中國(guó)會(huì)計(jì)指數(shù)研究報(bào)告2025（發(fā)布版）20254目 錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 1二、會(huì)計(jì)指數(shù)編制 3（一）會(huì)計(jì)指數(shù)的概念及基本框架 3（二）會(huì)計(jì)宏觀價(jià)值指數(shù)編制原理 4（三）會(huì)計(jì)宏觀價(jià)值指數(shù)編制方法 7（四）樣本選取與基期確定 8三、會(huì)計(jì)指數(shù)編制結(jié)果及分析 12（一）價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)、價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)與GDP指數(shù) 12（二）價(jià)值創(chuàng)造額季度同比增長(zhǎng)率與GDP季度同比增長(zhǎng)率 16四、會(huì)計(jì)指數(shù)分維度編制結(jié)果及分析 18（一）分配主體層面分析 18（二）行業(yè)層面分類(lèi)分析 23（三）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分類(lèi)分析 27（四）地區(qū)層面分類(lèi)分析 31五、未來(lái)展望 36中國(guó)會(huì)計(jì)指數(shù)研究報(bào)告一、引言2010會(huì)計(jì)指數(shù)從企業(yè)微觀信息出發(fā)，以要素分配理論為基礎(chǔ)，以數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法為GDP二、會(huì)計(jì)指數(shù)編制（一）會(huì)計(jì)指數(shù)的概念及基本框架2-1會(huì)計(jì)宏觀價(jià)值指數(shù)（AccountingMacroValue，AMV）是以各利益相關(guān)主計(jì)方法為工具編制的用以反映一定期間內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量及變動(dòng)趨勢(shì)的指數(shù)。股東獲利指數(shù)會(huì)計(jì)綜合評(píng)價(jià)指數(shù)（AccountingComprehensiveValue，ACV）是利用企業(yè)會(huì)（AccountingInvestment是圖2-1中國(guó)上市公司會(huì)計(jì)指數(shù)體系框架圖（二）會(huì)計(jì)宏觀價(jià)值指數(shù)編制原理行中微觀企業(yè)的價(jià)值貢獻(xiàn)，形成會(huì)計(jì)宏觀價(jià)值指數(shù)編制和計(jì)算的邏輯起點(diǎn)。（包括生產(chǎn)要素和產(chǎn)品在社會(huì)各個(gè)部（value-added）M.etal.,1979;MeyerMerzA.,1985;HallerandStolowy,1998）。2-1價(jià)值創(chuàng)造額＝凈利潤(rùn)＋財(cái)務(wù)費(fèi)用＋支付的各項(xiàng)稅費(fèi)+“應(yīng)交稅費(fèi)”期末余額應(yīng)交稅費(fèi)期初余額＋支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金應(yīng)付職工薪酬期末余額－“應(yīng)付職工薪酬”期初余額 （2-1）入變化、財(cái)稅政策改革、貨幣政策調(diào)整等所做出的貢獻(xiàn)。價(jià)值創(chuàng)造效率是指在單個(gè)企業(yè)或企業(yè)總體在特定會(huì)議期間內(nèi)利用單位資產(chǎn)新創(chuàng)造的價(jià)值，反映了經(jīng)濟(jì)資源的投入產(chǎn)出效率，其計(jì)算公式如2-2所示：價(jià)值創(chuàng)造效率=價(jià)值創(chuàng)造額/總資產(chǎn) 就單個(gè)企業(yè)而言價(jià)值創(chuàng)造效率是從利益相關(guān)者角度揭示了企業(yè)全部資產(chǎn)的濟(jì)資源的使用效率。的編制奠定了理論基礎(chǔ)。（三）會(huì)計(jì)宏觀價(jià)值指數(shù)編制方法本報(bào)告選擇定基指數(shù)的形式。本報(bào)告以2007年第1季度作為基期，基點(diǎn)為2007120241原除數(shù)。2007120071AMVa120072季度的AMVa2；20072AMV20073AMVb3；20073AMVc3，該季度樣本20074AMV1a1100；2007b2/b1*100，b112a2/a1，存在如下等比例關(guān)系式：b2=a2b1 a1故2007年第2季度的價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)為：a2?100a12007年第3季度的價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)為c3/c1*100，c1未知，第1季度至第季度包含兩期增長(zhǎng)率，a2/a1和b3/b2，存在如下等比例關(guān)系式：c3=b3?a2c1 b2 a1故2007年第3季度的價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)為：b3?a2?100b2 a1后續(xù)編制以此類(lèi)推。宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率。因此，我們以AMV為基礎(chǔ)，先進(jìn)行除數(shù)修正，再用AMV/ASSET，編制價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)，即單位資產(chǎn)的新創(chuàng)價(jià)值，反映企業(yè)總體在特定期間的投入產(chǎn)出效率。（四）樣本選取與基期確定200620071A2016年度以前，為了指數(shù)編制的方便，我們選取2007年第1季度全部A90%作為樣本基數(shù)，綜合數(shù)據(jù)異常及樣本缺失等因素后樣本固定1273200711A1290%的公2007150%，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的類(lèi)50%時(shí)，如果某類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)30%，則將該公司劃入此類(lèi)業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)MM2007112732016AAA2-12024年3月31日各季度入選上市公司總數(shù)和排名1273樣本的行業(yè)分布對(duì)比情況。