化學(xué)助劑項(xiàng)目

固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)投資管理方案

目錄

一、公司概況.......................................................2

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù).........................................2

公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù).............................................2

二、項(xiàng)目投資決策的主要方法........................................3

三、財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)與項(xiàng)目投資決策的關(guān)系............................6

四、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及特征......................................8

五、投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算.....................................13

六、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析..................................................16

七、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)..................................................18

八、必要性分析....................................................23

九、經(jīng)濟(jì)效益分析..................................................23

營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................24

綜合總成本費(fèi)用估算表..............................................26

利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表..................................................27

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表................................................29

借款還本付息計(jì)劃表................................................32

十、進(jìn)度計(jì)劃......................................................33

項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表............................................33

一、公司概況

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XX投資管理公司

2、法定代表人：梁xx

3、注冊(cè)資本：820萬(wàn)元

4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局

6、成立日期：2011-2-5

7、營(yíng)業(yè)期限：2011-2-5至無(wú)固定期限

8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)

項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月

資產(chǎn)總額5068.824055.063801.61

負(fù)債總額2157.991726.391618.49

股東權(quán)益合計(jì)2910.832328.662183.12

公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)

項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度

營(yíng)業(yè)收入17408.1713926.5413056.13

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3101.032480.822325.77

利潤(rùn)總額2913.992331.192185.49

凈利潤(rùn)2185.491704.681573.55

歸屬于母公司所有

2185.491704.681573.55

者的凈利潤(rùn)

二、項(xiàng)目投資決策的主要方法

投資決策方法，是指利用特定財(cái)務(wù)可行性指標(biāo)作為決策標(biāo)準(zhǔn)或依

據(jù)，對(duì)多個(gè)互斥方案做出最終決策的方法。

許多人將財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法等同于投資決策的方法,

這是完全錯(cuò)誤的。事實(shí)上，在投資決策方法中，從來(lái)就不存在所謂的

投資回收期法和內(nèi)部收益率法。

投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部

收益率法、年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法等具體方法。

（一）凈現(xiàn)值法

所謂凈現(xiàn)值法，是指通過(guò)比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的

凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于原始投資相同

巨項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策。

在此法下，凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。

（二）凈現(xiàn)值率法

所謂凈現(xiàn)值率法，是指通過(guò)比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案

的凈現(xiàn)值率指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于項(xiàng)目計(jì)算

期相等且原始投資相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。

在此法下，凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu)。

在投資額相同的互斥方案比較決策中，采用凈現(xiàn)值率法會(huì)與凈現(xiàn)

值法得到完全相同的結(jié)論，但投資額不相同時(shí)，情況就可能不同。

由于兩個(gè)項(xiàng)目的原始投資額不相同，導(dǎo)致兩種方法的決策結(jié)論相

互矛盾。

（三）差額投資內(nèi)部收益率法

所謂差額投資內(nèi)部收益率法，是指在兩個(gè)原始投資額不同方案的

差量?jī)衄F(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，計(jì)算出差額內(nèi)部收益率，并與基準(zhǔn)折現(xiàn)率

之行比較，進(jìn)而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。該法適用于兩個(gè)原始投資

不相同，但項(xiàng)目計(jì)算期相同的多方案比較決策。

當(dāng)差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí),

原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。

（四）年等額凈回收額法.

所謂年等額凈回收額法，是指通過(guò)比較所有投資方案的年等額凈

回收額（記作NA）指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的決策方法。該法適用

于原始投資不相同，特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的多方案比較決策。在此

法下，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。

某方案的年等額凈回收額等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)回收系數(shù)（或

年金現(xiàn)值系數(shù)倒數(shù)）的乘積。

（五）計(jì)算期統(tǒng)一法

計(jì)算期統(tǒng)一法是指通過(guò)對(duì)計(jì)算期不相等的多個(gè)互斥方案選定一個(gè)

共同的計(jì)算分析期以滿足時(shí)間可比性的要求，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的評(píng)價(jià)

指標(biāo)來(lái)選擇最優(yōu)方案的方法。

該法包括方案重復(fù)法和最短計(jì)算期法兩種具體處理方法。

1.方案重復(fù)法

方案重復(fù)法也稱計(jì)算期最小公倍數(shù)法，是將各方案計(jì)算期的最小

公倍數(shù)作為比較方案的計(jì)算期，進(jìn)而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)行多方

案比較決策的一種方法。應(yīng)用此法，可采取兩種方式：

第一種方式，將各方案計(jì)算期的各年凈現(xiàn)金流量或賽用流量進(jìn)行

重復(fù)計(jì)算，直到與最小公倍數(shù)計(jì)算期相等；然后，再計(jì)算凈現(xiàn)值、凈

現(xiàn)值率、差額內(nèi)部收費(fèi)率或費(fèi)用現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)；最后根據(jù)調(diào)整后的

