2025年全國貨幣銀行學(xué)匯率理論與實(shí)務(wù)綜合模擬試題(附答案)一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分）1.2025年3月，中國外匯交易中心公布人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.8500（直接標(biāo)價(jià)法），若當(dāng)日紐約外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率為0.1450（間接標(biāo)價(jià)法），則兩地匯率存在套匯空間的判斷是（）A.存在，紐約市場(chǎng)人民幣更貴B.存在，紐約市場(chǎng)美元更貴C.不存在，匯率均衡D.無法判斷2.根據(jù)匯率超調(diào)模型（OvershootingModel），當(dāng)一國貨幣供給量突然增加時(shí)，短期內(nèi)名義匯率的調(diào)整幅度會(huì)（）實(shí)際匯率的調(diào)整幅度。A.大于B.小于C.等于D.不確定3.假設(shè)2025年6月，美國1年期國債收益率為3.5%，中國1年期國債收益率為2.5%，人民幣對(duì)美元即期匯率為6.8000，根據(jù)拋補(bǔ)利率平價(jià)理論，1年期人民幣對(duì)美元遠(yuǎn)期匯率應(yīng)為（）A.6.8673B.6.7330C.6.8000D.6.89854.下列關(guān)于實(shí)際匯率的表述中，正確的是（）A.實(shí)際匯率=名義匯率×（外國價(jià)格水平/本國價(jià)格水平）B.實(shí)際匯率上升意味著本國商品國際競(jìng)爭(zhēng)力下降C.實(shí)際匯率僅反映貿(mào)易品價(jià)格對(duì)比D.實(shí)際匯率是購買力平價(jià)的直接度量5.2025年上半年，某出口企業(yè)簽訂了3個(gè)月后收匯1000萬歐元的合同，為對(duì)沖歐元貶值風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)最合理的操作是（）A.買入歐元看漲期權(quán)B.賣出歐元遠(yuǎn)期合約C.借入歐元并即期結(jié)匯D.持有歐元多頭頭寸6.根據(jù)國際收支說，下列因素中會(huì)導(dǎo)致本幣升值的是（）A.本國國民收入上升B.外國價(jià)格水平上升C.本國利率下降D.預(yù)期本幣未來貶值7.若某日銀行報(bào)出歐元對(duì)美元的即期匯率為1.0800/1.0810，3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為“20/30”（點(diǎn)），則3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為（）A.1.0820/1.0840B.1.0780/1.0780C.1.0830/1.0840D.1.0770/1.07808.下列關(guān)于外匯市場(chǎng)干預(yù)的說法中，錯(cuò)誤的是（）A.沖銷式干預(yù)會(huì)影響基礎(chǔ)貨幣總量B.非沖銷式干預(yù)通過改變貨幣供給影響匯率C.信號(hào)效應(yīng)是干預(yù)影響市場(chǎng)預(yù)期的重要渠道D.聯(lián)合干預(yù)可增強(qiáng)匯率調(diào)控效果9.2025年，某跨國公司通過在兩個(gè)以上市場(chǎng)同時(shí)買賣外匯賺取價(jià)差，這種行為屬于（）A.套利交易B.套匯交易C.投機(jī)交易D.掉期交易10.根據(jù)資產(chǎn)市場(chǎng)說中的貨幣分析法，當(dāng)本國貨幣供給增速低于外國時(shí)，本幣會(huì)（）A.升值B.貶值C.不變D.先貶后升二、判斷題（每題1分，共10分）1.直接標(biāo)價(jià)法下，匯率數(shù)值增大表示本幣升值。（）2.購買力平價(jià)理論在短期比長期更具解釋力。（）3.外匯風(fēng)險(xiǎn)僅指交易風(fēng)險(xiǎn)，不包括經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。（）4.利率平價(jià)理論成立的前提是資本完全流動(dòng)和無交易成本。（）5.貨幣危機(jī)一定表現(xiàn)為匯率的大幅貶值。（）6.遠(yuǎn)期外匯合約的違約風(fēng)險(xiǎn)高于外匯期貨合約。（）7.國際收支順差會(huì)導(dǎo)致本幣升值壓力。（）8.匯率目標(biāo)區(qū)制度是一種嚴(yán)格固定的匯率制度。（）9.外匯儲(chǔ)備規(guī)模越大，一國匯率穩(wěn)定能力越強(qiáng)。（）10.非貿(mào)易品價(jià)格對(duì)購買力平價(jià)的偏離影響較小。（）三、簡(jiǎn)答題（每題8分，共32分）1.簡(jiǎn)述匯率超調(diào)模型的核心機(jī)制及其對(duì)短期匯率波動(dòng)的解釋。2.企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要有哪幾類？請(qǐng)分別舉例說明。3.比較拋補(bǔ)利率平價(jià)（CIP）與非拋補(bǔ)利率平價(jià)（UIP）的異同。4.國際收支說如何解釋匯率的決定？其與彈性分析法的主要區(qū)別是什么？四、計(jì)算題（每題10分，共20分）1.2025年5月，外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)如下：-紐約市場(chǎng)：1美元=6.8200-6.8220人民幣-倫敦市場(chǎng)：1英鎊=1.2500-1.2510美元-上海市場(chǎng)：1英鎊=8.5500-8.5520人民幣問：是否存在三角套匯機(jī)會(huì)？若有，以1000萬美元啟動(dòng)套匯，可獲利多少？