宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的體制分析

上半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況表明，當(dāng)前中國(guó)

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展中的主要問(wèn)題仍然集中表

現(xiàn)為內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡，流動(dòng)性被動(dòng)過(guò)剩，進(jìn)而

導(dǎo)致投資繼續(xù)擴(kuò)張，資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲，經(jīng)

濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。

表面來(lái)看，對(duì)外貿(mào)易特別是出口增長(zhǎng)過(guò)快,

熱錢流入加速，外匯儲(chǔ)備增加過(guò)多，匯率升

值壓力增大，似乎中國(guó)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不在內(nèi)而

在外，是短期總量失衡，而非長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)失調(diào),

是宏觀政策不當(dāng)，而非體制安排扭曲。其實(shí),

非也。國(guó)內(nèi)問(wèn)題是本，外部壓力是末；總量

失衡是表象，結(jié)構(gòu)失調(diào)是實(shí)質(zhì)；政策調(diào)節(jié)需

要加強(qiáng)，但政策效應(yīng)取決于體制安排是否合

理。切莫是非混淆、輕重易位、本末倒置。

從目前的情況來(lái)看，存在著這種偏向。

在長(zhǎng)期實(shí)行重商主義經(jīng)濟(jì)政策和不同的改

革開放力度的激勵(lì)下，可貿(mào)易品部門的生產(chǎn)

能力迅速擴(kuò)大，其產(chǎn)品產(chǎn)量的增長(zhǎng)大大快于

非貿(mào)易品部門的增長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失

衡，是出口快速增長(zhǎng)和順差持續(xù)積累的基礎(chǔ)。

長(zhǎng)期以來(lái)，工業(yè)增加值的增長(zhǎng)一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于

服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)，特別是近幾年，工業(yè)增加值

的增長(zhǎng)都保持在16%以上，今年上半年甚至

超過(guò)了18%,而制造業(yè)的增長(zhǎng)率更高，超過(guò)

了20%,其中，外商及港、澳、臺(tái)投資企業(yè)

的增長(zhǎng)超過(guò)了全部工業(yè)和制造業(yè)；而服務(wù)業(yè)

的增長(zhǎng)率只有10%左右。在大量生產(chǎn)能力已

經(jīng)形成的情況下，如果國(guó)際市場(chǎng)需求依舊強(qiáng)

勁，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又不能消化和容納，出口的

高速增長(zhǎng)就是無(wú)法避免的。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，是因?yàn)槔娣峙浜图?lì)存

在著扭曲。如果根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的“資

金流量表（實(shí)物交易）”做一簡(jiǎn)單的計(jì)算和

分析,我們就可以看到，1999-2003年,國(guó)

內(nèi)消費(fèi)的比例從%下降到％,而儲(chǔ)蓄卻從%上

升到虬過(guò)高的儲(chǔ)蓄率一方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

加速，另一方面造成和加劇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。

要知道，國(guó)外部門的儲(chǔ)蓄占全部?jī)?chǔ)蓄的比例

也從%提高到%,說(shuō)明中國(guó)老百姓辛辛苦苦積

累起來(lái)的儲(chǔ)蓄，自己沒(méi)有也不能利用，而是

轉(zhuǎn)化成了外國(guó)人的投資。

在國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)中，居民儲(chǔ)蓄從48%下降

到胎企業(yè)儲(chǔ)蓄從%下降到圾而政府儲(chǔ)蓄卻

從%提高到隊(duì)提高了將近7個(gè)百分點(diǎn)。近幾

年這種走勢(shì)仍在繼續(xù)，政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的趨

勢(shì)在增強(qiáng)。由此可見(jiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)既是依靠政

府推動(dòng)的，也是依靠投資和出口拉動(dòng)的，而

政府、投資和出口又是密切相關(guān)和相互影響

的。政府推動(dòng)主要甚至只能通過(guò)擴(kuò)張投資,

而投資的快速增長(zhǎng)擴(kuò)大了生產(chǎn)能力，解決了

出口品的供給問(wèn)題；反過(guò)來(lái)，出口增長(zhǎng)和順

差擴(kuò)大，增加了流動(dòng)性，為投資增長(zhǎng)提供了

資金來(lái)源和利益激勵(lì)。

這種情況與不同部門的收入增長(zhǎng)是相適應(yīng)