評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行方案的比較決策。

第二種方式，直接計(jì)算每個(gè)方案項(xiàng)目原計(jì)算期內(nèi)的評(píng)價(jià)指標(biāo)（主

要指凈現(xiàn)值），再按照最小公倍數(shù)原理分別對(duì)其折現(xiàn)，并求代數(shù)和，

最后根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行方案的比較決策。

本書主要介紹第二種方式。

由于有些方案的計(jì)算期相差很大，按最小公倍數(shù)所確定的計(jì)算期

往往很長(zhǎng)。為了克服方案重復(fù)法的缺點(diǎn)，人們?cè)O(shè)計(jì)了最短計(jì)算期法。

2.最短計(jì)算期法

最短計(jì)算期法又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現(xiàn)值均

還原為等額年回收額的基礎(chǔ)上，再按照最短的計(jì)算期來(lái)計(jì)算出相應(yīng)凈

現(xiàn)值，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行多方案比較決策的一種方法。

三、財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)與項(xiàng)目投資決策的關(guān)系

開展財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)，就是圍繞某一個(gè)投資方案而開展的評(píng)價(jià)工

作，其結(jié)果是做出該方案是否具備（完全具備、基本具備、完全不具

備或基本不具備）財(cái)務(wù)可行性的結(jié)論。而投資決策就是通過(guò)比較，從

可供選擇的備選方案中選擇一個(gè)或一組最優(yōu)方案的過(guò)程，其結(jié)果是從

多個(gè)方案中做出了最終的選擇。因此，在時(shí)間順序上，可行性評(píng)價(jià)在

先，比較選擇決策在后。這種關(guān)系在不同類型的方案之間表現(xiàn)不完全

一致。

（一）評(píng)價(jià)每個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性是開展互斥方案投資決策的前

提

對(duì)互斥方案而言，評(píng)價(jià)每一方案的財(cái)務(wù)可行性，不等于最終的投

資決策，但它是進(jìn)一步開展各方案之間比較決策的重要前提，因?yàn)橹?/p>

有完全具備或基本具備財(cái)務(wù)可行性的方案，才有資格進(jìn)入最終決策；

完全不具備或基本不具備財(cái)務(wù)可行性的方案，不能進(jìn)入下一輪比較選

擇。已經(jīng)具備財(cái)務(wù)可行性，并進(jìn)入最終決策程序的互斥方案也不能保

證在多方案比較決策中被最終選定，因?yàn)檫€要進(jìn)行下一輪淘汰篩選。

（二）獨(dú)立方案的可行性評(píng)價(jià)與其投資決策是完全一致的行為

相對(duì)于獨(dú)立方案而言，評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性也就是對(duì)其做出最終決

策的過(guò)程。從而造成了人們將財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)完全等同于投資決策的

誤解。

其實(shí)獨(dú)立方案也存在“先評(píng)價(jià)可行性，后比較選擇決策”的問(wèn)題。

因?yàn)槊總€(gè)單一的獨(dú)立方案，也存在著“接受”或“拒絕”的選擇。只

有完全具備或基本具備財(cái)務(wù)可行性的方案，才可以被接受；完全不具

備或基本不具備財(cái)務(wù)可行性的方案，只能選擇“拒絕”，從而“拒絕”

本身也是一種方案，一般稱之為零方案。因此，任何一個(gè)獨(dú)立方案都

要與零方案進(jìn)行比較決策。

四、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及特征

（一）折現(xiàn)率的確定

在財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中，折現(xiàn)率是指計(jì)算動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)所依據(jù)的一

個(gè)重要參數(shù)，財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定：

第一，以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)（而不是單個(gè)投資項(xiàng)目）的權(quán)益資

本必要收益率作為折現(xiàn)率，適用于資金來(lái)源單一的項(xiàng)目；第二，以擬

投資項(xiàng)目所在行業(yè)（而不是單個(gè)投資項(xiàng)目）的加權(quán)平均資金成本作為

折現(xiàn)率，適用于相關(guān)數(shù)據(jù)齊備的行業(yè)；第三，以社會(huì)的投資機(jī)會(huì)成本

作為折現(xiàn)率，適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項(xiàng)目；第四，以國(guó)家或

行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率作為折現(xiàn)率，適用于投

資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性研究和建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)

的計(jì)算；第五，完全人為主觀確定折現(xiàn)率，適用于按逐次測(cè)試法計(jì)算

內(nèi)部收益率指標(biāo)。本章中所使用的折現(xiàn)率，按第四種方法或第五種方

法確定。

關(guān)于財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中使用的折現(xiàn)率，必須在理論上明確以下問(wèn)

題:

第一，折現(xiàn)率與金融業(yè)務(wù)中處理未到期票據(jù)貼現(xiàn)中所使用的票據(jù)

貼現(xiàn)率根本不是一個(gè)概念，不得將兩者相混淆，最好也不要使用“貼

現(xiàn)率”這個(gè)術(shù)語(yǔ)；第二，在確定折現(xiàn)率時(shí)，往往需要考慮投資風(fēng)險(xiǎn)因

素，可人為提高折現(xiàn)率水平，而反映時(shí)間價(jià)值的利息率或貼現(xiàn)率則通

常不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；第三，折現(xiàn)率不應(yīng)當(dāng)也不可能根據(jù)單個(gè)投姿項(xiàng)目