（計(jì)算結(jié)果保留4位小數(shù)）2.2025年7月1日，中國某進(jìn)口企業(yè)需在3個(gè)月后支付100萬歐元貨款，當(dāng)日即期匯率為1歐元=7.5000人民幣，3個(gè)月歐元對(duì)人民幣遠(yuǎn)期匯率為7.5500。該企業(yè)擔(dān)心歐元升值，買入3個(gè)月歐式看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)7.5200，期權(quán)費(fèi)0.03人民幣/歐元。（1）若3個(gè)月后即期匯率為7.6000，企業(yè)應(yīng)如何選擇？盈虧多少？（2）若3個(gè)月后即期匯率為7.5100，企業(yè)應(yīng)如何選擇？盈虧多少？五、論述題（18分）2025年，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束但通脹粘性仍存、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)、地緣政治沖突導(dǎo)致能源價(jià)格波動(dòng)”的特征。結(jié)合匯率決定理論（如利率平價(jià)、國際收支說、資產(chǎn)市場(chǎng)說），分析人民幣對(duì)美元匯率的短期（3-6個(gè)月）和中長期（1-2年）走勢(shì)，并提出企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的策略建議。參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.B（紐約市場(chǎng)美元間接標(biāo)價(jià)法匯率0.1450，即1人民幣=0.1450美元，1美元=6.8966人民幣，高于中國市場(chǎng)的6.8500，故紐約美元更貴，存在套匯空間）2.A（超調(diào)模型中，商品價(jià)格粘性導(dǎo)致名義匯率短期調(diào)整過度）3.B（拋補(bǔ)利率平價(jià)公式：F=S×(1+r本)/(1+r外)=6.8000×(1+2.5%)/(1+3.5%)≈6.7330）4.B（實(shí)際匯率上升表示本國商品相對(duì)更貴，競(jìng)爭(zhēng)力下降）5.B（賣出歐元遠(yuǎn)期鎖定收匯價(jià)格，對(duì)沖貶值風(fēng)險(xiǎn)）6.B（外國價(jià)格水平上升，本國商品相對(duì)便宜，出口增加，本幣升值）7.A（遠(yuǎn)期差價(jià)前小后大，直接加，1.0800+0.0020=1.0820，1.0810+0.0030=1.0840）8.A（沖銷式干預(yù)通過公開市場(chǎng)操作抵消外匯占款變動(dòng)，不影響基礎(chǔ)貨幣總量）9.B（套匯是利用不同市場(chǎng)匯率差異獲利，套利是利用利差）10.A（貨幣供給增速低，本國貨幣相對(duì)稀缺，本幣升值）二、判斷題1.×（直接標(biāo)價(jià)法下，匯率數(shù)值增大表示本幣貶值）2.×（購買力平價(jià)長期更有效，短期受交易成本、非貿(mào)易品等因素干擾）3.×（外匯風(fēng)險(xiǎn)包括交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)）4.√（利率平價(jià)要求資本自由流動(dòng)和無摩擦市場(chǎng)）5.×（貨幣危機(jī)也可能表現(xiàn)為固定匯率制度崩潰前的大幅升值壓力）6.√（遠(yuǎn)期合約是場(chǎng)外交易，無中央清算，違約風(fēng)險(xiǎn)更高）7.√（順差導(dǎo)致外匯供給增加，本幣需求上升，推動(dòng)升值）8.×（匯率目標(biāo)區(qū)允許匯率在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，非嚴(yán)格固定）9.×（外匯儲(chǔ)備需適度，過度儲(chǔ)備可能造成資源閑置和匯率政策被動(dòng)）10.×（非貿(mào)易品價(jià)格占比高，是購買力平價(jià)偏離的主要原因）三、簡(jiǎn)答題1.核心機(jī)制：商品市場(chǎng)價(jià)格粘性與資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格靈活調(diào)整的矛盾。當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，資產(chǎn)市場(chǎng)（外匯、債券）立即調(diào)整，導(dǎo)致名義匯率超調(diào)（短期波動(dòng)幅度超過長期均衡水平）；商品價(jià)格緩慢調(diào)整后，實(shí)際匯率回歸長期均衡。對(duì)短期匯率波動(dòng)的解釋：由于價(jià)格粘性，匯率作為資產(chǎn)價(jià)格會(huì)因貨幣供給、利率等沖擊出現(xiàn)過度調(diào)整，形成短期劇烈波動(dòng)。2.（1）交易風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)已簽訂合約但未結(jié)算的外匯收支，因匯率變動(dòng)導(dǎo)致本幣價(jià)值變化。如出口企業(yè)3個(gè)月后收100萬美元，若美元貶值，收匯人民幣減少。（2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：未簽約的未來經(jīng)營活動(dòng)因匯率變動(dòng)導(dǎo)致的預(yù)期現(xiàn)金流變化。如本幣升值可能降低出口訂單量。（3）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（折算風(fēng)險(xiǎn)）：跨國公司合并報(bào)表時(shí)，海外子公司資產(chǎn)負(fù)債以本幣折算產(chǎn)生的賬面損益。