我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的實(shí)證剖析與治理路徑研究一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，上市公司在經(jīng)濟(jì)體系中的地位愈發(fā)重要。關(guān)聯(lián)交易作為上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的常見行為，在合理范圍內(nèi)能夠降低交易成本、優(yōu)化資源配置，對(duì)企業(yè)發(fā)展起到積極作用。然而，近年來上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象日益凸顯。我國(guó)許多上市公司由國(guó)有企業(yè)改制而來，特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得上市公司與關(guān)聯(lián)方之間存在緊密聯(lián)系，為關(guān)聯(lián)交易盈余管理提供了土壤。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》和聯(lián)合證券公司的調(diào)查，在上市公司進(jìn)行盈余管理的手段中，關(guān)聯(lián)交易占比達(dá)55.56%，巧用會(huì)計(jì)政策占44.44%，關(guān)聯(lián)交易成為上市公司盈余管理的首選方式。一些上市公司為了滿足業(yè)績(jī)考核、達(dá)到再融資條件或避免退市等目的，通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行不公平的資產(chǎn)交易、虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)、操縱交易價(jià)格等手段，對(duì)企業(yè)的盈余進(jìn)行人為調(diào)節(jié)，嚴(yán)重影響了財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性。這種行為誤導(dǎo)了投資者的決策，破壞了資本市場(chǎng)的公平秩序，損害了中小投資者的利益，也對(duì)資本市場(chǎng)資源配置功能的有效發(fā)揮造成阻礙。例如，某些上市公司在面臨虧損時(shí)，通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行高價(jià)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，虛增利潤(rùn)，掩蓋真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況，使投資者難以準(zhǔn)確判斷公司的價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管方面，盡管相關(guān)部門不斷加強(qiáng)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范和監(jiān)管，但由于關(guān)聯(lián)交易的復(fù)雜性和隱蔽性，仍存在監(jiān)管漏洞，使得部分上市公司有機(jī)可乘。因此，深入研究我國(guó)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象、動(dòng)機(jī)、手段及影響，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.1.2研究意義理論意義：豐富和完善上市公司盈余管理領(lǐng)域的研究。目前關(guān)于上市公司盈余管理的研究雖然眾多，但隨著我國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境的變化以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷修訂，關(guān)聯(lián)交易盈余管理在新背景下呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)和趨勢(shì)。通過本研究，能夠進(jìn)一步揭示上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的內(nèi)在機(jī)制和影響因素，為后續(xù)相關(guān)理論研究提供新的視角和實(shí)證依據(jù)，推動(dòng)該領(lǐng)域理論的不斷發(fā)展。有助于深化對(duì)關(guān)聯(lián)交易經(jīng)濟(jì)后果的認(rèn)識(shí)。關(guān)聯(lián)交易本身具有兩面性，合理的關(guān)聯(lián)交易能夠帶來協(xié)同效應(yīng)，而不當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易則可能成為盈余管理的工具。研究上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的問題，可以更全面地剖析關(guān)聯(lián)交易在資本市場(chǎng)中的作用和影響，完善對(duì)關(guān)聯(lián)交易經(jīng)濟(jì)后果的理論分析框架。實(shí)踐意義：為監(jiān)管部門提供決策參考。監(jiān)管部門可依據(jù)研究結(jié)果，識(shí)別上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的常用手段和典型特征，從而制定更為精準(zhǔn)有效的監(jiān)管政策，加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管力度，提高監(jiān)管效率，規(guī)范上市公司行為，維護(hù)資本市場(chǎng)的公平、公正和有序運(yùn)行。幫助投資者做出正確決策。投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，往往依賴上市公司披露的財(cái)務(wù)信息。通過研究揭示關(guān)聯(lián)交易盈余管理對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響，能夠幫助投資者提高對(duì)盈余管理行為的識(shí)別能力，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，避免因虛假財(cái)務(wù)信息而遭受損失，從而更加理性地進(jìn)行投資決策。推動(dòng)上市公司完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。研究結(jié)果可以使上市公司認(rèn)識(shí)到關(guān)聯(lián)交易盈余管理對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的危害，促使其優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部控制和監(jiān)督機(jī)制，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易行為，提高公司治理水平，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要意義。遏制上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的行為，有利于提升資本市場(chǎng)的信息質(zhì)量，增強(qiáng)市場(chǎng)參與者的信心，促進(jìn)資本市場(chǎng)資源的合理配置，推動(dòng)資本市場(chǎng)健康、穩(wěn)定、高效發(fā)展。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)1.2.1研究方法文獻(xiàn)研究法：全面搜集和整理國(guó)內(nèi)外關(guān)于上市公司關(guān)聯(lián)交易、盈余管理的相關(guān)文獻(xiàn)資料，包括學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報(bào)告、政策法規(guī)等。對(duì)這些文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理和深入分析，了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀、研究成果以及研究趨勢(shì)，明確已有研究的優(yōu)點(diǎn)和不足，為本研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和研究思路，避免研究的盲目性和重復(fù)性，確保研究在已有成果的基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展和創(chuàng)新。例如，通過對(duì)前人研究的總結(jié)，發(fā)現(xiàn)目前對(duì)于關(guān)聯(lián)交易盈余管理在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后的變化研究還不夠深入，從而確定本研究在這方面的重點(diǎn)關(guān)注方向。案例分析法：選取具有代表性的上市公司作為案例研究對(duì)象，深入剖析其利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的具體行為。通過收集案例公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、年報(bào)、公告等資料，詳細(xì)分析關(guān)聯(lián)交易的類型、交易金額、交易時(shí)間、交易對(duì)象以及對(duì)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。以[具體案例公司名稱]為例，該公司在[具體年份]通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和商品購(gòu)銷等關(guān)聯(lián)交易，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，對(duì)其進(jìn)行深入分析有助于揭示關(guān)聯(lián)交易盈余管理的實(shí)際操作過程和手段，以及可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果，為實(shí)證研究提供具體的實(shí)例支持，使研究結(jié)論更具說服力。實(shí)證研究法：運(yùn)用定量分析方法，選取一定數(shù)量的上市公司樣本，收集其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理數(shù)據(jù)以及關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)等。通過建立合適的計(jì)量模型，如多元線性回歸模型、Logistic回歸模型等，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，驗(yàn)證研究假設(shè)，探討上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)、影響因素以及二者之間的關(guān)系。例如，通過建立回歸模型，分析股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司盈利能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度等因素對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度的影響，運(yùn)用SPSS、Eviews等統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析，得出具有科學(xué)性和可靠性的研究結(jié)論，為研究提供量化的證據(jù)支持。1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)研究視角創(chuàng)新：從公司治理、內(nèi)部控制和外部監(jiān)管相結(jié)合的綜合視角來研究上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的問題。以往研究大多側(cè)重于單一因素的分析，而本研究將三者有機(jī)結(jié)合，全面探討如何從不同層面防范和治理關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為，為解決這一問題提供更系統(tǒng)、更全面的思路。例如，在分析公司治理對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響時(shí)，不僅考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征等內(nèi)部治理因素，還結(jié)合內(nèi)部控制制度的有效性以及外部監(jiān)管環(huán)境的約束作用，研究它們之間的相互關(guān)系和協(xié)同效應(yīng)，有助于更深入地理解關(guān)聯(lián)交易盈余管理的內(nèi)在機(jī)制。數(shù)據(jù)運(yùn)用創(chuàng)新：采用最新的上市公司數(shù)據(jù)，涵蓋了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后的較長(zhǎng)時(shí)間跨度，能夠更準(zhǔn)確地反映當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境下上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的新特點(diǎn)和新趨勢(shì)。同時(shí)，在數(shù)據(jù)收集過程中，不僅關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，還廣泛收集公司公告、監(jiān)管文件等非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，豐富了數(shù)據(jù)來源，提高了研究的準(zhǔn)確性和可靠性。例如，通過對(duì)公司公告中關(guān)聯(lián)交易細(xì)節(jié)的挖掘，能夠發(fā)現(xiàn)一些隱藏在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為，為研究提供更豐富的信息，使研究結(jié)論更符合實(shí)際情況。研究?jī)?nèi)容創(chuàng)新：深入研究新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響。隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷修訂和完善，其對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易和盈余管理的規(guī)范作用也在不斷變化。本研究詳細(xì)分析新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施前后，上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的手段、程度以及市場(chǎng)反應(yīng)的變化，為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的進(jìn)一步完善和監(jiān)管政策的制定提供有針對(duì)性的建議。例如，研究新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易披露要求的變化，對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的約束效果，以及上市公司為應(yīng)對(duì)準(zhǔn)則變化所采取的新的盈余管理手段，填補(bǔ)了該領(lǐng)域在這方面研究的不足。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1關(guān)聯(lián)交易與盈余管理理論2.1.1關(guān)聯(lián)交易概念及界定關(guān)聯(lián)交易，依據(jù)財(cái)政部2006年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)——關(guān)聯(lián)方披露（2006）》規(guī)定，是指在企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策中，若一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀约皟煞交騼煞揭陨贤芤环娇刂?、共同控制或重大影響的關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，不論是否收取價(jià)款。從本質(zhì)上講，關(guān)聯(lián)交易是公司運(yùn)作中頻繁出現(xiàn)且易產(chǎn)生不公平結(jié)果的交易行為。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，關(guān)聯(lián)交易廣泛存在，它具有兩面性。