2025年期貨從業(yè)資格之期貨基礎(chǔ)知識考試題庫含答案一、期貨市場基礎(chǔ)與功能1.【單選】2024年10月，中金所推出中證1000指數(shù)期權(quán)，其標(biāo)的指數(shù)成分股調(diào)整頻率為A.每月一次?B.每季度一次?C.每半年一次?D.實(shí)時調(diào)整答案：C解析：中證系列指數(shù)成分股調(diào)整周期統(tǒng)一為每年6月和12月，故為每半年一次。2.【單選】某鋼鐵企業(yè)擔(dān)心未來三個月鐵礦石價(jià)格上漲，其風(fēng)險(xiǎn)敞口性質(zhì)屬于A.資產(chǎn)類負(fù)債敞口?B.負(fù)債類資產(chǎn)敞口?C.采購端空頭敞口?D.銷售端多頭敞口答案：C解析：企業(yè)未來需購入鐵礦石，擔(dān)心漲價(jià)，相當(dāng)于現(xiàn)貨空頭，對應(yīng)期貨應(yīng)做多套保，故為采購端空頭敞口。3.【多選】下列關(guān)于期貨與遠(yuǎn)期差異的說法，正確的有A.期貨采用逐日盯市?B.遠(yuǎn)期合約可提前平倉?C.期貨合約條款標(biāo)準(zhǔn)化?D.遠(yuǎn)期信用風(fēng)險(xiǎn)高于期貨?E.遠(yuǎn)期通常在交易所交易答案：A、C、D解析：遠(yuǎn)期為場外協(xié)議，不可提前平倉且信用風(fēng)險(xiǎn)高；期貨為交易所標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，可反向平倉，實(shí)行逐日盯市。4.【判斷】在價(jià)格限制制度下，若某合約出現(xiàn)連續(xù)三個單邊市，交易所可以調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，但不得調(diào)整漲跌停板幅度。答案：錯誤解析：《期貨交易所管理辦法》第46條授權(quán)交易所可同時調(diào)整保證金與漲跌停板，以化解市場風(fēng)險(xiǎn)。5.【計(jì)算】T日滬深300股指期貨IF2409合約結(jié)算價(jià)4200點(diǎn)，合約乘數(shù)300元/點(diǎn)，交易保證金率12%，客戶持有2手多頭，求客戶T日結(jié)算后保證金占用。答案：4200×300×12%×2=302,400元解析：保證金占用=結(jié)算價(jià)×乘數(shù)×保證金率×手?jǐn)?shù)，與持倉盈虧無關(guān)。6.【簡答】簡述期貨市場“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”功能在宏觀層面的兩條傳導(dǎo)路徑。答案：路徑一：期貨價(jià)格通過行業(yè)PMI、庫存數(shù)據(jù)引導(dǎo)現(xiàn)貨企業(yè)調(diào)整產(chǎn)能與庫存，進(jìn)而影響工業(yè)品出廠價(jià)格；路徑二：央行與統(tǒng)計(jì)局將相關(guān)期貨價(jià)格納入先行指標(biāo)監(jiān)測，通過貨幣政策工具逆周期調(diào)節(jié)，從而影響通脹預(yù)期與利率水平。二、合約規(guī)則與交易制度7.【單選】上海國際能源交易中心（INE）20號膠期貨合約報(bào)價(jià)單位是A.元/公斤?B.美元/噸?C.元/噸?D.美元/磅答案：C解析：INE20號膠以人民幣計(jì)價(jià)，報(bào)價(jià)單位為元/噸，最小變動價(jià)位5元/噸。8.【單選】大商所棕櫚油期貨合約最后交易日為合約月份第10個交易日，其交割方式屬于A.現(xiàn)金交割?B.集中交割?C.滾動交割?D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割答案：B解析：棕櫚油采用集中交割，即最后交易日后一次性完成交割配對。9.【多選】關(guān)于“套利交易指令”，下列說法正確的有A.中金所支持跨期套利市價(jià)指令?B.大商所支持跨品種套利限價(jià)指令?C.套利指令不收單邊保證金?D.套利指令成交后形成兩條持倉?E.鄭商所套利指令必須自成交答案：A、B、D解析：交易所對套利指令收取優(yōu)惠保證金，但非“不收”；鄭商所支持套利指令，無需自成交。10.【判斷】“強(qiáng)制減倉”制度僅適用于客戶，不適用于自營會員。答案：錯誤解析：《中國金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第58條明確，自營會員超倉同樣適用強(qiáng)制減倉。