如歐元貶值導(dǎo)致歐洲子公司資產(chǎn)折算為人民幣后價(jià)值下降。3.相同點(diǎn)：均基于套利行為，認(rèn)為利差與匯率變動(dòng)（或遠(yuǎn)期差價(jià)）應(yīng)趨于平衡，反映資本流動(dòng)對(duì)匯率的影響。不同點(diǎn)：（1）拋補(bǔ)利率平價(jià)（CIP）通過遠(yuǎn)期合約對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，套利無風(fēng)險(xiǎn)；非拋補(bǔ)利率平價(jià)（UIP）依賴對(duì)未來即期匯率的預(yù)期，存在風(fēng)險(xiǎn)。（2）CIP是現(xiàn)實(shí)中套利交易的直接結(jié)果，市場(chǎng)參與者可通過遠(yuǎn)期交易鎖定收益；UIP更多反映市場(chǎng)預(yù)期，可能因風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)偏離。4.國際收支說認(rèn)為匯率由外匯供求決定，而外匯供求取決于國際收支（經(jīng)常賬戶和資本賬戶）。具體影響因素包括：本國/外國收入（影響進(jìn)口）、價(jià)格水平（影響貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力）、利率（影響資本流動(dòng)）、預(yù)期（影響短期資本流動(dòng)）。與彈性分析法的區(qū)別：彈性分析法僅關(guān)注經(jīng)常賬戶（貿(mào)易收支），假設(shè)資本流動(dòng)為零，通過進(jìn)出口需求彈性分析匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易的影響；國際收支說納入資本賬戶，更全面反映匯率決定的多重因素。四、計(jì)算題1.（1）計(jì)算三角套匯路徑：美元→英鎊→人民幣→美元。紐約市場(chǎng)美元買英鎊：1000萬美元÷1.2510（倫敦市場(chǎng)英鎊賣出價(jià)）≈799.3605萬英鎊。上海市場(chǎng)英鎊賣人民幣：799.3605萬英鎊×8.5500（上海市場(chǎng)英鎊買入價(jià)）≈6834.5323萬人民幣。中國市場(chǎng)人民幣買美元：6834.5323萬人民幣÷6.8220（紐約市場(chǎng)美元賣出價(jià)）≈1001.8370萬美元。（2）利潤=1001.8370-1000=1.8370萬美元。存在套匯機(jī)會(huì)，獲利約1.8370萬美元。2.（1）即期匯率7.6000＞執(zhí)行價(jià)7.5200，企業(yè)行權(quán)，按7.5200買入歐元?？偝杀?100萬×（7.5200+0.03）=755萬人民幣。若不買期權(quán)，成本=100萬×7.6000=760萬人民幣。盈虧=760-755=5萬人民幣（節(jié)省5萬）。（2）即期匯率7.5100＜執(zhí)行價(jià)7.5200，企業(yè)放棄行權(quán)，按即期匯率7.5100買入歐元?？偝杀?100萬×（7.5100+0.03）=754萬人民幣。若不買期權(quán)，成本=100萬×7.5100=751萬人民幣。盈虧=751-754=-3萬人民幣（凈損失3萬，即期權(quán)費(fèi)成本）。五、論述題短期走勢(shì)（3-6個(gè)月）：-利率平價(jià)角度：美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束但通脹粘性可能維持高利率，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需寬松貨幣政策，中美利差可能維持或小幅擴(kuò)大（美債收益率高于中債），短期資本流動(dòng)可能對(duì)人民幣形成貶值壓力。-國際收支說角度：中國出口受全球需求放緩影響，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)進(jìn)口回升，經(jīng)常賬戶順差可能收窄；同時(shí)，外資因中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善可能增持人民幣資產(chǎn)（如A股、國債），資本賬戶有望凈流入，部分對(duì)沖貶值壓力。-資產(chǎn)市場(chǎng)說角度：市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期可能引發(fā)美元階段性走弱，人民幣匯率彈性增強(qiáng)，短期可能呈現(xiàn)“雙向波動(dòng)、中樞穩(wěn)定”特征，預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間6.80-7.00。中長期走勢(shì)（1-2年）：-購買力平價(jià)與經(jīng)濟(jì)基本面：中國高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)全要素生產(chǎn)率提升，制造業(yè)升級(jí)增強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力，長期實(shí)際匯率有升值基礎(chǔ)；美國經(jīng)濟(jì)增速回歸潛在水平，美元周期見頂，人民幣匯率中樞有望逐步上移。-政策與預(yù)期：中國央行匯率管理工具豐富（逆周期因子、外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等），匯率市場(chǎng)化改革深化，市場(chǎng)預(yù)期趨于理性；全球去美元化趨勢(shì)下，人民幣國際儲(chǔ)備和結(jié)算功能提升，支撐中長期幣值穩(wěn)定。預(yù)計(jì)1-2年內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率可能升至6.50