圖表目錄圖表1 蹄疫歷批簽數(shù)據 4圖表2 圓疫歷批簽數(shù)據 4圖表3 偽犬苗史批發(fā)據 4圖表4 藍疫歷批簽數(shù)據 4圖表5 瘟苗史簽發(fā)據 4圖表6 胃二苗史批發(fā)據 4圖表7 細疫歷批簽數(shù)據 5圖表8 乙疫歷批簽數(shù)據 5圖表9 致性流三價歷批發(fā)據 5圖表10 馬克苗批簽數(shù)據 5圖表新疫苗批簽數(shù)據 5圖表12 鴨染漿疫苗史簽數(shù)據 5圖表13 布疫歷簽發(fā)據 6圖表14 小芻疫歷史簽數(shù)據 6圖表15 國狂疫史批發(fā)據 6圖表16 國貓聯(lián)歷史簽數(shù)據 6圖表17 口疫價史批發(fā)據 6圖表18 口疫價史批發(fā)據 6圖表19 圓二疫史批發(fā)據 7圖表20 圓單歷簽發(fā)據 7圖表21 圓基工價苗史簽數(shù)據 7圖表22 圓全毒單價歷批發(fā)據 7圖表23 獸原藥指數(shù) 8圖表24 泰菌原價格元/kg） 8圖表25 泰菌原價格元/kg） 8圖表26 替考原價格元/kg） 8圖表27 氟尼原價格元/kg） 9圖表28 鹽多環(huán)料藥格元/kg） 9圖表29 泰菌原價格元/kg） 9圖表30 阿西原價格元/kg） 9圖表31 動板動態(tài)10一、疫苗批簽發(fā)：11月多數(shù)疫苗產品批簽發(fā)同比繼續(xù)下滑疫苗品種中，其中豬用疫苗方面，絕大多數(shù)品種批簽發(fā)均同比下降，僅腹瀉疫苗同比-4.3%-8.5%-30.0%&（、-34.7%-14.3%、-同比+4.4%+14.8%+5.5%+10.7%+21.1%-4.0%+5.4%+17.7%+13.0%+38.5%。細分品種分析：養(yǎng)殖盈利、出欄增長、疫病、新產品等多重因素助力增長。個+3.0%+4.8%OA3B+8.5%圖表1 口蹄疫疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據 圖表2 豬圓環(huán)疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據家獸藥基礎數(shù)據 備注：所有疫苗批簽發(fā)均為國產產品數(shù)據，不包含進口注冊品種批簽發(fā)數(shù)據，且位均為批次個數(shù)，數(shù)據截至月底，下同

家獸藥基礎數(shù)據圖表3 豬偽狂犬疫苗史批簽發(fā)數(shù)據 圖表4 豬藍耳疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據家獸藥基礎數(shù)據 家獸藥基礎數(shù)據圖表5 豬瘟疫苗歷史簽發(fā)數(shù)據 圖表6 豬胃腹二聯(lián)苗史批簽發(fā)數(shù)據家獸藥基礎數(shù)據 家獸藥基礎數(shù)據圖表7 豬細小疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據 圖表8 豬乙腦疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據家獸藥基礎數(shù)據 家獸藥基礎數(shù)據圖表9 高致病性禽流三價苗歷史批簽發(fā)據 圖表10 馬立克疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據家獸藥基礎數(shù)據 家獸藥基礎數(shù)據圖表新城疫疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據 圖表12 鴨傳染性漿膜疫苗歷史批簽發(fā)數(shù)據家獸藥基礎數(shù)據 家獸藥基礎數(shù)據圖表13 布病疫苗歷史簽發(fā)數(shù)據 圖表14 小反芻獸疫疫歷史批簽發(fā)數(shù)據家獸藥基礎數(shù)據 家獸藥基礎數(shù)據圖表15 國產狂犬疫苗史批簽發(fā)數(shù)據 圖表16 國產貓三聯(lián)疫歷史批簽發(fā)數(shù)據家獸藥基礎數(shù)據 家獸藥基礎數(shù)據圖表17 口蹄疫單價苗史批簽發(fā)數(shù)據 圖表18 口蹄疫多價苗史批簽發(fā)數(shù)據家獸藥基礎數(shù)據 家獸藥基礎數(shù)據圖表19 圓支二聯(lián)疫苗史批簽發(fā)數(shù)據 圖表20 圓環(huán)單苗歷史簽發(fā)數(shù)據家獸藥基礎數(shù)據 家獸藥基礎數(shù)據圖表21 圓環(huán)基因工程價苗歷史批簽發(fā)數(shù)據 圖表22 圓環(huán)全病毒滅單價苗歷史批簽發(fā)據家獸藥基礎數(shù)據 家獸藥基礎數(shù)據二、獸藥原料藥：12月VPI指數(shù)連續(xù)第2個月環(huán)比下降1217（123周（VPI）10.2%12月3VPI67.581.2%，1112212月3400元/kg、285元/kg、365元/kg-2.4%、-3.4%、-1.4%250元/kg164元/kg-0.6%162元/kg月底-1.8%，鹽酸多西環(huán)310元/kg，較11月月底-7.5%。（3周3.1%1.4%3.3%。今年5月底這輪獸藥原料藥漲價見頂后，VPI指數(shù)連續(xù)下跌近3個月，調整幅度-2.1%；自8月下旬以來，隨著金九銀十旺季逐步來臨，獸藥原料藥價格迎來底部反彈，截10VPI2.3%1233.1%32.5%18.4%13.7%8.0%6.6%、3.9從原因分析來看，下游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)行情持續(xù)低迷、產業(yè)端補欄意愿不高、市場需求缺乏有力支撐，疊加前期因廠家挺價而供應收緊、下游大單鎖定和上游原料漲價成本推動而積累的漲價預期逐步消退，獸藥原料藥市場情緒逐步降溫。展望后市，未來一段時間預計養(yǎng)殖端仍將繼續(xù)承壓，疊加四季度本身作為獸藥傳統(tǒng)淡季，我們認為短期市場或仍將維持弱勢運行狀態(tài)。圖表23 獸藥原料藥價指數(shù) 圖表24 泰萬菌素原料價格（元/kg）國獸藥飼料交易中 備注：數(shù)據統(tǒng)截至12月第3周，下同

國獸藥飼料交易中 備注：所有價信息均為當周報價區(qū)間下限圖表25 泰樂菌素原料價格（元/kg） 圖表26 替米考星原料價格（元/kg）國獸藥飼料交易中 國獸藥飼料交易中圖表27 氟苯尼考原料價格（元/kg） 圖表28 鹽酸多西環(huán)素料藥價格（元/kg）國獸藥飼料交易中 國獸藥飼料交易中圖表29 泰妙菌素原料價格（元/kg） 圖表30 阿莫西林原料價格（元/kg）國獸藥飼料交易中 國獸藥飼料交易中三、投資建議：重點關注低估值且具備改善邏輯的標的雖然去年Q2寵物（動保）企業(yè)一定是兼具資金實力、強有力現(xiàn)金流業(yè)務、戰(zhàn)略視野、完善產品矩陣、管理效率與執(zhí)行力的公司，行業(yè)低谷期也是孕育偉大公司的絕佳機會，效率保證下限，創(chuàng)新贏得未來，未來大市值公司的出現(xiàn)，我們認為一定是在前沿技術領域能夠脫穎而出的企業(yè)，因為未來經濟動物難題的解決、寵物領域的自主開發(fā)無不依賴于此，而這也是創(chuàng)造增量市場的關鍵推手。圖表31 動保板塊動