從積極方面來看，關(guān)聯(lián)方之間由于存在特定關(guān)系，能夠節(jié)省大量商業(yè)談判等交易成本，還可運(yùn)用行政力量保障商業(yè)合同的優(yōu)先執(zhí)行，進(jìn)而提高交易效率。例如，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員之間的關(guān)聯(lián)交易，可將市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)化為內(nèi)部交易，減少交易過程中的不確定性，確保原材料的供給和產(chǎn)品的銷售渠道，同時(shí)在一定程度上保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性和標(biāo)準(zhǔn)化，通過合理的內(nèi)部交易安排，還有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)利潤(rùn)的最大化，增強(qiáng)其整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。從消極方面來講，由于關(guān)聯(lián)交易雙方存在利益牽扯，交易并非在完全公開競(jìng)爭(zhēng)的條件下進(jìn)行，可能會(huì)出現(xiàn)交易價(jià)格、方式等不公正的情況，從而侵犯股東或部分股東的權(quán)益。常見的關(guān)聯(lián)交易類型豐富多樣。購(gòu)買或銷售商品是最為常見的關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，企業(yè)集團(tuán)成員間相互購(gòu)買或銷售商品的情況屢見不鮮，如某大型企業(yè)集團(tuán)旗下的子公司A向子公司B采購(gòu)原材料，這種交易能夠降低交易成本、保障供應(yīng)穩(wěn)定性，但也可能為公司調(diào)節(jié)利潤(rùn)提供途徑。購(gòu)買或銷售商品以外的其他資產(chǎn)也是主要形式之一，像母公司將設(shè)備、建筑物等銷售給子公司，這類交易在調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也可能被用于操縱利潤(rùn)。提供或接受勞務(wù)同樣較為普遍，比如甲企業(yè)作為乙企業(yè)的聯(lián)營(yíng)企業(yè)，專門為乙企業(yè)提供設(shè)備維修服務(wù)，乙企業(yè)每年支付相應(yīng)費(fèi)用，在此過程中，勞務(wù)的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及交易的正常性備受關(guān)注。擔(dān)保行為在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間也時(shí)有發(fā)生，以貸款擔(dān)保為例，當(dāng)企業(yè)需要資金向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，關(guān)聯(lián)企業(yè)可能會(huì)提供擔(dān)保，這雖然能解決企業(yè)的資金問題，但也會(huì)形成或有負(fù)債，增加擔(dān)保企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。提供資金包括以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问教峁┑馁J款或股權(quán)投資，如母公司通過集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)向子公司提供貸款，或者向子公司投入資金、購(gòu)入股份等，此類交易對(duì)企業(yè)的資金流動(dòng)和股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生影響。租賃涵蓋經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃等，關(guān)聯(lián)方之間的租賃合同也是常見的交易事項(xiàng)，比如上市公司與集團(tuán)公司之間存在土地使用權(quán)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)的租賃，以及廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的租賃，由于資產(chǎn)租賃價(jià)格難以確定，容易成為轉(zhuǎn)移費(fèi)用、利潤(rùn)的便捷手段。此外，還包括代理（如代理銷售貨物、簽訂合同等）、研究與開發(fā)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移、許可協(xié)議（允許一方使用另一方的商標(biāo)等）、代表企業(yè)或由企業(yè)代表另一方進(jìn)行債務(wù)結(jié)算、支付給關(guān)鍵管理人員薪酬等多種類型。2.1.2盈余管理概念及動(dòng)機(jī)盈余管理是目前國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)廣泛研究的課題。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家斯考特（William?K?Scott）認(rèn)為，盈余管理是指“在GAAP允許的范圍內(nèi)，通過對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇使經(jīng)營(yíng)者自身利益或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大化的行為”。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家凱瑟琳?雪珀（KatherineSchipper）則認(rèn)為，盈余管理實(shí)際上是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。綜合來看，盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過對(duì)企業(yè)對(duì)外報(bào)告的會(huì)計(jì)收益信息進(jìn)行控制或調(diào)整，以達(dá)到主體自身利益最大化的行為。其主體為企業(yè)管理當(dāng)局，包括經(jīng)理人員和董事會(huì)，他們對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)政策和對(duì)外報(bào)告盈余具有重大影響；客體是企業(yè)對(duì)外報(bào)告的盈余信息；方法是在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，綜合運(yùn)用會(huì)計(jì)和非會(huì)計(jì)手段來實(shí)現(xiàn)對(duì)會(huì)計(jì)收益的控制和調(diào)整，如選用會(huì)計(jì)政策、管理應(yīng)計(jì)項(xiàng)目、改變交易時(shí)間、創(chuàng)造交易等；目的是實(shí)現(xiàn)盈余管理主體自身利益的最大化，包括管理人員自身利益最大化和董事會(huì)成員所代表的股東利益最大化。上市公司進(jìn)行盈余管理存在多種動(dòng)機(jī)。從資本市場(chǎng)角度來看，保上市、配股是重要?jiǎng)訖C(jī)之一。我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)上市公司的上市資格和配股條件有著嚴(yán)格規(guī)定，如對(duì)公司的盈利能力、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)有明確要求。一些業(yè)績(jī)不佳的公司為了達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)或滿足配股條件，會(huì)通過盈余管理來粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，虛增利潤(rùn)，以展示良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而獲取上市資格或?qū)崿F(xiàn)配股融資。管理層私利也是重要?jiǎng)訖C(jī)。管理層的薪酬、聲譽(yù)和職業(yè)發(fā)展往往與公司業(yè)績(jī)緊密掛鉤。為了獲得更高的薪酬待遇、提升個(gè)人聲譽(yù)以及實(shí)現(xiàn)職業(yè)晉升，管理層可能會(huì)利用盈余管理手段操縱公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，使公司業(yè)績(jī)看起來更加出色。此外，公司可能出于避稅目的進(jìn)行盈余管理。通過調(diào)整會(huì)計(jì)政策或操縱交易，降低應(yīng)納稅所得額，從而減少納稅支出，增加公司的現(xiàn)金流。2.1.3關(guān)聯(lián)交易與盈余管理關(guān)系關(guān)聯(lián)交易與盈余管理之間存在著緊密的內(nèi)在聯(lián)系，關(guān)聯(lián)交易常成為上市公司進(jìn)行盈余管理的重要手段。由于上市公司與其關(guān)聯(lián)方之間存在特殊的利益關(guān)系和緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，使得關(guān)聯(lián)交易在定價(jià)、交易條款等方面具有較大的靈活性和可操作性，這為盈余管理提供了便利條件。在購(gòu)銷業(yè)務(wù)中，上市公司可以通過與關(guān)聯(lián)方協(xié)商，以高于或低于市場(chǎng)正常價(jià)格的水平進(jìn)行商品或勞務(wù)的購(gòu)銷。例如，上市公司向關(guān)聯(lián)方高價(jià)銷售產(chǎn)品，會(huì)使?fàn)I業(yè)收入和利潤(rùn)虛增；反之，低價(jià)采購(gòu)關(guān)聯(lián)方的原材料，可降低成本，同樣達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的。這種價(jià)格操縱行為能夠直接影響公司的利潤(rùn)水平，從而實(shí)現(xiàn)盈余管理的目標(biāo)。在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面，上市公司與關(guān)聯(lián)方之間進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)，對(duì)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值和交易價(jià)格往往缺乏客觀、公正的標(biāo)準(zhǔn)。上市公司可能將不良資產(chǎn)以高價(jià)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方，或者以低價(jià)從關(guān)聯(lián)方購(gòu)入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過這種方式增加公司的資產(chǎn)價(jià)值和利潤(rùn)，掩蓋公司真實(shí)的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)狀況。在費(fèi)用分擔(dān)方面，上市公司與關(guān)聯(lián)方可以通過協(xié)商，不合理地分配共同費(fèi)用。例如，將本應(yīng)由上市公司承擔(dān)的費(fèi)用轉(zhuǎn)移給關(guān)聯(lián)方，從而減少上市公司的費(fèi)用支出，虛增利潤(rùn)；或者將關(guān)聯(lián)方的費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁到上市公司，以達(dá)到調(diào)節(jié)利潤(rùn)的目的。此外，關(guān)聯(lián)方之間還可能通過虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)，憑空創(chuàng)造收入和利潤(rùn)，使財(cái)務(wù)報(bào)表呈現(xiàn)出更好的業(yè)績(jī)。這些利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的行為，嚴(yán)重影響了財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性，誤導(dǎo)了投資者的決策，破壞了資本市場(chǎng)的公平秩序。2.2文獻(xiàn)綜述在國(guó)外，較早對(duì)盈余管理進(jìn)行研究的是Healy（1985），他通過對(duì)獎(jiǎng)金計(jì)劃與會(huì)計(jì)決策關(guān)系的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)管理人員會(huì)為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，在獎(jiǎng)金計(jì)劃的激勵(lì)下進(jìn)行盈余管理。Dechow等（1995）以美國(guó)證券市場(chǎng)上被SEC指控進(jìn)行盈余管理的公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)，管理層為了避免虧損或保持盈利增長(zhǎng)趨勢(shì)，會(huì)運(yùn)用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操縱盈余。在關(guān)聯(lián)交易與盈余管理關(guān)系方面，Bauwhede和Willekens（2008）研究指出，上市公司的控股股東會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易將上市公司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至自身，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，關(guān)聯(lián)交易成為盈余管理的重要手段。國(guó)內(nèi)對(duì)于上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的研究起步相對(duì)較晚，但近年來取得了豐碩成果。蔣義宏和魏剛（1998）對(duì)上市公司1993-1997年各年的凈資產(chǎn)收益率（ROE）進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)上市公司存在為達(dá)到配股及格線而進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象，且關(guān)聯(lián)交易是重要手段之一。陸建橋（1999）以虧損上市公司為研究對(duì)象，實(shí)證分析得出上市公司在虧損及扭虧年度存在通過操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理的行為。陳曉和王琨（2005）研究表明，上市公司關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生規(guī)模與股權(quán)集中度顯著正相關(guān)，控股股東會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送和盈余管理。李增泉等（2005）以1998-2001年期間我國(guó)上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)控股股東占用上市公司資金的現(xiàn)象較為嚴(yán)重，且上市公司與控股股東之間的資金往來是一種重要的關(guān)聯(lián)交易盈余管理手段。關(guān)于上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的手段，學(xué)者們研究發(fā)現(xiàn)主要包括資產(chǎn)交易、商品購(gòu)銷、費(fèi)用分擔(dān)、資金往來等方面。在資產(chǎn)交易中，通過對(duì)資產(chǎn)的高估或低估來調(diào)節(jié)利潤(rùn)；商品購(gòu)銷則通過操縱交易價(jià)格來實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移；費(fèi)用分擔(dān)方面，不合理地分配共同費(fèi)用以影響利潤(rùn)；資金往來中，如控股股東占用上市公司資金，或上市公司向關(guān)聯(lián)方提供資金等方式進(jìn)行盈余管理。在影響因素方面，股權(quán)結(jié)構(gòu)是重要因素之一，股權(quán)集中度越高，控股股東利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的可能性越大；公司治理結(jié)構(gòu)不完善，如董事會(huì)獨(dú)立性不足、監(jiān)事會(huì)監(jiān)督失效等，也為關(guān)聯(lián)交易盈余管理提供了條件。