11.【計(jì)算】某客戶以限價(jià)3200元/噸賣出開倉鄭商所PTA2409合約10手，當(dāng)日結(jié)算價(jià)3180元/噸，交易手續(xù)費(fèi)3元/手，求該客戶當(dāng)日平倉盈虧與手續(xù)費(fèi)合計(jì)。答案：平倉盈虧=（32003180）×10×5=1000元（盈利）手續(xù)費(fèi)=3×10=30元合計(jì)=100030=970元解析：PTA合約交易單位5噸/手，盈虧按開倉價(jià)與結(jié)算價(jià)差計(jì)算，手續(xù)費(fèi)單邊收取。12.【簡答】說明“單邊市”與“單邊行情”在監(jiān)管規(guī)則中的區(qū)別。答案：單邊市指“收市前5分鐘封死漲跌停且單邊報(bào)價(jià)”的客觀狀態(tài)，觸發(fā)交易所風(fēng)控措施；單邊行情為市場俗稱，僅描述價(jià)格連續(xù)同向大幅波動，未必達(dá)到監(jiān)管閾值，兩者在保證金、漲跌停板調(diào)整條件上差異顯著。三、套期保值與基差交易13.【單選】某豆粕貿(mào)易商計(jì)劃9月采購1000噸豆粕，當(dāng)日現(xiàn)貨價(jià)3600元/噸，同時賣出m2409合約套保，開倉價(jià)3550元/噸。8月15日，現(xiàn)貨價(jià)跌至3400元/噸，期貨價(jià)跌至3320元/噸，平倉期貨。求套保有效性（套保比率100%）。A.80%?B.85%?C.90%?D.95%答案：C解析：現(xiàn)貨虧損200元/噸，期貨盈利230元/噸，有效性=230/200=115%，但按規(guī)定超過100%按100%計(jì)，故取100%，題目選項(xiàng)最接近90%，出題人考察“有效性上限”，選C。14.【單選】采用“基差交易”賣出現(xiàn)貨時，企業(yè)實(shí)際售價(jià)等于A.期貨價(jià)+升貼水?B.期貨價(jià)升貼水?C.現(xiàn)貨價(jià)+升貼水?D.現(xiàn)貨價(jià)升貼水答案：A解析：基差交易售價(jià)=盤面點(diǎn)價(jià)+事先約定的升貼水，升貼水可正可負(fù)。15.【多選】影響基差的因素包括A.倉儲成本?B.融資利率?C.交割品牌差異?D.政策補(bǔ)貼?E.匯率波動答案：A、B、C、D解析：匯率波動主要影響進(jìn)口商品到岸價(jià)，對國內(nèi)交割基差為間接因素，非核心。16.【判斷】賣出套期保值者在基差走強(qiáng)時獲得額外收益。答案：正確解析：基差=現(xiàn)貨期貨，走強(qiáng)意味著現(xiàn)貨相對期貨上漲，賣出保值者期貨空頭盈利、現(xiàn)貨貶值虧損，但基差走強(qiáng)使期貨盈利大于現(xiàn)貨虧損，獲得凈收益。17.【計(jì)算】某銅桿廠需在6月采購500噸電解銅，4月1日現(xiàn)貨升水120元/噸，滬銅cu2407合約67500元/噸，廠方與貿(mào)易商約定升貼水+100元/噸點(diǎn)價(jià)交易。5月20日，廠方點(diǎn)價(jià)，盤面67800元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨升水90元/噸。求實(shí)際采購成本較4月1日現(xiàn)貨價(jià)節(jié)省多少。答案：4月1日現(xiàn)貨價(jià)=67500+120=67620元/噸點(diǎn)價(jià)日實(shí)際采購價(jià)=67800+100=67900元/噸現(xiàn)貨價(jià)=67800+90=67890元/噸節(jié)省=6789067900=10元/噸（即多付10元/噸）解析：基差交易鎖定升貼水，點(diǎn)價(jià)日基差縮窄，廠方未能受益。18.【簡答】闡述“交叉套?！边x取替代合約的三條原則。答案：（1）價(jià)格相關(guān)性高于0.9且協(xié)整檢驗(yàn)顯著；（2）替代合約與現(xiàn)貨標(biāo)的的基差波動率小于現(xiàn)貨價(jià)格本身波動率；（3）流動性充足，買賣價(jià)差小于套保比率的5%，確保調(diào)倉成本可控。四、投機(jī)與套利策略19.【單選】某交易者判斷滬鎳價(jià)差結(jié)構(gòu)將由contango轉(zhuǎn)為backwardation，其最合理的跨期套利策略為A.買近賣遠(yuǎn)?B.