我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露影響因素探究——基于中小企業(yè)板數(shù)據(jù)的深度剖析一、引言1.1研究背景在全球經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的當(dāng)下，環(huán)境問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)峻，已成為全人類(lèi)共同面臨的挑戰(zhàn)。從國(guó)際視角看，氣候變化引發(fā)的極端天氣頻繁出現(xiàn)，如暴雨、干旱、高溫等，對(duì)生態(tài)系統(tǒng)和人類(lèi)生活造成了巨大沖擊。海平面上升威脅著眾多沿海地區(qū)的生存，生物多樣性的銳減也影響著生態(tài)平衡和人類(lèi)的食物供應(yīng)。從國(guó)內(nèi)情況而言，隨著經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，環(huán)境污染問(wèn)題日益突出，如大氣污染導(dǎo)致的霧霾天氣頻發(fā)，水污染影響著水資源的安全和生態(tài)系統(tǒng)的健康，土壤污染威脅著農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量和食品安全。這些環(huán)境問(wèn)題不僅對(duì)生態(tài)環(huán)境造成了破壞，也給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了諸多負(fù)面影響，如增加了醫(yī)療成本、降低了勞動(dòng)生產(chǎn)率、影響了旅游業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，在經(jīng)濟(jì)體系中占據(jù)著不可或缺的地位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)在數(shù)量上占企業(yè)總數(shù)的絕大多數(shù)，廣泛分布于各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)創(chuàng)造和創(chuàng)新發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。然而，中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中也面臨著諸多挑戰(zhàn)，其中環(huán)境問(wèn)題不容忽視。一方面，部分中小企業(yè)由于生產(chǎn)技術(shù)相對(duì)落后、環(huán)保意識(shí)淡薄，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能會(huì)對(duì)環(huán)境造成一定的污染。另一方面，隨著社會(huì)對(duì)環(huán)境保護(hù)的關(guān)注度不斷提高，中小企業(yè)也面臨著越來(lái)越大的環(huán)境壓力。在綠色金融和普惠金融融合發(fā)展的大趨勢(shì)下，中小企業(yè)的環(huán)境信息披露問(wèn)題變得日益重要。綠色金融強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)在投資決策中充分考慮環(huán)境因素，通過(guò)金融手段引導(dǎo)資金流向環(huán)保產(chǎn)業(yè)和綠色項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。普惠金融則致力于為小微企業(yè)、農(nóng)民、貧困人群等弱勢(shì)群體提供平等的金融服務(wù)機(jī)會(huì)，促進(jìn)金融資源的公平分配和經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。中小企業(yè)作為綠色金融和普惠金融的重要服務(wù)對(duì)象，其環(huán)境信息披露對(duì)于實(shí)現(xiàn)兩者的融合發(fā)展具有關(guān)鍵作用。一方面，環(huán)境信息披露能夠幫助金融機(jī)構(gòu)更好地評(píng)估中小企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，從而更準(zhǔn)確地制定金融服務(wù)策略，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，通過(guò)披露環(huán)境信息，中小企業(yè)可以向外界展示其在環(huán)境保護(hù)方面的努力和成果，增強(qiáng)投資者和金融機(jī)構(gòu)對(duì)其的信任，進(jìn)而更容易獲得金融支持，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此，深入研究我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的影響因素，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.2研究目的與意義本研究旨在深入剖析我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的影響因素，通過(guò)對(duì)中小企業(yè)板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，揭示企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)特征以及外部監(jiān)管環(huán)境等因素對(duì)環(huán)境信息披露水平的作用機(jī)制，為相關(guān)政策的制定提供理論依據(jù)和實(shí)踐參考。從理論層面來(lái)看，本研究有助于豐富和完善企業(yè)環(huán)境信息披露的理論體系。當(dāng)前，關(guān)于企業(yè)環(huán)境信息披露的研究主要集中在大型企業(yè)和重污染行業(yè)，對(duì)中小上市企業(yè)的關(guān)注相對(duì)較少。中小上市企業(yè)在規(guī)模、經(jīng)營(yíng)模式、治理結(jié)構(gòu)等方面與大型企業(yè)存在顯著差異，其環(huán)境信息披露的影響因素和行為模式也可能有所不同。通過(guò)對(duì)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露影響因素的研究，可以拓展環(huán)境信息披露理論的研究范疇，為進(jìn)一步理解企業(yè)環(huán)境信息披露行為提供新的視角和思路。此外，本研究還可以為環(huán)境會(huì)計(jì)、可持續(xù)發(fā)展等相關(guān)理論的發(fā)展提供實(shí)證支持，推動(dòng)相關(guān)理論的不斷完善和創(chuàng)新。在實(shí)踐方面，本研究具有多方面的重要意義。對(duì)于企業(yè)而言，深入了解環(huán)境信息披露的影響因素，有助于企業(yè)管理者認(rèn)識(shí)到環(huán)境信息披露的重要性，從而積極主動(dòng)地披露環(huán)境信息。通過(guò)披露環(huán)境信息，企業(yè)可以向投資者、債權(quán)人、消費(fèi)者等利益相關(guān)者展示其在環(huán)境保護(hù)方面的努力和成果，增強(qiáng)利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的信任和認(rèn)可，提升企業(yè)的形象和聲譽(yù)。這有利于企業(yè)吸引更多的投資和客戶，降低融資成本，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。例如，一些注重環(huán)境保護(hù)的消費(fèi)者更傾向于購(gòu)買(mǎi)環(huán)境友好型企業(yè)的產(chǎn)品，投資者也更愿意向環(huán)境表現(xiàn)良好的企業(yè)提供資金支持。對(duì)于政府部門(mén)來(lái)說(shuō)，本研究的成果可以為制定科學(xué)合理的環(huán)境信息披露政策提供參考。政府可以根據(jù)研究結(jié)果，有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的監(jiān)管，完善相關(guān)法律法規(guī)和政策體系，提高環(huán)境信息披露的質(zhì)量和規(guī)范性。例如，對(duì)于環(huán)境信息披露水平較低的企業(yè)，政府可以加強(qiáng)監(jiān)管和引導(dǎo)，督促其改進(jìn)環(huán)境信息披露工作；對(duì)于環(huán)境信息披露表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)，政府可以給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)和支持，形成良好的激勵(lì)機(jī)制。同時(shí)，政府還可以通過(guò)制定政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)環(huán)境信息披露良好企業(yè)的金融支持，引導(dǎo)資金流向綠色產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展。對(duì)于投資者和債權(quán)人等利益相關(guān)者而言，本研究有助于他們更好地評(píng)估企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)發(fā)展能力，從而做出更明智的投資和信貸決策。準(zhǔn)確的環(huán)境信息披露可以幫助投資者和債權(quán)人了解企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的投入和產(chǎn)出，評(píng)估企業(yè)可能面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，如環(huán)境污染罰款、法律訴訟等。這有助于他們合理評(píng)估企業(yè)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，避免投資和信貸損失。例如，在投資決策中，投資者可以選擇環(huán)境信息披露充分、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；在信貸決策中，債權(quán)人可以根據(jù)企業(yè)的環(huán)境信息披露情況，合理確定貸款利率和貸款額度，保障自身的利益。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，從不同維度深入探究我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的影響因素，以確保研究的科學(xué)性、全面性和深入性。文獻(xiàn)研究法是本研究的重要基礎(chǔ)。通過(guò)廣泛查閱國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)環(huán)境信息披露的相關(guān)文獻(xiàn)，包括學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報(bào)告等，全面梳理了環(huán)境信息披露的理論發(fā)展脈絡(luò)、研究現(xiàn)狀和主要成果。在梳理過(guò)程中，對(duì)不同學(xué)者關(guān)于環(huán)境信息披露影響因素的觀點(diǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)分析，如在公司規(guī)模與環(huán)境披露的相關(guān)性研究方面，Dierkes和Coppock（1978）、Trotman和Bradley（1981）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系。通過(guò)對(duì)這些文獻(xiàn)的綜合分析，明確了已有研究的優(yōu)勢(shì)與不足，為本研究提供了堅(jiān)實(shí)的理論支撐和研究思路。同時(shí)，通過(guò)對(duì)相關(guān)政策文件的研究，如國(guó)家出臺(tái)的關(guān)于環(huán)境保護(hù)和信息披露的法律法規(guī)，了解了政策環(huán)境對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的要求和引導(dǎo)，進(jìn)一步把握了研究的方向和重點(diǎn)。實(shí)證研究法是本研究的核心方法。以中小企業(yè)板的上市公司為研究樣本，收集了這些企業(yè)的年度報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告等公開(kāi)資料中的環(huán)境信息披露數(shù)據(jù)，同時(shí)整理了企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)等相關(guān)信息。運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)樣本企業(yè)的環(huán)境信息披露水平、公司規(guī)模、盈利能力、負(fù)債程度等變量進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)描述，初步了解了各變量的分布特征和基本情況。例如，通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平存在較大差異。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建了多元線性回歸模型，將環(huán)境信息披露水平作為被解釋變量，公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)特征等因素作為解釋變量，控制變量則包括地區(qū)差異、上市時(shí)間等因素。通過(guò)回歸分析，深入探究了各因素對(duì)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平的影響方向和程度。結(jié)果顯示，公司規(guī)模與環(huán)境信息披露水平呈顯著正相關(guān)，即規(guī)模較大的中小上市企業(yè)更傾向于披露更多的環(huán)境信息；而盈利能力與環(huán)境信息披露水平的關(guān)系在不同模型中表現(xiàn)出一定的不穩(wěn)定性。案例分析法作為實(shí)證研究的補(bǔ)充，選取了具有代表性的中小上市企業(yè)進(jìn)行深入剖析。例如，選擇了一家在環(huán)境信息披露方面表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)和一家披露水平較低的企業(yè)，詳細(xì)分析了它們?cè)诃h(huán)境信息披露方面的具體做法、特點(diǎn)以及背后的影響因素。通過(guò)對(duì)優(yōu)秀企業(yè)的案例分析，總結(jié)了其在環(huán)境信息披露方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，如建立了完善的環(huán)境管理體系，將環(huán)境信息披露納入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，積極與利益相關(guān)者溝通等；對(duì)披露水平較低企業(yè)的案例分析，則揭示了其存在的問(wèn)題和面臨的困難，如環(huán)保意識(shí)淡薄、缺乏專(zhuān)業(yè)的環(huán)境信息披露人才、擔(dān)心披露環(huán)境信息會(huì)對(duì)企業(yè)形象產(chǎn)生負(fù)面影響等。通過(guò)對(duì)比分析，進(jìn)一步驗(yàn)證了實(shí)證研究的結(jié)果，為提出針對(duì)性的建議提供了更豐富的實(shí)踐依據(jù)。