REPORTONWEALTHMANAGEMENTFOR

CHINA'SHIGH-NET-WORTH]NDIVIDUALS2026中國(guó)高凈值人群財(cái)富管理白皮書(shū)

前

言

2025

年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，

長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有變，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景十分光明。面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)格局

深度調(diào)整，

國(guó)內(nèi)居民財(cái)富持續(xù)積累與資產(chǎn)配置需求日趨多元化，

中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)機(jī)

遇與挑戰(zhàn)并存。從企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)初心到家業(yè)傳承的長(zhǎng)遠(yuǎn)布局，從全球化配置的前瞻視野到社會(huì)責(zé)

任的價(jià)值堅(jiān)守，

多年來(lái)，高凈值人群的財(cái)富旅程始終與中國(guó)私人銀行業(yè)的行業(yè)發(fā)展同

頻共振?？梢哉f(shuō)，是高凈值人群與私人銀行業(yè)的“雙向奔赴”，共同勾勒出了中國(guó)財(cái)

富管理行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的美好圖景。物有本末，事有終始，知所先后，則近道矣。為精準(zhǔn)把握財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展脈

搏，

客觀呈現(xiàn)財(cái)富管理需求現(xiàn)狀，

洞察高凈值人群真實(shí)期待，

中國(guó)銀行聯(lián)合

21

世紀(jì)

經(jīng)濟(jì)報(bào)道啟動(dòng)了中國(guó)高凈值人群財(cái)富管理專項(xiàng)調(diào)研，并形成本報(bào)告，

以期為以私人銀

行為代表的財(cái)富管理行業(yè)提供決策參考。本次調(diào)研堅(jiān)持科學(xué)性、系統(tǒng)性與實(shí)用性相結(jié)合的原則，采用多維度調(diào)研方法構(gòu)建全面的研究體系。第一，在定量調(diào)研方面，面向高凈值人群發(fā)放問(wèn)卷超千份，回收有效問(wèn)卷

953份。第二，在定性調(diào)研方面，與超

40

名高凈值人群和資深私人銀行從業(yè)者進(jìn)行深度

訪談，結(jié)合典型案例剖析行業(yè)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。第三，在交叉驗(yàn)證方面，對(duì)定量數(shù)據(jù)與定性結(jié)論進(jìn)行相互印證。本報(bào)告將基于上述調(diào)研成果，從中國(guó)高凈值人群的客群畫(huà)像、配置行為、服務(wù)需

求等維度展開(kāi)深入分析，

力求為讀者呈現(xiàn)一幅財(cái)富管理人群需求全景圖。我們期望本

報(bào)告能夠?yàn)樾袠I(yè)參與者提供決策參考，

同時(shí)為推動(dòng)中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展貢

獻(xiàn)一份力量。1P9第一章宏觀圖景：財(cái)富管理市場(chǎng)新范式1.1

宏觀圖景：經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，居民財(cái)富累積

101.2

發(fā)展趨勢(shì)：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，需求拓維升級(jí)12第二章人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異2.1

基礎(chǔ)畫(huà)像：傳統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)固，新興行業(yè)年輕化2.1.1

行業(yè)分布：傳統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)固，服務(wù)業(yè)為重要補(bǔ)充2.1.2

職業(yè)路徑：企業(yè)家為核心，多樣職業(yè)并行發(fā)展2.2

代際特征：世代特質(zhì)多元，服務(wù)需求差異化2.2.1中年人群風(fēng)險(xiǎn)承受能力最強(qiáng)2.2.2

80以前注重“情緒價(jià)值”，80及以后重視“溝通效能”2.2.3

90后追求“一鍵觸達(dá)”，60后及以前關(guān)注“信息對(duì)稱”2.3

私人銀行選擇與形象認(rèn)知：安全為基，專業(yè)為本2.3.1

銀行類機(jī)構(gòu)成第一選擇2.3.2

多銀行配置成典型策略16161819192122242425第三章配置行為：穩(wěn)健主導(dǎo)與全球拓展3.1

風(fēng)險(xiǎn)偏好：穩(wěn)健策略帶來(lái)穩(wěn)健收益3.1.1

風(fēng)險(xiǎn)偏好梯度分布，低波穩(wěn)健成為主流3.1.2

傳統(tǒng)行業(yè)傾向穩(wěn)健，先進(jìn)制造業(yè)更承壓303031目

錄Contents24.1

不止于配置:醫(yī)療、教育與法稅服務(wù)成為“新剛需”

464.1.1

“個(gè)性、專業(yè)、安全”構(gòu)成對(duì)私人銀行品牌的核心訴求464.1.2醫(yī)療健康、子女教育與法稅服務(wù)構(gòu)成三大核心需求474.2

不止于個(gè)人：從財(cái)產(chǎn)過(guò)戶到代際傳承的家庭安排494.2.1

傳承意識(shí)升溫，傳承規(guī)劃成為年輕一代的理性選擇494.2.2

傳承進(jìn)入實(shí)操，認(rèn)知仍有待提升504.3

不止于家庭：企業(yè)家需求進(jìn)階為綜合服務(wù)與出海安排

524.3.1

企業(yè)家需求推動(dòng)私人銀行服務(wù)綜合化524.3.2

資產(chǎn)全球化與企業(yè)出海催生跨境需求544.4

財(cái)富管理機(jī)構(gòu)服務(wù)的內(nèi)核：專業(yè)是基石，穩(wěn)定是關(guān)鍵，AI可賦能564.4.1

專業(yè)能力是客戶信任的基石，兼具配置與資源整合雙重價(jià)值564.4.2

服務(wù)穩(wěn)定是長(zhǎng)期信任的基礎(chǔ)，直接影響客戶體驗(yàn)與資產(chǎn)留存584.4.3

投資決策以客戶經(jīng)理為主導(dǎo)，人機(jī)協(xié)同成為對(duì)私人銀行服務(wù)新期待58第四章服務(wù)需求：從財(cái)富顧問(wèn)到終身伙伴結(jié)語(yǔ)

60附錄

61風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)聲明

623.2

境內(nèi)配置：筑牢安全墊，把握彈性機(jī)會(huì)

333.2.1

產(chǎn)品選擇：安全保障及債券類資產(chǎn)占主導(dǎo)333.2.2

未來(lái)意向：穩(wěn)健資產(chǎn)為共識(shí)、股票預(yù)期分化343.3

境外配置：穩(wěn)中求進(jìn)，拓展多元布局

353.3.1

產(chǎn)品選擇：收益導(dǎo)向更強(qiáng)，圍繞核心需求配置353.3.2

未來(lái)意向：收益穩(wěn)健并重，結(jié)構(gòu)優(yōu)化方向明確353.3.3

配置畫(huà)像：配置動(dòng)機(jī)清晰，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)選擇聚焦37僑領(lǐng)企業(yè)家愛(ài)心傳承，中行慈善服務(wù)溫情托舉P55解鎖全球市場(chǎng)：中國(guó)投資者如何配置境外資產(chǎn)P48當(dāng)頂尖藥企想留住“最強(qiáng)大腦”：中行“企業(yè)家辦公室”的跨界作戰(zhàn)專題一專題二專題三P4234收益目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)偏好基本匹配高凈值人群風(fēng)險(xiǎn)承受能力與收益目標(biāo)總體呈理性匹配。完全不能接受本金波動(dòng)與能接受10%以下本金波動(dòng)的高凈值人群合計(jì)占比超六成，而能接受30%以上高波動(dòng)的高凈值人群占比不足12%，能接受

50%

以上波動(dòng)的高凈值人群僅為

2.4%。結(jié)合投資目標(biāo)來(lái)看，高凈值人群的風(fēng)險(xiǎn)偏好呈現(xiàn)出清晰的梯度分布特征，隨著風(fēng)險(xiǎn)承受能力的提升，其對(duì)收益的期望也呈現(xiàn)系統(tǒng)性上移。

高凈值人群與銀行關(guān)系穩(wěn)固74.2%的高凈值人群將銀行作為首選財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，這得益于銀行強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)、

廣泛的線下網(wǎng)絡(luò)及長(zhǎng)期積累的客戶關(guān)系。在確立主賬戶歸屬后，出于分散配置、比較服務(wù)或獲取特定優(yōu)勢(shì)等目的，高達(dá)75.3%的人群會(huì)采用多銀行合作策略，普遍與兩家及以上私人銀行機(jī)構(gòu)建立聯(lián)系。國(guó)有大行憑借強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)與可靠信用成為首選合作機(jī)構(gòu)，且不少高凈值人群與國(guó)有大行保持

