新能源企業(yè)基本面分析評(píng)價(jià)目錄TOC\o"1-3"\h\u13600新能源企業(yè)基本面分析 162171.1宏觀環(huán)境分析 1322671.1.1政治環(huán)境 1199071.1.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境 239891.1.3社會(huì)環(huán)境 3233901.1.4技術(shù)環(huán)境 360721.1.5小結(jié) 3187451.2中觀行業(yè)分析 4286651.1.1行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 4156481.1.2行業(yè)特點(diǎn) 4306951.1.3行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況 4280461.1.4小結(jié) 5134561.3微觀企業(yè)分析 5229991.3.1企業(yè)概況 6257431.3.2企業(yè)歷程 6226391.3.3企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析 6301171.3.4小結(jié) 11216801.4企業(yè)基本面分析總體評(píng)價(jià) 12對(duì)新能源企業(yè)的基本面分析，主要包括宏觀環(huán)境分析、中觀行業(yè)分析以及微觀企業(yè)分析三個(gè)層面。需要關(guān)注的是，互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代對(duì)新能源企業(yè)的影響也是通過(guò)各項(xiàng)基本面因素滲透入企業(yè)的各個(gè)方面的。1.1宏觀環(huán)境分析一個(gè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的好壞、利潤(rùn)的高低與它所處的外部所處的宏觀環(huán)境有著很大的相關(guān)性。對(duì)其宏觀環(huán)境的分析主要從政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、技術(shù)幾個(gè)方面進(jìn)行。1.1.1政治環(huán)境近年來(lái)，國(guó)家在宏觀政策上給予了新能源行業(yè)很大的支持力度，本文選取近五年我國(guó)新能源動(dòng)力電池相關(guān)的政策法規(guī)作為參考。如表2-1所示。表2-1新能源動(dòng)力電池相關(guān)政策由上表2-1總體可以看出，政府對(duì)新能源動(dòng)力電池行業(yè)的政策是保持鼓勵(lì)支持的態(tài)度，重點(diǎn)體現(xiàn)在對(duì)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈的完善以及對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的要求和規(guī)劃，尤其是對(duì)與動(dòng)力電池有著直接關(guān)系的新能源汽車(chē)實(shí)行大幅的稅收減免和購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼。這些都大大刺激了國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)的蓬勃發(fā)展，其技術(shù)水平也越來(lái)越高，產(chǎn)業(yè)鏈也越來(lái)越完善。與此同時(shí)，隨著工業(yè)互聯(lián)、智能制造等技術(shù)發(fā)展，一方面動(dòng)力電池企業(yè)的管理逐漸實(shí)現(xiàn)了平臺(tái)化、標(biāo)準(zhǔn)化；另一方面動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)不斷實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)供應(yīng)鏈一體化，從而推動(dòng)了新能源行業(yè)企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。1.1.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境新能源行業(yè)作為新興的高技術(shù)行業(yè)，受?chē)?guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響很大，企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展也同樣需要穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。我國(guó)2014—2020年的GDP數(shù)據(jù)如圖2-1所示。圖2-12014至2020年GDP走勢(shì)圖從上圖2-1可知，雖然GDP增長(zhǎng)略有波動(dòng)，但是2014—2019年的5年間波動(dòng)保持在了0.2%-0.5%的區(qū)間范圍內(nèi)，整體態(tài)勢(shì)平穩(wěn)可控，且平均增長(zhǎng)率維持在6.75%的良好狀態(tài)。2020年，由于新冠疫情影響，我國(guó)的GDP仍保證了1.54%的增幅，是世界主要經(jīng)濟(jì)體中唯一取得正增長(zhǎng)的國(guó)家。在中國(guó)，中央政府和國(guó)務(wù)院保持了其戰(zhàn)略決心，準(zhǔn)確地判斷了局勢(shì)，精心計(jì)劃和部署，并果斷做出了決定，他們采取了一系列有效措施，使得疫情得到有效控制，所有行業(yè)迅速恢復(fù)了生產(chǎn)。