中國白銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀白銀行業(yè)相關(guān)概述中國白銀行業(yè)重點企業(yè)白銀行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全景白銀行業(yè)發(fā)展趨勢全球白銀行業(yè)供需現(xiàn)狀CONTENT·····中國白銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀白銀行業(yè)相關(guān)概述中國白銀行業(yè)重點企業(yè)白銀行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全景白銀行業(yè)發(fā)展趨勢全球白銀行業(yè)供需現(xiàn)狀目●錄 PART01白銀行業(yè)相關(guān)概述白銀行業(yè)相關(guān)概述最全面的產(chǎn)業(yè)分析●可預(yù)見的行業(yè)趨勢白銀的顏色白而富有金屬光澤,質(zhì)地偏軟,易于切割、彎折、拉伸、鑄造、雕刻和拋光,可塑性極強。1)白銀物理性質(zhì):2)白銀分類:核心特性:物理參數(shù):按場景分類:按純度等級分類:手工復(fù)雜手工復(fù)雜超薄薄片:3x10-55mm厚度近乎透明超細(xì)長絲:1克銀→近2000米優(yōu)異拉伸化學(xué)穩(wěn)定性:足銀990足銀990足銀999用于光伏、用于光伏、汽車等其他其他泰銀泰國工藝異域風(fēng)情黑銀特殊工藝泰銀泰國工藝異域風(fēng)情黑銀特殊工藝深沉古樸畜銀民族特色工藝獨特畜銀民族特色工藝獨特白銀,在歷史上曾經(jīng)與黃金一樣,作為重要的貨幣物資,具有儲備職能,也曾作為國際間支付的重要手段當(dāng)然,隨著白銀的用途越來越多的面向工業(yè)領(lǐng)域,其作為貨幣支付職能也逐漸淡化。中國白銀發(fā)展歷程?從2000年1月1日起,中國人民銀?從2000年1月1日起,中國人民銀行不再辦理白銀收購配售業(yè)務(wù)。取消白銀統(tǒng)購統(tǒng)配的管理體制,放開白銀市場,允許白銀生產(chǎn)企業(yè)與用銀單位產(chǎn)銷直接見面;取消對白銀制品加工批發(fā)零售業(yè)務(wù)的許可證管理制度(銀幣除外),對白銀生產(chǎn)經(jīng)營活動按照一般商品的有關(guān)規(guī)定管理。這一規(guī)定實施標(biāo)志我國白銀市場全面開放。新能源汽車等領(lǐng)域的發(fā)展白銀完成從cc金融投機品"到"工業(yè)必需品"的蛻變,工業(yè)成為白銀主要需?主要任務(wù)是調(diào)整金銀的收購政策,鼓勵金銀生產(chǎn),保證國家大規(guī)模的經(jīng)濟建設(shè)對金銀的大量需求。?1977年10月,中國人民銀行制定了《中國人民銀行金銀管理辦法》(試行),為金銀管理工作提?主要任務(wù)是調(diào)整金銀的收購政策,鼓勵金銀生產(chǎn),保證國家大規(guī)模的經(jīng)濟建設(shè)對金銀的大量需求。?1977年10月,中國人民銀行制定了《中國人民銀行金銀管理辦法》(試行),為金銀管理工作提供了準(zhǔn)則,這是建國以來第一個金銀管理規(guī)章。?為了穩(wěn)定人民幣,中國人民銀行于1950年4月制定下發(fā)了《金銀管理辦法》(草案)凍結(jié)民間金銀買賣,由中國人民銀行經(jīng)營管理實施統(tǒng)購統(tǒng)配政策嚴(yán)厲打擊銀行投機倒把和走私活動。這一政策實施增加了國家儲備,鞏固了人民幣的本幣地位。?1983年6月,國務(wù)院發(fā)布《中國人民銀行金銀管理條例》,對金銀的生產(chǎn)收購配售加工使用回收出土進出口等提出明確的行金銀管理條例實施細(xì)則》發(fā)布實施。求市場。?1984年1月,中國人民銀行與海關(guān)總署共同制定《金銀進出國境的管求市場。 PART02白銀行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈白銀行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最全面的產(chǎn)業(yè)分析●可預(yù)見的行業(yè)趨勢礦產(chǎn)開采工業(yè)需求光伏銀漿電子電氣新能源汽車消費領(lǐng)域珠寶首飾銀器、工藝品投資領(lǐng)域銀精礦礦產(chǎn)提取工藝鉛鋅礦伴生白銀礦銀幣銀條期貨交易攝影領(lǐng)域廢舊電子元件等含銀肥料再生銀再生回收再生銀回收流程冶金工藝高純度白銀冶煉提純礦產(chǎn)開采工業(yè)需求光伏銀漿電子電氣新能源汽車消費領(lǐng)域珠寶首飾銀器、工藝品投資領(lǐng)域銀精礦礦產(chǎn)提取工藝鉛鋅礦伴生白銀礦銀幣銀條期貨交易攝影領(lǐng)域廢舊電子元件等含銀肥料再生銀再生回收再生銀回收流程冶金工藝高純度白銀冶煉提純根據(jù)USGS數(shù)據(jù),截至2024年全球白銀儲量64萬噸,較2023年僅增長3萬噸,增長較為緩慢。