證券研究報(bào)告|行業(yè)深度3D打印：解鎖高端制造的“萬能鑰匙”3D打印引領(lǐng)高端制造革命，全球219億美元市場。3D打印即增材制造（AM被譽(yù)為引領(lǐng)第三次工業(yè)革命的核心技術(shù)。不同于傳統(tǒng)制造將原料“削減”加工成所需形狀，3D打印可一體化成型復(fù)雜結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，具有快捷、低成本、高精度等優(yōu)勢。2024年全球3D打印市場規(guī)模高達(dá)219億美元，其中打印機(jī)及服務(wù)占比74%，材料占比20%。打印機(jī)方面，Entry-Level消費(fèi)級打印機(jī)占比50%，并處于加速放量階段，由中國玩家主導(dǎo)；工業(yè)級打印機(jī)主要由傳統(tǒng)工業(yè)強(qiáng)國德國、美國企業(yè)壟斷，伴隨商業(yè)航天高景氣有望迎來新一輪強(qiáng)勁增長。材料方面，金屬材料占比22%，其中鐵基材料由于成本較低最為主流；高分子材料領(lǐng)域，PLA線材以其優(yōu)異的打印性能及低廉的價格深度綁定FDM成為應(yīng)用最廣泛的材料；SLA光固化主要采用光敏樹脂；SLS主要搭配高分子粉材，PA12為主流品種。消費(fèi)級3D打印機(jī)：中國“四小龍”騰飛，行業(yè)加速崛起。相比于工業(yè)級3D打印，消費(fèi)級3D打印強(qiáng)調(diào)易用性、低成本、個性化，為個人消費(fèi)者及創(chuàng)客社區(qū)而設(shè)計(jì)。過去消費(fèi)打印機(jī)普遍存在“速度慢、易故障、難上手”的問題，目前技術(shù)升級帶來打印效率、精度提升；同時主流品牌入門級型號降價至1000元內(nèi)，大大降低了購買門檻，而例如GeminiNanoBanana等多模態(tài)AI大模型的出現(xiàn)可通過2D圖片生成3D模型，進(jìn)而降低消費(fèi)者使用門檻。2024年全球消費(fèi)級3D打印機(jī)市場規(guī)模41億美元，預(yù)計(jì)2029年提升至169億美元。2024年全球消費(fèi)類3D打印機(jī)出貨量約410萬臺，中國廠商占據(jù)全球94%市場，“四小龍”中拓竹科技、創(chuàng)想三維、縱維立方、智能派分別出貨120、72、55、55萬臺，行業(yè)景氣持續(xù)加速。商業(yè)航天：工業(yè)級3D打印的主線β。航空航天是工業(yè)級3D打印機(jī)最核心下游，2024年鉑力特、華曙高科營收中航空航天占比分別為61%、50%。目前全球商業(yè)航天步入奇點(diǎn)時刻，2024年SpaceX實(shí)現(xiàn)138次火箭發(fā)射，迎來指數(shù)級增長。國內(nèi)方面，2025年火箭發(fā)射持續(xù)迎來突破，朱雀三號運(yùn)載火箭成功首飛標(biāo)志著我國可回收商業(yè)航天進(jìn)入嶄新階段。2024年我國商業(yè)航天市場規(guī)模達(dá)到2.3萬億元，預(yù)計(jì)2025年將增至2.8萬億元。衛(wèi)星側(cè)來看，低軌爭奪日益激烈，我國啟動千帆、國網(wǎng)、鴻鵠等多個大型星座項(xiàng)目，以及大規(guī)模“太空算力”規(guī)劃，未來航天發(fā)射有望迎來長時間維度的加速。3D打印主要針對火箭發(fā)動機(jī)的制造（發(fā)動機(jī)成本占比50%可實(shí)現(xiàn)大幅度的降本，由馬斯克率先布局目前已全行業(yè)應(yīng)用。以星河動力為例，3D打印工藝發(fā)動機(jī)生產(chǎn)周期為傳統(tǒng)模式的1/6，制造成本降至10%，同時發(fā)動機(jī)重量減輕50%。根據(jù)國內(nèi)大型星座項(xiàng)目規(guī)劃量測算，預(yù)計(jì)我國商業(yè)航天3D打印市場規(guī)模有望累積達(dá)475億元?？萍?新消費(fèi)：3D打印技術(shù)大有可為。3C領(lǐng)域：3D打印正逐步替代傳統(tǒng)CNC加工模式，以更高的精度、更低的材料浪費(fèi)，賦能部件輕量化以及降本，目前廣泛應(yīng)用于折疊屏鉸鏈、中框、USB接口、表殼等領(lǐng)域；液冷板領(lǐng)域：3D打印可實(shí)現(xiàn)微米級微通道制造，進(jìn)而大大提升冷板散熱性能，目前CoolestDC、緯穎（Wiwynn）、其陽（AEWIN）等廠商的銅質(zhì)3D打印冷板已在CPU、GPU、AI服務(wù)器、兩相浸沒系統(tǒng)中批量裝機(jī)。