10年以上的長(zhǎng)期合作關(guān)系。代際需求雙重分化60后和70后高凈值人群更看重真誠(chéng)的服務(wù)態(tài)度與長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系維護(hù)；80及以后人群更關(guān)注客戶經(jīng)理的綜合素質(zhì)和溝通表達(dá)能力?？缇迟Y產(chǎn)配置需求同樣呈現(xiàn)明顯代際分化，90后偏好高效便捷的數(shù)字化服務(wù)；80后對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)的建議存在較強(qiáng)依賴；70后

對(duì)稅務(wù)合規(guī)與財(cái)富安全最為敏感；60后及以前人群核心訴求是了解跨境規(guī)則，實(shí)現(xiàn)信

息對(duì)稱。/

高凈值人群風(fēng)險(xiǎn)承受能力呈“倒

U

型”分布70后和80后對(duì)本金波動(dòng)容忍度較高，90后及以后和60后及以前人群對(duì)本金波動(dòng)容

忍度較低。

核心觀點(diǎn)

13425境內(nèi)配置穩(wěn)健為先，攻守兼?zhèn)涓邇糁等巳壕硟?nèi)資產(chǎn)配置呈現(xiàn)出攻守兼?zhèn)涞奶卣?。?dāng)前持倉(cāng)以理財(cái)產(chǎn)品、存款及保險(xiǎn)為主導(dǎo)，構(gòu)成組合的安全基石；與此同時(shí)，超三成高凈值人群配置了股票類資產(chǎn)，在控制整體波動(dòng)的基礎(chǔ)上尋求收益增強(qiáng)。從調(diào)整趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)一年，高凈值人群中超半數(shù)計(jì)劃增持理財(cái)產(chǎn)品與現(xiàn)金存款，凈增配意愿顯著；而在股票上則呈現(xiàn)分歧，增持與減持意愿比例接近；以不動(dòng)產(chǎn)為代表的非金融資產(chǎn)則傾向于減配。高凈值人群資產(chǎn)組合正向標(biāo)準(zhǔn)化、更高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)集中。/境外資產(chǎn)配置更加多元進(jìn)取高凈值人群的境外資產(chǎn)配置收益性導(dǎo)向更明顯，在境外配置中股票類（47.7%）

、另

類（30.2%）

資產(chǎn)配置占比高于境內(nèi)配置比例，

安全保障類2（71.9%）

資產(chǎn)比例相對(duì)境內(nèi)較低，境外配置行為更趨進(jìn)取且多元。高凈值人群境外資產(chǎn)調(diào)整呈現(xiàn)“穩(wěn)健與收

益并重”的結(jié)構(gòu)優(yōu)化邏輯：現(xiàn)金及存款作為流動(dòng)性底倉(cāng)明顯增配，增配比例

52.0%，

約為減配23.2%的兩倍，用于防風(fēng)險(xiǎn)與捕捉跨境機(jī)會(huì)；同時(shí)權(quán)益資產(chǎn)成為增長(zhǎng)核心，計(jì)劃增配股票占比38.3%，被視為資產(chǎn)增值的主要手段。/風(fēng)險(xiǎn)承受能力存在行業(yè)分化傳統(tǒng)行業(yè)1

高凈值人群相對(duì)趨保守，先進(jìn)制造業(yè)高凈值人群風(fēng)險(xiǎn)承受能力最強(qiáng)。先進(jìn)制造業(yè)人群可接受

10%（含）-30%本金波動(dòng)的比例高達(dá)40.7%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)行業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，且“不能接受本金波動(dòng)”的占比在三類行業(yè)中最低。傳統(tǒng)行業(yè)人群的風(fēng)險(xiǎn)厭惡特征最為明顯，不能接受本金波動(dòng)與僅能接受

10%以下波動(dòng)合計(jì)占比達(dá)67.1%，可接受30%以上高波動(dòng)的比例僅7.4%。區(qū)域選擇較為集中中國(guó)香港（62.0%）、美國(guó)（33.2%）、新加坡（31.2%）

位居第一梯隊(duì)。高凈值人群按地域優(yōu)勢(shì)進(jìn)行差異化布局，通過(guò)香港承接保障與離岸人民幣配置，通過(guò)美國(guó)獲取權(quán)益及另類回報(bào)，通過(guò)新加坡實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健保全。1

本研究所指的傳統(tǒng)行業(yè)包括傳統(tǒng)制造

、消費(fèi)品

/

貿(mào)易

/

零售

、建筑及房地產(chǎn)

、礦業(yè)

/

能源

/

化工

/

材料

、農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品加工等；現(xiàn)代服務(wù)業(yè)包括金融服務(wù)

，互聯(lián)網(wǎng)

、信息技術(shù)及科技

，文娛體旅，公共服務(wù)等；先進(jìn)制造業(yè)包括生物醫(yī)藥

/

醫(yī)療健康

、高端制造等。2

本研究所指安全保障類產(chǎn)品包括現(xiàn)金及存款

、保險(xiǎn)等；債券類產(chǎn)品包括理財(cái)產(chǎn)品

、債券

、偏債型基金等；股票類產(chǎn)品包括股票

、偏股型基金等；私募包括私募證券和私募股權(quán)等；另類產(chǎn)品包括不動(dòng)產(chǎn)

、貴金屬

、藝術(shù)品

、商品期貨等。57686企業(yè)家需求推動(dòng)私人銀行業(yè)務(wù)綜合化企業(yè)家需求正推動(dòng)私人銀行服務(wù)邊界拓展，需兼顧個(gè)人財(cái)富管理及與企業(yè)周期、戰(zhàn)略相匹配的定制化解決方案。中小型企業(yè)家更關(guān)注股權(quán)融資與授信服務(wù)，大中型企業(yè)家的環(huán)球投資及全球資金管理需求更加迫切。企業(yè)出海與個(gè)人資產(chǎn)全球配置趨勢(shì)疊加，催生跨境服務(wù)需求。56.6%受訪企業(yè)家需要貿(mào)易金融、環(huán)球投資及全球資金管理類企業(yè)跨境服務(wù)，其中個(gè)人境外資產(chǎn)占比在30%（含）至50%之間的人群需求最為突出。人機(jī)協(xié)同成為對(duì)私人銀行服務(wù)的新期待高達(dá)69.5%的高凈值人群可接受AI作為輔助工具，但仍以客戶經(jīng)理建議為主；

18.1%

的高凈值人群“非常歡迎AI”。AI的價(jià)值在于賦能而非替代，客戶經(jīng)理的專業(yè)判斷與

人格化信任目前仍然至關(guān)重要。從年齡層看，80后對(duì)AI的接受度相對(duì)更高，而90后中“非常歡迎AI”的比例尤為突出。/

“個(gè)性、專業(yè)、安全”是高凈值人群對(duì)私人銀行品牌的核心訴求提及“個(gè)性”“專業(yè)”與“安全”訴求的人群均超五成，反映了高凈值人群對(duì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)服務(wù)的多層次需求，構(gòu)成了財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的核心品牌資產(chǎn)。其中，“個(gè)性”的提及率最高為44.3%，體現(xiàn)了高凈值人群對(duì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)定制化解決方案與專屬化體驗(yàn)的

期待。傳承規(guī)劃成為年輕一代的理性選擇傳承規(guī)劃啟動(dòng)率在56歲及以上為34.3%、35歲及以下為32.0%，顯著高于36-45

歲（20.8%）

與46-55歲（27.7%）

，傳承規(guī)劃正從高齡階段前移至更年輕的人生階段。保險(xiǎn)、遺囑、家族信托是高凈值人群關(guān)注并計(jì)劃使用的重要傳承工具。91110127“十四五”

時(shí)期我國(guó)發(fā)展歷程極不尋常、極不平凡，盡管國(guó)際形勢(shì)錯(cuò)綜

復(fù)雜、內(nèi)外部不確定性疊加擾動(dòng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展

扎實(shí)推進(jìn)，

居民財(cái)富結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型。展望“十五五”，政策精準(zhǔn)“組合拳”將助力家庭資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量提升，

以更加完備的政策體系、更加健康的

資本市場(chǎng)、更加多元的可投產(chǎn)品、更加豐富的消費(fèi)場(chǎng)景共促“家庭財(cái)富

增長(zhǎng)-居民消費(fèi)升級(jí)-經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能增強(qiáng)”的良性循環(huán)。宏觀圖景：財(cái)富管理市場(chǎng)新范式012025

