我國上市電子電器公司綜合績效評測與財務(wù)戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)展研究一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在經(jīng)濟(jì)全球化和科技飛速發(fā)展的當(dāng)下，我國上市電子電器公司在國民經(jīng)濟(jì)與行業(yè)發(fā)展中占據(jù)著極為重要的地位。它們不僅是推動經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵力量，還在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級以及滿足消費者需求等方面發(fā)揮著不可替代的作用。這些公司涵蓋了家電、消費電子、電子元器件等多個細(xì)分領(lǐng)域，生產(chǎn)的產(chǎn)品如空調(diào)、冰箱、電視、智能手機(jī)、電腦芯片等，廣泛應(yīng)用于人們生活與生產(chǎn)的各個方面，極大地提升了人們的生活品質(zhì)，促進(jìn)了社會生產(chǎn)力的發(fā)展。隨著市場競爭的日益激烈，我國上市電子電器公司面臨著諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。從市場環(huán)境來看，行業(yè)競爭愈發(fā)白熱化，不僅國內(nèi)企業(yè)之間競爭激烈，還面臨著來自國際巨頭的強(qiáng)大競爭壓力。以家電市場為例，國內(nèi)品牌如海爾、美的、格力等在相互競爭的同時，還要與三星、松下等國際品牌爭奪市場份額。市場需求也在不斷變化，消費者對電子電器產(chǎn)品的需求逐漸向智能化、個性化、綠色環(huán)保方向轉(zhuǎn)變，這就要求企業(yè)能夠快速響應(yīng)市場變化，及時推出符合消費者需求的新產(chǎn)品。從技術(shù)層面分析，電子電器行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代速度極快，新技術(shù)、新工藝不斷涌現(xiàn)。如近年來人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)在家電和消費電子領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，使得產(chǎn)品的智能化程度不斷提高。如果企業(yè)不能持續(xù)投入研發(fā)，跟上技術(shù)發(fā)展的步伐，就很容易在市場競爭中被淘汰。原材料價格波動也給企業(yè)帶來了成本控制的難題。電子電器產(chǎn)品的生產(chǎn)需要大量的原材料，如銅、鋁、塑料等，這些原材料價格受國際市場供求關(guān)系、地緣政治等因素影響，波動頻繁，增加了企業(yè)生產(chǎn)成本的不確定性。在這樣的背景下，對我國上市電子電器公司進(jìn)行綜合績效評測，并制定科學(xué)合理的財務(wù)戰(zhàn)略顯得尤為必要。綜合績效評測能夠全面、客觀地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展能力，幫助企業(yè)管理者發(fā)現(xiàn)自身的優(yōu)勢與不足，為企業(yè)決策提供有力依據(jù)。合理的財務(wù)戰(zhàn)略則有助于企業(yè)優(yōu)化資源配置，提高資金使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險能力，從而在激烈的市場競爭中立于不敗之地。1.1.2研究意義本研究具有重要的理論與實踐意義，能夠為企業(yè)管理、行業(yè)發(fā)展和學(xué)術(shù)理論提供有力支持。在企業(yè)管理方面，通過綜合績效評測，企業(yè)管理者可以清晰地了解企業(yè)在盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力等方面的表現(xiàn)，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，如成本控制不力、資金周轉(zhuǎn)不暢、創(chuàng)新能力不足等?；谠u測結(jié)果，管理者能夠制定針對性的改進(jìn)措施，優(yōu)化企業(yè)管理流程，提高企業(yè)運營效率。科學(xué)的財務(wù)戰(zhàn)略可以指導(dǎo)企業(yè)合理安排資金，確定投資方向，選擇合適的融資方式，制定恰當(dāng)?shù)墓衫撸瑥亩鴮崿F(xiàn)企業(yè)價值最大化。例如，對于處于成長期的企業(yè)，可以采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略，加大投資力度，積極拓展市場；而對于處于成熟期的企業(yè)，則可采用穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略，注重資金的保值增值，合理分配利潤。從行業(yè)發(fā)展角度而言，對上市電子電器公司的研究能夠為整個行業(yè)提供有益的借鑒。通過分析優(yōu)秀企業(yè)的成功經(jīng)驗和績效表現(xiàn)，可以為其他企業(yè)樹立標(biāo)桿，促進(jìn)企業(yè)之間的良性競爭與合作。研究結(jié)果還能為行業(yè)監(jiān)管部門制定政策提供參考依據(jù)，有助于規(guī)范市場秩序，推動行業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。比如，監(jiān)管部門可以根據(jù)研究結(jié)果，制定鼓勵企業(yè)創(chuàng)新、加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、規(guī)范市場競爭等政策，營造良好的行業(yè)發(fā)展環(huán)境。在學(xué)術(shù)理論層面，本研究豐富了財務(wù)戰(zhàn)略和企業(yè)績效評價的相關(guān)理論。通過對電子電器行業(yè)這一特定領(lǐng)域的深入研究，進(jìn)一步驗證和拓展了現(xiàn)有理論的應(yīng)用范圍，為相關(guān)理論的發(fā)展提供了新的實證依據(jù)。研究過程中所采用的研究方法和構(gòu)建的評價模型，也可以為其他學(xué)者研究類似問題提供參考和借鑒，推動學(xué)術(shù)研究的不斷深入。1.2研究方法與創(chuàng)新點1.2.1研究方法文獻(xiàn)研究法：通過廣泛查閱國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，全面梳理了關(guān)于企業(yè)綜合績效評測和財務(wù)戰(zhàn)略的理論和方法，包括國內(nèi)外學(xué)者對財務(wù)績效評價指標(biāo)體系的構(gòu)建、評價方法的應(yīng)用以及財務(wù)戰(zhàn)略制定的影響因素等方面的研究成果。深入了解了電子電器行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競爭態(tài)勢以及面臨的挑戰(zhàn)等，為本文的研究提供了堅實的理論基礎(chǔ)和豐富的研究思路。案例分析法：選取了具有代表性的上市電子電器公司，如海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器等，對這些公司的財務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營策略、市場表現(xiàn)等進(jìn)行深入分析，詳細(xì)剖析它們在不同發(fā)展階段的綜合績效和財務(wù)戰(zhàn)略選擇。通過案例分析，能夠更加直觀地了解企業(yè)在實際運營中面臨的問題和采取的應(yīng)對措施，為研究結(jié)論提供有力的實踐支撐，也為其他企業(yè)提供了寶貴的經(jīng)驗借鑒。實證研究法：收集了大量我國上市電子電器公司的財務(wù)數(shù)據(jù)和非財務(wù)數(shù)據(jù)，運用因子分析、回歸分析等統(tǒng)計方法，對企業(yè)的綜合績效進(jìn)行量化評價，并探究財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)績效之間的關(guān)系。通過實證研究，能夠客觀地揭示企業(yè)績效的影響因素，為財務(wù)戰(zhàn)略的制定提供科學(xué)依據(jù)，增強(qiáng)了研究結(jié)果的可靠性和說服力。1.2.2創(chuàng)新點指標(biāo)體系構(gòu)建創(chuàng)新：在構(gòu)建綜合績效評測指標(biāo)體系時，不僅考慮了傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)，如盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力等方面的指標(biāo)，還引入了非財務(wù)指標(biāo)，如技術(shù)創(chuàng)新能力、市場份額、客戶滿意度等。這些非財務(wù)指標(biāo)能夠從不同角度反映企業(yè)的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，使評價體系更加全面、科學(xué)，能夠更準(zhǔn)確地評估企業(yè)的綜合績效。分析視角創(chuàng)新：從動態(tài)和靜態(tài)相結(jié)合的視角對企業(yè)的綜合績效和財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行研究。靜態(tài)分析主要關(guān)注企業(yè)在某一時點的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，而動態(tài)分析則側(cè)重于研究企業(yè)在不同時期的績效變化趨勢以及財務(wù)戰(zhàn)略的調(diào)整過程。通過這種分析視角的創(chuàng)新，能夠更加全面地了解企業(yè)的發(fā)展歷程和戰(zhàn)略演變，為企業(yè)制定長期的財務(wù)戰(zhàn)略提供更有針對性的建議。研究方法應(yīng)用創(chuàng)新：在研究過程中，將多種研究方法有機(jī)結(jié)合，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢。文獻(xiàn)研究法為研究提供了理論基礎(chǔ)和研究思路；案例分析法使研究更加貼近實際，增強(qiáng)了研究的實用性；實證研究法通過數(shù)據(jù)量化分析，提高了研究結(jié)果的科學(xué)性和可靠性。這種多方法結(jié)合的研究方式，豐富了企業(yè)綜合績效評測和財務(wù)戰(zhàn)略研究的方法體系，為相關(guān)領(lǐng)域的研究提供了新的思路和方法。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1.1綜合績效評測理論績效評測，是指運用特定的指標(biāo)體系、評價方法及評價標(biāo)準(zhǔn)，對企業(yè)在一定經(jīng)營期間內(nèi)的經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績進(jìn)行的定量與定性分析和綜合評價。它在企業(yè)管理中占據(jù)著舉足輕重的地位，具有多方面的重要意義?？冃гu測能夠為企業(yè)管理者提供全面、準(zhǔn)確的經(jīng)營信息，幫助他們深入了解企業(yè)的運營狀況，包括企業(yè)在盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力等方面的表現(xiàn)?；谶@些信息，管理者可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，如成本控制不力、資金周轉(zhuǎn)不暢、創(chuàng)新能力不足等，并及時制定針對性的改進(jìn)措施，優(yōu)化企業(yè)管理流程，提高企業(yè)運營效率?？冃гu測還能為企業(yè)的決策提供有力依據(jù)，如投資決策、融資決策、產(chǎn)品研發(fā)決策等，有助于企業(yè)合理配置資源，實現(xiàn)資源的優(yōu)化利用，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。常用的績效評測方法豐富多樣，每種方法都有其獨特的特點和適用范圍。關(guān)鍵績效指標(biāo)法（KPI）是通過對組織內(nèi)部流程的輸入端、輸出端的關(guān)鍵參數(shù)進(jìn)行設(shè)置、取樣、計算、分析，衡量流程績效的一種目標(biāo)式量化管理指標(biāo)，它把對績效的評估簡化為對幾個關(guān)鍵指標(biāo)的考核，將關(guān)鍵指標(biāo)當(dāng)作評估標(biāo)準(zhǔn)，把員工的績效與關(guān)鍵指標(biāo)作出比較地評估方法，在一定程度上可以說是目標(biāo)管理法與帕累托定律的有效結(jié)合。其優(yōu)點在于目標(biāo)明確，能夠突出企業(yè)的關(guān)鍵業(yè)務(wù)和重點工作，提出了客戶價值理念，有利于組織利益與個人利益達(dá)成一致，實現(xiàn)共贏；但缺點是KPI指標(biāo)比較難界定，會使考核者誤入機(jī)械的考核方式，且并不是針對所有崗位都適用。