現(xiàn)階段我國(guó)國(guó)際收支的特征

及其形成原因和經(jīng)濟(jì)后果

國(guó)際收支平衡：從理論上說(shuō)，一國(guó)的國(guó)際收支可以分為經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)部分，當(dāng)經(jīng)常項(xiàng)目差額（凈出口額）與資本項(xiàng)目差額（凈資本流出額）之和等于零時(shí)，國(guó)際收支就實(shí)現(xiàn)了平衡。國(guó)際收支均衡：

國(guó)際收支均衡是指與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡相適應(yīng)的一種國(guó)際收支穩(wěn)定狀態(tài)，即國(guó)際收支在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)沒(méi)有內(nèi)在的變動(dòng)趨勢(shì)。它不但重視國(guó)際收支差額，而且重視國(guó)際收支的各個(gè)項(xiàng)目對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。

（一）特征

1、基本特征（1）經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶（僅1998年除外）持續(xù)順差，從而國(guó)際收支總體上保持了順差。（2）資本與金融賬戶總規(guī)模擴(kuò)大，其大量順差成為國(guó)際收支總體順差的最主要因素。（3）貿(mào)易賬戶下貨物的持續(xù)順差，形成經(jīng)常賬戶持續(xù)順差的主要來(lái)源。（4）收入逆差逐年擴(kuò)大，巨額的貿(mào)易順差彌補(bǔ)收入逆差，使得經(jīng)常賬戶順差大幅下降。（5）自1992年開(kāi)始外商直接投資快速增長(zhǎng)，成為資本與金融賬戶的巨額順差的主要來(lái)源。

（6）外國(guó)在華直接投資（至2001年底存量達(dá)3909億美元）與我國(guó)對(duì)外直接投資（至2001年底僅為341億美元）嚴(yán)重失衡。（7）經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶的順差額1991-2001年合計(jì)為3451億美元，有40.7%被錯(cuò)誤與遺漏賬戶所抵消，大部分成為資本外逃；59.3%形成外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的增量。（8）外匯儲(chǔ)備持續(xù)大幅度增加。

2、結(jié)構(gòu)特征國(guó)際收支結(jié)構(gòu)可以表示為兩大一級(jí)賬戶即經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶的差額平衡，也可以反映經(jīng)常賬戶內(nèi)部的貨物、服務(wù)、收益等二級(jí)賬戶之間的差額平衡狀況，或金融賬戶內(nèi)部直接投資、證券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)等二級(jí)賬戶之間差額的平衡狀況，還可以反映兩大賬戶之下二級(jí)賬戶之間交叉的平衡關(guān)系。這里主要采用第一種定義。

根據(jù)國(guó)際收支中的資本與金融賬戶三種不同的表達(dá)方式,對(duì)國(guó)際收支的結(jié)構(gòu)特征即經(jīng)常賬戶差額與資本和金融賬戶差額的構(gòu)成的分析可以在以下三個(gè)層次展開(kāi):

經(jīng)常賬戶差額+既不包括儲(chǔ)備資產(chǎn)也不包括誤差與遺漏的資本和金融賬戶差額經(jīng)常賬戶差額+不包括儲(chǔ)備資產(chǎn)但包括誤差與遺漏的資本和金融賬戶經(jīng)常賬戶差額+既包括儲(chǔ)備資產(chǎn)也包括誤差與遺漏的資本和金融賬戶

從第一個(gè)層次來(lái)看，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶同時(shí)出現(xiàn)了順差，即所謂的“雙順差”格局。

在1992——2001年間，中國(guó)僅有1993年出現(xiàn)了經(jīng)常賬戶逆差，其余年份均為順差。與此同時(shí)，資本和金融賬戶也僅有1992和1998年出現(xiàn)數(shù)額不大的逆差，其余年份均為順差。

從第二個(gè)層次來(lái)看，在我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常賬戶保持順差的同時(shí)，出現(xiàn)了非儲(chǔ)備性質(zhì)的凈對(duì)外資金流出。因?yàn)榘ㄕ`差和遺漏在內(nèi)的資本和金融賬戶的差額在1997——2000年間均為逆差。

值得注意的是，從2002年起，我國(guó)國(guó)際收支平衡表中的誤差和遺漏項(xiàng)目一反多年持續(xù)逆差的狀況，出現(xiàn)了持續(xù)的順差。

從第三個(gè)層次來(lái)看，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常賬戶順差額等于資本和金融賬戶逆差額。經(jīng)常賬戶差額=-（資本和金融賬戶差額+凈誤差和遺漏+儲(chǔ)備資產(chǎn)的變動(dòng)）