相關(guān)標(biāo)的。消費(fèi)級3D打印機(jī)：拓竹科技【未上市】、創(chuàng)想三維【港股IPO流程中】、匯納科技【金石三維入股】、安克創(chuàng)新；工業(yè)級3D打印機(jī)：鉑力特、華曙高科；海外VELO、SSYS、DDD；3D打印服務(wù)：鉑力特、銀邦股份【入股飛而康】；3D打印材料：家聯(lián)科技、海正生材、有研粉材；3D打印機(jī)設(shè)備：金橙子、杰普特、愛司凱、思看科技。風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、工藝路線競爭超預(yù)期、國際政治風(fēng)險(xiǎn)加劇。行業(yè)走勢30%20%10%0%-10%-20%2024-122025-042025-082025-12作者相關(guān)研究加速，上游材料機(jī)會幾何？》2025-11 4 4 6 82.消費(fèi)級3D打印機(jī)：中國“四小龍”騰飛， 13 13 15 18 20 23 26 29 29 30 32 32 4 4 5 5 6 6 6 7 7 7 8 8 9 9 9 9 10 10 11 11 12 12 13 14 15 16 16 16 16 17 17k 18 18 19 20 21 21 21 22 22 22 23 24 25 25 26 27 27 27 27 28 28 29 29 30 31 31 31 31k1.3D打?。航怄i高端制造的“萬能鑰匙”成所需形狀、尺寸和質(zhì)量的器件。但如果要制造形狀復(fù)雜或者大型的結(jié)構(gòu)件，傳統(tǒng)制造經(jīng)常面臨加工成型性的問題，需要先加工多個簡單零部件然后再組裝，因此設(shè)計(jì)空間有限。此外，傳統(tǒng)制造經(jīng)常需要切削掉大量材料，因此加工成本高，材料利用率低。與傳中空的葉片、葉輪以及中空的流道。這些領(lǐng)域?qū)τ趥鹘y(tǒng)工藝而言制造難度極大，但卻可創(chuàng)辦了3DSystems，并推出全球第一臺商業(yè)3D打印機(jī)SLA-250。這一階段的技術(shù)被稱成熟，不僅應(yīng)用于工業(yè)設(shè)計(jì)、模型制作和原型制造，還開始滲透到醫(yī)療、航空、汽車和k造產(chǎn)品，適合生產(chǎn)定制化的零件和產(chǎn)品；快速原型制作：傳統(tǒng)原型制作通常涉及復(fù)雜的有助于降低產(chǎn)品的重量，提高能效，特別是在航空航天和汽車等領(lǐng)域具有重要意義。料加工為所需的零部件或產(chǎn)品，這種加工方式對加工流程簡單的產(chǎn)品可以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，生產(chǎn)效率較高。但對于批量較小，工藝復(fù)雜的產(chǎn)品則效率顯著下降。增材制造技術(shù)通過逐層添加材料的方式進(jìn)行制造，可以實(shí)現(xiàn)對復(fù)雜結(jié)構(gòu)、小批量結(jié)構(gòu)的高效制造，因此，增材制造可以形成對傳統(tǒng)制造領(lǐng)域的有效補(bǔ)充。技術(shù)原理技術(shù)手段磨削、超精細(xì)切削、精細(xì)磨削與拋光等化、功能一體化零部件制造批量化、大規(guī)模制造，但在復(fù)雜化零部件制造方面存在局限使用材料金屬粉末、金屬絲材等（受限）低，材料浪費(fèi)短相對較長零件尺寸精度零件表面粗糙度k統(tǒng)計(jì)，2024年全球3D打印市場規(guī)模達(dá)219億美元，預(yù)計(jì)203457423遍綁定高分子材料用于居民個人創(chuàng)意品的打印。根據(jù)CONTEXT統(tǒng)計(jì)，截至伴隨拓竹、創(chuàng)想三維、縱維立方等國產(chǎn)桌面打印機(jī)的放量，入門級打印機(jī)2025Q1k拉動，在市場規(guī)模方面，高分子類3D打印機(jī)份額達(dá)67%，金屬類打印機(jī)占比約k鋁合金等金屬粉末、液態(tài)金屬材料等，用于航空航天、船舶工業(yè)、核工業(yè)、汽車工業(yè)、PLA、ABS、PC、PPSF、PETG具制造、原型驗(yàn)證、科研教學(xué)、文物修復(fù)與保護(hù)、生物醫(yī)療等。