目 錄1、券商著力強(qiáng)化做市業(yè)務(wù)布局，助力高質(zhì)量市場生態(tài)構(gòu)建 42、北交所市場表現(xiàn)：本周北證50上漲，北證A股市盈率44.23X 93、北交所上市情況：本周新股精創(chuàng)電氣首日漲幅330.74% 154、新三板尚處于價值洼地，流動性及融資能力待改善 185、北交所IPO審核一覽：本周4家企業(yè)提交注冊，3家企業(yè)過會 216、北交所監(jiān)管動態(tài)一覽：退市風(fēng)險警示企業(yè)被列為重點(diǎn)監(jiān)控 237、風(fēng)險提示 24圖表目錄圖1：從有做市商的企業(yè)市值規(guī)模和數(shù)量來看，整體隊伍穩(wěn)步“擴(kuò)容” 5圖2：2025年至今北交所有做市商的企業(yè)收益率達(dá)48.51% 5圖3：143家有做市商企業(yè)中高端制造行業(yè)有64家（家） 6圖4：有做市商企業(yè)中高端制造行業(yè)占比44.76% 6圖5：有做市商企業(yè)中，市值在20-50億企業(yè)占比最大 6圖6：有做市商企業(yè)中，集中在2024年歸母凈利潤小于5000萬元的企業(yè) 6圖7：有做市商企業(yè)中，國家級專精特新小巨人占比59.44% 7圖8：有做市商企業(yè)中，國家級單項(xiàng)冠軍企業(yè)占比6.29% 7圖9：本周北證A股整體PE估值增長到44.23X 9圖10：北交所科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板PE估值對比（X） 9圖北交所與科創(chuàng)板PE估值折價進(jìn)一步拉大（X） 9圖12：北交所強(qiáng)勢股指標(biāo)已到低位，市場情緒已逐步穩(wěn)定（家） 10圖13：北證A股本周日均成交額139.44億元（+0.14%） 10圖14：北證A股本周日均換手率3.26%(-0.01pcts) 10圖15：北證50指數(shù)報1,408.34點(diǎn)，PETTM66.71X 圖16：北證專精特新指數(shù)報2,334.26點(diǎn)，PETTM75.27X 圖17：本輪北證A股估值結(jié)構(gòu)上來看，過高估值企業(yè)數(shù)量高于上輪高點(diǎn)（家） 12圖18：開源北交所五大行業(yè)板塊市盈率TTM（倍） 13圖19：開源北交所股票池組合表現(xiàn) 14圖20：2024年初至今47家上市企業(yè)的發(fā)行市盈率均值為13.79X 16圖21：2024年初至今47家上市企業(yè)的首日漲跌幅均值為287.65%，首日漲跌幅中值為246.14% 17圖22：目前2025年北交所上市企業(yè)23家，2024年全年發(fā)行新股24家（家） 17圖23：新三板掛牌企業(yè)總數(shù)呈現(xiàn)先增長后緩步減少的趨勢 18圖24：新三板總市值緩坡下滑后趨于平穩(wěn)微增 18圖25：新三板成交額自2022年以來維持在較低位置 19圖26：截至月14日，2025年新三板定增募資額度合計39.70億元 19圖27：2015年新三板掛牌企業(yè)定增高峰期 20圖28：軟件服務(wù)、機(jī)械、硬件設(shè)備、化工、企業(yè)服務(wù)的企業(yè)數(shù)量占比超過5% 20表1：2025年前三季度合計有21家券商獲得北交所做市得分 4表2：北交所有做市商企業(yè)的與北證50和北證專精特新指數(shù)成分重合度較高 7表3：本周主要指數(shù)漲跌幅 表4：開源北交所五大行業(yè)板塊和各細(xì)分行業(yè)平均市盈率 12表5：開源北交所股票池：業(yè)績穩(wěn)定且估值處于合理較低水平或具備稀缺性標(biāo)的 14表6：2024年1月1日到2025年12月5日北交所共有47家企業(yè)新發(fā)上市 15表7：本周4家企業(yè)提交注冊，3家企業(yè)過會 21表8：北交所排隊企業(yè)中已過會未申購企業(yè)名單 22表9：北交所監(jiān)管動態(tài) 231、券商著力強(qiáng)化做市業(yè)務(wù)布局，助力高質(zhì)量市場生態(tài)構(gòu)建2025年10月24日北京證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司根據(jù)《北京證券交易所全國20252025表1：2025年前三季度合計有21家券商獲得北交所做市得分排名券商簡稱北交所業(yè)務(wù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)北交所、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)專業(yè)質(zhì)量得分合計保薦業(yè)務(wù)發(fā)行并購業(yè)務(wù)做市業(yè)務(wù)推薦掛牌業(yè)務(wù)發(fā)行并購持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù) 業(yè)務(wù)做市業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)研究業(yè)務(wù)1中信證券0.004.004.762.561.112.610.6510.960.1026.742國投證券0.000.263.263.331.783.011.236.660.0019.543國金證券16.0010.383.0210.000.932.780.397.260.0550.824銀河證券0.001.741.600.770.002.620.109.442.4918.765興業(yè)證券0.000.001.393.082.802.841.094.670.0015.876廣發(fā)證券0.000.421.115.900.002.551.939.260.0021.1870.000.001.115.130.502.820.0811.470.0621.168東吳證券0.000.000.855.131.313.400.856.094.7322.379國元證券0.000.000.823.330.002.822.924.850.0014.7510上海證券0.000.000.650.000.000.003.084.460.008.1911浙商證券8.008.440.633.330.002.830.895.640.0029.76120.000.000.605.130.002.680.087.430.0015.9213國泰海通0.002.170.565.130.003.091.1311.800.7924.6614東方證券8.008.440.560.000.002.560.495.750.0025.79150.000.000.467.443.484.341.385.943.1926.2316財通證券0.000.000.401.030.502.920.005.450.0010.3017國信證券0.000.090.372.310.002.710.7012.770.2419.1818中金公司0.000.270.312.560.672.590.215.520.5212.65198.0010.550.272.560.002.420.9411.880.0036.63200.000.000.181.540.462.510.614.870.1910.3621中泰證券0.000.000.150.770.003.240.735.321.3311.53北交所官網(wǎng)從做市企業(yè)市值規(guī)模和數(shù)量來看，整體隊伍穩(wěn)步擴(kuò)容。截至2025年12月51432024的企業(yè)總市值達(dá)4993.45億元圖1：從有做市商的企業(yè)市值規(guī)模和數(shù)量來看，整體隊伍穩(wěn)步擴(kuò)容0