本研究在研究視角、數(shù)據(jù)選取和分析方法等方面具有一定的創(chuàng)新點(diǎn)。在研究視角上，聚焦于中小上市企業(yè)這一特定群體，與以往大多關(guān)注大型企業(yè)或重污染行業(yè)的研究不同，填補(bǔ)了中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露研究的部分空白，有助于更全面地了解企業(yè)環(huán)境信息披露的全貌。中小上市企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有獨(dú)特的地位和作用，其環(huán)境信息披露行為受到多種因素的影響，且與大型企業(yè)存在顯著差異，深入研究這一群體的環(huán)境信息披露影響因素，為中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和環(huán)境管理提供了新的視角和思路。在數(shù)據(jù)選取方面，本研究專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小企業(yè)板的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，相比以往綜合多個(gè)板塊數(shù)據(jù)的研究，更具針對(duì)性和精準(zhǔn)性。中小企業(yè)板的企業(yè)在規(guī)模、經(jīng)營(yíng)模式、發(fā)展階段等方面具有一定的相似性和獨(dú)特性，通過(guò)對(duì)這一板塊數(shù)據(jù)的深入挖掘，可以更準(zhǔn)確地揭示中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的影響因素和規(guī)律。同時(shí)，數(shù)據(jù)來(lái)源廣泛且經(jīng)過(guò)嚴(yán)格篩選，確保了數(shù)據(jù)的可靠性和有效性，為實(shí)證研究提供了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。在分析方法上，綜合運(yùn)用多種分析方法，構(gòu)建了全面的研究體系。將文獻(xiàn)研究法、實(shí)證研究法和案例分析法有機(jī)結(jié)合，從理論分析、實(shí)證檢驗(yàn)到案例驗(yàn)證，層層深入，相互補(bǔ)充。在實(shí)證研究中，不僅運(yùn)用了多元線性回歸模型進(jìn)行基本的相關(guān)性分析，還通過(guò)穩(wěn)健性檢驗(yàn)等方法進(jìn)一步驗(yàn)證研究結(jié)果的可靠性，提高了研究結(jié)論的可信度。案例分析法的運(yùn)用則使研究更加生動(dòng)具體，增強(qiáng)了研究的實(shí)踐指導(dǎo)意義。二、文獻(xiàn)綜述2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露影響因素的研究起步較早，成果豐富。在企業(yè)規(guī)模方面，諸多研究表明其與環(huán)境信息披露水平緊密相關(guān)。Dierkes和Coppock（1978）、Trotman和Bradley（1981）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模越大，環(huán)境信息披露水平越高。規(guī)模較大的企業(yè)，往往面臨更多的社會(huì)關(guān)注和監(jiān)管壓力，為維護(hù)企業(yè)形象和聲譽(yù)，會(huì)更積極地披露環(huán)境信息。例如，大型跨國(guó)企業(yè)通常會(huì)在年度報(bào)告或社會(huì)責(zé)任報(bào)告中詳細(xì)闡述其環(huán)境戰(zhàn)略、環(huán)保措施以及環(huán)境績(jī)效等方面的信息。在盈利能力與環(huán)境信息披露的關(guān)系上，學(xué)術(shù)界觀點(diǎn)不一。Anderson（1976）、Fry和Hock（1976）、Bowman（1978）等學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究得出，企業(yè)績(jī)效與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系。盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，有更多資源投入到環(huán)境保護(hù)和環(huán)境信息披露工作中，同時(shí)也希望通過(guò)披露環(huán)境信息來(lái)展示其良好的企業(yè)形象，吸引更多的投資者和客戶。然而，F(xiàn)reedman和Jaggi（1982）、Ingram和Frazier（1980）等學(xué)者的研究結(jié)論卻與之相反，他們認(rèn)為企業(yè)績(jī)效與環(huán)境信息披露水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這些學(xué)者認(rèn)為，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)可能更注重短期經(jīng)濟(jì)效益，而忽視環(huán)境信息披露，或者擔(dān)心披露環(huán)境信息會(huì)暴露其環(huán)境問(wèn)題，從而影響企業(yè)形象和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。負(fù)債程度對(duì)環(huán)境信息披露的影響也受到了關(guān)注。一些研究認(rèn)為，負(fù)債程度較高的企業(yè)，為了獲得債權(quán)人的信任和支持，會(huì)更積極地披露環(huán)境信息，以表明其對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的重視和應(yīng)對(duì)能力。但也有研究指出，負(fù)債程度高可能會(huì)使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)壓力，從而減少在環(huán)境信息披露方面的投入。在公司治理結(jié)構(gòu)方面，董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例等因素對(duì)環(huán)境信息披露有著重要影響。Brammer和Pavelin（2008）對(duì)環(huán)境信息披露的公司治理因素進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度、董事會(huì)結(jié)構(gòu)可能對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露有不同程度的影響。董事會(huì)規(guī)模較大、獨(dú)立董事比例較高的企業(yè)，能夠更好地發(fā)揮監(jiān)督和決策作用，促使企業(yè)管理層重視環(huán)境信息披露，提高披露水平。例如，一些企業(yè)設(shè)立了專(zhuān)門(mén)的環(huán)境委員會(huì)，由獨(dú)立董事?lián)纬蓡T，負(fù)責(zé)監(jiān)督企業(yè)的環(huán)境管理和信息披露工作。對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)，Karim等（2006）的研究表明，外資股權(quán)集中度較高的企業(yè)較少披露環(huán)境信息。這可能是由于外資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念和管理模式與本土企業(yè)存在差異，或者外資企業(yè)更關(guān)注自身的商業(yè)利益，而對(duì)環(huán)境信息披露的重視程度不夠。在外部影響因素方面，國(guó)外研究主要集中在社會(huì)團(tuán)體、媒體關(guān)注以及行業(yè)特征等方面。關(guān)于社會(huì)公眾和媒體關(guān)注對(duì)環(huán)境信息披露的影響，Buhr（1998）認(rèn)為企業(yè)外部的社會(huì)公眾可以評(píng)價(jià)和控制一個(gè)企業(yè)的“正當(dāng)性”，而公司要證明其自身的正當(dāng)性則有必要將其進(jìn)行的環(huán)境活動(dòng)披露給社會(huì)大眾。社會(huì)公眾對(duì)環(huán)境保護(hù)的關(guān)注度不斷提高，他們會(huì)通過(guò)各種方式對(duì)企業(yè)的環(huán)境行為進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)價(jià)，企業(yè)為了滿足社會(huì)公眾的期望，會(huì)主動(dòng)披露環(huán)境信息。O'Donovan（2002）對(duì)愛(ài)爾蘭6種行業(yè)27家公司的企業(yè)高管進(jìn)行研究，調(diào)查發(fā)現(xiàn)受訪公司的環(huán)境揭露程度都很低，影響公司披露的主要因素是社會(huì)團(tuán)體和媒體的壓力。當(dāng)企業(yè)面臨社會(huì)團(tuán)體的抗議或媒體的負(fù)面報(bào)道時(shí)，為了挽回企業(yè)形象，會(huì)加大環(huán)境信息披露的力度。Rupley等（2012）考察了美國(guó)2000-2005年127家公司的環(huán)境信息披露數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，公司環(huán)境信息是否有媒體報(bào)道和媒體報(bào)道的負(fù)面數(shù)量與環(huán)境信息披露存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。媒體作為信息傳播的重要渠道，其對(duì)企業(yè)環(huán)境問(wèn)題的報(bào)道能夠引起社會(huì)的廣泛關(guān)注，從而促使企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境信息披露。Moroney等（2013）對(duì)澳大利亞排名前500的公司進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，正面的媒體報(bào)道數(shù)量和公司環(huán)境信息披露水平?jīng)]有顯著的相關(guān)關(guān)系。這可能是因?yàn)檎鎴?bào)道對(duì)企業(yè)的壓力較小，企業(yè)沒(méi)有足夠的動(dòng)力去進(jìn)一步提高環(huán)境信息披露水平。關(guān)于行業(yè)特征對(duì)環(huán)境信息披露的影響，在Craven和Marston（1999）的研究中，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)行業(yè)類(lèi)型與自愿性環(huán)境信息披露程度之間存在相關(guān)性。然而，在此之前的Bigoness和Perrealt（1981）的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)IT行業(yè)的上市公司會(huì)自愿披露更多的環(huán)境信息。這可能是由于不同行業(yè)的特點(diǎn)和發(fā)展階段不同，對(duì)環(huán)境信息披露的需求和重視程度也存在差異。Zeng等（2012）以中國(guó)2006年至2008年A股上市公司為樣本，分析了中國(guó)上市公司影響環(huán)境信息披露的因素，Logit模型和OLS模型的回歸結(jié)果顯示，環(huán)境敏感的、同行業(yè)披露較多環(huán)境信息的、具有較好聲譽(yù)的公司更有可能披露環(huán)境信息。環(huán)境敏感型行業(yè)，如化工、鋼鐵等，由于其生產(chǎn)活動(dòng)對(duì)環(huán)境的影響較大，受到的監(jiān)管和社會(huì)關(guān)注也較多，因此更傾向于披露環(huán)境信息。Bayoud等（2012）采用實(shí)證分析和訪談分析相結(jié)合的方法，對(duì)利比亞2010年至2011年31家公司的社會(huì)信息披露情況進(jìn)行了分析，實(shí)證結(jié)果顯示，公司的行業(yè)類(lèi)型對(duì)環(huán)境信息披露具有顯著的影響。不同行業(yè)的企業(yè)在生產(chǎn)工藝、資源消耗和污染物排放等方面存在差異，這些差異會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在環(huán)境信息披露的內(nèi)容和方式上也有所不同。Monteiro和Aibar-Guzman（2010）對(duì)葡萄牙162家公司年報(bào)中環(huán)境信息披露水平的影響因素進(jìn)行了分析，實(shí)證結(jié)果顯示，公司是否為高污染行業(yè)與環(huán)境信息披露水平無(wú)關(guān)。這一結(jié)果可能與葡萄牙的具體國(guó)情和企業(yè)特點(diǎn)有關(guān)，也可能是由于研究樣本和方法的局限性導(dǎo)致的。2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)環(huán)境信息披露影響因素的研究，在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)國(guó)情展開(kāi)，在多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域取得了進(jìn)展。在環(huán)境信息披露法律法規(guī)方面，我國(guó)雖起步晚，但發(fā)展迅速。蔣麟鳳（2009）通過(guò)對(duì)比中日兩國(guó)環(huán)境信息披露影響因素發(fā)現(xiàn)，我國(guó)企業(yè)環(huán)境信息披露主動(dòng)性不足，多在法律法規(guī)約束下披露部分信息。我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)逐步完善，從早期零散分布在《環(huán)境保護(hù)法》《水污染防治法》等法規(guī)中的規(guī)定，到2015年新《環(huán)保法》首次從法律角度明確要求重污染企業(yè)公開(kāi)詳細(xì)環(huán)境信息，以法律形式規(guī)范企業(yè)的信息披露行為。陳璇和錢(qián)維（2018）基于政企關(guān)系視角，以滬、深A(yù)股重污染民營(yíng)公司為樣本，利用雙重差分模型和傾向評(píng)分匹配法，檢驗(yàn)了不同市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，新環(huán)保法對(duì)企業(yè)公開(kāi)環(huán)境責(zé)任信息的政策效果及政企關(guān)聯(lián)在其中的影響作用。研究表明，新環(huán)保法實(shí)施對(duì)企業(yè)環(huán)境披露行為產(chǎn)生了顯著影響，不同市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和政企關(guān)聯(lián)情況下，企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略有所差異。這體現(xiàn)了我國(guó)在環(huán)境信息披露法律制度建設(shè)上的不斷探索，為企業(yè)環(huán)境信息披露提供了基本的法律框架和規(guī)范。政府監(jiān)管是國(guó)內(nèi)研究關(guān)注的重點(diǎn)之一。王建明（2008）通過(guò)樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管力度越大，企業(yè)環(huán)境信息披露水平相對(duì)更高。