20262026年上半年全球前言 方法論 主要發(fā)現(xiàn) 市場情緒與并購環(huán)境 延遲與儲備資金 2026年并購預(yù)期 外部因素對并購的影響 23展望未來 28歡迎閱讀SS&CIntralinks與路透社合作推出的該報告以數(shù)據(jù)驅(qū)動的方式，深入剖析了市場情緒、資本部署戰(zhàn)略及影響全球并購活動的外部力量，為2026年上半年的戰(zhàn)略布局提供了關(guān)鍵情報。在我們邁入諸多人士眼中數(shù)十年來最為復(fù)雜的交易環(huán)境之時，對于那些已準備好以戰(zhàn)略精準度應(yīng)對不確定性的群體而言，當下的態(tài)勢既伴隨巨大挑戰(zhàn)，亦蘊含非凡機遇。2025年的核心趨勢將表現(xiàn)為：交易方須在經(jīng)歷根本性重構(gòu)的市場格局中開展業(yè)務(wù)。當前，經(jīng)濟復(fù)蘇的市場共識已從往年的主導(dǎo)地位退場，如今專業(yè)人士必須直面地緣政治動蕩、監(jiān)管框架復(fù)雜化與宏觀經(jīng)濟波動交織的格局——這要求他們具備更精湛的戰(zhàn)術(shù)素養(yǎng)與專業(yè)知識。這證明了交易方在持續(xù)動蕩和波動中展現(xiàn)出的韌性。然而，在這種動蕩之下，市場展現(xiàn)出了相當強的適應(yīng)能力和明確的信心。2基于對來自私募股權(quán)、咨詢及企業(yè)領(lǐng)域的400余位交易專業(yè)人士的全面調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)該群體已從簡單的樂觀或悲觀情緒，轉(zhuǎn)向更為精細化的戰(zhàn)略定位。盡管41%的受訪者預(yù)計未來六個月內(nèi)并購與融資活動將趨于活躍，但這一樂觀預(yù)期同樣反映在他們對市場機會的審慎選擇上。我們的研究表明，交易方正將目光聚焦于中端市場，瞄準公用事業(yè)等防御性行業(yè)，并優(yōu)先考慮運營效率，這反映了從最近的市場周期中吸取的教訓(xùn)?；蛟S最重要的是，我們的研究證實：當前交易延遲的程度反映的是主動的時機選擇，而非任何根本性的市場崩潰。76%的交易方預(yù)計被推遲的交易將在未來12個月內(nèi)重啟，這表明市場展現(xiàn)的是一種審慎的耐心，而非真正的停滯。GaryTipper科技正持續(xù)重塑交易模式，人工智能與網(wǎng)絡(luò)安全要素已深度融入當代交易策略的核心。在技術(shù)能力日益決定競爭格局的當下，未能有效整合這些關(guān)鍵能力的機構(gòu)將面臨被市場淘汰的風(fēng)險。若無調(diào)研參與者與受訪者的坦誠分享，本項分析將無法完成。展望未來，有一點結(jié)論尤為突出：2026年初，戰(zhàn)略思維將取代投機取巧，精準定位將勝過盲目擴張，審慎的時機把握將優(yōu)于倉促行動。善于把握此中差異的交易方，將在市場格局演變中贏得顯著價值。MatthewGouIdingMatthewGouIdingGaryTipperAIexShandroAIexShandroPatrickWiIson房地產(chǎn)證券投資組合經(jīng)理SebastianTiIIer452025年第二季度，SS&CIntralinks和路透社活動對402位并購交易方進行了調(diào)查，以全面了解影響該行業(yè)的情緒和趨勢。咨詢服務(wù)咨詢服務(wù)/投資銀行26%47%私募股權(quán)公司28%企業(yè)/行業(yè)●●●美國和加拿大歐洲（英國除外）中東和非洲亞太地區(qū)拉美英國澳大利亞9%9%17%17%20%12%23%6 與其他交易方相比 與其他交易方相比，私募股權(quán)對2026年的前景更為樂觀。與企業(yè)和投資銀行同行相比，私募股權(quán)領(lǐng)域的受訪者不僅更傾向于預(yù)期2026年上半年及全年業(yè)務(wù)活動將出現(xiàn)增長，也更有可能預(yù)計將參與更大規(guī)模的交易。