TOC\o"1-2"\h\z\u指標解讀：為什么要關(guān)注居民消費率？ 5戰(zhàn)略目標層面：“十五五”規(guī)劃重新重視提高居民消費率 5現(xiàn)實基礎(chǔ)與國際比較層面：我國消費率偏低，是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵短板 5厘清核心分歧：如何理解提高消費率與擴大內(nèi)需？ 7區(qū)別1：提高消費率≠新增消費 7區(qū)別2：擴大內(nèi)需≠只靠消費刺激 8提升消費率路徑：如何提高居民消費率？ 8路徑1：統(tǒng)籌促就業(yè)、穩(wěn)收入、穩(wěn)預期——從有意愿走向有能力 8路徑2：擴大優(yōu)質(zhì)消費品和服務(wù)供給 路徑3：完善制度機制，清理不合理限制性措施 12風險提示 14圖1：十五規(guī)劃以來每個五年規(guī)劃綱要有關(guān)提振消費的重要表述及期間居民消費率均值（單位：%） 5圖2：我國居民消費率經(jīng)歷了高位→下行→低位徘徊→緩慢回升的過程 6圖3：世界銀行不同類別國家居民消費率走勢（%） 7圖4：中國居民消費率明顯低于美英德日（%） 7圖5：居民消費率的拆分 9圖6：2024年工資性收入是居民可支配收入中的重要構(gòu)成 10圖7：消費者信心指數(shù)中就業(yè)分項仍處于低位 10圖8：2022年后中等收入戶居民可支配收入增速提升但仍處于低位 10圖9：央行問卷調(diào)查顯示城鎮(zhèn)居民傾向于更多儲蓄的占比顯著高于消費與投資 10圖10：美國在1970年人均GDP達到5233美元時，服務(wù)消費支出首次超過商品消費 12圖日本在1994年人均GDP達到4萬美元時，服務(wù)消費支出首次超過商品消費 12圖12：我國汽車限購城市中，采用搖號方式進行車牌配置的城市普通車搖號中標率偏低 13圖13：2018-2024年北京普通車搖號家庭與個人/單位中簽率情況 13指標解讀：為什么要關(guān)注居民消費率？戰(zhàn)略目標層面：十五五規(guī)劃重新重視提高居民消費率從黨的二十屆四中全會通過的《關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》明確提出，十五五時期要實現(xiàn)居民消費率明顯提高，內(nèi)需拉動經(jīng)濟增長主動力作用持續(xù)增強，并將其列入經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標之一。與以往規(guī)劃相比，這一表述具有兩個顯著變化：一是從發(fā)揮消費基礎(chǔ)性作用到消費率明顯提高。在十四五時期，中央多次強調(diào)要把擴大內(nèi)需作為戰(zhàn)略基點、增強消費對經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用，但并未將居民消費率這一結(jié)構(gòu)性指標單獨拎出作為約束性或預期性目標；進入十五五，居民消費率再次被寫入主要目標，意味著政策關(guān)注點從總量消費進一步升級為消費在需求結(jié)構(gòu)中的占比。二是把提高消費率與構(gòu)建新發(fā)展格局、更好發(fā)揮內(nèi)需主導作用緊密綁定使居民消費成為經(jīng)濟增長的穩(wěn)定錨和主引擎。2024年底中央經(jīng)濟工作會議將大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求列為2025年經(jīng)濟工作要抓好的重點任務(wù)之首；2025年3月《提振消費專項行動方案》印發(fā)實施；中央政治局近日召開會議分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，強調(diào)增強消費對經(jīng)濟增長的拉動作用，釋放出以更大力度和更精準措施提振消費的強烈信號。這表明，在當前和今后一個時期，提高居民消費率已不是一般意義上的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，而是關(guān)系增長質(zhì)量和風險防控的戰(zhàn)略任務(wù)。在這樣的政策語境下，盯住居民消費率不僅是回應(yīng)規(guī)劃目標的現(xiàn)實需要，更是理解未來宏觀政策取向、評估經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的重要觀察指標。圖1：十五規(guī)劃以來每個五年規(guī)劃綱要有關(guān)提振消費的重要表述及期間居民消費率均值（單位：%）到50左右42.78更好滿足和創(chuàng)造42.78更好滿足和創(chuàng)造把擴大國內(nèi)需求特別立足點（首次）36.07建立擴大消費需求的長效機制，居民消費率上升36.43濟的基礎(chǔ)作用38.92效供給38.91

