《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》（第五版）

項(xiàng)目一財(cái)務(wù)管理認(rèn)知

習(xí)題答案：

任務(wù)一熟悉財(cái)務(wù)管理內(nèi)容

一、判斷題

1?8XXVXXVVX

二、單項(xiàng)選擇題

1?5BDBCB6?8BDA

三、多項(xiàng)選擇題

1.ACD2.AC3.ABCD4.ABD5.ABCD

任務(wù)二理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

一、判斷題

1-5XV7XX6?10XJXJJ11?12XX

二、單項(xiàng)選擇題

1-5CDBCD6?9DCDD

三、多項(xiàng)選擇題

l.ABCD2.ACD3.ABCD4.CD5.ABC6.BD7.AB8.ABCD

任務(wù)三了解財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)

一、判斷題

1?6VXVVXX

二、單項(xiàng)選擇題

1?6DACDDC

三、多項(xiàng)選擇題

1.ABCD2.ABC3.ABD4.CD5.BCD6.ABCD

任務(wù)四分析財(cái)務(wù)管理環(huán)境

一、判斷題

1-5JJXXX6?10VVXXV

二、單項(xiàng)選擇題

1?5DCCCA6?10BBCA

三、多項(xiàng)選擇題

1.ABC2.ABC3.ABC4.ABCD5.ABCD6.ABC7.ABCD8.AB

任務(wù)五遵守財(cái)務(wù)職業(yè)規(guī)范

一、判斷題

1?5VXVXV6?8XXV

二、單項(xiàng)選擇題

1?5BACDB

三、多項(xiàng)選擇題

1.ABC2.ABC3.ABD4.AB5.ABCD

《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》（第五版）

項(xiàng)目二財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念

習(xí)題答案

任務(wù)一資金時(shí)間價(jià)值的認(rèn)知與計(jì)算

一、判斷題

1V2X3J4X5X6J7V8V9V10X

二、單選題

1、D2、C3、C,1、C5、C6、D7、B8、A9、B10、D

11、B12、D13、B14、A15、B16、C17、A

多選題

1、ABCD2、AC3、BCD4、AC5、ABC

四、計(jì)算題

1.F=4000X(P/A,8%,10)X(P/F,8%,10)

=4000X6.7101X0.4632

=12432.47

2.P=2X(P/A,10%,10)=2X6.1446=12.2892

P=2.5X(P/A,10%,5)+1.5(P/A,10%,5)(P/F,10%,5)

=2.5X3.7908+1.5X3.7908X0.6209

=9.477+3.5306=13.0376

第二個(gè)項(xiàng)目獲利大。

3.P=3000X(P/A,8%,10)(1+8%)

=3000X6.7101X(1+8%)

=21740.72<25000

租用。

4.F=123600X(F/P,10%,7)

=123600X1.9487

=240859.32>240000

購(gòu)買.

5.(1)F=300X(F/A,8%,3)X(1+8%)

=300X3.2464X1.08=1051.03

(2)P=100X(P/A,8%,10)

=100X6.7101=671.01

(3)671.0K1051.03,

項(xiàng)目不可行。

6.

(1)票據(jù)到期值=P+I

=P+PXiXt=12000+12000X4^X(60/360)

=12()00+80=12080(元)

(2)企業(yè)收到銀行的貼現(xiàn)金額=FX(1-iXt)

=12080X[l-6%X(48/360)]=11983.36(元)

7.

F=PK(1+i)"=100000X(1+5%)5

=100000X1.276=127600(元)

8.

P=FX(1+i)-n=200X(1+4%)-8

=200X0.7307=146.14（萬(wàn)元）

企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為：146.14萬(wàn)元。

9.

此題是計(jì)算普通年金的終值，可用普通年金終值的計(jì)算公式和查年金終值系數(shù)表兩種方法計(jì)

算。

F=AX(F/A,20,5%)=2000X33.066=66132(元)

10.

此題是計(jì)算先付年金的終值，可用先付年金終值的計(jì)算公式和查年金終值系數(shù)表兩種方法計(jì)

算。

F=AX[(F/A,i,n+1)-1]

=5000X[(F/A,8%,20+1)-1]

查“年金終值系數(shù)表”得：(F/A,8%,20+1)=35.719

F=5000X(35.719-1)=69438(元)

11.

該人目前應(yīng)存入的資金為：

3000X(1-(14-4%)-,0)4-4%=3000X8.1109

=24332.7(元)

12.

三年先付年金的現(xiàn)值為：

300000X(1-(1+8%)為-L-8%+1=300000X(1.7833+1)

=834990(元)

購(gòu)買時(shí)付款800000對(duì)企業(yè)更有利。

13.