鈦合金、高溫合金、鋁合金等金屬航空航天、船舶工業(yè)、核工業(yè)、汽難加工零部件與模具的直接制造樹脂類：光敏樹脂粉末類：PA、PS、PC、PP、PEEK料、樹脂砂、覆沙膜、硅砂、硅酸航空航天、汽車發(fā)動機(jī)等鑄造用模料、活細(xì)胞等受歡迎的高分子材料。k藝，屬于材料擠壓成型類別。其基本原理是將各種熱熔性的絲狀材料加熱熔化后，通過Acid是一種新型的可再生生物降解材料。其原材料主要來源于玉米、木薯等農(nóng)（熔融沉積成型）工藝進(jìn)行3D打印，兼料，PLA既保留了傳統(tǒng)塑料的易加工性，又擁有經(jīng)濟(jì)實(shí)惠優(yōu)抗溶劑性優(yōu)異：PLA可耐日常環(huán)境中的多數(shù)常見溶劑，如乙醇、丙酮等不會輕易發(fā)生溶解、變形，為其在多樣化場景的應(yīng)用提供了堅(jiān)實(shí)保障；加工便利：PLA具有低翹曲度，易于打印，能夠以擠壓、紡絲、雙軸塑等多種工藝進(jìn)行塑形，滿足不同領(lǐng)域?qū)Σ牧显煨痛蛴〕龅某善穼θ梭w無毒害。不僅如此，在一些特定的醫(yī)療應(yīng)用場景下，PLA還能術(shù)縫合線，在傷口愈合過程中，它既能夠穩(wěn)固地縫合創(chuàng)口，又無需二次手術(shù)拆線，減輕了患者的痛苦；PLA作為組織工程支架為細(xì)胞的生長、組織的修復(fù)提供了理想代模型的每個部分的過程，并最終得到完整的3Dk為通過光引發(fā)劑吸收紫外線能量使其裂解，生成自由基和陽離子，并引發(fā)鏈引發(fā)，使聚合物發(fā)生交聯(lián)聚合，使其繼續(xù)進(jìn)行交聯(lián)固化。在游離基喪失活性時聚合結(jié)束，形成立體網(wǎng)格狀聚合物。光敏樹脂成分具體來看：低聚物：低聚物是相對分子質(zhì)量比較低，帶有不飽要包括環(huán)氧丙烯酸酯、聚氨酯丙烯酸酯、聚酯丙烯酸酯等，在光固化樹脂體系中占很大比重。選擇低聚物是制備光固化樹脂中最重要的環(huán)節(jié)，低聚物的相對分大小、黏度、硬度等均會影響制備出的光固化樹脂的力學(xué)性能和物理化學(xué)性能等；乙酯、N-乙烯基吡咯烷酮、三乙二醇二丙烯酸酯等，通常帶有與樹脂的固化反應(yīng)，成為樹脂固化物交聯(lián)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的一部分?；钚韵♂寗Φ瓦M(jìn)行溶解和稀釋，降低體系的黏度，控制光固化反應(yīng)的進(jìn)程。稀釋劑參與光固化反應(yīng)過程時，其中的活性官能團(tuán)會參與反應(yīng)發(fā)生交聯(lián)，形成網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，提高體系的黏度，進(jìn)而增加光敏樹脂的硬度、拉伸強(qiáng)度和耐熱性能等；活性單體和低聚物發(fā)生交聯(lián)固化反應(yīng)的自由基或者添加劑：添加劑對于光固化產(chǎn)品的機(jī)械及力學(xué)性能有著重要影響，主要包括顏料、平鋪在已成型零件的上表面，并加熱至恰好低于該粉末燒結(jié)點(diǎn)的某一溫度，控制系統(tǒng)控制激光束按照該層的截面輪廓在粉末上掃描，使粉末的溫度升至熔化點(diǎn)，進(jìn)行燒結(jié)，并與下面已成型的部分實(shí)現(xiàn)粘結(jié)。當(dāng)一層截面燒結(jié)完成后，工作臺下降一個層的厚度，鋪料輥又在上面鋪上一層均勻密實(shí)的粉末，進(jìn)行新一層截面的燒結(jié)，直至完成整個模型。藝那樣需要另行生成支撐工藝結(jié)構(gòu)。k料具有熱學(xué)性能穩(wěn)定、力學(xué)性能優(yōu)異、高流動性、低靜電、低吸水性、熔點(diǎn)適中等優(yōu)異化為纖維、薄膜等不同形狀，廣泛應(yīng)用于織物、食品包裝、機(jī)械設(shè)備部件、塑料模型以和光固化技術(shù)(SLA/DLP/LCD)。