供給改善和創(chuàng)新424038363432十五 十一五

十二五

十三五

十四五…中國政府網(wǎng),現(xiàn)實基礎(chǔ)與國際比較層面：我國消費率偏低，是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵短板從歷史演進來看，我國居民消費率經(jīng)歷了高位→下行→低位徘徊→緩慢回升的過程：206070%以上，此后隨著工業(yè)化推進和高投資模式200046.8%201034.6%的歷史低位；2010年以來，在收入分配改革和就201034.6%201939.4%；疫情之后，雖然消費恢復明顯，但房地產(chǎn)調(diào)整等因素仍在壓制消費能力，2024年居民消費GDP40%WTO圖2：我國居民消費率經(jīng)歷了高位→下行→低位徘徊→緩慢回升的過程居民消費率%72.0%34.6%7572.0%34.6%7065605550454035195219551952195519581960196319661968197119741976197919821984198719901992199519982000200320062008201120142016201920222024從國際對比來看，我國居民消費率也顯著低于世界銀行國家分組口徑下中高收入國家平均水平。我們在十五五系列報告（一）中有論述，世界銀行按人均GNI設(shè)置了四檔國家分類，分別是低收入（≤1,135美元）、中等偏低收入（1,136–4,495）、中等偏高收入（4,496–13,935）、高收入（≥13,935），中國約為1.37萬美元，被列入中等偏高組。世界銀行的最新數(shù)據(jù)顯示，中等偏高收入國家和中等收入國家的居民消費率平均水平在50%左右，中高收入經(jīng)濟體不少集中在50%-60%區(qū)間；發(fā)達經(jīng)濟體中，美、英、德、日等主要國家居民消費占比普遍在50%-70%之間，顯著高于中國。中國居民消費占比大約比全球平均水平低10-20個百分點，較同收入水平國家平均水平低約10個百分點左右。從發(fā)展趨勢來看，依據(jù)國際經(jīng)驗，發(fā)達經(jīng)濟體的居民消費率大致經(jīng)歷了三階段演變：起飛期以高儲蓄、高投資為特征，消費在GDP中占比中等偏低，比如美國20世紀50-60年代，日本60-70年代，四小龍80-90年代，當時都處在高儲蓄與高投資的爬坡期；隨后隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化推進、收入持續(xù)提升、社保體系逐步完善，消費率緩步抬升，且服務(wù)消費占比顯著提高，如日本在80-90年代消費占比提高，服務(wù)化明顯；在高收入成熟期，投資機會邊際下降，居民資產(chǎn)較為積累，消費特別是服務(wù)消費成為增長主引擎，最終消費支出占GDP比重普遍穩(wěn)定在60%-70%的平臺區(qū)間，以美歐為典型。對比之下，中國當前仍處于從高儲蓄與高投資向更依賴消費驅(qū)動轉(zhuǎn)型的中后階段。一方面，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化尚未完全結(jié)束，基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)升級等領(lǐng)域投資占比依然較高，疊加居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中房地產(chǎn)比重偏大，對部分非剛性消費形成一定擠壓。另一方面，醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等支出壓力和預防性儲蓄偏好仍然明顯，居民消費傾向相對發(fā)達國家成熟期水平偏低。但需要注意的是，當前我國發(fā)展的定位是制造強國，這也意味著投資占比階段性較高、居民消費率相對發(fā)達國家成熟期偏低，在一定程度上是正?，F(xiàn)象，不能簡單以消費占比高低作橫向評判。圖3：世界銀行不同類別國家居民消費率走勢（%） 圖4：中國居民消費率明顯低于美英德日（%）中等收國家 中高等入國家 高收入家65605550451984198619841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022

