目錄索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、期察：10月資金幅流 6二、利易報：民幣持性中利收窄 三SDR主經(jīng)體蹤 15（一中：民升、長利上行 16（二美：9失為4.30% 19（三歐：區(qū)制業(yè)PMI初環(huán)回落 23（四日：度GDP環(huán)比落，10月CPI增邊際升 26四、險示 27圖表索引圖1：算利易率 6圖2：行客外款順（元） 7圖3：外付順資本金項（元） 7圖4：行客外款順：物易億） 7圖5：外付順服務易億） 7圖6：行客外款順：接資億） 7圖7：外付順證券資億） 7圖8：行身售（億） 8圖9：行客售（億） 8圖10：行客結:貨物易億） 9圖銀代凈匯:服務易億） 9圖12：行客結:資本金項（元） 9圖13：期售（） 9圖14：行客匯率 9圖15：行客匯率 9圖16：境流對人民流性響億） 10圖17：行外付差（民結，元） 10圖18：行外付差（幣算億） 10圖19：岸民漲幅 12圖20：美差中國美國） 12圖21：算去年實際益率 12圖22：Fed13圖23：Fed13圖24：SOFR-IORB 13圖25：國TGA賬額（萬元） 13圖26：債債期率（%） 16圖27：債開到益率（%） 16圖28：方府到益率（AAA，%） 17圖29：方府到益率（AAA-，%） 17圖30：SDR兌民率 17圖31：岸民規(guī)中國港萬元） 17圖32：國同速（%） 18圖33：國脹蹤（%） 18圖34：國業(yè)跟（%） 18圖35：國PMI18圖36：國債益（%） 19圖37：元數(shù)蹤 19圖38：元人幣率 20圖39：國同速 20圖40：國業(yè)跟蹤 20圖41：國PMI21圖42：國脹蹤（%） 21圖43：國債融資財政款動當值美元） 21圖44：國債融資財政款動月累（億元） 22圖45：國政支出單季義GDP 22圖46：國債融資財政款動月累計（美） 22圖47：元人幣率 23圖48：鎊人幣率 24圖49：區(qū)GDP增速 24圖50：元通跟（%） 24圖51：洲業(yè)跟（%） 24圖52：區(qū)PMI跟蹤 24圖53：國同速 25圖54：國脹蹤（%） 25圖55：國業(yè)跟蹤 25圖56：元人幣率 26圖57：本同速（%） 26圖58：本脹蹤（%） 26圖59：本業(yè)跟（%） 27圖60：本PMI27表1：年10月行匯情（元） 8表2：國產(chǎn)球以及要濟股表現(xiàn) 14表3：心域要指標覽（%） 15一、本期觀察：10月跨境資金大幅回流本期國家外匯管理局公布了2025年10月銀行結售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)。10月套利交易回報率大幅下行。匯率角度，10月1日美國政府停擺，美國政策不確定性加大；10月10日美國對華關稅政策再度加碼，TACO交易卷土重來；10月29日美聯(lián)儲如期降息25個基點，共同推動10月美元兌離岸人民幣貶值0.25%。中美利2bp1.45PCT至2.0%。圖1：測算套利交易回報率過去一人民貶值度 測算10Y美人民套利易回率 10年期中美差（國-中國右軸）12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%

3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%2023-012023-022023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-11同花順103,629元，史同期高位。10款順差分別為6,395億元、-347億元、-340億元、-1,421億元，環(huán)比分別上升675億1,960+708+304-181億+409圖2：銀行代客涉外收款順差（億元） 圖3：涉外收付款順差資本及金融項目（元）2025 2024 2023 2022 2021 2025 2024 2023 2022 2021-

-同花順 同花順圖4：銀行代客涉外收款順差：貨物貿易億） 圖5：涉外收付款順差服務貿易（億元）2025 2024 2023 2022 2021 2025 2024 2023 2022 20210