總市值/億元

企業(yè)數(shù)量/家（右軸）

1601401201008060402002025125202548.51%。圖2：2025年至今北交所有做市商的企業(yè)收益率達(dá)48.51%48.51%39.11%48.51%39.11%50%40%30%20%10%0%有做市商的企業(yè) 沒有做市商的企業(yè)有做市商的企業(yè) 沒有做市商的企業(yè)（注：數(shù)據(jù)截至2025年12月5日）從有做市商企業(yè)的行業(yè)角度來看，高端制造行業(yè)占比接近一半。截至2025年1258232424645.59%16.08%16.78%16.78%、44.76%。圖3：143家有做市商企業(yè)中端制造行業(yè)有64（家 圖有做市商企業(yè)中高制行業(yè)占比44.76%23242423242486050403020100

醫(yī)藥生物,5.59%高端裝備,44.76%

信息技術(shù),16.08%消費(fèi)服務(wù),16.78%化工新材,醫(yī)藥生物信息技術(shù)消費(fèi)服務(wù)16.78%化工新材高端裝備5日）

（202512月

5日）

（注：數(shù)據(jù)截至2025年12月202552020-50億、50-10010037.06%、48.25%、11.19%、3.50%；202450005000-80008000萬-1153.15%20.28%、6.99%、19.58%。圖有做市商企業(yè)中，值在20-50億企業(yè)占比最大 圖有做市商企業(yè)中，中在2024年歸母凈利潤小于5000萬元的企業(yè)0-100億,11.19%1000-100億,11.19%100億以上3.50%<20億,37.06%20-50億,48.25%19.58%8000萬-1億,6.99%5000-8000萬,