中國 英國 美國 日本 德國7570656055504540351984198719841987198919911993199519971999200120032005200720092012201420162018202020222024 綜上，無論是從國家戰(zhàn)略定位，還是從歷史走勢與國際比較，居民消費率都已成為判斷我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是否健康、增長動力是否可持續(xù)的關(guān)鍵指標。關(guān)注居民消費率，既是落實十五五規(guī)劃的必然要求，更是理解和設(shè)計未來宏觀政策、收入分配改革和消費政策組合的起點。厘清核心分歧：如何理解提高消費率與擴大內(nèi)需？1：提高消費率新增消費根據(jù)統(tǒng)計局的計算方式，居民消費率可以寫為：????其中，C為居民最終消費支出，Y為國內(nèi)生產(chǎn)總值。由此可以看到，提高消費率與新增消費的差異至少體現(xiàn)在三個方面：其一，目標不同，一個是比率目標，一個是增量目標。所謂新增消費，關(guān)注的是某一時期消費絕對額相對基準期的增加，即???；而提高消費率關(guān)注的是消費占GDP的比重，即C/Y是否上升。現(xiàn)實中可能出現(xiàn)這樣的情形，通過短期刺激政策，消費額同比實現(xiàn)了較高增速，但若同期投資和出口驅(qū)動的GDP增速更快，消費率反而下降。就十五五規(guī)劃提出的居民消費率明顯提高這一戰(zhàn)略目標而言，關(guān)鍵在于消費在總需求結(jié)構(gòu)中的比重持續(xù)上升，而非單一年份的消費增量有多大。其二，時間維度不同，一個偏短期沖量，一個強調(diào)中長期趨勢。新增消費更多依賴臨時性政策，如發(fā)放消費券或階段性補貼等，其效果往往集中在若干季度內(nèi)，具有明顯的時間集中性和前置消費特征。消費率的持續(xù)提高，則要求在更長時間尺度上，實現(xiàn)居民可支配收入增加、消費傾向穩(wěn)定或上升、以及投資和出口增速與結(jié)構(gòu)的相應(yīng)調(diào)整。其三，實現(xiàn)路徑不同，一個側(cè)重拉動當期支出，一個側(cè)重調(diào)整結(jié)構(gòu)與預期。為了增加當期消費，可以通過價格優(yōu)惠、信貸支持、一次性發(fā)錢等方式，把未來部分消費提前到當前，但對收入分配結(jié)構(gòu)、社保預期、供給質(zhì)量等深層因素影響有限。而提高消費率，則需要通過提升勞動者報酬份額、擴大中低收入群體收入、完善社保體系、優(yōu)化消費品與服務(wù)供給等綜合改革，使居民在更長時間里持續(xù)有能力、也愿意把更大比例的收入用于消費。因此，在政策實踐中，新增消費可以作為短期逆周期調(diào)節(jié)的輔助手段，但不能等同于提高消費率這一結(jié)構(gòu)性目標。若簡單將兩者混為一談，既可能高估短期刺激政策的作用，也可能忽視收入分配、預期管理和供給質(zhì)量等更為關(guān)鍵的改革方向。2：擴大內(nèi)需≠只靠消費刺激根據(jù)我國統(tǒng)計局的定義，我國支出法GDP按照支出項目類型分為最終消費支出、資本形成總額、貨物和服務(wù)凈出口。其中，最終消費支出可以進一步劃分為居民消費支出、政府消費支出，資本形成總額劃分為固定資本形成總額、存貨變動。在這一框架下，擴大內(nèi)需與刺激消費也存在至少三方面的重要區(qū)別：其一，內(nèi)涵范圍不同，擴大內(nèi)需是總量概念，刺激消費只是其中一部分。擴大內(nèi)需強調(diào)的是通過優(yōu)化政策組合，提升國內(nèi)總需求的整體水平和穩(wěn)定性，既包含擴大居民消費，也包括優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、提高公共服務(wù)和公共產(chǎn)品供給等。而刺激消費通常是指通過減稅、補貼、促銷等手段，在短期內(nèi)直接拉動居民或企業(yè)的消費支出，是擴大內(nèi)需工具箱中的一項，但并非全部。其二，結(jié)構(gòu)取向不同，擴大內(nèi)需更強調(diào)消費與投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在我國長期以投資和出口拉動增長的背景下，擴大內(nèi)需的一個關(guān)鍵目標，是提高居民消費在總需求中的比重，降低對高強度投資和外需的依賴。如果在擴大內(nèi)需的名義下繼續(xù)大規(guī)模上馬低效率投資項目，雖可在短期內(nèi)推高總需求，卻難以改變需求結(jié)構(gòu)失衡的狀況，甚至可能進一步擠壓居民消費空間。因此，科學理解擴大內(nèi)需，應(yīng)當把提高消費率、改善投資質(zhì)量作為統(tǒng)一目標。其三，政策著力點不同：真正有效的內(nèi)需擴張，需要需求—供給—制度三位一體。單一依賴消費刺激，往往只能在局部時期提升需求，難以支撐內(nèi)需的可持續(xù)擴張。在需求側(cè)，通過穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)收入、穩(wěn)預期，提升居民和企業(yè)的消費、投資能力與意愿；在供給側(cè)，通過擴大優(yōu)質(zhì)消費品和服務(wù)供給、提升制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的競爭力，使新增需求在國內(nèi)形成更多優(yōu)質(zhì)供給—高質(zhì)量就業(yè)的良性循環(huán)；在制度層面，通過收入分配、稅制、社保、要素流動和區(qū)域政策等改革，為內(nèi)需擴張和消費率提升提供長效制度保障。因此，擴大內(nèi)需不能等同于簡單加杠桿、搞刺激，更不能退回到以短期投資沖量、房地產(chǎn)加杠桿為主的老路。在十五五階段，真正有意義的擴大內(nèi)需，應(yīng)當是在控制整體杠桿和風險的前提下，通過提高居民消費率和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)國內(nèi)市場對經(jīng)濟增長的穩(wěn)定器的作用。提升消費率路徑：如何提高居民消費率？1：統(tǒng)籌促就業(yè)、穩(wěn)收入、穩(wěn)預期——從有意愿走向有能力從宏觀恒等式來看，居民的消費率可以拆分為：?? ??=??