盡管41%的交易方預(yù)計未來六個月的并購與融資活動將趨于活躍，但仍有30%的受訪者預(yù)測市場會收縮——這正表明市場參與者已轉(zhuǎn)向精確定位，而非單純依賴預(yù)測。1市場對2026年上半年的交易前景仍存在分歧。絕大多數(shù)交易方預(yù)計推遲的交易將在12個月內(nèi)重啟，因此當前延誤不應(yīng)被視作最終定局。近半數(shù)專注于并購的交易方預(yù)計將從事金額低于20億美元的中型市場交易，而僅有36%的交易方預(yù)計將參與金額超100億美元的大型交易。7主要發(fā)現(xiàn)交易延遲正促使企業(yè)重新配置戰(zhàn)略儲備資金。 交易延遲正促使企業(yè)重新配置戰(zhàn)略儲備資金。交易方對美國交易潛力的看法最為悲觀，這標志著與前幾年趨勢的逆轉(zhuǎn)，也預(yù)示著資本將面臨重新配置。盡管交易延遲預(yù)計僅為暫時現(xiàn)象而非永久狀態(tài)，但這恰恰為儲備資金的戰(zhàn)略性重新配置提供了契機。交易方多聚焦于地域擴張，而投資者則更關(guān)注私募信貸機會交易方對美國交易潛力的看法最為悲觀，這標志著與前幾年趨勢的逆轉(zhuǎn)，也預(yù)示著資本將面臨重新配置。 近期交易活動的主要驅(qū)動力，是趕在稅收與監(jiān)管政策收緊前完成 近期交易活動的主要驅(qū)動力，是趕在稅收與監(jiān)管政策收緊前完成交易的迫切性，這一因素已超越傳統(tǒng)的增長動力。交易方如今不僅關(guān)注市場周期，也關(guān)注政策周期。 盡管市場整體面臨不確定性，科技行業(yè)的增長前景仍持續(xù)吸引交易方關(guān)注，而商業(yè)與金融服務(wù)領(lǐng)域同樣保持較高熱度。這體現(xiàn)了市場對科技機構(gòu)長期增長前景的信心，足以抵消對人工智能領(lǐng)域存在泡沫的擔憂。交易方步入2026年時預(yù)期呈現(xiàn)顯著分化，這折射出現(xiàn)代并購戰(zhàn)略中復(fù)雜的風(fēng)險回報權(quán)衡。如圖1所示，在接受調(diào)研的交易方中，45%預(yù)計2026年上半年并購與融資活動將趨于活躍，而略超三分之一（34%）的受訪者則預(yù)期活動會縮減——這一分化凸顯了市場在經(jīng)歷動蕩一年后所呈現(xiàn)的前景分歧。更值得關(guān)注的是，約三分之一（34%）的交易方預(yù)計在今年前六個月完成一至三筆并購或融資交易，而僅有19%預(yù)計同期將達成四筆及顯著增加顯著減少31%的受訪者預(yù)計未來六個月內(nèi)不會進行任何交易，或者對交易量仍不確定。這一戰(zhàn)略偏好與2025年上半年的宏觀趨勢相2025年上半年全球并購交易量較2024年同期市場情緒與并購環(huán)境下降下降9%，而交易總額卻增長15%，這反映出市場明顯傾向于數(shù)量更少、規(guī)模更大且更具戰(zhàn)略意義的交易。盡管去年的調(diào)查顯示市場對2025年并購活動普遍持樂觀預(yù)期，但A&OShearman合伙人AlexShandro指出，這一預(yù)期“并未完全成為現(xiàn)實”。2025年已至，但我們所期待的交易活動、流程推進以及資產(chǎn)入市的趨勢均未出現(xiàn)，”Shandro表示，并列舉了多項導(dǎo)致實際交易量不及預(yù)期的原因。參與本報告調(diào)查的交易方預(yù)計，2026年上半年將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。如圖3所示，預(yù)計中端市場交易將在近期并購活動中占據(jù)主導(dǎo)地位。超過半數(shù)（54%）專注于并購的受訪者計劃在未來六個月內(nèi)開展中型市場交易（低于20億美元無目前我們尚無法確定交易量37%這已然形成一個惡性循環(huán)。”AIexShandro市場情緒與并購環(huán)境而僅有42%的受訪者計劃進行變革性巨型交易（超過100億美元）。這一偏好可能源于融資限制與風(fēng)險考量——交易方更傾向于選擇那些能提供更高控制權(quán)與整合靈活性的交易。