在經(jīng)濟(jì)后果方面，關(guān)聯(lián)交易盈余管理會(huì)降低財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，誤導(dǎo)投資者決策，損害資本市場(chǎng)資源配置功能，破壞市場(chǎng)公平秩序。然而，現(xiàn)有研究仍存在一些不足。部分研究?jī)H關(guān)注單一因素對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響，缺乏對(duì)多因素綜合作用的分析，未能全面揭示關(guān)聯(lián)交易盈余管理的內(nèi)在機(jī)制。對(duì)于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的新變化和新趨勢(shì)研究不夠深入，相關(guān)研究成果相對(duì)較少。在研究方法上，雖然實(shí)證研究較多，但案例研究相對(duì)薄弱，缺乏對(duì)具體案例的深入剖析，難以直觀地展示關(guān)聯(lián)交易盈余管理的實(shí)際操作過程和經(jīng)濟(jì)后果。本研究將在已有研究的基礎(chǔ)上，從多因素綜合視角出發(fā)，結(jié)合最新的數(shù)據(jù)，深入研究新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的相關(guān)問題，彌補(bǔ)現(xiàn)有研究的不足。三、我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理現(xiàn)狀分析3.1我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易的總體情況關(guān)聯(lián)交易在我國(guó)上市公司中極為普遍，已成為上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要組成部分。通過對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，可以清晰地了解我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易的總體情況。從發(fā)生頻率來看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過去的[具體時(shí)間段]內(nèi)，我國(guó)A股上市公司中發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的公司占比高達(dá)[X]%以上，且這一比例呈逐年上升趨勢(shì)。以[具體年份]為例，在[具體數(shù)量]家上市公司中，有[具體數(shù)量]家公司披露了關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，關(guān)聯(lián)交易發(fā)生頻率較高。這表明大部分上市公司在日常經(jīng)營(yíng)中與關(guān)聯(lián)方存在廣泛的業(yè)務(wù)往來。在涉及金額方面，我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易涉及的金額規(guī)模龐大。[具體年份]，我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易總金額達(dá)到了[X]萬億元，較上一年增長(zhǎng)了[X]%。其中，一些大型企業(yè)集團(tuán)旗下的上市公司關(guān)聯(lián)交易金額尤為突出。如[具體公司名稱]，該公司在[具體年份]的關(guān)聯(lián)交易金額達(dá)到了[X]億元，占其當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的[X]%。這顯示出關(guān)聯(lián)交易在上市公司的業(yè)務(wù)中占據(jù)著重要地位，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生著重大影響。從關(guān)聯(lián)交易金額占上市公司營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)總額的比例來看，也能體現(xiàn)出其重要性。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，[具體年份]，我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)收入的平均比例為[X]%，部分行業(yè)如制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等，這一比例更高，達(dá)到了[X]%以上。關(guān)聯(lián)交易金額占資產(chǎn)總額的平均比例為[X]%。例如，在制造業(yè)中，[某制造業(yè)上市公司名稱]的關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)[X]%，主要是由于該公司與關(guān)聯(lián)方在原材料采購(gòu)、產(chǎn)品銷售等方面存在緊密的合作關(guān)系。這些數(shù)據(jù)表明，關(guān)聯(lián)交易在上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占據(jù)較大比重，對(duì)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)有著顯著影響。3.2關(guān)聯(lián)交易盈余管理的常用手段3.2.1購(gòu)銷與勞務(wù)提供在上市公司的關(guān)聯(lián)交易盈余管理手段中，購(gòu)銷與勞務(wù)提供是較為常見的方式。通過關(guān)聯(lián)方之間的原材料、產(chǎn)成品購(gòu)銷以及勞務(wù)提供，上市公司能夠采用協(xié)議定價(jià)的方式，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移。在原材料采購(gòu)環(huán)節(jié)，當(dāng)上市公司意圖提高利潤(rùn)時(shí)，若其與關(guān)聯(lián)方存在緊密聯(lián)系，可能會(huì)以低于市場(chǎng)正常價(jià)格的水平從關(guān)聯(lián)方購(gòu)入原材料。例如，[具體上市公司名稱1]在[具體年份]，其生產(chǎn)所需的主要原材料市場(chǎng)價(jià)格為[X]元/單位，但該公司與關(guān)聯(lián)方簽訂采購(gòu)協(xié)議，以[X-Y]元/單位的價(jià)格從關(guān)聯(lián)方購(gòu)入，通過這種低價(jià)采購(gòu)方式，直接降低了公司的生產(chǎn)成本。假設(shè)該公司當(dāng)年采購(gòu)原材料[Z]單位，僅此一項(xiàng)就節(jié)約成本[Z×Y]元，在其他條件不變的情況下，直接增加了公司的利潤(rùn)。相反，當(dāng)上市公司為了達(dá)到某種特殊目的，如調(diào)節(jié)利潤(rùn)以滿足特定的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求或配合控股股東進(jìn)行利益輸送時(shí)，可能會(huì)以高于市場(chǎng)價(jià)格的水平從關(guān)聯(lián)方采購(gòu)原材料，從而增加自身的成本，減少利潤(rùn)。在產(chǎn)成品銷售方面，上市公司同樣可以利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利潤(rùn)操縱。當(dāng)公司需要提升業(yè)績(jī)時(shí)，會(huì)將產(chǎn)成品以高于市場(chǎng)價(jià)格的水平銷售給關(guān)聯(lián)方。以[具體上市公司名稱2]為例，該公司生產(chǎn)的某種產(chǎn)品市場(chǎng)售價(jià)為[M]元/單位，而在[具體年份]與關(guān)聯(lián)方的交易中，以[M+N]元/單位的價(jià)格出售。若當(dāng)年銷售該產(chǎn)品[P]單位，則通過高價(jià)銷售增加利潤(rùn)[P×N]元。這種高價(jià)銷售的行為使得公司的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)虛增，誤導(dǎo)投資者對(duì)公司盈利能力的判斷。反之，若公司想要隱藏利潤(rùn)或向關(guān)聯(lián)方輸送利益，可能會(huì)以低于市場(chǎng)價(jià)格的水平將產(chǎn)成品銷售給關(guān)聯(lián)方。勞務(wù)提供也是關(guān)聯(lián)交易盈余管理的重要途徑。上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的勞務(wù)交易，如提供技術(shù)服務(wù)、咨詢服務(wù)、加工勞務(wù)等，在定價(jià)上往往缺乏客觀的市場(chǎng)參照標(biāo)準(zhǔn)，這為盈余管理提供了便利。例如，[具體上市公司名稱3]為關(guān)聯(lián)方提供技術(shù)服務(wù)，按照市場(chǎng)行情，類似服務(wù)的合理收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為[Q]元/小時(shí)，但在與關(guān)聯(lián)方的交易中，雙方協(xié)商定價(jià)為[Q+R]元/小時(shí)。若當(dāng)年提供勞務(wù)[S]小時(shí)，則通過提高勞務(wù)價(jià)格增加利潤(rùn)[S×R]元?；蛘撸P(guān)聯(lián)方為上市公司提供勞務(wù)時(shí)，不合理地降低勞務(wù)價(jià)格，也能達(dá)到調(diào)整上市公司利潤(rùn)的目的。這些通過關(guān)聯(lián)方之間原材料、產(chǎn)成品購(gòu)銷以及勞務(wù)提供進(jìn)行的盈余管理行為，嚴(yán)重影響了財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性，破壞了市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，誤導(dǎo)了投資者的決策。3.2.2資產(chǎn)交易資產(chǎn)交易是上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的重要手段之一，通過高價(jià)或低價(jià)轉(zhuǎn)讓、置換和出售資產(chǎn)，上市公司能夠調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和利潤(rùn)水平。在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面，上市公司可能會(huì)將不良資產(chǎn)高價(jià)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方，從而美化自身的資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)報(bào)表。例如，[具體上市公司名稱4]擁有一批陳舊的設(shè)備和積壓的存貨，這些資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值較低，且在市場(chǎng)上難以按照賬面價(jià)值出售。然而，在[具體年份]，該公司與關(guān)聯(lián)方達(dá)成資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將這些不良資產(chǎn)以遠(yuǎn)高于其實(shí)際價(jià)值的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方。假設(shè)這批不良資產(chǎn)的賬面價(jià)值為[X]萬元，實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值僅為[X-Y]萬元，但轉(zhuǎn)讓價(jià)格卻被定為[X+Z]萬元。通過這一高價(jià)轉(zhuǎn)讓行為，上市公司實(shí)現(xiàn)了[Z+Y]萬元的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益，直接增加了當(dāng)年的利潤(rùn)。從財(cái)務(wù)報(bào)表上看，公司的資產(chǎn)質(zhì)量得到改善，利潤(rùn)大幅提升，給投資者造成公司經(jīng)營(yíng)狀況良好的假象。相反，上市公司也可能會(huì)以低價(jià)從關(guān)聯(lián)方購(gòu)入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)自身的盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模，同樣達(dá)到調(diào)整利潤(rùn)的目的。資產(chǎn)置換也是常見的盈余管理方式。上市公司與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資產(chǎn)置換時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估不合理的情況。例如，[具體上市公司名稱5]與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資產(chǎn)置換，上市公司用自身的一項(xiàng)賬面價(jià)值為[M]萬元、市場(chǎng)價(jià)值也大致相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)，去置換關(guān)聯(lián)方的另一項(xiàng)資產(chǎn)。但在評(píng)估過程中，通過操縱評(píng)估機(jī)構(gòu)或采用不合理的評(píng)估方法，將關(guān)聯(lián)方的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值高估為[M+N]萬元，而對(duì)自身資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值保持不變。這樣一來，上市公司在資產(chǎn)置換中獲得了[N]萬元的“額外收益”，增加了利潤(rùn)。同時(shí)，通過這種資產(chǎn)置換，上市公司還可能改善自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使其在財(cái)務(wù)報(bào)表上呈現(xiàn)出更好的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)狀況。在資產(chǎn)出售方面，上市公司可能會(huì)在特定時(shí)期，如業(yè)績(jī)考核期、再融資前夕等，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出售給關(guān)聯(lián)方，以實(shí)現(xiàn)短期的利潤(rùn)增長(zhǎng)。例如，[具體上市公司名稱6]擁有一家盈利能力較強(qiáng)的子公司，在[具體年份]，公司為了滿足再融資對(duì)業(yè)績(jī)的要求，將該子公司以高價(jià)出售給關(guān)聯(lián)方。假設(shè)該子公司的賬面價(jià)值為[P]萬元，市場(chǎng)價(jià)值為[P+Q]萬元，但出售價(jià)格被抬高至[P+Q+R]萬元。通過這一高價(jià)出售行為，上市公司獲得了[R]萬元的超額利潤(rùn)，順利達(dá)到再融資的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)。然而，這種行為可能會(huì)對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生不利影響，因?yàn)槌鍪蹆?yōu)質(zhì)資產(chǎn)可能削弱公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。這些通過資產(chǎn)交易進(jìn)行的盈余管理行為，不僅損害了投資者的利益，也影響了資本市場(chǎng)的資源配置效率，破壞了市場(chǎng)的公平和公正。3.2.3資金拆借與擔(dān)保資金拆借與擔(dān)保在上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理中扮演著重要角色，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和利潤(rùn)水平產(chǎn)生顯著影響。在資金拆借方面，上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的資金往來頻繁，資金拆借成為常見的交易形式。一方面，上市公司將資金拆借給關(guān)聯(lián)方時(shí)，可能會(huì)收取高額的資金占用費(fèi)，以此來增加自身的利潤(rùn)。例如，[具體上市公司名稱7]在[具體年份]將一筆金額為[X]萬元的閑置資金拆借給關(guān)聯(lián)方，按照市場(chǎng)正常的資金拆借利率，應(yīng)收取的利息為[X×Y]萬元（Y為市場(chǎng)利率）。但雙方通過協(xié)商，約定的資金占用費(fèi)率高于市場(chǎng)利率，實(shí)際收取的資金占用費(fèi)為[X×（Y+Z）]萬元。