目錄TOC\o"1-1"\h\z\u鉬：礦山及鋼廠同時進場，鉬市場行情偏亂觀望為主 1銻：中聯(lián)金價格大幅上漲 2鎂：供需相對僵持，金屬鎂市場價格弱穩(wěn) 3鎢：鎢市大企指導(dǎo)價穩(wěn)步上行，場內(nèi)低價買貨難度增加 4釩：釩市場僵持暫穩(wěn)，價格穩(wěn)中堅挺 5風(fēng)險分析 6鉬：礦山及鋼廠同時進場，鉬市場行情偏亂觀望為主（45價格為3685元/價格為24.35萬元/基噸，較上周上升3.4%。根據(jù)百川盈孚，本周國內(nèi)鉬精礦工廠總庫存5100噸，較上周下降8.9%；國內(nèi)鉬0.2%。圖1:鉬精礦及鉬鐵價格（元噸度，萬元基噸） 圖2:中國鉬鐵鋼招量（噸）泰 覽供應(yīng)方面：本周原料供應(yīng)充足。吉林、黑龍江大型礦山先后進場出貨放量，市場拿貨較為積極，低價貨源需求方面：本周需求表現(xiàn)良好。主流礦山出貨放量，市場拿貨積極性提升，雖為老客戶反饋，但市場活躍度增強鋼廠持續(xù)進場招標散貨市場在價格回暖期積極采購后續(xù)行情偏弱多剛需補庫成交放量少量達成。圖3:中國鉬精礦工廠總庫存（噸） 圖4:中國鉬鐵工廠總庫存（噸） 川盈 川盈銻：中聯(lián)金價格大幅上漲根據(jù)安泰科，本周銻精礦（50%）價格為15.45萬元/金屬噸，較上周上升10.8%；銻錠（99.65%）價格為17.25萬元/9.5%；氧化銻（99.5%）15.35萬元/10.8%。根據(jù)百川盈孚，33405400噸，較上周持平。圖5:銻精礦、銻錠及氧化銻價格（元噸） 圖6:銻精礦、銻錠及氧化銻開工率泰 注：銻精礦單位為元/金屬噸 川盈本周市場情緒較上周回落，銻市場價格持穩(wěn)。業(yè)內(nèi)人士反饋，上周商家受情緒面煽動飛速上調(diào)，本周價格盤整也較為合理，熱情度回歸正常，自然貿(mào)易商會出現(xiàn)拋貨心態(tài)。在此期間，下游會因為前期庫存不足，恐慌心理帶動一定量的采購，但補貨量有限，占據(jù)整體市場成交量不足一半；供需方面，冶煉廠目前對于前期訂單仍在交貨中，氧化銻的廠家以每日限購的銷售模式，前期原料成本較高，廠家為避免倒掛出貨，庫存均處在歷史低位，因此每日限量成為目前廠家的銷售模式，多服務(wù)于終端實體的老客戶，同時受成本壓力影響，乙二醇銻、焦銻酸鈉供應(yīng)亦較為稀缺，現(xiàn)貨難找，做背靠背廠家在這波漲價中不占優(yōu)勢；而下游拿貨情緒多以剛需補貨心態(tài)為主，備貨量或有個把月左右，視需求情況而定后續(xù)備貨計劃。出口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份氧18061.87%9月，出口單量有增加，或?qū)⑶捌跍粼诤ｊP(guān)貨物有序放行；符合出口條件的廠家正常走申報流程，后續(xù)進度仍需要密切關(guān)注，整體來看，本周價格盤整為主，交投成交剛需謹慎，大廠報價維穩(wěn)態(tài)勢。圖7:中國金屬銻工廠總庫存（噸） 圖8:中國氧化銻工廠總庫存（噸）川盈 川盈鎂：供需相對僵持，金屬鎂市場價格弱穩(wěn)本周長江有色市場鎂錠平均價格為1.768萬元/噸，較上周下降1.2%；根據(jù)百川盈孚，本周國內(nèi)金屬鎂工廠總庫存2.140萬噸，較上周增長0.7%。圖9:長江有色市場鎂錠平均價格（元噸） 圖10:中國金屬鎂工廠總庫存（噸）川盈供應(yīng)方面：本周，99.90%鎂錠產(chǎn)量變化有限，產(chǎn)量約在18795噸，整體市場開工率約為61.91%。當前鎂錠市場有效產(chǎn)能釋放已逼近峰值，后續(xù)產(chǎn)量波動空間有限，各地區(qū)廠家開工基本穩(wěn)定，暫無檢修計劃，市場供應(yīng)良好。需求方面：本周鋁板帶箔產(chǎn)量210735噸，產(chǎn)量較上周持穩(wěn)。鋁棒產(chǎn)量307545噸，產(chǎn)量較上周減少約1820噸，產(chǎn)能利用率下滑。本周鋁棒企業(yè)減產(chǎn)為主，減量主要體現(xiàn)在廣西、內(nèi)蒙古地區(qū)，廣西地區(qū)某棒廠因需求不佳且加工費偏低而降負荷運行，產(chǎn)量減少約33%；內(nèi)蒙古地區(qū)某棒廠壓產(chǎn)50%，壓產(chǎn)部分的鋁水用于生產(chǎn)鋁桿。增產(chǎn)方面本周暫未了解到。綜合來看，本周鋁棒產(chǎn)量較上周減少。