Vinson&ElkinsLLP并購與資本市場合伙人兼戰(zhàn)略并購聯(lián)席主管SebastianTiller指出，中端市場交易的任何活躍態(tài)勢，都可能源于市場對“袖手旁觀”等待時機的做法已感到厭倦?！叭藗兛释咽虑樽龀桑⒗^續(xù)向前推進。我認為已達成的一系列交易正印證了這一點——在經(jīng)歷漫長等待后，人們?nèi)缃裉寡浴乱阎链?，表示，并進一步指出，他相信2025年下半年完成的若干大型交易，或?qū)⒊蔀橥苿?026年中端市場活躍的催化劑。美元之間）中端市場（價值低于20億美元）54%42%43%的私募股權(quán)受訪者預(yù)計在易，而企業(yè)和咨詢服務(wù)的市場情緒與并購環(huán)境大型（價值超過100億美元）53%小規(guī)模（價值低于5000萬美元）48%47%對于債務(wù)資本融資而言，2026年上半年的市場前景則明顯更加復(fù)雜。如圖4所示，金融從業(yè)者對其機構(gòu)預(yù)期開展的債務(wù)資本融資交易規(guī)模存在分歧，最低與最高預(yù)期之間僅相差5個百分點。在2026年從事并購交易的專業(yè)人士中，過半數(shù)（51%）預(yù)計將專注于更為傳統(tǒng)的單方收購型交易。若將預(yù)計參與合資企業(yè)或戰(zhàn)略聯(lián)盟的35%從業(yè)者納入考量，則表明市場更傾向于戰(zhàn)略性重新定位，而非激進擴張。這同樣表明，受市場波動與宏觀環(huán)境的影響，風(fēng)險規(guī)避傾向正日益增強。相較于高風(fēng)險、高回報的交易類型（如不良資產(chǎn)交易能夠提供靈活性與風(fēng)險共擔的合作模式更具吸引力——僅5%的受訪者選擇市場情緒與并購環(huán)境了不良資產(chǎn)交易。同樣，僅3%的受訪者預(yù)計在未來12至18個月內(nèi)參與首次公開募股（IPO）——這可能反映出宏觀經(jīng)濟環(huán)境依然嚴峻，且估值水平持續(xù)波動。CenterSquareInvestmentPartners的MatthewGoulding指出，這或許是由于市場上缺乏強制清算與其他不良資產(chǎn)來源所致。他表示：“許多人此前一直在等待那些最終并未出現(xiàn)的災(zāi)難性情景?！焙腺Y企業(yè)/戰(zhàn)略聯(lián)盟作為少數(shù)股東進行共同投資少數(shù)股權(quán)二級交易分拆/衍生公司不良資產(chǎn) 51%35%市場情緒與并購環(huán)境這一點同樣體現(xiàn)在金融從業(yè)者對未來12至18個月的預(yù)期中這一點同樣體現(xiàn)在金融從業(yè)者對未來12至18個月的預(yù)期中：如圖6所示，項目融資與并購融資預(yù)計將占據(jù)主導(dǎo)地位。盡管市場對2026年初的交易量心存憂慮，但資本部署的需求依然強勁。而對再融資交易興趣有限則表明，處理現(xiàn)有債務(wù)的優(yōu)先級已凌駕于新增長計劃之項目融資 并購融資投資級交易高收益交易57%41%36%32%過去數(shù)年間，交易延遲與儲備資金動用困難，始終是交易方——尤其是私募股權(quán)領(lǐng)域從業(yè)者——面臨的持續(xù)性挑戰(zhàn)。由于交易環(huán)境持續(xù)低迷，交易量減少，投資者和企業(yè)都在尋求其他途徑來發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造價值。對當前交易延遲的分析顯示，這些延遲更多源于戰(zhàn)略性時機考量，而非任何根本性的市場失靈。如圖7所示，所報告的延遲中有40%涉及再融資交易，39%影響傳統(tǒng)并購——這體現(xiàn)的是對市場狀況的審慎應(yīng)對，而非被動妥協(xié)。少數(shù)股權(quán)合資企業(yè)/戰(zhàn)略聯(lián)盟延遲或推遲的情況二級交易分拆/衍生公司作為少數(shù)股東進行共同投資不良資產(chǎn)40%39%延遲與儲備資金資本成本增加市場波動或不確定性監(jiān)管不確定性地緣政治不確定性估值錯配利益相關(guān)者/客戶的猶豫52%44%38%35%30%交易延期的主要原因是市場狀況引發(fā)的理性經(jīng)濟反應(yīng)。