2026年CRFA考試大綱要點(diǎn)模擬題精講一、單選題（共10題，每題1分）1.題干：根據(jù)CRFA（特許金融分析師）協(xié)會(huì)2026年考試大綱，關(guān)于中國(guó)A股市場(chǎng)IPO定價(jià)策略的核心原則，以下哪項(xiàng)表述最為準(zhǔn)確？A.優(yōu)先考慮發(fā)行企業(yè)短期盈利增長(zhǎng)，忽視長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿.基于國(guó)際市場(chǎng)估值模型，完全照搬成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)C.結(jié)合中國(guó)證監(jiān)會(huì)“發(fā)行人價(jià)值與市場(chǎng)預(yù)期相匹配”的指導(dǎo)原則D.以承銷商團(tuán)隊(duì)背景和聲譽(yù)為主要定價(jià)依據(jù)答案：C解析：CRFA考試強(qiáng)調(diào)本土化估值實(shí)踐，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求IPO定價(jià)需反映市場(chǎng)合理預(yù)期，而非盲目套用國(guó)外模型或過(guò)度依賴承銷商因素。選項(xiàng)C符合中國(guó)A股市場(chǎng)監(jiān)管導(dǎo)向。2.題干：在分析中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，CRFA特別強(qiáng)調(diào)關(guān)注“三道紅線”政策的影響，以下哪項(xiàng)指標(biāo)最能體現(xiàn)該政策對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的壓力？A.資產(chǎn)負(fù)債率B.現(xiàn)金流量表中的“償還債務(wù)本金”項(xiàng)目C.現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~”D.營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率答案：B解析：“三道紅線”直接限制房企有息負(fù)債規(guī)模，因此“償還債務(wù)本金”的變動(dòng)最能反映政策壓力。其他選項(xiàng)或與負(fù)債無(wú)關(guān)，或不夠直接。3.題干：CRFA2026年考試大綱新增關(guān)于綠色金融工具的章節(jié)，以下哪種在中國(guó)市場(chǎng)被認(rèn)定為符合“可持續(xù)掛鉤債券”定義？A.募集資金僅用于傳統(tǒng)制造業(yè)項(xiàng)目B.債券本息支付與發(fā)行人ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）表現(xiàn)掛鉤C.債券發(fā)行利率高于同業(yè)平均水平以補(bǔ)償環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)D.債券募集資金用于清潔能源項(xiàng)目，但無(wú)績(jī)效掛鉤機(jī)制答案：B解析：可持續(xù)掛鉤債券的核心特征是條款設(shè)計(jì)需反映ESG表現(xiàn)，如評(píng)級(jí)下調(diào)導(dǎo)致息票下調(diào)等。選項(xiàng)A、C、D均未滿足績(jī)效掛鉤要求。4.題干：中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管要求銀行披露“資本扣除項(xiàng)”，CRFA考試中對(duì)此項(xiàng)的講解重點(diǎn)在于：A.扣除項(xiàng)僅影響銀行一級(jí)資本充足率B.扣除項(xiàng)包括商譽(yù)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)減值C.扣除項(xiàng)的設(shè)定完全由銀行自主決定D.扣除項(xiàng)與巴塞爾協(xié)議III中的“可扣除項(xiàng)目”完全一致答案：B解析：中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的資本扣除項(xiàng)明確包括商譽(yù)、遞延所得稅資產(chǎn)等，與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)有差異，且僅影響二級(jí)資本，非自主決定。5.題干：關(guān)于中國(guó)公募REITs估值方法，CRFA特別強(qiáng)調(diào)：A.采用純市場(chǎng)法，完全參照二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格B.結(jié)合現(xiàn)金流折現(xiàn)法與市場(chǎng)法，但折現(xiàn)率需考慮政策風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C.僅依賴重置成本法D.