用普通年金的計(jì)算公式計(jì)算：

P=AX(P/A,i,n)

200000=AX(P/A,6%,3)

A=200000/2.673=74822(元)

14.

用永續(xù)年金公式計(jì)算：

1.5/12%=12.5(元)

該優(yōu)先股的股價(jià)應(yīng)為12.5元。

15.

用遞延年金的現(xiàn)值公式計(jì)算:

90X(1-(1+8%),*)4-8%X(14-8%)-3

=90X3.3121X0.7938=236.62(萬(wàn)元)

16.

(1)

A項(xiàng)目現(xiàn)金流量終值：

=3000X(14-5%)°+3000X(1+5%)1+2000X(1+5%)2+2000X(1+5%)3+1000X(14-5%)

?i

=3000X1+3000X1.05+2000X1.1025+3000X1.]576+1000XI.2155

=11885.76(元)

B項(xiàng)目現(xiàn)金流量終值：40C0X(1+5%)43000X((1+5%)4-l)4-5%

=4000X1.2155+3000X4.3101=17792.3(元)

C項(xiàng)目現(xiàn)金流最終值：

2000(F/P,5%,4)+1000(F/P,5%,3)+4000(F/P,5%,2)+3000(F/P,5%,1)

+2000(F/P,5%,0)=13148.6

D項(xiàng)目現(xiàn)金流量終值：

1000X((1+5%)-I)4-5%X(1+5%)、5000：＜((1+5%)2-1)4-5%X(1+5%)

4000X(1+5%)0

=1000X2.05X1.1576+5000X2.05X1.05+4000

=2373.08+10762.5+4000=17135.58(元)

(2)

A項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值：1000X(1+8%)"+20()0X(1-(1+8%)'2)+8%目(1+8%)-1+3000

X(1-(1+8%)勺4-8%X(1+8%)-3

=1000X0.9259+2000X1.7833X0.9524+3000X1.7833X0.7938=8478.117U)

B項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值：4C00X(1+8%)+3000X(1-(1+8%)-r8%X(1+8%)

=4000X0.9259+3D00X3.3121X0.9259=12903.62(元)

C項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值：2003*(P/F,8%,1)+1000(P/F,8%,2；+4000(P/F,8%,3)+3000(P/F,8%,4)

+2000(P/F,8%,5)=9450.78

D項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值：

1000X((1+8%)-,+(1+8%)勺+5000X((1+8%)-3+(1+8%)、+4000X(1+8%)f

=1000X(0.925910.8573)+5000X(0.7938+0.73b)+4000X0.6806=12149.60(元)

17.

一共可以取出的存款為：2000X（（F/A,6%,20）-（1+6%）16一（1+6%）8）

=2000X（36.786-2.5404-1.5938）=65304（元）

假設(shè)沒(méi)有間斷可以取款數(shù)為:2000X（（F/A,6%,20）=2000X36.786

=73572（元）

18.

現(xiàn)值為：4500/（1+10%4-12）=4500/1.2933=3479.47（元）

19.

不動(dòng)產(chǎn)收益率為：（20/1。）,/8=1.0905-1^9%

20.

年金現(xiàn)值為：4000（P/A,6%,5）=4000X4.2124=16849.6（元）

16849.6XU+6%/12）B=16849.6（元）

五、思考題

1.答：

（1）資金的時(shí)間價(jià)值就是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額，也稱為貨幣的時(shí)間價(jià)

值.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)，是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是勞動(dòng)者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部

分。

（2）資金的時(shí)間價(jià)值可用絕對(duì)數(shù)（利息額）和相對(duì)數(shù)（利息率）兩種形式表示，通常用相對(duì)數(shù)

表示。資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)際內(nèi)容是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，

是企業(yè)資金利潤(rùn)率的最低限度，也是使用資金的最低成本率。

2.答：

<1）年金是指定時(shí)期內(nèi)，每隔相同的時(shí)間，收入或支出相同金額的系列款項(xiàng)。

（2）年金具有連續(xù)性和等額性特點(diǎn)。連續(xù)性要求在一定時(shí)間內(nèi)，間隔相等時(shí)間就要發(fā)生一

次收支業(yè)務(wù)，中間不得中斷，必須形成系列。等額性要求每期收、付款項(xiàng)的金額必須相等。

（3）年金根據(jù)每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年

金四種。

（4）生活中有很多收付款項(xiàng)都屬于年金的形式，例如折舊、租金、等額分期付款、養(yǎng)老金、

保險(xiǎn)費(fèi)、零存整取或整存零取等都屬于年金問(wèn)題。

3.答：

在實(shí)際業(yè)務(wù)中，復(fù)利的計(jì)算期不一定是1年，可以是半年、一季、一月或一天復(fù)利一次。

當(dāng)利息在?年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，給出的年利率稱為名義利率，用r表示，根據(jù)名義利率計(jì)算