超過半數(shù)（52%）的受訪者將資金成本上升視為導(dǎo)致延遲的主因，另有44%的受訪者則認為市場波動或不確定性才是主要誘因。監(jiān)管不確定性（38%）和地緣政治風(fēng)險（35%）也被認為是重要因素。這一發(fā)現(xiàn)與2025年更宏觀的市場環(huán)境相吻合：美聯(lián)儲政策的不確定性及地緣政治緊張局勢，正使交易方的時機決策趨于復(fù)雜。對資金成本的高度關(guān)注，同樣反映出融資環(huán)境的變化——尤其是其快速波動性——正如何侵蝕交易的經(jīng)濟效益。這些情況預(yù)計不會持續(xù)太久。交易方對交易復(fù)蘇仍持顯著樂觀態(tài)度：超過四分之三（76%）的受訪者預(yù)計被推遲的交易將在12個月內(nèi)重啟，其中38%更預(yù)期交易將在6個月內(nèi)恢復(fù)。●現(xiàn)在下結(jié)論還為時過早38%38%延遲與儲備資金儲備資金持續(xù)積累。來自企業(yè)或行業(yè)領(lǐng)域的受訪者表示，這些資金通常被用于開拓新地域市場（48%）、提升運營效率（41%）以及擴大現(xiàn)有產(chǎn)品的市場份額（41%具體分布如圖10所示。和英國（55%）的交易方比歐洲地區(qū)（39%）更傾向于將交圖圖10：為了應(yīng)對交易延遲或推遲，貴機構(gòu)是否加大了對以下任何領(lǐng)域的關(guān)注以追求增拓展至新的地域市場提高運營效率提高現(xiàn)有產(chǎn)品的市場份額探索其他融資方案支持產(chǎn)品開發(fā)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型33%投資研發(fā)重組或成本優(yōu)化不適用；未曾觀察到交易出現(xiàn)延遲或推遲的情況48%41%41%37%34%4%延遲與儲備資金私募股權(quán)投資策略中未分配資本的運用，已隨宏觀經(jīng)濟與地緣政治環(huán)境的演變而發(fā)生直接轉(zhuǎn)變。私募股權(quán)公司如今更青睞醫(yī)療保健與公用事業(yè)等抗衰退屬性突出的防御型行業(yè)，同時地緣政治不確定性也推升了市場對國防類企業(yè)的關(guān)注度。私人信貸持續(xù)受到市場矚目，這一趨勢在資金逐步撤離公開市場的背景下正日益強投資于更能抵御經(jīng)濟衰退影響的行業(yè)53%私人信貸對與地緣政治發(fā)展相關(guān)的行業(yè)跨境風(fēng)險較小的交易私有化交易中端市場交易規(guī)模較小、更簡單的交易（例如附加服務(wù)）不良資產(chǎn)二級收購43%41%33%延遲與儲備資金投資銀行與咨詢服務(wù)機構(gòu)將資本主要投入運營效率的提升，其中逾半數(shù)（56%）已布局云計算與人工智能等領(lǐng)域。盡管49%的公司正致力于地域擴張，47%的公司正尋求私募股權(quán)合作，但咨詢業(yè)儲備資金的核心戰(zhàn)略在于認清一點：未來市場競爭將更青睞那些能夠高效、精準運營的企業(yè)。進行能夠從長遠角度提高運營效率的投資，例如云計算、人工智能拓展至新的地域市場探索與私募股權(quán)公司合作的機會針對中端市場交易拓展獲取非利息收入的途徑調(diào)整收費結(jié)構(gòu)（例如，若交易因監(jiān)管原因未能完成，則收取更高費用）56%49%47%39%37%在稅收和監(jiān)管條件收緊之前完成交易供應(yīng)鏈優(yōu)化處置非核心業(yè)務(wù)單元/精簡流程市場份額不斷增長追求數(shù)字化轉(zhuǎn)型挖掘企業(yè)間的協(xié)同效應(yīng)追求產(chǎn)品和服務(wù)多元化困境企業(yè)重組和扭虧為盈的機會人工智能和自動化技術(shù)的應(yīng)用地緣政治對沖或多元化36%36%36%35%33%33%32%30%展望未來，交易的驅(qū)動因素和優(yōu)先事項表明，市場越來越注重把握監(jiān)管和政策周期的時機。