<5000萬,53.15%<20億 20-50億 50-100億 100億以上 <5000萬 5000-8000萬 8000萬-1億 1億以上5日）

（202512月

52024年）

（注：數(shù)據(jù)截至2025年12月2025年125130853396.29%。圖7：有做市商企業(yè)中，國家級專精特新小巨人占比59.44%

圖8：有做市商企業(yè)中，國家級單項(xiàng)冠軍企業(yè)占比6.29%國家級,59.44%國家級,59.44%

國家級,6.29%

?。ㄊ校┘?16.78%?。ㄊ校┘?31.47%

無,76.92%國家級 ?。ㄊ校┘?無

國家級 省（市）級 無5日）

（202512月

5日）

（注：數(shù)據(jù)截至2025年12月整體來看，北交所有做市商企業(yè)的與北證50和北證專精特新指數(shù)成分（202512155069家企業(yè)，其中60家企業(yè)均有做市商。市盈率TTM2025Q1-3營收/2025Q1-3歸母凈利潤/市盈率TTM2025Q1-3營收/2025Q1-3歸母凈利潤/企業(yè)名稱企業(yè)代碼行業(yè)2025Q1-3ROE森萱醫(yī)藥920946.BJ醫(yī)藥生物34.52億元4.11萬元10365.608.37%三元基因920344.BJ醫(yī)藥生物-736.561.63-1427.92-2.35%諾思蘭德920047.BJ醫(yī)藥生物-148.210.53-3680.67-12.49%錦波生物920982.BJ醫(yī)藥生物33.6512.9656827.3330.85%德源藥業(yè)920735.BJ醫(yī)藥生物18.737.9615892.6412.93%青矩技術(shù)920208.BJ消費(fèi)與服務(wù)18.115.4610097.2410.19%國航遠(yuǎn)洋920571.BJ消費(fèi)與服務(wù)-97.556.9320.510.01%穎泰生物920819.BJ化工新材-12.4844.34-962.66-0.19%一諾威920261.BJ化工新材19.0455.7716405.0610.11%天力復(fù)合920576.BJ化工新材78.594.042246.935.01%民士達(dá)920394.BJ化工新材43.433.439117.1711.74%科力股份920088.BJ化工新材53.282.873035.644.52%佳先股份920489.BJ化工新材-681.644.09424.510.90%吉林碳谷920077.BJ化工新材57.6118.7512997.265.04%惠豐鉆石920725.BJ化工新材-207.751.18-1247.04-2.06%華密新材920247.BJ化工新材126.773.112498.455.42%硅烷科技920402.BJ化工新材-70.303.56-5369.87-3.35%戈碧迦920438.BJ化工新材170.464.132172.152.19%貝特瑞920185.BJ化工新材35.24123.8476781.006.16%安達(dá)科技920809.BJ化工新材-10.7122.73-24296.62-15.39%卓兆點(diǎn)膠920026.BJ高端裝備82.062.584069.286.67%長虹能源920239.BJ高端裝備26.0232.4917663.3117.32%市盈率TTM市盈率TTM2025Q1-3營收/2025Q1-3歸母凈利潤/企業(yè)名稱企業(yè)代碼行業(yè)2025Q1-3ROE星辰科技920885.BJ高端裝備107.91億元1.41萬元2676.576.70%西磁科技920061.BJ高端裝備374.590.74319.731.15%五新隧裝920174.BJ高端裝備58.605.846620.717.88%萬通液壓920839.BJ高端裝備39.285.069529.3015.30%同力股份920599.BJ高端裝備10.8347.9653527.2016.28%同惠電子920509.BJ高端裝備81.491.514414.3312.80%蘇軸股份920418.BJ高端裝備29.225.3811841.6513.32%球冠電纜920682.BJ高端裝備24.3327.067883.706.91%納科諾爾920522.BJ高端裝備128.996.955686.745.33%林泰新材920106.BJ高端裝備33.263.2610665.1519.77%連城數(shù)控920368.BJ高端裝備106.6615.729514.082.25%克萊特920689.BJ高端裝備40.814.354831.809.93%開特股份920978.BJ高端裝備37.567.9613030.3317.36%開發(fā)科技920029.BJ高端裝備18.9223.1255450.1915.49%駿創(chuàng)科技920533.BJ高端裝備135.815.052060.475.84%聚星科技920111.BJ高端裝備32.608.368343.859.30%吉岡精密920720.BJ高端裝備65.045.124569.739.05%基康技術(shù)920879.BJ高端裝備41.792.655426.489.09%機(jī)科股份920579.BJ高端裝備536.462.48219.590.42%恒進(jìn)感應(yīng)920870.BJ高端裝備106.790.611044.502.34%豐光精密920510.BJ高端裝備-329.671.57-878.67-2.19%鼎智科技920593.BJ高端裝備186.911.922628.763.70%德瑞鋰電920523.BJ高端裝備17.173.9011151.4116.50%創(chuàng)遠(yuǎn)信科920961.BJ高端裝備269.331.56400.670.52%晟楠科技920006.BJ高端裝備-252.770.841281.833.96%則成電子920821.BJ信息技術(shù)186.733.051486.272.83%云星宇920806.BJ信息技術(shù)41.259.612468.751.65%緯達(dá)光電920001.BJ信息技術(shù)169.831.57917.901.21%萬源通920060.BJ信息技術(shù)37.588.7310014.819.53%天馬新材920971.BJ信息技術(shù)125.052.071070.272.40%曙光數(shù)創(chuàng)920808.BJ信息技術(shù)-4088.962.79-6981.79-10.73%凱德石英920179.BJ信息技術(shù)98.752.222224.092.95%晶賽科技920981.BJ信息技術(shù)451.124.26795.941.57%華嶺股份920139.BJ信息技術(shù)-195.282.31-2867.27-2.68%廣脈科技920924.BJ信息技術(shù)117.822.761429.524.54%富士達(dá)920640.BJ信息技術(shù)91.016.525592.566.09%奧迪威920491.BJ信息技術(shù)42.715.027146.596.81%艾融軟件920799.BJ信息技術(shù)137.883.315210.6912.60%北交所官網(wǎng) （注：數(shù)據(jù)截至2025年12月5日，指數(shù)成分為2025年12月15日正式生效）250A股市盈率44.23X本周，北證APE71.61X增PE41.96X北證A股整體PE44.06X44.23X。圖9：本周北證A股整體PE估值增長到44.23X68.6871.6168.6871.6171.7844.2240.1744.0641.9644.2342.3470.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002025.11.21 2025.11.28 2025.12.5北證股 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板（注：計算采用整體法；剔除虧損企業(yè)）從估值方面來看，隨著科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)漲，而北交所前期下跌帶來了新的估值性價比機(jī)遇。2025125TTM分別為44.23X、42.34X71.78X-27.53X。圖10：北交所科創(chuàng)板和創(chuàng)板PE估值對比（X） 圖11：北交所與科創(chuàng)板PE估折價進(jìn)一步拉大（X）95.0085.0075.0065.0055.0045.0035.0025.002024-01-022024-03-022024-01-022024-03-022024-05-022024-07-022024-09-022024-11-022025-01-022025-03-022025-05-022025-07-022025-09-022025-11-02

北證股 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板

30.0020.0010.002024-01-022024-03-022024-01-022024-03-022024-05-022024-07-022024-09-022024-11-022025-01-022025-03-022025-05-022025-07-022025-09-022025-11-02-10.00-20.00-30.00-40.00

北證A股與創(chuàng)業(yè)板估值差北證A股與科創(chuàng)板估值差2025年9月末開始北交所漲停家數(shù)和創(chuàng)歷史新高家數(shù)均已回落至低位，市場情緒有所低迷，但整體保持平穩(wěn)。圖12：北交所強(qiáng)勢股指標(biāo)已到低位，市場情緒已逐步穩(wěn)定（家）70 1,900.060 1,700.050 1,500.040 1,300.030 1,100.020 900.0010 700.002023/10/262023/11/262023/12/262023/10/262023/11/262023/12/262024/1/262024/2/262024/3/262024/4/262024/5/262024/6/262024/7/262024/8/262024/9/262024/10/262024/11/262024/12/262025/1/262025/2/262025/3/262025/4/262025/5/262025/6/262025/7/262025/8/262025/9/262025/10/262025/11/26漲停家數(shù) 北交所創(chuàng)歷史新高家數(shù) 北證50（右軸）從流動性表現(xiàn)來看，北證A股本周（2025.12.1-2025.12.5）日均成交額139.440.14%A3.26%(-0.01pcts)；4.35%(-0.25pcts)2.52%(-0.10pcts)。（。圖13：北證A股本周日均成交額139.44億元（+0.14%）圖14：北證A股本周日均換手率3.26%(-0.01pcts)500