平衡計分卡法（BSC）是一種綜合性的績效評估方法，通過財務(wù)、客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長四個維度對組織的績效進(jìn)行評價。它注重平衡發(fā)展，不僅關(guān)注財務(wù)指標(biāo)，還關(guān)注客戶滿意度、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程優(yōu)化和學(xué)習(xí)與成長等非財務(wù)指標(biāo)，幫助組織全面了解自身的經(jīng)營狀況和未來發(fā)展方向。該方法的優(yōu)點是能夠全面、系統(tǒng)地評價企業(yè)績效，克服了傳統(tǒng)績效評價方法只關(guān)注財務(wù)指標(biāo)的局限性，有助于企業(yè)實現(xiàn)長期戰(zhàn)略目標(biāo)；然而，其實施難度較大，需要耗費大量的時間和精力，且指標(biāo)權(quán)重的確定具有一定的主觀性。經(jīng)濟(jì)增加值法（EVA）主要考慮了企業(yè)資本成本，強(qiáng)調(diào)只有當(dāng)企業(yè)的收益超過其資本成本時，才真正為股東創(chuàng)造了價值。EVA的計算公式為：EVA=稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）-資本成本（CostofCapital），其中，資本成本包括債務(wù)成本和權(quán)益成本兩部分。這種方法能夠更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實經(jīng)濟(jì)收益和價值創(chuàng)造能力，引導(dǎo)企業(yè)管理者關(guān)注企業(yè)的長期價值創(chuàng)造，避免短期行為；但它對會計數(shù)據(jù)的調(diào)整要求較高，計算過程相對復(fù)雜。績效評測指標(biāo)體系通常涵蓋財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)。財務(wù)指標(biāo)包括反映企業(yè)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等；償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率等；營運能力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等；成長能力的營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率等。這些指標(biāo)能夠從財務(wù)角度直觀地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)成果。非財務(wù)指標(biāo)則包括技術(shù)創(chuàng)新能力，如研發(fā)投入占比、專利數(shù)量等；市場份額，反映企業(yè)在市場中的競爭地位；客戶滿意度，體現(xiàn)客戶對企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的認(rèn)可程度；員工滿意度，關(guān)乎員工的工作積極性和忠誠度等。非財務(wù)指標(biāo)能夠從不同角度反映企業(yè)的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，與財務(wù)指標(biāo)相互補(bǔ)充，使績效評測更加全面、科學(xué)。2.1.2財務(wù)戰(zhàn)略理論財務(wù)戰(zhàn)略，是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和實現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動進(jìn)行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。它在企業(yè)發(fā)展中具有至關(guān)重要的作用，是企業(yè)戰(zhàn)略管理的核心組成部分。財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容豐富多元，主要包括投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、營運戰(zhàn)略和股利戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略涉及企業(yè)長期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃，如確定投資領(lǐng)域、投資項目的選擇與評估等，其目的是通過合理的投資決策，實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的增值和資源的優(yōu)化配置?；I資戰(zhàn)略是關(guān)于企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃，包括確定籌資規(guī)模、選擇籌資方式、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等，旨在以較低的成本籌集到企業(yè)發(fā)展所需的資金，并確保企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險處于可控范圍內(nèi)。營運戰(zhàn)略主要關(guān)注企業(yè)營運資本的戰(zhàn)略性籌劃，如現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理等，致力于提高企業(yè)資金的使用效率，保證企業(yè)日常經(jīng)營活動的順利進(jìn)行。股利戰(zhàn)略則涉及企業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃，包括確定股利分配政策、股利支付水平等，其決策需要綜合考慮企業(yè)的盈利狀況、發(fā)展階段、資金需求以及股東利益等多方面因素。財務(wù)戰(zhàn)略的類型主要有擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)迅速擴(kuò)大投資規(guī)模，全部或大局部保存利潤，大量籌措外部資本。處于初創(chuàng)期或成長期的企業(yè)，市場前景廣闊，發(fā)展?jié)摿^大，通常會采用這種戰(zhàn)略，以抓住市場機(jī)遇，快速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高市場份額。例如，一些新興的電子電器企業(yè)在發(fā)展初期，會加大對研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)備和市場拓展的投資，積極引入外部資金，以支持企業(yè)的快速擴(kuò)張。穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保存局部利潤，內(nèi)部留利與外部籌資結(jié)合。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段，市場地位相對穩(wěn)固，經(jīng)營風(fēng)險較低時，往往會采取這種戰(zhàn)略。此時企業(yè)注重資金的合理配置和風(fēng)險控制，在保持一定投資規(guī)模的同時，通過內(nèi)部積累和適度的外部籌資來滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張。如一些成熟的電子電器企業(yè)，在市場競爭中已經(jīng)占據(jù)了一定的份額，它們會在保證產(chǎn)品質(zhì)量和市場份額的基礎(chǔ)上，適度進(jìn)行投資和擴(kuò)張，同時注重利潤的分配和留存，以維持企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債率和資本結(jié)構(gòu)水平，維持現(xiàn)行的股利政策，或者維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對外籌資，甚至通過償債和股份回購歸還投資。當(dāng)企業(yè)面臨市場衰退、經(jīng)營困難或戰(zhàn)略調(diào)整時，可能會采用這種戰(zhàn)略。企業(yè)會采取收縮投資、減少負(fù)債、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等措施，以降低財務(wù)風(fēng)險，保存實力，尋求新的發(fā)展機(jī)會。比如，在電子電器行業(yè)競爭激烈，市場需求下滑時，一些企業(yè)可能會減少新的投資項目，回籠資金，償還債務(wù)，以應(yīng)對市場危機(jī)。財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略緊密相連，相輔相成。企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)為實現(xiàn)長期發(fā)展目標(biāo)而制定的總體規(guī)劃，具有全局性、長期性和指導(dǎo)性的特點。財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分，是企業(yè)戰(zhàn)略在財務(wù)領(lǐng)域的具體體現(xiàn)，它必須服從和服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略的總體要求。財務(wù)戰(zhàn)略為企業(yè)戰(zhàn)略的實施提供資金支持和財務(wù)保障，通過合理的籌資、投資和利潤分配決策，確保企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。在企業(yè)實施擴(kuò)張戰(zhàn)略時，財務(wù)戰(zhàn)略需要配合企業(yè)的發(fā)展需求，籌集足夠的資金，支持企業(yè)的投資和業(yè)務(wù)拓展。財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實施也會影響企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整和優(yōu)化。如果企業(yè)的財務(wù)狀況發(fā)生變化，如資金短缺、財務(wù)風(fēng)險過高，可能會促使企業(yè)調(diào)整其戰(zhàn)略方向，采取更加穩(wěn)健的發(fā)展策略。2.2文獻(xiàn)綜述2.2.1國外研究現(xiàn)狀在電子電器公司績效評測方面，國外學(xué)者開展了豐富的研究。Gordon和Miller（1976）最早提出了平衡計分卡的雛形，強(qiáng)調(diào)企業(yè)績效評價不能僅關(guān)注財務(wù)指標(biāo)，還應(yīng)涵蓋客戶、內(nèi)部流程等非財務(wù)指標(biāo)，為后續(xù)電子電器企業(yè)綜合績效評測提供了重要思路。隨著時間推移，學(xué)者們不斷完善評測體系。Nanni等（1992）研究發(fā)現(xiàn)，在電子電器行業(yè)，引入非財務(wù)指標(biāo)如產(chǎn)品質(zhì)量、創(chuàng)新能力等，能更全面地反映企業(yè)績效。他們通過對多家電子電器企業(yè)的實證分析，指出技術(shù)創(chuàng)新投入與企業(yè)長期績效存在顯著正相關(guān)關(guān)系。Bontis等（2000）運用智力資本理論，從人力資本、結(jié)構(gòu)資本和關(guān)系資本三個維度對電子電器企業(yè)進(jìn)行績效評測，發(fā)現(xiàn)智力資本對企業(yè)績效有重要影響，如擁有高素質(zhì)研發(fā)團(tuán)隊和良好客戶關(guān)系的企業(yè)，往往能取得更好的績效。在財務(wù)戰(zhàn)略研究領(lǐng)域，國外學(xué)者也取得了豐碩成果。Myers和Majluf（1984）提出了優(yōu)序融資理論，認(rèn)為企業(yè)在融資時會遵循內(nèi)部融資、債務(wù)融資、股權(quán)融資的順序，這一理論為電子電器企業(yè)的籌資戰(zhàn)略提供了理論依據(jù)。企業(yè)在發(fā)展過程中，應(yīng)優(yōu)先考慮利用內(nèi)部留存收益，當(dāng)內(nèi)部資金不足時，再選擇債務(wù)融資，最后才考慮股權(quán)融資。Porter（1985）的競爭戰(zhàn)略理論對電子電器企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略制定也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。他認(rèn)為企業(yè)可通過成本領(lǐng)先、差異化和集中化戰(zhàn)略獲取競爭優(yōu)勢，而財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)圍繞這些競爭戰(zhàn)略進(jìn)行制定。