出的每年復(fù)利一次的年利率稱實(shí)際利率，用i表示。實(shí)際利率和名義利率之間的關(guān)系如下：

i=(l+r/m)m-l,式中的口表示每年復(fù)利的次數(shù)。

任務(wù)二投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的認(rèn)知與計(jì)量

一、判斷題

1、X2、X3、X4、V5、J6、X7、J8、X

二、單項(xiàng)選擇題

1、A2、B3、B4、D5、A6、C7、C8、D

三、多項(xiàng)選擇題

1、ACI)2、ABCI)3、BI)4、CD5、CD6、AB7、BI)8、ABC

四、業(yè)務(wù)題

1、

(D該項(xiàng)目投資的收益期望值=0.2X120+0.5X100+0.3X60=92(萬(wàn)元)

222

⑵該項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差二V0,2x(120-92)+0,5x(100-92)+0,3(60-92)

=22.26

22.26

(3)該項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=92=24.2%

(4)該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=20%X24.2%=4.84%

該項(xiàng)FI的投資報(bào)酬率=8%+4.84臟12.84%

2.

(1)期望收益率

期望收益率(甲)=0.2X20%+0.6X10%+0.2X5%=11%

期望收益率(乙)=0.2X30%+0.6X10%+0.2X(-10%)=10%

(2)標(biāo)準(zhǔn)離差

6甲二[0.2X(20%-m)2+0.6X(10%-11%)2

+0.2X(5%-11%)2],/2=4.90%

3乙=[0.2X(30%-10^6)2+0.6X(10%-10%)2

+0.2X(-10%-10%)2]，/2=12.65%

(3)標(biāo)準(zhǔn)離差率

q甲=4.90%-7-11%X—=44.55%

q乙=12.65%+10%X100%=126.50%

因?yàn)?，q乙大于q甲，因此，乙項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目.

（4）投資風(fēng)險(xiǎn)收益率

甲投資風(fēng)險(xiǎn)收益率=5%+10%義44.55%=9.456%

五、思考題：

1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最終源泉是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的存在，沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)便沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，借債只是放大

了風(fēng)險(xiǎn)，而不是產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)。只有既存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又存在借債借債的情況下才存在財(cái)務(wù)

風(fēng)險(xiǎn)。

2、收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系是：收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，其要求的

收益率相對(duì)較高；反之，收益率較低的投資對(duì)象，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。但是，絕不能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)與

收益有著這樣的基本關(guān)系，就盲目地認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就一定越高。風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)應(yīng)的

原理只是揭示風(fēng)險(xiǎn)與收益的這種內(nèi)在本質(zhì)關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益

的前提；收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)和收益的上述本質(zhì)聯(lián)系可以表述為下面的公式：

預(yù)期收益率二無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》（第五版）

項(xiàng)目三財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

習(xí)題答案

任務(wù)一財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法認(rèn)知

一、判斷題

1、X2、J3、J4、X

二、單項(xiàng)選擇題

1、D2、C3、C

三、多項(xiàng)選擇題

1、ABC2、ABC3、BD4、ACD5、ABCI)

四、業(yè)務(wù)題

1、

1300x14-1500x3+1800x5

=2467

1+2+3

南方公司下一個(gè)年度的預(yù)測(cè)銷售收入為2467萬(wàn)元。

2、1200X0.74-1000(1-0.7)=1140

南海公司下一個(gè)年度的預(yù)測(cè)的銷售收入為1140萬(wàn)元。

五、思考題

1、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)人員根據(jù)歷史資料，依據(jù)現(xiàn)實(shí)條件，運(yùn)用特定的方法對(duì)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)活

動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)或變化程度做出的科學(xué)預(yù)計(jì)和合理判斷。常用方法有定性預(yù)測(cè)法和定量預(yù)測(cè)

法。定性預(yù)測(cè)法是由布?關(guān)方面的專業(yè)人員或?qū)＜腋鶕?jù)自己的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，結(jié)合預(yù)測(cè)對(duì)象的特

點(diǎn)進(jìn)行綜合分析，對(duì)事物的未來(lái)狀況和發(fā)展趨勢(shì)作出推測(cè)的預(yù)測(cè)方法。定量財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指借