表2-1各季度入選上市公司總數(shù)和行業(yè)分布行業(yè)全樣本1273樣本季均公司家數(shù)季均公司家數(shù)農(nóng)林牧漁業(yè)A、農(nóng)林牧漁業(yè)391.28%322.51%大制造業(yè)B、采礦業(yè)702.30%231.80%C、制造業(yè)192163.11%77360.72%D、電氣、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)1013.33%564.39%E、建筑業(yè)772.52%282.19%合計(jì)216971.26%88069.12%大服務(wù)業(yè)F、批發(fā)和零售業(yè)1504.94%836.52%G、交通運(yùn)輸業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)892.92%604.71%H、住宿和餐飲業(yè)100.32%00I、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)2106.91%876.83%K、房地產(chǎn)業(yè)1203.95%655.10%L、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)421.39%00M、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)381.24%382.98%N、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)441.45%00O、居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)10.03%00P、教育50.15%00Q、衛(wèi)生和社會(huì)工作90.28%00R、文化、體育和娛樂(lè)業(yè)431.42%90.706%合計(jì)76125.02%34226.86%金融業(yè)J、金融業(yè)742.44%191.49%合計(jì)3043100.00%1273100.00%三、會(huì)計(jì)指數(shù)編制結(jié)果及分析（一）價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)、價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)與GDP指數(shù)3-13-1示了各季度全樣本的價(jià)值創(chuàng)造額以及據(jù)此編制的價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)和價(jià)值創(chuàng)造效GDPGDP3-1。3-1GDP20082015420213202234GDP34，GDP439520224價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)除在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間呈現(xiàn)波動(dòng)下滑，并在2009-2010年期間有明顯反彈外，總體在60點(diǎn)至70點(diǎn)之間小幅波動(dòng)。2020151202036060動(dòng)，2021264；20222下降趨勢(shì)，20231表3-1全樣本價(jià)值創(chuàng)造額、價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)、價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)的總體編制結(jié)果年份/季度價(jià)值創(chuàng)造額（億元）價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)GDP指數(shù)2007013860100100100200702496011710911320070353501141011222007048210127109138200801694010787121200802822012699138200803697010682144200804573087641552009016410976513020090282901247814720090383301247615720090495701388117720100197201397715320100212000156841742010031140014776186201004136001738620920110113400170801832011021480018784208201103143001797822220110415100189802422012011470018473206201202158001947423020120315300188712422012041710021077267201301164002027022720130218300224762522013031730021371267201304193002347629520140117900217672462014022010024373274201403192002336929020140421200256743172015011960023565264201502231002757229520150319900237613092015042150025364337201601205002415928320160222600266633162016032190025659333201604260003016737020170124140278603152017022648030465351201703265603036437020170429060330684102018012783031563348201802302003426738020180328900326633982018042930032762440201901314163506437020190232260358654212019033162334962438201904307663345848320200128385307513592020023229534857433202003356733826146120200436190385605152021013739939760433202102410124326448920210338472399585042021043962440959564202201416684215847020220245849454615112022034262442156538202204400153955258420230143600429544962023024476343954537202303441134325355720230442650417506062024014384742950516圖3-1全樣本價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)、價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)和GDP指數(shù)總體變化趨勢(shì)（二）價(jià)值創(chuàng)造額季度同比增長(zhǎng)率與GDP季度同比增長(zhǎng)率GDP3-22020，GDP平穩(wěn)，而價(jià)值創(chuàng)造額同比增長(zhǎng)率波動(dòng)幅度較大；20202021GDPGDP2012201520172018至-3.83%。