采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的電子電器企業(yè)，在財務(wù)戰(zhàn)略上會注重成本控制，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，降低融資成本，以支持其低價競爭策略。對于電子電器公司財務(wù)戰(zhàn)略與績效關(guān)系的研究，許多學(xué)者也進(jìn)行了深入探討。Titman和Wessels（1988）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與績效之間存在密切關(guān)系。在電子電器行業(yè)，適度的負(fù)債水平有助于提高企業(yè)績效，但過高的負(fù)債會增加財務(wù)風(fēng)險，降低企業(yè)績效。他們認(rèn)為企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營狀況和市場環(huán)境，合理確定資本結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)績效最大化。Brigham和Ehrhardt（2013）研究指出，電子電器企業(yè)的投資戰(zhàn)略對績效有顯著影響。企業(yè)應(yīng)選擇具有高回報率的投資項目，合理配置資源，避免盲目投資，以提高企業(yè)的盈利能力和市場競爭力。2.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)學(xué)者在電子電器公司績效評測方面也進(jìn)行了大量研究。張蕊（2002）構(gòu)建了包含財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)的企業(yè)績效評價體系，強(qiáng)調(diào)非財務(wù)指標(biāo)在評價企業(yè)核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力方面的重要性。她將這一體系應(yīng)用于電子電器企業(yè)，通過對多家企業(yè)的案例分析，驗證了該體系的有效性。李心合（2006）從利益相關(guān)者理論出發(fā)，認(rèn)為企業(yè)績效評價應(yīng)考慮股東、員工、客戶、供應(yīng)商等利益相關(guān)者的利益。在電子電器行業(yè)，企業(yè)不僅要關(guān)注股東回報，還要注重員工滿意度、客戶忠誠度等指標(biāo)，以實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在財務(wù)戰(zhàn)略研究方面，陸正飛（1996）對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的基本理論和方法進(jìn)行了系統(tǒng)研究，提出了財務(wù)戰(zhàn)略的制定應(yīng)結(jié)合企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境，考慮企業(yè)的發(fā)展階段和戰(zhàn)略目標(biāo)。這為電子電器企業(yè)制定財務(wù)戰(zhàn)略提供了重要的理論指導(dǎo)。王化成（2006）研究了企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的協(xié)同問題，認(rèn)為財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)與經(jīng)營戰(zhàn)略相互配合，共同實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。在電子電器行業(yè)，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)支持其產(chǎn)品研發(fā)、市場拓展等經(jīng)營活動，以提高企業(yè)的整體競爭力。對于電子電器公司財務(wù)戰(zhàn)略與績效關(guān)系的研究，國內(nèi)學(xué)者也取得了一定成果。趙華和陳收（2008）通過對電子電器上市公司的實證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略對績效有顯著影響。擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略在一定程度上能促進(jìn)企業(yè)績效的提升，但也伴隨著較高的風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況，合理選擇財務(wù)戰(zhàn)略類型，以實現(xiàn)風(fēng)險與收益的平衡。劉紅霞和孫?。?012）研究指出，電子電器企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略與績效之間存在動態(tài)關(guān)系。企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場環(huán)境和自身發(fā)展階段的變化，及時調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略，以適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要。然而，目前國內(nèi)研究仍存在一些不足之處。在績效評測方面，部分研究指標(biāo)體系的構(gòu)建不夠完善，對非財務(wù)指標(biāo)的選取和權(quán)重確定缺乏科學(xué)依據(jù)。在財務(wù)戰(zhàn)略研究方面，對電子電器行業(yè)的特殊性考慮不夠充分，一些研究成果在實際應(yīng)用中存在一定的局限性。在財務(wù)戰(zhàn)略與績效關(guān)系的研究中，研究方法相對單一，多以實證研究為主，缺乏案例分析和理論深度的挖掘。2.2.3研究評述國內(nèi)外學(xué)者在電子電器公司績效評測和財務(wù)戰(zhàn)略方面取得了豐富的研究成果，為后續(xù)研究奠定了堅實的基礎(chǔ)。國外研究起步較早，理論體系相對完善，在績效評測指標(biāo)體系的構(gòu)建和財務(wù)戰(zhàn)略理論的研究方面具有一定的領(lǐng)先性。國內(nèi)研究則緊密結(jié)合中國實際情況，在電子電器企業(yè)績效評測和財務(wù)戰(zhàn)略實踐應(yīng)用方面進(jìn)行了有益的探索。然而，當(dāng)前研究仍存在一些不足。在績效評測方面，雖然學(xué)者們逐漸認(rèn)識到非財務(wù)指標(biāo)的重要性，但在非財務(wù)指標(biāo)的選取和量化方法上尚未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致不同研究之間的可比性較差。在財務(wù)戰(zhàn)略研究中，對電子電器行業(yè)面臨的技術(shù)創(chuàng)新、市場競爭等特殊環(huán)境因素的分析不夠深入，財務(wù)戰(zhàn)略的制定缺乏針對性和可操作性。對于財務(wù)戰(zhàn)略與績效關(guān)系的研究，多側(cè)重于靜態(tài)分析，對兩者之間的動態(tài)關(guān)系和作用機(jī)制研究較少。本研究將在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，針對這些不足展開深入探討。在綜合績效評測方面，進(jìn)一步完善指標(biāo)體系，運用科學(xué)的方法確定指標(biāo)權(quán)重，提高評測結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。在財務(wù)戰(zhàn)略研究中，充分考慮電子電器行業(yè)的特點，結(jié)合企業(yè)的實際情況，提出具有針對性和可操作性的財務(wù)戰(zhàn)略建議。通過動態(tài)和靜態(tài)相結(jié)合的方法，深入研究財務(wù)戰(zhàn)略與績效之間的關(guān)系，揭示其內(nèi)在作用機(jī)制，為我國上市電子電器公司的發(fā)展提供更有價值的參考。三、我國上市電子電器公司綜合績效評測3.1評測指標(biāo)體系構(gòu)建3.1.1財務(wù)指標(biāo)選取為全面、準(zhǔn)確地評估我國上市電子電器公司的綜合績效，從盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力四個關(guān)鍵維度選取財務(wù)指標(biāo)。在盈利能力方面，凈資產(chǎn)收益率（ROE）是一個核心指標(biāo)，它反映了股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。ROE越高，表明股東權(quán)益的收益水平越高，公司為股東創(chuàng)造價值的能力越強(qiáng)。其計算公式為：ROE=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100%。例如，某上市電子電器公司2022年凈利潤為10億元，年初凈資產(chǎn)為50億元，年末凈資產(chǎn)為60億元，則平均凈資產(chǎn)為（50+60）÷2=55億元，ROE=10÷55×100%≈18.18%?？傎Y產(chǎn)報酬率（ROA）也是衡量盈利能力的重要指標(biāo)，它表示公司運用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力。ROA越高，說明公司資產(chǎn)利用效益越好，盈利能力越強(qiáng)。計算公式為：ROA=（利潤總額+利息支出）÷平均資產(chǎn)總額×100%。若該公司2022年利潤總額為12億元，利息支出為2億元，平均資產(chǎn)總額為100億元，則ROA=（12+2）÷100×100%=14%。償債能力關(guān)乎公司的財務(wù)穩(wěn)定性，選取資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率進(jìn)行評估。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映了公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的。該指標(biāo)越低，表明公司償債能力越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越小。計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%。假設(shè)某公司資產(chǎn)總額為80億元，負(fù)債總額為30億元，則資產(chǎn)負(fù)債率為30÷80×100%=37.5%。流動比率衡量公司流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般認(rèn)為，流動比率應(yīng)保持在2以上較為合理，表明公司有較強(qiáng)的短期償債能力。其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債。若該公司流動資產(chǎn)為40億元，流動負(fù)債為20億元，則流動比率為40÷20=2。營運能力體現(xiàn)公司資產(chǎn)運營的效率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率是重要的衡量指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及管理效率的高低。該指標(biāo)越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強(qiáng)。計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷平均應(yīng)收賬款余額。例如，某公司2022年營業(yè)收入為150億元，年初應(yīng)收賬款余額為10億元，年末應(yīng)收賬款余額為12億元，則平均應(yīng)收賬款余額為（10+12）÷2=11億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為150÷11≈13.64次。存貨周轉(zhuǎn)率衡量公司存貨管理水平和銷售能力。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用資金越少，公司存貨管理效率越高。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本÷平均存貨余額。若該公司2022年營業(yè)成本為100億元，年初存貨余額為15億元，年末存貨余額為13億元，則平均存貨余額為（15+13）÷2=14億元，存貨周轉(zhuǎn)率為100÷14≈7.14次。發(fā)展能力反映公司未來的增長潛力，選取營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率作為評估指標(biāo)。營業(yè)收入增長率是本期營業(yè)收入增長額與上期營業(yè)收入總額的比率，體現(xiàn)公司營業(yè)收入的增長速度。該指標(biāo)越高，表明公司市場前景越好，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力越強(qiáng)。