FDM成型技術(shù)更經(jīng)濟(jì)實(shí)惠，適合日常原型制件打印，而光固化技術(shù)精度更高且涉及更復(fù)雜的打印工作流程，使其更適合制作高度細(xì)技術(shù)探索與概念驗(yàn)證的早期階段，主要用戶為行業(yè)用戶、打印服務(wù)商及湛的創(chuàng)客。產(chǎn)品操作復(fù)雜度高，需要具備較強(qiáng)的自主建模能力和深入的識。其應(yīng)用主要集中在教育和醫(yī)療領(lǐng)域，并以實(shí)驗(yàn)性為主；專業(yè)用戶創(chuàng)作階段：2012-2019年。隨著第一臺完全組裝的消費(fèi)級3D打印機(jī)軟件與模型資源平臺開始發(fā)展，使得用戶可以在線獲取、修意工作流程的數(shù)字化顯著降低了進(jìn)入門檻，并推動應(yīng)用場景開始向個性也能輕松參與創(chuàng)作。與此同時，云服務(wù)和在線學(xué)習(xí)社區(qū)的快速發(fā)展，立方、智能派，均有千元級入門產(chǎn)品，部分產(chǎn)品疊加購物節(jié)補(bǔ)貼低至數(shù)百元。A1A1ComboLCD光固化LCD光固化光固化光固化光固化光固化光固化光固化普遍存在“速度慢、易故障、難上手”的問題，伴隨拓竹等廠商的技術(shù)革新，使消費(fèi)級kmm全球消費(fèi)級3D打印機(jī)市場規(guī)模（億美元） YOY0預(yù)測，2025年拓竹科技出貨有望超過200萬臺，智能派出貨0k相關(guān)打印配置文件，再配合拓竹官方應(yīng)用軟件，讓普通用戶就能實(shí)現(xiàn)“一鍵打印”。干燥盒、擠出機(jī)等全系列產(chǎn)品。在生態(tài)建設(shè)方面，創(chuàng)想三維打造的自主品牌（Creality）圖表30：3D打印機(jī)品牌Google搜索量數(shù)據(jù)（截至2025年7月）k印機(jī)不同于消費(fèi)級產(chǎn)品，具有更大的體積、更高的精度、更貴的價格，用于高精度的工位列第二。我們就全球核心玩家進(jìn)行簡要介紹：發(fā)用于工業(yè)金屬增材制造的大幅面、多激光激光粉末床熔融(LPBF)系統(tǒng)。2024年尼康公司；k臺商用立體光刻(SLA)打印機(jī)SL-1。公司曾經(jīng)為營收排名第二大的3D打印機(jī)公司，近為三家上市公司之后，GEAdditive成束熔化和金屬粘結(jié)劑噴射，廣泛用于終端航空航天部件的生產(chǎn)；空航天、工業(yè)機(jī)械、能源動力、科研院所、醫(yī)療研究、汽車制造及電子工業(yè)等領(lǐng)域，尤其在航空航天領(lǐng)域，市場占有率較高。公司主要客戶包括中航工業(yè)下屬單位、航天科工下屬單位、航天科技下屬單位、航發(fā)集團(tuán)下屬單位、中國商飛、中國神華能源、中核集團(tuán)下屬單位、中船重工下屬單位以及各類科研院校等。公司亦是空中客車公司金屬3D品和服務(wù)所對應(yīng)的完整知識產(chǎn)權(quán)體系，自主開發(fā)了增材制造設(shè)備數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)和控制系 mm00本的協(xié)同驅(qū)動下，我國商業(yè)航天有望迎來重大突破，開啟發(fā)展的全新篇章。相關(guān)政策不斷完善，為商業(yè)航天營造了更為寬松的發(fā)展環(huán)境。同時可重復(fù)使用火箭技術(shù)將取得關(guān)鍵過政府任務(wù)與軍用，火箭發(fā)射需求迎來洗牌。根據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院統(tǒng)計(jì)，k0），k先得”競爭激烈的背景下，我國已啟動多個千顆級以上的巨型衛(wèi)星星座項(xiàng)目，如千帆星志著我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入規(guī)模化建設(shè)階段。這一龐大布局將直接催生持續(xù)、大規(guī)?！?顆應(yīng)急服務(wù)航航運(yùn)、互聯(lián)網(wǎng)//VHF/UHFVHF/UH/千上萬，零件之間的組裝通常采用焊接、鉚接、螺栓連接等多種方式，這種方案導(dǎo)致的問題就在于制造流程長、誤差累積大、質(zhì)量隱患多、重量增加多等。