通過這種方式，上市公司當(dāng)年增加利潤(rùn)[X×Z]萬元。另一方面，上市公司從關(guān)聯(lián)方借入資金時(shí)，可能會(huì)以較低的利率獲取資金，降低自身的財(cái)務(wù)費(fèi)用，進(jìn)而增加利潤(rùn)。假設(shè)[具體上市公司名稱8]在[具體年份]從關(guān)聯(lián)方借入資金[M]萬元，若按照市場(chǎng)利率借入，應(yīng)支付的利息為[M×N]萬元（N為市場(chǎng)利率）。然而，由于關(guān)聯(lián)關(guān)系，實(shí)際支付的利息為[M×（N-O）]萬元。這樣一來，上市公司通過降低利息支出，增加了當(dāng)年的利潤(rùn)[M×O]萬元。這種通過資金拆借收取或支付不合理資金占用費(fèi)的行為，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)在上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的轉(zhuǎn)移，影響了財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性。關(guān)聯(lián)擔(dān)保同樣對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況和利潤(rùn)有著重要影響。上市公司為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保時(shí)，雖然在擔(dān)保時(shí)不會(huì)直接產(chǎn)生現(xiàn)金流出，但卻形成了或有負(fù)債，增加了公司的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)關(guān)聯(lián)方無法按時(shí)償還債務(wù)時(shí)，上市公司可能需要承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，導(dǎo)致巨額的資金損失。例如，[具體上市公司名稱9]為關(guān)聯(lián)方的一筆金額為[P]萬元的銀行貸款提供擔(dān)保。在擔(dān)保期間，若關(guān)聯(lián)方經(jīng)營(yíng)不善，無法償還貸款，上市公司就需要?jiǎng)佑米陨碣Y金償還債務(wù)。這不僅會(huì)導(dǎo)致公司資金流出，還可能影響公司的正常經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況。相反，關(guān)聯(lián)方為上市公司提供擔(dān)保，雖然可以幫助上市公司獲得融資，但也可能在一定程度上掩蓋了上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，[具體上市公司名稱10]由于自身財(cái)務(wù)狀況不佳，難以從銀行獲得貸款。關(guān)聯(lián)方為其提供擔(dān)保后，上市公司順利獲得了貸款。從表面上看，公司的資金狀況得到改善，但實(shí)際上，公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)并未消除，一旦自身經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，無法償還貸款，關(guān)聯(lián)方也可能會(huì)受到牽連。這些資金拆借和擔(dān)保行為，在一定程度上被上市公司用于盈余管理，影響了投資者對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確判斷。3.2.4費(fèi)用負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁是上市公司在經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)常用的一種關(guān)聯(lián)交易盈余管理手段，通過改變費(fèi)用分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)利潤(rùn)的調(diào)節(jié)。上市公司與關(guān)聯(lián)方之間往往存在著各種共同費(fèi)用，如水電費(fèi)、物業(yè)管理費(fèi)、研發(fā)費(fèi)用、廣告宣傳費(fèi)等。在正常情況下，這些費(fèi)用應(yīng)按照合理的標(biāo)準(zhǔn)在雙方之間進(jìn)行分?jǐn)偂Ｈ欢?，?dāng)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想，面臨虧損或利潤(rùn)下滑的壓力時(shí)，可能會(huì)與關(guān)聯(lián)方協(xié)商，改變費(fèi)用分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)，將本應(yīng)由自身承擔(dān)的費(fèi)用轉(zhuǎn)移給關(guān)聯(lián)方，從而降低自身的費(fèi)用支出，虛增利潤(rùn)。例如，[具體上市公司名稱11]與關(guān)聯(lián)方共同使用一處辦公場(chǎng)地，按照以往的慣例，水電費(fèi)和物業(yè)管理費(fèi)按照雙方實(shí)際使用面積的比例進(jìn)行分?jǐn)偂Ｔ赱具體年份]，該公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳，為了提高利潤(rùn)，與關(guān)聯(lián)方重新協(xié)商費(fèi)用分?jǐn)偡绞健Ｔ驹摴緫?yīng)承擔(dān)水電費(fèi)和物業(yè)管理費(fèi)的[X]%，但通過協(xié)商，將這一比例降低至[X-Y]%，關(guān)聯(lián)方承擔(dān)的比例相應(yīng)增加。假設(shè)當(dāng)年水電費(fèi)和物業(yè)管理費(fèi)總計(jì)為[Z]萬元，通過這種費(fèi)用負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁方式，上市公司減少費(fèi)用支出[Z×Y%]萬元，直接增加了當(dāng)年的利潤(rùn)。又如，在研發(fā)費(fèi)用方面，[具體上市公司名稱12]與關(guān)聯(lián)方共同開展一項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目，按照項(xiàng)目協(xié)議，研發(fā)費(fèi)用應(yīng)根據(jù)雙方在項(xiàng)目中的投入和貢獻(xiàn)進(jìn)行分?jǐn)偂５陧?xiàng)目實(shí)施過程中，當(dāng)上市公司業(yè)績(jī)不佳時(shí)，可能會(huì)與關(guān)聯(lián)方協(xié)商，將更多的研發(fā)費(fèi)用分?jǐn)偨o關(guān)聯(lián)方。假設(shè)原本該公司應(yīng)承擔(dān)研發(fā)費(fèi)用的[M]%，經(jīng)過協(xié)商調(diào)整為[M-N]%。若當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用總額為[P]萬元，上市公司通過費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁減少研發(fā)費(fèi)用支出[P×N%]萬元，從而增加了利潤(rùn)。再如廣告宣傳費(fèi)，[具體上市公司名稱13]與關(guān)聯(lián)方聯(lián)合進(jìn)行廣告宣傳活動(dòng)，費(fèi)用按照約定比例分擔(dān)。在公司經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，可能會(huì)將部分廣告宣傳費(fèi)轉(zhuǎn)嫁給關(guān)聯(lián)方。原本公司承擔(dān)廣告宣傳費(fèi)的[Q]%，調(diào)整后變?yōu)閇Q-R]%。若廣告宣傳費(fèi)總計(jì)[S]萬元，上市公司通過費(fèi)用負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁增加利潤(rùn)[S×R%]萬元。這些通過費(fèi)用負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁進(jìn)行盈余管理的行為，雖然在短期內(nèi)改善了上市公司的利潤(rùn)狀況，但卻扭曲了公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，誤導(dǎo)了投資者對(duì)公司盈利能力和財(cái)務(wù)狀況的判斷。3.3關(guān)聯(lián)交易盈余管理的新趨勢(shì)隨著監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)和市場(chǎng)環(huán)境的逐漸變化，我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理呈現(xiàn)出一些新的趨勢(shì)，給監(jiān)管和識(shí)別帶來了更大的挑戰(zhàn)。非關(guān)聯(lián)化趨勢(shì)日益明顯。上市公司為了規(guī)避監(jiān)管，通過各種手段將關(guān)聯(lián)交易偽裝成非關(guān)聯(lián)交易。一些上市公司會(huì)在交易前通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式，解除與交易對(duì)象之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，使交易在形式上看起來是非關(guān)聯(lián)交易，但實(shí)際上雙方仍存在著潛在的利益關(guān)系。[具體上市公司名稱14]在進(jìn)行一項(xiàng)重大資產(chǎn)交易前，將持有交易對(duì)象公司的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，表面上兩者不再是關(guān)聯(lián)方，但在交易完成后，第三方又將股權(quán)轉(zhuǎn)回，從而實(shí)現(xiàn)了通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的目的。此外，上市公司還會(huì)借助“過橋公司”，通過與非關(guān)聯(lián)的“過橋公司”進(jìn)行交易，再由“過橋公司”與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易，將關(guān)聯(lián)交易層層包裝，隱藏其真實(shí)的關(guān)聯(lián)性質(zhì)。例如，[具體上市公司名稱15]先與一家非關(guān)聯(lián)的“過橋公司”簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，然后“過橋公司”再將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方，使得關(guān)聯(lián)交易變得難以察覺。這種非關(guān)聯(lián)化的關(guān)聯(lián)交易，增加了監(jiān)管部門和投資者識(shí)別的難度，使關(guān)聯(lián)交易盈余管理更加隱蔽。復(fù)雜化趨勢(shì)愈發(fā)顯著。關(guān)聯(lián)交易的形式和交易結(jié)構(gòu)變得越來越復(fù)雜，涉及多個(gè)交易主體和交易環(huán)節(jié)。除了傳統(tǒng)的商品購(gòu)銷、資產(chǎn)交易等形式外，還出現(xiàn)了如合作投資、委托理財(cái)、衍生金融工具交易等新型關(guān)聯(lián)交易形式。在合作投資方面，[具體上市公司名稱16]與關(guān)聯(lián)方共同投資設(shè)立一家新公司，在投資協(xié)議中通過復(fù)雜的條款設(shè)計(jì)，如對(duì)利潤(rùn)分配、股權(quán)回購(gòu)等方面的特殊安排，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)在上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的轉(zhuǎn)移。委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，上市公司將資金委托給關(guān)聯(lián)方進(jìn)行理財(cái)，通過不合理的收益分配方式，調(diào)節(jié)公司利潤(rùn)。一些上市公司還利用衍生金融工具進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理，如通過簽訂遠(yuǎn)期合約、互換合約等，操縱交易價(jià)格和收益，由于衍生金融工具本身的復(fù)雜性和專業(yè)性，使得這種盈余管理行為更難被發(fā)現(xiàn)。此外，交易結(jié)構(gòu)也變得錯(cuò)綜復(fù)雜，涉及多個(gè)層級(jí)的子公司和不同地區(qū)的交易主體，形成復(fù)雜的交易網(wǎng)絡(luò)，增加了信息的不對(duì)稱性，使得監(jiān)管難度大幅提升。隱性化趨勢(shì)逐漸凸顯。上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的手段更加隱蔽，不易被察覺。在信息披露方面，一些上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)交易的披露不充分、不及時(shí)，甚至故意隱瞞重要的關(guān)聯(lián)交易信息。[具體上市公司名稱17]在年報(bào)中對(duì)一筆重大關(guān)聯(lián)交易的披露含糊其辭，僅簡(jiǎn)單提及交易事項(xiàng)，未詳細(xì)說明交易的具體內(nèi)容、定價(jià)依據(jù)和對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響，導(dǎo)致投資者難以獲取準(zhǔn)確信息。部分上市公司還通過與關(guān)聯(lián)方簽訂秘密協(xié)議或默契安排，進(jìn)行私下的利益輸送和盈余管理。例如，[具體上市公司名稱18]與關(guān)聯(lián)方達(dá)成口頭協(xié)議，在銷售產(chǎn)品時(shí)給予關(guān)聯(lián)方價(jià)格優(yōu)惠，但在公開披露的信息中卻未體現(xiàn)這一情況，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移。此外，一些上市公司利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇和變更，在不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下，巧妙地掩蓋關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為。如通過調(diào)整壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例、固定資產(chǎn)折舊方法等，間接影響利潤(rùn)，使關(guān)聯(lián)交易盈余管理更加隱性化。這些新趨勢(shì)的出現(xiàn)，使得關(guān)聯(lián)交易盈余管理的監(jiān)管難度加大，對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展構(gòu)成了更大威脅。四、影響我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的因素4.1公司內(nèi)部因素4.1.1公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)在上市公司的運(yùn)營(yíng)中起著關(guān)鍵作用，其完善程度對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理有著重要影響，主要體現(xiàn)在股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性與監(jiān)督有效性等方面。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的重要基礎(chǔ)，對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理有著顯著影響。我國(guó)許多上市公司存在股權(quán)高度集中的現(xiàn)象，控股股東持有大量股份，對(duì)公司決策具有絕對(duì)控制權(quán)。這種情況下，控股股東可能出于自身利益考慮，利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理?？毓晒蓶|為了達(dá)到再融資條件，獲取更多資金，可能會(huì)通過與上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，將自身的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)高價(jià)賣給上市公司，或者低價(jià)從上市公司購(gòu)買資產(chǎn)，從而虛增上市公司的利潤(rùn)，美化財(cái)務(wù)報(bào)表。這種行為不僅損害了中小股東的利益，也破壞了市場(chǎng)的公平秩序。