資源形態(tài)上,白銀具有顯著的伴生屬性,2024年全球獨立原生銀礦儲量僅11.3萬噸,占比不足18%,其余儲量主要伴隨金、銅、鉛鋅等礦產(chǎn)存在,這使得白銀供應(yīng)高度依賴主金屬開采節(jié)奏。20172024年全球白銀儲量截至2024年末全球白銀儲量分布全球白銀儲量的集中度較高,前五國家占比超70%,截止2024年末,秘魯(14萬噸)、澳大利亞(9.4萬噸)、俄羅斯(9.2萬噸)、中國(7萬噸)和波蘭(6.1萬噸)為世界白銀儲量前五的國家。截至2024年末全球白銀儲量前五地區(qū)秘魯澳大利亞俄羅斯秘魯澳大利亞俄羅斯波蘭“”HuancavelicaPasco等區(qū)域是核心礦產(chǎn)帶,擁有安塔米納礦等銀礦。““”遠(yuǎn)東地區(qū)的馬加丹州、遠(yuǎn)東地區(qū)的馬加丹州、楚科奇自治區(qū)和西伯利亞的克拉斯諾亞爾斯克邊疆區(qū)構(gòu)成三大礦產(chǎn)帶,杜卡特銀礦是俄羅斯最大的原生銀礦。中國銀礦呈現(xiàn)中國銀礦呈現(xiàn)"南強北弱、多點開花"的格局,集中在江西、云南、我國白銀儲量位居全球第四,截至2024年末,我國銀礦儲量為7萬噸,約占全球白銀總儲量11%。我國共有1500多個銀礦,其中2018年探明的內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗雙尖子山礦區(qū)銀鉛礦,被世界白銀協(xié)會認(rèn)定為亞洲第一世界第五大銀礦。同時,我國白銀資源稟賦一般,品味較差且以小礦與伴生礦為主,開采成本較高,近年來,我國銀礦勘查資金投入不斷增加。中國銀礦資源分布廣泛,遍及中國的30個省自治區(qū)直轄市,但銀礦儲量主要分布在大興安嶺太行-燕遼東秦嶺東南沿海西南三江等地。集中在內(nèi)蒙古云南江西廣東西藏河南廣西安徽等地。20212024年中國白銀儲量我國典型中型以上銀礦床分布中游為銀精礦的冶煉,白銀的冶煉工藝主要包括兩大類:濕法和火法。濕法提銀包括氰化硫酸浸出和礦漿電解等方法;火法熔煉則是通過焙燒熔煉礦石,并用空氣或富氧空氣吹煉,最后進行電解精煉。在冶煉過程中,企業(yè)會根據(jù)精礦的成分選擇合適的方法,以達到最佳的提煉效果。白銀治煉工藝當(dāng)?shù)V石中的銀品位相對較高時,可以采用硫酸與硝酸的混酸浸出當(dāng)?shù)V石中的銀品位相對較高時,可以采用硫酸與硝酸的混酸浸出例如,在加處理,可以得到含銀量高達30%-37%的重選銀精礦;進一步通過浮選,可獲得含銀2%-4%的浮選精礦這兩種精礦均可采用硫酸和硝酸的混酸進行兩段加壓浸出,以提取銀及其他共生金屬(除鉛外)。浸出液中,通過加入Hcl或NH4cl來沉淀化為Ag2S.隨后,在高壓釜中通過硝酸和硫酸的氧化作用,將硫酸銀轉(zhuǎn)化為可溶性的[Ag2(NH3)2S04],最后在另一個高壓釜中通過氫氣還原得到純銀。經(jīng)過這樣的處理流程,不僅銀得到了高效提取,而且溶液中的鎳、鈷、銅等有價金屬的回收率也均大于98%。此外,該過程還能副產(chǎn)化肥(NH4)2S04和NH4NO3,。這是中國獨創(chuàng)的一種處理方法,專門針對多金屬共生礦的浮選精礦對于含有5%-10%鉛、3%-5%銅、36%硫、其與氯化鈉溶液混合制成礦漿在機械攪拌的電解槽中,通過直流電場的作用,鉛、銀(溶解率高達97%-99%)以及部分銅被溶解。該過程電耗約為120-250kwh/t在陰極,以鉛為主的沉積物(含鉛70%,并含有3%-12%的銅和0.1%-0.15%的銀)被析出。這些陰極粉經(jīng)過熔鑄成為鉛陽極,并通過電解從陽極泥中進一步回收銀。經(jīng)過這一系列處理后,氰化渣被進一步分離浮選,產(chǎn)出含銅18%、銀400g/t、金10g/t的銅精礦,以及產(chǎn)率高達55%、含硫50%的硫精礦在火法焙燒熔煉過程中,含銀的鉛或銅鉛或銅統(tǒng)中,為進一步提取這些貴金屬提供了便利。粗鉛中包含著十多種金屬,而銀和金的回收途徑則取決于粗鉛的精煉方法。在傳統(tǒng)的火法精煉過程中,首先會加入硫?qū)~轉(zhuǎn)化為硫化銅浮渣進行分離隨后,通過空氣氧化或加堿的方式,將錫、砷、銻等轉(zhuǎn)化為氧化物或砷、銻酸鹽浮渣進一步分離接著,在450-510C的熔融鉛液中加入熔融鋅液進行攪拌,這樣會析出熔點較高的銀一鋅合金(銀鋅殼),并浮于鉛液表面。