如圖13所示，近三分之一（32%）的受訪者指出，其短期優(yōu)先事項將受到需在稅收與監(jiān)管政策收緊前完成交易的迫切性所驅(qū)動。美歐競爭合作協(xié)議將強制要求相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)共享交易信息并開展平行調(diào)查，此舉預(yù)計將顯著加重交易方的合規(guī)負擔。與此同時，由于各國政府都在努力解決公共財政問題，許多地區(qū)的2026年并購預(yù)期經(jīng)濟環(huán)境艱難18%信貸環(huán)境/利率其他（請注明）17%獲得資金更激烈的競爭16%監(jiān)管環(huán)境/立法政策變化15%更復(fù)雜的盡職調(diào)查流程13%更多失效的交易12%透明度問題股東維權(quán)活動加強11%難以調(diào)動管理團隊的積極性11%更長的完成時間9%繁瑣的任務(wù)給交易團隊帶來了沉重的負擔（保密協(xié)議、文件編輯等）9%無法籌集資金9%無法剝離7%稅收風(fēng)險也日益凸顯。受宏觀經(jīng)濟形勢拖累，財務(wù)壓力已對企業(yè)層面造成顯著沖擊——31%的交易方預(yù)計，業(yè)務(wù)精簡與非核心資產(chǎn)剝離將成為驅(qū)動交易活動的價”出售其CostaCoffee品牌——該價格僅約為其2018年收購時支出的一半——此案例即為明證。未來六個月，嚴峻的經(jīng)濟環(huán)境預(yù)計將成為并購和融資面臨的最突出挑戰(zhàn)，這更加凸顯了上述觀點。此外，17%的受訪者對信貸環(huán)境和利率表示擔憂，16%的受訪者認為獲得資金面臨挑戰(zhàn)，2026年并購預(yù)期SebastianTiIIer這表明財政趨勢將在2026年上半年對交易活動產(chǎn)生重大影響。SebastianTiller指出，利率下降將成為交易活動的“關(guān)鍵驅(qū)動因素”，并強調(diào)銀團貸款市場需全面重啟，以支持那些私人信貸基金無力承接的交易?！拔覀?nèi)栽诘却y團貸款市場全面開放。它們雖然仍在運營，但已不復(fù)十年前——甚至五六年前——的盛況。因此，我們?nèi)栽陟o待此事成真。我認為，如果利率下降，這對市場來說將是一個健康的信號，因為借貸成本會降競爭壓力也位列前茅，16%的人認為競爭加劇是一項關(guān)鍵挑戰(zhàn)。15%的受訪者將監(jiān)管環(huán)境與2026年并購預(yù)期其他法律/監(jiān)管問題（洗錢、環(huán)境、隱政治不穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟/股市波動通脹和利率壓力融資的可獲得性保護主義政策/貿(mào)易沖突買賣雙方估值差距反壟斷/并購控制問題信貸市場數(shù)據(jù)隱私與環(huán)境、社會及治理（ESG）相關(guān)的審查或合規(guī)性供應(yīng)鏈問題更漫長的盡職調(diào)查過程30%立法政策變動視為主要監(jiān)管風(fēng)險，另有13%的受訪者則將更趨復(fù)雜的盡職調(diào)查流程列為主要運營障礙。普遍預(yù)期，宏觀經(jīng)濟環(huán)境將對2026年上半年完成交易造成重大不利影響。盡管政治不穩(wěn)定被視為最緊迫的挑戰(zhàn)（20%受訪者提及但交易方同樣著重指出了股市波動、通脹與利率壓力以及融資可獲性等因素，具體分布如圖15所示。這些擔憂與截至撰寫本文時（2025年）觀察到的市場影響相符。普華永道分析顯示，自特朗普總統(tǒng)于2025年4月提出關(guān)稅方案后，30%的企業(yè)因關(guān)稅不確定性已暫?；蛑匦略u估交易，而更廣泛的政策波動更導(dǎo)致跨行業(yè)交易周期普遍延長。步入2026年，地緣政治、宏觀經(jīng)濟與金融因素相互交織，已對交易活動產(chǎn)生深遠影響——這將顯著改變市場參與者對交易執(zhí)行方式與地域選擇的預(yù)期。六個月的區(qū)域展望顯示，市場信心存在顯著的地域差異，與往年相比發(fā)生了顯著變化。