年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力交織國(guó)際博弈深化，全球經(jīng)濟(jì)在不確定性中踽踽前行，于重構(gòu)變局中探尋方向。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在

2025

年10

月預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)

2025

年增速為

3.2%，為

2021

年以來(lái)最低水平，其在

2025

年12

月對(duì)中國(guó)

2025

年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)為

5%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“壓艙石”。

圖1-1

IMF預(yù)測(cè)2025各國(guó)經(jīng)濟(jì)增速和基于購(gòu)買力平價(jià)的GDP份額跟隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，

居民人均可支配收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，

中等收入群體持續(xù)擴(kuò)張，

向

2035

年遠(yuǎn)景目標(biāo)更進(jìn)一步。

圖1-2

按收入五等份分組的居民人均可支配收入情況（萬(wàn)元）2018201920202021202220232024

低收入組家庭居民人均可支配收入中間偏上收入組家庭居民人均可支配收入

中間偏下收入組家庭居民人均可支配收入高收入組家庭居民人均可支配收入

中間收入組家庭居民人均可支配收入宏觀圖景：經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，居民財(cái)富累積5.0%19.6%14.7%2.0%1.1%3.2%9.95.33.42.21.09.55.03.22.00.99.04.73.01.90.98.64.52.91.80.88.04.12.61.60.87.63.92.51.60.77.03.62.31.40.6中國(guó)美國(guó)日本德國(guó)法國(guó)英國(guó)意大利加拿大第一章

宏觀圖景：財(cái)富管理市場(chǎng)新范式數(shù)據(jù)來(lái)源：

IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》，

IMF

官網(wǎng)25%20%15%10%5%0%6%5%4%3%2%1%0%數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1.2%1.3%10864201.3%2.1%GDP增速(左)貢獻(xiàn)度(右)0.7%2.2%3.0%0.2%100.5%1.8%第一章

宏觀圖景：財(cái)富管理市場(chǎng)新范式近年來(lái)，中國(guó)財(cái)富管理與資產(chǎn)管理行業(yè)蓬勃發(fā)展。據(jù)

21

世紀(jì)金融研究院綜合統(tǒng)計(jì)，近十年資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模逐級(jí)擴(kuò)容。截至

2025

年上半年，主要資管業(yè)務(wù)參與主體規(guī)模已突破165.4

萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)

5.3%。

圖1-3中國(guó)資管行業(yè)總規(guī)模（萬(wàn)億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：基金業(yè)協(xié)會(huì)、信托業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、21

世紀(jì)金融研究院，

Wind

數(shù)據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變遷與居民財(cái)富管理需求的演進(jìn)，

使得包括私人銀行業(yè)在內(nèi)的財(cái)富管理市場(chǎng)進(jìn)入價(jià)值深耕的發(fā)展階段。其中，商業(yè)銀行私人銀行板塊憑借深厚的客戶基礎(chǔ)、廣泛的渠道網(wǎng)絡(luò)及綜合金融服務(wù)能力，占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。具體而言，國(guó)有大行在管理資產(chǎn)規(guī)模方面具有優(yōu)勢(shì)，發(fā)展重點(diǎn)已從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向服務(wù)深度與內(nèi)涵；股份制銀行增速可觀，通過(guò)精準(zhǔn)的客群細(xì)分和業(yè)務(wù)創(chuàng)新構(gòu)建差異化優(yōu)勢(shì)；領(lǐng)先區(qū)域性商業(yè)銀行展現(xiàn)出追趕態(tài)勢(shì)，依托本地優(yōu)勢(shì)推動(dòng)私人銀行服務(wù)提質(zhì)增效。

銀行理財(cái) 信托

公募基金

私募基金

公募基金專戶

基金子公司專戶

證券公司資管

期貨資管 保險(xiǎn)2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

20242025H

1134.6121.7111.7

111.5180160140120100806040200165.4

157.0124.3

116.811134.5138.9綜合來(lái)看，當(dāng)前財(cái)富管理市場(chǎng)存在交織共振的四大趨勢(shì)。

一是低利率環(huán)境重塑資產(chǎn)配置邏輯；二是年齡結(jié)構(gòu)變化催生傳承規(guī)劃需求；三是增長(zhǎng)引擎轉(zhuǎn)換驅(qū)動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型迭代；四是共同富裕導(dǎo)向推動(dòng)社會(huì)責(zé)任內(nèi)化落地。

在此背景下，高凈值人群的財(cái)富管理訴求從單一保值增值轉(zhuǎn)向綜合化、定制化、多元化，進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)行業(yè)加速向綜合化服務(wù)演進(jìn)。首先是低利率環(huán)境重塑資產(chǎn)配置邏輯。

后疫情時(shí)代，

在全球增長(zhǎng)動(dòng)能不足、政策寬松托底經(jīng)濟(jì)的背景下，

傳統(tǒng)固收資產(chǎn)投資“性價(jià)比”弱化，驅(qū)動(dòng)高凈值人群資產(chǎn)配置發(fā)生變化。從短期逐利轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期持有，從聚焦單一資產(chǎn)轉(zhuǎn)向構(gòu)建全天候、多策略的資產(chǎn)組合，以更長(zhǎng)期主義的投資觀念實(shí)現(xiàn)財(cái)富穩(wěn)健增長(zhǎng)。發(fā)展趨勢(shì)：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，需求拓維升級(jí)第一章

宏觀圖景：財(cái)富管理市場(chǎng)新范式12其次是年齡結(jié)構(gòu)變化催生傳承規(guī)劃需求。到

2025

年末，境內(nèi)民營(yíng)企業(yè)上市公司董事長(zhǎng)平均年齡為

55

歲

1

，其中年齡在

50-59

歲之間的占比

43.5％；

年齡在

60-69

歲之間的占比

29.0％，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)正走在大規(guī)模代際傳承熱潮中。面對(duì)個(gè)人財(cái)富、家族企業(yè)乃至家風(fēng)家規(guī)的代際傳承，高凈值人群對(duì)子女教育、家業(yè)傳承規(guī)劃、企業(yè)新一代領(lǐng)導(dǎo)人培養(yǎng)表現(xiàn)出更高關(guān)注度。第三是增長(zhǎng)引擎轉(zhuǎn)換驅(qū)動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型迭代。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)換，驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。高凈值人群需求已從單純的財(cái)富管理，升級(jí)拓維至個(gè)人成就與企業(yè)成長(zhǎng)的一體化統(tǒng)籌，更加關(guān)注投融資與資本運(yùn)作、環(huán)球貿(mào)易與企業(yè)出海、員工培養(yǎng)與文化建設(shè)等綜合內(nèi)容。第四是共同富裕導(dǎo)向推動(dòng)社會(huì)責(zé)任內(nèi)化落地。新生代企業(yè)家展現(xiàn)出愈加強(qiáng)烈的社會(huì)責(zé)任感和可持續(xù)發(fā)展理念，注重慈善的踐行，希望將公益行為與家族價(jià)值觀相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)財(cái)富精神與社會(huì)責(zé)任的跨代延續(xù)。1

數(shù)據(jù)來(lái)源

：iFinD

金融數(shù)據(jù)終端，該數(shù)據(jù)涵蓋

3566

家上市民營(yíng)企業(yè)。第一章

宏觀圖景：財(cái)富管理市場(chǎng)新范式13第一章

宏觀圖景：財(cái)富管理市場(chǎng)新范式14高凈值人群在行業(yè)、職業(yè)、代際、風(fēng)險(xiǎn)偏好上呈現(xiàn)多元分化的結(jié)構(gòu)性特征。群體構(gòu)成正從單一的傳統(tǒng)實(shí)業(yè)家，向“新創(chuàng)業(yè)一代”與“守業(yè)一代”，“傳統(tǒng)行業(yè)舵手”與“現(xiàn)代服務(wù)業(yè)精英”并存的復(fù)合型格局演進(jìn)，深刻影響了財(cái)富管理人群需求與行為模式。人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異02高凈值人群在行業(yè)、職業(yè)、代際等維度上形成了較為清晰的分化格局。傳統(tǒng)行業(yè)

2

仍為高凈值人群的最主要來(lái)源；現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)在整體結(jié)構(gòu)中占比可觀，與傳統(tǒng)行業(yè)共同構(gòu)成當(dāng)前高凈值人群的主體。2.1.1