這種處理方法對于含銀量高的鉛精礦來說,流程相對較短,設(shè)備也較為簡單,具有一定的優(yōu)勢然而,它也存在環(huán)境污染嚴(yán)重、中間產(chǎn)品再處理過程復(fù)雜以及有價金屬分散等問題。氰化法是一種簡單且廣泛應(yīng)用的銀提取方法它直接處理原礦或經(jīng)過浮選后的精礦,通過金屬銀的氰化反應(yīng)來提取銀。礦石中的角銀礦(Agcl)和輝銀礦輝銀礦的氰化速度較慢,需要更多的氰化劑,并且需要在強烈的充氣條件下進行。在實際應(yīng)用中,氰化法取得了顯著的成效。例如,韓國的波皮昂銀礦和中國的山東十里鋪銀礦,通過浮選和氰化處理,銀的回收率分別達到了92%和98%,總收率高達90%。此外,美國西部的小銀礦也采用堆浸法處理,通過氰化鈉溶液噴淋,再經(jīng)過鋅置換和電解,成功提取出純銀。l白銀作為貴金屬中的工業(yè)金屬",其工業(yè)屬性已全面超越金融屬性。工業(yè)已成為白銀的最大消耗領(lǐng)域,白銀從工業(yè)生產(chǎn)中的配角逐漸變?yōu)椴豢苫蛉钡年P(guān)鍵原材料,廣泛應(yīng)用于光伏、電子電器等諸多工業(yè)領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示,2025年,工業(yè)消耗了全球59%的白銀,實物投資與珠寶消耗量分別占比17.8%2025年全球白銀應(yīng)用領(lǐng)域分布實物投資實物投資工業(yè)珠寶17.1%,合計不足35%。2025年全球白銀在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用分布l白銀是制備光伏電池核心部件銀漿的關(guān)鍵材料,主要應(yīng)用于電池片的電極,直接影響著電池的導(dǎo)電效率和整體性能。2021-2025年中國光伏累計裝機量n新增并網(wǎng)容量(GW)累計并網(wǎng)容量(GW)受雙碳戰(zhàn)略目標(biāo)驅(qū)動,我國光伏裝機規(guī)模迎來爆發(fā)式增長。截至2025年11月底,太陽能發(fā)電裝機容量1161.2GW,同比增長41.9%;其中1-11月光伏累積新增裝機容量為274.89GW,同比上漲33.25%。雙面低溫銀漿消雙面低溫銀漿消正銀消耗量降低雙面銀漿平均消2021-2025年中國光伏銀漿消耗量光伏銀漿消耗量(噸)同比增速受益于光伏裝機規(guī)模激增,對光伏電池需求大幅增長,帶動銀漿消耗量增加,2024年,我國電池對應(yīng)銀漿總耗量約為7160噸,同比增加約14.5%,其中,正銀總耗量約為6774噸,背銀總耗量約為363噸。2025年電池對應(yīng)銀漿總耗量超7900l在新能源汽車整車中,白銀主要用于電池管理系統(tǒng)車載電路傳感器和電機中每輛電動車約需要使用25-50克銀,用銀量是燃油汽車的1.5-2倍。補能端高功率充電樁的內(nèi)部電路連接器都需要鍍銀才能承受大電流的傳輸避免發(fā)熱短路。中國新能源汽車產(chǎn)量(萬輛)中國新能源汽車銷量(萬輛)近年來,在政策支持技術(shù)優(yōu)化充換電配套設(shè)施完善等多重利好因素下,新能源汽車蓬勃發(fā)展,已成為汽車產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)力量。2025年1-12月,新能源汽車產(chǎn)銷分別完成1662.6萬輛和1649萬輛同比分別增長29%和28.2%,新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的47.9%。l2025年,Al行業(yè)在"泡沫爭議"與"價值爆發(fā)"Al基建需求強勁,帶動Al服務(wù)器訂單供不應(yīng)求,市場規(guī)模高速增長,2025年,Al行業(yè)在"泡沫爭議"與"價值爆發(fā)"Al基建需求強勁,帶動Al服務(wù)器訂單供不應(yīng)求,市場規(guī)模高速增長,2025年上半年中國Al服務(wù)器市場規(guī)模達1142.9億元。2021-2025年上半年中國Al服務(wù)器市場規(guī)模服務(wù)器含銀量對比a2021-2025年上半年中國Al服務(wù)器市場規(guī)模服務(wù)器含銀量對比aAl服務(wù)器市場規(guī)模(億元)Al服務(wù)器對白銀的消耗,主要體現(xiàn)在三個方面:藝中,芯片之間的高速互連需要白銀納米顆粒做導(dǎo)電膠,接器、銅纜、光模塊都要鍍銀;熱管理系統(tǒng)的導(dǎo)熱介質(zhì),高算力必然伴隨高發(fā)熱,白銀燒結(jié)技術(shù)取代了傳統(tǒng)導(dǎo)熱墊片,成了大功率計算芯片的核心散熱材料。