0同花順 同花順圖6：銀行代客涉外收款順差：直接投資億） 圖7：涉外收付款順差證券投資（億元）0

2025 2024 2023 2022 2021 2025 2024 2023 2022 2021-同花順 同花順10-266214億元、443億元；代客凈結匯1,520億元，環(huán)比下降2,158億元，同比上升401億元；64.73%8.3pct、2.2pct69.86%，環(huán)2,675-867-154-532+148億10本及金融項目結售匯逆差大幅收窄。表1：歷年10月銀行結售匯情況（億元）10月歷年當月銀行凈結匯-億元歷年當月累計銀行凈結匯-億元銀行自身銀行代客遠期結售匯簽約額銀行自身銀行代客遠期結售匯簽約額貨物貿易服務貿易資本與金融合計貨物貿易服務貿易資本與金融合計2019-11903-844-143-300764-6949232-10977938-290979672020-1431294-487350101574298711403-59541810524170012021-1111439-2831421173248-206716833-366040141476053532022-13-52-313-446-834849-64614806-3255-8197528-30442023361431-985-814-578613-93014974-7231-7020-22331234520241783207-1015-859111954114716385-12687-7312-749646202025-2662675263126755-11232-5387837110148同比多增-443-5321487054011190-27791037014551925158685528同花順圖8：銀行自身結售匯（億元） 圖9：銀行代客結售匯（億元）銀行自身結售匯差（億元） 銀行代客結售匯差（億元）2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025-

-同花順 同花順圖10：銀行代客凈結匯:貨物貿易（億元） 圖11：銀行代客凈結匯差:服務貿易（億元）

2021 2022 2023 2024 2025

2021 2022 2023 2024 2025--

同花順 同花順圖12：銀行代客凈結匯:資本與金融項目（億） 圖13：遠期結售匯（億）-

2021 2022 2023 2024 2025 額2011/032012/022011/032012/022013/012013/122014/112015/102016/092017/082018/072019/062020/052021/042022/032023/022024/012024/12同花順 同花順圖14：銀行代客結匯率 圖15：銀行代客售匯率2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 202580.00%75.00%70.00%65.00%60.00%55.00%

