證券研究報(bào)告行業(yè)漲跌幅比較%1M3M12M消費(fèi)電子-0.012.9637.83滬深300-1.530.72何晨執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào):S05305130800hechen@汪顏雯wangyanwen@分析師研究助理相關(guān)報(bào)告1消費(fèi)電子行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)：夸克AI眼鏡正式發(fā)增持增持增持增持藍(lán)思科技歌爾股份立訊精密增持增持增持增持藍(lán)思科技歌爾股份立訊精密水晶光電0.690.751.840.740.960.942.340.8631.4131.3125.8328.921.172.7923.6425.2321.6223.61重點(diǎn)股票2024A2025E2026E評(píng)級(jí)43.7539.3132.9033.49投資要點(diǎn)：回顧2025年：板塊表現(xiàn)活躍，內(nèi)部分化明顯。市場(chǎng)表現(xiàn)方面，年初至11月30日，申萬(wàn)消費(fèi)電子指數(shù)上漲42.54%，在申萬(wàn)電子二級(jí)行業(yè)中排名第三。三級(jí)行業(yè)分化明顯，其中，消費(fèi)電子零部件及組裝指數(shù)上漲50.15%，在申萬(wàn)電子三級(jí)行業(yè)中排名第三；品牌消費(fèi)電子指數(shù)下滑9.06%，在申萬(wàn)電子三級(jí)行業(yè)中排名最末。業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，2025年前三季度，申萬(wàn)消費(fèi)電子板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14755.01億元，同比增長(zhǎng)25.77%，增速高于電子板塊整體營(yíng)收增速；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到605.45億元，同比增長(zhǎng)22.80%，板塊整體營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要由消費(fèi)電子零部件與組裝環(huán)節(jié)驅(qū)動(dòng)。盈利能力方面，板塊整體毛利率略有承壓，但通過(guò)有效的費(fèi)用控制，凈利率基本維持穩(wěn)定。終端市場(chǎng)：AI創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)，多品類迎增長(zhǎng)機(jī)遇。AI技術(shù)持續(xù)賦能消費(fèi)電子終端，推動(dòng)行業(yè)從“量”的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向“質(zhì)”的提升，高端化、場(chǎng)景化與生態(tài)融合成為明確發(fā)展方向。具體來(lái)看1）智能手機(jī)：量穩(wěn)價(jià)升，AI與折疊屏引領(lǐng)創(chuàng)新。全球市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，中國(guó)受“國(guó)補(bǔ)”節(jié)奏影響出現(xiàn)短期波動(dòng)；行業(yè)呈現(xiàn)明顯高端化趨勢(shì)，推動(dòng)智能手機(jī)平均售價(jià)（ASP）持續(xù)攀升；生成式AI手機(jī)出貨快速放量，增長(zhǎng)動(dòng)力逐步向中高端市場(chǎng)下沉；折疊屏手機(jī)在硬件成熟與AI生態(tài)驅(qū)動(dòng)下，成為重要增長(zhǎng)極。（2）PC：AIPC引領(lǐng)復(fù)蘇與高端轉(zhuǎn)型。全球市場(chǎng)持續(xù)回暖，在為本地AI計(jì)算設(shè)計(jì)的新一代處理器的商用化推動(dòng)下，AIPC出貨量預(yù)計(jì)將從2026年開(kāi)始顯著提升；中國(guó)筆記本市場(chǎng)量額齊升，AI功能與OLED屏幕成為驅(qū)動(dòng)高端化轉(zhuǎn)型的“雙引擎”。（3）平板電腦：需求穩(wěn)健，OLED加速滲透。全球市場(chǎng)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向中高端升級(jí)，OLED屏幕憑借顯示優(yōu)勢(shì)加速滲透。（4）智能眼鏡：爆發(fā)式增長(zhǎng)，生態(tài)融合打開(kāi)空間。AR與AI智能眼鏡雙高增，光波導(dǎo)技術(shù)、生態(tài)融合（如Meta、阿里夸克）與低成本方案共同推動(dòng)市場(chǎng)潛力釋放。（5）其他終端市場(chǎng)：中高端化與功能創(chuàng)新并行。耳機(jī)市場(chǎng)中高端份額持續(xù)擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)從參數(shù)轉(zhuǎn)向健康監(jiān)測(cè)、實(shí)時(shí)翻譯等場(chǎng)景化體驗(yàn)。智能手表/手環(huán)聚焦醫(yī)療級(jí)健康監(jiān)測(cè)（如高血壓、情緒識(shí)別）與端側(cè)AI能力，在政策支持下加速向健康工具戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)：價(jià)值升維周期開(kāi)啟，建議關(guān)注果鏈、ODM、光學(xué)等方向。（1）果鏈：核心產(chǎn)品線多點(diǎn)開(kāi)花，蘋(píng)果AI加速突破。2025年前三季度，iPhone、iPad、Mac銷售額齊增，疊加大眾價(jià)位筆記本、折疊屏iPhone等新品布局，進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)地位并開(kāi)辟新增長(zhǎng)曲線。蘋(píng)果AI戰(zhàn)略正加速落地，蘋(píng)果正為2026年規(guī)劃多項(xiàng)AI功能，包括健康管理領(lǐng)域Health+訂閱服務(wù)、Siri交互革新以及轉(zhuǎn)向谷歌Gemini大模型的研發(fā)調(diào)整，有望在智能功能落地與用戶體驗(yàn)優(yōu)化上實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破。（2）ODM：AI終端爆發(fā)推動(dòng)角色轉(zhuǎn)型，全棧能力與全球布局成關(guān)鍵。行業(yè)增長(zhǎng)邏輯正從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值提升”切換，AI終端與新興業(yè)務(wù)成為重要增長(zhǎng)動(dòng)力；頭部廠商通過(guò)“中國(guó)核心+全球支點(diǎn)”的策略，持續(xù)增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在競(jìng)爭(zhēng)層面，全棧能力已構(gòu)成關(guān)鍵壁壘，行業(yè)集中度持續(xù)提升。（3）光學(xué)：手機(jī)影像持續(xù)升規(guī)，AIoT與智能眼鏡打開(kāi)新空間。手機(jī)影像功能持續(xù)升級(jí)，推動(dòng)光學(xué)核心元器件需求增長(zhǎng)與價(jià)值量提升。同時(shí)，光學(xué)作為AIoT的“感知核心”，在AR眼鏡等下一代交互終端中成本占比高、技術(shù)壁壘突出，光波導(dǎo)等輕量化方案成為AI眼鏡消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)突破關(guān)鍵。投資建議：聚焦AI創(chuàng)新與結(jié)構(gòu)升級(jí)，把握產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)升機(jī)遇。2025年前三季度，消費(fèi)電子板塊在AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)、終端創(chuàng)新加速及政策共振下，展現(xiàn)出“量?jī)r(jià)齊升”的穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，零部件及組裝環(huán)節(jié)是核心增長(zhǎng)引擎，品牌消費(fèi)電子雖短期承壓，未來(lái)AI賦能與高端化升級(jí)有望打開(kāi)長(zhǎng)期空間。因此，我們維持對(duì)消費(fèi)電子行業(yè)“領(lǐng)先大市”的評(píng)級(jí)，建議聚焦“AI創(chuàng)新+結(jié)構(gòu)升級(jí)”主線，重點(diǎn)關(guān)注高增長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司。具體來(lái)看1）消費(fèi)電子零部件及組裝：AI賦能行業(yè)質(zhì)升，龍頭優(yōu)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化。隨著AI終端逐步放量，零部件及組裝環(huán)節(jié)有望率先受益。我們看好在該領(lǐng)域具備全球交付能力和技術(shù)響應(yīng)速度、自動(dòng)化水平領(lǐng)先以及深度綁定高端客戶的龍頭企業(yè)，如工業(yè)富聯(lián)、立訊精密等。（2）光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈：手機(jī)光學(xué)持續(xù)升級(jí)，AI眼鏡開(kāi)啟全新賽道。手機(jī)影像能力仍是品牌競(jìng)爭(zhēng)差異化重點(diǎn)，建議關(guān)注舜宇光學(xué)科技、豪威集團(tuán)、歐菲光等。