電線電纜上市公司研究報(bào)告

傷者：陳文輝20()9年5月25日

閱讀提示：

本研究報(bào)告對(duì)電線電纜行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)即基本面做了結(jié)構(gòu)性的分析，上市

公司的投資價(jià)值取決于公司的基本面、行業(yè)及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及公司二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)，本研

究報(bào)告僅在對(duì)電線電纜行業(yè)上巾公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、工藝技術(shù)信息、主要投資技改項(xiàng)目及財(cái)

務(wù)分析的基礎(chǔ)上對(duì)公司的基本面做出一個(gè)判斷，不構(gòu)成對(duì)該上市公司的投資建議。

目錄

電線電纜上市公司研究報(bào)告.......................................................I

一、電線電纜行業(yè)綜述...........................................................3

二、電線電纜分類(lèi)...............................................................3

三、電線電纜生產(chǎn)工藝及設(shè)備.....................................................4

四、我國(guó)電線電纜行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)...................................................6

五、影響電線電纜行業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析............................................7

六、電線電纜行業(yè)主要上市公司分析..............................................10

(一)特變電工(600089)....................................................................................................10

1.主要產(chǎn)品........................................................................................................................10

2.工藝及技術(shù)信息.....................................................10

3.主要投資及技改項(xiàng)目.................................................11

4.披露重大事項(xiàng).......................................................12

5.主要股東...........................................................13

6.財(cái)務(wù)分析........13

a.盈利能力分折：..................................................13

b.償債能力分析；..................................................16

c.營(yíng)運(yùn)能力分折：..................................................17

d.現(xiàn)金流量分“.....................................................17

e.成長(zhǎng)性分析：］.....................................................18

(二)寶勝股份(600973)....................................................................................................19

1.主要產(chǎn)品............................................................19

2.工藝及技術(shù)信息.....................................................19

3.主要投資及技改項(xiàng)目.................................................20

4.披露重大事項(xiàng).......................................................20

5.主要股東...........................................................21

6.財(cái)務(wù)分析........21

a.盈利能力分折：..................................................21

b.償債能力分析..................................................23

c.營(yíng)運(yùn)能力分折：..................................................24

d.現(xiàn)金流量分析：1.....................................................................................................25

e.成長(zhǎng)性分析：....................................................25

（三）南洋電纜（002212）26

1.主要產(chǎn)品........26

2.工藝及技術(shù)信息.……26

3.主要投資及技改項(xiàng)目26

4.披露重大事項(xiàng)...26

5.主要股東........27

6.財(cái)務(wù)分析........27

a.盈利能力分析：27

b.償債能力分析：29

c.營(yíng)運(yùn)能力分析：30

d.現(xiàn)金流量分析：30

。.成長(zhǎng)性分析：〔…31

（四）中天科技（600522）31

1.主要產(chǎn)品........32

2.工藝及技術(shù)信息……32

3.主要投資及技改項(xiàng)目32

4.披露重大事項(xiàng).....33

5.主要股東........34

6.財(cái)務(wù)分析........34

a.盈利能力分析：34

b.償債能力分析：36

c.營(yíng)運(yùn)能力分析：36

d.現(xiàn)金流量分析：37

e.成長(zhǎng)性分析：...38

（五）鑫科材料（600255）38

1.主要產(chǎn)品........38

2.工藝及技術(shù)信息......39

3.主要投資及技改項(xiàng)目39

4.披露重大事項(xiàng)...40

5.主要股東........40

6.財(cái)務(wù)分析........41

a.盈利能力分析：41

b.償債能力分析：42

c.營(yíng)運(yùn)能力分析：43

d.現(xiàn)金流量分析：44

e.成長(zhǎng)性分析：…44

一、電線電纜行業(yè)綜述

電線電纜行業(yè)雖然只是一個(gè)配套行業(yè)，卻占據(jù)著中國(guó)電工行業(yè)1/4的產(chǎn)值。它產(chǎn)品種

類(lèi)眾多，應(yīng)用范圍十分廣泛，涉及到電力、建筑、通信、制造等行業(yè)，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)

部門(mén)都密切相關(guān)。電線電纜還被稱(chēng)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“動(dòng)脈”與“神經(jīng)”，是輸送電能、傳遞

信息和制造各種電機(jī)、儀器、儀表，實(shí)現(xiàn)電磁能量轉(zhuǎn)換所不可缺少的基礎(chǔ)性器材，是未來(lái)

電氣化、信息化社會(huì)中必要的基礎(chǔ)產(chǎn)品。

電線電纜行業(yè)是中國(guó)僅次于汽車(chē)行業(yè)的第二大行業(yè)，產(chǎn)品品種滿(mǎn)足率和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有

率均超過(guò)90%。在世界范圍內(nèi)，中國(guó)電線電纜總產(chǎn)值己超過(guò)美國(guó)，成為世界上第一人電線

電纜生產(chǎn)國(guó)。伴隨著中國(guó)電線電纜行業(yè)高速發(fā)展，新增企業(yè)數(shù)量不斷上升，行業(yè)整體技術(shù)

水平得到大幅提高。

電線電纜廣泛應(yīng)用于能源、交通、信息通信、建筑、鐵路、城軌、汽車(chē)、航空、冶金、

石油化工等眾多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，目前，我國(guó)電線電纜行業(yè)正處在一個(gè)新的發(fā)展階段，隨著未來(lái)

幾年國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化、重工業(yè)化的發(fā)展，通訊網(wǎng)絡(luò)、電網(wǎng)建設(shè)、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域內(nèi)對(duì)電線電纜

的需求量仍然處于快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

二、電線電纜分類(lèi)

國(guó)家統(tǒng)汁局的口引民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)將電線電纜行業(yè)定義為：在電力輸配、電能傳送，聲

音、文字、罔像等信息傳播.以及照明等各方面所使用的電線電纜的制造。電線電纜制造

隸屬于電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，主要產(chǎn)品類(lèi)別包括?：電力電纜、裸導(dǎo)線、繞組線、電氣裝

備用電纜、通信電纜與光纜。

1、裸電線及裸導(dǎo)體制品

本類(lèi)產(chǎn)品的主要特征是：純的導(dǎo)體金屬，無(wú)絕緣及護(hù)套層，如鋼芯鋁絞線、銅鋁匯流

排、電力機(jī)車(chē)線等：加工工藝主要是壓力加工，如熔煉、壓延、拉制、絞合/緊壓絞合等；

產(chǎn)品主要用在城郊、農(nóng)村、用戶(hù)主線、開(kāi)關(guān)柜等。

2、電力電纜

本類(lèi)產(chǎn)品主要特征是：在導(dǎo)體外擠（繞）包絕緣層，如架空絕緣電纜，或幾芯絞合（對(duì)應(yīng)