85.00%80.00%75.00%70.00%65.00%50.00%

60.00% 同花順 同花順10TTM/M294BP0.48%人民10110379跨境回流補充廣義人民幣流動性（外收付順差+代客凈結匯）1,630億元，環(huán)比、同比分別增加784億元、780億元。展望后續(xù)，我們判斷套利交易回報率仍將回落，跨境回流對國內流動性的補充預計FEDWATCH1271%（見圖23）；其三，額度等因素短期擾動。中美利差角度，流動性寬松、降息預期回升，美債利率預計重回下行通道；國債利率預計保持穩(wěn)定，中美利差將收窄。圖16：跨境凈流入對廣義人民幣流動性影響（億元）2021 2022 2023 2024 20251月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月0同花順圖17：銀行涉外收付款差（人民幣結算，元） 圖18：銀行涉外收付款差（外幣結算，億）2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 20251月21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2000 40001000 30000 2000-1000 1000-2000 0-3000 -1000-4000 -2000同花順 同花順二、套利交易回報率：人民幣保持韌性，中美利差收窄本期觀察區(qū)間：2025/11/15-2025/11/21，據(jù)于 、花。SDR0.28%，1007.118.174.549.31，-1.15%-0.37%1211月1910政府停擺導致關鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失，美聯(lián)儲官員對12月是否進一步降息出現(xiàn)明顯分歧。11月20日，9月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，美國9月季調后非農(nóng)就業(yè)人口新增11.9萬人，強于預期（預期5萬人）。因美國政府停擺，勞工統(tǒng)計局由于無法收集到家庭數(shù)據(jù)，10月的失業(yè)率數(shù)據(jù)將不會發(fā)布，11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)推遲至美聯(lián)儲12月政策會議后公10續(xù)發(fā)行，而政府關門導致財政支出大幅收縮，TGASOFR（應低于IORB（SOFR-IORB為與IORB11月12TGA賬與IORB動性仍偏緊。非美方面，歐元及日元大幅走弱，進一步驅動美元指數(shù)上行。歐元受11PMI日本央行加息步伐遲緩，日元大幅貶值。美元走強、非美貨幣走弱的背景下，人民幣匯率表現(xiàn)穩(wěn)健，人民幣兌SDR繼續(xù)升值，離岸人民幣兌美元總體保持穩(wěn)定。6M5Y10Y30Y中美、-2.24%、-2.55%，較期初分別變動8bp、7bp、13bp、8bp、4bp，中長期中美利差大幅收窄。10年期國債利率保持穩(wěn)定；流動性逐步緩和，同時11月21日紐約聯(lián)儲主席JohnWilliams表示就業(yè)的下行風險有所上升，而通脹的上行風險有所緩解，并認為美聯(lián)儲在近期內仍有再次降息的空間，F(xiàn)EDWATCH顯示12月降息預期再次大幅提高至71%，10年期8bp5Y、0.54%0.27%0.25%，0.10pct、-0.02pct、-0.06pct、-0.10pct。根據(jù)數(shù)據(jù)，香港市場，本期恒生1631%納斯0.45%2.51%A下跌ASDR2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-11圖19：離岸人民幣漲幅離岸人民幣匯率變動11/14-11/210.20%0.00%-0.20%-0.40%-0.60%-0.80%-1.00%-1.20%-1.40% 0.08% SDRUSDEURJPYGBP-0.28%-0.37%-0.90%-1.15%同花順圖20：中美利差（中國-美國）中美國債利差6月1年5年10年30年0.00%-0.50%-1.00%-1.50%-2.00%-2.50%-3.00%-3.50%-4.00%同花順圖21：測算過去一年美債實際收益率測算美債實際收益率1年5年10年30年9%7%5%3%1%-1%-3%同花順注：測算過去一年美債實際收益率=一年前中美利差（美國-中國）+過去一年人民幣貶值幅度12/29 CME CME圖24：SOFR-IORBSOFR-IORB0.35%0.25%0.35%0.25%0.15%0.05%-0.05%-0.15%同花順圖25：美國TGA賬戶余額（百萬美元）TreasuryGeneralAccount(TGA)ClosingBalance0美國財政部2025/11/21近一周近一月月初以來2025/11/21近一周近一月月初以來近三月本季以來近一年年初以來匯率幣種漲跌幅美元兌人民幣USD離岸0.08%-0.31%-0.13%-0.94%-0.34%-2.04%-3.14%日元兌人民幣JPY離岸0.00%-2.22%-0.60%-5.91%-5.27%-1.64%-1.53%英鎊兌人民幣GBP離岸-0.37%-2.35%-0.54%-4.00%-3.14%1.51%1.24%歐元兌人民幣EUR離岸-0.90%-1.23%-0.86%-2.73%-2.22%7.12%7.39%SDR兌人民幣SDR-0.28%-0.71%-0.33%-1.64%-1.35%1.29%1.18%股指交易幣種上市地區(qū)中國資產(chǎn)全球表現(xiàn)恒生指數(shù)恒生科技納斯達克中國金龍指數(shù)萬得中概股100納斯達克指數(shù)HKDHKDHKDUSDUSDUSDHKHKHKUSUSUS-3.45%2.23%2.27%-4.31%2.88%14.24%9.97%-5.09%-2.18%-2.65%-0.47%-6.09%27.99%25.72%-7.18%-8.91%-8.68%-4.47%-16.55%22.26%20.76%-4.34%-8.39%-9.18%-5.12%-14.22%12.85%11.10%-5.21%-9.22%-11.92%-4.63%-15.68%16.81%