國(guó)有企業(yè)富余資金投資提議書(shū)

近些年，伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)日勺迅猛發(fā)展，作為GDP發(fā)動(dòng)機(jī)

日勺國(guó)有企業(yè)更是體現(xiàn)出了強(qiáng)勁日勺增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是大

中型國(guó)有企業(yè)，每年日勺產(chǎn)值和凈利潤(rùn)都在不停增長(zhǎng)，

企業(yè)手中積累日勺貨幣資金也在不停增長(zhǎng)。除去正常日勺

營(yíng)運(yùn)資本和預(yù)留的風(fēng)險(xiǎn)金之外，諸多企業(yè)均有幾億'

幾十億、甚至上百億日勺富余資金。但由于缺乏合適日勺

投資渠道，這些資金往往僅靠銀行存款日勺形式獲取利

息收入，不能給企業(yè)帶來(lái)更大日勺經(jīng)濟(jì)效益。怎樣將企

業(yè)手中的J這些資金盤活，為企業(yè)發(fā)明更大日勺價(jià)值，正

是本提議書(shū)所要討論日勺問(wèn)題。

一、國(guó)有企業(yè)富余資金投資的J原則

在討論詳細(xì)操作之前，必須首先明確運(yùn)用國(guó)有企業(yè)富余資金進(jìn)

行投資的原則。根據(jù)國(guó)有企業(yè)的特點(diǎn)，我們認(rèn)為必須堅(jiān)持如下原

則：保值增值、風(fēng)險(xiǎn)可控、退出靈活、統(tǒng)一管理、專業(yè)團(tuán)體。

1.保值增值

國(guó)有企業(yè)的資金屬于國(guó)有資產(chǎn)，國(guó)有企業(yè)日勺經(jīng)營(yíng)者必須保證國(guó)

有資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不停增值。國(guó)有資產(chǎn)假如因投資不善而流失，將

會(huì)帶來(lái)多方面的問(wèn)題。因此，運(yùn)用這些資金進(jìn)行投資時(shí)，首先必須考

慮保值增值問(wèn)題。這里尤其需要強(qiáng)調(diào)的是增值問(wèn)題，即所投資日勺項(xiàng)目

日勺收益率不能低于同期限日勺銀行存款利率，否則即便投資的項(xiàng)目有

收益，也會(huì)視同為一種導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失日勺行為。

2.風(fēng)險(xiǎn)可控

在保證國(guó)有資產(chǎn)保值增值的前提下，投資行為還要做到風(fēng)險(xiǎn)可

控。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)日勺原則，風(fēng)險(xiǎn)和收益是成正比日勺，世上沒(méi)有免費(fèi)

日勺午餐，較高收益率日勺投資項(xiàng)目往往同步也意味著較大的投資

風(fēng)險(xiǎn)，基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)日勺銀行存款和國(guó)債其收益率也較低。國(guó)有企業(yè)

富余資金的資金量很大，而大額資金日勺投資往往規(guī)定以穩(wěn)健為

主，因此投資行為不能追求過(guò)高的收益率，而是要在保證保值

增值日勺前提下，盡量地控制風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)估和控制單個(gè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)

的措施有諸多，并不是本文所要討論日勺內(nèi)容，我們重要討論日勺

是以分散投資日勺形式來(lái)規(guī)避投資日勺系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

所謂分散投資，通俗地講就是“不把雞蛋放在同一種籃子里:

某個(gè)投資項(xiàng)目不管收益率有多高、風(fēng)險(xiǎn)控制日勺手段有多好，都不

能把所有或大部分資金投入到這個(gè)項(xiàng)目中，否則一旦發(fā)生極端

狀況，投資本金和收益無(wú)法所有收回，將給國(guó)企帶來(lái)巨大損失。

最穩(wěn)健的方式是將資金分散投資到多種項(xiàng)目中去，在保證每個(gè)

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可控日勺前提下，投資項(xiàng)目日勺數(shù)量和種類越多，投資行

為日勺系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就越低。這樣即便某個(gè)項(xiàng)目因意外狀況導(dǎo)致投資本