行業(yè)分布：傳統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)固，服務(wù)業(yè)為重要補(bǔ)充高凈值人群行業(yè)分布中，傳統(tǒng)行業(yè)仍占據(jù)主要地位，構(gòu)成高凈值人群財(cái)富積累的重要基石；金融服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)

/

信息技術(shù)及科技、文娛體旅、公共服務(wù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)占比

29.1%，成為高凈值人群的重要來(lái)源。行業(yè)分布對(duì)高凈值人群資產(chǎn)配置偏好、機(jī)構(gòu)選擇標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)需求風(fēng)格均有影響。

圖2-1

高凈值人群行業(yè)分布傳統(tǒng)制造

16.0%基礎(chǔ)畫(huà)像：傳統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)固，新興行業(yè)年輕化消費(fèi)品/貿(mào)易/零售

12.7%建筑及房地產(chǎn)

10.8%金融服務(wù)

9.1%互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)及科技

8.3%生物醫(yī)藥/醫(yī)療健康

7.7%其他

9.0%農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品加工

3.1%高端制造

4.0%公共服務(wù)

4.8%文娛體旅

6.9%礦業(yè)/能源/化工/材料

7.6%2

本研究所指的傳統(tǒng)行業(yè)包括傳統(tǒng)制造、消費(fèi)品

/

貿(mào)易

/

零售、建筑及房地產(chǎn)、礦業(yè)

/

能源

/

化工

/

材料、農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品加工等；現(xiàn)代服務(wù)業(yè)包括金融服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)及科技，文娛體旅，公共服務(wù)等；先進(jìn)制造業(yè)包括生物醫(yī)藥

/

醫(yī)療健康、高端制造等。第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異16第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異從學(xué)歷結(jié)構(gòu)上看，高凈值人群學(xué)歷主要為本科及以上。相比于傳統(tǒng)行業(yè)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)的高凈值人群普遍具備學(xué)歷優(yōu)勢(shì)，本科及以上學(xué)歷占比分別為

83.1%

和

78.4%。高學(xué)歷帶來(lái)更強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力

,

更深的金融融合

,更理性的配置觀念，更高的服務(wù)要求，對(duì)服務(wù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)度期待也更高。

圖2-2

不同行業(yè)高凈值人群學(xué)歷分布

高中/中專及以下

w

大專

w

本科

w

碩士

w

博士從年齡結(jié)構(gòu)上看，傳統(tǒng)行業(yè)高凈值人群年齡整體偏大，80

及以前的人群占比較高。現(xiàn)代服務(wù)業(yè)對(duì)年輕人才展現(xiàn)出較強(qiáng)吸引力，年輕化特征明顯，80

以后人群占比達(dá)到

62.2%。先進(jìn)制造業(yè)則呈現(xiàn)出較為均衡的年齡結(jié)構(gòu)。

圖2-3

不同行業(yè)高凈值人群年齡分布54.7%51.4%28.5%

45.2%23.7%22.5%9.8%現(xiàn)代服務(wù)業(yè)先進(jìn)制造業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)

現(xiàn)代服務(wù)業(yè)先進(jìn)制造業(yè)0%20%40%60%80%100%4.7%4.5%2.9%62.2%37.8%58.2%41.8%80%60%40%20%0%11.5%18.0%80以后80及以前5.4%3.6%1748.7%51.3%13.6%2.1.2

職業(yè)路徑：企業(yè)家為核心，多樣職業(yè)并行發(fā)展高凈值人群大部分具備企業(yè)背景。企業(yè)所有者

/

實(shí)控人與企業(yè)中高層合計(jì)占比超過(guò)五成，專業(yè)服務(wù)人士與退休人士也占據(jù)一定比例。高凈值人群的財(cái)富來(lái)源形成“經(jīng)營(yíng)型財(cái)富積累”“職業(yè)型高薪路徑”及“退休后財(cái)富沉淀”的多元結(jié)構(gòu)。

圖2-4

高凈值人群職業(yè)分布31.7%受訪客戶經(jīng)理認(rèn)為，職業(yè)與生命周期階段的差異影響了高凈值人群對(duì)服務(wù)人員專業(yè)深度與溝通方式的偏好。這

一

觀點(diǎn)在本文后續(xù)代際需求分化與客戶經(jīng)理特質(zhì)偏好分析中得到了更為直接的量化呈現(xiàn)。22.4%21.0%10.9%6.0%企業(yè)中高層

專業(yè)服務(wù)人士(教師、醫(yī)生、律師、會(huì)計(jì)師等)政府機(jī)構(gòu)、

職業(yè)投資人其他事業(yè)單位人員第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異企業(yè)所有者/實(shí)控人退休人士自由職業(yè)者182.6%3.7%1.7%高凈值人群的行為特征存在代際分化，

這一差異源于財(cái)富來(lái)源、成長(zhǎng)背景與財(cái)富管理階段的不同。年輕群體風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度超預(yù)期；80

以前人群關(guān)注“情緒價(jià)值”，80

及以后人群更注重“溝通效能”；90

后對(duì)數(shù)字化體驗(yàn)的關(guān)注度更高，期待“一鍵觸達(dá)”，與年長(zhǎng)群體形成鮮明對(duì)照。2.2.1

中年人群風(fēng)險(xiǎn)承受能力最強(qiáng)70

后、80

后是高凈值人群中數(shù)量最多的群體，占比近

6

成。70

后、80

后處于事業(yè)成熟和財(cái)富積累的峰值階段，具備較強(qiáng)的收入能力，有一定的投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)本金波動(dòng)的容忍度更高。相比之下，90

后及更為年輕的群體與

60

后及以前的年長(zhǎng)群體對(duì)本金波動(dòng)的容忍度更低。

圖2-5

高凈值人群代際結(jié)構(gòu)分布代際特征：世代特質(zhì)多元，服務(wù)需求差異化32.7%26.6%25.1%15.6%90后及以后80后70后60后及以前第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異35%30%25%20%15%10%5%0%19

能接受10%及以上本金波動(dòng)能接受10%以下本金波動(dòng)年輕群體并未展現(xiàn)出較強(qiáng)的本金波動(dòng)承受意愿。與其他年齡段相比，90

后及更年輕的人群部分財(cái)富來(lái)源于家族傳承，轉(zhuǎn)移性收入

3

占比相對(duì)較高，在代際交替的階段，“守業(yè)之心”相對(duì)更重，為獲取更高收益承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的需求不高。同樣，剛剛開(kāi)始財(cái)富積累的創(chuàng)業(yè)期年輕人，更多資金投入“創(chuàng)富”，留存部分以“守”為主。

圖2-7

高凈值人群年齡與收入結(jié)構(gòu)60.4%43.0%32.9%20.1%58.1%

57.7%52.2%

51.5%38.1%25.1%13.8%13.8%66.5%53.1%58.6%69.1%33.5%46.9%41.4%30.9%60后及以前70后80后90后及以后90后及以后

80后70后60后及以前0%20%40%60%80%3

本研究所指的轉(zhuǎn)移性收入包括繼承、養(yǎng)老金、退休金等。

勞動(dòng)性收入財(cái)產(chǎn)性收入經(jīng)營(yíng)性收入轉(zhuǎn)移性收入70%60%50%40%30%20%10%0%62.2%49.7%47.4%圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。

圖2-6

年齡與風(fēng)險(xiǎn)承受能力第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異2048.6%圖注：由于四舍五入，各部分百分比加總可能不等于

100%。2.2.2

80以前注重“情緒價(jià)值”，80及以后重視“溝通效能”高凈值人群的代際價(jià)值觀差異，直接映射到對(duì)客戶經(jīng)理的服務(wù)需求上，形成顯著的代際分化特征。60

后、70后受訪客戶提及，更側(cè)重客戶經(jīng)理提供的情緒價(jià)值，將服務(wù)的真誠(chéng)度作為核心考量要素，同時(shí)高度重視長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶關(guān)系維護(hù)。調(diào)研結(jié)果顯示，80

及以后人群更聚焦客戶經(jīng)理的溝通效能，核心需求體現(xiàn)為較強(qiáng)的溝通表達(dá)能力與精準(zhǔn)的需求洞察能力。

圖2-9

不同年齡段高凈值人群傾向選擇的客戶經(jīng)理過(guò)半

90

后及更年輕的高凈值人群可投資資產(chǎn)在

600

萬(wàn)元以下，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力相對(duì)有限。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)應(yīng)建立并嚴(yán)格執(zhí)行科學(xué)、審慎的高凈值人群風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估體系，對(duì)其開(kāi)展綜合考量，避免依賴經(jīng)驗(yàn)主義或主觀推測(cè)進(jìn)行判斷。

