經(jīng)濟政策改變、重大的科學(xué)技術(shù)進

步及市場等變動都是動態(tài)風(fēng)險中的風(fēng)險因素。動態(tài)風(fēng)險既有造成損失

的可能，又有獲利的可能。

上述分類，只是相對而言，對于某一具體投資項目風(fēng)險的發(fā)生，

往往是幾個風(fēng)險因素共同作用的結(jié)果。一般來說，在項目投資過程中,

各種風(fēng)險之間存在交互效應(yīng)和延遲效應(yīng)。交互效應(yīng)是同一生產(chǎn)周期中,

甲風(fēng)險對乙風(fēng)險發(fā)生的影響。這兩種效應(yīng)能導(dǎo)致項目投資發(fā)生虧損，

形成新風(fēng)險源。無論是交互效應(yīng)還是延遲效應(yīng)，都遵循時間序列發(fā)揮

作用，即以某一風(fēng)險已經(jīng)發(fā)生為前提。

目前，在投資項目評估中，對風(fēng)險的分析和處置主要是盈虧平衡

分析、敏感性分析和概率分析三種方法，本書將在后邊的內(nèi)容中詳細

講述這三種方法。

五、國民經(jīng)濟評價的作用

國民經(jīng)濟評價是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察

項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折

現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目的經(jīng)

濟合理性。它是項目評估的重要內(nèi)容，是投資決策的主要依據(jù)。

對投資項目進行國民經(jīng)濟評價的重要作用，主要表現(xiàn)在以下三個

方面：

（一）經(jīng)濟評價是宏觀上合理配置國家有限資源的需要

國家的資源（包括資金、外匯、土地、勞動力及其他自然資源）

總是有限的，我們必須在資源的各種相互競爭的用途中做出選擇。而

這種選擇必須借助于經(jīng)濟評價，從國家整體的角度考慮。把國民經(jīng)濟

當作一個大系統(tǒng)，項目的建設(shè)作為這個大系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng)，項目

的建設(shè)與生產(chǎn)，要從國民經(jīng)濟這個大系統(tǒng)中汲取大量的投入物（資金、

勞力、物資、土地等），同時也向國民經(jīng)濟這個大系統(tǒng)提供一定數(shù)量

的產(chǎn)出（產(chǎn)品、服務(wù)等）。經(jīng)濟評價就是評價項目從國民經(jīng)濟中所汲

取的投入與向國民經(jīng)濟提供的產(chǎn)出對國民經(jīng)濟這個大系統(tǒng)的經(jīng)濟目標

的影響，從而選擇對大系統(tǒng)目標優(yōu)化最有利的項目或方案。

經(jīng)濟評價是一種宏觀評價，對于建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟具有十分

重要的意義。只有多數(shù)項目的建設(shè)符合整個國民經(jīng)濟發(fā)展的需要，并

充分合理利用有限資源，國家才能獲得最大的凈效益。

（二）經(jīng)濟評價是真實反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的需要

我國和大多數(shù)發(fā)展中國家一樣，不少商品的價格不能反映價值，

也不能反映供求關(guān)系。在這種商品價格嚴重失真的條件下，按現(xiàn)行價

格計算項目的投入或產(chǎn)出，不能確切地反映項目建設(shè)給國民經(jīng)濟帶來

的效益與費用支出。因此，我們就必須運用能反映資源真實價值的影

子價格，計算投資項目的費用和效益，考察該項目的建設(shè)對達成國民

經(jīng)濟總目標的作用。

（三）國民經(jīng)濟評價是投資決策科學(xué)化的需要

國民經(jīng)濟評價是投資決策科學(xué)化的需要，主要體現(xiàn)在以下三個方

面：

（1）有利于引導(dǎo)投資方向。國民經(jīng)濟評價運用經(jīng)濟凈現(xiàn)值、經(jīng)濟

內(nèi)部收益率等指標及體現(xiàn)宏觀意圖的影子價格、影子匯率等參數(shù)，可

以起到鼓勵或抑制某些行業(yè)或項目發(fā)展的作用，促進國家資源的合理

分配。

（2）有利于控制投資規(guī)模。最明顯的是國家可以通過調(diào)整社會折

現(xiàn)率這個重要的參數(shù)調(diào)控投資總規(guī)模。當投資規(guī)模膨脹時，國家可以

適當提高社會折現(xiàn)率，控制一些項目的通過率。

（3）有利于提高計劃質(zhì)量。項目是計劃的基礎(chǔ)，有了足夠數(shù)量、

經(jīng)過充分論證和科學(xué)評價的備選項目，各級計劃部門才便于從宏觀經(jīng)

濟角度對項目進行排隊和取舍。

六、國民經(jīng)濟評價的程序

項目的國民經(jīng)濟評價是在項目財務(wù)評價基礎(chǔ)之上進行的，其程序

為：

（一）收集整理數(shù)據(jù)資料

評估人員根據(jù)計算和分析的需要，收集有關(guān)的信息資料，然后進

行整理、分類。在進行項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算和財務(wù)評價中收集到的

有關(guān)方面的資料，是國民經(jīng)濟評價的重要基礎(chǔ)資料，但僅這些還是不

夠的，評估人員還需要收集更廣泛的信息資料。資料收集工作完成后,

評估人員要根據(jù)評價的要求對資料進行分類，對一些資源進行核實，

力爭數(shù)據(jù)準確，來源可靠。

（二）調(diào)整價格

根據(jù)收集整理的資料和國家有關(guān)部門頒發(fā)的影子價格及調(diào)整方法,

我們要對現(xiàn)行的價格進行調(diào)整。

（三）計算費用和效益

價格調(diào)整以后，我們要用調(diào)整過的價格度量項目分年的費用和效

益，根據(jù)需要進行匯總。評估要求各類費用和效益盡可能地完全，不

能漏項和加項。這就需要項目評估人員事先列好項目的費用和效益細

目表，不但包括直接費用和效益，還要包括間接費用和效益，對定量

和不可定量的分別列項處理，計算可定量的部分，不可定量的可作定

性分析的依據(jù)。

（四）計算現(xiàn)金流量和評價指標

根據(jù)計算出來的費用和效益數(shù)據(jù)，評估人員首先要建立經(jīng)濟現(xiàn)金

流量表，然后根據(jù)此表計算經(jīng)濟內(nèi)部收益率、經(jīng)濟凈現(xiàn)值等評價指標。

另外，還可以計算有關(guān)靜態(tài)指標，如投資凈收益率等。

（五）分析評價

計算出評價指標以后，評估人員根據(jù)國家頒發(fā)的標準進行分析評

價，達到或超過國家規(guī)定標準的就是可行的。

七、評估參數(shù)

國民經(jīng)濟評估參數(shù)是國民經(jīng)濟評估的基礎(chǔ)。正確理解和使用評估

參數(shù)，對正確計算項目的效益、費用和評價指標，以及比選優(yōu)化方案

具有重要作用。國民經(jīng)濟評估參數(shù)包括計算、衡量項目的經(jīng)濟費用效

益的各類計算參數(shù)和判定項目經(jīng)濟合理性的判據(jù)參數(shù)。它主要可分為

兩大類：一類是通用參數(shù)，如影子匯率（口岸價格綜合轉(zhuǎn)換系數(shù)）、

社會折現(xiàn)率等，由國家行政主管部門統(tǒng)一測定并發(fā)布，在各類投資項

目的國民經(jīng)，濟評估中必須使用。另一類是貨物影子價格等一般參數(shù),

如影子工資換算系數(shù)和土地影子價格等，由行業(yè)或者項目評價人員測

定，在各類投資項目的國民經(jīng)濟評估中可參考使用。需要說明的是，

這些參數(shù)僅僅供投資項目評價及決策使用，并不在任何意義上暗示現(xiàn)