的資本成本計(jì)算出來(lái)。因?yàn)樵谪?cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，不是以籌資決策和

籌資行為的實(shí)施為前提?；I資的目的是為了投資項(xiàng)目籌措資金，只有

具備財(cái)務(wù)可行性的項(xiàng)目才有進(jìn)行籌資決策的必要，所以投資決策與籌

資決策在時(shí)間順序上不能顛倒位置，更不能互為前提。除非假定投資

決策時(shí)項(xiàng)目所需資金已經(jīng)全部籌措到位，否則，對(duì)于連是否具有財(cái)務(wù)

可行性都不清楚的投資項(xiàng)目，根本沒(méi)有進(jìn)行籌資決策的必要，也無(wú)法

算出其資本成本。即使已經(jīng)持有投資所需資金的項(xiàng)目，也不能用籌資

形成的資本成本作為折現(xiàn)率，因?yàn)橛苫I資所形成的資本成本中只包括

了資金供給者（原始投資者）所考慮的，向籌資者進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)，

并沒(méi)有考慮資金使用者（企業(yè)）利用這些資金進(jìn)行直接項(xiàng)目投費(fèi)所面

臨的風(fēng)險(xiǎn)因素。

（二）凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值，是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算

的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)可以通過(guò)一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種

方法來(lái)完成。

L凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的一般方法

具體包括公式法和列表法兩種形式。

(1)公式法。本法是指根據(jù)凈現(xiàn)值的定義，直接利用理論計(jì)算公

式來(lái)完成該指標(biāo)計(jì)算的方法。

(2)列表法。本法是指通過(guò)在現(xiàn)金流量表計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法,

即在現(xiàn)金流量表上，根據(jù)已知的各年凈現(xiàn)金流量，分別乘以各年的復(fù)

利現(xiàn)值系數(shù)，從而計(jì)算出各年折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量，最后求出項(xiàng)目計(jì)算

期內(nèi)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量的代數(shù)和，就是所求的凈現(xiàn)值指標(biāo)。

2.凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的特殊方法

本法是指在特殊條件下，當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年

金或遞延年金時(shí)，可.以利用計(jì)算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接

計(jì)算出項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的方法，文稱簡(jiǎn)化方法。

由于項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量屬于系列款項(xiàng)，所以當(dāng)項(xiàng)目的全部原

始投資均于建設(shè)期投入，運(yùn)營(yíng)期不再追加投資，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量

表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時(shí)，就可視情況不同分別按不同的

簡(jiǎn)化公式計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)。

凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)全

部?jī)衄F(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險(xiǎn)；缺點(diǎn)在于：無(wú)法從動(dòng)態(tài)的角度直接反

映投資項(xiàng)目的實(shí)際收掖率水平，與靜態(tài)投資回收期指標(biāo)相比，計(jì)算過(guò)

程比較煩瑣。

只有凈現(xiàn)值指標(biāo)大于或等于零的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。

（三）凈現(xiàn)值率

凈現(xiàn)值率，是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，

亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。

凈現(xiàn)值率的優(yōu)點(diǎn)是可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與

凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，計(jì)算過(guò)程比較簡(jiǎn)單；缺點(diǎn)是無(wú)法直接反映投資項(xiàng)

目的實(shí)際收益率。

只有該指標(biāo)大于或等于零的投資項(xiàng)目彳具有財(cái)務(wù)可行性。

（四）內(nèi)部收益率

內(nèi)部收益率，是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上，它

是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)可以通過(guò)特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法

三種方法來(lái)完成。

L內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的特殊方法

該法是指當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)；

可以直接利用年僅現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率的方法，又稱為簡(jiǎn)便算法。

應(yīng)用本法的條件十分苛刻，只有當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)

為普通年金的形式時(shí)才可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率。

2.內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的一般方法

該法是指通過(guò)計(jì)算項(xiàng)目不同設(shè)定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值，然后根據(jù)內(nèi)部

收益率的定義所揭示的凈現(xiàn)值與設(shè)定折現(xiàn)率的關(guān)系，采用一定技巧，

最終設(shè)法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率一內(nèi)部收益率的方法，又稱

為逐次測(cè)試逼近法（簡(jiǎn)稱逐次測(cè)試法）。如項(xiàng)目不符合直接應(yīng)用簡(jiǎn)便

算法的條件，必須按此法計(jì)算內(nèi)部收益率。

上面介紹的計(jì)算內(nèi)部收益率的兩種方法中，都涉及內(nèi)插法的應(yīng)用

技巧，盡管具體應(yīng)用條件不同，公式也存在差別，但該法的基本原理

是一致的，即假定自變量在較小變動(dòng)區(qū)間內(nèi)，它與自變量之間的關(guān)系

可以用線性模型來(lái)表示，因而可以采取近似計(jì)算的方法進(jìn)行處理。

內(nèi)部收益率的優(yōu)點(diǎn)是既可以從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)

際收益率水平，又不受基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀。缺點(diǎn)是計(jì)