213.80213.80184.62139.24139.4411.10~11.1511.17~11.2111.24~11.2812.1~12.5北證A股日均成交額（億元）

6.005.003.002.001.000.00

4.934.312.804.603.272.59 4.353.262.5211.10~11.1511.17~11.2111.24~11.28 12.1~12.5北證A股日均換手率（%）創(chuàng)業(yè)板日均換手率（%）科創(chuàng)板日均換手率（%）從指數(shù)來看5030050（205125501,08.4+149ETM66.7X2,34.6+0.1ETM5.2X；3004,584.54501,326.10周漲跌-0.08%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報3,109.30點(diǎn)，較上周漲跌+1.86%。圖：北證50指數(shù)報1,40.34點(diǎn)，PETM667X 圖：北證專精特新指數(shù)報233.26點(diǎn)ETM5.27X1900 9017001500 7013001100 50900 307002022/4/292022/6/212022/8/52022/4/292022/6/212022/8/52022/9/222022/11/152022/12/302023/2/232023/4/122023/6/12023/7/182023/9/12023/10/262023/12/122024/1/292024/3/222024/5/132024/6/272024/8/132024/10/82024/11/222025/1/92025/3/52025/4/222025/6/122025/7/292025/9/122025/11/6

10090807060504030收盤價(點(diǎn))-左軸 市盈率

收盤價(點(diǎn))-左軸 市盈率（TTM）日期 北證50指數(shù)日期 北證50指數(shù)北證50漲北證專精北證專精特滬深300指滬深300漲科創(chuàng)50指科創(chuàng)50創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板指12-11,408.79跌幅1.52%特新指數(shù)2,363.16新漲跌幅1.96%數(shù)4,576.49跌幅1.10%數(shù)1,336.76漲跌幅0.72%指指數(shù)3,092.50漲跌幅1.31%12-21,398.13-0.76%2,343.26-0.84%4,554.33-0.48%1,320.16-1.24%3,071.15-0.69%12-31,392.49-0.40%2,318.47-1.06%4,531.05-0.51%1,308.37-0.89%3,036.79-1.12%12-41,387.29-0.37%2,304.39-0.61%4,546.570.34%1,326.161.36%3,067.481.01%12-51,408.341.52%2,334.261.30%4,584.540.84%1,326.100.00%3,109.301.36%較上周漲上漲1.49%上漲0.71%上漲1.28%下跌-0.08%上漲1.86%跌情況本輪北證A2025125126家企業(yè)PETTM51家企業(yè)PETTM17.83%；40家北交所企業(yè)PETTM0-30X13.99%。5020247PETTM0-30X41TTM45X1PETTM90X5圖17：本輪北證A股估值結(jié)構(gòu)上來看，過高估值企業(yè)數(shù)量高于上輪高點(diǎn)（家）1208060402000-15 15-30 30-45 45-60 60-75 75-90 90-105 105+北交所PETTM（2024/9/13）北交所PETTM（2024/11/7）北交所PETTM（2025/12/5）（注：數(shù)據(jù)截至2025年12月5日；剔除虧損企業(yè)）本周根據(jù)北交所行業(yè)分類，高端裝備、信息技術(shù)、化工新材、消費(fèi)服PE38.55X86.21X41.41X、48.26X、36.15X。板塊市盈率(2024年，整體板塊市盈率(2024年，整體)市盈率(TTM,整體法)高端裝備(北交所)38.0538.55儀器儀表制造業(yè)(北交所)39.5934.11汽車零部件(北交所)39.8833.79金屬制品業(yè)(北交所)27.4433.08機(jī)械設(shè)備(北交所)40.2039.11國防軍工(北交所)79.3995.41電力設(shè)備(北交所)29.9645.44電池(北交所)39.3844.25信息技術(shù)(北交所)89.0686.21通信(北交所)115.17106.00技術(shù)服務(wù)(北交所)122.99125.30電子(北交所)64.6351.59半導(dǎo)體制造(北交所)98.47139.16化工新材(北交所)43.3741.41專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)(北交所)20.7825.35橡膠和塑料制品業(yè)(北交所)33.9033.54金屬新材料(北交所)57.6885.75化學(xué)制品(北交所)46.5041.23非金屬材料(北交所)76.2473.36紡織制造(北交所)51.0644.55電池材料(北交所)38.8935.24消費(fèi)服務(wù)(北交所)48.3648.26專業(yè)服務(wù)(北交所)24.4525.06食品飲料(北交所)44.8654.92商業(yè)服務(wù)(北交所)72.1768.43板塊市盈率(2024年，整體)市盈率(TTM,整體法)農(nóng)林牧漁(北交所)46.4852.04交通運(yùn)輸(北交所)192.0763.63建筑裝飾(北交所)58.2666.37家用電器(北交所)40.0543.67家居用品(北交所)67.6154.99環(huán)境治理(北交所)33.1260.07動物保健(北交所)39.3839.55包裝印刷(北交所)68.8280.93醫(yī)藥生物(北交所)40.9736.15中藥(北交所)147.68醫(yī)療器械(北交所)76.4270.85醫(yī)療美容(北交所)35.8733.65生物制品(北交所)73.1034.80化學(xué)制藥(北交所)30.4128.23（注：數(shù)據(jù)截至2025年12月5日；計算采取整體法，剔除虧損企業(yè)）圖18：開源北交所五大行業(yè)板塊市盈率TTM（倍）86.2148.2686.2148.2638.5541.4136.159080706050403020100高端裝備 信息技術(shù) 化工新材料 消費(fèi)服務(wù) 醫(yī)藥生物損企業(yè)）