行價格、匯率及利率的變動趨勢，也不作為國家分配投資、企業(yè)間進

行商品交換的依據(jù)。另外，由于在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，各方面的經(jīng)濟情

況是在發(fā)展變化的，所以從理論上講，參數(shù)具有一定的時效性，我們

應(yīng)根據(jù)具體情況隨時調(diào)整，但是在實踐過程中只能做到階段性調(diào)整。

國民經(jīng)濟評估參數(shù)是用來計算和衡量項目投入費用和產(chǎn)出效益，

并判斷項目宏觀經(jīng)濟合理性的一系列數(shù)值依據(jù)。其目的是保證各類項

目評價標準的統(tǒng)一性和評價結(jié)論的可比性。所以，項目評估工作人員

在評價參數(shù)的取值時一定要注意其合理性，并能反映、符合客觀實際

情況。一般地，項目國民經(jīng)濟評估參數(shù)主要有以下幾種：

（一）社會折現(xiàn)率

1、社會折現(xiàn)率的含義

項目的國民經(jīng)濟評估主要采用費用效益分析方法或者費用效果分

析方法。在費用效益分析方法中，主要采用動態(tài)計算方法，計算經(jīng)濟

凈現(xiàn)值或者經(jīng)濟內(nèi)部收益率指標。在計算項目的經(jīng)濟凈現(xiàn)值指標時，

我們需要使用一個事先確定的折現(xiàn)率，而在使用經(jīng)濟內(nèi)部收益率指標

時，需要用一個事先確定的基準收益率做對比，以判定項目的經(jīng)濟效

益是否達到了標準。為此，現(xiàn)實中通常將經(jīng)濟凈現(xiàn)值計算中的折現(xiàn)率

和經(jīng)濟內(nèi)部收益率判據(jù)的基準收益率統(tǒng)一起來，規(guī)定為社會折現(xiàn)率。

社會折現(xiàn)率是資金的影子價格，也是資金的機會成本，反映國家

對資金時間價值的估量和資金稀缺程度，是社會對項目占用資金所要

求達到的最低獲利標準。它是項目國民經(jīng)濟效益評估的重要通用參數(shù),

作為計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，并作為衡量經(jīng)濟內(nèi)部收益率的基準值,

是項目經(jīng)濟可行性和方案比優(yōu)的主要判據(jù)。在宏觀上，社會折現(xiàn)率是

國家調(diào)節(jié)控制投資活動的主要手段之一，可以起到控制投資規(guī)模、調(diào)

節(jié)投資方向、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和提高投資效益等作用。社會折現(xiàn)率低，

滿足經(jīng)濟要求的項目多，投資規(guī)模就會大；社會折現(xiàn)率高，滿足經(jīng)濟

要求的項目少，投資規(guī)模就會小。由于社會折現(xiàn)率的高低會影響整個

國家的投資規(guī)模，從而影響整個國家的積累與消費比例，影響整個國

家的總投資效果。因此，適當?shù)纳鐣郜F(xiàn)率有利于正確引導(dǎo)投麥，改

變整個國家的資源配置情況，達到社會資源的最佳配置，調(diào)節(jié)奧金的

供求平衡。

2、社會折現(xiàn)率的測定

目前公布的社會折現(xiàn)率，是以資本的社會機會成本與費用效益的

時間偏好率二者為基礎(chǔ)進行測算的結(jié)果。

在項目評價中，社會折現(xiàn)率既代表了資金的機會成本，也是不同

年份之間費用效益的折算率。理論上，如果社會資源供求在最優(yōu)狀態(tài)

平衡，資金的機會成本應(yīng)當?shù)扔诓煌攴葜g的折算率，但在現(xiàn)實經(jīng)

濟中，社會投資資金總是表現(xiàn)出一定的短缺，資金的機會成本總是高

于不同年份之間的費用效率折算率。同時，由于投資風(fēng)險的存在，資

本投資所要求的收益率總是要高于不同年份折算率。因此，按照資金

機會成本原則確定的社會折現(xiàn)率總是高于按照費用效益的時間偏好率

原則確定的數(shù)值。社會折現(xiàn)率的測定主要有以下兩種方法：

(1)用投資項目經(jīng)濟內(nèi)部收益率排隊的方法測定。

用投資項目內(nèi)部收益率排隊的方法制定社會折現(xiàn)率的原理是：在

一定的時期內(nèi)，國家和社會可用來投資的資金總額是一定的，而投資

項目的數(shù)量則是不定的。將可供選擇的投資項目按其經(jīng)濟內(nèi)部收益率

高低依次累計并計算項目投資額之和，直到累計投資額等于預(yù)計可供

籌集的投資總額為止。最后一個投資項目的經(jīng)濟內(nèi)部收益率即為社會

折現(xiàn)率。從這種意義上講，社會折現(xiàn)率的高低取決于一個國家奧金供

應(yīng)總量和社會資源量的多少。一般地，投資資金供應(yīng)量越多，社會折

現(xiàn)率就越低；反之，社會折現(xiàn)率就越高。

但是，需要提出的是，這種方法從理論上講是成立的，但在實際

中卻是很難計算的。這是因為：首先，現(xiàn)實中，投資項目的可行性研

究、安排及決策是分別進行的，并不具備這樣測定社會折現(xiàn)率的條件。

其次，若能有效地按這種方式進行投資項目的排隊并進行決策，就沒

有必要再測定社會折現(xiàn)率?，F(xiàn)階段，我國的市場經(jīng)濟還不完善，各行

業(yè)之間的收益水平也很不平衡，考慮國民經(jīng)濟綜合平衡的要求，也不

%能按照這種方式安排投資項目并分配投資資金。如果這樣的話，投

資收益水平較低的基礎(chǔ)性投資項目和公益性投資項目的投資資金就得

不到保證。

（2）根據(jù)現(xiàn)行價格下的投資收益率的統(tǒng)計數(shù)據(jù)測定。

這是一種根據(jù)投資收益率的統(tǒng)計值測定社會折現(xiàn)率的方法，即是

利用國家統(tǒng)計局公開公布的有關(guān)統(tǒng)計資料，用一種簡化的方法測算社

會平均投資收益率，從而確定社會折現(xiàn)率取值的方法。它的原理是在

考慮資金時間價值的情況下，一定時期內(nèi)的投資支出與可收回投資的

收益額相等時的折現(xiàn)率。

總之，社會折現(xiàn)率應(yīng)根據(jù)國家的社會經(jīng)濟發(fā)展目標、發(fā)展戰(zhàn)略、

發(fā)展優(yōu)先順序、發(fā)展水平、宏觀調(diào)控意圖、社會成員的費用效益偏好、

社會投資收益水平、資金供給狀況、資金機會成本等因素綜合測定。

根據(jù)上述要求，結(jié)合當前的實際情況，我國在現(xiàn)階段的社會折現(xiàn)率的

取值為8%。對于受益期長的建設(shè)項目，如果遠期效益較大，效益實現(xiàn)