算過(guò)程復(fù)雜，尤其當(dāng)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)大量追加投資時(shí)，有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)部

收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實(shí)際意義。

只有當(dāng)該指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行

性。

（五）動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系

在計(jì)算時(shí)也需要利用凈現(xiàn)值的計(jì)算技巧。這些指標(biāo)都會(huì)受到建設(shè)

期的長(zhǎng)短、投資方式，以及各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征的影響。所不

同的是凈現(xiàn)值為絕對(duì)量指標(biāo)，其余為相對(duì)數(shù)指標(biāo)，計(jì)算凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)

值率所依據(jù)的折現(xiàn)率都是事先已知的，而內(nèi)部收益率的計(jì)算本身與基

準(zhǔn)折現(xiàn)率的高低無(wú)關(guān)。

五、投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算

投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量（又稱現(xiàn)金凈流量）是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)

由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量與每年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序

列指標(biāo)。

現(xiàn)金流入量（又稱現(xiàn)金流入）是指在其他條件不變時(shí)能使現(xiàn)金存

量增加的變動(dòng)量，現(xiàn)金流出量（又稱現(xiàn)金流出）是指在其他條件不變

時(shí)能夠使現(xiàn)金存量減少的變動(dòng)量。

建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流入量包括的主要內(nèi)容有：營(yíng)業(yè)收入、補(bǔ)貼收入、

回收固定資產(chǎn)余值和回收流動(dòng)資金等產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素。

建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流出量包括的主要內(nèi)容有：建設(shè)投資、流動(dòng)資金投

資、經(jīng)營(yíng)成本、維持運(yùn)營(yíng)投資、營(yíng)業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅等投入

類財(cái)務(wù)可行性要素。

顯然，凈現(xiàn)金流量具有以下兩個(gè)特征：第一，無(wú)論是在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)

還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇；第二，由于項(xiàng)目計(jì)算期不

同階段上的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量發(fā)生的可能性不同，使得各階段

上的凈現(xiàn)金流量在數(shù)值上表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，如建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流

量一般小于或等于零；在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。

凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量?jī)?/p>

種形式。前者不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投

資項(xiàng)目方案本身財(cái)務(wù)獲利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。計(jì)算時(shí)，現(xiàn)金流出量的內(nèi)

容中不考慮調(diào)整所得稅因素；后者則將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于

評(píng)價(jià)在考慮所得稅因素時(shí)項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)價(jià)值所做的貢獻(xiàn)?？梢栽诙?/p>

前凈現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，直接扣除調(diào)整所得稅求得。

（一）確定建設(shè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方法

確定一般建設(shè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量，可分別采用列表法和簡(jiǎn)化法兩

種方法。列表法是指通過(guò)編制現(xiàn)金流量表來(lái)確定項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方

法，又稱一般方法，這是無(wú)論在什么情況下都可以采用的方法；簡(jiǎn)化

法是指在特定條件下直接利用公式來(lái)確定項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方法，又

稱特殊方法或公式法。

1.列表法

在項(xiàng)目投資決策中使用的現(xiàn)金流量表，是用于全面反映某投資項(xiàng)

目在其未來(lái)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的具體構(gòu)成

內(nèi)容，以及凈現(xiàn)金流量水平的分析報(bào)表。它與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)使用的現(xiàn)金流

量表在具體用途、反映對(duì)象、時(shí)間特征、表格結(jié)構(gòu)和信息屬性等方面

都存在較大差異。

項(xiàng)目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表包括“項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量

表”“項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表”和“投資各方現(xiàn)金流量表”等不同形

式。本章主要介紹項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的編制方法。

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表要根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年預(yù)計(jì)發(fā)生的具體現(xiàn)

金流入量要素與同年現(xiàn)金流出量要素逐年編制。同時(shí)還要具體詳細(xì)列

示所得稅前凈現(xiàn)金流量、累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量、所得稅后凈現(xiàn)金

流量和累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量，并要求根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流

量分別計(jì)算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期等可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)。

與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流

入項(xiàng)目沒(méi)有變化，但現(xiàn)金流出項(xiàng)目不同，其具體內(nèi)容包括：項(xiàng)目資本

金投資、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附力口、

所得稅和維持運(yùn)營(yíng)投資等。此外，該表只計(jì)算所得稅后凈現(xiàn)金流量，

并據(jù)此計(jì)算資本金內(nèi)部收益率指標(biāo)。

2.簡(jiǎn)化法

除更新改造項(xiàng)目外，新建投資項(xiàng)目的建設(shè)期凈現(xiàn)金流量可直接按

簡(jiǎn)化公式計(jì)算。

對(duì)新建項(xiàng)目而言，所得稅因素不會(huì)影響建設(shè)期的凈現(xiàn)金流量，只

會(huì)影響運(yùn)營(yíng)期的凈現(xiàn)金流量。

（二）單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的確定方法

如果某投資項(xiàng)目的原始投資中，只涉及形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用，而

不涉及形成無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用、形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用或流動(dòng)資產(chǎn)投資，

甚至連預(yù)備費(fèi)也可以不予考慮，則該項(xiàng)目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)