金和收益未能所有收回，也可以依托其他項(xiàng)目的收益實(shí)現(xiàn)國(guó)有

資產(chǎn)在總體上日勺保值增值。

3.退出靈活

國(guó)有企業(yè)富余資金在進(jìn)行投資時(shí)，必須要考慮到退出問(wèn)題。由于

這部分資金從目前日勺生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，是屬于富余資金，但

伴隨國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日勺變化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和技術(shù)升級(jí)的需

要，也許會(huì)需要收回這部分資金用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、產(chǎn)能投資

或技術(shù)改造。這就規(guī)定在投資項(xiàng)目時(shí)，必須要同步設(shè)計(jì)好資金日勺

退出機(jī)制，從而保證投資資金回收日勺靈活和以便。目前，有諸多

企業(yè)把富余資金用于國(guó)家大型基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)日勺投資（例如高速公

路等），雖然項(xiàng)目收益率相稱可觀，風(fēng)險(xiǎn)也很低，不過(guò)本金要

23年才能收回，這樣日勺投資項(xiàng)目就無(wú)法保證資金退出時(shí)以便和

靈活，一旦碰到企業(yè)需要大量資金用于生產(chǎn)建設(shè)日勺時(shí)候，就會(huì)

處在十分尷尬日勺境地。

4.統(tǒng)一管理

統(tǒng)一管理是從一種地區(qū)日勺國(guó)資委的角度看看待這個(gè)問(wèn)題。假如在

一種地區(qū)范圍內(nèi)，具有富余資金的國(guó)企諸多，均有對(duì)外進(jìn)行投

資的意愿，那么進(jìn)行統(tǒng)一管理就是十分必要日勺。由于每個(gè)企業(yè)在

對(duì)外進(jìn)行投資時(shí)，都要組織對(duì)應(yīng)的團(tuán)體、花費(fèi)同樣的精力；同步,

由于投資管理能力參差不齊，很難保證整體日勺投資收益水平，

并且還輕易導(dǎo)致一定程度日勺揮霍。由國(guó)資委出面，將同一地區(qū)內(nèi)

的各個(gè)國(guó)有企業(yè)日勺富余資金統(tǒng)一進(jìn)行管理，進(jìn)行對(duì)外投資，不

僅可以提高投資行為日勺效率，還可以深入減少每個(gè)國(guó)企的）投資

風(fēng)險(xiǎn)。由于在未進(jìn)行統(tǒng)一管理時(shí)，某個(gè)投資項(xiàng)目的失敗也許會(huì)對(duì)

該企業(yè)的投資收益導(dǎo)致一定影響，但在統(tǒng)一管理時(shí)，由于總體

資金量的擴(kuò)大，其影響將會(huì)變得十分微小。

5.專業(yè)團(tuán)體

目前有些國(guó)企在對(duì)外進(jìn)行投資時(shí),是由企業(yè)的財(cái)務(wù)部

門或其他業(yè)務(wù)部門日勺人員來(lái)負(fù)責(zé)的］。由于不是專業(yè)日勺

投資管理人員，同步還要承擔(dān)企業(yè)日勺其他業(yè)務(wù)，因此

很難保證投資管理水平和企業(yè)投資行為日勺專業(yè)性。在

進(jìn)行統(tǒng)一管理日勺前提下，由國(guó)資委出面，通過(guò)從各企

業(yè)中抽掉精兵強(qiáng)將、從社會(huì)上招聘專業(yè)人士，就有也

許組織起一支專業(yè)日勺投資管理團(tuán)體，由專業(yè)日勺人來(lái)做

專業(yè)日勺事。這支團(tuán)體的）建立，不僅能保證較高的整體

投資水平，同步還能為各國(guó)企精簡(jiǎn)人員、節(jié)省開(kāi)支做

出奉獻(xiàn)。

二'管理機(jī)構(gòu)一國(guó)企投資管理企業(yè)