的風(fēng)險較小，社會折現(xiàn)率可適當降低，但不應(yīng)低于6%。

（二）影子匯率

1、影子匯率

影子匯率是外匯的影子價格，是把單位外幣換成人民幣的真實價

值。一般發(fā)展中國家都存在外匯短缺情況，政府不同程度地對外匯實

施管制，低估外匯價值，外匯市場匯率往往不能反映外匯的真實價值。

因此，在進行項目的國民經(jīng)濟效益評估時，我們需要采用影子匯率。

外匯是一種稀缺資源，我們應(yīng)該用機會成本測算其實際價值，影子匯

率實際上等于外匯可自由兌換時的市場匯率。它是國民經(jīng)濟效益評估

中的重要通用參數(shù)，由國家統(tǒng)一測定并定期修正。它體現(xiàn)從國家角度

對外匯價值的估量，在國民經(jīng)濟評估中用于外匯與人民幣之間的換算。

同時，它又是經(jīng)濟換匯成本或經(jīng)濟節(jié)匯成本的判據(jù)。影子匯率的高低,

直接影響項目比選中的進出口決策，影響對產(chǎn)品進口替代型項目和產(chǎn)

品出口型項目的決策。當項目需要國外進口投入物時，影子匯率影響

進口物成本，從而影響項目的費用。當項目產(chǎn)出物出口時，影子匯率

影響項目效益的計算，從而影響項目決策。因此，影子匯率的高低往

往對項目的國民經(jīng)濟評估具有決定性的作用。

2、影子匯率換算系數(shù)

影子匯率換算系數(shù)是影子匯率與國家外匯牌價的比值系數(shù)，可以

直觀反映外匯影子價格相對于官方匯率的溢價比例，也可以反映國家

外匯牌價對于外匯經(jīng)濟價值的低估比率。在項目的經(jīng)濟評價中，常用

國家外匯牌價乘以影子匯率換算系數(shù)得到影子匯率。

影子匯率換算系數(shù)在項目國民經(jīng)濟評估中用于計算外匯影子價格,

直接或間接地影響項目的進出口貨物價值。

3、影子匯率的測定

在現(xiàn)有的外匯收支狀況下，國家在現(xiàn)有水平上增加一個單位的外

匯收入，可以用于增加進口或者減少出口。一般認為，在邊際上，這

一單位外匯中將有一部分用于增加進口，另一部分用于減少出口。有

多少用于增加進口，多少用于減少出口，取決于國家外貿(mào)的進出口彈

性。用于增加進口，可以增加國內(nèi)消費或投資，獲得社會經(jīng)濟效益；

用于減少出口，可以減少國內(nèi)生產(chǎn)出口產(chǎn)品的資源消耗，減少社會資

源消耗費用。一個單位外匯的社會經(jīng)濟價值，取決于其用于增加進口

而獲得的社會經(jīng)濟效益與減少出口獲得的社會資源消耗費用節(jié)省兩部

分之和。增加進口的社會經(jīng)濟效益應(yīng)當以使用者的支付意愿定價。減

少出口市省的社會資源消耗費用由這些社會資源的社會經(jīng)濟價值決定,

應(yīng)當也決定于這些資源的社會使用者的支付意愿。

如果外匯的邊際成本等于邊際貢獻，那么國家的外匯收支應(yīng)當處

于可以由市場自動均衡的狀態(tài)，即外匯收支處于均衡狀態(tài)，這種可以

使外匯收支平衡的匯率稱為均衡匯率。影子匯率的一種理論上的確定

方法是以均衡匯率為基礎(chǔ)的。由于國家的外匯收支并沒有被市場自動

平衡的狀態(tài)，國家外匯牌價相對于影子匯率存在差異。外匯牌價與影

子匯率之間的差異，一方面來自外匯牌價對均衡匯率的扭曲，另一方

面來自進出口關(guān)稅帶來的扭曲。

均衡匯率需要通過一定的模型進行估算。實踐中，影子匯率的測

定還存在多種實用的簡化方法，如采用進出口平均關(guān)稅稅率確定影子

匯率，采用進出口貿(mào)易逆差確定影子匯率，以出口換匯成本確定影子

匯率等。

（三）貿(mào)易費用率

在國民經(jīng)濟評估中，貿(mào)易費用主要是指物資系統(tǒng)、外貿(mào)公司和各

級商業(yè)批發(fā)站等部門花費在貨物流通過程中以影子價格計算的費用

（長途運輸費用除外）。貿(mào)易費用率是反映這部分費用相對于影子價

格的一個綜合比率。貿(mào)易費用率用以計算貨物的貿(mào)易費用。

一般地，貿(mào)易費用率取值為6%。對于少數(shù)價格高、體積與重量相

對較小的貨物，我們可適當降低貿(mào)易費用率。不經(jīng)商貿(mào)部門流轉(zhuǎn)而由

生產(chǎn)廠家直接提供的貨物，不計算貿(mào)易費用。

八、影子價格

（一）影子價格的含義

影子價格又稱最優(yōu)計劃價格或核算價格，是20世紀三四十年代由

荷蘭數(shù)理經(jīng)濟學(xué)家、計量經(jīng)濟學(xué)創(chuàng)始人之一簡，丁伯根和蘇聯(lián)數(shù)學(xué)家、

經(jīng)濟學(xué)家康托洛維奇分別提出來的，影子價格是指當社會經(jīng)濟處于某

種最優(yōu)狀態(tài)下時，能夠反映社會勞動的消耗、資源稀缺程度和對最終

產(chǎn)品需求情況的價格。也就是說，影子價格是人為確定的、比交換價

格更為合理的價格。這里所說的合理的標志，從定價原則來看，應(yīng)該

能更好地反映產(chǎn)品的價值、市場供求狀況、資源稀缺程度；從定價的

效果來看，應(yīng)該能使資源配置向優(yōu)化的方向發(fā)展。

影子價格是進行國民經(jīng)濟評價時使用的價格。經(jīng)濟費用效益（效

果）評估目的是考察項目給國民經(jīng)濟做出多大貢獻（效益）和國民經(jīng)

濟付出多少代價（費用）。所以，價格是否真實，決定了經(jīng)濟費用效

益評估的可信度，決定了資源配置是否能趨向優(yōu)化。如果價格是合理

的，或者說對效益和費用的衡量是真實的，那么項目經(jīng)濟評價就能夠

正確指導(dǎo)投資決策以及有限資源的合理配置，從而使國民經(jīng)濟獲得高

效率、高速度的增長；如果價格扭曲，對效益和費用的衡量失實，就

必須導(dǎo)致錯誤的投資決策，浪費國家有限的資源，阻礙國民經(jīng)濟的發(fā)

展。所以，價格是否真實，決定了國民經(jīng)濟評價的可信度，決定了資

源配置是否能趨向優(yōu)化。

(二)項目影子價格的類型及范圍

從本質(zhì)上說，影子價格應(yīng)該是運用線性規(guī)劃對偶解計算的最優(yōu)計

劃價格。從數(shù)學(xué)上看，影子價格即線性對偶規(guī)劃的最優(yōu)解，是物品的

邊際效用價值。但由于求解線性對偶規(guī)劃需要大量的參數(shù)，有些參數(shù)