???????其中C為居民最終消費支出，DI為居民可支配收入，Y為國內(nèi)生產(chǎn)總值，前一項??反????映居民平均消費傾向，后一項????反映居民可支配收入在整體經(jīng)濟中的占比，即居民手中有??多少錢。從數(shù)據(jù)上看，20002024年間，居民消費率（紅線C/DI（黃線）DI/Y（灰線）呈現(xiàn)出截然不同的走勢特征。對于居民平均消費傾向，200080%左右，此后雖然隨收入結(jié)構(gòu)和預期變化略有下行，但70%附近，意味著居民將可支配收入中相當大的一部分用于當期消費，消費意愿并不缺位。對于居民可支配收入占比，200060%2010年前46%202460%，但總體仍處于剛恢復到起點的狀態(tài)。綜合來看，當前我國居民平均消費傾向與可支配收入占比均有提升空間，一方面，今年我國居民平均消費傾向仍明顯低于多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體或部分中高收入經(jīng)濟體；另一方面，我國居民可支配收入占比同樣也是全球樣本中中游偏低的水平。未來只有在這兩個維度上同步發(fā)力，通過穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)收入、穩(wěn)預期做大居民部門收入蛋糕，并在收入增加的同時進一步提振消費傾向，居民消費率才有可能實現(xiàn)十五五規(guī)劃所要求的明顯提升。圖5：居民消費率的拆分居民消費率% 平均消費向=C/DI% 居民手中錢=DI/Y%9080706050402000200120002001200220032004200520052006200720082009201020102011201220132014201520152016201720182019202020202021202220232024穩(wěn)就業(yè)是夯實消費擴張的基本盤，就業(yè)是民生之本也是消費之源，對于大部分居民而言，可支配收入的主要渠道仍是勞動報酬收入，只有在良好的就業(yè)格局下，消費能力才具備可持續(xù)的增長基礎(chǔ)202456.5%，16.7%、8.3%和18.5%，若就業(yè)出現(xiàn)波動，不僅會使得工資性收入直接下滑，還會通過經(jīng)營收入惡化、財產(chǎn)收入縮水、社保和財政能力受限等渠道，疊加放大對居民可支配收入的沖擊，最終壓縮消費能力，政策上應(yīng)把穩(wěn)就業(yè)放在更加突出的位置。圖6：2024年工資性收入是居民可配收入中的重要構(gòu)成 圖7：消費者信心指數(shù)中就業(yè)分項仍處于低位中國:消費者信心指數(shù):就業(yè)轉(zhuǎn)移凈收入18.5%轉(zhuǎn)移凈收入18.5%經(jīng)營凈收入16.7%工資性收入56.5%8.3%