助于一定的數(shù)學(xué)方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)、未來(lái)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果作出數(shù)量分析的預(yù)測(cè)方

法。

2、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的一般程序是

（1）明確預(yù)測(cè)對(duì)象和目標(biāo)。

（2）制定預(yù)測(cè)計(jì)劃。

（3）收集、整理相關(guān)信息。

（4）選擇適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行預(yù)測(cè)。

（5）對(duì)預(yù)測(cè)的初步結(jié)論進(jìn)行檢查驗(yàn)證。

任務(wù)二資金需要量預(yù)測(cè)

一、判斷題

1、J2、X3、X4、J

二、單項(xiàng)選擇題

1、B2、B3、B4、D

三、多項(xiàng)選擇題

1、ABD2、ABCD3、ABD

四、業(yè)務(wù)題

1、第一，確定隨著銷售額的變動(dòng)而同步變動(dòng)的資產(chǎn)或負(fù)債項(xiàng)目，并計(jì)算其與銷售額的百

分比。

流動(dòng)資產(chǎn)+銷售額=15000?40000X100%=37.5%

固定資產(chǎn)+銷售額=5000+40000X100%=12.5%

應(yīng)付款項(xiàng)+銷售額=3000+40000X100%=7.5%

第二，計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債.

資產(chǎn)（負(fù)債）二預(yù)計(jì)銷售額X各項(xiàng)目的銷售百分比

流動(dòng)資產(chǎn)=50000X37.5%;18750（萬(wàn)元）

固定資產(chǎn)=50000義12.5%=6250（萬(wàn)元）

應(yīng)付款項(xiàng)=50000X7.5%=3750（萬(wàn)元）

在此基礎(chǔ)上預(yù)計(jì)總資產(chǎn)：

預(yù)計(jì)總資產(chǎn)=18750+6250=25000（萬(wàn)元）

預(yù)計(jì)不增加借款情況下的總負(fù)債（無(wú)關(guān)項(xiàng)目按2006年數(shù)計(jì)算）：

預(yù)計(jì)總負(fù)債=3750+10000=13750（萬(wàn)元）

第三、預(yù)計(jì)留存收益增加額。

留存收益增加;預(yù)計(jì)銷售額X銷售凈利率X（卜股利支付率）

=50000X12%X（1-60%）

=2400（萬(wàn)元）

第四、計(jì)算外部砸資需求

外部融資需求;預(yù)計(jì)總資產(chǎn)-預(yù)計(jì)總負(fù)債-預(yù)計(jì)股東權(quán)益

=25000-13750-（7000+2400）

=1850（萬(wàn)元）

⑵根據(jù)銷售增加量確定外部融資需求

外部融資需求=資產(chǎn)增加-負(fù)債增加-留存收益增加

=（資產(chǎn)銷售百分比X新增銷售額）-（負(fù)債銷售百分比X新增銷售額）-［計(jì)劃銷售凈利

率X銷售額X（1-股利支付率）］

就上例，外部融資需求為：

外部融資需求=50%X10000-7.5%X10000-12%乂50000X（1-60%）=18501萬(wàn)元）

2、（1）根據(jù)回歸直線方程公式建立回歸直線方程，并計(jì)算相關(guān)要素填入下表：

回歸直線方程數(shù)據(jù)計(jì)算表

年度銷售額（X）總資金占用（Y）XYX2

200960420252003600

201065460299004225

201170480336004900

201255410225503025

201375490367505625

N=5XX=3252Y=2260SXY=148000SX2=21375

(2)求參數(shù)a和b：

SY-b2X

a二-------------

n

nSXY-SXSY

nSX2-(2X)2

解得：a=166b=4.4

(3)y=166+4.4x,

(4)2014年總資金需要量為：

166+4.4x90=562(萬(wàn)元)

3、

(1)2014年需要增加的資金量

=20%((500M500+3000)一(500+1000))=700(萬(wàn)元)

(2)2014年需要向外融資的資金量

=700-10000X(1+20%)X10%X(1-60%)=220(萬(wàn)元)

五、思考題

1、俏售百分比法是根據(jù)俏售與選定的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的固定關(guān)系進(jìn)行預(yù)

測(cè)的方法。這種方法基于兩個(gè)基本前提：首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在

穩(wěn)定的百分比關(guān)系，其次假設(shè)未來(lái)的銷售預(yù)測(cè)已經(jīng)完成。根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)

計(jì)資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需求。

具體的計(jì)算方法有兩種：一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額，然后

確定融資需求。另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、仇債和所有者權(quán)益的增加額，然后確