19.58%-2.74%-2.06%-6.12%3.61%-2.12%17.44%15.34%股指交易幣種上市地區(qū)主要經(jīng)濟體股指表現(xiàn)英國富時100GBPGB-1.64%0.26%-1.83%2.34%0.99%17.99%16.72%標普500USDUS-1.95%-1.44%-3.47%2.10%-1.61%11.59%12.26%法國CAC40EURFR-2.29%-2.73%-1.70%0.16%0.20%10.89%8.16%德國DAXEURDE-3.29%-4.39%-3.62%-5.22%-4.24%21.51%15.99%日經(jīng)225JPYJP-3.48%-1.38%-7.22%14.06%9.15%26.79%21.89%恒生指數(shù)HKDHK-5.09%-2.18%-2.65%-0.47%-6.09%27.99%25.72%萬得全ACNYCN-5.13%-3.24%-4.98%-0.50%-5.01%16.36%20.09%股指交易幣種上市地區(qū)主要經(jīng)濟體股指表現(xiàn)（匯率折算）標普500USDUS-1.87%-1.74%-3.59%1.14%-1.95%9.32%8.74%英國富時100GBPGB-2.00%-2.09%-2.35%-1.75%-2.18%19.78%18.17%法國CAC40EURFR-3.17%-3.93%-2.55%-2.57%-2.03%18.79%16.15%日經(jīng)225JPYJP-3.48%-3.57%-7.78%7.31%3.40%24.70%20.02%德國DAXEURDE-4.15%-5.56%-4.45%-7.81%-6.36%30.16%24.56%萬得全ACNYCN-5.13%-3.24%-4.98%-0.50%-5.01%16.36%20.09%恒生指數(shù)HKDHK-5.18%-2.66%-2.93%-1.05%-6.46%25.35%21.50%三、SDR主要經(jīng)濟體跟蹤制造業(yè)PMI 服務業(yè)PMI制造業(yè)PMI 服務業(yè)PMIPPI當月同比比比 業(yè)率 比實際GDP當季同全國城鎮(zhèn)調查失CPI當月同核心CPI當月同名義GDP當季同比中國2025/11/302025/10/312025/9/30 3.73 4.802025/8/312025/7/315.105.205.305.200.20 1.20-2.10-2.3049.0050.20-0.30 1.00-0.40 0.9049.8050.10-2.9049.4050.500.000.100.80 -3.600.70 -3.6049.3050.002025/6/30 3.945.205.0049.7050.10實際GDP折年同 CPI當月同核心當月同PPI當月同比最終需 制造業(yè) 服務美國 名義GDP折年同比 失業(yè)率季調比 比 比 求 PMI:ISM PMI:ISM2025/11/302025/10/3148.7052.402025/9/304.403.003.0049.1050.002025/8/314.302.90 3.10 2.6048.7052.002025/7/314.202.703.103.1048.0050.102025/6/304.592.104.102.702.90 2.4049.0050.80歐元區(qū)名義GDP當季同比:實際GDP當季同季調 比季調失業(yè)率:季調HICP當月同核心HICP當月PPI當月同比 制造業(yè)PMI比 同比服務業(yè)PMI2025/11/3049.7053.102025/10/312.10 2.4050.0053.002025/9/301.406.302.202.40-0.2049.8051.302025/8/316.302.002.30-0.6050.7050.502025/7/316.302.002.300.2049.8051.002025/6/304.031.506.402.002.300.6049.5050.50英國名義GDP當季同比:實際GDP當季同季調 比季調失業(yè)救濟率:季調CPI當月同核心CPI當月同輸出PPI當月同比:工制造業(yè)PMI比 比 業(yè)品服務業(yè)PMI2025/11/3050.2050.504.423.603.403.5249.7052.302025/9/305.071.264.353.803.503.4446.2050.802025/8/314.343.803.603.1547.0054.202025/7/314.353.803.802.7148.0051.802025/6/305.611.424.443.603.702.2947.7052.80日本實際GDP當季同名義GDP當季同比比失業(yè)率:季調CPI當月同核心CPI當月同生產(chǎn)者價格指數(shù)同比制造業(yè)PMI比 比服務業(yè)PMI2025/11/3048.8053.102025/10/313.003.002.6648.2053.102025/9/303.901.102.602.902.902.7548.5053.302025/8/312.602.702.702.6049.7053.102025/7/312.303.103.102.5148.9053.602025/6/304.902.002.503.303.302.7650.1051.70，同花順（一）中國：人民幣升值、長債利率上行本期觀察區(qū)間：2025/11/15-2025/11/21，數(shù)據(jù)來源于同花順。利率：長債利率上行國債利率：本期6M、1Y、5Y、10Y、30Y、50Y分別變動3.0bp、-1.0bp、0.9bp、bp、1.0bp、3.3bp。國開債利率：本期6M、1Y、5Y、10Y、30Y、50Y分別變動4.0bp、0.7bp、-0.2bp、bp、-0.1bp、3.3bp。地方債（AAA）利率：本期6M、1Y、3Y、5Y、10Y分別變動0.2bp、-1.5bp、-4.5bp、-1.3bp、-0.8bp。升值0.28%100100-1.57%-0.33%。圖26：中債國債到期收益率（%）中債國債到期收益率（%）6月 1年 5年 10年 30年 50年2.92.41.91.40.9同花順圖27：中債國開債到期收益率（%）中債國開債到期收益率（%）3.53.02.52.01.51.0