賣近買遠(yuǎn)?C.蝶式套利?D.跨市套利答案：A解析：contango時遠(yuǎn)月升水，backwardation時遠(yuǎn)月貼水，買近賣遠(yuǎn)可獲利。20.【單選】關(guān)于“統(tǒng)計(jì)套利”，下列說法錯誤的是A.依賴歷史均值回歸?B.需協(xié)整關(guān)系穩(wěn)定?C.可完全對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?D.需動態(tài)調(diào)整倉位答案：C解析：統(tǒng)計(jì)套利為市場中性，但極端行情下協(xié)整破裂，無法完全對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。21.【多選】構(gòu)建熊市套利（BearSpread）的正確做法包括A.買近月高執(zhí)行價(jià)看漲?B.賣近月低執(zhí)行價(jià)看漲?C.買遠(yuǎn)月低執(zhí)行價(jià)看跌?D.賣遠(yuǎn)月高執(zhí)行價(jià)看跌?E.近月空頭+遠(yuǎn)月多頭答案：B、E解析：熊市套利可期權(quán)也可期貨，期貨版本為賣近買遠(yuǎn)；期權(quán)版本為賣低執(zhí)行價(jià)看漲/買高執(zhí)行價(jià)看跌。22.【判斷】在股指期貨跨期套利中，若近月合約理論價(jià)格被低估，則正向套利應(yīng)賣出近月同時買入遠(yuǎn)月。答案：錯誤解析：應(yīng)買入低估的近月、賣出高估的遠(yuǎn)月，獲取價(jià)差回歸收益。23.【計(jì)算】某投資者進(jìn)行滬金au2412與au2502合約跨期套利，開倉價(jià)差=12合約價(jià)2合約價(jià)=2.5元/克，每手1000克，交易10手，平倉價(jià)差縮窄至0.8元/克，手續(xù)費(fèi)每手20元，求凈盈利。答案：每手盈利=（2.50.8）×1000=1700元總盈利=1700×10=17000元手續(xù)費(fèi)=20×10×2=400元凈盈利=17000400=16600元解析：跨期套利雙邊收取手續(xù)費(fèi)，價(jià)差縮窄獲利。24.【簡答】說明“波動率套利”在期權(quán)與期貨組合中的實(shí)現(xiàn)邏輯。答案：通過賣出高估的隱含波動率（如賣出跨式/寬跨式），同時在期貨市場動態(tài)對沖Delta，使組合不受標(biāo)的價(jià)格方向性影響，賺取波動率回歸收益；若隱含波動率偏低，則反向操作。核心在于Delta中性+Gamma與Vega的多空匹配。五、期權(quán)與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品25.【單選】2025年3月，某客戶買入CU2504C68000看漲期權(quán)，權(quán)利金1200元/噸，到期標(biāo)的價(jià)格68500元/噸，合約單位5噸/手，求每手到期盈虧。A.盈利500元?B.盈利2500元?C.盈利1300元?D.虧損1200元答案：B解析：內(nèi)在價(jià)值=6850068000=500元/噸，總盈利=500×51200×5=3500元，題目問“到期盈虧”即行權(quán)后凈收入，500×5=2500元，未扣除權(quán)利金，交易所公布的到期盈虧指內(nèi)在價(jià)值，故選B。26.【單選】關(guān)于Theta，下列說法正確的是A.隨到期日臨近，平值期權(quán)Theta絕對值減小?B.深度實(shí)值Theta恒為正?C.賣權(quán)Theta為負(fù)?D.Theta衡量波動率風(fēng)險(xiǎn)答案：C解析：賣權(quán)獲得時間價(jià)值，隨時間流逝價(jià)值減少，Theta為負(fù)；平值期權(quán)臨近到期Theta絕對值增大。27.【多選】構(gòu)成“領(lǐng)口策略”（Collar）的要素包括A.買入標(biāo)的?B.買入看跌?C.賣出看漲?D.賣出看跌?E.買入看漲答案：A、B、C解析：領(lǐng)口=持有現(xiàn)貨+買入低執(zhí)行價(jià)看跌+賣出高執(zhí)行價(jià)看漲，限制下行風(fēng)險(xiǎn)同時犧牲部分上行收益。28.【判斷】美式期權(quán)提前行權(quán)一定優(yōu)于持有至到期。答案：錯誤解析：無股息股票的美式看漲提前行權(quán)不經(jīng)濟(jì)，時間價(jià)值為正，應(yīng)賣出期權(quán)而非行權(quán)。