1401301201101009080702017-062017-112017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-022024-072024-122025-05 穩(wěn)收入重點在于擴大中低收入群體的占比，在平均消費傾向較高的前提下，制約消費率的核心已從愿不愿意花轉(zhuǎn)向有多少錢可以花，從結(jié)構(gòu)上看中低收入群體消費傾向高，但收入基數(shù)小，是最具邊際拉動潛力的群體。數(shù)據(jù)表明2022年后，我國中等收入增速穩(wěn)步提升，且2024年中等收入增速（均值約5.8%）略高于低收入（3.6%）和高收入（4.0%，但是拉長時間維度看，仍顯著低于2021間。穩(wěn)預期關(guān)鍵在于用確定性對沖預防性儲蓄，在收入水平一定的前提下，居民是否愿意把錢花出去，很大程度取決于對未來收入、支出和資產(chǎn)價格的預期，穩(wěn)預期實質(zhì)上是通過提高確定性來降低儲蓄動機。央行季頻的城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示，2019122025962.3%，遠高于同期消費和投資的占比。我們認為穩(wěn)預期的最終目的不是讓居民盲目樂觀，而是通過制度化安排與透明政策，使居民相信未來是可以規(guī)劃的，從而降低為應(yīng)對極端風險而被動提高儲蓄率的需求，釋放合理消費。圖8：2022年后中等收入戶居民可支配收入增速提升但仍處于低位傾向于更多消費占比%傾向于更多儲蓄占比%（右軸傾向于更多投資占比%傾向于更多消費占比%傾向于更多儲蓄占比%（右軸傾向于更多投資占比%