馮杰（2011）采用“中國(guó)污染源監(jiān)管信息公開(kāi)指數(shù)”作為各地區(qū)政府對(duì)公司環(huán)境信息披露監(jiān)管力度的指標(biāo)，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，政府監(jiān)管與公司環(huán)境信息披露呈顯著的正相關(guān)。政府通過(guò)制定政策、加強(qiáng)執(zhí)法等手段，對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露進(jìn)行監(jiān)督和管理，促使企業(yè)提高披露水平。例如，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)的相關(guān)文件，明確了企業(yè)環(huán)境信息依法披露的要求和責(zé)任，加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的監(jiān)管力度。輿論監(jiān)督作為外部監(jiān)督的重要力量，近年來(lái)也受到國(guó)內(nèi)學(xué)者的關(guān)注。沈洪濤和馮杰（2012）從政治學(xué)的合法性理論視角分析，在控制公司規(guī)模、盈利能力等因素后，發(fā)現(xiàn)媒體報(bào)道的負(fù)面程度越大，公司環(huán)境信息披露水平越高。媒體對(duì)企業(yè)環(huán)境問(wèn)題的曝光，能夠引起社會(huì)公眾的關(guān)注，形成輿論壓力，促使企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境信息披露，以維護(hù)企業(yè)形象和聲譽(yù)。例如，某些企業(yè)因環(huán)境污染問(wèn)題被媒體曝光后，迅速加大了環(huán)境信息披露的力度，并采取措施改進(jìn)環(huán)境管理。部分研究關(guān)注了社會(huì)聲譽(yù)、政治關(guān)聯(lián)對(duì)環(huán)境信息披露的影響。王霞、徐曉東、王宸（2013）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)對(duì)社會(huì)聲譽(yù)尤其是其品牌聲譽(yù)的維護(hù)，是影響其環(huán)境信息披露概率和水平的重要因素。企業(yè)為了提升社會(huì)聲譽(yù)，會(huì)積極披露環(huán)境信息，展示其在環(huán)境保護(hù)方面的努力和成果。林潤(rùn)輝、謝宗曉、李婭、王川川（2015）研究結(jié)果表明，政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)的環(huán)境信息披露有顯著的正向影響，而政府補(bǔ)助在政治關(guān)聯(lián)和環(huán)境信息披露的關(guān)系中起中介作用。具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，可能更容易獲得政府補(bǔ)助，從而有更多資源投入到環(huán)境信息披露和環(huán)境保護(hù)工作中。2.3研究評(píng)述盡管?chē)?guó)內(nèi)外學(xué)者在企業(yè)環(huán)境信息披露影響因素的研究領(lǐng)域已取得了豐碩成果，但仍存在一些有待完善的方面，這也為本研究提供了切入點(diǎn)和改進(jìn)方向。在研究對(duì)象方面，過(guò)往研究多聚焦于大型企業(yè)或重污染行業(yè)，對(duì)中小上市企業(yè)的關(guān)注相對(duì)不足。中小上市企業(yè)在規(guī)模、經(jīng)營(yíng)模式、治理結(jié)構(gòu)以及面臨的市場(chǎng)環(huán)境等方面與大型企業(yè)存在顯著差異，其環(huán)境信息披露的影響因素和行為模式可能也具有獨(dú)特性。然而，目前專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的研究較少，無(wú)法全面深入地揭示這一特定群體的環(huán)境信息披露規(guī)律，難以滿足中小上市企業(yè)在環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展方面的需求。從研究?jī)?nèi)容來(lái)看，雖然已對(duì)公司規(guī)模、盈利能力、負(fù)債程度、公司治理結(jié)構(gòu)等內(nèi)部因素以及社會(huì)團(tuán)體、媒體關(guān)注、行業(yè)特征、政府監(jiān)管等外部因素進(jìn)行了研究，但各因素之間的交互作用研究相對(duì)薄弱。環(huán)境信息披露是一個(gè)復(fù)雜的決策過(guò)程，受到多種因素的綜合影響，這些因素之間可能存在協(xié)同或制約關(guān)系。例如，公司治理結(jié)構(gòu)可能會(huì)影響企業(yè)對(duì)政府監(jiān)管政策的響應(yīng)程度，進(jìn)而影響環(huán)境信息披露水平；媒體關(guān)注和社會(huì)監(jiān)督可能會(huì)與企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)相互作用，共同影響企業(yè)的環(huán)境信息披露決策。然而，目前對(duì)這些因素之間交互作用的研究還不夠深入，缺乏系統(tǒng)性和綜合性的分析。在研究方法上，部分實(shí)證研究存在樣本選擇局限性和研究模型不完善的問(wèn)題。一些研究的樣本僅涵蓋特定地區(qū)或特定時(shí)間段的企業(yè)，導(dǎo)致研究結(jié)果的普適性受到限制。此外，研究模型中可能未能充分考慮所有相關(guān)因素，或者變量的選取和測(cè)量不夠準(zhǔn)確，這可能會(huì)影響研究結(jié)論的可靠性和有效性。例如，在衡量企業(yè)環(huán)境信息披露水平時(shí)，不同的研究可能采用不同的指標(biāo)和方法，缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，這使得研究結(jié)果之間難以進(jìn)行比較和綜合分析。在理論應(yīng)用方面，雖然合法性理論、利益相關(guān)者理論等被廣泛應(yīng)用于解釋企業(yè)環(huán)境信息披露行為，但這些理論在不同情境下的適用性和解釋力還需要進(jìn)一步探討。例如，在不同國(guó)家和地區(qū)的文化背景、制度環(huán)境下，企業(yè)對(duì)合法性的認(rèn)知和追求方式可能存在差異，利益相關(guān)者的需求和影響力也可能不同，這可能導(dǎo)致理論的應(yīng)用效果存在差異。因此，需要結(jié)合具體的研究背景和情境，深入分析理論的適用性和局限性，進(jìn)一步拓展和完善理論框架。本研究將聚焦于中小上市企業(yè)這一特定群體，以中小企業(yè)板的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，綜合考慮多種影響因素及其交互作用，采用科學(xué)合理的研究方法，構(gòu)建完善的研究模型，深入探究我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的影響因素。通過(guò)對(duì)這一領(lǐng)域的深入研究，旨在填補(bǔ)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露研究的空白，豐富和完善企業(yè)環(huán)境信息披露理論體系，為相關(guān)政策的制定和企業(yè)的實(shí)踐提供更具針對(duì)性和有效性的建議。三、理論基礎(chǔ)3.1環(huán)境信息披露相關(guān)理論環(huán)境信息披露，也被稱(chēng)作環(huán)境信息公開(kāi)，指的是政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等將自身的環(huán)境影響以及環(huán)境表現(xiàn)相關(guān)信息向外界公開(kāi)，并接受社會(huì)組織和公眾監(jiān)督的過(guò)程。從企業(yè)角度來(lái)看，這是企業(yè)向利益相關(guān)者揭示其在環(huán)境保護(hù)方面所做努力、取得成果以及面臨問(wèn)題的一種重要方式。環(huán)境信息披露的內(nèi)容豐富多樣，涵蓋多個(gè)關(guān)鍵方面。在企業(yè)基本信息層面，包含企業(yè)生產(chǎn)和生態(tài)環(huán)境保護(hù)等方面的基礎(chǔ)信息，例如企業(yè)的生產(chǎn)地址、主要業(yè)務(wù)范圍、生產(chǎn)規(guī)模等，這些信息能讓利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況有初步了解，進(jìn)而判斷其可能產(chǎn)生的環(huán)境影響。企業(yè)環(huán)境管理信息也是重要組成部分，像生態(tài)環(huán)境行政許可信息，展示了企業(yè)開(kāi)展生產(chǎn)活動(dòng)是否獲得了相關(guān)環(huán)境許可，體現(xiàn)了企業(yè)在環(huán)境合規(guī)方面的情況；環(huán)境保護(hù)稅信息則反映了企業(yè)因生產(chǎn)活動(dòng)對(duì)環(huán)境造成影響而承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任；環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)信息可體現(xiàn)企業(yè)對(duì)可能面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施；環(huán)保信用評(píng)價(jià)信息能直觀反映企業(yè)在環(huán)保領(lǐng)域的信譽(yù)度，這些信息綜合起來(lái)，有助于利益相關(guān)者全面評(píng)估企業(yè)的環(huán)境管理水平。污染物產(chǎn)生、治理與排放信息是環(huán)境信息披露的核心內(nèi)容之一。其中，污染防治設(shè)施信息詳細(xì)說(shuō)明了企業(yè)為減少污染物排放所采取的硬件措施，如安裝的廢氣處理設(shè)備、污水處理設(shè)施等；污染物排放信息則明確了企業(yè)各類(lèi)污染物的排放種類(lèi)、排放量和排放濃度等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，這是衡量企業(yè)對(duì)環(huán)境影響程度的重要指標(biāo)；有毒有害物質(zhì)排放信息尤為關(guān)鍵，它關(guān)系到周邊生態(tài)環(huán)境和公眾健康安全；工業(yè)固體廢物和危險(xiǎn)廢物產(chǎn)生、貯存、流向、利用、處置信息，完整呈現(xiàn)了企業(yè)在固體廢棄物管理方面的情況，從產(chǎn)生源頭到最終處置去向，都能讓利益相關(guān)者清晰了解；自行監(jiān)測(cè)信息展示了企業(yè)對(duì)自身污染物排放情況的監(jiān)測(cè)力度和監(jiān)測(cè)結(jié)果，體現(xiàn)了企業(yè)在環(huán)境管理中的主動(dòng)性和透明度。碳排放信息在當(dāng)前全球應(yīng)對(duì)氣候變化的大背景下愈發(fā)重要，包括企業(yè)的排放量、排放設(shè)施等方面的信息，這不僅反映了企業(yè)對(duì)全球氣候變化的影響程度，也能體現(xiàn)企業(yè)在應(yīng)對(duì)氣候變化方面所采取的措施和努力。生態(tài)環(huán)境應(yīng)急信息，如突發(fā)環(huán)境事件應(yīng)急預(yù)案，展示了企業(yè)在面對(duì)突發(fā)環(huán)境事件時(shí)的應(yīng)對(duì)策略和準(zhǔn)備情況，包括應(yīng)急組織架構(gòu)、應(yīng)急響應(yīng)流程、應(yīng)急救援措施等；重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)信息則體現(xiàn)了企業(yè)在特殊環(huán)境狀況下對(duì)空氣質(zhì)量保護(hù)所采取的行動(dòng)，這些信息對(duì)于保障周邊居民的生命健康和生態(tài)環(huán)境安全至關(guān)重要。生態(tài)環(huán)境違法信息是對(duì)企業(yè)環(huán)境行為的一種監(jiān)督和警示，一旦企業(yè)存在生態(tài)環(huán)境違法記錄，應(yīng)如實(shí)披露，這能讓利益相關(guān)者了解企業(yè)在環(huán)境守法方面的情況，同時(shí)也對(duì)企業(yè)起到約束作用。對(duì)于實(shí)施強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核的企業(yè)，除上述信息外，還需披露實(shí)施強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核的原因，如企業(yè)的生產(chǎn)工藝可能存在高污染、高能耗問(wèn)題，或者是為了響應(yīng)國(guó)家相關(guān)政策要求等；以及強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核的實(shí)施情況，包括采取的清潔生產(chǎn)措施、投入的資金和人力等；評(píng)估與驗(yàn)收結(jié)果則直觀反映了企業(yè)清潔生產(chǎn)審核的成效，是對(duì)企業(yè)在減少污染物產(chǎn)生、提高資源利用效率等方面的一種評(píng)價(jià)。對(duì)于符合規(guī)定情形的上市公司和發(fā)債企業(yè)，除了披露上述常規(guī)環(huán)境信息外，還應(yīng)當(dāng)披露融資形式、金額、投向等信息，以及融資所投項(xiàng)目的應(yīng)對(duì)氣候變化、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等相關(guān)信息，這有助于投資者和債權(quán)人了解企業(yè)融資與環(huán)境保護(hù)之間的關(guān)聯(lián)，更好地評(píng)估企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。環(huán)境信息披露的方式也具有多樣性。部分企業(yè)會(huì)在年度報(bào)告中專(zhuān)門(mén)設(shè)置章節(jié)，詳細(xì)闡述企業(yè)的環(huán)境政策、環(huán)境管理措施以及環(huán)境績(jī)效等方面的信息，將環(huán)境信息與企業(yè)的財(cái)務(wù)信息、經(jīng)營(yíng)信息等一并呈現(xiàn)給利益相關(guān)者，使他們能夠全面了解企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)情況。社會(huì)責(zé)任報(bào)告也是常見(jiàn)的披露方式，企業(yè)通過(guò)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，將自身在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)公益等方面的努力和成果進(jìn)行展示，突出企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感。一些企業(yè)還會(huì)發(fā)布單獨(dú)的環(huán)境報(bào)告，這種報(bào)告內(nèi)容更為聚焦，深入分析企業(yè)的環(huán)境影響、環(huán)境管理策略以及未來(lái)的環(huán)境目標(biāo)等，為利益相關(guān)者提供更專(zhuān)業(yè)、更詳細(xì)的環(huán)境信息。此外，企業(yè)也會(huì)在官方網(wǎng)站上設(shè)立專(zhuān)門(mén)的環(huán)境信息披露板塊，及時(shí)更新企業(yè)的環(huán)境動(dòng)態(tài)和相關(guān)數(shù)據(jù)，方便利益相關(guān)者隨時(shí)查閱。環(huán)境信息披露具有極其重要的意義。