6月 1年 5年 10年 30年 50年同花順圖28：地方政府債到期收益率（AAA，%）地方政府債到期到期收益率曲線(AAA，%)6月 1年 3年 5年 10年2.92.41.91.40.9同花順圖29：地方政府債到期收益率（AAA-，%）地方政府債到期到期收益率曲線(AAA-，%)6月 1年 3年 5年 10年2.92.41.91.40.9同花順圖30：SDR兌人民幣率 圖31：離岸人民幣規(guī)模中國香港（萬億元）10.09.89.69.49.29.08.82021-012021-042021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10

SDR兌人民幣

1.201.101.000.900.800.700.600.500.40

中國香港:銀行人民幣存款（萬億元）2017-012017-072018-012017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07圖32：中國同比增速（%） 圖33：中國通脹跟蹤（%）25.0020.0015.0010.005.002019-012019-042019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-07-5.00-10.00

中國GDP同比增速跟蹤GDP:不變價:當季同比 GDP:現(xiàn)價:當同比

6.004.002.000.00-2.00-4.00

中國通脹數(shù)據(jù)跟蹤CPI:當月同比CPI:不包括食品和能源:當月同比PPI:當月同比（右）

15.0010.005.002019-012019-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07-5.00-10.00同花順 同花順圖34：中國失業(yè)率跟蹤圖35：中國PMI跟蹤中國就業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤

中國景氣調查指數(shù)6.506.005.505.002020-012020-062020-112020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-062019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-062024-112025-042025-09

全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率勞動力調查失業(yè)率:16-24歲(不包含在校學生，右)

20.0018.0016.0014.0012.0010.00

中國:制業(yè)PMI 中國:非造業(yè)PMI:服務業(yè)同花順 同花順（二）美國：9月失業(yè)率為4.30%本期觀察區(qū)間：2025/11/15-2025/11/21，據(jù)于同順、 。根據(jù)，本期6M1Y5Y10Y30Y5bp、8bp、12bp8bp、3bp。（ICE）上漲0.87%0.07%。46841802Q4比例4.89%Q42949名義0.82%。9812.38.0%0.10pct。圖36：美國國債收益率（%）6月 1年 5年 10年 30年6.05.55.04.54.03.53.0同花順圖37：美元指數(shù)跟蹤美元指數(shù)美元指數(shù)（ICE） 名義美元數(shù):對廣義要貿伙伴（美儲）1301251201151101051009590852023-01-01 2023-07-01 2024-01-01 2024-07-01 2025-01-01 2025-07-01圖38：美元兌人民幣匯率美元兌人民幣中間價 美元兌人民幣中間價1.02 美元兌人民幣中間價0.98 美元兌離岸人民幣匯率7.507.307.106.906.702023/12023/22023/32023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/12025/22025/32025/42025/52025/62025/72025/82025/92025/102025/11同花順圖39：美國GDP同比增速美國GDP增速跟蹤美國實際GDP折同比 美國名義GDP折同比15%10%5%15%10%5%0%-5%-10%同花順圖40：美國失業(yè)率跟蹤美國:新非農(nóng)業(yè)人:當月值:季調人） 美國:失率:U6:季:當值（，%）12900900117005001030091008-1007-3006同花順圖41：美國PMI跟蹤美國:供管理會(ISM):制造PMI 美國:ISM:服業(yè)PMI70.0065.0060.0055.0050.0045.0040.00同花順圖42：美國通脹跟蹤（%）7.005.004.003.002.001.000.00

