城投化債及退名單進程持續(xù)深化，2026年將至，明年政策如何演繹成為焦點，市場關注相關政策節(jié)點及節(jié)點前后的分化，本文聚焦于此。首先，關注隱債化解進度：2024年11月8日，十四屆全國人大常委會第十二次會議上，6+4+2萬億的化債組合拳審議通過。當日全國人大常委會辦公廳新聞發(fā)布會上，財政部部長藍佛安提到，2023年末，經過逐個項目甄別、逐級審核上報，全國隱性債務余額為14.3萬億元。2025年9月12日，國新辦新聞發(fā)布會上，財政部部長藍佛安提到，截至2024年末，地方政府隱性債務余額10.5萬億元。2025年，隱債化解資金有多少？6+4+2萬億的化債組合拳支持規(guī)模：2萬億元的置換隱債專項債，8000億元的特殊新增專項債，合計2.8萬億元；地方政府自身消化隱債規(guī)模：2024年11月8日，全國人大常委會辦公廳新聞發(fā)布會上提到，上述三項政策協(xié)同發(fā)力，2028年之前，地方需消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元。據此，可假設2025年地方政府自身消化規(guī)模為4600億元；重啟發(fā)行的特殊再融資債：2025年10月17日，財政部在新聞發(fā)布會上宣布，中央財政從地方政府債務結存限額中安排億元下達地方5000支持地方化解存量政府投資項目債務、消化政府拖欠企業(yè)賬款外，還安排額度用于經濟大省符合條件的項目建設。2025年10月31日，發(fā)改委在新聞發(fā)布會上提到，地方政府債務結存限額中安排了5000億元，用于補充地方政府綜合財力和擴大有效投資。其中，新增了2000億元專項債券額度，專門用于支持部分省份投資建設。即，5000億元中的3000億元用于支持地方化解存量政府投資項目債務、消化政府拖欠企業(yè)賬款。2025年8月以來，特殊再融資債（募集資金用途為償還存量債務）重啟發(fā)行，10-11月密集發(fā)行，或與10月公布下達的5000億元結存限額中的3000億元額度相關。截至2025年11月末，2025年特殊再融資債共發(fā)行2311億元。三項合計，2025年隱債化解資金約3.5萬億元，以截至2024年末的10.5萬億元余額計算，目前的地方政府隱債余額約為7萬億元。圖1：2024年以來發(fā)行的特殊再融資債、置換隱債專項債、特殊新增專項債規(guī)模（億元），企業(yè)預警通置換隱債專項債為募集資金用途為置換隱債的專項債；特殊新增專項債為未披露一案兩書的新增專項債；特殊再融資債為募集資金用途為償還存量債務的再融資債。圖2：2024及2025年以來各省發(fā)行的置換隱債專項債、特殊再融資債、特殊新增專項債規(guī)模（億元）貴州貴州云南遼寧天津重慶內蒙古廣西黑龍江甘肅吉林寧夏青海江蘇湖南山東河南四川湖北安徽浙江陜西江西福建山西河北新疆海南西藏廣東上海北京1386371236333189590644540013023422318820912713712618310830325730334026720542728831432891422248621926814027612712112036136902391941782011328682150137076014167200615503785013372622152096697935100094703314250438252702378102201681511273251350887782311501865323431659267599.920000 19989合計114093105191132814564551502385281216152137004781450238528121615213700474139145250633615695564562048968661534610114927243035232239360200371850654107110741105128671326158571765431146285967472569763601111010560104491507811745114140731446319714712512881255121611489829801288125512271148982980128980023562562298173327100