而且部分零件還存積的原理，能夠?qū)崿F(xiàn)任意復(fù)雜構(gòu)件成形與多材料一體化制造，突破了傳統(tǒng)制造技術(shù)對結(jié)Laser(GE公司)、Velo3D、SLMSolutions、Stratask猛禽通過3D打印工藝，將前兩代的多零部件整合為一，卻通道壁，還將某些次級管路集成到主渦輪泵中，大幅簡化了發(fā)動機(jī)的結(jié)構(gòu)，使得發(fā)動機(jī)零部件的管端連接、線路連接以及各類螺絲墊片大幅減少，同時取消一體化制造的特點(diǎn)，讓零件大量整合，極大減少數(shù)量，使發(fā)動機(jī)結(jié)構(gòu)極度簡潔，減少了產(chǎn)環(huán)節(jié)，提升了制造效率，更進(jìn)一步降低了制造成本，同時在規(guī)?；慨a(chǎn)中保證了發(fā)動k推力室3D打印部分占比約30%，閥門殼體類零件約90%為3D打印制造。鉑力特機(jī)零件的交付；SpaceX：SpaceX利用金屬3D打印k星座項(xiàng)目規(guī)劃總星數(shù)單顆衛(wèi)星重量（噸）火箭運(yùn)載力對應(yīng)發(fā)射數(shù)3D打印價值量（億元）3D打印市場千帆150000.589380.2GW129920.588120.2162鴻鵠100000.586250.2125合計(jì)379922375475大飛機(jī)C919也開始大面積采用3D打印工藝，未來滲透空間廣闊。造廠的傳統(tǒng)方法無法制作。歐洲一家公司可以制作，但周期漫長，需要兩年時間才艙門上使用了23個金屬3D打印部件，是由金屬3D打印服務(wù)商飛而康完成的。飛團(tuán)各出資50%組建的合資企業(yè)CFM研制的新一代濟(jì)性和更低的二氧化碳排放量，現(xiàn)已廣泛用于波音737、空客A320、以及我國的到了進(jìn)一步提升，能更高效地混合與注入燃k蘋果產(chǎn)品都采用了這一工藝。安卓陣營也全面跟進(jìn)，華為、小米等廠商效仿蘋果設(shè)計(jì)，金屬機(jī)身成為旗艦機(jī)標(biāo)配，CNC加工需求激增。伴隨3C產(chǎn)品輕薄化、精細(xì)化趨勢的加的結(jié)構(gòu)就意味著更長的加工時間與更高的報(bào)廢率。尤其在鈦合金這種昂貴而又堅(jiān)韌的材料上，不僅成本高昂且浪費(fèi)嚴(yán)重，復(fù)雜結(jié)構(gòu)浪費(fèi)地制造出結(jié)構(gòu)極為復(fù)雜的部件，同時結(jié)構(gòu)重量減輕、散熱性能提升、整體產(chǎn)品體驗(yàn)折疊屏鉸鏈：傳統(tǒng)鉸鏈生產(chǎn)不僅需要進(jìn)行復(fù)雜現(xiàn)極致的輕薄化設(shè)計(jì)。而3D打印技術(shù)能從根本率大幅提升，也給了手機(jī)設(shè)計(jì)師更大的創(chuàng)作自由度，手機(jī)中框不再只是件，而可以演變?yōu)閾碛袕?fù)雜鏤空結(jié)構(gòu)、精準(zhǔn)的k手機(jī)USB-C接口采用鈦合金3D打印，比傳統(tǒng)鍛造工藝節(jié)省了33%的材料用量；求而推動研發(fā)的新型液冷技術(shù)。該技術(shù)通過在芯片料熔化后流動會填充微通道，造成微通道的堵塞，而擴(kuò)散焊過程中施加的壓力將導(dǎo)致微通道結(jié)構(gòu)尺寸的改變，影響流阻及換熱性能。3D打印可避免焊接過要的地方實(shí)現(xiàn)最大化的冷卻效果，對于高TDP（熱著減少溫度波動，使芯片表面的溫度差異改善200%出減少。度；免責(zé)聲明國盛證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告的信息均來源于本公司認(rèn)為可信的公開資料，但本公司及其研究人員對該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的資料、意見及預(yù)測僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可能會隨時調(diào)整。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，對本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的資料、工具、意見、信息及推測