目。

從這類項(xiàng)目所得稅前現(xiàn)金流量的內(nèi)容看，僅涉及建設(shè)期增加的固

定資產(chǎn)投資和終結(jié)點(diǎn)發(fā)生的固定資產(chǎn)余值，在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的因使用該

固定資產(chǎn)而增加的營(yíng)業(yè)收入、增加（或節(jié)約）的經(jīng)營(yíng)成本、增加的營(yíng)

業(yè)稅金及附加。這些因素集中會(huì)表現(xiàn)為運(yùn)營(yíng)期息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)和折

舊的變動(dòng)。

六、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

未來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境仍將持續(xù)深刻變化，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展呈現(xiàn)新

的階段性特征。對(duì)溫州來(lái)說(shuō)，需要認(rèn)清形勢(shì)，強(qiáng)化憂患意識(shí)和底線思

維，堅(jiān)定發(fā)展信心，保持戰(zhàn)略定力。

從國(guó)際看，國(guó)際經(jīng)濟(jì)進(jìn)入金融危機(jī)以來(lái)的深度調(diào)整期，在再平衡

中實(shí)現(xiàn)艱難復(fù)蘇。全球經(jīng)濟(jì)版圖深度調(diào)整，經(jīng)濟(jì)重心持續(xù)向亞

太地區(qū)移動(dòng)。全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長(zhǎng)乏力，國(guó)際和區(qū)域經(jīng)貿(mào)規(guī)則主導(dǎo)

權(quán)爭(zhēng)奪加劇，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致外部環(huán)境更加復(fù)雜。全球科技和產(chǎn)業(yè)

變革孕育新的突破，綠色低碳經(jīng)濟(jì)正在開啟一個(gè)新的時(shí)代。

從國(guó)內(nèi)看，我國(guó)正處在全面建成小康社會(huì)決勝階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)

入新常態(tài)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式加快改變，新的增長(zhǎng)動(dòng)力正在孕育形成，

“中國(guó)制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等戰(zhàn)略啟動(dòng)實(shí)施，新技術(shù)、新產(chǎn)品、

新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀

一體化，以及自由貿(mào)易區(qū)、各類示范區(qū)等正在改變區(qū)域經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略版圖。

經(jīng)濟(jì)韌性好、潛力足、回旋余地大，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，但

發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問(wèn)題仍然突出，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩比較

嚴(yán)重。從浙江省看，“十三五”是強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、完成新舊發(fā)展動(dòng)力

轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，全面提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵期，是

加強(qiáng)制度供給、實(shí)現(xiàn)治理體系和治理能力現(xiàn)代化的關(guān)鍵期，是協(xié)同推

進(jìn)“兩富”“兩美”建設(shè)、增強(qiáng)人民群眾獲得感的關(guān)鍵期，是防范化

陋風(fēng)險(xiǎn)矛盾、夯實(shí)長(zhǎng)治久安基礎(chǔ)的關(guān)鍵期。

但同時(shí)也必須清醒地看到，溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中一些結(jié)構(gòu)性、素

質(zhì)性問(wèn)題仍然突出，地方金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的消極影響仍將持續(xù)；

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)路徑依賴仍未改觀，增長(zhǎng)新動(dòng)力尚未有效形成；半城市化問(wèn)

題依然突出，中心城區(qū)首位度亟待提升；資源要素、生態(tài)環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)

社會(huì)發(fā)展制約更加明顯；政府公共品供給與群眾不斷增長(zhǎng)的需求仍不

匹配。這些突出矛盾和問(wèn)題，需要我市在“十三五”時(shí)期著力加以解

決。

七、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

1、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

高分子材料催化劑和化學(xué)助劑行業(yè)的發(fā)展與下游高分子材料行業(yè)

的發(fā)展密切相關(guān)，不同化學(xué)反應(yīng)過(guò)程和條件需要不同催化劑協(xié)助完成,

不同材料根據(jù)其性能表達(dá)的要求需要不同的助劑配合使用。隨著我國(guó)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，一方面高分子材料需求不斷

增加，生產(chǎn)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，帶動(dòng)了催化劑和化學(xué)助劑的產(chǎn)業(yè)發(fā)展；另

一方面，新型、復(fù)合高分子材料的出現(xiàn)推動(dòng)了新應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，催

生了對(duì)相應(yīng)化學(xué)助劑多樣化和差異化的需求。

(1)高分子材料規(guī)模增長(zhǎng)

高分子材料使用量大，應(yīng)用面廣，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大

呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)初級(jí)形態(tài)

塑料、化學(xué)纖維、合成橡膠、涂料產(chǎn)量分別達(dá)到10,355.30萬(wàn)噸、

6,126.50萬(wàn)噸、739.80萬(wàn)噸和2,459.10萬(wàn)噸,2014年至2019期間我

國(guó)初級(jí)形態(tài)塑料、化學(xué)纖維、合成橡膠、涂料產(chǎn)量年復(fù)合增長(zhǎng)率分別

為6.20%、5.95%、6.28%和8.01%,超額完成“十三五計(jì)劃”設(shè)定的增

長(zhǎng)目標(biāo)。同時(shí)，2020年仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