100100100100100--1001001001009910010010010025112511309410095110301629012116630347233371233170565016017295043047332697717717545725154844433851387377177175457251548444338513873091106370245118067551947403180670862719439910010010010010010010010010010010010011768781176878特殊新增專項債2024 2025特殊再融資一般債 特殊再融資專項債 特殊再融資債合計2024 2025 2024 2025 2024 2025置換隱債專項債2024 2025 進度區(qū)域50，企業(yè)預警通注：數(shù)據截至2025年11月28日。其次，關于退名單進度：2025年3月6日，十四屆全國人大三次會議舉行的記者會上，中國人民銀行行長潘功勝提到，到2024年末，與2023年初相比，約有40的融資平臺通過市場退出、市場化轉型等方式，退出了融資平臺的序列。2025年9月12日國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上，財政部部長藍佛安提到，截至2025年6月末，超六成的融資平臺實現(xiàn)退出，意味著60以上的融資平臺隱性債務已經清零，融資平臺改革轉型加快推進。2025年10月26日，在十四屆全國人大常委會第十八次會議上，中國人民銀行行長潘功勝提到，經過中央和地方各方面努力，2025年9月末，全國融資平臺數(shù)量、存量經營性金融債務規(guī)模較2023年3月末分別下降71、62，風險明顯緩釋。存量經營性金融規(guī)模方面，3月6日中國人民銀行行長潘功勝亦提到，2024年末，融資平臺經營性金融債務規(guī)模約14.8萬億元，較2023年初下降25左右。整合來看，2024202340的融資平臺實現(xiàn)退出，且融資平臺存量經營25左右。2025920233月末，71的融資平臺實現(xiàn)退出，融資平臺存量經62。對比以上數(shù)據，今年以來，融資平臺退出的進程有所加快，且退出平臺的體量相對更大。根據2024年末的融資平臺經營性金融債務規(guī)模，2023年初的融資平臺經營性金融債務規(guī)模約為19.73萬億元，到2024年末2年時間下降4.93萬億元。考慮到2023年一季度尚未啟動一攬子化債政策，退出名單平臺數(shù)量或不及此后，因此假設2023年3月末融資平臺經營性金融債務規(guī)模與年初相近。以此為基數(shù)測算，截至2025年9月末，融資平臺存量經營性債務規(guī)模約為7.5萬億元，今年前9個月下降約7.3萬億元。表1：各地方政府關于退名單進度的相關表述省份地市日期相關表述安徽池州市2025-07-07截至五月底，已申報18家融資平臺退出名單。安徽蚌埠市2025-09-15市產業(yè)引導基金公司等21家國有企業(yè)隱性債務清零，退出融資平臺名單。安徽滁州市2025-09-15推動平臺市場化轉型，全市24家融資平臺退出名錄，超序時進度。安徽淮南市2025-10-22今年以來，已有5家市屬企業(yè)退出平臺名單。福建福州市2025-07-092024年全市實現(xiàn)平臺退出10家。福建南平市2025-09-16統(tǒng)籌發(fā)展和安全，加快推進地方政府平臺轉型，上半年實現(xiàn)34家地方政府融資平臺平穩(wěn)退出。甘肅武威市2025-10-21會同市級平臺及各縣區(qū)政府提出了19（2024652026年退出8戶累計退出融資平臺11戶9年，計劃退出５戶，目前已退出２戶，２戶正在按程序退出。加快壓降平臺，督促平臺加快完成清零，確保按照自治區(qū)壓降專班會審要求的時限完成20家融廣西 玉林市 2025-07-26資平臺退出工作。海南 ?？谑?2025-08-08 加大重組整合力度，加大研發(fā)投入力度，力爭年實現(xiàn)融資平臺全部退出。河南 濮陽市 2025-09-03 河南 濮陽市 2025-09-03 全市4家融資平臺順利退出，超額完成省定目標任務，務風險得到有效化解。河南 南陽市 2025-09-01