很難獲??；再加上我國仍然是發(fā)展中國家，整個經(jīng)濟體系還沒有完成

工業(yè)化過程，國際市場和國內(nèi)市場的完全融合仍然需要一定時間等具

體情況。我們將投入物和產(chǎn)出物區(qū)分為外貿(mào)貨物和非外貿(mào)貨物，并采

用不同的思路確定其影子價格。一般符合以下條件的投入物和產(chǎn)出物

應(yīng)該進行價格調(diào)整：一是現(xiàn)行價格嚴重不合理，二是在費用或效益中

所占比重較大。

項目的投入物和產(chǎn)出物按其類型可分為外貿(mào)貨物、非外貿(mào)貨物、

特殊投入物、資金和外匯等。其中資金、外匯均按照國家頒發(fā)的影子

價格即影子匯率和社會折現(xiàn)率加以確定。國民經(jīng)濟評價價格調(diào)整的主

要內(nèi)容是貨物的價格調(diào)整，即影子價格的確定。要正確確定某種貨物

的影子價格，首先必須正確區(qū)分貨物的類型。

根據(jù)我國的具體情況，區(qū)分外貿(mào)貨物與非外貿(mào)貨物的原貝1一般是:

(1)凡是直接進口的都看作外貿(mào)貨物。

（2）凡是符合下列情況的、間接影響進出口的貨物，按外貿(mào)貨物

處理。

①雖然是供國內(nèi)使用，但確實可以替代進口，項目投產(chǎn)后，可以

減少進口數(shù)量；

②雖然不直接出口，但確實能頂替其他產(chǎn)品，使這些產(chǎn)品增加出

口。

（3）符合下列情況的貨物，應(yīng)視為非外貿(mào)貨物。

①天然非外貿(mào)貨物，如國內(nèi)運輸項目、大部分電力項目、國內(nèi)電

信項目等基礎(chǔ)設(shè)施所提供的產(chǎn)品或服務(wù)；

②由于地理位置所限，國內(nèi)運費過高，不能進行外貿(mào)的貨物；

③受國內(nèi)國際貿(mào)易政策的限制，不能進行外貿(mào)的貨物。

（4）特殊投入物一般指勞務(wù)的投入和土地的投入。

（5）資金的影子價格一社會折現(xiàn)率。

（6）外匯的影子價格一影子匯率。

（三）項目影子價格的確定

1、外貿(mào)貨物的影子價格

如果投入物或產(chǎn)出物是外貿(mào)貨物，在理論上，如果假設(shè)在完全的

市場經(jīng)濟條件下，國內(nèi)市場價格應(yīng)等于口岸價格，即進口貨物為到岸

價格，出口貨物為離岸價格。但在實際經(jīng)濟生活中，由于關(guān)稅、進出

口限額、補貼等因素，各類貨物存在供需矛盾，國內(nèi)市場價格可能高

于或低于口岸價格。因此，在國民經(jīng)濟評價中要以口岸價格為基礎(chǔ)確

定外貿(mào)貨物的影子價格。

（1）項目投入物影子價格（到廠價格）確定。

①直接進口產(chǎn)品（國外產(chǎn)品）的影子價格等于到岸價格乘以影子

匯率，力口）國內(nèi)運輸費用和貿(mào)易費用。

②間接進口產(chǎn)品的影子價格等于到岸價格乘以影子匯率，加口岸

到原用戶的運輸費及貿(mào)易費用，減去供應(yīng)廠到用戶（原供應(yīng)廠和用戶

革以確定時，可按直接進口考慮）的運輸費用及貿(mào)易費用，再加上供

應(yīng)廠到擬建項目的運輸費用及貿(mào)易費用。

③減少出口產(chǎn)品的影子價格等于離岸價格乘以影子匯率，減去供

應(yīng)廠（供應(yīng)廠難以確定時，可按離岸價格計算）到口岸的運輸費用及

貿(mào)易費用，再加上供應(yīng)廠到擬建項目的運輸費用及貿(mào)易費用。

（2）項目產(chǎn)出物影子價格（出廠價格）的確定。

①直接出口產(chǎn)品（外銷產(chǎn)品）的影子價格等于離岸價格乘以影子

匯率，再減去國內(nèi)運輸費用和貿(mào)易費用。

②間接出口產(chǎn)品的影子價格等于離岸價格乘以影子匯率，減去原

供應(yīng)廠到口岸的運輸費用及貿(mào)易費用，再加上原供應(yīng)廠到用戶（原供

應(yīng)廠和用戶難以確定時，可按直接出口考慮）的運輸費用及貿(mào)易費用,

再減去擬建項目到用戶的運輸費用及貿(mào)易費用。

③替代進口產(chǎn)品的影子價格等于原進口貨物的到岸價格乘以影子

匯率，加口岸到用戶（具體用戶難以確定時，可按到岸價格計算）的

運輸費用及貿(mào)易費用減去擬建項目到用戶的運輸費用及貿(mào)易費用。

在計算外貿(mào)貨物的影子價格時，有一個問題需要注意，這里的運

費和貿(mào)易費用屬非貿(mào)易貨物，本身如果是財務(wù)價格，且占的比重較大

時，就要按非貿(mào)易貨物首先調(diào)整為影子價格，再計算貿(mào)易貨物的影子

價格。

外貿(mào)貨物影子價格的基礎(chǔ)是口岸價格。口岸價格可根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計

數(shù)據(jù)對歷年的口岸價格進行回歸和預(yù)測，也可根據(jù)國際上一些組織機

構(gòu)編輯的出版物，分析一些重要貨物國際市場價格的變動趨勢。在確

定口岸價格時，我們要注意剔除傾銷、暫時緊缺、短期波動等因素，

同時還要考慮質(zhì)量差價。

2、非外貿(mào)貨物的影子價格

從理論上說，非外貿(mào)貨物的影子價格主要應(yīng)從供求關(guān)系出發(fā)，按

照機會成本加以確定。

（1）項目投入物影子價格的確定。

①通過挖掘原有企業(yè)生產(chǎn)能力增加供應(yīng)。項目所需某種投入物，

只要發(fā)揮原有生產(chǎn)能力即可滿足供應(yīng)，不必新增投資。這說明貨物原

有生產(chǎn)能力過剩，屬于長線物資。此時，我們可對它的可變成本進行

分解，得到貨物出廠的影子價格，加上運輸費用和貿(mào)易費用，就是貨

物到項目的影子價格。

②通過新增生產(chǎn)能力增加供應(yīng)。項目所需的投入物必須通過投資

擴大生產(chǎn)規(guī)模，從而滿足項目需求。這說明貨物的生產(chǎn)能力已被充分

利用，不屬于長線物資。此時，我們可對它的全部成本進行分解，得

到貨物出廠影子價格，加上運輸費用和貿(mào)易費用，就是貨物到項目的

影子價格。

③無法通過擴大生產(chǎn)能力供應(yīng)。項目需要的某種投入物，原有生

產(chǎn)能力無法滿足供應(yīng)，又不可能新增生產(chǎn)能力，只有去擠占其他用戶

的用量才能得到。這說明貨物是極為緊缺的物資。此時，影子價格取

計劃價格加補貼、市場價格、協(xié)議價格這三者之中最高者，再加上貿(mào)