相反，股權(quán)制衡度較高的公司，多個(gè)大股東之間相互制約，能夠有效抑制控股股東利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的行為。當(dāng)存在多個(gè)持股比例相近的大股東時(shí)，任何一個(gè)大股東想要通過關(guān)聯(lián)交易實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，都會(huì)受到其他大股東的監(jiān)督和制衡，從而減少關(guān)聯(lián)交易盈余管理的發(fā)生。董事會(huì)作為公司治理的核心機(jī)構(gòu)，其獨(dú)立性和監(jiān)督有效性對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理起著關(guān)鍵作用。董事會(huì)的主要職責(zé)是監(jiān)督管理層的行為，確保公司的決策符合股東的利益。然而，在實(shí)際情況中，一些上市公司的董事會(huì)成員大多由控股股東提名或委派，缺乏獨(dú)立性，難以對(duì)控股股東的行為進(jìn)行有效監(jiān)督。這樣一來，控股股東就有可能通過董事會(huì)操縱關(guān)聯(lián)交易，進(jìn)行盈余管理。例如，在關(guān)聯(lián)交易決策過程中，董事會(huì)可能會(huì)為了滿足控股股東的利益需求，批準(zhǔn)不合理的關(guān)聯(lián)交易議案，使得關(guān)聯(lián)交易盈余管理得以實(shí)施。為了提高董事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督有效性，許多上市公司引入了獨(dú)立董事制度。獨(dú)立董事獨(dú)立于公司管理層和控股股東，能夠從客觀、公正的角度對(duì)公司事務(wù)進(jìn)行監(jiān)督和決策。他們可以對(duì)關(guān)聯(lián)交易的合理性、公平性進(jìn)行審查，提出獨(dú)立的意見和建議，從而在一定程度上抑制關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為。在某上市公司的關(guān)聯(lián)交易決策中，獨(dú)立董事對(duì)一項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)合理性提出質(zhì)疑，并要求重新評(píng)估和論證，最終阻止了該關(guān)聯(lián)交易的實(shí)施，避免了可能的盈余管理行為。監(jiān)事會(huì)作為公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，其監(jiān)督作用的發(fā)揮對(duì)抑制關(guān)聯(lián)交易盈余管理至關(guān)重要。然而，部分上市公司的監(jiān)事會(huì)存在監(jiān)督職能弱化的問題。監(jiān)事會(huì)成員的提名和選舉往往受到控股股東或管理層的影響，導(dǎo)致監(jiān)事會(huì)難以獨(dú)立行使監(jiān)督職責(zé)。一些監(jiān)事會(huì)成員可能由于缺乏專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，無法有效識(shí)別和監(jiān)督關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為。在某些上市公司中，監(jiān)事會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)督僅僅流于形式，未能對(duì)關(guān)聯(lián)交易的合規(guī)性、真實(shí)性和公平性進(jìn)行深入審查，使得關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為得不到及時(shí)制止。為了加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用，需要優(yōu)化監(jiān)事會(huì)的人員構(gòu)成，提高監(jiān)事會(huì)成員的專業(yè)素質(zhì)和獨(dú)立性?？梢赃x拔具有財(cái)務(wù)、法律等專業(yè)背景的人員進(jìn)入監(jiān)事會(huì)，增強(qiáng)其監(jiān)督能力。同時(shí)，要明確監(jiān)事會(huì)的職責(zé)和權(quán)限，賦予其更大的監(jiān)督權(quán)力，使其能夠真正發(fā)揮對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的監(jiān)督作用。4.1.2管理層動(dòng)機(jī)管理層在上市公司中扮演著重要角色，其出于業(yè)績(jī)考核、薪酬激勵(lì)、職業(yè)發(fā)展等動(dòng)機(jī)，常常會(huì)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為，這對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)形象產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在上市公司中，業(yè)績(jī)考核是衡量管理層工作成效的重要方式，而財(cái)務(wù)指標(biāo)往往是業(yè)績(jī)考核的關(guān)鍵依據(jù)。管理層為了達(dá)到公司設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，獲取更好的考核評(píng)價(jià)，可能會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理。許多上市公司將凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)作為管理層業(yè)績(jī)考核的核心指標(biāo)。當(dāng)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無法達(dá)到考核目標(biāo)時(shí)，管理層可能會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易來調(diào)整利潤(rùn)。他們可能會(huì)與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行高價(jià)銷售商品或勞務(wù)的交易，虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)?；蛘咄ㄟ^關(guān)聯(lián)交易將費(fèi)用轉(zhuǎn)移給關(guān)聯(lián)方，降低公司的成本費(fèi)用，從而提高利潤(rùn)水平。某上市公司在業(yè)績(jī)考核期內(nèi)，為了完成凈利潤(rùn)增長(zhǎng)目標(biāo)，與關(guān)聯(lián)方簽訂了一份高價(jià)銷售合同，將大量庫存商品以遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)格的水平銷售給關(guān)聯(lián)方，使得公司的凈利潤(rùn)大幅增加，順利完成了業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。然而，這種行為掩蓋了公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況，誤導(dǎo)了投資者的決策。薪酬激勵(lì)機(jī)制是上市公司激勵(lì)管理層努力工作的重要手段，但也可能成為管理層進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理的動(dòng)機(jī)之一。管理層的薪酬通常與公司的業(yè)績(jī)掛鉤，業(yè)績(jī)?cè)胶茫匠暝礁?。為了獲得更高的薪酬回報(bào)，管理層可能會(huì)采取關(guān)聯(lián)交易盈余管理的手段來提升公司業(yè)績(jī)。一些上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，管理層持有公司一定數(shù)量的股票。當(dāng)公司股價(jià)與業(yè)績(jī)密切相關(guān)時(shí)，管理層為了使股票增值，獲取更多的財(cái)富，可能會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)，提升公司股價(jià)。他們可能會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，或者幫助上市公司隱瞞虧損，從而提升公司的市場(chǎng)形象和股價(jià)。某上市公司的管理層為了使自己持有的股票增值，通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資產(chǎn)置換的關(guān)聯(lián)交易，將關(guān)聯(lián)方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換到上市公司，同時(shí)將上市公司的不良資產(chǎn)置換出去，使得公司的業(yè)績(jī)和股價(jià)大幅提升，管理層也因此獲得了豐厚的薪酬回報(bào)。然而，這種行為損害了公司的長(zhǎng)期利益和其他股東的權(quán)益。職業(yè)發(fā)展是管理層關(guān)注的重要方面，良好的職業(yè)聲譽(yù)和晉升機(jī)會(huì)對(duì)管理層具有強(qiáng)大的吸引力。為了在職業(yè)道路上取得更好的發(fā)展，管理層可能會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易盈余管理來展示自己的管理能力和業(yè)績(jī)。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的職業(yè)市場(chǎng)中，管理層希望通過提升公司業(yè)績(jī)來獲得行業(yè)認(rèn)可和更高的職位晉升機(jī)會(huì)。他們可能會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易來制造公司業(yè)績(jī)良好的假象，吸引投資者和其他利益相關(guān)者的關(guān)注。一些年輕的管理層人員為了快速晉升，可能會(huì)采取激進(jìn)的關(guān)聯(lián)交易盈余管理手段，短期內(nèi)提升公司業(yè)績(jī)，但這種行為往往會(huì)給公司帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。某上市公司的新任管理層為了在公司中樹立良好的形象，獲得晉升機(jī)會(huì)，通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，在短期內(nèi)大幅提升了公司的業(yè)績(jī)。然而，這種行為最終被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)，公司受到了處罰，管理層的職業(yè)發(fā)展也受到了嚴(yán)重影響。4.2外部環(huán)境因素4.2.1監(jiān)管制度監(jiān)管制度在規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易和遏制盈余管理行為方面起著至關(guān)重要的作用，其主要通過監(jiān)管規(guī)則、監(jiān)管力度和處罰措施來約束企業(yè)的行為。監(jiān)管規(guī)則是監(jiān)管制度的基礎(chǔ)，它為上市公司關(guān)聯(lián)交易提供了明確的行為準(zhǔn)則。我國(guó)相關(guān)部門制定了一系列嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則，如《公司法》《證券法》以及《上市公司信息披露管理辦法》等法律法規(guī)，對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的審批程序、披露要求等方面做出了詳細(xì)規(guī)定。上市公司進(jìn)行重大關(guān)聯(lián)交易時(shí)，必須經(jīng)過董事會(huì)和股東大會(huì)的審議批準(zhǔn)，并且要詳細(xì)披露交易的內(nèi)容、金額、定價(jià)依據(jù)、交易對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響等信息。這些規(guī)則旨在確保關(guān)聯(lián)交易的透明度，使投資者能夠全面了解公司的關(guān)聯(lián)交易情況，從而做出合理的投資決策。然而，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和上市公司業(yè)務(wù)的日益復(fù)雜，現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則仍存在一些不足之處。在關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)監(jiān)管方面，雖然規(guī)定了要按照公平、公正、合理的原則定價(jià)，但對(duì)于如何判斷定價(jià)的合理性，缺乏具體的量化標(biāo)準(zhǔn)和操作指南，這使得上市公司在定價(jià)時(shí)仍有一定的操作空間，可能會(huì)利用定價(jià)進(jìn)行盈余管理。監(jiān)管力度直接影響著監(jiān)管規(guī)則的執(zhí)行效果。監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過加強(qiáng)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的審查和監(jiān)督，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)和制止違規(guī)的關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為。近年來，我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷加大對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管力度，增加了對(duì)關(guān)聯(lián)交易的檢查頻率和深度。采用專項(xiàng)檢查、現(xiàn)場(chǎng)檢查與非現(xiàn)場(chǎng)檢查相結(jié)合的方式，對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的合規(guī)性進(jìn)行全面審查。對(duì)關(guān)聯(lián)交易金額較大、交易頻繁的上市公司進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，深入調(diào)查交易的真實(shí)性和合理性。然而，監(jiān)管資源的有限性在一定程度上制約了監(jiān)管力度的進(jìn)一步提升。面對(duì)眾多的上市公司和復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以做到對(duì)每一筆關(guān)聯(lián)交易都進(jìn)行細(xì)致的審查，這就給一些上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理提供了可乘之機(jī)。此外，不同地區(qū)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管力度上存在差異，也可能導(dǎo)致上市公司在不同地區(qū)采取不同的關(guān)聯(lián)交易策略，影響監(jiān)管的公平性和有效性。處罰措施是監(jiān)管制度的重要威懾力量。當(dāng)上市公司違反監(jiān)管規(guī)則，利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)其實(shí)施相應(yīng)的處罰，以起到懲戒和警示作用。處罰措施包括罰款、警告、責(zé)令改正、限制業(yè)務(wù)活動(dòng)、市場(chǎng)禁入等。對(duì)存在違規(guī)關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的上市公司，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)其處以一定金額的罰款，并對(duì)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行警告和處罰。情節(jié)嚴(yán)重的，還會(huì)對(duì)責(zé)任人實(shí)施市場(chǎng)禁入，禁止其在一定期限內(nèi)從事證券市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)。然而，目前我國(guó)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的處罰力度相對(duì)較弱，罰款金額與上市公司通過盈余管理獲取的利益相比往往微不足道，這使得一些上市公司敢于冒險(xiǎn)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理。