人工智能算力系列報告一：海外云大廠提價，關注算力漲價周期n谷歌云上調全球數據傳輸服務價格。1月27日，谷歌云宣布，自2026年5月1日起正式上調全球數據傳輸服務價格，包括互聯(lián)網傳輸（CDNInterconnect）、直連對等（DirectPeering）、運營商對等（CarrierPeering）等，北美地區(qū)費率翻倍。n亞馬遜上調機器學習EC2容量塊實例價格。26年1月，大多數地區(qū)，p5e.48xlarge實例價格從每小時34.61美元上調至39.80美元，上調幅度約15%。n算力基建擴張，AIDC租賃價格環(huán)比持續(xù)提升。根據Equinix財報披露數據，MRRPerCab（單機柜每月租賃價格）環(huán)比增速提升，25Q1、25Q2、25Q3環(huán)比增速分別為-0.8%、2.9%、2.5%。nAgent拉動CPU需求增長，CPU價格上漲。非線性控制邏輯、密集型系統(tǒng)調用和I/O負載、系統(tǒng)協(xié)調與同步需要CPU參與；此外，沙盒系統(tǒng)亦需要CPU支撐。根據Pcpartpicker披露數據，IntelCorei7AlderLake型號CPU價格自26年1月開始，價格明顯提升。nAI重塑光纖需求結構，漲價趨勢已形成。在經歷了2023—2024年的去庫存周期以及富通的出局，國內光纖行業(yè)供需關系在2025年逐步修復，需求側回暖帶動產能利用率回升，當前G652D平均價連續(xù)兩個季度上漲，價格回暖態(tài)勢明顯。n光模塊需求爆發(fā)，上游物料或緊缺。根據Lightcounting預測，光模塊的全球市場規(guī)模在2024-2029年或將以22%的CAGR保持增長，2029年有望突破370億美元，其中，光學器件（包括光芯片和光學元件組件）約占光模塊成本70%以上。Lumentum在25年第三季度財報電話會上公開表示，光芯片供需缺口已上升到25%-30%，2026年光芯片價格有望上漲。n風險提示：互聯(lián)網大廠資本開支不及預期風險；互聯(lián)網大廠ROI下降，相關硬件采購需求下滑；AI應用活躍用戶數增長不及預期風險等。圖1：谷歌上調全球數據傳輸服務價格（26年5月1日開始）圖2：北美地區(qū)費率翻倍，歐洲、亞洲地區(qū)分別提升+60%、42%p5e.48xlarge實例價格從每小時34.61美元上調至實例價格持續(xù)走低，8月-10月出現(xiàn)小幅反圖3：亞馬遜AWS-H200-p5en.48xlarge-USWeat租賃價格（美元/小時）50圖4：亞馬遜上調P5e實例價格圖5：EquinixMRRPerCab（單機柜每月租賃價格，單位：美元）MRRPerCab（美元）3,0002,5002,0001,5001,0005000243618Q118Q419Q320Q221Q121Q422Q323Q224Q124Q425Q3圖6：EquinixMRRPerCab（單機柜每月租賃價格）環(huán)比情況 ）：系統(tǒng)協(xié)調與同步：在多智能體（Multi-Agent）架構中，不同的智能體必須頻繁地進行通信和狀CXL3.0/3.1協(xié)議的采用，CPU承擔了全系統(tǒng)數據同步的“歸屬代理”（HomeAgent）角色。如果CPU性能遭遇瓶頸，高性能互連技術將圖7：IntelCorei7AlderLake價格情況圖8：CPU價格1Q26持續(xù)增長25年10月，谷歌Gemini大模型月均Token處理量已經達到1300萬億，預計未來將持續(xù)增長。