易費用和運輸費用。

(2)項目產(chǎn)出物影子價格的確定。

①增加國內(nèi)供應(yīng)數(shù)量，滿足國內(nèi)需求者，產(chǎn)出物影子價格從計劃

價格、計劃價格加補貼、市場價格、協(xié)議價格、同類企業(yè)產(chǎn)品的平均

分解成本等價格中選取。選取的依據(jù)是供求狀況。供求基本均衡，取

上述價格中低者；供不應(yīng)求，取上述價格中高者；無法判斷供求關(guān)系,

取低者。

②替代其他企業(yè)的產(chǎn)出，使這些企業(yè)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。這說明產(chǎn)出

物是長線產(chǎn)品，項目很可能屬于盲目投資或重復(fù)建設(shè)。在這種情況下,

如果產(chǎn)出物在質(zhì)量、花色、品種等方面并無特色，我們應(yīng)該分解被替

代企業(yè)相應(yīng)產(chǎn)品的可變成本作為影子價格；如果質(zhì)量確有提高，我們

可取國內(nèi)市場價格為影子價格，也可參照國際市場價格定價，但這時

該產(chǎn)出物可能已轉(zhuǎn)變成可實現(xiàn)進口替代的外貿(mào)貨物了。

(3)確定非外貿(mào)貨物影子價格的基本方法是成本分解法。

成本分解法是確定非外貿(mào)貨物影子價格的一種重要方法，基本思

路是：如果某貨物為一項非外貿(mào)貨物，且找不到現(xiàn)成的影子價格，則

可將構(gòu)成該貨物價格的各要素如，原料、燃料、動力等進行分解，分

用求出其影子價格，加總后即可得到該貨物的影子價格。用成本分解

法求取影子價格的最重要的調(diào)整是將原單位產(chǎn)品成本費用中的折舊及

借貸資金利息項目調(diào)整為單位貨物總投資的資金回收費用。成本分解

法原則上是對邊際成本而不是平均成本進行分解，如果缺乏資料，也

百分解平均成本。必須用新增投資增加所需投入物供應(yīng)的，應(yīng)按其全

部成本進行分解；可以挖掘原有企業(yè)生產(chǎn)能力增加供應(yīng)的，應(yīng)按其可

變成本進行分解。這種方法的具體步驟為：

①按照費用要素列出某種非外貿(mào)貨物的財務(wù)成本、單位貨物的固

定資產(chǎn)投資額和流動資金，并列出該貨物生產(chǎn)廠的建設(shè)期限及建設(shè)期

各年投資比例。

②剔除上述數(shù)據(jù)中包括的稅金。

③對外購原材料、燃料和動力等投入物的賽用進行調(diào)整，其中有

些可直接使用給定的影子價格或換算系數(shù)；對于重要的外貿(mào)貨物自行

測算其影子價格；對于重要的非外貿(mào)貨物可留待第二輪分解，有條件

時，也應(yīng)對投資中某些占比例大的費用項目進行調(diào)整。

④工資及福利費和其他費用原則上不予調(diào)整。

⑤計算單位貨物總投資（包括固定資產(chǎn)和流動資金）的資金回收

費用，對折舊和流動資金利息進行調(diào)整。

⑥必要時對上述分解成本中涉及非外貿(mào)貨物進行第二輪分解。

綜合以上各步之后，即可得到該種貨物的分解成本。

3、特殊投入物的影子價格

（1）人力資源的影子工資。

影子工資體現(xiàn)國家和社會為建設(shè)項目使用勞動力而付出的代價，

勞動力的影子工資應(yīng)該能夠反映該勞動力用于擬建項目而使社會放棄

的效益，以及社會為此而增加的資源消耗。因此，影子工資由兩部分

組成：勞動的邊際產(chǎn)出和勞動力就業(yè)或轉(zhuǎn)移引起的社會資源消耗。在

國民經(jīng)濟評價中，影子工資作為費用計入經(jīng)營費用。

影子工資可通過財務(wù)評價時所用的工資與福利費之和乘以影子工

資換算系數(shù)求得。影子工資換算系數(shù)是項目國民經(jīng)濟評價的重要參數(shù),

根據(jù)我國勞動力的狀況、結(jié)構(gòu)及就業(yè)水平，國家擬定一般建設(shè)項目的

影子工資換算系數(shù)為1,在建設(shè)期內(nèi)使用大量民工的項目，如水利、公

路項目，其民工的影子工資換算系數(shù)為0.5。

項目評價可根據(jù)項目所在地區(qū)勞動力的充裕程度及所用勞動力的

技術(shù)熟練程度，適當提高或降低影子工資換算系數(shù)，對于就業(yè)壓力大

的地區(qū)或占用大量非熟練勞動力的項目，影子工資換算系數(shù)可小于1;