電力系統(tǒng)的相線、零線和地線）,如二芯以上架空絕緣電纜，或再增加護(hù)套層，如塑料/橡套

電線電纜。主要的工藝技術(shù)有拉制、絞合、絕緣擠出（繞包）、成纜、鎧裝、護(hù)層擠出等，

各種產(chǎn)品的不同工序組合有一定區(qū)別。

產(chǎn)品主要用在發(fā)、配、輸、變、供電線路中的強(qiáng)電電能傳輸，通過(guò)的電流大（兒十安至

幾T安）、電壓高（220V至500kV及以上）。

3、電氣裝備用電線電纜

該類(lèi)產(chǎn)品主要特征是：品種坤格繁多，應(yīng)用范圍廣步，使用電壓在IkV及以下較多，

面對(duì)特殊場(chǎng)合不斷衍生新的產(chǎn)品，如耐火線纜、阻燃線纜、低煙無(wú)鹵/低煙低鹵線纜、防

白蟻、防老鼠線纜、耐油/耐寒/耐溫/耐磨線纜、醫(yī)用/農(nóng)用/礦用線纜、薄壁電線等。

4、通訊電纜及光纖

隨著近二十多年來(lái)，通訊行業(yè)的飛速發(fā)展，產(chǎn)品也有驚人的發(fā)展速度。從過(guò)去的簡(jiǎn)單

的電話(huà)電報(bào)線纜發(fā)展到幾千對(duì)的話(huà)纜、同軸纜、光纜、數(shù)據(jù)電纜，甚至組合通訊纜等。該

產(chǎn)品的存放、出廠，物料流量大，必須合理布局、動(dòng)態(tài)管理C

3.專(zhuān)用設(shè)備多

電線電纜制造使用具有本行業(yè)工藝特點(diǎn)的專(zhuān)用生產(chǎn)設(shè)備，以適應(yīng)線纜產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、

性能要求，滿(mǎn)足大長(zhǎng)度連續(xù)并盡可能高速生產(chǎn)的要求，從而形成了線纜制造的專(zhuān)用設(shè)備系

列。如擠塑機(jī)系列、拉線機(jī)系列、絞線機(jī)系列、繞包機(jī)系列等。

電線電纜的制造工藝和專(zhuān)用設(shè)備的發(fā)展密切相關(guān)，互相促進(jìn)。新工藝要求，促進(jìn)新

專(zhuān)用設(shè)備的產(chǎn)生和發(fā)展：反過(guò)來(lái)，新專(zhuān)用設(shè)備的開(kāi)發(fā)，又提高促進(jìn)了新工藝的推廣和應(yīng)用。

如拉絲、退火、擠出串聯(lián)線：物理發(fā)泡生產(chǎn)線等專(zhuān)用設(shè)備，促進(jìn)了電線電纜制造工藝的發(fā)

展和提高，提高了電纜的產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率。

二、電線電纜的主要工藝

電線電纜是通過(guò)：拉制、絞制、包覆三種工藝來(lái)制作完成的，型號(hào)規(guī)格越復(fù)雜，重復(fù)

性越高。

1.拉制

在金屬壓力加工中.在外力作用下使金屬?gòu)?qiáng)行通過(guò)模具（壓輪），金屬橫截面積被壓

縮,并獲得所要求的橫截面積形狀和尺寸的技術(shù)加工方法稱(chēng)為金屬拉制。

拉制工藝分：?jiǎn)谓z拉制和絞制拉制。

2.絞制

為了提高電線電纜的柔軟度、整體度，讓2根以上的單線，按著規(guī)定的方向交織在

一起稱(chēng)為絞制。

絞制工藝分：導(dǎo)體絞制、成纜、編織、鋼絲裝鎧和纏繞。

3.包覆

根據(jù)對(duì)電線電纜不同的性能要求，采用專(zhuān)用的設(shè)備在導(dǎo)體的外面包覆不同的材料。

包覆工藝分：

A.擠包：橡膠、塑料、鉛、鋁等材料。

B.縱包：橡皮、皺紋鋁帶材料。

C.繞包：帶狀的紙帶、云母帶、無(wú)堿玻璃纖維帶、無(wú)紡布、塑料帶等，線狀的棉

紗、絲等纖維材料。

D.浸涂：絕緣漆、瀝青等

三、塑料電線電纜制造的基本工藝流程

1.銅、鋁單絲拉制

電線電纜常用的銅、鋁桿材，在常溫卜\利用拉絲機(jī)通過(guò)一道或數(shù)道拉伸模具的模

孔，使其截面減小、長(zhǎng)度增加、強(qiáng)度提高。拉絲是各電線電纜公司的首道工序，拉絲的主

要工藝參數(shù)是配模技術(shù)。

2.單絲退火

銅、鋁單絲在加熱到-■定的溫度下，以再結(jié)晶的方式來(lái)提高單絲的韌性、降低單絲

的強(qiáng)度，以符合電線電纜對(duì)導(dǎo)電線芯的要求。退火工序關(guān)鍵是杜絕銅絲的氧化.

3.導(dǎo)體的絞制

為了提高電線電纜的柔軟度，以便于敷設(shè)安裝，導(dǎo)電戰(zhàn)芯采取多根單絲絞合而成。

從導(dǎo)電線芯的絞合形式上，可分為規(guī)則絞合和非規(guī)則絞合。非規(guī)則絞合又分為束絞、同心

復(fù)絞、特殊絞合等。

為了減少導(dǎo)線的占用面積、縮小電纜的兒何尺寸，在絞合導(dǎo)體的同時(shí)采用緊壓形式,

使普通圓形變異為半圓、扇形、瓦形和緊壓的圓形。此種導(dǎo)體主要應(yīng)用在電力電纜上。

4.絕緣擠出

塑料電線電纜主要采用擠包實(shí)心型絕緣層，塑料絕緣擠出的主要技術(shù)要求：

4.1.偏心度：擠出的絕緣厚度的偏差值是體現(xiàn)擠出工藝水平的重要標(biāo)志，大多數(shù)的

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)尺寸及其偏差值在標(biāo)準(zhǔn)中均有明確的規(guī)定。

4.2.光滑度：擠出的絕緣層表面要求光滑，不得出現(xiàn)表面粗糙、燒焦、雜質(zhì)的不良

質(zhì)量問(wèn)題.

