證券公司證券分析師實(shí)習(xí)報(bào)告一、摘要

2023年7月1日至2023年8月31日，我在證券公司擔(dān)任證券分析師實(shí)習(xí)生，參與覆蓋科技行業(yè)的深度研究工作。通過構(gòu)建模型分析，完成3家上市公司2023年Q2財(cái)報(bào)的研報(bào)撰寫，其中2家給出“增持”評(píng)級(jí)，覆蓋市值累計(jì)超600億元。應(yīng)用VBA自動(dòng)化處理1.2萬條行業(yè)數(shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)處理效率提升40%。核心工作成果包括完成1份行業(yè)競爭格局分析報(bào)告，提出3項(xiàng)被團(tuán)隊(duì)采納的估值修正方法，將模型誤差率降低15%。專業(yè)技能應(yīng)用涵蓋財(cái)務(wù)建模、Python數(shù)據(jù)清洗、Wind信息提取等，提煉出可復(fù)用的“三步估值校準(zhǔn)法”：營收增速利潤率趨勢(shì)同業(yè)對(duì)比，為后續(xù)研究提供標(biāo)準(zhǔn)化框架。

二、實(shí)習(xí)內(nèi)容及過程

實(shí)習(xí)目的呢，主要是想看看自己學(xué)的那些東西在行業(yè)里怎么用，感受下真實(shí)的研究氛圍，順便積累點(diǎn)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

實(shí)習(xí)單位嘛，可以簡單說是一家中等規(guī)模的證券公司，主要做賣方研究，覆蓋行業(yè)挺全的。我在的研究團(tuán)隊(duì)專注科技板塊，那段時(shí)間正好趕上是AI和半導(dǎo)體概念火熱。

實(shí)習(xí)內(nèi)容跟想象中差不多，主要是幫分析師整理資料、跑數(shù)據(jù)、寫研報(bào)初稿。具體做了啥呢，7月10號(hào)到7月20號(hào)，跟著師傅把某家芯片設(shè)計(jì)公司的2023年Q1財(cái)報(bào)分析了一遍，用的是三線法，把它的收入、利潤、現(xiàn)金流都拆解了，發(fā)現(xiàn)它的毛利率有點(diǎn)異常，可能是產(chǎn)能爬坡階段的暫時(shí)現(xiàn)象。后來在7月25號(hào)左右，我獨(dú)立嘗試做了個(gè)行業(yè)龍頭的估值對(duì)比，用DCF和可比公司法，那家我關(guān)注的公司估值算出來比市場均值低了10%左右，后來分析師在正式報(bào)告里采納了這部分的結(jié)論。

還參與了每周的行業(yè)周報(bào)撰寫，大概每周要處理10多家公司的動(dòng)態(tài)，用Wind導(dǎo)出數(shù)據(jù)，然后用Excel做些畫圖，挺考驗(yàn)效率的。8月初的時(shí)候遇到個(gè)麻煩，有個(gè)行業(yè)數(shù)據(jù)源更新了格式，之前的VBA腳本跑不動(dòng)了，花了兩三天自己琢磨，學(xué)了點(diǎn)新的Python庫，最后把腳本改了，效率確實(shí)快了不少，原來要半天的事，現(xiàn)在一個(gè)小時(shí)搞定。

實(shí)習(xí)成果的話，主要是完成了那篇芯片公司的深度報(bào)告，還有幾個(gè)行業(yè)的周報(bào)片段。收獲也挺大的，以前覺得估值就是個(gè)公式，現(xiàn)在明白得看行業(yè)周期和公司具體情況，不能光套模型。最大的改變是覺得做研究得特別耐心，以前想速成，現(xiàn)在知道深度報(bào)告要做很久，得反復(fù)核對(duì)數(shù)據(jù)。

困難嘛，一個(gè)就是數(shù)據(jù)整合太亂，不同來源的數(shù)據(jù)口徑有時(shí)對(duì)不上，核對(duì)起來頭大；另一個(gè)是寫研報(bào)時(shí)怎么把專業(yè)分析說清楚，不能太晦澀。應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)問題，就是多找官方公告核對(duì)，把數(shù)據(jù)來源列清楚。寫報(bào)告呢，就是多看師傅怎么改稿，他總說要把復(fù)雜問題簡單化，用投資人能聽懂的話說。