的。近幾年來(lái)，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的情況下,

城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入年平均增長(zhǎng)不

到10%,農(nóng)村居民家庭人均純收入年平均增

長(zhǎng)只有5%左右，而政府稅收卻以20%的速度

增長(zhǎng)，企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)也很快，2005年超過(guò)

了20%,2006年達(dá)到了30%,今年上半年超

過(guò)了40%。在中國(guó)目前的條件下，居民收入

增長(zhǎng)緩慢對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期約束不大，而政

府收入和企業(yè)利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，才是經(jīng)濟(jì)增

長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力量。反過(guò)來(lái)講，也是如此,

即政府和企業(yè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大受益者。然

而，這卻是以結(jié)構(gòu)失衡加劇和經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展

條件的喪失為代價(jià)的。就以太湖藍(lán)藻污染等

日益加劇的環(huán)境危機(jī)為例，其根源也不是某

些文章所講的政府失靈，而是政府間惡性競(jìng)

爭(zhēng)加劇所致。

在目前的財(cái)稅分配體制下，政府收入和企

業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)是高度相關(guān)。而企、也利潤(rùn)的高

速增長(zhǎng)主要不是企業(yè)效率提高的結(jié)果，而是

成本、價(jià)格、財(cái)政、金融等扭曲的產(chǎn)物。因

為，在各種經(jīng)濟(jì)機(jī)制合理的情況下，創(chuàng)新企

業(yè)獲得高額利潤(rùn)是正常的，而所有企業(yè)的利

潤(rùn)是不可能大幅度增長(zhǎng)的。所以，目前如此

高的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)并不值得慶幸，倒有很多

值得憂慮之處。

首先，出口增長(zhǎng)快是因?yàn)槌隹趦r(jià)格低,

而出口價(jià)格低是由于機(jī)制扭曲，很多成本沒(méi)

有計(jì)入或者計(jì)算不足。工資低，工廠的勞動(dòng)

條件和安全條件差，勞動(dòng)成本計(jì)算不足；資

源產(chǎn)品價(jià)格偏低，能源原材料成本低估；土

地由政府征收和供給，地價(jià)偏低；利率管制,

資金價(jià)格低；污染嚴(yán)重，環(huán)境成本沒(méi)有計(jì)入

等。這一切就會(huì)使出口產(chǎn)品具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)

力，盡管匯率不斷升值，盡管國(guó)家調(diào)低、甚

至取消了一些產(chǎn)品的出口退稅，但出口依舊

繼續(xù)增長(zhǎng)，其原因就在這里。就此而論，如

果不從價(jià)格機(jī)制的合理化入手，能否像某些

人預(yù)測(cè)的那樣，下半年的出口增長(zhǎng)會(huì)明顯減

速，看來(lái)還不一定。

其次，有人根據(jù)匯率升值而出口不斷快速

增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)，否認(rèn)匯率調(diào)整對(duì)出口的影響,

意在反對(duì)匯率升值。筆者不完全同意這種看

法，而是明確支持?jǐn)U大匯率升值幅度的政策

操作。但是，需要強(qiáng)調(diào)指出的是，在諸多價(jià)

格扭曲的情況下，名義匯率升值的效應(yīng)是很

難顯現(xiàn)的，前述因素首先抵消的是匯率升值

的政策效應(yīng)。更何況，你不可能一步升值到

位。因此，與其單純從外部調(diào)整名義匯率,

使外部真實(shí)匯率升值，不如同時(shí)從國(guó)內(nèi)放開

和提高那些受管制而低估的價(jià)格，使內(nèi)部實(shí)

際匯率升值。因?yàn)閱渭兊拿x匯率升值是一

種貨幣政策的總量操作，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響

不僅隔著一層，需要借助于某些傳導(dǎo)環(huán)節(jié),

而且其效應(yīng)是短期的，其所潛藏的外部風(fēng)險(xiǎn)