其中，高新技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.8％，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)正在形成，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為57.8％?？傮w而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)相較于國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)比較穩(wěn)定，即使在疫情的影響下也可以迅速恢復(fù)穩(wěn)定，這對(duì)于新能源企業(yè)的發(fā)展起到良好的推動(dòng)作用。1.1.3社會(huì)環(huán)境隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)和科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展，人民生活水平日益提高，人民的消費(fèi)心理，生活質(zhì)量和生活方式發(fā)生了翻天覆地的變化，特別是對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了推動(dòng)作用。首先，隨著人們收入的大幅增加和生活質(zhì)量的不斷提高，人們對(duì)出行方式的選擇也更加便捷，這增加了對(duì)汽車(chē)的需求，而汽車(chē)需求的增長(zhǎng)也促進(jìn)了能源需求的增長(zhǎng)。其次，中國(guó)的人口基礎(chǔ)龐大，這決定了中國(guó)的能源市場(chǎng)在未來(lái)仍有很大的發(fā)展空間；最后，近年來(lái)，環(huán)境污染問(wèn)題十分嚴(yán)重，加上傳統(tǒng)能源造成的全球變暖問(wèn)題，污染對(duì)我國(guó)的環(huán)境條件造成了巨大影響，給人們的生活帶來(lái)了很多麻煩。綜上所述，隨著當(dāng)前環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排以及消費(fèi)觀念的不斷升級(jí)，加上國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)給予的各種優(yōu)惠和鼓勵(lì)政策，越來(lái)越多的人將選擇綠色環(huán)保的新能源汽車(chē)作為自己的選擇，這對(duì)于動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到積極的作用。1.1.4技術(shù)環(huán)境對(duì)于新能源這種以高新技術(shù)為導(dǎo)向的企業(yè)，科學(xué)技術(shù)水平是影響其投資價(jià)值至關(guān)重要的因素。當(dāng)前我國(guó)新能源動(dòng)力電池行業(yè)的電池技術(shù)已經(jīng)有了很大的進(jìn)步，隨著互聯(lián)網(wǎng)+，人工智能等新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)融合，產(chǎn)業(yè)化、平臺(tái)化的水平也在逐步提高。隨著技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力也越來(lái)越強(qiáng)，近幾年動(dòng)力電池企業(yè)不斷地創(chuàng)新，突破了一個(gè)又一個(gè)技術(shù)難關(guān)。目前鋰離子電池的快充技術(shù)取得了顯著進(jìn)展，電池的能量密度也越來(lái)越高。由于能量密度高，在乘用車(chē)市場(chǎng)和領(lǐng)域里實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；膽?yīng)用。電池的封裝形式，像圓柱形的、方形的軟包電池都實(shí)現(xiàn)了比較好的應(yīng)用。所有這些技術(shù)的發(fā)展都將對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力帶來(lái)持續(xù)不斷的提升。1.1.5小結(jié)通過(guò)上述的宏觀環(huán)境分析，我們可以看出新能源企業(yè)的外部宏觀環(huán)境為其發(fā)展提供了政策的支撐和推動(dòng)、穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境為其提供了良好的平臺(tái)、龐大的社會(huì)消費(fèi)能力和市場(chǎng)為其產(chǎn)銷(xiāo)提供了充足的消費(fèi)能力，同時(shí)也使得新能源企業(yè)的發(fā)展成為趨勢(shì)和剛需，企業(yè)自身的核心技術(shù)也成為其未來(lái)持續(xù)發(fā)展并參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的核心。因此，縱觀國(guó)內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和技術(shù)環(huán)境，新能源企業(yè)在未來(lái)發(fā)展充滿機(jī)遇和無(wú)限可能。1.2中觀行業(yè)分析通過(guò)中觀行業(yè)分析可以幫助投資者發(fā)現(xiàn)和掌握行業(yè)運(yùn)作規(guī)律，為投資分析提供支持。對(duì)中觀行業(yè)分析主要從行業(yè)發(fā)展、行業(yè)特點(diǎn)、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境幾個(gè)方面展開(kāi)。1.1.1行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀由于動(dòng)力電池是新能源汽車(chē)的核心部件，其成本占整車(chē)生產(chǎn)成本的40%，所以動(dòng)力電池行業(yè)與新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展具有高度的一致性。