基金從業(yè)資格核心衍生品投資測試試題及答案考試時長：120分鐘滿分：100分試卷名稱：基金從業(yè)資格核心衍生品投資測試試題考核對象：基金行業(yè)從業(yè)者、金融專業(yè)學生題型分值分布：-判斷題（10題，每題2分）總分20分-單選題（10題，每題2分）總分20分-多選題（10題，每題2分）總分20分-案例分析（3題，每題6分）總分18分-論述題（2題，每題11分）總分22分總分：100分---一、判斷題（每題2分，共20分）1.期貨合約的保證金制度屬于杠桿交易，但期權合約的保證金制度不屬于杠桿交易。2.衍生品交易中，實物交割僅適用于期貨合約，而不適用于期權合約。3.互換合約是一種場外交易（OTC）衍生品，其交易雙方可以約定在未來某一期間內交換一系列現(xiàn)金流。4.跨期套利是指在同一市場同時買入和賣出不同到期日的同一衍生品合約。5.期權的時間價值會隨著到期日的臨近而逐漸增加。6.衍生品的風險對沖是指通過建立與現(xiàn)有頭寸相反的衍生品頭寸，以降低整體投資組合的風險。7.期貨市場的每日無負債結算制度可以確保交易者始終擁有足夠的保證金。8.期權的時間價值受波動率、剩余期限、無風險利率等因素影響。9.互換合約的信用風險主要來源于交易對手方無法履行合約義務。10.衍生品定價模型中，Black-Scholes模型假設標的資產價格服從對數(shù)正態(tài)分布。二、單選題（每題2分，共20分）1.以下哪種衍生品屬于零和博弈？（）A.期貨合約B.期權合約C.互換合約D.遠期合約2.衍生品交易中，以下哪種策略屬于多頭策略？（）A.賣出看漲期權B.買入看跌期權C.賣出看跌期權D.買入看漲期權3.以下哪種衍生品最適用于跨期套利？（）A.期權合約B.期貨合約C.互換合約D.遠期合約4.衍生品定價中，以下哪個因素不影響B(tài)lack-Scholes模型的期權價格？（）A.標的資產價格波動率B.無風險利率C.期權合約的剩余期限D.期權合約的執(zhí)行價格5.衍生品交易中，以下哪種風險屬于市場風險？（）A.信用風險B.流動性風險C.操作風險D.法律風險6.以下哪種衍生品最適用于風險對沖？（）A.跨期套利B.期權對沖C.互換對沖D.遠期對沖7.衍生品交易中，以下哪種保證金制度屬于初始保證金？（）A.維持保證金B(yǎng).最低保證金C.初始保證金D.補充保證金8.衍生品定價中，以下哪個模型適用于美式期權定價？（）A.Black-Scholes模型B.二叉樹模型C.蒙特卡洛模擬D.離散時間模型9.衍生品交易中，以下哪種策略屬于空頭策略？（）A.買入看漲期權B.賣出看跌期權C.買入看跌期權D.賣出看漲期權10.衍生品交易中，以下哪種風險屬于操作風險？（）A.信用風險B.市場風險C.法律風險D.交易系統(tǒng)故障風險三、多選題（每題2分，共20分）1.衍生品交易中，以下哪些屬于常見的風險類型？（）A.信用風險B.市場風險C.流動性風險D.操作風險E.法律風險2.衍生品定價中，以下哪些因素會影響期權價格？（）A.標的資產價格波動率B.無風險利率C.期權合約的剩余期限D.期權合約的執(zhí)行價格E.期權合約的支付頻率3.衍生品交易中，以下哪些屬于常見的交易策略？（）A.跨期套利B.跨市場套利C.跨品種套利D.期權對沖E.互換對沖4.衍生品交易中，以下哪些屬于場外交易（OTC）衍生品？（）A.期貨合約B.期權合約C.互換合約D.遠期合約E.期貨期權5.衍生品定價中，以下哪些模型適用于歐式期權定價？（）A.Black-Scholes模型B.二叉樹模型C.蒙特卡洛模擬D.離散時間模型E.連續(xù)時間模型6.衍生品交易中，以下哪些屬于常見的保證金制度？（）A.初始保證金B(yǎng).維持保證金C.最低保證金D.補充保證金E.保證金追繳7.衍生品交易中，以下哪些屬于常見的信用風險來源？（）A.交易對手方違約B.信用評級下調C.市場波動D.交易系統(tǒng)故障E.法律訴訟8.衍生品定價中，以下哪些因素會影響互換合約的定價？（）A.利率波動率B.無風險利率C.互換合約的剩余期限D.互換合約的支付頻率E.互換合約的信用風險9.衍生品交易中，以下哪些屬于常見的實物交割方式？（）A.期貨合約B.期權合約C.互換合約D.遠期合約E.期貨期權10.