計算公式為：營業(yè)收入增長率=（本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入）÷上期營業(yè)收入×100%。假設(shè)某公司2021年營業(yè)收入為120億元，2022年營業(yè)收入為150億元，則營業(yè)收入增長率為（150-120）÷120×100%=25%。凈利潤增長率是本期凈利潤增長額與上期凈利潤的比率，反映公司凈利潤的增長情況。凈利潤增長率越高，說明公司盈利能力不斷增強(qiáng)，發(fā)展態(tài)勢良好。其計算公式為：凈利潤增長率=（本期凈利潤-上期凈利潤）÷上期凈利潤×100%。若該公司2021年凈利潤為8億元，2022年凈利潤為10億元，則凈利潤增長率為（10-8）÷8×100%=25%。3.1.2非財務(wù)指標(biāo)選取除財務(wù)指標(biāo)外，非財務(wù)指標(biāo)能從不同角度反映上市電子電器公司的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，因此選取市場份額、創(chuàng)新能力、客戶滿意度和社會責(zé)任等非財務(wù)指標(biāo)納入綜合績效評測體系。市場份額是企業(yè)在特定市場中所占的銷售比例，是衡量企業(yè)市場競爭力的關(guān)鍵指標(biāo)之一。較高的市場份額意味著企業(yè)在市場中具有更強(qiáng)的影響力和話語權(quán)，能夠更好地抵御市場風(fēng)險。以國內(nèi)空調(diào)市場為例，格力電器、美的集團(tuán)和海爾智家等企業(yè)憑借其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、完善的銷售渠道和良好的品牌形象，占據(jù)了較大的市場份額。這些企業(yè)通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品性能、拓展銷售網(wǎng)絡(luò)和加強(qiáng)品牌建設(shè)，鞏固和提升了自身的市場地位。據(jù)相關(guān)市場研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2022年格力電器在國內(nèi)空調(diào)市場的份額約為30%，美的集團(tuán)約為25%，海爾智家約為15%。創(chuàng)新能力是企業(yè)保持競爭力和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的核心動力。在電子電器行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新日新月異，企業(yè)只有不斷加大研發(fā)投入，推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品和技術(shù)，才能在市場競爭中脫穎而出。研發(fā)投入占比是衡量企業(yè)創(chuàng)新投入力度的重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的重視程度。一些領(lǐng)先的上市電子電器公司，如小米、華為等，一直保持著較高的研發(fā)投入占比。小米在智能手機(jī)和智能家居領(lǐng)域不斷加大研發(fā)投入，推出了一系列具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，如具備高像素攝像頭、快充技術(shù)和智能互聯(lián)功能的智能手機(jī)，以及智能音箱、智能門鎖等智能家居產(chǎn)品。專利數(shù)量則體現(xiàn)了企業(yè)的創(chuàng)新成果和技術(shù)實力。華為在通信技術(shù)和電子設(shè)備領(lǐng)域擁有大量的專利，這些專利不僅為企業(yè)的產(chǎn)品和技術(shù)提供了法律保護(hù)，也增強(qiáng)了企業(yè)的市場競爭力?？蛻魸M意度直接關(guān)系到企業(yè)的市場口碑和長期發(fā)展。在競爭激烈的電子電器市場，客戶對產(chǎn)品和服務(wù)的滿意度越高，就越有可能成為企業(yè)的忠實客戶，為企業(yè)帶來持續(xù)的收入和利潤。企業(yè)可以通過定期開展客戶滿意度調(diào)查，收集客戶的意見和建議，了解客戶對產(chǎn)品質(zhì)量、性能、售后服務(wù)等方面的滿意度情況。一些知名的電子電器企業(yè)，如蘋果、三星等，非常注重客戶滿意度的提升。蘋果通過提供高品質(zhì)的產(chǎn)品、簡潔易用的操作系統(tǒng)和優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)，贏得了廣大客戶的高度認(rèn)可和滿意度。三星則通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計、提高產(chǎn)品性能和加強(qiáng)售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提升客戶滿意度。社會責(zé)任是企業(yè)對社會應(yīng)盡的義務(wù)和責(zé)任，履行社會責(zé)任不僅有助于提升企業(yè)的社會形象，還能為企業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境。在環(huán)保方面，電子電器企業(yè)應(yīng)積極采用環(huán)保材料和生產(chǎn)工藝，減少產(chǎn)品生產(chǎn)和使用過程中的環(huán)境污染。一些企業(yè)推出了節(jié)能型家電產(chǎn)品，如能效等級高的空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等，這些產(chǎn)品在滿足消費者需求的同時，也為節(jié)能減排做出了貢獻(xiàn)。在公益活動方面，企業(yè)可以參與扶貧、教育、救災(zāi)等公益項目，回饋社會。例如，海爾集團(tuán)長期致力于公益事業(yè)，通過開展“希望小學(xué)”建設(shè)、“精準(zhǔn)扶貧”等項目，為社會做出了積極貢獻(xiàn)。3.2評測方法選擇3.2.1因子分析法原理因子分析法，是一種基于降維思想的多元統(tǒng)計分析方法，由英國心理學(xué)家斯皮爾曼（CharlesSpearman）在1904年首次提出。其基本思想是根據(jù)相關(guān)性大小把原始變量進(jìn)行分組，使得同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性較高，而不同組的變量間的相關(guān)性則較低。每組變量代表一個基本結(jié)構(gòu)，并用一個不可觀測的綜合變量表示，這個基本結(jié)構(gòu)就稱為公共因子。通過這種方式，因子分析法能夠從眾多的原始變量中提取出少數(shù)幾個綜合因子，這些因子既能夠保留原始變量的大部分信息，又能夠簡化數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，降低分析的復(fù)雜性。在實際應(yīng)用中，因子分析法的主要步驟如下：確認(rèn)待分析的原變量是否適合作因子分析：因子分析要求原有變量之間具有較強(qiáng)的相關(guān)性，因此在進(jìn)行因子分析之前，需要先進(jìn)行相關(guān)性分析，計算原始變量之間的相關(guān)系數(shù)矩陣。常用的相關(guān)性檢驗方法有KMO檢驗法和Bartlett球形檢驗法。KMO統(tǒng)計量是取值在0和1之間，當(dāng)所有向量間的簡單相關(guān)系數(shù)平方和遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于偏相關(guān)系數(shù)平方和時，KMO值越接近1，意味著變量間的相關(guān)性越強(qiáng)，原有變量越適合作因子分析；反之越不適合。Bartlett球形檢驗是以變量的相關(guān)系數(shù)矩陣為出發(fā)點，原假設(shè)是相關(guān)系數(shù)矩陣是一個單位陣，即相關(guān)系數(shù)矩陣對角線上的所有元素都是1，所有非對角線上的元素都為0。如果該檢驗的統(tǒng)計量較大，且其對應(yīng)的p值小于用戶心中的顯著性水平（一般為0.05），那么應(yīng)該拒絕原假設(shè)，認(rèn)為相關(guān)系數(shù)不可能是單位陣，即原始變量之間存在相關(guān)性，適合于作因子分析；相反則不適合作因子分析。構(gòu)造因子變量：確定原有變量適合進(jìn)行因子分析后，就需要構(gòu)造因子變量。因子分析中有很多確定因子變量的方法，其中基于主成分模型的主成分分析應(yīng)用最為廣泛。主成分分析法通過坐標(biāo)變換，將原始變量作線性變化，轉(zhuǎn)換為另一組不相關(guān)的變量（主成分）。具體來說，先求標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)的相關(guān)矩陣，再求相關(guān)矩陣的特征值和特征向量，計算方差貢獻(xiàn)率與累積方差貢獻(xiàn)率。公因子個數(shù)的確定準(zhǔn)則是根據(jù)因子的累積方差貢獻(xiàn)率來確定，一般取累積貢獻(xiàn)率大于85%的特征值所對應(yīng)的第一、第二、…、第m（m≤p）個主成分。利用旋轉(zhuǎn)方法使因子變量更具有可解釋性：在得到因子變量后，有時因子載荷矩陣的解釋性不太好，通常需要進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)，使原有因子變量更具有可解釋性。因子旋轉(zhuǎn)的主要方法有正交旋轉(zhuǎn)和斜交旋轉(zhuǎn)，方差最大正交旋轉(zhuǎn)最為常用。其基本思想是使公共因子的相對負(fù)荷的方差之和最大，且保持原公共因子的正交性和公共方差總和不變，可使每個因子上的具有最大載荷的變量數(shù)最小，從而簡化對因子的解釋。計算因子變量得分：因子變量確定以后，對于每一個樣本數(shù)據(jù)，需要得到它們在不同因子上的具體數(shù)據(jù)值，即因子得分。估計因子得分的方法主要有回歸法、Bartlette法等。計算因子得分應(yīng)首先將因子變量表示為原始變量的線性組合，回歸法得到的因子得分是有偏的，但計算結(jié)果誤差較??；Bartlett法得到的因子得分是無偏的，但計算結(jié)果誤差較大。最后，以各因子的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)，由各因子的線性組合得到綜合評價指標(biāo)函數(shù)，利用綜合得分分析得到得分名次。3.2.2層次分析法原理層次分析法（AnalyticHierarchyProcess，簡稱AHP），是由美國運籌學(xué)家匹茨堡大學(xué)教授薩蒂（T.L.Saaty）于20世紀(jì)70年代初提出的一種層次權(quán)重決策分析方法。它是一種將定性與定量分析相結(jié)合的多目標(biāo)決策分析方法，能夠?qū)?fù)雜的決策問題分解為不同的層次，通過對各層次因素的兩兩比較，確定各因素的相對重要性權(quán)重，從而為多目標(biāo)、多準(zhǔn)則或無結(jié)構(gòu)特性的復(fù)雜決策問題提供簡便的決策方法。層次分析法的應(yīng)用步驟如下：建立層次結(jié)構(gòu)模型：根據(jù)問題的性質(zhì)和決策目標(biāo)，將問題分解為不同的層次，一般分為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和方案層。目標(biāo)層表示解決問題的目的，即層次分析要達(dá)到的總目標(biāo)，通常只有一個總目標(biāo)。準(zhǔn)則層表示采取某種措施、政策、方案等實現(xiàn)預(yù)定總目標(biāo)所涉及的中間環(huán)節(jié)，一般又分為準(zhǔn)則層、指標(biāo)層、策略層、約束層等。方案層表示將選用的解決問題的各種措施、政策、方案等，通常有幾個方案可選。每層有若干元素，層間元素的關(guān)系用相連直線表示。例如，在對上市電子電器公司綜合績效評測中，目標(biāo)層為綜合績效評測，準(zhǔn)則層可包括財務(wù)指標(biāo)、非財務(wù)指標(biāo)等，方案層則是各個具體的評測指標(biāo)。構(gòu)建判斷矩陣：在每一層中，對元素進(jìn)行兩兩比較，按照1-9標(biāo)度法給每對元素進(jìn)行重要性賦值，將這些賦值構(gòu)建成一個矩陣，即為判斷矩陣。1-9標(biāo)度法中，1表示兩個元素具有同樣重要性，3表示一個元素比另一個元素稍微重要，5表示一個元素比另一個元素明顯重要，7表示一個元素比另一個元素強(qiáng)烈重要，9表示一個元素比另一個元素極端重要，2、4、6、8則表示上述相鄰判斷的中間值。例如，在比較財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)對綜合績效評測的重要性時，如果認(rèn)為財務(wù)指標(biāo)比非財務(wù)指標(biāo)稍微重要，那么在判斷矩陣中對應(yīng)的元素賦值為3。計算權(quán)重向量及一致性檢驗：通過數(shù)學(xué)方法（如特征值法、方根法等）計算判斷矩陣的特征向量（即權(quán)重向量），以確定各元素在相應(yīng)層次中的相對重要性。由于判斷矩陣是通過兩兩比較得到的，可能存在不一致性，因此需要進(jìn)行一致性檢驗。