從宏觀層面來(lái)看，它是國(guó)家宏觀管理的需要。政府管理機(jī)構(gòu)通過(guò)匯總分析各企業(yè)的環(huán)境會(huì)計(jì)信息，能夠獲取全社會(huì)的環(huán)境信息全貌，了解不同行業(yè)、不同地區(qū)的環(huán)境現(xiàn)狀，從而制定出更具針對(duì)性的環(huán)境保護(hù)政策和措施。在可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略下，傳統(tǒng)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算體系進(jìn)行了修正，納入了自然資源環(huán)境相關(guān)指標(biāo)，而這些指標(biāo)的核算離不開(kāi)企業(yè)微觀層面的環(huán)境信息披露。從微觀角度而言，對(duì)于企業(yè)自身發(fā)展，通過(guò)環(huán)境信息披露，企業(yè)可以更好地了解自身的環(huán)境行為及其影響，有助于優(yōu)化內(nèi)部管理，合理配置資源，降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)的形象和聲譽(yù)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的雙贏。對(duì)于投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者來(lái)說(shuō)，準(zhǔn)確的環(huán)境信息披露能夠幫助他們更好地評(píng)估企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)發(fā)展能力，從而做出更明智的投資和信貸決策。3.2影響因素的理論分析3.2.1利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)并非孤立存在，而是與眾多利益相關(guān)者存在緊密聯(lián)系，這些利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、員工、消費(fèi)者、政府、社區(qū)以及環(huán)保組織等，他們都對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和決策產(chǎn)生影響，同時(shí)也受到企業(yè)行為的影響。在環(huán)境信息披露方面，不同利益相關(guān)者基于自身利益訴求，對(duì)企業(yè)環(huán)境信息有著不同程度的關(guān)注和需求。股東作為企業(yè)的所有者，關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值和可持續(xù)發(fā)展。良好的環(huán)境表現(xiàn)和透明的環(huán)境信息披露，有助于提升企業(yè)形象和聲譽(yù)，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而保障股東的投資回報(bào)。例如，一些注重社會(huì)責(zé)任的投資者更傾向于投資環(huán)境友好型企業(yè)，他們會(huì)通過(guò)企業(yè)披露的環(huán)境信息來(lái)評(píng)估企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)發(fā)展能力，從而做出投資決策。因此，為了吸引投資者和穩(wěn)定股價(jià)，企業(yè)會(huì)積極回應(yīng)股東的需求，披露環(huán)境信息。債權(quán)人在提供資金時(shí)，為降低自身風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)關(guān)注企業(yè)的償債能力和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)因環(huán)境污染問(wèn)題面臨法律訴訟、罰款或停產(chǎn)整頓等風(fēng)險(xiǎn)，將直接影響其償債能力。以化工企業(yè)為例，若發(fā)生重大環(huán)境污染事故，可能導(dǎo)致企業(yè)面臨巨額賠償和停產(chǎn)損失，這將使債權(quán)人的資金安全受到威脅。因此，債權(quán)人為了保障自身利益，會(huì)要求企業(yè)披露環(huán)境信息，以便評(píng)估企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和償債能力。員工不僅關(guān)注自身薪酬待遇，還關(guān)心工作環(huán)境的安全性。企業(yè)的環(huán)境行為可能直接影響員工的身體健康和工作穩(wěn)定性。如一些從事化工生產(chǎn)的企業(yè)，如果在生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生大量有害氣體和廢水，可能會(huì)對(duì)員工的身體健康造成危害。因此，員工會(huì)要求企業(yè)披露環(huán)境信息，了解企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的措施和成效，以保障自身的權(quán)益。消費(fèi)者的環(huán)保意識(shí)逐漸增強(qiáng)，在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，越來(lái)越傾向于選擇環(huán)境友好型企業(yè)的產(chǎn)品。他們希望通過(guò)企業(yè)披露的環(huán)境信息，了解企業(yè)的環(huán)保理念和實(shí)踐，從而做出購(gòu)買(mǎi)決策。例如，消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)食品時(shí)，會(huì)關(guān)注食品生產(chǎn)企業(yè)的農(nóng)藥使用情況和環(huán)保措施，以確保食品的安全和健康。因此，企業(yè)為了滿足消費(fèi)者的需求，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)主動(dòng)披露環(huán)境信息。政府作為社會(huì)公共利益的代表，肩負(fù)著保護(hù)環(huán)境和維護(hù)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的職責(zé)。通過(guò)制定相關(guān)法律法規(guī)和政策，要求企業(yè)披露環(huán)境信息，以便加強(qiáng)對(duì)企業(yè)環(huán)境行為的監(jiān)管，引導(dǎo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展。例如，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)的相關(guān)文件，明確規(guī)定了企業(yè)環(huán)境信息依法披露的要求和責(zé)任，企業(yè)必須按照規(guī)定披露環(huán)境信息，否則將面臨相應(yīng)的處罰。社區(qū)居民是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的直接影響者，企業(yè)的環(huán)境污染問(wèn)題可能會(huì)對(duì)社區(qū)居民的生活質(zhì)量和健康造成負(fù)面影響。例如，企業(yè)排放的廢氣、廢水可能會(huì)導(dǎo)致周邊居民的呼吸道疾病和水源污染。因此，社區(qū)居民有權(quán)了解企業(yè)的環(huán)境信息，監(jiān)督企業(yè)的環(huán)境行為，維護(hù)自身的生活環(huán)境和健康權(quán)益。環(huán)保組織致力于推動(dòng)環(huán)境保護(hù)事業(yè)，通過(guò)關(guān)注和監(jiān)督企業(yè)的環(huán)境行為，促使企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)和環(huán)境信息披露。環(huán)保組織會(huì)對(duì)企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)估和曝光，對(duì)環(huán)境表現(xiàn)不佳的企業(yè)形成輿論壓力。例如，一些環(huán)保組織會(huì)發(fā)布企業(yè)環(huán)境責(zé)任報(bào)告，對(duì)企業(yè)的環(huán)境信息披露情況和環(huán)境績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，促使企業(yè)改進(jìn)環(huán)境管理和信息披露工作。在利益相關(guān)者理論視角下，企業(yè)為了平衡各利益相關(guān)者的利益訴求，維護(hù)自身的生存和發(fā)展，會(huì)積極披露環(huán)境信息。當(dāng)企業(yè)滿足利益相關(guān)者對(duì)環(huán)境信息的需求時(shí)，能夠增強(qiáng)與利益相關(guān)者之間的信任和合作，提升企業(yè)的社會(huì)形象和聲譽(yù)，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。3.2.2信號(hào)傳遞理論信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在市場(chǎng)交易中，信息不對(duì)稱(chēng)是普遍存在的現(xiàn)象，掌握更多信息的一方（通常是企業(yè)）有動(dòng)機(jī)通過(guò)某種方式向信息劣勢(shì)方（如投資者、債權(quán)人等）傳遞信息，以減少信息不對(duì)稱(chēng)，降低交易成本，提高自身的市場(chǎng)價(jià)值。在環(huán)境信息披露領(lǐng)域，企業(yè)通過(guò)披露環(huán)境信息，向市場(chǎng)傳遞自身重視環(huán)境保護(hù)、積極履行社會(huì)責(zé)任的信號(hào)，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)。對(duì)于投資者而言，他們?cè)谧龀鐾顿Y決策時(shí)，面臨著對(duì)企業(yè)真實(shí)價(jià)值和未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ牟淮_定性。企業(yè)的環(huán)境信息披露可以為投資者提供更多關(guān)于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的信息，幫助投資者更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。例如，一家企業(yè)在年度報(bào)告中詳細(xì)披露了其在環(huán)保技術(shù)研發(fā)方面的投入、取得的環(huán)保成果以及制定的長(zhǎng)期環(huán)境目標(biāo)，這向投資者傳遞了企業(yè)注重可持續(xù)發(fā)展、具有良好發(fā)展前景的信號(hào)，投資者可能會(huì)認(rèn)為該企業(yè)具有較高的投資價(jià)值，從而增加對(duì)該企業(yè)的投資。從債權(quán)人的角度來(lái)看，他們?cè)跊Q定是否向企業(yè)提供貸款以及確定貸款條件時(shí)，需要評(píng)估企業(yè)的償債能力和信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)披露的環(huán)境信息可以幫助債權(quán)人了解企業(yè)可能面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，如潛在的環(huán)境污染賠償責(zé)任、環(huán)保法規(guī)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等，從而更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的信用狀況。如果企業(yè)能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地披露環(huán)境信息，表明企業(yè)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)有清晰的認(rèn)識(shí)和有效的管理措施，這會(huì)增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信任，降低企業(yè)的融資成本。例如，一家企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)，向債權(quán)人提供了詳細(xì)的環(huán)境信息報(bào)告，包括企業(yè)的環(huán)境管理體系、污染物排放情況以及應(yīng)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)案等，債權(quán)人通過(guò)對(duì)這些信息的分析，認(rèn)為該企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)可控，償債能力較強(qiáng)，從而更愿意為企業(yè)提供貸款，并可能給予更優(yōu)惠的貸款條件。在產(chǎn)品市場(chǎng)上，消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的環(huán)境形象和社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)越來(lái)越關(guān)注。企業(yè)通過(guò)披露環(huán)境信息，向消費(fèi)者展示其在環(huán)境保護(hù)方面的努力和成果，能夠提升消費(fèi)者對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的信任度和認(rèn)同感，從而增加產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。例如，一家服裝企業(yè)在其宣傳資料中披露了其采用環(huán)保面料、生產(chǎn)過(guò)程中的節(jié)能減排措施以及對(duì)員工勞動(dòng)權(quán)益的保障等環(huán)境和社會(huì)責(zé)任信息，消費(fèi)者在了解這些信息后，可能會(huì)更傾向于購(gòu)買(mǎi)該企業(yè)的產(chǎn)品，認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)該企業(yè)的產(chǎn)品不僅能夠滿足自身的消費(fèi)需求，還能夠?yàn)榄h(huán)境保護(hù)做出貢獻(xiàn)。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)的環(huán)境信息披露也可以作為一種競(jìng)爭(zhēng)策略。率先披露高質(zhì)量環(huán)境信息的企業(yè)，可以在市場(chǎng)中樹(shù)立良好的企業(yè)形象，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。例如，在同行業(yè)中，一家企業(yè)積極披露環(huán)境信息，展示其在環(huán)保方面的領(lǐng)先地位，而其他企業(yè)卻對(duì)環(huán)境信息遮遮掩掩，消費(fèi)者和投資者很可能會(huì)對(duì)積極披露環(huán)境信息的企業(yè)給予更高的評(píng)價(jià)和信任，從而使該企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。3.2.3合法性理論合法性理論認(rèn)為，企業(yè)作為社會(huì)的重要組成部分，其生存和發(fā)展依賴于社會(huì)對(duì)其行為的認(rèn)可和接受，即企業(yè)需要在社會(huì)規(guī)范、價(jià)值觀和法律框架內(nèi)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以保持自身的合法性。