在統(tǒng)一管理的前提下，國(guó)有企業(yè)富余資金投資日勺管理機(jī)構(gòu)就成

為投資行為日勺主體，該機(jī)構(gòu)日勺名稱可因地而異，為以便期間，

我們暫且稱之為：國(guó)企投資管理企業(yè)。下面將從監(jiān)管部門、出資

主體、管理團(tuán)體和投資顧問(wèn)四個(gè)方面來(lái)討論該企業(yè)的架構(gòu)問(wèn)跋。

1.監(jiān)管部門

國(guó)企投資管理企業(yè)日勺重要監(jiān)管部門為該地區(qū)日勺國(guó)有資產(chǎn)管理委

員會(huì)，國(guó)資委負(fù)責(zé)將該地區(qū)范圍內(nèi)有富余資金和投資意向的企

業(yè)組織起來(lái)，通過(guò)協(xié)調(diào)利益關(guān)系，成立國(guó)企投資管理企業(yè)。國(guó)資

委負(fù)責(zé)該企業(yè)的同意建立，并通過(guò)企業(yè)董事會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)平常工作

進(jìn)行監(jiān)管。

2.出資主體

國(guó)企投資管理企業(yè)日勺出資主體為各個(gè)國(guó)有企業(yè)，每個(gè)企業(yè)可根

據(jù)自己的實(shí)際狀況決定出資額日勺多少。出資額的比例將決定該企

業(yè)在國(guó)企投資管理企業(yè)中日勺股份比例，也就決定了該企業(yè)在國(guó)

企投資管理企業(yè)中日勺利潤(rùn)分派比例。這一點(diǎn)十分重要，由于當(dāng)各

出資方的資金到位后開(kāi)始進(jìn)行投資時(shí)，將無(wú)法辨別哪一筆投資

用到日勺錢是屬于哪個(gè)出資方的。因此每年進(jìn)行利潤(rùn)分派時(shí)，只能

按照出資比例來(lái)分派。

國(guó)企投資管理企業(yè)成立后，也可以按入股企業(yè)的需求進(jìn)行注冊(cè)

資本的增長(zhǎng)和減少，或在股東之間進(jìn)行股份的轉(zhuǎn)讓。這樣就可以

充足滿足企業(yè)對(duì)富余資金日勺充足運(yùn)用，有日勺企業(yè)也許但愿放進(jìn)

更多的資金來(lái)進(jìn)行投資，有的企業(yè)則但愿收回資金用于生產(chǎn)建

設(shè)，靈活的注冊(cè)資本變更和股份轉(zhuǎn)讓機(jī)制將更有助于國(guó)企投資

管理企業(yè)日勺健康運(yùn)行。

3.管理團(tuán)體

前文已經(jīng)提及，國(guó)企投資管理企業(yè)將聘任專業(yè)日勺團(tuán)體來(lái)進(jìn)行投

資項(xiàng)目的管理，但這支團(tuán)體還只是企業(yè)業(yè)務(wù)層面的管理團(tuán)體，

在此之上，尚有企業(yè)決策層的管理團(tuán)體——董事會(huì)。

由于國(guó)企投資管理企業(yè)日勺自身特點(diǎn)，企業(yè)董事會(huì)將由國(guó)資委指

派人員和股東會(huì)推選的人員共同構(gòu)成。一般狀況下，企業(yè)董事長(zhǎng)

將由國(guó)資委派出人員或股東會(huì)推選人員擔(dān)任，如國(guó)資委派出人

員不擔(dān)任董事長(zhǎng)，則也必須在董事會(huì)中任職，并具有對(duì)重大事

項(xiàng)日勺一票否決權(quán)。董事會(huì)也可根據(jù)狀況，聘任社會(huì)有關(guān)專業(yè)人士

擔(dān)任獨(dú)立董事，以保證企業(yè)重大決策的）對(duì)時(shí)性和穩(wěn)健性。

4.投資顧問(wèn)