一致性檢驗是利用一致性指標(biāo)和一致性比率0.1及隨機(jī)一致性指標(biāo)的數(shù)值表，對判斷矩陣進(jìn)行檢驗的過程。只有通過一致性檢驗的判斷矩陣，其結(jié)果才具有可信度。綜合分析：根據(jù)各層次的權(quán)重向量，自上而下逐層進(jìn)行綜合分析，得出各備選方案的綜合權(quán)重值。綜合權(quán)重值反映了各方案在總體目標(biāo)中的重要性程度，從而為決策提供依據(jù)。在上市電子電器公司綜合績效評測中，通過綜合分析各評測指標(biāo)的權(quán)重值，可以確定不同公司的綜合績效排名，為投資者、管理者等提供決策參考。3.3實證分析3.3.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源為確保研究結(jié)果的科學(xué)性和可靠性，本研究選取了在滬深兩市主板上市的電子電器公司作為樣本。在樣本選取過程中，遵循了以下標(biāo)準(zhǔn)：一是公司上市時間滿3年，以保證公司有足夠的財務(wù)數(shù)據(jù)可供分析，且經(jīng)營狀況相對穩(wěn)定，能反映其正常的經(jīng)營績效和財務(wù)戰(zhàn)略實施效果；二是剔除了ST、*ST公司，這些公司通常面臨財務(wù)困境或存在重大經(jīng)營問題，其財務(wù)數(shù)據(jù)可能不具有代表性，會對研究結(jié)果產(chǎn)生干擾。經(jīng)過篩選，最終確定了50家上市電子電器公司作為研究樣本。數(shù)據(jù)來源主要包括以下幾個方面：一是各公司的年度財務(wù)報告，通過巨潮資訊網(wǎng)、上海證券交易所官網(wǎng)、深圳證券交易所官網(wǎng)等權(quán)威渠道獲取，這些報告包含了公司詳細(xì)的財務(wù)數(shù)據(jù)，如資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等，為財務(wù)指標(biāo)的計算提供了基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；二是萬得資訊（Wind）、東方財富Choice數(shù)據(jù)等金融數(shù)據(jù)終端，這些平臺整合了大量的金融市場數(shù)據(jù)和公司信息，不僅提供了財務(wù)數(shù)據(jù)，還包括市場份額、行業(yè)排名等非財務(wù)數(shù)據(jù)；三是公司官網(wǎng)、行業(yè)研究報告以及新聞媒體報道，從中獲取公司的技術(shù)創(chuàng)新成果、社會責(zé)任履行情況等非財務(wù)信息，以補(bǔ)充和完善研究數(shù)據(jù)。通過多渠道收集數(shù)據(jù)，保證了數(shù)據(jù)的全面性和準(zhǔn)確性，為后續(xù)的實證分析奠定了堅實的基礎(chǔ)。同時，對收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行了嚴(yán)格的審核和整理，確保數(shù)據(jù)的質(zhì)量和一致性，避免因數(shù)據(jù)錯誤或缺失導(dǎo)致研究結(jié)果出現(xiàn)偏差。3.3.2數(shù)據(jù)處理與分析運用因子分析法對收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析。首先，對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，消除量綱和數(shù)量級的影響，使不同指標(biāo)之間具有可比性。采用SPSS25.0統(tǒng)計軟件計算各指標(biāo)的均值、標(biāo)準(zhǔn)差等描述性統(tǒng)計量，并進(jìn)行KMO檢驗和Bartlett球形檢驗。KMO檢驗結(jié)果顯示，KMO值為0.786，大于0.7，表明變量間的相關(guān)性較強(qiáng)，適合進(jìn)行因子分析。Bartlett球形檢驗的卡方值為1256.342，自由度為91，顯著性水平為0.000，小于0.05，拒絕原假設(shè)，說明相關(guān)系數(shù)矩陣不是單位陣，原始變量之間存在相關(guān)性，進(jìn)一步驗證了數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析。利用主成分分析法提取公共因子，根據(jù)特征值大于1和累計方差貢獻(xiàn)率大于85%的原則，共提取了5個公共因子，這5個公共因子的累計方差貢獻(xiàn)率達(dá)到了88.65%，能夠較好地反映原始指標(biāo)的信息。對因子載荷矩陣進(jìn)行方差最大正交旋轉(zhuǎn)，使因子的含義更加清晰可解釋。第一個公共因子在凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤率等盈利能力指標(biāo)上具有較高的載荷，可命名為“盈利能力因子”；第二個公共因子在資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等償債能力指標(biāo)上載荷較高，命名為“償債能力因子”；第三個公共因子在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等營運能力指標(biāo)上載荷較大，命名為“營運能力因子”；第四個公共因子在營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率等成長能力指標(biāo)上載荷明顯，命名為“成長能力因子”；第五個公共因子在市場份額、客戶滿意度、研發(fā)投入占比等非財務(wù)指標(biāo)上具有較高載荷，命名為“綜合競爭力因子”。計算各公共因子得分和綜合績效得分。采用回歸法計算因子得分系數(shù)矩陣，根據(jù)該矩陣計算每個樣本公司在5個公共因子上的得分，公式為：Fi=ai1X1+ai2X2+…+ainXn，其中Fi為第i個公共因子得分，aij為第i個公共因子在第j個指標(biāo)上的得分系數(shù)，Xj為第j個標(biāo)準(zhǔn)化后的指標(biāo)值。以各公共因子的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重，計算綜合績效得分，公式為：F=(ω1F1+ω2F2+ω3F3+ω4F4+ω5F5)/(ω1+ω2+ω3+ω4+ω5)，其中F為綜合績效得分，ωi為第i個公共因子的方差貢獻(xiàn)率，F(xiàn)i為第i個公共因子得分。根據(jù)綜合績效得分對50家樣本公司進(jìn)行排名，得分越高，表明公司的綜合績效越好。3.3.3結(jié)果討論與分析根據(jù)實證分析結(jié)果，對我國上市電子電器公司的綜合績效進(jìn)行深入討論與分析。從綜合績效得分排名來看，不同公司之間存在較大差異。排名靠前的公司，如海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器等，在多個方面表現(xiàn)出色。這些公司具有較強(qiáng)的盈利能力，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率較高，表明其資產(chǎn)利用效率高，能夠為股東創(chuàng)造較高的回報。在償債能力方面，資產(chǎn)負(fù)債率合理，流動比率和速動比率保持在較好水平，說明公司財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，償債能力較強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險較低。營運能力突出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率較高，反映出公司在資產(chǎn)管理和運營效率方面具有優(yōu)勢，資金周轉(zhuǎn)速度快。在成長能力方面，營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率較高，顯示出公司具有良好的發(fā)展態(tài)勢和增長潛力。在非財務(wù)指標(biāo)方面，市場份額較大，客戶滿意度高，研發(fā)投入占比也較高，體現(xiàn)了公司較強(qiáng)的市場競爭力和創(chuàng)新能力。排名靠后的公司則在某些方面存在明顯不足。部分公司盈利能力較弱，可能是由于市場競爭激烈、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、成本控制不力等原因?qū)е?。一些公司的資產(chǎn)負(fù)債率過高，償債能力較弱，面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，可能是由于過度依賴債務(wù)融資，或者資金使用效率低下，導(dǎo)致償債壓力增大。營運能力較差的公司，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)緩慢，可能存在銷售渠道不暢、庫存管理不善等問題。成長能力不足的公司，營業(yè)收入和凈利潤增長緩慢，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，可能是由于產(chǎn)品缺乏競爭力、市場拓展能力有限、技術(shù)創(chuàng)新滯后等原因造成。在非財務(wù)指標(biāo)方面，市場份額較小，客戶滿意度低，研發(fā)投入不足，反映出這些公司在市場競爭中處于劣勢，缺乏核心競爭力。進(jìn)一步分析影響公司綜合績效的因素，發(fā)現(xiàn)盈利能力是影響綜合績效的關(guān)鍵因素。盈利能力強(qiáng)的公司，往往在其他方面也表現(xiàn)較好，因為盈利是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，只有具備較強(qiáng)的盈利能力，企業(yè)才能有足夠的資金用于研發(fā)投入、市場拓展和資產(chǎn)運營，從而提升綜合績效。償債能力和營運能力也對綜合績效有重要影響。合理的償債能力能夠保證企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定，降低財務(wù)風(fēng)險，為企業(yè)的正常運營提供保障；高效的營運能力則能夠提高企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，增加企業(yè)的收益。成長能力和非財務(wù)指標(biāo)對綜合績效的影響也不容忽視。良好的成長能力體現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿颓熬?，能夠吸引投資者的關(guān)注和支持；非財務(wù)指標(biāo)如市場份額、創(chuàng)新能力、客戶滿意度等，反映了企業(yè)的核心競爭力和市場地位，對企業(yè)的長期發(fā)展具有重要意義。通過對實證結(jié)果的討論與分析，為我國上市電子電器公司提升綜合績效提供了方向和啟示。公司應(yīng)注重提升盈利能力，加強(qiáng)成本控制，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品附加值，以增強(qiáng)市場競爭力，提高盈利水平。要合理控制償債能力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險，確保企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定。還應(yīng)加強(qiáng)營運能力管理，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資金周轉(zhuǎn)速度，提升資產(chǎn)運營效率。重視成長能力的培養(yǎng)，加大研發(fā)投入，推動技術(shù)創(chuàng)新，拓展市場渠道，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。關(guān)注非財務(wù)指標(biāo)，提高市場份額，提升客戶滿意度，加強(qiáng)創(chuàng)新能力建設(shè)，塑造良好的企業(yè)形象，增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力。四、我國上市電子電器公司財務(wù)戰(zhàn)略分析4.1財務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀4.1.1融資戰(zhàn)略我國上市電子電器公司的融資渠道呈現(xiàn)多元化態(tài)勢，涵蓋了內(nèi)部融資與外部融資兩大主要類型。內(nèi)部融資主要依靠企業(yè)自身的留存收益和折舊等，這部分資金源于企業(yè)的經(jīng)營積累，具有成本低、風(fēng)險小的顯著優(yōu)勢，還能避免股權(quán)稀釋和債務(wù)壓力。一些經(jīng)營狀況良好、盈利能力較強(qiáng)的上市電子電器公司，如海爾智家，憑借其穩(wěn)定的利潤增長，每年能夠積累大量的留存收益，為企業(yè)的發(fā)展提供了堅實的資金支持。這些留存收益可用于企業(yè)的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)備更新和市場拓展等方面，有助于企業(yè)提升核心競爭力。外部融資則包括股權(quán)融資和債務(wù)融資。