AI眼鏡領(lǐng)域需關(guān)注光波導(dǎo)技術(shù)突破與生態(tài)融合帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注光波導(dǎo)技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)，如歌爾股份、水晶光電、藍(lán)特光學(xué)；以及積極參與AI+AR生態(tài)建設(shè)的整機(jī)品牌及其核心供應(yīng)鏈伙伴，如恒玄科技、龍旗科技、康耐特光學(xué)等。（3）折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈：蘋(píng)果入局催化市場(chǎng)成熟，核心零部件迎增量機(jī)遇。蘋(píng)果預(yù)計(jì)將于2026年推出其首款折疊屏iPhone手機(jī)，若蘋(píng)果成功進(jìn)入該領(lǐng)域，將顯著提升高端消費(fèi)群體對(duì)折疊形態(tài)手機(jī)的接受度，加速市場(chǎng)成熟進(jìn)程，建議重點(diǎn)關(guān)注折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈核心增量環(huán)節(jié)，如鉸鏈、UTG玻璃及MIM結(jié)構(gòu)件等相關(guān)企業(yè)，例如藍(lán)思科技、凱盛科技、領(lǐng)益智造等。風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代與創(chuàng)新落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明1回顧2025年：板塊表現(xiàn)活躍，內(nèi)部分化明顯 51.1市場(chǎng)表現(xiàn)：消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)+42.54%，三級(jí)行業(yè)表現(xiàn)分化 51.2業(yè)績(jī)表現(xiàn)：營(yíng)收利潤(rùn)雙升，零部件與組裝環(huán)節(jié)主導(dǎo)增長(zhǎng) 2終端市場(chǎng)看點(diǎn)：終端創(chuàng)新趨勢(shì)明確，產(chǎn)品迭代及品類升級(jí)提速 92.1手機(jī)市場(chǎng)：量穩(wěn)價(jià)升、結(jié)構(gòu)升級(jí)，AI與折疊屏構(gòu)筑新引擎 2.1.1智能手機(jī)市場(chǎng)量穩(wěn)價(jià)升，高端化驅(qū)動(dòng)ASP持續(xù)攀升 2.1.2AI技術(shù)加速換機(jī)周期，折疊屏手機(jī)蓄勢(shì)待發(fā) 2.2PC市場(chǎng)：市場(chǎng)復(fù)蘇提速，AI與高端化雙輪驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí) 2.2.1全球市場(chǎng)持續(xù)回暖，AIPC蓄勢(shì)開(kāi)啟換機(jī)新周期 2.2.2中國(guó)筆記本電腦市場(chǎng)量額齊升，AI+OLED雙引擎推動(dòng)高端轉(zhuǎn)型 2.3平板市場(chǎng)：整體增長(zhǎng)穩(wěn)健，OLED屏幕加速滲透 2.4智能眼鏡：AR與AI智能眼鏡雙輪高增，市場(chǎng)潛力加速釋放 2.5其他終端市場(chǎng)：中高端化進(jìn)程提速，功能創(chuàng)新與場(chǎng)景拓展強(qiáng)化增長(zhǎng)韌性 3產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)看點(diǎn)：規(guī)模增長(zhǎng)瓶頸突破，價(jià)值升維周期開(kāi)啟 3.1蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈：核心產(chǎn)品線多點(diǎn)開(kāi)花，AI與產(chǎn)品迭代驅(qū)動(dòng)新增長(zhǎng) 3.2ODM：AI賦能ODM質(zhì)升，供應(yīng)鏈韌性+全棧能力構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)新壁壘 223.3光學(xué)：手機(jī)光學(xué)升規(guī)趨勢(shì)明確，AIoT浪潮打開(kāi)成長(zhǎng)空間 234投資建議：聚焦AI創(chuàng)新與結(jié)構(gòu)升級(jí)，把握產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)升機(jī)遇 245風(fēng)險(xiǎn)提示 24圖1：申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅（%） 5圖2：申萬(wàn)電子三級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅（%） 5圖3：申萬(wàn)消費(fèi)電子PE-TTM（整體法） 6 6圖5：電子板塊營(yíng)業(yè)收入及增速（億元） 7圖6：消費(fèi)電子板塊營(yíng)業(yè)收入及增速（億元） 7圖7：品牌消費(fèi)電子營(yíng)業(yè)收入及增速（億元） 7圖8：消費(fèi)電子零部件及組裝營(yíng)業(yè)收入及增速（億元） 7圖9：電子板塊歸母凈利潤(rùn)及增速（億元） 7圖10：消費(fèi)電子板塊歸母凈利潤(rùn)及增速（億元） 7圖11：品牌消費(fèi)電子歸母凈利潤(rùn)及增速（億元） 圖12：消費(fèi)電子零部件及組裝歸母凈利潤(rùn)及增速（億元） 8圖13：消費(fèi)電子板塊毛利率和凈利率情況（%） 8圖14：消費(fèi)電子三級(jí)行業(yè)毛利率和凈利率情況（%） 圖15：申萬(wàn)消費(fèi)電子板塊費(fèi)用率情況（%） 9圖16：2023-2025年政府工作報(bào)告和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)提及的科技領(lǐng)域關(guān)鍵詞 9圖17：全球智能手機(jī)季度出貨量及同比增速 圖18：中國(guó)智能手機(jī)季度出貨量及同比增速 圖19：2025年10月前兩周中國(guó)智能手機(jī)分品牌的銷量份額及增速情況 圖20：2022-2029年全球智能手機(jī)市場(chǎng)ASP及預(yù)測(cè) 圖21：生成式AI手機(jī)累計(jì)出貨量及預(yù)測(cè) 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明圖22：中國(guó)折疊屏手機(jī)出貨量及同比增速 圖23：2024-2025年全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)預(yù)測(cè) 圖24：全球PC季度出貨量 圖25：全球PC累計(jì)出貨量 圖26：2024-2029年大中華地區(qū)AIPC出貨量及預(yù)測(cè) 圖27：2022Q1至2025Q3全球平板電腦出貨量情況 圖28：全球AR眼鏡銷量及預(yù)測(cè)情況 圖29：全球AR眼鏡季度銷量情況 圖30：全球AI智能眼鏡銷量及預(yù)測(cè)情況 圖31：全球AI智能眼鏡季度銷量情況 圖32：iPhone單季度銷售額及同環(huán)比增速（百萬(wàn)美元） 圖33：iPad單季度銷售額及同環(huán)比增速（百萬(wàn)美元） 圖34：Mac單季度銷售額及同環(huán)比增速（百萬(wàn)美元） 圖35：蘋(píng)果分產(chǎn)品線銷售額及同比增速（百萬(wàn)美元） 圖36：2025-2026年全球eSIM市場(chǎng)出貨量份額 20圖37：2016-2026年AirPods累計(jì)營(yíng)收預(yù)測(cè)及關(guān)鍵功能演進(jìn) 21圖38：2015-2025年AppleWatch累計(jì)營(yíng)收預(yù)測(cè)及關(guān)鍵功能亮點(diǎn) 21表1：申萬(wàn)消費(fèi)電子個(gè)股區(qū)間漲跌幅情況（%） 6表2：2025年前三季度全球智能手機(jī)出貨量排名前三的公司情況（億臺(tái)） 表3：2025年前三季度中國(guó)智能手機(jī)出貨量排名前三的公司情況（億臺(tái)） 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明年初至11月30日，申萬(wàn)電子指數(shù)+40.63%，排名申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第四。年初至11月30日，上證指數(shù)上漲16.02%，滬深300指數(shù)上漲15.04%，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌中位數(shù)為15.72%，申萬(wàn)電子指數(shù)上漲40.63%，領(lǐng)先上證指數(shù)24.61個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先滬深300指數(shù)25.59個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第四位。申萬(wàn)消費(fèi)電子指數(shù)上漲42.54%，在申萬(wàn)電子二級(jí)行業(yè)中排名第三。申萬(wàn)消費(fèi)電子三級(jí)行業(yè)漲幅分化明顯，其中，消費(fèi)電子零部件及組裝指數(shù)上漲50.15%，在申萬(wàn)電子三級(jí)行業(yè)中排名第三；品牌消費(fèi)電子指數(shù)下滑9.06%，在申萬(wàn)電子三級(jí)行業(yè)中排名最末。圖2：申萬(wàn)電子三級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅（%）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明個(gè)股方面，報(bào)告期內(nèi)申萬(wàn)消費(fèi)電子個(gè)股漲跌幅中位數(shù)為+20.71%。