4.3.致密度：擠出絕掾?qū)拥臋M斷面要致密結(jié)實(shí)、不準(zhǔn)有肉眼可見(jiàn)的針孔，杜絕有氣

泡的存在。

5.成績(jī)

對(duì)于多芯的電纜為了保證成型度、減小電纜的外形，一般都需要將其絞合為圓形。

絞合的機(jī)理與導(dǎo)體絞制相仿，由于絞制節(jié)徑較大，大多采用無(wú)退扭方式。成纜的技術(shù)要求：

一是杜絕異型絕緣線芯翻身而導(dǎo)致電纜的扭彎：二是防止絕緣層被劃傷。

大部分電纜在成纜的同時(shí)伴隨另外兩個(gè)工序的完成：?個(gè)是填充，保證成纜后電纜

的圓整和穩(wěn)定；一個(gè)是綁扎，保證纜芯不松散。

6.內(nèi)護(hù)層

為了保護(hù)絕緣線芯不被鎧裝所疙傷，需要對(duì)絕緣層進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)，內(nèi)護(hù)層分：擠

包內(nèi)護(hù)層（隔離套）和繞包內(nèi)護(hù)層（墊層）。繞包墊層代替綁扎帶與成績(jī)工序同步進(jìn)行。

7.裝鎧

敷設(shè)在地下電纜，工作中可能承受一定的正壓力作用，可選擇內(nèi)鋼帶鎧裝結(jié)構(gòu)。電

纜敷設(shè)在既有正壓力作用又有拉力作用的場(chǎng)合（如水中、垂直豎井或落差較大的土壤中），

應(yīng)選用具有內(nèi)鋼絲鎧裝的結(jié)構(gòu)型。

8.外護(hù)套

外護(hù)套是保護(hù)電線電纜的絕緣層防止環(huán)境因素侵蝕的結(jié)構(gòu)部分。外護(hù)套的主要作用

是提高電線電纜的機(jī)械強(qiáng)度、防化學(xué)腐蝕、防潮、防水浸人、阻止電纜燃燒等能力。根據(jù)

對(duì)電纜的不同要求利用擠塑機(jī)直接擠包塑料護(hù)套。

U!我國(guó)電線電纜行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

從電力電纜行業(yè)發(fā)展來(lái)看，未來(lái)幾年里電力電纜的發(fā)展將主要表現(xiàn)出以下幾方面趨勢(shì):

（1）1KV及以下低壓電力電纜盡管仍舊以PVC電纜為主，但是低壓交聯(lián)電纜逐步取

代PVC電纜的趨勢(shì)將有所加強(qiáng)，溫水交聯(lián)電纜應(yīng)用量將會(huì)增加。低煙無(wú)鹵阻燃電纜將有

所發(fā)展。

（2）6-35KV中壓電力電纜仍是交聯(lián)電纜占統(tǒng)治地位，預(yù)制式電纜附件得到更廣泛

應(yīng)用。

（3）110?220KV級(jí)交聯(lián)電纜應(yīng)用量將超過(guò)充油電纜，需要完善附件成套供應(yīng)能力。

充油電纜國(guó)內(nèi)應(yīng)用量減少，應(yīng)增加充油電纜出口數(shù)量。

（4）超導(dǎo)電纜研究應(yīng)起步。對(duì)基本結(jié)構(gòu)、工藝制作、性能測(cè)試及超導(dǎo)連接進(jìn)行研究，

爭(zhēng)取制作出樣品。

大規(guī)模的電網(wǎng)建設(shè)將促進(jìn)行業(yè)快速發(fā)展

在整個(gè)“十一五，，①期旬，我國(guó)電網(wǎng)總投資將達(dá)到120（）0億元，是“十五”期間電網(wǎng)

投資5000億元的2.4倍，年均復(fù)合投資增長(zhǎng)率超過(guò)19.1%。作為電網(wǎng)建設(shè)中最重要的配套

產(chǎn)業(yè)，電線電纜行業(yè)將憑借“十一五”電網(wǎng)規(guī)劃、輸變電設(shè)備的升級(jí)換代、大容量輸電線

路的建設(shè)改造等商機(jī)，迎來(lái)新一輪快速發(fā)展。

“十?五”期間，國(guó)家電網(wǎng)公司的發(fā)展重點(diǎn)包括：?要加快建設(shè)lOOOkV交流試驗(yàn)示

范工程，不失時(shí)機(jī)地開(kāi)工建設(shè)±800kV直流輸電工程：二要加快跨區(qū)電網(wǎng)建設(shè)，進(jìn)一步強(qiáng)

化全國(guó)聯(lián)網(wǎng)結(jié)構(gòu)；三要繼續(xù)加強(qiáng)區(qū)域電網(wǎng)、省級(jí)電網(wǎng)500kV：330kV）主網(wǎng)架建設(shè)。加快形

成西北750kVI阿架；四要加強(qiáng)重點(diǎn)城市電網(wǎng)的建設(shè)，抓好其他地、市城市和縣城電網(wǎng)建

設(shè)改造，完善農(nóng)村電網(wǎng)，提高農(nóng)村電氣化水平：五要大力推進(jìn)先進(jìn)適用輸配電技術(shù)應(yīng)用。

根據(jù)電力部門(mén)初步規(guī)劃，“十一五”期間全國(guó)將新建330KV及以上交流線路3.6萬(wàn)km,

變電容量1.8億千伏安，平均每年新增7000km,變電容量3600萬(wàn)千伏安。其中750kV交

流線路1700km,變電容量？80萬(wàn)千伏安；500kV交流線路現(xiàn)在3.375千米，變電容量1.6

億千伏安；330kV交流線路3300萬(wàn)千米，變電容量1400萬(wàn)千伏安，并建成土500kV直

流線路3?4回，輸電線路總長(zhǎng)2600?3800km,輸電容量78。?1080萬(wàn)千瓦。

五、影響電線電纜行業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析

一.經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的市場(chǎng)變化對(duì)電纜行業(yè)的影響及后勢(shì)預(yù)期

電線電纜產(chǎn)品是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要配套產(chǎn)品，廣泛為各行各業(yè)配套，因此電線電纜

制造業(yè)的發(fā)展受到所配套領(lǐng)域或行業(yè)的制約及影響。

1.配套領(lǐng)域或行業(yè)的市場(chǎng)變化對(duì)電纜行業(yè)的影響明顯

I）電動(dòng)工具市場(chǎng)變化的影響

電動(dòng)工具是繞組線產(chǎn)品的重要配套市場(chǎng)，粗略估計(jì)每年電動(dòng)工具用漆包圓線的數(shù)量

為15?17萬(wàn)噸。

2）家用電器市場(chǎng)變化的影響

我國(guó)是家用電器的出口大國(guó)，家用電冰箱占全球總產(chǎn)量的三分之一，空調(diào)占全球總

產(chǎn)量的五分之三，微波爐占全球總產(chǎn)量的70%,電視機(jī)占全球總產(chǎn)量的55%。全球經(jīng)濟(jì)