圖2-8

不同年齡段高凈值人群可投資資產(chǎn)規(guī)模分布圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可構(gòu)建差異化的客戶經(jīng)理匹配機(jī)制。針對(duì)年長(zhǎng)人群，

應(yīng)優(yōu)先匹配具備耐心細(xì)致特質(zhì)、服務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富、擅長(zhǎng)長(zhǎng)期關(guān)系經(jīng)營(yíng)的客戶經(jīng)理；針對(duì)年輕人群，側(cè)重配置溝通靈活高效、洞察力強(qiáng)、熟悉新興財(cái)富管理場(chǎng)景的客戶經(jīng)理。通過(guò)“人群特質(zhì)

-

客戶經(jīng)理能力”的精準(zhǔn)適配，提升客戶服務(wù)體驗(yàn)與滿意度，強(qiáng)化客戶黏性。54.2%39.4%35.4%33.6%25.3%22.9%11.5%6.7%600萬(wàn)以下600萬(wàn)

(含)

-1000萬(wàn)1000萬(wàn)

(含)

-3000萬(wàn)3000萬(wàn)-1億1億以上40.1%29.5%19.2%8.0%90后及以后

80后70后60后及以前27.6%24.7%20.5%15.9%11.3%服務(wù)態(tài)度真誠(chéng)

職業(yè)操守好

溝通能力強(qiáng)

響應(yīng)速度快29.5%12.1%6.7%第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異65%60%55%50%45%40%35%30%60%50%40%30%20%10%0%

80以前

80及以后2150.3%58.3%39.7%36.4%34.8%61.6%3.2%1.3%2.2.3

90后追求“一鍵觸達(dá)”，60后及以前關(guān)注“信息對(duì)稱”不同代際高凈值人群在跨境資產(chǎn)配置過(guò)程中，

受時(shí)代與成長(zhǎng)背景、財(cái)富生命周期階段及認(rèn)知行為習(xí)慣等多重因素影響，呈現(xiàn)出代際關(guān)切差異。70

后財(cái)富積累已進(jìn)入成熟穩(wěn)定期，同時(shí)也開(kāi)始考慮財(cái)富傳承安排，財(cái)富管理需求更加復(fù)雜、多元

,

涉及到法律、稅務(wù)、金融等多個(gè)領(lǐng)域，對(duì)境外合規(guī)操作、保障財(cái)富安全的關(guān)注度更高。60

后及以前人群對(duì)本土市場(chǎng)更為熟悉，數(shù)字化手段掌握度相對(duì)較低，信息獲取渠道以傳統(tǒng)模式為主，對(duì)跨境投資的交易規(guī)則缺乏有效認(rèn)知路徑，核心訴求聚焦于了解跨境規(guī)則、實(shí)現(xiàn)信息對(duì)稱。90

后及更年輕群體成長(zhǎng)于互聯(lián)網(wǎng)與數(shù)字化浪潮中，傾向于通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)解決問(wèn)題。在境外資產(chǎn)配置場(chǎng)景中，對(duì)高效、便捷數(shù)字服務(wù)需求更強(qiáng)烈。80

后處于事業(yè)與財(cái)富快速積累期，既需要通過(guò)境外資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值，又面臨事業(yè)繁忙、時(shí)間精力有限的問(wèn)題，在全球資產(chǎn)配置中

,

對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)的建議存在較強(qiáng)依賴。第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異22調(diào)研結(jié)果顯示，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)應(yīng)轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)化的戰(zhàn)略布局，打造極致的用戶體驗(yàn)和智能化工具滿足年輕客群需求；強(qiáng)化專業(yè)團(tuán)隊(duì)的能力建設(shè)，為中年客群提供綜合化、定制化的資產(chǎn)配置方案；提供清晰的規(guī)則解讀，攻克年長(zhǎng)客群信息不對(duì)稱痛點(diǎn)。

圖2-10

不同代際高凈值人群進(jìn)行全球資產(chǎn)配置的擔(dān)憂與問(wèn)題分布90后及以后

80后

70后60后及以前

跨境產(chǎn)品選擇少,額度有限投資收益稅務(wù)處理復(fù)雜

不了解海外投資產(chǎn)品交易規(guī)則數(shù)字化工具不夠便捷

匯率波動(dòng)影響投資收益缺乏專業(yè)建議45.2%

44.4%34.1%19.0%8.7%43.3%40.3%28.4%

26.9%圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異50%40%30%20%10%0%24.7%14.6%42.7%33.7%39.8%

38.8%2346.0%40.4%46.1%50.0%35.7%20.4%23.9%23.9%17.3%高凈值人群選擇財(cái)富管理機(jī)構(gòu)時(shí)以銀行為主，

在將主要資產(chǎn)托付于國(guó)有大行以確?！鞍踩钡耐瑫r(shí)，亦通過(guò)股份制銀行、外資銀行等獲取特定領(lǐng)域的專業(yè)服務(wù)。2.3.1

銀行類機(jī)構(gòu)成第一選擇銀行憑借強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)、廣泛的線下網(wǎng)絡(luò)與深厚的客戶關(guān)系，

成為高凈值人群財(cái)富托付的首要選擇與主要渠道。32.5%

的高凈值人群選擇銀行，從選擇優(yōu)先級(jí)來(lái)看，銀行的主導(dǎo)地位進(jìn)一步凸顯，在第一選擇機(jī)構(gòu)中銀行占比74.2%。在次要選擇中，證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司則成為主要選項(xiàng)。這一分布特征體現(xiàn)出，

高凈值人群傾向于將銀行作為財(cái)富管理的核心載體，其他機(jī)構(gòu)則承擔(dān)差異化角色。

圖2-11

高凈值人群財(cái)富管理機(jī)構(gòu)選擇分布私人銀行選擇與形象認(rèn)知：安全為基，專業(yè)為本17.0%5.6%5.5%18.4%證券公司18.0%基金公司32.5%銀行圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異40%30%20%10%0%第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

(含互聯(lián)網(wǎng)金融)私募基金公司(股權(quán)/證券)3.0%其他保險(xiǎn)公司24圖注：圖中未展示“無(wú)偏好”回答。2.3.2

多銀行配置成典型策略高凈值人群將主力資金配置在銀行，但并非單一鎖定某家銀行，

而是普遍采取“多銀行合作”策略進(jìn)行“銀行間配置”，75.3%

的人群合作銀行數(shù)量達(dá)到

2

家及以上。

圖2-13

高凈值人群多銀行選擇客戶分布圖注：由于四舍五入，各部分百分比加總可能不等于

100%。國(guó)有大行憑借“安全感”“信用可靠”的優(yōu)勢(shì)，成為全年齡段人群首選。大多數(shù)受訪客戶愿意與國(guó)有大行維持長(zhǎng)期的合作關(guān)系，許多受訪客戶與國(guó)有大行的合作年限達(dá)到了十年以上。隨年齡增長(zhǎng)，對(duì)股份制銀行、外資銀行的需求遞減。33.2%24.7%23.4%9.1%5.0%

4.7%74.2%8.5%4.7%4.0%3.8%2.5%2.3%7.6%29.6%15.7%21.1%4.8%

5.8%2.0%6.2%9.7%17.8%17.9%5.5%5.3%3.5%

第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

(含互聯(lián)網(wǎng)金融)

私募基金公司

(股權(quán)/證券)

其他

圖2-12

高凈值人群財(cái)富管理機(jī)構(gòu)選擇傾向

銀行

證券公司

基金公司 保險(xiǎn)公司第—選擇第二選擇第三選擇0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%3家1家2家

4家5家6家及以上35%30%25%20%15%10%5%0%第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異25圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。高凈值人群通過(guò)組合配置滿足多元化財(cái)富管理需求，安全保障類產(chǎn)品選擇股份制銀行的比例低于國(guó)有大行

5.2個(gè)百分點(diǎn)，而配置股票類和另類產(chǎn)品時(shí)則分別高出

5.4、4.8

個(gè)百分點(diǎn)