美國:CPI:當月同比 美國:核CPI(不含食、能源):當同比美國:PCE物指數(shù):當同比 美國:核PCE物價數(shù):當月美國:PPI:最需求:當同比2023-012023-022023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09圖43：美國國債凈融資-財政存款變動當月值（億美元）2025 2024 2023 20228,0001月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月4,0002,000--2,000-4,000美國財政部，F(xiàn)RED圖44：美國國債凈融資-財政存款變動月度累計值（億美元）美國國債凈融資-財政存款變動月度累計值（億美元）2025 2024 2023 202225,00020,00015,00010,0005,000--5,000

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月美國財政部，F(xiàn)RED圖45：美國財政凈支出/單季名義GDP2025 2024 2023 202216.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%Q1 Q2 Q3 Q4美國財政部，F(xiàn)RED圖46：美國國債凈融資-財政存款變動11月日度累計值（億美元）美國國債凈融資-財政存款變動11月日度累計值（億美元）2022 2023 2024 20251 2 3 4 5 6 7 8 91 2 3 4 5 6 7 8 9101112131415161718192021222324252627282930310美國財政部，F(xiàn)RED（三）歐洲：歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值環(huán)比回落本期觀察區(qū)間：2025/11/15-2025/11/21，數(shù)據(jù)來源于同花順、。0.70%。0.33%。經(jīng)濟數(shù)據(jù)：本期公布月PMI初值，英國10月物價數(shù)據(jù)月CPI10CPI3.60%，0.1pctPPI0.12pct。11PMI11PMI49.70，PMI0.1011PMI為50.200.50；服務業(yè)PMI50.501.80。圖47：歐元兌人民幣匯率歐元兌人民幣中間價 歐元兌人民幣中間價1.02 歐元兌人民幣中間價0.98 歐元兌離岸人民幣匯率8.608.408.208.007.807.607.407.207.00同花順圖48：英鎊兌人民幣匯率英鎊兌人民幣中間價 英鎊兌人民幣中間價1.02 英鎊兌人民幣中間價0.98 英鎊兌離岸人民幣匯率10.2010.009.809.609.409.209.008.808.60同花順圖49：歐元區(qū)同比增速 圖50：歐元區(qū)通脹跟蹤歐元區(qū)GDP同比增速跟蹤

歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)跟蹤20.00%15.00%

歐元區(qū)實際GDP:季調:當季同比歐元區(qū)名義GDP:季調:當季同比

12.00

CPI):歐元區(qū):核心HICP(核心CPI):歐元區(qū)20國:PPI:（）

50.0010.00%5.00%2019-122020-032019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-09-5.00%-10.00%-15.00%

10.00 8.006.004.002.002020-122021-042020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-042025-08-2.00

40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00圖51：歐洲失業(yè)率跟蹤圖52：歐元區(qū)PMI跟蹤歐洲就業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 歐元區(qū)景氣調查指數(shù)

歐元區(qū)20國:失業(yè):季調 歐盟27國:失業(yè)率:季調

65.0060.0055.0050.0045.0040.00

歐元區(qū)制業(yè)PMI 歐元區(qū)服業(yè)PMI2019-122020-042020-082020-122019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-042025-082021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10圖53：英國GDP同比增速圖54：英國通脹跟蹤（%）英國GDP同比增速跟蹤英國實際GDP:季調:同比30.00%20.00%10.00%0.00%圖53：英國GDP同比增速圖54：英國通脹跟蹤（%）英國GDP同比增速跟蹤英國實際GDP:季調:同比30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%圖55：英國失業(yè)率跟蹤-25/25/29

2019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-042025-08英國名義GDP:季調:同比20.0015.0010.005.000.00-5.00英國就業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤英國:新增申請失業(yè)金人數(shù)（季調，萬人）英國:CPI:同比英國:輸出PPI:工業(yè)品:同比英國:CPI:同比英國:輸出PPI:工業(yè)品:同比英國失業(yè)救濟率（右，%）2020-082020-122021-04英國通脹數(shù)據(jù)跟蹤英國:英國通脹數(shù)據(jù)跟蹤英國:失業(yè)率:16歲以上（右，%）2022-08英國:核心英國:核心CPI:同比2024-084.9%4.7%4.9%4.7%4.5%4.3%4.