1.21.2公斤 PART03全球白銀行業(yè)供需現(xiàn)狀全球白銀行業(yè)供需現(xiàn)狀最全面的產(chǎn)業(yè)分析●可預(yù)見的行業(yè)趨勢全球白銀供給在過去十年呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢,2016-2020年期間,全球白銀市場尚處于庫存累積"狀態(tài),市場呈現(xiàn)"供大于求",白銀礦產(chǎn)供給減少導(dǎo)致白銀總供應(yīng)量明顯下滑同時2020年疫情導(dǎo)致全球礦山大面積停產(chǎn)或減產(chǎn)。2021年,白銀供給恢復(fù)增長態(tài)勢。2023年,受到罷工停產(chǎn)新項目推遲礦石品位下降意外干擾等因素影響,白銀總供給再次下滑。2024-2025年供給端有所回暖,總供給量分別為3.16萬噸、3.21萬噸,增長核心源于主產(chǎn)國罷工后復(fù)產(chǎn)新項目投產(chǎn)再生銀回收量增加。白銀供給呈現(xiàn)礦山為主回收為輔"的格局,2025年,白銀礦產(chǎn)供應(yīng)量為2.60萬噸,貢獻了81%的產(chǎn)量;回收量為0.6萬噸,占比19%。20162025年全球白銀總供應(yīng)量mm白銀總供應(yīng)量(萬噸)同比增速2016-2025年全球白銀供應(yīng)來源1)全球白銀礦山供給結(jié)構(gòu):2024年,鉛/鋅礦仍是白銀的主要來源,占比29.4%;獨立銀礦供應(yīng)量延續(xù)長期下降的趨勢,降至7076噸,占比27.8%;銅礦生產(chǎn)的白銀產(chǎn)量也有所下降,為6824噸;來自金礦的銀產(chǎn)量增長最為強勁,同比增長12%。2)全球白銀礦山地區(qū)分布:主要來源于墨西哥中國秘魯三地。其中墨西哥2024年白銀礦山產(chǎn)量為5776噸,貢獻了全球礦山產(chǎn)量的22.7%,連續(xù)十余年位居全球第一;中國產(chǎn)量為3424噸,占全球礦山產(chǎn)量的13%。秘魯以3359噸產(chǎn)量位居第三。n獨立銀黃金a銅鉛/鋅其他50004000300020002023年2024年2023年受實物投資銀飾攝影領(lǐng)域的疲軟表現(xiàn)所致,2023-2025年全球白銀總需求量呈持續(xù)下滑態(tài)勢,分別為3.73萬噸3.62萬噸、3.57萬噸同比分別下降6.7%、2.9%、1.4%。全球白銀市場自2021年以來已陷入持續(xù)的結(jié)構(gòu)性赤字,2022年供需缺口達7762噸,隨后不斷縮小,2025年這一缺口仍達3660噸。供需失衡的累積效應(yīng)正持續(xù)發(fā)酵,實物庫存正迅速枯竭。2016-2025年全球白銀需求量2016-2025年全球白銀供需平衡關(guān)系細(xì)分領(lǐng)域來看,2024年工業(yè)領(lǐng)域需求量再創(chuàng)新高,達21165噸,同比增長4%,電子電氣(不含光伏)、光伏釬焊合金與焊料等主要領(lǐng)域需求均有所增長需求量分別為8176噸、6147噸、1605噸。其次珠寶領(lǐng)域所需白銀也增長至6491噸,同比增長3%。2025年,隨著光伏行業(yè)加速去銀"進程,光伏用銀需求將下降,為6086噸,同比下降1%;工業(yè)用銀總需求量同比下滑0.5%為21,070噸。實物投資需求量大幅增長7%至6359噸。珠寶需求量則下降6%至6104噸。2017-2025年全球工業(yè)白銀需求量分布(噸)2025年第四季度以來,國際白銀價格強勢上行不斷突破歷史高點,截至2026年1月22日,倫敦銀現(xiàn)貨價最高漲至95.41美元/盎司,較2025年12月末大幅增長33%,紐約商品交易所最近期收盤價漲至95.96美元/盎司。本輪白銀價格暴漲,是供需結(jié)構(gòu)失衡工業(yè)需求激增與金融屬性強化三大因素共同作用的結(jié)果。一方面,白銀市場仍處于供不應(yīng)求"局面;另一方面,隨著全球地緣政治風(fēng)險持續(xù)和對美元信用的擔(dān)憂,市場避險情緒升溫,黃金白銀作為無信用風(fēng)險資產(chǎn)",成為了資金的首選避險標(biāo)的,大量資金涌入白銀市場,推動白銀價格短期內(nèi)連破多個關(guān)口。20242026年1月倫敦市場白銀現(xiàn)貨收盤價20242026年1月紐約商品交易所最近期收盤價 PART04中國白銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀中國白銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀最全面的產(chǎn)業(yè)分析●可預(yù)見的行業(yè)趨勢中國是全球主要的白銀生產(chǎn)國和消費國,2021年以來,中國白銀總供給量保持緩慢增長走勢,2024年我國白銀總供給量達4659噸,同比增長0.6%。