定融資需求。

⑴根據(jù)銷售總額確定融資需求

①應(yīng)首先確定隨著銷售額的變動(dòng)而同步變動(dòng)的資產(chǎn)或負(fù)債項(xiàng)目，并計(jì)算其與銷售額的百分

比。

②預(yù)計(jì)計(jì)劃期銷售額，并計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)或負(fù)債。

③預(yù)計(jì)留存收益的增加額。

④計(jì)算外部融資需求

⑵根據(jù)銷售增加量確定外部融資需求

任務(wù)三利潤(rùn)預(yù)測(cè)

一、判斷題

1、X2、X3、J4、X5、X6、J7、X

二、單項(xiàng)選擇題

1、B2、A3、B4、B5、A6、D

三、多項(xiàng)選擇題

ACD2、ABD3、AI）4、ABCD5、ACD

四、業(yè)務(wù)題

1、單位變動(dòng)成本+單價(jià)￡0元=60串,即單位變動(dòng)成本=36元：

利潤(rùn)=60X30X40%—400=320（萬(wàn)元）

若價(jià)格提高10%，利澗=（66-36）X30-400=500（萬(wàn)元）

利潤(rùn)變動(dòng)百分比二（500-320）/320=56.25%

單價(jià)的敏感系數(shù)=56.25%/10%=5.625

2、（1）變動(dòng)成本率=1一6。斤40%

因?yàn)閎=30元

所以p=30/40$=75（元）

（2）保本量=49500（75-30）=1100（件）

保本額=保本量X單價(jià)=11（）0X75=8250（）（元）

（3）安全邊際率二（實(shí)際銷售量一保本量）/實(shí)際銷售量=45%

（實(shí)際銷售量/實(shí)際銷售量=45%

實(shí)際銷售量=2000i件）

預(yù)計(jì)利潤(rùn)=（75-30：））X2000-49500=40500（元）

3、A產(chǎn)品邊際利潤(rùn)率=（20-10）/20=50%

B產(chǎn)品邊際利潤(rùn)率=（40-30）/40=25%

C產(chǎn)品邊際利潤(rùn)率=（50-40）/50=20%

加權(quán)平均邊際利潤(rùn)率=50%X20%+25%X30%+20%X50%=27.5%

目標(biāo)利潤(rùn)=（2000X20+3000X40+2000X50）X27.5^-16000=55500元

五、思考題

1、通過(guò)本量利分析預(yù)計(jì)目標(biāo)利潤(rùn)可采用兩種方法：

⑴損益方程式法

損益方程式法是根據(jù)損益計(jì)算公式，把成本、業(yè)務(wù)量和利潤(rùn)三者之間的依存關(guān)系用方程

式表示，在其它變量已知的基礎(chǔ)上，計(jì)算出其中的未知變量。

目標(biāo)利潤(rùn);產(chǎn)品銷售量X1單位售價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本總額

⑵邊際貢獻(xiàn)法

邊際貢獻(xiàn)又稱邊際利潤(rùn)或貢獻(xiàn)毛益，它是銷售收入減去變動(dòng)成本以后的金額。邊際貢

獻(xiàn)抵償固定成本以后的剩余部分就是利潤(rùn)總額，如果不足以抵償固定成本則發(fā)生虧損。

目標(biāo)利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)一固定成本

2、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)應(yīng)采取的措施主要有：

⑴提高俏售單價(jià)

⑵降低單位變動(dòng)成本

⑶增加產(chǎn)銷量

⑷降低固定成本總額

《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》（第五版）

項(xiàng)目四投資決策

習(xí)題參考答案

任務(wù)一項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量的估算

一、判斷題

1.V2.J3.J4.J5.X6.J7.J8.X9.J10.X

二、單選題

l.C2.C3.1)4.C5.B6.1)7.B8.B9.B10.BII.C12.A

三、多選題

1.AB2,ABCD3.ABCD4,CD5.ABI)6.ABC7.BC8.ABCDB

四、業(yè)務(wù)題

1答案：

第一年稅后銷售收入=銷售收入x(1-銷售稅金率)x50%x(1-25%)

第二、三年稅后銷售收入;銷售收入x(1-銷售稅金率)x(1-25%)

第四年稅后銷售收入=銷售收入x(1銷售稅金率)xi5O%x(125%)

現(xiàn)金流量01234

原始投資=100+60-160

稅后銷售收入42.7585.585.5128.25

稅后付現(xiàn)成本=50x(1-25%)-37.5-37.5-37.5-37.5

折舊抵稅=年折舊額x25%107.552.5

收回墊付營(yíng)運(yùn)資金60

現(xiàn)金凈流最-16015.2555.553153.25

2答案：

計(jì)算現(xiàn)金流量:

年份012345

甲方案：

固定資產(chǎn)投資一30000

稅后銷售收入1125011250112501125011250

稅后付現(xiàn)成本-3750-37503750-3750-3750

折舊抵稅15001500150015001500

現(xiàn)金凈流量3000090009000900090009000

乙方案：

固定資產(chǎn)投資-36000

流動(dòng)資金墊支-3000

稅后俏售收入1275012750127501275012750

稅后付現(xiàn)成本-4500-4725-4950-5175-5400

折舊抵稅15001500150015001500

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入97509525930090758850

固定資產(chǎn)殘值6000

流動(dòng)資金收回3000

現(xiàn)金凈流量-39000975095259300907517850

計(jì)算提示：稅后銷售收入=銷售收入X（1-稅率）；稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本X（1-稅率）

折舊抵稅二折舊X稅率；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入二稅后銷售收入-稅言付現(xiàn)成本+折舊抵稅.

3答案:

年份012345

固定資產(chǎn)-400000

投資增加

利潤(rùn)增加200002000020()002000020000

折舊增加8000080000800008000()80000

現(xiàn)金凈流-400000100000100000100000100000100000

量

4答案：稅后現(xiàn)金流量:

時(shí)間01233

稅前現(xiàn)金流量-6000200030。）50006(X)

折舊增加180018001800

稅前利潤(rùn)增加20012003200

稅后利潤(rùn)增加（25%）1509002400

稅后現(xiàn)金流量-60001950270042006(X)

五、思考題(略)

任務(wù)二項(xiàng)目投資決策

一、判斷題

1.X2.X3.V4.V5.X6.J7.X8.J9.J

二、單選題

1.A2.A3.B4.A5.D6.C7.B8.C9.B10.B11.C12.C13.B14.A15.C16.1)17.B

三、多選題

l.BC2.ABD3.BCD4.ABD5.AD6.ABC7.BD8.ABD9.BC10.ABCD11.ABC12.AC

四、業(yè)務(wù)題

1.

解：(1)NCF0=-240000年折舊額=(24000072000)+6=38000

NCF1-5=26000+38000=64000

NCF6=64000+12000=76000

(2)NPV=64000X(P/A,14%,5)+76000X(P/F,14%,6)-240000=14344(元)

(3)PI=NPVR+l=14344/240000+l=l.0598

解：年折舊額=(65-5)+10=6萬(wàn)元

NCF0=-35萬(wàn)元

NCF1=-30萬(wàn)元

NCF2"10=20-15+6=U萬(wàn)元

NCFU=11+5=16萬(wàn)元

NPV=11X[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,1)]+16X(P/F,10%,11)-[35+30X(P/A,10%,1)]

=0.9255

3.

解：(l).NCF0=-200

NCFl~5=4(H200/5=8()(萬(wàn)元)

(2).回收期=200/80=2.5(年)

(3).投資利潤(rùn)率=40/(200/2)X100斤40%

4.

解：(l).NCF0=-200

NCF1=O

NCF2"6-60+200/5-100

(2).NPV=100X[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]-200=144.62(萬(wàn)元)

因?yàn)镹PV=144.62>0,所以該項(xiàng)目是可行的.

5、解:NCF0=-40

NCF1~5=4+4O/5=12(萬(wàn)元)

投資利潤(rùn)率=4/(40/2)X100%=20%

回收期=40/12=3.33(年)

因?yàn)?.33<5年,所以該項(xiàng)目可行.

6.

解：(i).NCF0=-500000

NCFri0=500000/10+45000=95000

(2).NPV=95000X(P/A,10%,10)-500000=83.737

(3).PI=NPVR+1=83.737/500000+1=1.1675

(4)該投資項(xiàng)目是可行

7.

解：(1).一次投入

(2).年折舊額=(100-5)/5=19

NCF0=-150

NCFI~4=90-6D+19=49

NCF5=49+5+50=104

(3).回收期:150/49=3.06(年)

8.