（注：數(shù)據(jù)截至2025年12月5日；計算采取整體法，剔除虧展望后市我們建議后續(xù)方向上關(guān)注北證50成分中績優(yōu)股科技成長5050本周股票池調(diào)入中?？萍迹?2094BJ目將迎來集中放量期。我們推薦關(guān)注股票池如下：信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈：證券名稱證券代碼行業(yè)市值營收（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）證券名稱證券代碼行業(yè)市值營收（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）PE2025E 2026E2027E2025E 2026E 2027E2025E2026E2027E錦波生物920982.BJ醫(yī)藥生物262.6921172787361710381381182525.3119.0214.39諾思蘭德920047.BJ醫(yī)藥生物70.2489271611-44-273--96.22德源藥業(yè)920735.BJ醫(yī)藥生物41.331,0161,1491,32819421424421.319.316.9海昇藥業(yè)920656.BJ醫(yī)藥生物17.3022626932466768726.222.819.9梓橦宮920566.BJ醫(yī)藥生物17.094424875269410911518.215.714.9萬源通920060.BJ信息技術(shù)48.871,1391,2561,44714015618234.931.326.9騎士乳業(yè)920786.BJ消費(fèi)服務(wù)19.691,4001,5851,7957710513625.618.814.5潤農(nóng)節(jié)水920964.BJ消費(fèi)服務(wù)17.531,2491,5491,87353668033.126.621.9貝特瑞920185.BJ化工新材料361.7615802174071873611891671200230.421.618.1安達(dá)科技920809.BJ化工新材料43.25301040654625-3294225-13.11081.319.2禾昌聚合920089.BJ化工新材料27.891,8562,2232,66513916018820.117.414.8中裕科技920694.BJ化工新材料25.4468979190912214717120.917.314.9無錫晶海920547.BJ化工新材料18.36402492607738710325.121.117.8同力股份920599.BJ高端裝備94.086,6307,3138,1908589801,09111.09.68.6開特股份920978.BJ高端裝備65.061,0681,3101,555.0181226267.035.928.824.4長虹能源920239.BJ高端裝備60.1244005155583623933438125.1618.0015.78五新隧裝920174.BJ高端裝備45.07861962108311514117539.232.025.8林泰新材920106.BJ高端裝備47.0948160489014120229533.423.316.0捷眾科技920690.BJ高端裝備20.49372441525829511425.021.618.0（注：盈利預(yù)測源于研究所，相關(guān)限制清單標(biāo)的未列示，數(shù)據(jù)截至2025年12月5日）圖19：開源北交所股票池組合表現(xiàn)350%300%250%200%150%100%組合累計收益率 北證50基準(zhǔn)累計收益率3、北交所上市情況：本周新股精創(chuàng)電氣首日漲幅330.74%2024年1月1日到2025年12月5日，北交所共有47家企業(yè)新發(fā)上市。2025121日~2025125202524）擬發(fā)行數(shù) 發(fā)行價格 首發(fā)募集資金發(fā)行結(jié)果公表6：2024年1月1日到2025年12月5日北交所共有47家企業(yè)新發(fā)上市）擬發(fā)行數(shù) 發(fā)行價格 首發(fā)募集資金發(fā)行結(jié)果公序號1代碼920035.BJ簡稱精創(chuàng)電氣（萬股1446.00（元/股）12.1（億元）1.75定價方式直接定價申購日2025/11/18告日2025/11/21上市日2025/12/22920124.BJ南特科技3718.338.663.22直接定價2025/11/112025-11-142025/11/273920091.BJ大鵬工業(yè)1500.0091.35直接定價2025/11/52025/11/102025/11/214920160.BJ北礦檢測2832.006.771.90直接定價2025/11/32025/11/62025/11/185920003.BJ中誠咨詢1400.0014.272.00直接定價2025/10/282025/10/312025/11/76920009.BJ丹娜生物800.0017.11.37直接定價2025/10/222025/10/272025/11/37920020.BJ泰凱英4425.007.53.32直接定價2025/10/152025/10/202025/10/288920158.BJ長江能科3000.005.331.84直接定價2025/9/242025/9/292025/10/169920080.BJ奧美森2000.008.251.90直接定價2025/9/222025/9/252025/10/1010920015.BJ錦華新材3266.6718.156.82直接定價2025/9/162025/9/192025/9/2511920022.BJ世昌股份1570.0010.91.97直接定價2025/9/92025/9/122025/9/1912920100.BJ三協(xié)電機(jī)1800.008.831.83直接定價2025/8/262025/8/292025/9/813920112.BJ巴蘭仕1900.0015.783.45直接定價2025/8/192025/8/222025/8/2814920056.BJ能之光1478.007.211.23直接定價2025/8/132025/8/182025/8/2215920018.BJ宏遠(yuǎn)股份3068.189.173.24直接定價2025/8/112025/8/142025/8/2016920101.BJ志高機(jī)械2148.1517.414.30直接定價2025/08/052025/8/82025/8/1417920007.BJ酉立智能1120.3023.993.09直接定價2025/7/292025/8/12025/8/818920005.BJ鼎佳精密2000.0011.162.57直接定價2025/7/222025/7/252025/7/3119920037.BJ廣信科技2000.008.812.30直接定價2025/06/172025/6/202025/6/2620920027.BJ交大鐵發(fā)1909.008.811.93直接定價2025/5/272025/5/302025/6/1021920068.BJ天工股份6000.003.942.72直接定價2025/4/282025/5/62025/5/1322920029.BJ開發(fā)科技3346.6730.3811.69直接定價2025/03/182025/3/212025/3/2823920108.BJ宏?？