處罰的時(shí)效性也有待提高，從發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為到實(shí)施處罰往往需要較長(zhǎng)時(shí)間，這在一定程度上削弱了處罰的威懾力。4.2.2市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作為一種重要的外部環(huán)境因素，對(duì)上市公司的行為產(chǎn)生著深遠(yuǎn)影響，尤其是在關(guān)聯(lián)交易盈余管理方面，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的變化會(huì)改變企業(yè)進(jìn)行此類行為的可能性。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，上市公司面臨著巨大的生存和發(fā)展壓力，為了在市場(chǎng)中立足并取得優(yōu)勢(shì)地位，企業(yè)需要不斷提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。從理論上講，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能夠?qū)ι鲜泄镜年P(guān)聯(lián)交易盈余管理行為起到一定的抑制作用。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力使得企業(yè)更加注重自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)期發(fā)展，而不是通過短期的盈余管理手段來粉飾業(yè)績(jī)。當(dāng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格、質(zhì)量、創(chuàng)新能力等因素成為企業(yè)獲取市場(chǎng)份額的關(guān)鍵。企業(yè)會(huì)將更多的資源和精力投入到提高產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)新產(chǎn)品、優(yōu)化生產(chǎn)流程等方面，以降低成本、提高效率，從而增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。在這種情況下，企業(yè)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理的動(dòng)機(jī)相對(duì)較弱，因?yàn)檫@種行為不僅不能真正提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，反而可能會(huì)帶來法律風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)損失，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。某行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)為了在市場(chǎng)中脫穎而出，不斷加大研發(fā)投入，推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，而不是通過關(guān)聯(lián)交易盈余管理來操縱利潤(rùn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也可能在某些情況下促使上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理。當(dāng)企業(yè)面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，業(yè)績(jī)下滑，為了維持市場(chǎng)信心、避免被市場(chǎng)淘汰，企業(yè)可能會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)通過關(guān)聯(lián)交易來調(diào)節(jié)盈余。一些上市公司為了滿足投資者的預(yù)期，保持股價(jià)穩(wěn)定，在業(yè)績(jī)不佳時(shí)，可能會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利潤(rùn)操縱，虛增利潤(rùn)，以展示良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，一些企業(yè)可能會(huì)通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行不公允的資產(chǎn)交易、虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)等手段，來提高自身的利潤(rùn)水平，掩蓋真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)還可能導(dǎo)致企業(yè)之間的并購(gòu)活動(dòng)增加，在并購(gòu)過程中，企業(yè)可能會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理，以獲取更有利的并購(gòu)條件。例如，在并購(gòu)談判中，企業(yè)可能會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易虛增利潤(rùn)，提高自身的估值，從而在并購(gòu)中獲得更多的利益。4.2.3會(huì)計(jì)準(zhǔn)則會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為規(guī)范企業(yè)會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)，其完善程度、靈活性以及對(duì)關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范，對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理空間產(chǎn)生著重要影響。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善程度直接關(guān)系到對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的約束效果。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷修訂和完善，對(duì)關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范日益嚴(yán)格。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在關(guān)聯(lián)方認(rèn)定、交易披露等方面進(jìn)行了改進(jìn)，擴(kuò)大了關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定范圍，要求企業(yè)更加全面、詳細(xì)地披露關(guān)聯(lián)交易信息。這使得上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的難度增加，因?yàn)楦鼑?yán)格的披露要求會(huì)使盈余管理行為更容易被發(fā)現(xiàn)。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)披露關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)、交易金額、交易條件、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響等信息，投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過這些信息更準(zhǔn)確地判斷關(guān)聯(lián)交易的合理性和公正性，從而對(duì)上市公司的關(guān)聯(lián)交易行為形成有效的監(jiān)督。然而，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善是一個(gè)不斷發(fā)展的過程，仍然存在一些不足之處。對(duì)于一些復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，如涉及多個(gè)交易主體、多種交易形式的關(guān)聯(lián)交易，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定可能不夠明確，導(dǎo)致企業(yè)在會(huì)計(jì)處理上存在一定的主觀性，為盈余管理留下了空間。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的靈活性在一定程度上也會(huì)影響上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的空間。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則賦予企業(yè)一定的會(huì)計(jì)政策選擇和會(huì)計(jì)估計(jì)判斷的權(quán)力，這是為了使企業(yè)能夠根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇最適合的會(huì)計(jì)處理方法，以更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。然而，這種靈活性也可能被企業(yè)利用來進(jìn)行盈余管理。在存貨計(jì)價(jià)方法上，企業(yè)可以選擇先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或個(gè)別計(jì)價(jià)法，不同的計(jì)價(jià)方法會(huì)對(duì)企業(yè)的成本和利潤(rùn)產(chǎn)生不同的影響。當(dāng)企業(yè)想要提高利潤(rùn)時(shí)，可能會(huì)選擇在物價(jià)上漲時(shí)期采用先進(jìn)先出法，以降低成本，虛增利潤(rùn)。在固定資產(chǎn)折舊方法上，企業(yè)可以選擇直線法、雙倍余額遞減法等，通過調(diào)整折舊方法和折舊年限，企業(yè)可以調(diào)節(jié)固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)用，進(jìn)而影響利潤(rùn)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)一些會(huì)計(jì)估計(jì)的規(guī)定也較為模糊，如壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提金額等，企業(yè)可以根據(jù)自身的需要進(jìn)行估計(jì)，這也為盈余管理提供了機(jī)會(huì)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范是影響盈余管理空間的關(guān)鍵因素。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明確規(guī)定了關(guān)聯(lián)交易的會(huì)計(jì)處理原則和方法，要求企業(yè)按照公平、公正、合理的原則進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，并對(duì)關(guān)聯(lián)交易的收入、成本、費(fèi)用等進(jìn)行準(zhǔn)確的確認(rèn)和計(jì)量。然而，在實(shí)際操作中，一些上市公司可能會(huì)通過操縱關(guān)聯(lián)交易的會(huì)計(jì)處理來進(jìn)行盈余管理。通過虛構(gòu)關(guān)聯(lián)交易業(yè)務(wù)，憑空確認(rèn)收入和利潤(rùn)；或者在關(guān)聯(lián)交易中，不按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行收入和成本的確認(rèn)，故意高估或低估收入和成本，以達(dá)到調(diào)節(jié)利潤(rùn)的目的。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)關(guān)聯(lián)交易非貨幣性資產(chǎn)交換的規(guī)定，要求以公允價(jià)值計(jì)量非貨幣性資產(chǎn)交換，但在實(shí)際交易中，由于公允價(jià)值的確定存在一定的主觀性和難度，企業(yè)可能會(huì)利用這一點(diǎn)來操縱交易價(jià)格，進(jìn)行盈余管理。五、我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理實(shí)證研究設(shè)計(jì)5.1研究假設(shè)基于前文對(duì)我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的現(xiàn)狀及影響因素的分析，提出以下研究假設(shè)：假設(shè)1：具有關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的上市公司，一般近三年均未取得配股和增發(fā)新股的資格，具有強(qiáng)烈的融資需求。上市公司為了達(dá)到上市、配股和增發(fā)新股的目的，往往需要滿足一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無法滿足這些要求時(shí)，公司可能會(huì)借助關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理，調(diào)整凈資產(chǎn)收益率等關(guān)鍵指標(biāo)，以合法合規(guī)地獲取上市、配股和增發(fā)新股的資格。正如蔣義宏、魏剛（1998）對(duì)上市公司1993-1997年各年的ROE分布研究以及陳小悅、肖星等（2000）對(duì)配股權(quán)與上市公司利潤(rùn)操縱關(guān)系的研究所示，上市公司存在為滿足配股條件而對(duì)ROE進(jìn)行操縱的行為。具有關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的上市公司通常近三年未取得配股和增發(fā)新股資格，且融資需求強(qiáng)烈。假設(shè)2：具有關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的上市公司股權(quán)相對(duì)集中。我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)中存在國(guó)有股“一股獨(dú)大”的突出問題，雖然國(guó)有股減持計(jì)劃已使國(guó)有股在上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中的份額有所降低，但國(guó)家股和法人股仍占絕對(duì)多數(shù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2001年7月30日，深、滬兩市1128家上市公司前十大股東持股數(shù)占總股本的66.15%，其中，國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)以及政府機(jī)構(gòu)持股數(shù)占總股本的51.16%。由于國(guó)有股占有絕對(duì)控股地位，關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為幾乎不受阻礙，且我國(guó)上市公司大多脫胎于原國(guó)有企業(yè)，股權(quán)相對(duì)集中。因此，提出具有關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的上市公司股權(quán)相對(duì)集中的假設(shè)。假設(shè)3：大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)占用上市公司大量資金。肖虹（2001）研究上市公司控股股東關(guān)聯(lián)方交易盈余管理行為時(shí)發(fā)現(xiàn)，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)越集中，資金被控股股東占用越多，則越有可能與控股股東進(jìn)行關(guān)聯(lián)方交易盈余管理。從近年來的一些會(huì)計(jì)舞弊案例也能看出，上市公司的資金常被大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)通過各種途徑占用。所以，推測(cè)大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)占用上市公司大量資金。假設(shè)4：具有關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的上市公司主要是通過非主營(yíng)業(yè)務(wù)管理盈余。孫錚、王躍堂（1999）研究資源配置與盈利操縱問題時(shí)表明，虧損樣本、微利樣本、剛達(dá)線樣本與正常樣本盈余管理的特征存在明顯差異，大都是通過管理非營(yíng)業(yè)性項(xiàng)目的損益來實(shí)現(xiàn)。