圖9于消費與投資20%中等下入:同比% 40 7020%中等收入戶:同比%16 20%中等上戶:同比% 35 6020%高收入戶:同比%30 5012 2510 40208 306 154 10 202 5 1020142015201620172018201920202021202220232024201020112012201420152016201720182019202020212022202320242010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025 2：擴大優(yōu)質(zhì)消費品和服務(wù)供給消費既是需求問題，也是供給問題，服務(wù)供給不足、結(jié)構(gòu)失衡和質(zhì)量不高，同樣會壓制消費率的上限，即便居民就業(yè)改善、收入提高、預期穩(wěn)定，消費也難以充分釋放，更多會通過儲蓄、海外消費或資產(chǎn)配置流出。只有通過以服務(wù)消費為突破口，提高供給質(zhì)量以及將傳統(tǒng)需求刺激政策供給化，把財政和金融資源有效引導至能夠創(chuàng)造高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)主體，形成優(yōu)質(zhì)供給—穩(wěn)定就業(yè)—收入提升—消費擴大的閉環(huán)，居民消費率的中長期上限才會抬升。GDP突1萬美元后，消費結(jié)構(gòu)通常會發(fā)生顯著變化，服務(wù)消費占比快速提升，并推動經(jīng)濟增長模式從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動1970GDP5233美元時，服務(wù)消費支出首次超過商品消費，1970-202450.7%68.5%。日本在199457.4%。目前，OECD國家服務(wù)消費60%-70%45%左右。當前我國服務(wù)消費占比仍明顯低于發(fā)達經(jīng)濟體，既有供給層面的缺口，也有質(zhì)量層面的短板。供給端，在養(yǎng)老、托育、醫(yī)療健康、文化體育、旅游休閑等領(lǐng)域，仍存在明顯供不應(yīng)求現(xiàn)象，比如三四線城市、縣域和農(nóng)村地區(qū)的服務(wù)設(shè)施明顯匱乏，居民消費更多受供給的硬約束，而非收入或意愿；質(zhì)量端，醫(yī)療、教育等公共服務(wù)質(zhì)量存在明顯分層，優(yōu)質(zhì)資源過于集中，推動家庭在學區(qū)房、校外培訓、高端醫(yī)療上的焦慮性支出，擠占了其他消費，部分新消費領(lǐng)域產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，消費者在經(jīng)歷一輪嘗試后容易轉(zhuǎn)向謹慎。進一步看，從體育、文化、閱讀和養(yǎng)老等幾個典型服務(wù)領(lǐng)域的量化指標分析，我國與一，體育健身設(shè)施領(lǐng)域，場地供給明顯偏緊：20232.89平716平方米、日本的19平方米；其二，文化場館（博物館）領(lǐng)域，我國人均數(shù)量遠低于發(fā)達國家：2021年我國每百萬人擁有4家博物館，而日本、德國、美國的數(shù)據(jù)分別為每百萬人擁有45.3家、家、101.1家；其三，公共圖書館領(lǐng)域，網(wǎng)點密度不足、服務(wù)半徑過大：從每家公共圖書館服務(wù)人次看，2022432萬人次；其四，養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域，機構(gòu)床位供給與老齡化速度不匹配：2024年我國每千名老2556張。務(wù)，消費結(jié)構(gòu)才會從物質(zhì)型向服務(wù)型升級，消費率的中長期上限才有望提升。圖101970GDP5233出首次超過商品消費