這很大程度得益于回收體系的完善和相關(guān)技術(shù)的提升帶動回收量不斷增長,由2020年的848噸增長至2024年的1233噸,占白銀總供應(yīng)量的比重突破26%。受資源品位下降和環(huán)保政策趨嚴(yán)影響,礦山產(chǎn)銀呈萎縮態(tài)勢,2024年為3426噸,同比下滑1.3%。2016-2024年中國白銀總供應(yīng)量2016-2024年中國白銀供應(yīng)來源中國白銀供應(yīng)來源礦山供應(yīng)(噸)回收量(噸)中國白銀供應(yīng)來源2015年2020年2024年礦山產(chǎn)銀再生銀礦山產(chǎn)銀再生銀礦山產(chǎn)銀再生銀2015-2020年期間,中國白銀需求量較為平穩(wěn),基本維持在5300-5600噸之間2021年開始,中國白銀需求大幅增長,推動需求爆發(fā)的核心力量來自工業(yè)領(lǐng)域,尤其是光伏、電動汽車與人工智能(AI)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的需求快速增長。2024年需求量達9428噸,同比增長5%,占據(jù)了全球總需求量的26%,2025年需求量突破萬噸。中國是巨大的白銀工業(yè)消費國,中國每年超過90%白銀用于工業(yè),主要流向光伏新能源汽車、5g和電子工業(yè)等領(lǐng)域。其次為珠寶制造,需求占比為5%左右。2015-2025年中國白銀需求量2024年中國白銀需求結(jié)構(gòu)我國是世界第一大工業(yè)國,光伏新能源汽車電子電氣算力基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域都位居世界前列。近年來,隨著上述行業(yè)不斷發(fā)展在我國白銀消費中工業(yè)需求驅(qū)動更為明顯2023年工業(yè)領(lǐng)域白銀需求量超8000噸,2024年為8567噸,同比增長6.9%,其中電氣與電子領(lǐng)域占比較大,需求量達6577噸,釬焊合金與焊料需求量為658噸。2025年工業(yè)白銀需求量突破9000噸。此外,2024年期間,實物投資硬幣與勛章制造珠寶制作銀器制作對白銀需求量均大幅減少,實物投資同比下滑10.4%。2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年n工業(yè)需求實物投資硬幣與勛章制造珠寶制作銀器n電子電氣n釬焊合金與焊料其他工業(yè)白銀期貨自2012年5月在上海期貨交易所掛牌交易以來,迅速成為中國乃至全球白銀市場的重要組成部分。它不僅填補了中國貴金屬期貨種類中白銀期貨的缺失還為投資者提供了參與白銀市場的新渠道成為白銀產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有效管理風(fēng)險的利器。20202025年上期所白銀期貨交易情況20242026年1月上期所白銀期貨持倉量2025年上期所白銀期貨交易33994.77萬手(上期所白銀為15千克/手),同比下滑5.13%;交易金額為55.30萬億元,同比截至2025年12月31日白銀期貨持倉量為64.1萬手,較1月初減少了2.3萬手。2025年成交量和持倉量同步收縮資金逐期貨交割是指期貨合約到期時,交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移,了結(jié)到期未平倉合約的過程。期貨交易的交割方式分為實物交割和現(xiàn)金交割兩種。近年來白銀期貨交割量成下滑態(tài)勢,2025年上期所白銀期貨交割量為76560手,同比下滑1.3%;交割金額為111.14億元,同比增長31.4%。庫存方面,截至2025年12月31日,上期所白銀可用庫容量為480.8噸,市場交割壓力與實物需求并存。2020-2025年上期所白銀期貨交割情況mm交割量(手)交割金額(億元)2025年最后一周交易日上期所白銀庫存情況上海中儲吳淞1042889724916957121702751外運華東虹橋954021904598中工美供應(yīng)鏈491688423433508312576567廣東深圳威豹11363675554586364624446總計81943169163846805694808362與國際銀價走勢一致,2025年四季度以來,中國白銀價格持續(xù)飆升,截至2026年1月22日,長江有色金屬現(xiàn)貨市場白銀2#的價格為22940元/千克,較2025年末大幅增長24%;上期所數(shù)據(jù)顯示,截至2026年1月23日,白銀主力合約收盤價為24965元/千克,較2025年末增長46%。