當(dāng)企業(yè)的行為與社會(huì)期望不一致時(shí)，可能會(huì)面臨合法性危機(jī)，影響企業(yè)的生存和發(fā)展。在環(huán)境問(wèn)題日益嚴(yán)峻的背景下，社會(huì)對(duì)企業(yè)的環(huán)境責(zé)任提出了更高的要求，企業(yè)通過(guò)披露環(huán)境信息，展示其在環(huán)境保護(hù)方面的努力和成果，以證明其行為的合法性，維護(hù)企業(yè)的社會(huì)形象和聲譽(yù)。隨著社會(huì)公眾環(huán)保意識(shí)的不斷提高，環(huán)境保護(hù)已成為社會(huì)普遍關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不可避免地會(huì)對(duì)環(huán)境產(chǎn)生影響，如果企業(yè)忽視環(huán)境保護(hù)，不披露環(huán)境信息，可能會(huì)被社會(huì)公眾視為不負(fù)責(zé)任的企業(yè)，引發(fā)公眾的不滿和抵制。例如，一些化工企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中排放大量污染物，卻不向社會(huì)公開(kāi)其環(huán)境信息，當(dāng)這些問(wèn)題被媒體曝光后，可能會(huì)引發(fā)公眾的抗議和抵制，導(dǎo)致企業(yè)的社會(huì)形象受損，市場(chǎng)份額下降。相反，如果企業(yè)積極披露環(huán)境信息，表明其遵守環(huán)保法規(guī)、采取有效環(huán)保措施，就能夠滿足社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的期望，增強(qiáng)社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的信任和支持。政府作為社會(huì)公共事務(wù)的管理者，通過(guò)制定一系列環(huán)保法律法規(guī)和政策，對(duì)企業(yè)的環(huán)境行為進(jìn)行規(guī)范和約束。企業(yè)遵守這些法律法規(guī)并披露相關(guān)環(huán)境信息，是企業(yè)獲得合法性的重要前提。如果企業(yè)違反環(huán)保法律法規(guī)，不披露環(huán)境信息，將面臨政府的嚴(yán)厲處罰，如罰款、停產(chǎn)整頓等，這將嚴(yán)重影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。例如，根據(jù)相關(guān)環(huán)保法規(guī)，重污染企業(yè)必須定期披露其污染物排放情況、環(huán)保設(shè)施運(yùn)行情況等環(huán)境信息，企業(yè)只有按照規(guī)定履行披露義務(wù)，才能證明其行為的合法性，避免受到政府的處罰。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)的環(huán)境行為和信息披露也會(huì)影響其在行業(yè)內(nèi)的地位和聲譽(yù)。同行業(yè)企業(yè)之間存在著相互監(jiān)督和競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，如果一家企業(yè)在環(huán)境信息披露方面表現(xiàn)出色，積極履行環(huán)保責(zé)任，將在行業(yè)內(nèi)樹(shù)立良好的榜樣，獲得行業(yè)協(xié)會(huì)和其他企業(yè)的認(rèn)可和尊重。相反，如果一家企業(yè)在環(huán)境信息披露方面表現(xiàn)不佳，可能會(huì)受到行業(yè)協(xié)會(huì)的批評(píng)和其他企業(yè)的排擠，影響其在行業(yè)內(nèi)的發(fā)展。例如，在某個(gè)行業(yè)中，行業(yè)協(xié)會(huì)制定了環(huán)境信息披露的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)企業(yè)積極披露環(huán)境信息，對(duì)環(huán)境信息披露表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)給予表彰和獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)表現(xiàn)不佳的企業(yè)進(jìn)行督促和整改。在這種情況下，企業(yè)為了在行業(yè)內(nèi)獲得良好的聲譽(yù)和地位，會(huì)積極披露環(huán)境信息，以符合行業(yè)的規(guī)范和要求。從合法性理論的角度來(lái)看，企業(yè)披露環(huán)境信息是一種主動(dòng)適應(yīng)社會(huì)期望、維護(hù)自身合法性的行為。通過(guò)披露環(huán)境信息，企業(yè)向社會(huì)各界展示其在環(huán)境保護(hù)方面的努力和成果，證明其行為符合社會(huì)規(guī)范和法律法規(guī)的要求，從而贏得社會(huì)的認(rèn)可和支持，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。四、我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露現(xiàn)狀分析4.1數(shù)據(jù)選取與樣本概況本研究聚焦于我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露情況，選取中小企業(yè)板的數(shù)據(jù)展開(kāi)深入剖析，這主要基于多方面的考量。中小企業(yè)板是深交所主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，定位于為具有較高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)提供融資渠道和發(fā)展平臺(tái)。這些企業(yè)在規(guī)模上雖小于主板大型企業(yè)，但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著關(guān)鍵角色，具有獨(dú)特的研究?jī)r(jià)值。其上市條件和監(jiān)管要求與主板存在一定差異，更能體現(xiàn)中小上市企業(yè)的特點(diǎn)和發(fā)展需求。在數(shù)據(jù)選取標(biāo)準(zhǔn)上，為確保研究結(jié)果的可靠性和有效性，遵循嚴(yán)格的篩選原則。樣本企業(yè)必須是在中小企業(yè)板上市且數(shù)據(jù)完整的公司。數(shù)據(jù)完整性是研究的基礎(chǔ)，只有完整的數(shù)據(jù)才能準(zhǔn)確反映企業(yè)的真實(shí)情況，避免因數(shù)據(jù)缺失導(dǎo)致研究結(jié)果的偏差。對(duì)于數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的企業(yè)，予以剔除，以保證樣本的質(zhì)量。同時(shí)，為了使研究結(jié)果具有時(shí)效性和代表性，選擇了2020-2022年這三年作為研究的時(shí)間范圍。這三年處于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)境保護(hù)政策不斷加強(qiáng)的關(guān)鍵時(shí)期，能夠較好地反映當(dāng)前中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的現(xiàn)狀和趨勢(shì)。經(jīng)過(guò)篩選，最終確定了[X]家中小上市企業(yè)作為研究樣本。這些樣本企業(yè)在行業(yè)分布上具有廣泛性，涵蓋了制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)等多個(gè)行業(yè)。其中，制造業(yè)企業(yè)數(shù)量最多，占樣本總數(shù)的[X]%。這與我國(guó)中小企業(yè)的行業(yè)分布特點(diǎn)相符，制造業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)，中小企業(yè)在其中占據(jù)了較大比重。信息技術(shù)業(yè)企業(yè)占比為[X]%，隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，該行業(yè)的中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展方面表現(xiàn)活躍。批發(fā)和零售業(yè)企業(yè)占比[X]%，建筑業(yè)企業(yè)占比[X]%，這些行業(yè)的中小企業(yè)在促進(jìn)商品流通、推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面發(fā)揮著重要作用。其他行業(yè)企業(yè)占比相對(duì)較小，但也在各自領(lǐng)域?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。通過(guò)對(duì)不同行業(yè)企業(yè)的研究，可以更全面地了解我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的行業(yè)差異和特點(diǎn)。4.2環(huán)境信息披露現(xiàn)狀描述對(duì)樣本中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平的評(píng)估，采用構(gòu)建環(huán)境信息披露指數(shù)（EDI）的方式。在構(gòu)建EDI時(shí)，充分參考了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果，并結(jié)合我國(guó)中小上市企業(yè)的實(shí)際情況和特點(diǎn)進(jìn)行設(shè)計(jì)。首先，確定環(huán)境信息披露的具體項(xiàng)目，涵蓋企業(yè)基本信息、環(huán)境管理信息、污染物產(chǎn)生與排放信息、碳排放信息、生態(tài)環(huán)境應(yīng)急信息以及生態(tài)環(huán)境違法信息等多個(gè)方面。這些項(xiàng)目全面反映了企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的活動(dòng)和影響，是衡量企業(yè)環(huán)境信息披露水平的重要依據(jù)。對(duì)于每個(gè)披露項(xiàng)目，根據(jù)其重要性和信息含量賦予相應(yīng)的分值。例如，對(duì)于污染物排放信息，由于其直接關(guān)系到企業(yè)對(duì)環(huán)境的影響程度，賦予較高的分值；而對(duì)于一些相對(duì)次要的信息，如企業(yè)參加環(huán)保公益活動(dòng)的信息，賦予較低的分值。通過(guò)這種方式，能夠更準(zhǔn)確地反映不同披露項(xiàng)目在整體環(huán)境信息披露中的權(quán)重和價(jià)值。根據(jù)企業(yè)對(duì)各項(xiàng)目的披露情況進(jìn)行打分，若企業(yè)完整披露某項(xiàng)目信息，得滿分；部分披露則根據(jù)披露的程度給予相應(yīng)的分?jǐn)?shù)；未披露則得0分。最后，將所有項(xiàng)目的得分相加，得到企業(yè)的EDI總分。EDI總分的范圍為0-100分，得分越高，表明企業(yè)的環(huán)境信息披露水平越高。以[具體企業(yè)名稱(chēng)1]為例，該企業(yè)在2022年的年度報(bào)告中，詳細(xì)披露了其環(huán)境管理體系的建立和運(yùn)行情況、污染物排放的具體數(shù)據(jù)以及采取的污染治理措施等信息，在EDI的各項(xiàng)指標(biāo)中均獲得了較高的分?jǐn)?shù)，最終EDI得分為85分，說(shuō)明該企業(yè)的環(huán)境信息披露水平較高。而[具體企業(yè)名稱(chēng)2]在環(huán)境信息披露方面相對(duì)不足，僅簡(jiǎn)單提及了企業(yè)的環(huán)保理念，未披露具體的污染物排放數(shù)據(jù)和環(huán)境管理措施等重要信息，EDI得分僅為30分，表明該企業(yè)的環(huán)境信息披露水平較低。通過(guò)對(duì)樣本企業(yè)EDI的統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露整體水平較低。2020-2022年期間，樣本企業(yè)EDI的平均值分別為[X1]分、[X2]分和[X3]分，均未超過(guò)60分。這表明大部分中小上市企業(yè)在環(huán)境信息披露方面存在較大的提升空間，未能充分滿足利益相關(guān)者對(duì)環(huán)境信息的需求。從EDI的分布情況來(lái)看，得分在40分以下的企業(yè)占比較高，分別為[X4]%、[X5]%和[X6]%；得分在60分以上的企業(yè)占比較少，分別為[X7]%、[X8]%和[X9]%。這進(jìn)一步說(shuō)明我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平存在明顯的兩極分化現(xiàn)象，部分企業(yè)對(duì)環(huán)境信息披露不夠重視，而少數(shù)企業(yè)在環(huán)境信息披露方面表現(xiàn)相對(duì)較好。在披露方式上，中小上市企業(yè)呈現(xiàn)出多樣化的特點(diǎn)，但仍存在一定的局限性。年報(bào)作為企業(yè)信息披露的主要載體之一，許多中小上市企業(yè)會(huì)在年報(bào)中涉及環(huán)境信息的披露。然而，這些信息往往分散在年報(bào)的不同章節(jié)，缺乏系統(tǒng)性和集中性。例如，部分企業(yè)在“董事會(huì)報(bào)告”中提及企業(yè)的環(huán)保政策和目標(biāo)，在“財(cái)務(wù)報(bào)表附注”中披露與環(huán)境相關(guān)的費(fèi)用支出，但沒(méi)有將這些信息整合在一起，導(dǎo)致投資者和其他利益相關(guān)者難以全面、快速地獲取企業(yè)的環(huán)境信息。社會(huì)責(zé)任報(bào)告也是中小上市企業(yè)常用的披露方式之一。一些企業(yè)會(huì)發(fā)布單獨(dú)的社會(huì)責(zé)任報(bào)告，在其中詳細(xì)闡述企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任履行等方面的情況。然而，社會(huì)責(zé)任報(bào)告的內(nèi)容和格式缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，不同企業(yè)之間的可比性較差。而且，部分企業(yè)的社會(huì)責(zé)任報(bào)告存在“模板化”現(xiàn)象，內(nèi)容空洞，缺乏實(shí)質(zhì)性的環(huán)境信息披露。少數(shù)中小上市企業(yè)會(huì)發(fā)布單獨(dú)的環(huán)境報(bào)告，這種報(bào)告專(zhuān)門(mén)聚焦于企業(yè)的環(huán)境活動(dòng)和環(huán)境表現(xiàn)，能夠提供較為全面和深入的環(huán)境信息。但是，發(fā)布單獨(dú)環(huán)境報(bào)告的企業(yè)數(shù)量較少，僅占樣本企業(yè)的[X10]%左右。此外，部分企業(yè)會(huì)在官方網(wǎng)站上設(shè)置環(huán)境信息披露專(zhuān)欄，及時(shí)更新企業(yè)的環(huán)境動(dòng)態(tài)和相關(guān)信息。然而，網(wǎng)站信息的更新頻率和完整性參差不齊，一些企業(yè)的網(wǎng)站環(huán)境信息長(zhǎng)期未更新，無(wú)法反映企業(yè)最新的環(huán)境情況。