萍?000.005.571.28直接定價2025/1/172025/1/222025/2/624920116.BJ星圖測控2750.006.922.19直接定價2024/12/242024/12/272025/1/225920082.BJ方正閥門3330.003.511.34直接定價2024/12/172024/12/202024/12/2626920106.BJ林泰新材585.0019.821.33直接定價2024/12/102024/12/132024/12/1827920098.BJ科隆新材1500.00142.42直接定價2024/11/262024/11/292024/12/528920128.BJ勝業(yè)電氣1800.009.121.89直接定價2024/11/182024/11/212024/11/2929920060.BJ萬源通3100.0011.163.98直接定價2024/11/82024/11/132024/11/1930920111.BJ聚星科技3883.006.252.79直接定價2024/10/292024/11/12024/11/1131920066.BJ科拜爾1081.1013.311.66直接定價2024/10/222024/10/252024/10/3132920088.BJ科力股份2100.007.321.77直接定價2024/10/182024/10/232024/10/2933920019.BJ銅冠礦建5066.674.332.52直接定價2024/9/182024/9/232024/10/1134920099.BJ瑞華技術(shù)1600193.50直接定價2024/9/102024/9/132024/9/2535920016.BJ中草香料14957.51.29直接定價2024/9/32024/9/62024/9/13）擬發(fā)行數(shù) 發(fā)行價格 首發(fā)募集資金發(fā)行結(jié)果公）擬發(fā)行數(shù) 發(fā)行價格 首發(fā)募集資金發(fā)行結(jié)果公序號代碼簡稱定價方式申購日上市日36920008.BJ成電光信量（萬股920（元/股）10（億元）1.06直接定價2024/8/20告日2024/8/232024/8/2937920118.BJ太湖遠(yuǎn)大730171.24直接定價2024/8/132024/8/162024/8/2238920002.BJ萬達(dá)軸承50020.741.19直接定價2024/5/212024/5/242024/5/3039920931.BJ無錫鼎邦25006.21.78直接定價2024/3/272024/4/12024/4/840920123.BJ芭薇股份8005.770.53直接定價2024/3/202024/3/252024/3/2941920438.BJ戈碧迦2000102.30直接定價2024/3/132024/3/182024/3/2542920706.BJ鐵拓機(jī)械2226.636.691.71直接定價2024/2/282024/3/42024/3/843920656.BJ海昇藥業(yè)200019.93.98直接定價2024/1/242024/1/292024/2/244920496.BJ許昌智能32504.61.72直接定價2024/1/172024/1/222024/1/2645920403.BJ康農(nóng)種業(yè)131611.21.70直接定價2024/1/82024/1/112024/1/1846920806.BJ云星宇7246.674.633.86直接定價2024/1/32024/1/82024/1/1147920690.BJ捷眾科技12009.341.29直接定價2023/12/262023/12/292024/1/5北交所官網(wǎng)、2024年1月1日至2025年2月57家上市企業(yè)的發(fā)行市盈率均值為3.7、中值為14.00X；287.65%246.14%。圖20：2024年初至今47家上市企業(yè)的發(fā)行市盈率均值為13.79X捷眾科技云星宇康農(nóng)種業(yè)許昌智能海昇藥業(yè)鐵拓機(jī)械戈碧迦芭薇股份無錫鼎邦萬達(dá)軸承太湖遠(yuǎn)大成電光信中草香料瑞華技術(shù)銅冠礦建科力股份科拜爾聚星科技萬源通勝業(yè)電氣科隆新材林泰新材方正閥門星圖測控宏海科技開發(fā)科技天工股份交大鐵發(fā)廣信科技鼎佳精密酉立智能志高機(jī)械宏遠(yuǎn)股份能之光巴蘭仕三協(xié)電機(jī)世昌股份錦華新材奧美森長江能科泰凱英丹娜生物中誠咨詢北礦檢測大鵬工業(yè)南特科技精創(chuàng)電氣…捷眾科技云星宇康農(nóng)種業(yè)許昌智能海昇藥業(yè)鐵拓機(jī)械戈碧迦芭薇股份無錫鼎邦萬達(dá)軸承太湖遠(yuǎn)大成電光信中草香料瑞華技術(shù)銅冠礦建科力股份科拜爾聚星科技萬源通勝業(yè)電氣科隆新材林泰新材方正閥門星圖測控宏?？萍奸_發(fā)科技天工股份交大鐵發(fā)廣信科技鼎佳精密酉立智能志高機(jī)械宏遠(yuǎn)股份能之光巴蘭仕三協(xié)電機(jī)世昌股份錦華新材奧美森長江能科泰凱英丹娜生物中誠咨詢北礦檢測大鵬工業(yè)南特科技精創(chuàng)電氣…0.00北交所官網(wǎng)2025年1月1日225年2月5日2454.9202524330.74%20243家企業(yè)由大鵬工業(yè)（21.、三協(xié)電機(jī)（785.62%、銅冠礦建（731.41%）保持。圖21：2024年初至今47家上市企業(yè)的首日漲跌幅均值為287.65%，首日漲跌幅中值為246.14%1300%1200%1100%1000%900%800%700%600%500%400%300%200%100%云星宇康云星宇康能之光巴蘭仕三協(xié)精創(chuàng)電氣從新股發(fā)行節(jié)奏上來看，2024年全年發(fā)行新股23家。截至2025年12月5日，20252420242025年上半年速度較慢，進(jìn)入三季度后從發(fā)行審核會議的召開頻率看有所提升。圖22：目前2025年北交所上市企業(yè)23家，2024年全年發(fā)行新股24家（家）6543210（注：數(shù)據(jù)截至2025年12月5日）4、新三板尚處于價值洼地，流動性及融資能力待改善新三板掛牌企業(yè)總數(shù)呈現(xiàn)先增長后緩步減少的趨勢，2017年11月底達(dá)到最高點(diǎn)11645家，總市值50948.99億元。截至2025年10月底，新三板掛牌企業(yè)6055家，總市值23918.50億元。圖23：新三板掛牌企業(yè)總數(shù)呈現(xiàn)先增長后緩步減少的趨勢1000201501201504201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510