圖111994GDP4萬美元時，服務(wù)消費支出首次超過商品消費0

60,000 65美國:人均美國:人均GDP:現(xiàn)價美元 服務(wù)消費占比%（右軸）商品消費占比%（右軸日本:人均GDP:現(xiàn)價:%（右軸）%（右軸）70 50,000 606560 40,000 5555 30,000 505045 20,000 4540 10,000 40351929193419391944192919341939194419491954195919641969197419791984198919941999200420092014201920241980198319861989199219951998200120042007201020132016201920222025 其二，構(gòu)建有約束的供給側(cè)需求政策，即需求政策供給化。過往的部分穩(wěn)增長和促消費政策，主要通過財政補貼、減稅降費、信貸支持等方式，向企業(yè)和項目端投放資金。然而在實際執(zhí)行中，存在兩個風險：一方面，資金過多流向資本密集、產(chǎn)能過剩行業(yè)，對就業(yè)和居民收入的拉動有限；另一方面，即使推動了某些實物產(chǎn)品銷售，并未同步提升服務(wù)質(zhì)量和創(chuàng)新能力，對長期消費傾向和消費率的改善邊際效應(yīng)有限。要實現(xiàn)需求政策供給給和穩(wěn)定就業(yè)的主體：就業(yè)約束位穩(wěn)定率和工資增速等指標掛鉤，把創(chuàng)造高質(zhì)量就業(yè)作為享受政策的重要條件；創(chuàng)新約束升級等要求，促進企業(yè)通過技術(shù)進步和商業(yè)模式創(chuàng)新，推出更多高附加值、高體驗度的產(chǎn)品和服務(wù)；質(zhì)量約束務(wù)標準、用戶滿意度、投訴率等指標的考核體系，把服務(wù)質(zhì)量和用戶體驗納入政策兌現(xiàn)的硬條件。只有在上述約束下，把錢給企業(yè)才能真正轉(zhuǎn)化為讓居民獲得更好的產(chǎn)品和服務(wù)，從而通過供給升級帶動消費擴張。3.3路徑3：完善制度機制，清理不合理限制性措施其一，清理汽車、住房等消費領(lǐng)域不合理限制。汽車方面，從限購轉(zhuǎn)向限行+收費?，F(xiàn)有的搖號、限購，實質(zhì)是對汽車擁有權(quán)的限制，易造成車牌指標交易、僵尸車牌等扭曲。當前少數(shù)一線城市和準一線城市仍有汽車限購政策，但2025年起中央及地方政府已逐步釋放有序減少消費限制、探索放寬或取消的信號，并通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整推動政策優(yōu)化。目前我國實施汽車限購的城市主要包括北京、上海、廣州、深圳、杭州、天津等6個城市，這些城市通過搖號、競拍或混合模式分配汽車指標，以控制交通擁堵和排放的問題。2025年國家層面多次強調(diào)有序減少消費限制：3月《提振消費專項行動方案》特別點名改革汽車消費管理模式，推動汽車等消費由購買管理向使用管理轉(zhuǎn)變，分年限保障‘久搖不中’無車家庭購車需求。體量方面，據(jù)中汽協(xié)測算，若在全國范圍內(nèi)取消汽車限購，5年內(nèi)每年會增加汽車消費100萬輛以上，每年拉動社零總額增加0.5%、GDP增加0.3%，有助于釋放部分剛性需求和投資需求。圖12普通車搖號中標率偏低

圖13：2018-2024年北京普通車搖號家庭與個人/單位中簽率情況3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

普通車搖號中標率3%1%1%3%1%1%0.43%0.3%

家庭與人中率 單位中率1.7%1.7%1.2%1.3%0.9%0.60.40.40.50.5%0.20.4%0.20.4%0.2%%%%%%%2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 住房方面，從限購限貸轉(zhuǎn)向長效機制。現(xiàn)行限購、限貸在抑制投資投機需求上有一定作用，但長期保持高強度限制，會削弱合理改善型需求，同時加重居民對政策不確定性的擔憂。2025年下半年起，一線城市陸續(xù)推出購房限購優(yōu)化政策，北京自8月9日起五100826日宣布外環(huán)外取消套數(shù)限制，成年單身按家庭口徑認定；深圳也宣布9月初在部分外圍區(qū)域取消購房資格審核或套數(shù)限制，整體趨勢是非核心區(qū)基本放開，核心區(qū)保留定向限制，調(diào)整符合止跌回穩(wěn)的總體目標。2025年8月北上深地產(chǎn)政策的邊際寬松，帶動住房成交面積階段性走強。我們預計2026年房地產(chǎn)政策將繼續(xù)延續(xù)這一放松趨勢，在堅持房住不炒的定位下，一線城市可能會進一步優(yōu)化調(diào)控措施，包括核心區(qū)限購政策的適度松綁，如通過限時額度等方式，以更好地支持剛性和改善性住房需求，將對消費形成有利支撐。此外，我們提示除了住房與汽車等傳統(tǒng)大宗領(lǐng)域，消費限制