不包含上市天數(shù)不足200天個(gè)股、ST股個(gè)股，漲幅前五分別為隆揚(yáng)電子（227.22%）、昀?？萍迹?06.45%）、工業(yè)富聯(lián)（191.08%）、統(tǒng)聯(lián)精密（184.96%）、和而泰（176.51%），漲幅后五分別為電連技術(shù)（-20.34%）、漫步者（-22.40%）、傳音控股（-30.84%）、國(guó)光電器（-32.04%）天鍵股份（-35.10%）。表1：申萬(wàn)消費(fèi)電子個(gè)股區(qū)間漲跌幅情況（%）股票代碼公司簡(jiǎn)稱PE估值超過(guò)中值水平。近7年，申萬(wàn)消費(fèi)電子板塊整體法估值PE-TTM中值為26倍，中位數(shù)估值PE-TTM中值為38倍。2025年11月28日，申萬(wàn)電子整體法PE-TTM為37倍，月環(huán)比-10.98%，估值水平處于歷史后93.01%分位；中位數(shù)PE-TTM為48倍，月環(huán)比-8.39%，估值水平處于歷史后86.87%分位，從PE看，申萬(wàn)消費(fèi)電子行業(yè)估值已超過(guò)歷史中位數(shù)水平。圖3：申萬(wàn)消費(fèi)電子PE-TTM（整體法）2025年前三季度，申萬(wàn)消費(fèi)電子板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14755.01億元，同比+25.77%。2025年前三季度，申萬(wàn)電子板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29415.11億元，同比+17.00%。其中，申萬(wàn)消費(fèi)電子板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14755.01億元，同比+25.77%，增速超過(guò)申萬(wàn)電子板塊整體營(yíng)業(yè)收入增速，占申萬(wàn)電子板塊營(yíng)業(yè)收入的50.16%。分三級(jí)行業(yè)看，2025年前三季度，申萬(wàn)消費(fèi)電子板塊所有三級(jí)行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，具體來(lái)看，品牌消費(fèi)電子板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1121.48億元，同比+8.65%；消費(fèi)電子零部件及組裝板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13633.53億元，同比+27.42%，成為拉動(dòng)消費(fèi)電子板塊收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。?qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明圖5：電子板塊營(yíng)業(yè)收入及增速（億元）圖6：消費(fèi)電子板塊營(yíng)業(yè)收入及增速（億元）圖7：品牌消費(fèi)電子營(yíng)業(yè)收入及增速（億元）圖8：消費(fèi)電子零部件及組裝營(yíng)業(yè)收入及增速（億元）2025年前三季度，申萬(wàn)消費(fèi)電子板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)605.45億元，同比+22.80%。2025年前三季度，申萬(wàn)電子板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1459.51億元，同比+32.88%。其中，申萬(wàn)消費(fèi)電子板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)605.45億元，同比+22.80%，占申萬(wàn)電子板塊歸母凈利潤(rùn)的41.48%。分三級(jí)行業(yè)看，2025年前三季度，品牌消費(fèi)電子板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)63.10億元，同比-21.74%，消費(fèi)電子零部件及組裝板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)542.36億元，同比+31.50%，成為驅(qū)動(dòng)消費(fèi)電子板塊歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。圖9：電子板塊歸母凈利潤(rùn)及增速（億元）圖10：消費(fèi)電子板塊歸母凈利潤(rùn)及增速（億元）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明圖11：品牌消費(fèi)電子歸母凈利潤(rùn)及增速（億元）圖12：消費(fèi)電子零部件及組裝歸母凈利潤(rùn)及增速（億元）2025年前三季度，消費(fèi)電子板塊毛利率同比-0.50pp，凈利率同比-0.04pp。2025年前三季度，消費(fèi)電子板塊毛利率為11.68%，同比-0.50pp，凈利率為4.23%，同比-0.04pp，盈利能力整體略有承壓。分三級(jí)行業(yè)看，品牌消費(fèi)電子板塊毛利率為27.23%，同比-0.08pp，凈利率為5.84%，同比-2.13pp，利潤(rùn)空間有所收窄；消費(fèi)電子零部件及組裝板塊毛利率為10.40%，同比-0.32pp，凈利率為4.10%，同比+0.19pp，該板塊在毛利率小幅回落的情況下實(shí)現(xiàn)凈利率的提升，主要得益于整體費(fèi)用率的下降。圖13：消費(fèi)電子板塊毛利率和凈利率情況（%）圖14：消費(fèi)電子三級(jí)行業(yè)毛利率和凈利率情況（%）2025前三季度，消費(fèi)電子板塊整體費(fèi)用率同比-0.47pp。2025前三季度，消費(fèi)電子板塊整體費(fèi)用率為7.03%，同比-0.47pp，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.33%/2.21%/3.33%/0.17%，分別同比-0.09/-0.11/-0.26/-0.01pp。分三級(jí)行業(yè)看，品牌消費(fèi)電子板塊費(fèi)用率為21.14%，同比+2.34pp，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為10.96%/3.52%/6.64%/0.02%，分別同比+1.06/+0.02/+1.15/+0.11pp；消費(fèi)電子零部件及組裝板塊費(fèi)用率為5.87%，同比-0.54pp，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.54%/2.10%/3.05%/0.18%，分別同比-0.06/-0.11/-0.34/-0.02pp。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明圖15：申萬(wàn)消費(fèi)電子板塊費(fèi)用率情況（%）政策與技術(shù)共振，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)迎來(lái)AI新增長(zhǎng)極。2025年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見(jiàn)》明確提出要深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，培育產(chǎn)品消費(fèi)新業(yè)態(tài)。推動(dòng)智能終端“萬(wàn)物智聯(lián)”，培育智能產(chǎn)品生態(tài)，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車、人工智能手機(jī)和電腦、智能機(jī)器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能終端，打造一體化全場(chǎng)景覆蓋的智能交互環(huán)境。AI技術(shù)的持續(xù)升級(jí)，正加速推動(dòng)智能手機(jī)、筆記本電腦、AI眼鏡/XR頭顯等核心消費(fèi)電子品類的創(chuàng)新與迭代，為消費(fèi)電子行業(yè)帶來(lái)了新一輪的發(fā)展機(jī)遇。圖16：2023-2025年政府工作報(bào)告和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)提及的科技領(lǐng)域關(guān)鍵詞2.1.1智能手機(jī)市場(chǎng)量穩(wěn)價(jià)升，高端化驅(qū)動(dòng)ASP持續(xù)攀升2025年前三季度，全球智能手機(jī)出貨量累計(jì)達(dá)9.23億臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.56%；同期中國(guó)智能手機(jī)出貨量為2.09億臺(tái)，同比下降0.32%。從單季度表現(xiàn)來(lái)看，2025Q3全球智能手機(jī)出貨量為3.23億臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.09%，環(huán)比增長(zhǎng)9.32%，連續(xù)九個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。相比之下，2025Q3中國(guó)智能手機(jī)出貨量為0.68億臺(tái)，同比下滑0.60%，環(huán)比下滑0.87%，這一回落的主要原因在于2025年初國(guó)家補(bǔ)貼計(jì)劃所帶來(lái)的出貨節(jié)奏變化，且隨著“國(guó)補(bǔ)”政策逐步收緊，消費(fèi)者購(gòu)機(jī)行為更趨理性。展望未來(lái)，隨著AI技術(shù)進(jìn)一步普及與滲透，預(yù)計(jì)全球及中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)的出貨量仍具備增長(zhǎng)潛力。