本周鋁板產(chǎn)量較上周持穩(wěn)，暫未了解到有板帶企業(yè)增減產(chǎn)的消息，產(chǎn)能利用率較上周持平。鎢：鎢市大企指導(dǎo)價穩(wěn)步上行，場內(nèi)低價買貨難度增加32.90萬元/3.8%；88.5%APT48.30萬元/1.5%；鎢粉（≥99.7%:2-10um）82.00萬元/5.1%；根據(jù)百川320APT2404.0%。圖11:黑鎢精礦、仲鎢酸銨及鎢粉價格（萬元噸） 圖12:中國鎢精礦工廠總庫存（噸）泰 川盈圖13:中國APT工廠總庫存（噸）川盈供應(yīng)方面：本周原料供應(yīng)相對趨緊。市場資源量偏緊預(yù)期仍持續(xù)，冶煉廠成品產(chǎn)出有限，產(chǎn)出大部分僅保持長單交貨，市場散單貨源仍顯不足，供應(yīng)商對后市預(yù)期向好，信心較為充足，鎢礦供應(yīng)偏緊支撐價格上探，但存在有效需求動能不足問題，外部不確定性風(fēng)險未釋放，場內(nèi)謹慎觀望操盤為主。需求方面：本周終端需求不多。鎢原料端出貨意愿有限，下游規(guī)模性備貨采購并未體現(xiàn)，市場供需適配性不佳，實單貿(mào)易多按需商談，市場整體交投僵持。釩：釩市場僵持暫穩(wěn)，價格穩(wěn)中堅挺根據(jù)安泰科，本周98%五氧化二釩平均價格為7.45萬元/噸，較上周持平；釩鐵（50%V）平均價格為8.45萬元/噸，較上周持平。圖14:五氧化二釩價格（萬元噸） 圖15:釩鐵價格（萬元噸）泰 泰本周偏釩酸銨市場整體呈現(xiàn)淡穩(wěn)僵持的運行態(tài)勢。截至到本周四，98%偏釩酸銨現(xiàn)金含稅部分市場價格在6.8-7萬元/噸，較上周末市場價格持平。市場交投氛圍相對平淡，供需雙方多持謹慎觀望態(tài)度。從供應(yīng)端來看，受成本壓力影響，持貨商低價惜售情緒較重，部分商家暫緩出貨，或自用生產(chǎn)粉釩，市場零單報價數(shù)量有限，成交多以長協(xié)訂單為主，需求方面下游采購意愿不強，維持剛需補庫，且詢盤時普遍存在壓價心理，實際成交萬元/噸的區(qū)間。本周五氧化二釩市場整體呈現(xiàn)僵持盤整格局，價格重心相對穩(wěn)固，但實際成交推動力不足，供需雙方持續(xù)博弈。截至到本周四，散戶片釩現(xiàn)金含稅部分市場價格在7.4萬元/噸，較上周末市場價格持平。片釩散戶商家低價惜售情緒濃厚，報價普遍堅守7.4萬元/詢盤多圍繞7.3-7.35萬元/噸展開，導(dǎo)致實際成交陷入拉鋸狀態(tài)；粉釩下游需求疲軟，商家走貨不暢，市場成交以剛需小單為主，整體交投氛圍清淡。8.3-8.6萬元/噸，較上周末均價上漲500元/噸。本周釩鐵市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，但成交活躍度不高，買賣雙方心態(tài)謹慎，價格維持穩(wěn)定。鋼廠招標價格不高，釩鐵廠家報價多在含稅現(xiàn)款8.3-8.5萬元/噸區(qū)間，但實際成交多集中于8.3萬元/噸以下，高于該價位成交乏力。原料片釩價格暫穩(wěn)僵持，成本端支撐仍存，釩鐵持貨商不愿低價出貨，但由于下游需求疲軟，實際成交不多且以剛需采購為主。本周釩氮合金市場暫穩(wěn)運行。截止到本周四，釩氮合金市場部分價格在現(xiàn)金含稅11.5-11.6萬元/噸，較上周末均價持平。本周釩氮廠家報價穩(wěn)中堅挺，廠家低價多不愿出貨，鋼廠招標表現(xiàn)良好，招標價主要集中在11.45-11.55萬元/噸之間，需求總體尚可，但零售市場成交詢盤略顯一般，貿(mào)易商跟進較為謹慎，觀望心態(tài)依舊較濃，對高價接受度有限，供需雙方多謹慎觀望，成交略顯高不成低不就。風(fēng)險分析1、全球經(jīng)濟大幅度衰退，消費斷崖式萎縮。世界銀行在最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》中將2025年全球經(jīng)濟增長預(yù)期從今年1月份的2.7%下調(diào)至2.3%，近70%經(jīng)濟體的增速被下調(diào)。世界銀行表示，全球經(jīng)濟增長正因貿(mào)易壁壘和不確定的全球政策環(huán)境而放緩。與6個月前經(jīng)濟看起來會實現(xiàn)軟著陸相比，目前全球經(jīng)濟正再次陷入動蕩。如果不迅速更正航向，生活水平可能會深受傷害。全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢，若陷