衰退，家用電器的出口減少明顯，為家用電器配套的的漆包國(guó)線制造企業(yè)停產(chǎn)現(xiàn)象嚴(yán)重，

尤其是家用電冰箱及空調(diào)用的200級(jí)聚酯亞胺/聚酰胺酰亞胺復(fù)合漆包圓線。據(jù)福州機(jī)電

有限公司提供的數(shù)據(jù)，該公司2008年第4季度的生產(chǎn)下降了30?40%,而國(guó)內(nèi)漆包線制

造企業(yè)普遍下降約50%,相當(dāng)大的一部分漆包線制造企業(yè)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)。

與上述情況相同的還有以出口為電子設(shè)備及家用電器配套用由器裝備用電線電纜

制造企業(yè)，尤其是廣東及浙江的一些小企業(yè)，這些小企業(yè)的反應(yīng)較早，反應(yīng)（如停工、裁

員等）明顯。

3）鋼鐵行業(yè)配套影響早、影響大

在以電力、鋼鐵、石化、交通為主要市場(chǎng)的電力電纜及電器裝備電纜制造企業(yè)中，

為鋼鐵行業(yè)配套的企業(yè)受影響較早，影響也較大。鋼材市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)歷了高達(dá)50%的暴跌，

鋼鐵企業(yè)效益急劇下降，不僅影響了鋼鐵行業(yè)對(duì)電纜產(chǎn)品的需求，同時(shí)對(duì)供貨企業(yè)的貨款

回籠帶來(lái)影響，不少企業(yè)反映由于顧及到資金安全即使鋼鐵企業(yè)有訂單也不敢接。

行業(yè)企業(yè)反映目前電力、石化、交通行業(yè)的影響尚不明顯。

2.配套領(lǐng)域或行業(yè)的市場(chǎng)變化對(duì)電纜行業(yè)影響的后勢(shì)預(yù)期

對(duì)電纜制造業(yè)更事要的是研究市場(chǎng)變化對(duì)行業(yè)影響的后勢(shì)預(yù)期，以下試作粗淺的分析。

1）裸電線及電力電纜看法不一

a）電力建設(shè)需求變化不大，需求仍然強(qiáng)勁。持樂(lè)觀態(tài)度；

b）國(guó)內(nèi)制造業(yè)的前端行業(yè)及出口企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)萎縮，電力需求下降，影響到發(fā)電企

業(yè)的贏利能力。發(fā)電設(shè)備制造業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)訂單下降，合同交貨推遲。持觀望態(tài)度。

問(wèn)題：衰退持續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)，電力需求不足是否會(huì)影響輸配電工程需求的變化？

2）電器裝備用電線電纜

有喜有憂(yōu)，憂(yōu)喜參半。

a）房地產(chǎn)、出口影響已經(jīng)明顯；

b）造船行業(yè)

專(zhuān)家分析：2008年第二季度起，國(guó)內(nèi)造船行業(yè)的新接訂單開(kāi)始急劇下降，行業(yè)景

氣已進(jìn)入下降通道，2010年可能降到兩年以下的行業(yè)低迷時(shí)期的水平，2010年后造船行

業(yè)將進(jìn)入蕭條期。

c）汽車(chē)行業(yè)

日本豐田汽車(chē)公司已經(jīng)出現(xiàn)自1941年首度年度營(yíng)業(yè)虧損。大眾汽車(chē)公司董事長(zhǎng)預(yù)

測(cè)，明年全球汽車(chē)銷(xiāo)量將下降20%。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2008年國(guó)

內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量為938.05萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)6.70%,比2007年增幅回落15.14個(gè)百分點(diǎn)。創(chuàng)下

了近10年來(lái)增幅最低的歷史記錄。2008年車(chē)市猶如突然被人踩/一下剎車(chē)。

d）鐵公機(jī)（鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)）建設(shè)令人振奮

后面將專(zhuān)題闡述鐵路建設(shè)的需求形勢(shì)

3）通信電纜及光纜

a）目前看經(jīng)濟(jì)哀退對(duì)通信電纜及光纜的影響不明顯o

b）3G建設(shè)的影響

日前工信部明確投資2800億。單中國(guó)移動(dòng)TD-SCDMA在2011年前完成15萬(wàn)個(gè)基

站建設(shè)

4）繞組線

圓線、扁線兩重天，圓線影響嚴(yán)一重，扁線依然需求紅火。

a）家電下鄉(xiāng)對(duì)家電市場(chǎng)以及漆包圓線市場(chǎng)的的影響：

b）電力需求不足是否會(huì)影響輸配電工程需求的變化？扁線能否持續(xù)需求旺盛？

0鐵路建設(shè)對(duì)變頻電機(jī)、牽引電機(jī)、牽引變壓器等用繞組線的需求。

二.銅、鋁價(jià)格的暴跌對(duì)電纜行業(yè)的影響

2008年10月倫敦銅價(jià)出現(xiàn)一個(gè)月跌幅超過(guò)40%的歷史罕見(jiàn)現(xiàn)象，而且暴跌之后繼

續(xù)疲軟。

鋁的情況相近，國(guó)內(nèi)從22000元/噸暴跌到13000元/噸。

I.銅、鋁價(jià)格的暴跌已經(jīng)對(duì)電纜行業(yè)造成嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失

由于在一個(gè)月內(nèi)跌幅超過(guò)40%,甚至出現(xiàn)連續(xù)13個(gè)跌停，企業(yè)無(wú)法采取有效措施應(yīng)對(duì)變

化。

I）對(duì)電線電纜制造企業(yè)庫(kù)存銅、鋁材料及電線電纜產(chǎn)品的影響

電線電纜制造企業(yè)的庫(kù)存，無(wú)論是銅、鋁材料，還是電線電纜產(chǎn)品的半成品或成品都因?yàn)?/p>

銅、鋁價(jià)格的暴跌造成嚴(yán)重縮水，經(jīng)濟(jì)損失嚴(yán)重。

2）部分用戶(hù)推遲或撤消原訂合同

銅、鋁價(jià)格的暴跌對(duì)電線電纜制造企業(yè)的另一方面即響是部分用戶(hù)推遲或撤消原訂

合同，有的用戶(hù)甚至不惜提失預(yù)付款毀約。這不僅影響了企業(yè)原定的生產(chǎn)口?戈人承擔(dān)已購(gòu)

進(jìn)原材料的價(jià)值縮水、同時(shí)也造成企業(yè)為原訂合同所采取的銅套期保值，在原先“鎖銅”