由交易所指定估值師統(tǒng)一采用單一模型答案：B解析：中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求REITs估值需結(jié)合多種方法，尤其折現(xiàn)率需反映政策不確定性，如利率市場(chǎng)化改革影響。6.題干：CRFA2026年考試大綱強(qiáng)調(diào)“共同富裕”政策對(duì)A股估值的影響，以下哪項(xiàng)表述最符合政策導(dǎo)向？A.優(yōu)先投資高股息藍(lán)籌股以穩(wěn)定居民財(cái)富B.限制高科技成長(zhǎng)股估值倍數(shù)以平衡行業(yè)差距C.鼓勵(lì)上市公司分紅，但限制回購(gòu)行為D.通過(guò)稅收優(yōu)惠引導(dǎo)資金流向先進(jìn)制造業(yè)和鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域答案：D解析：“共同富?！闭邔?dǎo)向下，資金應(yīng)向普惠性、戰(zhàn)略性領(lǐng)域傾斜，選項(xiàng)D最符合政策目標(biāo)。7.題干：在分析中國(guó)外資銀行（WOB）的盈利能力時(shí)，CRFA特別關(guān)注：A.本地存款占比是否低于30%B.非利息收入占比較是否低于國(guó)際同業(yè)C.凈息差是否高于中資銀行平均水平D.受益于自貿(mào)區(qū)稅收優(yōu)惠政策帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)答案：B解析：外資銀行在中國(guó)市場(chǎng)面臨存款競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，CRFA分析重點(diǎn)在于其非利息收入的韌性，而非息差或政策補(bǔ)貼。8.題干：CRFA考試中關(guān)于“中國(guó)版巴塞爾協(xié)議III”的核心要求，不包括：A.提高系統(tǒng)重要性銀行杠桿率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)B.要求銀行設(shè)立“第二支柱”資本緩沖C.擴(kuò)大資本工具范圍，允許永續(xù)債計(jì)入一級(jí)資本D.強(qiáng)制要求銀行100%使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法（IRB）答案：D解析：中國(guó)銀行資本監(jiān)管采用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，但未強(qiáng)制100%使用IRB，僅對(duì)大型銀行提出更高要求。9.題干：分析中國(guó)地方政府專項(xiàng)債風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，CRFA特別強(qiáng)調(diào)：A.債券信用評(píng)級(jí)直接決定市場(chǎng)利率B.償債資金來(lái)源是否依賴土地出讓收入C.發(fā)債規(guī)模是否超過(guò)GDP10%D.債券發(fā)行是否采用注冊(cè)制答案：B解析：地方政府專項(xiàng)債的核心風(fēng)險(xiǎn)在于資金使用效率和償債來(lái)源穩(wěn)定性，土地依賴性是關(guān)鍵指標(biāo)。10.題干：CRFA考試中關(guān)于“中國(guó)版ESG評(píng)級(jí)體系”的講解，以下哪項(xiàng)最準(zhǔn)確？A.評(píng)級(jí)結(jié)果僅用于國(guó)際投資者參考B.評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)完全與國(guó)際GRI框架一致C.重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保與社責(zé)，治理部分權(quán)重較低D.評(píng)級(jí)結(jié)果與上市公司再融資定價(jià)掛鉤答案：D解析：中國(guó)證監(jiān)會(huì)已明確要求ESG評(píng)級(jí)結(jié)果影響融資成本，選項(xiàng)D符合政策導(dǎo)向。二、多選題（共5題，每題2分）1.題干：CRFA2026年考試大綱要求分析中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)時(shí)，需關(guān)注以下哪些環(huán)節(jié)的估值差異？A.上游鋰礦資源開采B.中游電池制造企業(yè)C.下游整車銷售網(wǎng)絡(luò)D.充電樁建設(shè)運(yùn)營(yíng)商E.二手車殘值回收企業(yè)答案：A、B、D解析：CRFA分析重點(diǎn)在于產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，如資源端、技術(shù)密集型制造端及配套基建，二手車回收雖重要但估值差異性較低。2.題干：中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管對(duì)“償付能力充足率”的計(jì)算，涉及以下哪些關(guān)鍵因子？A.