同時，根據阿里云PolarDB開發(fā)者大會披露數據，Web應用、Netflix等）仍運行在通用服務器（CPU服務器）上，更多的AIAgent，代表更多的“數字員工”在CPU上執(zhí)行傳統(tǒng)工作負載，對通用計算的需求有圖9：谷歌Gemini的月均Token處理量圖10：Agent驅動通用算力需求增長圖11：DDR漲價趨勢圖13：SSD-2TB-NVMe漲價趨勢圖12：SSD-4TB-NVMe漲價趨勢圖14：預計1Q26DRAM、NAND價格持續(xù)上漲n光纖光纜長尾產能陸續(xù)出清，市場集中度進一步提升。隨著國內FT業(yè)內許多小廠面臨倒閉風險。2025年，曾經的巨頭杭州富通申請破產重整，從2024年運營商集采份額超過10%降至2025年的約3%。隨著富通集團的光纜“五巨頭”格局在2025年演變?yōu)椤八木揞^”主導，市場集中度進一步提升。在經歷了2023—2024年的去庫存周期以及富通的出局，國內光纖行業(yè)供需關系在2025年逐步修復，需求側回暖帶動產能利用率回升，25年底長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火科技的稼動率均維持高位，國內光纖產能約為4e芯公n光纖需求結構重塑，當前G652D等產品漲價趨勢已形成。G652D是光纖市場中最基礎光纖，需求量相對穩(wěn)定，隨著AI和無人機對于G657A1、G657A2等高端光纖需求的拉動，四大家產能逐漸向高端光纖傾斜，G652D出現(xiàn)供不應求的狀態(tài)。當前G.652.D平均價連續(xù)兩個季度上漲，價格回暖態(tài)勢明顯，圖15：2025年運營商集采份額圖16：2025年第四季度G652D光纖價格參考n受益于AI、無人機等需求,全球光纖需求有望持續(xù)釋放。AI長至2028年的30億美元，23-28年CAGR達到25%，這將推動數據中心內部&DCI兩大場景下的光纖光纜需求，從2024年占比不到5%、提升至2027年n全球產能具備流動性，當海外大廠產能更多傾向北美市場時，其他海外市場的供應也將趨緊。當前國內頭部企業(yè)的海外業(yè)務收入占比已達30-50%，將顯著受益于全球性的供需變化。同時，國內運營商業(yè)務在頭部企業(yè)收入中的比重已降至40%以下，其價格壓力已在上一輪集采中充分釋放，2026年集采有成本與供需格局，兌現(xiàn)利潤彈性。我們預計在G652D等光纖供不應求的背景下漲價有望延續(xù)，經測算認為光纖光纜公司受益漲價周期圖17：光纖漲價對上市公司業(yè)績彈性測算（注：價格單位為元/芯公里；收入及利潤單位為億元）G652D利潤增量G657A2:無人機等用途G657A2利潤增量n海外AI軍備競賽，AI基建高景氣度拉動光模塊需求。根據Lightcountin單模塊需8顆200GEML，拉動高端芯片需求，硅光n光芯片價值量占比隨著速率代際升級持續(xù)提升，高速率光芯片緊缺或漲價。光模塊主要由光學器件和輔料（外殼、插針、PCB與控制芯片）構成,光學器件（包括光芯片和光學元件組件）約占光模塊成本70%以上。Lumentum在25年第三季度財報電話會上公開表示，光芯片供需缺口已上升到25%-30%，2026年光芯n海外廠商高速率EML領先，國內廠商以CW為突破。（1）光芯片擴產依賴于設備和良率:海外設備到貨周期長，擴產周期需要12-18個月左右。（2）磷化銦襯圖18：光模塊結構示意圖（SFP+封裝）圖19：光模塊市場規(guī)模預測資料來源：LightCounting官網，國信證券經圖20：InP襯底全球主要廠商n隔離器工作原理：利用物理學中的法拉第磁光效應，通過旋轉光的偏振方向來實現(xiàn)這種“單向通行”的控制。這可以保護光源，避免被反向光損壞或干擾，保障信號完整性、提升系統(tǒng)性能。1.6T光模塊，eml方案單模塊需8顆隔離器，硅光方案需要4個隔離器。根據36