(2)聚烯炫國(guó)產(chǎn)化加速

聚烯煌作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)生活的重要原料之一，因價(jià)格低、性

能優(yōu)的特點(diǎn)而被廣泛地應(yīng)用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、包裝及日常工業(yè)中，在塑

料工業(yè)中占有據(jù)舉足輕重的地位。由于國(guó)內(nèi)聚烯煌行業(yè)起步較晚，聚

烯煌產(chǎn)品以中低端通用料為主，高端聚烯塔產(chǎn)品嚴(yán)重依賴于進(jìn)口，造

成供需不匹配的局面。但近年來(lái)隨著烯涇產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)，國(guó)

產(chǎn)化替代進(jìn)程加速，國(guó)內(nèi)聚烯燒產(chǎn)能逐步擴(kuò)大回升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

和Wind數(shù)據(jù)，2020年底，國(guó)內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量約為2,004萬(wàn)噸、表觀消費(fèi)

量約為3,832萬(wàn)噸，2014年至2020年平均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為11.88%

和12.33%。2020年進(jìn)口依賴度約為48%,依賴程度仍處于較高水平；

國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量約為2,554萬(wàn)噸、表觀消費(fèi)量約為2,971萬(wàn)噸，2014

年至2020年間平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到10.89%和9.49%o2020年進(jìn)口依賴

度約為15%,自給能力不斷攀升。隨著聚烯妙在3D打印、薄膜材料等

新技術(shù)新產(chǎn)品中的開發(fā)應(yīng)用，聚烯煌產(chǎn)品產(chǎn)量和消費(fèi)量不斷提升；同

時(shí)，國(guó)內(nèi)烯燃技術(shù)趨近成熟，自給率也將穩(wěn)步升高，未來(lái)市場(chǎng)空間充

足。

（3）新型高分子材料應(yīng)用拓展

隨著我國(guó)化學(xué)工業(yè)化水平的快速提高，新型高分子化學(xué)物質(zhì)不斷

被挖掘和創(chuàng)造。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年至2019年間有機(jī)高分子

化合物專利申請(qǐng)授權(quán)量分別為10,621項(xiàng)、11,287項(xiàng)、10,148項(xiàng)。新

型、復(fù)合有機(jī)高分子化合物的不斷出現(xiàn)大大推動(dòng)了高分子新材料的制

冬以及新應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，高分子材料制備工藝越復(fù)雜、要求實(shí)現(xiàn)的

性能越優(yōu)越，其所需使用的催化劑和化學(xué)助劑的種類就越繁雜。因此,

作為制備過(guò)程和性能表達(dá)的關(guān)鍵成分，高分子材料催化劑和化學(xué)助劑

的需求不斷升級(jí)，同時(shí)呈現(xiàn)多樣化和差異化的趨勢(shì)。

由于催化劑和化學(xué)助劑需求量與所應(yīng)用的材料行業(yè)規(guī)模呈明顯正

相關(guān)，在高分子材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模的快速增長(zhǎng)、聚烯燒國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速和

新型高分子材料應(yīng)用拓展的背景下，高分子材料催化劑和化學(xué)助劑行

業(yè)將迎來(lái)廣闊的發(fā)展空間。

2、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

高分子材料催化劑和助劑的發(fā)展以下游高分子材料的需求展開，

行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)主要圍繞五個(gè)方面展開：定制化、多樣化、高效

化、復(fù)合化和環(huán)?；?/p>

(1)定制化

隨著化工技術(shù)和研發(fā)能力的提升，新型、復(fù)合高分子材料的層出

不窮，對(duì)配套使用的催化劑和化學(xué)助劑需求也各有差異。為匹配新材

料的制備工藝、復(fù)雜性、新穎性和性能綜合性等特點(diǎn)，催化劑和化學(xué)

助劑個(gè)性化定制成為主流；同時(shí)，高分子材料制造商出于差異化產(chǎn)品

競(jìng)爭(zhēng)需求，逐步構(gòu)建具備自身特色的個(gè)性化產(chǎn)品線，對(duì)化學(xué)助劑也提

出了差異化的需求。助劑行業(yè)廠商需要在單劑產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)的基礎(chǔ)

上，精準(zhǔn)把控和滿足客戶的個(gè)性化需求。基于客戶需求從一系列化學(xué)

助劑中自由組合復(fù)配出各種不同方案，為客戶量身打造復(fù)合助劑，解

決各類高分子材料的特殊性能和工藝需求。

(2)多樣化

高分子材料廣泛應(yīng)用于航空航天、汽車、電子、建筑、輕工等國(guó)

民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域，隨著應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，不同應(yīng)用場(chǎng)景下對(duì)材料本身