落實平臺退出工作要求，加快推進平臺公司市場化轉型，全年完成退出融資平臺9家，超額完成1河南 平頂山市 2025-09-09 全年完成融資平臺退出河南 平頂山市 2025-09-09 全年完成融資平臺退出8家，平臺數(shù)量和務規(guī)模有效壓降。河南駐馬店市2025-09-12度退出任務。湖北黃石市全市共有平臺29家，按照國務院批復的“1+6”化方案，今年需要退出平臺15家，截至目前，已完河南駐馬店市2025-09-12度退出任務。湖北黃石市全市共有平臺29家，按照國務院批復的“1+6”化方案，今年需要退出平臺15家，截至目前，已完2025-09-03成平臺退出1家，市本級已有4個平臺實現(xiàn)隱債清零，達到了退平臺條件，正在陸續(xù)辦理后續(xù)退出手續(xù)。湖北 荊門市 2025-09-08湖北 隨州市 2025-10-09

2025年下半年將健全法定務風控體系，統(tǒng)籌財政金，及時足額償還到期務；積極運用地方政府券政策，加大與金機構對接力度，推進10家地方融資平臺出清。2024年，全面落實攬子化方案，主動償還政府務本息29億元，化解存量性務32.1億元，平臺經營性金務余額減少210億元，14家企業(yè)退出融資平臺，地方務風險穩(wěn)定可控。湖南 岳陽市 2025-08-11 2024年全市退出平臺27家。湖南湖南衡陽市 2025-09-05 爭取 175.95億元，穩(wěn)妥化解性務；壓降平臺公司數(shù)量24家，超額完成省定任務，位列全省第2湖南 常德市 2025-11-04 2024年，全市共爭取限額202.11億元，超額完成全年化任務。清理退出融資臺14家。江西江西贛州市 2025-08-04 2024年全市共退出28家平臺（全市共有101家。江西 2025-08-12 上半年205家融資平臺退出，完成年度工作任務的62.7%江西江西余市 2025-08-25 上半年退出融資平臺3家，年底前全面完成16家融資平臺退出。遼寧 撫順市 2025-07-18

2024年成功將原撫順經濟開發(fā)區(qū)務劃轉至沈撫示范區(qū)，市本級退出高風險地區(qū)。累計爭取16.55億元2024年全市性務化解完成年度任務的236%，成為全區(qū)12個盟市中首家系統(tǒng)內政府性務清零的地鄂爾多斯內蒙古 2025-09-26 區(qū)2024年全市性務化解完成年度任務的236%，成為全區(qū)12個盟市中首家系統(tǒng)內政府性務清零的地鄂爾多斯內蒙古 2025-09-26 區(qū)東勝區(qū)成功退出務紅色風險等級務規(guī)模和務率雙下降推進平臺改革轉型壓減平臺47家，市完成目標的115%，切實防范流動性風險內蒙古 通遼市 2025-09-17內蒙古 - 2025-08-29

嚴禁平臺，退出平臺公司20家進展。積極推進平臺退出，自加壓力將壓降目標從148家調增到300家，如期實現(xiàn)平臺數(shù)量和務規(guī)模雙下降。寧夏 - 2025-08-20 全年到期券和非標務均有序兌付，全區(qū)平臺務規(guī)模持續(xù)壓降，融資平臺退出比例達到。截至10月底，95.88億元務全部兌付，存量務本息同比下降7.73%，平臺14.35億元非標務清零，寧夏 銀川市 2025-11-27

9戶融資平臺順利退出。明珠的經驗做法得到自治區(qū)領導批示肯定山東 煙臺市 2025-09-03 加快推進城投平臺公司改革轉型，上半年退出融資平臺12家、壓降城投公司14家。全市13家融資平臺中，已退出9家，1家正在辦理退出，剩余3家正在推進隱債化解工作，不存在性山西 晉城市 2025-09-05山西 呂梁市 2025-09-08山西 太原市 2025-11-20

務情況。20251.86，我市9家融資平臺中，除龍投公司外，其余8家均已實現(xiàn)隱性債務清零，預計將于年內全部退出融資平臺。四川 德陽市 2025-09-05 制定平臺公司壓降計劃，全市壓降融資平臺數(shù)量8家。四川 攀枝花市 2025-09-15 下半年聚力防風險。四川 攀枝花市 2025-09-15 下半年聚力防風險。在圓滿完成今年3家融資平臺退出任務的基礎上，力爭下半年再退出2家融資平臺。四川 瀘州市 2025-09-17 有序推進平臺公司退出，全市退出6家。國管理全面加強，9家區(qū)管經營性企業(yè)整合為5大集團，56家低效企業(yè)出清，10家融資平臺已退出3家，天津 武清區(qū) 2025-09-18天津 紅橋區(qū) 2025-09-28疆 - 2025-07-31