圖17：全球智能手機(jī)季度出貨量及同比增速圖18：中國(guó)智能手機(jī)季度出貨量及同比增速2025年前三季度，全球智能手機(jī)出貨量排名前三的品牌為三星、蘋(píng)果、小米。其中，三星智能手機(jī)出貨量為1.80億臺(tái)，排名全球第一，同比增長(zhǎng)36.67%，市場(chǎng)份額為19.51%；蘋(píng)果以1.63億臺(tái)的出貨量位居全球第二，同比增長(zhǎng)5.57%，市場(chǎng)份額為17.65%；小米位列第三，出貨量為1.28億臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.51%，占據(jù)13.85%的市場(chǎng)份額。表2：2025年前三季度全球智能手機(jī)出貨量排名前三的公司情況（億臺(tái)）公司2025Q1-Q3出貨量2025Q1-Q3市場(chǎng)份額2024Q1-Q3出貨量2024Q1-Q3市場(chǎng)份額出貨量同比增速三星19.51%14.49%36.67%蘋(píng)果17.65%16.98%5.57%13.85%13.86%1.51%2025年前三季度，中國(guó)智能手機(jī)出貨量排名前三的品牌為華為、vivo、小米。其中，華為以0.358億臺(tái)的出貨量位居第一，同比增長(zhǎng)1.53%，市場(chǎng)份額達(dá)到17.13%；vivo緊隨其后，出貨量為0.340億臺(tái)，同比下滑5.97%，市場(chǎng)份額為16.27%；小米以0.337億臺(tái)的出貨量排名第三，同比增長(zhǎng)13.47%，占據(jù)16.12%的市場(chǎng)份額。表3：2025年前三季度中國(guó)智能手機(jī)出貨量排名前三的公司情況（億臺(tái)）公司2025Q1-Q3出貨量2025Q1-Q3市場(chǎng)份額2024Q1-Q3出貨量2024Q1-Q3市場(chǎng)份額出貨量同比增速華為0.3580.35316.82%1.53%vivo0.34016.27%0.36217.25%-5.97%0.3370.29713.47%2025年10月前兩周，中國(guó)智能手機(jī)銷量同比增長(zhǎng)11%。根據(jù)CounterpointResearch發(fā)布的報(bào)告顯示，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)第四季度開(kāi)局亮眼。其中，蘋(píng)果公司成為此輪增長(zhǎng)的主要引擎，iPhone17系列一直延續(xù)著9月份上市前十天的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，在9月29日至10月12日期間，蘋(píng)果整體銷量增長(zhǎng)了40%。這一成績(jī)的背后，得益于其性價(jià)比優(yōu)勢(shì)、用戶升級(jí)換機(jī)需求以及中秋黃金周購(gòu)物季的集中拉動(dòng)。此外，小米的銷量也實(shí)現(xiàn)了21%的同比增長(zhǎng)，這一佳績(jī)主要得益于小米17系列的提前發(fā)布。圖19：2025年10月前兩周中國(guó)智能手機(jī)分品牌的銷量份額及增速情況2025Q3全球智能手機(jī)收入同比增長(zhǎng)5%。根據(jù)CounterPointResearch發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，全球智能手機(jī)市場(chǎng)收入達(dá)到1120億美元，同比增長(zhǎng)5%，增速高于同期全球智能手機(jī)出貨量增速，創(chuàng)下歷年第三季度的收入新高。值得關(guān)注的是，當(dāng)季全球智能手機(jī)平均售價(jià)（ASP）攀升至351美元，這一表現(xiàn)主要得益于成熟用戶群體對(duì)高端機(jī)型換購(gòu)需求的持續(xù)釋放。與此同時(shí)，廠商通過(guò)以舊換新、分期付款及套餐捆綁等多元化營(yíng)銷策略，有效降低了用戶的換機(jī)門(mén)檻。全球智能手機(jī)市場(chǎng)的ASP有望穩(wěn)步攀升。展望未來(lái)，CounterpointResearch報(bào)告預(yù)測(cè)，全球智能手機(jī)ASP將從2024年的357美元上升至2025年的370美元，并將在2029年達(dá)到412美元，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）為3%。除了持續(xù)的高端化趨勢(shì)外，5G技術(shù)的普及以及消費(fèi)者對(duì)影像、性能等高級(jí)功能偏好的增強(qiáng)，也共同推動(dòng)各價(jià)格段產(chǎn)品均價(jià)上移。此外，關(guān)稅波動(dòng)影響趨緩、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性提升以及高端機(jī)型滲透率提高、生成式AI功能落地與折疊屏產(chǎn)品創(chuàng)新等多重結(jié)構(gòu)性因素，也將支撐全球智能手機(jī)ASP在未來(lái)幾年維持上行態(tài)勢(shì)。圖20：2022-2029年全球智能手機(jī)市場(chǎng)ASP及預(yù)測(cè)2.1.2AI技術(shù)加速換機(jī)周期，折疊屏手機(jī)蓄勢(shì)待發(fā)截至2025年第三季度，全球生成式AI手機(jī)累計(jì)出貨量已突破5億部。CounterPointResearch報(bào)告顯示，生成式AI手機(jī)自2023年年底首次亮相以來(lái)，僅用不到兩年時(shí)間，其全球累計(jì)出貨量已正式突破5億部。市場(chǎng)初期的快速增長(zhǎng)主要由售價(jià)超過(guò)600美元的高端智能手機(jī)驅(qū)動(dòng)，其中蘋(píng)果與三星憑借在高端市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位，合計(jì)占據(jù)了超過(guò)70%的出貨份額，推動(dòng)生成式AI功能成為高端機(jī)型標(biāo)配。目前，生成式AI手機(jī)的增長(zhǎng)重心正逐步從高端市場(chǎng)下沉至中高端市場(chǎng)，中國(guó)廠商成為這一趨勢(shì)的主要推動(dòng)者。展望未來(lái)，CounterpointResearch預(yù)計(jì)生成式AI手機(jī)市場(chǎng)將繼續(xù)高速增長(zhǎng)，累計(jì)出貨量有望在2026年第三季度突破10億部大關(guān)，這意味著第二個(gè)5億出貨量所需的時(shí)間將是第一個(gè)的一半，印證著技術(shù)與市場(chǎng)的雙重成熟。圖21：生成式AI手機(jī)累計(jì)出貨量及預(yù)測(cè)硬件與軟件端協(xié)同升級(jí)，折疊屏手機(jī)有望成為行業(yè)增長(zhǎng)新引擎。2025年前三季度，中國(guó)折疊屏手機(jī)出貨量達(dá)到761.60萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.34%。單季度看，2025年第三季度，中國(guó)折疊屏手機(jī)市場(chǎng)迎來(lái)顯著回暖，該季度出貨量達(dá)到263.20萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.80%。據(jù)集邦咨詢（TrendForce）預(yù)測(cè)，2025年全球折疊屏手機(jī)出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到1980萬(wàn)部，市場(chǎng)滲透率約為1.6%，與2024年基本持平。在技術(shù)持續(xù)迭代與終端售價(jià)下探的雙重驅(qū)動(dòng)下，折疊屏已成為中高端市場(chǎng)差異化競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵賽道以及各大品牌戰(zhàn)略布局的重點(diǎn)。如果說(shuō)硬件決定了折疊屏的下限，那么軟件與AI體驗(yàn)則決定了其上限。2025年11月25日，華為正式發(fā)布新一代折疊旗艦華為MateX7，這款手機(jī)不僅在硬件與技術(shù)層面實(shí)現(xiàn)升級(jí)，更在AI交互維度開(kāi)啟新篇章。其搭載的小藝智能體，首次商用A2A智能體協(xié)作技術(shù)，完成基于AgenttoAgent協(xié)議的系統(tǒng)級(jí)革新。用戶通過(guò)一句語(yǔ)音指令，小藝即可聯(lián)動(dòng)攜程、螞蟻健康等第三方App智能體，自動(dòng)完成從訂票到行程規(guī)劃、從掛號(hào)就醫(yī)到消費(fèi)查詢等跨應(yīng)用復(fù)雜任務(wù)，讓大折疊屏真正成為隨身的全場(chǎng)景智能生活助理，完美詮釋“越展開(kāi)越心動(dòng)”的大屏價(jià)值。集邦咨詢分析指出，2026年有望成為折疊屏手機(jī)市場(chǎng)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，核心推動(dòng)力在于蘋(píng)果公司預(yù)計(jì)于當(dāng)年推出其首款“大折疊”產(chǎn)品。若蘋(píng)果成功進(jìn)入該領(lǐng)域，將顯著提升高端消費(fèi)群體對(duì)折疊形態(tài)手機(jī)的接受度，加速市場(chǎng)成熟進(jìn)程。圖22：中國(guó)折疊屏手機(jī)出貨量及同比增速圖23：2024-2025年全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)預(yù)測(cè)2.2.1全球市場(chǎng)持續(xù)回暖，AIPC蓄勢(shì)開(kāi)啟換機(jī)新周期全球PC市場(chǎng)加速回暖。2025年前三季度，全球PC出貨量達(dá)1.92億臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.88%；2025Q3全球PC出貨量為6991.40萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.21%，環(huán)比增長(zhǎng)10.58%。