的性能提出了多元化的要求，使得高分子材料制造商在產(chǎn)品制備工藝

和性能改進(jìn)上不斷創(chuàng)新。未來(lái)催化劑和化學(xué)助劑產(chǎn)品的發(fā)展需要滿足

不同廠商制備工藝和不同情景的材料性能需求。同時(shí)，隨著化學(xué)助劑

自身技術(shù)革新，其發(fā)揮主要作用的官能團(tuán)結(jié)構(gòu)不斷完善和改進(jìn)，助劑

發(fā)揮作用的途徑變得豐富，由此可衍生出新的助劑品種，打造多樣化

的產(chǎn)品體系。

(3)高效化

高分子材料制造商出于對(duì)生產(chǎn)效率和成本管理等因素的考慮，對(duì)

催化劑的反應(yīng)速率要求趨高，對(duì)化學(xué)助劑的反應(yīng)效果要求趨嚴(yán)。部分

催化效率較低的傳統(tǒng)催化劑產(chǎn)品會(huì)逐漸被高效能催化劑所替代，同時(shí),

助劑產(chǎn)品由于分子量較低，存在易揮發(fā)、易遷移等缺點(diǎn)，因而產(chǎn)品性

能較低。為滿足下游廠商的要求，助劑產(chǎn)品也需朝著高分子量叱的方

向發(fā)展，進(jìn)一步提升助劑產(chǎn)品的穩(wěn)定性和效率。

(4)復(fù)合化

不同類型抗氧劑之間存在協(xié)同作用，使用復(fù)配機(jī)理綜合使用能達(dá)

到更好的效果。助劑廠商需建立在不同組分助劑之間的協(xié)同機(jī)理研究

上，開發(fā)不同的復(fù)配方案，從幾種助劑的簡(jiǎn)單混合到多種組分助劑的

協(xié)同使用，充分利用其協(xié)同作用實(shí)現(xiàn)更高效的性能表達(dá)，從而實(shí)現(xiàn)質(zhì)

量和經(jīng)濟(jì)的雙重效益。

(5)環(huán)?；?/p>

伴隨經(jīng)濟(jì)粗放式快速發(fā)展，我國(guó)生態(tài)環(huán)境正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，化工

產(chǎn)品環(huán)保化會(huì)成為未來(lái)發(fā)展主流趨勢(shì)之一。精細(xì)化工企業(yè)一方面可通

過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)工序和改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排；另一方面可通過(guò)采用

無(wú)污染的替代性原材料進(jìn)行加工生產(chǎn)。

八、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)

知名度，產(chǎn)品銷售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷率超過(guò)100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的

市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè)，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)磯遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才

能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

九、經(jīng)濟(jì)效益分析

（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案

本期項(xiàng)目所有基倒數(shù)據(jù)均以近期物價(jià)水平為基礎(chǔ)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)

不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對(duì)價(jià)格變化，同時(shí)，假

設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。

（二）項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)計(jì)劃的確定

為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)情況，本期項(xiàng)目計(jì)算期為

10年，其中建設(shè)期1年（12個(gè)月），運(yùn)營(yíng)期9年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營(yíng)后

逐年提高運(yùn)營(yíng)能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。

（三）營(yíng)業(yè)收入估算

本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30300.00萬(wàn)元；具體測(cè)

算數(shù)據(jù)詳見一《營(yíng)業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。

營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表

單位：萬(wàn)元

序

項(xiàng)目第年第年第年第年

號(hào)第1年2345

1營(yíng)業(yè)收入19695.0022725.0024240.0030300.00

2增值稅663.03790.09853.621107.73

2.1銷項(xiàng)稅2560.352954.253151.203939.00

2.2進(jìn)項(xiàng)稅1897.322164.162297.582831.27

3稅金及附加79.5694.81102.43132.92

3.1城建稅46.4155.3159.7577.54

3.2教育費(fèi)附加19.8923.7025.6133.23

3.3地方教育附加13.2615.8017.0722.15

（二）達(dá)產(chǎn)年增值稅估算

根據(jù)《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關(guān)于全國(guó)實(shí)

施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問(wèn)題的通知》及相關(guān)規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)

繳納增值稅計(jì)算如下：達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅二銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額

=1107.73萬(wàn)元。

（三）綜合總成本費(fèi)用估算

本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購(gòu)原材料費(fèi)、外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)、

工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、

其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。

本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為

基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí)，按達(dá)產(chǎn)

年經(jīng)營(yíng)能力計(jì)算，本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用25189.54萬(wàn)元，其中：可

變成本21628.76萬(wàn)元，固定成本3560.78萬(wàn)元。達(dá)產(chǎn)年項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本

24342.66萬(wàn)元。具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見一《綜合總成本費(fèi)用估算表》所示。

綜合總成本費(fèi)用估算表

單位：萬(wàn)元

序

項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號(hào)

1原材料、燃料費(fèi)13342.1915394.8316421.1520526.44

2工資及福利費(fèi)1102.321102.321102.321102.32

3修理費(fèi)353.34353.34353.34353.34

4其他費(fèi)用2360.562360.562360.562360.56

4.1其他制造費(fèi)用222.85222.85222.85222.85

4.2其他管理費(fèi)用224.81224.81224.81224.81

4.3其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用1912.901912.901912.901912.90