除了企業(yè)內(nèi)部日勺專業(yè)管理團(tuán)體之外，國(guó)企投資管理企

業(yè)還需要建立外部日勺合作伙伴一一投資顧問(wèn)。之因此

要與投資顧問(wèn)企業(yè)合作，是由于企業(yè)需要投資日勺項(xiàng)目

諸多，每個(gè)項(xiàng)目都需要經(jīng)歷尋找、篩選、評(píng)估、投資、

收益的全過(guò)程。假如沒(méi)有外部資源日勺協(xié)助，企業(yè)就要

建立龐大日勺員工團(tuán)體，且不說(shuō)由此帶來(lái)日勺工資總額迅

速上漲和管理成本激增，關(guān)鍵是這樣大量日勺專業(yè)人才,

其招聘周期就十分漫長(zhǎng)。假如員工團(tuán)體不能及時(shí)到位，

工作就無(wú)法開(kāi)展。因此說(shuō)，與外部日勺投資顧問(wèn)企業(yè)合

作，讓他們協(xié)助完畢那些工作量較大的詳細(xì)事務(wù)，讓

國(guó)企投資管理企業(yè)日勺專業(yè)管理團(tuán)體集中力量在投資項(xiàng)

目日勺判斷和選擇上，將更有助于提高企業(yè)日勺投資水平

和工作效率。

三'經(jīng)典投資過(guò)程

在實(shí)際項(xiàng)目投資中，國(guó)企投資管理企業(yè)將波及與多種外部資源

的合作，下文將以某個(gè)經(jīng)典項(xiàng)目的J投資過(guò)程，來(lái)論述在實(shí)際運(yùn)

作過(guò)程中，企業(yè)管理團(tuán)體是怎樣與外部資源合作，實(shí)現(xiàn)互利互

惠、合作共贏日勺。

1.項(xiàng)目日勺尋找、篩選和評(píng)價(jià)

在此階段，重要由國(guó)企投資管理企業(yè)委托投資顧問(wèn)企業(yè)負(fù)責(zé)尋

找項(xiàng)目，在搜集到一批初選項(xiàng)目后，由投資顧問(wèn)企業(yè)按照前文

所述日勺投資原則進(jìn)行篩選。篩選出合適的項(xiàng)目后，再由投資顧問(wèn)

企業(yè)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行多方面考察后，對(duì)項(xiàng)目給出評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)日勺內(nèi)容

包括項(xiàng)目日勺背景、收益、風(fēng)險(xiǎn)、投資提議等。

評(píng)價(jià)成果將提交國(guó)企投資管理企業(yè)的專業(yè)團(tuán)體，由該團(tuán)體根據(jù)

投資顧問(wèn)企業(yè)提交日勺材料，結(jié)合與被投資人會(huì)談、與投資顧問(wèn)團(tuán)

體交流的成果（必要時(shí)也可對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)地考察），多方信息綜

合來(lái)判斷該項(xiàng)目與否可以進(jìn)行投資。

2.投資手續(xù)辦理

在做出投資判斷之后，即可進(jìn)入下一階段，投資的）實(shí)際操作階

段。根據(jù)投資項(xiàng)目日勺不一樣，投資也許為股權(quán)投資、債權(quán)投資或

信托投資等多種形式，辦理投資手續(xù)和資金注入日勺方式也各不

相似。在此階段，投資顧問(wèn)企業(yè)可以協(xié)助國(guó)企投資管理企業(yè)的工

作人員來(lái)完畢詳細(xì)日勺投資手續(xù)，包括投資協(xié)議的審查、簽訂，投

資款項(xiàng)的支付，投資憑證、擔(dān)保文獻(xiàn)的獲取等。

3.收益管理

在投資項(xiàng)目運(yùn)行一定期間后，按照投資協(xié)議日勺約定，被投資方

將定期向投資方支付投資收益。在支付期限臨近時(shí)，投資顧問(wèn)企

業(yè)可代表國(guó)企投資管理企業(yè)與被投資方獲得聯(lián)絡(luò)，確認(rèn)該項(xiàng)目

日勺投資收益能否可按期支付、支付方式等事項(xiàng)。由于國(guó)企投資管

理企業(yè)也許同步管理諸多種投資項(xiàng)目，每個(gè)項(xiàng)目收益周期日勺收

益支付日都不相似，因此委托投資顧問(wèn)企業(yè)協(xié)助其完畢此項(xiàng)工

作，將減輕專業(yè)管理團(tuán)體的）工作壓力，提高收益管理工作日勺效

率。

4.投資項(xiàng)目日勺退出

如前文所述，國(guó)企用于投資日勺資金也許會(huì)碰到需要提前收回的

狀況，由于大部分投資項(xiàng)目都不能規(guī)定被投資方提前還款，因此收回

投資資金日勺最佳途徑是將投資項(xiàng)目進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。目前國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目的轉(zhuǎn)