也不容忽視。調(diào)整和放開國(guó)內(nèi)被管制的價(jià)格,

是經(jīng)濟(jì)機(jī)制的改善和合理化，其影響是直接

的、長(zhǎng)期的和根本的，同時(shí)也會(huì)改善宏觀經(jīng)

濟(jì)的微觀基礎(chǔ)，使宏觀政策操作能夠真正發(fā)

揮作用。當(dāng)然，這樣做有可能使國(guó)內(nèi)物價(jià)上

漲，出現(xiàn)通貨膨脹，但其中有些選擇也有緊

縮作用，如提高利率。其實(shí)，在匯率升值和

流動(dòng)性過(guò)剩的情況下，不讓一般物價(jià)上漲，

必然導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲。雖然資產(chǎn)價(jià)格

過(guò)快上漲也許對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行沒(méi)有太大的

直接影響，但其風(fēng)險(xiǎn)和遺患將會(huì)在以后顯現(xiàn)。

所以，這里有著多重選擇。任何政策都是既

有利，也有弊，沒(méi)有免費(fèi)的午餐，只能兩害

相權(quán)取其輕。從目前情況看，也許內(nèi)外同時(shí)

調(diào)整以內(nèi)部調(diào)整為主是利大于弊。

再次，從機(jī)制改革和逐步放開要素資源價(jià)

格入手進(jìn)行體制和政策調(diào)整，其最大的好處

是使價(jià)格反映真實(shí)成本，給人們的經(jīng)濟(jì)決策

和資源流動(dòng)提供一個(gè)真實(shí)的市場(chǎng)信號(hào)，讓市

場(chǎng)機(jī)制真正發(fā)揮經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用。這是實(shí)現(xiàn)經(jīng)

濟(jì)增長(zhǎng)方式真正轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)。轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

方式講了多年，為什么轉(zhuǎn)換不了，關(guān)鍵不在

于重視不夠，而在于機(jī)制扭曲，口要轉(zhuǎn)，心

不轉(zhuǎn)，手更向著相反的方向用力；你要我轉(zhuǎn)，

我不想轉(zhuǎn)，不轉(zhuǎn)比轉(zhuǎn)更有利；因而，大家都

講轉(zhuǎn)，而實(shí)際誰(shuí)也不轉(zhuǎn)。這就是現(xiàn)實(shí)。我們

迷信于權(quán)力，迷信于政府管制，迷信于首長(zhǎng)

負(fù)責(zé)，以為靠此就可以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)換。

其實(shí)，在這種問(wèn)題上，權(quán)力是無(wú)能為力的，

管制必然事與愿違。相反，權(quán)力介入得越深，

管制越多越細(xì)，機(jī)制扭曲就越大，轉(zhuǎn)換就更

難。

最后，既然機(jī)制扭曲和資源要素價(jià)格偏低

是中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展中的關(guān)鍵問(wèn)題，為什

么不能改革價(jià)格機(jī)制，調(diào)整和放開要素和資

源產(chǎn)品價(jià)格？很多人認(rèn)為是從老百姓利益

出發(fā)，使人們免受通貨膨脹之害。我們不否

認(rèn)這種考慮。但是，這種考慮究竟占據(jù)多大

份量，在這種冠冕堂皇的說(shuō)詞背后，是否也

有著既得利益集團(tuán)的作用。如果看一看企業(yè)

利潤(rùn)的構(gòu)成也許不難明白。中國(guó)的石油和天

然氣開采業(yè)是由三大國(guó)有石油公司壟斷的，

2005年，該行業(yè)國(guó)有部門的增加值占全行業(yè)

工業(yè)增加值的%就是最好的證明。是年，該

行業(yè)的工業(yè)增加值和利潤(rùn)分別占全部國(guó)有

及規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的%和%,但是，其國(guó)有

部門的利潤(rùn)卻占全部國(guó)有工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的％,

除了所得稅以外，利潤(rùn)全部留在企業(yè)。近兩

年的情況基本如此。這樣說(shuō)來(lái)，石油和天然

氣漲價(jià)豈不對(duì)壟斷企業(yè)更有好處。問(wèn)題并不

這么簡(jiǎn)單。這些部門產(chǎn)品價(jià)格的改革，