圖24：全球PC季度出貨量圖25：全球PC累計(jì)出貨量AIPC正逐步成為驅(qū)動(dòng)換機(jī)潮的核心引擎。CounterpointResearch報(bào)告指出，AIPC出貨量的顯著提升預(yù)計(jì)將從2026年后開(kāi)始，這一轉(zhuǎn)變將由為本地AI計(jì)算設(shè)計(jì)的新一代處理器的商用化推動(dòng)，包括高通（Qualcomm）的EliteX2芯片、英特爾（Intel）的PantherLake架構(gòu)，以及與英偉達(dá)（NVIDIA）合作開(kāi)發(fā)的后續(xù)產(chǎn)品。同時(shí)，Windows10停服所帶動(dòng)的換機(jī)潮，正在為行業(yè)奠定必要的財(cái)務(wù)和硬件基礎(chǔ)，以在未來(lái)幾年順利邁向AI賦能設(shè)備時(shí)代。政策端賦能進(jìn)一步強(qiáng)化了AIPC的發(fā)展確定性。中國(guó)政府于2025年8月正式發(fā)布《人工智能+行動(dòng)》，提出到2027年AI設(shè)備和智能體普及率達(dá)到70%，到2030年AI軟件與應(yīng)用普及率達(dá)到90%，并在2035年讓中國(guó)社會(huì)全面進(jìn)入AI時(shí)代。這一政策將推動(dòng)AIPC加速向消費(fèi)端普及。圖26：2024-2029年大中華地區(qū)AIPC出貨量及預(yù)測(cè)2.2.2中國(guó)筆記本電腦市場(chǎng)量額齊升，AI+OLED雙引擎推動(dòng)高端轉(zhuǎn)型中國(guó)筆記本電腦市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能。根據(jù)洛圖科技（RUNTO）發(fā)布的報(bào)告顯示，2025年前三季度，中國(guó)筆記本電腦線上公開(kāi)零售市場(chǎng)（不含抖快等內(nèi)容電商）的銷量為885萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.95%；銷售額達(dá)599億元，同比增長(zhǎng)30.85%。單季度看，2025年第三季度，筆記本電腦在中國(guó)線上全渠道市場(chǎng)的銷量為363萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.5%，其中，傳統(tǒng)主流電商平臺(tái)在線上全渠道銷量中的占比為89%，達(dá)325萬(wàn)臺(tái)，同比上漲8.8%；銷額為222億元，同比上漲15.0%。值得關(guān)注的是，第三季度同比增速較上半年24.0%的增幅有所收窄，主要受去年同期“國(guó)補(bǔ)”政策啟動(dòng)帶來(lái)的高基數(shù)效應(yīng)影響。價(jià)格段結(jié)構(gòu)性上移，高端市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。根據(jù)洛圖科技（RUNTO）線上監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，中國(guó)筆記本電腦線上市場(chǎng)的均價(jià)突破了6800元，同比上漲6%。反映出在政策補(bǔ)貼、AI與OLED技術(shù)迭代、供應(yīng)鏈優(yōu)化及消費(fèi)升級(jí)等多重因素驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)正由“性價(jià)比導(dǎo)向”向“價(jià)值體驗(yàn)導(dǎo)向”加速切換。從價(jià)格結(jié)構(gòu)來(lái)看，市場(chǎng)增長(zhǎng)呈現(xiàn)明顯的高端化特征。8000元以上高端市場(chǎng)的銷量同比增長(zhǎng)44%，市場(chǎng)份額由去年同期的25%提升至33%。其中，萬(wàn)元及以上超高端市場(chǎng)以近80%的增速，成為拉動(dòng)整體市場(chǎng)增長(zhǎng)的核心引擎。AI+OLED引領(lǐng)市場(chǎng)高端化革新，游戲本細(xì)分市場(chǎng)增勢(shì)亮眼。根據(jù)洛圖科技（RUNTO）線上監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，OLED筆記本在線上市場(chǎng)的銷量同比激增近90%，滲透率提升至10%。在面板成本下降、政策支持與消費(fèi)升級(jí)的共同推動(dòng)下，OLED產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下探，加速向中高端市場(chǎng)普及。與此同時(shí)，AIPC成為市場(chǎng)另一大增長(zhǎng)引擎，線上銷量同比大幅增長(zhǎng)95%。新一代處理器AI算力的提升與Windows10停服、Windows11AI生態(tài)深度整合形成共振，推動(dòng)AIPC的應(yīng)用場(chǎng)景從“基礎(chǔ)功能”轉(zhuǎn)向“專業(yè)創(chuàng)作”。游戲本市場(chǎng)亦表現(xiàn)活躍，第三季度線上銷量同比增長(zhǎng)19%，超越市場(chǎng)大盤(pán)。在這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)中，6000-7999元成為最大價(jià)格段，萬(wàn)元以上高端市場(chǎng)銷量接近翻倍，低端市場(chǎng)則持續(xù)收縮，反映出明顯的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。在供給端，AI功能與OLED顯示技術(shù)共同推高產(chǎn)品均價(jià)，不僅優(yōu)化了用戶體驗(yàn)，也提升了產(chǎn)品附加值，為市場(chǎng)高端化轉(zhuǎn)型提供持續(xù)動(dòng)力。全球平板電腦市場(chǎng)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。根據(jù)Omdia的數(shù)據(jù)，2025年前三季度，全球平板電腦出貨量達(dá)11580萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.4%。單季度看，2025Q3全球平板電腦市場(chǎng)出貨量達(dá)4000萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第七個(gè)季度增長(zhǎng)。本輪增長(zhǎng)主要得益于中東和中歐地區(qū)的強(qiáng)勁需求以及中國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買力的持續(xù)支撐。此外，日本政府推動(dòng)的GIGA2.0教育計(jì)劃也帶動(dòng)Chromebook平板電腦出貨激增，為整體市場(chǎng)增長(zhǎng)注入動(dòng)力。品牌格局方面，2025年前三季度，全球平板出貨前三名分別為蘋(píng)果、三星與聯(lián)想。蘋(píng)果以4212.6萬(wàn)臺(tái)出貨量位居第一，同比增長(zhǎng)5.17%；三星位列第二，出貨2021.0萬(wàn)臺(tái)，同比下滑2.34%；聯(lián)想排名第三，出貨929.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.37%。Omdia分析師指出，盡管面臨宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2025年平板市場(chǎng)仍展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，頻繁的新品發(fā)布、政府補(bǔ)貼、兒童與游戲類平板需求增長(zhǎng)，以及各地區(qū)返校采購(gòu)季等因素共同推動(dòng)了市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)張。圖27：2022Q1至2025Q3全球平板電腦出貨量情況OLED屏幕滲透率加快。根據(jù)洛圖科技（RUNTO）線上監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，中國(guó)智能平板線上市場(chǎng)仍以LCD屏幕產(chǎn)品為主，銷量占比達(dá)86.6%，較2024年同期下滑了0.3個(gè)百分點(diǎn)。OLED屏幕憑借高對(duì)比度與廣色域優(yōu)勢(shì)，成為品牌差異化競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵方向，本季度線上銷量滲透率已達(dá)7.1%。ePaper（電子紙）屏幕則因LCD護(hù)眼技術(shù)升級(jí)、廠商的新品選擇與消費(fèi)者的理性認(rèn)知，份額同比下滑了1.6個(gè)百分點(diǎn)。2.4智能眼鏡：AR與AI智能眼鏡雙輪高增，市場(chǎng)潛力全球AR眼鏡市場(chǎng)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。據(jù)WellsennXR統(tǒng)計(jì)，2025年前三季度，全球AR眼鏡銷量達(dá)56.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)70.39%。單季度看，2025Q3全球AR眼鏡銷量達(dá)30.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)179.63%，2025年第三季度AR眼鏡銷量大幅增長(zhǎng)，主要源于以下因素：其一，BB觀影眼鏡成本持續(xù)下探、使用場(chǎng)景深耕，吸引更多企業(yè)加入產(chǎn)品發(fā)布與銷售；其二，光波導(dǎo)AR眼鏡借AI眼鏡熱度升溫，銷量穩(wěn)步攀升；其三，在智能眼鏡關(guān)注度提升背景下，頭部企業(yè)融資到位，產(chǎn)品研發(fā)與市場(chǎng)投放回歸正軌?