讓業(yè)務(wù)已經(jīng)比較成熟，本文只挑選了兩種常見(jiàn)的方式進(jìn)行討論。

一是委托投資顧問(wèn)企業(yè)尋找項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓目的，投資顧問(wèn)

將在較大日勺范圍內(nèi)向潛在日勺購(gòu)置對(duì)象發(fā)出邀請(qǐng)，并與

感愛(ài)好的購(gòu)置方進(jìn)行洽談，在條件基本談妥之后，安

排其與國(guó)企投資管理企業(yè)簽訂項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

二是通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。國(guó)企投資管理企業(yè)

需整頓好項(xiàng)目日勺有關(guān)資料，遞交到省級(jí)以上的產(chǎn)權(quán)交

易機(jī)構(gòu)，通過(guò)交易所審核后，在其交易平臺(tái)上對(duì)項(xiàng)目

進(jìn)行掛牌，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)'拍賣或招標(biāo)等形式尋找最

佳日勺買家，并在交易所日勺安排下與購(gòu)置方簽訂協(xié)議。

需要注意日勺是，這種轉(zhuǎn)讓方式并不限于將項(xiàng)目掛牌在

國(guó)企投資管理企業(yè)或項(xiàng)目所在地的產(chǎn)權(quán)交易所，任何

省級(jí)以上日勺產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)行項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)日勺轉(zhuǎn)讓,

因此將項(xiàng)目掛牌在北京、上海、深證等這些交易量大、

交易活躍日勺產(chǎn)權(quán)交易所將更有助于項(xiàng)目日勺迅速轉(zhuǎn)讓。

四'建立國(guó)企投資管理企業(yè)的實(shí)行環(huán)節(jié)

綜上所述，建立國(guó)企投資管理企業(yè)將是協(xié)助國(guó)企進(jìn)行富余資金

投資的最佳措施之一，因此盡快建立該企業(yè)是增進(jìn)國(guó)企富余資金投

資行為的基礎(chǔ)保障c該企業(yè)的成立環(huán)節(jié)大體如下：

1.國(guó)資委同意。由擬成立該企業(yè)的國(guó)企聯(lián)合向所在地區(qū)國(guó)資委發(fā)

起申請(qǐng)，國(guó)資委審核其申請(qǐng)材料，包括注冊(cè)資本、股東構(gòu)成、股東協(xié)

議、企業(yè)章程等內(nèi)容，審核通過(guò)后，由國(guó)資委給出可以成立該企業(yè)的

批復(fù)文獻(xiàn)。也可以由國(guó)資委牽頭，確定企業(yè)的股東協(xié)議、企業(yè)章程等

內(nèi)容，邀請(qǐng)各個(gè)有投資意向的企業(yè)自愿加入，最終統(tǒng)一簽訂協(xié)議，確

定合資成立該企業(yè)。

2.國(guó)企出資。得到國(guó)資委同意后，各出資方就可以開(kāi)始進(jìn)行企業(yè)

的注冊(cè)手續(xù)。在此環(huán)節(jié)中，最重要的就是各個(gè)國(guó)企嚴(yán)格按股東協(xié)議約

定，準(zhǔn)時(shí)、足量地支付出資款項(xiàng)。企業(yè)注冊(cè)手續(xù)，既可由各出資方派

出代表進(jìn)行辦理，也可以委托專業(yè)代辦機(jī)構(gòu)辦理。

3、專業(yè)管理團(tuán)體。企業(yè)