風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（RWA）B.核心資本與風(fēng)險(xiǎn)資本的比率C.資產(chǎn)負(fù)債匹配率（ALM）D.非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比E.公司高管薪酬水平答案：A、B、C解析：償付能力監(jiān)管采用C-ARCS模型，核心是RWA、資本充足率及資產(chǎn)負(fù)債管理，非車險(xiǎn)占比和薪酬非直接計(jì)算因素。3.題干：分析中國(guó)跨境電商REITs投資價(jià)值時(shí)，CRFA需評(píng)估以下哪些因素？A.線上線下流量轉(zhuǎn)化效率B.海外倉(cāng)運(yùn)營(yíng)成本與周轉(zhuǎn)率C.退換貨政策對(duì)現(xiàn)金流影響D.關(guān)稅政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)E.品牌國(guó)際化程度答案：B、C、D解析：跨境物流和貿(mào)易政策是REITs核心風(fēng)險(xiǎn)，流量轉(zhuǎn)化和品牌因素相對(duì)次要。4.題干：中國(guó)銀行業(yè)“資產(chǎn)質(zhì)量分類”中，CRFA需重點(diǎn)關(guān)注以下哪些類型的不良貸款？A.單一集團(tuán)客戶貸款逾期超90天B.小微企業(yè)貸款展期超過(guò)2次C.投資性房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露D.信用卡分期付款違約率E.地方政府融資平臺(tái)隱性債務(wù)答案：A、B、E解析：CRFA關(guān)注大額風(fēng)險(xiǎn)暴露和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如集團(tuán)客戶、地方政府債務(wù)，小微和信用卡屬次級(jí)指標(biāo)。5.題干：CRFA2026年考試大綱新增“金融科技倫理”章節(jié)，以下哪些場(chǎng)景需重點(diǎn)評(píng)估？A.大數(shù)據(jù)信貸審批中的算法歧視B.數(shù)字貨幣發(fā)行對(duì)貨幣政策的沖擊C.智能投顧客戶適當(dāng)性匹配率D.移動(dòng)支付交易數(shù)據(jù)隱私保護(hù)E.保險(xiǎn)科技（InsurTech）中的理賠欺詐風(fēng)險(xiǎn)答案：A、C、D解析：金融科技倫理核心是公平性、合規(guī)性和隱私保護(hù)，選項(xiàng)B和E雖重要但更偏向宏觀或業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、判斷題（共5題，每題1分）1.題干：中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，公募REITs項(xiàng)目必須由專業(yè)管理機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)。答案：正確解析：監(jiān)管要求運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)具備專業(yè)能力，避免原始權(quán)益人自行管理導(dǎo)致利益沖突。2.題干：外資銀行在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)行綠色債券需遵循中國(guó)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，而非國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。答案：正確解析：中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（NAFMII）發(fā)布綠色債券指引，與境外國(guó)債有差異。3.題干：CRFA考試中，分析中國(guó)銀行“撥備覆蓋率”時(shí)，需區(qū)分一般準(zhǔn)備與專項(xiàng)準(zhǔn)備。答案：正確解析：中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)要求按風(fēng)險(xiǎn)分類計(jì)提撥備，CRFA需理解不同撥備的經(jīng)濟(jì)含義。4.題干：地方政府專項(xiàng)債的“項(xiàng)目收益自平衡”要求意味著所有專項(xiàng)債項(xiàng)目都必須盈利。答案：錯(cuò)誤解析：部分公益性項(xiàng)目允許財(cái)政補(bǔ)貼，并非強(qiáng)制盈利。5.題干：中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)“償付能力二期資本”（C-SAR）要求高于巴塞爾協(xié)議III的二級(jí)資本標(biāo)準(zhǔn)。答案：正確解析：中國(guó)“第二支柱”資本要求更嚴(yán)格，體現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范導(dǎo)向。