武清經開區(qū)管理制度改革取得積極成效。國企改革三年行動任務全面完成，出清低效無效企業(yè)31家，3家政府性融資平臺公司全部退出政府融資平臺名單。指導督促262家已退出的平臺加快剝離政府功能，對性務和經營性金務雙清零的平臺進行核實，分類加快14家未退出融資平臺的清退工作。云南 紅河州 2025-09-23 截至2024年12月30日，完成平臺壓減54家，如期完成《軍令狀》目標任務。2024年，全市共申報發(fā)行204.6億元券用于性務，有效支持即將到期公開市場券和非標云南 昆明市 2025-09-30產品、涉眾務和其他剛兌類務等高風險務除險排爆，帶動余額較小的地區(qū)實現(xiàn)性務清零，推動19家融資平臺改革轉型、有序退出。重慶 綦江區(qū) 2025-06-27 我區(qū)融資平臺實現(xiàn)退出10戶。浙江 杭州市 2025-09-11 推動平臺合規(guī)用好國家金重慶 綦江區(qū) 2025-06-27 我區(qū)融資平臺實現(xiàn)退出10戶。重慶 涪陵區(qū) 2025-08-262025年《區(qū)政府工作報告》重點工作目標任務上半年完成情況表中提到，統(tǒng)籌金、產、源，打好盤活、重組、收節(jié)支組合拳，化解存量務，優(yōu)化務結構，壓降務成本，實現(xiàn)平臺戶數(shù)、隱債雙清零。重慶 巴南區(qū) 2025-09-23 統(tǒng)籌券推進平臺公司清零，破解公開市場券涉償還難點，超額完成5戶退出任務。重慶 合川區(qū) 2025-10-17 國企重塑后，區(qū)屬國有重點企業(yè)由9戶減少為重慶 巴南區(qū) 2025-09-23 統(tǒng)籌券推進平臺公司清零，破解公開市場券涉償還難點，超額完成5戶退出任務。各地方政府官網等關于化債任務節(jié)點：2024年11月8日，全國人大常委會辦公廳新聞發(fā)布會上表述，2028年之前，地方需消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，設定棚改隱債之外的隱債化解節(jié)點為2028年末。截至5年2月5在8在此后到期。2028年內到期的存量債中，AA(2)、AA、AA+占比分別為32.3、27.9、19.4。2028年末后到期的存量債中，江蘇、山東、四川、河南、浙江、重慶等區(qū)域AA(2)及AA-的存量規(guī)模相對較大。圖3：各省2028年末前后到期的城投債分布（億元）存量債省份 規(guī)模

2028年末前到期規(guī)模 占比 AAA AA+ AA AA(2) AA-

2028年末后到期規(guī)模 占比 AAA AA+ AA AA(2) AA-重慶廣西天津云南貴州吉林甘肅遼寧寧夏青海內蒙古黑龍江江蘇浙江山東廣東四川湖北河南湖南江西北京福建安徽上海陜西河北新疆山西海南西藏合計

70733633346430122012121074225721411821183159222878182891235011060861680987881774869026811625247414358281019831574314252186552

4450289227062422152010296681331731058379156906641551335773545746434686465334012763192512711287270231131676

63807880768590528158707475666462746373706769747263686482869271

280 493 338 2025 0 553 860 425 0 0 1437 568 7010 0 657 386 0 0 394 260 6410 0 15 814 1910 0 584 42 0 0 0 92 0 10 71 4 0 0 0 0 25 20 35 0 0 0 63 1412 3757 7317 10048 570782 3910 7107 5265 6550 3285 2131 3890 15412202 1704 2300 552 32418 1907 1287 2329 930540 1114 2245 2130 233120 1006 893 2668 447184 1137 1648 2061 743645 894 1238 2166 5141876 1489 1120 0 0620 1407 1286 1203 18510 396 1312 2258 120757 1098 363 13 00 542 378 1387 45630 508 367 655 2930 128 241 764 1390 182 692 353 590 0 197 73 00 8 203 20 01092425553367034255011586

2623740758590492181741244236773582365679616644354155220129652108229122602125160013401595886712287442154876