4

。在養(yǎng)老規(guī)劃、企業(yè)經(jīng)營(yíng)等特定領(lǐng)域，高凈值人群更青睞股份制銀行；在全球金融服務(wù)領(lǐng)域，更傾向于外資銀行。這種多維度的選擇，本質(zhì)上是高凈值人群對(duì)“安全保障、專業(yè)服務(wù)、功能適配”等核心需求的主動(dòng)匹配。96.3%

95.8%

98.6%

97.7%72.5%63.7%57.5%50.5%44.0%31.6%21.9%

21.2%97.3%59.5%27.7%6.0%4

本研究所指安全保障類產(chǎn)品包括現(xiàn)金及存款、保險(xiǎn)等；債券類產(chǎn)品包括理財(cái)產(chǎn)品、債券、偏債型基金等；股票類產(chǎn)品包括股票、偏股型基金等；私募包括私募證券和私募股權(quán)等；另類產(chǎn)品包括不動(dòng)產(chǎn)、貴金屬、藝術(shù)品、商品期貨等。90后及以后

80后

70后

60后及以前

圖2-15

不同年齡高凈值人群銀行選擇分布

圖2-14

高凈值人群合作銀行類型分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%國(guó)有大行股份制銀行

外資銀行

其他圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異

國(guó)有大行

股份制商業(yè)行外資銀行2676.6%

77.8%

76.1%71.4%67.4%54.7%50.3%38.7%31.5%27.4%

22.6%

圖2-16

高凈值人群選擇不同銀行進(jìn)行資產(chǎn)或產(chǎn)品配置分布安全保障類債券類股票類私募另類90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異

國(guó)有大行

股份制銀行

外資銀行41.2%35.8%10.5%7.8%27第二章

人群畫(huà)像：行業(yè)多元與代際差異高凈值人群風(fēng)險(xiǎn)偏好呈現(xiàn)整體穩(wěn)健、梯度分化的特征，資產(chǎn)配置策略境內(nèi)外分化：境內(nèi)配置傾向防御、攻守兼?zhèn)?，在筑牢安全墊的基礎(chǔ)上追求權(quán)益資產(chǎn)帶來(lái)的增強(qiáng)機(jī)會(huì)；境外配置更加多元進(jìn)取，

配置風(fēng)格因不同配置目標(biāo)呈現(xiàn)出差異化特征。同時(shí)，跨境資產(chǎn)配置面臨規(guī)則認(rèn)知、產(chǎn)品供給、專業(yè)建議三重訴求。這種“內(nèi)穩(wěn)外慎”的態(tài)勢(shì)，構(gòu)成了當(dāng)下高凈值人群資產(chǎn)配置的核心圖景。配置行為：穩(wěn)健主導(dǎo)與全球拓展03高凈值人群中超六成將本金波動(dòng)容忍度控制在10%

以內(nèi)，且風(fēng)險(xiǎn)偏好與收益預(yù)期形成理性匹配，體現(xiàn)出較強(qiáng)的防御型配置傾向。以行業(yè)進(jìn)一步拆分，先進(jìn)制造業(yè)調(diào)研對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)突出，傳統(tǒng)行業(yè)調(diào)研對(duì)象則表現(xiàn)出更高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡。整體而言，高凈值人群實(shí)際收益結(jié)果與穩(wěn)健偏好一致，彰顯了其以安全保障為首要目標(biāo)的資產(chǎn)配置邏輯。3.1.1

風(fēng)險(xiǎn)偏好梯度分布，低波穩(wěn)健成為主流從整體風(fēng)險(xiǎn)偏好評(píng)估來(lái)看，高凈值人群的穩(wěn)健傾向明顯。不能接受本金波動(dòng)與能接受10%

以下本金波動(dòng)的高凈值人群合計(jì)

60.8%，能接受

30%

以上高波動(dòng)的占比不足12%。

圖3-1

高凈值人群本金波動(dòng)容忍度分布圖注：由于四舍五入，各部分百分比加總可能不等于

100%。結(jié)合投資目標(biāo)來(lái)看，隨著風(fēng)險(xiǎn)承受能力的提升，高凈值人群對(duì)收益的期望也系統(tǒng)性上移。在“能接受10%

以下本金波動(dòng)”的穩(wěn)健型高凈值人群中，投資目標(biāo)為“高于儲(chǔ)蓄收益”的占比

38.7%，“中等收益水平”的占比

57.8%，追求“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”的比例僅為

3.5%。這一結(jié)構(gòu)說(shuō)明，高凈值人群具備一定風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知，這是穩(wěn)健資產(chǎn)配置決策的心理基礎(chǔ)。不過(guò)仍存在少數(shù)風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資目標(biāo)偏離的情況。在不能接受本金損失的高凈值人群中，有

48.2%

追求中等收益，1.6%

的高凈值人群追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益，這為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供了進(jìn)行投資者教育和精準(zhǔn)匹配服務(wù)的切入點(diǎn)。2.4%9.0%23.1%37.7%風(fēng)險(xiǎn)偏好：穩(wěn)健策略帶來(lái)穩(wěn)健收益不能接受本金波動(dòng)能接受10%以下本金波動(dòng)能接受10%(含)-30%的本金波動(dòng)能接受30%(含)-50%的本金波動(dòng)能接受50%(含)以上的本金波動(dòng)第三章

配置行為：穩(wěn)健主導(dǎo)與全球拓展3027.9%圖注：由于四舍五入，各部分百分比加總可能不等于

100%。從實(shí)際收益表現(xiàn)來(lái)看，高凈值人群的投資實(shí)踐與風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資目標(biāo)形成了良好呼應(yīng)。過(guò)去一年，

金融資產(chǎn)總體收益率在

0

至10%

的調(diào)研對(duì)象合計(jì)占比高達(dá)

78.1%；收益率超過(guò)10%

的調(diào)研對(duì)象占比18.5%。此外，“保值”“求穩(wěn)”“穩(wěn)健增長(zhǎng)”“跑贏通脹即可”成為訪談對(duì)象的高頻表述，

也印證了高凈值人群傾向于降低收益預(yù)期，將資金安全置于首要位置。

圖3-3

高凈值人群過(guò)去一年投資收益分布46.5%圖注：由于四舍五入，各部分百分比加總可能不等于

100%。3.1.2

傳統(tǒng)行業(yè)傾向穩(wěn)健，先進(jìn)制造業(yè)更承壓產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整作為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的重要變量，對(duì)不同行業(yè)高凈值人群的風(fēng)險(xiǎn)偏好也產(chǎn)生影響。先進(jìn)制造業(yè)高凈值人群的風(fēng)險(xiǎn)承受能力突出。能接受10%（含）

-30%

本金波動(dòng)的比例高達(dá)

40.7%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)行業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，“不能接受本金波動(dòng)”的比例為三大行業(yè)中最低。不能接受本金波動(dòng)

能接受10%以下本金波動(dòng)

能接受10%(含)-30%的本金波動(dòng)

能接受30%(含)-50%的本金波動(dòng)能接受50%(含)以上的本金波動(dòng) 高于儲(chǔ)蓄收益

中等收益水平高風(fēng)險(xiǎn)高收益14.1%4.4%0%

-

5%

5%

(含)

-10%10%

(含)

-20%20%

(含)以上

圖3-2

高凈值人群風(fēng)險(xiǎn)承受能力與投資目標(biāo)分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%29.7%50.0%1.6%48.2%50.3%38.7%26.3%第三章

配置行為：穩(wěn)健主導(dǎo)與全球拓展55.4%14.9%9.9%63.8%3.5%57.8%45.0%5.0%3.5%虧損3131.6%傳統(tǒng)行業(yè)高凈值人群的風(fēng)險(xiǎn)厭惡特征明顯。不能接受本金波動(dòng)與能接受10%

以下本金波動(dòng)的合計(jì)比例高達(dá)67.1%，能接受高波動(dòng)

30%

以上的比例僅為

7.4%，顯著低于其他兩大行業(yè)。一定程度上，反映了不同產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期、盈利穩(wěn)定性及增長(zhǎng)潛力對(duì)高凈值人群財(cái)富心態(tài)的影響。

圖3-4

不同產(chǎn)業(yè)高凈值人群風(fēng)險(xiǎn)偏好分布

不能接受本金波動(dòng)

能接受10%以下本金波動(dòng)

能接受10%(含)-30%的本金波動(dòng)25.9%41.2%25.4%6.1%1.3%18.5%25.9%40.7%12.0%2.8%19.6%37.1%28.6%11.2%3.6%

能接受30%(含)-50%的本金波動(dòng)