中國(guó)1992年以來(lái)的國(guó)際收支經(jīng)常賬戶差額除了1993年外，其余年份均為順差。從數(shù)量上講，這種順差是由其他三個(gè)賬戶的總體逆差加以平衡的。

由于一般國(guó)家(包括中國(guó))的資本和金融賬戶中資本賬戶交易的差額很小,可以忽略,因此:

經(jīng)常賬戶差額=-金融賬戶差額

=國(guó)外凈投資如果經(jīng)常賬戶順差,會(huì)增加本國(guó)對(duì)外的凈投資，反之則會(huì)構(gòu)成外國(guó)對(duì)本國(guó)的凈投資。

根據(jù)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的差異，一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展通常要經(jīng)歷四個(gè)階段：年輕的和成長(zhǎng)中的債務(wù)國(guó)、成熟的債務(wù)國(guó)、新的債權(quán)國(guó)、成熟的債權(quán)國(guó)。發(fā)展中國(guó)家一般處于債務(wù)國(guó)階段，即它們?cè)诮?jīng)常賬戶上有逆差，這種是通過(guò)資本和金融賬戶的順差來(lái)彌補(bǔ)的，即通過(guò)外國(guó)資本的凈流入來(lái)彌補(bǔ)。

自1992年以來(lái)中國(guó)在絕大部分年份中經(jīng)常賬戶都保持順差，因此，中國(guó)事實(shí)上已經(jīng)取得了債權(quán)國(guó)地位。由于中國(guó)仍然是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，仍然會(huì)受到資金不足的限制，所以，中國(guó)的債權(quán)國(guó)地位事實(shí)上是“超前”的。又由于中國(guó)的對(duì)外投資大部分是以資本外逃的形式，或者是購(gòu)買(mǎi)外國(guó)政府債券的形式而進(jìn)行的，股權(quán)式投資很少，因此，中國(guó)只是取得了“官方債權(quán)國(guó)”地位。

如果一國(guó)的對(duì)外投資是以直接投資，私人性質(zhì)的證券投資和其他投資為主體的，那么它的債權(quán)國(guó)地位可以稱之為“私人債權(quán)國(guó)”地位。如果一國(guó)的對(duì)外投資是以儲(chǔ)備資產(chǎn)或官方貸款為主要形式，則它的債權(quán)國(guó)地位可以稱之為“官方債權(quán)國(guó)”地位?！八饺藗鶛?quán)國(guó)”地位的形成主要是自主性國(guó)際交易的結(jié)果，而“官方債權(quán)國(guó)”地位的形成則是調(diào)整性國(guó)際交易的結(jié)果。

鄧寧的投資發(fā)展周期理論：第一階段，人均GDP小于400美元，直接投資輸出和輸入量都很小。第二階段，人均GDP在400~1500美元之間，直接投資輸入速度大于輸出速度，凈輸入額增加。第三階段，人均GDP在2000~4750美元之間，直接投資輸入速度小于輸出速度，凈輸入減少。第四階段，人均GDP在2600~5600美元之間，對(duì)外凈投資開(kāi)始為正并且不斷增加。中國(guó)目前尚處于第二階段。

（二）形成原因

1、國(guó)內(nèi)高儲(chǔ)蓄率決定經(jīng)常帳戶狀況的主要是各國(guó)儲(chǔ)蓄、投資狀況之間的差異，各國(guó)商品和勞務(wù)的進(jìn)出口狀況則是對(duì)這一差異的反映。當(dāng)私人的儲(chǔ)蓄投資行為比較穩(wěn)定時(shí)，經(jīng)常帳戶反映了政府財(cái)政收支行為，即反映了經(jīng)常帳戶與財(cái)政政策之間的密切關(guān)系。

CA=S–ICA=SP–I-（G–T）

2、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及相關(guān)政策中國(guó)自1997年以來(lái)步入通貨緊縮時(shí)期，私人消費(fèi)、投資不足，客觀上需要通過(guò)大力增加出口來(lái)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)。在出口換匯成本高于人民幣匯率水平的情況下，我國(guó)政府主要以出口退稅的方式鼓勵(lì)出口。

Y=C+I+G+X-M

Y：總需求，C：消費(fèi);I：投資，

G：政府開(kāi)支

X-M：凈出口3、外匯管制中國(guó)尚存的外匯管制措施仍然較多，除了對(duì)資本和金融帳戶實(shí)行較為嚴(yán)格的管制之外，也依然保留了部分貿(mào)易管制措施，限制了中國(guó)對(duì)國(guó)外貨物和服務(wù)的需求。