解：(1).甲方案：

NCFo=-30000

年折舊額=30000/5=6000

NCFI'a-(15000-5000)X(1-25%)+6000X25%-9000

乙方案：

NCFo=-36000-3000=-39000

年折舊額=(36000-6000)/5=6000

NCF,=(17000-6000-6000)X(1-25%)+6000=9750

NCF2=(17000-6300-6000)X(1-25%)+6000=9525

NCF3=(17000-6600-6000)X(1-25%)+6000=9300

NCFt-(17000-6900-6000)X(1-25%)+6000-9075

NCF5=(17000-7200-6000)X(1-25%)+6000+6000+3000=17850

(2).(乙-甲)△N0Fo=-9000

△NCFi=750

△NCF2=525

△NCh=300

△NCF.,=75

△NC卜5=8850

ANPV=750X(P/F,10%,D+525X(P/F,10%,2)+300X(P/F,10%,3)+75X(P/F,10%,4)+8850

X(P/F,10%,5)-9000=-2112.735

(3).用6%貼現(xiàn)

△NPV=750X(P/F,6%,D+525X(P/F,6%,2)+300X(P/F,6%,3)+

75X(P/F,6%,4)+8850X(P/F,6%,5)-9000

=-900.3075(元)

用2%貼現(xiàn)

△NPV=750X(P/F,2%,1)+525X(P/F,2%,2)+300X(P/F,2%,3)+

75X(P/F,2%,4)+8850X(P/F,2%,5)-9000

=612.6(元)

IRR=2%+612.6/(612.6+900.3075)X4%=3.62%

(4).因?yàn)椤鱊PV<0,△IRR<I,所以應(yīng)采用甲方案

9.

解：(1).甲:NCF0=-2000G

NCFl=-3000

年折舊額=20000/4=5000

NCF2"4=(15000-3000)X(1-25%)+5000X25%=10250

NCF5=10250+3000=13250

乙：NCF0=-20000

年折舊額=20000/5=4000

NCF1=(11000-4000)X75,n+4000X25^=6250

NCF2=(11000-4200)X751什4000X25%=6100

NCF3=(11000-4400)X75'1+4000X25^^5950

NCF4=(11000-4600)X75%+4000X25%=5800

NCF5=(11000-4800)X751.)+4000X25%-5650

(2)甲-乙：

△NCF0=0

△NCF1=-925O

△NCF2=4150

△NCF3=4300

△NCF4=4450

△NC37600

△NPV=

4150X(P/F,10%,2)+4300X(P/F,10%,3)+4450X(P/F,10%,4)+7600X(P/F,10%,5)-9250X

(P/F,10%,1)=6001.70

(3).因?yàn)椤鱊PVX),所以選擇甲方案.

五、思考題（略）

任務(wù)三證券投資決策

一、判斷題

1.X2.X3.X4.V5.X6.V7.X8.X9.V10.V11.X12.X13.X14.

J15.X16.X17.J

二、單選題

1.B2.A3.C4.B5.C6.C7.A8.1)9.B10.B11.A12.C13.

A14.D15.D16.B17.A18.C19.C20.A21.D22,A23、B24、C

25.B26.I)27.B28.B

三、多選題

1.ABC2.AD3.ABCD4.ABD5.BC6.BD7.BCD8.BC9.ABCD10.ABC11.ABCD

12.ABCD13.ABC14.ABCD15.AD16.ACD17.ACD18.ACD

四、業(yè)務(wù)題

答案

1.

解：K=(70-60+2)/60X100%=20%

該股票的投資收益率為20%o

2.

解：K=11%+1.2X(16%-11%)=17%

V=di/(K-g)=6/(17%-5%)=50(元)

該股票的價(jià)值為50元。

3.

解：V=4/(6%-4%)=200(元)

該股票價(jià)格不高于20()元時(shí)，投資才比較合算。

4.

解：V=20X(P/A,20%,3)+20X(1+10%)/(20%-10%)X(P/F,20%,3)

=20X2.1065+20X1.14-10%XO.5787

=169.44(元)

該公司股票的價(jià)值為169.44元。

5.

解：(l)V=100,000X5%X(P/A,7%,10)+100,000X(P/F,7%,10)

=5000X7.0263+100：000X0.5083

=85948(元)

(2)該債券市價(jià)92000元高于債券價(jià)值，不值得購(gòu)買該債券。

(3)92000=5000X(P/A,K,10)+100,000X(P/F,K,10)

用逐步測(cè)試法，設(shè)Kl=6%代入上式右邊，則

VI=5000X(P/A,6%,10)+100,000X(P/F,6%,10)=92640.5(元)

K2=7%,￥2=85948;

K-6%+(92640.5-92000)/(92640.5-85948)Xl%=6.096%

如果按債券價(jià)格購(gòu)入了該債券，并一直持有至到期口，則此時(shí)購(gòu)買債券的到期收益率是

6.096%。

6.

解：(l)V=1000X(1+3X10%)X(P/F,8%,3)

=1000X1.3X0.7938

=1031.94(元)

債券買價(jià)1080元大于債券價(jià)值，購(gòu)買該債券不合算。

(2)K=(1200-1080+1000X10%)71080=20.37%

該債券的投資收益率為20.37%o

7.