能接受50%(含)以上的本金波動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)圖注：由于四舍五入，各部分百分比加總可能不等于

100%。第三章

配置行為：穩(wěn)健主導(dǎo)與全球拓展0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%32圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。高凈值人群持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，77.1%

配置了債券類資產(chǎn)以獲得基礎(chǔ)收益，表明控制整體波動(dòng)是高凈值人群當(dāng)前的優(yōu)先財(cái)務(wù)目標(biāo)；76.3%

配置了安全保障類資產(chǎn)，確保了資產(chǎn)組合的流動(dòng)性和保障能力，二者共同構(gòu)成了資產(chǎn)配置的主體。股票類資產(chǎn)占比接近

40%，顯著低于穩(wěn)健類資產(chǎn)。但其超過(guò)1/3

的覆蓋面仍表明，在形成風(fēng)險(xiǎn)可控的配置框架后，追求資本增值是高凈值人群普遍存在的第二大配置訴求，體現(xiàn)了“穩(wěn)中有進(jìn)”的配置思路。從細(xì)分類別看，股票（26.0%）的配置比例顯著高于偏股型基金（15.7%）。這表明，在涉足股票市場(chǎng)時(shí)，相當(dāng)一部分高凈值人群更傾向于直接持股，行為比通過(guò)基金進(jìn)行間接投資更為主動(dòng)。另類資產(chǎn)（22.9%）和私募資產(chǎn)（12.5%）對(duì)于大部分高凈值人群而言是用以服務(wù)特定投資理念或捕捉特殊機(jī)會(huì)，顯示出高凈值人群在專業(yè)、復(fù)雜或低流動(dòng)性資產(chǎn)選擇上開(kāi)放的心態(tài)。由此，

可以繪制出高凈值人群層次分明的投資策略畫(huà)像：

超過(guò)四分之三的高凈值人群配置穩(wěn)健型資產(chǎn)，

確保組合根基穩(wěn)固；約三分之一的高凈值人群配置股票資產(chǎn)，在安全邊際內(nèi)爭(zhēng)取增值；相對(duì)較少的高凈值人群配置另類資產(chǎn)和私募資產(chǎn)作為策略補(bǔ)充。當(dāng)前，

高凈值人群持倉(cāng)結(jié)構(gòu)集中于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，理財(cái)、存款、保險(xiǎn)占比最高，反映出避險(xiǎn)與穩(wěn)健收益兼顧的決策邏輯。未來(lái)增配意向進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢(shì)，對(duì)收益增強(qiáng)抱有審慎期待。3.2.1

產(chǎn)品選擇：安全保障及債券類資產(chǎn)占主導(dǎo)當(dāng)前，高凈值人群的資產(chǎn)分布仍以境內(nèi)為主。深入其配置結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，其投資行為呈現(xiàn)出“以穩(wěn)健資產(chǎn)為盾，構(gòu)筑安全底線；以收益資產(chǎn)為矛，尋求適度增強(qiáng)”的攻守兼?zhèn)溥壿嫛?/p>

圖3-5

高凈值人群境內(nèi)資產(chǎn)持倉(cāng)情況境內(nèi)配置：筑牢安全墊，把握彈性機(jī)會(huì)安全保障債券類股票類私募另類37.0%12.5%第三章

配置行為：穩(wěn)健主導(dǎo)與全球拓展100%80%60%40%20%0%76.3%

77.1%3322.9%圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。共識(shí)性增持：理財(cái)產(chǎn)品成為避險(xiǎn)與收益平衡的首選。

高凈值人群境內(nèi)資產(chǎn)配置中理財(cái)產(chǎn)品增配傾向?yàn)?/p>

61.3%，減配比例僅為11.3%，凈增配意愿相對(duì)強(qiáng)烈，吸納了新資金，以兼顧防御性與收益性。博弈性分化：股票資產(chǎn)多空預(yù)期拉鋸。股票資產(chǎn)的配置意向呈現(xiàn)出相對(duì)博弈格局。其增配傾向（27.7%）與減配傾向（28.0%）幾乎持平，形成勢(shì)均力敵的多空角力。部分高凈值人群計(jì)劃布局或增配；另一部分則計(jì)劃謹(jǐn)慎避險(xiǎn)。趨勢(shì)性調(diào)倉(cāng)：不動(dòng)產(chǎn)擬減持，另類資產(chǎn)配置邏輯轉(zhuǎn)向。另類資產(chǎn)方面，減配傾向高于增配，但內(nèi)部細(xì)項(xiàng)存在差異，配置邏輯轉(zhuǎn)向“精挑細(xì)選”。高凈值人群中，34.5%

選擇適當(dāng)減配不動(dòng)產(chǎn)、3.0%

選擇增配。藝術(shù)品的減配比例相對(duì)溫和（9.3%），在整體收縮另類資產(chǎn)敞口的傾向中，部分高凈值人群對(duì)具有稀缺性、文化價(jià)值屬性的資產(chǎn)仍保留一定的配置耐心。3.2.2

未來(lái)意向：穩(wěn)健資產(chǎn)為共識(shí)、股票預(yù)期分化從高凈值人群未來(lái)一年境內(nèi)資產(chǎn)配置調(diào)整意向調(diào)研來(lái)看，

三大趨勢(shì)逐步清晰：

一是穩(wěn)健資產(chǎn)仍為增持重點(diǎn)，

二是股票類資產(chǎn)配置存在分歧，三是傳統(tǒng)與另類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在重構(gòu)。

圖3-6

高凈值人群未來(lái)一年境內(nèi)資產(chǎn)增配和減配傾向

27.7%

22.3%

18.6%

18.4%

17.1%

14.1%

7.9%

6.8%

3.8%

3.8%

3.0%

4.3%理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)金及存款股票保險(xiǎn)偏債型基金偏股型基金債券貴金屬私募證券私募股權(quán)藝術(shù)品收藏商品期貨不動(dòng)產(chǎn)其他15.7%

20.2%15.9%

11.1%

11.4%15.2%

9.3%

13.6%

11.3%22.1%

28.0%

11.8%

境內(nèi)資產(chǎn)增配比例

境內(nèi)資產(chǎn)減配比例第三章

配置行為：穩(wěn)健主導(dǎo)與全球拓展4.1%

34—30%—40%—50%—60%—70%—

10%—20%50.7%34.5%61.3%40%50%70%30%60%20%10%0%持有境外資產(chǎn)的高凈值人群占比為

33.5%。伴隨可投資資產(chǎn)規(guī)模提升，高凈值人群愈發(fā)傾向進(jìn)行全球資產(chǎn)配置，并緊密圍繞子女教育、境外置業(yè)等生命周期目標(biāo)展開(kāi)。高凈值人群對(duì)私人銀行的期待既有多元的產(chǎn)品供給，也有跨境稅務(wù)、法律合規(guī)及資源整合等一站式專業(yè)支持，期待機(jī)構(gòu)打破服務(wù)壁壘，扮演全球化布局的“引路人”角色。3.3.1

產(chǎn)品選擇：收益導(dǎo)向更強(qiáng)，圍繞核心需求配置與境內(nèi)配置以防御為核心的特征相比，

高凈值人群的境外資產(chǎn)配置收益性導(dǎo)向更明顯，其投資組合的風(fēng)險(xiǎn)偏好與結(jié)構(gòu)復(fù)雜度均有提升。在境外配置中，股票類（47.7%）、另類（30.2%）資產(chǎn)配置的比例高于境內(nèi)配置比例，安全保障類（71.9%）、債券類（41.6%）資產(chǎn)比例相對(duì)境內(nèi)較低，高凈值人群境外配置行為更趨進(jìn)取及多元化。

圖3-7

高凈值人群境外資產(chǎn)持倉(cāng)情況圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。3.3.2

未來(lái)意向：收益穩(wěn)健并重，結(jié)構(gòu)優(yōu)化方向明確整體而言，高凈值人群對(duì)境外資產(chǎn)的調(diào)整策略展現(xiàn)出一種以流動(dòng)性為根基、以優(yōu)質(zhì)股票資產(chǎn)為核心、主動(dòng)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的理性布局邏輯。與境內(nèi)配置傾向于穩(wěn)健的共識(shí)不同，境外配置更側(cè)重于在具備安全邊際的前提下，積極構(gòu)建長(zhǎng)期增長(zhǎng)組合。境外配置：穩(wěn)中求進(jìn)，拓展多元布局47.7%30.2%12.5%71.9%41.6%安全保障債券類股票類私募另類第三章