；诖?，WellsennXR上調(diào)2025年全球AR眼鏡銷量預(yù)期至95萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)90%，新增銷量將主要來(lái)源于BB眼鏡銷量沖高、AR+AI眼鏡新品上市，以及運(yùn)動(dòng)類AR眼鏡的超預(yù)期表現(xiàn)。全球AI智能眼鏡市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)WellsennXR統(tǒng)計(jì)，2025年前三季度，全球AI智能眼鏡銷量達(dá)312萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)285.19%。單季度看，2025Q3全球AI智能眼鏡銷量達(dá)165萬(wàn)臺(tái)，同比激增371.43%。第三季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要源于RayBanMeta智能眼鏡的強(qiáng)勁表現(xiàn)，其銷量達(dá)到112萬(wàn)臺(tái)，小米、Rokid、雷鳥(niǎo)等品牌也貢獻(xiàn)了一定增量。此外，采用全志V821方案等低價(jià)AI拍攝眼鏡逐步出貨，貢獻(xiàn)約15萬(wàn)臺(tái)銷量，進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大?；诖?，WellsennXR將2025年AI智能眼鏡銷量上調(diào)至700萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)Meta全年銷量可達(dá)500萬(wàn)臺(tái)，小米約20萬(wàn)臺(tái)，華強(qiáng)白牌AI眼鏡全年銷量有望達(dá)到30萬(wàn)至50萬(wàn)臺(tái)。根據(jù)Meta在2025年給供應(yīng)鏈下單1200萬(wàn)臺(tái)的信息，以及音頻眼鏡正陸續(xù)接入AI大模型功能，全年AI智能眼鏡銷量有望超過(guò)700萬(wàn)臺(tái)。圖28：全球AR眼鏡銷量及預(yù)測(cè)情況圖29：全球AR眼鏡季度銷量情況圖30：全球AI智能眼鏡銷量及預(yù)測(cè)情況圖31：全球AI智能眼鏡季度銷量情況Meta新品發(fā)布進(jìn)一步推高智能眼鏡市場(chǎng)熱度，集成顯示功能與深度融合生態(tài)已成為行業(yè)明確發(fā)展方向。AI+AR智能眼鏡在拍照AI智能眼鏡的基礎(chǔ)上進(jìn)一步融合了AR顯示功能，通過(guò)結(jié)合大模型能力與AR界面實(shí)現(xiàn)雙向交互，顯著提升用戶體驗(yàn)。然而，受限于當(dāng)前光學(xué)與顯示核心技術(shù)的成熟度，硬件整體性能有待進(jìn)一步提升，因此該類產(chǎn)品在消費(fèi)市場(chǎng)的大規(guī)模普及尚需時(shí)間。從產(chǎn)品落地進(jìn)展看，多家廠商已推出融合生態(tài)的AI+AR眼鏡產(chǎn)品：MetaRay-BanDisplay采用LCoS+陣列光波導(dǎo)技術(shù)方案，搭載肌電手環(huán)并深度接入Meta生態(tài)，可直接調(diào)用WhatsApp、Messenger、Instagram等社交應(yīng)用，支持AI識(shí)圖搜索、導(dǎo)航、翻譯等場(chǎng)景化功能；阿里夸克AI眼鏡作為首款搭載千問(wèn)助手的智能硬件，融合支付寶、高德地圖、淘寶、飛豬、阿里商旅等阿里生態(tài)場(chǎng)景，此外，還與QQ音樂(lè)、網(wǎng)易云音樂(lè)、航班管家等合作，進(jìn)一步拓展了使用場(chǎng)景。據(jù)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人晉顯透露，未來(lái)產(chǎn)品還將支持MCP協(xié)議，打造開(kāi)發(fā)者生態(tài)；谷歌與XREAL聯(lián)合發(fā)布的新一代AR眼鏡——ProjectAura搭載了AndroidXR平臺(tái)；此外，Rokid、小米、雷鳥(niǎo)等品牌也聯(lián)合支付寶展示了可支付的AI智能眼鏡。綜合技術(shù)演進(jìn)與產(chǎn)品落地節(jié)奏，我們持續(xù)看好融合生態(tài)功能的AI+AR智能眼鏡的發(fā)展前景。耳機(jī)：中高端產(chǎn)品份額持續(xù)擴(kuò)大，功能與布局雙升級(jí)。洛圖科技（RUNTO）線上監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)傳統(tǒng)主流電商平臺(tái)，500元以上耳機(jī)銷量達(dá)697萬(wàn)副，同比增長(zhǎng)50%，份額相較2024年同期擴(kuò)大了4個(gè)百分點(diǎn)，至11%。500元以上耳機(jī)銷額為86億元，同比增長(zhǎng)49%，份額相較2024年同期擴(kuò)大了7個(gè)百分點(diǎn)，至56%。以半年為統(tǒng)計(jì)周期，500元以上市場(chǎng)份額首次突破50%，顯示出中高端產(chǎn)品在耳機(jī)市場(chǎng)上的強(qiáng)勁表現(xiàn)。洛圖科技（RUNTO）分析認(rèn)為，中高端耳機(jī)新品呈現(xiàn)出功能智能化與布局精細(xì)化兩大趨勢(shì)。一方面，真無(wú)線耳機(jī)功能逐步擴(kuò)展至健康監(jiān)測(cè)、實(shí)時(shí)翻譯等場(chǎng)景化應(yīng)用；另一方面，廠商持續(xù)完善全價(jià)格段產(chǎn)品布局，精準(zhǔn)匹配不同消費(fèi)群體的需求。整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已逐步從早期參數(shù)競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向場(chǎng)景化體驗(yàn)與用戶適配能力的綜合升級(jí)?？纱┐髟O(shè)備：創(chuàng)新聚焦健康與AI，全年增長(zhǎng)預(yù)期樂(lè)觀。洛圖科技（RUNTO）報(bào)告顯示，2025年第三季度，中國(guó)智能手表手環(huán)市場(chǎng)在線上線下全渠道的銷量為1733萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.7%，市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與今年上半年33.4%的增幅相比，第三季度增幅顯著放緩，主要受國(guó)家補(bǔ)貼政策階段性斷檔、刺激效應(yīng)減弱以及去年同期高基數(shù)的影響。第三季度為行業(yè)新品密集發(fā)布期，Apple、華為、小米、榮耀等主流廠商相繼推出新品，其技術(shù)突破呈現(xiàn)三大特征：其一，健康監(jiān)測(cè)向醫(yī)療級(jí)進(jìn)階，如AppleWatchSeries11新增高血壓與睡眠呼吸暫停檢測(cè)功能，華為“玄璣感知系統(tǒng)”更將監(jiān)測(cè)維度從生理指標(biāo)延伸至情緒識(shí)別；其二，生成式AI深度賦能，旗艦手表搭載端側(cè)AI模型，從被動(dòng)語(yǔ)音助手升級(jí)為主動(dòng)智能顧問(wèn)，兒童手表領(lǐng)域則通過(guò)AI實(shí)現(xiàn)寓教于樂(lè)的學(xué)習(xí)輔助；其三，硬件體驗(yàn)持續(xù)優(yōu)化，華為WATCHGT6系列采用高硅疊片異形電池技術(shù)將續(xù)航提升至21天，三星GalaxyWatchUltra（2025）強(qiáng)化極端環(huán)境適應(yīng)性，拓展專業(yè)戶外應(yīng)用場(chǎng)景。政策方面，9月22日，國(guó)家體育總局印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)運(yùn)動(dòng)促進(jìn)健康事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，肯定了運(yùn)動(dòng)監(jiān)測(cè)與健康管理的價(jià)值，為智能腕戴設(shè)備從消費(fèi)電子向健康工具的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了權(quán)威背書(shū)。在政策支持、技術(shù)迭代與消費(fèi)升級(jí)的多重推動(dòng)下，洛圖科技（RUNTO）預(yù)計(jì)，2025年中國(guó)智能腕戴設(shè)備全渠道銷量將突破7100萬(wàn)臺(tái)，同比上漲約24%。2025財(cái)年第四財(cái)季財(cái)務(wù)表現(xiàn)亮眼，iPhone與服務(wù)業(yè)務(wù)雙重爆發(fā)。據(jù)IT之家援引科技媒體Appleinsider數(shù)據(jù)，蘋(píng)果2025財(cái)年第四財(cái)季（截至9月27日）收入達(dá)1025億美元，同比增長(zhǎng)8%；調(diào)整后每股收益達(dá)到1.85美元，增幅為13%；全年總收入達(dá)到4162億美元，同比增長(zhǎng)6.43%。本季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)源于iPhone和服務(wù)業(yè)務(wù)的雙重爆發(fā)，iPhone17系列（包括iPhone17、Pro、ProMax及iPhoneAir）市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，推動(dòng)iPhone業(yè)務(wù)收入創(chuàng)下歷史同期新高；同時(shí)，服務(wù)業(yè)務(wù)（包括AppStore、iCloud、AppleMusic、ApplePay等）亦再創(chuàng)新高。