20242026年1月白銀現(xiàn)貨價格走勢u長江有色金屬現(xiàn)貨市場價:白銀2#(元千克)20242026年1月上期所白銀主力合約收盤價上期所白銀主力合約收盤價(元)結(jié)論: PART05中國白銀行業(yè)重點企業(yè)中國白銀行業(yè)重點企業(yè)最全面的產(chǎn)業(yè)分析●可預(yù)見的行業(yè)趨勢為鉛錠陰極銅白銀黃金等,公司是國內(nèi)鉛錠和白銀生產(chǎn)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。白銀業(yè)務(wù)快速擴張,營收大幅增長,2025年上半年公司銀產(chǎn)品收入58.12億元,同比增長31.2%,毛利率為2.8%。銀價高位運行將直接推動公司營收提升。1)總業(yè)績:2022-2025年期間,公司發(fā)展態(tài)勢良好,業(yè)績穩(wěn)步增長。2025年前三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入348.55億元,同比上漲20.12%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.21億元,2022-2025年前三季度豫光金鉛業(yè)績情況2022-2025年上半年豫光金鉛白銀產(chǎn)品營收2022-2025年前三季度豫光金鉛業(yè)績情況銀產(chǎn)品營業(yè)收入(億元)毛利率mm營業(yè)收入(億元)銀產(chǎn)品營業(yè)收入(億元)毛利率豫光金鉛白銀產(chǎn)品主要為銀錠,產(chǎn)量位居全國前列,公司白銀產(chǎn)品設(shè)計年產(chǎn)能在1800噸左右。2025年上半年,公司白銀產(chǎn)品產(chǎn)量為819.07噸,同比增長6.97%;銷量為801.40噸,同比增長4.01%。豫光金鉛無自有礦山,公司定位為冶煉加工企業(yè),原材料基本來自外購。公司外購原材料的采購價格確定原則,是按照產(chǎn)成品市場價格扣減市場加工費的方法綜合考慮產(chǎn)品品位等因素確定。因此原材料采購為公司白銀產(chǎn)品生產(chǎn)主要成本,占比達99%。2022-2025年上半年豫光金鉛白銀產(chǎn)品產(chǎn)銷量2024年豫光金鉛白銀產(chǎn)品生產(chǎn)成本分布硫化工生產(chǎn)基地。產(chǎn)品包括:陰極銅、黃金、白銀、硫酸、銅桿、銅管、銅箔、硒、碲等50多個品種。2)白銀產(chǎn)品營收:2024年公司白銀銷量及售價雙雙下跌,82.57億元,同比增長1%,毛利率為6.0%。1)總業(yè)績:公司歸母凈利潤繼續(xù)增長,2025年前三季度公司營業(yè)收入為3960.47億元,同比微增0.98%;2)白銀產(chǎn)品營收:2024年公司白銀銷量及售價雙雙下跌,82.57億元,同比增長1%,毛利率為6.0%。2022-2025年上半年江西銅業(yè)白銀產(chǎn)品營收2022-20252022-2025年上半年江西銅業(yè)白銀產(chǎn)品營收2024年江西銅業(yè)白銀產(chǎn)品產(chǎn)銷量分別為1214.1噸、1258.59噸,同比增速分別為-10.16%、-3.58%。2025年上半年白銀產(chǎn)品產(chǎn)量為703.71噸,同比增長11.14%。公司內(nèi)銷主要銷售給國內(nèi)的電子電鍍電工合金硝酸銀機械軍工、首飾等行業(yè)的工業(yè)企業(yè),銷售方式為直銷。出口則主要銷往中國香港。20222025年上半年江西銅業(yè)白銀產(chǎn)品產(chǎn)銷量江西銅業(yè)擁有五座100%所有權(quán)的在產(chǎn)礦山分別為:德興銅礦(包括銅廠礦區(qū)、富家塢礦區(qū))、永平銅礦、城門山銅礦(含金雞窩銀銅礦)、武山銅礦和銀山礦業(yè)公司。截至2024年末,公司100%所有權(quán)的礦山銀保有資源量8252.6噸。此外,公司持有恒邦股份總股本的44.48%,為恒邦股份控股股東,恒邦股份具備年產(chǎn)白銀1000噸的能力。截至2024年江西銅業(yè)白銀業(yè)務(wù)布局情況冶煉廠:3座銀、機械、軍工、首飾等行業(yè)的工德興銅礦(包括銅廠礦區(qū)、富家塢礦區(qū))、永平銅礦城門山銅礦(含金雞窩銀銅礦)、武山銅礦、銀山礦業(yè)公司貴溪冶煉廠510315.92山東恒邦冶煉股份825.73江銅國興(煙臺)銅業(yè)91.4372.54總銷量:1258.59噸總銷量:1258.59噸銀保有資源量:8252.6噸總產(chǎn)量:1214.1噸l湖南白銀(股票代碼002716)聚集白銀為主業(yè),鉛鋅協(xié)同發(fā)展,主要業(yè)務(wù)涵蓋了采選冶煉材料貿(mào)易等領(lǐng)域,經(jīng)過了近20年的市場探索和發(fā)展形成了以白銀為核心的cc全產(chǎn)業(yè)鏈+"經(jīng)營與綜合回收的盈利模式。