近年來(lái)，國(guó)家以扶優(yōu)撫強(qiáng)扶優(yōu)撫強(qiáng)本意指幫扶優(yōu)質(zhì)強(qiáng)勢(shì)的事物發(fā)展，這里指國(guó)家對(duì)于新興的新能源企業(yè)的一種積極的幫扶策略。扶優(yōu)撫強(qiáng)本意指幫扶優(yōu)質(zhì)強(qiáng)勢(shì)的事物發(fā)展，這里指國(guó)家對(duì)于新興的新能源企業(yè)的一種積極的幫扶策略。1.1.2行業(yè)特點(diǎn)新能源動(dòng)力電池行業(yè)具有多樣性的特點(diǎn)，如下：第一，行業(yè)頭部企業(yè)頭部企業(yè)頭部企業(yè)，即龍頭企業(yè)，指的是在某個(gè)行業(yè)中，對(duì)同行業(yè)的其他企業(yè)具有很深的影響、號(hào)召力和一定的示范、引導(dǎo)作用，并對(duì)該地區(qū)、該行業(yè)或者國(guó)家做出突出貢獻(xiàn)的企業(yè)。第二，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力顯著增加。自2009年實(shí)施新能源汽車(chē)推廣政策以來(lái)，大量資金急劇增加，動(dòng)力鋰電池的生產(chǎn)能力迅速擴(kuò)大，然后出現(xiàn)了供過(guò)于求的現(xiàn)象，極大地增加了行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力。第三，原材料價(jià)格下降。一方面，頭部企業(yè)的集中度提升，規(guī)模效應(yīng)加強(qiáng)，企業(yè)談判優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)，導(dǎo)致上游原材料價(jià)格大幅下降。另一方面，由于產(chǎn)能擴(kuò)大，原材料供不應(yīng)求，導(dǎo)致新進(jìn)原材料企業(yè)及現(xiàn)有材料企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。隨著新產(chǎn)能逐步釋放，原材料供應(yīng)緊張局面將逐步得到緩解，原材料價(jià)格得以回落。1.1.3行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況一、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)全球新能源汽車(chē)高速增長(zhǎng)引起動(dòng)力電池行業(yè)的快速增長(zhǎng)。歐盟碳排放量標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越嚴(yán)格。全球主流車(chē)企都紛紛推出電動(dòng)新車(chē)型，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量自2014年開(kāi)始增長(zhǎng)了足足11倍，2020年開(kāi)始行業(yè)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。全球動(dòng)力電池出貨量自2015年至2020年增長(zhǎng)了近9倍，從競(jìng)爭(zhēng)格局看，以中日韓為首的東亞三國(guó)成為世界動(dòng)力電池生產(chǎn)中心。至2020年，中日韓三國(guó)的動(dòng)力電池出貨量占到全球總出貨量的90%以上。其中，中國(guó)從2015年趕超日本成為全球最大的動(dòng)力電池生產(chǎn)國(guó)，到2019年中國(guó)動(dòng)力電池出貨量為71GWh,全球占比61.7%。寧德時(shí)代作為其中的佼佼者連續(xù)三年蟬聯(lián)世界第一。從上述國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)格局可以看出，中國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中擁有很大的份額，具有極大的競(jìng)爭(zhēng)力。二、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)根據(jù)GGII（高工產(chǎn)業(yè)研究院）發(fā)布的數(shù)據(jù)整理，繪制2020年中國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)圖如圖2-2所示：圖2-22020中國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局圖從上圖2-2可以看出，動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度很高，寧德時(shí)代和比亞迪已經(jīng)占據(jù)了六成以上的市場(chǎng)份額。2020年前11月，全國(guó)排名前三的動(dòng)力電池企業(yè)依然為寧德時(shí)代、比亞迪和LG化學(xué)。通過(guò)上述數(shù)據(jù)說(shuō)明動(dòng)力電池企業(yè)頭部效應(yīng)越來(lái)越明顯，占市場(chǎng)份額越多的企業(yè)將發(fā)展得越來(lái)越好，而寧德時(shí)代這一家企業(yè)就足足占有了行業(yè)一半的份額，因此極具投資價(jià)值。