財(cái)報(bào)公布后，蘋(píng)果公司股票在盤(pán)后交易中迎來(lái)大幅上漲，打破了多年來(lái)財(cái)報(bào)發(fā)布后市場(chǎng)反應(yīng)平淡甚至股價(jià)下跌的歷史趨勢(shì)。iPad和Mac的銷售額均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。其中，iPhone銷售額達(dá)1404.48億美元，同比增長(zhǎng)6.82%；iPad銷售額為199.35億美元，同比增長(zhǎng)1.34%；Mac銷售額為247.21億美元，同比增長(zhǎng)11.34%。單季度來(lái)看，2025Q3，iPhone銷售額為490.25億美元，同比增長(zhǎng)6.06%，環(huán)比增長(zhǎng)9.97%；iPad銷售額為69.52億美元，同比增長(zhǎng)0.03%，環(huán)比增長(zhǎng)5.64%；Mac銷售額為87.26億美元，同比增長(zhǎng)12.68%，環(huán)比增長(zhǎng)8.45%。CounterpointResearch研究總監(jiān)JeffFieldhack表示，iPhone17系列基礎(chǔ)款因具備高性價(jià)比在全球市場(chǎng)熱銷，整體表現(xiàn)優(yōu)于iPhone16系列；新增的iPhone16e進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品組合。Fieldhack指出，蘋(píng)果在新興市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)推動(dòng)了整體增長(zhǎng)，這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將延續(xù)。Mac落子大眾市場(chǎng)，折疊屏產(chǎn)品突破在即。據(jù)彭博社記者馬克?古爾曼報(bào)道稱，蘋(píng)果首款大眾價(jià)位筆記本（代號(hào)J700）目前已在蘋(píng)果內(nèi)部測(cè)試中，并處于海外供應(yīng)鏈的早期量產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)最快會(huì)在2026年上半年正式發(fā)布。該產(chǎn)品定位學(xué)生、企業(yè)以及輕辦公用戶，主要針對(duì)瀏覽網(wǎng)頁(yè)、文檔處理及輕度媒體編輯等基礎(chǔ)需求，旨在吸引偏好傳統(tǒng)筆記本體驗(yàn)的消費(fèi)群體，與iPad形成互補(bǔ)。此舉標(biāo)志著蘋(píng)果正積極推進(jìn)Mac產(chǎn)品線向大眾市場(chǎng)的戰(zhàn)略延伸，有望開(kāi)辟新的增長(zhǎng)曲線。此外，蘋(píng)果在折疊屏領(lǐng)域或有新突破。IT之家援引Wccftech消息，蘋(píng)果預(yù)計(jì)將于2026年推出其首款折疊屏iPhone手機(jī)。若該產(chǎn)品成功落地，將有效提升高端消費(fèi)群體對(duì)折疊屏手機(jī)的接受度，進(jìn)而加速折疊屏市場(chǎng)的成熟進(jìn)程。圖32：iPhone單季度銷售額及同環(huán)比增速（百萬(wàn)美元）圖33：iPad單季度銷售額及同環(huán)比增速（百萬(wàn)美元）資料來(lái)源：蘋(píng)果公司公告，財(cái)信證券資料來(lái)源：蘋(píng)果公司公圖34：Mac單季度銷售額及同環(huán)比增速（百萬(wàn)美元）圖35：蘋(píng)果分產(chǎn)品線銷售額及同比增速（百萬(wàn)美元）資料來(lái)源：蘋(píng)果公司公告，財(cái)信證券資料來(lái)源：蘋(píng)果公司公eSIMs引領(lǐng)智能手機(jī)新時(shí)代，中國(guó)市場(chǎng)破冰成關(guān)鍵推力。2025年10月，蘋(píng)果推出了iPhone17Air，這是中國(guó)首款僅支持eSIM的iPhone，成為中國(guó)eSIM市場(chǎng)破冰的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。中國(guó)工信部正式批準(zhǔn)在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展智能手機(jī)eSIM試點(diǎn)，三大運(yùn)營(yíng)商隨即同步上線eSIM服務(wù)，宣告eSIM正式進(jìn)入全球最大的智能手機(jī)市場(chǎng)。盡管政策放開(kāi)，國(guó)內(nèi)eSIM的推進(jìn)仍保持審慎節(jié)奏。用戶需通過(guò)運(yùn)營(yíng)商線下門(mén)店完成身份證實(shí)人核驗(yàn)才能激活eSIM，中國(guó)聯(lián)通雖開(kāi)放線上預(yù)約，但仍要求到店核驗(yàn)。目前支持eSIM的機(jī)型仍集中于高端旗艦，如iPhone、三星GalaxyS系列、華為Mate系列。例如，華為在2025年11月發(fā)布的Mate80RS非凡大師支持雙實(shí)體卡+雙eSIM，最多支持四個(gè)號(hào)碼。隨著生態(tài)逐步成熟與運(yùn)營(yíng)商支持力度增強(qiáng)，eSIM技術(shù)有望加速向中端及經(jīng)濟(jì)型機(jī)型滲透。中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)放將顯著加速eSIM技術(shù)在全球，尤其是亞洲地區(qū)的普及進(jìn)程。隨著蘋(píng)果、華為等頭部品牌集體入局，請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明eSIM正從高端機(jī)型的“可選配置”向主流機(jī)型的“基礎(chǔ)功能”滲透，有望重塑全球智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)格局。根據(jù)CounterpointResearch數(shù)據(jù)，2025年eSIM手機(jī)將占全球智能手機(jī)銷量的37%，預(yù)計(jì)2026年進(jìn)一步提升至48%。此外，我們認(rèn)為eSIM技術(shù)未來(lái)也將加速向智能手表、智能眼鏡等輕量化消費(fèi)電子終端普及，助力其實(shí)現(xiàn)獨(dú)立通信，進(jìn)一步拓展智能設(shè)備的應(yīng)用邊界。圖36：2025-2026年全球eSIM市場(chǎng)出貨量份額AirPods：持續(xù)擴(kuò)展產(chǎn)品線，收入破千億在即。近年來(lái)，蘋(píng)果公司不斷拓展AirPods產(chǎn)品線覆蓋多元市場(chǎng)。2024年蘋(píng)果公司推出了一款價(jià)格親民且配備主動(dòng)降噪功能的AirPods4，為該系列設(shè)定了新的入門(mén)價(jià)格門(mén)檻，進(jìn)一步下沉價(jià)格敏感型市場(chǎng)；2025年9月發(fā)布的AirPodsPro3則聚焦高端體驗(yàn)，在提升音質(zhì)與降噪效果的同時(shí)，新增了心率監(jiān)測(cè)與實(shí)時(shí)翻譯功能。據(jù)CounterpointResearch預(yù)測(cè)，AirPods產(chǎn)品在2026年的收入將同比增長(zhǎng)2.4%，累計(jì)收入有望突破1000億美元大關(guān)。展望未來(lái)，AirPods產(chǎn)品將通過(guò)集成心率、溫度感應(yīng)等健康監(jiān)測(cè)功能，進(jìn)一步鞏固其作為健康護(hù)理設(shè)備的市場(chǎng)定位。同時(shí)，蘋(píng)果還將引入“蘋(píng)果智能”技術(shù)，提供實(shí)時(shí)翻譯和增強(qiáng)手勢(shì)控制等新功能。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明圖37：2016-2026年AirPods累計(jì)營(yíng)收預(yù)測(cè)及關(guān)鍵功能演進(jìn)AppleWatch：全球可穿戴之王，累計(jì)收入破千億。據(jù)CounterpointResearch報(bào)告，截至2025年第二季度，蘋(píng)果AppleWatch的累計(jì)收入超過(guò)1000億美元，成為可穿戴設(shè)備市場(chǎng)中最成功的產(chǎn)品線。其成功源于三重邏輯：其一，健康與健身監(jiān)測(cè)功能持續(xù)領(lǐng)跑。從心率、血氧監(jiān)測(cè)到ECG心電圖、睡眠分析，這些創(chuàng)新顯著提升了產(chǎn)品的實(shí)用性和用戶依賴度；其二，產(chǎn)品矩陣精準(zhǔn)覆蓋大眾與高端市場(chǎng)（包括SE、Series以及Ultra系列其中高端型號(hào)，特別是Ultra系列推動(dòng)了平均售價(jià)（ASP）的上升，進(jìn)而促進(jìn)了整體營(yíng)收增長(zhǎng)；其三，生態(tài)協(xié)同效應(yīng)凸顯。AppleWatc與iPhone、AirPods的生態(tài)系統(tǒng)整合，疊加AppleFitness+等服務(wù)訂閱收入，構(gòu)建“硬件+服務(wù)”閉環(huán)。盡管面臨三星、佳明等品牌的競(jìng)爭(zhēng)，蘋(píng)果手表仍在全球智能手表市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)份額。展望未來(lái)，隨著健康技術(shù)的進(jìn)一步集成和新市場(chǎng)的拓展，該產(chǎn)品線預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。圖38：2015-2025年AppleWatch累計(jì)營(yíng)收預(yù)測(cè)及關(guān)鍵功能亮點(diǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明蘋(píng)果AI未來(lái)或在智能功能落地與用戶體驗(yàn)優(yōu)化上迎來(lái)關(guān)鍵突破。