372022202415104819294230262534363826372730333126283732361814829

261 573 311 880 5880 145 222 70 3040 0 498 138 1230 0 267 110 2130 0 114 17 3080 0 0 155 260 0 62 0 120 0 0 117 80 0 20 0 220 0 0 0 360 30 3 44 00 0 0 21 14546 1706 2566 3195 208627 1476 1996 1504 10375 1534 803 2023 12061725 885 570 177 0506 1300 473 1279 587428 382 592 631 7467 712 484 1478 22358 291 683 793 283242 591 427 944 881386 638 204 0 0537 890 277 361 4341 262 300 650 39479 347 188 0 00 714 252 460 16916 279 97 306 1360 217 81 389 240 10 245 27 00 0 39 5 00 3 18 0 07592 12985 11790 15771 4703注：數(shù)據截至2025年12月15日；到期規(guī)模包含到期及回售規(guī)模。我們認為，在當前政策周期內，城投的整體底線風險仍處于可控區(qū)間。但在2026年的窗口期，市場對政策節(jié)點后弱資質城投主體的觀點分化或將進一步顯現(xiàn)。隨著大部分平臺完成隱債清零退出，需密切關注政策支持力度的邊際調整，弱區(qū)域財政支持的可持續(xù)性亦是需重點關注的核心變量。圖4：各省2028年末前后到期的城投債加權平均估值（）省份存量債整體收益率整體AAA2028年末前到期AA+ AAAA(2)AA-整體AAA2028年末后到期AA+ AAAA(2)AA-重慶2.242.051.911.861.922.032.232.562.352.282.552.652.81廣西2.312.17-1.942.112.102.372.83-2.362.612.693.24天津2.132.01--1.941.962.172.57--2.442.742.91云南2.362.22--2.072.072.332.91--2.662.743.32貴州2.882.71--2.022.172.953.40--2.352.653.63吉林2.192.10--2.712.032.232.69---2.613.16甘肅-2.012.132.892.64--2.42-3.73遼寧2.492.16---2.082.322.84---2.833.01寧夏2.162.08-2.082.011.852.152.46--2.28-2.62青海2.672.51----2.513.08----3.08內蒙古2.222.00-1.751.872.072.402.49-2.523.042.44-黑龍江2.632.41---2.103.373.16---2.863.59江蘇2.051.921.781.861.911.962.112.412.272.282.332.532.87浙江2.021.921.791.871.931.962.342.312.252.172.312.502.51山東2.252.051.771.862.002.112.522.642.382.292.512.723.20廣東2.061.901.781.882.042.042.252.352.412.252.472.56-四川2.161.971.841.831.922.002.342.462.172.272.322.602.95湖北2.101.981.841.892.022.002.202.452.222.312.492.622.94河南2.262.061.861.902.052.092.372.602.352.312.522.723.02湖南2.111.971.831.791.912.032.252.482.192.212.372.562.83江西2.121.991.801.821.942.082.282.412.252.212.362.572.64北京2.031.921.811.902.11--2.262.222.292.47--福建2.031.891.831.851.901.982.352.312.162.292.332.572.93安徽2.061.951.781.871.931.992.252.402.252.252.272.583.00上海1.951.841.781.851.941.81-2.232.192.242.33--陜西2.382.21-1.922.112.232.612.66-2.402.562.863.33河北2.171.981.821.821.982.062.162.562.242.412.442.572.97新疆2.192.01-1.852.021.982.292.51-2.212.662.613.05山西2.061.99-1.811.992.032.402.39-2.252.372.65-海南2.021.96--1.922.07-2.42--2.402.58-西藏1.981.94-2.221.902.21-2.39-2.382.39--合計2.131.981.801.861.962.022.362.472.282.272.402.613.08注：數(shù)據截至2025年12月15日；到期規(guī)模包含到期及回售規(guī)模。圖5：各省2028年末前后到期的城投債加權平均利差（bp）省份存量債2028年末前到期AA+ AAAA(2)AA-整體AAA2028年末AA+后到期AAAA(2)AA-重慶564528243344667542417486109廣西6657-31485280103-568191145天津5042--35435978--6594112云南7465--434381111--8395154貴州122109--3958133160--5788183吉林5448--103416289---81135甘肅4845--406112281--59-191遼寧8163---6169100---98126寧夏5451-3639266366--50-80青海9987----87131----131內蒙古4939-1928457360-5110464-黑龍江9476---47166136---104183江蘇403217253237536030435575109浙江37311827323688523139547369山東584421264150918435467195144廣東363022264342604747436880-四川483821243241746634405683119湖北453822284142686435517083115河南584523284347768043477294124湖南473721233142667134386281110江西453818233446686129385681105北京3331202951--38314468--福建363019273339724830465478113安徽413519253341685628394878118上海282519263222-38294155--陜西6759-2850629879-4676107153河北504020254243597335516681117新疆5342-2343397274-508781123山西4440-2639437861-485987-海南3833--3043-63--6277-西藏3533-552959-63-6363--合計463820263642786535436183131注：數(shù)據截至2025年12月15日；到期規(guī)模包含到期及回售規(guī)模。