對于占用大量短缺的專業(yè)技術(shù)人員的項目，影子工資換算系數(shù)可以大

于lo

(2)土地的影子費用。

土地是項目的特殊投入物，土地的影子費用應(yīng)該能夠反映該土地

用于擬建項目而使社會為此放棄的效益，以及社會為此面增加的資源

消耗。在國民經(jīng)濟評價中，土地的影子費用包括擬建項目占用土地而

使國民經(jīng)濟為此放棄的效益，即土地的機會成本，以及國民經(jīng)濟為項

目占用土地而新增加的資源消耗。

土地機會成本按照擬建項目占用土地而使國民經(jīng)濟為此放棄的該

土地最好可行替代用途的凈效益測算。評估人員可根據(jù)土地的種類，

項目計算期內(nèi)技術(shù)、環(huán)境、適應(yīng)性等多方面的約束條件，選擇該土地

最可行的替代用途2?3種進行比較，以其最大者為計算基礎(chǔ)，適當考

慮年平均凈收益的增長率，求出土地的機會成本，

在進行國民經(jīng)濟評價時，如果土地費用是分年度支付的，則將土

地的影子費用按等額回收因數(shù)計算每年應(yīng)支付的影子費用，記入經(jīng)營

成本；如為一次性支付，則將影子費用全部記入固定資產(chǎn)投資。處理

方法及范圍可與財務(wù)評價相一致，如搬遷費，若計入固定資產(chǎn)投資，

則在影子費用計算時就不應(yīng)重復(fù)計入經(jīng)營費用。

4、其他投入物的影子價格

如果項目的產(chǎn)出效果表現(xiàn)為對人力資本、生命延續(xù)或疾病預(yù)防等

方面的影響，如教育項目、衛(wèi)生項目、環(huán)境改善工程或交通運輸項目

等，我們應(yīng)根據(jù)項目的具體情況，測算人力資本增值的價值、可能減

少死亡的價值，以及對健康影響的價值，并將量化結(jié)果納入項目經(jīng)濟

費用效益分析的框架之中。如果貨幣量化缺乏可靠依據(jù)，應(yīng)采用非貨

幣的方法進行量化。

（1）對于項目的實施能夠引起人力資本增值的效果，如教育項目

引起的人才培養(yǎng)和素質(zhì)提高，在勞動力市場發(fā)育成熟的情況下，其價

值應(yīng)根據(jù)“有項目”和“無項目”兩種情況下的稅前工資率的差別進

行估算。

(2)對于項目的效果表現(xiàn)為增加或減少死亡的價值，應(yīng)盡可能地

分析由于死亡風(fēng)險的增加或減少的價值，根據(jù)社會成員為避免死亡而

愿意支付的價格進行計算。在缺乏估算人們對生命的支付意愿的資料

時，我們可采用人力資本法，通過分析人員死亡所帶來的為社會創(chuàng)造

收入的減少評價死亡引起的損失，以測算生命的價值，或者通過分析

不同工種的工資差別測算人們對生命價值的支付意愿。

(3)對于項目的效果表現(xiàn)為對人們健康的影響時，一般應(yīng)通過分

析疾病發(fā)病率與項目影響之間的關(guān)系，測算發(fā)病率的變化所導(dǎo)致的收

入損失，看病、住院、醫(yī)藥等醫(yī)療成本及其他各種相關(guān)支出的變化，

并綜合考慮人們對避免疾病而獲得健康生活所愿意付出的代價，測算

其經(jīng)濟價值。

九、環(huán)境影響與環(huán)境影響評估的目的與作用

環(huán)境影響是指人類活動(包括經(jīng)濟活動和社會活動)對環(huán)境的作

用和因此產(chǎn)生的環(huán)境變化，以及由此引發(fā)的對人類社會和經(jīng)濟發(fā)展的

影響。投資項目的實施一般會對環(huán)境產(chǎn)生影響，且這種影響的后果有

時會十分嚴重。因此，在投資項目實施之前，我們應(yīng)該進行環(huán)境影響

評價(EIA),充分調(diào)查項目涉及的各種環(huán)境因素，據(jù)此識別、預(yù)測和

評價該項目可能對環(huán)境帶來的影響，并按照社會經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護

相協(xié)調(diào)的原則提出預(yù)防或降低不良環(huán)境影響的具體措施。對項目實施

環(huán)境影響評估的目的與作用主要有：

（一）保障和促進國家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實施

當前，實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略是我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的基本指

導(dǎo)方針。實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的一個重要途徑，就是把環(huán)境保聲納入

綜合決策，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長模式。國家制定環(huán)境影響評估的法規(guī),

建立健全環(huán)境影響評估制度，就是為了在建設(shè)項目實施前就能夠綜合

考慮環(huán)境保護問題，從源頭上預(yù)防或減輕對環(huán)境的污染和對生態(tài)的破

壞，從而保障和促進可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實施。

（二）預(yù)防因建設(shè)項目實施而對環(huán)境造成的不良影響

預(yù)防為主是環(huán)境保護的一項基本原則。如果等環(huán)境被污染后再去

治理，我們不但在經(jīng)濟上要付出重大代價，而且更多情況是，環(huán)境污

染一旦發(fā)生，即使花費很大代價，也難以恢復(fù)。因此，我們要對建設(shè)

項目進行環(huán)境影響評估，使項目在動工興建之前，就能根據(jù)環(huán)境影響

評估的要求，修改和完善建設(shè)設(shè)計方案，提出相應(yīng)的環(huán)保對策和措施,

從而預(yù)防和減輕項目實施對環(huán)境造成的不良影響。

（三）促進經(jīng)濟、社會和環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展

經(jīng)濟的發(fā)展和社會的進步要與環(huán)境相協(xié)調(diào)。為了實現(xiàn)經(jīng)濟和社會

的可持續(xù)發(fā)展，我們必須將經(jīng)濟建設(shè)、城鄉(xiāng)建設(shè)，環(huán)境建設(shè)與姿源保

護同步規(guī)劃、同步實施，以達到經(jīng)濟效益、社會效益和環(huán)境效益的統(tǒng)

一。對建設(shè)項目進行環(huán)境影響評估在于避免或降低環(huán)境問題對經(jīng)濟和

社會的發(fā)展可能造成的負面影響，促進經(jīng)濟、社會和環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展。

十、環(huán)境影響評估的內(nèi)容

(一)環(huán)境條件調(diào)查

環(huán)境條件主要調(diào)查以下幾個方面的狀況：

(1)自然環(huán)境。調(diào)查項目所在地的大氣、水體、地貌、土壤等自

然環(huán)境狀況。其中，大氣環(huán)境主要包括風(fēng)、沉降物、溫度、大氣質(zhì)量

等方面的內(nèi)容；水體環(huán)境主要包括地表水的來源、總量、結(jié)構(gòu)比例及

其與動植物之間的關(guān)系，地下水狀況和排水形式，以及水體質(zhì)量等方

面的內(nèi)容；地貌環(huán)境主要包括項目所在地的地形、地勢等方面的內(nèi)容;

土壤環(huán)境主要包括土壤特征、土壤利用狀況等方面的內(nèi)容。

(2)生態(tài)環(huán)境。調(diào)查項目所在地的森林、草地、濕地、動物棲息、

水土保持等生態(tài)環(huán)境狀況。

(3)社會經(jīng)濟環(huán)境。調(diào)查項目所在地居民生活、文化教育衛(wèi)生、

風(fēng)俗習(xí)慣等社會環(huán)境狀況；調(diào)查項目周圍地區(qū)的城鄉(xiāng)分布及發(fā)展規(guī)劃

要點，居民人口數(shù)量與密度、收入分配、就業(yè)與失業(yè)情況、人均收入

水平與需求水平，項目所在地區(qū)的交通運輸條件，等等。

（4）特殊環(huán)境。調(diào)查項目周圍地區(qū)名勝古跡、風(fēng)景區(qū)、自然保護

區(qū)等環(huán)境狀況。

（二）影響環(huán)境因素分析

影響環(huán)境因素分析主要是分析項目建設(shè)過程中破壞環(huán)境、生產(chǎn)運

營過程中污染環(huán)境，從而導(dǎo)致環(huán)境質(zhì)量惡化的主要因素。

1、污染環(huán)境因素分析

污染環(huán)境因素分析主要分析項目在生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的各種污染源,

計算排放污染物數(shù)量及其對環(huán)境的污染程度。

（1）廢氣。分析氣體排放點，計算污染物產(chǎn)生量和排放量、有害

成分和濃度，研究排放特征及其對環(huán)境危害程度并編制廢氣排放一覽

表。

（2）廢水。分析工業(yè)廢水（廢液）和生活污水的排放點，計算污

染物產(chǎn)生量和排放量、有害成分和濃度，研究排放特征及其對環(huán)境危

害程度并編制廢水排放一覽表。

（3）固體廢棄物。分析計算固體廢棄物產(chǎn)生量和排放量、有害成

分及其對環(huán)境的污染程度并編制固體廢棄物排放一覽表。

(4)噪聲。分析噪聲源位置，計算聲壓等級，研究噪聲特征及其

對環(huán)境危害程度并編制噪聲源一覽表。

(5)粉塵。調(diào)查粉塵排放點分布情況，計算產(chǎn)生量和排放量，研

究成分與特征、排放方式及其對環(huán)境造成的危害程度并編制粉塵排放

一覽表。

(6)其他污染物。分析生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的電磁波、放射性物質(zhì)等