14000120001000080006000400020000本月變動家數(shù)（家） 月末家數(shù)（家，右軸）股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)201515591.642017952452.630.6520000億2024819784.120251023918.50億元，對應(yīng)市盈率為16.91倍。圖24：新三板總市值緩坡下滑后趨于平穩(wěn)微增70 6000060 5000050 4000040300003020 2000010 10000201501201504201507201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510市盈率（倍） 總市值（億元，右軸）股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)2015-2017159.22159.36億元、189.32702020107.892021179億元，隨后逐漸下滑，2024年月成交額均值達(dá)到2015年以來的最低值37.55億元，2025年前十月的月成交額均值回升至55.78億元。圖25：新三板成交額自2022年以來維持在較低位置70 60060 50050 40040 3003020 20010 100201501201504201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510成交數(shù)量（億股） 成交金額（億元，右軸）股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)定增額度上來看，新三板定增為企業(yè)帶來的募資額度在2014-2015年間大幅增長，2015年合計定增募集額度607.60億元。隨后有所下降，2019年定增募資總額129.30億元，隨著新三板深化改革，定增募資額有所回升，2022年達(dá)到209.43億元。圖26：2025年新三板定增募資額度合計39.70億元700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.00定增募資總數(shù)（億元）（注：數(shù)據(jù)截至12月5日）201520193182022598次。2014年達(dá)到最高值7589.5040006191.20落至3576.70萬元。圖27：2015年新三板掛牌企業(yè)定增高峰期1400120010000