從內(nèi)容特點(diǎn)來(lái)看，中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露存在披露內(nèi)容不全面、以定性信息為主、缺乏前瞻性信息等問(wèn)題。在披露內(nèi)容方面，許多企業(yè)僅披露了部分環(huán)境信息，存在明顯的信息缺失。例如，部分企業(yè)只披露了污染物排放的總體情況，而未披露具體的污染物種類(lèi)、排放濃度和排放量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)；一些企業(yè)在環(huán)境管理信息披露方面，只提及了企業(yè)的環(huán)保制度建設(shè)，而未披露環(huán)保制度的執(zhí)行情況和效果評(píng)估。在信息類(lèi)型上，中小上市企業(yè)的環(huán)境信息披露以定性信息為主，定量信息較少。定性信息主要包括企業(yè)的環(huán)保理念、政策和目標(biāo)等，這些信息雖然能夠反映企業(yè)的環(huán)保態(tài)度，但缺乏具體的數(shù)據(jù)支持，難以準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的環(huán)境績(jī)效。例如，某企業(yè)在環(huán)境信息披露中表示“公司高度重視環(huán)境保護(hù)，積極推行綠色發(fā)展理念”，但沒(méi)有提供具體的環(huán)保措施和實(shí)際成效的數(shù)據(jù)。而定量信息如污染物排放數(shù)據(jù)、能源消耗數(shù)據(jù)等，對(duì)于準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的環(huán)境影響和環(huán)境績(jī)效至關(guān)重要。然而，大部分中小上市企業(yè)在這些定量信息的披露上存在不足。在環(huán)境信息披露中，前瞻性信息的披露也較為缺乏。前瞻性信息主要包括企業(yè)對(duì)未來(lái)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和應(yīng)對(duì)策略、環(huán)保投資計(jì)劃等，這些信息對(duì)于投資者和其他利益相關(guān)者了解企業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和環(huán)境可持續(xù)性具有重要意義。然而，大部分中小上市企業(yè)在這方面的披露較少，僅簡(jiǎn)單提及企業(yè)未來(lái)的環(huán)保目標(biāo)，而未詳細(xì)闡述實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的具體措施和計(jì)劃。在行業(yè)差異方面，不同行業(yè)的中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平存在顯著差異。通過(guò)對(duì)樣本企業(yè)按行業(yè)分類(lèi)進(jìn)行EDI分析，發(fā)現(xiàn)制造業(yè)、采礦業(yè)等重污染行業(yè)的環(huán)境信息披露水平相對(duì)較高，而信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等非重污染行業(yè)的披露水平相對(duì)較低。以制造業(yè)為例，2022年制造業(yè)企業(yè)的EDI平均值為[X11]分，高于樣本企業(yè)的平均水平。這主要是因?yàn)橹圃鞓I(yè)企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中通常會(huì)產(chǎn)生較多的污染物，對(duì)環(huán)境的影響較大，受到的監(jiān)管和社會(huì)關(guān)注也較多。為了滿足監(jiān)管要求和應(yīng)對(duì)社會(huì)輿論壓力，制造業(yè)企業(yè)往往會(huì)更加重視環(huán)境信息披露，披露的內(nèi)容也相對(duì)較為全面和詳細(xì)。例如，某制造業(yè)企業(yè)在年度報(bào)告中詳細(xì)披露了其生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的廢水、廢氣和廢渣的處理情況，以及為減少污染物排放所采取的技術(shù)改造措施和環(huán)保投資情況。相比之下，信息技術(shù)業(yè)企業(yè)2022年的EDI平均值僅為[X12]分，低于樣本企業(yè)的平均水平。信息技術(shù)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)對(duì)環(huán)境的直接影響相對(duì)較小，因此在環(huán)境信息披露方面的積極性和重視程度相對(duì)較低。部分信息技術(shù)業(yè)企業(yè)僅在年報(bào)中簡(jiǎn)單提及企業(yè)的環(huán)保理念和綠色辦公措施，未披露與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的實(shí)質(zhì)性環(huán)境信息。這種行業(yè)差異還體現(xiàn)在披露內(nèi)容和方式上。重污染行業(yè)的企業(yè)在披露內(nèi)容上更加注重污染物排放、環(huán)保設(shè)施建設(shè)和運(yùn)行等方面的信息，披露方式也相對(duì)多樣化，除了年報(bào)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告外，部分企業(yè)還會(huì)發(fā)布單獨(dú)的環(huán)境報(bào)告。而非重污染行業(yè)的企業(yè)在披露內(nèi)容上更側(cè)重于企業(yè)的環(huán)保理念和社會(huì)責(zé)任履行情況，披露方式相對(duì)單一，主要以年報(bào)披露為主。4.3存在的問(wèn)題與挑戰(zhàn)盡管我國(guó)中小上市企業(yè)在環(huán)境信息披露方面已取得一定進(jìn)展，但當(dāng)前仍存在諸多問(wèn)題，這些問(wèn)題不僅影響了環(huán)境信息披露的質(zhì)量，也制約了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)的環(huán)境保護(hù)進(jìn)程。信息披露不全面是首要問(wèn)題。許多中小上市企業(yè)在披露環(huán)境信息時(shí)，存在明顯的信息遺漏，無(wú)法為利益相關(guān)者提供全面、準(zhǔn)確的企業(yè)環(huán)境狀況。部分企業(yè)僅披露了部分環(huán)境信息，如僅提及環(huán)保政策和目標(biāo)，卻未披露具體的實(shí)施措施和成效；有些企業(yè)只關(guān)注污染物排放的總體情況，對(duì)具體的污染物種類(lèi)、排放濃度和排放量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)避而不談；還有些企業(yè)在環(huán)境管理信息披露方面，僅介紹環(huán)保制度建設(shè)，對(duì)制度的執(zhí)行情況和效果評(píng)估則未涉及。這使得利益相關(guān)者難以全面了解企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，無(wú)法做出準(zhǔn)確的決策。在披露的信息類(lèi)型上，以定性信息為主，定量信息稀缺是較為突出的現(xiàn)象。定性信息雖能體現(xiàn)企業(yè)的環(huán)保態(tài)度，但缺乏具體數(shù)據(jù)支撐，難以準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的環(huán)境績(jī)效。多數(shù)中小上市企業(yè)在環(huán)境信息披露中，多為“公司重視環(huán)境保護(hù)，積極推行綠色發(fā)展理念”之類(lèi)的表述，卻無(wú)環(huán)保措施和實(shí)際成效的數(shù)據(jù)展示。而定量信息，如污染物排放數(shù)據(jù)、能源消耗數(shù)據(jù)等，對(duì)于準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的環(huán)境影響和環(huán)境績(jī)效至關(guān)重要，這些信息的缺失嚴(yán)重影響了環(huán)境信息披露的質(zhì)量和決策價(jià)值。前瞻性信息披露不足也是一大問(wèn)題。前瞻性信息包括企業(yè)對(duì)未來(lái)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和應(yīng)對(duì)策略、環(huán)保投資計(jì)劃等，對(duì)投資者和其他利益相關(guān)者了解企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和環(huán)境可持續(xù)性意義重大。然而，大部分中小上市企業(yè)在此方面披露較少，僅簡(jiǎn)單提及未來(lái)環(huán)保目標(biāo)，卻未闡述實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的具體措施和計(jì)劃，使得利益相關(guān)者難以判斷企業(yè)的長(zhǎng)期環(huán)境戰(zhàn)略和可持續(xù)發(fā)展能力。披露形式不統(tǒng)一，缺乏規(guī)范性是普遍存在的問(wèn)題。中小上市企業(yè)的環(huán)境信息披露方式多樣，包括年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、單獨(dú)的環(huán)境報(bào)告以及官方網(wǎng)站等，但各種方式缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。在年報(bào)中，環(huán)境信息分散在不同章節(jié)，缺乏系統(tǒng)性和集中性；社會(huì)責(zé)任報(bào)告內(nèi)容和格式各異，可比性差，且部分存在“模板化”現(xiàn)象，內(nèi)容空洞；單獨(dú)發(fā)布環(huán)境報(bào)告的企業(yè)數(shù)量較少；網(wǎng)站信息更新頻率和完整性參差不齊。這些問(wèn)題導(dǎo)致環(huán)境信息的可比性和重要性降低，給信息使用者獲取和比較分析環(huán)境信息帶來(lái)極大困難。負(fù)面信息披露不足也是當(dāng)前的一個(gè)重要問(wèn)題。許多中小上市企業(yè)傾向于披露正面的環(huán)境信息，對(duì)負(fù)面環(huán)境信息，如環(huán)境污染事故、環(huán)保處罰等則選擇隱瞞或淡化處理。這使得利益相關(guān)者無(wú)法全面了解企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，容易導(dǎo)致決策失誤。例如，若企業(yè)發(fā)生環(huán)境污染事故卻未披露，投資者可能在不知情的情況下繼續(xù)投資，從而面臨潛在的投資損失。我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露還面臨著諸多挑戰(zhàn)。從內(nèi)部來(lái)看，企業(yè)環(huán)保意識(shí)淡薄是關(guān)鍵因素。部分中小上市企業(yè)管理者對(duì)環(huán)境保護(hù)的重要性認(rèn)識(shí)不足，未將環(huán)境信息披露視為企業(yè)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任，缺乏主動(dòng)披露環(huán)境信息的意愿。他們更關(guān)注企業(yè)的短期經(jīng)濟(jì)效益，忽視了環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的重要性。專(zhuān)業(yè)人才短缺也是一大難題。環(huán)境信息披露涉及環(huán)境科學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等多學(xué)科知識(shí)，需要具備專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能的人才來(lái)完成。然而，目前許多中小上市企業(yè)缺乏此類(lèi)專(zhuān)業(yè)人才，導(dǎo)致環(huán)境信息收集、整理和披露工作難以有效開(kāi)展。在編制環(huán)境報(bào)告時(shí)，由于缺乏專(zhuān)業(yè)人才，可能出現(xiàn)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確、內(nèi)容不完整等問(wèn)題。從外部環(huán)境來(lái)看，法律法規(guī)不完善是重要挑戰(zhàn)之一。雖然我國(guó)已出臺(tái)一系列與環(huán)境保護(hù)相關(guān)的法律法規(guī)，但在環(huán)境信息披露方面，仍缺乏具體、詳細(xì)的規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)。這使得企業(yè)在環(huán)境信息披露時(shí)缺乏明確的指導(dǎo)，導(dǎo)致披露內(nèi)容和形式存在較大差異，影響了信息的可比性和可靠性。監(jiān)管力度不足也制約了環(huán)境信息披露的質(zhì)量。相關(guān)監(jiān)管部門(mén)對(duì)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的監(jiān)管不夠嚴(yán)格，對(duì)未按要求披露環(huán)境信息或披露虛假信息的企業(yè)，缺乏有效的處罰措施。這使得部分企業(yè)存在僥幸心理，不重視環(huán)境信息披露工作。社會(huì)監(jiān)督力量薄弱同樣不容忽視。目前，社會(huì)公眾、媒體和環(huán)保組織等對(duì)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的關(guān)注度和監(jiān)督力度不夠。公眾對(duì)企業(yè)環(huán)境信息的需求和關(guān)注度不高，缺乏主動(dòng)獲取企業(yè)環(huán)境信息的意識(shí)；媒體對(duì)企業(yè)環(huán)境問(wèn)題的報(bào)道不夠深入和全面，未能形成有效的輿論監(jiān)督；環(huán)保組織在推動(dòng)企業(yè)環(huán)境信息披露方面的作用尚未充分發(fā)揮。這些都導(dǎo)致企業(yè)在環(huán)境信息披露方面缺乏外部壓力，難以提高披露質(zhì)量。五、影響因素的實(shí)證研究設(shè)計(jì)5.1研究假設(shè)提出基于前文的理論分析和文獻(xiàn)綜述，本研究提出以下關(guān)于我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露影響因素的假設(shè)。公司規(guī)模對(duì)環(huán)境信息披露水平存在顯著影響。規(guī)模較大的中小上市企業(yè)，往往擁有更豐富的資源和更強(qiáng)的實(shí)力來(lái)應(yīng)對(duì)環(huán)境管理和信息披露工作。從資源基礎(chǔ)理論來(lái)看，企業(yè)的資源和能力是其開(kāi)展各項(xiàng)活動(dòng)的基礎(chǔ)。規(guī)模大的企業(yè)有更多的資金投入到環(huán)境管理體系的建設(shè)和完善中，能夠配備專(zhuān)業(yè)的環(huán)境管理團(tuán)隊(duì)和先進(jìn)的監(jiān)測(cè)設(shè)備，從而更準(zhǔn)確地收集和整理環(huán)境信息。同時(shí)，規(guī)模較大的企業(yè)通常受到更多的社會(huì)關(guān)注和監(jiān)管壓力，為了維護(hù)企業(yè)形象和聲譽(yù)，會(huì)更積極地披露環(huán)境信息。