公司已基本經(jīng)形成鉛鋅銀礦產(chǎn)資源探采選(上游)-10萬噸鉛、2,000噸銀及多金屬冶煉綜合回收(中游)-白銀系列產(chǎn)品精深加工(下游"的一體化生產(chǎn)體系和全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司生產(chǎn)的金貴"牌銀錠為上海期貨交易所注冊交割品牌,可直接用于期貨合約履約。1)1)總業(yè)績:近年來,公司營收穩(wěn)步增長,歸母凈利潤則呈波動態(tài)勢。2025年前三季度,公司營收85.94億元,同比增長59.56%2024年公司歸母凈利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正,2025年前三季度歸母凈利潤為1.59億元,同比增長28.44%2021-2025年前三季度湖南白銀業(yè)績情況2)白銀產(chǎn)品營收:白銀產(chǎn)品為公司主要營收來源,2025年上半年公司白銀產(chǎn)品營收27.16億元,同比增長49.59%,占公司毛利率明顯回升,2025年上半年毛利率為3.49%20222025年上半年湖南白銀白銀產(chǎn)品營收2021年2022年2023年2024年2025年前三季度mm營業(yè)收入(億元)歸屬于上市公司股東的凈利白銀產(chǎn)品營收(億元)銀深加工產(chǎn)品營收(億元)白銀產(chǎn)品毛利率l湖南白銀擁有三個礦業(yè)基地,分別是湖南寶山鉛鋅銀礦西藏金和礦業(yè)西藏俊龍礦業(yè)。寶山礦業(yè)作為核心礦山資產(chǎn),擁有湖南省桂陽縣寶山鉛鋅銀礦的采礦權(quán)以生產(chǎn)鉛精礦鋅精礦硫精礦為主產(chǎn)品富含金銀等貴重金屬。湖南省桂陽縣寶山鉛鋅銀礦范圍內(nèi)保有資源:截至2022年12月,礦界范圍內(nèi)保有的鉛鋅礦石量397.8湖南省桂陽縣寶山鉛鋅銀礦范圍內(nèi)保有資源:截至2022年12月,礦界范圍內(nèi)保有的鉛鋅礦石量397.8萬噸,鉛金屬量23.77萬噸,鋅金屬量24.30萬噸,保有銀礦石量397.8萬噸,共生銀金屬量573噸。拉薩市墨竹工卡縣幫浦礦區(qū)東段鉛鋅礦范圍內(nèi)保有資源儲量:主礦產(chǎn)鉛鋅礦的礦石量為614.82萬噸,鉛礦金屬量53.83萬噸,鋅礦金屬量15.88萬噸,共生礦產(chǎn)銀礦的礦石量為419.54萬噸,金屬量727.23噸,伴生礦產(chǎn)銅礦的礦石量為530.51萬噸,金屬量拉薩市墨竹工卡縣笛給鉛多金屬礦、西藏拉薩市墨竹工卡縣邦達20212024年湖南白銀白銀產(chǎn)品產(chǎn)銷量n銷售量(噸)公司白銀以現(xiàn)貨直銷模式為主,兼顧期貨市場交割與貿(mào)易商分銷。隨著市場需求增加,湖南白銀白銀產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長,2024年產(chǎn)銷量分別為761.08噸,同比增長28.35%699.8730.55%。l興業(yè)銀錫(股票000426)主營業(yè)務(wù)為有色金屬及貴金屬采選與冶煉,包括采掘冶煉投資貿(mào)易研發(fā)五大板塊,主要產(chǎn)品有銀、錫、鋅、鉛、鐵、銅、銻、金等有色金屬及貴金屬。1)總業(yè)績:公司營收與凈利潤同步增長,2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入40.99億元,同比增長24.36%,歸母凈利潤13.64億,同比增長4.94%。主要系礦產(chǎn)銀產(chǎn)銷量同比增長,同時受益于銀、錫等主營礦產(chǎn)品市場價格同比上漲所致。2022-2025年前三季度興業(yè)銀錫業(yè)績情況2)白銀產(chǎn)品營收:白銀為公司重要產(chǎn)品之一,且對業(yè)績率不斷提升。2024年公司礦產(chǎn)銀營收為11.65億元,同比增長16.91%2025年前三季度,公司礦產(chǎn)銀營收14.89億元,已超2024年全年,占公司總營收的36.33%2023-2025年前三季度興業(yè)銀錫白銀產(chǎn)品營收營業(yè)收入(億元)l融冠礦業(yè)融冠礦業(yè)伴生礦產(chǎn):銀礦石量854.0萬噸,銀金屬量209.9噸,平均品位13.76克/噸銀漫礦業(yè)鉛鋅銀礦石:銀金屬量2242.2噸,平均品位183.83克/噸。