據(jù)彭博社記者馬克·古爾曼報(bào)道，蘋(píng)果正在為2026年規(guī)劃多項(xiàng)AI功能：其一，健康管理領(lǐng)域有望推出全新Health+訂閱服務(wù)，該服務(wù)將引入一名AI智能體，協(xié)助用戶監(jiān)測(cè)和管理健康狀況，如果進(jìn)展順利，這將使蘋(píng)果成為首批在健康類AI助手領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展的大型科技公司之一。其二，交互核心Siri有望迎來(lái)重大革新。馬克·古爾曼透露在iOS26.4系統(tǒng)中，將會(huì)上線“超級(jí)Siri”，不僅包含最初為iOS18承諾的多項(xiàng)功能，還將帶來(lái)更多全新特性，徹底改變Siri的交互體驗(yàn)和能力上限。iOS27則有望搭載全面革新的AppleIntelligence。其三，蘋(píng)果正調(diào)整AI研發(fā)策略，因自研Siri大模型遇阻，轉(zhuǎn)向付費(fèi)委托谷歌定制Gemini大語(yǔ)言模型，以彌補(bǔ)自身在復(fù)雜任務(wù)處理上的短板，加速Siri智能化進(jìn)程?？偨Y(jié)來(lái)看，蘋(píng)果憑借硬件銷售與服務(wù)生態(tài)的雙輪驅(qū)動(dòng)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)韌性與發(fā)展?jié)摿?。展?026年，在AI技術(shù)發(fā)展、多線產(chǎn)品迭代以及生態(tài)協(xié)同深化下，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)“量?jī)r(jià)齊升”的黃金發(fā)展期。致力于UTG玻璃、蓋板玻璃、VC均熱板等硬件升級(jí)，或深度參與Siri智能化與Health+服務(wù)等AI功能落地的企業(yè)，或?qū)⒃诒据啴a(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇中搶占先機(jī)。以AI技術(shù)深度滲透為核心的消費(fèi)電子創(chuàng)新周期正式取代傳統(tǒng)硬件迭代，成為驅(qū)動(dòng)ODM行業(yè)增長(zhǎng)的主引擎。過(guò)去一年中，AI與消費(fèi)電子的融合從“功能疊加”邁向“生態(tài)重構(gòu)”，ODM廠商的角色也從“代工廠”向“全棧式智能硬件解決方案服務(wù)商”加速轉(zhuǎn)型，行業(yè)呈現(xiàn)三大核心特征：（一）AI終端爆發(fā)式滲透，ODM競(jìng)逐新增長(zhǎng)曲線ODM廠商正不斷加強(qiáng)研發(fā)投入并升級(jí)制造設(shè)施，以積極應(yīng)對(duì)智能手機(jī)硬件的持續(xù)迭代升級(jí)，同時(shí)擴(kuò)大智能汽車關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)、智能穿戴（手表、耳機(jī)、智能眼鏡等甚至布局新型業(yè)務(wù)譬如機(jī)器人等，這些新業(yè)務(wù)往往價(jià)值量更高，但在短期內(nèi)難以形成顯著收益。綜合來(lái)看，目前ODM行業(yè)增長(zhǎng)邏輯正從“規(guī)模擴(kuò)張”的量增階段，向“價(jià)值提升”的質(zhì)升周期加速轉(zhuǎn)換，為AI技術(shù)全面落地后的爆發(fā)式增長(zhǎng)積蓄強(qiáng)勁勢(shì)能。（二）供應(yīng)鏈“中國(guó)核心+全球支點(diǎn)”布局成型，頭部ODM抗風(fēng)險(xiǎn)能力躍升受地緣政治波動(dòng)、成本壓力及客戶需求多元化影響，全球電子制造鏈呈現(xiàn)“中國(guó)核心+海外支點(diǎn)”區(qū)域化布局特征，頭部ODM廠商通過(guò)雙布局強(qiáng)化抗風(fēng)險(xiǎn)能力。以華勤、龍旗和立訊為代表的ODM公司，在國(guó)內(nèi)建立研發(fā)、制造及供應(yīng)鏈中心的同時(shí)，在越南、印度、墨西哥等地建立規(guī)?；a(chǎn)基地，貼近歐美、東南亞終端品牌客戶，降低關(guān)稅與物流成本。（三）競(jìng)爭(zhēng)格局集中化，全棧能力成勝負(fù)手全球科技巨頭（如蘋(píng)果、谷歌）的全場(chǎng)景戰(zhàn)略加速推進(jìn)，對(duì)ODM提出“多品類研發(fā)+軟硬件協(xié)同+全球交付”的綜合要求，行業(yè)集中度持續(xù)提升，全棧能力成為頭部廠商請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明拉開(kāi)差距的關(guān)鍵。綜合來(lái)看，ODM行業(yè)正實(shí)現(xiàn)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值提升”的關(guān)鍵質(zhì)變。展望2026年，隨著AI應(yīng)用向終端體驗(yàn)深水區(qū)滲透、智能硬件場(chǎng)景持續(xù)裂變，疊加汽車電子、AIoT（含AI眼鏡、智能機(jī)器人等）等新興賽道的不斷拓展，頭部ODM廠商將受益于行業(yè)集中度提升與結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)遇，引領(lǐng)行業(yè)邁向更具韌性、更高質(zhì)量的發(fā)展新階段。智能手機(jī)硬件創(chuàng)新焦點(diǎn)持續(xù)向影像系統(tǒng)傾斜，光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量持續(xù)提升。在硬件層面，影像功能是智能手機(jī)的創(chuàng)新核心，潛望式長(zhǎng)焦的應(yīng)用、手機(jī)主攝CMOS感光元件尺寸不斷變大等光學(xué)升級(jí)，推動(dòng)著光學(xué)核心元器件需求增長(zhǎng)與價(jià)值量提升。在這一趨勢(shì)下，手機(jī)光學(xué)已從早期的單攝“能拍”、多攝“拍全”，演進(jìn)至追求“拍清、拍亮、拍活”的全場(chǎng)景高質(zhì)量成像。隨著AI計(jì)算攝影與硬件深度融合，以及新型光學(xué)材料與工藝的持續(xù)突破，手機(jī)光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈正步入“技術(shù)加速迭代+價(jià)值量顯著提升”的黃金發(fā)展期。旗艦機(jī)型的光學(xué)配置躍遷，是產(chǎn)業(yè)升維趨勢(shì)的有力印證。2025年9月發(fā)布的iPhone17Pro/ProMax系列首次在后置配備了三個(gè)4800萬(wàn)像素的鏡頭，并且采用了Fusion技術(shù)；支持8倍光學(xué)變焦，以及最高40倍數(shù)碼變焦。2025年11月發(fā)布的華為Mate80系列全系首發(fā)第二代紅楓影像系統(tǒng)，搭載第二代紅楓原色攝像頭，進(jìn)光量提升96%，超高動(dòng)態(tài)范圍提升300%、超精細(xì)光譜感知提升25%。光學(xué)正于AIoT浪潮中開(kāi)辟更廣闊的市場(chǎng)空間。光學(xué)技術(shù)扮演著“眼睛”與“感知”的關(guān)鍵角色，攝像頭負(fù)責(zé)獲取2D平面信息，而3D光學(xué)傳感技術(shù)則可捕捉空間3D信息，二者共同構(gòu)成AIoT實(shí)現(xiàn)“感知-傳輸-決策”閉環(huán)的關(guān)鍵要素。隨著智能家居、智慧城市等場(chǎng)景的深化落地，“光學(xué)+AIoT”的組合將深度滲透至各行各業(yè)，為光學(xué)行業(yè)帶來(lái)新一輪的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。智能眼鏡被認(rèn)為是下一代人機(jī)交互終端，光學(xué)模組是其成本核心與價(jià)值高地。AI眼鏡上游供應(yīng)鏈包括光學(xué)、芯片、顯示、結(jié)構(gòu)件、麥克風(fēng)、攝像頭等多個(gè)環(huán)節(jié)，其中光學(xué)是AR眼鏡及AI+AR眼鏡區(qū)別于其他消費(fèi)電子產(chǎn)品最大的功能與價(jià)值差異點(diǎn)。寶安日?qǐng)?bào)2025年3月19日訊，AR眼鏡的光學(xué)模組占據(jù)整機(jī)成本40%以上，是推動(dòng)AR眼鏡走向“大眾消費(fèi)品”的關(guān)鍵因素之一。AR設(shè)備的光學(xué)性能直接決定了用戶體驗(yàn)的核心維度，這預(yù)示著消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)正從傳統(tǒng)的“算力競(jìng)賽”轉(zhuǎn)向“光場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)”，光學(xué)技術(shù)或?qū)⒊蔀橄乱淮悄茉O(shè)備的核心競(jìng)爭(zhēng)力。消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)對(duì)輕量化“類眼鏡形態(tài)”的強(qiáng)勁需求，倒逼AR光學(xué)技術(shù)持續(xù)革新。目前主流技術(shù)方案包括離軸光學(xué)類、棱鏡類、自由曲面類、Birdbath類和光波導(dǎo)類等。由于鏡片的重量、厚度等參數(shù)會(huì)直接影響用戶佩戴的舒適度與使用時(shí)長(zhǎng)，光波導(dǎo)方案在保證圖像質(zhì)量和大視場(chǎng)角的前提下，有效解決了設(shè)備的體積問(wèn)題，成為消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的光學(xué)核心突破口。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明2025年前三