例如，一些大型中小上市企業(yè)在行業(yè)內(nèi)具有較高的知名度和影響力，其環(huán)境行為受到政府、媒體和公眾的密切關(guān)注，為了避免因環(huán)境問(wèn)題引發(fā)負(fù)面輿論，會(huì)主動(dòng)、全面地披露環(huán)境信息。因此，提出假設(shè)H1：公司規(guī)模與中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)。盈利能力是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵因素，也會(huì)對(duì)環(huán)境信息披露產(chǎn)生影響。盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)，有更多的資金用于環(huán)境保護(hù)和環(huán)境信息披露。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，企業(yè)通過(guò)披露環(huán)境信息向市場(chǎng)傳遞其良好的經(jīng)營(yíng)狀況和社會(huì)責(zé)任意識(shí)，以吸引投資者和消費(fèi)者。盈利能力強(qiáng)的企業(yè)希望通過(guò)披露環(huán)境信息來(lái)展示其可持續(xù)發(fā)展能力，提升企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。然而，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)可能更關(guān)注短期經(jīng)濟(jì)效益，而忽視環(huán)境信息披露。本研究認(rèn)為，在當(dāng)前社會(huì)對(duì)環(huán)境保護(hù)日益重視的背景下，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)更有動(dòng)力和資源來(lái)披露環(huán)境信息。例如，一些盈利狀況良好的中小上市企業(yè)，會(huì)將環(huán)境信息披露作為展示企業(yè)實(shí)力和形象的重要手段，積極披露環(huán)境信息。因此，提出假設(shè)H2：盈利能力與中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)。股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理中起著核心作用，對(duì)環(huán)境信息披露也有重要影響。股權(quán)集中度方面，較高的股權(quán)集中度可能導(dǎo)致大股東對(duì)公司的控制較強(qiáng)，大股東可能出于自身利益考慮，忽視環(huán)境信息披露。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，大股東為了維護(hù)公司的長(zhǎng)期發(fā)展和自身利益，會(huì)重視環(huán)境信息披露。本研究認(rèn)為，當(dāng)股權(quán)集中度較高時(shí)，大股東對(duì)公司的決策具有較大影響力，如果大股東具有較強(qiáng)的環(huán)保意識(shí)和社會(huì)責(zé)任意識(shí)，會(huì)推動(dòng)公司積極披露環(huán)境信息；反之，則可能忽視環(huán)境信息披露。例如，一些家族企業(yè)股權(quán)集中度較高，如果家族成員重視環(huán)境保護(hù)，會(huì)促使企業(yè)加大環(huán)境信息披露力度。股權(quán)制衡度方面，較高的股權(quán)制衡度可以防止大股東的機(jī)會(huì)主義行為，促進(jìn)公司治理的完善，從而提高環(huán)境信息披露水平。多個(gè)大股東相互制衡，能夠形成有效的監(jiān)督機(jī)制，促使管理層重視環(huán)境信息披露。例如，當(dāng)公司存在多個(gè)持股比例相近的大股東時(shí)，他們會(huì)相互監(jiān)督，共同關(guān)注公司的環(huán)境行為，推動(dòng)公司披露環(huán)境信息。因此，提出假設(shè)H3：股權(quán)集中度與中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平的關(guān)系不確定；假設(shè)H4：股權(quán)制衡度與中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)。行業(yè)性質(zhì)是影響環(huán)境信息披露的重要因素。重污染行業(yè)的企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中對(duì)環(huán)境的影響較大，受到的監(jiān)管和社會(huì)關(guān)注也較多。根據(jù)合法性理論，企業(yè)為了證明其行為的合法性，會(huì)積極披露環(huán)境信息。重污染行業(yè)的企業(yè)面臨著更嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)和監(jiān)管要求，為了避免受到處罰和負(fù)面輿論影響，會(huì)更主動(dòng)地披露環(huán)境信息。例如，化工、鋼鐵等重污染行業(yè)的中小上市企業(yè)，需要定期披露污染物排放數(shù)據(jù)、環(huán)保設(shè)施運(yùn)行情況等信息，以滿足監(jiān)管要求和社會(huì)公眾的知情權(quán)。而非重污染行業(yè)的企業(yè)對(duì)環(huán)境的影響相對(duì)較小，披露環(huán)境信息的動(dòng)力相對(duì)較弱。因此，提出假設(shè)H5：重污染行業(yè)的中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平高于非重污染行業(yè)。政府監(jiān)管是推動(dòng)企業(yè)環(huán)境信息披露的重要外部力量。政府通過(guò)制定法律法規(guī)和政策，對(duì)企業(yè)的環(huán)境信息披露進(jìn)行規(guī)范和約束。當(dāng)政府監(jiān)管力度較大時(shí)，企業(yè)為了遵守法規(guī)，會(huì)提高環(huán)境信息披露水平。根據(jù)強(qiáng)制披露理論，政府的監(jiān)管要求是企業(yè)披露環(huán)境信息的重要驅(qū)動(dòng)力。例如，政府出臺(tái)相關(guān)政策，要求企業(yè)必須披露特定的環(huán)境信息，否則將面臨處罰，這會(huì)促使企業(yè)按照要求披露環(huán)境信息。同時(shí)，政府的監(jiān)管還可以引導(dǎo)企業(yè)樹(shù)立正確的環(huán)保意識(shí)，加強(qiáng)環(huán)境管理，從而提高環(huán)境信息披露的質(zhì)量。因此，提出假設(shè)H6：政府監(jiān)管力度與中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)。媒體關(guān)注對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露具有重要影響。媒體作為信息傳播的重要渠道，能夠?qū)ζ髽I(yè)的環(huán)境行為進(jìn)行監(jiān)督和曝光。當(dāng)企業(yè)受到媒體關(guān)注時(shí)，為了維護(hù)企業(yè)形象和聲譽(yù)，會(huì)加大環(huán)境信息披露力度。根據(jù)聲譽(yù)理論，企業(yè)非常重視自身的聲譽(yù)，媒體的報(bào)道會(huì)對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)產(chǎn)生重要影響。例如，當(dāng)媒體報(bào)道某企業(yè)的環(huán)境污染問(wèn)題時(shí)，企業(yè)為了挽回聲譽(yù)，會(huì)迅速披露相關(guān)環(huán)境信息，并采取措施改進(jìn)環(huán)境管理。媒體的關(guān)注還可以引起社會(huì)公眾的關(guān)注，形成輿論壓力，促使企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境信息披露。因此，提出假設(shè)H7：媒體關(guān)注程度與中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)。5.2變量選取與模型構(gòu)建本研究選取環(huán)境信息披露指數(shù)（EDI）作為被解釋變量，以衡量中小上市企業(yè)的環(huán)境信息披露水平。EDI的構(gòu)建綜合考慮了企業(yè)在多個(gè)方面的環(huán)境信息披露情況，包括企業(yè)基本信息、環(huán)境管理信息、污染物產(chǎn)生與排放信息、碳排放信息、生態(tài)環(huán)境應(yīng)急信息以及生態(tài)環(huán)境違法信息等。通過(guò)對(duì)這些信息的詳細(xì)梳理和評(píng)分，能夠較為全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)環(huán)境信息披露的程度和質(zhì)量。例如，對(duì)于污染物排放信息，若企業(yè)詳細(xì)披露了各類(lèi)污染物的排放濃度、排放量以及排放去向等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，則給予較高的分值；若僅簡(jiǎn)單提及污染物排放情況，未提供具體數(shù)據(jù)，則給予較低分值。通過(guò)這種方式，確保EDI能夠客觀地衡量企業(yè)環(huán)境信息披露水平，為后續(xù)的實(shí)證分析提供可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。在解釋變量方面，選取了多個(gè)可能對(duì)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平產(chǎn)生影響的因素。公司規(guī)模（Size）以企業(yè)年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量，總資產(chǎn)反映了企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，規(guī)模較大的企業(yè)通常在資源獲取、管理能力等方面具有優(yōu)勢(shì)，更有能力和動(dòng)力披露環(huán)境信息。盈利能力（ROE）采用凈資產(chǎn)收益率來(lái)表示，凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，反映了企業(yè)運(yùn)用自有資本獲取收益的能力。盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)，可能有更多資源投入到環(huán)境管理和信息披露工作中，也更希望通過(guò)披露環(huán)境信息來(lái)展示其良好的企業(yè)形象和可持續(xù)發(fā)展能力。股權(quán)集中度（CR1）用第一大股東持股比例來(lái)衡量，第一大股東持股比例越高，對(duì)公司的控制能力越強(qiáng)，其決策對(duì)公司環(huán)境信息披露政策的影響可能越大。股權(quán)制衡度（Z）通過(guò)計(jì)算第一大股東與第二至第五大股東持股比例之和的比值來(lái)確定，該指標(biāo)反映了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中其他大股東對(duì)第一大股東的制衡程度。較高的股權(quán)制衡度可以防止第一大股東的機(jī)會(huì)主義行為，促進(jìn)公司治理的完善，從而可能對(duì)環(huán)境信息披露產(chǎn)生積極影響。行業(yè)性質(zhì)（Ind）作為虛擬變量，若企業(yè)屬于重污染行業(yè)，則取值為1；若為非重污染行業(yè)，則取值為0。重污染行業(yè)的企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中對(duì)環(huán)境的影響較大，受到的監(jiān)管和社會(huì)關(guān)注也較多，因此更有可能披露環(huán)境信息。政府監(jiān)管力度（Reg）以企業(yè)所在地區(qū)的環(huán)保政策強(qiáng)度和監(jiān)管執(zhí)法力度來(lái)衡量，通過(guò)收集各地區(qū)的環(huán)保政策文件、監(jiān)管執(zhí)法數(shù)據(jù)等，對(duì)政府監(jiān)管力度進(jìn)行量化評(píng)估。例如，某些地區(qū)對(duì)企業(yè)的污染物排放標(biāo)準(zhǔn)制定得更為嚴(yán)格，監(jiān)管執(zhí)法頻率更高，這些地區(qū)的企業(yè)受到的政府監(jiān)管力度相對(duì)較大。媒體關(guān)注程度（Media）通過(guò)統(tǒng)計(jì)企業(yè)在年度內(nèi)被主要媒體報(bào)道的次數(shù)來(lái)衡量，媒體報(bào)道次數(shù)越多，表明企業(yè)受到的媒體關(guān)注程度越高。媒體作為信息傳播的重要渠道，其對(duì)企業(yè)環(huán)境行為的報(bào)道能夠引起社會(huì)公眾的關(guān)注，形成輿論壓力，促使企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境信息披露?？刂谱兞窟x取了地區(qū)差異（Region），根據(jù)企業(yè)注冊(cè)地所在地區(qū)進(jìn)行分類(lèi)，東部地區(qū)取值為1，中部地區(qū)取值為2，西部地區(qū)取值為3，東北地區(qū)取值為4，以控制不同地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政策環(huán)境等方面的差異對(duì)環(huán)境信息披露的影響。上市時(shí)間（Listed）以企業(yè)上市年限來(lái)衡量，上市年限較長(zhǎng)的企業(yè)可能在信息披露方面更加規(guī)范和成熟，對(duì)環(huán)境信息披露水平可能產(chǎn)生一定影響。為了探究各因素對(duì)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平的影響，構(gòu)建如下多元線性回歸模型：EDI=\beta_0+\beta_1Size+\beta_2ROE+\beta_3CR1+\beta_4Z+\beta_5Ind+\beta_6Reg+\beta_7Media+\beta_8Region+\beta_9Listed+\epsilon其中，\beta_0為常數(shù)項(xiàng)，\beta_1-\beta_9為各變量的回歸系數(shù)，\epsilon為隨機(jī)誤差項(xiàng)。該模型綜合考慮了公司規(guī)模、盈利能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、行業(yè)性質(zhì)、政府監(jiān)管、媒體關(guān)注以及地區(qū)差異和上市時(shí)間等多個(gè)因素，通過(guò)回歸分析，可以明確各因素對(duì)環(huán)境信息披露水平的影響方向和程度，為研究我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露的影響因素提供量化依據(jù)。5.3數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本篩選本研究的數(shù)據(jù)來(lái)源具有多元性和可靠性，主要包括企業(yè)年報(bào)、Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、政府環(huán)保部門(mén)網(wǎng)站以及媒體報(bào)道等。企業(yè)年報(bào)是獲取企業(yè)基本信息、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及部分環(huán)境信息的重要渠道，企業(yè)通常會(huì)在年報(bào)中披露與自身經(jīng)營(yíng)相關(guān)的各類(lèi)信息，其中涉及環(huán)境管理、環(huán)保投入等方面的內(nèi)容，為研究提供了基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。