衍生品交易中，以下哪些屬于常見的交易場所？（）A.交易所B.場外交易市場C.期貨市場D.期權市場E.互換市場四、案例分析（每題6分，共18分）案例一：某基金管理人持有某股票的多頭頭寸，擔心未來股價下跌。為了對沖風險，該管理人決定買入該股票的看跌期權。期權合約的執(zhí)行價格為50元，到期日為3個月后，期權費為2元。假設3個月后該股票的市價為45元，該管理人如何進行盈虧計算？案例二：某投資者通過場外交易市場簽訂了一份利率互換合約，約定以固定利率6%支付利息，同時收取浮動利率（基于LIBOR），互換期限為2年。假設當前LIBOR為5%，未來1年LIBOR預期上升至6%，該投資者如何進行盈虧分析？案例三：某投資者通過交易所買入一份股指期貨合約，合約乘數(shù)為每點100元，初始保證金比例為10%。假設該合約的初始價格為3000點，維持保證金比例為5%。如果未來該合約價格下跌至2900點，該投資者面臨哪些風險？五、論述題（每題11分，共22分）1.請論述衍生品定價中Black-Scholes模型的假設及其局限性。2.請論述衍生品交易中風險對沖的策略及其應用場景。---標準答案及解析一、判斷題1.×（期權合約的保證金制度也屬于杠桿交易，但杠桿比例通常低于期貨合約。）2.×（期權合約也可以進行實物交割，但通常不強制，多數(shù)采用現(xiàn)金結算。）3.√4.√5.×（期權的時間價值會隨著到期日的臨近而逐漸減少。）6.√7.×（每日無負債結算制度僅確保每日結算時保證金充足，但無法完全避免風險。）8.√9.√10.√二、單選題1.D（遠期合約屬于零和博弈，買賣雙方收益總和為零。）2.D（買入看漲期權屬于多頭策略。）3.B（期貨合約最適用于跨期套利。）4.E（期權價格與支付頻率無關。）5.B（市場風險是指因市場價格波動導致的損失風險。）6.B（期權對沖最適用于風險對沖。）7.C（初始保證金是在交易時繳納的保證金。）8.B（二叉樹模型適用于美式期權定價。）9.D（賣出看漲期權屬于空頭策略。）10.D（交易系統(tǒng)故障風險屬于操作風險。）三、多選題1.A,B,C,D,E2.A,B,C,D3.A,B,C,D,E4.C,D5.A,B,C6.A,B,C,D,E7.A,B,E8.A,B,C,D,E9.A,D10.A,B,C,D,E四、案例分析案例一：-期權收益=Max(0,執(zhí)行價格-市價)-期權費=Max(0,50-45)-2=3元-股票損失=(市價-初始市價)×頭寸數(shù)量=(45-初始市價)×頭寸數(shù)量-凈盈虧=期權收益+股票損失=3+(初始市價-45)×頭寸數(shù)量案例二：-第1年利息收入=收取的浮動利率（5%）×本金-第1年利息支出=固定利率（6%）×本金-第1年凈收益=5%-6%=-1%-未來1年LIBOR預期上升至6%，則第2年利息收入=6%，利息支出仍為6%，凈收益=6%-6%=0%-總凈收益=第1年凈收益+第2年凈收益=-1%+0%=-1%案例三：-初始保證金=3000點×100元/點×10%=30,000元-維持保證金=3000點×100元/點×5%=15,000元-價格下跌至2900點時，虧損=(3000-2900)×100元/點×頭寸數(shù)量=100×100元/點×頭寸數(shù)量-保證金余額=初始保證金-虧損=30,000-100×100元/點×頭寸數(shù)量-如果保證金余額低于維持保證金，則觸發(fā)追加保證金通知。五、論述題1.Black-Scholes模型的假設及其局限性-假設：1.標的資產價格服從幾何布朗運動，且波動率恒定。2.期權交易無交易成本和稅收。3.標的資產可無限分割。4.期權是歐式期權，只能在到期日行權。5.無風險利率恒定且已知。6.市場無摩擦，無套利機會。-局限性：1.波動率恒定假設不現(xiàn)實，實際市場波動率會變化。2.無交易成本和稅收假設不現(xiàn)實。3.標的資產可無限分割假設不適用于某些資產（如房地產）。4.歐式期權假設限制了美式期權的應用。5.無風險利率恒定假設不現(xiàn)實。6.市場無摩擦假設不現(xiàn)實，實際市場存在交易成本和稅收。2.衍生品交易中風險對沖的策略及其應用場景-風險對沖策略：1.多頭對沖：買入衍生品頭寸以對沖現(xiàn)有空頭頭寸的風險。