銅錫銀鋅礦石:銀金屬量5816.2噸,平均品位184.99克/噸乾金達礦業(yè)共生礦產(chǎn):銀礦石量116.2萬噸,銀金屬量378.1噸,平均榮邦礦業(yè)銀礦石量107.1萬噸,銀金屬量122.6噸,銀品位114.47克伴生礦產(chǎn):銀361.4噸、銀42.58克/噸銳能礦業(yè)銀金屬量90.66噸,銀平均品位77.14克/噸銳能礦業(yè)銀金屬量90.66噸,銀平均品位77.14克/噸伴生礦產(chǎn):銀145.27噸、銀33.50克/噸宇邦礦業(yè)銀礦石量10705.4萬噸,銀金屬量14765.4噸,銀品位137.92克/噸。伴生礦產(chǎn):銀3105.3噸,平均品位銀63.06克/噸興業(yè)銀錫具有較強的資源優(yōu)勢。目前,公司旗下?lián)碛?2家礦業(yè)子公司。截至2024年末,公司(包括宇邦礦業(yè))銀金屬保有儲量為2.72萬噸。其中銀漫礦業(yè)為國內(nèi)最大的白銀生產(chǎn)礦山之一,宇邦礦業(yè)雙尖子山礦區(qū)銀鉛鋅礦白銀保有儲量占國內(nèi)總儲量的20.93%,占全球白銀儲量的2.70%。興業(yè)銀錫公司礦產(chǎn)銀產(chǎn)品供給規(guī)興業(yè)銀錫公司礦產(chǎn)銀產(chǎn)品供給規(guī)模不斷擴大2024年公司生產(chǎn)礦產(chǎn)銀228.93噸,同比同比增長14.68%;2025年上半年礦產(chǎn)銀產(chǎn)量131.32噸,同比增長4.57%。公司礦山銀產(chǎn)量01002003002025年H12023年2024年2024年公司礦產(chǎn)銀銷量為209.82024年公司礦產(chǎn)銀銷量為209.8噸,同比下滑9.58%;銷售均價為555.4萬元/噸,同比增長29.3%。2023年2024年公司礦山銀銷量及價格白銀有色(股票代碼601212)主要業(yè)務(wù)為銅、鋅、鉛、金、銀等多種有色金屬及貴金屬的采選、冶煉、加工及貿(mào)易,業(yè)務(wù)覆蓋有色金屬及貴金屬勘探、采礦、選礦、冶煉、加工于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈,涉及國內(nèi)、國外等多個地區(qū)。20222025年前三季度白銀有色業(yè)績情況總業(yè)績:2022-2024年公司總營收為860-880億元之間,2025年前三季度公司營收為726.43億元,同比增加5.21%;歸母凈利潤虧損2.15億元,主要因上海紅鷺倉儲合同糾紛案計提3億元預(yù)計負(fù)債,并非主營業(yè)務(wù)盈利能力惡化,第三季度單季截至2024年末白銀有色境內(nèi)礦山資源保有量資源保有量:截止2024年12月底,公司境內(nèi)礦山保有銅鉛鋅金屬量781.48萬噸,其中:銅金屬量21.44萬噸、鉛金屬量157.02萬噸、鋅金屬量603.02萬噸。金金屬量12.42噸、銀金屬量1832.5噸、鉬金屬量1.36萬噸。白銀有色核心業(yè)務(wù)為銅、鉛、鋅等有色金屬的冶煉與加工,白銀作為治煉過程中的副產(chǎn)品,其營收貢獻極低。但近年來,白銀產(chǎn)品營收呈大幅增長態(tài)勢2024年白銀產(chǎn)品銷售收入達45.18億元2025年上半年白銀產(chǎn)品銷售收入20.23億元占公司總營收的比重僅為4.54%,產(chǎn)品毛利率為8.6%。2024年公司白銀產(chǎn)銷量分別為544.1噸、672.2噸,同比增長72.31%、20.60%,主要系通過技改擴能最大化釋放系統(tǒng)產(chǎn)能,提升了電銀等產(chǎn)品的產(chǎn)量。2025年上半年公司生產(chǎn)白銀270.54噸,同比幅度20.49%。2022-2025年上半年白銀有色白銀產(chǎn)品營收2021-2024年白銀有色白銀產(chǎn)品產(chǎn)銷量 PART06白銀行業(yè)發(fā)展趨勢白銀行業(yè)發(fā)展趨勢最全面的產(chǎn)業(yè)分析●可預(yù)見的行業(yè)趨勢2025年全球白銀市場仍將出現(xiàn)約3660噸的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口,為連續(xù)第五年呈現(xiàn)供不應(yīng)求格局。2025年全球白銀市場仍將出現(xiàn)約3660噸的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口,為連續(xù)第五年呈現(xiàn)供不應(yīng)求格局。未來,在相當(dāng)一段時間內(nèi)白銀仍將處于供不應(yīng)求趨勢。除市場需求增加外,供給端的