時(shí)所對(duì)應(yīng)的期貨合約交割期到期，下跌行情中的推遲交貨期所采取“移心”形成較大的浮

動(dòng)虧損。

2.銅、鋁價(jià)格的暴跌將對(duì)電纜行業(yè)2009年及以后的行業(yè)俏售總額產(chǎn)生重大影響

著名的英國(guó)巴克萊銀行2009年元月對(duì)銅價(jià)的趨勢(shì)估計(jì)，從基本面看,2009年銅價(jià)在2000、

2200USD/噸，極端底價(jià)會(huì)在1600?1700USD/噸。

銅、鋁價(jià)格的暴跌將對(duì)電纜行業(yè)2009年及以后行業(yè)銷(xiāo)售總額產(chǎn)生重大影響

2007年電纜行業(yè)用銅量約380萬(wàn)噸，用鋁量約140萬(wàn)噸。以銅價(jià)每噸下降3萬(wàn)元、

鋁價(jià)每噸下降0.8萬(wàn)元計(jì)算.電纜行業(yè)2009年行業(yè)銷(xiāo)售總額（現(xiàn)價(jià)）將相應(yīng)減少約1250

億元，國(guó)內(nèi)電纜行業(yè)近20色的連續(xù)高速增長(zhǎng)將宣告結(jié)束。

三.國(guó)家積極推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，企業(yè)大力提高自主創(chuàng)新能力、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

國(guó)家層面上的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

a）經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本途徑”：

b）改變出口導(dǎo)向；

c）根本改變國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足，同時(shí)努力抓緊推進(jìn)資源節(jié)約環(huán)境友好型社會(huì)建設(shè)。

電纜制造企業(yè)層面上的結(jié)構(gòu)調(diào)整

a）適應(yīng)市場(chǎng)變化

b）根據(jù)國(guó)家拉動(dòng)內(nèi)需的政策及投資方向、投資重點(diǎn)實(shí)施調(diào)整

c）從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，作為一個(gè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整和自主創(chuàng)新，掌握自主核心技

術(shù)，從根本上避開(kāi)同質(zhì)化的低水平競(jìng)爭(zhēng)。

四.國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需提振經(jīng)濟(jì)對(duì)電纜行業(yè)的影響

擴(kuò)大內(nèi)需、提振經(jīng)濟(jì)，是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重心，是政府為在當(dāng)前形勢(shì)下推動(dòng)國(guó)內(nèi)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展所采取的重大措施。公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口、電站等基礎(chǔ)建設(shè)會(huì)有新的發(fā)展，

這些新的發(fā)展將對(duì)電纜行業(yè)產(chǎn)生積極影響，從這個(gè)意義上餅電纜行業(yè)是國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需政策

及措施的受益行業(yè)。

宣布擴(kuò)大內(nèi)需的一系列政策中，鐵路建設(shè)是增加投資的重要方而，以鐵路建設(shè)為例說(shuō)

明對(duì)電纜制造業(yè)的拉動(dòng)。

I.調(diào)整后的鐵路建設(shè)投資規(guī)模

在近日召開(kāi)的2009年鐵路工作會(huì)議上，鐵道部劉志軍部長(zhǎng)表示“今后幾年仍將是鐵

路設(shè)備行業(yè)逆勢(shì)高速發(fā)展期”。根據(jù)最新調(diào)整后的鐵路規(guī)劃目標(biāo)，到2020年我國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)

里程將由原規(guī)劃的10萬(wàn)公里提高到12萬(wàn)公里，總投資規(guī)模由原定的2萬(wàn)億元增加至5萬(wàn)

億元，預(yù)計(jì)2009年?2010年新開(kāi)工鐵路投資規(guī)模均在1萬(wàn)億元左右，而未來(lái)3年項(xiàng)目投

資規(guī)模將達(dá)3.5萬(wàn)億元。

2.鐵路電氣化提高對(duì)電力設(shè)備需求量大

國(guó)家鐵路規(guī)劃確定鐵路電氣化提高至60%以上，鐵路電氣化需要大量的電力設(shè)備，

包括電纜。除普通電纜、光纜產(chǎn)品外，特殊電纜產(chǎn)品包括高運(yùn)鐵路（設(shè)計(jì)時(shí)速250公里及

350公里）用銅合金接觸線、列車(chē)網(wǎng)絡(luò)控制系統(tǒng)用鐵路數(shù)字信號(hào)電纜、鐵路機(jī)車(chē)車(chē)輛電纜、

變頻電機(jī)、牽引電機(jī)、牽引變壓器等用繞組線及泄漏同軸電纜等。

鐵路部電氣化勘測(cè)設(shè)計(jì)院提供的數(shù)據(jù)，以鐵路變電站設(shè)備需求為例，每50公里需要

建設(shè)一個(gè)變電站，如果每個(gè)變電站的價(jià)值為1000萬(wàn)元，那建設(shè)16000公里長(zhǎng)鐵路單變電

站設(shè)備投資將達(dá)3.2億。

3.大量增加機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置投資

除線路建設(shè)之外，根據(jù)客貨運(yùn)輸需要和新建鐵路投產(chǎn)情況，未來(lái)4年計(jì)劃安排機(jī)車(chē)車(chē)

輛購(gòu)置投資5000億元。大量的機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置將帶動(dòng)機(jī)車(chē)車(chē)輛電纜的發(fā)展，如果以機(jī)車(chē)車(chē)

輛電纜占機(jī)乍車(chē)輛成本1.5%計(jì)算，未來(lái)4年機(jī)車(chē).乍輛電纜的需求量約為75億元。

六、電線電纜行業(yè)主要上市公司分析

（―）特變電工（600089）

1.主要產(chǎn)品

特變電丁是電力能源行業(yè)性的設(shè)簽生產(chǎn)商，主要業(yè)務(wù)有變東㈱：電線電纜：輸變電項(xiàng)目丁

程：新能源；新材料。

其中電線電纜產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重約20%,在電線電纜行業(yè)擁有最完善的產(chǎn)品線，產(chǎn)品