5經(jīng)營(yíng)成本17158.4119211.0520237.3724342.66

6折舊費(fèi)582.45582.45582.45582.45

n

i攤銷費(fèi)16.7816.7816.7816.78

8利息支出247.65247.65247.65247.65

9總成本費(fèi)用18005.2920057.9321084.2525189.54

9.1其中：固定成本3560.783560.783560.783560.78

9.2可變成本14444.5116497.1517523.4721628.76

（四）稅金及附加

本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地

方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加

132.92萬(wàn)元。

（五）利潤(rùn)總額及企業(yè)所得稅

根據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額（PFO）：

利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=4977.54（萬(wàn)元）。

企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征，根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所

得稅，達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅二應(yīng)納稅所得額義稅率

=4977.54X25.00%=1244.38（萬(wàn)元）。

（六）利潤(rùn)及利潤(rùn)分配

該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4977.54萬(wàn)元，繳納企業(yè)所得稅

1244.38萬(wàn)元，其正常經(jīng)營(yíng)年份凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)二達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額-企業(yè)

所得稅=4977.54-1244.38=3733.16（萬(wàn)元）。

利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表

單位：萬(wàn)元

序

項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年笫5年

號(hào)

1營(yíng)業(yè)收入19695.0022725.0024240.0030300.00

2稅金及附加79.5694.81102.43132.92

3總成本費(fèi)用18005.2920057.9321084.2525189.54

4利潤(rùn)總額1610.152572.263053.324977.54

5應(yīng)納所得稅額1610.152572.263053.324977.54

6所得稅402.54643.07763.331244.38

7

凈利潤(rùn)1207.611929.192289.993733.16

8期初未分配利潤(rùn)0.001086.852714.444503.98

9可供分配的利潤(rùn)1207.613016.045004.438237.14

10法定盈余公積金120.76301.60500.44823.71

11可供分配的利潤(rùn)1086.852714.444503.987413.43

12未分配利潤(rùn)1086.852714.444503.987413.43

13息稅前利潤(rùn)2260.343462.984064.306469.57

(四)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅后)

項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR),系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈

現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率，本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)=18.51%。

本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率18.51%,高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率,

表明本期項(xiàng)目對(duì)所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均

水平，投資使用效率較高。

（五）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）

所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)

目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=4886.76（萬(wàn)元）。

以上計(jì)算結(jié)果表明，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值4886.76萬(wàn)元（大于0）,說(shuō)明本

期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財(cái)務(wù)上是可以接受的。

（六）投資回收期（所得稅后）

投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間，是

財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）二（累計(jì)

現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+｛上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對(duì)值/當(dāng)

年凈現(xiàn)金流量｝,本期項(xiàng)目投資回收期：

投資回收期（Pt）=5.94年。

本期項(xiàng)目全部投資回收期5.94年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，

說(shuō)明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項(xiàng)目的投資能

夠及時(shí)回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小。

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

單位：萬(wàn)元

序項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號(hào)

1現(xiàn)金流入0.0019695.0022725.0024240.0030300.00

1.1營(yíng)業(yè)收入0.0019695.0022725.0024240.0030300.00

2現(xiàn)金流出11316.3519298.2719622.8322558.5925426.49

2.1建設(shè)投資11316.350.00

2.2流動(dòng)資金2060.30316.972218.79950.91

2.3經(jīng)營(yíng)成本17158.4119211.0520237.3724342.66

2.4稅金及附加79.5694.81102.43132.92

所得稅前凈現(xiàn)金

3396.733102.171681.414873.51

流量11316.35

累計(jì)所得稅前凈

4-7817.45-6136.04-1262.53

現(xiàn)金流量11316.3510919.62

5調(diào)整所得稅565.09865.751016.081617.39

所得稅后凈現(xiàn)金

6-5.812459.10918.083629.13

流量11316.35

累計(jì)所得稅后凈

7-8863.06-7944.98-4315.85

現(xiàn)金流量11316.3511322.16

計(jì)算指標(biāo)

1、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：25.58%；

2、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）：18.51%；

3、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=ll%）：10178.76萬(wàn)元；

4、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=ll%）：4886.76萬(wàn)元；

5、項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）：5.22年；

6、項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）：5.94年。

（七）債務(wù)資金償還計(jì)劃

本期項(xiàng)目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款

計(jì)算，還款期為10年。借款償還資金來(lái)源主要是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期稅后利潤(rùn)。

（A）利息備付率測(cè)算

按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，利息

冬付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）

的比值，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映出項(xiàng)目?jī)斶€債務(wù)利息的

保障程度，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利息備付率（ICR）為26.12。

本期項(xiàng)目實(shí)施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接

受值，說(shuō)明本期項(xiàng)目建成正常運(yùn)營(yíng)后利息償付的保障程度較高。

（九）償債備付率測(cè)算

按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，償債

備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）

與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還

借款本金和利息的保障程度，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年償債備付率（DSCR）為

23.52o

根據(jù)約定的還款方式對(duì)本期項(xiàng)目的計(jì)算表明，在項(xiàng)目實(shí)施后各年

的償債率均高于償債備付率的最