（三）經(jīng)濟(jì)后果

1、經(jīng)常賬戶長(zhǎng)期順差（國(guó)外投資凈額為正）意味著中國(guó)沒(méi)有真正地、充分地利用外資，也使得中國(guó)沒(méi)有真正地、充分地利用外國(guó)資源，因?yàn)橹袊?guó)在輸出資本的同時(shí)，投資收益卻存在大量逆差。

經(jīng)常賬戶長(zhǎng)期順差并非中國(guó)特有現(xiàn)象，20世紀(jì)70年代以后的日本，70~80年代的原西德以及1998年以來(lái)的新加坡都是如此。不同的是這些國(guó)家在經(jīng)常賬戶順差時(shí)，存在著較大規(guī)模的凈投資收益，而中國(guó)則有大量的投資收益赤字。截止到2002年為止，中國(guó)累計(jì)了1183.46美元的投資收益逆差。

投資收益逆差=引進(jìn)外資額

外資收益率

-

對(duì)外投資額

對(duì)外投資收益率由此可見(jiàn),造成我國(guó)投資收益賬戶持續(xù)逆差的原因主要來(lái)自兩個(gè)方面：

（1）外資的規(guī)模增長(zhǎng)及其所享受的“超國(guó)民待遇”；（2）外匯管理制度和人民幣匯率安排。

外資在我國(guó)享受的“超國(guó)民待遇”：

在所得稅方面，外資企業(yè)比內(nèi)資企業(yè)享有更低的所得稅和再投資退稅的優(yōu)惠，生產(chǎn)性企業(yè)還可以享受“兩免三減半”的優(yōu)惠。

在進(jìn)出口環(huán)節(jié)，外資企業(yè)用于投資或出口目的的進(jìn)口物品可以免稅，從事加工貿(mào)易時(shí)增值稅可以自動(dòng)抵免。

此外，在土地使用費(fèi)、場(chǎng)地開(kāi)發(fā)費(fèi)、城市建設(shè)費(fèi)、教育附加費(fèi)等各種費(fèi)用上，在項(xiàng)目審批的權(quán)限、水電、通信設(shè)施、交通等方面，外資都享有種種優(yōu)惠。2、我國(guó)現(xiàn)行的外匯管理制度和人民幣匯率安排導(dǎo)致官方外匯儲(chǔ)備急劇增加，而民間外匯資產(chǎn)則缺乏投資渠道。我國(guó)國(guó)外金融資產(chǎn)的收益率，1992~1999年平均為1.54%，而同期外資在我國(guó)的收益率平均為5.69%。顯然，這一差異發(fā)展到一定程度時(shí)，即使對(duì)外投資規(guī)模高于引進(jìn)外資規(guī)模，也難以阻止投資收益逆差的形成。

投資收益持續(xù)逆差要求以貿(mào)易賬戶的凈流入來(lái)彌補(bǔ)，或者用新流入的資本來(lái)彌補(bǔ)。由于用新流入的資本來(lái)彌補(bǔ)外匯缺口在未來(lái)必然會(huì)創(chuàng)造出新的利潤(rùn)匯出需求，所以投資收益的持續(xù)逆差最終會(huì)對(duì)一國(guó)的出口產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提出更高要求。如果貿(mào)易順差只能抵消投資收益逆差，則一國(guó)所輸出的實(shí)際資源將完全作為外國(guó)人的收入而被外國(guó)人所占有。一旦貿(mào)易順差不能抵消投資收益逆差，則會(huì)導(dǎo)致一國(guó)經(jīng)常賬戶的逆差。1993~2003年，我國(guó)投資收益逆差占貿(mào)易順差的比重超過(guò)30%，其中1995和1996年超過(guò)了60%。據(jù)美國(guó)學(xué)者統(tǒng)計(jì)，2000年美國(guó)在華直接投資的收益約占投資額的11%。而IMF認(rèn)為跨國(guó)公司在我國(guó)的回報(bào)率在13~14%左右。目前我國(guó)外商投資總規(guī)模超過(guò)5000億美元，外商投資收益約為500~600億美元。我國(guó)對(duì)外投資在1993~2002年間平均年收益只有70.67億美元。

1991~2001年中國(guó)經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶的雙順差額合計(jì)為3451億美元,其中40.7%被錯(cuò)誤與遺漏賬戶