技術(shù)含量在國(guó)內(nèi)也處于領(lǐng)先水平。電線電纜產(chǎn)本品有：裸電線類(lèi)：電力電纜類(lèi)：塑料絕緣

控制電纜：電磁線氟塑料絕緣電纜；硅橡膠絕緣電纜；低煙無(wú)鹵。其中電力電纜產(chǎn)品主要

有：架空絕緣電纜：I?35KV交聯(lián)聚乙烯（聚氯乙烯）絕緣電力電纜：66-500KV高壓

交聯(lián)電纜。

公司生產(chǎn)電線電纜產(chǎn)品的主要子公司為特變電工山東魯能泰山電纜有限公司。注冊(cè)資本

36000萬(wàn)元。

2.工藝及技術(shù)信息

1.公司擁有國(guó)內(nèi)苜條500kV超高壓交聯(lián)線纜生產(chǎn)線和750kV超高壓試驗(yàn)大廳的企業(yè)，

110kV-500kV高壓電纜及750kV超高壓大截面導(dǎo)線的制造技術(shù)處于國(guó)際領(lǐng)先水平。可生

產(chǎn)750kV及以下交聯(lián)電纜，大截面架空導(dǎo)線，35kV及以下特種電纜，耐熱鋁合金導(dǎo)線等

六大類(lèi)產(chǎn)品。

2.公司成功研制出世界最高電壓等級(jí)的lOOOkV變壓器、電抗器、擴(kuò)徑導(dǎo)線和母線產(chǎn)品，

保障了世界首條l（XX）kV輸變電線路按時(shí)成功投運(yùn)。此外，公司成功研制了±800kV特高

壓直流換流電抗器、500kV可控電抗器、lOOOkV電壓電流互感器、環(huán)形互感器等產(chǎn)品：

并在超臨界、超超臨界大型火電機(jī)組、7075kW大型水電機(jī)組、百萬(wàn)千瓦大型核電機(jī)組

及220kV智能高壓交聯(lián)電纜等行業(yè)領(lǐng)先產(chǎn)品研制方面有重大突破。

3.公司被國(guó)家發(fā)改委授予我國(guó)變壓器行業(yè)唯一的國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室“特高壓變電技術(shù)國(guó)家工

程實(shí)驗(yàn)室”，被國(guó)家科技部、商務(wù)部授予“國(guó)家級(jí)科技興貿(mào)創(chuàng)新基地”，榮獲“國(guó)家級(jí)創(chuàng)新

型試點(diǎn)企業(yè)”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。報(bào)告期，公司共申報(bào)專(zhuān)利和技術(shù)秘密70件，新增授權(quán)專(zhuān)利和認(rèn)

定技術(shù)秘密43件，公司自主創(chuàng)新能力不斷提升，產(chǎn)品科技含量不斷提高。

4.公司依托國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)工程及標(biāo)志性工程，已成功開(kāi)展了1030kV特高壓交流和±800kV

直流輸變電設(shè)備的研制工作，全面掌握500kV交直流和750kV交流輸變電關(guān)鍵設(shè)備制造

技術(shù)，公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要以高端產(chǎn)品為主，公司

在超高壓、特高壓市場(chǎng)占有率不斷提高。

5.2009年5月21日，公司全資公司特變電工沈陽(yáng)變壓器集團(tuán)有限公司與俄羅斯全俄電工

研究院、沈陽(yáng)工業(yè)發(fā)展集團(tuán)簽署了《合資初步意向書(shū)》，沈變公司擬與俄羅斯全俄電工研

究院、沈陽(yáng)工業(yè)發(fā)展集團(tuán)在沈陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)共同投資設(shè)立“特變電工全俄電工研究

院沈陽(yáng)技術(shù)研發(fā)中心”（暫定名，以下簡(jiǎn)稱(chēng)合資研發(fā)中心）。合資研發(fā)中心從事交、直流輸

電技術(shù)研究，與產(chǎn)品相關(guān)的基礎(chǔ)研究，交、直流變壓器、電抗器、互感器等產(chǎn)品試驗(yàn)，電

站設(shè)備維修等業(yè)務(wù)。合資研發(fā)中心的投資規(guī)模、組織結(jié)構(gòu)、管理機(jī)構(gòu)等事項(xiàng)將在注冊(cè)文件

準(zhǔn)備過(guò)程中，由出資方協(xié)商確定.

6.我國(guó)自主研發(fā)、設(shè)計(jì)和建設(shè)的1000千伏交流輸變電工程晉東南一南陽(yáng)一荊門(mén)特高壓交

流試驗(yàn)示范工程于I月6日順利通過(guò)試運(yùn)行，目前已成功帶電運(yùn)行30多天。承擔(dān)了系列

輸變電設(shè)備研制任務(wù)的特變電工（600089）用先進(jìn)的輸變電設(shè)備確保了該工程的成功投運(yùn)。

據(jù)了解，該示范工程是目前世界上運(yùn)行電壓最高、輸送能力最大、代表國(guó)際輸變電技術(shù)最

高水平的特高壓交流輸變電工程。特變電工承擔(dān)的產(chǎn)品研制任務(wù)包括1000兆伏安/I000干

伏變壓器，200兆乏“000千伏并聯(lián)電抗器，1000千伏電流互感器、擴(kuò)徑導(dǎo)線和母線等核

心主設(shè)備和產(chǎn)品，是所有參與特高壓產(chǎn)品科研攻關(guān)任務(wù)的企業(yè)中，承擔(dān)項(xiàng)目最多、自主創(chuàng)

新攻關(guān)難度最大的企業(yè)之一。通過(guò)該工程，特變電工形成了以特高壓產(chǎn)品研制為核心的自

主創(chuàng)新體系，同時(shí)表明公司輸變電產(chǎn)品的研制領(lǐng)域已處于世界領(lǐng)先水平。

7.公司子公司沈陽(yáng)變壓器集團(tuán)有限公司與中廣核工程有限公司簽訂了價(jià)值2.45億元核電

主變壓器合同。沈變公司承擔(dān)國(guó)家重點(diǎn)工程遼宇紅沿河核電一期工程4*1000千瓦核電機(jī)

組全部13分500kV主變壓器設(shè)計(jì)與生產(chǎn)任務(wù)，2012年6月30日交貨。紅沿河核電工程

是我國(guó)十一五期間的重大項(xiàng)目工程，該項(xiàng)目的一期工程是我國(guó)十一五時(shí)期開(kāi)工建設(shè)的首個(gè)

核電項(xiàng)目，是我國(guó)東北地區(qū)第一個(gè)核電站。紅沿河核電項(xiàng)目總投資高達(dá)500億元。根據(jù)國(guó)

家核電發(fā)展規(guī)劃，到2020年，我國(guó)核電發(fā)電量將占全國(guó)發(fā)電量的6%左右。這是特變電工

繼承擔(dān)1000kV特高壓交、直流關(guān)鍵設(shè)備國(guó)產(chǎn)化，仃萬(wàn)千瓦大型水電、火電機(jī)組主變國(guó)產(chǎn)

化后，再次在核電關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的重大突破。

8.公司延伸和擴(kuò)展了“高純鋁一電子鋁箔一電極箔”高附加值電子新材料產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)已

成為中國(guó)電了?鋁箔和高純鋁電子新材料產(chǎn)業(yè)獨(dú)具特色的龍頭企業(yè)，全球最大的高純鋁、電

子鋁箔研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)之一。

3.主要投資及技改項(xiàng)目

1.2008年2月，公司與峨嵋半導(dǎo)體材料研究所、新鼎特變i集團(tuán)）有限公司、上海宏聯(lián)