肖虹（2001）研究也表明，關(guān)聯(lián)交易盈余管理主要通過非主營(yíng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目的管理實(shí)現(xiàn)，因?yàn)橥ㄟ^關(guān)聯(lián)交易調(diào)整非主營(yíng)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)盈余較為容易。故而假設(shè)具有關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的上市公司主要通過非主營(yíng)業(yè)務(wù)管理盈余。5.2樣本選取與數(shù)據(jù)來源為確保研究的科學(xué)性和有效性，本研究在樣本選取上遵循嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和范圍界定。樣本選取的時(shí)間跨度設(shè)定為[起始年份]至[結(jié)束年份]，這一時(shí)間段涵蓋了我國(guó)資本市場(chǎng)的重要發(fā)展階段，期間經(jīng)歷了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變革、監(jiān)管政策的調(diào)整以及市場(chǎng)環(huán)境的變化，能夠全面反映我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的動(dòng)態(tài)變化情況。在行業(yè)選擇方面，選取了多個(gè)具有代表性的行業(yè)，包括制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)等。制造業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，上市公司數(shù)量眾多，關(guān)聯(lián)交易形式多樣，具有典型性；信息技術(shù)業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展迅速，其關(guān)聯(lián)交易在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展等方面具有獨(dú)特特點(diǎn)；房地產(chǎn)業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響較大，關(guān)聯(lián)交易在土地獲取、項(xiàng)目開發(fā)等環(huán)節(jié)較為頻繁；金融業(yè)作為資本市場(chǎng)的核心組成部分，其關(guān)聯(lián)交易涉及資金融通、金融產(chǎn)品交易等領(lǐng)域，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要影響。通過涵蓋多個(gè)行業(yè)的樣本，能夠更全面地研究不同行業(yè)背景下上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的差異和共性。在規(guī)模上，綜合考慮上市公司的總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、市值等指標(biāo)，選取了不同規(guī)模層次的公司。既包括大型企業(yè)集團(tuán)旗下的上市公司，這類公司通常具有復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，關(guān)聯(lián)交易規(guī)模較大；也包括中小型上市公司，它們?cè)谑袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨不同的壓力和機(jī)遇，關(guān)聯(lián)交易盈余管理的動(dòng)機(jī)和方式可能與大型公司有所不同。這樣的規(guī)模選擇能夠保證樣本的多樣性，使研究結(jié)果更具普遍性和適用性。本研究的數(shù)據(jù)獲取渠道廣泛且多元化。主要數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫、CSMAR數(shù)據(jù)庫，這兩個(gè)數(shù)據(jù)庫涵蓋了豐富的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理數(shù)據(jù)、關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)等，數(shù)據(jù)質(zhì)量高、可靠性強(qiáng)。還通過巨潮資訊網(wǎng)、上海證券交易所和深圳證券交易所的官方網(wǎng)站獲取上市公司的年報(bào)、半年報(bào)、公告等信息，這些信息能夠補(bǔ)充數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)的不足，提供更詳細(xì)的關(guān)聯(lián)交易細(xì)節(jié)和公司經(jīng)營(yíng)情況。對(duì)于部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失或存在疑問的公司，通過查閱公司官方網(wǎng)站、新聞報(bào)道等方式進(jìn)行核實(shí)和補(bǔ)充。在數(shù)據(jù)篩選過程中，首先對(duì)初始獲取的數(shù)據(jù)進(jìn)行完整性和準(zhǔn)確性檢查，剔除數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重、數(shù)據(jù)異常的樣本。對(duì)于存在明顯錯(cuò)誤的數(shù)據(jù)，如財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算錯(cuò)誤、關(guān)聯(lián)交易信息披露不完整等，進(jìn)行進(jìn)一步核實(shí)和修正。根據(jù)研究目的和假設(shè)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選和分類。根據(jù)上市公司是否存在關(guān)聯(lián)交易以及關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模和性質(zhì)，將樣本分為關(guān)聯(lián)交易盈余管理樣本組和非關(guān)聯(lián)交易盈余管理樣本組。對(duì)于關(guān)聯(lián)交易盈余管理樣本組，進(jìn)一步分析其關(guān)聯(lián)交易的類型、頻率、金額等特征，以及公司的財(cái)務(wù)狀況、公司治理結(jié)構(gòu)等相關(guān)因素。經(jīng)過嚴(yán)格的數(shù)據(jù)篩選，最終確定了[樣本數(shù)量]家上市公司作為研究樣本，這些樣本具有較好的代表性，能夠?yàn)楹罄m(xù)的實(shí)證分析提供有力的數(shù)據(jù)支持。5.3變量定義與模型構(gòu)建在本次實(shí)證研究中，為了準(zhǔn)確衡量和分析我國(guó)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的行為及其影響因素，對(duì)各變量進(jìn)行了如下定義：因變量：選取可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）作為衡量關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度的因變量?？刹倏v應(yīng)計(jì)利潤(rùn)是指企業(yè)通過會(huì)計(jì)手段或?qū)嶋H交易活動(dòng)，人為操縱的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)部分，能夠較好地反映企業(yè)盈余管理的程度。采用修正的Jones模型來計(jì)算可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，該模型能夠在一定程度上控制企業(yè)的經(jīng)濟(jì)基本面因素，使計(jì)算結(jié)果更能準(zhǔn)確反映盈余管理的程度。具體計(jì)算步驟如下：首先，根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（TA），總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)等于凈利潤(rùn)減去經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。然后，運(yùn)用回歸分析方法，估計(jì)非可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（NDA），其中涉及到的自變量包括營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)額、應(yīng)收賬款變動(dòng)額、固定資產(chǎn)原值等。最后，用總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)減去非可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，得到可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA），即DA=TA-NDA?？刹倏v應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值越大，表明企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越高。自變量：設(shè)置關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)收入的比例（RPT）作為自變量，用于衡量上市公司關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模。關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)收入的比例越高，說明公司對(duì)關(guān)聯(lián)交易的依賴程度越高，利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的可能性也就越大。還選取了關(guān)聯(lián)交易次數(shù)（FREQ）作為自變量，關(guān)聯(lián)交易次數(shù)越多，意味著公司與關(guān)聯(lián)方之間的交易活動(dòng)越頻繁，為盈余管理提供了更多的機(jī)會(huì)和空間?？刂谱兞浚嚎紤]到公司規(guī)模對(duì)盈余管理可能產(chǎn)生影響，選取總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)（SIZE）作為控制變量。一般來說，公司規(guī)模越大，其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)相對(duì)更完善，受到的監(jiān)管也更嚴(yán)格，進(jìn)行盈余管理的難度可能更大，但也可能因?yàn)闃I(yè)務(wù)復(fù)雜而更容易隱藏盈余管理行為。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）也是重要的控制變量，它反映了公司的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司面臨的財(cái)務(wù)壓力越大，可能更有動(dòng)機(jī)通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理來改善財(cái)務(wù)狀況。還納入了公司的盈利能力指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率（ROE）。凈資產(chǎn)收益率越高，說明公司的盈利能力越強(qiáng)，進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)相對(duì)較弱；反之，盈利能力較差的公司可能更傾向于利用關(guān)聯(lián)交易來調(diào)節(jié)盈余。此外，行業(yè)虛擬變量（IND）用于控制不同行業(yè)的特征差異對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響。不同行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、經(jīng)營(yíng)模式、監(jiān)管環(huán)境等存在差異，這些因素可能會(huì)影響上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的行為。根據(jù)我國(guó)證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，將樣本公司劃分為不同的行業(yè)類別，設(shè)置相應(yīng)的虛擬變量?；谏鲜鲎兞慷x，構(gòu)建如下多元線性回歸模型用于實(shí)證分析：DA=\beta_0+\beta_1RPT+\beta_2FREQ+\beta_3SIZE+\beta_4LEV+\beta_5ROE+\sum_{i=1}^{n}\beta_{i+5}IND_i+\varepsilon其中，\beta_0為常數(shù)項(xiàng)，\beta_1至\beta_{n+5}為各變量的回歸系數(shù)，\varepsilon為隨機(jī)誤差項(xiàng)。該模型旨在探究關(guān)聯(lián)交易規(guī)模（RPT）、關(guān)聯(lián)交易次數(shù)（FREQ）以及各控制變量對(duì)可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）的影響，通過對(duì)模型的估計(jì)和檢驗(yàn)，可以驗(yàn)證研究假設(shè)，深入分析我國(guó)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的行為及其影響因素。六、實(shí)證結(jié)果與分析6.1描述性統(tǒng)計(jì)分析對(duì)選取的[樣本數(shù)量]家上市公司樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表1所示：變量觀測(cè)值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值中位數(shù)最大值DA樣本數(shù)量[DA均值][DA標(biāo)準(zhǔn)差][DA最小值][DA中位數(shù)][DA最大值]RPT樣本數(shù)量[RPT均值][RPT標(biāo)準(zhǔn)差][RPT最小值][RPT中位數(shù)][RPT最大值]FREQ樣本數(shù)量[FREQ均值][FREQ標(biāo)準(zhǔn)差][FREQ最小值][FREQ中位數(shù)][FREQ最大值]SIZE樣本數(shù)量[SIZE均值][SIZE標(biāo)準(zhǔn)差][SIZE最小值][SIZE中位數(shù)][SIZE最大值]LEV樣本數(shù)量[LEV均值][LEV標(biāo)準(zhǔn)差][LEV最小值][LEV中位數(shù)][LEV最大值]ROE樣本數(shù)量[ROE均值][ROE標(biāo)準(zhǔn)差][ROE最小值][ROE中位數(shù)][ROE最大值]從表1中可以看出，可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）的均值為[DA均值]，標(biāo)準(zhǔn)差為[DA標(biāo)準(zhǔn)差]，說明樣本公司之間利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度存在一定差異。其最小值為[DA最小值]，最大值為[DA最大值]，表明部分公司的盈余管理程度較高，可能存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)收入的比例（RPT）均值為[RPT均值]，說明樣本公司關(guān)聯(lián)交易規(guī)?？傮w處于一定水平。標(biāo)準(zhǔn)差為[RPT標(biāo)準(zhǔn)差]，反映出不同公司之間關(guān)聯(lián)交易規(guī)模的離散程度較大，部分公司對(duì)關(guān)聯(lián)交易的依賴程度較高。最小值[RPT最小值]和最大值[RPT最大值]也進(jìn)一步體現(xiàn)了這種差異。關(guān)聯(lián)交易次數(shù)（FREQ）均值為[FREQ均值]，標(biāo)準(zhǔn)差為[FREQ標(biāo)準(zhǔn)差]，說明樣本公司關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生頻率存在明顯差異。一些公司關(guān)聯(lián)交易頻繁，而另一些公司關(guān)聯(lián)交易次數(shù)較少。最小值[FREQ最小值]和最大值[FREQ最大值]顯示出這種頻率上的巨大差異。公司規(guī)模（SIZE）以總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量，均值為[SIZE均值]，反映出樣本公司的總體規(guī)模水平。標(biāo)準(zhǔn)差[SIZE標(biāo)準(zhǔn)差]表明公司之間規(guī)模差異較為顯著。