200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

8000.006000.004000.002000.000.00定增次數(shù)（次） 定增募資均值（萬元）（注：數(shù)據(jù)截至2025年12月5日）新三板作為服務(wù)中小企業(yè)的重要資本市場平臺，掛牌企業(yè)群體在產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋上呈現(xiàn)出顯著的廣泛性與多元化特征。行業(yè)上，軟件服務(wù)、機(jī)械、硬件設(shè)備、化工、企業(yè)服務(wù)的企業(yè)數(shù)量占比超過5%。圖28：軟件服務(wù)、機(jī)械、硬件設(shè)備、化工、企業(yè)服務(wù)的企業(yè)數(shù)量占比超過5%消費(fèi)者服務(wù)2%有色金屬2%汽車與零配件

軟件服務(wù)16%機(jī)械3%醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)3%醫(yī)藥生物

11%硬件設(shè)備8%3%環(huán)保3%

化工企業(yè)服務(wù) 8%傳媒4%食品飲料4% 建筑4%

8%電氣設(shè)備5%（注：數(shù)據(jù)截至2025年12月5日）5、北交所IPO審核一覽：本周4家企業(yè)提交注冊，3家企業(yè)過會2025121日-2025125金鈦股份、覓?？萍?、族興新材更新審核狀態(tài)至已過會；金戈新材、蘇州雙祺、森合高科、玫瑰島、鴻仕達(dá)、百瑞吉、大亞股份、信勝科技更新審核狀態(tài)至已問詢；百邁科、華晟智能更新審核狀態(tài)新受理；北交所上市委員會定于2025年12月11日、12月12日召開2025年41-43次審議會議審議的發(fā)行人分別為悅龍科技、原力數(shù)字、美亞科技。截至2025年12月5日，北交所已過會未申購企業(yè)中待上市企業(yè)23家；已注冊企業(yè)3家；提交注冊企業(yè)9家；已過會企業(yè)11家。表7：本周4家企業(yè)提交注冊，3家企業(yè)過會代碼簡稱業(yè)行 2024年營收/市值/億元億元2024年歸母凈利潤/更新日期萬元受理日期最新審核狀態(tài)提交注冊874111.NQ兢強(qiáng)科技工業(yè)0.0015.597758.352025-12-032024-12-11已注冊874134.NQ國亮新材材料0.669.057096.492025-12-022024-06-26已注冊834081.NQ通領(lǐng)科技可選消費(fèi)15.0710.6613085.542025-12-022024-12-31已注冊874513.NQ農(nóng)大科技材料10.6523.6314528.272025-12-022024-12-24已注冊已過會874391.NQ金鈦股份材料2.1015.5913674.852025-12-052024-12-31已過會873697.NQ覓?？萍伎蛇x消費(fèi)0.417.438165.812025-12-042024-12-31已過會874405.NQ族興新材材料6.797.075871.772025-12-032025-04-30已過會待上會874242.NQ美亞科技工業(yè)0.684.017740.002025-12-052024-06-27待上會874552.NQ原力數(shù)字信息技術(shù)20.005.458673.932025-12-052024-12-31待上會874157.NQ悅龍科技工業(yè)0.002.688342.332025-12-042025-05-26待上會已問詢873524.NQ金戈新材材料0.674.674738.912025-12-052025-06-30已問詢874685.NQ蘇州雙祺工業(yè)6.504.094568.422025-12-052025-06-30已問詢874287.NQ森合高科材料34.446.2314978.892025-12-042025-06-05已問詢873024.NQ玫瑰島可選消費(fèi)4.528.236920.032025-12-042025-06-30已問詢874538.NQ鴻仕達(dá)工業(yè)10.056.495249.582025-12-032025-06-25已問詢874637.NQ百瑞吉醫(yī)療保健17.562.315231.162025-12-022024-12-26已問詢832532.NQ大亞股份材料27.9811.9915092.762025-12-022025-05-30已問詢874573.NQ信勝科技工業(yè)15.7310.3011966.582025-12-012025-06-26已問詢已受理874640.NQ百邁科醫(yī)療保健21.141.856919.442025-12-042025-12-04已受理874236.NQ華晟智能工業(yè)0.507.308287.192025-12-042025-12-04已受理北交所官網(wǎng) （注：數(shù)據(jù)截至2025年12月5日）表8：北交所排隊企業(yè)中已過會未申購企業(yè)名單簡稱狀態(tài)日期2024年營收2024年歸母凈利主營業(yè)務(wù)（億元）潤(萬元)江天科技已注冊2025-11-285.38主要從事標(biāo)簽印刷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,致力于為客戶提10181.46 化,以及高效穩(wěn)定生產(chǎn)供應(yīng)的標(biāo)簽一體化綜合解決方案科馬材料已注冊2025-11-282.49干式離合器摩擦片及濕式紙基摩擦片的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,并7153.21致力于新型摩擦材料的開發(fā)應(yīng)用蘅東光已注冊2025/11/713.1514758.18 光通信領(lǐng)域無源光器件產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售兢強(qiáng)科技提交注冊2025/12/315.597758.35 電磁線的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售通領(lǐng)科技提交注冊2025/12/210.6613085.54 汽車內(nèi)飾件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售國亮新材提交注冊2025/12/29.05公司是一家專業(yè)從事高溫工業(yè)用耐火材料整體解決方案的高7096.49 新技術(shù)企業(yè),為客戶提供耐火材料整體承包服務(wù)及耐火材料產(chǎn)品農(nóng)大科技提交注冊2025/12/223.6314528.27 新型肥料及新型肥料中間體的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)新天力提交注冊2025/11/1911.016840.08 食品容器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售愛舍倫提交注冊2025/11/196.92長期專注于醫(yī)療健康事業(yè),主要從事應(yīng)用在專業(yè)的康復(fù)護(hù)理與8071.11醫(yī)療防護(hù)領(lǐng)域的一次性醫(yī)用耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售岷山環(huán)能提交注冊2025/4/3028.95集原生資源清潔生產(chǎn)、再生資源回收利用、高新材料制造為7298.93一體的資源綜合利用揚(yáng)德環(huán)能提交注冊2023/10/203.29低濃度瓦斯綜合利用業(yè)務(wù),具體包括低濃度瓦斯發(fā)電、瓦斯綜8127.71 合利用裝備研發(fā)制造及技術(shù)服務(wù)、超低濃度瓦斯氧化供熱等業(yè)務(wù)宇星股份提交注冊2024/1/244.484303.28 螺母系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售覓?？萍家堰^會2025/12/47.43集硬件、軟件、云服務(wù)、AI為一體的智能網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)及物聯(lián)8165.81網(wǎng)視頻產(chǎn)品金鈦股份已過會2025/12/515.5913674.85 海綿鈦系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售族興新材已過會2025/12/37.07公司致力于有色金屬功能粉體材料中微細(xì)球形鋁粉和鋁顏料5871.77的應(yīng)用研究和產(chǎn)品開發(fā)海菲曼已過會2025/11/282.27主要從事自主品牌HIFIMAN終端電聲產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、6652.36生產(chǎn)和銷售美德樂已過會2025/11/2711.3821075.78 智能制造裝備的研發(fā)、設(shè)計、制造和銷售愛得科技已過會2025/11/212.756713.05 以骨科耗材為主的醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售通寶光電已過會2025/11/135.88汽車照明系統(tǒng)、電子控制系統(tǒng)、能源管理系統(tǒng)等汽車電子零8309.35部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售海圣醫(yī)療已過會2025/11/73.047091.75 從事麻醉領(lǐng)域醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)祺龍海洋已過會2025/11/32.44海洋鉆井隔水導(dǎo)管的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售;油氣長輸管線的生產(chǎn)5067.02和銷售及水下油氣裝備試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)等雅圖高新已過會2025/9/127.4214861.12 高性能工業(yè)涂料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售巍特環(huán)境已過會2025/9/123.29利用自主研發(fā)的先進(jìn)工藝、材料、設(shè)備、信息系統(tǒng)并結(jié)合高5323.81 科技手段為客戶提供排水管網(wǎng)探測、檢測評估、方案設(shè)計、北交所官網(wǎng) （注：數(shù)據(jù)截至2025年12月5日

零開挖修復(fù)以及智慧運(yùn)營服務(wù)6、北交所監(jiān)管動態(tài)一覽：退市風(fēng)險警示企業(yè)被列為重點(diǎn)監(jiān)控2025年12月1日至12月5日，本所繼續(xù)將退市風(fēng)險警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對6起證券異常交易行為采取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形。時間 監(jiān)管動態(tài)表9：北交所監(jiān)管動態(tài)時間 監(jiān)管動態(tài)2025121125日2025年月24月日2025年月17月日本所繼續(xù)將退市風(fēng)險警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對6起證券異常交易行為采取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形。本所繼續(xù)將退市風(fēng)險警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對6起證券異常交易行為采取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形；對1起上市公司重大事項(xiàng)等進(jìn)行專項(xiàng)核查。本所繼續(xù)將退市風(fēng)險警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對17起證券異常交易行為采取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形；對2起上市公司重大事項(xiàng)等進(jìn)行專項(xiàng)核查。2025年11月10日至11月14本所繼續(xù)將退市風(fēng)險警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對6起證券異常交易行為采日2025年11月3日至11月7日2025102710日

取自律監(jiān)管措施，本所繼續(xù)將退市風(fēng)險警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)