20201同比增長(zhǎng)率大幅下跌，GDP2家實(shí)施強(qiáng)有力的疫情防控措施，大力推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，GDP同比增長(zhǎng)率和價(jià)值創(chuàng)造額同比增長(zhǎng)率迅速攀升，且后者的增長(zhǎng)幅度顯著高于前者；從202112023245.78-3.07%，202346.16%，202420.58%。圖3-2全價(jià)值創(chuàng)造額同比增長(zhǎng)率和GDP同比增長(zhǎng)率總體變化趨勢(shì)四、會(huì)計(jì)指數(shù)分維度編制結(jié)果及分析（一）分配主體層面分析特殊性，本報(bào)告在分析全行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造額的構(gòu)成情況時(shí)剔除了金融業(yè)樣本。四類(lèi)分配主體價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)分析4-1圖4-1全樣本四類(lèi)分配主體價(jià)值創(chuàng)造構(gòu)成指數(shù)變化趨勢(shì)（剔除金融業(yè)）從總體趨勢(shì)來(lái)看，2009—2017年，股東獲利指數(shù)、政府稅收指數(shù)、員工20182019收指數(shù)波動(dòng)則相對(duì)較小。2021120211224913汛情災(zāi)害造成重大沖擊，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度放緩，股東獲利指數(shù)持續(xù)下跌，最終于2021415928.382022年，股東獲利1224793回落，緊接著第4定的干擾，上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效不佳，股東獲利指數(shù)大幅下跌，僅達(dá)到154點(diǎn)，20231數(shù)已恢復(fù)攀升至384點(diǎn)，表明2023年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，表現(xiàn)出強(qiáng)大的發(fā)展韌性。2009年第1季度下降明顯，這不僅印證了政府減稅政策的作用，更重要的是我國(guó)經(jīng)223474311運(yùn)行。2023年第1季度，政府稅收指數(shù)繼續(xù)收窄，收于287點(diǎn)。員工薪酬指數(shù)在2011年就開(kāi)始大幅增長(zhǎng)，繼2020420214828932，2022于第4季度達(dá)到930點(diǎn)，與去年同期水平幾乎持平，這說(shuō)明即便在超預(yù)期的新冠疫情和其他環(huán)境不確定性因素的沖擊下，員工薪酬始終可以得到較好的保障，同時(shí)也反映出近年來(lái)我國(guó)人口紅利逐漸消失，企業(yè)的人工成本不斷上升。2019下降趨勢(shì)，20221350120.98%20192022市場(chǎng)發(fā)展較好的上市公司。20224719建（601868）、恒逸石化（000703），另一方面則是部分持有較多美元資產(chǎn)和債務(wù)的企業(yè)受匯率波動(dòng)帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)影響，匯兌損失增加，比如中國(guó)神華（601088）、榮盛石化（002493），從而引起債權(quán)人利息指數(shù)的回暖攀升。2023年第1季度，債權(quán)人利息指數(shù)有所回落，收于659點(diǎn)。四類(lèi)分配主體價(jià)值創(chuàng)造額占比趨勢(shì)分析4-220072023平穩(wěn)。圖4-2全樣本價(jià)值創(chuàng)造額構(gòu)成占比趨勢(shì)分析（剔除金融業(yè)）20072010201735%20212022202342.50%；此外，20161名，這表明2010年以后用工荒問(wèn)題嚴(yán)峻，人力成本居高不下，企業(yè)成本大幅攀升。20082016—2017201537.11%201742017降趨勢(shì)，202128.47%后，2022年基本保持平穩(wěn)，2023年再次呈27.85%2018關(guān)，數(shù)據(jù)表明，20181.3，2019220202.520211.1202212.22010201519.88%，2016201720182019再加上持續(xù)反復(fù)一年多的中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的沖擊，導(dǎo)致公司盈利能力有所降低。202024.09%，202126.10%，反映出2022202325.72%25.39%20075%~7%之間小幅調(diào)整，201920197.04%下降至20232.78（二）行業(yè)層面分類(lèi)分析發(fā)展提供建議。分行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)分析圖4-3揭示了全樣本與分行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)。整體上來(lái)看，除農(nóng)林牧漁業(yè)外，自2009年第1季度以來(lái)，各行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)整體呈波動(dòng)上升趨勢(shì)。2008機(jī)以來(lái)穩(wěn)中有升，202012023年第1季度達(dá)到380點(diǎn)。大服務(wù)業(yè)價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)自200942021134128814577內(nèi)經(jīng)濟(jì)秩序的逐漸恢復(fù)，2023年第1季度已回升至780點(diǎn)，高于上年同期水平。2021220222021年異常表現(xiàn)，該指數(shù)始終在低位徘徊。