污染物發(fā)生的位置、特征，計算強度值及其對周圍環(huán)境的危害程度。

2、破壞環(huán)境因素分析

破壞環(huán)境因素分析主要分析項目建設(shè)施工和生產(chǎn)運營對環(huán)境可能

造成的破壞因素，預(yù)測其破壞程度，主要包括以下方面：

(1)對地形、地貌等自然環(huán)境的破壞。

(2)對森林草地植被的破壞，如引起的土壤退化、水土流失等。

(3)對社會環(huán)境、文物古跡、風(fēng)景名勝區(qū)、水源保護區(qū)的破壞。

(三)環(huán)境影響因素的確定與影響程度的分析

在全面分析項目所在地環(huán)境信息的基礎(chǔ)上，我們就可以根據(jù)項目

類型、性質(zhì)分析預(yù)測該項目對環(huán)境的影響，從中找出主要影響因素，

并進行環(huán)境影響程度分析。

1、項目對自然環(huán)境的影響

項目對自然環(huán)境的影響主要表現(xiàn)為對水、大氣、土壤等環(huán)境要素

的影響。第一，對水的影響，包括對地下水和地表水的影響。許多項

目需要大量的水進行生產(chǎn)或冷卻，會嚴重影響水文特征。另外，還需

要考慮項目興建帶動的如服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，特別是人口的增長，

會帶來水的供求矛盾。第二，對大氣環(huán)境質(zhì)量的影響，主要是指排放

的氣體污染物對人類和動物的健康帶來的不利影響。第三，對土壤質(zhì)

量的影響，主要表現(xiàn)在三個方面：一是污染影響，二是可能引起的土

壤沙化，三是造成土壤和土地資源破壞。

2、項目對生態(tài)環(huán)境的影響

項目對生態(tài)環(huán)境的影響主要表現(xiàn)為對動植物種類的分布和豐富度

的影響。維持生物物種的多樣性，應(yīng)是項目設(shè)計及選擇項目方案必須

考慮的一個重要方面。

3、項目對美學(xué)的影響

這主要是指項目對與美感有關(guān)事物的作用與影響。美感是人們對

具有審美價值的客體（環(huán)境質(zhì)量），從感官開始，通過想象、情感、

道德等多種心理因素的相互作用，綜合而戌的一種心理感受狀態(tài)，如

項目的建設(shè)是否影響了原有清新的空氣、美麗的水景及空氣的能見度

等。

4、項目對社會經(jīng)濟環(huán)境的影響

這種影響主要是指項目建設(shè)與運營可能對經(jīng)濟、社會、人類健康

和福利等產(chǎn)生的直接影響和通過改變環(huán)境因素帶來的間接影響。它主

要從如下四個方面進行：第一對人口的影響。由于工人的入住而引起

項目所在地區(qū)人口大量增加，人口的組成、分布等發(fā)生變化，以至于

影響勞動力市場，影響本地居民就業(yè)。第二，對地區(qū)服務(wù)設(shè)施的影響。

項目的投資建設(shè)與運營，無疑會加劇項目所在地各種服務(wù)設(shè)施的供求

矛盾。第三，對經(jīng)濟的影響。這種影響主要表現(xiàn)為項目所帶來的經(jīng)濟

利益是如何進行分配的，社會的受益、受害程度如何。第四，對價值

觀的影響。這種影響主要表現(xiàn)在對生活方式和生活質(zhì)量的影響。受項

目建設(shè)的經(jīng)濟活動影響，項目附近人群的居住習(xí)慣、文化水平及生活

方式發(fā)生改變，生活質(zhì)量發(fā)生變化。

(四)環(huán)境保護措施

在分析環(huán)境影響因素及其影響程度的基礎(chǔ)上，按照國家有關(guān)環(huán)境

保護法律、法規(guī)的要求，我們要提出治理方案。

1、治理措施方案

我們應(yīng)根據(jù)項目的污染源和排放污染物的性質(zhì)，采取不同的治理

措施。

(1)關(guān)于廢氣污染治理，我們可采用冷凝、吸附、燃燒和催化轉(zhuǎn)

化等方法。

（2）關(guān)于廢水污染治理，我們可采用物理法（如重力分離、離心

分離、過濾、蒸發(fā)結(jié)晶、高磁分離等）、化學(xué)法（如中和、化學(xué)凝聚、

氧化還原等）、物理化學(xué)法（如離子交換、電滲析、反滲透等）、生

物法（如自然氧池、生物過濾等）等方法。

（3）關(guān)于固體廢棄物污染治理，有毒廢棄物可采用防滲漏池堆存

方法；放射性廢棄物可采用封閉固化方法；無毒廢棄物可采用露天堆

存方法；生活垃圾可采用衛(wèi)生填埋、堆肥、生物降解或者焚燒等方法;

無毒害固體廢棄物，我們可以將其加工制作為建筑材料，或者作為建

材添加物進行綜合利用。

（4）關(guān)于粉塵污染治理，我們可采用過濾除塵、混式除塵、電除

塵等方法。

（5）關(guān)于噪聲污染治理，我們可采用吸聲、隔音、減震、隔震等

措施。

（6）關(guān)于建設(shè)和生產(chǎn)運營引起環(huán)境破壞的治理。對于巖體滑坡、

植被破壞、地面塌陷、土壤劣化等，我們應(yīng)提出相應(yīng)治理方案。

在可行性研究中，我們應(yīng)在環(huán)境治理方案中列出所需的設(shè)施、設(shè)

條和投資。

2、治理方案比選

我們要對環(huán)境治理的各局部方案和總體方案進行技術(shù)經(jīng)濟比較,

并做出綜合評價。比較評價的主要內(nèi)容有：

(1)技術(shù)水平對比。分析對比不同環(huán)境保護治理方案所采用的技

術(shù)和設(shè)備的先進性、實用性、可靠性與可得性。

(2)治理效果對比。分析對比不同環(huán)境保護治理方案在治理前和

治理后環(huán)境指標的變化情況，以及能否滿足環(huán)境保護法律、法規(guī)的要

求。

(3)管理及監(jiān)測方式對比。分析對比各環(huán)境保護治理方案采用的

管理和監(jiān)測方式的優(yōu)缺點。

(4)環(huán)境效益對比。將環(huán)境保護治理所需投資和環(huán)境保護運行費

用與所獲得的收益相比較，效益費用比值較大的方案為優(yōu)。

經(jīng)比選治理方案后，我們要提出推薦方案，并編制環(huán)境保護治理

設(shè)施和設(shè)備表。

十一、符合經(jīng)濟發(fā)展的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃

投資作為拉動社會經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，是促進國民經(jīng)

濟長久持續(xù)發(fā)展的重要動力和關(guān)鍵因素。投資對大家來說已不是陌生

的字眼，人人都會與它產(chǎn)生交集，如買房、買地、炒股、買設(shè)備、買

保險、買理財產(chǎn)品等。每個時代且有不同的特點，亦有其投資的主旋

律。因此，在任何時候都需要不斷開發(fā)新的投資項目以形成發(fā)展所需

要的國民財富，在進行項目投資環(huán)境評估時我們要重點評估該項目的

建設(shè)是否符合國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的中長期規(guī)劃，因為國民經(jīng)濟的形

勢會制約項目投資的進一步發(fā)展。首先，國民經(jīng)濟形勢制約投姿主觀

愿望的產(chǎn)生。投資的目的是獲得預(yù)期的收益，這個收益不管是有形還

是無形，多還是少，都是投資者根據(jù)現(xiàn)階段的經(jīng)濟狀況為參考做出的

判斷。因此，國民經(jīng)濟的趨勢也會影響投資者的投資意愿。其次，國

民經(jīng)濟形勢制約投資實現(xiàn)的客觀條件。國民經(jīng)濟的各種指標如匯率、

物價等，都會根據(jù)時期及經(jīng)濟環(huán)境的不同而改變。因此，人們的投資

策略也有所不同，市場的投資熱情也會有所變化。

國民經(jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃是全國或者某一地區(qū)經(jīng)濟、社會發(fā)展的