配置行為：穩(wěn)健主導(dǎo)與全球拓展80%70%60%50%40%30%20%10%0%35圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%?；A(chǔ)性增持：現(xiàn)金類資產(chǎn)的戰(zhàn)略地位。在境外配置中，

增配現(xiàn)金及存款的高凈值人群比例（52.0%）是減配比例（23.2%）的兩倍。現(xiàn)金和存款成為高凈值人群全球策略的起點(diǎn)和基礎(chǔ)，帶來(lái)充裕的流動(dòng)性，用于防范風(fēng)險(xiǎn)，可隨時(shí)捕捉跨境機(jī)會(huì)，成為境外配置的“戰(zhàn)略預(yù)備金”。核心性增強(qiáng)：股票資產(chǎn)重要性凸顯。

計(jì)劃增配股票的高凈值人群占比

38.3%，成為境外配置中收益增長(zhǎng)的核心。高凈值人群在境外對(duì)股票資產(chǎn)的看法相對(duì)一致和積極，將股市視為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)長(zhǎng)期增值、分享全球紅利的主要場(chǎng)所。選擇性優(yōu)化：壓縮非核心敞口。不動(dòng)產(chǎn)的減持意愿（25.0%）高于增持意愿（14.9%），私募、商品期貨、藝術(shù)品等另類資產(chǎn)的減持意愿也相對(duì)顯著。整體境外配置正朝著更聚焦、更清晰的核心資產(chǎn)組合演化。高凈值人群境外配置全球化布局的戰(zhàn)略藍(lán)圖總體可以概括為：以現(xiàn)金及存款構(gòu)筑靈活機(jī)動(dòng)的“戰(zhàn)略預(yù)備金”，奠定安全與機(jī)遇捕捉的根基；

以股票資產(chǎn)作為明確的收益“主引擎”，積極布局長(zhǎng)期增長(zhǎng)；對(duì)不動(dòng)產(chǎn)及部分另類資產(chǎn)進(jìn)行選擇性收縮，推動(dòng)整體組合向相對(duì)透明、信息對(duì)稱的資產(chǎn)類別轉(zhuǎn)換。23.2%

25.6%

20.7%

17.1%

21.3%

25.0%

18.9%

20.7%

18.3%

18.3%

3.0%

52.0%

38.3%

30.3%

28.0%

22.3%

14.9%

14.3%

12.0%

5.1%

3.4%

2.9%現(xiàn)金及存款股票債券保險(xiǎn)產(chǎn)品偏債型基金不動(dòng)產(chǎn)偏股型基金私募股權(quán)/債權(quán)/對(duì)沖基金藝術(shù)品收藏商品期貨其他

圖3-8

高凈值人群未來(lái)一年境外資產(chǎn)增配和減配傾向

境外資產(chǎn)增配比例

境外資產(chǎn)減配比例第三章

配置行為：穩(wěn)健主導(dǎo)與全球拓展36—

10%—

20%—30%—40%—50%—60%40%50%30%60%20%10%0%3.3.3

配置畫(huà)像：配置動(dòng)機(jī)清晰，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)選擇聚焦調(diào)研結(jié)果顯示，高凈值人群境外配置決策受動(dòng)機(jī)影響顯著，

在地域選擇上高度集中于成熟市場(chǎng)，

在機(jī)構(gòu)選擇上偏好中資出海。第一，高凈值人群跨境配置動(dòng)機(jī)形成配置風(fēng)格差異。“為子女境外教育

/

生活做準(zhǔn)備”以最高的提及率，成為跨境配置的首要驅(qū)動(dòng)力。

同時(shí)，有跨境教育安排的高凈值人群中，45.6%

已經(jīng)進(jìn)行了境外資產(chǎn)配置。

圖3-9

高凈值人群境外配置動(dòng)機(jī)分布以子女境外教育、生活做準(zhǔn)備為目標(biāo)的高凈值人群，資產(chǎn)配置高度側(cè)重于安全性與流動(dòng)性。61.0%

的高凈值人群境外資產(chǎn)配置包括現(xiàn)金及存款，這一比例在各類目標(biāo)中最為突出，以保障未來(lái)支付的確定性與便利性。其次，選擇股票（28.9%）與債券（24.5%）的高凈值人群也占據(jù)一定比重，體現(xiàn)了對(duì)資產(chǎn)保值與穩(wěn)健增長(zhǎng)的兼顧。追求境外市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，是高凈值人群配置境外資產(chǎn)的第二大目標(biāo)。在此目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，選擇股票配置的比例達(dá)到

39.5%，顯著超出其他目標(biāo)下的水平。同時(shí)，選擇現(xiàn)金及存款（53.3%）的比例仍然較高，可能用于捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)或作為安全墊。境外置業(yè)或移民規(guī)劃目標(biāo)下，選擇不動(dòng)產(chǎn)（36.5%）、藝術(shù)品（11.8%）等另類資產(chǎn)的高凈值人群比例顯著高于其他目標(biāo)下的相應(yīng)水平。圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。第三章

配置行為：穩(wěn)健主導(dǎo)與全球拓展60%50%40%30%20%10%0%為子女境外教育/生活做準(zhǔn)備追求境外市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)境外置業(yè)或移民規(guī)劃境外收入留存37其他51.9%54.3%29.0%18.4%9.9%資產(chǎn)類別現(xiàn)金及存款股票債券保險(xiǎn)產(chǎn)品偏債型基金偏股型基金私募

股權(quán)

/債權(quán)

/對(duì)沖

基金境外

不動(dòng)產(chǎn)商品期貨藝術(shù)品

收藏為子女境外教育

/生活做準(zhǔn)備61.0%28.9%24.5%18.2%19.5%15.1%11.3%18.2%6.3%2.5%追求境外市場(chǎng)

投資機(jī)會(huì)53.3%39.5%27.0%27.6%20.4%15.1%10.5%10.5%7.9%3.9%境外置業(yè)或移民規(guī)劃52.9%24.7%29.4%18.8%20.0%18.8%14.1%36.5%9.4%11.8%圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。高凈值人群的跨境配置策略是其家庭生命周期規(guī)劃在財(cái)務(wù)層面的直接映射。核心動(dòng)機(jī)最終導(dǎo)向了從穩(wěn)健到積極進(jìn)取的不同資產(chǎn)配置光譜。理解并適配這些深層次的“非財(cái)務(wù)”目標(biāo)，成為提供有效全球配置策略的重要前提。第二，

高凈值人群的跨境配置高度集中于成熟市場(chǎng)。

中國(guó)香港（62.0%）、美國(guó)（33.2%）、新加坡（31.2%）等成熟金融市場(chǎng)成為首選。這與全球前四大金融中心（紐約、倫敦、中國(guó)香港、新加坡）高度重合。62.0%31.2%東南亞加拿大日本

中東其他(除新加坡)

圖3-10

不同資產(chǎn)配置目標(biāo)下高凈值人群境外資產(chǎn)分布

圖3-11

高凈值人群未來(lái)一年計(jì)劃境外投資區(qū)域分布圖注：此題為多選題，選項(xiàng)相加可能不等于

100%。第三章

配置行為：穩(wěn)健主導(dǎo)與全球拓展70%60%50%40%30%20%10%0%15.6%15.6%15.6%12.9%中國(guó)香港

美國(guó)新加坡

歐盟及英國(guó)澳大利亞新西蘭3833.2%9.8%9.5%7.1%在香港市場(chǎng)側(cè)重股票與綜合金融方案，現(xiàn)金及存款（25.4%）占比最高、股票作為核心收益來(lái)源占比19.4%、保險(xiǎn)與債券均獲得13.9%

的配置，兼顧流動(dòng)性、增長(zhǎng)與保障。在美國(guó)市場(chǎng)策略更具進(jìn)取性，聚焦股票資產(chǎn)與另類投資，股票以

22.6%

的占比成為核心，對(duì)私募股權(quán)

/

對(duì)沖基金等另類資產(chǎn)的配置意愿（7.9%）也高于其他市場(chǎng)。在新加坡市場(chǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的配置意愿（17.6%）居三地之首，對(duì)當(dāng)?shù)夭粍?dòng)產(chǎn)（10.0%）的增配意愿相對(duì)更強(qiáng)，展現(xiàn)了注重安全保障的角色定位。這種基于地域特征的精細(xì)化布局，反映了高凈值人群的全球資產(chǎn)配置