2020新冠疫情影響較小。20222344352年同期水平，這與年末央行宣布并實(shí)施全面降準(zhǔn)密切相關(guān)。202124因此本報(bào)告將樣本期內(nèi)生豬養(yǎng)殖企業(yè)剔除后重新測(cè)算了農(nóng)林牧漁業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造202134202149820222022421820231476197.66%；20241季度，農(nóng)林牧漁業(yè)價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)回落至402點(diǎn)，主要系動(dòng)物蛋白價(jià)格低迷以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下行導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品加工品價(jià)格下降。圖4-3全樣本與分行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)變化趨勢(shì)（剔除生豬養(yǎng)殖業(yè)）分行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)分析4-4揭示了全樣本與分行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)變化趨勢(shì)?？傮w來(lái)看，自2011120192019導(dǎo)致價(jià)值創(chuàng)造效率與價(jià)值創(chuàng)造額的增長(zhǎng)速度脫節(jié)。具體來(lái)看，大制造業(yè)價(jià)值創(chuàng)造效率整體走低，20223季度以來(lái)降至502024145性增長(zhǎng)。大服務(wù)業(yè)價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)在進(jìn)入2019年以后波動(dòng)幅度較前期有所減小，202012021120224626.98%，與價(jià)值202120222023202327234460162生豬養(yǎng)殖企業(yè)后農(nóng)林牧漁業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)在202134季度的下降趨勢(shì)有所減緩，于2021424點(diǎn)，隨后止跌回升至20223794492023養(yǎng)殖業(yè)的農(nóng)林牧漁業(yè)價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)的波動(dòng)趨勢(shì)與其價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)較為一4201413920242農(nóng)林牧漁業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)收于75點(diǎn)，較上年略有上升。圖4-4全樣本與分行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)變化趨勢(shì)（剔除生豬養(yǎng)殖業(yè)）（三）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分類(lèi)分析市公司，同時(shí)在分析過(guò)程中，剔除了金融業(yè)的樣本。（1）分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)分析4-5揭示了國(guó)有控股上市公司與非國(guó)有控股上市公司在各季度的價(jià)值創(chuàng)指數(shù)差距逐年增加。201720171591483520174300點(diǎn)以上；2018272~35020184創(chuàng)造額下降，非國(guó)有控股上市公司價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)在第4季度出現(xiàn)急劇下滑，595201920194120202429.38%；20212105432020120221996210593105748748082023202231108946202411009較而言，2023年國(guó)有企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)波動(dòng)幅度較小，年內(nèi)由第1季度的3794405；20241額指數(shù)為390點(diǎn)，與上一年同期水平相比略有上升。以上分析表明，后疫情時(shí)力。圖4-5全樣本不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)變化趨勢(shì)（剔除金融業(yè)）分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)分析圖4-6揭示了不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的上市公司各季度的價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)及其變化20111進(jìn)入2018年，非國(guó)有控股上市公司價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)波動(dòng)性增大，其中第4138200729.63%，表明國(guó)有經(jīng)濟(jì)在新冠疫情爆發(fā)期間2021點(diǎn)之間變化，2022350，2024148上升后下降的趨勢(shì)，其中2022年第1、第2季度連續(xù)上升至74點(diǎn)，此后第3、459，2023714612024164額指數(shù)的變動(dòng)趨勢(shì)相一致。圖4-6全樣本不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)價(jià)值創(chuàng)造效率指數(shù)變化趨勢(shì)（剔除金融業(yè)）（四）地區(qū)層面分類(lèi)分析317大地區(qū)，（1）分地區(qū)價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)分析圖4-7揭示了各地區(qū)上市公司價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)的變動(dòng)情況。自2008年金融危機(jī)以來(lái)，各地區(qū)價(jià)值創(chuàng)造額指數(shù)總體呈波動(dòng)上升趨勢(shì)。20201631202112109018