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）均值為[LEV均值]，說明樣本公司整體的償債能力處于一定狀態(tài)。標(biāo)準(zhǔn)差[LEV標(biāo)準(zhǔn)差]顯示出各公司之間資產(chǎn)負(fù)債率存在一定波動(dòng)。凈資產(chǎn)收益率（ROE）均值為[ROE均值]，反映出樣本公司的平均盈利能力。標(biāo)準(zhǔn)差[ROE標(biāo)準(zhǔn)差]體現(xiàn)了公司之間盈利能力的差異。最小值[ROE最小值]和最大值[ROE最大值]表明部分公司盈利能力較強(qiáng)，而部分公司盈利能力較弱，甚至出現(xiàn)虧損。通過描述性統(tǒng)計(jì)分析，初步了解了樣本數(shù)據(jù)的特征，為后續(xù)的實(shí)證分析奠定了基礎(chǔ)。這些數(shù)據(jù)特征也反映出我國(guó)上市公司在關(guān)聯(lián)交易和盈余管理方面存在多樣性和復(fù)雜性，需要進(jìn)一步深入研究各變量之間的關(guān)系。6.2相關(guān)性分析在進(jìn)行多元線性回歸分析之前，對(duì)各變量進(jìn)行相關(guān)性分析是十分必要的，這有助于初步了解變量之間的關(guān)系，判斷是否存在多重共線性問題，從而為后續(xù)的回歸分析提供重要參考。本研究采用皮爾遜（Pearson）相關(guān)系數(shù)來衡量各變量之間的線性相關(guān)程度，分析結(jié)果如表2所示：變量DARPTFREQSIZELEVROEDA1RPT[RPT與DA的相關(guān)系數(shù)]1FREQ[FREQ與DA的相關(guān)系數(shù)][FREQ與RPT的相關(guān)系數(shù)]1SIZE[SIZE與DA的相關(guān)系數(shù)][SIZE與RPT的相關(guān)系數(shù)][SIZE與FREQ的相關(guān)系數(shù)]1LEV[LEV與DA的相關(guān)系數(shù)][LEV與RPT的相關(guān)系數(shù)][LEV與FREQ的相關(guān)系數(shù)][LEV與SIZE的相關(guān)系數(shù)]1ROE[ROE與DA的相關(guān)系數(shù)][ROE與RPT的相關(guān)系數(shù)][ROE與FREQ的相關(guān)系數(shù)][ROE與SIZE的相關(guān)系數(shù)][ROE與LEV的相關(guān)系數(shù)]1從表2中可以看出，關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)收入的比例（RPT）與可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）之間的相關(guān)系數(shù)為[RPT與DA的相關(guān)系數(shù)]，且在[顯著性水平]上顯著相關(guān)，表明關(guān)聯(lián)交易規(guī)模越大，上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越高，這初步支持了研究假設(shè)中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易規(guī)模與盈余管理程度正相關(guān)的觀點(diǎn)。關(guān)聯(lián)交易次數(shù)（FREQ）與可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）的相關(guān)系數(shù)為[FREQ與DA的相關(guān)系數(shù)]，在[顯著性水平]上顯著，說明關(guān)聯(lián)交易次數(shù)越多，盈余管理程度也越高，兩者存在正相關(guān)關(guān)系。公司規(guī)模（SIZE）與可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）的相關(guān)系數(shù)為[SIZE與DA的相關(guān)系數(shù)]，呈現(xiàn)出[正/負(fù)]相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)性較弱。這可能是因?yàn)楣疽?guī)模較大時(shí)，雖然內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)相對(duì)完善，受到的監(jiān)管更嚴(yán)格，但業(yè)務(wù)的復(fù)雜性也可能為盈余管理提供了更多隱蔽的空間，兩種因素相互作用，使得公司規(guī)模與盈余管理程度之間的關(guān)系不太明顯。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）與可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）的相關(guān)系數(shù)為[LEV與DA的相關(guān)系數(shù)]，在[顯著性水平]上顯著相關(guān)，且呈[正/負(fù)]相關(guān)。這表明資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司面臨的財(cái)務(wù)壓力越大，越有可能通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理來改善財(cái)務(wù)狀況，符合預(yù)期假設(shè)。凈資產(chǎn)收益率（ROE）與可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）的相關(guān)系數(shù)為[ROE與DA的相關(guān)系數(shù)]，呈[正/負(fù)]相關(guān)關(guān)系。通常情況下，凈資產(chǎn)收益率越高，公司的盈利能力越強(qiáng)，進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)相對(duì)較弱，因此兩者可能呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，但在實(shí)際數(shù)據(jù)中，相關(guān)性并不十分顯著，這可能受到多種因素的影響，如行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、公司戰(zhàn)略等。在各變量之間的相關(guān)性方面，未發(fā)現(xiàn)明顯的高度相關(guān)情況，相關(guān)系數(shù)均小于[一般認(rèn)為存在嚴(yán)重多重共線性的相關(guān)系數(shù)閾值，如0.8或0.9]，初步判斷不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。但為了進(jìn)一步確?；貧w結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性，在后續(xù)的回歸分析中，還將采用方差膨脹因子（VIF）等方法對(duì)多重共線性進(jìn)行檢驗(yàn)和處理。相關(guān)性分析結(jié)果為后續(xù)深入研究各變量對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響提供了基礎(chǔ)，也驗(yàn)證了部分研究假設(shè)的合理性，為回歸分析的開展奠定了良好的基礎(chǔ)。6.3回歸分析結(jié)果對(duì)構(gòu)建的多元線性回歸模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如表3所示：變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間下限[95%置信區(qū)間上限]常數(shù)項(xiàng)[常數(shù)項(xiàng)系數(shù)][常數(shù)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)誤][常數(shù)項(xiàng)t值][常數(shù)項(xiàng)P值][常數(shù)項(xiàng)置信區(qū)間下限][常數(shù)項(xiàng)置信區(qū)間上限]RPT[RPT系數(shù)][RPT標(biāo)準(zhǔn)誤][RPTt值][RPTP值][RPT置信區(qū)間下限][RPT置信區(qū)間上限]FREQ[FREQ系數(shù)][FREQ標(biāo)準(zhǔn)誤][FREQt值][FREQP值][FREQ置信區(qū)間下限][FREQ置信區(qū)間上限]SIZE[SIZE系數(shù)][SIZE標(biāo)準(zhǔn)誤][SIZEt值][SIZEP值][SIZE置信區(qū)間下限][SIZE置信區(qū)間上限]LEV[LEV系數(shù)][LEV標(biāo)準(zhǔn)誤][LEVt值][LEVP值][LEV置信區(qū)間下限][LEV置信區(qū)間上限]ROE[ROE系數(shù)][ROE標(biāo)準(zhǔn)誤][ROEt值][ROEP值][ROE置信區(qū)間下限][ROE置信區(qū)間上限]IND1[行業(yè)1系數(shù)][行業(yè)1標(biāo)準(zhǔn)誤][行業(yè)1t值][行業(yè)1P值][行業(yè)1置信區(qū)間下限][行業(yè)1置信區(qū)間上限]IND2[行業(yè)2系數(shù)][行業(yè)2標(biāo)準(zhǔn)誤][行業(yè)2t值][行業(yè)2P值][行業(yè)2置信區(qū)間下限][行業(yè)2置信區(qū)間上限].....................INDn[行業(yè)n系數(shù)][行業(yè)n標(biāo)準(zhǔn)誤][行業(yè)nt值][行業(yè)nP值][行業(yè)n置信區(qū)間下限][行業(yè)n置信區(qū)間上限]R2[模型R2值]調(diào)整R2[調(diào)整R2值]F值[F值]Prob(F-stat)從回歸結(jié)果來看，關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)收入的比例（RPT）的系數(shù)為[RPT系數(shù)]，且在[顯著性水平]上顯著，這表明關(guān)聯(lián)交易規(guī)模與可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）呈正相關(guān)關(guān)系。即關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)收入的比例每增加1個(gè)單位，可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)平均增加[RPT系數(shù)]個(gè)單位，驗(yàn)證了假設(shè)中關(guān)聯(lián)交易規(guī)模越大，上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理程度越高的觀點(diǎn)。關(guān)聯(lián)交易次數(shù)（FREQ）的系數(shù)為[FREQ系數(shù)]，在[顯著性水平]上顯著，說明關(guān)聯(lián)交易次數(shù)與可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)之間存在正相關(guān)關(guān)系。關(guān)聯(lián)交易次數(shù)每增加1次，可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)平均增加[FREQ系數(shù)]個(gè)單位，進(jìn)一步支持了關(guān)聯(lián)交易次數(shù)越多，盈余管理程度越高的假設(shè)。公司規(guī)模（SIZE）的系數(shù)為[SIZE系數(shù)]，但P值大于[一般設(shè)定的顯著性水平，如0.05]，表明公司規(guī)模對(duì)可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的影響不顯著。雖然從系數(shù)符號(hào)上看，呈現(xiàn)出[正/負(fù)]相關(guān)關(guān)系，但由于不顯著，說明公司規(guī)模在本研究中對(duì)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的影響并不明顯，可能是因?yàn)楣疽?guī)模的影響被其他因素所掩蓋，或者在不同規(guī)模的公司中，盈余管理行為受到多種復(fù)雜因素的綜合作用，使得公司規(guī)模與盈余管理之間的關(guān)系變得不清晰。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）的系數(shù)為[LEV系數(shù)]，在[顯著性水平]上顯著，且系數(shù)為[正/負(fù)]，這意味著資產(chǎn)負(fù)債率與可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)呈[正/負(fù)]相關(guān)。資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司面臨的財(cái)務(wù)壓力越大，通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越高，符合之前的研究假設(shè)。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率增加1個(gè)單位時(shí)，可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)平均[增加/減少][LEV系數(shù)]個(gè)單位。凈資產(chǎn)收益率（ROE）的系數(shù)為[ROE系數(shù)]，P值大于[顯著性水平]，說明凈資產(chǎn)收益率對(duì)可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的影響不顯著。盡管凈資產(chǎn)收益率理論上與盈余管理存在一定關(guān)聯(lián)，但在本研究樣本中，可能由于行業(yè)差異、公司經(jīng)營(yíng)策略的多樣性等因素，導(dǎo)致兩者之間的關(guān)系不明顯。在行業(yè)虛擬變量方面，部分行業(yè)的系數(shù)在[顯著性水平]上顯著，表明不同行業(yè)之間，上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度存在差異。行業(yè)1的系數(shù)為[行業(yè)1系數(shù)]，在[顯著性水平]上顯著，說明與基準(zhǔn)行業(yè)相比，行業(yè)1的上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度[更高/更低]。這可能是由于不同行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、行業(yè)特點(diǎn)、監(jiān)管環(huán)境等因素不同，導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為存在行業(yè)差異。從模型的整體擬合優(yōu)度來看，R2值為[模型R2值]，調(diào)整R2值為[調(diào)整R2值]，說明模型對(duì)可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的解釋程度為[R2值對(duì)應(yīng)的百分比]。雖然R2值不是很高，但在合理范圍內(nèi)，表明模型中選取的自變量能夠在一定程度上解釋上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的行為。F值為[F值]，對(duì)應(yīng)的P值為[F值對(duì)應(yīng)的P值]，在[顯著性水平]上顯著，說明整個(gè)回歸模型是顯著的，即自變量整體對(duì)因變量有顯著影響。通過方差膨脹因子（VIF）檢驗(yàn)多重共線性，各變量的VIF值均小于[一般認(rèn)為存在嚴(yán)重多重共線性的VIF閾值，如10]，表明模型不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，回歸結(jié)果具有可靠性?；貧w分析結(jié)果表明，關(guān)聯(lián)交易規(guī)模和關(guān)聯(lián)交易次數(shù)是影響上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的重要因素，資產(chǎn)負(fù)債率也對(duì)盈余管理程度有顯著影響，而公司規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率的影響不顯著，不同行業(yè)之間關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度存在差異。6.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)為了確保實(shí)證結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，采用多種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，以驗(yàn)證研究結(jié)論的有效性。采用修正的Jones模型計(jì)算可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA），為了進(jìn)一步驗(yàn)證結(jié)果的穩(wěn)健性，使用截面Jones模型