解：(l)V=1000X(1+3X10%)(P/F,8%,3)=1300X0.7938=1031.94(元)

債券買價(jià)1050元大于債券價(jià)值，甲企業(yè)購(gòu)買此債券不合算。

(2)1050-1190(P/F,K,2),(P/F,K,2)-1050/1190-0.8824

(P/F,6%,2)=0.89,(P/F,7%,2)=0.8734

K=6%+(0.89-0,8824)/(0.89-0.8734)X1V6.45%

該債券的投資收益率為6.45%。

8.

解：每股股利=1000X60$+600=l元/股

V=l+(12%-8%)=25(元)

9.

解：(1)此時(shí)買入B債券,只能收取一年利息和到期收回面值

V=(1000+1000X10%)(P/F,6%,1)=1037.74(元)

債券的價(jià)格低于1037.74元時(shí)才可購(gòu)買。

(2)V=(1000+1000X10%)(P/F,12%,1)=982.19(元)

債券市價(jià)為950元低卜債券價(jià)值,可以購(gòu)買該債券.

10.

解：(l)K=10%+1.6X(15%-10%)=18%

V=2.5/(18%-4%)=17.86(元)

(2)K=8%+1.6X(15%-8%)=19.24%

V=2.5/(19.2%-4%)=16.45阮)

(3)K=10%+1.6(12%-10%)=13.2%

V=2.5/(13.2%-4$)=27.17(元)

(4)K=10%+1.4X(15%-10%)=17%

V=2.5/(17%-6%)=22.73阮)

11.

解：(l)V=1000X12%X(P/A,15%,3)+1000X(P/F,15%,3)

=120X2.2832+1000X0.6575=931.48(元)

(2)K=15%

五、思考題(略)

項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)

參考答案

項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)六項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量估算模擬實(shí)訓(xùn)

（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每年折舊額：

甲方案每年的折舊額=200000/5=40000（元）

乙方案每年的折舊額=（240000—40000）/5=40000（元）

（2）計(jì)算兩個(gè)方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：7E

時(shí)間12345

甲方案

銷售收入8000080000800008000080000

付現(xiàn)成本3000()30000300003000030000

折舊4000040000400004000040000

稅前利潤(rùn)1000010000100001000010000

所得稅25002500250025002500

稅后凈利75007500750075007500

現(xiàn)金流量4750047500475004750047500

乙方案

銷售收入100000100000100000100000100000

付現(xiàn)成本4000042000440004600048000

折舊40()0()40000400004()()004()000

稅前利潤(rùn)2000018000160001400012000

所得稅50004500400035003000

稅后凈利150001350012000105009000

現(xiàn)金流量5500053500520005050049000

（3）結(jié)合初試現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量，編制兩個(gè)方案的全部現(xiàn)金流量表。

投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元

時(shí)間012345

甲方案

固定資產(chǎn)投資-200000

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量4750047500475004750047500

現(xiàn)金流量合計(jì)-2000004750047500475004750047500

乙方案

固定資產(chǎn)投資-2400(X)

營(yíng)運(yùn)資金墊支-30000

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量5500053500520005050049000

固定資產(chǎn)殘值40000

營(yíng)運(yùn)資金回收3000。

現(xiàn)金流量合計(jì)-27000055000535005290050500119000

《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》（第五版）

項(xiàng)目五籌資決策

習(xí)題參考答案

三、多選題

1234567891011

BCABCDABCACABDACDBCDABCDABDABDABC

1213111516

ABDABCI)ABDABC

四、業(yè)務(wù)題

1.市場(chǎng)利率為8%時(shí)，發(fā)行價(jià)格為：

1000X10%X(P/A,8%,3)+1000X(P/F,8%,3)=100X2.5771+1000X0.7938=1051.51(%)

市場(chǎng)利率為10%時(shí)，發(fā)行價(jià)格為：

1000X10%X(P/A,10%,3)+1000X(P/F,10%,3)=100X2.4869+1000X0.7513=1000(元)

市場(chǎng)利率為12%時(shí)，發(fā)行價(jià)格為：

1000X10%X(P/A,12%,3)+1000X(P/F,12%,3)=100X2.4018+1000X0.7118=952(元)

2.每年應(yīng)付租金R為二

(120—6)+O20X(1+8%)SO)+120X1.5%

5

=34.42(萬(wàn)元)

3.

(1)R=(200-10X(P/F,15%,10))+(P/A,15%,10)=197.53+5.02=39.35(萬(wàn)元)

(2)R=(200-10X(P/F,15%,10))4-((P/A,15%,10-1)+1)=