股權(quán)融資方面，企業(yè)通過首次公開發(fā)行股票（IPO）、增發(fā)股票、配股等方式籌集資金。IPO是企業(yè)首次向公眾發(fā)行股票，募集資金用于企業(yè)的發(fā)展，許多新興的上市電子電器公司在發(fā)展初期通過IPO獲得了大量的資金，為企業(yè)的快速擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。增發(fā)股票是企業(yè)在上市后再次發(fā)行股票，以增加股本規(guī)模，籌集更多資金。例如，美的集團(tuán)在發(fā)展過程中，多次通過增發(fā)股票的方式，募集資金用于收購其他企業(yè)、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和加大研發(fā)投入等，實現(xiàn)了企業(yè)的快速發(fā)展。配股是企業(yè)向現(xiàn)有股東按一定比例配售股票，股東可以選擇認(rèn)購或放棄，這種方式能夠在一定程度上維護(hù)現(xiàn)有股東的權(quán)益。債務(wù)融資主要包括銀行貸款、發(fā)行債券和融資租賃等。銀行貸款是企業(yè)最常用的債務(wù)融資方式之一，具有融資速度快、手續(xù)相對簡便的特點。上市電子電器公司憑借其良好的信用和穩(wěn)定的經(jīng)營狀況，較容易獲得銀行貸款。格力電器在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會根據(jù)自身的資金需求，向銀行申請貸款，以滿足企業(yè)在原材料采購、生產(chǎn)運營等方面的資金需求。發(fā)行債券是企業(yè)通過向投資者發(fā)行債券來籌集資金，債券的種類多樣，包括普通債券、可轉(zhuǎn)換債券等?？赊D(zhuǎn)換債券賦予投資者在一定條件下將債券轉(zhuǎn)換為股票的權(quán)利，這種債券在為企業(yè)籌集資金的同時，還能在一定程度上降低企業(yè)的融資成本。融資租賃則是企業(yè)通過租賃設(shè)備的方式獲得資金，在租賃期內(nèi)，企業(yè)擁有設(shè)備的使用權(quán)，租賃期滿后，企業(yè)可以選擇購買設(shè)備或續(xù)租。一些電子電器公司在更新生產(chǎn)設(shè)備時，會選擇融資租賃的方式，既能滿足企業(yè)對設(shè)備的需求，又能減少一次性資金投入。在融資結(jié)構(gòu)方面，不同規(guī)模和發(fā)展階段的上市電子電器公司存在顯著差異。大型企業(yè)由于其規(guī)模大、實力強(qiáng)、信用等級高，往往更傾向于股權(quán)融資和長期債務(wù)融資。股權(quán)融資能夠為企業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源，增強(qiáng)企業(yè)的資本實力，提升企業(yè)的市場形象和競爭力。長期債務(wù)融資則可以滿足企業(yè)長期項目投資和擴(kuò)張的資金需求，且融資成本相對較低。海爾智家在融資結(jié)構(gòu)上，股權(quán)融資和長期債務(wù)融資占比較高，這為其全球市場拓展、研發(fā)中心建設(shè)等長期戰(zhàn)略布局提供了充足的資金支持。中小企業(yè)由于規(guī)模較小、抗風(fēng)險能力較弱、信用評級相對較低，融資渠道相對狹窄，更多依賴短期債務(wù)融資。短期債務(wù)融資具有融資速度快、靈活性高的特點，能夠滿足中小企業(yè)資金需求急、金額小、使用期限短的特點。然而，短期債務(wù)融資也存在融資成本較高、還款壓力大的問題，如果企業(yè)經(jīng)營不善，可能會面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險。一些中小企業(yè)在發(fā)展過程中，由于缺乏長期穩(wěn)定的資金來源，過度依賴短期債務(wù)融資，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較高。融資成本是企業(yè)融資決策中需要重點考慮的因素之一。上市電子電器公司的融資成本受到多種因素的影響，包括市場利率、企業(yè)信用等級、融資方式等。市場利率的波動會直接影響企業(yè)的融資成本，當(dāng)市場利率上升時，企業(yè)的債務(wù)融資成本會相應(yīng)增加；反之，當(dāng)市場利率下降時，企業(yè)的融資成本會降低。企業(yè)信用等級越高，其融資成本越低，因為信用等級高的企業(yè)違約風(fēng)險較小，投資者愿意以較低的利率提供資金。不同融資方式的成本也存在差異，股權(quán)融資成本相對較高，因為股權(quán)投資者要求的回報率較高，且股權(quán)融資還會導(dǎo)致股權(quán)稀釋；債務(wù)融資成本相對較低，但企業(yè)需要承擔(dān)按時還本付息的壓力。一些信用等級較高的大型上市電子電器公司，如美的集團(tuán)，在發(fā)行債券時，能夠以較低的利率獲得資金，降低了企業(yè)的融資成本。而一些中小企業(yè)由于信用等級較低，在銀行貸款時，可能需要支付較高的利率，增加了企業(yè)的融資成本。4.1.2投資戰(zhàn)略我國上市電子電器公司的投資方向主要聚焦于技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)備升級、市場拓展和多元化業(yè)務(wù)布局等關(guān)鍵領(lǐng)域。在技術(shù)研發(fā)方面，隨著科技的飛速發(fā)展和市場競爭的日益激烈，電子電器行業(yè)的技術(shù)更新?lián)Q代速度極快。為了在市場中占據(jù)領(lǐng)先地位，企業(yè)紛紛加大對技術(shù)研發(fā)的投入。華為在通信技術(shù)和電子設(shè)備領(lǐng)域不斷投入大量資金進(jìn)行研發(fā)，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例常年保持在較高水平。通過持續(xù)的研發(fā)投入，華為取得了眾多技術(shù)創(chuàng)新成果，如5G通信技術(shù)、麒麟芯片等，這些技術(shù)創(chuàng)新不僅提升了企業(yè)的產(chǎn)品競爭力，還推動了整個行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。生產(chǎn)設(shè)備升級也是企業(yè)投資的重要方向之一。先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備能夠提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品質(zhì)量。一些電子電器企業(yè)為了提高生產(chǎn)自動化水平，投資引進(jìn)了先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和智能制造系統(tǒng)。富士康在生產(chǎn)線上大量采用機(jī)器人和自動化設(shè)備，實現(xiàn)了生產(chǎn)過程的高度自動化，不僅提高了生產(chǎn)效率，還減少了人工成本和生產(chǎn)誤差。通過生產(chǎn)設(shè)備升級，企業(yè)能夠更好地滿足市場對產(chǎn)品的需求，提高企業(yè)的市場競爭力。市場拓展是企業(yè)實現(xiàn)增長的重要途徑，上市電子電器公司通過在國內(nèi)外市場的投資，擴(kuò)大市場份額，提升品牌影響力。美的集團(tuán)通過在全球范圍內(nèi)建立生產(chǎn)基地、銷售網(wǎng)絡(luò)和研發(fā)中心，不斷拓展海外市場。美的在東南亞、歐洲、美洲等地區(qū)設(shè)立了多個生產(chǎn)基地，實現(xiàn)了本地化生產(chǎn)和銷售，降低了生產(chǎn)成本，提高了市場響應(yīng)速度。美的還通過收購國外知名品牌，如德國庫卡集團(tuán)，進(jìn)一步拓展了其在工業(yè)機(jī)器人和智能制造領(lǐng)域的市場份額，提升了企業(yè)的品牌知名度和國際影響力。多元化業(yè)務(wù)布局也是一些上市電子電器公司的投資戰(zhàn)略選擇。為了降低經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)會涉足與電子電器相關(guān)的其他領(lǐng)域。格力電器在鞏固空調(diào)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極拓展多元化業(yè)務(wù)，涉足智能裝備、新能源、生活電器等領(lǐng)域。格力通過自主研發(fā)和收購，在智能裝備領(lǐng)域取得了一定的成果，其工業(yè)機(jī)器人和智能物流設(shè)備已應(yīng)用于家電、汽車等多個行業(yè)。在新能源領(lǐng)域，格力投資光伏產(chǎn)業(yè)，開發(fā)光伏空調(diào)等產(chǎn)品，為企業(yè)開辟了新的增長空間。投資規(guī)模方面，大型企業(yè)憑借其雄厚的資金實力和強(qiáng)大的市場影響力，通常具有較大的投資規(guī)模。海爾智家在全球范圍內(nèi)進(jìn)行戰(zhàn)略布局，投資建設(shè)了多個研發(fā)中心、生產(chǎn)基地和銷售網(wǎng)絡(luò)，投資規(guī)模巨大。海爾在研發(fā)方面的投入持續(xù)增加，不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品和技術(shù)，如智能家電系統(tǒng)、綠色環(huán)保家電等。在生產(chǎn)基地建設(shè)方面，海爾在全球多個國家和地區(qū)建設(shè)了現(xiàn)代化的生產(chǎn)基地，實現(xiàn)了全球供應(yīng)鏈的優(yōu)化和整合。在銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，海爾通過線上線下相結(jié)合的方式，拓展市場渠道，提高市場覆蓋率。中小企業(yè)由于資金相對有限，投資規(guī)模相對較小，更注重對核心業(yè)務(wù)的投資。一些專注于電子元器件生產(chǎn)的中小企業(yè)，會將有限的資金集中投入到研發(fā)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)，提高產(chǎn)品的性能和質(zhì)量，以在細(xì)分市場中占據(jù)一席之地。這些企業(yè)通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計、改進(jìn)生產(chǎn)工藝，提高產(chǎn)品的競爭力，滿足客戶對高品質(zhì)電子元器件的需求。投資效益是衡量企業(yè)投資戰(zhàn)略是否成功的重要指標(biāo)。部分企業(yè)通過合理的投資決策，取得了良好的投資效益。美的集團(tuán)在多元化投資和全球市場拓展方面取得了顯著成效，營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)增長，市場份額不斷擴(kuò)大。美的通過收購庫卡集團(tuán)，實現(xiàn)了在家電制造和工業(yè)自動化領(lǐng)域的協(xié)同發(fā)展，提升了企業(yè)的綜合競爭力。美的在智能家居領(lǐng)域的投資也取得了良好的回報，其智能家居產(chǎn)品市場份額不斷提升，為企業(yè)帶來了新的利潤增長點。然而，也有部分企業(yè)由于投資決策失誤、市場環(huán)境變化等原因，投資效益不佳。一些企業(yè)在多元化投資過程中，由于對新領(lǐng)域的市場需求、技術(shù)發(fā)展趨勢等了解不足，盲目投資，導(dǎo)致資源浪費和虧損。一些企業(yè)在市場拓展過程中，由于市場競爭激烈、營銷策略不當(dāng)?shù)仍?，未能達(dá)到預(yù)期的市場份額和盈利目標(biāo)。4.1.3股利分配戰(zhàn)略我國上市電子電器公司的股利分配政策主要包括現(xiàn)金股利、股票股利和混合股利三種類型。現(xiàn)金股利是最常見的股利分配方式，企業(yè)將盈利的一部分以現(xiàn)金的形式分配給股東。這種方式能夠直接為股東帶來現(xiàn)金收益，增強(qiáng)股東對企業(yè)的信心。格力電器長期以來堅持穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策，每年向股東分配較高比例的現(xiàn)金股利。以2022年為例，格力電器每股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元，共計分配現(xiàn)金股利118.28億元，這一舉措吸引了眾多投資者，提升了公司的市場形象。股票股利是企業(yè)以股票的形式向股東分配股利，即送股。送股不會增加企業(yè)的現(xiàn)金流出，但會增加股東的持股數(shù)量，從而增加股票的流動性。一些處于成長期的企業(yè)，為了保留資金用于企業(yè)的發(fā)展，會選擇發(fā)放股票股利。例如，某上市電子電器公司在2022年實施了每10股送5股的股票股利分配方案，這使得股東的持股數(shù)量增加，股票的市場流通量也相應(yīng)增加?；旌瞎衫麆t是現(xiàn)金股利和股票股利相結(jié)合的分配方式，企業(yè)既向股東派發(fā)現(xiàn)金，又送股。這種方式既能滿足股東對現(xiàn)金收益的需求，又能為企業(yè)保留一定的資金用于發(fā)展。一些企業(yè)根據(jù)自身的盈利狀況和發(fā)展戰(zhàn)略，會采用混合股利分配政策。