這段經(jīng)歷讓我更確定想往賣方研究發(fā)展，但也能感覺到自己現(xiàn)在還差得遠(yuǎn)，比如行業(yè)知識(shí)太淺，分析深度也不夠。實(shí)習(xí)單位吧，我覺得管理上還可以更人性化點(diǎn)，比如培訓(xùn)機(jī)制可以更系統(tǒng)，不是啥都靠師傅帶，有時(shí)候自己想學(xué)點(diǎn)東西沒路子。崗位匹配度上，感覺剛?cè)タ赡芙o的任務(wù)偏基礎(chǔ)，得自己多爭取點(diǎn)核心工作。建議他們可以搞點(diǎn)在線學(xué)習(xí)資源，或者定期組織專題培訓(xùn)，比如針對(duì)某個(gè)模型的深度講解，這樣效率可能更高。

三、總結(jié)與體會(huì)

這8周，從2023年7月到8月，在證券公司的經(jīng)歷讓我對(duì)證券分析師這個(gè)崗位有了更真切的認(rèn)知。實(shí)習(xí)的價(jià)值在于把書本上的理論跟實(shí)際工作聯(lián)系起來，真正知道怎么用財(cái)務(wù)報(bào)表分析一家公司，怎么看待行業(yè)里的競爭格局。以前看研報(bào)覺得高大上，自己動(dòng)手才發(fā)現(xiàn)細(xì)節(jié)多著呢，哪個(gè)數(shù)據(jù)是關(guān)鍵，怎么解讀才能有邏輯，這跟在學(xué)校寫論文完全不一樣。比如7月15號(hào)那天，我花大半天核對(duì)3家公司的同業(yè)數(shù)據(jù)，就為了確保周報(bào)里的市場份額圖表準(zhǔn)確，那一刻真切感受到責(zé)任感，不能把小錯(cuò)誤帶到報(bào)告里去。

這次實(shí)習(xí)也讓我更清楚自己的職業(yè)規(guī)劃。之前有點(diǎn)迷茫，現(xiàn)在覺得賣方研究確實(shí)適合我，尤其是對(duì)科技行業(yè)有濃厚興趣。這段經(jīng)歷讓我意識(shí)到，要做個(gè)好分析師，光靠學(xué)校教的還不夠，得持續(xù)學(xué)習(xí)行業(yè)動(dòng)態(tài)，比如8月底我主動(dòng)去聽了幾場線上行業(yè)沙龍，了解最新的技術(shù)趨勢(shì)。未來打算把實(shí)習(xí)里用到的Python數(shù)據(jù)處理技能再深化，可能考慮考個(gè)CFA，把估值模型掌握得更扎實(shí)。實(shí)習(xí)里接觸到的很多研究方法，像多因素模型、可比公司分析，都成了我后續(xù)學(xué)習(xí)的重點(diǎn)。

從學(xué)生到職場人的轉(zhuǎn)變挺明顯的。以前遇到問題可能直接想找老師，現(xiàn)在學(xué)會(huì)自己先查資料、找解決方案，抗壓能力確實(shí)強(qiáng)了。比如8月初那個(gè)VBA腳本改不動(dòng)的事，要是以前可能就放棄了，現(xiàn)在硬是花時(shí)間弄出來了，雖然過程挺煩躁的。行業(yè)趨勢(shì)上，感覺AI和新能源還是熱點(diǎn)，但更看重公司的底層技術(shù)和護(hù)城河，光靠概念炒作的行情越來越短了。這次實(shí)習(xí)讓我明白，做研究得有耐心，得看到別人看不到的長期邏輯。這段經(jīng)歷是我簡歷上實(shí)實(shí)在在的一筆，也是我繼續(xù)努力的起點(diǎn)。

致謝

感謝這次實(shí)習(xí)的機(jī)會(huì)，讓我學(xué)