1.1.4小結(jié)透過(guò)上述對(duì)寧德時(shí)代企業(yè)所屬動(dòng)力電池行業(yè)的具體分析，可以看出，中國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)從原來(lái)的默默無(wú)聞到如今逐漸形成完整的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈，已經(jīng)有趕超國(guó)際領(lǐng)先國(guó)家的趨勢(shì)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，新能源行業(yè)及其細(xì)分動(dòng)力電池行業(yè)具有良好的發(fā)展?jié)摿蛷V闊的發(fā)展空間，其龍頭企業(yè)寧德時(shí)代緊跟時(shí)代脈搏，通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加強(qiáng)車(chē)企聯(lián)系，不斷地?cái)U(kuò)大著市場(chǎng)份額，將會(huì)具有越來(lái)越好的投資機(jī)會(huì)。1.3微觀企業(yè)分析微觀層面是分析企業(yè)投資價(jià)值的重要部分,通過(guò)分析企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)情況,對(duì)是否投資提出建議。通過(guò)了解企業(yè)實(shí)際情況、企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)、企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)以及企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這些可以讓投資者對(duì)企業(yè)的價(jià)值投資有一個(gè)基本的判斷。1.3.1企業(yè)概況寧德時(shí)代于2011年注冊(cè)成立，注冊(cè)資本232,947萬(wàn)元。其總部位于福建省寧德市。它是全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池研發(fā)制造商之一，專注于新能源汽車(chē)動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2018年5月，公司于深圳證券交易所上市，股票簡(jiǎn)稱寧德時(shí)代（代碼300750），從而為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大提供了資金來(lái)源。首發(fā)募集資金的到位也為公司進(jìn)一步提升研發(fā)、生產(chǎn)能力提供支持，有利于企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中形成較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)。截止2020年第三季度，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)總收入315.2億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)44.28億元，凈利潤(rùn)為36.82億元。1.3.2企業(yè)歷程寧德時(shí)代的發(fā)展路徑大致分為四個(gè)階段：第一階段，在1999年，ATL成立于國(guó)內(nèi)手機(jī)爆發(fā)元年前夕，主要生產(chǎn)消費(fèi)電池。2004年憑借出色的產(chǎn)品質(zhì)量，ATL成為蘋(píng)果手機(jī)的電池供應(yīng)商。截至2020年，ATL已成為蘋(píng)果、華為、OPPO、vivo、小米等主流手機(jī)廠商的電池供應(yīng)商，這為其在涉足動(dòng)力電池領(lǐng)域奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。第二階段，即經(jīng)過(guò)3年的醞釀之后，ATL在2008年成立了動(dòng)力電池團(tuán)隊(duì)（寧德時(shí)代的前身），并開(kāi)始涉足動(dòng)力電池領(lǐng)域。在動(dòng)力電池爆炸的前夕，這為寧德時(shí)代的后續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第三階段，2011年新能源客車(chē)市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)力。寧德時(shí)代獨(dú)立出來(lái)主要從事動(dòng)力電池的銷(xiāo)售與研發(fā)，并且在2011年成為華晨寶馬之諾的供應(yīng)商；2014年，成為了宇通客車(chē)和北汽新能源的電池供應(yīng)商，正式開(kāi)始了高速生產(chǎn)，截至2017年寧德時(shí)代成為了全球動(dòng)力電池龍頭企業(yè)。第四階段，2018年寧德時(shí)代在創(chuàng)業(yè)板上市。2019年7月17日，寧德時(shí)代宣布，與豐田汽車(chē)公司建立全面合作伙伴關(guān)系。2019年11月，寧德時(shí)代與德國(guó)萊茵集團(tuán)簽訂了全球框架合作協(xié)議。2020年2月3日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，公司擬與Tesla,Inc.以及特斯拉（上海）有限公司簽訂協(xié)議，將向特斯拉供應(yīng)鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品。從企業(yè)的發(fā)展歷程可以看出，寧德時(shí)代可以發(fā)展如此迅速主要有兩個(gè)原因：第一其在產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)上投入了大量的金錢(qián)和人力，得益于這一正確的管理運(yùn)營(yíng)模式，使得寧德時(shí)代在市場(chǎng)上具有充分的競(jìng)爭(zhēng)力；第二，其抓住了政策的有利條件，積極地與廣大知名汽車(chē)品牌合作，逐漸擴(kuò)大了自身的市場(chǎng)。