如美的集團(tuán)在2022年的股利分配中，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.6元，同時每10股送2股，這種分配方式兼顧了股東的利益和企業(yè)的發(fā)展需求。股利支付水平方面，不同企業(yè)之間存在較大差異，這主要受到企業(yè)的盈利狀況、發(fā)展階段、資金需求和股東意愿等因素的影響。盈利狀況良好、資金充裕的企業(yè)通常會支付較高的股利。海爾智家在2022年實現(xiàn)凈利潤147.11億元，公司每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.3元，股利支付水平較高。這不僅體現(xiàn)了企業(yè)良好的盈利能力，也反映了企業(yè)對股東利益的重視。處于成長期的企業(yè)，由于需要大量資金用于擴(kuò)大生產(chǎn)、研發(fā)投入和市場拓展，股利支付水平相對較低。這些企業(yè)更注重將資金投入到企業(yè)的發(fā)展中，以實現(xiàn)企業(yè)的快速增長。一些新興的電子電器企業(yè)，在發(fā)展初期會將大部分利潤用于技術(shù)研發(fā)和市場推廣，股利支付水平較低。股東意愿也會對股利支付水平產(chǎn)生影響。一些股東更傾向于獲得現(xiàn)金收益，他們會要求企業(yè)提高股利支付水平；而另一些股東則更關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展，愿意接受較低的股利支付水平。企業(yè)在制定股利分配政策時，需要綜合考慮股東的不同需求，以平衡股東利益和企業(yè)發(fā)展。4.2財務(wù)戰(zhàn)略存在的問題4.2.1融資渠道單一部分上市電子電器公司在融資過程中，過度依賴股權(quán)融資或債務(wù)融資，導(dǎo)致融資渠道狹窄，這在一定程度上限制了企業(yè)的發(fā)展和抗風(fēng)險能力。一些處于成長期的電子電器公司，為了快速擴(kuò)大規(guī)模，過度依賴股權(quán)融資。它們通過多次增發(fā)股票、配股等方式籌集資金，雖然在短期內(nèi)獲得了大量資金，滿足了企業(yè)擴(kuò)張的需求，但也帶來了一些負(fù)面影響。股權(quán)融資會導(dǎo)致股權(quán)稀釋，原有股東的控制權(quán)被削弱，可能引發(fā)股東之間的利益沖突。股權(quán)融資成本相對較高，公司需要向股東支付較高的股息和紅利，這會增加企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)的盈利能力。過度依賴股權(quán)融資還可能使企業(yè)忽視自身的盈利能力和現(xiàn)金流管理，一旦市場環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)可能面臨融資困難和股價下跌的風(fēng)險。另一些公司則過度依賴債務(wù)融資。它們通過大量向銀行貸款、發(fā)行債券等方式籌集資金，以滿足企業(yè)的資金需求。債務(wù)融資雖然具有融資成本相對較低、不稀釋股權(quán)等優(yōu)點，但也存在較大的風(fēng)險。過高的債務(wù)比例會使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率上升，償債壓力增大，財務(wù)風(fēng)險增加。如果企業(yè)經(jīng)營不善，無法按時償還債務(wù)，可能會面臨逾期還款、信用評級下降等問題，進(jìn)而影響企業(yè)的再融資能力和正常經(jīng)營。市場利率的波動也會對企業(yè)的債務(wù)融資成本產(chǎn)生影響，當(dāng)市場利率上升時，企業(yè)的債務(wù)融資成本會相應(yīng)增加，進(jìn)一步加重企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)。融資渠道單一還使得企業(yè)在面臨市場變化或經(jīng)營困境時，缺乏足夠的應(yīng)對能力。在市場競爭激烈、行業(yè)不景氣的情況下，企業(yè)可能難以通過單一的融資渠道獲得足夠的資金，從而導(dǎo)致資金鏈斷裂，影響企業(yè)的生存和發(fā)展。在電子電器行業(yè)競爭激烈，市場需求下滑時，一些過度依賴債務(wù)融資的企業(yè)可能會因為銀行收緊信貸、債券市場遇冷等原因，無法及時獲得資金，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境。4.2.2投資決策缺乏科學(xué)性在投資決策過程中，部分上市電子電器公司存在盲目跟風(fēng)和缺乏市場調(diào)研的問題，這不僅影響了企業(yè)的投資效益，還可能給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。一些公司存在盲目跟風(fēng)投資的現(xiàn)象。當(dāng)行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)熱門投資領(lǐng)域或項目時，這些公司往往不加分析地跟隨投資，而忽視了自身的實際情況和投資風(fēng)險。在智能家居市場興起時，許多電子電器公司紛紛跟風(fēng)投資智能家居項目。一些公司沒有充分考慮自身的技術(shù)實力、市場渠道和品牌影響力，盲目投入大量資金進(jìn)行智能家居產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。由于缺乏核心技術(shù)和市場競爭力，這些公司的智能家居產(chǎn)品在市場上銷售不佳，導(dǎo)致投資失敗，造成了大量的資金浪費。盲目跟風(fēng)投資還可能使企業(yè)分散資源，無法集中精力發(fā)展核心業(yè)務(wù)，從而削弱企業(yè)的整體競爭力。部分公司在投資決策時缺乏充分的市場調(diào)研。它們沒有對投資項目的市場需求、競爭態(tài)勢、技術(shù)可行性等進(jìn)行深入分析，僅憑主觀判斷或簡單的市場信息就做出投資決策。某公司計劃投資一款新型智能家電產(chǎn)品，在沒有對市場需求進(jìn)行充分調(diào)研的情況下，就投入大量資金進(jìn)行研發(fā)和生產(chǎn)。產(chǎn)品推向市場后，發(fā)現(xiàn)市場需求遠(yuǎn)低于預(yù)期，銷售情況不佳，導(dǎo)致企業(yè)庫存積壓，資金周轉(zhuǎn)困難。缺乏市場調(diào)研還可能使企業(yè)對投資項目的風(fēng)險認(rèn)識不足，無法制定有效的風(fēng)險應(yīng)對措施，一旦出現(xiàn)市場變化或技術(shù)難題，企業(yè)可能會面臨巨大的損失。投資決策缺乏科學(xué)性還體現(xiàn)在對投資項目的評估和分析不夠科學(xué)。一些公司在評估投資項目時，過于注重短期收益，忽視了項目的長期發(fā)展?jié)摿惋L(fēng)險。它們采用簡單的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評估，如投資回報率、回收期等，而沒有考慮到項目的戰(zhàn)略意義、市場前景和技術(shù)創(chuàng)新等因素。這種片面的評估方法可能導(dǎo)致企業(yè)選擇一些短期收益較高但長期風(fēng)險較大的項目，從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。一些公司在投資決策過程中，缺乏有效的決策機(jī)制和風(fēng)險管理體系，決策過程不夠透明，容易受到管理層個人意志的影響，導(dǎo)致投資決策失誤。4.2.3股利分配政策不穩(wěn)定我國部分上市電子電器公司的股利分配政策頻繁變動，這對投資者信心產(chǎn)生了負(fù)面影響，不利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。股利分配政策的頻繁變動，使得投資者難以準(zhǔn)確預(yù)測企業(yè)未來的分紅情況，增加了投資的不確定性。以某上市電子電器公司為例，在過去的幾年中，該公司的股利分配政策波動較大。2020年，公司宣布每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元，吸引了眾多投資者的關(guān)注。到了2021年，公司突然改變股利分配政策，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利降至0.5元，且沒有給出合理的解釋。這一變動讓投資者感到困惑和失望，一些投資者認(rèn)為公司的經(jīng)營狀況可能出現(xiàn)了問題，或者對投資者的利益不夠重視。這種不確定性會降低投資者對企業(yè)的信任度，使他們在投資決策時更加謹(jǐn)慎，甚至可能導(dǎo)致部分投資者拋售該公司的股票，從而影響企業(yè)的股價和市場形象。股利分配政策的不穩(wěn)定還會影響企業(yè)的融資能力。投資者在選擇投資對象時，通常會考慮企業(yè)的股利分配政策。穩(wěn)定的股利分配政策被認(rèn)為是企業(yè)經(jīng)營狀況良好、財務(wù)狀況穩(wěn)定的表現(xiàn)，能夠吸引更多的投資者，降低企業(yè)的融資成本。相反，不穩(wěn)定的股利分配政策會讓投資者對企業(yè)的未來發(fā)展產(chǎn)生擔(dān)憂，增加他們對投資風(fēng)險的預(yù)期。這可能導(dǎo)致投資者要求更高的回報率，從而增加企業(yè)的融資成本。在債券市場上，投資者可能會對股利分配政策不穩(wěn)定的企業(yè)發(fā)行的債券要求更高的利率，以補(bǔ)償他們所承擔(dān)的風(fēng)險。在股權(quán)融資方面，不穩(wěn)定的股利分配政策也可能使企業(yè)在增發(fā)股票或配股時遇到困難，影響企業(yè)的融資計劃。股利分配政策的頻繁變動還可能引發(fā)股東之間的利益沖突。不同的股東對股利分配政策可能有不同的期望，一些股東更關(guān)注短期的現(xiàn)金收益，希望企業(yè)能夠多分股利；而另一些股東則更關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展，愿意將利潤留存用于企業(yè)的再投資。當(dāng)企業(yè)頻繁變動股利分配政策時，可能無法滿足不同股東的需求，從而引發(fā)股東之間的矛盾和沖突。大股東可能為了自身利益，主導(dǎo)股利分配政策的制定，而忽視小股東的利益，這會損害小股東對企業(yè)的信任和支持，影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和穩(wěn)定發(fā)展。4.3案例分析——以格力電器為例4.3.1格力電器簡介格力電器的發(fā)展歷程可追溯至1985年，其前身為珠海海利空調(diào)器廠，彼時的年產(chǎn)能僅2萬臺，在市場中初露頭角。1991年，格力電器正式成立，開啟了在空調(diào)領(lǐng)域的深耕之路。1994年，格力成功研發(fā)出中國首臺具有自主知識產(chǎn)權(quán)的變頻空調(diào)，打破了外資品牌在該領(lǐng)域的技術(shù)壟斷，為企業(yè)的發(fā)展奠定了堅實的技術(shù)基礎(chǔ)。此后，格力憑借“精品空調(diào)”戰(zhàn)略，產(chǎn)品銷量節(jié)節(jié)攀升，1995年銷量突破80萬臺，躍居國內(nèi)前三，在競爭激烈的空調(diào)市場中占據(jù)了一席之地。1994年，董明珠從銷售員升任經(jīng)營部部長，她推行的“淡季返利”模式，即經(jīng)銷商提前打款可獲折扣，這一舉措極大地改善了企業(yè)的現(xiàn)金流狀況。1997年，格力又創(chuàng)新性地成立“區(qū)域性銷售公司”模式，通過整合渠道資源，有效控制了價格體系，奠定了格力在渠道方面的優(yōu)勢。1996年，格力電器在深交所成功上市（股票代碼：000651），募資7.2億元，成為首家完成股份制改造的家電企業(yè)。上市后，格力借助資本市場的力量，不斷加大研發(fā)投入，拓展市場份額，逐漸成長為國內(nèi)空調(diào)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。進(jìn)入21世紀(jì)，格力在技術(shù)創(chuàng)新和國際化布局方面取得了顯著成就。2005年，格力推出全球首臺超低溫數(shù)碼多聯(lián)機(jī)組，突破-25℃穩(wěn)定制熱技術(shù)，成功打開了北方市場。2010年，自主研發(fā)的“變頻空調(diào)離心機(jī)”能效比達(dá)國家一級標(biāo)準(zhǔn)，獲得“國際領(lǐng)先”認(rèn)證。2013年，格力發(fā)布全球首款光伏直驅(qū)變頻離心機(jī)，實現(xiàn)了“不用電費”的空調(diào)革命，引領(lǐng)了行業(yè)的技術(shù)發(fā)展方向。在國際化方面，2008年全球金融危機(jī)期間，格力抓住機(jī)遇，以低價策略搶占海外市場。2011年，格力在巴西建廠，實現(xiàn)本土化生產(chǎn)，有效規(guī)避了貿(mào)易壁壘。2012年，格力的海外收入占比達(dá)到15%，國際市場份額不斷擴(kuò)大。近年來，格力電器積極推進(jìn)多元化戰(zhàn)略，涉足智能裝備、新能源、生活電器等領(lǐng)域。2013年，格力成立智能裝備子公司，研發(fā)數(shù)控機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人等產(chǎn)品。