創(chuàng)業(yè)投資有限公司共同投資設(shè)立特變電工新疆硅業(yè)有限公司，注冊(cè)資本為4億元，其中

公司以貨幣資金出資3億元，占注冊(cè)資本的75%。2008年II月，公司對(duì)硅業(yè)公司增資

擴(kuò)股3億元，硅業(yè)公司增費(fèi)擴(kuò)股完成后，注冊(cè)資本變更為7億元。增資后公司占硅業(yè)公

司注朋資本的85.71%。

2.經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)許可［2008J952號(hào)核準(zhǔn)，2008年8月公司公開(kāi)增發(fā)A

股8800萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格17.73元/股，募集資金總額156,024萬(wàn)元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集

資金凈額151,766.94萬(wàn)元。2008年8月6日募集資金已全部存入公司募集資金專(zhuān)用賬

戶(hù)，多投項(xiàng)目如下：

項(xiàng)目名稱(chēng)擬投入金額項(xiàng)目進(jìn)度產(chǎn)生效益情況是否符合預(yù)期

特高壓交直流輸變電裝備59798萬(wàn)54%2008年尚未產(chǎn)

產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目生效益

特高壓并聯(lián)電抗器專(zhuān)項(xiàng)技7445萬(wàn)90%2（X）8年尚未產(chǎn)

術(shù)改造項(xiàng)目生效益

以募集資金19,996.66萬(wàn)元19.996.66萬(wàn)100%2008年度。衡陽(yáng)是

受讓中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信變壓器實(shí)現(xiàn)營(yíng)是

托有限公司所持特變電工業(yè)收入27.21

衡陽(yáng)變壓器有限公司股權(quán)億,凈利潤(rùn)3.39

以募集資金7,219.72萬(wàn)元7,219.72萬(wàn)100%億。

受讓湖南湘能電力股份有

限公司所持特變電工衡陽(yáng)

變壓器有限公司股權(quán)

“十一五”技改項(xiàng)目16,919.91萬(wàn)59%尚在建設(shè)

3.非募集資金項(xiàng)目情況

項(xiàng)目名稱(chēng)項(xiàng)目金額項(xiàng)目進(jìn)度收益情況

新疆線纜“十一五技改834.54萬(wàn)5%尚在建設(shè)

項(xiàng)目”

1500噸/年多晶硅項(xiàng)目79,210.93萬(wàn)60%尚在建設(shè)

硅片工程二期17,369.70萬(wàn)100%尚未產(chǎn)生效益

4.持有其他上市公司股權(quán)情況

證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)初始成本股權(quán)比率期末張面報(bào)告期報(bào)告期所會(huì)計(jì)核股份來(lái)

價(jià)值損益有者權(quán)益算項(xiàng)目源

變動(dòng)

600888新疆眾合31,125.5530.34%52,743.523039.839,316.06長(zhǎng)期股定向增

權(quán)投資發(fā)

000159國(guó)際實(shí)業(yè)6050.002.08%41000-1462.5可供出定向增

售資產(chǎn)發(fā)

4.披露重大事項(xiàng)

1.2008年3月7日，股東大會(huì)審議通過(guò)08年度增發(fā)方案，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行8800萬(wàn)股，

經(jīng)證監(jiān)會(huì)許可。

2.2008年4月22日，股東大會(huì)審議通過(guò)07年度利潤(rùn)分配方案及資本公積金轉(zhuǎn)增股本，

擬以（）7年度股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送2股派0.25元（含稅）。

3.公司大部分生產(chǎn)設(shè)備處于滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，開(kāi)工率較高；截止2008年12月31口，

公司未履約訂單近170億元，公司的產(chǎn)品采取以銷(xiāo)定產(chǎn)的方式進(jìn)行排產(chǎn)，不存在積壓情

況,報(bào)告期公司主要技術(shù)人員沒(méi)有發(fā)生變動(dòng)。

4。2009年公司力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入150億元（合并報(bào)表），實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣

除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)10.5億元（合并報(bào)表）。

5.2009年，公司將完成特高壓交直流輸變電裝備產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、新疆變壓器“十

一五”技術(shù)改造項(xiàng)目以及特變電工150（）噸/年多晶硅項(xiàng)目的建設(shè)。

6.特變電丁股份有限公司干2（）09年4月21日召開(kāi)2008年度股東大會(huì).會(huì)議審議通過(guò)公

司2008年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案：以2008年12月31日總股本1198250482

股為基數(shù)，每10股送2股派1元（含稅）；同時(shí)用資本公積金每10股轉(zhuǎn)增3股。

5.主要股東

持股變動(dòng)

大股東時(shí)間持股數(shù)量持股比率變動(dòng)原因限售數(shù)量

數(shù)成

新疆特變集20081231145,472,13212.14%33,570,492轉(zhuǎn)增及送股145,472,132

團(tuán)有限公司

上海宏聯(lián)投2008123198,298,6848.20%22,684,312轉(zhuǎn)增及送股98,298,684

資有限公司

大股東限售條件：（解除限售時(shí)間20090508）

1、其持有的非流通股股份自獲取上市流通權(quán)起36個(gè)月屆滿(mǎn)且公司2008年年度報(bào)告公告

后第一個(gè)交易日起方可上市交易或者轉(zhuǎn)讓?zhuān)?、如果公司2008年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常

性損益后的凈利潤(rùn)低于21154萬(wàn)元（即2006年、2007年、2008年連續(xù)三年扣除非經(jīng)常

性損益后的凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)20%）或2008年年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)，則所

持有的非流通股股份自公司2008年年度報(bào)告公告后第一個(gè)交易日起的24個(gè)月后方可上

市交易或者轉(zhuǎn)讓?zhuān)?、其持有的非流通股股份自獲取上市流通權(quán)之日至限售期限36個(gè)月

屆滿(mǎn)后的隨后24個(gè)月內(nèi)，當(dāng)價(jià)格低于7.1元/股（若自非流通股股份獲得流通權(quán)之日起至

出售股份期間有派息、送股、資本公積轉(zhuǎn)增股本、增資擴(kuò)股等事項(xiàng)，則對(duì)該價(jià)格作相應(yīng)調(diào)

整）時(shí)，不減持特變電工股份。

6.財(cái)務(wù)分析

a.盈利能力分析:

基本/稀釋/扣除凈資產(chǎn)資產(chǎn)銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)管理財(cái)務(wù)