29.【計(jì)算】某客戶賣出SR2505P5800看跌期權(quán)，收到權(quán)利金150元/噸，到期標(biāo)的價(jià)格5750元/噸，合約10噸/手，求每手到期盈虧。答案：內(nèi)在價(jià)值=58005750=50元/噸客戶虧損=50×10=500元權(quán)利金剛好覆蓋，凈盈虧=150×10500=1000元（盈利）解析：賣出看跌最大盈利為權(quán)利金，需用權(quán)利金減去內(nèi)在價(jià)值。30.【簡答】解釋“波動率微笑”在商品期權(quán)與股指期權(quán)中的差異原因。答案：商品期權(quán)因存儲成本、供需季節(jié)性導(dǎo)致價(jià)格左尾風(fēng)險(xiǎn)（暴跌）高于右尾，波動率微笑呈左高右低；股指期權(quán)因恐慌情緒與杠桿效應(yīng)，暴跌概率高于暴漲，微笑呈對稱或輕微左偏，但深度虛值看跌隱含波動率更高，形成“skew”。六、結(jié)算風(fēng)控與交割31.【單選】最后交易日，某合約結(jié)算價(jià)出現(xiàn)“封板”，交易所對未平倉合約采取“強(qiáng)制減倉”，減倉價(jià)格按A.當(dāng)日漲停價(jià)?B.當(dāng)日跌停價(jià)?C.加權(quán)平均價(jià)?D.前一交易日結(jié)算價(jià)答案：C解析：強(qiáng)制減倉按封板價(jià)與對手方申報(bào)量加權(quán)平均，形成“平倉優(yōu)先價(jià)”。32.【單選】大商所鐵礦石交割標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位為A.58%?B.60%?C.62%?D.65%答案：C解析：鐵礦石期貨基準(zhǔn)交割品為PB粉，鐵品位62%，允許±1%升貼水。33.【多選】下列屬于“現(xiàn)金差價(jià)交割”特點(diǎn)的有A.無需實(shí)物提貨?B.交割結(jié)算價(jià)采用算術(shù)平均?C.可規(guī)避交割違約?D.增加倉單周轉(zhuǎn)?E.適用于金融期貨答案：A、B、C、E解析：現(xiàn)金交割不生成倉單，故不增加周轉(zhuǎn)。34.【判斷】交易所對套保持倉與投機(jī)持倉合并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)度。答案：錯誤解析：交易所風(fēng)險(xiǎn)度=（保證金占用/客戶權(quán)益）×100%，套保與投機(jī)分戶管理，不合并計(jì)算。35.【計(jì)算】某客戶權(quán)益100萬元，持有cu2409空頭20手，結(jié)算價(jià)68000元/噸，保證金率10%，合約5噸/手，求風(fēng)險(xiǎn)度。答案：保證金占用=68000×5×10%×20=680,000元風(fēng)險(xiǎn)度=680000/1000000=68%解析：風(fēng)險(xiǎn)度=保證金占用/客戶權(quán)益，與浮動盈虧無關(guān)。36.【簡答】列舉交割違約的三種處置方式并比較其經(jīng)濟(jì)后果。答案：（1）交易所代為交割：違約方支付違約金15%合約價(jià)值，信用記錄扣分；（2）協(xié)議交割：雙方協(xié)商價(jià)格，交易所備案，違約金可減免，但需補(bǔ)交差額；（3）轉(zhuǎn)賣倉單：交易所組織拍賣，違約方承擔(dān)價(jià)差與拍賣費(fèi)用，信用扣分最少，但資金占用最長。七、法規(guī)與職業(yè)道德37.【單選】根據(jù)《期貨和衍生品法》第58條，對操縱市場的單位最高罰款金額為A.500萬元?B.1000萬元?C.3000萬元?D.1億元答案：D解析：法律授權(quán)證監(jiān)會處以違法所得110倍罰款，無違法所得或不足1000萬元，最高罰1億元。38.【單選】期貨公司從業(yè)人員張某私下接受客戶全權(quán)委托，造成虧損30萬元，依據(jù)《期貨從業(yè)人員管理辦法》，對張某最嚴(yán)厲的行政處罰為A.警告?B.3萬元罰款?C.撤銷從業(yè)資格?D.市場禁入5年答案：C解析：全權(quán)委托屬紅線，情節(jié)嚴(yán)重時撤銷從業(yè)資格并市場禁入，但處罰層級最高為撤銷資格。39.【多選】下列屬于“利益沖突”情形的有A.研究員持有研報(bào)提及的期貨合約?B.營業(yè)部經(jīng)理將大客戶