四、簡(jiǎn)答題（共3題，每題4分）1.題干：簡(jiǎn)述CRFA2026年考試大綱中關(guān)于“中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”的核心分析框架。答案：-政策風(fēng)險(xiǎn)：貨幣政策（LPR、MLF利率）、限購(gòu)限貸政策、房地產(chǎn)稅試點(diǎn)進(jìn)展；-市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：銷售面積與去化率變化、土地出讓金收入波動(dòng)；-企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：高杠桿房企債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道受限；-區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)：一二線城市與三四線城市分化，人口流出地區(qū)庫(kù)存壓力。解析：CRFA需結(jié)合宏觀政策、市場(chǎng)供需和企業(yè)財(cái)務(wù)三維度分析，突出區(qū)域分化特征。2.題干：解釋中國(guó)“商業(yè)銀行壓力測(cè)試”的核心目的及其與資本充足率監(jiān)管的關(guān)系。答案：-核心目的：評(píng)估銀行在極端經(jīng)濟(jì)情景（如GDP下降、失業(yè)率上升）下的流動(dòng)性、償付能力和資本緩沖；-與資本充足率關(guān)系：測(cè)試結(jié)果直接影響銀行是否需補(bǔ)充資本或調(diào)整業(yè)務(wù)規(guī)模，是“第二支柱”監(jiān)管的重要工具，補(bǔ)充巴塞爾協(xié)議I的靜態(tài)要求。解析：壓力測(cè)試強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)，資本充足率則偏靜態(tài)，二者互補(bǔ)。3.題干：說(shuō)明CRFA分析中國(guó)“綠色金融工具”時(shí)需關(guān)注的三個(gè)關(guān)鍵要素。答案：-合規(guī)性：是否符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)或NAFMII的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，是否獲得第三方認(rèn)證；-環(huán)境效益：募集資金投向的清潔能源、節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目是否真實(shí)，需可量化績(jī)效追蹤；-市場(chǎng)定價(jià)：綠色溢價(jià)是否合理，與同期限普通債券利差是否反映環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。解析：CRFA需從監(jiān)管合規(guī)、項(xiàng)目真實(shí)性和市場(chǎng)定價(jià)三方面評(píng)估，避免“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)。五、計(jì)算題（共2題，每題5分）1.題干：某中資銀行2025年財(cái)報(bào)顯示：總資產(chǎn)1萬(wàn)億元，一級(jí)資本900億元，二級(jí)資本300億元，扣除項(xiàng)（商譽(yù)等）100億元。計(jì)算該行的核心一級(jí)資本充足率（假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)為8000億元）。答案：-核心一級(jí)資本=900-100=800億元；-核心一級(jí)資本充足率=800/8000=10%。解析：CRFA需掌握中國(guó)“資本扣除項(xiàng)”規(guī)則，扣除項(xiàng)直接減少可用的資本規(guī)模。2.題干：某REITs項(xiàng)目2025年現(xiàn)金流為1億元，預(yù)計(jì)未來(lái)3年每年增長(zhǎng)5%，折現(xiàn)率6%。計(jì)算其PV（現(xiàn)值）。答案：-PV=1/(1+6%)+1.05/(1+6%)2+1.052/(1+6%)3≈2.990億元。解析：CRFA需熟練運(yùn)用現(xiàn)金流折現(xiàn)法，注意遞增現(xiàn)金流計(jì)算。六、論述題（1題，10分）題干：結(jié)合CRFA2026年考試大綱，論述“共同富?！闭邔?duì)中國(guó)資本市場(chǎng)估值體系可能帶來(lái)的長(zhǎng)期影響。答案：1.估值理念轉(zhuǎn)變：傳統(tǒng)估值偏重盈利增長(zhǎng)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，未來(lái)需增加“普惠性”和“社會(huì)責(zé)任”權(quán)重，如ESG表現(xiàn)與估值倍數(shù)掛鉤；2.行業(yè)分化加?。焊叨酥圃臁⑿履茉?、生物醫(yī)藥等符合共同富裕方向的企業(yè)估值可能上行，傳統(tǒng)房地產(chǎn)、部分