因此我們可以發(fā)現(xiàn)寧德時(shí)代的戰(zhàn)略目標(biāo)和發(fā)展方向是可持續(xù)且富有競(jìng)爭(zhēng)力的。1.3.3企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析一般是從營(yíng)運(yùn)、償債、盈利和發(fā)展四個(gè)方面具有的能力展開(kāi)。一、營(yíng)運(yùn)能力本節(jié)營(yíng)運(yùn)能力主要選擇對(duì)總資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨三類(lèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行描述的評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)寧德時(shí)代的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行全面的分析。（一）歷史時(shí)期縱向比較表2-2寧德時(shí)代公司2015年到2019年的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)根據(jù)上表繪制趨勢(shì)圖，如圖2-3所示：圖2-32015年-2019年寧德時(shí)代營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)從圖2-3可以看出，2016年公司應(yīng)收票據(jù)的比例和應(yīng)收賬款的比例發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化。這是因?yàn)閼?yīng)收票據(jù)的到期日較短，這有利于提高企業(yè)收款的效率。應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率，且企業(yè)超過(guò)94％的應(yīng)收賬款都在一年之內(nèi)，這反映了企業(yè)更嚴(yán)格的應(yīng)收賬款管理系統(tǒng)，反映出該公司擁有較高的話語(yǔ)權(quán)。寧德時(shí)代的客戶主要是財(cái)務(wù)表現(xiàn)相對(duì)較好的知名汽車(chē)公司，因此應(yīng)收賬款的收取全面正常。而從2016年開(kāi)始，公司的存貨周轉(zhuǎn)率陡然下降，最根本的原因在于國(guó)家政策的控制，在2017年政府對(duì)新能源汽車(chē)領(lǐng)域的補(bǔ)貼進(jìn)行回調(diào)，優(yōu)惠力度也沒(méi)有以往那么大，這就導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)存貨滯銷(xiāo)，從而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看總體趨于平穩(wěn)。（二）與同行業(yè)公司橫向比較表2-3動(dòng)力電池行業(yè)各企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比表表2-4動(dòng)力電池行業(yè)各企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比表表2-5動(dòng)力電池行業(yè)各企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比表根據(jù)表2-3、2-4和2-5可以看出，寧德時(shí)代的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)遠(yuǎn)高于同行業(yè)的平均水平，在同行業(yè)可比的公司當(dāng)中也表現(xiàn)相當(dāng)出色。2015年-2017年公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈逐步下降趨勢(shì)，2018年、2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4.51和6.29，為四年來(lái)最高水平。2016年、2017年不斷下降，是因?yàn)樾履茉凑?chē)企業(yè)受到補(bǔ)貼退坡政策的影響資金周轉(zhuǎn)緊張，公司前五大銷(xiāo)售客戶均屬于知名度高的車(chē)企，資金狀況總體良好，因此應(yīng)收賬款賬期略有延長(zhǎng)，但是在一年內(nèi)應(yīng)收賬款基本收回，2018年和2019年客戶按時(shí)還款情況好。二、償債能力對(duì)企業(yè)的償債能力分析可以依據(jù)債務(wù)期限劃分為不同的關(guān)注指標(biāo)。（一）短期償債能力分析依據(jù)理論部分的償債能力相關(guān)指標(biāo)，計(jì)算出寧德時(shí)代2016年到2020年三季度的短期償債能力，如表2-6所示。表2-6短期償債能力指標(biāo)由表2-6可知，從2016年到2020年，寧德時(shí)代的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率總體呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，說(shuō)明公司的短期償債能力越來(lái)越強(qiáng)。流動(dòng)比率總體均保持在1.8左右，而速動(dòng)比率總體均保持在1.5以上，并且流動(dòng)比率與速動(dòng)比率之間的差額變化基本保持一致，因此可以判斷企業(yè)有較強(qiáng)的短期償債能力。