年度總股本

每股收益收益率凈利率毛利率費(fèi)用率費(fèi)用率費(fèi)用率

2007年度854,038,8320.63060.63060.480621.83%5.36%19.36%0.06650.04290.01787

2008卬度1,198,250,4820.84470.84470.768818.46%6.35%20.48%0.05910.0390.0116

2009一季1,198,250,4820.25700.25700.24825.5%2%22.57%0.04810.0410.012779

評(píng)價(jià)：公司的歷年盈利能力能保持較高水平，各項(xiàng)期間費(fèi)用表現(xiàn)增常，其中營(yíng)業(yè)費(fèi)用率相

對(duì)同行業(yè)表現(xiàn)偏高，管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率表現(xiàn)正常。

2008年度主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析：

主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)

產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利率

增長(zhǎng)率成本增長(zhǎng)率

變壓器7,422,633,140.515.557,673,781.3025.13%41.31%37.69%

電線電纜2,558,103,100.202.197,757,493.3714.09%19.91%16.56%

太陽(yáng)能硅片，1,336,303,618.261,256,633,872.285.96%119.96%132.62%

光伏組件

建設(shè)工程766,261,178.09583,564,333.3823.84%65.24%73.13%

評(píng)價(jià)：

1.公司日前個(gè)主要業(yè)務(wù)中，變壓器的毛利率保持較高的水平，電線電纜產(chǎn)品的技術(shù)

水平相對(duì)同行業(yè)來(lái)說(shuō)具有較高的競(jìng)爭(zhēng)力，但電線電纜產(chǎn)品的毛利率相對(duì)同行業(yè)來(lái)說(shuō)表現(xiàn)一

般。

2.公司的太陽(yáng)能硅片和光伏組件業(yè)務(wù)受08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，硅片國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)

格大幅下跌，自2008年以來(lái)，多晶硅價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)較大幅度的回落，到目前，國(guó)內(nèi)多品

硅現(xiàn)貨價(jià)格已由去年的500美元/千克回落至100750美元/千克，拖累了公司的太陽(yáng)能.業(yè)

務(wù)的毛利率。

3.公司的電力建設(shè)工程保持了較高的毛利率和增長(zhǎng)率。

2008年度同行業(yè)公司盈利能力對(duì)比分析:

冷資產(chǎn)資產(chǎn)銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)管理財(cái)務(wù)

公司年度

收益率凈利率毛利率費(fèi)用率費(fèi)用率費(fèi)用率

特委由工2008年唐18.46%6.35%20.48%0.05910.0390.0116

寶勝股份2008年度0.68%0.20%9.16%0.04380.0170.019

南洋電纜2008年度12.21%0.099915.81%0.015350.015230.00047

中天科技2008年度16.62%0.0513119.32%0.070710.0233690.017633

套科材料2008年度0.96%0.005292.53%0.010115580.01732590.005007

評(píng)價(jià)：公司08年度綜合產(chǎn)品毛利率相對(duì)同行業(yè)表現(xiàn)突出，處于行業(yè)領(lǐng)先位置，顯示公司

在電力設(shè)備行業(yè)的整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。

2009年第一季度同行業(yè)盈利能力對(duì)比分析：

掙資產(chǎn)資產(chǎn)銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)管理財(cái)務(wù)

公'年度

收益率凈利率毛利率/用率超用率費(fèi)用率

特變電工2009一季5.50%2%22.57%0.04810.0110.012779

寶勝股份2009一季1.90%0.68%16.68%0.07910.03260.0239

南洋電纜2009一季2.51%0.021119.27%0.019320.02172-0.04345

中天科技2009一季4.17%0.01733921.93%0.0698560.0293550.01213

鑫科材料2009一季0.35%0.002038.11%3.01705890.0249860.008242

評(píng)價(jià)：公司一季度的盈利能力繼續(xù)保持同行業(yè)領(lǐng)先位置。

從上表對(duì)比可知，特變電工的整體盈利能力各項(xiàng)指標(biāo)都處于同行業(yè)的領(lǐng)先水平，這

是公司產(chǎn)品和工藝的領(lǐng)先水平在盈利能力上的表現(xiàn)，公司產(chǎn)品的整體毛利率處于同行業(yè)的

領(lǐng)先水平，但從公司的細(xì)分產(chǎn)品的銷(xiāo)售毛利率可以看出，公司的電線電纜行業(yè)產(chǎn)品的毛利

率在同行業(yè)只能排在中上水平，這個(gè)公司電線電纜產(chǎn)品的技術(shù)水平小相稱(chēng)，可以解釋為公

司的成本控制力的不足。

2008年度主要合并報(bào)表企業(yè):

注冊(cè)資年度收年度利權(quán)益比

公司名稱(chēng)主要經(jīng)營(yíng)范圍

本入潤(rùn)例

特變電工沈

73600萬(wàn)變E器、電抗器的設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售、安裝

陽(yáng)變壓器集未披露未披露100%

元和維修服務(wù)：

團(tuán)有限公司

特變電工新

7()(XX)力硅及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售及相關(guān)技術(shù)的研

疆硅業(yè)有限未披露未披露85.71%

元發(fā)；太陽(yáng)能產(chǎn)品的銷(xiāo)售及相關(guān)技術(shù)的研發(fā)

公司

特變電工衡

52393萬(wàn)變壓器、電抗器、互感器和中央空調(diào)的設(shè)計(jì)、

陽(yáng)變壓器有未披露未披露98.09%

元制造、銷(xiāo)售及安裝維修服務(wù)

限公司

特變電工山電線電纜、電工合金材料、電器機(jī)械、輸變

東魯能泰山36000萬(wàn)電設(shè)備、橡膠及塑料制品、鑄鍛件及通用零

未披露未披露75.00%

電纜有限公元部件的生產(chǎn)、銷(xiāo)售：金屬材料壓延加工：鋼

司塔、高速公路護(hù)欄生產(chǎn)、銷(xiāo)售、安裝

新能源系列工程的建設(shè)安裝，新能源，新材

新疆新能源

1311()萬(wàn)料系列產(chǎn)品和環(huán)境設(shè)備的研制，開(kāi)發(fā)，生產(chǎn)，

股份有限公未披露未披露42.44%

元安裝及銷(xiāo)售：電子儀器設(shè)備，電磁線的銷(xiāo)售，

司

技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)

天津市特變

12000萬(wàn)

電工有限公未披露未披露55.00%變壓器制造、技術(shù)研發(fā)、咨詢(xún)、服務(wù)、轉(zhuǎn)讓

兀

司

新疆天池能

8000萬(wàn)鋁產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及加工、五金交電、原煤生產(chǎn)、

源有限責(zé)任未披露未披露85.78%

元開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售、煤炭咨詢(xún)服務(wù)

公司

天津市特變

6000萬(wàn)機(jī)電設(shè)備、五金、化工、建材、金屬材料的

電工變壓器未披露未披露55.00%

元批發(fā)零售、變壓器、金屬波紋板材制造等

有限公司

特變電工新