另一個角度而言，在2028年底前的區(qū)間內，可在存量充沛的區(qū)域中尋找票息相對較高的資產，在風險相對可控的區(qū)間內增厚收益。如江蘇、浙江的區(qū)縣級平臺，重慶部分區(qū)縣平臺，天津、云南的市本級/省級平臺、以及山東的地級市平臺、西安區(qū)域平臺，均有較為充沛的存量，可結合機構風格在其中精選考慮。2028年末前到期江蘇省級南京市蘇州市無錫市南通市泰州市常州市鹽城市徐州市淮安市揚州市鎮(zhèn)江市宿遷市規(guī)模12002028年末前到期江蘇省級南京市蘇州市無錫市南通市泰州市常州市鹽城市徐州市淮安市揚州市鎮(zhèn)江市宿遷市規(guī)模120039843694228920331906187914271123997836788732468AAA92827021400000000000AA+130收益率AA AA(2)AA- AAA AA+ AA AA(2) AA-20 20 0 1.76 1.81 1.84 1.85 -16 1.80 1.85 1.89 1.90 2.160 1.84 1.88 1.92 2.00 -- 1.86 1.92 1.97 -- 1.80 1.85 1.96 2.30- 1.85 2.00 1.99 2.02- 1.89 1.90 1.95 2.34- - 1.96 2.00 2.18- 1.83 1.92 1.98 2.09- - 1.91 1.86 2.08- 1.83 1.94 1.97 2.05- 2.11- 2.03- 2.05AAA161820-----------AA+24242725223026-24-22--20省份地級市1663498146663423253023482584227217441399120211901000591存量債3311801433180151061005084852025165346737817117817383116利差AA2731313131393034333133334429利差AA(2)3134373737393539393437383735AA--52--634762595250495250502028年末前到期收益率1.83 1.851.981.981.941.932.11--8988244917315935776292861297141703695101361039553721174761858114096616021478619存量債規(guī)模地級市省份規(guī)模規(guī)模AAAAA+AAAA(2)AA-AAAAA+AAAA(2)AA-AAAAA+AAAA(2)AA-浙江省級118383956518333001.911.942.07--223140--浙江杭州市491534841941769111435601.821.861.901.94-19273134-浙江紹興市33042716059512908310-1.941.921.95--323235-浙江寧波市3165223723411126851321.791.811.931.962.8819233235135浙江湖州市30462229029819817312-1.811.991.981.93-24333851浙江嘉興市2626188008614293642-1.821.941.93--233333-浙江溫州市1144103701354594430-1.951.891.95--302934-浙江金華市1286103302934582830-1.881.982.03--253541-浙江臺州市80471501053192900-1.691.951.93--223332-浙江42102460-1.871.901.97--252838-浙江衢州市46031005238680-2.001.911.95--293133-浙江麗水市34523907911420-2.101.881.97--412835-注：數(shù)據截至2025年12月15日；到期規(guī)模包含到期及回售規(guī)模。直轄市區(qū)縣存量債2028年末前到期收益率利差圖7：重慶、天津、云南2028年末前到期的城投債分布、收益率及利差情況（億元、、bp）直轄市區(qū)縣存量債2028年末前到期收益率利差規(guī)模規(guī)模AAAAA+AAAA(2)AA-AAAAA+AAAA(2)AA-AAAAA+AAAA(2)AA-重慶市本級21515864044237001.951.872.02--262341--重慶沙坪壩區(qū)36932700029729---2.071.79---4752重慶長壽區(qū)4423260000326----2.04----49重慶合川區(qū)39330500425546--1.812.072.10--224765重慶江津區(qū)33426300024716---1.972.35---3968重慶大足區(qū)3172620007255---1.952.23---3661重慶永川區(qū)2442400002319---1.902.32---3568重慶巴南區(qū)25623800022710---2.040.85---4331重慶綦江區(qū)3472200000220----2.37----78重慶涪陵區(qū)4801800095840--1.892.04---3144-重慶萬州區(qū)3301450031410--1.872.071.94--254741重慶九龍坡區(qū)2121230058650--1.892.06---2845-直轄市

區(qū)縣 存量債

2028年末前到期

收益率 利差云南 省級 1817云南 昆明市

2028年末前到期規(guī)模規(guī)模AAAAA+AAAA(2)AA-AAA規(guī)模規(guī)模AAAAA+AAAA(2)AA-AAAAA+AAAA(2)AA-AAAAA+AAAA(2)AA-天津市本級19671459001437022--1.94-2.53--35-90天津濱00520160---1.932.38---4172天津武清區(qū)2051650000165----2.07----48天津津南區(qū)1271270000127----1.80----37天津北辰區(qū)11499000099----2.16----56

收益率AAA AA+ AA AA(2) AA-- - 2.07 2.07 - - - -

利差AAA AA+ AA AA(2) AA-- - 43 43 54- - - - 82存量債規(guī)模地級市省份注：數(shù)據截至2025年12存量債規(guī)模地級市省份省份地級市省份地級市存量債規(guī)模3549529424081297923747830904591464存量債2028年末前到期規(guī)模2553407915347045254854614