總體綱要，是具有戰(zhàn)略意義的指導(dǎo)性文件。國民經(jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃

統(tǒng)籌安排和指導(dǎo)全國或某一地區(qū)的社會、經(jīng)濟、文化建設(shè)工作。我們

在選擇投資項目時首先要關(guān)注與項目有關(guān)的國家長遠戰(zhàn)略規(guī)劃，使項

目的發(fā)展融入整個國家的經(jīng)濟發(fā)展之中。因此，在對投資項目進行評

估時我們要重點分析以下內(nèi)容：項目的建設(shè)是否符合經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展的

需要，該項目生產(chǎn)的產(chǎn)品是否為國家鼓勵生產(chǎn)的產(chǎn)品，項目引進的技

術(shù)是否是國家鼓勵和支持的，項目的總投資是否與本期計劃控制或發(fā)

展規(guī)模相一致，等等。

十二、符合地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的需要

地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略是指對一定區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟、社會發(fā)展有關(guān)全局性、

長遠性、關(guān)鍵性的一些問題所做的籌劃和決策。說得更具體些，是指

在較長時期內(nèi)，根據(jù)對區(qū)域經(jīng)濟、社會發(fā)展狀況的考量，考慮區(qū)域經(jīng)

濟、社會發(fā)展中的各方面關(guān)系，對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的指導(dǎo)思想、所要達

到的目標，應(yīng)解決的重點問題和所需經(jīng)歷的階段及必須采取的對策的

總籌劃和總決策。由于各個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不同，為

了滿足當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的需要，相關(guān)部門會制定適合本地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展

戰(zhàn)略。因此，為了滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要，每一筆投資項目的建設(shè)都應(yīng)

符合所在地區(qū)制定的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，我們要開發(fā)具有本地區(qū)地方特色

的項目。改革開放以來，我國的經(jīng)濟發(fā)展取得了巨大的成就。經(jīng)濟的

非均衡發(fā)展戰(zhàn)略充分考慮了各經(jīng)濟區(qū)域的差異，因地制宜，以效率為

先，充分發(fā)揮了各區(qū)域的比較優(yōu)勢，更多地依靠、利用經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律;

而均衡發(fā)展戰(zhàn)略更多地依據(jù)人的主觀意志和愿望，在一定程度上忽略

和違背了經(jīng)濟發(fā)展的客觀規(guī)律。

因此，地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略是在國民經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略與長遠規(guī)劃的指

導(dǎo)下結(jié)合本地區(qū)經(jīng)濟特色而制定的，項目的建設(shè)要充分發(fā)揮當?shù)氐牡?/p>

方特色和充分利用當?shù)氐馁Y源優(yōu)勢。各個地區(qū)之間的資源優(yōu)勢是不同

的，有的地區(qū)具有技術(shù)優(yōu)勢，有的地區(qū)具有資源優(yōu)勢和勞動力優(yōu)勢。

要想把這些潛在的地區(qū)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟優(yōu)勢，我們需要通過投資建設(shè)

項目創(chuàng)造條件，這樣不能增強本地區(qū)的經(jīng)濟實力，促進區(qū)城經(jīng)濟的迅

速發(fā)展，這也正是地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的目標和要求。因此，從地區(qū)經(jīng)

濟發(fā)展的角度評估項目建設(shè)的必要性時，我們要重點分析該項目是否

符合該地區(qū)的長遠規(guī)劃，是否合理地利用地區(qū)資源，是否發(fā)揮地區(qū)優(yōu)

勢，是否增強地區(qū)的經(jīng)濟實力，是否促進地區(qū)經(jīng)濟和企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

十三、項目投資宏觀環(huán)境評估

宏觀環(huán)境又稱一般環(huán)境，是指影響一切行業(yè)和企業(yè)的各種宏觀力

量，一般包括國內(nèi)、國際大環(huán)境中具有全社會性的、對所有產(chǎn)業(yè)部門

和企業(yè)都將產(chǎn)生影響的各種因素和力量的總和。對項目來說，宏觀環(huán)

境只能對其產(chǎn)生一定影響而不可被控制。

國外有學(xué)者認為項目的宏觀投資環(huán)境評估主要是分析項目的政治

法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會文化環(huán)境、技術(shù)環(huán)境，通過對四大類影響

企業(yè)的主要外部環(huán)境的因素進行分析，為企業(yè)決策提供參考，這就是

PEST分析。對宏觀環(huán)境因素進行分析，不同行業(yè)和企業(yè)根據(jù)自身特點

和經(jīng)營需要，分析的具體內(nèi)容會有差異。根據(jù)PEST分析方法，在對宏

觀環(huán)境進行分析葉，我們應(yīng)從政治法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會文化環(huán)

境、技術(shù)環(huán)境方面進行分析，把其當作影響外部環(huán)境的主要因素，又

因國情的不同，本書增設(shè)對自然環(huán)境的分析，從這五個方面考察投資

項目的宏觀環(huán)境。

（一）政治法律環(huán)境

政治法律環(huán)境分為政治形勢、制度和法律環(huán)境兩個方面。政治環(huán)

境包括一個國家的社會制度，執(zhí)政黨的性質(zhì)，政府的方針、政策、法

令等。不同的國家有不同的社會性質(zhì)，不同的社會制度對組織活動有

不同的限制和要求。即使社會制度不變的同一國家，在不同時期，由

于執(zhí)政黨的不同，其政府的方針、政策對組織活動的影響也是不斷變

化的。

對于政治形勢和制度的分析，我們應(yīng)重點從政治的穩(wěn)定性、戰(zhàn)爭

的風(fēng)險、政策的連續(xù)性和對外政策幾個方面進行，其中政治的穩(wěn)定性

和對外政策分析更加重要。對于政治穩(wěn)定性的研究，我們首先要看一

個國家的政權(quán)是否穩(wěn)定長久，政權(quán)的非正常更迭可能導(dǎo)致經(jīng)濟政策發(fā)

生變化，影響經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢并給投資者帶來極大的損害。其次應(yīng)看

社會治安狀況，一個地方的治安與該地方的經(jīng)濟發(fā)展是正相關(guān)的。一

個良好的治安環(huán)境會為投資企業(yè)的正常經(jīng)營帶來方便，營造良好的經(jīng)

營氛圍。關(guān)于對外政策，主要是看該地區(qū)是積極有效地吸引外資，鼓

勵投資，還是對外來投資限制重重。通常來說，一個地區(qū)積極地吸引

投資、鼓勵外商投資，會有利于企業(yè)向更強方向發(fā)展；相反，會壓制

企業(yè)的成長。

對于法律制度的研究主要是看法律法規(guī)的完善程度，法律制度主

要表現(xiàn)在立法和執(zhí)法上面。立法系統(tǒng)能否正常運行是關(guān)系法律是否完

整的關(guān)鍵，法律的完整性主要是看與投資相關(guān)的法律是否健全、配套。

在立法系統(tǒng)完善的地區(qū)，項目可以明確自己的合法權(quán)益，可以指望通

過各種