長(zhǎng)期償債能力分析對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，主要分析資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。本企業(yè)和對(duì)比企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)如表2-7所示。表2-7資產(chǎn)負(fù)債率比較分析表根據(jù)表2-7可以看出，寧德時(shí)代2016年到2020年9月30日的資產(chǎn)負(fù)債率基本均低于同行業(yè)上市公司平均值，這說(shuō)明寧德時(shí)代的長(zhǎng)期償債能力在同行業(yè)中處于較強(qiáng)的水平；再?gòu)臋M向來(lái)看，從2016年到2020年，寧德時(shí)代的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在50%左右，說(shuō)明寧德時(shí)代的財(cái)務(wù)水平穩(wěn)健，償債能力有足夠保障。綜合來(lái)看，寧德時(shí)代有較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力。三、盈利能力企業(yè)的盈利能通常用于評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞。寧德時(shí)代的盈利能力指標(biāo)如表2-8所示。表2-8盈利能力指標(biāo)縱向?qū)Ρ雀鶕?jù)上表2-8具體的盈利能力指標(biāo)繪制趨勢(shì)圖如圖2-4所示:圖2-42016年-2020年9月30日寧德時(shí)代盈利能力指標(biāo)由圖2-4可知，寧德時(shí)代的毛利率在2016年最高，后幾年逐漸趨于平穩(wěn)，穩(wěn)定在30%左右。2016年?duì)I收大爆發(fā)增長(zhǎng)主要原因是新能源汽車(chē)行業(yè)快速發(fā)展帶來(lái)了動(dòng)力電池行業(yè)的繁榮發(fā)展。此時(shí)寧德時(shí)代憑借著它創(chuàng)新的管理理論，扎實(shí)的專業(yè)技術(shù)和較低的生產(chǎn)成本不斷地?cái)U(kuò)大市場(chǎng)份額。而從2017年至今，公司毛利率下滑是因?yàn)槭艿秸a(bǔ)貼政策調(diào)整變動(dòng)的影響，動(dòng)力電池售價(jià)開(kāi)始下降，因此主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速減緩，利潤(rùn)率開(kāi)始走低。不過(guò)未來(lái)新能源汽車(chē)的動(dòng)力電池需求將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，這十分有利于動(dòng)力電池行業(yè)的龍頭企業(yè)發(fā)展。銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率指標(biāo)用來(lái)衡量企業(yè)銷(xiāo)售活動(dòng)為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的能力，2016年和2017年公司的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率基本保持在20%左右，但是到了2018年往后，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率直線下降到10%左右，同樣的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率整體也是呈現(xiàn)這樣的趨勢(shì)。這主要是由于2017年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退補(bǔ)壓力加大，汽車(chē)廠商不斷壓低生產(chǎn)成本，動(dòng)力電池系統(tǒng)售價(jià)不斷降低。而動(dòng)力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)占寧德時(shí)代總營(yíng)收的80%，因此帶來(lái)的沖擊較大，這是寧德時(shí)代各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)下降的最主要原因。不過(guò)公司積極開(kāi)展研發(fā)，降低生產(chǎn)成本，同時(shí)伴隨著市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，是寧德時(shí)代當(dāng)前存在的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。四、發(fā)展能力寧德時(shí)代正處于快速發(fā)展期，成長(zhǎng)能力可以體現(xiàn)未來(lái)公司的發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值。本文選取體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模增速的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、盈利能力增速的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及反映股東報(bào)酬的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率這幾項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析。表2-9寧德時(shí)代發(fā)展能力（%）從表2-9可知，2015年以來(lái)寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率呈下降趨