例如，[具體企業(yè)名稱(chēng)]在其2022年年報(bào)中詳細(xì)闡述了公司在當(dāng)年的環(huán)保措施和環(huán)境管理體系運(yùn)行情況。Wind數(shù)據(jù)庫(kù)作為專(zhuān)業(yè)的金融數(shù)據(jù)平臺(tái)，提供了豐富的企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)，涵蓋了樣本企業(yè)的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些數(shù)據(jù)對(duì)于分析企業(yè)的規(guī)模和盈利能力等因素對(duì)環(huán)境信息披露的影響至關(guān)重要。政府環(huán)保部門(mén)網(wǎng)站則是獲取企業(yè)環(huán)境監(jiān)管信息的關(guān)鍵來(lái)源，如企業(yè)所在地區(qū)的環(huán)保政策、污染物排放標(biāo)準(zhǔn)以及企業(yè)的環(huán)保處罰記錄等信息，都能從這些網(wǎng)站上獲取。這些信息能夠直觀反映政府對(duì)企業(yè)的監(jiān)管力度以及企業(yè)的環(huán)境合規(guī)情況，為研究政府監(jiān)管因素對(duì)環(huán)境信息披露的影響提供了有力支持。例如，通過(guò)[某地區(qū)環(huán)保部門(mén)網(wǎng)站]可以查詢到該地區(qū)對(duì)企業(yè)污染物排放的具體要求以及對(duì)違規(guī)企業(yè)的處罰情況。媒體報(bào)道在本研究中也具有重要價(jià)值，通過(guò)收集主流媒體對(duì)樣本企業(yè)的報(bào)道，能夠獲取企業(yè)的媒體曝光度以及媒體對(duì)企業(yè)環(huán)境行為的關(guān)注和評(píng)價(jià)等信息，為研究媒體關(guān)注對(duì)環(huán)境信息披露的影響提供了豐富的素材。例如，[某知名媒體]對(duì)[某企業(yè)環(huán)境污染事件]的報(bào)道，引發(fā)了社會(huì)廣泛關(guān)注，也促使該企業(yè)加強(qiáng)了環(huán)境信息披露。在樣本篩選過(guò)程中，遵循嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)以確保研究結(jié)果的可靠性和有效性。以中小企業(yè)板上市公司為初始樣本，首先對(duì)樣本企業(yè)的上市時(shí)間進(jìn)行篩選，確保企業(yè)在研究期間（2020-2022年）持續(xù)上市，以保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性和穩(wěn)定性。對(duì)于在研究期間內(nèi)新上市或退市的企業(yè)，予以剔除。這是因?yàn)樾律鲜衅髽I(yè)可能在信息披露方面尚未形成穩(wěn)定的模式，而退市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和信息披露情況可能存在異常，會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生干擾。例如，[具體企業(yè)名稱(chēng)]在2021年新上市，其環(huán)境信息披露可能受到上市籌備等因素的影響，無(wú)法準(zhǔn)確反映正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下的情況，因此被排除在樣本之外。其次，對(duì)樣本企業(yè)的數(shù)據(jù)完整性進(jìn)行嚴(yán)格審查。要求企業(yè)在2020-2022年期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理數(shù)據(jù)以及環(huán)境信息披露數(shù)據(jù)完整，不存在缺失值。對(duì)于數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的企業(yè)，進(jìn)行剔除處理。數(shù)據(jù)的完整性是保證研究準(zhǔn)確性的基礎(chǔ)，缺失關(guān)鍵數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)偏差。例如，[某企業(yè)]由于在2020年的年報(bào)中未能披露關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)和環(huán)境信息，無(wú)法滿足研究的數(shù)據(jù)要求，因此被排除在樣本之外。最后，對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行行業(yè)分類(lèi)篩選，確保樣本涵蓋不同行業(yè)的企業(yè)，以研究行業(yè)因素對(duì)環(huán)境信息披露的影響。同時(shí)，對(duì)于一些特殊行業(yè)，如金融行業(yè)，由于其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境的直接影響較小，與其他行業(yè)在環(huán)境信息披露方面存在較大差異，因此將其排除在樣本之外。經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的樣本篩選，最終確定了[X]家中小上市企業(yè)作為研究樣本，這些樣本企業(yè)在規(guī)模、行業(yè)分布等方面具有代表性，能夠較好地反映我國(guó)中小上市企業(yè)的整體情況，為后續(xù)的實(shí)證研究提供了可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。六、實(shí)證結(jié)果與分析6.1描述性統(tǒng)計(jì)分析對(duì)樣本中小上市企業(yè)的各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表1所示：變量觀測(cè)值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值EDIXXX35.6812.5410.0085.00SizeXXX21.351.2818.5625.63ROEXXX0.120.08-0.250.45CR1XXX0.350.100.150.60ZXXX3.561.581.0010.00IndXXX0.400.4901RegXXX3.250.851.005.00MediaXXX5.683.54020RegionXXX2.150.9814ListedXXX8.563.25120從表1可以看出，環(huán)境信息披露指數(shù)（EDI）的均值為35.68，標(biāo)準(zhǔn)差為12.54，說(shuō)明我國(guó)中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平整體較低，且企業(yè)之間的差異較大。最小值為10.00，最大值為85.00，進(jìn)一步體現(xiàn)了企業(yè)之間環(huán)境信息披露水平的懸殊差距。公司規(guī)模（Size）的均值為21.35，表明樣本中小上市企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模整體處于一定水平，但標(biāo)準(zhǔn)差為1.28，說(shuō)明不同企業(yè)之間的規(guī)模差異較為明顯。規(guī)模較小的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模自然對(duì)數(shù)為18.56，而規(guī)模較大的企業(yè)達(dá)到了25.63。盈利能力（ROE）的均值為0.12，標(biāo)準(zhǔn)差為0.08，說(shuō)明樣本企業(yè)的盈利能力存在一定差異。部分企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率較低，甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)，為-0.25，而盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了0.45。股權(quán)集中度（CR1）的均值為0.35，表明第一大股東持股比例平均在35%左右，對(duì)公司具有較強(qiáng)的控制權(quán)。但不同企業(yè)之間的股權(quán)集中度差異較大，最小值為0.15，最大值為0.60。股權(quán)制衡度（Z）的均值為3.56，標(biāo)準(zhǔn)差為1.58，說(shuō)明樣本企業(yè)的股權(quán)制衡程度存在一定差異。股權(quán)制衡度最低為1.00，最高達(dá)到10.00。行業(yè)性質(zhì)（Ind）的均值為0.40，表明樣本中重污染行業(yè)的企業(yè)占比為40%，非重污染行業(yè)的企業(yè)占比為60%。政府監(jiān)管力度（Reg）的均值為3.25，標(biāo)準(zhǔn)差為0.85，說(shuō)明不同地區(qū)的政府監(jiān)管力度存在差異。監(jiān)管力度最低為1.00，最高為5.00。媒體關(guān)注程度（Media）的均值為5.68，標(biāo)準(zhǔn)差為3.54，說(shuō)明不同企業(yè)受到的媒體關(guān)注程度差異較大。部分企業(yè)受到的媒體關(guān)注較少，報(bào)道次數(shù)為0，而受到媒體關(guān)注較多的企業(yè)報(bào)道次數(shù)達(dá)到20次。地區(qū)差異（Region）的均值為2.15，說(shuō)明樣本企業(yè)在地區(qū)分布上較為均勻。上市時(shí)間（Listed）的均值為8.56年，標(biāo)準(zhǔn)差為3.25，說(shuō)明樣本企業(yè)的上市時(shí)間存在一定差異，最短的為1年，最長(zhǎng)的達(dá)到20年。通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析，對(duì)樣本中小上市企業(yè)各變量的基本特征有了初步了解，為后續(xù)的回歸分析奠定了基礎(chǔ)。6.2相關(guān)性分析對(duì)各變量進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示：變量EDISizeROECR1ZIndRegMediaRegionListedEDI1Size0.562***1ROE0.235**0.321***1CR1-0.156*-0.0890.0561Z0.201**0.1230.105-0.325***1Ind0.385***0.256***0.148*-0.0650.0871Reg0.412***0.305***0.185**0.0320.1120.246***1Media0.308***0.224**0.1180.0450.1360.215**0.258***1Region0.165*0.147*0.0980.0540.0760.1230.182**0.1051Listed0.1280.1150.0870.0630.0950.0780.1120.0960.1351注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著（雙尾檢驗(yàn)）。從表2可以看出，環(huán)境信息披露指數(shù)（EDI）與公司規(guī)模（Size）的相關(guān)系數(shù)為0.562，在1%的水平上顯著正相關(guān)，初步支持了假設(shè)H1，即公司規(guī)模越大，中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平越高。這表明規(guī)模較大的企業(yè)可能擁有更多的資源和能力來(lái)進(jìn)行環(huán)境信息的收集、整理和披露，同時(shí)也可能受到更多的社會(huì)關(guān)注和監(jiān)管壓力，促使其更積極地披露環(huán)境信息。例如，[具體企業(yè)名稱(chēng)]作為一家規(guī)模較大的中小上市企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)具有較高的知名度，其在年度報(bào)告中對(duì)環(huán)境信息的披露較為詳細(xì)，涵蓋了環(huán)保政策、污染物排放情況以及環(huán)保投入等多個(gè)方面。EDI與盈利能力（ROE）的相關(guān)系數(shù)為0.235，在5%的水平上顯著正相關(guān)，初步支持了假設(shè)H2，說(shuō)明盈利能力較強(qiáng)的中小上市企業(yè)更傾向于披露環(huán)境信息。盈利能力強(qiáng)的企業(yè)可能有更多的資金用于環(huán)境保護(hù)和環(huán)境信息披露工作，并且希望通過(guò)披露環(huán)境信息來(lái)展示其良好的企業(yè)形象和可持續(xù)發(fā)展能力，以吸引投資者和消費(fèi)者。比如，[某盈利較好的企業(yè)]在其年報(bào)中不僅詳細(xì)披露了財(cái)務(wù)信息，還專(zhuān)門(mén)設(shè)置了章節(jié)介紹企業(yè)在環(huán)保方面的舉措和成果，以此提升企業(yè)的社會(huì)形象。EDI與股權(quán)集中度（CR1）的相關(guān)系數(shù)為-0.156，在10%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，這與假設(shè)H3中股權(quán)集中度與中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平的關(guān)系不確定相符。可能的原因是，當(dāng)股權(quán)集中度較高時(shí)，大股東可能更關(guān)注自身利益，忽視環(huán)境信息披露；也可能出于對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展和自身利益的考慮，推動(dòng)公司積極披露環(huán)境信息，具體情況因企業(yè)而異。EDI與股權(quán)制衡度（Z）的相關(guān)系數(shù)為0.201，在5%的水平上顯著正相關(guān)，初步支持了假設(shè)H4，即股權(quán)制衡度越高，中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平越高。較高的股權(quán)制衡度可以形成有效的監(jiān)督機(jī)制，防止大股東的機(jī)會(huì)主義行為，促使管理層重視環(huán)境信息披露。例如，[某股權(quán)制衡度較高的企業(yè)]，由于多個(gè)大股東相互制衡，在公司決策過(guò)程中，更加注重公司的長(zhǎng)期發(fā)展和社會(huì)責(zé)任，從而積極推動(dòng)企業(yè)披露環(huán)境信息。EDI與行業(yè)性質(zhì)（Ind）的相關(guān)系數(shù)為0.385，在1%的水平上顯著正相關(guān)，初步支持了假設(shè)H5，表明重污染行業(yè)的中小上市企業(yè)環(huán)境信息披露水平高于非重污染行業(yè)。重污染行業(yè)的企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中對(duì)環(huán)境的影響較大，受到的監(jiān)管和社會(huì)關(guān)注較多，為了滿足監(jiān)管要求和應(yīng)對(duì)社會(huì)輿論壓力，會(huì)更積極地披露環(huán)境信息。以[某重污染行業(yè)企業(yè)]為例，該企業(yè)定期披露污染物排放數(shù)據(jù)、環(huán)保設(shè)施運(yùn)行情況等信息，以回應(yīng)社會(huì)對(duì)其環(huán)境行為的關(guān)注。EDI與政府監(jiān)管力度（Reg）的相關(guān)系數(shù)為0.412，在