如圖16所示，歐洲（不包括英國）以+3%的凈好感度得分領(lǐng)先，英國緊隨其后，得分也相近。歐洲市場的這一樂觀態(tài)勢與往年形成顯著轉(zhuǎn)折，表明交易方如今視該地區(qū)為相對避風(fēng)港——可規(guī)避其他地區(qū)（尤其是美國）所面臨的政策不確定性與市場波動。歐洲（英國除外）亞洲（不包括中國和日本）澳大利亞和新西蘭拉丁美洲（不包括巴西）和加勒比地區(qū)外部因素對并購的影響這一傾向同樣體現(xiàn)在行業(yè)偏好上：如圖17所示，消費者明顯青睞商業(yè)與金融服務(wù)領(lǐng)域（凈好感度+8%）以及科技、媒體與電信行業(yè)（凈盡管市場對TMT行業(yè)的短期盈利能力及潛在人工智能泡沫存在擔憂，但其持續(xù)的正向凈好感度表明，投資者仍對該領(lǐng)域的長期表現(xiàn)保持穩(wěn)定信心。另一方面，房地產(chǎn)和建筑業(yè)（凈利好率為-9%）以及制藥、醫(yī)療和生物技術(shù)業(yè)（凈利好率為-5%）的交易和融資前景較為疲弱。前者反映出市場對宏觀經(jīng)濟整體健康狀況及其對房地產(chǎn)領(lǐng)域影響的普遍憂慮，而后者或許暗示著制藥行業(yè)近期面臨的壓力已引發(fā)關(guān)注——尤其是在特朗普政府政策導(dǎo)向之下。4%外部因素對并購的影響如圖18所示，對2026年上半年融資狀況的預(yù)期體現(xiàn)了近期預(yù)期的艱難貿(mào)易狀況。逾半數(shù)（51%）受訪者預(yù)期未來六個月內(nèi)利率變動將產(chǎn)生積極影響，而31%則認為會帶來負面效應(yīng)——這反映出貨幣政策走向仍存顯著不確定性。CenterSquareInvestmentManagement房地產(chǎn)證券投資組合經(jīng)理PatrickWilson指出，利率前景的進一步明朗化將成為推動并購活動的關(guān)鍵因素，因其能為交易參與者提供更清晰的可預(yù)見性。CenterSquareInvestmentManagement的MatthewGoulding表示，這將完全由美國市場驅(qū)動?！斑@一切最終仍取決于美聯(lián)儲的決策，因為……若美聯(lián)儲開啟大幅降息進程，依我看來，這將為歐洲央行創(chuàng)造更大的政策回旋余地，”他表示。持續(xù)的通貨膨脹仍然令人擔憂。通貨膨脹率持續(xù)超過美國聯(lián)邦儲備委員會和英國央行設(shè)定的2%的目標。盡管如此，美聯(lián)儲于2025年9月實施的降息——此為自2024年12月以來首次——將利率下調(diào)25個基點至4.00%-4.25%區(qū)間，且預(yù)計在2025年底前還將進行兩次額外降息。然而市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲主席職務(wù)將于2026年由新人接替JeromePowell——A&OShearman的AlexShandro認為，這一領(lǐng)導(dǎo)層更迭或?qū)⒃诙唐趦?nèi)提振美國的交易活躍度。因此，任何貨幣政策的放松都可能有助于解決價格錯位問題，并釋放更多交易活力。“我認為這一變化或?qū)⑦M一步拉大歐洲（含英國）與美國在市場情緒層面的差距，”Shandro圖圖18：您預(yù)計未來六個月利率變化將如●非常積極的影響外部因素對并購的影響表示?！暗纱艘矔W洲內(nèi)部的交易產(chǎn)生次要的積極影響?！迸c利率預(yù)期相比，通脹預(yù)期呈現(xiàn)出更為復(fù)雜的局面。雖然41%的人預(yù)計2026年上半年會產(chǎn)生積極影響，但超過三分之一（35%）的人預(yù)計會產(chǎn)生負面后果。這一分歧顯示，交易方將通脹視為挑戰(zhàn)抑或機遇，實則取決于其所在行業(yè)與所持戰(zhàn)略定位。這一分歧或許反映出市場對通脹影響的不同判斷：是催生整合機遇（有利于資產(chǎn)負債表穩(wěn)健的收購方還是引發(fā)估值與融資挑戰(zhàn)（可能36%的人指出缺乏知識和專業(yè)技能，而34%的人指出缺乏符合預(yù)期回報的ESG投資機會。僅32%的