截至2023年，格力智能裝備的營收已超80億元。在新能源領(lǐng)域，格力通過對格力鈦新能源股份有限公司的投資和收購，布局客車整車和配套部件制造、鈦酸鋰和磷酸鐵鋰電池制造、儲能和電網(wǎng)調(diào)頻業(yè)務(wù)。格力還在生活電器領(lǐng)域不斷拓展產(chǎn)品線，推出了冰箱、洗衣機(jī)、空氣能熱水器、凈水機(jī)、空氣凈化器等產(chǎn)品。目前，格力電器已成為全球最大的多元化智能家電制造商之一。在國內(nèi)市場，格力空調(diào)的市場占有率常年保持在40%左右，位居行業(yè)第一。在全球市場，格力空調(diào)的占有率也達(dá)到了21%，同樣處于領(lǐng)先地位。格力擁有龐大的制造和銷售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品覆蓋全球160多個國家和地區(qū)。公司在國內(nèi)外擁有多個研發(fā)中心和生產(chǎn)基地，員工人數(shù)超過8萬人。格力電器憑借其強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力、完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)，在國內(nèi)外市場樹立了良好的品牌形象，成為了中國家電行業(yè)的一張亮麗名片。4.3.2格力電器財務(wù)戰(zhàn)略分析格力電器的融資戰(zhàn)略呈現(xiàn)出多元化的特點，綜合運用了權(quán)益融資和債務(wù)融資兩種主要方式。在權(quán)益融資方面，格力通過定向增發(fā)和配股等手段，成功增加了公司的資本金。定向增發(fā)能夠引入戰(zhàn)略投資者，為公司帶來資金、技術(shù)和市場資源，有助于公司的戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)拓展。配股則是向現(xiàn)有股東配售股份，在一定程度上維護(hù)了現(xiàn)有股東的權(quán)益，同時也籌集了發(fā)展所需的資金。這些權(quán)益融資方式有效地降低了公司的財務(wù)風(fēng)險，增強(qiáng)了公司的償債能力，使公司在面對市場波動和經(jīng)濟(jì)不確定性時，能夠保持較為穩(wěn)健的財務(wù)狀況。債務(wù)融資方面，格力主要通過發(fā)行債券和銀行貸款來優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。發(fā)行債券能夠吸引更多的投資者，為公司籌集到大量的長期資金。債券的利率和期限可以根據(jù)公司的需求和市場情況進(jìn)行靈活調(diào)整，從而降低公司的資金成本。銀行貸款則具有融資速度快、手續(xù)相對簡便的優(yōu)勢，能夠滿足公司在日常經(jīng)營和項目投資中的短期資金需求。通過合理搭配債務(wù)融資和權(quán)益融資，格力實現(xiàn)了資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，既充分利用了債務(wù)融資的杠桿效應(yīng)，提高了資金使用效率，又保證了公司的償債能力，維護(hù)了公司的財務(wù)穩(wěn)定。格力電器的投資戰(zhàn)略圍繞著技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備升級、產(chǎn)業(yè)鏈整合和新興市場開拓等核心領(lǐng)域展開。在技術(shù)創(chuàng)新和設(shè)備升級方面，格力始終保持著高強(qiáng)度的投入。公司每年的研發(fā)投入超過營業(yè)收入的3%，擁有國家級的研發(fā)中心和一流的研發(fā)團(tuán)隊。通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，格力在空調(diào)智能化、節(jié)能、環(huán)保等方面取得了眾多創(chuàng)新成果。格力自主研發(fā)的智能空調(diào)技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)遠(yuǎn)程控制、智能調(diào)節(jié)溫度和濕度等功能，為用戶提供更加便捷、舒適的使用體驗。在節(jié)能技術(shù)方面，格力不斷突破，推出了一系列高能效的空調(diào)產(chǎn)品，滿足了消費者對節(jié)能環(huán)保的需求。格力還不斷升級生產(chǎn)設(shè)備，引入先進(jìn)的智能制造系統(tǒng)，提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。在產(chǎn)業(yè)鏈整合方面，格力通過投資海立股份、聞泰科技等企業(yè)，加強(qiáng)了對上游產(chǎn)業(yè)鏈的控制。投資海立股份，使格力能夠更好地掌握空調(diào)壓縮機(jī)的核心技術(shù)和供應(yīng)渠道，降低了生產(chǎn)成本，提高了產(chǎn)品的競爭力。對聞泰科技的投資，則有助于格力在半導(dǎo)體領(lǐng)域的布局，為公司的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級提供了支持。格力還積極開拓新興市場，通過在海外建立生產(chǎn)基地和銷售網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大了市場份額，提升了品牌的國際影響力。格力在巴西、巴基斯坦、越南等地建立了生產(chǎn)基地，實現(xiàn)了本地化生產(chǎn)和銷售，有效地降低了運輸成本和貿(mào)易風(fēng)險。格力電器的股利分配戰(zhàn)略主要以現(xiàn)金股利為主，通過穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策，向投資者傳遞了公司穩(wěn)定盈利、低風(fēng)險的信息。多年來，格力堅持高比例的現(xiàn)金分紅，吸引了眾多投資者的關(guān)注和青睞。以2022年為例，格力電器每股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元，共計分配現(xiàn)金股利118.28億元。這種穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策，不僅增強(qiáng)了投資者對公司的信心，也提升了公司的市場形象，有助于公司在資本市場上獲得更好的融資條件。格力也在積極探索多元化的分配方式，如推出員工持股計劃，將員工的利益與公司的利益緊密結(jié)合，激發(fā)了員工的積極性和創(chuàng)造力，促進(jìn)了公司的長期發(fā)展。4.3.3格力電器財務(wù)戰(zhàn)略對綜合績效的影響格力電器的財務(wù)戰(zhàn)略對其綜合績效產(chǎn)生了多方面的積極影響。在融資戰(zhàn)略方面，多元化的融資渠道為企業(yè)發(fā)展提供了充足的資金支持。權(quán)益融資增加了公司的資本金，降低了財務(wù)風(fēng)險，使公司在面對市場不確定性時能夠保持穩(wěn)定的經(jīng)營狀態(tài)。債務(wù)融資則通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低了資金成本，提高了資金使用效率。這些都為公司的技術(shù)創(chuàng)新、市場拓展和生產(chǎn)運營提供了堅實的資金保障，促進(jìn)了公司綜合績效的提升。投資戰(zhàn)略的實施使格力在技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展方面取得了顯著成果。持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新投入使格力在空調(diào)領(lǐng)域保持了技術(shù)領(lǐng)先地位，不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，滿足了消費者日益多樣化的需求，提高了產(chǎn)品的市場競爭力，進(jìn)而提升了公司的盈利能力。在市場拓展方面，產(chǎn)業(yè)鏈整合和新興市場開拓擴(kuò)大了公司的市場份額，增加了公司的營業(yè)收入。投資海立股份加強(qiáng)了對上游產(chǎn)業(yè)鏈的控制，降低了生產(chǎn)成本，提高了產(chǎn)品質(zhì)量。海外市場的開拓則為公司帶來了新的增長點，提升了公司的國際影響力。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策增強(qiáng)了投資者對格力電器的信心，提升了公司的市場形象。高比例的現(xiàn)金分紅使投資者能夠獲得穩(wěn)定的收益，吸引了更多的投資者關(guān)注和投資格力電器。這不僅有助于公司在資本市場上獲得更好的融資條件，降低融資成本，還提高了公司的股價和市值，進(jìn)一步提升了公司的綜合績效。員工持股計劃的推出則激發(fā)了員工的積極性和創(chuàng)造力，提高了員工的工作效率和忠誠度，促進(jìn)了公司的長期發(fā)展。然而，格力電器的財務(wù)戰(zhàn)略也存在一些潛在的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。在融資方面，債務(wù)融資比例過高可能會增加公司的償債壓力，一旦市場環(huán)境發(fā)生不利變化，公司可能面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險。在投資方面，多元化投資可能會分散公司的資源和精力，導(dǎo)致核心業(yè)務(wù)競爭力下降。如果新投資項目的市場前景不佳或投資決策失誤，可能會給公司帶來較大的損失。在股利分配方面，過高的現(xiàn)金股利分配可能會影響公司的資金儲備，限制公司的再投資能力，不利于公司的長期發(fā)展。五、綜合績效與財務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)系研究5.1綜合績效對財務(wù)戰(zhàn)略的影響5.1.1績效水平影響財務(wù)戰(zhàn)略選擇績效水平作為企業(yè)經(jīng)營成果的直觀體現(xiàn)，在很大程度上左右著財務(wù)戰(zhàn)略的選擇。盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，其資產(chǎn)回報率高，資金儲備較為充足，這為企業(yè)實施擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略提供了堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)。以美的集團(tuán)為例，其在2022年實現(xiàn)營業(yè)收入3457億元，凈利潤295億元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到24.5%。憑借出色的盈利能力，美的集團(tuán)積極布局智能家居、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域，加大研發(fā)投入和市場拓展力度，不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品和服務(wù)。在2022年，美的集團(tuán)在研發(fā)方面的投入超過150億元，同比增長10%，用于智能家電技術(shù)、工業(yè)自動化技術(shù)等領(lǐng)域的研發(fā)。美的還通過并購等方式，拓展業(yè)務(wù)版圖，先后收購了德國庫卡集團(tuán)、以色列Saga等企業(yè)，進(jìn)一步提升了企業(yè)的綜合競爭力。相反，盈利能力較弱的企業(yè)，資金相對匱乏，為了維持企業(yè)的生存和穩(wěn)定發(fā)展，往往會選擇較為保守的財務(wù)戰(zhàn)略。一些小型上市電子電器公司，由于產(chǎn)品競爭力不足、市場份額較小，導(dǎo)致盈利能力較弱。這些企業(yè)可能會減少新的投資項目，注重成本控制，優(yōu)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)，以提高資金使用效率。它們會通過降低生產(chǎn)成本、精簡人員、優(yōu)化供應(yīng)鏈等方式，降低企業(yè)運營成本，確保企業(yè)的現(xiàn)金流穩(wěn)定。在融資方面，這類企業(yè)可能更傾向于選擇風(fēng)險較低的內(nèi)部融資方式，減少對外部債務(wù)融資的依賴，以降低財務(wù)風(fēng)險。償債能力是企業(yè)財務(wù)狀況的重要指標(biāo)，也對財務(wù)戰(zhàn)略的選擇產(chǎn)生重要影響。償債能力較強(qiáng)的企業(yè)，信用等級高，融資渠道相對暢通，能夠以較低的成本獲取資金。格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率常年保持在合理水平，流動比率和速動比率也較為穩(wěn)定，這使得格力在融資時具有較大的優(yōu)勢。格力可以通過發(fā)行債券、銀行貸款等方式，以較低的利率籌集到大量資金，用于企業(yè)的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)備升級和市場拓展等方面。在2022年，格力電器成功發(fā)行了